期刊 科普 SCI期刊 投稿技巧 學術 出書

    首頁 > 優秀范文 > 房地產企業財務分析

    房地產企業財務分析樣例十一篇

    時間:2023-09-10 15:10:26

    序論:速發表網結合其深厚的文秘經驗,特別為您篩選了11篇房地產企業財務分析范文。如果您需要更多原創資料,歡迎隨時與我們的客服老師聯系,希望您能從中汲取靈感和知識!

    篇1

    從2007年第四季度開始,中國房地產市場開始了調整,全球金融危機的爆發使房地產市場的調整幅度進一步加大。房地產市場出現價格盤整、成交量持續萎縮的狀況,對房地產企業的財務狀況造成非常不利的影響。房地產企業必須進行客觀的財務分析,反映企業真實的財務狀況及贏利能力,為企業管理層提供決策依據。

    一、房地產企業的贏利能力分析

    贏利能力是企業成敗的關鍵,只有長期贏利,企業才能真正做到持續經營。反映贏利能力的財務比率有凈資產收益率、總資產報酬率和權益報酬率等,所有這些指標都與凈利潤有關。盡管包括非經常性損益在內的凈利潤反映了公司的總體贏利狀況,但是扣除非經常性損益后的凈利潤能更客觀地反映公司主營業務的贏利能力。為了更加客觀真實地反映企業持續、穩定的贏利能力,在計算凈利潤時,應剔除兩方面的影響,一是剔除非經常性損益的影響,二是剔除企業管理層利用技術手段調節利潤的影響。非經常性損益通常指與企業的主營業務無直接關系的各項收支、損益、各項資產減值準備、補貼收入等科目。

    經驗告訴我們,決定企業命運的是現金流,唯有現金流支撐的贏利才是真實的、可持續的。房地產企業還應分析銷售現金率、資產現金率,反映企業主營業務獲取現金的能力。銷售現金率是指經營現金凈流量與銷售收入之比,表明實現一元銷售所取得的經營現金凈流量。資產現金率是指經營現金凈流量與平均資產之比,表明一元資產通過經營活動所能形成的現金凈流入。一般來說,這兩個比率越高,企業獲取現金的能力就越強。

    二、房地產企業償債能力和資產變現能力的分析

    房地產企業償債能力和資產變現能力體現的是企業財務狀況的安全性。反映短期償債能力的指標有流動比率、速動比率,這類指標從靜態角度反映企業可在短期內用流動資產轉變為現金償還到期流動負債的能力。反映長期償債能力的指標有資產負債率和利息保障倍數,這類指標體現企業償還其長期債務本金與支付利息的能力。

    在計算流動比率和速動比率時應充分考慮以下三個因素。首先是存貨的界定。在房地產企業,開發成本和開發產品均作為存貨列于流動資產中,而只有開發產品和已具備預售條件的開發成本才能在短期內變現。因此在計算流動比率時,需將不具備預售條件的開發成本從存貨中剔除出來。其次是應剔除待攤費用和預付賬款等事實上不能再轉變為現金償還負債的流動資產,并考慮存貨的真實價值。對于房地產企業高價取得的土地儲備,必須充分考慮減值準備,才能真實反映存貨的變現價值,客觀反映其償債能力。最后是應將預收賬款從分母流動負債中扣除。因為房地產行業的特殊性和國內預售政策,預收賬款實質上是企業未實現的銷售收入,一旦項目竣工入伙就可以結算收入,因此不能將預收賬款視為一般流動負債。在判斷房地產企業流動比率與速動比率的高低時,應結合行業的平均水平進行分析。

    在分析房地產企業的短期償債能力時,還應結合存貨周轉率、投資性房產等因素綜合考慮。房地產企業存貨變現的時間很長,不同企業間存貨變現的速度差異也很大,在相同條件下,房地產企業存貨周轉率越高,其現金流入越快,凈資產收益率將越高,防范財務風險的能力將越強。投資性房地產能夠為房地產企業帶來相當大的現金流入,是償還短期債務的重要保證。

    房地產企業在計算資產負債率時應該重視資產的真實價值,比如存貨是否存在減值、投資性房產是否采用公允價值。在計算利息保障倍數指標時,同樣要將非經常性損益和企業調節利潤的影響剔除,這樣才能真實反映企業的實際償債能力。

    目前業界普遍認為,國內房地產企業財務安全的資產負債率不超過70%。事實上,國內房地產企業的負債水平普遍較高,處在高負債運營的狀態,房地產企業應更重視償還短期債務的能力。從動態角度分析一定時期經營現金流量償還到期債務的能力,這類指標有到期債務償付比率、現金支付保障率、利息現金保障倍數以及短期風險頭寸。到期債務償付比率是指經營現金凈流量與到期債務本息之比,反映公司運用經營現金流量償付到期債務本息的實際水平。該比率小于1,說明公司到期債務的自我清償能力較差;該比率大于1,則顯示經營現金流量比較充沛,足以償還到期債務?,F金支付保障率是指本期可動用的現金與本期預計需支付的現金之比,反映企業在特定期間內可動用的現金是否能夠滿足企業當前現金支付的水平。利息現金保障倍數是指經營現金凈流量與債務利息之比,反映企業以現金償還債務利息的能力。該比率越高,說明企業越擁有足夠的現金用于償付利息,企業的財務風險也就越小。短期風險頭寸是指貨幣資金與經營凈現金流量之和減去到期流動負債的差額。該指標反映房地產企業償還短期債務的能力,是指企業除了現有貨幣資金外,未來一個時期內是否有足夠的收入償還短期債務的能力。該指標為正數,表明經營現金流量比較充沛,足以償還到期債務,反之,說明公司到期債務的自我清償能力較差。

    在分析現金流量時,“銷售商品、提供勞務收到的現金”必須是真實的銷售現金回籠,“收到的其他與經營活動有關的現金”必須將關聯方歸還欠款、占用關聯方資金、非經營性現金流入剔除,還原真實的經營現金流量。

    三、營運能力的財務分析

    營運能力是以企業各項資產的周轉速度來衡量企業資產利用的效率。反映資產周轉速度的指標有存貨周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率。周轉速度越快,表明企業的各項資產進入經營環節的速度越快,形成收入和利潤的周期就越短,經營效率就越高。最能反映房地產企業運營能力的是存貨周轉率。存貨周轉率越高,說明項目開發周期越短。在相同的市場條件下,存貨周轉率越高,房地產企業將獲得更高的資產收益率。

    在分析房地產企業的營運能力時,還應結合企業的發展戰略,不能簡單地以資產周轉速度作為判斷依據,因為有的房地產企業是通過提高周轉率來提高凈資產收益率,而有的房地產企業則是通過提高銷售利潤率來提高凈資產收益率。

    四、房地產企業成長能力的分析

    在現實生活中,人們更為關心的可能還是企業未來的成長能力。反映成長能力的指標有主營業務收入增長率、主營業務利潤增長率、凈利潤增長率、經營現金流量成長比率等。在評價企業成長能力時,掌握該企業連續若干年的數據,才能得出較為準確的判斷。

    篇2

    (一)房地產企業成本的內容

    1、房地產企業的成本

    房地產企業成本是指房地產企業在開發、建設和經營中所產生的各種費用的總和,主要包括土地的征用和拆遷補償,建安工程費,基礎設施費,前期工程費以及開發間接費和公共配套費等。

    2、房地產企業的費用

    房地產企業的費用主要指的是應攤費用,具體來說指的是房地產企業在開發、建設和經營期間應承擔的各種費用。主要包含管理費用、財務費用以及銷售費用。

    (二)房地產企業的成本控制

    1、立項階段的成本控制

    立項階段需要做好成本規劃,成本規劃的確定對成本控制具有指導性的意義,通過成本規劃,可以對項目的預期成本分布、收入,利潤和風險進行相應的分析。立項階段的成本控制活動主要包括:項目可行性經濟分析,成本規劃及估算,現金安排及敏感性分析以及利潤測算等幾個方面。

    2、設計階段的成本控制

    設計階段是房地產企業成本控制的核心,為有效控制和降低工程成本,需落實設計階段的成本控制。具體來說應當從以下幾個方面著手:一是要嚴格按照立項階段確定的成本規劃落實方案設計與施工圖設計;二是要強化技術溝通,貫徹執行限額設計;第三要大力推廣價值工程方法;第四要強化施工前對設計圖紙的審核工作。

    3、建設階段的成本控制

    建設階段是成本控制中心環節,除了要做好現場控制,嚴格按圖施工、控制變更及簽證外,還應注意:第一,結合現場的情況,做好土方平衡;第二,對照施工圖紙,做出詳細的預算,擬定成本控制的重點和難點,與工程部一道制定詳細的成本控制措施;第三,制定和落實招投標制度,選擇質優、價廉的承包商;第四,規劃和落實好工程款的支付時間節點,有效控制財務成本。

    4、交付階段的成本控制

    交付階段分兩個階段,第一是承包人按照圖紙完成全部工作并取得驗收合格證后向房地產企業交付,第二是房地產企業按照合同向業主交付產品。第一階段成本控制關鍵在于加強竣工結算的管理,重點審核竣工圖、審核施工過程的變更和簽證以及審核工程結算。第二階段成本控制的關鍵在于和物業管理方協調好,做好產品交付工作,防止出現產品交付糾紛、違約情況。

    二、房地產企業的財務風險分析

    (一)房地產企業的融資風險分析

    融資風險指的是企業為取得財物利益而產生的舉債,這會增加企業到期付息的負擔,還存在著資不抵債和不能還本付息的可能。在財務的杠桿作用下,如果付息前的收益下降,那么股東的收益將會有大幅下降的風險。當前,我國房地產企業的融資風險主要表現在融資規模持續增長,融資渠道集中于銀行信貸,房地產資金信托等。

    (二)房地產企業的投資風險分析

    投資風險指的是在不確定因素的影響下,由于投資項目達不到預期的效益,從而導致企業償債能力以及盈利水平下降的風險。當前,我國房地產企業投資風險的表現是房地產開發投資的規模持續增長,房地產市場庫存較高,房地產企業部分投資行為不合理等。

    (三)房地產企業資金回收與收益分配的風險分析

    資金回收風險指的是房地產企業由于財務問題而導致企業再生產時發生資金相對不足的問題。收益分配風險指的是利潤分配給企業生產經營的活動帶來的影響。房地產資金回收風險以及收益分配的風險的成因主要是由內外兩個方面產生的。內部因素主要為管理層制定的企業資金回收和收益分配規定不合理;外部因素主要指的是房地產企業對所處環境了解不足,如未能掌握行業和國家政策的變動等。

    三、房地產企業成本于財務風險間的關系

    篇3

    一、房地產企業財務內控制度存在的問題

    (一)財務內控意識淡薄

    房地產企業在我國的發展時間較短,也缺乏對房地產企業財務內控制度相應的理論研究,企業在管理過程中的工作重點放到了對房產的開發和銷售上,而忽視財務內控制度的建立和執行,并且在對財務內控制度的理解上有很大的片面性,這種淡漠的財務內控意識,會使得企業財務內控會造成企業財務內部控制體系在企業發展的過程中有效的發揮。

    (二)企業管理結構不合理

    股權和管理結構不合理是當前很多公司存在的問題,具體體現在企業管理集控制、管理和監督于一身,使企業呈現 “內部人控制”等問題,這種不合理的治理結構,會直接降低房地產企業財務內部的控制能力。

    (三)企業內部控制制度不完善

    目前,我國很多房地產企業財務內控制度在建立和執行上還不夠完善,還沒有建立起系統完整的財務內控制度,有的即使有,也只是停留在書面規定的層次上,而沒有做到規范實施。有些企業,所制定的制度沒有結合實際,存有不合理性,沒有細化到控制目標,致使企業內部經常有違規現象發生,企業財務內控制度不能得到很好的貫徹執行和落實,不能有效制約財務管理中的違法違規行為。

    (四)財務管理人員的思想和業務素質均有待提高

    由于我國房地產企業發展歷史較短,且內控理論研究不夠深入,企業忽視了對財務管理人員的素質培養,特別是對先進財務內控理念的后續培養等,導致房地產企業的財務管理人員缺乏財務內控管理知識,內控制度的觀念也相對落后,在內控管理工作中缺乏主動性和積極性,影響財務內控制度實施的效率和質量。

    二、對房地產企業財務內控制度的幾點創新研究

    針對房地產企業財務內控的現狀和房地產企業在財務內控管理上的不足之處,在這里提出幾點提高房地產企業財務內控管理的幾點創新研究:

    (一)增強企業財務內控管理意識和風險意識

    我國房地產企業的財務管理者應積極學習先進的財務內控管理知識,倡導先進的符合社會發展和企業發展的財務內部控制理念,提高自身在財務內部控制上的意識,努力構建出科學合理的財務內控體系并加以完善,并且要與傳統的財務內控管理經驗相結合,與房地產行業特色想融匯,提高財務管理水平,將企業的運行成本降至最低,提升企業市場競爭力。房地產企業具有投資較大、運行周期較長、社會影響較大的特點,為了避免和消除企業因種種因素引起的財務風險,必須要提高整個企業人員的風險意識,并融入到財務管理的實際工作中去,同時還應建立出符合企業實際情況的財務內控預警系統,使企業在出現財務風險預兆時,及時有效的予以防范。

    (二)優化企業財務內控管理結構,完善房地產企業財務內控制度

    首先,房地產企業應按照現代企業經營管理要求,建立和完善現代企業管理和組織架構充分發揮出企業監管部門和董事會的作用,建立出一個專門的財務內部控制監督體系,確保企業財務管理中的會計信息真實可靠,使企業的財務內控管理更完善、更合理,同時還應對企業財務內控管理機構授以相應權限,使企業在執行財務內控管理時更加有效而獨立,充分發揮財務內控體系的作用。

    其次,房地產企業在制定企業財務內控制度時,要根據《企業內部控制規范》和《會計法》等相關法律法規來制定,同時還要結合企業自身的實際情況,從資金管理、項目管理到利潤分配和財務分析等各個方面來綜合考慮,制定出健全的企業財務內控制度,并在實際工作實踐中不斷予以完善。

    最后,為了使企業管理者充分重視在財務內控管理工作中反饋的信息,并及時有效的解決財務管理中發現的問題,就必須完善企業的財務內控管理程序,構建和完善房地產企業財務內控流程管理系統,建立互配合、相互監督、相互制約的內控實施操作體系,使房地產企業業務實現一體化。在完善企業財務內控流程上,企業的各部門在工作過程中應相互協調積極配合,共同促進企業的健康發展。

    (三)提高財務內控人員的業務素質和思想素質

    房地產企業的財務內控管理工作中,涉及到的內容極為廣泛,因此就要求企業財務內控管理人員具有較高的綜合素質,不僅要提高財務內控人員的業務素質,更要提高職業道德水平。對企業的財務內控人員的綜合素質進行全面培訓,并建立起合理的獎懲激勵制度和考核制度,切實提高企業財務內控人員的工作積極性和主動性。

    參考文獻:

    [1]孫毓宏.關于房地產企業財務內控制度的幾點思考[J]. 投資與合作,2012(5):78-79

    篇4

    房地產財務風險,是指房地產項目在融資、投資、資金營運及利潤分配等財務活動中因各種原因而導致的對企業盈利及發展等方面的重大影響。財務風險主要是由負債引起的,企業負債經營,在未來情況好時,能夠給企業帶來較多的收益,但是如果未來情況惡化,則不僅會使企業收益率下降,甚至有可能使企業不能償還債務而破產。由于房地產企業資金投入量大、存貨周期長、回收周期長與變現能力差的特點決定了其必然存在的財務風險。隨著社會經濟的發展,我國房地產行業各種制度逐漸完善.房地產行業之間的競爭力也在制度規范化過程中增強,因此,對當前房地產企業的財務風險進行深入研究,尋求有效的控制措施,變得越來越重要。

    一、房地產業財務風險的表現

    1.利率風險大。金融市場上利率的變動會使房地產價值發生變動,可能因而發生投資虧損的風險。同時,銀行貸款利率發生增長變化,導致企業資金成本增加,從而降低了預期收益。另外,這幾年按揭貸款購房的投資者成本迅速上升,從而抑制了投資者的購房欲,也使房地產企業面臨虧損的危險。

    2.資產負債率偏高,存在償還債務風險。大多數房地產企業的自有資本金比重相當低,開發資金大部分來源于銀行信貸,發生不能支付到期銀行借款本息的概率就非常大,公司必將面臨無力償還債務的風險。

    3.再籌資風險。如果房地產企業資產負債率過高,企業對債權人的償債保證程度將會相應地降低,這勢必會增加企業從貨幣市場或者其他渠道上籌措資金的難度。隨著國家不斷上調存款準備金率,商業銀行更是把房地產行業成為控制放貸的重點領域,這進一步加大了房地產企業的再籌資難度。

    二、房地產業財務風險管理存在的主要問題

    1.資本結構不當。房地產企業的項目投資需要大量的營運資金。有些房地產企業在新項目上馬后,沒有想方法從企業內部挖掘潛在資金,沒有通過催回應收賬款的方式來籌措資金,卻總是千方百計地想從銀行及其他金融機構貸款,這無疑加大了房地產項目的財務風險。

    2.不注重日常資金管理。許多房地產企業沒有制定資金的使用計劃,缺乏資金管理概念,存在重樓房銷售輕資金管理的現象。有些企業的財務管理工作只是停留在簡單的會計核算上面,沒有有效地進行現金管理、成本控制,從而加大了成本負擔和房地產項目的投資風險度。

    3.忽略了投資前的準備調查工作。很多企業只要有項目就盲目投資,在事前沒有從資金運作、投資回報率等方面進行細致的財務分析。在進行房地產項目投資之前,企業也沒有很好地進行市場調查,對于行業發展狀況沒有進行較準確的預測,從而導致決策沒有依據,加大了財務風險。

    三、加強房地產業財務風險管理的對策

    (一)在內部加強建設會計控制的環境

    1.由于土地是不可再生的稀缺資源,既受到經濟形勢的變化造成的影響,也會受到政策形勢的變化造成的影響,在房地產的開發中要關注國家在宏觀調控方面的政策。房地產的投資較大,建設的周期長,資金的周轉慢,投資的風險大,在開發項目的立項時要建立集體的審議聯簽制度,建立項目實施及決策責任制度,將不相容的崗位分離。

    2.重點審查決算相關文件是否齊全、決算的編制是否正確、決算的依據是否完備、竣工的清理是否安全,以及驗收的程序、驗收的依據、驗收報告的范圍、驗收人員是否符合國家的有關標準和規定。

    3.房地產企業的開發費用中,占有的比重較大的是借款費用、廣告費用和售房人員提成的費用。對于重大廣告的支出要實行集體的審議決策制,對普通的廣告除進行預算控制、總額控制外,還要在每年的年末將廣告支出和社會效應進行對比、分析,制定下年度的預算。

    (二)拓寬融資渠道,提高資金利用水平

    1.建立多元化的融資渠道。房地產企業應充分挖掘自身潛力,用好留存資金,實施多元化融資策略,從以往完全依賴銀行貸款向多渠道融資轉變.通過融資渠道多元化、搭配好資產權益比率等方法,既可以充分發揮負債的財務杠桿作用,又可以將財務風險控制在企業可以承受的范圍內,有利于企業的長期穩定發展。

    2.優化資本結構,降低籌資風險。資本結構是指企業長期資金的構成及其比例關系,即企業的長期債務資本和權益資本各占多大的比重。企業負債經營會給企業帶來杠桿效益,增加股東的收益,但隨著負債比例的上升,企業的財務風險也會逐漸加大。企業可通過合理安排產權資本與債務資本比例,尋求最佳資本結構,適度負債經營,降低財務風險。

    3.加強資金管理,提高資金的利用率。首先,房地產企業要注重現金的管理,在財務上實施嚴格的財務監控,制定合理的現金使用計劃,合理安排資金的調度,保證生產經營活動所需的現金;其次,要加強應收賬款的管理,可以通過建立穩定的信用政策和收款政策,為客戶建立資信評估和等級評級,從而加快賒銷賬款的收回,加速資金的運轉,提高資金利用率。

    4.要加強投資項目管理,控制投資風險。房地產企業在進行項目投資前,首先要進行嚴密的市場調研,聘請專業人員參與調研工作,做好項目的風險分析和可行性分析,要避免因管理者個人的喜好導致項目定位失誤,降低和減少財務決策的盲目性和風險性。

    (三)加強對內的控制,提高成本管理

    首先,房地產行業為保證企業的內部控制能夠有效發揮作用,并且不斷進行完善,在企業內部必須組成由最高決策人為領導的,以財務部門為主的內部控制小組,對內部的制度執行情況要進行定期的考核和檢查,檢查內部的控制制度執行的情況,在執行的過程中遇到了什么問題,如果某項制度沒有執行或者無法完全執行,要分析原因,并且估計可能造成的影響。對嚴格執行控制制度的應當給予獎勵,對違章違規的必須處罰,只有獎罰分明,才有利于企業的發展。

    其次,進行正確的成本項目劃分,既能夠客觀地反映出產品的成本結構,又便于分析研究有效降低成本的方法。特別是建安的成本,如果是分合同發包的,還應該按合同進行明細核算,以便隨時了解付款情況和工程進度,并為工程的決算提供資料。目前開發企業的“三算審計”一般由預算員、施工技術人員審核,財務人員只起計賬作用,所以要求財務人員掌握“三算”的有關要求,并參與監督,提供準確的會計信息,加強成本費用的控制,加強對于決策成本、投資成本、質量成本、資金成本的控制和管理。

    (四)建立起適應市場變化的營銷策略

    在實施房地產的經營活動中,最重要的環節就是銷售。雖然房地產市場目前的銷售情況仍然處于上升的階段,購房者的需求量也較大,但是同行內部的競爭也非常激烈,并且購房者在進行購房時回對比多家房地產企業,會優先選擇品牌價、信譽好的企業。如果忽略了銷售策略,不考慮項目的資本使用效率,就會為項目開發造成風險。

    (五)完善內部審計

    內部審計工作強調過程控制和主動控制,做好事前控制和事中控制工作,重視風險管理,充分發揮內審的風險評估、防范作用,及時消除不良隱患,維護企業的合法權益,最大限度地發揮資產經營效益。同時,也要做好事后審計,由財務收支審計向經濟效益審計、管理審計、內部控制制度評價、工程項目預(決)算審計、專項審計等領域發展,評價生產力各要素的利用程度,挖掘潛力,實現各種資源的優化組合,全面實現監督、控制、服務、評價職能。

    參考文獻:

    篇5

    [DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.51.155

    1 研究背景

    在目前國家宏觀調控政策中,我國房地產行業早已完成買方與賣方市場的轉變,特別是最近限購及限貸相關政策不斷實施,房地產行業所面臨的市場發展環境也日趨激烈,在資金呈現不斷匱乏的同時,各方面均有完善的樓盤卻銷售情況不良,一些中小房地產企業資產負債率居高不下,即將面臨破產的風險,然而也有些房地產企業卻能從風險中尋求發展機會,在不斷開發的新樓盤中處于優勢地位,成為行業的領軍者,由此可以發現,環境給企業帶來的影響僅是一方面,對于房地產開發項目來說財務風險的控制才是發展的關鍵,和房地產開發是否成功有直接關系。

    隨著我國經濟體制改革的不斷深化,房地產領域企業形式和經營產品品種的不斷革新,為我國房地產領域中企業的財務風險管理帶來了新的難度。近年來,我國政府不斷出臺新的政策來促進房地產行業的發展和去庫存,為房地產行業帶來了新的發展機遇,但同時,房地產公司的資金來源問題以及內部財務風險管理模式陳舊的問題成了房地產公司發展和業務革新的桎梏,因此,本文依托價值鏈分析方法對于房地產公司的財務風險管理方式提出了理論建議并構建了操作程序體系,并依托我國房地產上市公司的實例,分析了這一理論模式的可行性,為廣大房地產公司在財務風險管理模式升級上提供了參考。

    2 我國房產企業價值鏈財務風險分析

    2.1 基于我國房產公司產業鏈的縱向價值鏈分析

    我國房產公司當前的發展,結合國內房地產行業的發展特征,以“做強銷售、做大外包、拓展管理”為目標,加快產業布局,目前,大多數房產企業已形成房地產開發、建設外包、租賃與管理三大主業,能夠在住宅、商業用地、商鋪、建筑建設、住宅管理等領域,為客戶提供高品質產品與服務,為客戶提供開發―產品―銷售―服務的一站式服務,業務鏈與管理詳見下圖。

    對我國房產公司而言,其縱向價值鏈更多的是對于財務成本管理的分析,在整個價值鏈過程中,其基本成本分析表如表1所示。

    由上表可看出我國房地產企業在整個產業鏈上的利潤率是比較平均的。

    為了能夠促進公司更好地化解財務風險,提高公司盈利能力,我國房產公司應當進一步探究其利潤率平均的主要原因,并根據原因進一步分析后期的應對措施。

    2.2 基于我國房地產公司內部價值鏈背景下的財務分析

    所謂的我國房產公司內部價值鏈戰略,即我國房產公司通過對公司內部當前現有的各種財務資源以及其他資源進行整合,從而實現提高公司核心競爭力水平的一種發展戰略。

    本文的分析,綜合考慮我國房產公司所處的行業環境以及其自身所具有的特性,通過引入SPM 公司財務戰略矩陣以及生命周期耦合象限的公司內部價值鏈戰略分析方法,來對我國房產公司的整個內部價值鏈發展戰略進行分析和說明。

    根據我國上市房產公司 2011―2014年的平均相關財務數據,本文分析得出了我國房產公司內部價值鏈分析的相關指標,具體情況如表2所示。

    分析上表中的數據,能夠發現:

    對于我國房產公司而言,在2011―2014年經歷了一個較高的增長時期,但在2011年由于政府部門相關房地產調控政策的制定和實施,導致了公司的經營受到嚴重影響,公司經營的虧損導致了公司各項指標的嚴重下滑。而這種境況也迫使我國房產上市公司尋求業務的多元化發展與轉型。

    2009―2012年,剔除國家宏觀調控的影響,根據所處公司財務矩陣與生命周期耦合象限來看,公司所處象限均在Ⅱ象限,表明公司的持續增長能力是極強的,在企業生命周期中是成長型企業,但現金短缺,籌資壓力大。

    因此,對于我國房產公司而言,其財務風險管理應當專注于保障其財務戰略的實施上,對其價值鏈中財務風險的管理當集中在其財務戰略中的關鍵環節上,保證企業在整個價值鏈業務中的經營平穩性。

    3 我國房產企業財務風險管理建議

    3.1 內部價值鏈財務風險管理

    (1)成本控制管理的建立。通過內部價值鏈分析,我國房產公司當前EVA水平較不理想,因此為了能夠提升公司財務水平,我國房產公司應當注重成本控制的建立。具體而言,應當做到平衡效益與質量的關系、降低工程成本、提高工程效益、建立成本核算明細賬以及完善內部成本管理體系,依靠科技創新等方面來實現成本控制。

    (2)資本結構優化?;趦r值鏈的資本結構優化戰略,主要是指企業在籌資上實施資本結構優化戰略,根據與價值鏈依存度的關系,合理確定融資戰略。

    在當前房地產“去庫存”成為主基調的市場環境下,通過資產證券化模式來優化資本結構、降低資金成本,已成為房地產開發商和業主的新選擇,房地產資產證券化將呈現井噴式增長。有關專家甚至斷言,隨著國內房地產資產證券化業務趨于成熟,房地產行業的商業模式也將隨之改變。

    近年來,我國房地產證券化市場已進行了許多探索和創新。從市場情況看,房地產資產證券化產品大致可分為標準的房地產信托投資基金(Real Estate Investment Trusts,REITs)、準REITs(或類REITs)、住房抵押類貸款支持證券、涉及收益權和債權的基礎資產發行的資產支持證券等。

    多種新型房地產金融工具的出現,都為我國房產公司資本結構的優化提供了良好的外部基礎,能夠在很大程度上實現資本結構的優化。

    3.2 外部價值鏈財務風險管理

    外部價值鏈戰略是指價值鏈的核心企業通過協調以其為核心的價值鏈企業群整體的財務資源來達到提升整個價值鏈核心競爭能力的策略。

    當前我國房產公司已經形成了一整套圍繞客戶所展開的價值鏈體系,能夠為客戶提供一系列的價值服務。因此對于我國房產公司而言,其外部財務風險的管理應當注重合作伙伴的選擇,從而實現共贏。

    (1)公司戰略伙伴與競爭者策略。對于我國房產公司而言,在橫向價值鏈中的合作中,應當通過吸引更多的戰略伙伴以及合作伙伴來實現公司技術以及銷售渠道的不斷拓寬;在縱向價值鏈的合作中,應當通過產業鏈的不斷整合來實現公司業務價值鏈的不斷拓寬。

    (2)生命周期戰略。價值創新生命周期財務戰略,主要是基于價值鏈創新具有生命周期,不同的生命周期階段需要采取相應的財務戰略予以配合。

    我國房產公司在籌資戰略上采取權益籌資戰略,以鞏固財務基礎,以支撐經營戰略;在投資上應集中財力,投資于最急切、最關鍵的環節上;分配上,應注重好激勵及內源性資金,抵御財務風險。

    參考文獻:

    [1]Steven Li.Future Trends and Challenges of Financial Risk Management in the Digital Economy[J].Managerial Finance,2006:Vol.30,Iss.11.

    [2]俞衛國.成長期企業財務戰略研究――基于HF房地產公司的案例研究[D].廈門:廈門大學,2009.

    篇6

    近年來,在我國營改增稅制改革工作深入與市場環境的變化下,房地產企業內部財務風險出現了較大的變化。一方面人民群眾在生活水平提高的背景下,對于商品房的要求不斷提高,另一方面在國家政策調控與市場信任不足的困擾下,大部分房地產企業的經營目標與盈利空間不斷縮減,整個行業處于一個畸形發展的背景下。因此對于現階段的管理工作來說,如何加強財務風險的防范也就異常的重要。

    一、房地產企業財務風險類型

    (一)債務風險

    對于我國房地產行業來說,大部分企業的負債率一般維持在一個較高的水平,其平均數據在70% 上下,這與房地產項目的資金投入較高與資金回籠時間較慢具有較大的關系,因此企業在日常經營的過程中,一定需要具備較高的資金流動能力。而當企業某段時間的流動資金較少時,其將需要面向銀行、股市、信托公司等金融機構完成有效融資。其中,面向銀行融資的利息偏高,其還貸資金主要來源于項目的盈利率,因此企業在高負債率的壓力下需要承擔較大的風險問題。在日常經營的過程中,如果項目出現問題或資金鏈斷裂時,不但會影響到企業的盈利空間,還會導致企業的直接破產。例如,xx地產作為內地在港上市房地產公司的十強企業,從2015年上半年的發展情況來看,雖然其營業額高達151.07億元,但是與往年同期相比已經下降15%,有息負債總額達460億元,并多次面向市場舉債,企業的實質壓力已經失去市場的信任。而在其逆市瘋狂擴張的背景下,有關市場人士與專家斷言企業隨時會出現會資金斷裂問題。這個案例在一定程度上折射出整個地產業的現狀。

    (二)再融資風險

    在我國房地產行業,除了萬科、恒大、綠地以及碧桂園等較大型企業外,大部分企業較難單獨開發完成一個完整的地產項目,在資金、資源等層面的限制下,大部分企業均會選擇到與相關金融機構合作。不過,如果相關企業未取得與相關金融機構合作就開始上馬項目時,一旦遭遇資金困難,大部分銀行在企業債務問題、信用問題、開發前景等層面的考量下容易直接拒絕項目貸款,同時也會影響到市場對企業的信心,從其他渠道完成融資也存在較大的困難。而對于我國大部分房地產企業,還可轉向民間資本,但是其利率比銀行更高,從該渠道完成融資后必然會加劇企業的財務、債務風險。例如,作為我國曾經民營企業發展風向標的溫州地區,其在2008年金融危機后,大部分企業開始舉債民間資本,從而引起企業的資金鏈斷裂問題。其中,到了2011年4月時,樂清的電纜制造巨頭三旗集團瀕臨破產重組,接著龍灣江南皮革有限公司運營者停業,在這之后,溫州地區開始出現一股“倒閉潮”。

    (三)利率變動風險

    利率作為國家宏觀調控的重要手段,其較為容易受到通貨膨脹、國家政策以及出口受阻等層面因素的影響,在一般情況下,商業銀行的利率會根據國家經濟發展情況進行調整。其中,2007 年利率調整對整個房地產企業財務風險的管理具有較大的參考作用。在2007年,由于整個房地產行業占據國民經濟較大的比例,并開始影響到國家經濟的正常發展,在國民輿論壓力下,國家政府不得不針對房地產泡沫進行調整,實行了加息政策。而在該政策執行后,整個房地產行業的融資成本與還貸壓力等不斷提高,企業在經營上一旦出現問題而導致盈利空間無法滿足預期目標后,將會一定程度的影響到企業的正常經營與項目投資,甚至破產。

    (四)管理上的風險

    房地產企業作為實體經濟,其與各行政部門的經濟往來較為頻繁。例如,必要的稅務、審計等部門。而在經濟來往的過程中,其資金量需求較大、涉及的層面較廣泛,這些都給房地產企業的財務管理帶來巨大的風險問題,例如,隨著國家相關政策的不斷調整,稅率的不斷加大,造成無意的漏稅、賬務失誤等問題。另外,如果某一企業的財務管理制度缺乏完善時,其也較為容易造成企業在財務管理上的失誤。在具體的操作工作上,不但容易導致與其它的部門經濟來往賬目的缺失,還會影響到成本管理,容易造成資金的實際使用超出預期方案,直接影響到企業的效益。

    二、房地產企業防范財務風險的對策

    (一)構建成熟的融資渠道

    現階段,在整個行業投資熱潮退卻的背景下,房地產企業一定要積極構建成熟的融資渠道,在符合自身利益的前提下實現多元化融資戰略,從而避免傳統單一融資渠道風險過大問題的出現。在具體的工作上,相關房地產企業要基于自身融資潛力出發,通過多元化融資模式的共用完成融資渠道的優化。例如,信托計劃、產業基金、資產證券,抵押、產權交易以及租賃等均屬于現階段較為成熟且管用的手段。而針對民間資本進行融資,一定要避免高利息模式的出現,在有必要的前提下,可以把民間資本與盈利空間掛鉤,從而讓民間資本與企業一樣自負盈虧。在構建成熟的融資渠道后,將可以進一步提升企業的盈利能力,并減少債務與償債比例,把企業的風險控制在可承受范圍之內。

    (二)優化資本結構

    針對于房地產企業資金不足而無法獨立完成項目開發問題,企業在進行項目開發時一定要避免盲目借入資金,在基于償還能力與項目回報率的前提下,還要對自身的還款空間進行考慮。另外,企業面對相關項目進行投資時,在資金不足的情況下雖然可以通過舉債經營而利用到金融杠桿提升收入,但是負債一定要在自身資本結構承受的范圍內,然后再基于自身能力控制與管理債務比例,強化現金流動的有效管理,進而取得最大的經濟效益。

    (三)樹立正確的風險意識

    房地產企業在進行財務管理的過程中,無論任何時期均要樹立正確的風險意識。在具體的工作上,可以基于國民經濟發展進行把握,并科學合理的針對國家的政策改變進行解讀,然后預測出可能出現的變化問題,從而可以提前避免風險問題,提升風險應對能力。另外,在相關政策出現變化后,企業一定要及時構建相對應的應對預案,留有一定比例的風險基金儲備,進一步提升自身在市場經濟中的生存適應能力。特別基于我國目前經濟發展情況來說,其正好處于一個經濟轉型時期,政策、市場變化較快,房地產企業在正常發展的過程中必須要研讀國家政策走向,并把握社會經濟發展規律,積極規避經營與財務風險。

    (四)強化前期調查有效控制成本

    房地產開發項目的特點決定了它是一種高風險的行業,并且容易受到社會經濟環境和政府政策的影響。在進行項目投資的前期必須加強對于投資風險的調查,做好足夠的前期風險報告。因此風險評估是地產項目的可行性研究報告里不可或缺的組成部分。特別是未來的支出報告和收益報告。以利于進行正確的投資決策。很多的房地產開發企業沒有正確認識到成本管理的重要性,要正確認識到成本控制在企業經營中的重要性。具體的做法是,在項目投資前,要編制全面的項目預算,整個項目執行中嚴格按照預算執行。即對于項目投資、施工和銷售的整個過程都要嚴格的執行財務預算。要加強對于整個過程的財務核算,確保資金的使用率。避免因資金雍余造成融資成本過高或則因資金短缺而導致資金鏈斷裂,另外,企業可以建立相應的質量監督機構,對于整個過程要嚴格的審核。

    四、結束語

    綜上所述,針對房地產企業來說,財務安全是所有管理工作上的重中之重。因此在日常工作上,企業一定要提高重要力度,積極探索自身所面臨的相關風險類型,然后有針對性的強化相關管理工作,為企業的正常穩定發展提供動力支持。

    參考文獻:

    篇7

    近年來我國的購房需求猛增,經濟高速發展,房地產行業很景氣。但在房地產行業高速發展的過程中,出現了不同的風險。我國房地產行業中的財務風險最為明顯,因此正確認識我國房地產行業中存在的財務風險問題,并進行積極的風險防范與風險控制預警至關重要。

    一、財務風險及特征

    (一)房地產企業的籌資風險

    房地產企業的籌資活動主要是事前準備活動,房地產企業通過籌資活動籌集資金,進而開展房地產的開發、生產、銷售、再投資、再生產的循環過程。房地產的籌資活動是企業運營生產的起點,籌得足夠多的資金,然后進行資金的運營。然而目前中國房地產市場籌集資金的方式多樣化,同時就會有不同的財務風險。例如籌資方式不當、債務結構不合理等都可能造成資金浪費,增加企業的財務風險。

    (二)房地產企業的投資風險

    由于不確定因素,可能使投資項目不能達到預期的目標,影響房地產企業的盈利和償債能力,這就是房地產企業的投資風險。對于中國當前的房地產市場上投資環境的復雜性,投資過程中會出現很多風險。例如投資項目的滯后性,無法與時代接軌;投資項目大小的選擇無法適應企業的債務結構,有的企業負債經營,可能會造成企業的債務負擔,影響企業的經營效益。

    (三)房地產企業的資金回收風險

    房地產企業在完成前面的籌資活動與投資活動后,接下來的工作就是資金回收。俗語說“有付出就會有回報”,這同樣適于房地產企業。資金在回收過程中,不論是從時間上還是金額上都具有不確定性。且資金的回收與國家的經濟政策密切相關,受國家對房地產行業的監督、規定的影響,同時受國家財政金融利率政策的影響等。企業的管理水平也與資金回收有著密切的聯系。

    (四)房地產企業的收益分配風險

    房地產企業在經過上述系列過程后,獲得了收益,會面臨收益如何分配的問題。在如何分配收益問題上,我們又面對留存收益和分配股息如何分配的問題。是用更多的資金去重新投資,擴大規模,還是在現有的規模上穩定發展,分給股東更多的利益,不同的選擇會有不同的風險。企業的資金鏈至關重要,收益分配的好壞會直接影響投資者的積極性,影響企業的外在形象,可能會降低企業信譽。

    二、加強財務活動的管理、建立預警防范體系

    (一)加強籌資風險管理

    房地產企業一般通過兩種途徑進行籌資,一是增發股票,擴大規模,即所有者投資。房地產企業同時可以利用上一循環的留存收益進行第二次投資。二是從外界借入資金,負債經營。房地產企業可以通過向銀行借款、信托資金貸款、銷售融資資產證券化等途徑最大效益的利用資金的時間價值,實現利益最大化,降低房地產企業的籌資風險。

    (二)重視投資風險的管理

    房地產企業在進行投資時,要認真分析房地產市場的現狀及發展趨勢,既要大膽迎接挑戰,又要謹慎對待投資風險,盡最大的努力降低投資風險。房地產企業要充分掌握市場需求,土地信息,經濟政策、相關利率等各方面的信息,努力實現房地產企業投資的最大效益、風險最小、穩健發展的目標。

    (三)完善現金流量風險管理

    在房地產企業的資金回收環節中,現金流出與現金流入在實踐上的上下不一致就會造成一定的資金回收風險。我們應盡量降低房地產企業的機會成本、應收賬款管理成本、壞賬損失成本。制定相應的信用政策、收賬政策、銷售政策等,以此來實現資金的快速周轉,加大現金的流動比率,使企業能有更多的運營資金進行企業的運營管理,降低資金回收風險。

    (四)提高收益分配風險的管理

    留存收益與分配股息在收益分配中是相互聯系,相互制約,此消彼長的關系。房地產企業應權衡兩者的關系與企業的實際情況,合理分配。企業如果處于快速發展的狀態,需要投入更多的資金擴大規模,這就需要更多的留存收益進行二次投資。企業如果利率過高,就要分配股息,吸引投資者的積極性,從另一方面保證企業的資金運營。

    (五)建立風險預警體系,進行預警和分析

    任何預測都是以數據為基礎的,企業應該注重財務報表數據的搜集整理,并進行相應分析,綜合考慮各種因素建立風險預警體系。通過對房地產企業長期指標、短期指標、動態指標、靜態指標等的分析對比,構建一個適合房地產企業運營管理的體系,并不斷完善該體系,真正的達到財務預警的作用。在建立預警體系的基礎上,要進行深入分析,降低企業的財務風險,為企業做出貢獻。

    (六)樹立正確的成長觀念,堅持原則

    面對房地產企業市場競爭中的各種誘惑,房地產企業首先要樹立風險意識,正視房地產企業中的“泡沫”風險等,不能盲目擴大規模,應在原有的基礎上穩步發展。追求質量,樹立良好的企業信譽,堅持自己的原則,努力在大趨勢下穩步發展。面對房地產企業的復雜性與風險性,積極采取防范措施,分散風險、順勢改革、打好基礎。從根本做起,從小事做起,努力實現企業的健康、經濟、高速發展。

    三、結論

    綜上,在經濟快速發展的趨勢下,房地產企業要緊跟時代步伐,不斷適應市場需求,針對企業的現狀做出正確的分析,并提出相應的政策。正確對待房地產企業的財務風險,針對行業特點,尋找適于企業的發展戰略與風險管理政策。如何在房地產企業開發經營過程中高效、全面的完善財務風險的防范系統與制定相應的預警措施,對我國房地產企業高速、穩定發展起著至關重要的理論意義。

    參考文獻:

    篇8

        一、引言

        房地產開發從立項、審批、建設、預售、驗收到交付使用,開發周期通常為二至五年,項目本身具有建設周期長、資金投入大、投資回收期長、風險性高等特點。同時,房地產行業又深受國家法規與政策的嚴格調控,為了確保項目開發建設的順利進行和如期完成,只有加強財務管理與監督,才能降低成本、增加利潤增長點,提高企業的經濟效益。

        二、房地產企業財務管理的特點

        房地產企業的財務管理,是指企業在生產經營活動中對所需各種資金的籌集、使用、耗費、收入和分配,進行預測、計劃、控制、核算、分析和考核,并正確處理各種財務關系的項經濟管理工作,它是企業經營管理中的重要組成部分。由于受到行業性質的影響,房地產企業財務管理活動的特點有別于一般企業,具體體現在以下幾點:

        (一)開發周期長,籌資金額大,籌資任務重

        房地產企業的開發對象決定了房地產開發過程是巨額資的投入過程。高額的地價和房屋工程造價,要求企業次投入的資金數量很大;加之開發經營過程具有長期性,開發建設需要經歷從征地、土地開發、房屋建設到竣工交付使用等階段,所需時間往往兩年或更長;最后,資金的周轉期較長,周轉率偏低,需要企業通過各種融資手段來籌集開發資金,并進行項目的滾動開發發,所以相應的資金籌集任務十分繁重。

        (二)開發風險大,投資決策分析責任重,要求高

        房地產開發活動資金投入量大、管理周期較長,且房地產使周期也長,在較長的開發經營周期性,還在著許多不確定的因素,對房地產企業投資項目的成敗和企業的經濟效益起著決定性的作用。因此.房地產開發企業具有較大風險。這就對房地產開發企業的財務管理人員提出了更高的管理要求,要求其作好投資決策分析,提高投資決策分析的準確性,以便為企業經營者投資項目決策提供及時、可靠的信息,有效地分散風險,降低風險。

        (三)開發經營活動獨特,成本管理工作繁雜

        雖然開發企業產品成本主要由土地征用及拆遷補償費、前期工程費、基礎設施費、建筑安裝工程費、公共配套設施費和開發承接費等成本項目構成,但各成本項目的具體內容同開發產品有所不同,即使是同類型開發產品也因時間、地段而變,使得房屋的成本構成顯得十分復雜。

        三、房地產企業財務管理存在的問題

        目前,大部分房地產企業的財務管理還處于基礎階段,尚沒有充分發揮財務管理在戰略實施方面強有力的作用,主要存在的問題有:

        (一)財務管理制度流于形式。一是財務收支審批流程不規范,存在審批人員沒有在授權的權限范圍內審批,經濟業務辦理審批手續不齊全等現象。二是費用開支標準混亂,沒有按照財務管理制度執行,常常按領導的意圖辦理。

        (二)有效的資金管理體系尚未形成。一是雖然制定了年度建設投資計劃,卻沒有把計劃目標進行分解,編制出季度、月度計劃加以控制管理。二是公司內部資金余缺不勻、配置不平衡,存在某些公司資金閑置,而另一些卻資金緊缺的情況,無法對資金進行集中管理,資金使用效率低下。

        (三)融資渠道比較單一,主要依靠銀行貸款。隨著國家陸續出臺房地產市場調控措施、連續上調存款準備金率等政策,銀行融資監管趨緊,信貸資金投入房地產行業的門檻越來越高。

        (四)過度“圈地”。士地作為房地產企業首要的生產原料,不僅是企業利潤的來源,更是企業長期發展的保證,其數量和價值還直接影響著企業自身在公開市場上的表現。然而過度“圈地”存在機會成本和資金利用效率的問題。

        (五)審計監督不到位。雖然設置了內部監督部門,制定了監督制度,但因種種原因難以及時有效地發揮作用,監控不力。

        (六)公司治理結構不完善。一些房地產公司治理結構基本上處于形式上完善,而實際上缺乏實效的狀態,在財務監管政策體系方面仍然存在真空地帶。這樣容易引發一系列管理問題,如公司管理者不能最大限度地從公司的角度出發做出最優決策等。

        四、提高房地產企業財務管理效率的建議

        針對上述房地產企業在財務管理中存在的一些問題,筆者將提出些完善企業財務管理制度的建議,希望能夠為降低企業財務風險,提高企業財務管理水平提供參考。

        第一,健全財務管理制度。一是強化財務部門的職責,加強會計監督職能。會計人員除了進行會計核算外,還要參與項目預決算、經濟合同的會審,監督經濟合同的履行情況等。二是規范主要經濟業務的財務收支審批程序,明確審批人員、審批權限、審批依據和審批人員的責任。三是制定費用開支標準,以控制項目投資和費用支出。此外,根據業務需要還可以制定專項費用管理辦法,完善核算辦法和監督手段。?

        (一)加強資本結構的控制

        雖然財務杠桿能給企業帶來較大的杠桿效益,但是大規模的借貨資金如果不能有穩定的的現金流入作保障,在給企業帶來杠桿效益的同時也會將企業面臨的財務風險太大,導致企業破產的可能性比較大。所以房地產公司要根據企業規模、融資環境、未來發展情況、經濟形勢等因素確定權益與債務比例,對于項目而言還要充分考慮項目投資總額大小及開發營銷中的諸多因素。一般采用l/3自有資金,l/3銀行貸款,1/3預售資金的資本權益結構比較安全合理。

        (二)投資方向要符合企業長遠發展戰略要求

    篇9

    當前,我國房地產企業的財務體系相對完備,但在衡量財務狀況時仍有一些不足,如指標多、體系復雜等。本文對21家房地產企業進行主成分分析,提取影響財務狀況的主要因素,并對其進行分析,以期更直觀的說明影響房地產企業財務狀況的因素。

    一、財務指標選取和樣本來源

    本文選取了房地產上市公司2011年9月30日的8個財務指標來組成本文的財務評價數據矩陣。分別是:X1:凈資產收益率;X2:總資產報酬率;X3:總資產增長率;X4:固定資產周轉率;X5:總資產周轉率;X6:流動資產周轉率;X7:應收賬款周轉率;X8:運營資產占總資產的比重。其中X1、X2反應的是企業的經營業績,X3反映資產的成長性,X4、X5、X6、X7反映資產的使用效率情況,X8反映資產的結構情況。

    本文樣本來源21家房地產上市公司2011年9月30日的相關財務數據。(見表1)

    二、影響財務狀況因素的主成分分析

    (一)用SPSS進行數據分析采集

    筆者通過檢查KMO及Bartlett球星檢驗值得出,應拒絕原假設,原數據的這些財務指標具有較強的相關性,其顯著性為0,表明相關矩陣不足一個單位矩陣,可以進行因素分析。而KMO=0628也大于06,同樣說明了各指標之間信息的重疊程度較高,適用于降維處理。

    基于對8個財務指標的分析本文確定了三個主因素,累計貢獻率為7387%,這三個主因素可較好地評價房地產上市公司的財務狀況。(見表2)

    將計算得出的前三個主成分以其對應得貢獻率為權重,進行加權平均計算,得出房地產企業財務狀況的綜合評分并進行排名,其排名順序為廣宇發展、金科股份、保利地產、濱江集團、魯商置業、陽光股份、萬科A、天?;?、深物業A、中華企業、蘇寧環球、冠城大通、首開股份、信達地產、中南建設、海寧皮城、億城股份、華業地產、世聯地產、金融街、福星股份。

    三、實證結果分析

    本文采用統計方法對21家房地產上市公司的財務數據及其財務狀況進行了整體分析并得分評價。通過實證分析看出,凈資產收益率、總資產報酬率、總資產增長率、固定資產周轉率和總資產周轉率能夠較全面評價房地產企業的財務狀況。筆者建議債權人、投資者以及潛在投資者在進行是否繼續去企業注入資金或追加投資時,應考慮好企業的資產質量情況,選擇資產質量較好的企業進行投資。運用SPSS主成分分析法評價公司不失為一種優秀的方法,使我們從整體上把握企業的財務面貌。因為存在樣本選擇的數量和財務指標的選擇范圍等方面的影響,這種模式也有一定的局限性,希望這篇文章能給中小型型投資者提供一定的建議。(作者單位:中原工學院)

    參考文獻:

    [1]焦曉松,楊茜,曹穎琦.基于主成分分析的自主創新能力綜合評價研究[J].商業研究,2007,(2):46-47.

    篇10

    二、房地產開發企業“營改增”對財務的不利影響

    第一,稅負同樣有增加的的風險。房地產開發行業屬于資本密集型企業,利息成本占總成本的比重很大,利息成本能否成為抵扣成為稅款抵扣的難題之一。如果房地產開發企業銷項稅率設定為11%,由于國家在土地出讓金、相關規費等方面的進項稅抵扣上,仍然沒有出臺相關的政策,就會造成房地產開發企業的進項稅抵扣不足,必然造成企業稅負的增加。第二,增值稅專用發票的獲取具有一定的難度。對于“營改增”政策而言,降低房地產開發企業的稅負關鍵就在于獲取增值稅專用發票,但是房地產開發企業支付土地出讓金,國土部門一般開具財政監制專用票據,但是能不能作為進項稅抵扣的憑證,仍然是未知數。此外,在房地產項目建設中,對于一些公共配套設施等政府規費,在房地產項目投資成本中所占的比例相對較高,但是這些政府規費的票據能否作為進項抵扣,同樣存在較大的不確定性,這也造成了房地產開發企業稅負升降的不確定性。第三,“營改增”政策實施前的業務抵扣問題。由于房地產開發企業的項目建設工期一般比較長,“營改增”后出現試點前開發項目未完工情況將會很普遍。如果工程設備和材料采購等發生在試點前,因當時無法取得增值稅專用發票,也就沒有進項稅額可抵扣;而收入發生在試點后,需要按增值稅稅率計算銷項稅額,這就會造成稅負的增加。如何解決這些問題,需要房地產開發企業積極的制定相應的應對策略。

    三、面對“營改增”政策房地產開發企業的應對策略分析

    第一,依據“營改增”政策要求明確財務及稅務管理的重點。房地產“營改增”以后,很有可能會造成房地產開發企業項目建設施工成本的增加,因此,企業財務管理部門應該進一步的強化自身的納稅意識,特別是要確保在房地產項目建設過程中保證原材料的采購以及勞務接受等環節,必須取得相應的增值稅專用發票,以便于進行后期的抵扣;其次,全面加強對項目建設決算的管理,尤其是與施工企業決算的過程中,必須要確保能夠及時足額的取得相應的發票,避免由于拖延造成稅務籌劃的被動;緊接著,還應該進一步的強化自身的會計核算工作,不斷地提高會計核算質量,確保實現賬目、原始依據合法合規齊全,發票抵扣合理,并盡可能的提高會計核算的及時性。同時,在“營改增”政策實施以后,由于房地產行業的稅負根據分析可能會出現一定程度下降,隨之也可能會帶動造成房地產價格的下降,因此房地產開發企業應該注意避免大量的采購原材料以及捂盤惜售的現象,以免在房地產行業市場出現競爭劣勢。第二,解決好房地產開發企業的期初稅款抵扣相關問題。當前在房地產市場營銷上,越來越多的企業采取了精裝修的營銷策略,在“營改增”大的稅制改革背景下,房地產開發企業應該充分利用這些營銷策略。同時,也應該在增值稅進項稅抵扣以及土地增值稅等方面做好準備工作,重點是做好增值稅發票的收集、整合以及整理,以確保在房地產開發企業實施“營改增”以后期初增值稅進項稅額抵扣可以順利實施。第三,進一步完善房地產開發企業內部的財務管理以及稅務控制制度。這是企業應對“營改增”政策實施后的重要措施。特別是在“營改增”政策實施以后,房地產開發企業的財務管理出現了賬務處理更加復雜、增值稅專用發票風險更加嚴峻。因此,企業應該完善自身的財務管理,尤其是強化成本管理,加強對各項成本發生憑據的管理,這不僅僅是房地產開發企業賬務處理的依據,同時也是企業所得稅土地增值稅成本扣除的基本依據;其次,房地產開發企業應該完善合同管理,由于不同的付款方式對于房地產開發企業的納稅義務也會產生相應的影響,因此必須在合同中對這些問題進行明確。第四,提前做好相應的財務核算準備。為了避免由于“營改增”政策對房地產開發企業造成不利影響,首先,應該對房地產開發企業的會計賬戶設置進行相應的調整,特別是在“進項稅額”、“減免稅款”、“已交稅金”、“轉出未交增值稅”、“銷項稅額”專欄、“進項稅額轉出”、“轉出多交增值稅”、“未交增值稅”、“待抵扣進項稅額”等相應的科目對房地產開發企業的會計業務進行處理。此外,房地產開發企業應該確保會計處理的正確性,重點是全面的提高增值稅專用發票的管理水平,強化對增值稅專用發票的認證管理,以免由于不能抵扣進項稅造成自身進項稅抵扣的風險。第五,提高房地產開發企業的稅務籌劃管理水平。在“營改增”的政策背景下,房地產開發企業應該及時的對自身的經營流程進行梳理,全面掌握房地產開發企業中可以依據進項稅抵扣的方式來減輕納稅負擔的項目,進而合理的制定稅務籌劃方案,特別是積極地采取一些外包企業產品和項目來幫助實現房地產開發企業的稅費轉移;其次,當前國家正全面的清理規范稅收等優惠政策,房地產開發企業應該根據自身的實際情況,避免享受的合法稅收優惠政策被清理。此外,當前我國增值稅稅率體系包括17%、13%、11%、6%以及3%、4%、6%的征收率,因此在項目的核算過程中,應該注意對涉及的混業經營項目分開核算,以盡可能的采用較低稅率,最大程度的降低企業的稅負成本。第六,進一步提高房地產開發企業的財務管理水平。適應“營改增”政策以后對企業財務管理工作帶來的影響,房地產開發企業應該積極的采取措施進行應對。首先,應該完善財務管理部門的設置,整合房地產開發企業的財務部門與稅務部門等,共同制定“營改增”的應對措施。同時房地產開發企業應該對自身“營改增”前后的業務運行進行差異分析,發現銷售、供應鏈、結算及發票管理、會計處理、內控制度、業務流程、計算機系統等方面的增值稅風險點,制定系統完善的應對策略。此外,應該加強對房地產開發企業財務管理流程的優化,特別是完善房地產開發企業的增值稅會計核算制度及流程,發票及申報管理及流程、定價策略以及增值稅的主要稅務以及會計處理等工作流程。

    篇11

        (二)強化房地產開發企業的經營風險意識

        房地產開發企業經營的資金密集型的行業,其具有較高的風險系數。因此,房地產開發企業應該高度重視風險管理工作,以提高面對外部經濟環境變化對房地產產業造成影響的應對能力。目前有不少房地產開發企業的風險意識還是比較單薄的,管理機制的建設不夠健全,風險管理方法比較落后,為了提高識別風險、化解風險的能力,首先我們應該樹立風險意識,向每位工作人員滲透風險意識,杜絕在房產開發時不訂立合同、或訂立合同時不仔細推敲的現象出現,并建立健全風險防范機制。房地產開發行業是一個競爭激烈的行業,稍有操作不當,不但會在競爭處于劣勢地位,更有可能致使整個項目流產,所以在房地產開發的各個層次和方面都要考慮到有可能存在的風險,這樣才能做到防范于未然。

        (三)健全財務管理機構,強化房地產開發企業的財務管理

    久久久久国产精品激情,色偷偷噜噜噜亚洲男人看片app,97视频免费在线观看.,操聏xxx日韩xxxx欧美xxxx,日韩欧美国产免费一二三区,日韩精品永久免费观看,国内精品一线二线三线,欧美亚洲精品二区,国产破处大片在线免费观看,精品女人内射国产99
    日韩中文字幕剧情在线播放 欧美一级做a爰片性色毛片 精品久久av专区 99久久无色码中文字幕,一本久… 黑色丝袜美腿图片 日韩精品高清一二三区 亚州av一区二区三区性色 激情综合网五月婷婷 中文字幕无乱码人妻丝袜一区二区 成人影院一区二区三区 国产色婷婷亚洲精品网站 日本熟妇乱子伦 久久人妻网69av 秋霞免费观看 91精品成人av 国产高清av毛片夜夜夜 劲爆欧美成人影院 欧美乱妇高清无乱码在线观看 黑人xxxx一区二区 cao死我吧在线视频 久久精品99中文字幕 av成人久久电影 亚洲欧美专区中文字幕 99久久精品国产亚洲av 交换夫妇韩国 亚洲视频青春草 能看的懂的永久视频在线观看免费 秋霞视频av 7777久久亚洲中文蜜桃 国产人妻麻豆精品 美女被扒开内裤猛入 蜜桃欧美精品在线 嘟嘟嘟www在线观看播放视频 亚洲大码av在线播放 免费在线观看黄色一级电影 最近2019中文字幕8在线看版 国产精品成人久久 国语对白做爰xxx 国内精品久久影院 精品一区二区,在线观看 www.欧美.亚洲.日本在线观看 av在线观看免费一区二区三区 精品国产乱码一区二区三区乱 欧美老熟妇欲乱高清视频免费 av观看在线高清 高清在线完整版免费观看 潮喷大痉挛绝顶失禁2 免费人成在线小视频 插逼网站免费播放 一区二区三区日本艳情电影 成人黄片久久久免费观看 欧美日韩免费综合视频 一操国产熟女 国产精品成人欧美一区 国产一区二区精品福利地址 天堂av亚洲 黑人美女av大全 男女边摸边吃奶边做视频免费看 成人精品一区二区免费n 999视频国产精品 亚洲av免费在线播 免费日本黄色视频网站 欧美视频日韩专区在线 夜夜贪欢夜夜爽少妇免费 最近中文字幕2019年中文字幕 亚洲av乱码一区二区三区了 欧美成人色的网址 可以看黄色的视频网站 精品人妻一区二区在线 色哟哟在线观看免费视频 99久天堂av在线播放软件 亚洲av国产精品蜜臀 一二三四韩国免费视频 亚洲av最近观看 av观看视频免费 一二三四在线社区观看 国产精品韩国一区二区三区 日韩精品永久免费观看 亚洲在线观看视频网站 在线观看的国产视频 国产av色网站 强行内射美女视频网站 www.91av在线观看.com 素人在线一区二区三区 人人妻人人澡人人爽人人精品免费 日本区在线观看 在线观看av免费不卡 午夜国产不卡小视频 宅男噜噜噜66国产在线观看 在线观看色黄网站 国产精品成人在线免费视频 亚洲国产二区v在线观看 欧美日韩国产精品综合 亚洲精品久久影院 国产精品a区二区三区在线 亚洲五月天丁香综合 五月婷婷六月丁香免费视频 成人黄片视频大全 日韩亚洲不卡av 啦啦啦www在线视频免费观看 国产精品吗久久久久久 亚洲精品在线观看视频免费观看 欧美黄色三级在线播放 连续中出白浆 国产精品偷伦视频播放,拳交 国产 日本 欧美一级片在线观看 最新国产在线播放一区二区 亚洲免费午夜av在线 免费女人18毛片水真多 日本经典影片视频 亚洲免费av加勒比资源 制服丝袜avvv 一区二区三区久久精品 亚洲av刺激片 久久国产精品性色aⅴ人妻 熟妇高潮呻吟视频 好男人免费观看高清视频 久久人人爽人人爽人人小说 黄色亚洲av电影 久久婷婷亚洲综合 蜜臀av国内精品久久 亚洲中文字幕在线视频免费 永久黄网站色视免费观看 成人欧美一区二区三区a级片 玩弄放荡人妻少妇小说 古装级毛片18以上观看免费 欧美老熟妇欲乱高清视频免费 国产久久精品一区二区三区 在线欧美色噜噜 成人午夜免费在线播放 久久这里有精品15一区二区三区 91麻豆 国产 又粗又长又硬又爽黄色视频 人妻少妇有码专区 黑人操亚洲女人黄片 少妇人妻精品一区二区三区免费 国产精品传媒影院 99国产精品久久久久久久成人 国产极品乱码久久久久一区二区 美女免费网站观看视频 98国产精品午夜免费福利视频 少妇被粗大进出爽叫 国产露脸野战在线视频 av一区四区在线观看 日本免费色视频 欧美日韩亚洲国产一区二区 a级毛片免费观看完整 女人十八水真多毛片 亚洲另类欧美二区 午夜影院一级黄 久久精品2019中文字幕 岛国大片免费观看不卡 亚洲精品久久影院 少妇被我搞到高潮视频 女人十八水真多毛片 国产露脸野战在线视频 伊人久久亚洲精品中文字幕 国内精品久久影院 饥渴少妇av 久久精品国产三级午夜 欧美成人wxv 亚洲av电影在线观看二区 91影院免费体验在线观看 国产福利精品视频一区二区 黄色视频免费观看欧美 精品伦在线观看 国产亚洲精品久久777777 亚洲av免费在线播 超嫩国产在线观看 国产9精品久久久久成人精品 亚洲av日韩aⅴ欧美精品 桃花社区在线观看完整版 中文有码在线不卡av av在线观看蜜桃视频 久久成人αv国产精品一区区 精品国产乱码一区二区三区乱 亚洲精品欧美精品成人 菠萝网站在线观看 麻豆激情视频网址 熟妇高潮呻吟视频 国产高清av毛片夜夜夜 五十六十熟妇熟女 一区二区三区无卡高清视频 97久久,久久人妻精品一区| 成人女同av免费观看网站 国产成年女人看毛片视频 日韩专区欧美精品 跪求在线观看av网站 97se亚洲综合一区 在线观看美女黄aa 日本av在线影院 三级高清黄色 日韩一级特黄高清免费 日韩视频免费在线观看内射 xxxx性bbbb欧美porn 亚洲国产日韩欧美高清 国产黄色片一级 国产真实野外在线视频 精品一卡2卡三卡4卡乱码免费下载 成人免费不卡的av 劲爆欧美成人影院 女18毛片a级毛片 少妇视频免费在线 五月婷婷,六月丁香 开心色婷婷综合 一区二区三区日本艳情电影 欧美一区二区av视频 国产午夜男女爽爽爽爽爽视频 大香伊蕉av在线 不卡的日韩av 欧美色视频在线看 久久久精品3d动漫一区二区三区 久久精品禁一区二区三区 欧美日韩国产精品综合 国产美女主播喷水视频播放 亚欧成人毛片一区二区三区四区 成人看片黄a免费看动漫 欧美成人wxv 国产成人高清精品亚洲一区 www在线区视频观看一区啊日 欧美日韩国产一区二区的 免费久久黄片 亚洲黄色综合 人妻被黑人粗大猛烈高h视频 国产成人垃圾片一区二区三区 日韩视频在线第二区 欧美激情视频国产精品 人妻中文字幕在线一区中文二区 国产美女视频内射 免费a级做爰片在线观看爱电影 www.亚洲久久爱 最新麻豆av在线 精品久久av专区 国产乱人伦偷精品海角视频海角 女人18毛片在线观看 大学生一级毛片高清版 亚洲情色av一区二区 91综合精品国产丝袜美腿 小sao货cao得你视频 黄片视频有哪些 欧美日韩高清不卡视频 一本综合久久97 国产又大又黄的免费视频 中日韩一级av中文字幕 精品少妇人妻a√免费久久 国产一区二区三区久久精品91 女生喷射精水视频 亚洲国产日韩欧美精品电影 久久国产精品人妻aⅴ麻豆免费看 国产一区二区三区欧美亚洲 久久精品国产亚洲av网站 亚洲av成人www新版精品久久 日韩av 大片在线 夜夜伊人久久成人av 丝袜制服 变态另类 中国精品久久久久国产 狠狠综合久久88亚洲喷潮 在线观看的国产视频 久久www免费人成看片小草 国产精品乱来视频 国产99久久精品无 精品国产亚洲二区 国产精品传媒影院 久久香蕉久久九九九av 精品伦在线观看 日韩 欧美 91 99国产精品丝袜久久久久久软件 色婷婷av天堂 成人免费黄色视频网址 午夜国产不卡小视频 欧美日韩亚洲丝袜 91av大片在线观看 最近中文字幕完整版免费2019 国产精品精久久 黑人美女av大全 欧美性videostv另类极品 日韩av 大片在线 老司机精品电影网 欧美专区亚洲国产 成人一卡2卡3卡4卡2021 制服诱惑一区两区 国产成人一卡2卡3卡4卡 亚洲av日韩aⅴ欧美精品 av成人在线观看网站 亚洲最大的成人网色 亚洲av色在线观看国产 欧美另类丰满熟妇乱xxxⅹ 久久影院2021 99精品国产av 边操边摸奶视频 精品国产在线观看一区 欧美视频日韩专区在线 亚洲精品一区最新 男女羞羞的视频在线观看 伊人久久大香线蕉成人 91最新亚洲中文字幕在线 亚洲中文字幕在线视频免费 香蕉视频污下载网址 久久久久久久久国产极品 成人精品久久久久久久一区二区 久久精品毛片 寂寞女人在线观看高清视频 国产经典a区久久久一区二区三区 成人欧美一区二区三区a级片 一级片免费在线观看的 国产αv久久成人一区二区三区 天堂资源网资源在线 免费在线观看黄色一级电影 日韩电影欧美精品 日韩精品美女久久久久av福利 se婷婷www麻豆不卡av 一区二区三区精品99 久久久久久不卡久久久 伦理午夜电影院 中文字幕第一页一区av 国产18禁无遮挡网站 超嫩国产在线观看 www99视频在线免费看 扒开腿就操视频 性少妇sex欧美 国产igao激情在线观看 av av免费在线 免费看少妇人妻偷人精品一区二区 av免费人妻日韩 暴雨梨花电视剧全集在线观看高清 亚洲一区二区三区日本综合欧美 亚洲av一二在线观看 人人妻人人澡人人爽人人精品免费 国产公妇伦在线观看 免费在线看18禁网站 不满人妻一区 久久午夜视频网 99久久久婷婷国产综合亚洲 在线观看美女黄aa 亚洲国产成人影院在线 亚洲综合av一 男女午夜视频免费观看 免费女人18毛片水真多 av日韩av在线 日韩 欧美 国产 免费 亚洲av日韩av在线综合 亚洲精品久久久久久成人软件 日日摸夜夜添夜夜添a国产三级 免费女人18毛片水真多 亚洲av色在线观看国产 午夜做a爰片久久毛片 97人人模天天爽 国产极品嫩嫩免费观看 超碰国产精品久久超碰国产99 蜜桃精品视频免费观看 www.中文字幕第一页 午夜免费啪啪无毒不卡 亚洲影院激情久久 五月六月婷婷在线视频 97久久精品国产麻豆 一二三四韩国免费视频 亚洲视频最新免费 高清国产成人在线 黄色免费a级毛片 波多野结衣人妻无吗 日韩最新av网站在线播放 亚洲电影在线不卡av 国产午夜福利在线播放视频 理论片韩国在线观看 97人人人人妻 国产videos久久 宅男噜噜噜66国产在线观看 老司机精品福利视频免费观看 国产毛卡片卡2卡3卡4卡 furry巨大粗爽黄网站 97久久精品国产麻豆 欧美成人国产精品第一区 在线观看免费高清成人av 最近的2019中文字幕免费视频 国产91成人精品亚洲精品 人妻少妇av一区二区三区密 久久久久国产av麻豆 中文字幕第一页一区av 久久亚洲精品系列网站 欧美成人一级大片视频 欧美日韩国产一级在线 国产成人精品中文字幕 精品福利国产一区 善良妈妈的朋友在线观看中文字幕 精品国产午夜福利全集在线观看 亚洲精品久久久久久成人软件 精品在线国产亚洲 黄的网站视频在线观看 日韩一区二区三区免费在线看片 欧美激情第一熟女hd 国产 日本 欧美一级片在线观看 国产在线免费精品视频 成人免费不卡的av 亚洲啪啪综合色 老司机精品福利视频免费观看 久久久中文字幕久久 古代一级毛片大全 嘟嘟嘟www在线观看播放视频 欧美综合乱码视频在线观看 国内精品卡一卡2卡3 在线观看的国产视频 日韩av免费一区二区在线观看 日日摸日日碰夜夜 亚洲av美国av亚洲av图片 一区二区三区日本艳情电影 综合国产av大全 av一级毛片在线免费看 国产在线精品自产拍 国产午夜中出人妇在线观看 在线丁香视频 午夜福利精品更新 国产乱码精品一区二区三区优点 色永久免费视频 女人十八毛片a级毛片视频 日韩欧美熟女在线视频 国产在线精品自产拍 欧美日韩在线激情视频 日本三级2017在线观看高清 a级毛片免费视频 日日爽天天爽夜夜爽 黄色深情视频在线播放免费网站 久久www免费人成看片小草 国产精品三级快看 国产91丝袜在 五十六十熟妇熟女 一级a爱欧美毛片免费 а√天堂8资源中文在线官网 综合国产av大全 亚洲精品视频免费在线观看网站 最近中文字幕2019年中文字幕 国产精品一区二区最新在线观看 跪求在线观看av网站 九九久久精品国产婷婷 国产精品福利高清hd 女18毛片a级毛片 午夜精品一区二区三区电影 午夜福利免费影视 久久久久亚洲欧美 国产黄色片久久 免费看黄片18禁免费网站 日韩欧美在线1区 亚洲av免费高清不卡 精品少妇人妻a√免费久久 久久精品国产72国产精, 国产精品a区二区三区在线 三级免费久久观看 女人18毛片在线观看 久久视频三级 性欧美精品久久久久久久午夜一区 精品欧美一区二区三区黑人电影 国产午夜福利在线播放视频 青青草原亚洲免费 免费观看 国产精品 jzzijzzij亚洲成熟熟女少妇 99久久成人精品国产果冻传媒 好男人免费观看高清视频 国产露脸野战在线视频 国产乱码精品一区 在线观看亚洲av 午夜视频在线观看国产18 天堂av色网大全集 黄色成人毛片网 free性videoxxx欧美色 桃花影视在线 日本亚洲色图视频www 亚洲精品一区二区久久 国产公妇伦在线观看 骚妇一级免费视频 精华液一区二区三区别在哪 强行内射美女视频网站 a级毛片免费视频 精品人妻一区二区在线 策驰影院在线网站观看 中文在线天堂官网网站 香蕉视频污下载网址 97久久精品国产麻豆 91久久嫩草影院一区二区 jzzijzzij亚洲成熟熟女少妇 夜夜伊人久久成人av 午夜精品久久久久久久久日韩 最近中文字幕完整版免费2019 成人黄色片在线观看 亚洲成人日韩 欧美激情视频国产精品 永久黄网站色视免费观看 精品欧美一区二区三区黑人电影 在线观看波多野结衣一区 欧美精品激情一区 国产成人一卡2卡3卡4卡 精品99婷婷 国产成人高清免费视频网站 国产9精品久久久久成人精品 伊人久久大香线蕉成人 国产 日本 欧美一级片在线观看 久久www免费人成看片小草 大学生一级毛片高清版 久久久久久久久女人体 亚洲国产偷拍av 国产精品一区二区+在线播放 久久人妻网69av 99国产精品丝袜久久久久久软件 欧美网色视频 国产欧美精品三区 免费看少妇人妻偷人精品一区二区 黄色深情视频在线播放免费网站 国产精品黄片试看 强行内射美女视频网站 女生看毛片吗 在线观看色黄网站 久久久久国产av麻豆 中国少妇精品久久久av 美女在线播放 91精品啪在线观看国产色 嫩草影院日韩av videossex极品 国产精品久久久久精品免费免费 日本h片免费 国产一区二区青草久久 9久久婷婷国产综合精品性色 99精品久久久久网免费 国产午夜福利精品推荐在线观看 国产午夜福利精品推荐在线观看 策驰影院在线网站观看 中文字幕91久久 人人人妻人人澡人人爽视频一区 www.sex6sex.com av岛国电影在线播放 日韩欧美国产一区二区精品 黄色毛片大全免费看 97久久久国产精品消防器材特色 蜜桃日本免费观看mv免费版8网 日女人视频毛片 好色人妻一区二区 日本av在线影院 4388x亚洲最大成人网 在线天堂www在线中文下载 午夜福利精品更新 亚洲欧美日韩精品国产 www.亚洲av免费观看 日韩最新av网站在线播放 亚洲 欧美 婷婷 国产成年女人看毛片视频 女人18毛a级毛片免费观看 女人被男人日视频在线 性生交性生活大片免费看 免费两个人看的视频 少妇福利影院 男女边摸边喝奶边拍视频 五月天色婷婷丁香 国产毛卡片卡2卡3卡4卡 亚洲另类色区 丰满人妻一区二区三区色 亚洲国产偷拍av 一个人免费观看在线高清 裸体裸乳被免费观看 久久久久久久精品老熟妇 欧美成人h版在线观看 日韩福利永久 久久香蕉国产一区 av日韩在线观看网址 高清国产成人在线 精品国产三级a∨在线电影 日韩视频免费在线观看内射 亚洲国产日韩一区精品 www.亚洲av免费观看 永久黄网站色视免费观看 国产午夜男女爽爽爽爽爽视频 国产精品专区免费视频 三级免费久久观看 无遮无挡18禁啪啪成人男男 在线观看波多野结衣一区 国产亚洲女人久久久久毛片 免费的黄色视频九九 在线观看色黄网站 久久久久久久久女人体 韩国三级大全在线观看 亚洲av电影在线观看二区 女人十八水真多毛片 中文字幕在线永久视频小 999视频国产精品 中文字幕日韩欧美在线网 久久99久久96这里只有精品 最近中文字幕2019年中文字幕 全网免费在线观看一级片 黄片视频十分钟 国产一卡二卡三卡四卡五卡 奶涨边摸边做爰视频 人人人妻人人澡人人爽视频一区 欧美成人午夜免费观看 黑人美女av大全 国产乱在线伦视频 你个小sao货把你cao烂 久久成人在线精品 欧美日韩免费综合视频 一区二区三区资源在线观看 国产成人精品中文字幕 骚妇一级免费视频 亚洲视频精彩免费看 国产极品嫩嫩免费观看 国产性―交一乱―色―情人免费看 国产又粗又猛又爽又黄的视频99 一区二区三区无卡高清视频 成人永久视频 国产成人亚洲精品三区四区 国产精品久久久久精品免费免费 欧美,日韩二区,三区 一本色道av在线播放 久久久久久不卡久久久 亚洲欧美国产日韩在线观看 国产精品久久久久精品电影区 中国精品久久久久国产 女人被男人日视频在线 女人爽到高潮视频免费直播1 久久精品禁一区二区三区 香蕉久久青青91竹桃蜜色国产 男人插入女人下面在线观看视频 免看a级毛片 伊人久久大香线蕉成人 黄色成人欧美 国产老妇伦国产熟女老妇久 精品高清国产在线观看 日日操天天干夜夜撸 av观看视频免费 国产精品久久久一本精品 在线,亚洲欧美在线综合一区 最近的2019中文字幕免费视频 善良妈妈的朋友在线观看中文字幕 国产成人垃圾片一区二区三区 最新国产在线播放一区二区 免费完整av片在线播放 亚洲精品久久久久久成人软件 性欧美白人极品1819hd 漂亮人妻被黑人久久精品 一级a做片免费观看久久国产电影 韩国伦理电影全集 黑色丝袜美腿图片 午夜影院一级黄 高清国产成人在线 99久久精品久久久久久清纯,久久久 久久不卡的av 久久久久精品免费看黄色_级片 亚洲www 7777久久久久久久 亚州av一区二区三区性色 香蕉视频网站下载免费 亚洲va天堂va欧美ⅴa在线网 久久久久国产三级网址 日本在线一区在线 精品女人内射国产99 cao死我吧在线视频 99久久久精品免费视频 亚洲激情av男人的天堂 亚洲精品久久久久久成人软件 ◇亚洲毛片在线手机看网站 99精品久久免费精品久久 劲爆欧美成人影院 cao死我吧在线视频 精品国产伦一区二区三区小说 亚洲va天堂va欧美ⅴa在线网 av观看视频免费 桃花影视在线 一区二区三区熟少妇 电信卡能跨省补卡吗 亚洲av18p 欧美日韩视频在线观看不卡 韩国伦理电影国语 亚洲av18p 女人被男人日视频在线 国产卡一卡二卡三 男女刺激视频在线播放 好男人精品视频在线观看 人妻在线系列一区二区三 国产毛片不卡 午夜桃花在线 cao死我吧在线视频 国产高清 在线 秋霞免费观看 啪啪啪高潮免费视频 欧美日韩国产二区 国产三级国产三级在线精品 2o19永久视频在线观看 美女视频黄频大全大免费 亚洲成人动漫天堂 五月六月婷婷在线视频 高清国产成人在线 五月婷婷,六月丁香 国产成人精品性色在线观看 国产一区视频视频 久久久久久精品a级毛片蜜桃 日本高清免费色视频 www99视频在线免费看 丰满少妇女人a毛片视频 国产精品丝袜久久久久久久 9元移动花卡怎么样 护士一级特黄特色大片 av亚洲动漫 久久久久久久久久久成人av 我看免费的一级片免费播放 91香蕉视频色下载 亚洲毛片av一区二区三区 无遮挡很黄刺激很色网站免费 国产av现在看 男女激情猛烈视频免费观看 亚洲黄色在线播放av 9久久婷婷国产综合精品性色 交换夫妇韩国 亚洲性夜夜射 av视频在线观看网站免费 日韩欧美一级特黄大片 欧美成人国产精品第一区 黄色片网站高清 亚洲最大中文字幕在线 美女人妻被插入久久 美女脱了内裤被男人想看视频 我看免费的一级片免费播放 波多野结衣人成在线视频 国产欧美日韩综合在线成 荐片播放器ios版 亚洲va天堂va欧美ⅴa在线网 在线播放欧美国产日韩 se婷婷www麻豆不卡av 狠狠综合久久88亚洲喷潮 97在线高清视频 少妇人妻精品一区二区三区免费 国产成人亚洲精品三区四区 久久久久成人网 亚州av一区二区三区性色 久久久国产精品 亚州av一区二区三区性色 97碰视频在线观看 久久久久久久久久大片 一级a做片免费观看久久国产电影 亚洲av电影在线看一区 免费a级做爰片在线观看爱电影 久久99久久96这里只有精品 在线观看免费高清成人av 日本a在线视频 在线日韩欧美观看 无遮挡很黄刺激很色网站免费 策驰影院在线网站观看 日日撸夜夜操视频 欧美xx黑人xx 日本二区三区免费在线 一级不卡黄色视频 乱人伦国产视频 精品国产在线观看一区 1区和2区乱码 中国精品久久久久国产 日韩福利永久 精品久久久久久久久人妻 国产亚洲精品一级在线观看 国产精品久久久久av女爽 久久久国产亚洲精品日韩 亚洲精品视频免费在线观看网站 精品人妻一区二区在线 边插边吃奶视频 欧美成人色的网址 人妻少妇av一区二区三区密 日韩国产亚洲av播放 免费看的黄色片子 亚洲精品一区二区久久 连续中出白浆 国产性―交一乱―色―情人免费看 国产在线免费精品视频 黄色片子在线免费观看 亚洲全球日韩av影视 美女的视频是黄的免费 久久久精品3d动漫一区二区三区 24小时日本免费看 中国老妇女乳头视频 亚洲天堂男人高清 久久99精品久久久97夜夜嗨 成人国产精品一级毛片 成人精品1区二区 亚洲精品在线观看视频免费观看 午夜做a爰片久久毛片 久久精品国产三级午夜 美女人妻被插入久久 国产肥熟女视频一区二区三区 国产毛毛片一区二区三区 国产毛片不卡 一个人免费在线观看高清 日日爽天天爽夜夜爽 久久香蕉国产一区 日韩 国产 欧美一区二区三区 亚洲av色一区 国产人妻麻豆精品 日本午夜视频www 超嫩国产在线观看 国产成人精品中文字幕 少妇被粗大进出爽叫 琪琪色av中文字幕 欧美zozo人牲交 av观看视频免费 久久久中文字幕久久 国产亚洲欧美一区91 99久天堂av在线播放软件 91影院免费体验在线观看 一二三四在线视频社区 一二三四高清在线看免费视频 天堂在线中文在线资源 亚洲国产二区v在线观看 欧美视频日韩专区在线 永久黄网站色视免费观看 欧美日韩亚洲综合图区 在线丁香视频 国产一区二区三区久久精品91 亚洲av电影在线看一区 久久精品禁一区二区三区 成人永久视频 国产99久久精品无 一级不卡黄色视频 国产69精品久久孕妇 少妇人妻精品一区二区三区免费 欧美日韩精品久久久免费看 宅男66噜在线永久免费观看 日日撸夜夜操视频 欧美自拍亚洲精品动图 91最新亚洲中文字幕在线 国产亚洲精品一级在线观看 美女黑色丝袜高跟鞋 欧美狂野性生活视频 成人在线欧美精品 午夜男女性刺激视频 日韩欧美国产免费一二三区 日本在线一区在线 亚洲专区香蕉 一区二区三区国产av在线观看 欧美黑人巨大在线 久久久久久久精品老熟妇 久久国产精品亚洲av麻豆 97久久久国产精品消防器材特色 国产av 男人天堂 久久香蕉国产一区 免费的黄色视频九九 国产精品成人久久 国产卡一卡二卡三 久久久在线av 亚洲激情久久精品 天堂在线中文在线资源 国产成人观看免费 精品亚洲国产一区在线 无遮挡很黄刺激很色网站免费 日韩精品高清一二三区 午夜影院一级黄 精品一区二区国产在线 一二三四在线视频社区 521se精品嫩草影院 成人女同av免费观看网站 日韩av潮喷在线观看 亚洲国产欧美日韩-区二区三区 高清日韩一区二区三区视频 四季精品人妻av一区二区三区 亚洲av18p 色哟哟在线观看免费视频 午夜精品久久久久久久久日韩 国产igao激情在线观看 永久av免费观看 亚洲中文字幕在线视频免费 亚洲精品久久影院 久久香蕉国产一区 操聏xxx日韩xxxx欧美xxxx 久久久久国产三级网址 成人卡通中文字幕 99日这里只有精品 美女黄网站永久免费观看软件 国产午夜福利在线播放视频 久久久中文字幕久久 亚洲情色av一区二区 国产jk喷白浆精品视频网站 亚洲va精品在线 97人人人人妻 精品一区二区国产在线 成人免费黄色视频网址 久久成人亚洲一区二区 电信卡能跨省补卡吗 久久久欧美午夜高清 国产精品黑丝高跟在线粉嫩 女人被男人日视频在线 在线国产一区二区三区视频 黄片下载,在线观看 我看免费的一级片免费播放 99久久人人爽爽亚洲精品美女 日本色www视频 jzzijzzij亚洲成熟熟女少妇 成人 欧美 一区 女人十八水真多毛片 黄色片三级在线观看 亚洲中文字幕网站在线观看 99久久人人爽爽亚洲精品美女 亚洲最大的成人网色 日韩欧美熟女在线视频 欲求不满人妻中文字幕视频 中文字幕制服丝袜av久久 91神马影院在线观看 欧美性激情在线免费观看 国产成人精品性色在线观看 国产一区二区三区精品在线播放 国产精品韩国一区二区三区 国产一级a爱在线观看 婴儿边吃奶边哭是怎么回事 搡女人真爽免费视频大全 素人在线一区二区三区 开心色婷婷综合 久久久97精品国产一区蜜桃 国产极品嫩嫩免费观看 av观看视频免费 日本经典影片视频 护士一级特黄特色大片 成人看片黄a免费看动漫 久久成人亚洲一区二区 欧美色视频在线看 国产香蕉精品久久久 99精品国产综合一区亚洲 女生喷射精水视频 少妇高潮动态 夜夜贪欢夜夜爽少妇免费 天堂网中文在线官网 国产精品久久久久av女爽 免费观看 国产精品 国产破处大片在线免费观看 国产91成人精品 好色先生成人av在线 人插人人添人 国产视频一区二区三区四区在线播放 日韩一区二区三区免费在线看片 欧美日韩亚洲综合图区 黑色丝袜美腿图片 免费观看 国产精品 久久 精品6 久久久久亚洲欧美 中文字幕75在线精品视频 东京热av麻豆中文字幕 午夜aⅴ在线观看 日韩人妻在线影院图片 欧美性激情在线免费观看 丰满人妻一区二区三区色 久久亚洲精品系列网站 97人人人人妻 成人 欧美 一区 久久久久成人网 久久婷婷亚洲综合 久久久久久久福利精品 一级a一级爰片免费视频 五十六十熟妇熟女 av亚洲动漫 国产福利精品视频一区二区 女人被男人日视频在线 中文字幕91久久 欧美一级做a爰片性色毛片 亚洲视频精彩免费看 内射毛片视频在线 两个人看的www日本 美国黄色a级毛片 av在线观看蜜桃视频 国产午夜精品影院 在线欧美色噜噜 爱爱动态图啪啪 成人精品久久久久久久久 女人18毛片在线观看 gv977.com 久久久久女人精品毛片少妇 成人午夜精品久久久久久久小说 久久www免费人成看片小草 欧美精品国产精品日韩电影 成人 欧美 一区 中文字幕第五页久久 2023中字幕永久免费 亚洲精品欧美视频 国产精品a区二区三区在线 av中文字幕第一页二页 女人十八毛片a级毛片视频 亚洲精品一区最新 男女羞羞视频网址免费观看 亚洲精品高清自拍 亚洲伊人aa 亚洲免费av加勒比资源 啪啪啪高潮免费视频 饥渴少妇av 一毛一片a级毛片 免费的a级片 欧美成人色的网址 aaaa大片少妇高潮免费看 欧美日韩亚洲丝袜 国产精品传媒影院 女生高潮喷水的视频 欧美精品激情一区 国产香蕉精品久久久 61精品人妻一区二区三区 素人在线一区二区三区 91久久嫩草影院一区二区 福利片在线观看 小视频 国产成人欧美一区大片 一区二区三区精品99 黄片免费久久久 国产精品成人在线免费视频 蜜桃欧美精品在线 交换夫妇韩国 亚洲国产二区v在线观看 欧美日韩国产一级在线 欧美人人澡人人妻人人添
    欧美成人黄色视频在线播放| 一级久久免费片| 日韩一级黄色片在线播放| 两个人在家看的在线免费视频| 日本高清黄色片| 亚洲丝袜在线码| 少妇高潮连连喷水喷出| 亚洲欧美精品视频在线| 福利视频精品| 日韩精品国产自拍偷拍| 午夜福利www在线观看| 中文字幕亚洲欧美在线a| 亚洲国产久久久久婷婷| 国产免费午夜福利在线播放92| av电影美女| 久久久久国产综合av天堂| 波多野结衣123区| a自拍黄片视频| 18禁又黄又爽又色网站| 成人午夜免费福利电影| 24小时日本免费观看| 国产网站男人天堂| 欧美日韩精品999| 大学生一级毛片高清版| 蜜臀99精品久久久久宅男| 天堂网av东京热| 国产69精品久久久久777| r级视频在线免费观看| av综合色一区二区三区| 一级a视频免费观看| 欧美18处交| 亚洲欧洲综合图| 中国a级毛片免费观看| 老司机福利视频在线免费观看 | 中文字幕人妻一区二区三区网站| 99视频精品全部在线| 婷婷网色偷偷亚洲男人| 成人av影片在线免费观看 | 韩国av一区二区三区| 欧美午夜久久婷婷| 免费久久黄片| 国产成人色在线视频| 岛国午夜视频一区三区| 99国精品午夜福利视频不卡99| 美女在啪啪啪动态图| 小说 图片 视频| 亚洲国产别久久久精品| 男人和女人啪啪免费视频| 精品久久久久中文字幕人妻最新| 欧美黄网站色视频免费看| 亚欧日韩av蜜桃在线| 国产a久久久久久精品| 国产亚洲一区免费在线观看| av在线观看亚洲精品| 最近国语高清中文字幕大全1| 日韩成人精品影院在线观看| 亚洲av无乱码| 亚洲av日韩天堂| 国产精品国产亚洲看不| 成人黄性视频免费网站| 制服中文字幕诱惑| 适合一个人观看的电影推荐| 啪啪啪嘿咻嘿咻动态图| 亚洲成人av影院在线观看| 在线国产精品影院| 日韩欧美亚洲国产精品字幕久久久| 国产一级免费黄色视频| 成人在线视频看看永久免费| 无av码在线观看| 流氓美女美女奶头奶头小视频视频 | 久久精品国产亚洲av香蕉| www.亚洲第一av| 交换年轻夫妇播放| 国产精品99一区二区在线观看| 熟女人妻aⅴ一区二区三区网| 亚洲欧美日韩在线一区二区三区| 同性中文字幕在线观看| 天天av伊人av| 在线看黄色一级毛片| 日韩欧美在线观看中文字幕| 教师伦理片在线观看| 夜夜明月今何在| a级毛片网站在线播放| 日韩av影院网址| 亚洲天堂免费下载| 亚洲字幕av在线播放| 草久在线观看视频免费| 大香蕉在线国产精品| 亚洲精品久久久乱码| 国产的欧美一区二区三区| 97草原青青在线| 丝袜足j好爽456| 久久久中文字幕,久久亚洲...| 精品欧美一区二区三区av免费 | 猫咪av大香蕉一本| 国产乱对白刺激视频在线直播| 成人夜夜国产影院| 激情人伦精品视频在线观看| 亚洲蜜桃麻豆成人av在线| √天堂中文在线最新版在线| 亚洲av在线观看高清| 人人妻人人爽av片| 免费黄片av网站| 亚洲欧美国产影片| 粉嫩极品国产在在线播放拍| 最近日本mv免费在线观看| 美女只穿内裤视频| 不卡免费毛片基地| 小便嘘嘘pissing| 天堂资源中文最新版在线一区| 国产精品91一区二区福利精品| 亚洲人妻一区二区不卡网| 在线免费观看一级大片| www精品成人免费小说| 一个人看的www片高清| ww.日本在线视频| 青青草在线观看免费视频| 国产va免费精品观看精品高清| 中文亚洲片在线| 18片毛片60分钟免费观看| 久久久久国产精品.| 青青青草久久| 少妇人妻福利视频| а√天堂www在线а√天堂视频| 国精品人妻一区| 宝宝边吃奶边哭闹是什么原因| 男女无遮挡xx视频| 国产99在线 亚洲| 一级a一级a爱片免免费电影| 激情毛片av观看| yy111少妇影院| 亚洲av久久久| 熟女国产东北熟女| 联通流量卡9元10g| www.中文字幕第一页| 中文乱码av电影院| 18禁在线播放成人| 欧美日韩在线精品一区二区三区四区| 少妇的午夜视频| maomiav人妻一区二区| 精品自在线拍| 夜夜爽亚洲一级精品国产蜜臀av| 日本综合色视频网| 欧美日韩国产一区二区的| 1024视频黄色成人| 人妻中文字幕观看| 日韩欧美在线中文字幕| 啪啪啪嘿咻嘿咻动态图| 久久9精品区_欧美日韩| 在线观看av免费视频网站| 国产精品久久99国产精品| 日韩写真高清| 日本高清视频在线观看www| 6699嫩草久久久精品影院网站| av在线免费视频播放| 禁18a级毛片永久免费看| 久久精品人人妻人少妇| 欧美日韩亚洲一区二区在线观看视频| 青春草在线社区视频| 噜噜噜躁狠狠躁精品视频| 被多个黑人粗壮猛烈进出视频| 精品一卡2卡三卡4卡八零摄影| 无遮挡色视频在线观看| 男女无遮挡在线播放视频| 日本免费一二三区| 亚洲男人天堂久久久久久久| 久久精品日日躁夜夜躁欧美| 亚洲精品午夜天堂福利av| 最新国产成人一区二区| 日韩中文字幕在线首页| 欧美z00z另类| 永久av免费网| 亚洲电影毛片在线| 久久久久久久精品aaa片黄| 少妇乱子精品专区| 国产一区二区三区在线播放不卡域名| 国产精品一区午夜福利视频| 18videossex| 亚洲国产午夜福利在线看| 国产久久久久久久久久精品| 97超碰在线免费视频观看| 国产黄色视频大全| 国产高清在线观看成人| 国产小h片在线观看| 在线一级片在线观看| 十八禁免费在线| 精品自线今日更新8部| 91人妻成人精品一区二区| 国产女人高潮对白视频在线播放| 帕菲克精品主题酒店| 黄色片子在哪里看| 日韩精品91一区二区| 亚洲变态另类天堂av手机版| 人人人妻人人人| av 免费在线观看网站| 免费人成在线小视频| 精品国产午夜观看| 亚洲成人激情影院| 国产网站激情在线观看视频| tv免费看片| 国产精品自产拍| 欧美性生活黄色大片免费看| 欧美videosexav| 神马两性视频| 亚洲欧美日韩在线一区二区三区| 欧美久久精品:夜夜骚 | jizz网站在线观看| 亚洲成在人线观看| 亚洲欧美精品视频在线| 极品少妇很紧毛多水多| 国产欧美日韩在线专区| 欧美亚洲国产看看| 91色老久久精品偷偷蜜臀| 啦啦啦啦在线播放免费高清| 精品在线观看一区二区三区| 精品国产一区二区三区四不卡69| 国产破处视频免费在线播放| 好男人手机视频在线免费观看视频| 丝瓜视频免费观看成人污片| 本道综合精品久久久久| 欧美精品久久久久电影| 国产69久久精品一区二区| 精品久久久久久不卡专区| 97久久久国产精品消防器材特色| 两个人ww视频免费| 日本av视频在线播放| 粉嫩极品美女国产精品| 日本欧美片在线观看| 午夜黄色不卡av| 18禁黄色无遮挡| 激情精品欧美| 在线看天堂网a| 男人的天堂av高清在线| 字幕网视频在线| 国产精品免费电影一区二区 | 波多野结衣人妻二区| 又粗又长又硬又爽又黄视频| 国产视频日韩欧美一区二区三区| 亚洲自拍在线观看视频| 亚洲v欧美v日韩v国产v在线| 国产三级久久久久久精品美女| caoporn超级碰碰| 成年视频观看免费观看| 日本一级爽快片淫片100| 香蕉视频精品视频在线| 一区二区国产视频精品| 日韩电影亚洲av| 一个人看的www视频在线免费观看| 久久亚洲精品无吗av网| 亚洲av久久天堂亚洲| 亚洲欧美精品国产| 欧美激情极品久久| 国产精品成人午夜影院| 美女xxoo好爽动态gif网站| 国产欧美日韩va另类在线观看| 被手摸高潮喷水在线观看| 欧美日韩一区二区成人| 国产高跟黑丝| 久久精品禁一区二区三区四久| 亚洲av专场一区二区三区| 亚洲人成网站在线播放91| 国产一区二区三区久久综合| 日本一区二区三区在线资源| 欧美精品一区二区三区乱码| 国产精品国产专区国产三级| av网址在线播放网站| 91av大片在线观看| 黑人巨大欧美精品一区| 久久人妻中文| 精品久久国产老人久久综合| 激情视频永久在线观看| a天堂在线中文网资源| 亚洲精品国产无遮挡| 日本国产中文不卡| www.yiren69| 日本24免费在线| a自拍黄片视频| 亚洲三级大片在线观看| 欧美美女在线免费观看| 波多野结衣电影一区二区三区| 成人在线视频一区二区三区| 最新亚洲av网址| 丁香六月婷婷婷色香五月综合| 一卡二卡3卡四卡精品国色91| 正在播放国产流白浆| 国产成人av免费在线播放| 欧美日韩成人在线精品| av在线电影一区二区| 日本18禁黄免费观看| 久久成人精品一区二区五区| av在线 天堂| 久久精品日日躁夜夜躁欧美| 色婷婷av一区二区三区之4k岛国| 日韩电影在线二区| 激情在线播放国产在线观看| 超级教师40全集免费在线观看| 日韩黄色理论电影| 大伊香蕉视频在线你懂的| 婴儿边吃奶边哭是怎么了| 成人亚洲网手机版| 国产精品久久久九九av免费看| 蜜臀av性久久久久蜜臀aⅴ麻豆| 久久久久亚洲av成人网电影| 国产午夜一区二区三区免费| 在线观看www片免费高清视频| 摸奶子插逼视频| 一二三四韩国免费视频| 国产老妇一区| 成人性生交大片免费9| `蜜桃视频日韩精品| 一级aa免费毛片视频| 水蜜桃最新地址| 亚洲成人手机版| 最新午夜福利在线看片| 黄色日韩精品| 久久狼人天堂| 奇米影视7777久久精品91| 亚洲不卡高清免费| 亚洲无人区码二码三码区别| 老师你好免费观看完整高清 | 亚洲熟妇少妇任你操| 国产日韩精品一区二区三区在线观看| 亚洲欧美国产日韩av| 亚洲精品国产av天美传媒| 神马影院少妇的诱惑| 国产一级内射片在线免费| 大粗又爽又黄少妇毛片免费| 精品亚洲熟妇少妇| 好看不卡av| 久99视频精品| 中文字幕天堂网在线观看| 在线资源天堂www资源在线| 男插女下面视频在线免费观看| 国产不卡1卡2卡三卡免费网站| 骚妇一级免费视频| 性久久久久久| 波多野结衣全集在线| 痴汉中文字幕在线观看| 欧美性高清一区二区三区视频| 全国精品福利视频| 高潮少妇水多毛多av| 日本乱色视频8888| 成人av在线三区| 亚洲精品久久久久久成人爱看| 久久久久久国产精品| 国产免费av黄片| 麻豆av网站在线| 国产在线香蕉视频99下载| 好男人观看免费播放全集| 精品视频在线观看久9| 久久成人综合网一区二区三区| 凹凸国产熟女视频在线| 嘟嘟嘟免费高清视频在线观看| 天天做夜夜做天天爱| 欧美午夜久久婷婷| 黄色录像网站免费下载观看 | 久久夜色精品亚洲av麻豆av| 亚洲人妻系列一区二区| avtt天堂网av| 波多野结衣人妻系列产品| 欧美va在线观看国产| 国产精品久久久久久久毛片| 国产一区视频视频| av有码中文字幕| 免费成人高清在线视频,日本av| 国产精品午夜片在线观看| 国产极品精品免费视频| 暗月马戏团卡牌一览| 日产精品一线二线三线区的区| 国产伦精品一区二区三区视频女| 欧美浮力影院第一页| 消失的爱人在线播放| 午夜三级神马福利在线视频| 日本欧美www视频在线播放网站| 青春草在线观看欧美视频| 成人动漫黄色在线观看| 久久久久久99久久久久久| 黄v在线观看不卡网站| 色综合一区二区欧美| 成年人刺激视频网站一区二区三区| 欧美日韩aa在线观看| xxx自拍视频在线| aa级毛片免费在线播放| a在线播放免费观看网站| gv av 超碰| 午夜黄色不卡av| 十八禁美女扒开内裤| 日韩一区视频不卡在线观看| 捅阴视频在线观看| 黑人高潮高h啪啪视频| 夜夜明月今何在| 欧美精品区一区二区三区| 成人一区二区国产片免费| 日本免费视频色| 国产一区二区欧美激情| 国产二区三区四区在线视频| 午夜福利理论片在线观看| 长靴子配丝袜av一区| 欧美国产亚洲v中文| 日韩不卡av免费观看| 最新版天堂资源网在线| 一人在线观看免费视频| 有码人妻av在线| 丰满熟妇bbwbbwbbw| 激情午夜福利在线观看 | 天天日夜夜做| 最新亚洲av影院| 欧美日韩精品三区| 国产亚洲中文字幕乱码| 999极品视频| 亚洲日本黄色小视频| 亚洲国产成人综合在线| 91久久嫩草影视电影| 夜夜添日日操| 亚洲国产精品成人av久久a| 人妻久久少妇| 久久麻豆精亚州av品国产妖| 亚洲av片毛片成人观看| 一级a一级a爰片免费免免水| 精品人妻va人妻中文字幕麻豆 | 大香蕉在线网址视频| 在线免费看黄片不卡顿| 久久经典三级精品电影| 蜜桃精品国产一区二区三区av| 人人爽人人爽人人爽av视频| 日韩av三级在线| 免费在线观看黄色下载| w色综合久久精品中文字幕| 国产一区av男人天堂| 日本亚洲午夜视频| 99国产精品成人av片免费看| 国产亚洲欧美成人av在线| 免费有码在线观看| 国产真实乱子伦在线视频免费观看| 久久这里只精品国产免费99热4| japan人妻熟妇丰满成熟hd| 国产av久久久久久久久久| 国产精品久久出品| 秋霞鲁丝成人一区av| 亚洲制服丝袜激情| 国产精品88久久| 99国产精品99久久久久久美女| 美女娇喘呻吟喷水啪啪无遮挡| 99国产精品视频久久久久| 美国亚洲国产av| 国产精品一区二区视频免费| 97人妻久久人人爽| 国产综合精品亚洲一区在线播放 | 日产一卡二卡3卡4卡国色| 狠狠躁日日躁夜夜躁影院0000 | 欧美 日韩 二区 精品 中文字幕 | 性久久久久久久久波多野结衣| 亚洲av久久精品影院| 91少妇高潮喷水流白浆a| 波多野结衣熟女人妻hd| 丝袜美腿91在线| 国产精久久久久久精品电影蜜奴| 电影网在线观看免费观看| 国产精品一区二区三区四区香蕉| 国产呻吟在线观看| 久久香蕉国产一区 | 99爱精品久久只有精品| 黄频美女免费看| 久操中文字幕在线视频| 日本三级电影在线观看一区二区三区| 日韩欧美精品小视频在线观看| 国产精品亚洲欧美极品| 人妻少妇精品专区性色av| 国产成人精选在线观看| 久久精品夜夜夜| 97人人模人人爽人人喊超碰97| 成人欧美一区二区三区视频网页| 精选国际酒店集团旗下品牌档次| 国产精品专区一区二区三区| 香港人在北京在线观看| 色哟哟久久就| 很黄的毛片免费在线观看| 男女羞羞视频网址免费观看| 激情精品欧美| a毛片免费全部播放国内| 美女揉奶头视频| 亚洲性夜夜射| 日韩深夜av| 亚洲国产成人精品在线| 桃花源在线观看完整版| 超薄丝袜交口足456| 久久精品成人免费视频一区二区| 日韩精品久久久久av电影| 精品国产av一区| 久久免费99精品| 国产精品成人久久三级午夜| 毛片在线播放免费| 在线а√天堂中文官网| 国产99久久精品区一区二| 亚洲精品国产精品乱码99| 99精品久久久大香线蕉| 中文熟妇在线观看 | 欧美精品免费观看二区| 精品人妻av一区二区三区不卡| wwww.av天堂| 亚洲av优女天堂| 热码在线视频| 一区二区三区有限公司在线观看| 在线观看免费av日韩| 美女j部无遮挡免费在线观看| 国产一卡2卡3卡四卡精品乱码| 国产午夜福利精品av| 亚洲欧洲av第10| 成,人免费视频播放| 欧美乱大交xxxxx潮喷l| 白带呈黄色豆渣| 久久青草国产午夜| 免费av一区二区观看| 日本免费av看片| 色婷婷av中文在线| 美女黄视频亚洲天堂| ysl蜜桃色成人九色四| 黄色福利片老司机| 把妈妈操出白浆| 国产一区二区欧美激情| 一级毛片视频播放| 国产极品久久久久久av| 男女激情上床视频免费无遮挡网站| 久久免费99精品| 国产床上激情视频| 人妻波多野结衣网| 水蜜桃高清网站| 亚洲人成影片在线观看| 精品国产免费第一区二区三区日韩 | 亚洲综合色成在线| 国产精品久久久久69孕妇| 国产中的精品v一区二区三区四区| 精品人妻久久av中文字幕| 交换朋友夫妻客厅互换4韩国| 1级毛片在线看| 中文字幕制服丝袜av久久| 国产精品成人综合| 女人被狂c躁到高潮视频小视频| 亚洲va网址| 国产男人天堂网av| 一区av中文字幕| 无打码内射视频| 亚洲av成人在线网站| 黄色带三级在线播放| 深夜福利视频一区二区三区| 国产亚洲精品十八岁| 欧美性xxx激情| 欧美特级片gay gv xxx| 国产粉嫩福利精品一区二区久久久| 秋霞免费毛片| 中文字幕永久免费在线| 国产偷_久久精品水蜜桃| 男女一进一出抽搐视频| 亚洲成人av网站在线| 老司机精品电影网| 日日摸夜夜艹| 一级a做片免费看| 少妇被粗大的猛烈进出小说| 99国产精品丝袜久久久久久蜜桃 | 国产一区二区三区不卡精品| 又粗又猛又硬又爽的视频| 国产精品美女久久久久av爽心| 国产蜜桃欧美日韩在线观看| 免费女人视频毛片| 最好看的最新高清中文字幕8| 亚洲精品乱码久久蜜桃| 国产精品久久99国产精品| 国产精品免费播放一区二区| 秋霞av国产| 太大太粗太爽免费视 | 99国内精品久久久久久久网| av小说久久网| 国产欧美乱码在线看| 日韩在线免费观看中文字幕 | 久久亚洲av一片| 在线天堂资源www中文| 久久国产综合丝袜美腿| 黄色床上免费看| 欧美日本免费观看十八视频| 中文 字幕在线观看| 毛片a级毛片免费| 久久麻豆精亚洲av品国产麻豆| 久久av在看| 99国产精品国产精品九九| 玩弄放荡人妻少妇小说| 美女直播视频在线| 精品国产av一区二区三区四区| 国产欧美日韩激情91色| 男人吸女人下部高潮全视频| 日韩毛片免费播放| 精品扒开腿做爽爽| 国产精品视频看| 欧美乱大交xxx疯狂俱乐部| 亚洲av麻久久国产| 99久久夜色精品地址| 亚洲成人久久久久久久久久| 国产国产精品香蕉在线| 国产一区美腿丝袜| 亚洲毛片不卡av在线播放一区二区 | 日韩人妻精品中文字幕免费| 欧美性激情在线免费观看| 亚洲欧美专区一区二区| 精品日产亚洲卡2卡3卡4卡5卡 | 成人aⅴ 麻豆| 自拍视频亚洲欧美视频专区| 午夜福利麻豆久久| 国产一及内射视频www| 美女被到爽高潮喷水| zp91国产精华| 一二三四中文在线视频| 在线v观看一区二区三区| 色婷婷综合成人| 精品日产卡一卡二卡| 日韩中文字幕高清| 成人亚洲一区二区三区电影片| 2022久久最新国产精品| 国产欧美日韩在线专区| 在线观看亚洲av.| 国产a在视频线精品视频| av版视频在线观看| 久久久久久成人国产精品| 久久亚洲熟妇熟女ⅹx| 亚洲国产熟女露脸自拍| 一区二区三区大香蕉| 欧美亚洲国产看看| 国产精品966| 国产三级视频在线观看不卡| 免费少妇一区二区三区| 91精品国产福利线观看久久`| 免费的黄色毛片| 欧美精品一区二区三区精品| 可以在线观看的a站| 又粗又硬!又黄的视频网站| 国产免费一区二区三区在线观看| 91亚洲国产成人久久精| av经典国产| 国产一区二区三区四区精华液毛| 亚洲丰满人妻久久中文字幕| 看一级黄色片| 亚洲中文字幕在线欧美| 欧美寡妇xxxx黑人猛交视频| 99久久国产综合毛片| 亚洲精品a区一区二区午夜电影| 亚洲男人天堂色偷偷| 亚洲jijzzizz| 亚洲欧美日韩在线日韩一区| 欧美日韩亚洲清纯| 成人动漫在线中文字幕| 黑人和日本av视频精品| 边摸边吃奶边做视频动态图| 亚洲欧美日韩国产成人精品影院| 国产一区二区三区欧美精品日韩| 人人妻人人澡人人爽欧美一区视频| 好男人免费观看的视频| 男女啊啊啊免费视频网站| 少妇性网人妻视频一区二区| 欧美另类熟女偷拍天堂| 久久69亚洲精品久久频| 2019午夜福利不卡片在线| 免费毛片a级毛片免费观看800| 久久精品国产亚洲av麻| 少女a级毛片| 久久亚洲精品欧美精品| 国产精品美女久久久久久久护士 | 亚洲av.com在线观看| 可以看黄色的视频网站| 高清片黄色片| 又大又黄又粗又爽免费的| 视频在线一区二区三区| 成人激情亚洲一区二区| 久久自己只精产国品| 美女午夜福利国产视频| 亚洲av无遮挡在线免费观看| 日本亚洲乱色视频| 六月丁香狠狠| 国产黄色的在线观看视频| 亚洲视频在线不卡免费播放| 天堂国产卡2卡3卡4卡5| 亚洲精品熟女国产国产老熟女 | 久久香蕉一区二区三区| 乱对白刺激视频咪咪爱| 欧美va在线观看国产| 日本毛片不卡| 日韩区一区二区三在线观看| 国产精品久久99真精品| 精品一区二区三区电影院大全| 亚洲视频一区二区三区视频| 亚洲国产另类久久久精品秋霞| av伦理在线观看网站| a级特黄色毛片视频| 97制片厂天美爱豆传媒| 国产伦交免费视频| 成人黄片久久久免费观看| 国产精品一卡二卡| 欧美国产日韩视频在线观看| 日本精品一区二区电影在线观看| 欧美精品一区二区在线观看视频| 浪潮蜜臀av| 国产熟妇激情一区二区| 少妇熟女13p| 久久久久精品国产人妻一区| 精品一区二区伦理电影| 免费观看 在线| 丰满熟妇乱又伦在线观看| 蜜臀精品久久久久久久影院| 国产人妻麻豆精品| 新版天堂2中文在线| 午夜亚洲国产色av天堂| а√天堂在线最新版资源| 精品久久av专区| 最近中文字幕大全高清6| 成人在线观看免费下载| 最近免费中文字幕免费版视频| 一二三四在线观看免费视频中文版| 成品网站w在线观看| 午夜桃花在线| 在线欧美黄色片| 国产精品久久久久久久影院网站 | 国产一区二区在线观看网站资源| 亚洲视频不卡在线观看dbd| 日韩伦理高清| 99久久国产精品女不卡| 免费看一级a爱片| 人妻av无专码专区久久| av不卡免费观看久久| 秋霞av噜噜噜| 伊人自偷自拍| 色婷婷av一区二区三区| 在线观看尤物av网| 9久久婷婷国产综合精品性色| 国产av一区久久| 亚洲精品午夜一区二区不卡| a天堂在线中文网资源| 边吸奶边扎下边很爽| 波多野衣人妻电影| 婷婷91麻豆精品国产| 99久久躁狠狠躁夜夜躁| 神马视频精品一区二区在线观看| 最近2019中文字幕高清| 中文字幕久久久久久久久久| 天堂最新版免费下| 久久久久久久精品老熟妇| gogo大尺度人体艺术网| 乱码一卡2卡三卡4卡永久视频| 欧美精品系列一区二区三区| 日欧美熟女的逼| 成年女性生殖ppt真人| 国产成人久久综合一区| 永久免费观看的黄色视频网站| 欧美亚洲精品一区久久久| 特黄特色大片免费播放器| 青草青在线观看免费视频| 久久www人成免费看片中文| 日韩中文字幕免费的视频在线看| 婷婷视频一区二区三区| 国产一区二区av在线观看| 北原夏美在线观看网站| 午夜观看亚洲精品av| 18禁免费黄片网站| 一区二区精品在线观看| 亚洲综合色偷偷| 日韩午夜福利在线播放| 成人激情视频在线网址| 国产精品成人免费视频不卡| 久久久久精品国产亚洲av麻豆| 西西人体艺术正版午夜啪啪| 国内精品一线二线三线| 成年人网站在线免费观看| 两个奶头一起吃才爽h视频| 国产精品密导航入口| 免费在线观看av的网址| 欧美日韩大片网址| 国产,欧美,日韩,亚洲| 亚洲国产别久久久精品| 国产av一区久久| 少妇被粗大的猛烈进出小说| 99操人妻人人| a网站在线观看| 精品人妻久久av中文字幕| 亚洲av日韩av综合av在线播放| 精品国产黑色丝袜高跟| 亚洲区 有码| 亚洲精品国产无遮挡| jizz网站在线观看| 在线视频 蜜桃| 淫淫日日激情婷婷| 人妻色中文字幕久久偷偷| 不卡av在线播放网站| 亚洲国产日韩一区二区在线观看| 亚洲欧美日韩中文字幕三区| 国产porn在线精品| 欧美日韩99精品| 国产精品99久久久久久精品 | 18黄网站免费无遮挡观看| 最近中文字幕完整视频高清| 熟女视频免费在线| 久久夜色精品国产蜜桃亚洲av| 美女免费网站视频| 色综合国产小视频| 9999精品大香线蕉线伊人久久久| 色老大在线观看视频| 国产乱妇乱子视频在播放| 亚洲美女视频网站在线观看黄| 淫视频在线免费| 国产成人久久久麻豆| 成人免费黄色网址大全| 捅阴视频在线观看| 被公侵犯中文字幕在线观看| 人妻精品久久中文字幕| 成人 欧美 一区| 六月丁香免费视频| 色偷偷噜噜噜亚洲男人看片app| 成人午夜视频免费在线看| 亚洲激情色婷婷| 中国黄色视频在线免费观看 | 国产精品裸体一区二区| 美女黄视频黄片欧美亚洲| 国产亚洲精品线观看动态图| 大桥未久av高清| 中文字幕第66页在线| 欧美va亚洲| 国产精品美女久久久久av爽心| 国产亚洲高清国产拍精品| 精品人妻免费视频| 黄色视频不卡免费网站| 女人18毛片水又多| av尤物 精品1区| 久久精品国产亚洲av瑜伽小说| 好男人好资源在线视频观看影院| 国产精品久久久久嫩| 香蕉avtv| 久久久久久国产三级| 天堂www在线а√| 性欧美一区,二区| 黄色91影院| 消失的爱人在线播放| 亚洲av成人高清在线观看| av亚洲午夜网站福利天堂| 精品一区二区不卡视频| 最近最新视频中文字幕| 18禁裸乳无遮挡免费| 97精品国产一区二区三| 国产精品久久久久久av小说| 亚洲一级黄色美女| www.久久久国产精品| 国产精品一区二区视频免费| 水蜜桃的大蜜桃| 久久久久国产一级毛片高清版密桃 | 美女高潮喷水在线免费观看| cao死我吧在线视频| 尤物精品国产亚洲av麻豆蜜臀色友av| 最近中文字幕人妻av| 大学生疯狂高潮呻吟免费| 欧美国产亚洲人成在线| 欧美一区二区三区午夜理伦片| 香蕉久久成人国产精品| 秋霞成人影院一区二区三区| 亚洲欧美国产播放| 麻豆人妻国产av蜜桃| 国产综合在线免费观看视频| 一区二区三区国产在线视频| 亚洲国产码专区在线观看| 欧美城激情视频| 国产一区精品| d2天堂网站在线观看| 男女下面一起的视频免费| 日本在线观看一区| 2018在线观看中文字幕| 搡老女人老妇女老熟女故事| 日本视频一区在线| 精品国产成人av久久网站| 日日操,夜夜爽| 扒开双腿嘿嘿视频| 日本18岁禁看片| 日本精品一区二区三区中文免费| 嫩草影院亚洲精品| 老熟女伦老熟妇| 你的奶好大让我边摸边吃奶| 人妻少妇激情极品网站| 国产精品呻吟一区二区三区| 2022久久精品国产色蜜蜜小说| 欧美精品一区二区在线观看视频 | 99热这里只有精品mp4| 欧美国产精品一区二区激情| 色婷婷久久成人| av视频在线免费播放| 亚洲国产日韩欧美大陆综合| 91少妇高潮喷水流白浆a| 国产91精品高清一区二区三区| 精品亚洲欧美日韩网站| 中文字幕码精品视频网站| 亚洲av成人一区二区在线观看 | 久久这里有精品15一区二区三区 | 亚洲免费人成在线视频| 全免费a级毛片免费看视频特黄| 免费观看 在线| 欧美黑人特黄免费| 一二三四韩国在线| 亚洲成人av电影天堂| 亚洲av日韩av全部精品| 亚洲国产真人在线观看| 国产福利9丨精品一区二区| 国产成人+综合+亚洲欧美| 国产在线观看视频黄色| 一个人看的www片高清| 边摸边吃奶边做视频网站| a级毛片观看视频| 老鸭窝永久在线观看| 在线观看网站免费av| 亚洲熟女少妇av一区二区| 五月六月婷婷视频| 黄色在线观看免费高清完整版| 少妇精品人妻| 亚洲国产精品日韩av| 国产成人亚洲综合网站小说| 两个人ww免费视频| 亚洲国产精品综合久久久影院 | 久久久久久久毛片精品美女 | 女人一级毛片免费视频| 销魂爱妃夜夜欢h| 边摸边吃奶边做的故事| 黄片真实视频| 国产最好的av国产大片| 亚洲综合av一| 黄视频在线观看99| 性欧美18-19sex性高清播放| 国产精品99懂色| 黑人猛操美女视频| 亚洲国产制服丝袜在线播放| 男女视频网站大全| 黄网站色在线观看| 黄色成人毛片网| 国产精品三级av一区二区| 在线观看亚洲av每日更新| 中文字幕 在线观看| av久久天堂久久天堂av综合| 秋霞av极品| 欧美性xxxx成人乱大交| 姑娘视频日本在线播放| 老鸭窝在线观看的| 善良妈妈的朋友在线观看中文字幕 | 欧美第一页影院| 一二三四在线社区观看| 成人卡通中文字幕| 欧美疯狂牲交xxxxx视频| 午夜欧美免费| 蜜桃av一区二区在线看| 亚洲福利视频在线观看免费| 我们和5对夫妻的交换| 久久精品a级毛片| 亚洲欧美日产综合色| 18禁国产精品丝袜久久久久久| 黄色录像网站免费下载观看| 美女被遭到高潮免费网站| 亚洲欧美一区二区丝袜另类| 少妇被粗大进出爽叫| 久久综合激情亚洲欧美专区| 宝宝边吃奶边哭是什么原因| 婷婷视频一区二区三区| 性欧美,nknl;;b| 给我一个可以免费看片| 亚洲一区国产二区三区| 看黄色毛片看| 特级毛片a级毛100免费播放| 在线免费观看av一二区| 伊人影院国产精品| 一级全黄色毛片a级全黄色毛片| 久久精品国产亚洲av香蕉| 中文字幕让妻丝袜六| 边摸边吃奶边做视频网站| 久久97精品久久久| 欧美xxx成人| 久久久久久日本精品一二三区| 美女18禁国产精品久久久久| 国产麻豆精品剧av| 免费在线观看国产黄| 日韩人妻1区,2区,3区| 在线观看一区二区三区av| 亚洲av在线观看18软件| 欧美精品乱码久久久久| 97是视频在线观看免费视频播放| 欧美人与牲禽动交精品免费1视频| 亚洲91嫩草影院| 国产精品成人va在线观看| 日韩欧美在线1区| 欧美大胆xxx| 在线观看香蕉18| a级毛片的网站| 欧美精品一区二区三区…| 欧美日韩一区二区观看| 精品一区二区三区在线观看婷婷| 黄色动漫免费在线网站| 黄v在线观看不卡网站| 蜜桃电影视频| 国产高清视频黄色| 久久夜色视频网| 国内外黄色大片| 日韩国一区二区三区| 一级黄色视频永久免费| 性少妇欧美xxxxx精品hd| 人成系列视频在线免费播放| 亚洲人成网站在线播放91| 在线天堂资源网| 久热精品在线免费观看| 毛片网页在线播放| 久久99国产精品成人| 国产羞羞在线观看| 谁有日本网址| 欧美变态videossex| 精品人妻免费视频| 亚洲在线中文字幕第一页| 老司机小老弟影院| 天堂www在线а√| 99爱精品久久只有精品| 啦啦啦在线观看视频高清www | 熟女av人妻国产精品| 成人免费看毛片| 亚洲av香蕉一区区二区三区| 亚洲日产精品卡二卡三卡四卡| 欧美精品在线video| 亚洲精品日本国产一区二区| 精品高潮久久久久久久久| 老司机精品福利视频免费观看| 亚洲精品网站在线| 在线天堂中文资源| 亚洲精品9999久久久久精品| 在线观看亚洲大片短视频| 久久久精品区二区三区免| 亚洲国产成年人午夜影院| 日本在线视频www.色| 成人亚洲精品一区二区| 午夜福利电影在线一区二区| 国产精品久久久久久久久久久久| 一级大片 最黄大片| 特级丰满少妇一级aaa爱毛片| 精品久久久久电影院| 最近日本mv字幕免费观看7| 久久国产精品情侣| 亚洲欧美精品综合在线关看| 日韩精品永久免费观看| 成人女人毛片免费观看不卡| 东京亚洲区卡不| 色亚洲女va亚洲| 国产日本欧美另类在线视频,| 亚洲一区二区懂色av| 久久久精品视频9| 97在线高清视频| 美女高潮后入视频在线| 丰满毛片视频| 不卡中文字幕日本| 45分钟免费大片在线看片| 黄a级毛片看看| 一二三四在线成人| 亚洲综合久久成人一区| 美女高潮喷水在线免费观看| 久久在这有精品| 欧美精品二区三区| 男女嘿咻啪啪gif动态图123| 老鸭窝最新网址在线视频| 色哟哟网站视频在线观看| 日本av黄色毛片| 成人精品18一区二区| 国产精品欧美亚洲一区| 精品亚洲欧美高清| 亚洲精品av一区二区a| 久久久av美女| 五月婷婷色综合激情五月| 欧美草逼黑人| 欧美日韩国产成人在线播放| 狠狠添日日碰日日摸夜夜爽| 精品久久,国产| 99国产精品婷婷免费| 乱人伦精品视频在线观看| 777色狠狠一区二区三区香蕉| 日日操夜夜骑| 精品欧美一区二区三区…… | 欧美性videos丝袜| 精品欧美成人一区二区不卡在线| h网站视频在线| 免费观看视频xxxxx日本| 亚洲av网一区二区三区| 已婚夫妇交换电影| 成人毛片18女人免费看视频| 中文字幕在线视频1| 大片视频免费播放器| 风骚少妇人妻| 亚洲精品免费在线视频| 天堂8在线最新版下载| 亚洲日va在线| 美女扒开内裤羞羞| 亚洲欧美丝袜精品另类图片11区| 日韩欧美一区二区成人观看网站| 丁香亚洲五月天| 最近中文免费字幕免费| 国产美女被爽到高潮免费| 亚洲乱妇久久| 亚洲永久免费高清视频| 精品人妻一区an| 成年女人免费看视频大全 | 免费观看女人高潮视频18禁| 无遮挡免费观看激情视频| 日韩欧美成人色| 能看的懂的永久视频在线观看免费| 美女下面被插视频在线观看 | 久久久久精品国产人妻一区| 久久精品 一区| 日本老妇多毛视频| 在线观看一区二区三区9999| 久热精品在线视频中文字幕在线观看 | 一级a爱视频免费观看| gogo大胆啪啪啪| 精品一卡2卡三卡4卡乱码免费下载| 中文字幕丝袜人妻888888| 东京av男人的天堂热| 国产欧美日韩v在线| 亚洲国语精品自产拍在线观看| 做a爱在线观看| 男女高清无遮挡在线观看| 好男人免费资源视频在线观看| 神马影视在线观看我不卡| 天堂中文在线最新版在线| 国产欧美日韩一区二区三区| 国产在线观看一区 二区| 色哟哟又玩又大在线观看| 九九re热国产精品| 午夜精品久久久久蜜桃| 国产日韩综合av在线| 超级黄色a毛片| 欧美 国产 日韩 91| 亚洲国产另类丝袜| 99久久人人爽爽亚洲精品美女| 人妻熟女少妇中出系列| 自偷自自拍亚洲综合精品| 熟女一区二区三区啪啪 | 最新不卡的av在线免费看| 午夜看片福利在线观看| 人人精品人人爽| 综合精品久久久久久| 99欧美国产日韩| 中文字幕丝袜人妻888888| 人妻精品少妇一区| 久久亚洲欧洲国产综合| 国产精品一区视频免费观看| 香蕉久久99综合一区二区三区| 亚洲免费精品内射| 黄片免费视频下载大全| 非洲黑人尻逼视频| 亚洲中文av中文字幕在线 | 久久精品夜夜夜| 2021年国产精品自线在拍 | 男女xxoo动图gif| 在线观看成人1区2区3区| 91自拍porn视频| 波多野结衣一区二区三区av高清| 十八禁美女黄片| 国语自产少妇精品视频蜜桃在线| 亚洲一级av不卡毛片观看| 在线观看国产精品福利片| 一二三四在线播放免费观看高清视频大全 | 日韩人妻精品一区二区三区| 中文字幕网第一页| 亚洲 丝袜 久久| 国产片三级在线| 性辱女警在线播放| 精品九九电影| 午夜福利a在线观看| 国产精品久久久久久精品福利| 神马午夜福利电影在线观看| 荡女淫春在线观看免费 | 日本欧美在线播放专区| 久久国产精品波多野结衣av| 久久久久网av| 久久久久久久麻豆av| 中文字幕在线视频网站色综合| 日本免费黄片| av中文字幕乱码在线观看| 亚洲av福利动漫| 手机免费看三级毛片| 全国免费a级毛片| 国产精品系列在线免费观看| 日韩精品国产自拍偷拍 | 最近中文字幕完整视频高清| 日韩免费a级视频| 被舔到高潮了| 国产一二三级av在线观看| 人妻色中文字幕久久偷偷| 一二三四在线播放视频观看| 色哟哟免费在线观看入口| 欧洲色综合区| 熟女人妻少妇精品视频3p| 欧美视频精品日韩| 国产欧美日本视频在线 | 国产精品香蕉在线观看网址| 免费在线观看成人av片| 在线日韩欧美国产| 一二三四视频社区5在线高清| www亚洲天堂中文字幕在线| 欧美另类熟女偷拍天堂| 中文亚洲综合| 风骚少妇免费视频| 午夜伦理电影一区| 欧美av亚洲av在线观看| 国产一区二区欧美激情| 精品亚洲中文字幕一二三区| 免费看少妇人妻偷人精品一区二区| 天天日夜夜搞| 97短视频在线观看| 国产精品嫩草影院9| a级毛片免费播放| 精品人妻少妇一区二区三99| 欧美sex网址| 国产高清精品自拍av| 要看欧美黄片| 日韩一区二区三区视频在线| 日本欧美在线播放专区| 麻豆国产精品久久天堂| 日韩欧美内射淫射| 午夜福利国产精品不卡| 欧美多毛熟妇视频| 亚洲色图 另类丝袜| 激情91影院在线观看| 伊人成综合网2222| 国产黄色片久久| 国产精品成人久久三级午夜| 中文字幕久久熟女人妻av| 98精品视频一区二区三区| 别揉我的奶头啊嗯视频| 我的莫格利男孩免费观看完整版高清| 欧美性高清一区二区三区视频| 人人人妻人人人| 久久亚洲精品中文字幕三区| 国产久久久久久久久久精品| 男人天堂手机在线观看2017| 亚洲一区午夜av| 亚洲欧美一区二区久久精品国产| 999国产在线观看精品| 亚洲1卡二卡3卡4卡麻豆y| 熟女乱子伦精彩视频| 亚洲jdav简单av在线观看| 无遮挡羞羞的视频在线观看| 黄片视频观看免费下载| 亚洲一区二区三区av电影| 国产老人老头久久精品| 又黄又色又爽又刺激的视频| 激情网站久久网欧美激情| 美女j部无遮挡免费在线观看| 亚洲电影网中文字幕| 欧美性插在线观看| 精品黄片999| 搡80老女人老妇女老熟| 国产精品毛片av久久66网站| 国产 日韩 欧美 精品 在线| 亚洲一区久久另类| 水蜜桃蜜桃国产| 国产亚洲久久久久久久久久| 老鸭窝永久在线观看| 少妇熟女综合av网| 在线观看日韩欧美视频| 一个人免费完整在线观看片| 一二三四视频在线中文观看| 日本午夜黄色精品视频| 国产打野战自拍视频| 中文字幕人妻系列熟女hd| 999av.com| chinese熟女自拍视频hd视频| 可以在线观看的a站| 精品一级毛片在线播放| 米精品久久久久久中文字幕| 欧美一区二区三区婷婷色| 狠狠久久人人| 欧美色淫视频免费| 各种大片免费在线看| 999亚洲熟妇熟女ⅹxxx| 亚洲va欧美va在线观看| 成人大全久久| 五月六月婷婷视频| 中文av字幕av网站| 男女午夜视频在线免费观看| 在线免费观看成人欧美| 审妻完整版免费观看| 久久视频在线观看一区二区三区 | 久久精品a亚洲v| 在线观看日本高清视频网站| 中文字幕精品在线视频| 美女的视频是黄的免费| aaaaaa级少妇高潮大片一条免费| 最刺激黄a大片免费观看下载软件| 日韩久久久久精品影院| 国产亚洲精品手机在线| 国产精品99懂色| 久久精品国产蜜桃avwww| 男女xxoo做爰猛烈动态gif| 什么色和什么色能变成黄色| 国产高清精品网址| 蜜臀久久99精品久久久宅男| 一级久久免费片| 成人av毛片免费| 国产啪精品视频网站免费观看| 国产亚洲精品一级在线观看| 久久久久欧美精品观看| 多人伦交性欧美精品欧| 亚洲成人有码区| 亚洲一级美女黄色片| 日韩午夜精品一区在线观看| 在线观看 欧美日韩| 欧美精品久久久久电影| 国产成年女人看片免费视频 | 最好看的最新高清中文字幕8| 香蕉视频 久久| 视频一区二区三区国产| 在线高清国语| 麻豆av网站在线| 免费在线观看成人av片| 久久久嫩草影院| 日韩av变态另类在线观看| 久久久久婷婷精品| 美国人与动性xxxxx视频 | 欧美国产精品15p| 国产三级精品三级在线专| 亚洲国产精品免费播放| 国产成人精品女人天堂| 女教师3在线观看完整版| 亚洲国产精品va在线观看嘿嘿| 嫩草影院国产自拍| 一人军团电影免费看| 香蕉影视av在线| 日韩在线伦理电影免费观看| 国产在线看片| 久99精品久久久久久国产红粉| 精品日韩欧美在线观看91| 成人黄色毛片视频| 成人久久久久久久久久| 精品国产片亚洲第一下aⅴ| 亚洲男人天堂久久久久久久| 一二三四在线播放免费视频中文| 久久精品熟女人妻av蜜桃| 日本av黄色毛片| 午夜福利精品更新| 香蕉黄色av网| 女人又大又黄又硬又爽视频| 国产日韩一区二区三区蜜桃| 激情伦理道德视频小说电影在线观看 | 神马影院亚洲精品| 亚洲精品自拍av| 在线视频免费在线| 一个人看的www片在线| 男女真实无遮挡xx00在线观看| 日韩精品欧美激情视频| 白带呈橙黄色| 免费在线看18禁网站| 天天日夜夜做| 国产亚洲欧洲在线| 人妖a级毛片| 性欲旺盛的女人电影免费在线| 亚洲av免费在线| 金梅完整版在线爱的奴| 一级黄色视频毛片免费看看| 成人欧美三级在线观看| 国产精品久久久亚洲www 999| 日韩福利国产精品| 在线欧美色噜噜| 性生交性生活大片免费看| 91在线成人影院| 欧美亚洲一区二区| 国产偷伦免费视频看| 欧美日本在线观看| 国产成人亚洲欧美日韩| 欧美亚洲电影一区| 欧美精品久久久久久久久| 亚洲国产精品一区久久av| 性欧美xxxxx精品hd4k| 新版中文在线天堂官网| 码精品字幕一| 91国产在线高清| 午夜福利 精品| 亚洲国产精品s8在线观看| 成年av欧美日韩国产麻豆| 99视频精品全部在线| 婷婷国产成人精品一区二| 日韩国产欧美高清大片| 99国产精品久久久久99| 黄片全程免费在线观看| 巨大欧美黑人xxxxbbbb| 欧美黑人成年人生活黄片一区二区三区| 黄色午夜福利在线观看| 别揉我奶头啊嗯嗯的视频| 一边亲胸一边摸一边做| 欧美羞羞爽爽午夜在线看| 寂寞女人在线观看高清视频| 亚洲影院国产精品| www.天堂av一区二区三区| 亚洲成人色婷婷在线| 抽搐一进一出动态| www.在线视频观看| 欧美va亚洲va在线观看| 国产有色免费在线观看视频| 国产丝袜精品一区二区| 60分钟床激大片| a级毛片免费小说| 丰满熟妇人妻水多屁股大| wwwwxxxx亚洲| 成年人看黄片免费| 国产传媒精品国产av| 色哟哟免费在线观看视频| 99这里只有精品99| 成人免费在线观看大片| 欧美成人男人天堂| 久久久久久人人干| 亚洲精品高潮呻吟久久av| 最近中文字幕2019年中文字幕| 久久亚洲短裤女宽松瑜伽| www,久久人妻| 日本1000禁免费看| 成人黄色性感视频| 国产黄a三级三级三看三级| 久久久成人av一区二区三区| 国产成人综合亚洲欧美日韩| 亚洲丰满熟女精品| 日本亚洲无吗| 丝袜午夜福利在线观看| 毛片在线播放地址| 色婷婷 激情五月| 亚洲欧美日韩欧美在线| 免费播放高清美女视频| 中文高清字幕在线观看| 日韩黄色性生活| 大香蕉超碰在线国产| 91久久国产综合精品| 三级a在线观看| 亚洲人成欧美中文字幕午夜| 亚洲jijzzizz| 亚洲婷婷丁香网| 男女淫交免费观看的视频| 一级α片视频免费观看| 午夜福利www在线观看| 国产 亚洲精品| 亚洲男人av天堂久久播| 国产精品一线二线三区| 久久综合九色综合97伊人麻豆| 美女让男人捅到爽不遮挡| 美女成人黄色片| 亚洲av熟妇高潮30p| 亚洲国产高清在线观看一区二区三区 | 午夜欧美久久网| а_天堂中文最新版地址在线| 久久香蕉夜色| 黄片免费下载,免费观看| www.久久久国产精品| 美女gogo人体艺术| 欧洲亚洲av色艳| 理论片韩国在线观看| av天堂日韩| 精品午夜免费大片| 免费看片 在线观看| 亚洲福利午夜污在线观看| 嘿咻视频欧美| 亚洲精品乱码久久久久欲av蜜桃| 亚洲在线观看视频网站| 午夜精品福利免费看| 黄色av网址在线免费看| 精品扒开腿做爽爽| 亚洲中文字幕在线| 日韩欧美高清不卡激情电影| 久久久久国产精品人妻aⅴ毛片| 美腿丝袜 亚洲| 91国内精品久久久久影院优播| 橘黄色配哪三种颜色好看| 欧美激情a成人综合亚洲综合| 国产精品va一区二区三区| 国产免费观看久久黄av| 神马影院少妇的诱惑| 中文字幕乱码电影久久久| 1000部黄色视频在线观看| 99久久久国产精品免| 午夜福利一区在线观看| 十分钟在线观看高清视频| 欧美亚洲另类一区色婷婷| 国产欧美日韩va另类在线观看| 日韩av免费一区二区在线观看| 在线观看成人1区2区3区| 少妇又大粗毛片| 黄v在线观看不卡网站| 蜜臀av亚洲一区| 男女视频高清免费观看| 中文字幕熟妇人妻av在线| 精品无人区一线| 精品国产av一区二区三区四区| 一二三四视频社区5在线高清| 国产精品全新69影院在线看| 97se亚洲综合一区| 2023国产精品久久久久| 亚洲色图自偷自拍| 91黄片免费在线观看| 一级做a爰片久久毛片50岁| 午夜福利n片| 日韩av免费观看网址| 日韩欧美精品小视频在线观看| 亚洲av片国产精品乱码| 人人妻人人澡人人爽人人到dvd| 美女被到爽高潮喷水| 国产又大又爽又粗又猛的片扒| 波野结多衣一区二区| 亚洲午夜一区av| 国产打野战自拍视频| 又大又长粗又爽又黄少妇视频 | 日韩精品久久久久久久电影99爱| 精品人妻熟女a久久久| 欧美一区二区黑人跟中国女人| 成人免费aaaaa毛片视频播放| 未满十八禁看网站免费| 男女视频网址| 欧美黄色黄片| 老司机91精品福利视频| 女生喷射精水视频| 香蕉精品一区在线视频| 大ji巴cao死你个小sao货视频| 久久亚洲中文字幕av电影| 欧美成人一区二区久久| 制服诱惑 一区二区三区| 国内精品视频一区二区三区我不卡 | 国产又黄又粗又硬又爽的视频| 人妻精品一二三区| 日韩不卡的视频在线观看| 久久久久久特级毛片| 五月天丁香色综合| 国产自产拍精品视频免费看| 啊...别揉我乳头在线观看| 久久久妇女免费观看| 中中文字幕精品视频在线观看| 夜夜爽天夜夜爽夜夜夜夜| 伦理三级影音| 日韩中文字幕在线视频一区| 一级特黄特色一成人aaaa毛片 | 成人激情亚洲一区二区| 五月六月婷婷在线视频| 久久婷婷国产麻豆| 人人妻人人舔人人| 国产午夜小视频福利站| 大胆西西gogo| 国产精品久久播| 久久夜色精品亚洲av麻豆av| 91精品人人人妻人人玩| 欧美国产精品一区二区激情| 爆炸头武士高清完整版在线观看| 国产精品ⅹxx水蜜桃| 精品亚洲欧美高清| 国产九九久久精品视频| 免费91麻豆天美精东蜜桃传媒| 微拍87丝袜亚洲制服香焦av| 99国产精品视频久久久久| av伊人丝袜在线| 小女人伦理片| 曰本女人黄色一级片| 免费午夜福利观看| 免费播放片高清在线观看视频| 久久亚洲精品1区2区| 一久a久久精品| 国产v综合亚洲欧美大| 99re热视频首页在线观看| 国产日韩对白视频| 国产成人免费久久精品| 国产av不卡影片| 亚洲国产 日韩欧美| 亚洲av毛片一区久久国产精品| 日韩视频免费在线观看内射| 国产老骚在线播放| 青春草在线观看欧美视频| 欧美精品与黑人又粗又长| 免费www大片在线观看| 一区二区三区精品在线免费观看| 女生露出乳头的视频| 日本美女电影一区二区三区| 午夜av亚洲精品| av女人的天堂| 国产精品熟女一区二区三区视频| 黄片全程免费在线观看| 在线播放av电影网址 | 精品中文字幕免费专区| 96国产精品欲av视频| av网站动漫| 免费麻豆成人av在线播放| 国产就是精品久久| 成人床上黄色视频| 老熟女乱子人伦视频| 韩国在线观看的www免费视频| 黄床大片99热.| 精品久久一卡2卡三卡4卡分| 老鸭窝97久久久久精品| 亚洲精品午夜一区人人爽| 少妇熟女13p| ddgb5精华| 激情婷婷综合欧美| 国内精品人妻一区二区三区| 国产porn在线精品| 久久久久久久久久蜜臀av| 瀚海精品商务酒店| 精品亚洲欧美日韩网站| 久久av不卡人妻出轨一区二区| 精品国产子伦久久久久久小说| 成人免费aaaaa毛片视频播放| 亚洲精品高清在线| 内射久久人妻| 美女被扒了的网站| 天天躁日日躁成人字幕aⅴ免费| 欧美激情视频国产精品| 丰满少妇被粗大的猛烈进出免| 国产福利一区二区精品| 人妻放荡视频| 国产精品久久毛片av大全日韩| 大片视频免费播放器| 欧美精欧美乱码一二三区| 免费精品一区二区中文字幕| 人成在线免费观看| 国产成人精品久久麻豆| 国产日韩精品av一区二区三区| 在线观看午夜福利av| 被黑人插到高潮视频| 久久久久国产精品中文一区字幕免费观看| 最新国产av| www.性色av| 精品国产人妻一区二区三区免费| 国产真实乱人偷精品视频 | 在线观看国产精品二区| 啦啦啦观看免费观看视频中文| 欧美成人www在线| 国产一区在线欧美日韩| 国产亚洲欧美日本一级| 日本女人与欧美黑人在线观看 | 国产午夜羞羞在线观看| 成人亚洲精品久久久久| avvvvv亚洲| 日韩欧美国产三区在线观看| 国产大片+精品久久久| 亚洲欧美激情| 亚洲欧美国产影片| 好男人精品视频在线观看| 加勒比av官网| av电影二区在线观看| 尤物少妇在线视频色噜噜噜| 秋霞国产成人精品午夜在线观看| 精品国产午夜| 午夜一区二区三区国产好的精华液| 在线不卡av片免费观看| 视频在线 国产激情| 在线观看日韩网站视频| 亚洲欧美成人精品一区| 麻豆av一区二区三区人妻少妇| 国产片一级卖淫女| 一本一本久久精品| 国产视频日韩欧美一区二区三区| a一级片免费观看| 男人和女人做黄视频| 久久久国产成人精品视频| 99r国产在线视频| 欧美精品久久久久午夜福利| 久久网站免费观看| 人妻在线系列一区二区三| 俄罗斯xxxxx性视频| 精子在纸上呈黄色| 日韩免费中文字幕免费观看视频 | 久久av免费这里有精品国产 | 大伊香蕉视频在线你懂的| 免费看片女人| 国产乱对白精彩在线播放| 黑色丝袜美腿图片| 国产精品久久久久老色批| 国产精品久久久久精品三级app | 波多野结衣人妻在线一区二区| 秋霞电影av| 久久 网 精品| av久久天堂久久天堂av综合| 国产精品吗久久久久久| 国产在视频一区二区三区四区乱码| 日本亚洲毛片基地99久久| av版视频在线观看| 国产精品看片在线观看| 在线播放免费黄片亚洲区| 亚洲精品黄片在线观看| 国产成人精品性色在线观看| 一区二区三区在线欧洲在线| 好色人妻中文字幕| 乡下女人一级毛片| 久久精品国产v欧美v亚洲| 日韩精品亚洲婷婷中文字幕| 一区 二区 三区 在线观看| 毛毛片免费在线播放| 亚洲一区二区三区乱码app| 男人射精女生有感觉吗| 精品精品国产精品| 国产成人精品免费久久久久精品久久亚洲 | 日韩黄色快播| 中文永久免费字幕| 中文日产幕无线码一区二区| 99re在线视频6| 一本色道av久久精品在线| 人妻福利视频1区2区| 国产精品一区二区av片| 国产精品操美女| 青青草原在线国产| 久久精品99国产精品波多野结衣| 亚洲国产日韩在线观看| 国产精品兄妹在线观看麻豆 | 美女黄又色高清视频免| 亚洲成人三级电影| 欧美精品欧美zozo人与动牲交| 亚洲a在线观看免费视频| 嫩草影院国产在线观看| 一级特黄牲交大片免费观看| 成在线人直播| 大片免费观看视频完整版| 国产精品一区二区三区www| 国产一区二区三区视频资源在线观看| 人妻毛片a一级毛片免费看三级| 激情在线观看不卡视频| 久久久久四虎欧美精品免费看| 国产精品一区二区在线| 玩弄人妻系列视频| 国产一区二区电影吗| 日韩毛片免费播放| 女人的奶头(无遮掩)视频| xxxx在线观看网站免费| 久久久久久av毛片免费看| 性xx视频在线观看| 亚洲av成人一区二区电影在线| 亚洲精品国产极品美女mm131| 一级我不卡在线视频免费播放| 色哟哟在线观看精品| 妹妹视频在线播放| 亚洲精品av久久久| 国产偷乱视频| 男士电影天堂| 亚洲色图 在线播放 av| 久久久久精品国产片| 嫩草影院永久地址免费观看| 老妇与小伙激情片| 黄片视频全部免费| www,成人在线视频| 人妻精品少妇一区| 精品成人av内射| 国产综合亚洲国产av人片 | 国产毛片内射能看的| 麻豆人妻国产av蜜桃| 2021人人干| 成年妇女在线观看免费视频| 中文字幕在线人妻av| 女生私密视频在线观看| 999只有精品| 在线观看一二三四区| 在线观看的视频免费| 久久成人不卡| 美女黄频视频免费看| 久久人成人国内精品| 91激情国产在线观看不卡| 中文在线观看网站| 国产精品视频在线观看一区| 日韩精品第一第二第三区在线视频| 国产视频精品一区二区三区| 成人av网址在线观看| 啦啦啦在线视频免费观看视频| 漂亮夫妇交换性关系在线观看| 99精品免费久久a级影院| 一区二区三区免费看电影| 最近中文字幕完整版2019| 国产蜜臀福利久久久av| 精品欧美激情精品一区蜜桃| 免费看av不卡在线| 亚洲国产永久免费视频| 久久99久久精品免观看| 久久99er热免费线视频精品| 在线的日韩av| 夜夜摸夜夜摸| 久久中文免费字幕| 国产黄色a级片| 国产一区二区精品久久岳| 熟妇的荡欲电影在线观看| 美女色黄免费观看| av中文字幕第一页二页| 亚洲情色制服丝袜| 亚洲精品美女久久久久久久久久| 国内精品久久久久久久影视ai| 成人精品久久久久婷婷小说| 久99视频精品| av无打码在线观看| 一区二区三区免费看电影| 免费看av毛片一区二区三区| 欧美激情网一区二区三区| 黄片免费下载,免费观看| 性视频在线观看免费高清| 又粗又粗又黄又硬视频| 轻轻色国产在线| 国产精品vr婷婷| 亚洲欧美日韩自偷自拍| 1区和2区乱码| 亚洲国产成人精品在线| 非洲黑人性xxxx精品| 亚洲电影在线观看日韩av| 久久国产成人精品一区| 思思99热久久精品2019线6| 97草原青青在线| 国产精品色哟哟在线免费观看| 人人做夜夜爽| 91中文字幕第一页| 91麻豆精品国产久久久久久| 亚洲熟女10p| 日韩 一区二区在线观看| 国产av 专区| 精品日产卡一卡4卡5| .....天堂网www在线资源| 91久久婷婷亚洲精品成人| 日韩免费伦理网站| 久久久久久精品免费高潮 | 欧美色综合片| 99免费精品视频| 日本免费在线一区二区三区| 国产在线看片免费人成视频| 亚洲欧美熟女一区| 国产午夜男女爽爽爽爽爽视频 | 欧美日韩国产中文在线| 久久久久中文字幕99| 在线观看网站免费av| 青青草原亚洲精品在线观看| 亚洲欧美日韩另类中文字幕| 免费观看高清爱在星光灿烂时短剧| 国产av熟女一区二区三区蜜桃| 国产免费一区二区在线| 国产精品久久久久精品三级app| 91麻豆精品国产自产在线观看一区| 久久福利午夜| 久久人妻蜜桃| 一级毛卡片不收费| 国产大片在线观看免费观看| 亚洲欧美精品无区一区二区三区| 成人午夜视频在线观看| 国产精品视频久久久精品视频| 精品国产免费大片| 男女一进一出抽搐视频| 国产综合精品亚洲777| 黄色成人欧美| 中文字幕第一页精品在线观看| 日本欧美在线观看| 久久久国产一区二| 亚洲欧洲日韩av综合线观看| 亚洲视频免费观看一区| 亚洲av制服丝袜在线观看| 日本在线视频色综合| 国产午夜不卡视频| 久久亚洲欧美一区二区三区| 免费无遮挡在线观看www| 天堂中文8在线最新版| 亚洲最大的成人网色| 国产黑色丝袜高跟鞋在线网站| 亚洲欧美日韩综合在线网站| 老司机深夜福利免费视频| 偷自拍亚洲综合| 女人被男人添出来高潮视频| 欧美性激情在线免费观看| 免费观看黄高清在线观看| 国产综合视频精品一区二区不卡| 亚洲国产下载| 999国内精品视频在线看免费| 日本啪在线网站| 台剧永远的第一名在线观看| 欧美激情第一熟女hd| 亚洲国产精品一区=区三区| 久久久久久久久久亚洲av| 日韩天码视频| 美女高潮喷水在线播放一区二区| 国产尤物丝袜在线| 一级爱片免费视频| 日韩精品欧美少妇福利另类| 99re6热在线视频| 午夜福利在线观看导航| 久久精品蜜桃国产一区绯色| 51国产偷自视频区在线视频| 香蕉视频官网免费下载| 国产乱码精品一区二区免费| 女人穿那黑色丝袜最性感| 国产美女免费观看视频| 日韩高清伦理剧| 99爱精品视频在线| 国产精品亚洲av电影| 女人高潮和男人高潮| 熟女人妻波多野结衣av| 久久一级免费片| 成人福利在线观看网站| 亚洲成人免费毛片| 淫在线观看视频| 成年人在线观看不卡视频福利| 99久久精品久久久久婷婷婷婷| 久久精品人妻a级毛片| 天天碰日日干夜夜爽| h高潮娇喘抽搐喷潮h文男女| 天堂,久久综合亚洲| 99久久精品免费视频| 国产网络短片免费观看| 久久精品女人天堂av| 中文字幕成人在线电影| 在线观看一二三四区| 日本一区二在线| av熟女内射| 韩国一区二区三区av视频| 国产性感老熟女| 午夜福利一区二区三区在线| 成年轻人电影片国语版| 中文字幕无乱码人妻丝袜一区二区| 亚洲男人天堂网!| 成人在线欧美精品| 欧美激情久久另类| 人妻精品久久一区二区| 在线国产精品一区二区三区 | 国产精品三级999av在线网| 亚洲精品久久中文字幕二区| 精品一级毛片a久久久久初| 欧美亚洲另类国产精品色| 亚洲av乱码字幕无限| 久久午夜精品视频| 一区二区三区不卡在线看| 久久精品国产亚洲av香蕉| 一分钟床上大片| 日日摸夜夜添夜夜添欧美蜜桃| 联通流量卡9元10g| 国产大片+精品久久久| 高清一区二区三区大伊香蕉| 性少妇sex欧美| 国产99久久99热这里精品15| 99操人妻人人| 久久国产热这里有精品| 亚洲av免费在线| 日韩免费伦理网站| 大桥未久有码av| 做a爰一级在线| 色呦呦网页入口| 白带呈黄色豆渣| 一区二区av在线播放| 极品粉嫩在线观看91| 精品久久久久久中文幕人妻葵司| 国产av黄片在线| 78m国产成人精品视频| 黄色视频在线观看免费永久| 久久国产乱码精品一区二区三| 久久综合欧美亚洲另类| 蜜桃精品国产一区二区三区av| 青青青成人免费电影| 在线看免费国产精品| 粉嫩极品国产在在线播放拍| 久久精品夜色| 婷婷激情五月| www.黄色片网站.com| 美女扒开内裤给男人看的视频 | 看日本黄色a级片| 国产黄色无遮挡| 国产αv精品成人一区二区三区| 亚洲av优女天堂| 国产精品国产三级网站| 两个人免费完整版视频| 国产伦精品一区二区三区免费不卡 | 成人午夜网站视频| 激情综合www国产乱码精品| 人妻制服中文字幕成视| 高清在线播放日韩| 少妇爽到高潮喷水的爱片| 人妻精品久久久久中文字幕19| 婷婷亚洲日本色图| 亚洲av乱码久久精品蜜桃国产| 免费在线观看欧美成人| 国产情色片推荐| 狠狠爱亚洲综合欧美| 免费亚洲美女黄色片| 国产另类稀缺午夜视频在线播放| 能免费看的av网站国产精品直接免费| 特级毛片a级毛免费播放| 国产美女精品久久久m| 特级毛片a级毛100免费播放| 一级a做片视频在线观看 | 成年女性生殖ppt真人| av在线无卡码免费| 亚洲国产成人一区二区精品区| 欧美日韩九色91| 丰满熟妇bbwbbwbbw| 国内精品人妻一区二区三区| w色综合久久精品中文字幕| 成人aa在线视频电影| 亚洲av国产av综合av麻豆丫| 91精品国产全国免费观看| 乱码av午夜噜噜噜噜一| 国语自产拍在线观看视频| 国产亚洲精品久久久精品小说| 中文字幕第一页在线观看永久| 扒开大腿让我爽视频| 久久品精视频| 两个人的免费视频免费| 扒开女人双腿猛进爽爽视频| 欧美日韩亚洲丝袜| 最好看的中文字幕免费大全| 在线精品首页中文字幕亚洲| 国产精品亚洲片在线观看不卡| 亚洲综合色在线| 久久久久99999热热热国产自拍| 免看一级a一片视频| 黄色录像成年人看| 色哟哟精品一区二区三区| 午夜资源福利在线观看| 欧美城激情视频| 少妇高潮多水多毛| 边插边吃奶视频| 99精品国产在热久久婷婷人| 国产精品中国久久| 日本高清视频在线观看播放| 色哟哟黄色视频网站| www.91av在线观看.com| 国产欧美日韩在线专区| 中文字幕 精品三区| 国产精品久久久久一区| 人人精品人人爽| 国产免费福利大秀视频| 日本高清激情在线视频| 2019午夜福利不卡片在线| 很黄的毛片免费在线观看| 欧美午夜久久精品另类| 18禁黄色无遮挡免费| 女人18水多毛片| 大香蕉一区二区三| 国产精品国产三级在线专| 青青精品国产亚洲av麻豆| 精品国产免费大片| 精品国产色婷婷一区| 裸体一级毛片免费看| 亚洲av亚洲熟女在线观看| 久久国产欧美日韩精品| 99re最新在线观看| 在线免费观看国产精品黄片| 秋霞国产成人精品午夜在线观看| ova义授乳无删减版在线播放| 亚洲一区二区三区水蜜桃香蕉 | 97日韩人妻一区二区三区久久| 啊...别揉我乳头在线观看| 国产黄色视频软件在线观看| 老司机性色福利精品视频| 韩国伦理电影神马影院| 91国产精品视频在线| 大桥未久资源在线| 秋霞鲁丝成人一区av| 亚洲人妻av在线视频| 亚洲精品乱码久久蜜桃| 亚洲成人国产av一区二区 | 日韩av一新片网| 亚色全新中文成人| 伦人妻在线视频| 午夜福利com| 亚洲国产成人影院在线| 久久久精品3d动漫一区二区三区 | 成人一区二区三区视频网| 毛片免费在线看网址| 亚洲中文字幕在线欧美| 51国偷自产一区二区三区| 国产成人精品久久麻豆| 国产精品免费乱码久久久久久| 亚洲毛片基地九九久久| 国产一级内射片在线免费| 亚洲av成人精品毛片| 日本乱色视频8888| xxx自拍视频在线| 国产成人区二区| 日本新一区在线观看| 边吃奶边插逼视频| 中文字幕免费视频一区| 狠狠爱亚洲综合欧美| 三个月宝宝边吃奶边哭是怎么回事| 色猫大香蕉在线| 青青青草久久| 国产精品av高清| 久久综合九色综合97伊人麻豆| 一区二区三区的视频在线观看| 国产久久久久久久久久精品| 黄色成人动漫视频在线观看| av电影 一区| 免费看很黄的美女视频| 国产三级精品三级在专区50| 六月丁香免费视频| 久久又粗又长又大免费毛片| 伊人一本到本勒蕉在线| 人妻偷人av| 免费黄片视频大全| 国产欧洲亚洲高清一| 亚洲国产久久爱| 国内精品国产成人国产三级网站| 成人免费一区二区国产精品| 色噜噜亚洲男人| 人妻18视频一区二区| 老司机午夜福利免费在线观看| 激情少妇在线播放| ⅹxxsexhdvideo欧美| 男女18禁无遮挡| 久久久久久精品国产毛片人| 精品高潮久久久久久久久| 古代宫廷毛片| 扒下她的小内裤揉弄免费视频| 两个人看的www高清免费在线观看视频 | 亚洲熟女少妇16p| 国产福利视频在线免费观看| 夜福利久久久久久| 性辱女警在线播放| 九九精品在线免费观看| !一级黄色大片| 亚洲国产欧美日韩精品一区二区三区, | av三级女优黄色日韩制服丝袜在线| 韩国理伦三级在线观看| 国产精品久久久久av蜜臀| 久久免费精品| 丁香六月男人天堂| 人妻久久首页| 欧美日韩888中文字幕| 亚洲av亚洲熟女在线观看| 三级小视频在线观看不卡| 被多个黑人粗壮猛烈进出视频| 国产精品久久久久久女| 国产亚洲精品av午夜一区二区| 国产高清视频资源在线观看免费 | 黄色一级毛毛毛片视频免费完整片| 国产美女高潮呻吟视频免费 | www国产精品内射老熟女| 免费有码在线观看| 亚洲中文蜜桃av| 高清国产精品人妻一区二区| 色成人在线播放| 一区二区三区四区国产在线成人| 国产精品内射熟女| 国产精品久久久久久久久久| 国产av.高清| 激情视频永久在线观看| 九色少妇在线观看| a级毛片啪啪网| 日本精品一区在线观看在线播放| 日韩在线 成人| 蕾丝视频一区二区三区| 精品视频一区,二区,三区| 国产馆熟女一区二区| 国产人人草人人| 亚洲av蕉久| 男女做爰猛烈吃奶摸视频| 成年人免费看内射视频| 日日摸日日添夜夜爽97| www.欧美.亚洲.日本在线观看| 夜夜人妻夜夜爽一区二区三区vr| 国产亚洲精品久久久久蜜桃| 99久久精品中文字幕人妻| 国产精品女同一区三区五区| 欧美视频色站| 最近免费中文字幕大全高清片| 国产在线观看视频黄色| 在线观看日韩三级网站| 亚洲精品在线公开免费播放视频在线观看 | 亚洲综合欧美一区二区三区| 久久成人黄色视频免费| 国产亚洲欧美首页免费| 国产成人一区二区三区影| 亚洲精华国产精华精华液| 一个人免费看的www在线高清视频| 日韩精品久久久久久久蜜臀| 吕良伟版包青天国语全集在线观看01 | 欧美性受avvⅹvvw| 产亚洲国内av| 人妻少妇久久精品一区二区| 亚洲成人h电影| 美女漏出奶头的视频| 亚洲欧美精品二区| 日韩一区二区三区四区在线视频| 高清av在线观看| 三级电影院一区二区三区| 香蕉视频 久久| 国产无遮挡又黄又爽又色的| 激情内射免费看片儿| 国产一卡2卡3卡4卡高清| 国产一级爱看片免费视频| 中文字幕75在线精品视频| 一分钟床上大片| 国产 精品 专区| 国产黄视频免费高清| 一区二区三区在在线视频| 两个人在一起做那个的视频 | 国产成人精品午夜免费观看| 精品av国产一区二区三区网站| 日韩欧美激情国产中字在线| 黑人巨大人精品欧美三区| 国产三级精品三级在线专| 波多野结衣中文一区2区| 日韩欧美国产一区二区精品| 天堂网最新资源在线| 67194成l人在线观看| av天堂吧亚洲| 免费av在线播放高清| a级毛片十八禁网站| 国产18 在线观看| 99热这里只有精品2021| 亚洲人做a爱片av在线观看| 黄片真实视频| `蜜桃视频日韩精品| www.久久亚洲精品| 国产午夜伦子| 一本色道久久综合亚洲精品小说 | 午夜有码电影| 久久精品国产久精国产| 精品国产三级黄色片| `蜜桃视频日韩精品| 少妇边喂奶边跟我做| 秋霞蜜臀午夜久久电影网免费| 国产欧美日韩一区二区三区| 天堂最新版在线网| 亚洲高清中文字幕不卡av大全| 老司机av福利影院| 人人爽人人澡人人妻免费毛片 | 亚洲欧洲另类美女久久精品| 国产98色在线|日韩| 国产精伦在线观看| 啦啦啦www在线视频免费观看| 桃花社区网址| 国产精品一区二区三区韩国 | 精品国产免费久久久一区二区| 91精品国产乱码久久久引| 亚洲国产日韩欧美在线视频| 日韩在线视频不卡一区二区三区| w亚洲毛片基地| 一二三四在线观看免费高清中文网址| 亚洲精品日本一区二区在线| 欧美av日韩精品| 可以看美女脱光的网站| 一个人看的电影 在线观看| 日韩亚洲国产a欧美www| 香港黄色a级毛片| 欧美熟女xxx性| 99热这里只有精品中文字幕第一页日韩| 久久av人妻喷射| 凹凸国产熟女视频在线| 亚洲国产一区在线| 久久96精品国产亚洲| av激情在线四虎| 国内精品久久久久午夜福利| 欧美午夜精品一区二区三区一二三| 扒开女人内裤猛进猛出免费视频| 日美a级毛片| 国产精品亚洲a在线观看| 国产黄色片一级| 99国内精品久久久久久久| 别揉我奶头啊嗯嗯的视频| 日本性感高清播放网站| 在线欧美黄色片| 女人天堂国产成人av| 裸体av亚洲精品区一区二| 在线观看免费观看完整版| 日韩内射高清视频| 亚洲国产嫩草影院| 在线视频 国产 乱| 亚洲伊人av二区| 欧美激情精品久久久久久久| 又粗又长又爽视频| 国产精品久久久久久人妻精品18| 日韩一区二区三区在线视频免费| av天堂最新网| 最近免费观看高清日本大全| 中文字幕欧美亚洲精品一区| 偷偷亚洲精av| 欧美日韩一区二区三区福利电影| 少妇乱子精品专区| 欧美精品亚洲精品日韩未满18| 久久成人不卡| 香蕉网免费精品视频| 老熟妇勾引视频| 女人又大又黄又硬又爽视频| 欧美亚洲日产国产精品| 欧美日韩色视频一区二区三区| 国产高清福利视频在线观看| 亚洲精品国产精华液| 亚洲视频中文字幕人妻| 色哟哟网站入口| 全免费在线毛片免费播放| 国产精品肉丝袜久久久久| 精品久久久久国产三级| 亚洲国产一区二区电影| 一级a做片在线观看| jvid国产在线| 老司机两性福利视频| 国产精品成人免费在线播放 | 69x久久精品| 激情在线观看不卡视频| 色婷婷开心五月之丁香| 97在线观看视频| 全黄特色大片| 欧美日韩一区二区三区精品在线看 | 18福利在线视频| 国产专约熟女| 午夜福利一区二区三区视频| 一二三四 在线播放| 精品视频在线观看www| 国产亚洲精久久| 中文字幕wwwxx| 欧美在线观看黄色的视频| 国产精品老熟妇av一区二| 久久香蕉视频99| 亚洲国产精品免费在线| 黄色aa大片| 在线观看日本高清视频网站| 午夜福利电影网2| 五月六月婷婷在线视频| 欧美日韩国产在线一区二区三区 | 边吃奶边摸p视频| 日本天堂影视在线观看mv| 国产精品久久国产亚洲av| 国产天堂精品在线| 日日夜夜欧美亚洲| 成人欧美一区二三区的电影| 亚洲图人人狠狠| 精华液与精华素| 婷婷亚洲日本色图| 亚洲 欧美 丝袜 卡通 另类| 色9999日韩| 中文成人字幕在线观看| 国产一区二区电影吗| 亚洲噜噜色av| 女性高潮视频在线观看| 国产精品亚洲第一线| 国产午夜亚洲精品不卡网站| 精品国产成人久久| 东京热av男人的天堂免费| 97视频高清在线| 欧亚激情偷乱人伦小说视频免费| 亚洲av福利动漫| 未满十八岁禁看软件免费| 999精品视频免费在线观看| 成人久久久久久久久久| 国产女人高潮对白视频在线播放 | 欧洲一级黄色片免费看| 无遮挡韩国成人羞羞漫画在线观看| 亚洲乱妇熟女爽到高潮在线播放| 色婷婷av天堂| 午夜精品久久久久99蜜桃| 涩涩屋精品影院| 亚洲午夜在线福利| 久久久久精品国产片| 米精品久久久久久中文字幕| 亚洲国产日韩欧美另类| 看中国免费的一级黄色毛片| 亚洲国产伊人影院| 香蕉精品一区在线视频 | 日本瑟瑟视频网站| 在线观看的a网| 亚洲国产精品久久人人澡| 制服中文字幕诱惑| 成年女人视频456| 啪啪啪动态图.| 人妻在线影院精品| mdapp.tⅴ天美传媒在线| 精品欧美国产日韩| 国产视频一区高清在线观看| 精品日产久久1卡2卡三卡入口| 蜜桃 精品人妻| 你是我兄弟完整版在线看观看免费| 亚洲精品中文在线看| av亚洲熟女| 爱爱视频在线观看国产| 制服丝袜在线观看亚洲| 成人性生交大片免费看视频一| 亚洲国产精品色一区二区三区| 最近免费中文在线2019| 日本av片波野多结衣毛片| 国产国产乱老熟视频网站| 6080三级伦理| 日韩欧美一区二区在线播放视频| av视频在线免费在线观看| 2021少妇久久久久久久久久| 啦啦啦www在线观看免费观看| 极品少妇啪啪gif动态图免费看 | 性欧美极品xxxx欧美一区| 亚洲精品在线免费播放| 国产成人亚洲精品三区四区| 国产精品免费av在线观看| 波多野结衣一区视频极品| 美色综合天天久久综合精品 | 福利午夜第一区二区| 中国少妇与黑人sexvideo| 88视频网在线看| 亚洲伊人成人影院| 四虎成人精品永久免费av影视| 成在线人免63特黄大片i| 国产精品一区色综合| 久青免费在线视频| 亚洲美女噜噜| 两个人免费试看视频| 欧美激情视频一区二区在线观看| 精品伊人久久久大香线蕉软件 | 秋霞a级毛片在线看| 99热这里只有精品国产首页| 久久国产精品波多野结衣av| 大片免免费观看视频播放器| 亚洲媚药av在线观看| 看日韩高清av| 内射熟女av| 国产av大片在线播放| 日韩欧美久久久| 国产嫩草永久影院一二三四| 亚洲成人撸撸色| 激情毛片永久免费视频| 狠狠噜噜亚洲| 亚洲欧美一区二区三区精品| 亚洲一卡2卡三卡4卡5卡6| 精品成人av久久a | av在线高清网站| 一人在线观看免费视频| 黄片一区二区三区在线观看入口18| 国产精品一区二区视频免费| 水蜜桃精品一区| 女人十八毛片水最多| 日韩欧美一级特黄大片视频| 日本av在线观看高清| 中国美女与黑人性视频| 精品久久久久在线| 日韩精品99久久久久久av| av永久在线观看一区| 侵犯中文字幕人妻系列| 美国女孩成人毛片亚洲区| 摸美女乳头视频| 2020国产激情视频在线观看| 国产午夜精彩福利在线视频| 新国产精品视频福利免费| 一个人在线免费看的视频www| 欧美xxxx欧美黑人巨大精品| 人人爽久久涩噜| 女性私处出白浆| 国产亚洲精品a在线| 午夜亚洲国产理论片中文| 久久久久久特级毛片| 亚洲中文字幕日本久久| www.在线观看色| 啦啦啦最新视频观看在线| 国产精品兄妹在线观看麻豆| 女人被男人日视频在线| 四季av巨乳| 美女免费观看在线观看| 欧美变态另类网| 亚洲人成人影院| 久久精品,人人爱| 国产露脸对白在线视频播放| 黄色成人毛片网| 久久久久久毛片一级| 成人精品一区三区| 亚洲av日韩av 在线| 亚洲人妻久久久久中文字幕| 亚洲av成为人电影一区二区三区| 免费看国产黄色小视频| 美女被啪高潮在线观看| 丰满的熟女av| 日本久久久一区二区三区电影| 黄色亚洲av免费在线观看| 中文字幕成人在线视频| 亚洲精品999| 成年人永久免费视频| 亚洲五码中文字幕| 成年视频观看免费观看| 丁香激情啪啪色综合第九色| 国产老骚在线播放| 五月婷婷色综合激情五月| 日本高清色惰www在线观看| 免费在线观看欧美成人| 免费在线观看3级黄色视频| 国产人妻人伦| 亚洲经典 国产精品 久久| 亚洲精品va电影| 欧美日韩亚洲一区| 亚洲国产一卡二卡三卡| 黄片的视频.| 亚洲欧美日韩在线直播| 水蜜桃精品一区| 热久久这里才是精品| 熟妇人妻视频一区二区| 久久99精品全部| 国产国语一级特黄aa大片| 黄配啥色好看| 一区二区三区四区国产精品欧美| 国产精品久久一区二区三区| 欧美亚洲不卡| 国产va精品午夜福利视频| 亚洲精品成人手机在线观看| 免费无遮挡黄网站| 国产内射免费观看| 日本www在线免费看| 一级我不卡在线视频免费播放| 久久爱av极品盛宴| 美女高潮喷水久久免费观看| 日韩大尺度av网站在线观看| 成人午夜在线电影| 欧美黑人一区二区精品视频| 欧美日韩不卡高清在线| 空中监狱国语在线观看免费完整版| 中文字幕 精品三区| 国产精品呻吟一区二区三区| 精品国产av久久久久久久| 午夜福利老司机av| 欧美激情一区二区精品高清视频| 激情国产在线| 最新欧美精品视频在线观看| 国产美女嫩粉极品在线观看免费|