時間：2024-01-04 16:33:53
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伴同著近些年金融事業的發展,供應鏈金融在我國獲取了極大的進步。結合當前我國商業銀行供應鏈金融發展實情,供應鏈金融風險主要表現為:I.融通倉模式風險,融通倉指的是將存貨用以質押物展開融資,因而質押物的產權應該充沛明確。倘若企業典質1些存在爭議或者不可行使產權的存貨展開融資,銀行便會遭受風險。II.保兌倉模式風險,保兌倉指的是將想要購買的貨物用以質押物展開融資,所以銀行應該掂量貿易的真實性,并斟酌融資企業資質、貨物資押可操作性等相干因素;企業貨物許諾回購可必定程度縮減銀行風險,故應該衡量企業回購能力。III.應收賬款模式風險,銀行要核實應收賬款真實有效性、轉讓實情等相干狀態,倘若交易并不是真實存在,應收賬款為虛構,如斯銀行便沒法自借款人次獲取了債;要及時對于企業貸后管理予以更進,并貸款資金用處開展跟蹤。
二.供應鏈金融風險的辨認
在供應鏈金融中,銀行信譽度量對于象為全面供應鏈金融運行情況,這里面所有介入者互相存在親密聯絡,不管是哪一個介入者面臨信譽風險,均會對于整條供應鏈形成影響。即使供應鏈金融制訂體系對于過去信貸期間中小企業信譽風險施展了必定弱化作用,但是各式各樣的介入者則晉升了風險來源的復雜性。結合供應鏈金融運行模式,可將供應鏈金融風險來源劃分成:供應鏈運營風險、中小企業信譽風險、核心企業風險、第3方物理企業風險等。
三.供應鏈金融信譽風險管理
就供應鏈金融信譽風險管理而言,相較于傳統活動資金貸款事宜,其對于風險節制技術法子有著嚴格的請求。受供應鏈中每一1位介入者呈現的信譽風險會使整條供應鏈波動影響,因而無論是對于哪個介入者均要采用對于應的管理法子。I.融資企業質押物產權認可管理,在供應鏈金融中,融資企業常常會采用不同質押物展開融資流動,在選取公道的動產質押物進程中,銀行應結合質押物類型特征,制訂針對于的認可準則。II.供應鏈核心企業選取管理,在對于全面信譽風險予以評定進程中,核心企業信譽通常屬于供應鏈金融風險管理重點斟酌內容。在信譽風險管理中,1方面要掂量核心企業受道德因素制約引起信譽危機的可能,1方面要掂量受本身經營發輾轉變影響所釀成的信譽危機。III.第3方物流企業準入管理,供應鏈金融運行有效性受第3方物流企業選取很大程度影響,因而信譽風險管理應該掂量物流企業資質、對于中小企業予以擔保的能力等相干問題。
四.供應鏈融資信譽風險度量
四.一會計統計分析法。
第1步應該找出相應的重點會計變量,再將權重賦與各個變量,基于此制訂方程從而算出企業信譽幾率。會計統計分析法中較為廣泛使用的法子是多元辨別分析法,且主要利用的事Zeta模型。但該Zeta模型有著1些不夠完美之處,其強調定量分析,忽略了部份難以被量化的癥結因素,好比融資企業管理者素質、融資企業品牌信用、價值等。
四.二期權理論法子。
期權理論法子多為上市企業所使用。就上市企業而言,銀即將上市企業股票價值視為企業總資產的看漲期權,企業資產轉變狀態可通過股票價格轉變出現。并以此從另外一個角度出現這家企業的社會形象、經營發展狀態,屬于1種相對于簡便、系統的評價法子。然而,這1法子一樣存在沒法保全之處,上市企業股票價格面臨1系列因素制約,并不是能夠完完整全地反應企業整體資產真實情況。
四.三財務比率分析法。
財務比率分析法屬于1類傳統的信譽度量法子,基于對于企業財務報表開展分析,選擇可制約、影響企業財務水平、償債水平的癥結因素開展斷定,優點在于簡便、易于操作,迄今仍然是1些國際商業銀行展開信譽幾率分析經常使用的法子。然而,很大1部份中小型企業常常是由于本身經營不善,財務比率難以知足商業銀行信貸請求而發生融資辣手問題。這1法子難以對于現階段問題予以解決,其強調的是融資方的過往財務狀態,而沒法評估企業往后發輾轉變,作為1種靜態分析手腕,極易疏忽1些已經恢覆信用的融資機會等。
四.四Logistic回歸模型。
1．供應鏈金融風險的表現
伴隨著近些年金融事業的發展，供應鏈金融在我國獲取了極大的進步。結合當前我國商業銀行供應鏈金融發展實情，供應鏈金融風險主要表現為:I．融通倉模式風險，融通倉指的是將存貨用以質押物開展融資，因此質押物的產權應當充分明確。倘若企業抵押一些存在爭議或不可行使產權的存貨開展融資，銀行便會遭遇風險。II．保兌倉模式風險，保兌倉指的是將想要購買的貨物用以質押物開展融資，所以銀行應當權衡貿易的真實性，并考慮融資企業資質、貨物質押可操作性等相關因素;企業貨物承諾回購可一定程度縮減銀行風險，故應當衡量企業回購能力。III．應收賬款模式風險，銀行要核實應收賬款真實有效性、轉讓實情等相關狀況，倘若交易并非真實存在，應收賬款為虛構，如此銀行便無法自借款人次獲取清償;要及時對企業貸后管理予以更進，并貸款資金用途展開跟蹤。
2．供應鏈金融風險的識別
在供應鏈金融中，銀行信用度量對象為全面供應鏈金融運行情況，這里面所有參與者相互存在密切聯系，無論是哪個參與者面臨信用風險，均會對整條供應鏈構成影響。即便供應鏈金融制定體系對過去信貸期間中小企業信用風險發揮了一定弱化作用，然而各式各樣的參與者則提升了風險來源的繁雜性。結合供應鏈金融運行模式，可將供應鏈金融風險來源劃分成:供應鏈運營風險、中小企業信用風險、核心企業風險、第三方物理企業風險等。
3．供應鏈金融信用風險管理
就供應鏈金融信用風險管理而言，相較于傳統流動資金貸款事宜，其對風險控制技術方法有著嚴格的要求。受供應鏈中每一位參與者出現的信用風險會使整條供應鏈波動影響，因此不管是對哪一個參與者均要采取對應的管理方法。I．融資企業質押物產權認可管理，在供應鏈金融中，融資企業往往會采取不同質押物開展融資活動，在選取合理的動產質押物過程中，銀行應結合質押物類型特征，制定針對的認可準則。II．供應鏈核心企業選取管理，在對全面信用風險予以評定過程中，核心企業信用通常屬于供應鏈金融風險管理重點考慮內容。在信用風險管理中，一方面要權衡核心企業受道德因素制約引發信用危機的可能，一方面要權衡受自身經營發展轉變影響所造成的信用危機。III．第三方物流企業準入管理，供應鏈金融運行有效性受第三方物流企業選取很大程度影響，因此信用風險管理應當權衡物流企業資質、對中小企業予以擔保的能力等相關問題。
4．供應鏈融資信用風險度量
4．1會計統計分析法。
第一步應當找出相應的重點會計變量，再將權重賦予各個變量，基于此制定方程從而算出企業信用概率。會計統計分析法中較為廣泛使用的方法是多元判別分析法，且主要應用的事Zeta模型。但該Zeta模型有著一些不夠完善的地方，其強調定量分析，疏忽了部分難以被量化的關鍵因素，好比融資企業管理者素質、融資企業品牌信譽、價值等。
4．2期權理論方法。
期權理論方法多為上市企業所使用。就上市企業而言，銀行將上市企業股票價值視為企業總資產的看漲期權，企業資產轉變狀況可通過股票價格轉變呈現。并以此從另一個角度呈現這家企業的社會形象、經營發展狀況，屬于一種相對簡便、系統的評價方法。但是，這一方法同樣存在無法顧全的地方，上市企業股票價格面臨一系列因素制約，并非能夠完完全全地反映企業總體資產真實情況。
4．3財務比率分析法。
財務比率分析法屬于一類傳統的信用度量方法，基于對企業財務報表展開分析，選擇可制約、影響企業財務水平、償債水平的關鍵因素展開判定，優點在于簡便、易于操作，迄今依然是一些國際商業銀行開展信用概率分析常用的方法。但是，很大一部分中小型企業往往是因為自身經營不善，財務比率難以滿足商業銀行信貸要求而產生融資棘手問題。這一方法難以對現階段問題予以解決，其強調的是融資方的過往財務狀況，而無法評估企業日后發展轉變，作為一種靜態分析手段，極易忽略一些已恢復信用的融資機會等。
4．4Logistic回歸模型。
Logistic回歸模型屬于一類非線性回歸分析十分典型的方法，可通過借助部分財務比例來對企業失信概率進行評估，在結合相關定性分析數據對信用風險攜帶者予以風險確認、融資決策。這一方法對于變量相互線性關系作要求，能夠經函數變換實現企業一定時間段內信用概率的參考變量的轉化，應用較為普遍，只不過這一模型要求采集大量的數據樣本方可計算出相對準確的概率模型。
1引言
在社會經濟快速增長的過程中，小微企業是社會經濟體系中重要的一個組成部分，為國民經濟增長提供了較大的幫助，但是在實際經營過程中，也存在著一定的風險問題。小微企業在運行中，一部分企業管理模式并不適合企業發展，經營期間也會存在著資金短缺的問題。小微企業在我國信貸市場中，一般情況下都是向其他中小微企業進行借款來獲取資金支持。小微企業一般存在著企業和個人資產不明確、財務賬目混亂的問題，為保障供應鏈能夠穩定發展，必然需要解決小微企業融資風險的問題，進而保證供應鏈金融發展效果。
2供應鏈簡述
站在商品從生產到銷售整個過程的角度上來說，供應鏈就是某個商品從材料采購，再到半成品、成品，最后借助網絡平臺銷售出去，經過物流的運輸到達消費者手中的過程。也就是說，供應鏈是將商品材料供應企業、商品制作企業、商品分銷企業、商品零售企業以及消費者集中起來形成一個鏈。在整個供應鏈中核心企業的競爭能力比較強，一般規模比較大，也正是因為核心企業地位的強大，它們一般都會在商品交貨方面或者是價格等條件上占據一定優勢，通常情況下會對上下游企業提出較高的條件，而這些條件最終會為其他企業的盈利帶來一定的壓力。而承受這些壓力的正是上下游企業，多數是小型微利企業，這一類企業在銀行融資方面優勢并不高，在得不到金融資金支持下，很容易導致企業資金運轉緊張的局面，進而導致供應鏈平衡問題，這些是供應鏈金融體系產生的一個內在因素，許多金融機構針對這個需求點，結合各種資源為這一類企業提供金融服務，形成了一個供應鏈內提供金融資源，供應鏈外提供服務的局面。一般在小型微利企業經營中應用供應鏈金融體系比較多，在供應鏈中，小微企業可以與核心企業直接合作，這樣不僅可以解決小微企業貸款困難的問題，同時也可以為企業節省貸款成本。在供應鏈中，金融機構是以一個合作受益者身份存在的，因此，金融機構若是想獲取更多利益就需要保證供應鏈中核心企業與其他企業之間的合作關系，盡可能地將供應鏈中單個企業面臨的問題，轉化成整個供應鏈能夠控制的問題，最大程度上降低企業貸款風險幾率。
3供應鏈金融發展現狀
就小微企業而言，銀保監會采取了一系列的措施，為企業融資提供了更多的渠道和方式，在整個供應鏈中，銀行保險機構應當充分融入核心企業當中，整合供應鏈各個企業合作過程的相關信息，對物流和資金信息進行深入分析，為供應鏈中的企業提供可持續發展的動力，將現金管理、結算、融資等集中起來，形成一套完整的金融服務體系。小型微利企業融入供應鏈金融中，促使供應鏈金融發展快速增長，但同時也為供應鏈金融帶來了較大的風險和管理問題。例如，企業以虛假交易活動信息、不真實的債務協議等，騙取融資資格，導致供應鏈金融風險增加。
4供應鏈金融體系內小微企業貸款風險類型
4.1操作帶來的風險
一般情況下，操作風險有2方面，分別是商品監管不力產生的風險和內部操作、管理產生的風險。所謂的商品監管風險就是銀行掌握的商品信息與商品在倉庫的實際信息不相符，這種情況一般是信息滯后產生的，這種過錯無論出現在哪一方，都會對另外一方產生影響，由此導致質押商品監管問題。內部操作風險指的是企業內部控制管理體系不完善導致風險存在，而管理風險通常是因為管理不到位產生的影響，實際上，發生這樣的問題主要是管理層對企業內控意識不高導致的，久而久之，供應鏈金融體系在企業正常運作時，就會存在諸多風險。
4.2市場帶來的風險
在我國，金融市場波動比較大，導致金融匯率不斷變化，一定程度上也會影響企業質押物價格在某個時間內呈現出較大的波動，因此，金融機構在確定企業質押商品的同時應當對商品價格波動進行分析，對于價格上下浮動較大的商品，以及一些處理起來比較難的商品并不適合作為質押物，金融機構應當明確這一點。如果金融機構強行處理這些商品就會出現風險問題。例如，不合適做質押物的商品在進行質押期間，由于市場波動導致質押物價格下降，這樣就導致了質押物與貸款額不相符的情況，若是企業不肯再提供質押物，那么就會出現金融風險。
4.3企業信用帶來的風險
小微企業在日常經營中，其自身經營和管理能力與其還貸能力有直接關系，因此存在著一定風險。例如，企業商品不是由正規渠道得來的，就很容易被沒收，進而導致企業產生損失，由此引發金融風險。再如，企業并不具備商品的使用或者質押權利，那么商品自身就有非法性質，這也會帶來一定的風險。也可以說是企業的交易信用不良，日常經營中就會存在諸多問題，導致風險增加。
4.4法律帶來的風險
現階段，供應鏈金融體系得到了快速發展，在這種情況下，法律法規的制定就比較滯后，跟不上當前的發展趨勢，為此，供應鏈金融體系在實施的過程中存在著一些法律上的風險。就以往的《中華人民共和國擔保法》而言，實施目標主要是動產質押，在《擔保法》中形成了明確的規范，但是在實際執行上，存在著部分條款和規范概念模糊、過于原則化，并且執行效果不理想、強制性不高等問題。另外，合同條款不明確也會導致風險發生，還有商品的所有權問題也會產生風險，由于法律不健全，對風險的法律保障就不存在了，長期以往，只能促使風險不斷增加。
5小微企業在供應鏈金融體系內風險管理的對策
5.1對市場準入標準加以明確
為有效減少小微企業的信貸風險，信貸機構需要對自身在信貸過程中存在的風險進行深入分析，找到產生的因素，結合自身經營狀況，建設有效的信貸市場準入體系。首先，對小微企業的資質進行嚴格審查，根據審查結果評定其企業信貸等級，建設科學的準入資格，促使小微企業能夠符合貸款機構的放貸要求。其次，應當保證供應鏈上的企業能夠相互聯系，將核心企業的作用充分發揮出來，以此來引導其他企業，進而實現提升管理效果的目的。最后，信貸主體企業需要保證自身市場競爭力，以此保證具備還款能力，保持自身良好的信貸信用。整個供應鏈核心內容就是核心企業，同時也是制定和執行制度的一方，在供應鏈金融服務中具有擔保的作用。為此，有關機構應當加強對核心企業的關注力度，在交易的基礎上，加強對質押物風險防范的措施。另外，作為商業銀行來說，在選擇抵質押物方面，應當選擇一些市場量比較大的資產，且該資產的價額變動不大。此外，在驗收資產時，應當嚴格審查資產的來源是否合法、真實，進而降低信貸風險發生率。
5.2優化管理現金流的方式
貸款機構內部都應當設立現金流管理控制制度，與貸款企業簽訂明確的貸款協議，貸款過程中，除了要嚴格按照規整制度流程進行信貸業務，還需要跟進企業經營動態，在提升現金流管理的基礎上，確定資金流動方向。為了能夠有效防范金融風險發生，金融機構可在企業同意后，對企業內部資金動態進行監督，對資金實際使用和流向進行動態管理，進一步提升監督效果，保證企業還款信用。此外，金融機構還需要深入分析企業財務信息，根據企業實際情況檢視財務報表，進而保證企業還貸能力在可控制范圍內，綜合評價小微企業信貸資質，將貸款風險降到最低，為貸款機構的經濟效益提供保障。
5.3建設線上金融業務
為促使供應鏈上的各方企業能夠有效連接，金融機構應當適當采用對策，將核心企業以及上下游企業相連接起來。金融機構可以利用金融科技手段來保證供貨企業、生產企業、銷售企業都能夠順利運行。金融機構在取得信息資源后，還需要對其進行統一管理，最終進行分類管理。企業在日常運行過程中，還需要簡化工作流程，保證供應鏈能夠融入企業經營中，進而減少融資成本，實現規模效應。另外，供應鏈金融要想在企業中得以實現，就需要借助科學的力量，建設互聯網平臺，在供應鏈資金流、商品流、信息流的基礎上融入網絡平臺，對買賣雙方進行有效的協調，提高信息作用。在保證供應鏈穩定運行的基礎上，做好風險識別和警示工作，保證供應鏈運行效果。
5.4有效規避信用風險
就目前而言，很多金融機構的業務已經逐漸朝小微企業方向發展，導致供應鏈金融模式產生了較大的變化。為有效避免金融銀行信貸風險，可以對產品進行多品種設計，可以設立以下幾種業務：第一，資產證券化，所謂的資產證券化指的是金融機構為轉移風險，可以將企業中的應收賬款作為信貸抵押擔保財產，需要注意的是，證券的發行銷售應當公開化。第二，設置衍生產品，這種業務是防范商品風險的一種方式，通過購買產品的期權，從而降低供應鏈金融風險，在購買時需要注意看跌期權，以此防止由于價格上下浮動而產生的信用風險問題。第三，保險商品，是為了防止商品發生意外而出現風險的方式，也是轉移風險的一種手段，金融機構可以要求企業為信貸抵押物品提供相關保險，并且獲取商品轉讓后的損壞賠償權。在這個過程中，一旦商品在運輸或者庫存期間發生意外，都有保險公司承擔損失，而這個損失則由金融銀行收取，進而保證金融機構的資產安全。第四，金融機構可以采用外包非核心業務的方式來提高自身競爭優勢，金融銀行可以與物流公司進行合作，通過物流公司對商品的運輸和保管能力提高商品安全性。另外，金融銀行也可以借助電子商務平臺開展線上業務辦理功能，利用網絡技術的科學嚴謹性，對信貸風險進行科學防范。
5.5信貸合作后的風險防范
在信貸中，企業需要進行多方面的考慮，就信貸問題建立起風險管理意識，達成協議后，信貸機構需要對風險采取相應的管理措施，對企業經營過程進行監督。信貸業務完成以后，貸后風險管理主要是對企業發展開展跟蹤和監督工作，其中包括商品物流、資金使用流向、質押商品有效性等，現實中，企業與信貸機構之間會形成合理的合同關系，合同中將會明確顯示各方權利義務，為企業自身經營情況提供保障，同時信貸機構還應當積極去監督、分析資金使用情況。此外，信貸機構還需要對企業質押物提高重視，密切關注其價格和安全性，建設一套健全的市場價格信息方案，若是質押商品的價格過低，信貸機構可以要求企業增加質押商品，這一點應當自簽訂合同時加以明確。另外，信貸機構還應當對物流公司實施監督工作，進一步降低信貸風險發生率。
5.6加強法律層面的管理
企業風險管控具有一定的復雜性，需要建立在企業整體管理體系中，供應鏈金融管控屬于特殊風險管理，因此不僅僅是要融入企業管理中，還需要制定特殊的管理體系，供應鏈金融風險防控基礎在于供應鏈金融體系運作的合理性和安全性?，F階段，供應鏈金融體系中具有較多的銀行、企業參與，一旦發生糾紛問題，就為調查取證帶來了一定難度，所以銀行保險機構應當嚴格執行相關規定，保證各項業務的開展都合法，同時強化內部管理相關規章制度。就政府而言,應當對供應鏈金融整個交易過程進行監督管理，審查交易是否真實、合理，并對此進行分析。另外，銀行保險機構也應當積極與各個相關部門進行交流、溝通，實現信息數據共享。此外，應當重點把握供應鏈數據分析，保證網絡良好，為小微企業信貸提供便利，可以在供應鏈金融體系中融入物聯網技術，也可以進一步提高區塊鏈技術。
6結論
綜上所述，對中小微企業來說，供應鏈金融不僅能夠幫助企業獲得融資機會，同時也能夠有效緩解企業運營中存在的風險問題。對于金融機構而言，采用供應鏈金融體系進行信貸業務，不僅能夠降低金融機構在貸款中存在的風險，同時也有利于提高收益，但是在供應鏈金融體系快速發展的過程中，也暴露了各種各樣的風險問題。為此，需要提高防范風險意識，采取動態監管方式找到供應鏈金融體系中的風險隱患，采取一系列手段進行及時處理，提前做好預防措施，最大程度上降低損失度，促進供應鏈金融企業的可持續發展。
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一、供應鏈金融的內涵及模式
供應鏈金融是一種主要面向中小企業的新型融資模式，能夠為處于供應鏈上的中小企業提供封閉的授信支持。商業銀行通過運用自償性貿易融資的信貸模型來對企業的預付賬款、應收賬款及存貨等在傳統信貸下難以用于抵押的流動資產進行方案設計，使這些流動資產能夠為企業帶來信貸資金。前提是商業銀行必須對整個供應鏈的內部交易結構有一個全面的把握，并且能夠對供應鏈上各成員與交易相伴而生的資金流、信息流、物流進行有效的整合利用。商業銀行通過將核心企業以及第三方物流企業引入供應鏈金融來降低自身的風險。與傳統信貸相比，供應鏈金融最大的特征是改變了授信的視角。從面向單個企業進行授信轉變成為面向整個供應鏈進行授信。授信視角的改變也引起了風險管理模式的改變，對于供應鏈金融而言，融資企業自身的經營狀況和財務指標已經不是考察的重點，交易的真實性以及核心企業的信用水平才是降低信貸風險的關鍵。
對中小企業自身考核的弱化使供應鏈金融能夠降低中小企業融資的門檻。供應鏈金融之所以被視作一次重要的制度創新，關鍵在于其有效激活了預付賬款、應收賬款及存貨等流動資產作為信貸質押物的功能，也因此形成了供應鏈金融的不同模式。如果供應鏈金融方案設計針對的對象是企業的預付賬款，稱之為預付賬款融資模式，也叫保兌倉融資模式。如果對象是企業的應收賬款，稱之為應收賬款融資模式。如果對象是企業的存貨，則稱之為融通倉融資模式。無論是哪種模式，在實際運行的過程中，一般都要包括商業銀行、中小企業、核心企業以及第三方物流企業這四個參與主體。這四個主體在供應鏈金融中分別扮演不同的角色，運作良好的供應鏈金融能夠使四方都受益。
二、預付賬款融資模式的運作機理
預付賬款融資模式適用的主要對象是處于供應鏈下游的中小企業。在供應鏈內部的交易中，處于強勢地位的核心企業常常會要求下游的中小企業預先支付貨款，下游的中小企業可以通過采用供應鏈金融預付賬款融資模式獲得商業銀行的短期信貸支持，緩解由于向核心企業支付預付賬款所帶來的資金周轉壓力。一旦下游中小企業(買方)與核心企業(賣方)發生了真實的交易關系，買方可以通過從銀行取得授信來支付賣方所要求的預付賬款。預付賬款融資模式涉及到的參與主體一般包括融資企業(處于供應鏈下游的中小企業)、供應商(核心企業)、商業銀行以及第三方物流企業。預付賬款融資模式的運作流程如下：第一步，融資企業與供應商簽訂購銷合同之后，向商業銀行繳納一定比例的保證金，申請開立可以用于向供應商支付貨款的銀行承兌匯票；第二步，供應商將貨物發往第三方物流企業；第三步，融資企業存入保證金，商業銀行據此簽發提貨單并要求第三方物流企業向融資企業釋放相應金額的貨物；第四步，融資企業利用手中的提貨單到第三方物流公司提取相應金額的貨物；第五步，融資企業利用銷貨收入續存保證金并再次獲得銀行簽發的提貨單并到第三方物流企業提取相應金額的貨物；第六步，不斷重復第五步的過程，直到保證金賬戶的余額與原先開立的銀行承兌匯票金額相等為止。從預付賬款融資模式的運作流程上看，這種模式有助于實現供應商的批量銷售以及融資企業的杠桿采購。融資企業的貨款是分批支付的，不必再承擔一次性大額支付貨款的資金壓力。
三、預付賬款融資模式信用風險分析
商業銀行在開展預付賬款融資業務時，由于供應鏈整體信用等級下降或者其他參與方不履行合同約定義務而導致發生經濟損失的可能性就是其所面臨的信用風險?？梢姡溄鹑陬A付賬款融資業務的信用風險來源主要有兩個：一是供應鏈整體信用等級的下降。由于核心企業在供應鏈上處于樞紐地位，因此，供應鏈整體信用等級的下降往往是由核心企業信用等級下降造成的。此外，供應鏈整體信用等級下降也可能是由于供應鏈所關聯的產業鏈發生運行風險所導致的。與傳統信貸相比，供應鏈金融實現了授信視角轉移，銀行授信時更關注整個供應鏈的情況而非融資企業本身。因此，當供應鏈整體信用等級下降時，商業銀行發生信用風險的概率就會上升。二是其他參與方不履行合同約定義務。
其他參與方不履行合同約定義務可能是因為主觀上“不愿意”履行或者客觀上“不能夠”履行。無論哪種情況，只要合同約定事項得不到執行，勢必會給商業銀行帶來信用風險。供應鏈金融預付賬款融資模式信用風險最需要關注的潛在風險點主要包括：一是質押商品價格的波動。質押商品的價格波動能夠在很大程度上影響到商業銀行貸款的安全性。質押商品價格的波動可能源于國家產業政策的變化，也可能源于市場供求的變化。二是核心企業資信風險。在預付賬款融資模式中，商業銀行要與核心企業即供應商簽訂回購協議并要求核心企業承擔還款的連帶責任，一旦融資企業出現保證金不足的狀況，核心企業必須按約定進行質物回購。核心企業的回購能力是商業銀行風險評估的一項重要內容。三是第三方物流企業資信風險。
商業銀行將監管質押商品的工作轉移給第三方物流企業，就意味著第三方物流企業承擔著部分信托責任。第三方物流企業有無承擔這部分信托責任的能力以及第三方物流企業會不會利用其信息優勢與其他參與者聯合欺騙商業銀行，也是商業銀行需要關注的一個重要的風險點。總的來說，影響預付賬款融資業務信用風險的因素有如下幾點：第一，政策的不確定性。產業政策的轉變可能會對質押商品的價格造成劇烈的沖擊；第二，市場的不確定性。市場供求的變化會直接影響到融資企業和供應商的銷售情況及利潤水平，進而引發這些企業的違約行為；第三，相關法律不完善。預付賬款融資業務屬于金融產品創新，牽涉到復雜的契約結構，相關法律的滯后使商業銀行可能會在自身不存在任何過失的情況下由于法律的模糊不清或存在漏洞而遭受損失。第四，道德性風險。其他參與方因為追求自身利益而背棄契約精神，不履行或消極履行合同義務，也是引發商業銀行信用風險的重要因素。
四、預付賬款融資模式信用風險防控措施
與傳統信貸信用風險的防控相比，預付賬款融資模式下信用風險防控因為涉及多方主體而變得更為復雜，且由于預付賬款融資模式面向的是整個供應鏈而非融資企業自身，因此其風險防控的措施與傳統信貸相比也有重大區別。但是，就信用風險防控的關鍵是通過獲取真實信息來緩解信息不對稱的危害這一點上講，預付賬款融資模式與傳統信貸是一樣的。為了實現通過信息獲取來降低信用風險的目的，提供預付賬款融資業務的商業銀行可以從下面幾個方面著手。
(一)推進信息系統建設
掌握供應鏈運行過程中的信息流對于商業銀行改變信息不對稱地位、降低預付賬款融資業務信用風險具有重要意義。商業銀行應致力于信息管理系統的開發，實現對各項數據指標的電子化統計。對于質押商品的管理，應搭建電子操作平臺并要求各參與方使用電子操作平成對于質押商品的倉儲、運輸、監管等，這樣既可以提高工作效率，又能夠實現對相關信息的掌控。
(二)加強信貸和資格審核
對于核心企業，要設置準入門檻，不僅要回避規模小、資信差的供應商，而且要多方面評估核心企業的經營狀況來確保信貸資金的安全。對于有融資需要的下游中小企業，同樣要實施準入制度。如果發現融資企業有違約行為，銀行可以選擇提前回收貸款。一旦觀察到影響資金安全的現象發生，銀行須及時保全信貸資金的安全。銀行對于融資企業的授信額度可以根據對其監測的結果進行動態調整并在必要時選擇提前退出。對于第三方物流企業，要選擇規模大、資信狀況良好的公司。通過對賬制度、實物盤點等方式來防范第三方物流企業的不當行為。
(三)加強對質押商品、票據以及資金的管理
對于質押商品的管理，銀行應與第三方物流企業共享相同的電子信息平臺，及時掌握質押商品的相關信息。質押商品的產權歸屬須明確，質押商品所有權證明資料必須落實。另外，質押物必須足值有效且便于變現。對于票據的管理，銀行必須確認發票上載有關于債權轉讓的有效條款，對于供應商和融資企業之間的購銷合同，要加以嚴格的審核，對合同中存在的可能影響信貸資金安全的瑕疵，要積極加以補救。對于資金的管理，關鍵在于降低由于質押商品價格波動所帶來的負面影響。一般而言，如果質押商品的價格下降超過某個限度或界值，銀行就須要求融資企業及時存入保證金。
[參考文獻]
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中圖分類號：F275.6 文獻標識碼：A
1 供應鏈金融
國內供應鏈金融業務的若干產品，比如存貨質押貸款，最早可以追溯到20世紀20年代的上海。如今的供應鏈金融是由深圳發展銀行在2006年率先推出的，國內其他商業銀行也在之前實踐的基礎上，紛紛開展供應鏈金融業務。依據深圳發展銀行的定義：供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模式，并引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。從供應鏈金融的定義可以看出，它與傳統的融資業務不同之處在于：采用了自償性的信貸模式，控制了資金的回流；同時，引入了核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，提高了風險防控的能力。
2 供應鏈金融模式
供應鏈金融發展至今，已經形成了預付款、存貨抵質押和應收賬款三種基本的模式。預付款模式包括：先票/款后貨授信、擔保提貨（保兌倉）授信、進口信用證項下未來貨權質押授信、國內信用證、附保貼函的商業承兌匯票。應收賬款模式包括：國內明保理、國內暗保理、國內保理池、票據池授信、出口應收賬款池融資、出口信用險項下授信。存貨抵質押模式包括：靜態抵質押授信、動態抵質押授信、標準倉單質押授信、普通倉單質押授信[1]。
國內銀行的供應鏈金融業務與國際性銀行的業務存在一些差別。國際銀行的供應鏈金融以“應收賬款融資”為主要的業務，通過電子平臺對訂單、發票等數據信息流的公示和鑒證，為供應鏈成員和銀行提供面向多個環節的融資申請。國內銀行的供應鏈金融則以“存貨融資”作為主要的業務，通過第三方物流監管的引入以及一定程度上對核心企業的信用引入，為供應鏈中小企業提供融資[1]。
根據國內銀行主要的業務是存貨抵質押授信，因此選擇存貨抵質押模式進行研究將具有廣泛的理論和實踐意義。
3 供應鏈金融風險管理
供應鏈金融風險管理基本流程同商業銀行其他業務的風險管理流程類似，包括風險識別、風險度量、風險評估和風險控制。根據供應鏈金融主要參與對象，供應鏈金融風險主要包括信用風險、操作風險和法律風險。
根據供應鏈融資與傳統流動資金貸款的信貸理念的差異，國內商業銀行進行供應鏈金融風險管理時，常用現金流控制和結構性授信安排這兩個手段?，F金流控制派生出物流控制、核心企業信用引入等其他手段。結構性授信安排是指銀行以真實貿易為背景，對包括受信申請人及其供應鏈節點上主要參與者在內的客戶組團的授信。運用這兩個手段，提高了中小企業的信用水平，但是卻把一些信用風險轉移到操作風險中。
銀行首先進行信用風險的評價，運用現金流控制和結構性授信安排，中小企業的信用風險普遍符合要求。信用評估符合要求，銀行與中小企業、物流監管公司、核心企業簽署合同，開始供應鏈金融業務。開始業務之后，控制風險的措施都在操作上，可以說操作風險是銀行面臨的主要風險。操作風險管理技術發展目前還處于初級階段，操作風險管理方法與技術也處于探索階段。雖然有些人在國內國際商業銀行的實踐中總結出一些原則，但是在實際應用時卻要用合同方式嚴格的規定。
4 合同對風險防范的作用
合同是以合作條款的方式，利用法律效力，監督合同各方履行責任和義務，并強制違約方賠償其他方損失。
合同從三個方面來防范風險：首先，是合同內容的商定，通過商議決定合作各方的權利和義務，明確各方能做到或做不到什么，以此杜絕合同簽署后履行中出現能力達不到而違約。其次，是合同的實施階段。該階段合作各方依據合同條款，履行責任和義務，如果有一方不按照合同要求去做，就會出現違約行為。合同中大部分條款是為實施階段制定的，可以說實施中的風險是合同主要防范的風險，可以稱作操作風險。最后，是合同出現違約情況的損失鑒定和賠償。一方面，損失賠償條款有威懾作用，使合作方不敢輕易違約。另一方面，如果出現違約情況，依據損失賠償條款，對違約方施以處罰，為其他合作方追討損失。
合同對風險防范作用的大小依賴于合同內容和條款，內容全面、條款明確的合同最容易達到合作的目的。所以，研究合同的內容和條款具有十分重要的意義。
5 存貨質押模式下的合同內容研究
在進行存貨質押模式下的合同內容研究時，我們應當注意到國內商業銀行常用的兩個風險管理的重要手段，即現金流控制和結構性授信安排。由此產生的操作風險是銀行面臨的主要風險，控制操作風險最好的措施是依據存貨質押業務的操作風險點制定相應的條款，并且商定違約損失賠償內容，作為合同中的主要內容。
存貨質押模式包括四種授信類型：靜態抵質押授信、動態抵質押授信、標準倉單質押授信、普通倉單質押授信。這四種授信類型共同點是由合法的第三方物流公司對客戶提供的存貨進行監管，不同點在于監管過程中貨物進出庫的安排和控制。在四種授信類型中，靜態存貨抵質押授信是最基本的一種，選擇它作為存貨質押模式的代表進行研究。
靜態存貨抵質押授信是動產及貨權抵質押授信業務最基礎的產品，是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產為抵質押的授信業務，又稱為“特定化庫存模式”。銀行委托第三方物流公司對客戶提供的抵質押的商品實行監管，抵質押物不允許以貨易貨，客戶必須打款贖貨[2]。
在進行這種業務模式合同內容商定時，實際實施中面臨的風險包括：抵質押商品的市場容量和流動性；抵質押商品的產權是否清晰；抵質押商品的價格波動情況；抵質押手續是否完備；貨物價值是否易于核定，以便倉庫等物流監管方操作；以貨易貨過程中防止滯銷貨物的換入[1-2]。
根據這些風險點，需要商定的合同內容包括以下幾個方面：
（1）合作三方的權利和義務。銀行的權利和義務。銀行作為存貨質押業務的主導者，其在合作中可授權第三方物流公司監管抵質押物。其擁有質押物的質權，其他兩方不得隨意處理質押物。受信方未能償還本息或違反協議時，銀行有權按法律規定處理抵質押物。銀行有權隨時獲知庫存質押物的數量、質量和價格等有關信息。銀行需要提供辦理抵押、公證、保證、資產評估等手續所需材料和證明。銀行有督促受信方按時支付應付款項的權利和義務。
受信方的權利和義務。受信方有權利要求銀行按時發放貸款，要求第三方物流公司按照規定及時放貨。受信方同意第三方物流的監管角色，并支付由于貨物監管產生的費用。受信方有義務提供有效的抵質押物所有權證明，有義務提供抵質押物的質檢報告，有義務書面明確告知抵質押物的特點和保管措施，有義務定期報告質押物的價值變動信息，如果未做到，出現損失由受信方承擔。受信方有義務提供辦理抵質押、公證、保險、資產評估等手續所需材料和證明。如需辦理保險需和銀行商議保險種類、覆蓋范圍、期限、受益人和保管人。
第三方物流公司的權利和義務。第三方物流公司負責對質押物的名稱、規格、數量、品質等進行盤點核實制作《質押物清單》，對質押品合格入庫負責，并建立相應臺賬，定期對質押物進行盤點和檢查，以書面報告送給銀行。第三方物流公司應安排專職監管人員對質押物實施嚴密監管，并將人員名單及調動情況報送其他兩方備案。第三方物流公司按照銀行的書面指令出貨，做好出庫記錄。第三方物流公司根據其他兩方的委托，及時辦理抵押、公證、保險、資產評估等相關手續。在監管期內，由于發生質押物的丟失、錯發、短缺，包括由于第三方物流公司過失導致的品質變化等情況造成損失，由第三方物流公司對銀行進行全額賠償。
（2）質押物和價格。合作三方商定質押物應該登記的數據，數據由誰提供，形成什么樣的書面單據，單據由誰提供和保管。質押物價格變動由誰提供，何時提供，以什么形式，最終價格由誰確定。
（3）貨物驗收入庫。三方約定接貨地點和倉庫地點。第三方物流公司依據什么接收貨物，接收貨物時都要檢查哪些，接收貨物后何時以什么作為憑證報送其他兩方。如果第三方物流公司認為必要時，能不能要求相應機構檢驗。
（4）質押物監管。監管期間，第三方物流公司應按照合同法及相關法律規定妥善、謹慎處理監管的質物。保管期間第三方物流公司應該做什么，比如貨物的清點核對，定期檢查，定期報告等。如果出現問題該怎么處理，比如第三方物流監管出現問題、質押物出現問題、質押物質權出現問題等。
（5）質押物提取出庫。①靜態模式。三方商定提取貨物的條件，貨物置換程序，以及采用哪種置換程序。第三方物流公司依據什么放貨，放貨的過程怎么監督，放貨后提交什么形式的證明。②動態模式。動態模式除了靜態模式中的交納保證金提貨外，還允許進行以貨換貨的方式出庫。以貨換貨時，置換入庫的質押物有什么要求，由誰確定是否置換，置換多少。
（6）違約責任。合作三方應嚴格按本協議規定執行，任何一方有違反之處，應向守約方支付違約金。違約金包括什么，怎么確定，守約方損失如何鑒定。
金融合作既是“一帶一路”建設的重要內容，也是推進這一倡議的重要支撐力量?？紤]到沿線國家經濟金融的實際，供應鏈金融應成為服務“一帶一路”的重要金融模式。
首先是投融資需求巨大?！耙粠б宦贰毖鼐€多為發展中國家，工業化程度不高，經濟建設和社會發展愿望強烈，基礎設施投資需求巨大。2016年沿線60多個國家經濟總量23萬億美元，即使基建投資每年相當于GDP的10%，未來4年-5年也有10萬億美元左右的市場空間。同時，沿線國家之間經濟交流日趨頻繁，不斷增加投融資需求。2016年我國與“一帶一路”沿線國家進出口總額達6.3萬億元人民幣，增速快于我國全部對外貿易。對外投資不斷增長，中國企業已在沿線20多個國家建立了56個經貿合作區，累計投資超過185億美元，沿線國家已經成為我國對外投資的重要目的地。“中國制造”、“中國建造”走出去，以及沿線國家資源、能源進入中國，都離不開大量高效的投融資、結算、現金管理等金融服務。
其次是資金供給相對不足?！耙粠б宦贰毖鼐€國家中，有近一半國家投資高于儲蓄，且持續為貿易凈進口國，說明國內資本無法滿足投資需求，國內發展因依賴他國資源而產生外匯缺口，背后根本原因是相關國家資金供給不足。而金融發展滯后則加劇了這一矛盾，沿線近一半國家實際利率高于中國，少數國家高于10%，信貸供給不足、成本過高;超過一半國家的股票交易額占GDP比例低于10%，一些國家甚至低于1%，企業無法通過便利的股權融資實現資本快速擴張。近幾年，我國充分發揮開發性金融、政策性金融和商業性金融機構力量，對沿線國家的金融投入不斷增加，但投入規模總體仍顯不足。雖發起成立亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金和金磚國家開發銀行，但三大機構資本金總額2400億美元，與巨額的金融需求仍有較大差距。
第三是供應鏈金融能較好支撐“一帶一路”建設。沿線國家文化制度多樣，政治經濟情況復雜，很多國家難以給當地投資的中資企業提供必要的金融服務，走出去企業需要國內金融跟進，供應鏈金融與產業鏈聯系緊密，能更好滿足走出去企業的需求。沿線國家基建等項目配套建設多、建設周期長、產業層次多、資金需求大，對金融服務的數量、種類、周期和覆蓋范圍提出新的要求，供應鏈金融能較好解決上述問題。就我國而言，對外投資正在從過去單個企業、項目的走出去，向核心企業帶動上下游、產業鏈的企業共同走出去轉變，并且當地配套企業數量也在不斷增加，核心企業在滿足自身金融需求的同時，對多元化、綜合化的供應鏈金融需求越來越強烈。此前，商業銀行主要通過項目貸款、貿易融資等傳統產品支持企業走出去，金融產品和服務相對單一，而供應鏈金融以其多機構、多產品、多環節的專業化優勢，提供了新型金融服務，整合重塑了產業鏈，發展“一帶一路”沿線的供應鏈金融正在成為各界共識。 發展瓶頸
近年來，國內銀行的供應鏈金融發展迅速。目前，銀行已在能源、冶金、裝備制造、醫藥、酒類等典型行業形成了服務“大、中、小、微”各類企業、涵蓋“產、供、銷、消”各環節的供應鏈金融模式，但如何將國內成熟的供應鏈金融向境外拓展，應用于“一帶一路”下的國際產能合作以及國際產業園區建設等方面仍然是個難題，主要表現在以下三方面：
一是機構網點少，綜合服務難。在境外發展供應鏈金融，需要在當地建立適當的機構網點。但在“一帶一路”沿線，受制于政府政策、市場形勢、企業能力等因素，中資銀行境外網點布局有限。截至2016年底，共有9家中資銀行在26個“一帶一路”沿線國家設立了62家一級機構，其中五大行機構布局初具規模，中小銀行“走出去”還處于起步階段。而且，走出去的中資銀行與境外銀行互設貨幣兌換點、行、本幣賬戶的情況還不能滿足企業需求，影響用本幣結算發展供應鏈金融。與銀行業相比，證券、保險、基金、信托等金融機構走出去的能力更顯不足。2016年底，中資企業境外公司累計發行熊貓公司債836億元，12家中資保險公司在境外設立38家保險類營業機構，限制海外業務發展。因此，走出去的金融機構主要提供對公存貸款等傳統金融服務，理財、資管、租賃、保險等現代金融服務品類涉及較少。
二是y企溝通少，風險識別難。盡管核心企業已與銀行之間建立了緊密合作關系，但其供應鏈和產業鏈上的中小企業和銀行之間缺乏溝通平臺，銀行難以及時掌握企業生產經營情況。為中小企業提供融資服務，是世界性難題，過去走出去的主要是大銀行、大企業、大項目，融資問題尚不突出。隨著中小企業批量走出去，銀企之間的溝通、信任的重要性愈發凸顯，信用風險敞口很大。同時，各國中小企業信用狀況差別較大，如果是當地從事配套的中小企業，那么銀行對其風險掌控就會更加困難，導致國內成熟的供應鏈金融模式難以在境外有效復制和推廣。
三是基礎設施少，效率提高難。一方面，“一帶一路”沿線的支付結算體系、離岸人民幣市場等金融基礎設施還顯不足，境外投資匯兌和跨國公司境外資金運作還存在不少障礙，國外金融機構參與國內銀行間債券市場和中資企業境外發債還有一定限制，制約了走出去銀行的業務發展，影響了供應鏈金融服務效率。另一方面，供應鏈金融是隨著新技術和新商業模式的成長不斷發展進步的。近年來，國內大數據、云計算、互聯網等技術加快發展，電子商務、現代物流等產業世界領先，加上便捷化的移動互聯網，為產業鏈金融發展提供了堅實的技術和場景基礎。但是這些基礎條件在“一帶一路”沿線都相對滯后，影響了供應鏈金融的境外推廣范圍和進一步升級的空間。 三策并舉
推動“一帶一路”沿線供應鏈金融發展，需找準關鍵制約并予以有力突破。目前看，最重要的是解決好監管協調、金融風險防控、服務效率提升等問題。
一是深化監管改革，完善機構布局。建議國內監管部門完善銀行、證券、保險、租賃等金融機構設立海外分支機構的審批制度，探索建立適應“一帶一路”戰略需要的“準出”審批新機制，鼓勵在“一帶一路”沿線國家設立分支機構。同時，加強與境外政府和監管機構的溝通，營造良好的“準入”環境，推動各類金融機構加快布局“一帶一路”沿線。在增加境外物理網點有困難的國家和地區，支持中資銀行與境外銀行加強合作，增加互設行、貨幣兌換點、本幣賬戶等業務，確保相應金融服務順利開展。境外中資銀行之間要建立信息共享機制，在項目遴選、產品服務、信用評價、風險控制等方面形成協同效應，共同推動供應鏈金融發展。
2供應鏈融資在循環經濟領域實施過程中的現狀
2.1行業信用評價體系不健全
金融管理的核心問題是風險管理，而風險管理中最為重要的問題是信用風險，由于循環經濟領域大規模的信用交易金額，其信用風險防控難度也逐步提高。就我國現行銀行已有的供應鏈金融信用產品和風險研究理論來看，行業信用評價體系多從金融業務的模式設計和運作分析上展開，尚未有較為系統的評價方法。
2.2供應鏈融資服務對象單一
供應鏈融資著重考核企業單筆交易的真實背景，淡化了受信企業的行業規模、財務指標和擔保方式等財務分析，但仍然是主要依賴于一家核心企業展開，形成經濟合作，銀行投入的循環經濟發展資金的支配權也主要由核心企業控制，所以從一定意義上來說，享受供應鏈融資服務的主要還是具有一定經濟實力的核心大企業，而產業鏈中的中小企業依舊面臨融資困難的瓶頸，產業集群效應并沒有波及中小企業的利益鏈條，導致中小企業發展循環經濟的動力不足。
2.3適應循環經濟領域的供應鏈金融產品較少
目前國內銀行供應鏈融資產品主要服務于較為成熟的行業領域，比如鋼鐵、汽車、煤炭行業，而供應鏈金融產品的提供多在企業生產銷售等主流業務環節，而對企業產銷過程中資源節約利用、廢物處理、企業周邊環境資源改善等環節介入較少，如在流域水污染防治及減排項目、生態保護與恢復項目、大氣污染防治及減排項目、重金屬污染防治項目等資源回收利用等項目中，供應鏈金融實施的效果并不明顯，適應相應項目發展的金融服務品種也相當有限，循環經濟產業特征與供應鏈金融產品特性之間的矛盾，成為阻礙供應鏈金融產品在循環經濟領域發展的障礙。
3構建促進中小企業循環經濟發展的融資渠道
3.1完善中小企業信用評級體系
根據“中國人民銀行信用評級管理指導意見(銀發[2006]95號)，信用評級機構對中小企業進行信用評級參照的主要指標包括企業綜合素質、經營運營能力、企業獲利能力、償債補償能力、履約情況以及企業未來發展前景等。如中國銀行、發展銀行客戶信用等級測評表包括基本指標，即償債能力狀況、財務效益狀況、資產營運狀況、發展能力狀況；評議指標，即信譽狀況、管理水平、經營狀況、市場競爭力和發展前景等。[1]”在銀行信貸管理的傳統模式中，銀行主要考量的是企業規模，企業資產負債表的審計情況，企業給銀行的抵押物價值評定等因素，供應鏈金融作為新型的銀行信貸管理模式，具有“多元化參與主體、封閉化資金流動、強調動產擔保物”等一系列特征，以對物流和資金流的動態控制取代對財務報表的靜態分析，變靜態評估為動態考核，淡化了企業財務分析和準入控制，針對單筆業務進行授信，采用“主體+債項+四項指標”的評級方法，根據單筆授信業務的實時數據更新授信企業等級。其中“主體評級”是指核心融資企業資質的評級；“債項評級”則是指對特定債務項目信用風險的評級，“四項指標”主要包括供應鏈核心企業資質指標、供應鏈上下游中小企業關系方單筆交易質量、融資項下賬款數據指標、企業集群運營指標等，其具體闡述如下：
(1)供應鏈核心企業資質指標，主要考核核心企業資產負債表、利潤分配表和所有者權益表內的相關數據信息，通過靜態數據判斷核心企業的整體實力和盈利能力，此指標側重于對銀行傳統信貸融資模式考核指標的評定。
(2)供應鏈上下游中小企業關系方單筆交易質量指標，主要是對產業鏈上下游企業關聯方資質的評定與審核，雖然供應鏈融資服務的主體仍為核心大企業，但作為產業鏈成員的中小企業也是產業集群的重要組成部分，也會對產業集群的整體交易效果產生決定性影響，所以隨著中小企業的單筆交易質量的數據變動，有助于銀行更好地掌握關聯方中小企業的資質評定。
(3)融資項下賬款數據指標，包括質物賬款指標和應收賬款指標。“融資項下，銀行對交易資產進行價值評估，然后根據評估結果進行授信，如果受信人違約，銀行可以將交易資產變現彌補損失。如果企業采用融通倉、保兌倉融資業務”[2]，銀行需要重點考慮質物變現能力和價格的變動性，如果是應收賬款融資，銀行還需考慮企業退貨記錄情況、應收賬款賬期和受信人壞賬損失率等因素。
(4)企業集群運營指標，將整個供應鏈企業集群視為一個經濟體，分析企業集群的經營管理狀況。企業集群運營指標是銀行對融資集團整體指標的綜合評定，全面深入系統地綜合考量整個供應鏈企業的營運狀況，避免以偏概全，減少由于針對供應鏈單一企業信息審核結果不理想而造成的整個供應鏈融資的損失?！爸黧w+債項+四項指標”評級審核制度體系可以使銀行有效規避融資風險，合理規劃融資程序，有序整合金融資源，為銀行對企業的信用評定提供制度保障。
3.2促進供應鏈金融產品的設計的產業轉型
供應鏈金融產品的設計轉向新興產業和科技創新型產業。銀行開發供應鏈服務產品新品種，促進為發展科技創新領域的企業提供供應鏈融資服務。針對戰略性新興產業中發展節能減排、資源回收利用的企給予一定的政策傾斜，降低準入門檻，同時創新“倉單質押貸款、保理保函和信用證抵押貸款、應收賬款抵押貸款”[7]等融資產品的種類；開發知識產權融資業務，鼓勵中小企業的科技創新，“開辦并推廣專利權、商標專用權、版權等無形資產質押融資業務，加大對戰略性新興產業自主知識產權的研發、自主品牌的投資力度，有效滿足中小企業在高新技術研發、清潔生產、環境改善、廢物回收利用等各個環節的融資需求”[3]。隨著我國中小股份制商業銀行規模的逐漸發展壯大，我國銀行業界的競爭壓力也愈發沉重，我國中小股份制商業銀行也應轉變觀念，創造新型運作模式，尋求新的競爭優勢和突破口。針對投資項目，應將投資的重點轉向大型國有商業銀行參與積極性不高的高新技術領域，來保持銀行業務利潤增長，提高單位資本的產出，減少單位資金利差水平和中間業務收入。應把投資的重點由具有實力的大企業轉向融資困難的中小企業，也避免了與大型企業融資談判難，銀行貸款利率提高難的問題，更新銀企的合作模式，規范銀行資金流向，均衡金融資源合理分配。
3.3促進適應循環經濟發展需求的金融產品創新
鼓勵對能夠適應循環經濟發展的基金品種的開發，同時推進循環經濟資產的證券化。
(1)分級設立循環經濟發展的產業基金，對社會公開募集循環經濟發展資金，開放融資渠道，分散投資風險。目前，我國全國性大型公共事業循環經濟發展項目的資金來源主要是由中央財政和國家發行國債的方式募集，而地方發展本地循環經濟的資金來源主要來自于地方政府的財政資金，或吸納長期性社會資金，如罰沒環境污染的違規費用、社?；鸹蛭彰耖g投資等，國家和地方循環經濟發展兩條融資渠道并行，但資金規模相差甚遠，如何能更有效地充分利用吸納資金形成規模效應，需要在國家和地方循環經濟發展資金渠道之間建立縱向的轉移支付體制，以確保地方發展循環經濟資金的不足問題。
(2)鼓勵發展循環經濟技術創新基金品種研發。循環經濟發展與技術創新密不可分，技術創新是循環經濟發展的核心保障，而技術創新需要充足的資金投入才能得以保障，所以，應增加針對循環經濟發展的技術創新基金的品種，可以調用部分企業繳納的環保費用融入技術創新基金賬戶，從而彌補企業在技術創新實驗過程中形成的經濟損失，減少企業技術創新風險，鼓勵企業大膽研發，為企業技術創新提供充足的資金保障。
一、前言
由于農業中小企業缺乏抵押資產、資信等級低、融資成本高等特點，農業中小企業因此難以得到金融機構信貸支持。當前我國投資體制不健全，缺少完備法律保護體制和政策扶持體質，農業中小企業又難以通過股權融資；同時，銀行出于風險和利潤的考慮，農業中小企業亦難以得到銀行融資資金支持，由此農業中小企業所獲得的金融資本與其實際需求極不相符。這嚴重延緩了農業中小企業成長的腳步，制約了農業產業化的發展。
然而大多數農業中小企業不是單獨存在的，存在于一個或者多個供應鏈中充當不同的角色。一般來說，一個類型商品的供應鏈經過原材料的采購、中間產品及最后產品、產成品銷售等環節，將產前供應商、產中的制造商、產后零售商組成一個供應鏈整體。在這個供應鏈整體中，有巨大優勢的核心企業占強勢地位，對供應鏈中的上下游農業中小企業在價格、交貨、賬期等條件要求極高。它們賒銷上游中小企業的原材料，甚至要求農業中小企業在自己公司周邊建廠，要求上游農業中小企業提前供貨進倉、支付倉儲費，而交貨卻從它們提貨之日算起；對下游農業中小企業要求打款訂貨或預付款訂貨。特別是發展較好、規模較大、競爭力強的核心企業，為了追求零庫存和及時供應，對上下游農業中小企業造成的壓力很大。這些供應鏈失衡問題，連帶著上下游配套農業企業大多數是難以從金融機構得到信貸支持的中小企業，造成資金鏈非常緊張，長此以往，一旦上下游農業中小企業任何一方資金斷鏈，按時供應和零庫存不可能存在，整個供應鏈也隨之瓦解。
現階段，商業銀行辦理的貿易融資業務，多數服務供應鏈上的某一農業企業。然而，目前產業經濟的發展已經從企業與企業的競爭轉向了供應鏈與供應鏈之間的競爭，“生產--供應--銷售”供應鏈中各農業企業從競爭走向競合過程中，亟需銀行提升貿易融資服務水準，“供應鏈金融”的出現在一定程度上解決了這一難題，也在一定程度上解決了銀企之間信息不對稱的問題?！肮溄鹑凇笔钦麄€供應鏈從核心企業著手，整個過程運用金融服務與產品，一方面，對于處于相對弱勢的上下游農業中小企業會被給予資金，解決供應鏈失衡問題；另一方面，處于上下游農業企業的購銷行為將會加入銀行的信用，有利于改善其談判地位，增強農業中小企業的商業信用，使供應鏈成員間的地位逐步平衡，從而建立長期合作關系，提升了整個供應鏈的競爭優勢。
二、農業中小企業應收賬款質押貸款內涵及業務流程
農業中小企業應收賬款質押貸款以農業中小企業與核心企業簽訂正常商務合同產生的應收賬款為基礎，核心企業為農業中小企業提供擔保承諾，農行為農業中小企業提供具有追索權的短期流動資金貸款。農業中小企業應收賬款質押貸款業務流程包括農業中小企業申請、農行客戶經理實地調查、審查審批及貸款發放等。分為以下幾個步驟（見圖）：
1.農業中小企業以應收賬款質押申請貸款
農業中小企業向農行申請應收賬款質押貸款時，需提交能夠證明應收賬款合法、有效、不存在任何糾紛的材料，并確定借款金額、用途、擔保方式、還款來源。
2.受理和調查
農行受理農業中小企業的應收賬款質押貸款后，農行客戶經理實地調查銷售合同和應收帳款的真實性、應收帳款當事人之間是否存在貿易糾紛、債權債務是否可以抵消、銷售合同是否禁止債權債務轉讓等事項。
3.審查審批
農行審查人員審查應收賬款質押貸款是否符合管理方法的規定，經農行審查人員審議后，又有權審批人審批。
4.發放貸款
農行與農業中小企業簽訂《借款合同》、《權利質押合同》，在取得核心企業出具的承諾函后發放貸款。
5.償還貸款
到還款日，核心企業將回款資金撥入農業中小企業在農行的應收賬款質押貸款專用賬戶上，農行將貸款扣除，剩余回款資金由農業中小企業處置。
三、農業中小企業應收賬款質押貸款的風險
1.農業中小企業信用風險
農業中小企業信用風險包括農業中小企業自身經營不善或財務狀況惡化、涉及法律糾紛或訴訟、經營者信用意識不強、產品質量不過關導致大企業退貨等原因產生的信貸風險。
2.核心企業信用風險
核心企業信用風險包括核心企業所處行業和宏觀政策變化帶來的風險，以及核心企業自身生產經營與財務狀況惡化或重大不利產生的債務償付風險等。
3.營運風險
農業中小企業與核心企業之間業務關系破裂或受損對貸款產生的風險。
四、農業中小企業應收賬款質押貸款的風險防控措施
1.嚴格控制農業中小企業應收賬款質押貸款的準入條件
農行嚴格農業中小企業應收賬款質押貸款準入條件，做好對農業中小企業應收賬款帳齡結構分析，確定農業中小企業應收賬款質押貸款的質押率。
2.關注核心企業行業政策及其財務狀況
農行應注重核心企業所處行業和宏觀政策變化帶來的風險，掌握其行業壟斷性和周期性特點，加強對核心企業的資產負債比率、經營活動凈現金流量等財務信息的分析，評定核心企業的資信等級評定。
3.定期分析核心企業與農業中小企業貿易關系的穩定性
農行應對大小企業之間貿易關系的穩定性進行定期分析，高度關注可能導致雙方關系破裂或受損的風險因素。當核心企業與農業中小企業關系解除或減弱時，及時收回或壓縮農業中小企業的應收賬款融資信用。
五、農業中小企業應收賬款質押貸款的優點
就農業中小企業而言，通過應收賬款質押貸款解決了農業中小企業融資難題，提高了應收賬款的資金使用率。農業中小企業獲得金融機構的貸款支持后，可以進行原材料的采購、固定資產的添加及生產產地的擴充等。農業中小企業與核心企業的良好合作，穩定了自己的銷售出路，也可以通過應收賬款質押進行融資確保流動資金的充足。核心企業在農業中小企業向金融機構申請應收賬款質押貸款時，提供了承諾擔保函，確定金融機構有可追索權，這樣確保農業中小企業得到信貸支持。
就核心企業而言，與農業中小企業的貿易來往穩定了企業的原材料來源，為企業接下來的加工、生產及銷售做好了充足的準備。核心企業通過與農業中小企業貿易合同延緩貨款的交付時間，為企業爭取了資金時間成本進行原材料采購、資金投資、產成品的加工銷售等。核心企業與農業中小企業貿易合作鞏固了核心企業所在的供應鏈穩定性與競爭性，為核心企業的發展壯大有重要意義。
就金融機構而言，金融機構向農業中小企業提供信貸支持，不僅可以加大金融機構銀行卡的辦理，開發新的業務種類，而且可以通過貸款發放獲取利息收入。核心企業的承諾擔保函確保銀行的風險降低，金融機構具有對農業中小企業的應收賬款質押貸款的追索權，降低了金融機構的貸款風險。
六、總結
農業中小企業應收賬款質押貸款把農業中小企業、核心企業及金融機構聯系起來，擴大了金融機構的業務種類，同時滿足了農業中小企業的融資需求。核心企業向金融機構提供承諾擔保函，不僅能確保農業中小企業得到貸款，而且降低了金融機構的貸款風險，同時也穩定了上游的原材料供應。農業銀行的“小企業應收賬款質押貸款”業務，在實踐中這種模式對解決農業中小企業的融資困難有重要意義。
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一、前言
《金融業發展和改革“十二五”規劃》提出“十二五”時期我國金融業發展和改革的指導思想之一是：顯著提高金融服務實體經濟的水平，著力完善金融宏觀調控和監管體制，形成種類齊全、結構合理、服務高效、安全穩健的現代金融體系，開創金融改革發展新局面；主要目標之一是：堅持金融服務實體經濟的本質要求，支持科技創新和經濟結構調整的力度進一步加大。金融風險總體可控，金融機構風險管理能力持續提升，系統性金融風險防范預警體系、評估體系和處置機制進一步健全，存款保險制度等金融安全網制度基本建立。指導思想和目標均強調了要加強金融與實體的合作，控制金融風險。
我國中小企業對國民經濟發展的貢獻日益顯著，然而融資難題一直困擾著其發展。積極發展有針對性的創新金融產品， 促進其快速成長， 已經成為關系到我國經濟發展的重大問題。物流與金融的業務整合在這樣的背景下應運而生。而目前國內物流金融發展的比較晚，現實中物流金融的發展與理論研究脫節，且研究主要集中在結算方式、融資模式方面，基本上是定性研究，理論研究還不夠深入。金融環節的不暢通、信用體制問題使物流企業承擔的風險越來越大。物流企業為了能夠爭取到貨源，往往接受借貸企業提出的許多簡化的操作流程給自身帶來很大的風險，金融機構也存在不同程度的風險，國內對于物流金融風險控制的研究還很不充足。
本文基于液體石化產品行業動產質押的物流金融業務模式，研究物流金融業務中各方面的風險，彌補國內外對物流金融業務風險理論研究的不足，提出應對風險的策略。
二、物流金融的發展模式
物流金融是物流業和金融業因各自發展的需要而相互融合的產物，從廣義上講它是面向物流運營的全過程，應用各種金融工具，對物流、商流、資金流、信息流進行有效的整合，組織和調節供應鏈運作過程中貨幣資金的運動，從而提高資金運行效率的一系列經營活動。從狹義上講，物流金融是金融機構和第三方物流服務供應商在供應鏈運作的全過程向客戶提供的結算、融資以及保險等增值服務。
第三方物流企業與銀行合作開展物流金融服務的業務模式多種多樣，包括物流企業授信金融模式和物流倉儲金融模式兩種情況。
（一）物流企業自營模式。物流企業授信金融是指銀行根據物流企業的規模、經營業績、運營現狀、資產負債比例及信用程度，向其進行一定信用額度的發放，物流企業直接利用這些信貸額度向相關中小企業提供靈活的質押貸款業務。由物流企業直接發行、監控質押貸款業務的全過程，金融機構則基本上不參與該質押貸款項目的具體運作。該模式有利于企業更加便捷地獲得融資，減少原先質押貸款中繁瑣的環節；也有利于保證放款企業對質押貸款的監控能力，更加靈活地開展質押貸款服務，優化其質押貸款的業務流程和工作環節，降低貸款風險。
（二）動產質押的物流金融模式。本文在借鑒已有研究成果的基礎上，主要介紹液體石化產品行業動產質押的物流金融業務模式?；趧赢a質押的物流金融業務模式，現實中也常常稱為存貨質押融資，是指借方企業，將其擁有的動產（如液體石化產品）作為擔保，向資金提供方（如銀行）出質，同時，將質押物轉交給具有合法保管動產資格的物流企業（倉儲公司）進行保管，以獲得貸款的業務活動。存貨質押融資業務是物流企業與銀行共同參與下的動產質押業務。
例如某借貸企業（如信德貿易公司）需要向金融機構（如工商銀行）貸款8，000萬元，信德貿易公司在某第三方物流企業（如恒源倉儲公司）存有液體石化產品混合芳烴10，000噸。由信德貿易公司、工商銀行和恒源倉儲公司共同簽訂《動產質押三方監管協議》，協議規定信德貿易公司同意將上述貨物質押給工商銀行，由工商銀行向信德貿易公司發放貸款，由恒源倉儲公司向工商銀行出具《動產質押專用倉單》，并在儲存該批貨物相應的儲罐上作好標記，并在內部管理系統登記該批貨權屬工商銀行所有，信德貿易公司將分批或一次性向工商銀行償還貸款，恒源倉儲公司必須憑工商銀行出具的《部分解除質押通知書》或《全部解除質押通知書》放貨，直到貸款還清，利息、手續費全部結清，貨物發畢時止。
三、基于動產質押的物流金融業務潛在的風險
以金融機構（銀行）為風險承擔主體，將風險分為三大類：
（一）借貸企業資信風險，包括質押物、借貸企業財務狀況、信譽狀況和借貸企業成長潛力；
（二）銀行操作風險，包括信息系統及技術的保障、人員專業素質；
（三）物流企業監管風險，包括經營實力和技術實力第三方物流企業開展物流金融風險防控措施與建議全面的風險分析管理包括風險識別、評價、管理計劃、應對計劃、風險控制及風險控制效果評價等步驟。
金融機構（銀行）加強風險管理是防止出現不良貸款的重要保證，而第三方物流企業建立良好的風險管理體系并有效運作，是提升市場競爭能力、增強企業贏利能力的重要管理內容。目前物流金融業務尚缺乏全面風險管理體系，對上述風險缺乏細致的分類辨別，對風險的度量缺乏科學的方法，難以對風險進行有效的預警和控制。因此，有必要對物流金融風險管理進行分析并進行體系構建。
四、物流金融風險管理措施和風險管理體系的構建
物流金融中的風險管理應當考慮多方面的因素，綜合運用多方面的風險管理措施，樹立全面和辯證的風險管理觀念，對于第三方物流企業開展物流金融業務，既要看到機會，又要看到風險。結合當前我國第三方物流企業現狀與基于動產（液體石化產品）質押的物流金融業務模式的風險分析，主要從法律政策風險、道德風險、操作監管風險、市場風險方面來制定具體的風險管理措施和建議。
（一）法律政策風險防控。物流金融中的法律政策風險主要在于動產的所有權歸屬的規定。由于物流金融涉及到金融機構、借貸企業和第三方物流企業三方主體，質押物的所有權在各方之間流動，可能會產生關于動產質押物的所有權的糾紛。此外，我國相關法律法規對物流金融業務中條款的規定不完善，也在一定程度上加劇了物流金融實施的風險。鑒于此，要想控制物流金融中可能發生的法律糾紛，必須要完善相關的法律法規與政策，同時加強執法力度，查處在物流金融中的違法行為。
（二）道德風險防控。信用狀況良好是成功開展物流金融業務的重要保障。由于金融機構業務實施重點、專業人才等方面的限制，金融機構對借貸企業的規模、信譽、經營狀況等都不是很了解，這就需要第三方物流企業有效地執行監督者的角色。第三方物流企業應全面評估借貸企業的生產經營能力與信用狀況，調查企業近年來的生產運營、金融負債以及償還情況；第三方物流企業應加強對自身人員的監管與培訓，加強對物流從業人員物流金融方面知識的培訓，制定員工工作紀律，實行多級審批，不定期對物流金融實施情況進行抽查，對其實施情況進行跟蹤了解，避免內部管理的不完善、操作人員內外勾結給企業帶來風險。
（三）操作監管風險防控。第三方物流企業作為金融機構與借貸企業的中間人和擔保人，應當具備良好的企業信用、核心競爭力、有一定的管理水平和激勵機制，實施先進的物流金融服務需要有先進的管理方法，指定專業監管人員從事物流金融業務，制定監管人員準入要求，監管人員應具備較高的學歷、從業經驗豐富、有良好的信用記錄；制定規范的物流金融業務操作流程等內控管理制度，包括入庫和出庫流程中的交叉檢查、定期抽查、巡檢，建立與完善應急預案；開展金融物流培訓工作，嚴格按照操作流程進行操作；同時與金融機構（銀行）加強溝通，完善信息收集渠道，第三方物流企業監管人員應及時了解客戶的企業經營狀況、貨物銷售情況等信息，及時了解質押物的市場行情；定期盤點，以減少貨損貨差風險；同時還可以通過購買保險來分散風險。
（四）市場風險防控。液體石化產品存在數量大、市場價格波動大、貨值高的特性，液體石化產品作為質押物的市場風險仍是第三方物流企業開展物流金融時需要重點考慮防范的風險。第三方物流企業需及時了解質押物的市場行情，通過對行業內專業人員的調查，征求專家意見，對收集到的信息進行分析處理，參考當前市場行情來準確定位市場價格。
六、結語
總之，物流金融的快速發展將會出現越來越多新穎的模式，無論是何種模式均必須加強物流金融風險管理與控制，把風險防范與控制提到首要的位置是金融機構（銀行）、第三方物流企業和借貸企業實現利益最大化的重要前提。
參考文獻：
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中圖分類號：F830.92 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2016（11）-0027-05
一、我國互聯網消費金融發展歷程、特點及運行模式
互聯網消費金融是以“互聯網+消費金融”的新型金融服務方式，滿足個人或家庭對最終商品和服務的消費需求而提供的金融服務。隨著信息技術不斷革新和消費需求不斷升級，互聯網消費金融漸漸滲入社會生活的各個領域。
（一）我國互聯網消費金融發展歷程
從阿里推出支付寶解決了網購消費的信用問題開始，互聯網消費開始對傳統實體消費領域持續滲透。2014年，互聯網電商悄然進入消費金融領域，京東率先推出了“京東白條”，阿里推出了“天貓分期”、“螞蟻花唄”，從而開啟了互聯網消費金融時代。2014年以后，網貸平臺、支付征信機構相繼通過小貸、分期類產品進入該消費金融領域，如趣分期等。隨著消費金融試點的逐步放開，從2014年開始一些實體產業類機構也相競引入互聯網平臺和新一代信息技術，推進消費金融業務，使得傳統和互聯網消費金融逐漸進入了融合階段。據統計1，2015年互聯網消費金融市場交易規模為322.8億元，環比增長106.4%，預計2016年將達720.7億元。
（二）我國互聯網消費金融的主要特點
一是以供應鏈為依托，基于線上化的消費生態體系創造了需求?；ヂ摼W消費金融主要基于互聯網突破地域限制的特征，以自有供應鏈和他有供應鏈為依托，在教育、校園、裝修、醫療、租房等多領域滲透，擁有更廣、更易得、更精準的客戶覆蓋面，再通過分期的方式解決客戶需求與即時購買能力之間的矛盾，從而創造了更多的需求。
二是以風控為核心，應用新一代信息技術識別風險，提供小額、便捷的消費金融服務?；ヂ摼W消費金融風控體系在貸前、貸中的風控手段與傳統金融機構比，在模型運用、信息獲取、風險識別、審批效率等方面均加強了新一代信息技術2的應用，實現了小額授信即時秒批，還可進行流程前期、中期實時欺詐風險識別，并即時中斷授信。
三是以競合為導向，存在政策監管風險和融資局限，但擁有廣泛緊密共贏的合作。較為大型的互聯網消費金融機構逐漸重視政策監管風險，努力達到監管準入、合規方面的標準，積極爭取業務牌照，控制法律風險，提高融資資質。同時廣泛的與銀、證、保、商戶緊密合作，促進消費者、商戶、金融機構、互聯網企業多方共贏。
（三）我國互聯網消費金融的運營模式
1.以自有供應鏈為主線的消費金融平臺
以自有供應鏈為主線的消費金融平臺，主要包含電商系、產業系。電商系消費金融平臺主要依托自身電商平臺，面向自營商品及開放電商平臺商戶的商品，提供無現金分期購物和有現金小額消費貸款服務。電商系消費金融平臺基于其龐大的線上供應零售網絡、用戶大數據等優勢，在互聯網消費金融的細分市場中具有很強的競爭力。主要代表有京東白條、螞蟻花唄3。與電商系不同的是，產業系消費金融平臺擁有國家消費金融牌照，多運用線上與線下結合的模式，以金融帶動主營，為消費者提供分期購物和小額消費貸款服務。主要代表有馬上消費金融公司、海爾消費金融公司、蘇寧消費金融公司。
2.以他有供應鏈為依托的消費金融平臺
以他有供應鏈為依托的消費金融平臺，主要包含支付、征信系和網貸系。支付、征信系消費金融平_主要依托第三方電商平臺或供銷平臺，以大數據獲取渠道、信用評分模型為主要優勢，為消費者提供分期購物和小額消費貸款服務。主要代表有拉卡拉。網貸系消費金融平臺同樣依托第三方電商平臺或供銷平臺，以網貸融資作為主要資金來源，為消費者提供分期購物和小額消費貸款服務。主要代表有趣分期、分期樂、愛學貸。
二、我國互聯網消費金融存在的主要問題
（一）互聯網消費金融法律制度不完備
雖然2015年7月18日中國人民銀行等十部委《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），為互聯網金融不同領域的業務指明了發展方向。但現有的銀行法、保險法、證券法都是基于傳統金融業務，對于互聯網消費金融的電子合同有效性的確認、個人信息保護、交易者身份認證、資金監管、市場準入、個人征信采集及使用等尚未做出明確規定。因此，在互聯網消費金融的交易過程中易出現交易主體間權利義務模糊等問題，不利于整個消費金融行業的穩定發展。
（二）互聯網消費金融未能得到有效管控
近幾年，互聯網消費金融的快速崛起。京東金融、螞蟻金服等互聯網企業從事的都是事實上的金融業務，但從事這些業務的互聯網企業仍然被定義為商業企業，未被納入金融監管范疇。同樣開展消費金融業務的銀行、汽車金融公司、消費金融公司則受到《個人貸款管理暫行辦法》等相關法律4的限制。這種不對等監管使得互聯網消費金融公司存在監管套利的可能，限制了互聯網消費金融公司從事金融業務的一些權力，同時，企業和個人各類信息未能得到有效的管理和保護，加劇了消費金融行業的不公平競爭，不僅提高了傳統消費金融機構創新的成本，也限制了互聯網消費金融的健康發展。
（三）互聯網消費金融融資渠道有限，流動性支持較弱
互聯網消費金融的資金籌集主要依靠集團自有資金、小貸公司資金、應收賬款資產證券化項目和與銀行合作放貸等方式。資產證券化項目的發行額有限，占其消費金融交易額比例較小。例如，京東白條年交易量達到200億元，其應收賬款資產證券化項目金額僅為15億元。融資渠道有限限制了互聯網消費金融的進一步發展。
（四）互聯網金融信息尚未納入人行征信系統，風控體系難以完全對沖信用風險
互聯網消費金融機構在經營時尚無法應用人行征信系統數據，使其在貸前應用大數據分析時，因缺失信貸信息而易面臨較大信用風險。與此同時，傳統消費金融機構也無法獲取互聯網消費金融的征信信息，同樣存在風險防范問題。另外，隨著行業主體不斷增加，一個客戶可以通過銀行渠道的大額信用卡、消費金融，非銀行渠道的P2P、電商、互聯網銀行等不同渠道，同時獲得遠超其還款能力的融資授信，而不同平臺上的貸款信息無法共享，可能出現多頭授信的風險。
三、對我國互聯網消費金融發展的建議
（一）完善消費金融行業法律制度建設
健全的法律法規是消費金融業發展的重要基礎，建議完善消費金融行業法律制度建設，盡快將互聯網消費金融納入法律法規范圍。在消費金融發達的美國制定了一系列專門針對消費金融的法律，如1968年《誠信借貸法》、1974年《統一消費信貸法典》、2000年《信用卡法案》，不僅推動消費金融市場的透明、公平和安全，而且為其消費金融市場長期穩定的發展構筑良好的環境。建議加快制訂具體的、可操作的既能促進消費金融，又能防范金融風險的法律法規細則，共同培育良好的消費金融市場，促進經濟的健康發展。
（二）加強對互聯網消費金融有效管控
建議將互聯網消費金融納入監管體系中，運用信息技術精準監控其資金流、信息流、資產流情況及合規經營，防范可能引發的系統性金融風險，維護金融穩定。目前互聯網消費金融在準入門檻、資產質量、資產規模、資金情況、信息使用等方面均缺乏有效監管，一旦經營不善，將直接導致個人及企業客戶的經濟損失，進而可能間接影響傳統消費金融機構的新增貸款申請質量及已發放貸款客戶正常還款行為。
（三）加強流動性支持，拓展投融資渠道
建議加大流動性支持，為消費金融行業提供融資便利。著力建立多元化的融資渠道，對于從事消費金融領域的公司適度放寬其融資條件，簡化金融產品發行核準程序，降低融資成本，采取有效措施把控其流動性風險。如，支持個人汽車、消費、信用卡、電商消費金融等消費信貸資產證券化，盤活信貸存量，擴大消費信貸規模，提升消費信貸供給能力，拓寬投融資渠道。
（四）逐步完善社會征信體系建設
建議逐步完善社會征信體系，將互聯網消費金融信息納入征信體系，加快建立全覆蓋的個人信用信息數據庫，推進互聯網金融行業數據、個人商業信用數據、個人稅收、個人公積金、社保、醫保、房產數據整合，逐步形成覆蓋信息多元、人群廣泛的個人征信數據庫，推動消費金融機構完善風控體系，建立消費領域新產品、新業態、新模式的信貸風險識別、預警和防范機制，提升金融機構風險防控能力。同時，加強對消費金融信息安全保護，完善從事金融行為尤其是互聯網消費金融的企業信息基礎設施和重要信息系統建設，提高信息化水平和信息安全水平，妥善保管客戶資料和交易信息，切實保證信息安全。
（五）支持互聯網消費金融在可控條件下持續創新，保持消費金融行業活力
互聯網消費金融的創新是對傳統消費金融體系運行不足的一種補充和突破，為傳統金融體系滯后的發展敲響了警鐘，也為傳統金融機構未來發展提供了突破路徑。建議支持互聯網消費金融在總量可控、風險可控條件下持續創新，以中國互聯網金融協會為抓手，實現互聯網金融業態實時的總量可控、風險可控，促進金融業的良性競爭，同時保持消費金融行業活力。
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The Status， Current Issues and Suggestions of China’s Internet Consumer Finance
紡織一直以來是紹興經濟的支柱產業，紹興紡織產業鏈完整，產品齊全，涵蓋范圍廣，與周邊聯動產生集聚效應，形成了高融合度的區域產業集群。紹興紡織企業在長期經營中形成了互相擔保、鏈式融資的供應鏈融資模式，極大的緩解了中小企業融資難的困境，促進了整個產業集群的迅速發展壯大。但供應鏈融資業務作為整體性金融服務業務，具有很強的系統性風險，單一企業的違約可能傳導至整個供應鏈上其他企業，造成大范圍金融違約，甚至導致整個供應鏈癱瘓。以核心企業為授信主體的風險控制模式，可能由最初的降低融資風險轉變為爆發系統性融資風險的毒瘤。2012年之后，由于紡織產業整體受到成本上升、人民幣升值、全球化競爭、產品價格大幅下降的影響，出現了全行業的衰退、虧損、破產、連鎖反應的危機沖擊，供應鏈融資的風險加劇，擔保鏈條斷裂，本文在此背景下對紹興紡織行業的供應鏈融資風險進行分析研究。
一、紹興地區紡織行業發展形勢
紡織產業是紹興市的傳統優勢產業，在工業體系中占據重要地位。根據紹興地區2013年底的第三次全國經濟普查數據匯總，紹興的紡織制造企業共14293家，就業人數558873人，從業人員占第二產業就業總人數的42.81%，紡織工業總資產3616.78億元，占工業總資產比例的36.12%，批發零售注冊企業15580家，從業人員89536人，占批發零售就業人數的45.41%。紡織及服裝出口197.14億美元，增長4.3%，占出口總額比例的66.26%。近年來，由于產能過剩導致的價格下降、勞動力成本上升、全球化競爭加劇和人民幣升值的影響，表3中2014年紡織產業成品產能收縮，出口放緩。根據紹興統計局統計，2015年上半年，紡織、服裝服飾增加值增速（0.0%）比一季度回落3.1%、1.2%，紡織品及服裝出口下降6.3%。
二、紹興紡織行業融資狀況
2008年政府“四萬億”政策出臺，在一輪產能擴張后，2012年紡織行業出現了整體產能過剩，面臨勞動力成本上升，人民幣升值的困境。由于紡織行業自身的低技術門檻、低資金門檻、勞動密集型的特點，紡織市場不斷受到周邊區域以及全國范圍內不斷崛起的同類市場競爭，而在國際上，受到東南亞、印度、巴基斯坦等具備勞動力成本優勢國家成為了部分中低檔紡織品訂單的新興市場，導致大量的紡織企業虧損、資金鏈斷裂、破產。根據統計數據，2012年，浙江全省法院共受理企業破產案件143件，同比上升85.7%，破產企業資產總額為120多億元，負債總額為243億元；2013年浙江全省法院受理破產、審結案件再次大幅上升，2013年共受理企業破產案件346件，審結269件，同比分別上升145.07%和265.79%。破產企業債務總額達到1595億余元，比2012年的243億元增長了近6倍。以紡織企業和民營企業為經濟主體的紹興更是破產倒閉的重災區，其間大型、特大型、知名紡織企業屢見不鮮。大量的銀行和民間債務難以收回。在市場環境、企業經營困難投資需求不足等多重外部因素影響下，企業經營風險增大，銀行貸款的優質客戶源減少，銀行資產開始大規模收縮，并不敢輕易放貸。但金融困局仍未有效化解。2015年6月末，全市不良貸款率比年初提高0.34%，金融風險防控仍“在路上”。上半年，全市41家銀行單位利潤8.8億元，下降78.9%，降幅創自2012年下半年銀行業利潤走下坡路以來的歷史新低。
三、金融困局與紡織企業的融資風險分析
1.單以盈利為經營導向忽略市場風險
以華聯三鑫為例，該企業創立于2003年3月，充分利用資本市場撬動財務杠桿實現資源壟斷。經過兩年發展，2005年實現PTA產量39.2萬噸，銷售收入29.6億元，利潤2億元。到2008年華聯三鑫已經成為亞洲第一、全球前三的PTA生產企業，PTA年產能200萬噸以上，銷售收入150億元以上。一夜之間，公司于2008年9月因經營不善，資金鏈條斷裂，被迫重組。公司快速的增長嚴重依賴政策、依賴資源和政府扶持，過度追求盈利和規模增長，組織和管理脆弱，如沙灘上的城堡，潮水過后，了無痕跡。
2.重大項目決策隨意缺乏科學論證和過程約束
浙江民營企業所有權、決策權和執行權多集中于實際控制人，而該實際控制人，大多數是家族或單一自然人，無論重大經營還是一般管理決定，實際控制人的決策高度自由，具有絕對的權威性，缺乏企業內部和外部的有效約束。浙江縱橫集團主營是化纖，2003年度縱橫集團先后在河北邯鄲建設了年產250萬噸的中寬帶軋鋼項目，出資65%和湖北巴東電力公司共同建設11億元的沿渡河流梯級電站，成立房地產公司開發紹興袍江“財富中心”項目；并且擁有三峽銀行、紹興市商業銀行等數家城市商業銀行的股份。這些項目與主營業務不相關，且無協同效應但投資總額超過150億元，企業投資決策缺乏科學論證和理性研討。
3.無業績基礎的高杠桿融資擴張
作為產能規模5年內達到亞洲第一的紹興華聯三鑫石化，資產負債表上顯示總資產100多億，但公司除投產當年略有盈利外，一直處于虧損狀態，資產負債率畸高，企業運營全靠貸款維持周轉。江龍集團從零開始到新加坡上市僅用了3年時間，從零到23億元總資產只用了8年。顯然，這種高杠桿融資擴張與一般正常企業基于長期生存-發展的生命周期特征是矛盾的，若再加上長期虧損，無業績基礎的擴張，很難相信這樣的企業可以獲取大額的信貸和擔保。
4.主要產品市場的急劇變化與應對失當
自2012年以來，由于國內PTA投資過熱導致產能過剩，行業效益普遍下滑，尤其是去年國際油價持續下滑，PTA價格持續暴跌，造成全行業虧損，受此影響，紹興遠東石化企業試圖通過在期貨市場做多PTA，通過抬高市場價格，達到高價銷售庫存產品的目的，但在PTA快速下跌之后，在期貨市場和現貨市場造成雙重虧損，被迫在2015年3月18日宣布破產倒閉。
5.企業互相擔保導致連鎖反應
生產企業之間互相擔保在以民營企業和中小企業為經濟主體的江浙長期盛行，而紹興這方面更為突出。一般來說，一個企業在做大做強之后，各家企業通常會進行互相擔保來獲得更多資金，在經過多年的經營發展，已形成緊密的擔保網絡，在正常的經濟環境下，整體風險承受能力強，協同發展，一榮俱榮。但在2008年全球金融危機之下，這一擔保網絡也導致區域和行業企業一損俱損，一些大型企業的倒閉破產引發連鎖反應。如江龍集團，其規模在全國同行業內都屈指可數，破產時，牽涉擔保企業十幾家，涉及470家供貨商及貨款2億多元，涉案金額達20億余元，傳出停產消息的幾天，整個廠區被債權人堵得水泄不通。近年來，紹興一些紡織企業停產、關門，大都是因為資金鏈的問題，這既是鏈式融資的連鎖反應，也是大型企業破產倒閉后的余震。
四、紡織企業供應鏈融資的風險防范分析
1.商業銀行供應鏈融資的風險分析
供應鏈融資最大的特點是在供應鏈中找出一個大型的核心企業，以其為出發點，為整個供應鏈提供融資支持。商業銀行將整個產業供應鏈中的相關企業看著一個整體，銀行先對核心企業核定授信額度，在額度內，辦理對經銷商和供應商的融資，核心企業履行三分合作協議。因此，可以分析得知，供應鏈融資其立足點仍在于核心企業，供應鏈解決的是：以上下游供應商與經銷商及商業銀行向核心企業提供利益為對價，借用核心企業的信用，解決上下游供應商和經銷商的融資擔保和風險問題，銀行獲取核心企業和產業鏈的融資及金融產品服務收益，對于核心企業本身的融資風險并不是重點防范的對象。在這一融資模式中，核心企業占據了主動權和優勢談判地位，可以預期，核心企業有動力或主動或被動的，在形勢不利的情況下，將自身的財務負擔和風險轉移給上下游供應商和經銷商，在此情況下，融資風險如海上冰山，大部分都隱藏在整個產業供應鏈之中，直到最后一根稻草出現，整個資金鏈崩潰。因此供應鏈的風險，很可能比預估水平要大的多，且對核心企業財務狀況的估計是過于樂觀的，風險控制與防范是不充分的。
2.紹興紡織企業的供應鏈融資風險防范的建議
（1）在經濟新常態形勢下建立風險控制導向的經營理念
中國宏觀經濟自改革開放以來的長期繁榮和紹興紡織企業在2008年之前長期處于快速擴張發展時期，大多數做大做強的核心紡織企業和其決策者都是一路順風順水的擴張發展起來的成功者，投資———控制資源———增長———規模擴張，是以往的成功經營經驗。2008年金融危機之后，人民幣升值、出口退稅政策變化、勞動力成本上升、全球競爭加劇，實際上紹興紡織產業已經進入了衰退周期，當時倒閉的幾家大型紡織企業都是屬于采取了激進擴張策略，外延式規模擴張和高杠桿負債經營的企業。除了紡織行業本身所處的下行趨勢外，我國宏觀經濟在之后也進入了經濟增長速度放緩的經濟新常態，到目前為止，仍未看到復蘇的跡象，在這種形勢下，企業和商業銀行都應有風險控制的經營意識，企業發展的前提是生存。
（2）提升民營紡織企業管理水平和內控制度建設
紹興紡織特別是民營企業的成長與發展，有其歷史背景，老一代的經營與決策者的成功經驗在新常態下很可能成為轉型的障礙。尤其是權利高度集中的部分民營企業，企業決策和風險高度依賴于少數人甚或控制者個人的管理水平和經營理念，這與現代企業的組織機制和內控制度不相容的，在當下，紹興紡織企業要轉型、升級，必須要建立合理、規范企業內部管理制度，針對市場變化進行理性而科學的決策。
（3）供應鏈融資應結合行業動態加強核心企業的授信審核
供應鏈融資的本質是銀行給核心企業擔保額度，上、下游企業用信，常用工具有國內信用證、銀行承兌匯票、包貼商業承兌匯票、保押商業承兌匯票、供應鏈買方融資、進口信用證等。這些融資工具都是基于真實貿易背景，具有自償性質的短期流動資金貸款，對于上下游企業的融資風險控制都是充分的。但在對核心企業授信審查上面，應加強企業財務狀況的變化，在經濟新常態下，對于高負債率、多方擔保的企業，結合行業動態，加強流動資產、營收、利潤特別是現金的跟蹤，加強授信管理。
（4）大型紡織企業應創新、規范應用衍生金融工具防范市場風險
紹興擁有很多大型紡織化纖企業，以及紡織原料加工企業，印染企業等，這些企業體量大，采購和銷售金額高，但利潤相對單薄，抗風險能力差。近年來，紡織行業的不景氣，除了成本高之外，影響最大的還是人民幣匯率的變動和大宗商品價格大幅下跌及紡織行業競爭加劇，特別是一些加工企業，單薄的利潤難以承受原材料價格的大幅波動，又在外貿訂單上原訂單由于人民幣升值導致虧損，新訂單由于人民幣升值售價“偏高”流失。但對于紡織原料大宗商品價格的波動和匯率的變動，至少在生產周期內，企業是可以通過衍生金融工具加以防范的。舉例來說，浙江遠東石化公司完全可以通過在原油期貨上的多單和PTA期貨品種上空單，可以規避上游原料價格上漲的風險和PTA產品價格下跌的風險；又如服裝生產外貿企業，可以用少量的資金做多人民幣外匯期權，對沖人民幣升值的負面影響。因此，紹興紡織企業可以通過引進金融人才，業務外包給相關金融機構，通過少量的資金，利用衍生金融工具，對沖和規避紡織市場的價格風險和匯率風險，降低經營風險，避免業績大幅波動，在經濟下行的新常態下，勝者為王，在同行業中勝出。
作者:王彩 金湖江 單位:紹興職業技術學院
參考文獻：
