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改革開放以來，浙江對外貿易發展迅速，進出口總額從1978年的0.7億美元增加到2005年的1073.91億美元，年均增長31.2%，高出全國同期年均增長速度14.2個百分點。盡管浙江對外直接投資與對外貿易相比仍有較大差距，但在政府實施“走出去”戰略之后迅速增長，對外直接投資額從1989年的499萬美元增加到2005年的17000萬美元，處于全國領先水平。可見，浙江的對外直接投資與進出口貿易都呈現不斷增長的態勢。為了衡量對外直接投資對進出口貿易的影響，有必要進行相應的實證分析。在國內，有關外商直接投資與中國對外貿易關系的研究已經取得了不少成果，但對于我國對外直接投資與對外貿易之間關系的研究卻很少，實證研究尤其是具體到某一省份的實證研究就更少。究其原因，主要是我國的企業開展對外直接投資的時間較短，對外直接投資的數量少，占GDP和進出口的比重都不大，對中國經濟的影響尚不顯著。隨著我國對外開放程度的不斷深化和經濟實力的增強，對外直接投資對我國經濟，尤其是對進出口貿易的影響會進一步凸現，研究這一經濟現象無疑具有重要的現實意義。
一、文獻回顧
迄今為止，雖然對各國對外貿易與對外直接投資關系的研究為數眾多，但眾多的理論分析所得出的代表性結論只有二個：一是以芒德爾為代表的相互替代關系理論(Mundell,1957)；二是以小島清(1987)為代表的相互補充關系理論。芒德爾于1957年提出了著名的貿易與投資替代模型。芒德爾認為，由于受貿易保護主義的影響，一國的對外貿易常常遇到難以逾越的障礙，而對外直接投資可以有效地避開貿易壁壘，成為對外貿易的替代物，從而也就出現了“貿易替代型對外直接投資”。而小島清的互補模型則認為，國際直接投資并不是對國際貿易的簡單替代，而是存在著一定程度上的互補關系：在許多情況下，國際直接投資也可以創造和擴大對外貿易。小島清模型的基本含義是：在要素可以自由流動、生產函數不同的條件下，一國對另一國的直接投資可以擴大對方的生產可能性邊界，改變雙方的比較優劣勢的態勢，從而直接創造了對外貿易。無論是芒德爾的替代模型，還是小島清的互補模型，都是從傳統理論的分析框架上衍生出來的，并沒有經過實證的檢驗。這既有統計數據殘缺不全的限制，也有統計方法與工具上的瓶頸。
從總體上看，對外直接投資與投資國對外貿易之間的互補性要大于替代性，為數不少的經驗統計顯示，貿易與直接投資是相互促進、相互補充的。Lipsey、Ramstetter和Blomstrom(2000)依據日本、美國、瑞士的統計數據，研究了這些發達國家對外直接投資對母國出口貿易的影響。研究結果表明，發達國家的對外直接投資對同行業的國際貿易更多地顯示的是正面的積極影響。Markuson(1983)和Svensson(1984)對要素流動和商品貿易之間的相互關系做了進一步的分析,指出它們之間表現為替代性還是互補性,依賴于貿易和非貿易要素之間是“合作的”還是“非合作的”，如果兩者是合作的,那么，貿易和投資表現為互補關系，如果兩者是非合作的,那么，貿易和投資表現為替代關系。以上主要是對發達國家國際貿易與對外直接投資關系的理論分析,而對于有其自身特點的發展中國家的對外直接投資和國際貿易關系的分析,最具代表性的是Agarwal(1986)對印度進行的分析，研究結果表明，對外直接投資對貿易既有積極影響又有消極影響。
上述結論的差異表明，在對外直接投資與對外貿易之間并不存在清晰的替代或互補關系，且這些研究大多數是針對發達國家，對于處在轉型經濟的中國來說意義甚微。由于國內對對外直接投資與對外貿易關系的實證研究甚少，而具體到某一省份對兩者關系的研究更鮮有人為之，本文試圖彌補這方面的不足。本文基于浙江省的歷年統計數據，采用協整分析方法，分析對外直接投資對國際貿易的影響，研究兩者之間的長期均衡關系，并在此基礎上，建立誤差修正模型，研究兩者之間的短期均衡關系。
二、實證分析
（一）數據選取
由于浙江省對外直接投資起步較晚，加之統計數據并不完善，樣本僅設定在1989－2005年之間。本文選取浙江年鑒和2005年浙江省國民經濟和社會發展統計公報中的對外直接投資額（CFDI）衡量對外直接投資量，以外商直接投資（FFDI）衡量外商對浙江省直接投資量，以出口額（EX）、進口額（IM）來衡量對外貿易。蔡銳和劉泉(2004)認為,FFDI在中國發揮作用時，中國的吸收能力存在時滯問題,同理,浙江省對外直接投資的效應也可能存在時滯問題。所以本文在模型中加入了到上一年度為止累計的浙江省內外向對外直接投資值總和(ACFDI、AFFDI)。同時浙江省經濟增長較快,其影響不容忽視,于是引入變量“浙江省生產總值指數（GDP）”來度量浙江省經濟規模和經濟增長。
（二）時間序列的平穩性檢驗
在對經濟變量的時間序列進行最小二乘回歸分析之前，首先要進行單位根檢驗，以判別序列的平穩性。只有平穩的時間序列才能進行回歸分析。在此對序列采用ADF檢驗，其結果見表2。由表2可知，LnGDP、LnCFDI、lnACFDI分別在1%、5%、10%的顯著性水平上通過了平穩性檢驗，表明這些變量是平穩的時間序列變量，即零階單整。LnEX和LnIM在5%的顯著性水平上都沒有通過平穩性檢驗，而其差分后的兩個變量在5%的顯著性水平上都拒絕了存在單位根的假設，表明這兩個變量是一階差分平穩的，即一階單整。同理可知，LnAFFDI差分后在10%的顯著性水平上拒絕了存在單位根的假設，表明該變量也是一階單整。對LnFFDI進行二階差分后，在5%的顯著性水平上通過平穩性檢驗，即二階單整。
綜上所述，序列lnEX、lnIM、lnCFDI、lnACFDI、lnFFDI、lnAFFDI、lnGDP均為二階單整序列。依據協整理論，對于通過平穩性檢驗且為同階單整序列來說，可以進行協整檢驗，分析它們之間的協整關系。
（三）協整檢驗
近年來，不少國內外研究對外直接投資與對外貿易關系的文獻均重視對外直接投資對出口的拉動作用，著重分析兩者直接的相互影響關系，得到出口貿易與對外直接投資有長期均衡關系而進口與對外直接投資沒有長期穩定關系（張如慶,2005）。其研究的重點只放在對外直接投資對出口貿易的作用上，低估甚至忽視了對外直接投資對進口貿易的滯后推動作用。因此，本文為避免忽視進口的作用，首先單獨分析浙江省對外直接投資及其滯后因素、外商直接投資及其滯后因素與出口、進口之間的關系，建立如下模型：
lnEXt=a0+a1lnCFDIt+a2lnACFDIt+a3lnFFDIt+a4lnAFFDIt+a5lnGDPt+ε1t（1）
lnIMt=b0+b1lnCFDIt+b2lnACFDIt+b3lnFFDIt+b4lnAFFDIt+b5lnGDPt+ε2t（2）
綜合考察這些變量之間的協整關系,并依據DW值與t值，運用向后回歸法進一步篩選可以被替代的變量，刪除t值不顯著變量，同時消除模型中的多重共線性和自相關。
對浙江省對外直接投資、外商直接投資（解釋變量）與出口額、進口額（被解釋變量）做OLS回歸分析，結果見表3。其殘差序列平穩性檢驗結果如表4所示。
回歸方程(1)表示LnEX與LnCFDI、LnFFDI、LnAFFDI、LnGDP之間的線性關系；回歸方程(2)表示LnIM與LnCFDI、LnAFFDI、LnGDP之間的線性關系。根據表3與表4結果，可以得出如下結論：
浙江省對外直接投資額、外商直接投資額對出口總額、進口總額的作用較顯著，模型擬合優度較高，且不存在序列相關與異方差。模型估計式(1)、(2)的殘差序列為平穩性，變量lnEX、lnIM與lnCFDI、lnFFDI、LnGDP之間存在協整關系，即浙江省對外直接投資、外商直接投資與對外貿易存在長期穩定關系。
由回歸方程(1)可知，CFDI每增長1%，EX將增長0.0709%；FFDI每增長1%，EX將增長2.5622%；AFFDI每增長1%，EX將減少0.312821%；GDP每增長1%，EX將增長2.2407%。原因在于浙江省的對外直接投資(CFDI)起步較晚，相對于外商直接投資(FFDI)來說總量較少，所以對出口的貢獻程度沒有外商直接投資來得明顯，但由回歸結果可知，對外直接投資已經對出口貿易產生了正向影響，即通過對外直接投資，帶動了浙江省出口貿易的發展；從短期來看，當年外商直接投資對出口貿易產生正向影響，而從長期來看卻對浙江省出口貿易產生負面的影響，與一般看法和直接統計結果相反。這從一個側面反映了外商直接投資中跨國公司賺取壟斷利潤的動機越來越明顯，市場導向型外商直接投資與出口貿易的替代作用將逐步顯現。
由回歸方程(2)可知，CFDI每增長1%，IM將增長0.054923%；AFFDI每增長1%，IM將減少0.241292%；GDP每增長1%，IM將增長2.333%。同理，浙江省的對外直接投資(CFDI)對進口的貢獻程度也沒有外商直接投資來得明顯，但由回歸方程可知，浙江省對外直接投資導致了進口的增長,說明對外直接投資中為了獲得自然資源、技術與管理經驗的投資對浙江省進口貿易有一定的促進作用，符合浙江省自然資源相對缺乏、原材料稀少的實情，從而帶動了浙江省進口貿易的發展；而外商直接投資對浙江省進口貿易產生負面的影響，說明更多的外商在浙江省實現了生產和銷售的本土化,需要進口的原料更多地來自本土,從國外的進口減少了。
（四）誤差修正模型
誤差修正模型（ErrorCorrectionModel）是一種具有特殊形式的計量經濟模型，成為協整分析的一個延伸。若變量之間存在協整關系，即表明這些變量之間存在著長期穩定的關系，而這種穩定的關系是在短期動態過程的不斷調整下得以維持的。如果由于某種原因短期出現了偏離均衡的現象，必然會通過對誤差的修正使變量重返均衡狀態，誤差修正模型將短期的波動和長期均衡結合在一個模型中。
由協整檢驗可以知道浙江對外直接投資額、外商直接投資額、浙江省生產總指數與進、出口貿易之間存在著惟一的協整關系，因此可對各模型分別建立誤差修正模型，結果如下：
lnEXt=0.027ΔlnCFDIt+0.099ΔlnFFDIt-0.346ΔlnAFFDIt+2.412ΔlnGDPt-1.062ECMt-1
t:(0.839666)(1.154311)(-2.395444)(5.941397)(-3.837613)（3）
lnIMt=0.042ΔlnCFDIt-0.313ΔlnAFFDIt+2.425ΔlnGDPt-1.115ECMt-1
t：(1.332574)(-2.847501)(6.042488)(-3.679680)（4）
在誤差修正模型(3)中，協整關系對EX的增長起到了反向修正作用，當超出對外直接投資的均衡約束(ECMt-1)時，則誤差修正作用降低了當期EX(彈性系數為-1.062)，EX的動態調整過程具有一定穩定性，而且誤差修正模型ECM項對應t值較高，說明浙江對外直接投資、外商直接投資與出口貿易之間短期比較穩定。
在誤差修正模型(4)中，協整關系對IM的增長也起到了反向修正作用，當IM超出對外直接投資的均衡約束(ECMt-1)時，修正作用也降低了當期IM(彈性系數為-1.115)。IM的動態調整過程具有穩定性，這體現著短期內浙江對外直接投資、外商直接投資與進口貿易的穩定關系。
三、結論與建議
通過浙江對外直接投資額CFDI、外商直接投資額FFDI、生產總指數GDP與進口貿易額、出口貿易額之間的協整檢驗，并在此基礎上建立誤差修正模型來分析對外直接投資與進口增長、出口增長之間的關系，可得出以下結論：
（1）從長期關系看，CFDI、FFDI、GDP與出口貿易之間存在惟一的協整關系。浙江省對外直接投資對出口貿易產生促進作用，兩者之間存在較強的互補關系。究其原因，在浙江省加大對外直接投資規模的若干年內,對外直接投資在浙江省已經逐漸轉型,從追求人力資源優勢的生產型投資逐步轉向追求市場的市場型投資。這樣的轉變從長期的趨勢來看是十分明顯的,無疑明顯影響到了浙江省出口的增長規模。同時，對外直接投資也能產生出口引致效應，即由于對外直接投資而導致的原材料、零部件或設備等出口的增加。
從前文實證分析來看，CFDI、FFDI、GDP與進口貿易之間也存在惟一的協整關系，即它們之間存在長期穩定的均衡關系。浙江省對外直接投資表現為對進口貿易增長的促進作用。究其原因，首先在于對外直接投資有利于母國原材料的進口（邱立成,1999）。浙江省經濟實力雖位于全國前列，但資源極其匱乏，人均資源占有量很低，許多重要的資源，如黑色和有色金屬礦產資源、森林資源等，幾乎完全依賴外省或是從國外進口。因而通過對外直接投資能在國外獲取自然資源、先進的技術和管理經驗，而它們對進口貿易無疑有強勁的促進作用。其次，隨著浙江省國際貿易地位的提高，已經或者將要遭受到越來越多的外國政府為保護本國利益所設置的關稅和非關稅壁壘的限制。為規避貿易壁壘而進行的對外直接投資能緩和雙邊經濟關系，化解貿易（張如慶,2005），從而進一步促進對外貿易的發展。
縱觀全局，現階段浙江省對外直接投資額與貿易額相比,比重還很小,2005年對外貿易與對外直接投資比例為1∶0.00158（注：根據2005年浙江省統計年鑒相關指標計算得出。），而世界對外貿易與對外直接投資比例為1∶0.5634(注：根據2004年《世界數據報告》相關指標計算得出。）。表明浙江省的對外直接投資尚處于起步階段。通過加快對外直接投資帶動國際貿易的發展是非常必要的,也是可行的。
（2）從短期關系看，浙江省對外直接投資CFDI與出口貿易短期均衡關系顯著。從誤差修正模型可以看出，其中CFDI與出口貿易的關系存在著一個由短期向長期均衡調整的機制，且t值顯著,證明了對外直接投資能促進母國出口貿易（邱立成,1999）。浙江省對外直接投資可以說經歷了一個從無到有、從限制到鼓勵的發展歷程(齊曉華,2004)。由于其規模太小,對進出口的影響還不及外商直接投資FFDI來得大。但據權威研究報告預測（王亞平，2004），“十一五”期間我國對外直接投資將進一步擴大。浙江省作為全國經濟強省也首當其沖，必然大幅提高對外直接投資額。隨著浙江省對外直接投資金額的進一步增大，對外直接投資與出口貿易直接的正相關關系將逐漸增強。
本文實證表明，浙江省CFDI與進口貿易也存在短期均衡關系顯著，CFDI與進口貿易的關系也存在著一個由短期向長期均衡調整的機制。相比之下，CFDI對進口貿易的短期調整作用更強。
從浙江省當前貿易戰略出發,政府相關部門有必要充分重視對外直接投資的作用，對能產生進出口貿易互補、創造效應的對外直接投資給予各種政策優惠,從而鼓勵企業積極“走出去”進行對外直接投資。以往政府有關對外直接投資政策的制定大多涉及與對外直接投資有關的貿易措施,而并不直接制定與貿易有關的對外直接投資政策。我們必須跳出這種思維模式，直接制定切實可行的對外直接投資政策,使浙江省企業步入國際化發展階段,逐步建立自己的跨國公司,提升產業結構。
對企業界而言，加入WT0后,國內市場上國內外企業的競爭日趨激烈,如果只是固守本地市場而放棄進入國際市場,那么其國內市場份額勢必逐漸被吞食。在世界經濟一體化的大背景下，浙江省企業必須增強國際競爭意識,積極“走出去”,進行對外直接投資，進一步拓寬企業的生存空間，增強企業的國際競爭力，以投資促進貿易，為國際貿易的發展注入新的血液，在國際競爭中掌握主動權。
參考文獻：
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王亞平.2004.“十一五”期間中國經濟參與國際分工趨勢展望［J］.經濟研究參考(49).
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一、國有商業銀行引進境外戰略投資者的現狀分析
2005年，是我國國有商業銀行改革力度最大、步伐最快的一年。按照銀監會的要求和有關政策指導，引進戰略投資者成為國有商業銀行實施股改上市的必要條件。近一年來，如2005年6月17日，中國建設銀行與美洲銀行在京共同宣布：“雙方簽訂了關于戰略投資與合作的最終協議，出售9%的股份, 價值30億美元，并于2005年10月在香港成功上市”；中國工商銀行向由高盛集團牽頭，以及安聯保險公司和美國運通組成的國際財團出售總資37.8億美元、10%的股權；中國銀行先是向蘇格蘭皇家銀行出售約10%的股權, 價值31億美元, 隨后又向淡馬錫、瑞銀集團和亞洲開發銀行出售共計11.85%的股權, 價值36.75億美。截止到2006年1月底，中行、工行和建行等三家國有商業銀行共引進8家境外戰略投資者，引資達150億美元。
二、國有商業銀行引進境外戰略投資者的效應分析
1、克服國有商業銀行產權制度缺陷問題，推進產權改革。
在沒有引入境外戰略投資者前，國有商業銀行是100％的國有資產，產權結構上單一且所有者虛置、效率低下，產權界定上不清晰、責權利不對稱。雖然法律上規定國有商業銀行為形式上是“全民所有”的國有企業，但實質上產權制度是產權主體單一抽象的形式：“全民”不擁有財產所有者法律規定的應有的行為能力，無法實現真正的全民所有；即使從國家代表“全民”來行使所有者權力的角度上來說，國有商業銀行的國家所有也在事實上成為地方政府所有，完整產權體系中的權力主體被位移，使得產權關系的明確變得困難。這種產權結構的制度性缺陷就產生出：所有者虛位和越位，“內部人控制”和“過渡干預”并存。
根據現代產權理論基本原則，國有商業銀行的產權必須界定明確、權責必須對稱。而現實中，政府經常利用自己出資人地位，為了追求政績，借助超經濟的權力，過多的干預國有銀行的日常管理事務，使國有銀行的經營自受到了侵害。
對國有商業銀行進行股份制改造，引進戰略投資者后打破了國有產權壟斷，實現國有資本的部分退出，開啟產權多元化進程。戰略投資者和海外監管機構為了自身利益，一方面會對國有出資人代表、政府（中央和地方政府）的非經濟行為形成了一定的約束力，使政府對國有銀行的“過渡干預”逐漸減少，“權責對稱”的原則得到尊重；另一方面，多元化的股權必將推動銀行建立良好的運行機制和治理結構的改善，將減少經營人員的道德風險，“內部人控制”現象將得到遏制。
2、改善治理結構，促進國有商業銀行現代化企業制度的建立。
在沒有引進境外投資者的公司治理情況下，國有商業銀行的控制權實際上被政府官員掌握，銀行的高層管理人員大多數是由一級行政組織委派任命，理性的高層管理人員為了追求自身利益的最大化，會因為更傾向于行政利益，而損害銀行的利益；另外，按照我國《商業銀行法》和《公司法》的有關規定，國有獨資銀行不設立股東大會，銀行董事會行使股東大會的部分職權?，F實中重大的決策由國家授權投資機構或部門做出，這使得黨委行使了董事會的部分決策權。因此，國有獨資商業銀行根本不存在有效的董事會制度。
境外戰略投資者在投資國有商業銀行后，都要委派人參與所入股銀行的高層權力、管理機構，積極參加有關決策。這必將改變國有商業銀行董事會中代表國有股利益的董事占絕對優勢的情況。戰略投資者派駐董事后，能在董事會內部初步形成代表國有股董事、外資董事、獨立董事的“三角結構”，三方能夠起到相互制約、有效制衡的作用。另一方面，為了使董事會規范高效的運轉，外資董事必然會關注董事、高層管理人員的選聘和董事會成員的機構構成，規范董事會的運作的基本規則和程序，細化和執行各項決議。此外，外資的引入可以幫助在新舊體制之間實現平衡，避免出現黨委包辦一切，董事會形同虛設的狀況，明確“三會一層”（董事會、監事會、高管層、黨委會）之間的責權利的關系，不斷向真正意義的現代金融企業制度轉變。
3、有利于提高我國商業銀行的資本充足率，提升國有商業銀行的競爭力。
資本充足率的高低是一家銀行和國家銀行業競爭的重要標志。雖然，我國采取了一些重大的改革和政策措施。如：1997年把國有商業的所得稅稅率從55％調整到33％；1998年，國家財政向工、農、中、建四家國有商業銀行補充了2700億資本金；同年四月與十月，國家成立了信達、華融、長城、東方四家資產管理公司，收購了四大商業四大國有商業銀行約1.4萬億的不良信貸資產。但是到2003年底，四大國有商業銀行不良資產比例迅速上升為20.36%，平均資本充足率4.61%，離《新巴塞爾協議》規定的8%的標準有十分大的差距。另外，隨著我國銀行業對外資全面開放日期的臨近，資本充足率上比外國同行低的多的國有商業銀行將面臨著更為嚴峻的市場競爭。
在我國國有商業銀行資本充足率普遍較低，資本結構單一，銀行自身積累無法彌補資金缺口，融資途徑十分有限的情況下，國有商業銀行和政府有關部門都將目光投向了直接吸收外資入股。2003年底，銀監會了《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》，將單個外資的入股的最高投資入股比例由以前的15%提升到20%，同時還放松了多個境外金融機構對上市中資金融投資入股比例。中行，建行和工商行通過引進境外戰略投資者共吸收了150多億美元的資金，使三行在2005年，資本充足率提高到10.42%、13.57 %、9.89%，平均為11.29%。這一舉措，有效地彌補了三家國有商業銀行資本金的不足，一定程度上提高了銀行的對抗風險和與外資銀行競爭的能力，也緩解了制約業務發展的資本瓶頸。
4、引入先進的管理技術、經驗和理念，拓展國有商業銀行的經營空間。
如前面論述的，在單一的國有股權結構下，國有商業銀行沒有有效的公司治理和內控機制，無法按照商業化、市場化運作；造成了國有商業銀行在管理技術與經驗、服務質量、經營機制等方面與外資銀行存在著巨大差距。引人境外戰略投資者后，通過資本和技術雙溢出效應，國有商業銀行可以學習到西方商業銀行先進技術和現代管理經驗，并且引進先進技術和管理經驗等生產要素要比吸收的資本重要的多。其次，國有商業銀行通過與外資進行合作，組建戰略聯盟，可以擺脫自身資源有限的束縛，提高運作效率，實現中資銀行與外資銀行的優勢互補，促成一種成熟的、長期的雙贏長期關系的形成，從而實現。
從國內的浦發行和交行的經驗來看，引進戰略投資者后，確實在經營理念、產品開發、風險管理、信息披露和內部控制上都有很大的改善和提高。建設銀行和中國銀行在與境外投資者簽署戰略投資協議的同時，也都簽署了戰略合作協議，境外戰略投資者將在信用卡、理財、公司業務以及個人保險等業務領域提供咨詢服務和援助，還將在公司治理、風險管理、財務管理、人力資源管理以及信息技術等銀行營運的基礎設施領域和兩銀行建立密切的合作關系。
三、引進境外戰略投資者的幾點建議
1、不斷完善相關的法律、法規
首先，健全《商業銀行法》、《公司法》、《證券法》等相關法律規定，加快制定規范金融業兼并重組、商業銀行退市的法律規范；盡快出臺相應制度來明確國有商業銀行所有者的代表地位、權力、以及責任，規范國有股權的定價及轉讓，防止出現惡意收購；其次，應積極吸收國外成熟經驗，逐步形成一套既符合市場經濟要求，又能促進我國銀行業發展的統一、透明、操作性強的法律體系；參照國際慣例制，制定出《外資銀行法》、《合資銀行法》、《境外金融機構投資入股中資金融機構的管理辦法》和《外資金融機構違法經營處罰條例》等相關法律；同時，在制度上要賦予司法部門獨立，公正的執法條件，形成一個有法可依，有法必依，執法必嚴的法律環境，來降低國有商業銀行和境外投資者的法律風險。
2、加強對境外投資者的金融監管力度
國有商業銀行由于掌握著大部分的金融資金，在我國經濟中具有及其重要的戰略地位。境外戰略投資者投資國有商業銀行，短期是為了獲得投資回報，長期必然是為了分享更多我國經濟發展的成果。這就存在這種可能：通過入股國有商業銀行，外資銀行了解到中資銀行經營的優劣和商業秘密，尤其是優質的高端客戶，進而控制、占領、壟斷中國的金融市場。如過真的出現這種情況，必然威脅到我國的金融安全，嚴重危害我國經濟的健康發展。為了防止這種情況的出現，必須在充分發揮外資有利的一面時，又要十分注意限制外資的負面效應；在對外開放金融業務的同時，監管層必須堅持“以我為中心”，確保國有商業銀行的控制權在中國人手中，保持我國商業銀行的自主性；必須嚴格遵守銀監會的“五個標準”和“五個原則”，并且要根據實際情況不斷完善、調整。
作者單位：四川大學經濟學院
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筆者認為，事業單位以固定資產對外投資會計處理的分錄記錄按上述做法欠妥，原因如下：
（一）分錄的形式
從分錄的形式上看，與對外投資中另外幾種投資方式的分錄不統一。如債券投資、材料投資、無形資產投資、貨幣投資，借方為“對外投資”，貸方都是資產類賬戶。債券投資，當購入債券時，借記“對外投資——債券投資”，貸記“銀行存款”；同時，借記“事業基金——一般基金”，貸記“事業基金——投資基金”。如果是以無形資產投資，那么第一筆分錄的貸方就換為“無形資產”；而以固定資產對外投資時，第一筆分錄的貸方為“事業基金”，是凈資產類的科目。會計的目的是反映經濟活動，并為其管理和運作提供方便，但該表達方式不當，成為方便經濟活動管理和運作的反作用力。
（二）分錄的內容
從分錄的內容上看，沒有必將“固定資產”和“固定基金”湊在一起。從理論上說，前者反映的是資產，后者反映的是權益，如果取消固定基金，固定資產核算就成為單式記賬。且行政事業單位賬面只能用固定基金作對應科目。但事業單位和行政單位不同，具有收入來源多渠道、支出多用途等特點，可以采用權責發生制核算。所以在行政單位會計中固定資產與固定基金的數額必然相等，但在事業單位會計中不一定，如融資租入固定資產。
[例1]某事業單位2007年1月1日向甲公司融資租人設備1臺，協議價500000元，運輸費、安裝費等2000元，由銀行存款支付。合同約定租金分5年平均支付，在付清最后一筆租金后可按41300元優惠價購買該設備。
事業單位的分錄如下：
（1）租入設備時
借：固定資產5006000
貸：其他應付款5004000
銀行存款2000
（2）2007年12月31日，支付租金（2008、2009、2010年相同）
借：其他應付款100000
貸：銀行存款100000
借：事業支出100000
貸：固定基金100000
（3）2011年12月31E1支付最后一筆租金，同時以優惠價購買該設備
借：其他應付款104000
貸：銀行存款104000
借：事業支出104000
貸：固定基金104000
在例1中，“固定資產”和“固定基金”并沒有放在一個分錄中，而是按照經濟活動發生的實質處理。所以同理，以固定資產對外投資時，實際上是用事業單位自身的固定資產換取對外的債權，第一筆分錄應為：借記“對外投資——其他投資（評估價或協議價）”，貸記“固定資產（賬面價值）”，差額計入“事業基金——投資基金”；同時，借記“固定基金”，貸記“事業基金一投資基金”。超級秘書網
（三）稅法的角度
事業單位固定資產的增值稅一直是計人固定資產的賬面價值，但實行增值稅的全面“轉型”后，增值稅由過去的生產型增值稅轉變為消費型增值稅，簡化征納計算，提高征管效率。
[例2]某事業單位為一般納稅人，在2009年6月30日以兩年前購買的11.7萬元的固定資產對甲公司投資（不含稅是10萬），協議價為8萬（不含稅），則交增值稅1538.46元
按照原來的做法：
借：對外投資——其他投資81538.46
貸：事業基金——投資基金81538.46
借：固定基金117000
貸：固定資產117000
如果只有此一筆分錄，計算稅款時不復雜，但若經過—年，單就固定資產應該繳納的稅款該如何分清，進項稅額如何根據每—個增加的固定資產的價值來核算，但銷項稅額以何為基數。若以“對外投資”為基數，可“對外投資”中還有材料投資（已計人銷項稅額）、貨幣投資（不需計算增值稅）等；若以“事業基金——投資基金”為基數，該科目包含很多其他核算項目，若按照第二點的建議，不能清楚地計算稅款。
二、事業單位以固定資產對外投資會計處理的建議
針對事業單位以固定資產對外投資會計處理可能存在的問題，筆者擬提出以下建議：
（一）改變分錄
（一）貨幣、實物無形資產等對外投資時的會計處理弊端《事業單位會計制度》規定，事業單位利用貨幣、實物、或者無形資產等對外投資時，其會計處理為：借記“對外投資”，貸記“銀行存款”等科目，同時借記“事業基金——一般基金”，貸記“事業基金——投資基金”。即按投資額將事業基金內的一般基金轉為投資基金（作投資核算時，固定資產除外，下同），只有當一般基金有結余時，才能進行對外投資，這并不合理。因為“事業基金——一般基金”是收入和支出相抵后的結余，其不是事業單位資產的完整反映，很多資產如有價證券、材料、無形資產等甚至負債（債轉股），應付賬款等都可以投資，其金額遠大于一般基金結余數。按《事業單位會計制度》規定，事業單位“投資基金”的金額應小于“一般基金”，否則，“事業基金”不夠結轉或者出現負數。因此，事業單位“投資基金”的核算限制了事業單位對外投資的規模，而《事業單位財務規則》對事業單位對外投資限額并未做出具體規定。
（二）一般納稅人單位用庫存材料（產成品）對外投資的會計處理弊端
屬于一般納稅人的事業單位用庫存材料（產成品）對外投資時，按合同協議確認價或評估確認價值借記“對外投資”，按材料賬面價值（不含增值稅）貸記“材料”，按其相應的增值稅額，貸記“應交稅金——應交增值稅”，按合同協議確定的價值扣除材料賬面價值與應交增值稅的銷項稅額差額，借記或貸記“事業基金——投資基金”科目。同時材料（產成品）的賬面價值借記“事業基金——一般基金”科目，貸記“事業基金——投資基金”科目。由此產生“對外投資”借方余額與“事業基金——投資基金”的貸方余額不相等的結果。其原因是按現行制度規定材料（產成品）投資時需繳納增值稅（銷項稅額）不計入“事業基金——投資基金”，這與對應賬戶余額應該相等的對應關系相矛盾。
（三）小規模納稅人單位用庫存材料（產成品）對外投資的會計處理弊端
屬于小規模納稅人事業單位用庫存材料（產成品）對外投資時，按合同協議確定價值借記“對外投資”科目，按材料賬面價值（含稅）貸記“材料”科目，按合同協議確定價值與材料賬面價值的差額，借記或貸記“事業基金——投資基金”，同時按材料賬面價值，借記“事業基金——一般基金”科目，貸記“事業基金——投資基金”科目。按增值稅法規定對外投資行為視同銷售行為，應計算繳納增值稅，但現行制度中未對應繳增值稅進行核算，使得會計核算的結果難以完整反映單位資金活動的全貌。
（四）對外投資科目設置的弊端
對外投資只規定了成本法核算，而沒有規定權益法核算內容。事業單位對外投資僅單設置“對外投資”、“事業基金——投資基金”兩個科目，無法提供投資單位與被投資單位的相互關系、投資損益等信息，難以滿足會計信息使用者的需要。許多事業單位對外投資已占到被投資單位50%以上的資本或對被投資單位擁有控制權，被投資單位的財務狀況對投資單位財務狀況有很大影響。
（五）收回投資的會計處理弊端
《事業單位會計制度》只對事業單位投出資產的會計處理做出詳細的規定，并沒有對投資期滿收回投資的會計處理做相關規定。
二、事業單位對外投資核算的改進
（一）取消凈資產類“事業基金——投資基金”科目
因為“事業基金——投資基金”科目的核算不僅限制了事業單位對外投資規模，且該科目設置出現了對應賬戶之間金額的不相等情況。從資產屬性來看，“對外投資”和“無形資產”一樣，只是表現形式不同，從資產的運動過程來看，“無形資產”或“材料”的增減不一定同單位的凈資產產生聯系，更無法做到一一對應。
（二）增加凈資產類“投資收益”科目
對于對外投資項目，核算收益與虧損是財務核算的一項重要內容，普遍存在的情況是事業單位都不愿主動承擔國有資產流失的責任，由于其會計核算均是按成本計價，所以對外投資項目的虧損大多數不反映在賬表中，賬表上仍然是原始的投資價值，由于不提減值準備，事業單位的投資狀況無法真實地體現在賬面上。事業單位對外投資的核算辦法嚴重影響了會計決算報告質量，所以建議用“投資收益”來評價事業單位對外投資的盈虧。
（三）改進對外投資核算
對于事業單位用材料（產成品）對外投資的情況，不管是屬于一般納稅人還是屬于小規模納稅人的事業單位，用本單位庫存材料（產成品）對外投資時，按增值稅法規定應視同銷售行為，計算并繳納增值稅。按合同協議確認價值或評估確認價值借記“對外投資”，按庫存成本貸記“庫存材料（產成品）”，按計算的增值稅額貸記“應繳稅金——應交增值稅”，按合同協議確認的價值或評估確認的價值與材料（產成品）的庫存成本及應繳增值稅之差，借或貸記“投資收益”。事業單位向其他單位投入無形資產或固定資產時，按雙方確定價值，借記“對外投資”，按賬面價值貸記“無形資產（固定資產）”科目，按其差額借記或貸記“投資收益”。
（四）借鑒企業會計準則中對外投資核算方法
中圖分類號：F2
文獻標識碼：A
doi：10.19311/ki.16723198.2016.30.001
2008年金融危機以來，全球對外投資增長乏力，而中國持續保持平衡增長。2014年，我國年度對外投資流量首創1231.2億美元的歷史新高，連續3年位列全球第三，僅次于美國、日本。隨著我國對外開放步伐的不斷加快，江蘇省對外投資取得快速發展，規模不斷擴大，一方面體現了江蘇經濟實力的不斷增長，另一方面對外投資也是江蘇經濟增長的重要拉動力，并在一定程度上促進了產業結構的優化升級，為江蘇經濟發展與對外合作交流做出了重要貢獻。目前，我國經濟已進入新常態，可以通過合理發展對外投資來促進產業優化升級，進一步推動經濟增長。
1江蘇省對外直接投資發展現狀
1.1對外投資規模不斷擴大，增長速度快
2004年以來，江蘇省對外投資實現了連續十年的快速增長，對外投資流量由2004年的1.26億美元上升到2014年的72.2億美元，短短十年間增長了57.3倍。截止2014年底，江蘇省累計核準對外投資項目4018個，累計對外投資存量269.41億美元。2013年，江蘇省新批對外投資項目605個，中方協議金額61.43億美元，在全國位居第三。
1.2民營企業在對外投資主體中長期發揮主力軍作用
從投資主體來看，2015年上半年，江蘇省共有經備案（核準）對外投資企業（機構）466家，在江蘇對外投資發展歷程中，民營企業發展迅猛，一直以來發揮著主力軍作用。2000年，江蘇省新批民營企業對外投資項目19個、中方協議金額0.1億美元，分別占比55.88%、5743%。2005年，新批民營企業對外投資項目104個、中方協議金額1.42億美元，分別占比65%、691%。2013年，新批民營企業對外投資項目426個、中方協議金額43.42億美元，分別占比70.41%、7069%。
1.3市場輻射面較廣，以亞洲地區為主
目前，江蘇省對外投資市場輻射面較廣，項目涉及88個國家和地區，已基本形成“以亞洲市場為主、非洲市場保持穩定、歐洲市場不斷突破”的市場格局。2013年，洲地區新批項目335個，中方協議投資額30.78億美元，分別占比55.37%、50.11%；非洲市場全年新批項目43個，中文協議投資額5.23億美元，分別占總比7.11%、8.51%；歐洲地區新批項目73個，中方協議投資額11.76億美元、同比增加126.49%，分別占總比1207%、19.15%。
從具體投資對象來看，由于與香港地區語言、地理、文化等相近，再加上香港是國際金融中心，有著良好的金融環境，使得中國大陸企業傾向于在香港進行投資。2013年，江蘇在香港對外投資流量達23.19美元，占全年對外投資總額的37.75%，在所有國家或地區中位居第一。另外對于英屬維京群島這樣的避稅天堂也吸引了不少的江蘇企業，在這里進行投資可以利用政策合理避稅、節約成本。2013年江蘇對英屬維京群島直接投資1.74美元，占比2.85%。
1.4對外投資行業分布廣，多元化趨勢不斷加強，以三產為主
經過多年的發展，江蘇省對外投資現已涉及農、林、煤礦、食品、紡織、石油、化學、醫藥、金屬、電氣、通信、交通、建筑、教育、文化等近70個行業。2013年，第一、二、三產業對外投資流量分別為2.63億美元、22.9億美元、35.89億美元，分別占比4.29%、37.28%、5843%。從行業分布來看，江蘇省對外投資主要集中于租賃與商務服務業、制造業、批發和零售業等行業。2013年對外投資流量排名前5的行業分別是租賃與商務服務、批發和零售業、制造業、電力、熱力的生產和供應業、房地產業，中方協議投資額分別為17.14億美元、9.85億美元、12.72億美元、6.54億美元、4.99億美元。
1.5蘇南、蘇中、蘇北三大區域對外投資存在明顯差異
長期以來，蘇南地區對外投資的整體水平在三大區域中較強，蘇中地區次之，蘇北地區較弱。2013年，蘇南地區對外投資新批項目數433個，中方協議投資額43.68億美元，在全省分別占比71.57%、71.11%；蘇中地區新批項目106個，中方協議投資額10.82億美元，在全省分別占比17.52%、17.61%；蘇北地區新批項目66個，中方協議投資額6.93億美元，在全省分別占比10.91%、11.28%。從具體城市來看，蘇州、無錫、南京這3個城市多年來在對外投資領域保持領先地位，2013年對外投資額排名前3的城市依次是蘇州、無錫、南京，對外投資額分別為16.19億美元、12.02億美元、10.07億美元。總體上來看，江蘇對外投資發展水平的分布特征與各地區經濟發展水平、對外開放程度是相符的。
2江蘇省產業結構發展概述
長期以來，江蘇一直致力于促進產業結構的優化調整，江蘇產業發展逐步實現了由弱到強、由小到大。江蘇產業結構在50年代到70年代早期一直是以第一產業為主，形成“一、二、三”的格局；到1975年，江蘇第二產業占GDP比重首次超一產，從70年代中期至80年代末，江蘇產業結構形成“二、一、三”的格局；1989年，江蘇產業結構再次實現歷史性的轉變，江蘇第三產業占GDP比值首次趕超第一產業，從80年代末期至今，江蘇產業結構長期保持“二、三、一”的格局，且一、二產所占比重持續下降，三產占比不斷上升。2013年，一、二、三產占GDP比值分別為6.1%、49.2%、447%。
從多年的產業結構調整變化趨勢可以看出，江蘇產業結構在逐步實現優化升級，但與上海等經濟發達地區相比，仍有較大差距，2013年，上海一、二、三產占GDP比值分別為0.6%、37.16%、62.24%。與美國等發達國家相比，更是落后很多。雖然并不能絕對地說三產占GDP比重越高產業結構就越合理越優化，但從我國目前的經濟發展狀況來看，在保持一、二產業健康發展的前提下，產業結構的優化升級更多地是體現在第三產業的快速發展。
3江蘇省對外投資影響產業結構優化升級的實證分析
江蘇省對外投資起步比較晚，能獲取的樣本數量比較少，由于灰色關聯分析法對樣本量的多少和樣本有無規律都同樣適用，故本文采用此法進行分析。
3.1變量的選取
3.1.1產業結構升級指標（S）
本文使用較廣泛運用的第三產業占GDP的比重來測定江蘇省的產業結構水平。選取2005―2013年數據作為樣本進行分析，數據來源于江蘇省統計年鑒與統計公報。
3.1.2對外直接投資（OFDI）
本文分別從總體、分行業、分地區對江蘇省對外直接投資對產業升級的影響進行實證分析選取制造業、批發和零售業、租賃和商務服務業、信息和計算機、采礦業、交通運輸業、和房地產7類行業進行關聯度分析。投資地區，包括亞洲、非洲、歐洲、拉丁美洲、北美洲、大洋洲。選取2005―2013年數據作為樣本進行分析，數據來源于江蘇省統計年鑒與統計公報。
3.2分行業灰色關聯度
運用灰色關聯度模型來計算江蘇省對外投資與產業升級的總關聯性、流向不同行業對外投資與產業升級的關聯性，計算結果見表1。
表1分行業灰色關聯系數
總關聯性制造業批發和零售租賃和商務服務信息和計算機采礦業交通運輸房地產
絕對0.750.770.750.650.910.840.560.73
相對0.780.820.810.670.920.870.570.78
綜合0.7650.7950.780.660.9150.8550.5650.755
排名3461275
從表1我們可以看出：
（1）從總關聯性上來看，江蘇省對外投資與產業結構升級之間的灰色關聯系數為0.765，這表明兩者之間是有一定的關聯性的，說明江蘇省逐年不斷增加的對外投資對產業結構的優化升級起到一定的促進作用，但江蘇省對外投資對產業結構優化升級的促進效應仍不夠明顯，與美、日等先行大國相比，我們還存在較大的差距。究其原因，本文認為主要在于兩方面：一方面，盡管長期以來江蘇省對外直接投資的規模在不斷擴大，但與發達國家相比，由于起步晚，對外直接投資額明顯偏小，故而導致對外投資所帶來的經濟效應不夠明顯；另一方面，江蘇省傳統產業結構根深蒂固，再加上配套措施并不完善，故而對外投資并未能順利利用傳統產業轉移、新興產業成長、產業關聯等效應來促進江蘇省產業結構優化升級。
（2）對外投資額的多少并不能完全決定對產業結構優化升級的促進作用的大小，對于不同導向的對外直接投資所產生的產業升級效應存在明顯差異。其中，信息、計算機對外投資額占總投資額比重并不大，但其與產業結構升級之間的關聯系數為0.915，排名第一，這說明信息與計算機等高新技術行業的對外投資所產生的技術反向溢出效應對產業結構優化升級的促進作用最明顯；而采礦業對外投資與產業結構升級的關聯系數為0.855，名列第2。這些也正符合江蘇省產業結構的實際情況，技術和資源瓶頸是當前江蘇省產業結構調整面臨的最大難題，而對高新技術行業與資源型行業的投資有效緩解了江蘇省相關產業發展所面臨的兩大瓶頸問題，對產業結構升級的促進作用也較為明顯。
（3）交通運輸、房地產、商業服務等以利益為導向的對外投資，則對產業結構優化升級的促進作用并不明顯，這些行業的對外投資主要是為了開拓市場，以獲取利益為主要目標。對傳統制造行業的對外投資是實現產業結構轉型升級的有效途徑，亞洲“四小龍”、日本也都是通過對傳統制造業的國際轉移實現國內產業結構優化升級的，但表1中顯示出制造業對外投資與產業升級的關聯系數為0.795，由此可以看出，江蘇省對制造業的海外投資并沒有形成有效的國際轉移，事實上，省內眾多企業更傾向的是轉移到我國的中西部地區。
3.3分地區灰色關聯度
運用灰色關聯度模型來計算江蘇省流向不同地區對外投資與產業結構升級的關聯性，計算結果見表2。
從表2可以看出：
（1）江蘇對亞洲、非洲、拉丁美洲的直接投資與產業升級的關聯度名列前三，亞洲、非洲、拉丁美洲都是自然資源非常豐富的地區，對亞、非、拉美地區以尋求資源為導向的投資為江蘇提供了豐富的自然資源，有效解決了相關產業發展所需的資源問題，對江蘇省產業結構優化升級起到較好的促進作用。
（2）省內企業對歐洲和北美洲的直接投資多以技術或戰略性資產尋求型為主要導向，但大多以失敗告終，從關聯系數上也可以看出，這兩種類型的投資對江蘇省產業結構升級并未起到較明顯的促進作用，一方面可能是由于部分發達國家對其技術、管理經驗、品牌的擴散實施非常嚴格的控制，這樣使得以で蠹際躉蛘鉸孕宰什逆向溢出效益為導向的對外投資難以大顯身手。另一方面，與發達國家相比，由于省內金融發展相對落后、技術基礎相對薄弱、相關產業不夠成熟等條件的限制，使得企業即使在獲得技術后短期內也難以吸收、應用。
4政策建議
為了更好地發揮對外直接投資對江蘇省產業結構優化升級的促進效應，更好地推動國內經濟發展，結合上文分析就江蘇省對外直接投資的發展提出相關政策建議。
4.1對外投資促進產業結構升級的行業選擇
目前，江蘇省與產業結構升級關聯度最大的對外直接投資行業是信息技術等新興產業，但投資規模卻并不大，發展空間還是很大的。因此，要加大對信息技術、電子、新能源等戰略性新興產業的對外投資，加快解決戰略方向、科研攻關等問題，使技術反向溢出效應更明顯。對鐵礦等資源類行業的對外直接投資要適度增加，要充分發揮江蘇在開采資源方面的優勢，加大對俄羅斯、加拿大等有著豐富資源又在開發加工方面具有潛力的國家的直接投資，在獲取所需資源的同時要注意采取多元化的投資主體與投資方式。對于制造業，則應繼續加大尋求轉移產能或低成本的對外直接投資，但要循序漸進，不能盲目轉移，避免出現產業空心化。
4.2對外投資促進產業結構升級的區位選擇
繼續保持在亞洲、非洲、拉丁美洲地區的投資力度，以期獲取豐富的自然資源、能源資源、礦產資源等，鞏固資源尋求型的對外投資對產業結構升級的促進作用，要不斷加大對歐美國家以技術尋求型與戰略性資產尋求型為導向的投資。雖然目前這類投資短期內對產業結構升級促進作用并不明顯，但從長期來看，一方面，隨著這類投資在東道國的本土化程度不斷加深，對東道國有關技術獲取的受限條件勢必會有所寬松，另一方面國內經濟環境、相關產業發展也日趨成熟，對歐美地區的這兩類投資對江蘇省產業結構的促進作用也會不斷加強。
4.3政府應加大政策支持力度
政府在企業對外投資過程中起著鼓勵、保護和引導的作用，要做好頂層設計，并制訂好中長期發展戰略。具體可以從如下幾方面著手：一是在金融、稅收等方面給予支持，通過提供優惠貸款、稅收優惠等一系列措施增大企業對外投資的成功率；二是為對外投資提供專門的信息咨詢服務，為企業提供海外投資經驗交流平臺，減少企業在對外投資時所面臨的信息不對稱造成的風險；三是可以通過建立友好城市、商貿洽談與出訪的方式來創造更多的對外投資機會，促進本省對外直接投資的發展；四是進一步加大研發投入，提高技術基礎，幫助企業提升對“外來”技術的學習和吸收能力。
4.4對外投資企業要不斷加強自身學習
企業要想更加順利、高質量地“走出去”，成為世界型的大企業，要經歷一個緩慢成長、不斷學習、不斷成熟的過程，在經營、管理和創新等方面需要積累更多的市場經驗。除了政府要制訂好中長期發展戰略、加強對企業對外投資的指導與支持外，企業自身要制訂長遠的發展規劃，著力于投資地區的本土化發展，熟悉市場規則，為當地解決就業問題，能切實地促進當地經濟發展。此外，企業還應積極參與到當地公益事業，承擔社會責任，樹立良好的海外形象。
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現行事業單位對外投資核算方面存在的問題可以從總體方面和具體核算方面兩個角度進行分析。
（一）總體性問題：縱向視角的分析
現行《準則》和《制度》是1997年頒布，從1998年開始正式實施的，在當時的經濟環境中，事業單位的對外投資業務具有規模小、比重低和形式單一等特點，因此，會計規則中對于這類業務并沒有給予太多的關注?？傮w來看，《準則》和《制度》對于事業單位對外投資業務核算的規定存在以下幾個主要問題：
1.單一的列舉方式：未完全涵蓋事業單位的多種投資形式
在事業單位對外投資的核算方面，《準則》和《制度》采用列舉的方式，按照投資的形式分為債券投資和其他投資，在此基礎上按照貨幣、材料、固定資產和無形資產四種投資品形式，列舉了以每種投資品進行投資時的賬務處理方式。但是，隨著事業單位改制的進一步深入，事業單位的投資品和投資形式也進一步增加，這種列舉方式無法涵蓋所有投資形式的缺點就凸顯了出來，這導致制度規定無法跟上經濟實踐的變革，只能亦步亦趨地進行被動補充。
2.簡化的科目設定：未滿足實際核算需要
在我國目前事業單位會計制度中，僅在《制度》中規定：“對外投資”科目用以核算事業單位通過各種方式向其他單位的投資，包括債券投資和其他投資；對于投資收益（損失），并沒有設置專門的科目予以核算，僅將其作為“其他收入”科目核算的一個明細項；對于備抵科目，《準則》和《制度》中并沒有提及。這種簡化的做法符合當時對外投資業務在事業單位整體業務中所占比重不高、方式較為單一的實際，但難以滿足當前工作的實際需要，造成事業單位在對外投資核算方面口徑偏粗、無法細化的問題。
3.簡單的處理方式：未詳細規定非貨幣投資評估增減值的處理
從性質上來講，事業單位是要向社會提供服務的，因此，事業單位在對外投資的過程中，其投資品也多為自己的產品—技術、服務等，即：投資多為非貨幣投資形式。因為非貨幣性投資品的計價會有成本價、市場價和合同確認價等多種形式，這些價格與對外投資的入賬價值之間存在差異，就出現了非貨幣性投資評估增減值的問題。對于這種評估價值差異，《準則》第二十四條規定：以實物或無形資產的方式對外投資，應當按評估確認的價值記賬。對于投資品賬面價值與評估確認價之間的差額，《制度》規定：對于以無形資產、材料對外投資的，對于評估增減值，分別在投資當期計入或沖減“事業基金—投資基金”科目；對于以固定資產對外投資的，要求在沖減固定資產和固定基金賬面價值的同時，將評估增減值計入或沖減“事業基金—投資基金”科目。
這種規定是建立在合同確認價與市場價相同或相近的基礎上的，僅僅將公允價值等同于合同確認價。但是，一旦事業單位和被投資方出現“合謀”，導致合同確認價嚴重偏離市場價，就會出現嚴重的會計計量問題。
4.靜態的計量手段：無法反映投資價值變動
隨著我國多層次資本市場的建立和完善，事業單位對外投資的形式和渠道日趨多樣化，隨之而來的就是投資在持有期間價值的頻繁變動，對于這類問題，《準則》和《制度》沒有進行相關規定，這導致事業單位對外投資的賬面價值可能長期偏離市場價值。
除此以外，在當前形勢下，事業單位的投資收回也不全是貨幣形式，存在固定資產、無形資產和材料等多種非貨幣形式，那么，對于這部分非貨幣形式的投資的收回，事業單位應以何種價值入賬，現行制度也沒有詳細的規定。
（二）在具體核算方面存在的問題：橫向視角的分析
事業單位現行的《準則》和《制度》在對外投資核算方面的規定是按照投資品類別進行規范的，在相關規定中，對于每種投資品形式的投資，《準則》和《制度》存在的主要問題如下：
1.貨幣形式投資：對外幣形式的投資存在制度真空
隨著我國對外開放程度的不斷加深，事業單位也和企業一樣越來越多地開展“走出去，請進來”活動，對外的合作與交流不斷增多。這樣，以外幣形式進行的投資活動也就越來越頻繁了，因此，人民幣與外幣的匯率折算就成為一個不可回避的問題。尤其是在當前人民幣對外幣值不穩的情況下，這一問題顯得特別突出，但制度對于投資成本和投資收益以何時、何種匯率進行折算等問題，卻沒有相關規定，出現了制度約束的真空地帶。
2.材料形式投資：不同納稅人增值稅的處理規定迥異
《制度》規定：屬于一般納稅人的事業單位向其他單位投出材料，按合同協議確定的價值，借記“對外投資”科目，按材料賬面價值（不含增值稅），貸記“材料”科目，貸記“應交稅金—應交增值稅（銷項稅額）”科目。這種規定是將一般納稅人的事業單位以材料對外投資的行為視同銷售，并按照銷售價（合同協議確定的價值）計算繳納了增值稅。
(一)增值稅一般納稅人例如，某事業單位(一般納稅人)，將一批材料向B公司投資進行聯營。該批材料的賬面賬值為100000元，增值稅稅率為17％，雙方協議(公允)價值為150000元。
對此有的教材處理方法是：
借：對外投資――其他投資150000
貸：材料
100000
應交稅費――應交增值稅(銷項稅額)
25500(150000×17％)
事業基金――投資基金
24500
同時，
借：事業基金――一般基金 125500
貸：事業基金――投資基金
125500
有的教材處理方法是：
借：對外投資――其他投資
150000
貸：材料
100000
應交稅費――應交增值稅(銷項稅額)17000(100000×17％)
事業基金――投資基金
34000
同時，
借：事業基金――一般基金
100000
貸：事業基金――投資基金
100000
上述兩種意見，筆者認為都不妥：第一種意見中，用150000乘以稅率17％，表明150000是不含稅價，如果這樣，“對外投資――其他投資賬戶”科目的入賬價值應是150000×(1+17％)=175500(元)。對于第二種意見，用材料成本100000乘以稅率17％計算增值稅銷項稅額，這不符合增值稅條例中關于視同銷售計稅依據――銷售額的規定；另外，按材料賬面成本“事業基金――一般基金賬戶”轉入“事業基金――投資基金賬戶”也不妥，因為這使得“事業基金――投資基金賬戶”余額與對外投資賬戶余額不等。因此，正確的會計分錄應為：(假設雙方協議價格150000元為不含稅價)借記“對外投資――其他投資”，金額為175500元，貸記“材料”金額為100000元，貸記“應交稅費――應交增值稅(銷項稅額)”金額為25500元(150000×17％)，貸記“事業基金――投資基金”金額為50000元；同時，借記“事業基金――一般基金”金額為125500元，貸記“事業基金――投資基金”金額為125500元。
(二)增值稅小規模納稅人例如，某事業單位為小規模納稅人，將一批材料對外投資，該批材料的賬面價值(含稅)為11700元，雙方合同價值為11000元。
對此，相關教材中會計處理分錄為
借：對外投資――其他投資
11000
事業基金――投資基金
700
貸：材料
11700
同時，
借：事業基金――一般基金
11700
貸：事業基金――投資基金
11700
筆者認為，上述處理方法未考慮增值稅，因為投外投資轉出存貨視同銷售的規定，即適用于一般納稅人也適用于小規模納稅人。所以上述業務的會計分錄應為(假設雙方協議價為含稅價)，
借：對外投資――其他投資
11000
事業基金――投資基金
1020.39
貸：材料
11700
應交稅費――應交增值稅
320.39／11000／(1+3％)×3％]
同時，
借：事業基金――一般基金
12020.39
貸：事業基金――投資基金
12020.39
二、固定資產對外投資業務處理
(一)增值稅一般納稅人若上述事業單位投出的機器設備是購入時沒有抵扣過進項稅額。假定雙方協議價為不含稅價，會計分錄應為，
借：對外投資――其他投資
140400[120000×(1+17％)]
貸：事業基金――投資基金
120000
應交稅費――應交增值稅(銷項稅額)
20400
借：事業基金――一般基金
20400
貸：事業基金――投資基金
20400
同時，
借：固定基金
150000
貸：固定資產
150000
若上述事業單位投出的機器設備是購入時抵扣過進項稅額。假定雙方協議價為不含稅價，會計分錄應為：
借：對外投資――其他投資
122400[120000×(1+4％÷2)]
貸：事業基金――投資基金
120000
應交稅費――應交增值稅(銷項稅額)
2400
借：事業基金――一般基金
2400
貸：事業基金――投資基金
2400
同時，
借：固定基金
150000
貸：固定資產
150000
(二)增值稅小規模納稅人假定雙方協議價為不含稅價，會計分錄應為：
借：對外投資――其他投資
123600[120000×(1+3％)]
貸：事業基金――投資基金
120000
應交稅費――應交增值稅
3600
借：事業基金――一般基金
3600
貸：事業基金――投資基金
3600
同時，
借：固定基金
150000
貸：固定資產
150000
參考文獻：
[1]東奧會計在線編：《會計人員繼續教育教程》，經濟科學出版社2010年版。
[2]施曉鳳主編：《行政事業單位會計實務》，化學工業出版社2009年版。
《事業單位財務規則》和《事業單位會計制度》頒布以來,隨著社會投資意識的進步,事業單位投資規模和形式擴大,事業單位對外投資的經濟環境和人們對對外投資的認識都比事業單位規則、制度制定時發生了很大變化,所以有必要對事業單位對外投資的現行規定進行評述并尋求改革措施。
一、現行制度中事業單位對外投資會計核算處理
(一)事業單位購入債券的對外投資的會計處理
第117號科目 對外投資中規定了事業單位購入各種債券形成的對外投資,應按實際支付的款項,借記“對外投資”科目,貸記“銀行存款”等科目;同時借記“事業基金――一般基金”科目,貸記“事業基金――投資基金”科目。年終,單位應將當期末分配結余轉入“事業基金”科目,借記“結余分配”科目,貸記本科目(一般基金)。若當年售出此類債券則借記“銀行存款”科目,貸記“其他收入――投資收益”科目,投資期內取得的利息、紅利等各項投資收益,應記入貸記“其他收入――投資收益”科目。
(二)事業單位對外投資固定資產和材料的會計處理
事業單位以固定資產對外投資,應按評估價或合同、協議確認的價值借記“對外投資”科目,貸記“事業基金―投資基金”科目;按賬面原價,借記“固定基金”,貸記“固定資產”科目。屬于一般納稅人的事業單位向其他單位投出材料,按合同協議確定的價值,借記“對外投資”科目,按材料賬面價值(不含增值稅),貸記“材料”科目,貸記“應交稅金―應交增值稅(銷項稅額)”科目。按合同協議確定的價值扣除材料賬面價值與應交增值稅的銷項稅額的差額,借記或貸記“事業基金―投資基金”科目;同時按材料的賬面價值借記“事業基金―般基金”科目,貸記“事業基金―投資基金”科目。
(三)事業單位對外投資無形資產會計處理
事業單位向其他單位投入的無形資產,按雙方確定的價值,借記“對外投資”科目,按賬面原價,貸記“無形資產”科目,按其差額,借記或貸記“事業基金――投資基金”科目;同時按無形資產賬面價值,借記“事業基金――一般基金”科目,貸記“事業基金――投資基金”科目。
二、現行制度的問題及建議處理方法
(一)事業單位購入債券對外投資會計處理存在的問題及改進方法
事業單位進行債券投資應屬于經營活動,本應采用權責發生制,而就上述提及的規定將購買債券的收益(實收金額與賬面金額的差額)在轉讓債券或債券到期時一次性記入“其他收入”科目,這就意味著如果債券期限超過一年并且到期一次還本付息的話,那么若干年的利息所得就全部計人了債券轉讓或還本付息當年的收入當中。這種處理方法明顯還采取的收付實現制。
因此,對持有期限超過一年且到期一次還本付息的債券,事業單位應將利息收入分別記人持有債券期間各年的收入當中。為此,應在設“應收債券投資收益”賬戶,將每年應得的債券利息收入在年終結賬之前借記該賬戶,貸記“其他收入”賬戶。待債券到期兌付本息或將所持有的債券予以轉讓時,再按實際收到的金額,借記“銀行存款”科目,按實際成本貸記“對外投資”科目,按賬面金額貸記“應收債券投資收益”科目。按借貸雙方的差額,貸記或借記“其他收入”科目。同時,調整事業基金的明細科目。以上建議僅適用于平價發行的債券。
例1、某事業單位2001年1月1日購入123公司發行的5年期債券,票面利率10%,債券面值1000元,公司按1060元的價格購入50張。
該事業單位購入債券時:
借:對外投資――債券投資 53000 貸:銀行存款 53000
借:事業基金――一般基金 53000 貸:事業基金――投資基金 53000
若該債券每年付息一次,最后一年歸還本金并支付最后一次利息,則該事業單位在前4年中每年收到利息時:
借:銀行存款 5000 貸:其他收入 5000
最后一年收到本金和最后一次利息時:
借:銀行存款 55000 貸:對外投資――債券投資 53000 其他收入 2000
借:事業基金――投資基金 53000 貸:事業基金――般基金 53000
(二)事業單位對外投資固定資產和材料的會計處理存在的問題及改進方法
1、企業會計處理方法不一致
原因是企業以材料對外投資入賬價值包含協議價和稅金。
例:某一般納稅人事業單位以一批材料對外投資,該批材料的賬面價值10000元,負擔的增值稅1700元,雙方確認的價值為12000元。其賬務處理為:
借:對外投資12000
貸:材料10000
應交稅金――應交增值稅(銷)1700
事業基金――投資基金300
借:事業基金――一般基金11700貸:事業基金――投資基金11700
企業會計中規定企業將自產、委托加工或購買的貨物作為投資的,投資方視同銷售處理,即投資的價值中應包括該投資貨物的增值稅。而作為一般納稅人事業單位(下轉第6頁)
(上接第17 頁)
用購買的貨物進行進行投資,投資額也應包括此部分增值稅。
例:賬務改做如下處理更為合理:
借:對外投資13700
貸:材料10000
應交稅金――應交增值稅(進項稅轉出)1700
事業基金――投資基金2000
借:事業基金――一般基金11700 貸:事業基金――投資基金11700
從兩者處理方法比較中可知前者對外投資額比后者少增值稅額,事業基金――投資基金也相應減少一個差額使資產相應減少,而后者會計處理方法與企業做法一致,正常體現了資產增減情況。
2、與增值稅稅制相矛盾
稅制規定企業在“應交稅金”科目下設置 “進項稅額轉出”專欄,記錄企業的購進貨物,在產品、產成品等發生非生產領用、非正常損失等原因而不能從銷項稅額抵扣、轉出應由企業負擔的增值稅。用材料對外投資,材料減少不應看作銷售貨物增加銷項稅額處理。因為此時應屆非生產領用,不屬于銷售行為,所以不能把這部分稅金計入銷項稅中相反,在企業會計中用材料對外投資,其賬務處理“應交稅金――應交增值稅(進項稅額轉出),則充分體現了材料的去向,反映了資金流向,符合會計的職能作用。因此,一般事業單位用材料對外投資,在務處理中稅金記入“進項稅額轉出欄,更為準確。
(三)事業單位以無形資產對外投資會計處理問題
現行事業單位會計制度沒有規定無形資產提取折舊的問題,賬面價值始終是原值,因此對該資產的實際現值無法估計。這樣對企業的資產估計不利會高估企業資產。
參考文獻:
[1] 1996年10月22日財政部令第8號的《事業單位財 務規則》
[2] 1997年7月17日財政部財預字第288號的《事業 單位會計制度》
[3] 《事業單位對外投資管理與核算問題探討》徐國民 2006,12期河南財政稅務高等?？茖W校學報
本文是河北省商業經濟學會課題《事業單位會計存在問題及對策研究》階段性成果,課題編號JS20090001
表1江蘇省近18年的進出口、外商直接投資、GDP、人均GDP比較表年份出口（億元）實際外商直接投資GDP總額（億元）人均GDP（元）進口（億元）凈出口（億元）199029.441.411416.50210911.9517.48199597.8247.805155.25731964.9632.852000257.7064.238582.711773198.6859.012004874.97121.3715512.420000833.5941.3620082380.36251.2030312.61396221542.32838.04從上表可以看出，江蘇省近幾年無論是經濟總量還是人均GDP和FDI都向前跨了一大步，根據鄧寧的理論江蘇對外直接投資也應該迅速發展。
二、江蘇企業海外投資現狀
（一）對外直接投資逐年增長，但總體規模較小
自2000年中央正式提出實施“走出去”開放戰略，尤其是2001年我國加入了WTO以來，江蘇境外投資開始加快增長。2005年境外協議投資額突破兩億美元。2007年“走出去”步伐明顯加快，全年新簽對外承包工程和勞務合作增長22.2%；新批境外投資項目增長14.9%，中方協議投資增長41.1%。然而，無論是從整體還是從單個企業來看，江蘇企業境外投資的絕對數額仍較小。截至2007年，江蘇累計批準境外投資中方協議投資額13.6億美元，僅占全國對外投資總額的百分之一，是廣州、上海的14%和30%。
（二）行業分布
以加工制造業為主，行業范圍更加廣泛江蘇境外投資行業分布呈現明顯的時間特征，從最初的餐飲、紡織服裝加工業、批發零售，逐步拓展到電子、機械、化工以及資源開發、工程承包、商務服務等行業，行業范圍不斷擴大。目前，全省境外投資的行業分布仍以加工制造業為主，2008年制造業境外投資占全部境外投資總額的34.78%，新批第三產業境外投資項目143個，中方協議投資3億美元，占中方協議投資總額的46.75%。酒店、有線電視、軟件業等服務業成為境外投資的新興領域。
（三）地區投向以發達國家為主，投資區域日益多元化
90年代江蘇境外投資的區域主要在東南亞、中東、南非等發展中國家，2000年以來，投資區域日趨多元化。目前江蘇境外投資分布98個國家和地區（見圖2）。
圖22008年江蘇境外投資的目的地及金額（萬美元）數據來源：江蘇省統計年鑒（四）民營企業成為對外投資的中堅力量江蘇省境外投資中，國有經濟仍占較大比重，但股份制經濟和其他經濟所占比重日趨上升。2008年我省民營企業境外投資項目達138個，占全省總數的59.5%，中方協議投資4.38億美元，占全省總數的68.96%，分別比2005年提高了32.69和208個百分點，民營企業正在成為江蘇對外投資的中堅力量。
（五）投資方式以新建為主，逐漸嘗試兼并收購
江蘇企業對外投資的主要形式是新建獨資或合資企業。
對國際通行的兼并、收購等方式運用較少。近年來，一些企業開始積極嘗試，通過兼并收購、股權交換、技術入股等方式加快跨國經營的步伐。如南汽集團收購英國MG羅孚、無錫尚德收購日本太陽能電池制造商MSK；中新蘇州工業園區創業投資有限公司參股境外4家高新技術企業等。
三、江蘇企業對外直接投資存在的問題
（一）企業自身存在的問題
1．對外投資企業規模小，數量也少大多數企業的境外投資項目沒有獨立作戰抵抗風險的能力。目前，吸收外資與對外投資的比例，發達國家是1∶1.14，發展中國家平均為1∶0.13，而江蘇僅僅為1∶0.02。
這表明江蘇省境外投資尚處于起步階段，并且經常因為資金、技術、規模小而失去投資的機會和競爭能力。
2．缺少自主知識產權的技術和品牌
多年來，江蘇在制造業領域引進大量的先進技術和設備，產業的整體實力和技術水平逐漸提高，但關鍵技術依靠國外的狀況沒有根本改變。一方面對國外先進技術的消化、吸收不夠；另一方面自主開發能力薄弱。即使是目前相對有競爭力的家電和通訊設備行業，大部分產品的核心部件仍然是從國外進口或依靠國外技術生產，各類進出口企業中有自主商標的企業僅占20%左右。
3．信息不靈通、投資項目缺乏可行性研究
目前江蘇對外投資企業的收集信息能力不高，渠道少，對投資國缺少了解，不熟悉國際間投資運行規則與法律制度，沒有辦法充分利用國內外資金、技術和市場，海外投資的企業投資回報率低。如無錫小天鵝股份有限公司，雖然聘請了國外著名的咨詢機構，但是因為沒有做好前期投資區域選擇分析和前景預測，使企業生產、銷售一度受到了嚴重的影響，遭受了許多不必要的損失。
4．管理體制落后，缺乏海外經商人才
在對外投資過程中，缺乏訓練有素、熟悉市場、精通國際化經營的人才。例如，2002年TCL集團公司在巴伐利亞州成立了施耐德電子有限公司與中國紡織品進出口公司德國建立的歐洲分公司，都是因為找不到合適的國際經營管理人才，使企業一度陷入低谷。這已經成為我國企業對外進程中的新問題，不僅影響公司發展，也阻礙了企業“走出去”戰略的整體推進。
（二）政府方面存在的問題
1．政策和體系不完善
國際經驗表明，在企業海外投資經營初期，政府的政策支持和合理引導是非常必要的。目前江蘇對外投資還處于起步階段，與之匹配的政策和支持體系尚不完善，使大部分民營企業感到很難得到政府在財政、信貸、稅收等方面的支持，進而去海外市場激烈的競爭中取得有利的競爭地位。
2．缺少有效的監管
政府對對外投資事后的監管極為薄弱。與項目前期繁雜的審批相比，對事后的監管基本處于放任的狀態，年審流于形式。再加上企業本身的組織機構不健全，公司治理存在問題，往往導致企業對海外分支機構缺乏有效監管。
四、發展建議
在新的歷史條件下，江蘇企業必須與時俱進，向產業鏈高端及高附加值方向邁進，更加主動地參與國際市場的競爭。
（一）對外投資須正確選擇投資區域企業應根據各自的投資方式和戰略目的尋找合適的投資地點。如技術型的選擇發達國家；境外加工型的在亞、非、拉等環境較好的國家等等。同時綜合考慮目標國的經濟發展水平、市場潛力、自然資源狀況及國家政治、經濟風險等因素。
（二）推進技術戰略和品牌戰略
江蘇企業要想在國際競爭中取勝，必須擁有東道國企業所不具備的某種優勢。從長遠的角度看，企業只有通過加強技術創新、實施品牌經營才能不斷提高自身的核心競爭力，在國際競爭中占據主動地位。
（三）提高企業抗風險能力
中圖分類號：F83
文獻標識碼：A
文章編號：1672-3198（2013）15-0117-01
企業的對外投資活動是機遇與風險相伴隨的行為。企業在追求對外投資項目高收益的同時，往往忽略了與此相伴的高風險。上島咖啡的過度投資擴張，導致管理失控；百安居在中國創造急速擴張并急速倒閉的神話；中國平安參股富通，被迫貶值。諸如此類投資失敗的案例，究其原因雖然很多，但是總是與急于求成、忽視投資風險、不加強投資控制有關。企業要能夠應對外投資過程中的風險，獲得較高的投資收益，就必須按照投資業務流程來加強對外投資的內部控制。
1 對外投資控制要建立不相容職務相分離制度
不相容職務是指不能同時由一個人兼任的職務。為達到有效控制的目的，對外投資業務中的主要控制環節不能由一人去完成。任何部門或個人不能獨攬業務處理的全過程，不同步驟應交由不同的部門或人員去完成。對外投資業務主要涉及到投資規劃、審批、實施、投資資產管理和監督評價等關鍵控制環節，企業應當明確關鍵控制環節的職責權限，確保辦理投資業務的不相容職務相互分離、制約和監督。
對外投資業務實施過程中需要分設的不相容職務包括：投資項目建議書擬訂與可行性分析報告編制崗位要分設；投資方案制定與決策崗位要分設；投資協議簽訂和審批崗位要分設；與投資相關的經費使用與審批崗位要分設；投資收益確認、投資處置與審批崗位要分設；投資業務的實施、審批與監督評價崗位要分設。
2 對外投資控制要防范可能的風險
投資項目的風險評估是企業進行對外投資的核心環節。企業必須以投資項目的完成為中心，在投資業務的全流程中，重點關注以下幾方面風險可能帶來的損失。第一，企業投資缺乏完整統一的戰略目標，導致投資規模不符合企業整體發展戰略的風險；第二，投資項目選擇不當，與國家的宏觀政策不符，投資前期未經充分調研，未編制與實際情況相符可行性研究報告，或者選擇了超出自身能力的投資項目，導致企業投資失敗的風險；第三，投資資金預算編制不合理或者無預算，造成投資實施過程中資金供應不足或供應過度，導致公司產生財務風險；第四，投資決策權力分散，投資管理職責分配不當，未按照重要性原則設置審批權限和審批流程，影響投資決策的效率和效果的風險；第五，投資活動未經適當審批或超越授權審批，可能因重大差錯、舞弊、欺詐而導致損失的風險；第六，投資合約未經認真審核，投資合約條款存在對企業不利的因素，可能導致未來發生經濟糾紛，產生資產損失的風險；第七，投資記錄錯誤或會計處理不正確，可能造成投資成本信息不真實的風險。
3 對外投資要實施全流程控制
3.1 對外投資決策控制
決策控制，就是對投資對象如何選擇和投資資產如何處理的控制，決策控制是企業對外投資內控體系的基礎，對企業對外投資的效益和成敗產生著重大影響。企業的戰略發展部門應該根據企業的長期發展戰略、企業的發展潛力和宏觀經濟形勢等諸多因素，提出企業投資意愿，發展部門要根據投資的不同目的進行分析認證，對需要被兼并企業的資信情況進行調查或實地考察、對共同投資人資信情況進行調查，編制投資項目建議書。同時，企業應該組織專門人員形成可行性研究小組，對各種投資項目進行充分認證，編制可行性研究報告。投資項目可行性認證需要從戰略評估、經濟性評估、風險評估三方面進行。還應當由相關部門或委托具有相應資質的專業機構對可行性研究報告進行獨立評估，形成評估報告。對重大投資項目，必須委托具有相應資質的專業機構對可行性研究報告進行獨立評估。對通過可行性認證的投資方案，需要按照分級授權審批的原則進行審批。重大投資方案，應當提交股東大會或股東會審議。重大投資方案的審批要實行集體決策審批或者聯簽制度，要充分聽取每個成員對投資方案的意見，決不能由少數人主觀決策。
3.2 對外投資執行控制
企業應當制定投資實施方案，明確出資時間、金額、出資方式及責任人員等內容。投資實施方案及方案的變更，應當重新履行審批程序。企業的審計和法律事務部門應該審閱合同協議，并出具法律意見書，以規避可能出現的法律糾紛。按合同或協議規定，企業資產管理部門負責組織相關部門和人員在規定時間內投入現金或實物，投入實物必須辦理實物交接手續，并經實物使用和管理部門同意。企業應根據需要向對被投資公司委派董事、監事、財務總監或其他管理人員。企業應當對派駐被投資企業的有關人員建立適時報告、業績考評與輪崗制度。
企業確定對外投資項目后要強化對于對外投資項目的跟蹤管理，不能在其確定后，以投代管，對其不聞不問，放任自由。企業資產管理部門應指定專人進行長期股權投資日常管理，監控被投資單位的經營和財務狀況，監督被投資單位的利潤分配、股利支付情況，定期提供投資分析報告。企業的審計、財務及其他相關部門發現被投資公司或項目存在違規投資、違規進行股權運作等重大問題，或在生產經營管理中出現重大失誤等，要及時通報資產管理部門。資產管理部門應會同財務、審計等有關部門審核并提出處理意見，上報董事會或總經理審批，資產管理部組織被投資企業執行整改。
3.3 對外投資處置控制
企業應該完善對外投資項目處置的控制，對投資項目的收回、轉讓、核銷和清理等活動的授權批準程序予以明確的規定，以確保企業的利益。對投資收回、轉讓、核銷等處置方式的決策和授權批準程序作出明確規定。在處置前，企業資產管理部門、財務部門等組織相關部門和人員對擬處置長期股權投資項目進行分析、論證，充分說明處置的理由和直接、間接的經濟及其他后果，形成處置分析報告。形成的處置論證分析報告提交董事會審議通過。對應收回的投資資產，要及時足額收取。轉讓投資涉及股權交易行為，應對擬轉讓的股權進行評估。根據評估結果，由企業相關部門提出初審意見，最終報公司總經理或董事會審定，評估資料報資產管理部門備案。核銷投資，應取得因被投資企業破產等原因不能收回投資的法律文書和證明文件。
3.4 對外投資記錄控制
企業財務部門負責對外投資活動進行完整的會計核算，應該根據不同的對外投資目的，將形成的金融資產歸類為交易性金融資產、持有至到期投資、可供出售金融資產及長期股權投資分別進行核算。按每一個投資項目分別設立明細賬簿，詳細記錄相關資料，并按時足額收取投資收益。財務部負責人審核報表并監督收益是否及時足額收回。財務部門要根據資產管理部門提供的投資項目清查情況，至少每年進行減值分析，需計提減值準備的及時進行賬務處理。減值準備數額按規定權限審批后，進行調整。資產管理部門根據發生股權變動的事項，按照股權交易協議及被投資子公司董事會決議等有關法律文件，辦理權屬變更登記手續。財務部門按照會計核算辦法及有關股權變動憑證，調整長期股權投資有關項目，監督股權轉讓款項收回情況。財務部門負責人審核更新后的賬目及權屬。
3.5 投資評價控制
企業資產管理部門應組織相關部門進行長期股權投資的后評價工作，檢查分析投資期間經營行為是否合規，每年應對被投資公司進行績效評價，形成績效評價報告。對經濟績效極差、資不抵債的被投資公司提出處理意見，報母公司董事會審批。
企業的各項對外投資活動是企業的命脈，關系到企業的發展前景與規模，不僅與企業的全體工作人員息息相關，而且極大的影響著社會主義市場經濟體系是否健康、穩健的向前發展。為了避免企業對外投資活動失敗案例的一再發生，為了保證國家經濟的興旺發達，企業必須高度重視對外投資活動內部控制制度的建設工作，健全企業的內部控制制度，從源頭上和制度上保證對外投資業務的有效進行和資產的安全完整，使企業和社會主義市場經濟安全、穩定、持續發展。
面向媒體與公眾積極公關 2008年中國對外投資流量中，中央企業占到流量的85.4％，私營企業僅占流量的0.3％。而國有企業在對外投資過程中，很容易引發當地民眾對中國政府參與以及其經濟安全等方面的顧慮，這些顧慮通過媒體形成民意，最終令投資所在國政府騎虎難下。要解決這一問題，中國企業必須重視當地民眾的想法，重視媒體在表達民意以及影響民意中的重要作用。如果中國企業能夠在達成投資協議之前，通過媒體充分表達、闡述清楚自身的狀況以及投資的目的，相信這方面的阻力會小得多。對于一些規模比較大、性質比較敏感的投資項目，中國企業應當盡早雇傭當地的投資銀行和顧問公司，開展對媒體和政府的公關工作。
選擇合適的政府 中國企業對外投資的足跡遍及非洲大多數國家，投資覆蓋率高達81.4％。但是，在拉美、非洲等市場化程度不高的地區，并不是所有的國家都適合進行投資的。比較典型的是中國在非洲等地區投資的汕田，由于當地政府沒有給失地農民提供足夠的補償，或者是根本就沒有提供補償，導致當地失地農民把怨氣轉移到中國投資者身上，而這種矛盾實際上與中國企業沒有很直接的關系，是由于當地政府不正當行為所導致的。對于這利種情況，中國企業應當對所投資國家的政府有所了解，或者在投資協議中明確失地農民補償等問題。
企業應當融入當地社區 在全球范圍內，幾乎每個國家都有華僑，這對于中國企業對外投資是一筆寶貴的資源，中國對外投資的企業應當充分運用這些資源，更好地融入當地社區。融入當地社區有兩個方面：一方面是管理和用人的本地化，要大膽使用當地人來管理當地的企業，并雇傭當地人。中國企業不能成為“中國城”，要成為當地社區的一部分，成為改善當地就業和促進居民增收的力量之一。另一方面，中國企業要更多地參與到當地社區的活動當中，力所能及地為當地社區提供一些福利，參與當地的慈善事業。
