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最近這些年來，清華大學金融工程實驗室參照國際上研究方法的最新發展，致力于發展人工金融市場微模擬技術，即利用計算機建模方法，直接在計算機系統里構建金融市場的仿真模型，模擬市場參與者和監管部門的行為，考察各種監管措施和政策可能產生的市場反應，由此評估政策效果和制度建設的可行性。例如，我們在計算機系統里建立起“做莊”行為的模型，再加上各種可能采取的監管政策，通過微觀模擬運行，考驗政策效果。研究結果表明，漲停跌板制度、持倉量限制等措施都不足以抑制“做莊”，而唯有增加市場理性，即發展理性的投資者，才能促使市場自身產生打擊“莊家”的力量。因此，大力發展機構投資者促使市場的理性化發展，是正確而科學的制度建設方向。把微模擬研究與經驗實證研究相結合，獲得的結論就會更具備說服力。因此，人工金融市場微模擬技術的發展，對于改善監管、政策制定的科學化、以及金融創新產品的市場效益評估等各個方面，都能起到有力的支持作用。這些研究，都將有利于市場向完備化方向發展，提高市場配置資源的效率和控制總體風險的能力。
經濟學和心理學兩個在發展過程中有著割不斷關系的學科,在現在越來越表現出了相互融合的趨勢。金融學作為經濟的皇冠,在這場變革中當然也是產生出了行為金融學這一巨大的成果,集中體現就是2002年的諾貝爾經濟學獎頒給了始終堅持自己是心理學家的kahneman。但是在現在的行為金融學中,主要的心理學理論還是認知學派的,而且多是以經濟學的方式來利用心理學的理論。本文就是在于探討用除認知心理學以外的心理學理論和方法在改善投資者投資能力可能性,尤其是利用深度心理學的方法。
一、行為金融學的發展來源
1776年,斯密《國富論》的出版標志著經濟學作為一門學科的獨立,此時經濟學被定義為對財富的生產和分配的科學。到了新古典主義經濟學的代表人物馬歇爾那里,他說::“經濟學是一門研究財富的學問,同時也是一門研究人的學問?！薄Ｔ谛鹿诺渲髁x經濟學提到的兩個基本假設之一的:人們充分利用所有可以獲得的信息做決策,這一假設就足見對人的重視。為以后經濟學在在對人的討論方面奠定了基礎,雖然這里的人是完全理性的人。
1947年herbert simon考慮到人的心理因素在經濟行為中的作用,提出“有限理性”理論?！坝邢蘩硇浴笔菍π鹿诺浣洕鷮W關于“絕對理性”的否定,經濟學對人的認識開始考慮現實的人的實際情況。
到了20 世紀70 年代, 心理學家kahneman 和tversky基于認知心理學的理論, 在“有限理性”假設的基礎上, 更進一步提出了既非完全理性, 又不是凡事皆自私的“現實人”假定。他們的《不確定狀態下的判斷:啟發式法則和偏差》和《前景理論:風險狀態下的決策分析》兩篇文章中側重于研究人們在風險下進行判斷和決策的過程,提出了決策心理學的重要理論:“前景理論”。kahneman也因為在此方面的突出貢獻獲得了2002年的諾貝爾經濟學獎。該理論對行為金融學產生了重大的影響,它的提出標志著行為金融學的真正興起。
二、行為金融學的研究體系
行為金融學(behavioral finance)是一門介于心理學和經濟學之間的邊緣學科,就是以決策心理學的理論和研究為基礎,探討投資者的真實投資決策過程中的行為規律及心理機制,試圖去解釋在決策過程中,情緒和認知過程是如何對投資者的具體投資活動產生作用的。行為金融學將金融學、心理學、行為科學、人類學、社會學等學科融合在一起,來研究投資者實際決策行為對金融市場的運行和金融產品的定價的影響。
hersh shefrin認為行為金融學的研究主題分為三部分:直覺驅動偏差、框架依賴和無效市場。啟直覺驅動偏差主要是指投資者在形成認知和做決策時存在著一些經驗規則及與此相聯系的系統性偏誤, 從而導致個人在金融市場上表現出一系列的偏差?？蚣芤蕾囀侵競€人因為情景和問題的陳述與表達不同會有不同的選擇。無效市場是指在直覺驅動偏差和框架依賴的作用下導致價格偏離基本面價值。
在這三個主題中,要追究根本無疑前兩個是主要討論的對象,不只是因為無效市場是由他們產生,而且更重要的是前兩個方面都是關于人的行為偏差的描述。在此試圖用深度心理學的觀點來解釋這些行為的原因,已達到利用深度心理學的方法來幫助投資者提高投資能力的目的。
在直覺驅動偏差中,hersh shefrin主要指出了下面的一些影響人正確抉擇的經驗規則:典型性、過度自信、錨定、模糊性規避。在框架依賴中主要指出了:損失厭惡、協調決策、享樂式編輯、認知與情緒方面、自我控制、后悔、貨幣幻覺。
三、深度心理學在行為金融學中的應用方式
從以上對現在行為金融研究的陳述,發現在行為金融學還是主要在研究一些“金融怪象”,這些現象是用經典的金融理論所解釋不了的,而且用的方法基本就是由心理學借鑒過來的實驗法,在此基礎上利用認知心理學的理論作基礎來幫助解釋。也就是說,在現有的行為金融學里還是在用基于統計學的研究來解釋人的行為動機。那樣對個人投資者來說,他們即便了解了這些現象但對自己的實際幫助在那呢?因為這些現象的根源很深,我們在實際的投資過程中尼要認識自己的這些錯誤都很難,你說要完全改過那就是更加的難上加難了。所以說需要用另外的眼光,用一種更加長遠的方式來認識這些問題,從而尋找方法來逐漸幫助個人投資者來提高其投資能力
在kahneman的理論體系里,他提出了一種將人的認知過程區分為“直覺”和“推理”,并對二者做出了詳細的區分。通過這個行為金融學里重要的理論——前景理論的前提,會發現直覺是很多很多錯誤的根源。這也就自然的想到了榮格關于人的意識功能的劃分:感覺、思維、情感和直覺。在榮格這里,直覺是“直覺這種功能使你看見實際上看不見的東西,這是你自己在事實上做不到的。但直覺能為你做到,你也信任它”;“在你必須處理陌生情況而又無既定的價值標準或現成的觀念可遵循的時候,你就會依賴直覺這種功能?！焙汀暗闾幱谝环N直覺的狀態,你通常不再注意細節。”,可以看出這和kahneman給直覺的功能是一樣的。
在榮格看來直覺更多的事無意識的表現,它可以無處不在的通過域下過程來影響你。這就是問題的所在那就是要改變直覺,就需要深入我人類的無意識當中來認識它和改變它。也就是說,最深刻的變化應該是從無意識的工作進行起。在這種情況下,榮格學派代表的深度心理學就是要針對人類的無意識來進行工作的。那深度心理學在行為金融學領域,也就是在幫助個人改善投資能力是最徹底和最好的。
參考文獻
中圖分類號：G642.0 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）20-0186-03
《貨幣金融學》是教育部確定的21世紀高等學校經濟與管理各專業的核心課程之一。作為金融專業的基礎性入門課程，同時也是經濟管理類專業的主干課程，貨幣金融學是引導學生學習金融學基礎知識和進一步學習專業知識的前提課程。金融是現代經濟的樞紐和核心，培養創新型人才是當前高等教育的重要內容和目標。伴隨著我國經濟金融的快速發展，相關金融理論與世界接軌的步伐越來越快，將不斷發展和創新的金融理論與中國特色的市場經濟運行有效結合，解決我國實際經濟金融中出現的問題，成為當前教學的重要特點。但在貨幣金融學教學過程中，普遍存在著教學方法創新速度緩慢，以及教師金融理論更新程度不足等問題。作為一門專業基礎理論課，如果教師按照古典的金融理論教學，學生脫離實際只為考試而學習，勢必造成學生工作后，所學非所用，所用無所學，理論嚴重脫離實際。這些都極大地制約了我國金融創新型人才的培養。所以，貨幣金融學教學的創新，已經不僅僅是金融教育教學觀念轉變與金融教學實踐的問題，也是影響著我國金融人才培養和實際金融發展的重大問題。
一、中國經濟環境的改變
中國經濟經過30多年的高速增長，經濟環境正在發生著根本性的變化。因此，研究經濟轉型期經濟主體的行為轉變，以及微觀經濟主體行為對宏觀經濟與金融產生的影響，對金融學的教學具有特別重要的意義。國內經濟環境發生變化主要表現在以下4個方面。
第一，經濟的“人口紅利”逐漸消失，企業勞動雇傭成本上升。改革開放以來，中國依靠廉價勞動力資源生產大量勞動密集型產品。然而，隨著經濟持續快速增長以及勞動力結構的改變，勞動力成本優勢逐漸減少。據統計，2009―2012年，中國勞動力基本工資年增長率逐年遞增，2012年上半年中國城市居民工資收入相比去年同期增長13%，農民工工資也上漲了14.9%。沿海地區的“民工荒”逐漸演變為普遍的企業招工難。人口老齡化是中國勞動力成本上升的另一個重要原因。第六次人口普查顯示，老齡化人口占整個人口比重為8.9%。有研究表明，人口紅利2015年左右將處于劉易斯拐點，勞動力人口比重在2011年出現10年來首次下降（蔡P，2012）。這些使得曾經以廉價勞動力為優勢的中國制造業企業如今越來越受到挑戰。
第二，原材料、礦產資源與土地價格上漲，環境保護政策加強。我國長期以來實行的是“高物耗、高能耗、高排放、高污染”粗放型的發展模式。事實上，由資源瓶頸和環境瓶頸制約所引致的種種弊端已經成為我國經濟發展的重大障礙，這也是我國在經濟轉型中必須重點解決的問題。過去幾十年高排放和高污染造成環境的嚴重破壞，迫使我國將經濟發展的重點轉向科技含量高、污染低的新興產業，將經濟發展戰略由中高碳經濟向低碳經濟轉變，并提出了節能減排的目標：到2020年我國單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降40%―45%。中高碳經濟向低碳經濟轉型作為我國加快轉變經濟發展方式的重要戰略對企業的發展提出了新的、更高的要求。要求企業必須轉變發展模式，由依靠資源要素驅動向依靠技術創新驅動轉變，通過推進企業技術改造，在提高產品技術含量和產品附加值的同時，促進產業轉型升級，增強企業的核心競爭力，實現企業經濟效益與社會效益的統一。
第三，從國際角度看，近年來特別是金融危機后，企業產品出口需求下降，人民幣升值導致出口利潤下降。經濟轉型期，國家出口導向的弱化政策使部分出口導向型企業受到較大沖擊。實行消費主導型戰略而弱化出口和投資戰略的功能必將成為新的發展趨勢。毫無疑問，擴大內需的發展戰略對拓展國內的消費市場，擴大消費容量進而促進經濟的增長將發揮重要作用，但同時這一發展模式的實行，對于部分特別是出口型中小企業而言，將會帶來較大的沖擊。在無法或者難以依靠出口實現經濟增長而在短時間內又無法拓展國內消費市場的情況下，這部分企業的發展將經受嚴峻的考驗。
第四，技術更新環境發生變化，企業由跟蹤模仿向自主創新轉變壓力增大。過去幾十年我國企業技術改進方式主要是向國外企業學習和模仿。但跨國企業在國內直接投資帶來的技術溢出效應，隨著國內企業不斷“干中學”而逐漸消失。發達國家在研制出新技術初期，會嚴格控制其專利技術，以確保其獲取高額壟斷利潤，隨后為進一步獲取利潤才將已經落后的技術擴散到發展中國家和地區。學習和掌握了低端或一般技術后，我國企業若希望不耗費自主研究開發成本，直接復制模仿他國“高、精、尖”技術已基本不可能。另一方面，企業從國外引進高新技術，也因出口管制和貿易技術壁壘而難以進行。發達國家為維持在技術和經濟上的壟斷優勢，對發展中國家和地區的技術出口進行嚴格的限制，并采取技術壁壘等嚴密的高新技術保密措施，強化對技術輸出的控制、抑制技術的轉移，致使后者無法獲取某些核心技術。
綜上所述，我們在貨幣金融學的教學過程中，必須要注意以下3個方面。
（1）系統地講解和分析中國經濟轉型給經濟主體造成的各種壓力和沖擊效應。課程需講授宏觀經濟轉型壓力和沖擊對各類經濟主體影響的機制，以及各類不同主體在具體經濟環境下決策的動機、過程和最終達到的實際效果。
（2）貨幣金融學課程的講授需將中國經濟轉型的特別環境和制度因素，與微觀個體的各種行為選擇整合起來，再進一步分析其影響宏觀經濟的途徑和機制，說明其中蘊涵的經濟學邏輯關系，并構建和利用動態隨機一般均衡模型進行實驗和計量分析。
（3）貨幣金融學需要講解和比較各種不同的經濟政策在上述經濟機制中產生的作用和效果，研究各種具體情況下最優政策設計，分析給政府政策制定提供參考的各項建議。
二、教學分析的理論框架
我們在進行貨幣金融學的教學分析模型建立時，主要可以參考小中型隨機動態一般均衡模型（DSGE）為基礎。小型模型主要參考Ireland（2003）和Ireland（2011）；中等大小的模型主要遵循Christiano、Eichenbaum和Evans（2005）與Smets和Wouters（2005）這兩篇文獻。下面我們不追求數學上的嚴格性，省略模型的推導過程和細節，主要介紹和說明模型的總體框架、研究思路和主要分析方法。
1.家庭部門。居民效用函數中包括消費變量和其滯后變量。這種設計主要是反映消費理論中的“習慣形成”和“棘輪效應”假說，也是對我國居民消費行為發展的一個近似描述。如果滯后消費變量前的常系數較小或為0，則效用函數中前期消費產生較小效應，甚至效用函數中不再含有消費滯后變量，消費帶來的效用只取決于絕對消費量的大小。這種情況適用于經濟發展的初期。居民從貧窮不能達到溫飽的水平上獲得消費，其效用當然增加較大。如果系數較大，則表示只有當期消費比前期消費增加較多時，效用函數才有所提高。當經濟狀況發展到一定程度時，這種模型結構比較適合描述經濟現實。我國經濟已從過去貧窮和溫飽水平正轉變為全面的小康水平，甚至有的地方已開始走向富裕水平，因此，模型中加入滯后消費變量是對我國經濟轉型較好的描述。工作時間變量（系數為）和其滯后變量的構建與消費變量的形式一致。效用函數中工作時間這樣的構建可以反映我國就業狀況從勞動力供給大于需要，轉變到勞動力供給不足，也即被稱為“勞動紅利消失”的現實經濟轉型過程。上述效用函數中對消費和勞動變量的設計，為我們下面研究轉型對企業行為產生的影響，以及轉型對宏觀經濟和政策產生的影響和效應，提供相應研究的技術支持。如我們可以考慮反映經濟結構的變化，如和等系數的變化，給企業行為和經濟帶來的影響效應。
2.企業部門。本部分我們關注在金融融資環境的影響下，企業債務融資行及其對經濟產生的影響。首先考慮企業家融資決策問題。經濟轉型中在來自需求或供給方面的沖擊作用下，金融部門決定的貸款利率可能導致經濟產生更大的波動。有利的企業生產沖擊，如企業獲得了更好的產權保護或者政府直接減稅，都會使得企業利潤上升從而凈值增加。凈值增加導致企業融資杠桿降低，金融部門要求的貸款利率降低，企業融資成本降低。這些變化又使得企業在隨后的生產中利潤進一步提高，從而產生良性循環效應。這一現象被研究文獻稱為“金融加速效應”（Bernanke 等，1999）。同樣的邏輯，經濟轉型的一個負向沖擊，如勞動成本的提高，在金融加速器的作用下，會使得企業利潤減少，企業凈價值增值減少或為負，而融資成本提高。這都導致企業更難以獲利或難以維持生存。
金融加速放大效應在我國可能更嚴重。國內中小型企業債務融資的逆向選擇現象較嚴重，少數的幾個大銀行對小企業一般缺乏了解，貸款利率的杠桿效應較大。我國經濟轉型過程中，銀行與金融部門的改革與發展一直是社會關注的一個主題。近期，銀行業引入競爭以及利率市場化的改革趨勢有所增強。什么樣的金融改革方案，以及怎樣的金融融資環境，才能使得企業債務融資的金融加速放大效應得以減緩，是宏觀經濟政策實踐方面的重要問題，也是教學中關注的主要政策研究內容之一。
3.銀行部門。為考察金融環境對企業行為和宏觀經濟變量產生的影響，我們可以分析講授商業銀行的策略選擇和行業競爭效應。對此的講解可以使得學生對我國金融發展轉型和銀行業改革，有著重要的參考意義。近年來，國內銀行業引入競爭，打破大銀行壟斷地位的呼聲越來越大。少數大銀行的行業壟斷，使得銀行掠奪了企業的大部分利潤。同時，少數大銀行壟斷和利率官方決定也使得信貸配給現象嚴重。大企業比較容易獲得信貸支持，而小微企業則融資艱難。因此，銀行業的壟斷和競爭，以及利率市場化，這些現實分別會給企業和經濟帶來哪些不同的影響效應，是現在我國金融銀行業轉型改革要考慮的重要問題。
4.政府部門。我們將政府部門劃分為兩類，一類中央銀行部門，另一類稱為中央政府部門。政府部門的行為決策給包括企業行為的經濟各個方面產生著重要的影響。本課程的重要目的就是研究各種轉型壓力下的企業決策和行為，以及這些企業行為對宏觀經濟產生的影響。研究得出的這些基本現實和其中蘊涵的經濟規律，可使政府管理部門增加對我國經濟轉型變化規律的認識，從而制定出有利于經濟發展的各種策略和政策。
為應對經濟轉型沖擊可能給經濟帶來的波動，政府部門可以運用多種經濟手段調節和干預經濟。中央銀行可以通過變動每一期的貨幣發行量、存款準備金率和債券或票據發行利率來調節經濟運行。中央政府可通過各種稅務和直接采購或轉移支付來調節經濟。根據我國經濟發展的歷史情況，當經濟出現下行趨勢或衰退時，政府部門一般通過降低利率、增加貨幣發行、擴大公共投資來刺激經濟恢復。這些政策在我國經濟發展初期，當經濟的基礎設施不完善時，一定程度促進了經濟的快速增長。
但現時期我國經濟發展環境較之以前已產生了較大的變化。從供給面角度，勞動工資增加，資源及原材料成本上升，企業生產技術和效率有待提高，產品附加值低而且缺乏競爭力。從需求面角度，產品的國際需求下滑，而且內部需求不足，私有投資乏力。我國經濟發展的轉型壓力逐漸增大。在這種情況下，如果政府部門還是采用上述政策，可能不但對經濟調節效果有限，甚至產生負面的效果。如現時期政府再大規模直接投資，則可能導致通貨膨脹的發生。因此，經濟轉型期政府部門如何制定宏觀經濟政策是一個非常具有現實意義的研究內容。而這恰好是我們課程的政策應用關注的主要內容。課程應從政府調節經濟的各種手段和途徑來研究這些行為導致的宏觀經濟效應，在此基礎上分析和評價哪些經濟調節方式在各種具體的經濟轉型沖擊環境下達到的效果，從而為政府制定具體背景下各種最優調節政策提供理論參考。
三、理論與現實相結合的教學方式
基于行為背景取得進展的一個例證是金融學。行為金融學如今正在蓬勃發展，已有足夠的成果保證其成為一門獨立學科。行為金融學的成功，部分源自標準的基準模型與豐富的現實數據之間相當明顯的矛盾，用行為傾向填補有助于消除對金融市場和基本理論的令人不安的理解上的差異。
盡管其他應用領域沒有取得相似的進展，但是沒有理由認為不可以或不應當把人類的行為特征應用到其他領域。
越來越多的證據表明，傳統的消費者決策模型在一些問題上對人類行為的實證描述不夠充分，人們對行為經濟學的興趣被激發了出來。這些證據（與傳統的經濟模型相悖）說明，人們的能力在一些方面――尤其是理性、自我控制和自利方面是有限的。
人們處理信息能力的欠缺，證實了人們有限理性的存在。人們在作決策時，一般是采取試探方法或根據經驗；而且對事情的各種可能性的估計存在偏差。另外，人們往往會囿于似乎不相干的信息，不愿改變現狀，厭惡損失?？傊?，他們不能達到期望效用的最大化。
非完全自控是指，經濟主體作出的決策常常會與他們的長期利益背道而馳。自我控制問題會導致成癮行為、儲蓄不足或拖拉延遲。與新古典觀點相反，將選擇集加以限制，這對意志力有限的經濟主體而言是有益的。自利性不足是指，人們的偏好考慮了社會因素。人們關心，或看上去是關心別人的福利。人們也講究互惠：樂意別人公平地對待自己，也會在別人表現得公平時公平地對待別人。結果就是，經濟主體比新古典所假設的更為心地善良且（當他們受到不公平對待時）更為懷恨在心。
除了背離傳統經濟學模型的上述三個基本點之外，經濟學家還對影響經濟決策設計的心理學和社會學因素進行了考察，同時還探究了決策機制以期弄清楚人們決策過程中的“黑箱子”，并對其加以模擬化。神經經濟學的最新研究就直接針對決策到底是如何作出的這一問題。這是個相當重要的進展，因為這有助于解決建立基于個人決策的福利標準時遇到的根本難點。
除了修正過的個人決策模型，其他行為模型也可幫助我們理解經濟體制的運作。在規范經濟學方面，加入行為要素的模型有助于建立更好的制度，這不僅僅建立在對制度作用的更深入理解上，更是建立在對個人需要和福利概念的更深理解之上。
比如在公共經濟學領域有實證和規范兩個目標；其目的不僅要描述公共政策的效果，而且要對它進行評價。這就要求我們構建包括以下兩個組成部分的人類決策模型：一部分描述選擇，而另一部分描述福利?；谶x擇，我們可以預測政策改革對個體行動以及價格和資源配置的影響?；诟＠?，我們能夠確定這些變化是有益于消費者還是會傷害消費者。
傳統上，經濟學家不區分經濟模型的行為和福利，因為標準的福利分析立足于現實性偏好理論。也就是說，我們可以從人們的選擇中推斷其需要。當進行政策評價時，我們試圖充當個體的人，從相應條件下觀察到的消費選擇中推斷他可能的政策選擇。
有為于金融，亦無為于金融
“商界的最高境界，相信是接近道的感覺。摸索中，你知道應該什么時候向左轉，什么時候向右轉，轉的力度有多大。除了道之外，沒有什么東西可以把你固定住。你越沒有自己，道的感覺就越強，你的靈性就越接近上天的力量，進入無為而無所不為的狀態?！报D―這是何志雄先生對于“商”的言論。
“道”虛無縹緲，難以捉摸，但是“商”卻實實在在，看得見，摸得著，從中亦可以得窺何志雄先生過往的從業歷程。順著其事業的足跡，挖掘其時代脈絡下的故事與人生感悟，以及思想的火花，不啻于聽一場精彩的演講，看一本言論新穎的書，讓人有靈性之悟，有茅塞頓開之感。
何志雄先生何許人？為香港金融界中一位頗有知名度的專業人士。他在廣州出生，在中國知名學府北京大學畢業，先后獲得北京大學國際經濟系學士學位，北京大學光華管理學院碩士學位，并在中國人民大學中美經濟學培訓中心（福特班）畢業。1989年他前往加拿大，又在加拿大知名學府多倫多大學求學深造，獲取金融學碩士學位，完成向金融專業人才的完美轉變，攀登于金融之路上，以本我彰顯人生之色彩。
何志雄先生的金融之路是從加拿大展開。當時他主持收購Pacific Gold Corporation，擔任執行董事兼副總經理，此為一家在加拿大多倫多證券交易所上市的公眾公司，工作重點為在美國密西西比州的監水井作業。加拿大的工作經歷顯然令他記憶深刻，為此他用了一年時間，與北京電視臺合作，倡議、融資、安排、出鏡、寫稿，拍攝了一部長達9集的電視紀錄片《加拿大紀行》，贊助商包括世界上最大的航空模擬器公司CAE等四家大公司，成片于1994年，并在北京電視臺等十四家電視臺播出。令他回味起以前因為在中央電視節目主持大賽業余組中獲得第四名（現中央電視臺著名主持人張澤群當年獲同組第三），而得以在電視臺工作的經歷和在加拿大兩家電臺從事電臺主持的經歷。
但何志雄先生的工作重心依然是金融，主業也是金融，1997年回到香港后，他依然是從事風險投資等金融業務，并先后任職于不同的金融公司。他曾為元成基業之首席投資官，此為一香港風險基金公司，主要專注于早期階段的科技投資及可立即在香港轉換成上市股票的投資；他亦曾為香港Laidlaw Pacific (Asia) Limited之執行董事，Laidlaw Global Corporation中國區的首席代表，此為一華爾街投資銀行；他并參與了亞洲太平洋電線電纜有限公司對中國及東南亞的所有投資，此為一在紐約證券交易所上市的十億美元投資的公司。
這一段工作經歷，帶給何志雄先生的是更加豐富的行業經驗，更加精彩的人生閱歷，也為他的金融之路夯實了基礎，使他坦然地去迎接新的挑戰和機遇。因而在兩年前，他加入到文華新城集團，擔任執行委員會董事，亦為文華新城集團旗下的文華新城理財顧問有限公司之項目總監。文華新城集團總部位于香港，主要關注首次公開上市及采礦、石油及天然氣以及新型能源項目，也是最早進入中國的有關海外上市的財務顧問和礦業方面的投資顧問，剛剛完成世界上最大的鉻礦的巨大融資。
何志雄先生在文華新城集團負責投資管理，到此時，他已經擁有超過15年的金融從業經驗，已經是一名行業內的資深專業人士。而在金融服務的領域里，沒有什么比專業才能更為重要，對于他來說，以國際視野配合區域性的經驗，為客戶提供更有效的金融服務，在這樣一個大的環境下，是為“有為”，而在他內心深處，卻一直保持著“無為”的本心。
在金融之路上，何志雄先生一直努力地去使自己保持一顆童心，在過程之中不為貪欲所迷惑，并時時保持清醒，做一個清醒的好人，在堅持原則性和靈活性之間找到平衡，懂得時刻準備好向所有人學習，懂得在社會中如何不斷提升自己，懂得如何在不公平的情況下保持公平性。為此他認為要學習的，正是那種共榮共存的智慧，在中西文明中找到生存和統一之道。
而這個“道”，就是一種境界，或許終會達至“無為而無所不為”，在這個“有為”的社會中，發揮最佳的作用。
新古典儒家，君子自強不息
“其實，商界上最重要的，不是你的賺錢能力，而是你的緣分和把握緣分的能力。有了緣分，能夠把握，你可以請其它有賺錢能力的人去執行。萬事萬物，看似孤立，其實，它們都是安排好的。千萬人爭得你死我活，為什么偏偏是他勝出，都不是偶然的！都是命運安排好的！只有跳出五行六欲的人們，才會真正明白這里的道理！”――何志雄先生之言論。
在何志雄先生身上，最讓人嘆服的地方，就是他在事業進行的同時，能夠融匯人生之哲理，常常思考，每有研究，均能夠直指中國傳統文化內核。他稱自己對國學是業余的研究，但他每年都幾乎翻閱百余本相關書籍，亦會在讀書有感之時，寫下自己的感悟，也會寫下一些自己的文章心得，并試圖去找到一種能為政府接受、為既有利益者接受、也能夠為西方接受并認可的東西。
為此何志雄先生在自我積累的基礎之上，提出“新古典儒家思想”。即用先秦思想，配合西方現代可以吸收的東西，核心是中國的傳統思想，也必須是中國先秦的思想和基礎。因為他認為中國很早就有很多優秀的東西，譬如民主、人權、自由、和在很早就有提出，并不是西方所獨有。這是一個可以與西方文明相統一的基礎。西方的東西可以學習，只要以中國傳統為基礎就行。何志雄先生主張，用天的概念統一中西方文明。因此他認為在這樣一個狀態下，有很多可以做到的地方。比如宗教，它需要重新尋找形式、方法、和傳播方式, 應該在全球化的條件下, 各種宗教逐漸統一起來, 而新古典儒家、佛家、道家提供一個統一的基礎。
概括來講，新古典儒家思想是指――先秦儒家思想中的人文主義、人道主義的、人本主義、民本主義、民（人）權主義、與民主主義，但是又與佛家道家背后的人的靈魂部分相結合的、既入世又出世的儒家思想，它是與一切宗教都可以兼容的、人類在行動方法和政治方法上的一套處理哲學，它是全球倫理道德統一和結合東西方文明的核心內容之一。它是先秦的儒家，是的儒家、自由的儒家、人道的儒家，是“人格單一化”與“俗圣二元化”有機結合的儒家，是與佛道相通的儒家。
中國現在的思想, 應該是以新古典儒家、佛家、道家為核心, 吸收西方文明的精華, 并將其提升至一個新的高度,同時在形式方面或“術”方面提升自己。在不遠的將來,中西方文明兩者看上去、感覺上卻沒有什么區別。就像鋼化玻璃與有機玻璃看上去一樣, 但兩者的物質結構、物理指標是不同的, 只有在一定條件下, 它們的區別才會顯現出來。即使在現在的條件下看上去差不多。人們不能拿“相”、“色”去判斷“性”, 前者好不一定后者好，反之亦然。但是“性”代表長遠的東西，代表“相”可能變動的方向，代表未來可能產生的結果?，F在的“色”、“名”、“相”都是往昔種下的“因”所造成的, 包括改革開放、百年抗爭的歲月、幾千年的專制等等。而當改革開放到今天這一程度, 勢力的崛起需要向世界展示新的“色”、“名”、“相”的時候, 中國潛在的“性”, 即中國的儒釋道思想才會真正地顯現出來。
當然，何志雄先生認為自己還有非常之多的不足，他說自己只是一滴水，“與先人相比，什么都不是”。因而他最喜歡的就是徜徉書海之間，以書為舟，以勤為徑，除了每天晚上和周末學習研究中國傳統文化，就是思考寫作更多的東西。最直觀的主題就是，做人、生意、文化與社會之間的平衡，即從做好人，做好生意，引領文化，創造價值，并身體力行地去回饋社會，做好事，做善事，做一個普通的人應該做的事。
何志雄先生相信――您的善行，正在影響著周邊的人，影響著他們的從商之道和為人處事的方法。就像千萬個發光點一樣，逐漸的，光會越來越亮，善的力量越來越大，世界因您而改變。因此何志雄先生在投資中的理念就是，以快于別人幾步的方法進到一個別人還沒有意識到的領域，然后通過經營賺錢，達到“我為人人、人人為我”的這樣一個狀況。
一、演化金融學的起源及在證券市場上的研究
隨著金融市場的發展，傳統的金融理論在解釋復雜的市場現象時遇到了困難，比如股票價格的異常波動，羊群效應等。在這種背景下，越來越多的學者應用演化的理論解釋分析金融問題。演化金融學用生物進化理論來研究和闡釋金融市場中各種價值判斷和價值規律，借鑒達爾文的生物進化論和拉馬克的遺傳基因理論來研究金融市場，其核心思想是進化、突變和復制。研究范圍包括行為金融學、演化證券學、金融危機理論、金融制度演化、貨幣演化等。目前，演化金融學正逐漸成為金融研究的大方向，國外已有不少的學者進行了研究，但國內的研究仍然十分滯后。演化金融學作為分析金融問題的新方法，雖然存在許多未解決的障礙，卻有很大的發展前景。
基于有效市場假說，Friedman（1953）意識到金融市場中也存在達爾文進化論的“適者生存”、“優勝劣汰”，他意識到了演化思想在金融領域的重要性。隨后，Fama（1965）認為通過市場機制，金融市場演化過程的最終結果是理性預期的策略生存下來，而非理性策略被淘汰，市場將在長期達到有效狀態。但以上論證需在Eugene Fama（1970）的有效市場假說下才成立。由于證券市場并非完全有效，理性預期下的套利是有風險的。在長期里，非理易者虧損后會退出市場，但不斷有新的非理易者涌入。Leonid和Ross（2006）分析了非理易者的動態演化過程，并得出非理易者在長期中可以生存且對市場價格持續造成影響。Blume、Easley（1992） 率先建立演化模型來分析金融市場，認為演化金融學的研究對象是金融市場上投資策略之間交互作用的動態過程。之后，Blume、Easley（ 2003）又證明了演化過程的最終結果并不一定能達到有效市場。趙鵬舉、劉玉敏（2011）提出了一個應用生滅過程研究非理易者和理易者共存的證券市場演化模型，證明了非理易者即使平均而言是虧損的，他們也未必在證券市場中消失，非理易者在市場中的生存與消亡取決于其初始財富、其進入市場的速率以及其交易的盈虧情況等多種因素。
演化金融學理論認為，證券市場上的投資者都是異質交易者且證券市場上存在學習機制，證券投資者具有學習適應能力，因此也有不少學者從交易者角度來進行研究。李備友（2011）在二分網絡上研究發現，交易者之間不同的學習概率服從不同的分布，因此當交易者學習概率不同時，羊群效應的強弱不同。姚程（2012）進行了證券交易者的博弈研究，通過數值模擬分析得出，在市場規模有限的證券市場中，演化博弈結果既可能是理易者占優，也可能是過度自信的噪音交易者占優。演化金融學也可采用基于主體的計算模擬技術來建模，Blake，L（1995） 分析了圣達菲人工（ Santa Fe Artificial） 股票市場進行的實驗，考察交易者通過學習是否可以達到理性預期均衡。
二、證券市場演化研究的現存問題
新古典金融學的基本假定有：理性人假定；金融市場完全競爭；金融市場信息有效。而這些假定與現實相悖，因此現實的金融證券市場中有許多現象是不能被解釋的?；诖?，演化金融學具有很現實的研究意義，但存在一些問題：
首先，一種科學只有成功的運用了數學以后，才算達到了完善的地步。由于演化金融學比起傳統的金融學更加現實，它所探討的金融市場更加的復雜、精確。演化金融學尚缺乏公理化的演繹分析體系，常用的計量分析工具對其進行檢驗困難，因此演化金融學尚不能完全成為一門學科進行研究，仍處于起步階段。對于演化金融學下一步發展需要轉化為更加邏輯嚴密的定量分析，這樣才能對證券市場進行更準確的模擬。
其次，真實證券市場價格變動，交易者的行為都更加的復雜，用常見的分布來模擬現實，或者不考慮理易者與非理易者的相互作用等雖然可以簡化模型，卻只能得到不精確的結果。借助演化金融學和計算機科學的一個交叉學科，即基于主體的計算模擬技術來給這樣的復雜系統建模，是演化金融學可采用的一種工具。但金融市場復雜和不確定性還需要基于主體的計算金融研究的完善與發展。
參考文獻：
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一、交易費用理論起源
1.新古典經濟學的缺陷。一般認為，新古典經濟學擁有三個重要的硬核：穩定性偏好、理性選擇和均衡結構。在完全競爭的市場狀態下：價格是資源配置的信號，它反映了資源的稀缺程度，因此，資源的利用和使用決策都是通過價格信號為指導。新古典經濟學的嚴密邏輯向我們證明：當各種資源的替代或轉換率等于各自市場價格的比率時，財富的配置就達到了帕累托最優。由于整個市場的運作能夠在價格機制的引導下自動地保證各種資源優化配置，所以價格機制的運作是在無須成本、沒有摩擦的狀態下運行的，即交易成本為零。
2.新制度經濟學的出現。在新古典經濟學里，企業制度被簡化為一種生產函數，各種生產要素所有者之間的契約關系被產量與資本、勞動和技術等變量之間的函數關系所掩蓋?？扑共粷M足于新古典經濟學的有關假說，①尤其是市場上價格機制運行交易費用為零的假說，提出了企業最顯著的特征是價格機制的替代物，企業的存在正是為了節約交易費用，當交易費用為正時，那么選擇不同的公司治理模式就越發顯得特別的重要。
新制度經濟學家仍然將利潤最大化和均衡作為其理論體系的兩個基本支柱，并認為，制度特別是一套有利于經濟和社會發展的制度，如同稀缺的資源一樣，制度選擇的根本目的就是為節約交易費用。新制度經濟學家仍然遵循新古典經濟學的“成本—收益”分析方法，并將該方法運用到“交易費用—制度選擇—制度變遷—經濟績效”的分析范式中，在保持傳統價格理論硬核的基礎上，通過引入信息和交易費用以及產權的約束，修正了新古典經濟學的保護帶，使其成為理解世界更強有力的工具。
二、交易費用理論主要代表人物觀點
1.國外主要學者觀點?？扑梗?937）提出了交易費用的思想，認為“企業的顯著特征就是作為價格機制的替代物”?？扑梗?960）補充說：“為了進行市場交易，有必要發現誰希望進行交易，有必要告訴人們交易的愿望和方式，以及通過討價還價的談判締結契約，督促契約條款的嚴格履行，等等”。威廉姆森（1982，1985）繼承了科斯的思想，以有限理性和機會主義行為為假設前提，引入資產專用性、交易頻率和不確定性三個維度，對交易費用作了大量深入地研究，最終使交易費用理論形成了比較完善的體系。德姆塞茨（1999）將交易費用定義為“所有權權利交換的成本”，他在研究紐約證券交易所股票交易費用時，將之定義為利用紐約股票交易所以便迅速將股票變現所花的費用，廣義的交易費用還可以包括給自己的經紀人打電話或閱讀金融報刊所花的費用；此外，他還以團隊生產中監督勞動的困難來分析交易費用，由于交易費用的存在使得偷懶成為一種現實可能，影響了團隊效率。張五常(1989)將交易費用定義為在魯賓遜經濟中不可能存在的所有的各種各樣的費用，是一種“制度成本”，他所認定的交易費用主要包括律師、警察、經紀人、企業家、經理、文職人員，傭人等的收入，也就是說，除了那些與物質生產和運輸過程直接有關的費用以外，所有可想到的費用都是交易費用。巴澤爾(1997)從產權的界定和保護角度來考察交易費用，他認為權利的獲得、保護和轉讓所需要的費用叫“交易費用”，而產生交易費用的原因在于商品有多種屬性，每一種屬性都有可變性，這就使人們測量每種屬性的費用難以估計，正因如此，他把交易費用定義為界定和保護產權的費用。
Aric Rindfleisch 和Jan B.Heide（2001）兩人在綜合1982—1996年間涉及交易費用45篇論文后的感言：“交易費用理論超出了經濟學的范圍，在其他學科也得到了廣泛運用，主要包括社會學、政治科學、組織理論、合同法、公司戰略、合作金融、市場等?！彼麄兺瑫r又指出：“交易費用理論聲稱人的行為不確定性水平越高，則將會帶來更多的交易費用，然而，讓人們感到遺憾的是，至今還沒有涉及到因測定人行為的不確定性所引起的交易費用大小。”
2.交易費用理論在中國的運用和發展。自20世紀80年代以來，中國實施的漸進式改革為交易費用經濟學的引進、消化、深化及運用提供了難得的時機，雖然這一理論還不是十分完善，但絲毫也不影響對中國經濟改革的研究熱情，并取得了令人矚目的成績。然而，目前國內學者對交易費用的研究大多局限于宏觀經濟領域，對交易費用概念的界定，也只是將西方學者的定義挪用過來，創新性的理論較少，以金玉國、張偉、陳志昂、繆炳仁等年輕學者就宏觀經濟增長與交易費用之間的關系作了大量實證研究，但他們只是遵循沃利斯和諾斯等人的研究方法，也不過將其方法對中國經濟發展過程中的相關數據作了一下查驗而已，也難怪劉春元（2001）等學者發出了“交易費用”是一個無用的概念的呼聲。但近年來，趙（2005）和高帆（2006）兩位博士卻借鑒Eigen-Zucchi(2001)和鐘富國（2003）的研究思路，從考察影響交易成本的交易效率出發，結合楊小凱的新興古典經濟學超邊際分析原理，通過設計一系列指標體系，運用主成分分析和因子分析，最終測算出交易效率數值大小，并以此推算出一個國家或一個地區經濟發展過程中交易費用的高低，給人以耳目一新的感覺。
3.簡要評價。新古典經濟學假設人與人之間的關系只限于合作的關系與和諧的競爭關系，人與人的關系被放置在一個成熟的、規范的、甚至是理想的框架，分工被認為是已經完成的事情，因而是完全理性和完全競爭。而交易費用經濟學目前主要包括三個方面的關鍵概念：技術方面（資產專用性）、人員方面（有限理性）和行為特性方面（機會主義），而交易費用經濟學中的關鍵概念是有限理性和機會主義的行為屬性。從這些概念出發進行推導，使威廉姆森背離了被廣泛接受的新古典經濟學的分析范式，從而在一定程度上制約了該理論的進一步發展和推廣。
科斯揭示了交易費用普遍存在的事實，卻并沒有專門深入研究交易費用產生或存在的原因。雖然威廉姆森也從“交易因素”和“人的因素”兩個方面對交易費用作了翔實地闡述，其中“交易因素”主要指交易的技術特性，包括資產專用性程度、不確定性和交易頻率三個層面；而“人的因素”主要包括有限理性和機會主義傾向。但威廉姆森卻沒有回答“市場交易費用為什么會產生”與“市場交易費用為什么會上升”是兩個不同的問題?！皺C會主義”、“有限理性”、“不確定性”和“資產專用性”雖然可以說明或決定交易費用上升，卻不能說明交易費用的產生或存在。事實上，我們也無法證明：在不存在“機會主義”、“有限理性”、“不確定性”等因素時，市場交易費用是否就為零。由鑒于此，仍需要我們作出不懈地努力。
三、交易費用經濟學發展展望
1.交易費用經濟學（TCE）與產權理論。如果能夠將TCE與產權理論優勢互補，以TCE意義上的有限理性為基礎，借助產權理論相對成熟的模型技術，重新構建一個統一的不完全契約理論，那當然是一個最優選擇（聶輝華，2004）。但是這種前景誘人的融合仍然需要面臨一些挑戰，首先要解決好在模型建立過程中對“有限理性”的精確定義；其次，在對待“機會主義”去留問題上作出明確的選擇，這樣模型的解釋力才會更強。
2.交易費用經濟學與行為經濟學。現代行為經濟學沿著兩條線索發展：一是以實驗方法和微觀計量方法構建行為人的心理決策模型，如前景理論；二是以有限理性為基本假設，構建模型來解釋各種宏觀和微觀經濟現象，形成了諸如行為宏觀經濟學和行為金融學等領域。因此，建立演化心理學決策模型，需要假設行為人的主觀意識和策略行為是一個演化的過程，從而形成制度—博弈規則—演化結果。至于有限理性下的數學建模，需要構建一種涵蓋了機會主義行為的效用函數，這對博弈論框架的TCE來說同樣是一項嚴峻的挑戰。
3.交易費用經濟學與演化博弈論。以科斯、諾斯為代表的新制度經濟學家，將制度定義為一種博弈規則，但是卻難以解釋博弈規則的內生問題，只能窮究于政治過程乃至意識形態、文化等外生因素，實際上不能在終極意義上回答制度的起源問題。而演化博弈學派將制度定義為一種博弈均衡，認為博弈規則是參與人的主觀意識和行為一致時自發演化的結果，這就將博弈規則完全內生化了，有效地解釋了制度的起源問題。借助演化博弈論，青木(1996)等創建了一種“比較制度分析”范式，分析了日本經濟制度的起源、多重均衡性、互補性和路徑依賴現象。因而，借鑒和吸引演化博弈學派相關理論及其假設前提，從而為自己的行為假設找到更加堅實的微觀基礎，無論從理論上還是從實踐來說都具有十分重要的意義。
總之，對交易費用經濟學的諸多挑戰依然存在：如何為有限理性和機會主義的行為假設找到心理學基礎或微觀決策模型？如何解決機會主義與事后調適的矛盾？如何解釋組織的起源、互補和多樣性問題？如何將資產專用性內生化？對于這些問題的解決必須要求新制度經濟學家付出更加艱苦的努力。
參考文獻：
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[7]Aric Rindfleisch & Jan B.Heide.Transaction Cost Analysis:Past，Present，and Furture Applications[J].Journal of Marketing，October
引言
2011年諾貝經濟學獎授予了，薩金特（thomas sargen）、西姆斯（christopher-sime）表彰了兩位為新古典宏觀經濟學體系的建立和發展作出了杰出貢獻。兩位學者對宏觀經濟模型中預期的作用、動態經濟理論與時間序列分析的關系等方面做出了開創性的工作。使得宏觀經濟學研究更強調實證分析與理論的結合，為宏觀經濟學的研究提供了新的方向。凱恩斯（1936）發表《就業、利息和貨幣通論》，標志著現代宏觀經濟學的誕生。
凱恩斯的思想和方法之后為薩繆爾森與托賓等繼承，從而形成了新古典綜合學派。但是70年代的滯漲現象，以凱恩斯主義為基礎的宏觀計量經濟模型的預測和解釋能力得到了巨大的挑戰。Lucas（1976）指出，政策制度的改變會改變個人對政策的反應方式，而個人行為的改變會使經濟模型的參數發生變化，而參數的變化又是難以衡量的，使得很多早期計量經濟模型很難評價經濟政策的效果。
一、動態計量經濟學在理性預期中運用
根據“盧卡斯批判”，經濟人會根據變化的經濟環境隨時調整自身的參數。傳統宏觀經濟學模型不能持續描述經濟主體的變化，在擬合一段時間后，誤差將逐漸加大。經濟學研究者，需要迫切解決的是如何利用隨機數據來反映理性預期的思想。在動態時間序列分析中，對一個AR（自回歸）過程的估計，可以轉化為一個無限期隨機項的MA（移動平均）過程，這樣就可以利用隨機誤差項對參數的真實值進行估計了。薩金特（1980）使用了廠商優化模型來體現理性預期的思想。設廠商目標函數為：
■E■■β■（γ■+α■-w■）n■-（r■/2）n■■-（δ/2）（n■-n■）■
（1）
其中，β為貼現率，n■為第t期勞動力投入，α■為第t期技術水平，w■為第t期工資水平。γ■，γ■，β為待估參數。根據利潤最大化得：
nt=ρnt-1-（ρ/δ）■（βρ）jEt[wt+j-at+j-γ■] （2）
利用wiener-kolmogorov算子把t+j期工資率和技術水平內生化得：
n■=ρn■-（ρ/δ）Uξ（λ）-1[1+■（■（λ）■ξ■）L■]x■+（ρ/δ）（λ）■[1+■（■（λ）■a■）L■]a■+ργ■/[δ/（1-λ）]其中，λ=βρ，U是一個1×p的向量。定義π（L）=（ρ/δ）（λ）■[1+■（■（λ）■a■）L■]，則誤差項為α（L）et=π（L）v■■，定義μ（L）=n（ρ/δ）ξ（λ）■[1+■（■（λ）■ξ■）L■]，c■=v■■-vv■■。對v■■的OLS估計可得第t期的最優勞動力投入為：
nt=（1-ρL]-1[μ（L）+π（L）α（L）-1vξ（L）]xt+（1-ρL）-1π（L）α（L）-1ct （3）
通過ML估計出參數r0，γ1，δ，v，α（L），ξ（L）這些估計出的參數是具有理性預期的經濟人最優目標中含有的參數以及技術水平參數，這樣就可以通過所估計的參數來體現理性預期思想了。
二、動態計量經濟學在一般均衡中的運用
（一）有關經濟周期的計量
與薩金特相比，西姆斯更集中于計量經濟學方面的研究。西姆斯（1972）研究了時間序列數據的區間問題，他認為，二次可積函數中具有滯后分布的時間序列分布模型的時間距離和頻率空間是等距同構的。在這個度量空間下，二者可以相互轉化，可進行普通最小二乘估計，1974年西姆斯提出了消除時間序列季節影響因素的計量方法。
（二）有關格蘭杰因果檢驗
在格蘭杰因果檢驗中變量之間因果關系的確定是假設一個變量為被解釋變量而另外一個變量的滯后項為解釋變量時，回歸結果的整體顯著性檢驗是否成立。該檢驗只是體現變量與滯后變量的整體性關系，也就是說研究一個變量的歷史數據對另外一個變量所產生的影響。西姆斯（1972）在格蘭杰的基礎上提出了新的檢驗方法，他認為在時間序列中，如果解釋變量是外生的，對滯后項的整體性檢驗存在錯誤。他提出的因果性檢驗是通過比較一個變量為被解釋變量與另外一個變量的未來值為解釋變量時，回歸后的整體顯著性檢驗是否成立。西姆斯（1983）對貨幣供應是否是引起經濟周期波動的原因的實證研究提出了懷疑，并對這些實證研究提出了反駁。
（三）有關離散時間模型
西姆斯（1971）認為當把具有連續時間分布滯后的計量轉化為離散時間的計量時往往需要對分布滯后項增加平滑約束條件使得估計更準確，西姆斯（1980）把這種思想發展成為后來廣泛使用的向量自回歸方法（VAR）。西姆斯（1988）認為在貝葉斯分析中由于某些參數是無法量化或量化不夠準確因此無法使用事前prior概率分布給參數賦值。研究者從簡化模型的角度出發，經常只需估計有限的參數，這樣會導致事前事件的似然性降低。研究發現，時間序列模型分析中通過模型檢驗選擇模型形式的方法并不可靠。檢驗的顯著性會受到樣本數量的影響，而非樣本本身。另外，許多研究者經常利用估計好的模型進行事后檢驗，通過對未來值進行預測，比較預測值與真實值的差距，從而檢驗模型設計是否合理。這種方法在短期時間序列模型中比較有效，在長期卻很難成立。在預測方面，往往需要在正則性和協方差平穩的前提下進行，然而在實際預測中，非正則性和非平穩性會經常出現，這使得預測誤差變得很大。
三、結論
在新古典宏觀經濟學統治了近半個世紀后盧卡斯、普雷斯科特等人建立了宏觀經濟學的微觀基礎，而2011諾貝爾經濟學獎授予薩金特與西姆斯，使得動態宏觀計量思想為大多數研究者所認可。且對傳統經典計量經濟學提出了挑戰，他們的研究工作使得小樣本最小二乘估計法被放棄，而使得大樣本的ML、GMM、貝葉斯估計等方法廣泛使用。而且VAR模型在經濟變量的因果關系分析、脈沖響應分析、波動分析等方面具有無可比擬的優勢，使得動態計量方法在現代宏觀經濟研究中既能幫助政策制定者制定合理的經濟政策，也可以對政策執行效果進行一定的評估。因此，薩金特與西姆斯的研究成果不但能應用在宏觀經濟研究領域，在經濟決策分析中也能得到極大的運用。
參考文獻
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關鍵詞：智能交通；交通運輸；經濟學
大眾對交通安全、交通個性化信息服務的旺盛需求說明了人們通過智能交通提升生活品質的愿望，城市交通擁堵的大面積爆發讓人們對智能交通改善交通環境帶來更多的期望。當我們發現越來越多的城際智能交通企業、安防企業開始進入城市智能交通市場時，我們都明白城市智能交通迎宋了快速發展的好時機。
當代西方經濟學集大成者的薩繆爾森將馬歇爾傳統經濟學與凱恩斯經濟學，發展出微觀經濟學與宏觀經濟學，并將其整合成為目前為經濟學界所公認的現代西方經濟學體系。然而，這個經濟學研究基礎框架，也不斷受到來自于經濟學內部發展的挑戰。如有研究者指出，傳統的新古典經濟學理論與經濟組織問題關系不大。大多數經濟學家借助于新古典生產函數(它確定投入與產出之間的關系而與企業的內部組織無關)這個黑箱，將企業的內部組織略而不計。盡管存在這樣那樣對于當代經濟學研究的爭議，但是發端于斯密傳統的古典經濟學尤其一系列的基本假設還具有極強的生命力。
在現代金融學中引入時間和貨幣等因素，取得像期權定價等理論研究上的突破；還有公司財務領域，也是在微觀經濟學基本假設修正基礎做出相應的成果；還有激勵機制設計、最優稅收制定等等理論研究突破，都從給予傳統微觀經濟學的基本假設做出的。這些成果許多獲都獲得了諾貝爾經濟學獎，也得到了主流經濟學研究者的認同。研究實踐表明，對經濟學中假設的某些部分進行修正，并在相關研究領域做出相關的說明，將有助于該經濟學領域的進一步發展。
交通運輸經濟研究的基礎，主要還是來自于自古典經濟學家斯密的《國富論》，以及將古典經濟學理論化、概念化的馬歇爾的這一支經濟學研究脈絡。交通運輸經濟研究與微觀經濟學之間的脈絡聯系，并不在于交通運輸經濟學一定需要獲得主流經濟學的承認。相反應當通過交通運輸經濟研究的實踐，豐富和完善主流經濟學在人類生產和生活領域的解釋力，使之分析框架具有更強的穩定性。通過修正來自于微觀經濟學的假設，交通運輸經濟研究獲得進一步發展的可能。從理論研究角度看，微觀經濟學為交通運輸經濟研究提供理論假設的基礎，交通運輸經濟研究又反過來對經濟學研究提供深化研究的樣本。這是一個從一般到特殊，有從特殊到一般的研究過程。交通運輸經濟研究的基礎或理論假設前提也是從微觀經濟學中的資源配置、產品需求、生產供給的角度展開。
第一，在微觀經濟學中，假設具有理性的個人在約束條件下最大化個人的利益。在價格機制作用下的市場，作為有效率的配置社會資源方式，可以使社會福利最大化。
這一基本假設也同樣適用于交通運輸經濟研究領域，但是需要對個人理性與集體理性作進一步的界定。在西方經濟學中基本的一個假設就是通過價格機制實現資源的最優配置。顯然交通運輸資源就是那些能夠用于改善交通運輸狀況的社會資源，而這些資源又應當如何進行最優配置呢?在交通運輸經濟領域價格機制所能起到的作用是比較低，相反一些非價格機制的組織活動對于交通運輸資源的配置卻起到極為重要的作用。自阿羅的不可能定理、布坎南的公共選擇理論以來，不通過市場上的價格機制而透過公共領域資源配置資源就成為的研究領域。個人理性并不代表集體理性的選擇，這一點假設同樣適用于交通運輸經濟中資源配置問題研究。
第二，新古典經濟學馬歇爾分析框架下，需求定律(The Law of Demand)是說任何物品的價格下降，其需求量必定上升。只有需求定律存在才能保證，價格機制正常的工作，協調資源的有效配置。
需求定律實際上一個理性化的假設，因為任何物品所滿足的需求都不會是一樣的。交通運輸產品的需求至少是由三部分構成，一是空間不同點之間的位移達成；二是時間不同點之間的協調；三是交通運輸過程中的可靠性。這些不同的需求對于不同的消費者有時是單質的需求，如只求快速到達、或者對于價格比較敏感等等；有時又是多質的需求，如既要快又要舒適等等。在交通運輸產品需求中時間的縮短和準點成為重要的需求指標，而在微觀經濟學研究中除了金融、貨幣等領域通過利息研究時間價值外，對于時間的需求研究如何涵蓋在需求定律中卻還沒有進一步的討論。
中圖分類號：G647 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）027-000-02
《金融學》是一門研究金融領域各要素及其基本關系與運行規律的基礎理論課程，是商科類專業學生必修課。目前，國內很多研究型大學在金融學課程的教授中，偏重于理論的講述和模型的解讀，普遍存在金融知識學習與領域知識學習相互分離的現象，缺乏綜合性、復合型卓越人才全面培養和提升的方案。同時，也忽視了金融全球化背景下的現代金融企業的需求。在金融創新不斷向廣度深度發展的今天，傳統的教學方法已經不能滿足應用型本科學生對知識的了解和掌握，所以精品課建設中教學方法改革、教學模式的創新，迫在眉睫。
如何提高學生的學習興趣，如何讓學生參與到教學中來，進行教學與實踐的有機結合，對金融學課程教學進行深入研究，設計出合理的教學方案使學生從多方面參與教學過程，以達到活學活用的目的，是應用型本科院?！敖鹑趯W”精品課程建設的精髓所在。如何從教學方法、內容體系，考評體系等方面根據經濟發展、金融理論研究的新變化進行不斷改革是我們面臨的一項長期任務。同時，在金融學的教學中要注重學生素質教育與創新能力的培養，重視師資隊伍建設，提高師資隊伍質量，重視國際化人才的培養，重視金融業務技能的培養，重視教學方法和手段的配套改革。
為著力解決應用型本科院校金融學精品課程建設問題，“金融學”課程項目組以優秀教學團隊為基礎，以“金融學省級精品課、金融學省級綜合改革試點項目、省級教研課題”為依托，結合現代金融業發展特點，在傳統金融學精品課授課和建設的基礎上，創新性地提出了理論與實踐相結合教學模式，“產、學、研”三位一體的精品課建設模式，并最終形成了獨具特色的具有應用價值的應用型本科院校金融學精品課建設的成果。
“學”指的是教學過程體現應用型。堅持以學生為中心的教學理念指導下的教學內容、教學方法和手段的改革。
首先，有結構優化的教師隊伍，六位主講教師中四位具有教授職稱，兩位具有博士學位，四位有出國經歷，如此高職稱和高學歷結構是我院其他課程所無法比擬的。不同層次教師，在授課過程中展示不同的教學風格，利于學生吸收百家之長，融會貫通。
其次，制定了以學生為中心的教學大綱，學生根據執行性較強的大綱，及建設完備的BB系統、ICAN系統、LMS系統進行課前準備。信息系統的有效支持，利于教師將課程內容的學習實現課上和課下的有效融合;同時小組學習模塊，便于學生小組學習分享;特別是其全方位的考核系統，把過程考核及期末考核進行加權，體現素質教育，同時學生和導師都可以實時的對學習的情況進行跟蹤、監督和矯正。
最后，在教學過程中，側重由“以教師為中心的教育”向“以學生為中心的教育”階段的轉變。把新的課程設計、新的課堂教學等等一系列基于SCL教學模式的全新設計方案―恰當地運用到教學實踐中去。第一，通過“新聞小講師”項目，養成學生關注時政的習慣和對新聞的敏感度，逐漸培養學生的職業素養。在金融學授課過程中，每節課抽出2-3分鐘時間，安排學生選取熱點新聞事件進行播報、點評，一學期下來，學生不僅課上講新聞，課下說新聞，而且經常自主的三五一組的對新聞事件發表獨到見解，該項目的溢出效應還包括學生的語言表達力神速提升。第二，基于學生認為理論知識枯燥的誤區，我們采用“翻轉教學”及“對抗賽”教學形式，提高大家學生知識的熱情。例如在講述《金融學》貨幣的形態的內容時，安排學生課下參觀陜西省歷史博物館、陜西錢幣博物館，通過導游的講解，了解貨幣的發展歷程，課上安排學生以小組的形式，組織大家對典型貨幣進行深入的研究和宣講，通過認知參觀、資料查閱及小組展示的形式，讓學生真正全面的認識貨幣演變的本質，進而可以從專業的角度認知當今的電子貨幣、比特幣的產生和發展。講到《金融學》西方經濟學派時，采用混合式教學模式，通過網絡輔助教學，把PPT等授課資料上傳到Blackboard系統，課前要求學生在線學習，課中把學生分成四組“古典學派、凱恩斯學派、貨幣數量學派、新古典綜合派”對學習資料展開討論，各小組“華山論劍、坐而論道”，陳述各自學派的理論及應用價值，對不同學派的政策及應用進行時效分析，營造“百家爭鳴”的課堂氣氛，課后布置作業檢測學習效果。學生高興的說：我們在金融課上也可以“玩轉課堂”。第三，組建興趣小組，進行分享交流。金融知識博大精深，同時知識繁雜，在授課過程中，根據學生的興趣和對投資工具的偏好，我們組建了銀行、證券、保險、外匯、期貨、基金、黃金等項目小組，老師確定主題，每周召開小組例會，討論關注金融工具的心得體會，以及投資金融產品模擬演練的盈虧情況。不僅鞏固的課上所學知識，同時還挖掘出了很多主動學習的機會。
“以學生為中心”的教學方法的改革，獲益的不是一個老師，而是一整批學生;改變的不是一門課程，而是教會了學生學習的一種思考方式和方法，真正把素質教育貫穿于授課之中。
“產”指的是實踐性教學過程體現應用型。
突破課程學習和創新實踐活動割裂的局面，建立探究性引導、課程融通、課外創新實踐個性化的培養載體，探索并實踐了促進學生“自主定位、主動學習”、面向“因材施學”的實踐創新能力培養模式。進行系統化、層次化、漸進式的實驗實踐教學載體，促進學生實踐創新能力持續、遞進提升。其特點包括：突出引導學習模式轉變、突出強化思維訓練、突出實驗與實踐為途徑、突出課程與課外相互融合。通過參觀調研，進行行業認知;通過校企合作，開闊視野，了解行業發展動態，目前我們已經與東方華爾、華西證券、華夏銀行、招商銀行、西部證券、中國人壽等多家金融機構開展課程開發、行業培訓、校企共建實驗室、實習實踐項目、資格認證等多層次全方位的校企合作模式。金融知識進社區項目，更是把知識轉化為生產力，服務社會;每年基于金融學課程對金融知識的學習，組織學生到西安的各個社區進行金融知識普及，廣泛宣傳與百姓生活息息相關的金融知識，進一步提高居民識別和防范金融風險的能力，提高全民的金融素養，教書育人，回饋社會，讓學生真正感受到知識服務于社會的價值，樹立勇于承擔社會責任的信念。通過參加全國專業大賽，進行知識運用，展示專業才華，目前我校金融專業學生已經參加全國大學生銀行綜合技能大賽、全國十佳理財師大賽、全國金融精英挑戰賽，與行業聯手舉辦的金融營銷大賽、股票交易大賽等多項賽事，同時作為承辦方承接了金融行指委舉辦的金融行業大賽及全國大學生銀行及保險大賽，參加和舉辦各種專業賽事，不但提高了學生學習的積極性，進行金融知識和技能的切磋，提高了金融服務意識，實現學校理論學習與行業需求的有效融合，同時還可以通過賽事平臺交流金融教學經驗，取長補短，為金融專業的教育教學積累寶貴的經驗。
類型 實踐項目 成果
參觀 調研
行業 認知 組織學生參觀歷史博物館中的古錢幣館 參觀心得體會
組織學生到金融機構參觀學習 參觀心得體會
開展假期銀行、保險產品的調研項目 調研分析報告
校企 合作
服務 社會 與浦發銀行攜手金融企業大講堂項目 心得體會
聘請行業導師，協同授課 實踐項目
采用小學期制，安排學生到建行、西部證券、中國人壽實習 實習報告
與民生銀行攜手進行金融知識進社區項目活動 項目總結報告
參加大賽
能力提升 金融知識大賽、金融小講師 獲校級獎勵
參加“全國股票交易大賽” 獲西北賽區亞軍
參加“全國十佳理財師大賽” 得陜西省第六名
贏在新起點-全國銀行綜合技能大賽 獲得全國賽亞軍
全國大學生銀行綜合業務技能大賽 獲得全國賽團體第三名
金融協會專業性的社團活動、香港游學活動 豐富的第二課堂
“研”指的是科學研究成果體現應用型，實現教學科研融合。師生把在教學過程中發現的專業性問題及教學改革的經驗，以科研課題的形式進行專項研究，在把科研的成果應用到教學中加以驗證，如此循環，實現真正的理論與實踐的有機結合。同時，我們學院還成立了“博鑫苑”科研工作站，讓學生成為科研助理，參與到課題中來，培養學生科研能力同時，為未來畢業論文的撰寫打下堅實的基礎。
類型 科研項目 成果
教學研討會
展開校級交流 邀請行業專家講座、博鑫苑研究型社團 知識深入擴展
金融學院組織2012年金融論壇、2011年教育研討會 宣傳自我，資源共享反思總結
參加全國的專業交流會及培訓 自我提升不斷進步
自編教材
總結教學經驗 《金融學》天津大學出版社 教學經驗的總結
《國際金融》天津大學出版社 教學外延
《金融概論》西北農林出版社 教學經驗的總結
課題研究
實現教研相長 “以學生為中心”金融理財教育教學模式創新研究 教學方法的研究
宏觀金融監管下西部地區金融風險控制及對策研究 金融風險研究
基于混業經營趨勢陜西省商行金融創新風險研究 金融創新研究
陜西省構建普惠農村金融體系對策研究 普惠金融研究
陜西省縣域農村金融生態機制優化研究 生態金融研究
基于產業轉型對應用型本科教育研究 應用本科教育研究
“產學研”為一體的《金融學》精品課程建設模式實施以來，成果豐碩。
1.學生能力提升，培養效果明顯
學生多次參加“金融知識競賽”、“銀行綜合技能大賽”、“十佳理財師大賽”“股票交易大賽”，成績斐然;并多次在校報等雜志上。
2.教學資源不斷豐富，有效推廣校內資源應用
金融學精品課程已經完成的全程視頻教學，BB系統上的教學資源非常豐富，金融輔修專業的學生及高職學院的金融學課程都已經通過網絡訪問本課程的網站進行遠程學習。
3.取得一批具有推廣價值的教學改革
金融學課程建設中，“以學生為中心的”教學大綱編寫已經完成，“以學生為中心”的教學模式建設已經趨漸成熟，“小學期”實踐教學模式已經取得階段性成果，產學研一體的教學改革已經形成基本的運行機制。
4.示范輻射面廣
建設經驗多渠道推廣交流，每年接待大量的來我校學習交流的師生，《金融學》示范教材廣泛應用，目前使用量達1000余本。
5.社會認可度高
從學生的學習情況，在2013年的本科教學評估中，得到專家的好評，學生學習熱情高，學習投入度大。學生實習情況，得到建設銀行西安分行及平安銀行西安分行的好評，學生應上崗時間短、上手快、實踐動手能力強，能將所學理論知識跟工作結合起來，是較為合格的應用型人才。
6.有效促進了教學和科研的長效發展
精品課教學團隊長年開展金融教學、產學研結合方面的研究，近3年來，30余篇，編寫教材10余部，省級課題約20余項，極大地促進了教學、科研水平的提高，有效地推動精品課程建設的長效發展。
7.強化實踐、突出創新的教學改革成果得到了學生的好評
歷年評教調查中，課程主講教師學生好評排名均在全院前列，團隊教師學生評價最低分不低于90分。
我們在取得成績的同時，還存在著許多不足：如金融學課程日常教學中，根據學校學生情況的不同，理論課時與實踐課時進行合理安排的問題;銀行等金融機構無法大批量的接納學生實習，在實行小學期過程中，不同批次學生的學習和考試平衡等問題，有待我們不斷的探索和完善。
參考文獻：
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（一）確定《國際金融學》課程的內容范圍
《國際金融學》是從開放視角研究一國金融市場中的變化對其他國家金融市場運行的影響。 在日益全球化的世界中，國際金融作為一門經濟學科，其重要性日漸凸顯。這不僅是針對中國等發展水平較低的國家而言，即使是在美國等市場經濟發達的國家也是如此。在西方很多高等院校中，國際金融都是最受歡迎的課程之一。然而，由于經濟背景、歷史習慣等的差異，中西方對國際金融范疇的理解相差甚遠。西方的國際金融理論著眼于探討跨國經營的公司為實現股東價值最大化的目標，如何在一體化程度不斷增強的國際市場中，做出盡量正確的財務決策。而我國的國際金融課程傳統上傾向于從貨幣金融的角度，研究開放經濟背景下內外均衡目標同時實現的問題。 隨著中西方經濟與學術交流的日益頻繁， 國際金融學科體系進一步改革和融合的要求越來越迫切。
因此，國際金融學科應以日新月異的國際金融市場為主線， 研究所有市場參與者在全球化進程中行為模式的變化。依此思路，國際金融的范疇應當是國際金融市場、跨國公司財務管理、新開放經濟宏觀經濟學的綜合。
（二）《國際金融學》課程建設的指導思想
1. 《國際金融學》課程目標：解決實際問題。學習《國際金融學》的目的在于應用金融工具和計量方法來解決金融業界提出的有關金融創新、金融風險、風險管理、風險度量、金融衍生產品的定價以及投資優化等各種問題。應用是學習《國際金融學》的主要目的，數學和計量方法是學習《國際金融學》的工具。根據我們的教學實踐和對人才市場需求的了解，為了全面提升學生學習國際金融的積極性，提高學生解決實際問題的能力，適應金融業對金融人才的需要，要著重培養學生的數學建模能力和數值計算能力。數學建模就是建造“橋梁”，把金融實際與計量經濟學聯系起來，把金融問題轉化為可以度量和觸手可及的數值計量，為人們應用數學和計量方法解決實際問題提供前提。因此我們認為建模是解決金融問題的關鍵和起始點。 為了培養學生具備這方面的能力，在加強學生對現代數學方法的學習和運用，提高數學基本功的同時， 必須逐步加深學生對現代金融市場基本概念的理解，以提高對金融實際的感知和直觀能力。而對于數學知識的運用恰好是目前我們所教本科生的缺陷，因此應逐步提高學生的數學水平和能力。
2. 圍繞學生能力的提高和培養構建《國際金融學》學科體系。如上所述，數值計算能力是利用計算機解決金融實際問題的能力。由于大型計算機的出現，使得數據的處理和實際問題的數值模擬成為可能。隨機算法與確定性算法在金融問題中得到了廣泛的應用。學生是否具備這方面的素質已成為實際部門招聘人才的一個重要考核標準。 因此，國際金融課程體系的改革和建設應該圍繞學生能力的提高和培養來進行。為此，我們構建了一個“原理-方法-應用”的《國際金融學》課程體系。希望通過我們的課程體系改革，走出一條國際金融學專業建設和人才培養的道路， 以適應人才市場的需求，為培養高層次的國際金融專門人才打下堅實的基礎。
二、《國際金融學》課程體系建設
經過我們的教學探索和實踐，形成了河南大學的金融學課程體系。具體由以下三個教學環節構成：
（一）國際金融市場
本教學環節旨在介紹國際金融學中的基本概念、工具和方法，開拓學生的視野，培養學生的現代金融意識，使學生掌握外匯和外匯市場的基本理論，為學習后續課程做好鋪墊。
1. 離岸金融市場。二戰之后，國際金融市場所發生的最突出的變革無疑體現在離岸金融市場的出現和發展上。最早的離岸金融市場――歐洲貨幣市場的產生源于特殊的歷史環境，即冷戰時期東西方的對峙，但其飛速發展卻應歸功于在岸金融市場中所存在的嚴格管制。例如，當時美國有關利率上限規定的Q條例為歐洲美元市場提供了源源不斷的資金供給；1963年的利息平衡稅（美國人購買外國證券所得的高于本國證券利息的差額，必須作為稅款繳納給國家）與1965年的對外信用抑制計劃（美聯儲針對美國銀行向外國人發行的貸款所制定的限額） 有力地支持了歐洲美元貸款的需求。雖然目前離岸金融市場的規模依然在迅速擴大，但隨著各國國內金融市場管制的放松，在岸市場與離岸市場的監管環境差別會越來越小，這是否意味著離岸金融市場正在逐步喪失其獨特的優勢，并最終趨于消失呢？或者，除了監管因素外，是否還有其他的約束條件影響在岸市場與離岸市場的競爭？
2. 外匯、衍生產品市場。國際金融市場的創新體現在新的金融工具、新的交易技術和手段、新的組織機構與市場的創造等方面。其中最為核心的無疑是金融工具的創新。在股票、債券、基金等數量相當有限的金融工具的基礎上，一系列嶄新的金融衍生工具不斷問世。如，20世紀80年代誕生的金融衍生工具有貨幣期貨合約期權、股票指數合約期權、歐洲美元期權、掉期期權、美元及市政指數期貨、平均期權、長期債券期貨和期權、復合期權等；20世紀90年代出現的金融創新工具有長期權益參與證券、債券差價認股權證、固息浮息合成票據、股指增長票據、價差調換、杠桿價差票據、優先股購買單位、災害保險期權和期貨、衍生頭寸證券化、消費信貸證券化、航空組合證券化、飛機租賃證券化、重新確定利率上下限的浮息票據、雙重貨幣證券化、與股權業績掛鉤的證券、災害優先股賣出期權、通貨膨脹指數化的長期國債、平行債券等。國際金融市場環節的主要內容及相應的課時安排見表1。
（二）跨國公司管理
據統計， 目前跨國公司控制了世界生產的40%左右，國際貿易的50%～60%，國際技術貿易的60%～70%，全球外國直接投資的80%～90%， 發達國家40%的國內生產總值來自跨國公司的海外收益。因此，跨國公司的財務管理成為《國際金融學》的一個十分重要的篇章。
與國內公司相比，跨國公司的經營環境更為復雜。由于跨國公司面向的是更為廣闊的國際市場，因此它可以在更大的范圍內配置資源。它的生產、投資與籌資活動不必拘泥于一國或一地。因此從一般意義上來看，跨國公司所面對的成本-收益曲線要比單純的國內公司更加理想。 尤其是在國際金融市場交易品種更為豐富、 交易速度更為快捷的今天，跨國公司的業務發展空間得到了前所未有的拓展。
與此同時，和國內市場相比，國際市場的不完全性表現得更為突出，無論是在發達國家，還是在發展中國家，金融自由化的改革都在如火如荼地進行著。但是，國外公司進入國內市場的藩籬仍然沒有消除，商品、勞務與資本跨國流動的障礙仍然存在，這些障礙體現在具有歧視性的稅收、運輸政策及其他規章制度上，由此加大了跨國公司的交易成本。即使是在發達國家，市場不完全的情況也是相當普遍的。
正是由于跨國公司業務類型、經營環境的復雜性，與國內公司相比，它所面臨的經營風險、市場風險更加復雜，同時匯率風險和政治風險也依然存在， 因此與國內公司相比，跨國公司財務管理的目標雖然也是追求股東價值最大化，但是無疑要求更為復雜和高超的技術。本教學環節的主要內容和課時安排見表2。
（三）內外均衡
內部均衡（充分就業和物價穩定）與外部均衡（國際收支的平衡） 的同時實現無疑是一國宏觀經濟所要達到的理想狀態，因此也成為國際金融理論的重要組成部分。本教學環節包括對幾種不同的國際收支理論的探討、內外均衡即期政策的闡釋、匯率制度的選擇、在資本流動過程中金融危機的防范和管理等內容。
對內外均衡的理論研究由來已久，最早對此進行研究的是英國的經濟學家大衛?休謨（David Hume），他在18世紀提出了價格-鑄幣流動機制理論， 該理論曾對當時金本位制條件下內外均衡的實現途徑做出了深入的分析。現代內外均衡理論的奠基人、荷蘭經濟學家丁伯根（Tinbergen）憑借其提出的“丁伯根法則”于1969年成為第一位諾貝爾經濟學獎得主?！岸〔▌t”的含義簡單來說就是，要達到N個經濟目標，至少需要N種獨立的政策工具，但這一法則對內外均衡之間的矛盾與協調方法并沒有做出深入的探討。之后內部均衡理論研究的大師米德（James Edward Meade）和蒙代爾（Robert Mundell）提出的政策搭配理論均從不同角度證明了“一石不能二鳥”的原則，也相繼獲得了這一經濟學領域的最高榮譽，這足以說明內外均衡問題在國際金融研究中的特殊地位。
到20世紀50年代初期，英國經濟學家米德在“丁伯根法則”的基礎上，結合了凱恩斯理論和新古典理論（特別是?？怂沟囊话憔饫碚摚?， 建立了政策工具和政策目標相互關系的2×2模型，將國際收支平衡的概念從只包括貿易項目擴大到囊括資本的國際收支的總平衡。米德的模型是現代意義上第一個較為系統的內外均衡理論的框架。1976年多恩布什在凱恩斯的分析框架內，對內外均衡之間的相互作用機制進行了考察，與前人不同的是，多恩布什強調了商品市場和金融市場在調整速度上的不對稱性，當貨幣市場失衡引起匯率變動時，商品市場由于價格剛性調整速度慢，金融市場由于價格彈性大調整速度快。調整速度上的差異引起了匯率超調現象，而匯率超調又會引起匯率的易變性。
