期刊 科普 SCI期刊 投稿技巧 學術 出書

    首頁 > 優秀范文 > 宏觀經濟觀察

    宏觀經濟觀察樣例十一篇

    時間:2023-10-27 10:36:05

    序論:速發表網結合其深厚的文秘經驗,特別為您篩選了11篇宏觀經濟觀察范文。如果您需要更多原創資料,歡迎隨時與我們的客服老師聯系,希望您能從中汲取靈感和知識!

    宏觀經濟觀察

    篇1

    2014年中國普洱茶市場自春節后,開始陷入一種溫吞水的狀態。一開始市場普遍還是持樂觀態度,覺得市場的萎靡不振是因為春節后大益有一段沒有新品的“空窗期”所致。當時市場上彌漫的依舊是樂觀情緒,茶山上傳來的依舊是2014年春茶采收空前熱烈,老班章、易武、南糯、冰島、昔歸等名山產區的古樹茶、大樹茶毛茶價格又突破歷史新高等信息。

    可惜的是,好景不長,大益1401批次易武正山后,市場預期并不如之前所預料到的那么好。跟著大益2012~2013年的許多產品開始呈現降價趨勢,下關、合和昌等品牌也出現了類似情況。但是,與2007年中國普洱茶市場崩盤相比,更多的人把2014年中國普洱茶市場出現新茶跌價稱之為市場調整。猶如股市一般,牛市過后總會經歷一番調整。所以,大部分人也將2014年稱之為普洱茶市場調整年。但事實果真如此嗎?

    諸如大益英雄駿馬、1401易武等新茶價格大幅下跌,包括前面兩三年的大部分明星產品如金大益、龍印、早春喬木等也出現了不同程度的跌幅。同時,大益作為中國普洱茶界的龍頭企業,其產生的牽連效應是巨大的,其他很多品牌的茶品也出現了下跌的態勢。所以,2014年中國普洱茶市場已經不是簡單的“調整”兩字可以概括的,或許用“深度調整”來形容更為合適。如果從市場大勢來看,其實與2007年相比,并沒有樂觀太多,只是如今市場容量遠遠大于2007年,所以市場上的茶商、茶企、投資者沒有如2007年那么如末日般的感覺。而時間進入2015年后,情況并沒有好轉,普洱茶成交量持續低迷,2012~2013年普洱茶市場整體火爆,導致2010~2013年的許多普洱新茶價格高企,在這樣的情況下,出現了部分新茶比2005~2006年中生代茶還貴的情況。以2012年大益布朗為例,該茶直接價格仍然在千元左右,比許多2005~2006年的茶還貴。

    反觀中國經濟,從2013年開始,中國經濟已經開始下行。使得市場上再度出現“現金為王”的理念,很多人選擇持有現金而不是其他。對于普洱茶商、投資者來說,情況也是如此。許多投資者在2014年4月份左右把自己手中大部分普洱茶出售換取現金,甚至部分品種的茶品因此虧本也在所不惜。

    到了2015年,原本預期的經濟回暖并沒有出現,雖然國務院一再強調中國經濟運行情況整體穩定,但實際上情況并不容樂觀。無論是直接融資量還是職業經理人采購指數(PMI)都一直低位運行,反倒是2014年第三季度,中國股市重啟牛市,到了2015年6月初,上證指數達到5166點后,開始經歷過山車行情,2個多月時間跌去2000多點,至今在3000點上下徘徊。

    在這樣一種宏觀層面上,單純的對中國普洱茶市場保持樂觀態度似乎是不可行的。原因如下:

    1、宏觀經濟運行情況影響普洱茶市場信心,使得許多茶商、投資者持幣觀望;

    2、2012~2013年度中國普洱茶市場粗放式、野蠻式的增長使得原材料價格大漲;

    3、普洱茶企需要一段時間消化因原材料價格大漲而帶來的成本增加;

    4、本輪中國股市的牛市行情中,許多茶商同樣把資金投入股市,而經歷了兩個多月的下跌,資金被套牢在股市中。

    所以,基本上2015年中國普洱茶市場已經是進入深度調整的模式,所以,筆者需要做的,是從中理出一些頭緒,看看未來一段時間內,普洱茶市場會有一些什么樣的趨勢。

    產品革命

    長期以來,在普洱茶市場里,不管是生產者還是茶商又或者消費者,都存在一個觀念,那就是生茶比熟茶來得珍貴。在普洱茶長達數百年的歷史中,熟茶算是新面孔,至少從官方記載來看,生茶早已出現而熟茶需要等到公元1973年才正式研發試制成功。而從口感來看,由于普洱茶是一種講究后期變化的茶,在相同的氣候條件、倉儲條件下,生茶的后期變化比熟茶來得明顯,且口感上要富于變化,茶湯活潑許多。而熟茶,其研發初衷就是因為生茶需要漫長的時間等待才能變得適口,所以熟茶就是通過人工方式,使得其在出廠之時就具備一定的發酵度,改變了生茶在新茶時期生利的口感,使得熟茶口感醇厚,茶性溫和。因此,創造熟茶的目的就是為了馬上消費。

    但是后來,茶商及消費者又發現,熟茶剛出廠之時,口感依然不夠理想,熟茶也存在后發酵的空間,只要存放一段時間,熟茶的口感依然有提升空。所以,一樣有人存放熟茶。但是與生茶相比,熟茶的后期轉化空間相對較小。因此,陳年優質生茶的價格往往是陳年優質熟茶的一倍甚至數倍。

    因此,長期以來,無論是消費者還是商家,都形成了貴生不貴熟的觀念,從而也影響了普洱茶生產廠家,往往最好的原料都用來生成生茶而非熟茶。熟茶相比生成,其生產工藝流程、原材料損耗都高于生茶,而市場價格上面,熟茶又低于生茶。因此,愿意使用高級原料,知名產區原料來生產熟茶的廠家并不多。很多喝普洱多年的消費者都會發現,相比生茶,要找尋到一款優質的熟茶,其難度及稀缺性遠遠高于尋找到一款優質生茶。

    長期以來,雖然市場貴生不貴熟,廠家生產熟茶的技術也是良莠不齊,但是熟茶的快速消費屬性其實依然得到眾多廠家的重視。在整個云南,很多廠家如大益、龍潤、潤元昌等都在進行熟茶的技術研發。

    以大益為例,大益目前已經研發出HEMA技術,涵蓋生熟茶,并且于2013年推出一款全新的熟茶――丹青。丹青的主打概念是輕發酵以及后期轉化。根據大益官方宣傳資料,丹青相比傳統熟茶,在發酵度上精確控制,使得其后發酵空間較大。

    就筆者看來,本輪熟茶技術革新的著眼點應該放在快速消費上面。無論生茶也好,熟茶也好,最終都是需要品飲。而熟茶如今已經脫離其設計初衷,熟茶最初就是為了快速消費而被創造出來。在廣大的消費市場,熟茶也確實作為一種快速消費品存在。只是熟茶的快速消費市場相對低端,普洱茶的高端市場依舊主要集中在生茶。

    如果熟茶想在高端市場站穩腳跟,廠家需要在技術研發這領域轉變思路。熟茶需要從口感上進行變化,首先,看是否能夠通過現代的生物科技手段來真正解決熟茶口感問題;其次,通過技術手段研發出可以模擬諸如五年陳、十年陳、十五年陳的優質陳年生茶口感的熟茶出來,然后根據模擬出來的不同年份的口感的茶來進行差異化定價。

    如果這個技術研發成功,那么熟茶的高端快消市場才能說完全打開。

    普洱茶市場長期以來貴生不貴熟的觀念導致兩個結果:1、廠家基本不愿意使用優質毛茶來生產熟茶;2、消費者認為熟茶是低端產品。

    在這兩個結果的導向下,一樣產生了兩個結果:1、市場上的優質熟茶稀缺;2、喝茶人不愿意花費高價購買熟茶。

    所以,普洱生產廠家在進行技術革新的同時,也應該轉變思路,讓整個市場摒棄熟茶是低端產品的觀念,同時慢慢改變貴生不貴熟的產品。幸運的是,進入2015年以來,已經有許多茶廠意識到熟茶的快消品屬性,在2015年大力推廣熟茶,但是具體成效如何,還要看2015年中秋―國慶這一傳統茶葉熱銷期間的表現。

    說完熟茶,再來說說生茶,由于最近兩三年,高端普洱茶品牌迭出,使得市場上的天價新普洱生茶比比皆是。但問題就在于普洱茶的價值更多是需要時間來體現的,因為其越陳越香的特質帶來價值隨時間沉淀而增長的趨勢。但是,天價新茶實則是透支了其未來若干年的陳化價值。

    因此,對于普洱茶企來說,重視熟茶、對新生茶合理定價是一個必須要重視的事情。盲目的出天價新茶,只會使得與市場漸行漸遠。

    在2016年,中國經濟仍然會維持在低位運行的狀態。目前應該說沒有任何既往經驗可供中國參考,唯有堅持結構調整、堅持基礎工業才是出路。如果按照中國歷史來看,現階段不過是全盛來臨之際的一個曲折,而通往大國崛起之路,中國依然慣性十足。

    而這兩年中國普洱茶市場的深度調整未必是壞事。首先,2012~2013年那種粗放式、野蠻式的增長得到了遏制;其次,茶企、茶商、投資者有機會深度盤點前面幾年的所得;茶企有機會進行產品調整、渠道調整。

    篇2

    一、兩個“全球化”時期的貿易順差

    中國“全球化”的歷史可以追溯到十五世紀末的地理大發現時代,德國學者貢德?弗蘭克在其《白銀資本》一書中認為:“自公元1500年以后的幾個世紀已經有了經濟全球化。當時的葡萄牙、西班牙以及后來的荷蘭、英國都以中國澳門和菲律賓馬尼拉為轉口貿易中轉站,將中國絲綢瓷器等物品遠銷海外。那時的歐洲列強對中國的貿易無一例外地都處于逆差,并且這種情況一直維持到十九世紀早期?!碑敃r西歐各國及其殖民地出產的香料等初級產品根本無法與中國工藝精良的高級商品在貿易上達到平衡,他們就只能從美洲大量掠奪白銀支付給中國。據全漢升先生在《中國經濟史研究》中統計:1571年~1821年間,從美洲運往馬尼拉的白銀共計四億西元(比索),其中二分之一甚至更多流入了中國。

    隨著國際貿易的不斷擴大,西屬美洲的白銀產量趕不上迅速增長的對華貿易所需的貨幣量,這使得歐洲國家靠輸入美洲白銀來維持的對華貿易難以為繼,這時他們想到向中國輸入鴉片。鴉片的大量輸入不僅平衡了長期以來的貿易逆差,甚至還有大量贏余,而中國的白銀卻大量外流,這引起了清朝晚期國計民生的凋敝與衰敗。明清之際的中西貿易,中國基本上居于核心地位,在中國流通的白銀當仁不讓地成為世界貨幣。如果說歷史上的中國靠的是無與匹敵的制造業使世界臣服,那么當今美國就是靠無限的貨幣創造能力俘獲了全球。

    改革開放以來,中國外貿出口獲得了前所未有的發展,除少數年份以外,長期處于巨額外貿順差之中。尤其是1994年外匯體制改革后,對外貿易順差開始不斷擴大,1995年突破100億美元,2007年達到2622億美元的順差高峰,而且這樣的貿易順差還將維持很長時間。中國進口商品集中于原油、鐵礦石、機械設備和其他原材料,出口商品則主要是機械及運輸設備、生活消費品、原料類消費品等。這些出口商品大多是憑借低成本打開國外市場的勞動密集型產品,以及外商投資企業和外貿加工企業形成的出口產品。

    中國在全球化的兩個時期雖都存在貿易順差,但卻有本質的不同。明清之際的中國雄踞世界,而現在無論在生產力和綜合國力上都與發達國家存在較大差距。歷史上的中國對外造成的巨額順差是憑借它最有競爭力的產品(絲綢和瓷器)形成的。而現在,中國對外出口中很大一部分是依靠廉價勞動力和出口加工形成,在國際產業轉移所形成的“美歐消費,亞洲加工”的全球貿易格局下,中國僅分得一小瓢羹利益。如果明清曾經有過的巨額貿易順差可以看作是“歷史的輝煌”,那么當前的高順差卻不意味著我國是一個貿易強國,而恰恰反映了國內經濟結構的軟肋!

    二、經濟繁榮下的內在因素探析

    正常情況下,一國的經濟出現繁榮和過度繁榮時,往往在貿易上總是出現逆差。我國改革開放后的近二十年,宏觀繁榮幾乎總是伴隨著貿易逆差。宏觀上看這些年國內投資需求增長非???,導致投資占GDP的比例持續上升,甚至達到GDP的一半,也就是在這個時間里出現了貿易順差的持續擴大。

    從理論上分析,宏觀經濟出現如此現象,顯然是國內儲蓄增長快于國內投資。經濟繁榮與貿易順差之所以并存,是需要輸出一部分國內儲蓄才能基本做到宏觀總量平衡,維持國內物價的平穩。2000年以后家庭儲蓄占GDP比重實際上是相對下降的,只有政府和企業的儲蓄是上升,尤其是企業儲蓄占GDP比重上升特別顯著。如何解釋企業儲蓄近年來這一出人意料的變化呢?從定義上看,是因為企業部門的贏利水平增長更快了。研究資料顯示,2000年之后中國企業的資本回報率(國有與非國有)的增長都超過了10個百分點。為什么企業的贏利水平大大改善了呢?似乎唯一合理的解釋是:中國企業部門的勞動生產率加速增長,它持續超過了工資水平的增長率。企業的勞動生產率增長加快,持續超出工資水平的增長速度,就擴大了企業的利潤空間。其實,勞動生產率加速增長的現象在中國出口行業表現尤為突出。從出口業績這個角度看,出口競爭力的超常增長實際上幫助解釋了為什么經濟繁榮會與貿易順差并存。勞動生產率的增長快于工資增長的這個事實既解釋了出口過快增長(從而貿易順差擴大),同時又解釋了企業贏利增長(從而企業儲蓄增長)的現象。在宏觀上,當國內儲蓄因為企業儲蓄增長而不斷增大時,貿易順差的出現就應該被理解為輸出國內儲蓄的現象。

    為什么我國企業的勞動生產率近年來獲得如此快速的改善,而工資水平卻跟不上勞動生產率的增長速度?原因之一是采納的有效產業政策的結果,吸引外資的目的是為了企業生產率水平的改進,當然更重要的是經濟中有一個不為人正面關注的探險機制:一旦生產率高的產業和產品被發現,就會有持續不斷的進入和競爭,這個常常被稱為“重復建設”的惡劣現象,卻可能解釋了生產率的加速增長。

    中國是世界上少有的擁有充分競爭的產品市場的國家,同時勞動力市場的彈性和效率也世界罕見。這個勞動力市場的充分彈性使得工資水平盡可能地反映了勞動力的供給規模。只要保持著勞動力市場這一充分自由的特征沒有改變,工資水平就不可能有顯著和過快的增長。歷史常常驚人相似,給人們帶來的啟示總在有意無意間,總結歷史經驗教訓,就要在提升企業的產業結構、經濟結構以及練好內功上下更大的功夫。

    參考文獻:

    篇3

    一、會計宏觀環境的具體差異

    1.外部環境和文化。格雷(Gray)根據霍夫斯蒂德(Hofstede)的國家文化維度的觀念,把影響一國財務報告實務的四個“會計價值觀的維度”為:職業特性與控制、統一性與靈活性、穩健主義與激進主義、保密性與透明度。按照格雷的觀點,價值觀取決于生態的影響,并隨外部因素而改變……反過來,社會價值在法律系統、政治系統、資本市場特性、公司所有權形式等的形成中具有制度后果。

    由對會計價值觀的劃分可以看出,我國會計規范傾向法律控制,較為強調統一性與穩健主義。英、美等國由于會計職業的高度,更為強調會計的職業特性,其會計規范靈活性較強,強調穩健主義的合理運用和一定程度上的透明度;而德、法、日等國由于其傳統和政治方面的相互影響,也較為強調法律控制與規范的統一性,注重穩健主義,但透明度較低。

    2.法律體系。從法律體系的劃分上來看,我國應屬于成文法系國家,而英、美均屬于習慣法體系國家,這也使得各自的會計規范的法律效力有所差異。我國的會計規范分有不同的級次,主要由財政部實施,具有一定的強制性。而美國的財務會計準則由證券交易委員會授權美國注冊會計師協會,由其下屬財務會計準則委員會負責實施,權威性較強。而對于國際財務報告準則與國際會計準則,由國際會計準則理事會(原國際會計準則委員會)制定,無強制執行效力。

    3.籌資來源。希斯曼(Zysman)按融資體系將國家分為資本市場體系、政府貸款體系和機構貸款體系。在資本市場發達的國家(如英、美等國)具有大量的外部股東和規模龐大的審計職業界,會計與稅收法規相分離,強調會計的靈活性,促進會計判斷和經驗的發展;而在資本市場不發達的國家(如法、德),以內部股東為主,審計職業界規模較小,稅收法規對會計法規影響較大,其對外財務報告在很大程度上是為了保護債權人和作為征稅者或經濟調控者的政府而編報的。因此,不同的籌資來源對會計規范具有重要的影響。我國的資本市場尚處于發展階段,的籌資來源并非主要依賴資本市場,而政府始終掌握對經濟的宏觀調控,會計規范受國家控制,相對而言,靈活性較低。

    4.稅收制度。在英、美等國,普遍采納了“決策有用觀”的會計目標,對外公布財務報表的主要作用在于反映投資決策所需的業績指標等信息,這些國家的商法與稅法在很多會計領域相互分離,會計側重于提供投資者決策相關信息;而我國的會計與稅法并未完全分離,仍是以會計報告為基礎,進行一定的納稅調整來適應國家的征稅需要,因此,會計還在一定程度上受稅法的影響。但是也應注意到,納稅一般與各個公司的應稅收益相關而與集團收益不相關,因而在對合并會計報表的相關會計規范上,國際差異較小。

    5.職業界及其他因素。一個國家會計職業界的規模和能力與一國的政治經濟法律環境相關,并與其會計類型相互影響。英、美等國發展自由市場經濟,會計職業高度發展,職業界規模較大,對會計實務的影響也較大;而我國的會計職業界發展較遲,規模較小,相關會計規范主要由國家制定,會計職業界的影響也較小。此外,通貨膨脹、相關經濟及一些偶然因素都可能對一國的會計規范產生影響。

    二、對我國國際化的建議

    財政部金人慶部長曾經指出:“我國的會計準則既要借鑒國外的經驗……但更應從我國實際情況出發。”任何會計都不是孤立的,是由在特定制度和制度基礎上所建立的制度和證券市場運行體系所決定的,而經濟和法律制度取決于前述的各項環境因素。就這幾個方面而言,與西方發達國家的差別很大。在宏觀層面上,會計國際化的“實質是各國利益之爭”。因此,我國會計的國際化取決于我們對其利弊得失的權衡,其中的關鍵是國情、利益和文化。因此,針對會計宏觀環境的差異,筆者對我國會計國際化提出以下建議:

    1.在借鑒國際財務報告準則和美國財務會計準則時,要充分考慮到我國會計宏觀環境的特點,不能盲目照搬外國的準則規定。只有那些與國際財務報告準則和美國財務會計準則所規范相同的交易事項,在其所處環境也相同的情況下,才可以促進我國會計規范與其趨同甚至直接采用。對于那些由于我國特殊的會計環境而在經濟實質上與外國不同的交易事項,以及中國特有的一些經濟交易事項,就應該從我國的實際出發,制定符合我國實際情況的會計規范。

    2.為了提供更有利于決策的會計信息,應該考慮將我國的稅收法規與會計規范相分離。由于我國的會計與稅法未完全分離,在一定程度上也了公允價值計量屬性的運用,同時也導致了我國的企業財務報告過分偏重于成本數據,減弱了會計信息的決策有用性。因此,隨著企業經濟業務的日趨復雜,我國市場經濟的完善,應該考慮將稅收法規與相關會計規范分離,使會計信息更能反映投資決策的需要。

    3.大力發展資本市場和會計職業界。由于我國的資本市場尚未發展成熟,也沒有完全放開,我國的貨幣價格和外匯價格的利率和匯率還沒有完全市場化,而利率和匯率是決定資產和負債公允價值的重要依據,這就使得我國在公允價值計量上與國際上存在較大差異,影響了我國會計與國際會計規范的協調。同時,由于我國會計職業界發展較遲,會計從業人員素質參差不齊,會計職業界對會計實務的影響較小,而且對某些會計規范的執行效果也較差,這就需要我們培養和完善高素質的會計人員隊伍,從而更好地提供會計信息,促進我國會計實務的發展,為我國會計國際化之路做好鋪墊。

    1.[英]克里斯托弗。諾比斯,羅伯特。帕克。潘琰主譯。比較國際會計。東北財經大學出版社,2002

    2.[美]邁克爾。查特菲爾德。文碩等譯。會計思想史。中國商業出版社,1989

    篇4

    企業家信心指數為62.8%,較去年同期上升3,6個百分點,較上季略降1個百分點,降幅較上季收窄3.2個百分點。

    從企業產品銷售價格指數和原材料購進價格指數看,企業產品銷售價格指數為44.4%,較上季上升1.2個百分點,較去年同期下降0.7個百分點。其中,20.7%的企業認為本季產品銷售價格較上季“下降”,69.7%認為“持平”,9.6%認為“上升”。

    原材料購進價格指數為55.896,較上季上升0.6個百分點,較去年同期下降3.5個百分點。其中,22.9%的企業認為本季原材料購進價格較上季“上升”,65.8%認為“持平”,11.3%認為“下降”。

    從出口訂單指數和國內訂單指數看,企業出口訂單指數為50.1%,較上季和去年同期分別上升0.2個和2.6個百分點。其中,19.1%的企業認為出口訂單較上季“增加”,62.3%認為“持平”,18.6%認為“減少”。

    國內訂單指數為48.2%,較上季下降2.1個百分點,較去年同期上升0.8個百分點。其中,17.4%的企業認為本季國內訂單較上季“增加”,61.6%認為“持平”,21%認為“減少”。

    從企業資金周轉指數和銷貨款回籠指數看,企業資金周轉指數為57.4%,較上季和去年同期分別下降0.8個和2.1個百分點。其中,33.2%的企業認為本季資金周轉狀況“良好”,48.5%認為“一般”,18.3%認為“困難”。

    企業銷貨款回籠指數為61%,較上季和去年同期分別下降1.1個和1.8個百分點。其中,35.4%的企業認為本季銷貨款回籠狀況“良好”,51.3%認為“一般”,13.3%認為“困難”。

    從企業經營景氣指數和盈利指數看,企業經營景氣指數為56.3%,較上季略降0.8個百分點,較去年同期下降4.8個百分點。其中,27.2%的企業認為本季企業經營狀況“較好”,58.4%認為“一般”,14.5%認為“較差”。

    企業盈利指數為55.1%,較上季略降0.5個百分點,較去年同期上升3.7個百分點。其中,35.7%的企業認為較上季“增盈或減虧”,38.9%認為“盈虧不變”,25.5%認為“增虧或減盈”。

    由央行和國家統計局合作開展的全國銀行家問卷調查結果顯示,銀行家宏觀經濟熱度指數為31.3%。對下季度宏觀經濟熱度預期指數為36.296,較本季判斷提高4.9個百分點。其中,64.5%的銀行家預期宏觀經濟“正?!?,較本季提高6.9個百分點;31.5%的銀行家預期“偏冷”,較本季下降8.4個百分點。本季銀行家宏觀經濟信心指數為61%。

    此外,本季度銀行業景氣指數為76.996,較上季下降0.4個百分點;銀行業盈利指數為81.1%,與上季基本持平:銀行競爭力指數為63.7%,較上季略降0.1個百分點。

    貸款總體需求指數為74.7%,較上季上升2.2個百分點。分行業看,制造業和非制造業貸款需求指數分別為64.8%和63.6%,較上季分別上升1.9個和0.3個百分點。分規???,小微企業貸款需求指數為76.3%,較上季上升1.6個百分點;大型和中型企業貸款需求指數分別為56.4%和67.1%,較上季分別下降0.5個和0.1個百分點。

    本季度,銀行家貨幣政策感受指數(選擇貨幣政策“適度”的銀行家占比)為71.296,較上季下降8.1個百分點。對下季度,貨幣政策預期感受指數71%,與本季基本持平。

    央行在全國50個城市進行的兩萬戶城鎮儲戶問卷調查結果顯示:居民物價滿意指數為21.4%,比上季回落0.4個百分點;居民未來物價預期指數為70.5%,比上季提高3.7個百分點。此外,居民未來3個月購車意愿為14.1%,連續3個季度小幅下滑,一線城市居民中認為“房價過高”的比例為77%,居民高房價的感受強于二、三線城市。

    具體看,居民物價滿意指數為21.4%,比上季回落0.4個百分點。其中,59.7%的居民認為物價“高,難以接受”,比上季上升0.6個百分點。居民未來物價預期指數為70.5%,比上季提高3.7個百分點。其中,41.796的居民預期下季物價水平“上升”,48%的居民預期“基本不變”或“下降”,10.3%的居民“看不準”。

    本季度,居民收入感受指數為49.996,較上季回落0.8個百分點,低于去年同期0.3個百分點。其中,85.4%的居民認為收入“增加”或“基本不變”,與上季基本持平,低于去年同期0.4個百分點。居民未來收入信心指數為52.8%,較上季和去年同期均下降1個百分點。

    從就業感受指數看,居民就業感受指數為37.3%,較上季下降1個百分點。其中,12.1%的居民認為“形勢較好,就業容易”,42.7%的居民認為“一般”,45.2%的居民認為“形勢嚴峻,就業難”或“看不準”。居民未來就業預期指數為48.3%,與上季基本持平,低于去年同期1個百分點。

    從儲蓄、投資和消費意愿看,傾向于“更多儲蓄”的居民占46.2%,與上季持平;傾向于“更多消費”的居民占17.5%,較上季回落0.6個百分點;傾向于“更多投資”的居民占36.3%,較上季上升0.6個百分點。居民偏愛的前三位投資方式依次為:“基金及理財產品”、“房地產投資”和“購買債券”,選擇這三種投資方式的居民占比分別為24.8%、18.7%和16.2%。

    篇5

    二、產品銷售價格指數和原材料購進價格指數

    產品銷售價格指數為41.5%,較上季下降1.5 個百分點,較去年同期下降3.1個百分點。其中,23.9%的企業家認為本季產品銷售價格較上季“下降”,69.2%認為“持平”,6.9%認為“上升”。原材料購進價格指數為49.9%,較上季下降1.6 個百分點,較去年同期下降6.4 個百分點。其中,15%的企業家認為本季原材料購進價格較上季“上升”,70%認為“持平”,15%認為“下降”。

    三、出口訂單指數和國內訂單指數

    出口訂單指數為44.2%,較上季下降3.7 個百分點,較去年同期下降1.2 個百分點。其中,13.9%的企業家認為出口訂單較上季“增加”,60.6%認為“持平”,25.4%認為“減少”。國內訂單指數為42.5%,較上季下降4 個百分點,較去年同期下降1.9 個百分點。其中,14%的企業家認為本季國內訂單較上季“增加”,57.2%認為“持平”,28.8%認為“減少”。

    四、資金周轉指數和銷貨款回籠指數

    資金周轉指數為54.2%,較上季下降0.1 個百分點,較去年同期下降2.3 個百分點。其中,29.3%的企業家認為本季資金周轉狀況“良好”,49.8%認為“一般”,20.9%認為“困難”。銷貨款回籠指數為59.1%,較上季下降0.1 個百分點,較去年同期下降1.9 個百分點。其中,33%的企業家認為本季銷貨款回籠狀況“良好”,52.2%認為“一般”,14.8%認為“困難”。

    五、經營景氣指數和盈利指數

    經營景氣指數為52.8%,較上季下降1.7 個百分點,較去年同期下降2.5 個百分點。其中,23.2%的企業家認為本季企業經營狀況“較好”,59.1%認為“一般”,17.7%認為“較差”。盈利指數為51%,較上季下降4 個百分點,較去年同期上升0.1 個百分點。其中,31.3%的企業家認為較上季“增盈或減虧”,39.5%認為“盈虧不變”,29.2%認為“增虧或減盈”。

    附件:5000 戶企業家調查問卷指數表

    編制說明:

    企業家問卷調查是中國人民銀行1992 年起建立的一項季度調查。調查對象為全國范圍內(除西藏外)的5000 多戶工業企業,調查內容主要包括企業總體生產狀況、生產要素狀況、市場需求狀況、資金狀況、成本效益狀況、投資狀況和其他等七個方面。企業家問卷調查報告中的指數采用擴散指數法進行計算,即計算各選項占比i c ,并分別賦予各選項不同的權重i q (賦予“好/增長”選項權重為1, 賦予“一般/不變”選項權重為0.5, 賦予“差/下降”選項權重為0),將各項的占比i c 乘以相應的權重i q ,再相加得出最終的指數。所有指數取值范圍在0~100%之間。指數在50%以上,反映該項指標處于向好或擴張狀態;低于50%,反映該項指標處于變差或收縮狀態;等于50%,表示該指標與上季持平。

    主要指數計算方法簡單介紹如下:

    1、宏觀經濟熱度指數:反映企業家對本季宏觀經濟形勢判斷的擴散指數。該指數的計算方法是在全部調查的企業中,先分別計算認為本季經濟形勢“偏熱”與“正常”的占比,再分別賦予權重1 和0.5 后求和得出。

    2、企業家信心指數:反映企業家對整體宏觀經濟信心的指數。該指數的計算方法是在全部調查的企業中,先分別計算認為本季和下季經濟形勢“正常”的占比,兩者相加后除以2 得出。

    3、產品銷售價格指數:反映企業家對企業本季產品銷售價格判斷的擴散指數。該指數的計算方法是在全部調查的企業中,先分別計算認為產品銷售價格較上季“上升”與“持平”的占比,再分別賦予權重1 和0.5 后求和得出。

    4、原材料購進價格指數:反映企業家對本季原材料購進價格判斷的擴散指數。該指數的計算方法是在全部調查的企業中,先分別計算認為本季原材料購進價格較上季“上升”與“持平”的占比,再分別賦予權重1 和0.5 后求和得出。

    5、國內訂單指數:反映企業家對企業本季產品國內訂貨水平判斷的擴散指數。該指數的計算方法是在全部調查的企業中,先分別計算認為本季國內產品訂單比上季“增加”與“持平”的占比,再分別賦予權重1 和0.5 后求和得出。

    6、出口訂單指數:反映企業家對企業本季出口產品訂單比上季變化情況判斷的擴散指數。該指數的計算方法是在全部調查的企業中,先區分出有出口業務的企業,之后在所有出口企業中,分別計算認為本季出口訂單比上季“增加”與“持平”的占比,最后分別賦予權重1 和0.5 后求和得出。

    7、資金周轉指數:反映企業家對本企業本季資金周轉情況判斷的擴散指數。該指數的計算方法是在全部調查的企業中,先分別計算認為本季企業資金周轉“良好”與“一般”的占比,再分別賦予權重1 和0.5 后求和得出。

    篇6

    【關鍵詞】 急性腦梗死 頸動脈灌注 紅花注射液 中醫藥療法

    Curative effect observation of treatment in acute cerebral infartion by safflower injection via carotid artery infusion

    【Abstract】 Objective To observe the clinical efficacy of treatment in acute cerebral infarction by Safflower injection via carotid artery infusion.Methods 100 cases were randomized into treatment group in which 50 cases were treated with Safflower injection via carotid artery infusion, added Safflower injection 20ml into 0.9% sodium chloride injection 60ml with the 4ml/min velocity, once a day; control group in which 50 cases were treated with venous drip of Safflower injection, added Safflower injection 20ml into 0.9% sodium chloride injection 500ml. After therapy, the curative effect、 myodynamia and hemorrheology were compared between the two groups.Results The total effective rate was 94.0% in treatment group, was higher than 62.0% in control group (P

    【Key words】 acute cerebral infarction carotid artery infusion safflower injection Chinese medicine

    我國是腦血管病的高發區之一,近年來腦梗死的發病率呈上升趨勢[1],因此對腦梗死的治療日益受到重視。尋找安全有效的新技術新方法,開拓中藥給藥新途徑,提高腦梗死的療效,是臨床研究的重點。本文在上海市衛生局科學技術發展基金的支持下,開展了頸動脈灌注紅花注射液治療急性腦梗死的臨床研究,現報告如下。

    1 資料與方法

    1.1 病例選擇 選取的100例觀察對象均為2001年9月~2004年4月由急診收治的急性腦梗死患者,隨機分為兩組。治療組50例,其中男28例,女22例;年齡44~80歲,平均(62.03±9.33)歲;治療前病程4h~7天,平均(1.8±0.7)天;其中肌力0°32例,Ⅰ°6例,Ⅱ°9例,Ⅲ°3例;伴有高血壓病30例,冠心病23例,糖尿病7例,高脂血癥23例,高粘血癥34例。對照組50例,男29例,女21例;年齡46~79歲,平均(62.13±8.79)歲;治療前病程3h~7天,平均(1.7±0.6)天;其中肌力0°31例,Ⅰ°6例,Ⅱ°8例,Ⅲ°5例;伴有高血壓病32例,冠心病23例,糖尿病7例,高脂血癥22例,高粘血癥35例。兩組患者性別、年齡、病程、病灶大小、多少、梗塞部位、肌力、神經功能缺損評分、合并癥等方面治療前比較差異無顯著性(P>0.05),具有可比性。

    1.2 診斷標準 全部病例均符合1995年全國第四屆腦血管病學術會議制定的診斷標準[2]。納入標準:經臨床與頭顱CT或頭顱MRI確診為腦梗死;符合中醫診斷標準,明確為中風中經絡[3]范疇。排除標準[1]符合納入標準但具有下列任何一項者:(1)大面積腦梗死、短暫性腦缺血發作、腦出血、出血性梗死;(2)嚴重心臟病、神志昏憒、意識障礙、精神病以及患有癲癇、過敏性疾病史者;(3)穿刺部位附近有炎性病灶者;(4)血壓、血糖控制不理想者;(5)合并肺部及氣管感染者;(6)年齡過大(80歲以上)、生命體征不穩定及體質條件較差者。

    1.3 治療方法

    1.3.1 一般處理 對兩組合并癥,如顱內壓增高者用甘露醇注射液靜脈滴注;高血壓、冠心病、糖尿病、高脂血癥等,根據病情分別選用適當藥物如絡活喜、消心痛片、格列齊特、吉非魯齊等對癥處理。

    1.3.2 治療組 (1)頸動脈灌注給藥方法:按手術室無菌設備要求,囑患者取去枕仰臥位,頭偏向患肢側,于健側頸部胸鎖關節上兩橫指的胸鎖乳突肌內緣處觸摸到頸內動脈搏動后,用特制7號加長穿刺針刺入,見有回血在塑管內跳動后,即作固定后開啟輸液泵。(2)藥物及劑量:紅花注射液(哈爾濱圣泰藥業生產,批號Z23020819)20ml加入0.9%氯化鈉注射液60ml中,采用輸液泵以4ml/min的滴速進行頸動脈灌注,每日治療1次,隔日使用,共治療10次,觀察療效。

    1.3.3 對照組 紅花注射液20ml加入0.9%氯化鈉注射液500ml中,每日1次靜滴20日,觀察療效。

    1.4 療效評定標準 用藥前后兩組的神經功能缺損評分,參照1995年全國第四屆腦血管病學術會議制定的標準[2]。按基本痊愈、顯著進步、進步、無變化、惡化進行療效評定。

    1.5 實驗室檢查 兩組患者均在治療前后測定血尿常規、肝腎功能、血液流變學、纖維蛋白原以及心電圖等。

    1.6 統計學方法 計量資料以均數±標準差(x±s)表示,應用SPSS11.0統計軟件進行統計分析。

    2 結果

    2.2 兩組治療后肌力變化比較 治療前兩組肌力比較無差異(P>0.05),具有可比性。治療后兩組肌力見表2,治療組肌力改善明顯優于對照組(P

    2.3 兩組血液流變學指標比較 血液流變學各項指標改善以治療組顯著(P

    轉貼于

    注:*P

    2.4 不良反應 兩組病例在治療過程中均未發生任何不良反應,治療前后血尿常規、肝腎功能、心電圖差異均無顯著性(P>0.05)。

    3 討論

    腦梗死屬于中醫“中風”范疇,其發病常由于氣血逆亂、瘀血阻滯所致。本病屬本虛標實,在急性期是以標實為主,標實證又以血瘀為甚。而瘀血阻滯,可致竅絡痹阻,腦髓受損,故本文以活血祛瘀,通經行滯為治療大法,正如《醫宗必讀》所云:“治風先治血,血行風自滅”。紅花為菊科植物紅花(Cacthamus tinctorinus L)的干燥花,在祖國傳統醫學中被認為是活血化瘀之要藥,《金匱要略》、《本草綱目》均有詳細記載。紅花中所含的紅花黃色素(Safflor yellow. Sy)具有擴冠、降壓、抗血栓、耐缺氧、免疫抑制等多種藥理功效。并對內源性和外源性凝血均有明顯抑制作用,可顯著延長凝血酶原時間和凝血時間[4]。對凝血過程中的血小板粘附、血栓形成、纖維蛋白交聯等過程均有抑制作用[5]。實驗證明紅花黃色素具有非常顯著的抑制二磷酸腺苷(ADP)誘導的家兔血小板聚集作用,并對ADP介導血小板聚集也有明顯的解聚作用,還有促進纖溶系統,深入粥樣斑塊內部,軟化血管,避免斑塊形成的功效[6]。而缺血性中風偏癱患者,病損周圍半暗區中部分腦細胞處于缺血缺氧的低能休眠狀態[1]。實驗報道用鼴鼠減壓缺氧缺血實驗模型,觀察造模組不同腦區神經細胞的病理改變,而紅花水提物(含SY)可有效防止缺血缺氧對神經元細胞的損害,對神經元具有強力保護作用[5]。

    通過頸動脈直接給藥,藥液可經頸總動脈直接注入病變側腦內,不需經過全身血液循環,在單位時間內更有效地發揮藥物作用,避免全身用擴血管藥物引起的稀釋及偷漏現象[1],Levin等經猴子的頸動脈灌注藥物并與靜脈注入對照組比較,發現頸動脈灌注側半球的藥物濃度較對照組高190%~280%,比灌注對側半球高130%~280%,通過頸動脈灌注還可開放血腦屏障,使腦細胞對藥物的通透性增加6~40倍[7],觀察發現,當灌注5~10min后,80%以上病人癱側肢體即出現麻、脹、蟻行、欲動感和不自主活動,一般用藥一次后患側肢體肌力均有不同程度的改善。本組治療結果表明,頸動脈灌注治療效果明顯高于靜脈對照組,并使血液流變學得到明顯改善。國外已有學者根據人體生理學特點和藥物動力學原理,充分肯定了動脈給藥方法優于靜脈給藥[8],為此提供了頸動脈灌注治療腦梗死的科學依據。

    本法運用中藥紅花注射液經頸動脈灌注治療急性腦梗死,可明顯提高腦梗死的療效,有助于致殘后的恢復而改善生活質量,且安全可行,為腦梗死的治療開辟了一條新的途徑,值得推廣應用。

    1 王新志,韓群英,陳賀華.中華實用中風病大全.北京:人民衛生出版社,1996,14-16,498-499.

    2 全國第四屆腦血管病學術會議.各類腦血管疾病診斷要點及臨床神經功能缺損程度評分標準(1995).中華神經科雜志,1996,29(6):379-383.

    3 中華人民共和國衛生部.中藥新藥臨床研究指導原則(第一輯),1993,33.

    4 Hess ML, Manson NH. Molecular oxygen: friend and foe. The role of the oxygen free radical system in the calcium paradox,the oxygen paradox and ischemia/ reperfusion injury.J Mol Cell Cardiol,1997,17:969.

    5 王會玲.紅花黃色素的現代研究概述.中國中醫藥科技,1998,5(5):333-335.

    6 黃正良.紅花黃色素的抗凝作用研究.中草藥,1987,18(4):22-25.

    篇7

    信用利差的含義及影響因素

    信用利差(Credit Spread,CS)是具有違約風險的信用債與無違約風險債券收益率之間的差額,一般認為國債不存在違約風險,因此,信用利差可以理解為信用債收益率與國債收益率之差。

    從理論上講,信用利差存在的根本原因是債券存在違約風險,而宏觀經濟形勢變化對債券的違約率起重要作用。Giesecke et al.(2011)研究結果顯示,在1866-2008年的150年間,股票收益率、股票收益波動率、GDP增長率對違約率具有較強的預測作用。一般而言,經濟低迷時,債券發行人的盈利能力及現金流一般會減少,其償債能力下降,違約風險增加;投資者資產組合也會根據市場風險情況進行重新配置,不考慮風險偏好的變化,一般會增加低風險、高流動性資產配置,即投資者資產組合向“質量”及“流向性”轉移(flight-to-quality and flight-to-liquidity)。因此,經濟低迷時,信用利差有擴大的趨勢;相反,在經濟擴張、商業交易蓬勃發展時,信用利差會縮小。

    但是,即便是美國,違約風險對信用利差的解釋力也不強。Giesecke et al.(2011)發現,長期而言,信用利差大致是違約損失的兩倍,并且,信用利差沒有根據實現的違約率進行調整。Huang and Huang(2012)指出,當校準違約率及回收率(recovery rate)后,傳統結構模型在解釋投資級及以上債券的信用利差方面仍然存在較大困難。

    由于截至目前國內信用債沒有出現事實上的違約,因此在債券投資實務中,往往根據宏觀經濟形勢(如GDP增速、市場資金面狀況等)來判斷信用利差的走向。然而,今年6月份以來,信用利差走勢超過市場的普遍預期。經歷6月份“錢荒”之后,市場資金利率中樞整體上行,刺激性經濟政策出臺的可能性不大,經濟增長中樞下移已成為市場的共識,并且當時企業債、中票和短融的信用利差整體處于歷史相對低位,因此,從邏輯上講,信用利差會擴大。但是,從事后的角度看,信用利差直至9月份才開始上升(見圖1),特別是中低評級信用利差的上升比預期來得更晚一些;而且,截至9月底,除1年期品種外,中票和短融的信用利差基本都處于50%的分位數水平之下(即小于歷史均值),而企業債信用利差分位數最高也僅為64%(即略高于歷史平均水平,見表1)。

    準確判斷信用利差走勢是債券精細化投資的基礎,但是從目前投資實務看,定性分析較多而定量分析較少,因此本文嘗試從定量角度來分析宏觀經濟變量對企業債信用利差的影響。

    圖1 企業債信用利差維持相對低位

    資料來源:Wind資訊

    (編輯注:圖例后的“3年”后都加上“期”)

    表1 企業債、中票和短融信用利差分位數水平(截至2013年9月30日)

    品種 1年期 3年期 5年期 7年期

    AAA企業債 88% 60% 55% 61%

    AA+企業債 88% 62% 58% 64%

    AA企業債 88% 62% 60% 59%

    AAA中票和短融 89% 51% 40% 36%

    AA+中票和短融 86% 48% 38% 35%

    AA中票和短融 88% 54% 47% 18%

    數據來源:Wind資訊

    變量選取和數據描述

    雖然微觀層面的債券流動性1、提前贖回或回售權、違約率及回收率等因素均是影響債券定價的重要變量,但是考慮到數據的可得性及中國債券市場實質上違約事件沒有出現等實際因素,本文在分析企業債券信用利差變化時,所選擇的變量均為宏觀經濟變量。

    借鑒Collin, et al.(2001)等的研究,本文選擇七個指標對信用利差變化進行分析:消費者物價指數(CPI)、相同期限的國債收益率(GB)、狹義貨幣供給的對數Ln(M1)、國債收益率曲線的斜率(Slope)、上證綜合指數收益的年化波動率(Volatility)、上證綜合指數年化收益率(Stock_return)以及銀行間7天質押式回購利率(R007)。其中,國債收益率曲線的斜率根據國內外文獻的普遍做法,以10年期國債收益率減去3年期國債收益率計算得出;上證綜合指數年化波動率為歷史波動率,基于25個日收益率變化的日標準差,使用250天年化日收益率標準差;債券收益率均為銀行間固定利率債券到期收益率;考慮到數據結構的一致性,各變量均取用月度數據,其中GB、Slope、Volatility、Stock_return以及R007取月度均值。樣本債券為AAA、AA+及AA三個不同信用等級的企業債,債券期限為收益率曲線上1年、3年、5年以及7年等關鍵期限2。樣本時間區間:AAA級企業債為2006年3月至2013年9月,AA+級企業債為2007年11月至2013年9月,AA級企業債為2007年6月至2013年9月。所有數據均來自Wind資訊數據庫,或根據Wind資訊相關數據計算得出。

    實證分析

    由于Ln(M1)等時間序列數據是非平穩的,本文采用變量的一階差分表示宏觀經濟變量變化對信用利差變化的影響。對一階差分后的數據分別進行ADF檢驗,發現在1%的顯著性水平下序列不存在單位根,即時間序列是平穩的。因此,可建立如下回歸模型:

    式中:CS表示信用利差,t表示月度。

    對樣本區間內的AAA、AA+、AA三個不同評級的品種分別進行回歸,結果顯示,對于AAA、AA+級企業債而言, Durbin-Watson統計量位于1.5至1.9區間內,即殘差不存在顯著的一階自相關,回歸模型和回歸結果(見表2和表3)是有效的;但是對于AA級企業債而言,Durbin-Watson統計量顯示存在一階自相關,在回歸模型中加入被解釋變量的一階滯后項()后,重新回歸的結果(見表4)顯示,殘差不存在顯著的一階自相關,因此,AA級企業債信用利差的回歸模型調整為:

    表2 AAA級企業債信用利差變化

    指標名稱 1年期 3年期 5年期 7年期

    C 0.002841

    (0.8787) -0.001843

    (0.9072) -0.006320

    (0.7153) -0.004866

    (0.7572)

    GB -0.357330

    (0.0013)*** -0.196774

    (0.0231)** -0.221494

    (0.0083)*** -0.158354

    (0.0472)**

    CPI 0.055175

    (0.0292)** 0.063832

    (0.0029)*** 0.059715

    (0.0104)** 0.042566

    (0.0425)**

    Ln(M1) 0.747327

    (0.3433) 0.893076

    (0.1849) 1.206027

    (0.1019) 1.043288

    (0.1196)

    Slope -0.504845

    (0.0109)** -0.157946

    (0.3043) -0.289356

    (0.0466)** -0.276369

    (0.0283)**

    Volatility -0.265385

    (0.2754) -0.313560

    (0.1320) -0.452608

    (0.0481)** -0.561596

    (0.0075)***

    Stock_return 0.140189

    (0.3719) 0.140582

    (0.3087) 0.135780

    (0.3699) 0.225355

    (0.1031)

    R007 0.018555

    (0.3917) -0.014503

    (0.4225) -0.017215

    (0.3848) -0.022419

    (0.2138)

    Adjusted R-squared 0.0969 0.1080 0.1242 0.1357

    注:1.表中括號內數值表示對應系數的p值,下同;

    2.***代表顯著水平為1%;**代表顯著水平為5%;*代表顯著水平為10%,下同。

    表3 AA+級企業債信用利差變化

    指標名稱 1年期 3年期 5年期 7年期

    C 0.009959

    (0.6852) 0.006773

    (0.7275) 0.000189

    (0.9928) -0.002180

    (0.8975)

    GB -0.313129

    (0.0323)** -0.088097

    (0.4322) -0.209864

    (0.0461)** -0.165263

    (0.0731)*

    CPI 0.080101

    (0.0169)** 0.067065

    (0.0108)** 0.041269

    (0.1374) 0.018763

    (0.4024)

    Ln(M1) 0.549378

    (0.5867) 0.635268

    (0.4277) 0.615818

    (0.4729) 0.616700

    (0.3773)

    Slope -0.458983

    (0.0889)* -0.140175

    (0.4978) -0.381495

    (0.0400)** -0.328772

    (0.0209)**

    Volatility -0.182062

    (0.6226) -0.099722

    (0.7379) -0.437302

    (0.1712) -0.564595

    (0.0319)**

    Stock_return 0.187302

    (0.3831) 0.209744

    (0.2167) 0.133031

    (0.4641) 0.267364

    (0.0730)*

    R007 -0.002346

    (0.9378) -0.046851

    (0.0485)** -0.031653

    (0.2125) -0.024881

    (0.2269)

    Adjusted R-squared 0.0538 0.0779 0.0349 0.0774

    表4 AA級企業債信用利差變化

    指標名稱 1年期 3年期 5年期 7年期

    C 0.012168

    (0.6327) -0.001388

    (0.9434) -0.002002

    (0.9226) -0.000141

    (0.9936)

    GB -0.264611

    (0.0840)* -0.117743

    (0.2934) -0.254370

    (0.0139)** -0.156635

    (0.1033)

    CPI 0.045775

    (0.1755) 0.049854

    (0.0526)* 0.025986

    (0.3346) 0.014435

    (0.5288)

    Ln(M1) -0.030566

    (0.9767) 1.058170

    (0.1886) 0.798381

    (0.3442 0.600122

    (0.4060)

    Slope -0.329954

    (0.2424) -0.124338

    (0.5412) -0.396290

    (0.0265)** -0.318864

    (0.03260)**

    Volatility -0.510657

    (0.1830) -0.190397

    (0.5122) -0.591259

    (0.0554)* -0.544234

    (0.0420)**

    Stock_return 0.410969

    (0.0651)* 0.420351

    (0.0146)** 0.286447

    (0.1077) 0.407132

    (0.0092)***

    R007 0.055034

    (0.0676)* -0.018476

    (0.3971) -0.027183

    (0.2424) -0.023273

    (0.2422)

    CSt-1 0.540881

    (0.0000)*** 0.510139

    (0.0000)*** 0.338231

    (0.0022)*** 0.355058

    (0.0012)***

    Adjusted R-squared 0.2728 0.2902 0.1838 0.2263

    從回歸結果得到以下幾方面的結論:

    (1)宏觀經濟變量對信用利差走勢的解釋力整體偏低。從表2、表3可以看出,所選變量變化對AAA、AA+級企業債收益率變化的調整擬合優度最高僅為13%左右;而對于AA級企業債而言,在加入一階滯后項后,調整擬合優度也低于30%。這與國外實證研究結論具有一致性,如Collin, et al.(2001)等發現美國宏觀層面經濟數據也僅能解釋25%左右的信用利差變化。

    (2)國債收益率變化、國債收益率曲線斜率變化的回歸系數顯著為負。國債收益率變化與信用利差變化呈反向關系,這個結論與Collin, et al.(2001)、黃文濤(2012)等的經驗發現一致。國債收益率曲線斜率增加將提高未來短期利率的預期,導致信用利差縮??;同時,收益率曲線斜率的降低可能意味著經濟將走軟,企業債券在經濟衰退時違約回收率將下降。因此,從理論上講,國債收益率曲線斜率增加將降低信用利差,本文研究結論與理論分析一致。

    (3)股市變化對較低評級的AA級企業債、中長期債券信用利差影響更為明顯,可能與跨市場資金風險偏好相對較強有關。股指收益率的回歸系數為正,特別是對較低評級的AA級企業債有顯著影響,表明當股市走弱時,資金可能從股市分流向債市,從而出現股債“蹺蹺板效應”,并且這些資金可能主要投資于風險相對較高的債券。股市波動率的回歸系數為負,并且對5年、7年期債券信用利差變化的影響在5%的顯著性水平下顯著。股市波動率越高,顯示股市的風險較大,出于避險目的,市場對債券(特別是中長期債券)的需求增加,信用利差縮小。由于AA級企業債、中長期債券的風險相對較大,而回歸結果表明從股市流出的資金對這些券種收益率影響更為明顯,估計與跨市場資金風險偏好相對較強有關。

    (4)CPI的回歸系數為正,并對AAA級企業債信用利差在5%的顯著水平下有顯著影響。CPI對信用利差的影響主要是通過消費、投資、利率和投資者對未來的預期實現的。CPI上揚會增加消費支出,投資者投資策略趨于保守,對相同風險水平的資產會要求更高的溢價補償,并且對企業債的需求下降,信用利差增大。

    (5)AA級企業債信用利差一階滯后項的回歸系數在1%的顯著性水平下顯著,表明其信用利差變化具有一定的慣性。

    結語

    囿于學識水平,本文沒有對稅收、債券供給以及微觀層面的企業經營狀況等因素進行研究;從技術層面講,樣本區間內可能存在某些因素(如投資者的風險偏好發生變化等)導致回歸系數發生結構性突變,從而降低了對信用利差的解釋能力。

    而且,從國外信用利差理論與實證研究的趨勢看,債券流動性風險越來越受到重視。從美國次貸危機演變過程看,債券市場流動性惡化使得許多金融企業融資發生困難,反過來加劇了信用風險,因此,債券流動性風險與信用風險相互影響。

    筆者認為,由于國內債市尚未有違約事件的發生,并且,短期內系統性違約風險發生的可能性仍然不大,因此,通過對部分宏觀經濟變量的預測來判斷企業債收益率走勢,進而指導債券投資實踐可能存在一定的偏頗。目前影響信用利差的主要因素可能是債券在二級市場的流動性,而這與市場的資金成本、機構的杠桿率以及風險偏好等有關,短期內信用利差大幅走高的可能性不大。長期而言,信用債違約是必然事件,但是信用利差是否趨勢性上漲仍然面臨較大的不確定性。

    注:1.本文所指債券流動性,是指微觀層面的與債券自身買賣難易程度及買賣價格相關的流動性,區別于宏觀層面的與資金面相關的市場流動性。相對于國債而言,信用債的流動性較差,因此,信用利差一方面反映信用風險,另一方面也是對低流動性的補償。目前,評估債券流動性的指標有債券收益率波動性、收益率買賣價差、對數價格變化的協方差等。

    2.考慮到7年期以上(如8年期、9年期……)的品種無論是發行量還是成交量均稀少,本文沒有對7年期以上的品種進行分析。

    作者單位:順德農商銀行

    參考文獻:

    [1]黃文濤. 信用利差和國債收益率相關性研究——以中美兩國為例[J]. 債券, 2012(12):19-25.

    [2]Collin-Dufresne, P., R. Goldstein, and S. Martin. The Determinants of Credit Spread Changes[J]. Journal of Finance, 2001,56(6):1927-1957.

    篇8

    同時,也有半數以上的基金經理認為,未來市場扭轉頹勢,依靠的也是境內外宏觀經濟出現新的拐點。值得關注的是,有半數以上的基金經理期待政策面有所變化,給予市場明確的信號?;鸾浝韨兤毡槠诖恼甙ㄓ』ǘ愊抡{、融資融券推出和股指期貨時間表等等。

    對于市場目前的走勢以及投資策略,各家機構的看法已出現較為明顯的分歧。

    通脹是首要風險

    3月18日,央行決定再次上調存款準備金率0.5個百分點,以遏制通貨膨脹為目標的緊縮政策再次現身。

    浦銀安盛基金研究總監汪姿表示,本次央行上調存款準備金率,基本在市場預料之中。目前雖然面臨美國次債危機和年初國內的冰雪災害因素,但通貨膨脹仍是今年中國經濟面臨的首要風險,政府短期內不會改變從緊貨幣政策。從中期來看,通脹可能始終存在,因此股票資產仍然是最好的投資品種之一,不要由于市場的調整就改變這一想法。

    汪姿指出,通貨膨脹對于上市公司不同行業、不同企業的影響會是不同的??傮w上看,當前滬深300的動態市盈率僅為21倍,面對中國經濟不可阻擋的高成長,股票市場正日益體現出其值得投資的一面。雖然目前中小盤股仍有不少估值偏高,部分可能還有“腰斬”的危險,但大盤藍籌股基本已經處在底部區域。

    與此同時,汪姿建議,由于目前市場仍處于反復探底的過程中,為使自己的資產組合更加穩健,即使近期仍有加息可能,以及宏觀調控收縮銀根等風險,固定收益類資產仍然不失為一個值得配置的組合。在當前總體宏觀環境下,投資人應調整投資組合,前期90%以上股票性資產的組合,可調整為60%股票性資產和40%固定收益類資產。

    浦銀安盛價值成長基金擬任基金經理楊典認為,盡管短期市場波動劇烈,但對市場中期仍持比較樂觀的態度,目前來看,整體市場上漲的概率遠大于下跌的概率,機會遠大于風險。針對當前的市場,楊典認為新基金的投資策略還是會保持比較高的股票倉位,除非市場非理性暴漲,否則將一直重倉股票。而行業方面則會保持適度的均衡,重點將選擇具有成長前景又具有估值吸引力的優秀上市公司。

    楊典在記者采訪中表示,他個人認為,始自2005年后期的牛市至今并沒有結束,此次調整,是本輪牛市最大級別的一輪調整,他對后市仍有信心。同時楊典認為,本輪牛市相較2001年前的那輪牛市要復雜得多。就很多個股而言,回調幅度超過50%,已經像是熊市了,且個股之間的情況相差甚遠。所以楊典提醒投資者,一定要注意手中股票的估值情況,如果是估值沒有支撐的個股,投資者可能會不幸在牛市中碰上“結構性熊市”。

    關注拉動經濟的“三駕馬車”

    對于近期宏觀經濟不確定因素的增加,上投摩根認為,由于目前抑制通脹為政府宏觀調控工作的重點,一系列緊縮政策會不會導致經濟增速嚴重放緩是投研團隊所關注的方向。

    上投摩根認為,目前來看,拉動中國經濟增長的“三駕馬車”中,消費所起的作用相對比較穩定。從今年1-2月份社會消費品零售總額的數據中看,雖然比去年同期增長了20.2%,但剔除價格因素后,實際增速約為12.9%,仍保持了平穩增長的態勢。

    但問題是,中國經濟增長主要還是看出口和投資的拉動。從2月份外貿數據來看,出口商品總額增速明顯下降,其中雖然有去年同期高基數的影響,但在一系列出口政策變化以及人民幣升值的影響下,出口增速下滑似乎并不偶然。再看投資方面,緊縮的貨幣政策會對固定資產投資產生不利影響,但國家在基礎設施建設等方面會加大財政投入,總體上投資保持平穩的可能性較大。

    概括起來看,如果外部環境惡化、外部需求下滑的趨勢延續,消費和投資這樣的內部需求就要成為拉動中國經濟增長的主要因素,而這些復雜的因素還有待觀察。

    同時上投摩根認為,從行業上來看,緊縮的貨幣政策對大多數行業來說都是不利的,只有少數行業,比如上游資源性行業和下游防御性行業等受到的影響較小,處于產業鏈中間的制造業受到的壓力將會是最大的,但并不是說此類行業完全失去了吸引力。例如受政策驅動影響較大的行業,比如基礎建設等在國家加大基礎設施建設的環境中依然會出現深跌之后的投資機會。一些具有核心競爭力、凈利潤率很高的機械行業上市公司受到的緊縮影響會明顯小于那些同行業中競爭力主要來自于低成本、低價格、成本轉嫁能力差的公司。

    上投摩根認為,從長期來看,判斷市場走勢更應該關注中國經濟增長的驅動力是否還能延續,若動力還在,則目前只是一個對于前期過快增速的一個修正,市場的急跌還是比較“情緒化”的,一些優勢企業已經顯現出了投資機會。在調控的大環境下,投資者應仔細甄別各個行業、各個公司所面對的不同情況,做到有所為而有所不為。

    看法凸顯分歧

    隨著市場調整幅度的加劇,各家機構對市場看法的分歧也日漸突出。

    對于近期的暴跌,市場彌漫恐慌氣氛,而看法樂觀的基金公司卻不在少數。富國基金認為,最壞的時間可能已經過去,中國經濟仍保持長期向好的基本面,對于后市的樂觀主要基于三個方面。

    第一,去年的單邊牛市中,市場產生了一定的泡沫,市場有調整的需求,目前經過調整,泡沫得到擠壓,市場估值日趨合理水平,大盤藍籌板塊已缺少繼續殺跌的動力。第二,“兩會”對今年國內經濟增長和物價指數的上漲幅度提出了明確目標,相信一系列有效措施能推動經濟保持又好又快增長,保持國內經濟的長期向好。第三,外部經濟衰退和國內的高物價趨勢很難長期并存。從2月份的貿易數據看,外貿順差的平衡將帶來緩解國內流動性過剩的現狀,也有利于推動經濟的發展。富國基金表示,公司無意判斷市場的底部,但對市場中長期仍有充分的信心。

    東吳基金認為,前期A股市場受美國次債、國內雪災以及緊縮政策預期等影響,出現了一輪較大幅度的調整,投資者情緒受到了較大影響是導致此輪大跌的主要原因之一。而此次調整更多的是一輪正常的技術性調整,也是市場自身漲跌規律的內在需要,市場的很多機會是跌出來的,目前的點位將是投資者進行戰略性建倉的良機。

    同時也有相當基金經理對后市態度曖昧,一位不愿意透露姓名的基金經理認為,目前的市場已經顯現處于結構性熊市的特征,肯定不是牛市了。尤其是前幾天的暴跌,表現為一個技術性的暴跌,是大盤沿下降通道下行的自然結果,短期底部已經出現,估計此后會有一波反彈,之后還要下探,中期底部需要等反彈結束才能確認。

    基金動態

    華寶興業QDll基金發行

    篇9

    一、當前中國經濟發展形勢及銀行業發展態勢

    2012年,我國國內生產總值增速為7.8%,經濟增長增幅回落已經成為現實。而從關鍵指標――反映制造業活躍程度的采購經理人指數PMI一直徘徊在50左右,顯示經濟雖然出現企穩,但未來趨勢仍不明朗。伴隨著中國經濟增幅放緩,中國銀行業利潤增長也出現回落。近年來,國內主要大型銀行股改上市之后,得益于中國宏觀經濟及銀行業自身管理水平的不斷提升,我國商業銀行的整體經營實力不斷提升。

    實際上,經濟增長與銀行業利潤增幅有較強的正相關性,國內外文獻對此進行了較多的研究。現有研究證明,已過經濟增長與其銀行業利潤的正相關性強。熊彼特最早強調了銀行系統對于經濟發展的作用,認為銀行主要通過對資金的識別和募集鼓勵創新活動并由此提高技術水平和促進經濟發展。麥金龍和肖等學者也強調了金融系統發展對經濟增長的作用,認為金融發展能夠促進儲蓄提高和資本積累。此后,相關實證研究也表明經濟增長與行業發展存在正相關性。結合我國的實際,金融為以來的本輪周期下,中國經濟增幅下滑對于銀行業利潤增幅下滑起到了重要影響。鑒于此,本文將結合中國經濟及中國銀行業發展的現狀,對中國宏觀經濟的走勢及長短期影響進行分析,總結當前面臨的挑戰及未來的增長潛力,同時,本文將結合經濟轉型的目標分析我國的戰略選擇。

    二、對中國經濟增速放緩的因素及挑戰分析

    從長期因素看,中國經濟增速放緩可能有兩個方面:一是中國人口紅利的消失,二是現有的制度紅利也逐步消失。從人口紅利因素看,過去30年中國人口紅利集中爆發,勞動密集型企業增加了中國的就業率,而土地、技術等要素大力驅動了中國經濟增長,農村勞動力轉移為中國經濟發展提供了充足的勞動力供給,高儲蓄率則保證了資本存量的增加。不過,近年來這一動力開始弱化,“人口紅利”或將消失。而越來越嚴重的人口老齡化問題則將進一步減緩中國經濟增長速度。從制度紅利看,現有的制度紅利也或將結束。相關制度經濟學理論對“制度紅利”的內涵進行了分析,認為制度變遷或變革能夠有效降低交易成本并促進經濟發展。改革開放以來,中國收獲了較大的制度紅利,市場化的制度性變革帶來了創新和生產率的極大提升。不過,2008年金融危機以來,我國經濟增長面臨轉型,外部需求的結構性調整大大減少了中國的出口增長,制度性紅利或將消失,制度的變革和技術的更新越來越迫切。

    從短期影響因素看,一方面,中國經濟增速放緩主要因素源于出口、投資、消費三駕馬車的整體動力不足,另一方面,從企業的經營情況看,實體經濟也趨于走弱。投資、消費及凈出口的減弱之勢影響了經濟增長。由于全球經濟增長乏力,加之歐債危機的持續惡化,國際市場需求下降較快,2012年以來中國外貿增幅下降,甚至出現現明顯下滑的態勢。在投資增速方面,2012年以來,政府調控政策逐步顯現,投資增速回落。加之長期以來國內消費動力不足,三駕馬車均表現乏力。從工業生產者出廠價格(PPI)指數看,PPI的連續下滑顯現了價格改善的不明顯,表明實體經濟中的工業生產活動仍然較弱,生產性需求不足。這些微觀數據都印證了企業經營狀況的不佳及經濟下行的突出問題。而從用電增速看,2012年以來,我國用電增速持續下降,表明經濟放緩仍將持續。

    總體來看,中國經濟面臨以下兩大挑戰:首先是產能過剩問題突出。產能過剩發生在經濟蕭條期,過剩,本質上是部門性和微觀性問題,其核心判斷標準是當前產能利用率高低。在次貸危機時期,產能利用率急劇下降,實際上就反映了產能嚴重過剩。當前,我國對產能過剩定性、定量評價標準尚未建立,但我國產能利用率下行是確定的,鋼鐵、服裝、非金屬制品等行業產能都過剩。其次是貧富差距問題。改革開放以來,我國的經濟發展迅速,但居民的收入不平等程度也也不斷提高。近年來,收入差距過大已成為社會焦點問題,國民收入分配問題越來越受到重視。

    三、中國經濟增長的潛力和發展思路

    近年來,金融領域的深化改革釋放出了更大的改革潛力,國內主要大型銀行股改上市之后,中國宏觀經濟及銀行業自身管理水平的不斷提升,使得我國商業銀行的整體經營實力不斷提高。同時,當前中國經濟發展的潛力仍然存在:一是城鎮化進程仍有較大空間,二是改革紅利仍有較大空間,“制度紅利”的釋放,是未來30年中國經濟實現繼續轉型的關鍵,通過技術進步,中國經濟的內生的增長將是未來的發展主題。三是較高的儲蓄率為經濟發展提供了較大空間。四是我國地區及產業經濟結構的改善也將釋放經濟增長的動力。未來一段時期內,推動我國經濟成功轉型的思路如下。

    首先,要積極推動城鎮化發展,城鎮化將釋放出巨大的內需潛能,這是中國經濟長期平穩發展的內在動力。未來,在推進城鎮化之路上,要破解城鎮化的深層次矛盾,加快結構調整,創造良好的制度保障。

    其次,要積極提振消費,促進我國國內市場發展。要推動內需,實現經濟轉型。要善消費環境,解決食品等公共安全問題,加大消費能力投資,完善社會保障體系,降低人們的不確定性預期,優化消費金融環境。

    再次,要積極優化產業結構,夯實農業基礎地位,大力發展戰略性新興產業,持續推動信息化與工業化融合,提高產品的附加值和科技含量。同時,要積極推進區域協調發展,推進西部大開發,推動各地區共同發展。同時,要積極繼續發揮投資的作用, 加快現代物流體系建設,鼓勵民間資本興辦金融機構,促進中國經濟結構轉型。

    篇10

    于剛過去的周末,內地經濟觀察報聯合富榮國際金融、百川金融、證券投資研究協會于北京主辦「2016年新聚焦新趨勢新未來――高峰經濟論壇,論壇期間多位經濟學家表示,今年股票市場回歸基本面,將出現機遇窗口,但投資者應進行多元化投資。

    是次獎項包括年度杰出品牌影響力企業獎、年度杰出社會責任企業獎、年度杰出創新力企業獎及年度杰出市值表現力企業獎共四個獎項,其中來自香港的代表「鼎成證券及「貝格隆證券,便分別獲頒年度杰出創新力企業獎及年度杰出市值表現力企業獎。能于眾多參選公司中脫穎而出,足證集團具備雄厚實力才能脫穎而出。

    鼎成證券實力雄厚

    就以鼎成證券為例,集團為香港新上市公司劍虹控股(01557.HK)之牽頭經辦人,劍虹于3月18日以0.95港元掛牌上市,短短兩個交易日已升至1.88港元,升幅達到一倍!至于貝格隆證券則為香港最歷史悠久的證券公司之一,客戶包括機構投資者、股票基金、個人客戶及高資產值客戶,除了今次勇奪此殊榮外,去年亦獲得證券市場周刊頒發的「2015杰出證券商大獎,足證實力非凡。

    于是次頒獎禮中,民生證券研究院執行院長管清友不忘分享對房地產市場的看法。管清友認為,即使房地產銷售數據轉好,但開發投資反彈的持續性可能不強。他認為,政策松動、對不動產、增值稅的修正和居民部門購房的支持,對于房地產的拉動,不足以從根本上改變房地產預期,很難帶動整個中、下游出現持續性反彈,所以這種反彈可能是短暫的。

    篇11

    過去幾個月貸款增長非常猛,尤其是3月貸款增加近19000億。貸款增長預示經濟需求將很快回升。跟11年前相比,上一次通貨緊縮從1997年到2003年徹底走出花了5年時間,這一回差不多5個月已經發生明顯改變。引起貸款猛烈增長和經濟回復主要有兩個宏觀經濟變量。―是企業資產負債狀況,二是企業投資報酬率,還有對未來宏觀經濟的預期。

    首先看規模以上工業企業負債率。1998年負債率是64%,數據本身不高,但當時很多企業沒有留下充足的退休基金安排退休職工,這筆錢報表上不反映,但按道理應該算作企業的潛在負債。如果算上這一部分負債,當時企業平均負債率是70~80%,其中相當多企業是負資產。從商業銀行角度就不愿意貸款,導致貸款收縮。后來經過一系列調整降低企業負債率,包括通過債務重組處理銀行不良資產,以及通過財政安排退休職工,2001~2003年企業負債率降到57%。

    另一個指標是凈資產收益率。1998年凈資產收益率是4%,稅后凈資產收益率是3%,而銀行貸款利率9%,這種條件下經濟必然下行。后來經過資產重組,投資報酬率恢復到9%以上,稅后5~6%,勉強跟貸款利率持平,經濟得以回升。

    久久久久国产精品激情,色偷偷噜噜噜亚洲男人看片app,97视频免费在线观看.,操聏xxx日韩xxxx欧美xxxx,日韩欧美国产免费一二三区,日韩精品永久免费观看,国内精品一线二线三线,欧美亚洲精品二区,国产破处大片在线免费观看,精品女人内射国产99
    日韩中文字幕剧情在线播放 欧美一级做a爰片性色毛片 精品久久av专区 99久久无色码中文字幕,一本久… 黑色丝袜美腿图片 日韩精品高清一二三区 亚州av一区二区三区性色 激情综合网五月婷婷 中文字幕无乱码人妻丝袜一区二区 成人影院一区二区三区 国产色婷婷亚洲精品网站 日本熟妇乱子伦 久久人妻网69av 秋霞免费观看 91精品成人av 国产高清av毛片夜夜夜 劲爆欧美成人影院 欧美乱妇高清无乱码在线观看 黑人xxxx一区二区 cao死我吧在线视频 久久精品99中文字幕 av成人久久电影 亚洲欧美专区中文字幕 99久久精品国产亚洲av 交换夫妇韩国 亚洲视频青春草 能看的懂的永久视频在线观看免费 秋霞视频av 7777久久亚洲中文蜜桃 国产人妻麻豆精品 美女被扒开内裤猛入 蜜桃欧美精品在线 嘟嘟嘟www在线观看播放视频 亚洲大码av在线播放 免费在线观看黄色一级电影 最近2019中文字幕8在线看版 国产精品成人久久 国语对白做爰xxx 国内精品久久影院 精品一区二区,在线观看 www.欧美.亚洲.日本在线观看 av在线观看免费一区二区三区 精品国产乱码一区二区三区乱 欧美老熟妇欲乱高清视频免费 av观看在线高清 高清在线完整版免费观看 潮喷大痉挛绝顶失禁2 免费人成在线小视频 插逼网站免费播放 一区二区三区日本艳情电影 成人黄片久久久免费观看 欧美日韩免费综合视频 一操国产熟女 国产精品成人欧美一区 国产一区二区精品福利地址 天堂av亚洲 黑人美女av大全 男女边摸边吃奶边做视频免费看 成人精品一区二区免费n 999视频国产精品 亚洲av免费在线播 免费日本黄色视频网站 欧美视频日韩专区在线 夜夜贪欢夜夜爽少妇免费 最近中文字幕2019年中文字幕 亚洲av乱码一区二区三区了 欧美成人色的网址 可以看黄色的视频网站 精品人妻一区二区在线 色哟哟在线观看免费视频 99久天堂av在线播放软件 亚洲av国产精品蜜臀 一二三四韩国免费视频 亚洲av最近观看 av观看视频免费 一二三四在线社区观看 国产精品韩国一区二区三区 日韩精品永久免费观看 亚洲在线观看视频网站 在线观看的国产视频 国产av色网站 强行内射美女视频网站 www.91av在线观看.com 素人在线一区二区三区 人人妻人人澡人人爽人人精品免费 日本区在线观看 在线观看av免费不卡 午夜国产不卡小视频 宅男噜噜噜66国产在线观看 在线观看色黄网站 国产精品成人在线免费视频 亚洲国产二区v在线观看 欧美日韩国产精品综合 亚洲精品久久影院 国产精品a区二区三区在线 亚洲五月天丁香综合 五月婷婷六月丁香免费视频 成人黄片视频大全 日韩亚洲不卡av 啦啦啦www在线视频免费观看 国产精品吗久久久久久 亚洲精品在线观看视频免费观看 欧美黄色三级在线播放 连续中出白浆 国产精品偷伦视频播放,拳交 国产 日本 欧美一级片在线观看 最新国产在线播放一区二区 亚洲免费午夜av在线 免费女人18毛片水真多 日本经典影片视频 亚洲免费av加勒比资源 制服丝袜avvv 一区二区三区久久精品 亚洲av刺激片 久久国产精品性色aⅴ人妻 熟妇高潮呻吟视频 好男人免费观看高清视频 久久人人爽人人爽人人小说 黄色亚洲av电影 久久婷婷亚洲综合 蜜臀av国内精品久久 亚洲中文字幕在线视频免费 永久黄网站色视免费观看 成人欧美一区二区三区a级片 玩弄放荡人妻少妇小说 古装级毛片18以上观看免费 欧美老熟妇欲乱高清视频免费 国产久久精品一区二区三区 在线欧美色噜噜 成人午夜免费在线播放 久久这里有精品15一区二区三区 91麻豆 国产 又粗又长又硬又爽黄色视频 人妻少妇有码专区 黑人操亚洲女人黄片 少妇人妻精品一区二区三区免费 国产精品传媒影院 99国产精品久久久久久久成人 国产极品乱码久久久久一区二区 美女免费网站观看视频 98国产精品午夜免费福利视频 少妇被粗大进出爽叫 国产露脸野战在线视频 av一区四区在线观看 日本免费色视频 欧美日韩亚洲国产一区二区 a级毛片免费观看完整 女人十八水真多毛片 亚洲另类欧美二区 午夜影院一级黄 久久精品2019中文字幕 岛国大片免费观看不卡 亚洲精品久久影院 少妇被我搞到高潮视频 女人十八水真多毛片 国产露脸野战在线视频 伊人久久亚洲精品中文字幕 国内精品久久影院 饥渴少妇av 久久精品国产三级午夜 欧美成人wxv 亚洲av电影在线观看二区 91影院免费体验在线观看 国产福利精品视频一区二区 黄色视频免费观看欧美 精品伦在线观看 国产亚洲精品久久777777 亚洲av免费在线播 超嫩国产在线观看 国产9精品久久久久成人精品 亚洲av日韩aⅴ欧美精品 桃花社区在线观看完整版 中文有码在线不卡av av在线观看蜜桃视频 久久成人αv国产精品一区区 精品国产乱码一区二区三区乱 亚洲精品欧美精品成人 菠萝网站在线观看 麻豆激情视频网址 熟妇高潮呻吟视频 国产高清av毛片夜夜夜 五十六十熟妇熟女 一区二区三区无卡高清视频 97久久,久久人妻精品一区| 成人女同av免费观看网站 国产成年女人看毛片视频 日韩专区欧美精品 跪求在线观看av网站 97se亚洲综合一区 在线观看美女黄aa 日本av在线影院 三级高清黄色 日韩一级特黄高清免费 日韩视频免费在线观看内射 xxxx性bbbb欧美porn 亚洲国产日韩欧美高清 国产黄色片一级 国产真实野外在线视频 精品一卡2卡三卡4卡乱码免费下载 成人免费不卡的av 劲爆欧美成人影院 女18毛片a级毛片 少妇视频免费在线 五月婷婷,六月丁香 开心色婷婷综合 一区二区三区日本艳情电影 欧美一区二区av视频 国产午夜男女爽爽爽爽爽视频 大香伊蕉av在线 不卡的日韩av 欧美色视频在线看 久久久精品3d动漫一区二区三区 久久精品禁一区二区三区 欧美日韩国产精品综合 国产美女主播喷水视频播放 亚欧成人毛片一区二区三区四区 成人看片黄a免费看动漫 欧美成人wxv 国产成人高清精品亚洲一区 www在线区视频观看一区啊日 欧美日韩国产一区二区的 免费久久黄片 亚洲黄色综合 人妻被黑人粗大猛烈高h视频 国产成人垃圾片一区二区三区 日韩视频在线第二区 欧美激情视频国产精品 人妻中文字幕在线一区中文二区 国产美女视频内射 免费a级做爰片在线观看爱电影 www.亚洲久久爱 最新麻豆av在线 精品久久av专区 国产乱人伦偷精品海角视频海角 女人18毛片在线观看 大学生一级毛片高清版 亚洲情色av一区二区 91综合精品国产丝袜美腿 小sao货cao得你视频 黄片视频有哪些 欧美日韩高清不卡视频 一本综合久久97 国产又大又黄的免费视频 中日韩一级av中文字幕 精品少妇人妻a√免费久久 国产一区二区三区久久精品91 女生喷射精水视频 亚洲国产日韩欧美精品电影 久久国产精品人妻aⅴ麻豆免费看 国产一区二区三区欧美亚洲 久久精品国产亚洲av网站 亚洲av成人www新版精品久久 日韩av 大片在线 夜夜伊人久久成人av 丝袜制服 变态另类 中国精品久久久久国产 狠狠综合久久88亚洲喷潮 在线观看的国产视频 久久www免费人成看片小草 国产精品乱来视频 国产99久久精品无 精品国产亚洲二区 国产精品传媒影院 久久香蕉久久九九九av 精品伦在线观看 日韩 欧美 91 99国产精品丝袜久久久久久软件 色婷婷av天堂 成人免费黄色视频网址 午夜国产不卡小视频 欧美日韩亚洲丝袜 91av大片在线观看 最近中文字幕完整版免费2019 国产精品精久久 黑人美女av大全 欧美性videostv另类极品 日韩av 大片在线 老司机精品电影网 欧美专区亚洲国产 成人一卡2卡3卡4卡2021 制服诱惑一区两区 国产成人一卡2卡3卡4卡 亚洲av日韩aⅴ欧美精品 av成人在线观看网站 亚洲最大的成人网色 亚洲av色在线观看国产 欧美另类丰满熟妇乱xxxⅹ 久久影院2021 99精品国产av 边操边摸奶视频 精品国产在线观看一区 欧美视频日韩专区在线 亚洲精品一区最新 男女羞羞的视频在线观看 伊人久久大香线蕉成人 91最新亚洲中文字幕在线 亚洲中文字幕在线视频免费 香蕉视频污下载网址 久久久久久久久国产极品 成人精品久久久久久久一区二区 久久精品毛片 寂寞女人在线观看高清视频 国产经典a区久久久一区二区三区 成人欧美一区二区三区a级片 一级片免费在线观看的 国产αv久久成人一区二区三区 天堂资源网资源在线 免费在线观看黄色一级电影 日韩电影欧美精品 日韩精品美女久久久久av福利 se婷婷www麻豆不卡av 一区二区三区精品99 久久久久久不卡久久久 伦理午夜电影院 中文字幕第一页一区av 国产18禁无遮挡网站 超嫩国产在线观看 www99视频在线免费看 扒开腿就操视频 性少妇sex欧美 国产igao激情在线观看 av av免费在线 免费看少妇人妻偷人精品一区二区 av免费人妻日韩 暴雨梨花电视剧全集在线观看高清 亚洲一区二区三区日本综合欧美 亚洲av一二在线观看 人人妻人人澡人人爽人人精品免费 国产公妇伦在线观看 免费在线看18禁网站 不满人妻一区 久久午夜视频网 99久久久婷婷国产综合亚洲 在线观看美女黄aa 亚洲国产成人影院在线 亚洲综合av一 男女午夜视频免费观看 免费女人18毛片水真多 av日韩av在线 日韩 欧美 国产 免费 亚洲av日韩av在线综合 亚洲精品久久久久久成人软件 日日摸夜夜添夜夜添a国产三级 免费女人18毛片水真多 亚洲av色在线观看国产 午夜做a爰片久久毛片 97人人模天天爽 国产极品嫩嫩免费观看 超碰国产精品久久超碰国产99 蜜桃精品视频免费观看 www.中文字幕第一页 午夜免费啪啪无毒不卡 亚洲影院激情久久 五月六月婷婷在线视频 97久久精品国产麻豆 一二三四韩国免费视频 亚洲视频最新免费 高清国产成人在线 黄色免费a级毛片 波多野结衣人妻无吗 日韩最新av网站在线播放 亚洲电影在线不卡av 国产午夜福利在线播放视频 理论片韩国在线观看 97人人人人妻 国产videos久久 宅男噜噜噜66国产在线观看 老司机精品福利视频免费观看 国产毛卡片卡2卡3卡4卡 furry巨大粗爽黄网站 97久久精品国产麻豆 欧美成人国产精品第一区 在线观看免费高清成人av 最近的2019中文字幕免费视频 国产91成人精品亚洲精品 人妻少妇av一区二区三区密 久久久久国产av麻豆 中文字幕第一页一区av 久久亚洲精品系列网站 欧美成人一级大片视频 欧美日韩国产一级在线 国产成人精品中文字幕 精品福利国产一区 善良妈妈的朋友在线观看中文字幕 精品国产午夜福利全集在线观看 亚洲精品久久久久久成人软件 精品在线国产亚洲 黄的网站视频在线观看 日韩一区二区三区免费在线看片 欧美激情第一熟女hd 国产 日本 欧美一级片在线观看 国产在线免费精品视频 成人免费不卡的av 亚洲啪啪综合色 老司机精品福利视频免费观看 久久久中文字幕久久 古代一级毛片大全 嘟嘟嘟www在线观看播放视频 欧美综合乱码视频在线观看 国内精品卡一卡2卡3 在线观看的国产视频 日韩av免费一区二区在线观看 日日摸日日碰夜夜 亚洲av美国av亚洲av图片 一区二区三区日本艳情电影 综合国产av大全 av一级毛片在线免费看 国产在线精品自产拍 国产午夜中出人妇在线观看 在线丁香视频 午夜福利精品更新 国产乱码精品一区二区三区优点 色永久免费视频 女人十八毛片a级毛片视频 日韩欧美熟女在线视频 国产在线精品自产拍 欧美日韩在线激情视频 日本三级2017在线观看高清 a级毛片免费视频 日日爽天天爽夜夜爽 黄色深情视频在线播放免费网站 久久www免费人成看片小草 国产精品三级快看 国产91丝袜在 五十六十熟妇熟女 一级a爱欧美毛片免费 а√天堂8资源中文在线官网 综合国产av大全 亚洲精品视频免费在线观看网站 最近中文字幕2019年中文字幕 国产精品一区二区最新在线观看 跪求在线观看av网站 九九久久精品国产婷婷 国产精品福利高清hd 女18毛片a级毛片 午夜精品一区二区三区电影 午夜福利免费影视 久久久久亚洲欧美 国产黄色片久久 免费看黄片18禁免费网站 日韩欧美在线1区 亚洲av免费高清不卡 精品少妇人妻a√免费久久 久久精品国产72国产精, 国产精品a区二区三区在线 三级免费久久观看 女人18毛片在线观看 久久视频三级 性欧美精品久久久久久久午夜一区 精品欧美一区二区三区黑人电影 国产午夜福利在线播放视频 青青草原亚洲免费 免费观看 国产精品 jzzijzzij亚洲成熟熟女少妇 99久久成人精品国产果冻传媒 好男人免费观看高清视频 国产露脸野战在线视频 国产乱码精品一区 在线观看亚洲av 午夜视频在线观看国产18 天堂av色网大全集 黄色成人毛片网 free性videoxxx欧美色 桃花影视在线 日本亚洲色图视频www 亚洲精品一区二区久久 国产公妇伦在线观看 骚妇一级免费视频 精华液一区二区三区别在哪 强行内射美女视频网站 a级毛片免费视频 精品人妻一区二区在线 策驰影院在线网站观看 中文在线天堂官网网站 香蕉视频污下载网址 97久久精品国产麻豆 91久久嫩草影院一区二区 jzzijzzij亚洲成熟熟女少妇 夜夜伊人久久成人av 午夜精品久久久久久久久日韩 最近中文字幕完整版免费2019 成人黄色片在线观看 亚洲成人日韩 欧美激情视频国产精品 永久黄网站色视免费观看 精品欧美一区二区三区黑人电影 在线观看波多野结衣一区 欧美精品激情一区 国产成人一卡2卡3卡4卡 精品99婷婷 国产成人高清免费视频网站 国产9精品久久久久成人精品 伊人久久大香线蕉成人 国产 日本 欧美一级片在线观看 久久www免费人成看片小草 大学生一级毛片高清版 久久久久久久久女人体 亚洲国产偷拍av 国产精品一区二区+在线播放 久久人妻网69av 99国产精品丝袜久久久久久软件 欧美网色视频 国产欧美精品三区 免费看少妇人妻偷人精品一区二区 黄色深情视频在线播放免费网站 国产精品黄片试看 强行内射美女视频网站 女生看毛片吗 在线观看色黄网站 久久久久国产av麻豆 中国少妇精品久久久av 美女在线播放 91精品啪在线观看国产色 嫩草影院日韩av videossex极品 国产精品久久久久精品免费免费 日本h片免费 国产一区二区青草久久 9久久婷婷国产综合精品性色 99精品久久久久网免费 国产午夜福利精品推荐在线观看 国产午夜福利精品推荐在线观看 策驰影院在线网站观看 中文字幕91久久 人人人妻人人澡人人爽视频一区 www.sex6sex.com av岛国电影在线播放 日韩欧美国产一区二区精品 黄色毛片大全免费看 97久久久国产精品消防器材特色 蜜桃日本免费观看mv免费版8网 日女人视频毛片 好色人妻一区二区 日本av在线影院 4388x亚洲最大成人网 在线天堂www在线中文下载 午夜福利精品更新 亚洲欧美日韩精品国产 www.亚洲av免费观看 日韩最新av网站在线播放 亚洲 欧美 婷婷 国产成年女人看毛片视频 女人18毛a级毛片免费观看 女人被男人日视频在线 性生交性生活大片免费看 免费两个人看的视频 少妇福利影院 男女边摸边喝奶边拍视频 五月天色婷婷丁香 国产毛卡片卡2卡3卡4卡 亚洲另类色区 丰满人妻一区二区三区色 亚洲国产偷拍av 一个人免费观看在线高清 裸体裸乳被免费观看 久久久久久久精品老熟妇 欧美成人h版在线观看 日韩福利永久 久久香蕉国产一区 av日韩在线观看网址 高清国产成人在线 精品国产三级a∨在线电影 日韩视频免费在线观看内射 亚洲国产日韩一区精品 www.亚洲av免费观看 永久黄网站色视免费观看 国产午夜男女爽爽爽爽爽视频 国产精品专区免费视频 三级免费久久观看 无遮无挡18禁啪啪成人男男 在线观看波多野结衣一区 国产亚洲女人久久久久毛片 免费的黄色视频九九 在线观看色黄网站 久久久久久久久女人体 韩国三级大全在线观看 亚洲av电影在线观看二区 女人十八水真多毛片 中文字幕在线永久视频小 999视频国产精品 中文字幕日韩欧美在线网 久久99久久96这里只有精品 最近中文字幕2019年中文字幕 全网免费在线观看一级片 黄片视频十分钟 国产一卡二卡三卡四卡五卡 奶涨边摸边做爰视频 人人人妻人人澡人人爽视频一区 欧美成人午夜免费观看 黑人美女av大全 国产乱在线伦视频 你个小sao货把你cao烂 久久成人在线精品 欧美日韩免费综合视频 一区二区三区资源在线观看 国产成人精品中文字幕 骚妇一级免费视频 亚洲视频精彩免费看 国产极品嫩嫩免费观看 国产性―交一乱―色―情人免费看 国产又粗又猛又爽又黄的视频99 一区二区三区无卡高清视频 成人永久视频 国产成人亚洲精品三区四区 国产精品久久久久精品免费免费 欧美,日韩二区,三区 一本色道av在线播放 久久久久久不卡久久久 亚洲欧美国产日韩在线观看 国产精品久久久久精品电影区 中国精品久久久久国产 女人被男人日视频在线 女人爽到高潮视频免费直播1 久久精品禁一区二区三区 香蕉久久青青91竹桃蜜色国产 男人插入女人下面在线观看视频 免看a级毛片 伊人久久大香线蕉成人 黄色成人欧美 国产老妇伦国产熟女老妇久 精品高清国产在线观看 日日操天天干夜夜撸 av观看视频免费 国产精品久久久一本精品 在线,亚洲欧美在线综合一区 最近的2019中文字幕免费视频 善良妈妈的朋友在线观看中文字幕 国产成人垃圾片一区二区三区 最新国产在线播放一区二区 免费完整av片在线播放 亚洲精品久久久久久成人软件 性欧美白人极品1819hd 漂亮人妻被黑人久久精品 一级a做片免费观看久久国产电影 韩国伦理电影全集 黑色丝袜美腿图片 午夜影院一级黄 高清国产成人在线 99久久精品久久久久久清纯,久久久 久久不卡的av 久久久久精品免费看黄色_级片 亚洲www 7777久久久久久久 亚州av一区二区三区性色 香蕉视频网站下载免费 亚洲va天堂va欧美ⅴa在线网 久久久久国产三级网址 日本在线一区在线 精品女人内射国产99 cao死我吧在线视频 99久久久精品免费视频 亚洲激情av男人的天堂 亚洲精品久久久久久成人软件 ◇亚洲毛片在线手机看网站 99精品久久免费精品久久 劲爆欧美成人影院 cao死我吧在线视频 精品国产伦一区二区三区小说 亚洲va天堂va欧美ⅴa在线网 av观看视频免费 桃花影视在线 一区二区三区熟少妇 电信卡能跨省补卡吗 亚洲av18p 欧美日韩视频在线观看不卡 韩国伦理电影国语 亚洲av18p 女人被男人日视频在线 国产卡一卡二卡三 男女刺激视频在线播放 好男人精品视频在线观看 人妻在线系列一区二区三 国产毛片不卡 午夜桃花在线 cao死我吧在线视频 国产高清 在线 秋霞免费观看 啪啪啪高潮免费视频 欧美日韩国产二区 国产三级国产三级在线精品 2o19永久视频在线观看 美女视频黄频大全大免费 亚洲成人动漫天堂 五月六月婷婷在线视频 高清国产成人在线 五月婷婷,六月丁香 国产成人精品性色在线观看 国产一区视频视频 久久久久久精品a级毛片蜜桃 日本高清免费色视频 www99视频在线免费看 丰满少妇女人a毛片视频 国产精品丝袜久久久久久久 9元移动花卡怎么样 护士一级特黄特色大片 av亚洲动漫 久久久久久久久久久成人av 我看免费的一级片免费播放 91香蕉视频色下载 亚洲毛片av一区二区三区 无遮挡很黄刺激很色网站免费 国产av现在看 男女激情猛烈视频免费观看 亚洲黄色在线播放av 9久久婷婷国产综合精品性色 交换夫妇韩国 亚洲性夜夜射 av视频在线观看网站免费 日韩欧美一级特黄大片 欧美成人国产精品第一区 黄色片网站高清 亚洲最大中文字幕在线 美女人妻被插入久久 美女脱了内裤被男人想看视频 我看免费的一级片免费播放 波多野结衣人成在线视频 国产欧美日韩综合在线成 荐片播放器ios版 亚洲va天堂va欧美ⅴa在线网 在线播放欧美国产日韩 se婷婷www麻豆不卡av 狠狠综合久久88亚洲喷潮 97在线高清视频 少妇人妻精品一区二区三区免费 国产成人亚洲精品三区四区 久久久久成人网 亚州av一区二区三区性色 久久久国产精品 亚州av一区二区三区性色 97碰视频在线观看 久久久久久久久久大片 一级a做片免费观看久久国产电影 亚洲av电影在线看一区 免费a级做爰片在线观看爱电影 久久99久久96这里只有精品 在线观看免费高清成人av 日本a在线视频 在线日韩欧美观看 无遮挡很黄刺激很色网站免费 策驰影院在线网站观看 日日撸夜夜操视频 欧美xx黑人xx 日本二区三区免费在线 一级不卡黄色视频 乱人伦国产视频 精品国产在线观看一区 1区和2区乱码 中国精品久久久久国产 日韩福利永久 精品久久久久久久久人妻 国产亚洲精品一级在线观看 国产精品久久久久av女爽 久久久国产亚洲精品日韩 亚洲精品视频免费在线观看网站 精品人妻一区二区在线 边插边吃奶视频 欧美成人色的网址 人妻少妇av一区二区三区密 日韩国产亚洲av播放 免费看的黄色片子 亚洲精品一区二区久久 连续中出白浆 国产性―交一乱―色―情人免费看 国产在线免费精品视频 黄色片子在线免费观看 亚洲全球日韩av影视 美女的视频是黄的免费 久久久精品3d动漫一区二区三区 24小时日本免费看 中国老妇女乳头视频 亚洲天堂男人高清 久久99精品久久久97夜夜嗨 成人国产精品一级毛片 成人精品1区二区 亚洲精品在线观看视频免费观看 午夜做a爰片久久毛片 久久精品国产三级午夜 美女人妻被插入久久 国产肥熟女视频一区二区三区 国产毛毛片一区二区三区 国产毛片不卡 一个人免费在线观看高清 日日爽天天爽夜夜爽 久久香蕉国产一区 日韩 国产 欧美一区二区三区 亚洲av色一区 国产人妻麻豆精品 日本午夜视频www 超嫩国产在线观看 国产成人精品中文字幕 少妇被粗大进出爽叫 琪琪色av中文字幕 欧美zozo人牲交 av观看视频免费 久久久中文字幕久久 国产亚洲欧美一区91 99久天堂av在线播放软件 91影院免费体验在线观看 一二三四在线视频社区 一二三四高清在线看免费视频 天堂在线中文在线资源 亚洲国产二区v在线观看 欧美视频日韩专区在线 永久黄网站色视免费观看 欧美日韩亚洲综合图区 在线丁香视频 国产一区二区三区久久精品91 亚洲av电影在线看一区 久久精品禁一区二区三区 成人永久视频 国产99久久精品无 一级不卡黄色视频 国产69精品久久孕妇 少妇人妻精品一区二区三区免费 欧美日韩精品久久久免费看 宅男66噜在线永久免费观看 日日撸夜夜操视频 欧美自拍亚洲精品动图 91最新亚洲中文字幕在线 国产亚洲精品一级在线观看 美女黑色丝袜高跟鞋 欧美狂野性生活视频 成人在线欧美精品 午夜男女性刺激视频 日韩欧美国产免费一二三区 日本在线一区在线 亚洲专区香蕉 一区二区三区国产av在线观看 欧美黑人巨大在线 久久久久久久精品老熟妇 久久国产精品亚洲av麻豆 97久久久国产精品消防器材特色 国产av 男人天堂 久久香蕉国产一区 免费的黄色视频九九 国产精品成人久久 国产卡一卡二卡三 久久久在线av 亚洲激情久久精品 天堂在线中文在线资源 国产成人观看免费 精品亚洲国产一区在线 无遮挡很黄刺激很色网站免费 日韩精品高清一二三区 午夜影院一级黄 精品一区二区国产在线 一二三四在线视频社区 521se精品嫩草影院 成人女同av免费观看网站 日韩av潮喷在线观看 亚洲国产欧美日韩-区二区三区 高清日韩一区二区三区视频 四季精品人妻av一区二区三区 亚洲av18p 色哟哟在线观看免费视频 午夜精品久久久久久久久日韩 国产igao激情在线观看 永久av免费观看 亚洲中文字幕在线视频免费 亚洲精品久久影院 久久香蕉国产一区 操聏xxx日韩xxxx欧美xxxx 久久久久国产三级网址 成人卡通中文字幕 99日这里只有精品 美女黄网站永久免费观看软件 国产午夜福利在线播放视频 久久久中文字幕久久 亚洲情色av一区二区 国产jk喷白浆精品视频网站 亚洲va精品在线 97人人人人妻 精品一区二区国产在线 成人免费黄色视频网址 久久成人亚洲一区二区 电信卡能跨省补卡吗 久久久欧美午夜高清 国产精品黑丝高跟在线粉嫩 女人被男人日视频在线 在线国产一区二区三区视频 黄片下载,在线观看 我看免费的一级片免费播放 99久久人人爽爽亚洲精品美女 日本色www视频 jzzijzzij亚洲成熟熟女少妇 成人 欧美 一区 女人十八水真多毛片 黄色片三级在线观看 亚洲中文字幕网站在线观看 99久久人人爽爽亚洲精品美女 亚洲最大的成人网色 日韩欧美熟女在线视频 欲求不满人妻中文字幕视频 中文字幕制服丝袜av久久 91神马影院在线观看 欧美性激情在线免费观看 国产成人精品性色在线观看 国产一区二区三区精品在线播放 国产精品韩国一区二区三区 国产一级a爱在线观看 婴儿边吃奶边哭是怎么回事 搡女人真爽免费视频大全 素人在线一区二区三区 开心色婷婷综合 久久久97精品国产一区蜜桃 国产极品嫩嫩免费观看 av观看视频免费 日本经典影片视频 护士一级特黄特色大片 成人看片黄a免费看动漫 久久成人亚洲一区二区 欧美色视频在线看 国产香蕉精品久久久 99精品国产综合一区亚洲 女生喷射精水视频 少妇高潮动态 夜夜贪欢夜夜爽少妇免费 天堂网中文在线官网 国产精品久久久久av女爽 免费观看 国产精品 国产破处大片在线免费观看 国产91成人精品 好色先生成人av在线 人插人人添人 国产视频一区二区三区四区在线播放 日韩一区二区三区免费在线看片 欧美日韩亚洲综合图区 黑色丝袜美腿图片 免费观看 国产精品 久久 精品6 久久久久亚洲欧美 中文字幕75在线精品视频 东京热av麻豆中文字幕 午夜aⅴ在线观看 日韩人妻在线影院图片 欧美性激情在线免费观看 丰满人妻一区二区三区色 久久亚洲精品系列网站 97人人人人妻 成人 欧美 一区 久久久久成人网 久久婷婷亚洲综合 久久久久久久福利精品 一级a一级爰片免费视频 五十六十熟妇熟女 av亚洲动漫 国产福利精品视频一区二区 女人被男人日视频在线 中文字幕91久久 欧美一级做a爰片性色毛片 亚洲视频精彩免费看 内射毛片视频在线 两个人看的www日本 美国黄色a级毛片 av在线观看蜜桃视频 国产午夜精品影院 在线欧美色噜噜 爱爱动态图啪啪 成人精品久久久久久久久 女人18毛片在线观看 gv977.com 久久久久女人精品毛片少妇 成人午夜精品久久久久久久小说 久久www免费人成看片小草 欧美精品国产精品日韩电影 成人 欧美 一区 中文字幕第五页久久 2023中字幕永久免费 亚洲精品欧美视频 国产精品a区二区三区在线 av中文字幕第一页二页 女人十八毛片a级毛片视频 亚洲精品一区最新 男女羞羞视频网址免费观看 亚洲精品高清自拍 亚洲伊人aa 亚洲免费av加勒比资源 啪啪啪高潮免费视频 饥渴少妇av 一毛一片a级毛片 免费的a级片 欧美成人色的网址 aaaa大片少妇高潮免费看 欧美日韩亚洲丝袜 国产精品传媒影院 女生高潮喷水的视频 欧美精品激情一区 国产香蕉精品久久久 61精品人妻一区二区三区 素人在线一区二区三区 91久久嫩草影院一区二区 福利片在线观看 小视频 国产成人欧美一区大片 一区二区三区精品99 黄片免费久久久 国产精品成人在线免费视频 蜜桃欧美精品在线 交换夫妇韩国 亚洲国产二区v在线观看 欧美日韩国产一级在线 欧美人人澡人人妻人人添
    国产精品久久久久久久久久吹潮| 爆炸头武士高清完整版在线观看| 五月天丁香婷婷欧美| 国产偷伦免费视频看| 三级成人黄色片| av午夜理论影院| 91麻豆国产在线| 欧美日韩精品在线一区二区三区四区 | 男女免费骚视频在线观看| 欧美性片在线观看69式| 九九九九九黄片| 99超在线视频| 精华就是精华液吗| 久久香蕉国产一区| 黑人高潮高h啪啪视频| 天天做夜夜看| 久久99久久99精品免吃奶| 亚洲av色一区| 国产精品专区一区二区三区| 一级全黄色毛片a级全黄色毛片 | 在线天堂网www资源| 夜夜躁狠狠躁日日躁了最新章节| 午夜福利精品在线观看| 亚洲国产成人综合在线不卡| 精品成人av内射| 老司机午夜视频看看| 久久久一本精品99久久精品77| 天堂bt在线最新版资源| 黄频国产免费| 免费看a级毛片电影| 欧美黑人激情视频网站| 亚洲图片欧美色区| 久久精品国产亚洲av香| 国产精品高清不卡| 精品免费-欧美日韩国产色高清| 性感美女内射一区二区三区| 黑色丝袜在丝袜国产福利| 亚洲综合色久| 看自拍中文视频| 日韩人妻1区,2区,3区| 久久久久噜噜噜亚洲| 亚洲免费播放av| 女生高潮喷水的视频| 色www成人| 中文字幕成人在线电影网站| 美女被草高潮视频在线观看| 成人av影片在线免费观看| 国产精品久久久久久86| 色哟哟 在线观看| 凹凸国产熟女视频在线| 青青青草原在线国产| 热re99久久精品国产66热小说| 久久国产精品二区三区| 三级高清黄色| 99精品视频网| 韩国国产亚洲一区综合| 欧美另类熟女偷拍天堂| 亚洲精品国产一区二区在线观看 | 成人亚洲一区二区三区电影片| 国产男女猛烈无遮挡在线视频| 中文丝袜字幕一页| 午夜福利高清免费| 久久国产一区二区三区四区精| 久久香蕉国产一区| av网在线天堂| 青青草原亚洲免费| 亚洲av精品午夜福利| 在线亚洲欧洲国产| 国产高清,高清在线| 人妻精品一区在线| 久久香蕉国产线看观看av免费| 免费精品国偷自产在线2020| 亚洲av午夜精品| 国产午夜小视频福利站| 精品国产在线观看一区| 久久亚洲欧美| 福利国产精品视频| 免费黄片视频大全| 色成人在线播放| 成人久久午夜熟妇| 欧美成人免费一级黄片| 亚洲欧美一区二区三区精品| 国产视频一区高清在线观看| 午夜啪视频在线免费播放| 欧美性性猛交xxxx| 中文字幕无乱码人妻丝袜一区二区| 一二三四中文版免费观看视频| yy111少妇影院| 在线免费观看成人欧美| 免费观看一级片| 亚洲另类乱码专区| 少妇高潮喷水大片| 少妇高潮连连喷水喷出| 日韩欧美国产三区在线观看| 成人av在线毛片| 久久av爱久久中文字幕| 国产成年aⅴ人片在线观看网站| 久久精品中午字幕| 亚洲中文字幕久在线| 偷偷亚洲精av| 国产精品国产三级国产av主播| 免费视频又黄又爽| 亚洲成人欧美国产| 真人抽搐一进一抽搐视频免费观看| 午夜黄片播放视频| 国产一区二区三区啪在线观看| 国产一区二区精品电影在线观看| 怡红院亚洲电影| 日韩精品人妻中文字幕在线| 亚洲天堂最新版本| 久久亚洲国产精品123区| 欧美成人男人天堂| 高清av二区免费播放| 高清国产熟女| 日本高清xxxx色视频| 欧美精品亚洲精品日韩专区,日本| 欧美丝袜人妻sexvdio| 免费三级夫妇交换| 国产乱码精品一区二区三区优点| 东京热男人的天堂av社区| 中文a√天堂在线| 日韩亚洲国产精品视频| 图片区 小说区 视频| 免费的av视频在线观看| 中文字幕日韩欧美在线网| 五月色婷婷久久综合亚瑟影院| 人人妻人人澡人人爽欧美视频| 日本免费黄片| 国产美女高潮呻吟视频免费| 国产免费av一区二区在线观看| 又大又硬又爽又黄视频| 18禁国产精品久久久久久久久久久| 国产精品宾馆在线观看精品酒店| 精品久久久噜噜久久| 在线看的毛片网站| 中文字幕第66页在线| 人妻91麻豆一区二区三区| 91亚洲人成电影网站在线观看| 多人伦交性欧美精品欧| 一区 二区 三区免费观看| 国产精品视频一区二区三区在| 亚洲蜜桃麻豆成人av在线| 国产最夹的乱淫视频国语对白 | 国产成人亚洲综合91精品| 色播五月亚洲综合网| 久久久久久日本精品一二三区| 漂亮人妻av被中出中文字幕| 99热99精品在线| 天天做天天爱夜夜爽| 中文字幕视频一区在线| 亚洲欧美激情综合首页| 67pao国产成视频永久在线观看| 久久青青草原国产毛片软件| 日本免费在线二区| 久久精品蜜桃国产一区绯色| 欧美牲交a欧美牲交一级| 亚洲欧洲国产动漫| 在线观看欧美日韩欧美亚洲| 性xxxxfreexxxx性| 男生舔女生下面视频在线观看免费| 91老鸭窝在线观看| 人妻精品综合久久久久| 成年女人视频在线免费观看| 欧美一卡2卡三卡四卡无卡| 久久国产精品黄片| 黄片视频全部免费| 亚洲精品欧美高清国产主播日韩精品| 日韩高清v在线观看视频| 韩国 av 中文字幕| 日韩在线中文字幕播放 | 国产高清看黄视频| 国产成人综合亚洲av成人专区| 精品一区二区国产在线| 波多野结衣之人妻| 熟女人妻の波多野结衣bt| 伦理三级影音| 亚洲精品乱码中文字幕一二三区 | 欧美艹逼在线观看| 亚洲国产伊人影院| 欧美色区一区二区| 免费观看色在线| 国产午夜一区二区三区免费| 999精品免费在线视频| 欧美av高清观看| 亚洲国产一区二区在线视频 | 公与人妻波多野结衣bd| 亚洲人妻中文高清免费看| 色噜噜噜噜噜噜噜噜噜噜噜噜av| 国产福利在线观看免费视频| 久久亚洲精品日韩高清| 免费一级做a爰片性色毛片7 | www.色站.com| 欧美性感电影在线| 最新国产成人一区二区| 亚洲一区二区三区乱码app| 大香蕉国产视频在线| 老司机两性福利视频 | 欧美精品一区二区三区观看| av久久aⅴ成人精品| 成人久久精品一区二区三区| 18禁国产精品久久久久久久久久久| 国产69久久精品一区二区| 免费伦理电影一区二区三区| 精品亚洲欧美高清| a级毛片免费观看| 中文字幕最新免费视频| 欧美sex网址| 亚洲人成网站9999| 午夜在线看片国产不卡| 国产av精品一区二区三区蜜桃| 婷婷网色偷偷亚洲男人| 欧美精品大片国产| 国产综合精品久久久久成人av| 久久久久欧美精品小说| 在线天堂8高清版| 黄色影视在线观看下载| 国产精久久久久久精品电影蜜奴| 人人爽久久久久久人人爽| av影院午夜1区| 日本av在线高清视频| 精品卡一卡卡三卡二卡四卡| 免费高清在线观看完整| 青青的草原上| 欧美乱大交xxx疯狂俱乐部| 日本免费黄片| 亚洲成人国产精品二区| 精品人妻观看| 美女漏出奶头的视频| 久久久久成人av电影| 黄片的视频.| 男人的天堂激情网| 青草草在线视频免费观看19| 精品亚洲成人av片在线观看| 欧美日韩精品专区| 精品亚洲第一页| a级毛片免费版| 人妻视频1区二区| 日本一区二区电影在线看| 久久www免费人成看片小草| 久久视频在线观看一区二区三区| 999精品网站免费观看| 2019午夜福利不卡片在线| 免看一级a一片视频| 原创精品嫩草影院| 一级av之午夜影院| 中日韩精品一区二区有码| 国产精品特色特黄av| 在线观看的a网| 免费av播播观看| 日韩高清av免费| 老司机精品福利视频一区 | 黄色国产床上视频| 99亚洲精精品蜜桃大全蜜桃中文字幕 | 色哟哟网站入口| 亚洲av成人精品毛片| 久久中文字幕人妻视频| 成人爽片视频免费网站| 最近最好看中文字幕免费| 亚洲精品久久久久久成人爱看| 麻豆av网站在线| 夜夜伊人久久成人av| 99国语露脸精品国产亚洲精品| 嘟嘟嘟免费高清在线观看直播| 最近日本免费观看mv免费6| 男人摸女人的奶子视频| 精品国产乱码久久久久久在| 成人久久午夜熟妇| 女人口18毛片a毛片| 岛国视频免费观看| 强d乱码中文字幕熟女| 国产大片中文字幕在线观看| 波多野结衣人成在线视频| 一级啊片在线观看| 亚洲人成网址在线观看| 色永久免费视频| 日韩成人精品电影| 国产精品爱久久久久久久蜜臀| 久久99国产精品成人| 欧美性猛交xxxx黑人乱大交| 国产精品九九久久精品视| 99精品免费久久久久久| 精品一区二区三区在线观看| 中文字幕丝袜人妻888888| sk2的精华液和精华露是一款吗| 欧美一区二区三区日韩免费播| 不卡的av电影在线| 最近中文字幕完整版免费2019| 国产大片在线观看免费观看| 伊人网热久久| 午夜福利在线看片| 亚洲情色天堂av| 美女直播视频在线| 日本高清在线视频www| 色哟哟在线观看免费视频| 亚洲第一av网站在线观看| 亚洲综合网色| 国产一区二区在线视频| 国产精品白浆在线观看免费| 天堂av色网大全集| 双女超薄丝袜脚交调教| 欧美精品一区影片在线观看| 久久国产1区a级毛片| 精品国产乱久久久| 天堂中文在线资源库用| 黄色av高清免费| 欧美巨大精品欧美一区二区| 老男人舔女人下面的视频| 五月天丁香婷婷欧美| 美女被男人操的视频在线免费观看| 亚洲免费在线观看的视频| 99re在线视频6| 久久久久国产一级高清毛片| 男人插女人阴道的视频免费在线观看91 | 内射出来视频| 99国产精品久久久久久久床豆 | 精品日产高清卡1卡2卡区别在哪| 中国免费观看啦啦啦视频| 91一区二区三区在线 | 欧洲| 我想看美女内射的一级毛片| 97久久久国产精品消防器材特色| 日韩免费高清视频在线| 亚洲欧美丝袜精品另类图片11区| 精品一久久香蕉国产线看观看| 亚洲国产啊v在线播放| 久久又粗又长又大免费毛片| 国产精品视频一区二区三区在| 欧美日韩综合不卡一区二区三区| 男人猛吸美女乳头视频| 久久久一本精品99久久精品99| www.性色av| 在线观看国产啊啊啊啊| 超色视频com.| 国产精品视频对白刺激| 中文字幕网第一页| 特级久久久久久久毛片| 日韩欧美一级特黄大片视频| 久久一区二区这里都是精品| 久久人妻在线播放| 黄片在线播放免费观看| 亚洲成人精品视频在线播放| 九九热精品在线观看视频| 中文永久免费字幕| 在线观看国产精品福利片| 开档黑丝高跟| 一级女人18片毛片免费视频v| 你个小sao货把你cao烂| 69麻豆天美精东蜜桃传媒潘甜甜| 极速视频在线免费播放| 亚洲免费人成在线观看网站| 黄色成人毛片网| 青青草大香蕉猫咪av| www日本在线免费| 国语a级毛片| 日日摸夜夜爽啪啪网站| 国产精品久久久| com.av动漫| 熟女人妻五十路免费影院| 狠精品人妻区一二区三区四季av| 亚洲成人三级电影网| 色哟哟黄色视频网站| 亚洲av午夜一级啪啪| 高清岛国日韩亚洲视频在线| 成人爽片视频免费网站| 久久久精品.久久久久久婷婷| 国产精品一区二区久久毛片| 人妻视频久久精品| 扒开腿做爽爽爽| 秋霞在线观看av鲁丝片| 亚洲成人网天堂| xxxx欧美精品xxxx| 免费两个人视频| 一边吃奶一边扎下边爽了| 五月天丁香婷婷欧美| 漂亮人妻av被中出中文字幕| 蜜桃久久999| 久久爽人人爽人人片av| 人人妻人人爽人人97| 久久99国产精品二区护士| 在线免费播放视频| 亚洲国产日韩欧美精品电影| 被高潮到喷水视频| 国产精品视频一区二区三区在| 亚洲v欧美v日韩| 黄片免费观看,无需下载| 在线播放av电影网址| 美国女孩成人毛片网站| 被舔到高潮了| 国产不卡1卡2卡三卡免费网站| 亚洲av日韩av不卡| 三上悠亚av作品在线播放| 亚洲国产成人一区二区精品区 | 国产又粗又猛又爽又黄的视频99| 国产精品久久久久精品三级按摩| 又爽又黄又无遮挡裸乳网站| 亚洲人成电影在线观看青青| 亚洲精品综合欧美一区| 黄的视频免费| 国产国语一级特黄aa大片| 91日韩精品人妻一区二区三区| a毛片基地免费全部视频| 制服丝袜av在线免费| gogo大胆全球裸xxxx图片| 国产97超碰久久精品| 在线a小视频在线观看网站| 亚洲国产啊v在线播放| 狠狠狠婷婷综合网| 99热只有精品8| 国产熟女av一区二区三区四季 | 可以直接看的黄色视频网站| 空及是色在线观看| 两个人的bd高清视频免费中文| 男女互摸视频在线观看| 亚洲成人精品视频在线播放 | 免费人成又黄又爽的视频| www视频在线观看免费视频| 彩色新中国高清视频在线观看| 久久三级中文欧大战字幕| 亚洲av网一区二区三区| 亚洲国产一区二区在线看| 久久电影人人爽| 一二三四免费观看高清观看| 少妇人妻精品视频三二区| 精品国产色婷婷一区| 国产精品久久99久久| 国产亚洲欧洲tv| 男人边吃奶边做好爽| 欧美精品亚洲久久| 国产精品一卡二卡三卡在线| 国产黄色视频在线免费下载| 亚洲午夜av片| 午夜福利视频在线观看免费播放| 男生爱看的午夜视频在线观看| 天堂久久88av| 你给我的喜欢全集在线观看| 成人欧美一区二区三区视频网页| 女人十八片毛片免费视频女人| 日韩午夜福利在线播放| 久久久精品国产欧美av| 亚洲va欧美va国产va天堂| sao虎视频网站入口网址| 海贼王黄色本子在线观看| 91精品啪在线观看国产色| 少妇吹潮中出| 最新午夜福利片| 激情亚洲男人av| 日韩欧美亚洲成人中文字幕| 国产极品精品免费视频| 精品欧美一区二区三区av小说| 免费的成人毛片| 欧美 中文字幕 亚洲| 在线精品视频在线| 久久99这里有频精品16| 亚洲综合av一| 在线av久久久| 亚洲中文字幕资源在线观看| 国产精品韩国一区二区三区| 欧美亚洲中文在线观看| aaa级片视频免费在线观看| 丰满毛片视频| 精品99视频在线| 水蜜桃蜜桃国产| а天堂最新版在线中文| 国产探花一区二区| 国产欧美一区二区精品性色tv| 51精品国产av| 国产精品中国久久| 又大又硬又爽又黄视频| 久久国产一区二区三区四区精| 美女与黑人第一视频在线观看网站| 国产三级精品三级在线观看| 神马久久视频电影| 久久精品99中文字幕| 两性午夜刺激影视| 亚洲国产 日韩欧美| 欧美大片免费观看全部免费观看| 成人免费黄色视频网址| 国产麻传媒精品国产av| 午夜视频成人网| 一二三四在线播放视频观看| 麻豆乱淫一区二区三| 日韩高清免费av| 两个人看的视频www免费 | 国内精品乱码久久久久| 在线高清视频日韩| 久精品久久久久| 国产精品乱码久久久久久毛片| 久久久久精品国产人妻一区| av片永久免费| 黄视频免费的| 欧美乱码在线播放| 99久久久久丝袜国产露脸国语 | 看毛片的视频| 日本黄色视频网站上| 性欧美xxxxx精品hd4k| 国产人妻麻豆精品| 欧美一区二区三区婷婷色| 国产三级之亚洲精品| 欧美日韩日本中国高清视频在线| 两性午夜刺激影视| 亚洲熟妇一区二区三区漫画av| 国产亚洲成av人片在线观看导航 | 中文字幕免费视频网| 中文精品久久久久久字幕| 欧美18一19sex性猛交| 免费成人av电影一区二区三区四区| 国产精品吗久久久久久| 日韩欧美亚洲第一久久| 日韩欧美久久久| 东京热下载电影免费观看| 国产一级淫免费在线观看| 人人添人人妻人人爽夜欢视av | 人人爽久久久久久人人爽| 黄色a级毛片视频吗| 亚洲av午夜一级啪啪| 成年女人高清免费视频播放| 亚洲av无在线码高清| 亚洲,欧美清纯另类| 国产精品久久精品女日| 欧美日韩亚洲国产一区二区| 99精品国产一区二区在线观看| 成人午夜免费福利电影| 抽搐一进一出免费视频| 少妇被猛烈进入到高潮的| 揉捏奶子插逼视频| 又黄又爽的视频免费观看| 韩国三级伦理观看| 国产亚洲精品一级在线观看| 成年免费看a级毛片| 欧美极度丝袜av另类在线| 日韩欧美亚洲第一久久| 91综合精品国产丝袜长腿美女| 狂野欧美性猛交xxxx| 亚洲精品久久久久久蜜桃91| 国产激情久久久老熟女| 日本道不卡一区二区三区视频| 亚洲1卡二卡3卡4卡麻豆y| av 丝袜中文字幕| 玩弄极品少妇人妻老师电影| av天天中文字幕| 成人无遮挡免费看| 黄色污网站免费观看| 欧美变态另类z0z00大全| 美国一级av毛片| avvvvv亚洲| 伦乱视频在线观看| 精品一卡2卡三卡4卡八零摄影| 亚洲av专场一区二区三区| 国产亚洲一区免费在线观看| 国产精品久久久久久精k8| www.午夜在线观看| 国产二区一区在线视频| 国产精品久久久宅男| 99精品人妻少妇一| 99国内精品久久久久久久网| 男人的天堂全国免费| 岛国永久免费视频网站| 韩国朋友夫妇交换电影| 小说图片视频在线| 18禁网站无遮挡网站| 久久久久亚洲精品一区二区三区| 久久久久久精品毛片a级| 日韩欧美一级特黄大片| 亚洲人在线看| 久久中文字幕| 黑色高跟丝袜啪啪| 国产美女在线福利| 久久亚洲精品v女| 亚洲欧美一区日韩| 午夜福利视频影院老司机你们懂得| 成人噜噜噜噜| 亚洲精品一区二区wwww| 欧美大片资源日韩精品| 国产麻豆剧传媒精品国产av| 欧美日韩人妻精品一区二区三区| 精品精品国产精品| 超嫩国产在线观看| 香蕉久久99综合一区二区三区 | 在线观看美女福利视频| 亚洲中文字幕在线网| 高潮喷水电影网址| 国内精品久久久久国产盗摄| 成人动漫av网址| 欧美调教xxx| 中文欧美日韩国产| 91精品国产综合久久婷婷| 欧美日韩国产综合在线播放| 97人妻人人揉人人躁88av| 久久99亚洲精品一区二区| 免费看一级片视频| 久久爽人人爽人人片av| 国产日产欧美精品亚洲系列| 伊人自偷自拍| 精品亚洲国产日韩| 一区二区三区在在线视频| 真人抽搐一进一出gif| 人人妻人人澡人人爽视频耻辱| 女生嗯啊喷水视频| 全国久久黄片| ssswww免费久久| 东北女人水多毛又多| 美女胸露出奶头乳摇视频免费| 人妻中文制服| 一区中文字幕亚洲| a视频在线观看的网站| 啦啦啦在线观看视频高清www| 久久久久久精品人妻免费网站不| 欧美性videostv另类极品| 久久久亚洲欧美精品| 九久久免费精品视频| 亚洲欧美 日韩在线| 清纯国语对白videoshdcom| 精品高潮呻吟久久久久久久| 欧美国产精品一区二区激情| 狂轰滥炸的爱短剧免费高清完整版| 久久久99成人精品免费| 91精品国产高久久久蜜桃的优势 | 国语a级毛片| 彩色新中国高清视频在线观看| 青青亚洲精品国产一区二区 | 男女内射视频在线观看h| 亚洲美女噜噜| 一本色道久久综今亚洲av| 中文字幕人妻熟女va| 日韩免费a级视频| 亚洲精品9999久久久久麻豆| 国产精品久久99真精品| 理论片韩国在线观看| 伊人自偷自拍| 三级成人黄色片| 成人国产精品久久| 亚洲欧美国产精品p| 国产午夜不卡视频| 久久精品国产99国产精2020丨| 老司机精品在线91| 内射久久人妻| 老师好在线播放完整版免费| 男人的天堂在线婷婷| 中文字幕,日韩欧美一区二区| 国产无套内射在线观看999| 美女精品久久99久久99直播| 人妻放荡视频| 蜜桃欧美精品在线| 国产精品不卡区一区二| 给我免费播放片观看视频第1集| 尤物av网站| 精品视频国产一区二区| 亚洲小说视频图片| 91人妻人人爽人人狠狠| 99老司机天堂福利视频| 老熟女伦老熟妇| 久久精品女人18国产水多毛片| 97在线线视频| 91电影中文字幕| 性欧美18一19sex| 亚洲另类久久精品| 午夜福利精品视频网| 国产午夜福利永久免费网站| 久久久久国产精品三级| 国产精品久久久66| 日本午夜黄色精品视频| 久久re这里只有精品66| 看个秋霞黄片| 综合亚洲深深色噜噜狠狠网站| 局内人在线观看网站| av成人中文字幕在线观看| 美女扒开内裤给男人看的视频| 中文字幕精品码亚洲| 久久久久久久久久久久草| 亚洲人成网站www| 一级做a爰片久久毛片潮喷动漫| 电影天堂高清首发| 欧美色插综合| 99热这里只有精品最新| 男人操女人免费观看网站| 伊人久久av不卡| 久久热精品视频免费观看| 202z中文字幕第一页| 可以在线观看的国产视频| 国产视频一区,二区,三区| 久久久国产成人影院| 99久久国产精品第一页| 嗯别摸我奶头视频免费| 免费观看国产精品| 久久精品国产亚洲av免费| 日日摸日日碰夜夜| 天堂资源在线a| a级毛片啪啪网| 瀚海精品商务酒店| 国产精品三级在线播放| 蜜桃中文字幕| 一级a爱片在线看| 精品一区欧美激情| 一级a视频免费观看| 色app免费观看| 欧美一级特黄大片在线播放| 久久久久啪啪视频| 久久久久人人人人| 久久久久久久久久免费少妇| 久久久久影院美女国产主播| 国产精品自国产精品| 九九电影网精品免费观看在线观看| 国产网站男人天堂| 亚洲国产精品久久久久婷婷884 | 久久免费理伦=级片| 精品久久久久久久蜜桃av| 欧美性高清一区二区三区视频| 在线观看午夜福利av| av动漫在线亚洲| 99亚洲精精品蜜桃大全蜜桃中文字幕 | 波多野结衣的av一区二区三区在线| 日韩欧美熟女在线视频| 国产区一区二在线观看| 国产好大好爽久久久久久久| 亚洲国产精品 久久久| 吕良伟版包青天国语全集在线观看01| 日日爽夜夜做| 韩国三级伦理观看| 不卡能看的黄色视频| 日韩av成人在线免费播放| 永久免费av网站| 97短视频在线观看| www.yiren69| 成人免费黄色视频网址| 久久97国产人妻熟女电影| 夫妻大片免费播放器在线播放| 97视频在线观看在线播放| a一级片免费观看| 九九久久99精品久久久| 久久超碰人妻免费| 久久精品嫩草影院| 成年女人免费看视频大全| www.色94| 精品久久久久久久一区二区伦理| 成人在线不卡av| www.色94| 成人欧美一区二区三区视频免费| 国产欧美日韩在线一区| 黄色录像成年人看| 亚洲欧美精品综合在线关看| 99re热精品在线视频| 无毛多水少妇| 日日摸夜夜添狠狠添| 日韩电影 二区| 天堂网亚洲av| 欧美另类丰满熟妇乱xxxⅹ| 男插女下体免费视频试看| 少妇啪在线播放| 韩国电影一区二区三区在线观看 | 午夜影院大全| 99re6热在线视频| 欧美成人生活视频在线播放| pervcity熟女| 国内人妻一区二区三区| 日举a级特黄免费毛片基地| 秋霞电影网午夜免费鲁丝片 | 国产激情 在线| 看女人18毛片| 亚洲国产欧美另类日韩丝袜| 男人添女人逼视频| 亚洲男人天堂99| 午夜www免费在线观看| 中文人妻熟妇乱又乱精品| 久久伊人精品中文字幕有软件| av高清在线观看不卡| 亚洲成人av在线免费观看| 成人黄色免费看视频| 99国产精品一区二区三区香蕉| 亚洲自拍偷一| 成人黄色视频在线观看| 亚洲精品久久久久久成人软件| 亚洲久久av在线| 欧美在线观看日本| 零卡糖生产厂家| 日韩国产在线网站| 在线天堂最新中文网| 亚洲av日韩精品国产va| 成在线人免费看| 99久久婷婷国产自综合青草| 亚洲国产欧洲久久| 欧洲亚洲av色图| 激情欧美 亚洲| 亚洲熟女少妇av| 国产午夜精品影院| 日韩中文字幕精品在线观看视频| 亚洲精品av一区二区a| 东京热男人的天堂av社区| 国产伦d在线播放免费| 久久精品激情网| 久草青青视频在线观看| 窝窝午夜看片成人精品| 黄色片一级黄色片一级| 国产区视频免费观看在线| 欧美日韩精品在线| 亚洲美女噜噜| 日韩不卡午夜在线观看视频网站| 久久国产精品黄片| 国产美女床上电影| 99re自拍视频在线观看| 国产精品亚洲熟女| 福利三区四区在线观看| 欧美一区二区三区在线网| 日本欧美片在线观看| 中国黄色一区二区三区影院| 欧美精品伊人久久久大香线蕉| y11111少妇人妻影院| 亚洲av 区| 欧美激情精品久久久久久人妖| 女同久久精品国产99国产精品| 九一看片免费观看| 国产精品午夜福利小视频| 亚洲成va人片在线观看免费| 精品日产高清卡1卡2卡区别在哪| 黄色大片,大片| 男人给女人舔下面的视频| 日韩在线视频字幕| 45分钟免费大片在线看片| 97视频在线精品国自拍| 国产午夜精品一区二区三区在线观看 | 最新亚洲av影院| 久久久18精品| aa级毛片免费观看视频| 日韩黄色在线观看| www日本黄色小视频网站| 在线播放永久免费视频| 免费看印度三级毛片| 免费又黄视频| 小sao货就是欠cao视频 | 亚洲人亚洲人成电影网站色 | 青春草黄色视频在线观看| 97国产在线视频播放| 亚洲 欧美 中文 日韩在线观看| 全国免费a级毛片| 国产成人精品一级| 亚洲 在线观看 日韩 成人| 亚洲国产 日韩欧美| 最近最好看中文字幕免费| zz亚洲av一区二区三区| 欧美猛交xxxx乱大交| 久久久久成人| 人妻在线系列一区二区三| 国产真实交换夫妇视频| 国产一区视频福利在线观看 | x8x8国产在线观看| 国产成人精品综合久久久小说专区 | 爱爱黄片视频免费| 男人舔女人下部视频黄色在线观看| 色5月开心婷婷| 久久久久久久毛片精品美女| 欧美精品久久久久久久久免费| 色偷拍亚洲偷自拍| 老逼xxxav| 成人av网站app| 国产精品老妇女为| 高清在线亚洲欧美| 看中国免费的一级黄色毛片| 久久99久久99精品,| 少妇把腿扒开让我爽爽 | 中文字幕精品一区视频在线| 国产精品一线二线三区| 黄片真实视频| 在线观看国产视频了| 亚洲乱码视频中文字幕在线观看第一区 | 超碰av人妻在线| 亚洲欧美另类成人综合网| 欧美激情精品久久久久久人妖| 精品久久久久久久成人性生活视频 | 亚洲免费中文字幕av一二三专区电影| 999国产精品视频| 美女尤物黄色在线观看| av亚洲免费电影| 久久伊人免费视频电影| 亚洲 欧美 国产 免费| 黄片网站播放| 国产伦av在线观看| 少妇人妻邻居做爰视频| 未满十八岁禁看软件免费| 国产免费片视频| 欧美视频图片小说区| 国产精品久久久亚洲www 999| 色婷婷婷丁香亚洲| 男女搞骚视频免费观看| 国产男女视频在线看| 久久精品女人18国产水多毛片| 最新国产一卡二卡三卡四卡 | 在线免费看91av| 久久躁狠狠躁夜夜88av| 男人天堂av女优网址在线| 军统女人在电影三级成人| 欧美视频在线 亚洲| a级毛片网站在线播放| 日韩中文乱码网站| 韩国 av 中文字幕| 美女亚洲精品久久久性色| 丁香大型成人色区| 一二三四在线电影免费观看| 高清毛片在线看| а√天堂资源官网在线官网| 老妇放荡xxxx| 欧美激情a成人综合亚洲综合| 日本24小时在线看| 亚洲人妻中文高清免费看| 日产精品乱码卡一卡2卡三网站 | 成人av在线观看一二三区| 日韩不卡午夜在线观看视频网站| 欧美在线色视频观看| 美女视频免费全是黄的| 国产精品久久久久久久精品| 亚洲午夜福利免费| 午夜 福利 在线观看| 久久婷婷伊人99综合| 亚洲人在线观看www| 国产成人免费影院| 激情综合亚洲五月婷婷| 丝袜玉足交好爽| 在线视频 自拍亚洲| 成年美女毛片| 精品一区二区三区在线观看 | 欧美日韩亚洲国产综合| 国产精品久久久久国产一级毛片| 久99久精品视频在线| 无遮挡美女黄片在线免费观看| 蜜桃av久久久久免费网站| 国产精品伦播av免费观看 | 久久国产精品大香蕉| 高清在线完整版免费观看| 精品欧美一区二区三区av免费| 极品国模在线观看| 日韩亚洲国产精品视频| 久久99看黄片免费| 亚洲av加勒比在线| 国产在线91丝袜| 日韩精品天堂| 日韩午夜精品一区在线观看| 日本免费看www| 国产成人a人亚洲精v品| 永久av免费网| 最新av 地址发布页| 黄色在线网站不卡一本免费观看 | 久久国产1区a级毛片| 韩国av8888| 黄色,免费观看| 亚洲人妻系列一区二区| 亚洲中文字幕精品1区 | 伊人色亚洲综网| 亚洲精品一区国产欧美电影| 中国av短片| 久久影院2021| 国产精品性久久| 99久久最新国产| 巨乳姐姐电影| 成人aaaa va| 久久亚洲乱码一区| 高清毛片网站| 国产在视频一区二区三区四区乱码| 国产精品一区二区 在线观看| 欧洲亚洲最新av| 久久99er热免费线视频精品| 亚洲国产高清精品影片| 黄色毛片一级在线免费观看| 亚洲午夜福利影院在线免费观看| 免费播放器播放一级片| 日本精品久久久久精品三级18| 爆炸头武士高清完整版在线观看| 一个人www高清免费视频| 扒开腿做爽爽爽| 国产黄a三级三级三级一| 欧美人与动性xxxxxbbbbb | 欧美乱码精品视频一区二区三区| av熟女少妇| 国产亚洲欧美二区| 亚洲婷婷在线中文字幕| 国产原创一区二区在线观看| √天堂资源最新版中文资源| 热re99久久精品国产66热小说| 久久人人网人人爽| 啊啊啊啊啊好爽爽高潮喷水视频| 一区二区三区四区视频在线| 黄色成年人毛片| 美女黄又色高清视频免| a级毛片免费观看| 车上震动a级作爱视频| 国内精品久久久久久久aa| 亚洲视频免费观看一区| 香蕉蕉在线视频亚洲| jk娇喘被啪到深处喷水高潮| 久久人妻少妇av| 美女精品亚洲| 欧美亚洲中文字幕乱码| 黄色一级片免费在线| 国产精品色哟哟| 天堂中文网在线最新版www | 亚洲欧美日韩另类不卡| 欧美专区一区二区三区四区| 久久亚洲av午夜麻豆精品| 女生正面无裸体的视频无遮挡在线观看| 色就色欧美setu| 久久精品中文字幕在线| 成年人午夜视频免费播放| 国产真实交换夫妇视频| 成人av在线观看一二三区| 精品国产亚洲av麻豆尤物网站| 亚洲欧美激情另类| 国产老熟女精品真实| 美国毛片av| a级毛片免费视频| 99热久久这里,只有精品首页| 中文字幕日韩在线欧美| 国产男女猛烈无遮挡免费视频网址| 成人男女av片在线观看| 国产美女被高潮| 国产伦精品一区二区三区视频女| 亚洲在线国产精品| 亚洲av免费在线播| 久久伊人免费视频电影| 亚洲欧洲日韩aⅴ| 国产免费黄爽视频| 91人妻日日操| 久久人妻电影网站| 国产精品丝袜久久久久久a| 久久人人爽人人爽人人片ⅴ| 亚洲人成在线一区| 天堂最新版在线| a自拍黄片视频| 久久99日本免费国产精品| 国产有码视频在线观看| 国产亚洲精品久久久久久一级| 中文有码字幕在线观看| ...在线观看片免费人成视频| 天堂av亚洲| 亚洲五码中文字幕| 琪琪午夜福利电影网麻豆| 国产va精品午夜福利视频| 国产综合在线亚洲| 久久精品15| 亚洲小说视频图片| 亚洲精品国产av日韩专区| 天堂中文在线资源库三怎么办| 国产学生在线观看一区二区| av快播网站| 18免费观看网站在线| 香蕉视频色版在线| 欧美成人黄色视频在线播放| 91丝袜专区| fc2ppv在线亚洲精品国产| 伊人久久中文字幕精品人妻| 99热这里只有精品8| v2ba日日做夜夜爽天天操麻豆| 9l国产精品久久久久尤物av| 小便嘘嘘pissing| 欧美日韩综合不卡一区二区三区| 黑人与亚洲女人av在线免费观看| 日本18禁高清在线| 黄色成人看片| 黄色污网站免费观看| 午夜国产精品久久久久| 国产欧美精品三区| 国产精品丝袜久久久久久99| 大尺度美女视频在线观看| 18禁网站美女被吸乳| 男人l进入女人b水喷出来在线视频| 亚洲成人av线| 8x8x在线观看网站| 中文字幕av一本| cao死我吧在线视频| 高清国产熟女| 亚洲欧美日韩在线视频观看| 国产男人的天堂av| 光棍影院午夜伦理国产一区二区 | 亚洲天堂免费| 尤物99久久国产av麻豆| 亚洲国产成年人免费观看| 三级成人黄色片| 91精品国产综合久久香蕉| 裸露无遮挡在线观看| ~级片网站免费观看完整版| 好男人免费观看高清视频| 国产最新亚洲精品| 亚洲欧美电影成| 一级全黄色毛片a级全黄色毛片 | 免费在线观看国产黄| 亚洲精品国产一区二区在线观看| 亚洲自拍自偷成人网| 国产亚洲av综合人人精品 | 精品免费-欧美日韩国产色高清| 精品国产不卡在线观看| 男人天堂手机在线观看2017| 国产精品宾馆在线观看精品酒店| 免费av片在线观看网站| 国产精品久久久久久影视不| 亚洲精品熟女国产国产老熟女| 青春视频在线观看视频| 亚洲爱色视频在线观看| 久99re6热在线精品免费视频| 综合久久久久久综合久| 国产精品二区在线免费观看| 亚洲va欧美va人人爽成人影院| cum4k白浆精品| 久久的久久爽亚洲精品aⅴ| 美国成年毛片| 日韩精品久久久久av电影| 大棒子一进一出视频| 亚洲精品久久成人a| 移动9.9元无限的流量卡| 久久久精品1区| 色内射精品久久久久久久久三区 | 999亚洲熟妇熟女ⅹxxx| 色九月婷婷丁香| 日本一本一区二区三区免费| 91电影中文字幕| 亚洲精品 欧美精品 国产日韩| 孕妇在线毛片| 成人国产精品一级毛片| 导航一区二区| 欧美成人撸啊撸| 亚洲手机在线av| 激情久久亚洲网| 黄片免费久久久| 色老头av在线不卡免费观看| 日本亚洲毛片基地99久久| 91人妻人人爽人人狠狠| 色婷婷开心五月之丁香| 4388x亚洲最大成人网| 成人一区二区亚洲精品| 自拍偷区亚洲综合第三区| 少妇人妻福利视频| 欧美性动精品| 精品一区中文字幕少妇人妻 | 亚洲欧美成人久久国产| 老司机午夜视频看看| 私处外阴痒白带呈黄色| 日本亚洲色图视频www| 中国一级毛片真人免费播放成人| 色哟哟在线视频免费观看| 欧美激情国产在线观看| 亚洲国产欧美福利在线| 亚洲人成777777在线观看| 午夜欧美日韩国产| 爱爱大片久久| 国产精品久久久久久av小说| 日本高清视频在线www色| 宅男66噜在线永久免费观看| 中文字幕久久人妻| 操聏xxx日韩xxxx欧美xxxx| 一二三四在线成人| 日产高清卡1区| 成年午夜免费影院试看| 国产av现在看| 国产99久久99热这里精品15| 大香蕉 快播| 孕妇在线毛片| 国精品人妻一区| 精品人人做人人爱| 亚洲成在线观看网站| 毛片免费基地在线观看| 国产精品系列在线免费观看| 青青久久精品国产亚洲av| 真人做爰视频打野战在线观看| 97精品人妻人人做人人爽 | 激情影院在线一区二区三区| 99re在线观看视频免费| 欧美精品人妻av在线影院| 亚洲国产久久一区| 女超人h成版在线观看| 中文乱码av电影院| 秋霞免费观看| 久久精品伊人久久精品| av在线中文字幕| 亚洲怡红院男人的天堂| vagaa亚洲欧洲妇女久久| 国产免费福利精品| 老司机精品福利视频在线播放| 亚洲国产一区二区在线免费| 亚洲人成777777在线观看| 精品人妻免费视频| 国产在线一级特黄aa大片| 亚洲av色香蕉一区二区三区n| `蜜桃视频日韩精品| 97香蕉久久| 日韩一区二区三区在线 高清视频| 久久久久女人精品毛片少妇| 57成国产永久免费视频| 丁香国产欧美| 成人 欧美 一区| 国模一区二区三区白浆| 男人日女人视频在线| 欧美色偷偷亚洲天堂bt| 欧美,亚洲,国产精品| 色婷婷亚洲综合色| 一二三四高清视频免费社区| 激情网站久久网欧美激情| 欧美人与动性xxxxxbbbbb| 午夜啪视频在线免费播放| 亚洲va欧美va国产va天堂影院| 大粗又爽又黄少妇毛片免费| 2019国产精品不卡| 欧美一区二区三区激情无套 | 《女教师》完整版在线观看| 日韩在线视频字幕| 少妇人妻av专码视频| 久久免费毛一片一区二区三区| 91亚洲国产成人久久精| 久久精品亚洲综合| 国产综合色区在线观看| 久久久久久av毛片免费看| 少妇午夜在线视频| 国产亚洲三级| 美女高清霸气视频免费观看 | 免费视频靠逼黄片户外| 在线观看视频日本高清| 少妇啪在线播放| 男女啪啪啪av免费| 久久精品国产亚洲91| 九色视频永久| 日韩欧美资源在线观看| 8090成年在线看片午夜福利| 最好看的国产av| 激情伦理道德视频小说电影在线观看 | 日本欧美成人精品有码| 欧美精欧美乱码一二三区| 美女在线播放| 免费毛片a级毛片免费观看800| av中文有码在线| 善良妈妈的朋友在线观看中文字幕| 神马午夜第七影院| 亚洲人成人影院| 老熟女乱子人伦视频| 午夜精品福利久久乐| 91中文字幕丝袜| 日本爱情动作片在线播放| 国产精品毛片久久久久久久av| 中文字幕免费网站视频| 色亚洲女va亚洲| 久久嫩草精品久久精品网址| 97精品视频在线| 久草视频免费观看在线| 高清日韩影视| 一级毛片内射免费看| 91亚洲人成电影网站在线观看| 日韩精品91一区二区| 久久蜜桃国产精品| 国产伦一区二区三区精品| 午夜福利精品免费在线观看| 久久精品日日躁夜夜躁欧美| wwww.av天堂| 女生喷射精水视频| 文字幕精品一区二区三区老狼| 日日撸夜夜搞| 最新人妻一区二区| 小黄片网站在线播放| 亚洲日本中文字幕久久精品 | 国产人人草人人| 波多野结衣全集在线| 日本av毛片免费中文| 欧美成人午夜生活片| 美美在线观看视频| 中国av短片| 女人18水多毛片| 亚洲欧美熟妇自拍色综合图片| 国产又色又爽又黄的视频免费看 | 欧美亚洲精品中文字幕乱码欧美专| 久久久久久国产精品| 毛卡卡1卡2卡3| 欧美一区二区三区在线精品| 国产人成在线免费观看| 91午夜福利国产在线观看| 韩国88av| 能在线观看av的网址| 亚洲精品乱码久久久久日本| 老熟女乱子人伦视频| 国产在线精品观看av| 亚洲美女黄色一级视频| 欧美精品国产久久| 999极品视频| 在线观看日韩www视频免费| 欧美亚洲国产一区二区 | 99久久蜜桃精品久久久久| 国产一区二区三区精品在线播放| 好色毛片视频| 亚洲国产免费看片| 日韩va亚洲va欧美va久久| 亚洲国产欧美影视| 99久久99久久精品免费看| 黄片www网站| 狠狠综合久久88亚洲喷潮| 国产日韩欧美综合| 国产视频线路在线观看| 日韩欧美亚洲国产另类| 欧美精品第三视频激情在线 | 精品午夜视频一区二区三区| 老司机小老弟影院| 大香蕉在线线av| 在线观看视频国产精品| 精品成人av久久a| www.色吧天堂av.com| 国产啪精品视频网站免费观看| av男人的天堂久久久| free性videoxxx欧美色| 人妻少妇视频二区| 精品国产www一区二区三区| 嘟嘟嘟免费视频| 久久久久亚洲av国产精| 国产av一区二区三区最新精品| 亚洲国产日韩在线观看| 99热这里只有精品2014| 视频一区小说区| 人妻av无专码专区久久| 久久成人精品久久久久| 日韩欧美一区二区精品视频在线| 亚洲,欧美,日韩在线看| 伊人网热久久| 最近中文高清字幕视频在线观看网站| 中文字幕精品一页| 西西人体大胆艺术啪啪啪| 你懂的日韩在线观看| 免费18禁,网站| 永远的君主国语版免费观看| 成人免费亚洲电影| 成年女人91免费视频播放器| 亚洲国版自拍视频| 国产a级内射视频| 韩国伦理片完整观看| 舔少妇逼三级av片| 一边摸一边做视频| 日本经典影片视频| 亚洲www 7777久久久久久久| 那有免费黄色毛片看| 亚洲av美国av亚洲av图片| 精品亚洲国产一区二区| 99久久午夜| 大片国产精品| 夜夜高潮夜夜爽精品视频| 黑人巨大精品欧美一区二区一| 免费日本在线看| 91激情国产在线观看不卡| 99国内免费精品久久久久久久久| 欧美一卡2卡三卡新区| 欧美牲交a欧美牲交| 中文永久免费字幕| 免费又黄又爽的小视频| 日本爱片在线| 亚洲中文色欧另类欧美小说| 欧美xxoo18| 女人永久免费视频| 草视频在线免费观看| 日本性生活视频久久久久久久久久久| 十大禁止黄色| 国产精品久久毛片av大全日韩| 在线免费观看a级毛片视频| 成人中文字幕在线观看入口| 免费18禁在线| 久久精品国产亚洲av网站| 三级免费久久观看| 久久精品国产三级午夜| 欧美日韩国产二区| 国产精品视频1区2区3区不卡| 老鸭窝永久在线观看| 黄色成人免费网址| 99成人精品视频一区| 午夜福利国产一区二区三区| 日本av天堂亚洲| ww国产福利视频免费看| 国产精品久久久久乳精毛片毛斤| 午夜福利老司机视频757| 国产午夜精品一区二区三区不| 亚洲媚药av在线观看| 刘亦菲双腿流白浆| a天堂在线观看| 午夜福利视频在线观看免费播放| 三级在线免费观看网址| 精品人妻va人妻中文字幕| 中文字幕人妻系列在线| 古代宫廷毛片| 亚洲情色制服丝袜| 精品极品久久久久久久久免费观看| 一个人免费看高清完整视频| 欧洲一卡2卡三卡4卡在线| 国产高清在线极品一区| 国产乱理伦片在线观看夜色| 亚洲av日韩av永久免费| 国av片在线观看| 最新中文字幕成人在线观看| 国产精品s色| 理伦片在线的免费观看| 李宗瑞一级毛片| 日韩av午夜| 精品免费国产视频视频| 中文字幕人妻系列在线| 色呦呦网在线| 日本最色视频免费| 亚洲精品久久在| 成人av在线观看天堂| 国内精品人妻一区二区三区| 99 伊人 热| 黄片真实视频| 亚洲欧美小视频在线| 精品在线一区二区三区在线观看| 亚洲中文aⅴ中文字幕在线网址| 亚洲欧美另类成人综合网| 日本高清好狼色| 国产高清在线麻豆| 国产美女嫩粉极品在线观看 | 欧美性视频在线观看精品| 在线看饲养人电影| 国产成人精品免费视频小| 美女大奶子一级毛片黄色片| 免费黄片av网站| 久久久久久高清一级毛片| 边摸边吃奶边做爰视频网站 | 91人人精品人人爽| 国产 日韩 欧美 精品 在线| 好男人在线免费高清观看| 真人抽搐一进一出gif| 成人在线电影亚洲| 五月婷婷激情第五季| 国产精品久久av一区二区三区| 青青精品国产亚洲av麻豆| 久久久久久成人国产精品| 亚洲怡红院男人的天堂| 中文字幕日韩在线欧美| 国产午夜亚洲精品理论片国产馆 | 区二区三区国产精华液区别大吗| 亚洲综合欧美在线| 亚洲午夜精品久久久久久性色| 成人在线有码视频| 在丈夫面前被侵犯中文字幕av| 久久99夜色精品噜噜亚洲av| 欧美老熟妇欲乱高清视频免费| 国产精品久久久久久香蕉| 超色视频com.| 操老女人黄片| 人人妻 人人骑| 国产高清乱码久久久久久| 欧美国产精品电影| 这里只有精品国产老女人| 人妻一区网址| 亚洲二区日韩欧美| 乱淫中文字幕视频| 国产精品成人动漫在线观看| 看黄色一级片视频| 人人妻人人添欧美一区| 在线观看网站不卡| 亚洲影院av在线| 精品久久久久亚洲国产网站| 欧美极品黑人黄片| 丰满肉感的熟妇疯狂耸动| 亚洲av电影天堂首页| 人人妻人人澡人人精品97 | 日韩欧美一中文字幕| 国产亲乱在线| 亚洲国产一区二区三区四久久| 永久黄网站在线观看| 亚洲精品一区二区三区电影| 亚洲国产下载| 日本妇人成熟一区| 日韩老司机夜间福利视频| 日本黄色网址视频| 香蕉精品视频在线看| 两个人ww视频免费| 精品国产一区二区三区a在线观看| 怡红院亚洲网站| 成人黄色在线观看网站| 国产朋友夫妇交换4| 久久麻豆精品电影| 2023中字幕永久免费| 精品中文字幕免费专区| 亚洲天堂国产精品一区二区三区| 亚洲av久久久| 欧美成人wxw| 久久久久久人妻一区精品不卡| 亚洲中码人妻中文字幕| 大香蕉免费黄色视频| 国产精品大片免费看| 综合婷婷免费久久| 黄色大片,大片| 亚洲成人最新在线观看| 色在线网站在线观看| 女人高潮和男人高潮| 一级叫床片试看| 我想操美女在线观看| 两个人看得免费视频| 欧美亚洲日本高清| 亚洲 国产 日本在线黄色视频| 国产乱码一区二区三区在线播放| 免费在线观看3级黄色视频| 三级 国产精品| av一级毛片在线免费看| 久久精品视频专区| 又粗又爽又黄少妇| 可以看黄色片的网站| 国产精品久久久久久久久久蜜桃| 九色人妻少妇| 日本高清ww视频在线播放观看| www.久久国产精品| 99精品无人区乱码1区2区3区的| 欧美国产av午夜福利精品一区| 午夜福利合集不卡2019| 亚洲五月婷婷丁香综合| 熟女66av| 国产精品久久久久久成人热| 亚洲国产精品一区二区999| 一区二区三区中文字幕在线| 久久 这里只精品 免费| 老妇与小伙激情片| 国产乱在线伦视频| 亚洲一级av仑片在线观看| 国产69精品久久孕妇| 一级毛片黄在线观看| 伦里电影在线观看| 久热草中文字幕视频在线观看| 快播电影在线观看免费网站| 国产对白叫床清晰在线播放中| 日日噜噜噜夜夜狠狠久久蜜桃| 亚洲精品av少妇| 操老女人黄片| 久久香蕉视频99| 亚洲av日韩av永久免费| 50部h版大片在线观看| 很黄很色欧美牲交视频| 日韩成人中文字幕影院| av 天堂 久久| 国产v片免费看一区二区| 欧美日韩亚洲一区| 国产一区二区三区视频资源在线观看| 欧美久久极品视频| av天堂色图亚洲| 天堂在\/线中文官网在线| 99精品久久久久久久免费看| 护士一级特黄特色大片| 99精品国产福利片在线观看| 美女被逼到高潮免费视频| 一级片视频久久| 黄色床上免费看| 久久久久久久久精品视频中文字幕| 亚洲最大国产欧美日韩| 午夜日韩色视频| 久久精品狠狠| 久久人人爽人人爽| 99re免费视频观看| 性视频在线观看免费高清| 久久久精品国产亚洲av水蜜桃 | 欧美一区二区黑人跟中国女人| 免费国产黄在线观看| 午夜鲁丝片高清| 亚洲有在线观看| 在线a亚洲老鸭窝天堂_丁香五| 天堂精品国产av| 免费观看午夜福利视频的网站| 精品久久久久蜜桃| 欧美日韩在线视频三区| 欧美日韩国产@v| 精彩视频在线入口| 久久这里只有精品丝袜69| 日韩欧美国产色图一区二区三区| av视频免费在线播放| 精品999在线免费观看| 三个月宝宝边吃奶边哭是怎么回事| 国产香蕉黄片| 性欧美jizzhd精品欧美巨大| 美女又黄又免费在线观看| 婷婷亚洲五月综合琪琪| 日本免费不卡高清亚洲| 看免费a级毛片| 字幕网在线欧美日韩| 人人参与人人入股是哪个平台| 欧美精品综合一区二区在线观看| 欧美日韩国产一区二区的| 欧美色淫视频免费| 精品人妻一区蜜桃| 日本爱情动作片免费观看| 女人裸体又黄色国产日韩_区二区三区| 成年人在线免费视频播放| 成人激情在线小视频| 99超在线视频| 国产一区二区三区欧美日韩| 嫩草影院入口免费| 导航一区二区| 波多野结衣免费观看一区二区 | 一级片视频久久| 欧美日韩精品视频在线观一区二区| 久久精品000| 麻豆一区二区三区视频| 男人女人激情的视频| 东京热av电影一区二区| 免费永久观看网站tubi| аⅴ最新版天堂| 偷偷自拍欧美黄色网址| 丝袜美腿 在线| 黑人插少妇逼的视频| 国内精品卡一卡2卡3| 亚欧日韩av蜜桃在线| 成av中文字幕| 国产三级毛片大全| 一个人免费观看韩国电影| 欧美视频图片小说区| 久久久久精品久久综合亚洲欧美久| 免费的成人毛片| 国产精品99久久久久久人四| 美女被日啊啊啊| 万部精品免费视频| 挺进少妇熟女人妻体内视频| 91免费在线影院| av亚洲高清视频| 极品粉嫩福利午夜在线播放| 亚洲成人自拍精品| 免费一级欧美特黄特色大片| 一个人看www高清视频免费| 丝袜玉足交好爽| 国产色精品视频免费看的网址| 女人十八毛片免费视频观看| 大香伊蕉av在线| 午夜精品福利久久乐| 大象视频黄网站在线观看| 欧美黑人巨大videos在线| 天堂精品av| 久久精品国产亚洲av香蕉| 国产在线视精品在一区| 国产精品久久久久久久久久久久| 国语一区二区三区在线| 久久夜人人爱| av伦理在线观看网站| 亚洲国产精品系列的观看| 在线观看日本三级黄| 亚洲精品中文av字幕乱码在线观看| 香蕉视频午夜免费| 黄片免费看国产不卡| 亚洲精品中文字幕乱码无线| 日韩一级黄色片在线播放| 在线观看黄片91| 精品国产免费第一区二区三区日韩| 国产搞黄视频免费看| 久久这里有精品15一区二区三区| 91电影中文字幕| av视频在线免费播放| 黄视频 免费| 国产黄片卡一不停午夜| 啦啦啦在线完整视频免费| 国内自拍偷区亚洲综合| 四库影院成人精品| 国产亚洲三级| 日韩在线看片免费| 日韩欧美资源在线观看| 野战惊魂在线| 精品亚洲永久免费精品| 精品亚洲国产一区在线| 国产精品久久麻豆网| 国产精品久久av观看| 免费av片在线观看网站| 日韩中文字幕免费的视频在线看| 台剧永远的第一名在线观看| 国产精品9丨久久久久久,| 欧美色av一区二区三区| 九九视频成人| 久久国内精品自在自线| 女人18片毛片60分钟18毛片| 久久97人人妻人人爽人人| 午夜影院国产在线观看| 少妇做爰喷水高潮在线观看| 一区二区欧美色| 三级国产精品一区二区| 欧美成人色的网址| 免费18禁在线| 色琪琪永久免费视频网| 成年人免费看内射视频| 精品成人av久久a| 日韩欧美在线免费播放| 成年轻人电影片国语版| 亚洲乱码中文字幕一二三区| 看久久久久a级毛片| 一个人www免费看视频| wwww青青草原| 丁香大型成人色区| 久久人妻网69av| 欧美日本免费观看十八视频| 亚洲综合色女| 国产一区二区在线视频| 两个人看的电影在线观看免费| 亚洲欧洲中日韩综合| 韩国三级全部伦在线观看| 久99久精品视频在线| 男人日女人视频免费看| 色多多成人黄在线观看| 精品国内在线最新视频| 69国产成人精品午夜在线观看 | 亚洲在线 欧美激情| 亚洲av一区二区大二| 国产91成人精品| 电影免费看在线观看| 国产一区二区精品电影在线观看| 人妻毛片a-级毛片免费看| 一边骑马一边做| 亚洲av一区二区www| hdsex欧美| 欧美骚妇视频| av在线观看高潮喷水网站| 欧美日韩国产一区日韩欧美| 日韩免费视频一区,二区| 精品国产18久久久久久精品| 插女生阴部在线观看视频| 手机在线看日韩大片| 日韩免费大片av| 欧美日韩高清视频一区二区三区| 男孩如你电影免费观看| 国产激情视频宅男66| 三个月宝宝边吃奶边哭是怎么回事| 成人欧美精品av一区二区| 可以看美女脱光的网站| 亚洲午夜久久久久影院| 美女黄频在线视频| 超薄肉色丝袜脚交| 亚洲精品久久中文字幕| 午夜福利a在线观看| 国产精品韩国一区二区三区| 一区一区三区产品乱码芒果| 桃花www在线观看免费av| 久久影院亚洲一区二区三区| 福利视频精品| 中文字幕一区二区人妻熟| 国产精品久久久久久网| 国产综合久久第一页| 久久精品激情网| 麻豆成人久久精品| а√天堂资源地址在线中文| 女人让男人摸她搞下面的视频| 男生下面弄进女生下面视频在线观看 | 国产精品女同一区三区五区| √天堂中文最新版在线官网| 国产成人aa精品| 国产视频线路在线观看| 午夜18女人三级av| 国内自拍偷区亚洲综合| 91影院伊人| 欧美美女被狂操到高潮视频| 日韩av网站国产| avvvvv亚洲| 发个黄色片看看| 麻豆成人久久精品| 女教师免费在线观看电影| 国产成人精品播放在线| 亚洲成人最新在线观看| av岛国电影在线播放| 欧美日精品视频在线观看| 91亚洲国产精品综合在线观看| 少妇 人妻 激情| 波多野结衣的毛片在线观看| 中文一级毛片视频播放| 熟女人妻aⅴ一区二区三区网| 亚洲一区二区三区水蜜桃香蕉| 明日花绮罗中文字幕在线播放| 精品99久久久久久av小说| 中国av短片| 少妇人妻偷人视频| 国语在线观看免费视频| 国产精品综合久久久久| 午夜福利论理电影| 亚洲激情久久精品| 午夜福利国产一区二区三区| 日本欧美视频在线看| 99热这里只有精品无卡顿| 精品久久久噜噜久久| 三级电影院一区二区三区| 国产毛片不卡| 日韩av视频大全| 爽到高潮漏水大啧视频扒开| 在线日本国产成人免费精品| 中国福利在线视频| 久久精品人妻少妇一区| 青青草大香蕉猫咪av| 看黄色的网页| 久久久在线观看一区二区三区| 国产成人精品综合久久久小说专区| 国产午夜精品一区二区三区软件| 久久麻豆精亚州av品国产妖| 午夜男女激情视频观看| 国产精品久久久久精品小草98| 久久久久亚洲av网址| 久久久久久日韩欧美人妻| 精品国产一区二区三区四区性色| 欧美性视频xx| 在线观看成人三级黄色片| 中国精品人人做人人爽| 美女网站免费观看的视频| a在线观看免费网站| 最近最新中文字幕大全在线| 无线视频免费观看| 9久e在线精品视频在线| 国产伦理视频一区二区| 99国产精品丝袜久久久久久蜜桃 | 国产一级av片在线播放观看| av毛片电影在线| 有码中文av熟女人妻全| 日本美女电影一区二区三区| 国产香蕉黄片| 熟妇的荡欲电影在线观看| 在线成人中文字幕| 乱码一区二区三区在线tv| 男人狂摸小女人的小内裤视频在线观看| 草青青免费观看视频| 国产精品一区免费在线看 | 欧美成人精品午夜福利在线| 18年必看大片在线观看| 亚洲 人妻 视频| 东京热男人的天堂av社区| 国产免费看片视频| 成人久久午夜熟妇| 欧美日韩国产网址| 欧美变态喝尿撒尿淋尿| 亚洲精品美女久久久久久久久| 两性午夜性刺激视频| 女公安一级毛片在线视频| 欧美老熟妇欲乱高清视频免费| 精品美女久久久久久久久久 | 免费播放器播放一级片| 国产成人a人亚洲精v品| 国语顶级毛片视频播放| 欧美成人黄色视频在线播放 | 国产精品久久免费中字幕| 欧美流白浆视频| 免费观看黄色一级片视频| 视频电影播放| 天天看高清在线观看视频| 热99re久久精品国产宅男| 久久99久久99精品免吃奶| 国产精品久久久久久久久小说| 欧美肉体裸交xxx| 毛片免费基地在线观看| 国产三级久久粉嫩| 婷婷狠狠亚洲综合| 东北小伙搡老熟女老女人| 国产专约熟女| 夜夜爽天夜夜爽夜夜夜夜| 国产伦一区二区三区精品| 久久三级中文欧大战字幕| 日韩av免费av| 欧美黑人精品专区| 男女下面一起的视频免费| 又色又爽又黄无遮挡免费网站| 老司机深夜福利免费视频| 国产精品一区视频免费观看| 99热这里只有精品8| а_天堂中文最新版地址在线| 人在线视频免费观看| 国产精品户外福利视频| 国产成人亚洲综合网站小说| 18禁网站美女被吸乳| 日本黄色视频网站上| 国产又色又爽又黄的视频免费观看 | 婷婷开心五月情| 熟女人妻大战丰满视频| 波多野结衣人妻770| 国产在视频视频| 从哪里看黄色片| 成人av影片在线免费观看| 国产黄色在线观看视频网站| 朋友夫妇交换4免费视频| 激情国产在线| 唔啊欧美日韩国产在线观看| 国产馆熟女一区二区| 乱子伦熟妇av| 日本二区在线| 亚洲精品成人在线观看| 美女网站黄免费观看| 久草精品在线| 成人国产av精品久久久久网站| 波多野结衣人妻系列| 国产亲乱在线| 少妇人妻福利视频| chinese国产麻豆| 久久久亚洲狠狠综合免费观看| 国产精品久久出品| 女人天堂欧美视频| 91麻豆精品国产自产在线观看一区 | av免费在线观看不卡| 久久av国产一区二区| 一区二区三区 在线视频| 成人卡通中文字幕| 国产精品亚洲av电影| 国产亚洲精品va在线| jzzijzzij亚洲成熟熟女少妇| 国产在线激情视频免费观看| 欧美乱妇狂野在线视频| 两个人看的www在线高清| 国产91成人精品亚洲精品| 无人区乱码1区2区3区| 香蕉久久99综合一区二区三区| 亚洲精品久久久| av在线播放影院亚洲一区| 亚洲情色 在线视频| 亚洲激情婷婷综合网| 人妻中文字幕观看| 欧美成人h版在线观看| 人妻少妇三p多p 视频在线| 久久久精品欧美成人av| 色花堂永久网站国产精品| 不卡午夜福利视频| 日本一区二区三区四区电影在线观看| 国产精品亚洲影院久久久| 男女激情gif动态图| 右边脸偶尔轻微抽搐| 欧美一卡2卡三卡新区| 欧美乱码专区| 日韩 在线 中文字幕| 亚洲av毛片电影| 女生喷射精水视频| 侵犯人妻中文字幕一区二区 | 日韩精品久久久久精品| 亚洲国产欧美福利在线| 亚洲精品欧美高清国产主播日韩精品 | 中文字幕精品人妻熟女| 噜噜吧 噜噜色| 波野结衣区二区| 精品一区二区三区电影院大全| 亚洲综合激情久久| 大片免费观看视频| 老鸭窝在线观看的| 在线观看免费av日韩| 91亚洲欧美在线观看| 久久99人妻免费精品一区| 国产欧洲亚洲高清一| x8x8国产在线观看| 国产成人久久精品流白浆图片| 亚洲精品一区二区wwww| av老司机在线观看视频| 国产精品久久久久精品三级| 日韩福利永久| 免费大片在线观看网站大全| 羞涩视频在线观看免费| 国产一级av国产免费| 中文av在线字幕| 日本亚洲乱色视频| 被黑人插视频| 久久一级片视频| 高潮美女网站| 国产精品久久久久久久久99| 澳美一级毛片| 久久亚洲理论片| 成人免费高清视频一区二区| 亚洲精品99国产| av天堂久久网| av一线中文字幕| 91自拍porn视频| 人妻av在线中文字幕| 51精品国产av| 在线观看亚洲 av| 亚洲av无在线码高清| 国产亚洲精品久久久久网站| 国产在线免费视频| 激情内射免费看片儿| 中文字幕人乱码亚洲影| 老司机午夜福利91视频| 91超碰中文字幕| 亚洲av噜噜在线网站| 波多野结衣高清免费| 亚洲乱码av毛片在线播放 | 两个人看的www日本| 好男人视频高清在线观看| 国产精品色综合久久| 天堂在线中文在线8| 国产原创在线亚洲| 亚洲 欧美 丝袜 卡通 另类| 免费一级片视频播放| 欧美黄色黄片| 国产孕妇毛片视频| 热re99久久精品国产66热小说| 狠狠躁日日躁夜夜88av| 国产午夜一区二区三区免费| 国产一区二区三区啪在线观看| 国产黄色视频在线播放免费| 青青草原,首页| 国产黄色视频在线观看免费播放| 97精品视频在线| 天堂网在线av| 日本一区二区三区在线资源| 国产成人一卡2卡3卡4卡| 中文字幕av熟女| 激情视频永久在线观看| 亚洲国产成a人v在线观看男| 中文有码在线不卡av| 久操视频在线精品| 久久精品a级毛片| 国产精品嫩草影院乐播| 精品国产一区二区三区四区性色| 日韩电影在线观看精品| 怡红院亚洲网站| 黄视频 免费| 国产精品av影院| 能看的懂的永久视频在线观看免费| 日韩高清在线中文字幕视频网站| 在线观看国产一区二区三区不卡 | 免费成人一级黄色片| 国产av在线观看亚洲| 性欧美一区,二区| 一区二区三区免费看电影| 欧美精品亚洲久久| 波多野结衣一区二区三区av高清 | 成年午夜免费影院试看| 国精品人妻一区| 国产成人午夜小视频在线观看| 中文天堂最新版在线观看| 亚洲欧美人成网站在线观看看| 免费黄片视频大全| 99免费视频精品| 又黄又爽视频在线免费观看| 影院国产精品首页| 看日韩黄色片| 岛国中文字幕高清在线| 美女黄又色高清视频免| a√在线天堂| 青春草在线观看播放网站| 成年人看的黄片| 国产成人国拍亚洲精品 | 欧美一卡2卡3卡无卡免费| 下载免费观看的黄色视频| 人妻少妇偷人精品免费看片| 免费日本黄色视频网站| 黑吊插亚洲妞在线国产| 好男人视频高清在线观看| 亚洲制服丝袜美腿人妻中文字幕在线| av色图天堂网| 女人a级毛片免费视频| 免费观看韩国三级| 日韩欧美二区在线观看| 久久久一本精品99久久精品77| 国产精品高清在线播放| 午夜欧美免费| 国产精品久久久久久久av婷婷| 亚洲av观看.| 欧美xxxxx性视频| 欧美卡二卡三卡4卡无卡| 老司机成人午夜精品福利视频免费| 国产亚洲精品久久久久网站| 日韩视频高清免费观看| 91神马中文字幕| 亚洲av第一在线| 古代级a毛片免费观看下 | 成在线人直播| 色综合一区二区欧美| 免费成人网在线视频| 高龄妇女毛片| 久久99久久99精品,| 一级a做片免费看| 99精品国产一区二区在线观看| 边吃奶边做爰视频| 日韩美av免费在线观看| 最近免费中文字幕免费版视频 | a级黄色毛片免费观看| 中日欧美国产在线观看| av永久免费观看网址| 又色又爽又黄观看| 午夜av电影福利| 久久久乱码精品亚洲一区| 亚洲国产欧美日韩-区二区三区| 亚洲免费电影成人| 国产a级毛片久久久久精品| 巨乳人妻免费视频| 又黄又粗又硬的免费视频| 又黄又色又爽又刺激的视频| 精品人妻熟女a久久久| 国产av天堂亚洲国产av麻豆 | 成人午夜视频免费播放| 两个人在一起的小视频| 国产高清乱码久久久久久| 国产三级久久久久久精品美女| 国产乱色精品| 永久在线观看免费视频官网| 国产毛片91最新在线看| 欧美日韩精品影视| 亚洲av免费在线| 中文字幕在线不卡综合视频| 一道夫不卡免费高清电影| 欧美日本亚洲国产性感的黄色片 | 黑人xxx在线观看| 网址大全丝袜中文字幕| 高潮少妇水多毛多av| 有希望的男人电影免费观看| 跪求国产av网址| 大陆av影院在线观看| 特黄不卡免费视频网站| 欧美日激情久久| 亚洲性夜夜射| 精品国产亚洲av成人麻豆| av成人在线观看网| 国产一区二区三区四区视频| 国产精品白丝袜女丝袜| 朋友的妈妈在线观看中文字幕| 久久精品a级毛片| 国产日韩精品一区二区三区在线观看| 性生活大片a级| 国产亚洲av人片在线观看网站| 天堂久久88av| 国产呻吟视频在线观看| 天堂网在线最新版资源www| 日韩电影在线二区| 亚洲av国产av| 日韩黄色一级免费| 欧美色淫视频免费| 不卡中文字幕成人精品久久| 麻豆成人影院| 精品国产av篇麻豆媒| 久久综合国产成人| videossex极品| 欧美日韩亚洲国产三级| 国产乱码一区二区三区二o二0| 线上免费观看视频| 欧美精品九九久久久久久久| 久热精品在线免费观看| 亚洲欧美日韩精品国产91| 午夜探花亚洲精品久久| 亚洲va欧美va国产va在线| 色婷婷国内精品视频| 欧美变态喝尿撒尿淋尿| 欧美黑人激情视频网站| 白嫩少妇偷人妻精品视频在线| 成人黄色全视频在线观看视频在线播放| 亚洲免费中文字幕av一二三专区电影| 天天看片tv| 国产精品国产三级国产不产一地| 国产精品国产三级在线专| 男人操女人高潮全视频| 亚洲婷婷丁香网| 欧美黑人巨大在线| 国产精品成人自拍网| 么公又大又硬又粗又爽免费视频| 国产又色又爽又黄刺激的视频网站| 亚洲国产精品嫩草影院研究院| 国产美女被爽到高潮免费| 午夜福利一区三| 亚洲av一区二区www| 国产人妻麻豆精品| 成人黄色全视频在线观看视频在线播放| 欧美高清在线视频色| 国产情色在线播放| 老色国产精品美女久久久久av爽| 99这里只精品| av午夜理论影院| 边吃奶边扎下面很爽免费视频| 中文精品99久久国产香蕉| 少妇做爰喷水高潮在线观看| 国产操熟女逼| 欧美日韩亚洲清纯| 中文久久字幕精品人妻| 久久网站一区二区三区| 国产精品久久精品人人人| 国产熟女嗷嗷叫| 少妇把腿扒开让我爽爽 | 日本欧美成人精品有码| 少妇爽到高潮喷水的爱片| 人人参与人人入股是哪个平台| 一级毛片免费在线播放不卡顿 | 精品福利国产一区| 黑人中国少妇在线播放| 久久亚洲av成人国产| 九九在线视频在线视频精品| 午夜福利免费视频观看| 欧美精品国产精品日韩电影| y11111少妇人妻影院| 99精品免费久久a级影院| 国产亚洲久久久久久久久久| 亚洲 欧洲 日产 专区| 日本免费不卡高清亚洲| 18岁看黄色视频| 欧美日韩在线精品视频一区| 精品久久久久夜夜看| 国语对白做爰xx| 国产永久在线视频| 吃美女奶头免费| 午夜国产一区二区三区电影| 香蕉视频精品视频在线| 国产嫩草永久影院一二三四| 中国老熟女精品久久国产精| 99黄视频免费看看| 亚洲色片大全| 亚洲欧美综合激情一区| 二级片播放器| 亚洲国产伊人影院| 成人午夜精品久久久久久久小说 | 亚洲精品久久久久久成人软件| y11111少妇人妻影院| 国产午夜精品一区二区三区不| 日韩高清hd| 成人免费黄色视频网址| 熟女人妻一区二区三区视频| 欧美 国产 日韩一区| 成人免费不卡av| 国产精品一区二区在线| 日本视频一区在线| 中文字幕mv高清日韩在线| 国产精品视频观看网站| 久久久久久久久久久亚洲精品| 十八禁网站入口免费| 人人妻人人爽人人澡| 成人av视频免费| 午夜福利在线观看1000集| 午夜福利app在线观看| 欧美国产日韩欧美国产日韩| 中文字幕永久在线视频2018| 人妻少妇在线观看| 免费麻豆成人av在线播放| 在线观看中文不卡视频| 黑丝袜,美女| 国产欧美日韩综合在线成| 欧美久久久久中文字幕| 最近日本免费观看mv免费下载| 久久久一本精品99久久精品77| 扒开美女内裤狂揉下部亲吻网站| 久久看免费黄片| 免费在线观看一级片| 黑执事第一季免费高清在线观看| 中文字幕久久久| 一级a做片免费观看久久国产电影| 桃花社区网址| 亚洲欧美日韩精品永久| 摸少妇奶子视频| 久久99国产麻豆一区二区三区| 一级一a爱片免费视频网站| 岛国人妻av精品久久| 欧美色视频网站| 成人av app| 欧美精品免费观看二区| 欧美21sexvideo| 亚洲—本道中文字幕久久| 久久久久久精品国产夜夜夜夜夜| 能看的黄色视频网| 人成系列视频在线免费播放| 在线观看国产日韩精品| 久久久久久久久国产极品| 中文字幕人妻一区二区三区| wwwxxxxxx撒尿| 丰满肉感的熟妇疯狂耸动| 日韩亚洲av电影天堂网| 香蕉视频色版在线| 欧美成人午夜aaaaa片| 国精品偷自拍| 黄片视频可以看的| 日韩中文字幕在线视频网站| 99久久最新国产| 三级国产精品一区| a级片毛片免费观看| 亚洲av男人天堂手机在线版| 亚洲国产精品久久久岛国片| 又黄又爽又色的视频app| 侵犯人妻中文字幕一区二区| av中文字幕第一页二页| 波多野结衣一区视频极品| 婷婷视频一区二区三区| 欧美三级成人在线观看| 免费女人18a级毛片视频| 亚洲精品爽片| 日韩国产欧美一区二区三区| 综合国产av大全| 97精品国产午夜久久久久| 国产一级av国产免费| 日韩中文成人影院| 午夜免费在线观看午夜在线| 国产精品v欧美精品∨日韩| 荐片播放器tv| 高清视频在线观看播放| 国产精品大片免费看| 午夜福利在线观看激情| 好色人妻中文字幕| 青草免费视频免费看| 成人av在线观看一二三区| 日本三级一二三区| 成人国产av嗯唔精品久久久| 99久久久精品免费视频| 男女激情无遮挡免费观看视频| 91精品国产熟女| 免费国产黄网站在线观看视频| 秋霞视频av| 久久久亚洲欧美综合精品| 精品国产伦一区二区三区小说| 久久国产1区a级毛片| 午夜一级片免费看片| 日本欧美综合在线观看| 男插女下面视频在线免费观看| 少妇人妻上班偷人专区xxxx| 91精品毛片一区二区观看| 国产精品色哟哟| 五月天色婷婷丁香| 午夜福利高清免费| 欧美日韩视频在线观看不卡| 欧美黄网站色视频免费看| 91九色精品日韩内射| 亚洲午夜一区二区三区电影| 熟女在线影院| 老司机两性福利视频 | 国产又黄又爽又刺激视频 | 丝袜美腿91在线| 欧美日韩精品乱码| 国产精品久久久久av蜜臀| 人妻少妇精品69| 日韩欧美久久久| 在线播放不卡av| 亚洲精品久久久中文字幕| 久久久97精品国产一区蜜桃| 91然后日韩欧美| 国产精品久久久久久久久小说| 久久久久久久久久三级| 日本av高清在线视频| 国产人与zoxxxx另类| 神马影院少妇的诱惑| 国产免费成人影院| 成人一区二区激情视频免费| 成人欧美一区二区三区视频网页| 久久看免费黄片| 欧美在线观看视频黄色| 男女xxoo嘿咻嘿咻动态图| 亚洲高清 国产精品| 亚洲人自拍av| 美女揉奶头视频| 伊人久久av不卡| 国语精彩对白在线播放| 亚洲人片在线观看| 蜜桃久久999| 深夜福利老司机视频| 亚洲综合国产精品一区12p| 精品国产av一区二区三区四区| 色哒哒精品视频在线观看| 国产激情熟女| 国产精品午夜福利不卡| 精品中文字幕一区二区三区四区| 欧美一区二区三区免费看a| 色老板电影院一区二区| 中文字幕人乱码亚洲影| 日日摸夜夜添夜夜添爱摸摸视频| 欧美日本国产韩国在线不卡| 国产成人啪精品午夜在线观看| 亚洲免费在线观看的视频| 成人免费午夜在线视频在线观看| 中文字幕公开在线视频| 中文字幕人妻丝袜黑丝| 摸少妇奶子视频| 国产一区二区视频免费看| 成人午夜视频免费看欧美| 亚洲国产偷拍av| 在线观看免费完整观看高清| 午夜福利合集免费电影| 女人十八水真多毛片| 三级欧美午夜| 亚洲国产精品乱码一区二区三区| www欧美色视频| 亚洲最大成人综合在线| 亚洲天堂丝袜美腿| 波多野结衣av一区二区 | 最近免费观看高清日本大全| 欧美日韩亚洲在线另类| 在线观看日韩www视频免费| 亚洲国产码专区在线观看| 国产又色又爽又黄的视频在线观看| 国产亚洲精久久| 国产精品亚洲二区第一页| 色哟哟在线高清观看| a一级特黄不卡大片免费观看视频| 福利片在线观看 小视频| 国产麻豆剧传媒精品国产av| 亚洲精品国产精品乱码99| 久久的久久爽亚洲精品aⅴ| 哒哒哒高清在线观看www| www免费网站在线观看| 痴汉中文字幕在线观看| 中文字幕办公室人妻丝袜成熟乱理| 国产精品成久久久久三级蜜臀av| www.4438x亚洲最大| 在线欧美精品视频二区| 一级毛片在线播放| 亚洲精品乱码久久久久久日本91| 日韩电影亚洲av| 免费看印度三级毛片| 99日在线精品视频| 人成系列视频在线免费播放| 老鸭窝最新网址在线视频| 国产精品成久久久久三级蜜臀av| 成年人午夜免费视频网址| √天堂中文8在线| 亚洲欧美在线播放一区二区| 久久久久国产一级高清毛片| 午夜特黄a级毛片免费看| 国产乱码精品一区二区三区| 又大又长又硬又粗又爽又黄免费视频 | a级毛片网站在线播放| 国产精品久久av观看| 国产精品黄三级三级三级| 美女黄频黄a视频全过程| 日韩欧美国产一区二区精品 | 精品日韩欧美在线观看91| avtt天堂网av| 日韩人妻一区二区三| 亚洲欧美精品suv| 三级黄色免费a色大片| 一区二区人妻视频| 精品亚洲第一页| 国语对白做爰xx| 精品人人做人人爱| 能看的侵犯内射视频| 亚洲精品乱码爱久久久久小说| 香蕉国产在线免费观看| 日韩视频高清免费观看| 国产又黄又粗又色的视频| 免费av片一区| 亚洲一九九九九一九二| 2021年最新热播中文字幕| 天堂国产卡2卡3卡4卡5| 欧美日韩亚洲清纯| 在线免费观看国产激情视频 | 久久亚洲精品无吗av网| caoporn97人人做人人爱| 成人动画电影在线观看| 美女的视频是黄的免费| 国产一区二区在线免费播放| 久久亚洲欧美成人精品| 国产亚洲精品www久久久免费影院| 黑执事第一季免费高清在线观看| 国产精品偷伦视频观看啊| 日韩日韩欧美一区二区三区| 在线成人av网址| 欧美精品大片国产| 黄色-级毛片| 色婷婷av一区二区三区仙踪林| 午夜一级在线免费观看| 麻豆亚洲av熟女国产一区二| 久久精品免费久久久精品| 国产边吃边摸边做的视频| √天堂资源最新版中文资源| 亚洲熟女10p| 国产精品免费观看视频| 国产卡一卡二卡三| a级毛片免费版| 亚洲精品乱码久久久久久日| 一级a做片在线观看| 亚洲av十八禁在线看| 永久网站色视频免费观看| 成年午夜影片| 青草免费视频免费看| 免费在线资源av| 免费观看 国产精品| 日本精品一区二区三区中文免费| 午夜日本精品第二区| 国产美女高潮流白浆| 亚洲国产精人品久久久久久 | av在线免费播放国产| 激情图片在线播放| 国产视频线路在线观看| 国产美女黄色视频免费片| www.色吧天堂av.com| 欧美日韩网站免费在线观看| 白嫩少妇高潮喷水正在播放| 久久人妻精品电影| 片在线观看免费观看| 18videossex| 国产精品偷伦视频播放,拳交| 亚洲av色综合成人| 久久国产精品免费av| 黄色av网址在线免费看| 夜夜春夜夜躁夜夜欢| 在线观看国产日韩精品| 日韩免费在线黄色视频| 免费黄色网址,欧美顶级黄色大片| 18岁网站在线观看| 亚洲av网站网址在线观看| 青青草大香蕉猫咪av| 黄色av地址免费| 97在线高清视频| 国产一区二区精品久久小说| 99久在线精品99re6热视频| 午夜福利电影在线一区二区| 国产一区二区最新在线观看| 三个月宝宝边吃奶边哭是怎么回事| 青青青青青青草原| 国产精品久久久久久久av婷婷| 成人国产一区二区三区精品| 十八禁美女扒开内裤| 亚洲aⅤ男人的天堂在线观看| 久久爱成人网www| 国产欧美色一区二区三区| 女生正面无裸体的视频无遮挡在线观看 | 国产av欧美avav天堂| 国产成人高清在线| 免费又黄又爽的小视频| 亚洲精品成人在线观看| 人妖a级毛片| 18禁黄网站免费观看永久在线| 欧美日韩 第一页| 女人18毛片a级毛片在线| 日日撸夜夜搞| 少妇人妻偷人免费观看| 日韩高清不卡一二三区| 极品少妇啪啪gif动态图免费看| 熟女人妻のav波多野结衣在线观看| 欧美熟妇精品一区二区三区免费| 国产成人精品av久久| 色老板免费视频国产| 中国一级毛片真人免费播放成人| 欧美xxxxx性视频| 亚洲情色 在线视频| 一个人看的www动漫视频免费| av有码中文字幕| 午夜福利高清免费| 亚洲成人av电影网站| 亚洲成av人一区二区电影| 18禁免费黄片网站| 一区二区三区国产毛码在线观看 |