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近年來，由于金融危機和歐債危機的相繼爆發，有關人民幣國際化的研究層出不窮，上至國家政府，下至企業百姓，都深刻關注人民幣的發展，在此背景下，本文結合“三螺旋”理論及相關研究進行思考與總結。
一、人民幣國際化的路徑與現狀
隨著中國經濟的快速穩定發展以及金融危機歐債危機的爆發，國際上關于國際貨幣體系改革的呼聲日益高漲，作為最大的發展中國家，全球第二大貿易輸出國和全球第三大經濟體，中國在國際上發揮著越來越重要的作用，不少發達國家在一定程度上將本國經濟的恢復與發展著眼于中國經濟的參與，因此國際上要求人民幣國際化的呼聲也日益高漲。但由于國內金融體系的不完善，產業結構的不合理以及宏觀經濟的不穩定，目前人民幣還不能實現國際上的自由兌換?；凇叭阶摺钡牟呗?，人民幣已經歷了周邊化，目前與中國東南、西南、西北相鄰的諸多國家已廣泛應用人民幣，即現階段人民幣的周邊化已基本實現，目前正在由周邊化像區域化過度。
二、金融危機、歐債危機對人民幣國際化的影響
金融危機、歐債危機對人民幣國際化產生了正反兩方面的影響，一是給人民幣國際化的發展帶來了機遇，但同時也使人民幣的發展面臨著挑戰。一方面，兩次危機的爆發沖擊了西方發達國家的經濟，也使人們對目前的國際貨幣體系產生質疑，這無疑給發展中的中國經濟帶來絕佳的歷史契機，從而促進人民幣的國際化；但全球經濟一體化使得任何一次危機都會波及全球，兩次危機的爆發使我國的對外貿易受阻、外匯儲備資產安全性降低以及金融市場波動顯著。因此，我們應辯證的看待人民幣國際化面臨的機遇與挑戰。
三、運用“三螺旋”理論分析關于推進人民幣國際化的建議與策略
（一）“三螺旋”理論概述
三螺旋是指大學-產業-政府三方在創新中密切合作、相互作用，同時每一方都保持自己的獨立身份。是一種創新模式。利用物理學中“場”的概念，基于對科學技術場的研究提出三螺旋場的概念，發展一種分析三股螺旋既彼此獨立又相互作用的方法。將“三螺旋”理論運用于人民幣的發展，是指支撐人民幣發展的三個主要力量：國家政府——國際因素——金融體系共同作用促進人民幣的國際化。
1.政府的應對措施。在人民幣國際化進程中，政府可以做出如下嘗試：
合理利用外資，在引進外資時做到重質量，輕數量，重結構，輕規模，從而促進我國經濟結構的轉型，加強我國資金和技術密集型企業的國際競爭力，進而推動我國實體經濟的發展。那么就歐債危機而言，歐盟國家經濟復蘇情況不容樂觀，雖然降低了我國對歐盟的出口，但是，我國可以利用歐元外匯加強與歐盟國家在某些企業項目的合作，我國出資幫助歐盟經濟復蘇，同時也可在合作中學習歐盟國家先進的技術和企業管理經驗。
健全我國的金融監管體系，同時漸進放松資本管制。根據我國目前產業結構不夠合理，資本市場、金融體系不夠健全，宏觀調控能力較弱的情況，大致可以按：先放開長期資本流動，再放開短期資本流動；在長期資本范圍內，先放開直接投資，再放開證券投資；在證券投資范圍內，先放開債券投資，再放開股票投資；而在所有形式的資本流動中，先放開資本流入，再放開資本流出。
保持人民幣匯率的穩定。目前盡管人民幣面臨升值的壓力增大，但是政府應繼續實施穩健的財政政策與貨幣政策，保持國內物價穩定；應增加進口，平衡貿易收支，保持匯率穩定。
順應“十二五”改革，使金融體制改革與國際化接軌，在人民幣成為東盟區域內“強勢貨幣”的進程中，應注意東盟各國政府之間要建立良好的政策協調機制，危機應對機制和監管機制以防止區域性危機的發生。歐債危機爆發的根本原因是因為雖然歐盟有統一的貨幣政策但卻沒有統一的財政政策，因此，我們在推進人民幣國際化的進程中不能完全照搬歐元模式，應結合我國具體實際推進人民幣的國際化。
2.國際因素的影響。任何事物的快速發展必定基于一個良好的契機，而人民幣的國際化必然要依托國際因素。金融危機、歐債危機的爆發加劇了全球經濟的不平衡，國際上對于國際貨幣體系改革的呼聲也日益高漲，同時，兩次危機也加大了擁有大量外匯儲備的亞洲各國的金融風險，因此亞洲各國希望能利用幣值相對穩定的人民幣進行貿易結算來規避外部金融風險。這為人民幣走向國際化迎來了個絕佳的歷史時期。
3.金融體系的努力。首先國內金融機構應樹立良好的服務意識，真正做到“顧客就是上帝”的服務標準，此外，完善服務流程，做好金融產品和服務的宣傳引導，規范合同簽訂和產品價格收費。對于金融服務的收費，應嚴格按照《商業銀行服務價格管理暫行辦法》相關規定：對于政府指導價，要嚴格執行國家規定價格，對于市場調節價，要求商品和服務價格清晰明確、定價合理有據，杜絕多收費、亂收費和搭車收費的行為以及避免形成“小金庫”，妥善解決好金融爭議。
四、對人民幣國際化的展望
人民幣國際化正處于發展階段，雖然關于人民幣國際化問題的研究幾乎涉及所有方面、也取得一定成果，但對于具體措施建議的研究還有待進一步探索，相信經過各方努力，最終會實現人民幣的國際化。
參考文獻：
經濟學家普遍認為的一種觀點是人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。人民幣國際化的含義包括三個方面：第一，是人民幣現金在境外享有一定的流通度；第二是以人民幣計價的金融產品成為國際各主要金融機構包括中央銀行的投資工具；第三是國際貿易中以人民幣結算的交易要達到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國際化的通用標準，其中最主要的是后兩點。
二、人民幣國際化的發展階段
第一階段：香港先行先試
2004年，香港銀行獲準試辦個人人民幣存款、兌換、匯款和信用卡業務；
2005年，準許包括零售、飲食及運輸在內的7個行業開設人民幣存款戶口；
2006年，準許香港居民開設人民幣支票戶口；
2007年，內地金融機構獲準在香港發行人民幣債券；
第二階段：大陸試水人民幣國際化
2007年6月，首只人民幣債券在登陸香港，此后內地多家銀行先后多次在香港推行兩年或三年期的人民幣債券，總額超過200億元人民幣。
2008年12月，國務院決定將對廣東和長江三角洲地區與港澳地區、廣西和云南與亞細安的貨物貿易進行人民幣結算試點；此外，中國已與包括蒙古，越南，緬甸等在內的周邊八國簽訂了自主選擇雙邊貨幣結算協議，人民幣區域化的進程大步加快。
2009年7月，六部門跨境貿易人民幣結算試點管理辦法，我國跨境貿易人民幣結算試點正式啟動。
2010年6月，六部門《關于擴大跨境貿易人民幣結算試點有關問題的通知》，跨境貿易人民幣結算試點地區范圍將擴大至沿海到內地20個省區市，境外結算地擴至所有國家和地區。
2011年8月，人民銀行明確表示，河北、山西等11個省的企業可以開展跨境貿易人民幣結算，至此，跨境貿易人民幣結算境內地域范圍擴大至全國。
2012年11月，人民幣國際化進程正式在南非起步，我國和南非之間的貿易都是直接將法蘭特兌換成人民幣來結算。
第三階段，全面開放階段
2013年，中國（上海）自由貿易區將打開人民幣國際化的大門，人民幣國際化將進入全面的、新的歷史發展階段。
三、人民幣的國際化是中國經濟強盛的必然的貨幣反映
一國貨幣能否成為世界貨幣，最終起決定作用的是該國的綜合經濟實力。著名國際經濟學家羅伯特·蒙代爾說，關鍵貨幣是由最強大的經濟體提供的，這是具有歷史傳統的事實。布雷頓森林體系瓦解后，美元已不再和黃金掛鉤，但美國依然是世界上最大的黃金儲備國家，美國現在仍然是全球第一大經濟體，“強勢美元”在短時間內不會改變。歐元也經歷了“退出歐元區”的信任危機，但歐元卻因歐洲經濟重大轉折而趨穩，現在乃至將來很長時間，歐元仍然將是世界第二大儲備和交易貨幣。
隨著中國經濟的崛起，將奠定人民幣國際化的根基，中國經濟國際化是人民幣國際化的貨幣反映。以人民幣標價的跨境人民幣業務規模不斷增長，根據國家外匯管理局的統計，2012年我國非銀行部門跨境人民幣收付總額較上年增長了約1倍，較2008年增長了80多倍，占整體跨境資本流動的12%，已成為內地第二大對外結算貨幣。未來，人民幣會在世界貨幣舞臺登場，并逐漸走強，國際三大貨幣雛形已經越來越清晰，未來將是美、歐、中三大強勢貨幣。
四、人民幣國際化的利弊分析
中國目前乃至將來很長時間都將處于發展中大國地位，因此，實現了人民幣國際化，不僅可以減少中國因使用外幣引起的財富流失，而且將為中國利用資金開辟一條新的渠道。但人民幣國際化幣國際化是一把“雙刃劍”。
（一）人民幣國際化帶來的紅利
一是提升中國國際地位，增強中國對世界經濟的影響力。人民幣國際化有助于我國搶占世界經濟的制高點，并從中得到諸多實際利益，還將對中國未來經濟形態和世界經濟競爭格局產生積極影響。人民幣實現國際化后，中國就擁有了一種世界貨幣的發行和調節權，對全球經濟活動的影響和發言權也將隨之增加。
二是人民幣國際化有利于國際體系的穩定與公正。1997年香港金融危機、2007年美國次貸危機，一個主要的原因就是以美元為主的國際貨幣體系是一個極大的不穩定因素，國際貨幣體系的不穩定會導致套利的發生及大量的貨幣間對沖風險成本產生，上個世紀提出的“特里芬”難題至今未解。人民幣國際化有利于各國儲存在幣種上進行風險分散，是維護國際貨幣體系的穩定和公正的力量。
三是促進我國對外貿易的發展，加強我國在世界貿易中的地位，減少匯價風險，促進中國國際貿易和投資的發展，促進我國巨大的對外投資熱情，有利于緩解中國自然資源短缺、市場供應過剩的問題，使我國獲得海外投資利益。
（二）人民幣國際化面臨的挑戰
一是對中國經濟金融穩定產生一定影響。根據“蒙代爾不可能三角”，資本流動、貨幣政策獨立和匯率穩定只可擇其二，因此，人民幣國際化將增加中國的匯率浮動、或減少貨幣政策的靈活度，并使中國金融體系面臨資本流動的沖擊。
二是增加宏觀調控的難度。人民幣國際化后，國際金融市場上將流通一定量的人民幣，其在國際間的流動可能會削弱中央銀行對國內人民幣的控制能力，影響國內宏觀調控政策實施的效果。
三是加大人民幣現金管理和監測的難度。人民幣國際化后，由于對境外人民幣現金需求和流通的監測難度較大，將會加大中央銀行對人民幣現金管理的難度。一旦國外貨幣需求的偏好發生變化，將會導致國內貨幣供需發生波動。從而導致匯率的波動。
五、中國人民幣國際化的發展方向
中國應做到趨利避害：盡管一國貨幣國際化會給該國帶來種種消極影響，但長遠看，國際化帶來的利益整體上遠遠大于成本。
一是協調發展人民幣在岸金融市場與人民幣離岸金融市場。離岸金融市場是金融國際化的產物，我們要進一步發揮離岸市場在人民幣國際化中的作用，對跨境資本流動要有一定的容忍度，通過鼓勵人民幣通過離岸市場在第三方之間使用，以減少離岸市場對在岸市場的沖擊。在積極發展離岸市場的同時，加快發展在案市場，通過進一步放松限制，吸引更多符合條件的境外機構到內地發行人民幣債券。
JEL分類號：F4 中圖分類號：F832.63 文獻標識碼：A 文章編號：1006－1428(2011)12－0019－04
隨著我國經濟實力的增強，人民幣國際化進程成為各方關注的焦點。對于人民幣國際化條件、收益及路徑問題，國內外學者已有大量的研究。然而對于人民幣國際化對我國國際收支的影響的研究目前還比較少。大部分學者認為人民幣國際化有助于國際收支的平衡及穩定。目前已有的文獻對貨幣國際化與國際收支之間關系的研究，是建立在一國的貨幣已經實現國際化之后的基礎上研究對國際收支的影響。然而，實現人民幣國際化是一個較長期的過程，人民幣國際化推進過程中會對我國國際收支產生怎樣的影響，是本文研究的一個方面的問題；同時，目前我國國際收支雙順差的格局是促進還是阻礙人民幣國際化的實現。是本文探討的另一個方面的問題。
一、人民幣國際化與國際收支失衡怪圈的理論闡釋
一般來說，當一國貨幣實現國際化之后，會緩解一國的國際收支順差。因為一國貨幣國際化之后，本國居民可以使用本幣購買外國商品及勞務而不需要兌換成外幣后再進行支付，這種福利效應會帶來本國進口的增加。企業由于本幣的國際化可以直接使用本幣對外投資從而規避了匯率風險，外匯兌換帶來的投資障礙也隨之消失，這會使得資本外流增加。然而，對我國來說，實現人民幣國際化是一個比較漫長的過程，尤其是我國在國際收支雙順差背景下，推進人民幣國際化不但不會緩解我國的國際收支順差，反而會使得國際收支順差擴大，加劇國際收支不平衡，并且，隨著順差額的擴大，會阻礙人民幣國際化的實現，從而形成“人民幣國際化――國際收支失衡”的怪圈，對我國經濟造成負面影響。
下面本文通過開放經濟下的IS-LM-BP模型進行分析，如圖1所示，IS線為商品市場均衡線，LM線為貨幣市場均衡線，BP線為國際收支均衡線。人民幣實現國際化的過程中，人民幣對外輸出，我國對外債務增加，BP線向右移動至BP。人民幣對外輸出的同時會導致國內貨幣供應量的減少，LM線向左平移至LM'，均衡點由點A移至點B。在新的均衡點B，商品市場和貨幣市場達到均衡，但是國際收支為順差。隨著人民幣國際化進程的推進，人民幣不斷向外輸出，導致LM線不斷向左平移，BP線不斷向右平移，從而導致順差規模越來越多，國際收支失衡加劇。在我國國際收支呈現雙順差的經濟環境下，人民幣國際化進程的推進也會受到一定的阻礙。由于經常項目及資本與金融項目均呈順差，導致人民幣對外輸出渠道受到限制。目前，人民幣僅在周邊國家和地區有一定的流通，境外人民幣流通量不足嚴重影響了人民幣國際化的步伐。
我國目前的現實狀況也驗證了“人民幣國際化――國際收支失衡”怪圈問題。我國的出口主要面向歐美等發達地區，而進口主要來源地集中在我國周邊國家和地區。造成這種現象的原因是我國的產業結構，作為人口大國，我國有勞動力資源優勢，因而勞動密集型產業比較發達，素有“世界工廠”之稱。我國從周邊國家和地區進口原材料，然后加工成制成品出口到歐美等發達地區。隨著人民幣國際化進程的推進及我國經濟的強勁增長，并且人民幣幣值堅挺，人民幣在周邊國家被廣泛用于結算及支付等，有“第二美元”之稱。
在人民幣國際化推進過程中，當我國企業在周邊國家和地區進口原材料時，外國出口商樂于以人民幣計值和結算。而我國的主要出口地歐美等發達國家和地區，由于美元及歐元為國際貨幣，我國出口商收到的付款主要是美元及歐元。這就形成了我國進口支付以人民幣為主，而出口收入主要是美元及歐元，從圖2也可以看出，在2010年人民幣跨境貿易結算分布中，我國人民幣收款金額比人民幣付款金額要高很多。造成這個現象的原因是我國正在推進人民幣國際化進程，并且我國經濟平穩較快增長，人民幣幣值堅挺，周邊國家愿意接受人民幣用于貿易結算及支付。但是由于歐美等發達地區的貨幣為國際貨幣，所以當地進口商為規避匯率風險，采用當地貨幣進行結算及支付。長期如此，會使得人民幣跨境貿易結算的收款金額與付款金額擴大，導致我國外匯盈余大于外匯支出，外匯儲備急劇增加，使得國際收支不平衡加劇。
綜合以上分析，不難得出一個結論，就是人民幣國際化與國際收支存在一個怪圈，即隨著人民幣國際化進程的推進，會加劇我國國際收支的不平衡，而國際收支的不平衡反過來又會阻礙人民幣國際化步伐。
二、實證分析
為深入研究國際收支與人民幣國際化之間的關系，本文采取實證分析的方法。下面說明變量的選擇過程及數據來源，并結合協整檢驗設定本文的實證模型。
1、解釋變量的選取及數據來源。
本文以國際收支差額(CKA)作為被解釋變量，國際收支差額包括經常項目差額(CA)及資本與金融項目差額(KA)，即CKA=CA+KA。國際收支的影響因素比較多，本文研究的重點是人民幣國際化與國際收支之間的關系，故選擇人民幣名義有效匯率(EER)以及人民幣國際化度(RMBL)作為解釋變量。樣本選擇1982年至2007年的年度數據，其中，名義有效匯率數據來源于國際貨幣基金組織(IMF)的IFS數據庫，國際收支差額(CKA)數據來源于國家外匯管理局(stats.省略)。
至于本文定義的人民幣國際化度(RMBL)，是基于李瑤(2003)構建的貨幣國際度指數，即根據一國貨幣境外流通范圍和數量以及該貨幣占國際官方貨幣儲備比重計算得出的指數。一國的貨幣國際化程度可以表示為貨幣國際度指數，即RMBL=λ1I1+λ2I2+λ3I3，式中λ1、λ2、λ3分別為各指數的權重，其中I1為本幣境外流通范圍指數，I1=流通和持有本幣的國家數／與本國有貿易往來的國家總數；I2為本幣境外流量指數，I2=本幣在境外的流通規模／本幣的發行量；I3為本幣儲備
占比指數，I3=以本幣作為官方外匯儲備的數量／本國擁有的外匯儲備。
本文通過測算得到1982年至2007年我國的人民幣國際化度(RMBL)，我國人民幣國際化度從1982年以來總體趨勢是不斷提高的。我國于1996年實現經常項目下的自由兌換，近年來又不斷推進資本項目下的自由兌換進程。由于受到2008年全球金融危機的影響。我國資本流入額及流出額在2008年及2009年出現了下降，其原因主要在于：一是我國從2008年7月份和10月份開始分別對預收貨款和預付貨款實行登記管理，并且由于金融危機導致的進出口下降從而貿易信貸下降；二是外國投資者由于流動性困難導致直接投資等資本流入減少。本文進行實證研究的樣本數據選擇1982年至2007年這個時間段，從而排除因金融危機造成的干擾。
2、實證模型。
在研究時間序列變量的長期均衡關系的方法中，協整檢驗方法較為實用。根據Sims(1980)的方法，將VAR模型設定為：Yt=II1Yt-1+II2Yt-2+…+IIpYt-p+φXt+Ut其中，Y=(LCKA,LEER,LRMBL)'是3維時間序列列向量，LCKA、LEER、LRMBL分別表示取自然對數后國際收支差額、人民幣名義有效匯率、人民幣國際化度。Xt是d維外生列向量，代表趨勢項、常數項等確定性趨勢。Ut是3維列向量，代表擾動項，Ut～IND(0，Ω)。Ⅱ和φ分別為3×3矩陣和3×d矩陣，p為滯后期。
3、實證過程與結果。
本文利用Eviews6.0軟件，運用向量自回歸(VAR)模型和協整檢驗，考察人民幣國際化度與國際收支之間的長期均衡關系。
(1)單位根檢驗。通過自然對數變換后的各時間序列之間仍然可以保持其原有的協整關系，而且有利于消除原時間序列中存在的異方差現象。本文對國際收支差額、人民幣名義有效匯率、人民幣國際化度分別取自然對數，記為LCKA、LEER、LRMBL。協整檢驗的前提是各變量必須滿足1階單整條件，故本文采取ADF檢驗對各時間序列：LCKA、LEER、LRMBL的平穩性進行檢驗。檢驗結果如表1所示，可以看出，所有變量的水平ADF值均大于1％～10％的任何臨界值，為非平穩序列。而所有變量一階差分處理后都是平穩的，所以所有變量均為一階單整，即服從I(1)過程，從而可以進行協整檢驗。
(2)Johansen協整檢驗。為確定協整方程的個數并得出具體的方程式，本文采取Johansen協整檢驗，以判斷人民幣名義有效匯率、人民幣國際化度與國際收支差額是否存在一種長期穩定的關系。本文根據AIC和SC準則確定了VAR模型最優滯后階數為4，即VAR(4)，并在此基礎上進行協整檢驗。
由表3可得，在5％的顯著水平上，國際收支差額與其他兩個變量間存在著3個協整關系，本文選擇最大特征值對應的協整方程，并對其進行正則化，得到方程的具體形式，即本文需要研究的變量間的長期均衡關系(括號內為t值)：
LCKA=14.91984LEER+2.531533LRMBL
(5.5587) (5.8152)
由協整方程可以看出，名義有效匯率指數與國際收支差額之間存在顯著的正相關關系，人民幣國際化度與國際收支差額也長期存在顯著的正相關關系。這表明，在長期中，隨著人民幣國際化度的增加，國際收支差額也存在上升的趨勢。
(3)格蘭杰因果關系檢驗。通過協整檢驗發現國際收支差額與人民幣國際化度之間存在協整關系，為進一步分析兩者的關系，本文進行對兩者進行格蘭杰檢驗，檢驗結果如表3所示，在1％的顯著性水平上，拒絕原假設?？梢哉J為，人民幣國際化度的提高是引起國際收支差額擴大的格蘭杰原因。
(4)脈沖響應分析。脈沖響應函數用來分析來自隨機擾動項的一個標準差沖擊對系統的動態影響(高鐵梅，2005)。本文主要分析國際收支差額與人民幣國際化度之間的動態影響。從脈沖響應函數曲線可知，人民幣國際化度在受到國際收支差額的一個標準差沖擊之后，沖擊效應為負，說明國際收支差額的加大會對人民幣國際化度的提高形成阻滯作用：而國際收支差額在受到人民幣國際化度的沖擊之后，呈現先上升后下降，在長期又上升的響應，說明隨著人民幣國際化度的提高使得國際收支差額在長期有加大的趨勢。
三、結論及建議
本文從理論及實證角度分析了人民幣國際化與國際收支之間的關系，揭示了“人民幣國際化――國際收支失衡”之間不良循環的怪圈，即國際收支的不平衡阻礙了人民幣國際化進程的推進，而隨著人民幣國際化進程的推進，又會加劇我國國際收支的不平衡。之所以出現這種局面，根本原因在于我國經濟內外部失衡嚴重及外部平衡與人民幣國際化戰略不協調。由于長期以來我國實行出口導向發展戰略和利用外資發展戰略，即使在國內流動性相對過剩的情況下，多年來仍造成國際收支雙順差的持續擴大，外匯儲備積累越來越多，受制度慣性的影響，這一局面短期內難以改觀。而在推進人民幣國際化過程中，我國主要實行人民幣區域化戰略和分層推進戰略。即從人民幣成為國際結算貨幣，發展到國際投資貨幣，最后發展到國際儲備貨幣，加上人民幣的國際可接受性在歐美等發達國家較低而集中于周邊國家和地區，使得進口中過多使用人民幣，而在出口中難以人民幣作為國際結算貨幣，造成國際收支失衡更加嚴重。進而形成“人民幣國際化加快－人民幣支出增加、外匯支出減少，外匯供給增加－國際收支順差增大－阻礙人民幣國際化”的怪圈。
本文認為，要走出“人民幣國際化――國際收支失衡”怪圈，解決上述問題，需從多方面入手。
隨著人民幣地位的不斷提升，人民幣資產將成為國際金融投資的重要組成部分，中國本地企業可以足不出戶，以更加優惠的利率發行面向國外的人民幣借款和債券，這對長期面臨融資難的中國企業無疑是巨大的福音。當然，我們必須認識到，能在國際市場發行債券的企業一定要具有很強的實力和信用。有人會認為，在中國企業融資難的主要是中小企業，而中小企業無法在國際市場融資，所以國際融資對解決中國企業融資難沒有幫助。其實不然，隨著大企業轉向國際市場融資，將會釋放原來在國內占有的資金資源，從而為中小企業提供難得的機遇。
二、中國企業在海外投資的匯兌風險將顯著降低
過去，由于人民幣國際化程度降低，不能被國際市場廣泛接受，中國企業開展海外投資時，不得不進行繁瑣的匯兌交易和對沖，同時不得不承擔由此而來的匯兌風險。而隨著人民幣加入SDR，人民幣在國際貿易和投資中的地位將顯著上升，將會有更多的國際貿易和投資使用人民幣結算。以后中國企業在進行海外投資時將更加高效，所承擔的匯率風險也將隨之消失。
三、CFO如何調整投融資策略
在人民幣加入SDR和美聯儲加息的影響之下，中國的金融市場即將發生不少變化。因此，中國企業的融資策略也必須適時調整。
從上述金融事件可能造成的結果和中國企業的現狀來分析，CFO（總會計師）需要從以下幾個方面著手考慮調整投融資策略。
（一）關注短期償還風險
不少中國企業獲得了以美元計價的價款，在過去的低利率時代，這是一個非常好的融資策略，一是在金融危機期間，國外融資利率比國內低；二是當時普遍存在人民幣升值的預期，企業如果還外債，由于當時人民幣升值，可減少還外債負擔。但是隨著美聯儲加息的進行，這些借款的債務成本將可能顯著上升。企業的CFO（總會計師）必須認真分析和測算債務成本上升對企業可能造成的影響，并制訂相應的應對方案。
（二）關注美元升值帶來的風險
美聯儲加息將吸引全球資本回流，從而助推美元不斷升值；與此同時，人民幣將面臨貶值壓力。企業的資產管理應該在此基礎上進行重新配置，以對沖人民幣貶值帶來的損失。還要采取措施防止匯率波動對企業利潤的影響。
在貿易方面，企業可以通過遠期結售匯等金融工具，鎖定外匯風險，并且在貿易中，增加使用人民幣結算。此外，還可以增加對美元等貨幣的持有。在美元升值、人民幣貶值的情形下，香港公司、離岸公司、海外公司等可將賬戶美金暫不兌換人民幣，或與對方企業協商美元結匯。
對有走出去計劃的企業來說，還需特別關注新興市場國家資本流出可能帶來的風險，一些高風險的資產要予以回避。
（三）關注現金流
隨著美聯儲加息的進行，資金外流的壓力會比較大，這使得原先靠信托等渠道獲得現金的企業面臨困境。
2008年金融危機后，很多外資基金、投行、商業銀行等不斷通過入股、參股等渠道進入國內信托。在中國國內，信托相對較低的監管要求和靈活的業務模式為外資進入中國金融市場提供了難得的機會。
很多企業，特別是房地產企業通過信托渠道獲得了外資債務，進而用于企業的日常營運。但隨著美聯儲加息的進行和升級，很多外資開始撤出中國市場，那些依靠信托獲取短期運營資金的企業即將面臨巨大壓力。所以，企業一定要關注資金外流造成的現金流緊張，提前采取措施防止資金鏈斷裂。
（四）著眼長遠，謀劃走出去大局
“一路一帶”戰略對未來的中國經濟有重要意義，而人民幣加入SDR為“一路一帶”帶來巨大便利。中國的大型企業要積極思考“走出去”這盤大棋，企業的CFO（總會計師）要思考境外投資的可行性和現實性，積極對此進行論證。此外，CFO（總會計師）還要學習、探索發行面向國際市場、以人民幣計價的證券的方法和策略，為企業融資打開新的局面。
離岸之爭，協作多于競爭
《新財經》：目前，人民幣離岸金融中心有三個備選城市――香港、新加坡、倫敦，請談談這三個地方各自的優勢和劣勢？
魯政委： 香港得到了中央政府的大力支持。同時，香港還有一批熟悉內地語言、政治、經濟狀況及東西方資本市場的金融專業人士。但香港的創新能力受到很大制約，主觀能動性不強，這是最主要的問題。
新加坡有相當部分金融專業人士懂中文和英文，熟悉中國和西方市場狀況。作為亞洲的金融中心，新加坡成功運作了亞洲其他國家的金融產品，很多亞洲國家的國債期貨、跨國交易、NDF（無本金交割遠期）也在新加坡交易。新加坡有更強的創新舉動，不太在意中國政府的態度。這一特點可能對發展人民幣離岸市場更有優勢。但是，如果中國政府刻意在香港和新加坡之間做出平衡的話，新加坡可能會受到影響。
倫敦是全球的金融中心，這對于人民幣離岸金融中心的建立是好事。但倫敦沒有很多對中國市場熟悉的金融專業人士，而且，人民幣結算還沒有運用到歐洲市場。站在客戶的角度，要考慮有沒有人去倫敦進行人民幣交易，與其這樣，還不如將離岸金融中心放在新加坡或香港。
孫立堅： 香港一直在做離岸貿易的結算業務，人民幣結算業務量較大，很多海外業務都通過香港“中轉”，內地與香港的貿易一直非常密切，沒有語言障礙。人民幣國際化對香港來說，是水到渠成的事，所以，香港的積極性一直最高。香港希望將業務與人民幣國際化配套起來，中央政府也對香港開放特權，這是香港的先天優勢。
新加坡在亞洲地區是一個金融城，投資理財金融產品比較豐富，衍生品也很多。新加坡也積極邀請華爾街的金融人士幫著打理金融業務，引進對沖基金，新加坡的特點是財富管理和升值，有點像華爾街模式。但新加坡的基本面稍遠了些，內地和香港已經開展了“一條龍”的貿易和結算業務，而新加坡只能效仿香港模式。金融服務是需要網絡的，新加坡在人民幣業務網絡上沒有香港那么廣，“人脈”關系也相對缺乏。
倫敦是優質品牌，是全球最大的金融中心。信譽高是它的優勢，貨幣都愿意到一個信譽高的地方集中交易。盡管它不做人民幣業務，但擁有很成熟的國際網絡人脈。倫敦主要是靠金融打造的城市，金融服務很到位，在消費者權益保護、法律健全性上都比香港和新加坡要好。但倫敦缺少實業，它可以將財富有效地配置，但“以錢養錢”容易出現泡沫。倫敦沒有強大的實業經濟作后盾，作為人民幣離岸中心還是很困難。
《新財經》：從政策推動和市場需求等方面來看，香港、新加坡、倫敦這三個城市哪一個更適合做人民幣離岸金融中心？
魯政委： 人民幣離岸金融中心的建立是市場競爭的結果，最終的目的并不是要將某個城市培育成人民幣離岸金融中心，而是在這個過程中讓人民幣國際化取得進展。
政策的推動可能會對人民幣離岸金融中心的建立在某個時點走得更快或更慢一些有影響，但并不能決定最后的結果。就像英國的“歐洲美元市場”出現時，美國試圖去遏制這種趨勢，但是它還是形成了一樣。
目前，人民幣貿易結算還在香港，從這點來看，香港是最適合做人民幣離岸金融中心的城市。但我們擔心香港“太聽話”，在創新問題上“縮手縮腳”。香港應該更多去迎合市場的需求，平衡市場需求與中央政府政策導向之間的關系。不能因為“聽話”而壓抑市場需求，也不能單純追求市場而不顧政府的政策。香港可能還做不到這一點。
沈建光： 現在要考慮的是設立人民幣離岸金融中心的目標是什么？其實，最終目的是實現人民幣可兌換，離岸金融市場只是一個中間步驟。中國的目標很明確，不是讓香港成為離岸金融中心，而是希望人民幣廣泛地在全球使用。
離岸金融中心是人民幣對外流通的一個支撐點，沒有離岸中心就不會有人民幣在海外的廣泛流通。人民幣的流通需要有市場和落腳點。這三個城市之間有競爭，也有協作。在股票市場方面香港遠遠超過新加坡，紅籌股也是最先在香港發行，香港的“人緣”等各方面有得天獨厚的優勢。目前，人民幣已占香港銀行儲蓄額的10%，還可以通過貿易結算和ODI、FDI進行海外投資。這樣看，香港是最適合做人民幣離岸金融中心的。
香港與其他城市相互之間的配合，是一種互補關系。如果香港成為離岸金融中心，倫敦和新加坡也可以獲利。
不能靠升值實現人民幣國際化
《新財經》：很多觀點認為，設立人民幣離岸金融中心的前提是人民幣升值，但人民幣持續升值就會有風險，如何把握并控制好這種風險？
魯政委： 從來沒有哪一種貨幣能夠持續升值。如果依靠升值這個“棒棒糖”，人民幣國際化必然是“短命”的。人民幣持續升值的話，對于持有貨幣的另外一方是不公平的，一個不公平的市場不可能發展起來。
沈建光： 人民幣國際化，采用浮動匯率政策已成必然趨勢。在此情況下，對于人民幣升值利與弊的討論，意義十分有限。沒有考慮到關鍵問題，人民幣匯率應該是浮動的，是要讓市場發揮作用的。該升值的時候就升值，該貶值的時候就貶值。對待人民幣升值問題，應該考慮出口企業的承受能力，適時增加人民幣匯率的靈活性，建立成熟的浮動匯率制度。
孫立堅： 不能通過人民幣升值來實現人民幣國際化，這是“日本病”。人民幣持續升值，大家就都想擁有人民幣資產，不去做人民幣的商品交易。資產越來越多，實體經濟卻被打入冷宮，這樣會被送上“金融泡沫”的斷頭臺。
現在不少人主張靠人民幣升值來對沖輸入性通脹的做法，就是自我膨脹心態的表現。大宗商品價格上漲的背后有多少是來自真實需求？很大一部分是流動性泛濫導致的金融投機行為。如果人民幣一味升值讓金融投機資本漲價，很容易出現2007年2月在越南發生的金融危機。所以，一定要弄清楚人民幣國際化和人民幣投機這兩者的區別。
《新財經》：人民幣走向國際化后，對國內市場的影響會不會很大？
魯政委： 對國內市場的沖擊取決于人民幣匯率改革的情況。如果人民幣成為自由流通的貨幣，那就基本上沒什么影響。如果人民幣依然維持目前的狀態，對國內市場造成的壓力就會非常大。人民幣匯率改革的方向應該是自由兌換。一個貨幣成為國際性貨幣時，這個國家的貿易就可以更加健康地發展。
沈建光： 人民幣匯率相對固定的情況下，國內市場競爭環境、經營環境都會受到較大的影響和沖擊。有些挑戰并不是因為人民幣國際化帶來的，中國已經到了該對利率進行市場化改革的時候。
國內很多金融產品還沒有創新，這是最好的發展機遇期。特別對于沿海地區來說，金融服務業有迫切提升的需要。在城市化進程中，對沿海金融的發展不光是自身需求，也為工業投資提供了很好的服務。
人民幣“回流”是關鍵
《新財經》：要建立人民幣離岸金融中心，目前還存在哪些問題？應該怎樣解決？
魯政委： 人民幣的流通性是當下急需解決的問題。不少經濟體雖具備較大的貿易和經濟規模，其貨幣最終卻未能成為國際貨幣。主要原因是金融市場發展不足，令國外居民雖渴望分享該國的成長紅利卻苦于無門。所以，在人民幣離岸金融中心建立的過程中，我們要加快國內金融市場的發展，建立足夠的市場吸納人民幣“回流”。缺乏一個具備相當深度和規模的金融市場支撐的貨幣，無論其所代表的經濟體如何有活力，該貨幣最終都很難成為主要的國際貨幣。
沈建光： 現在的問題是人民幣如何去豐富它的產品（債券、股票），讓人民幣回流到中國。還應該加大人民幣的貸款額，讓更多的人使用人民幣交易。
建立人民幣離岸中心就是要不停地增加人民幣的量和份額，先將它作為一個流通貨幣，更廣泛地使用。目前，人民幣流通只是剛剛起步階段。最主要的還是將人民幣管制更加開放，匯率更加浮動，兩者相互促進。
自我國匯率制度改革以來，人民幣對美元匯率屢創新高。盡管市場已經對人民幣升值形成共識，但在近年來我國物價上漲速度加快，通貨膨脹日益嚴重的情況下，人民幣匯率制度改革成為輿論關注的焦點。人民幣升值問題確實是一個復雜而現實的問題，是一把雙刃劍。只有審時度勢，把握好利弊，才能有理有力有節地從容應對。
一、人民幣升值的必要性
隨著世界經濟一體化的發展，“以市場供求為基礎的單一的、有管理的浮動匯率制度”已不適應我國經濟與改革的發展要求。央行確定的基準匯率并非市場真實供求均衡的結果，固定的名義匯率已喪失其真正的經濟意義。我國加入WTO后，與世界各國貿易往來大幅增加，來自國際上方方面面的壓力和我國本身經濟制度的弊端迫使人民幣匯率制度必須進行改革和重新選擇。2005年7月21日，中國人民銀行公告，宣布從即日起，“實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節，有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制”。這也預示了人民幣走上了匯率形成機制更加市場化的道路。自2010年下半年以來，尤其是進入2011年之后，全球大宗商品價格呈現出快速攀升態勢，通過進口渠道對中國的物價形成了上行壓力。為更好地應對輸入性通脹，增強人民幣有效匯率升值的靈活性與主動性就變得更為迫切。
二、人民幣升值的利弊
所謂的人民幣的升值其實是人民幣對美元的升值，即本幣對外幣的升值。本幣升值，一方面是本國經濟提升的表現，是國際社會認同本國政治和經濟的穩定，并持續看好本國的經濟發展。而另一方面，由于本幣升值使得我國在對外貿易方面面臨著巨大的挑戰。
（一）人民幣升值的有利影響
1.從國內來看：
（1）從宏觀上來看，人民幣的升值有助于為我國目前過熱的經濟降溫。由于生產過剩問題長期存在，如何消化生產過剩所帶來的市場供求矛盾將成為中國宏觀經濟穩定的關鍵因素。隨著國際能源價格不斷攀升，隱性的通貨膨脹壓力逐步釋放，考慮到中國特殊的產業結構狀況，在下游環節存在很多產能過剩的產業，消費能力不足，而在上游環節又存在大量進口造成的通貨膨脹壓力。通過人民幣升值使上游環節的通貨膨脹得到控制，同時，盡量保持低利率環境，可鼓勵內部消費。美國財政部長蓋特納在2011年5月也表示，面對中國的通脹壓力，人民幣升值也越來越有必要。因此，在當下人民幣升值應是明智之舉。
（2）人民幣升值有利于促進我國經濟結構的優化和產業結構的調整。我國目前進出口產品結構嚴重不匹配，出口產品居于前列的附加值較低，當人民幣升值后，資本就會尋找高科技高附加值的產業進行投資，客觀上可以長期促進我國大力發展高附加值產業，從而優化我國經濟結構。并且，面對我國現在生產的高污染、高能耗，讓人民幣繼續保持低價位，將會更大程度地加劇中國環境的惡化和資源的浪費。
（3）從國民生活來看：人民幣升值有利于降低進口商品價格，惠及國內消費者，提高人民生活水平。并且隨著升值引起的產業結構的調整，將促使就業率隨之上升。進口越多，說明國內投資和消費增長越快，也就意味著就業增長的機會越來越多，涉外經濟部門的就業也會隨之增長。
（4）從企業發展來看：人民幣的升值降低我國企業投資國外的成本，因此會令更多的國內企業走出去，間接引進國外先進技術，提高企業的綜合經濟效益，有利于企業自身技術和管理水平的提高。
此外小幅逐步升值對部分企業利潤的侵蝕將被出口商品快速增長的需求和利潤所淹沒。據中國紡織品商會統計，2011年前兩個月，中國紡織品的出口單價，對歐盟提高了28％，對美國提高了15％。這表明，人們最擔心會受到升值沖擊的紡織品出口，2011年的利潤不但不會降低，很可能會因價格的提高而增加。另外，據調查，2011年一季度，家具、鞋帽、工藝品、木材加工和木竹藤棕草制品行業的投資增長率分別是101.2％、95.5％、81.5％和79.4％，表明這四個行業的利潤有大幅度提高。
2.從國際來看：
人民幣的升值首先有利于緩解國際社會對人民幣升值的壓力，降低我國的貿易順差，從而減少我國與歐美國家的貿易摩擦，同時也減弱國際投機性游資對我國經濟的沖擊，為我國爭取更好的國際環境，更好地融入全球一體化。人民幣升值將會在一定程度上緩解我國償還外債的壓力，尤其對于那些利用國外貸款來進行技術改造的企業來說，在一定程度上減少了外債還款付息的壓力，盈利狀況將得到改善。
（二）人民幣升值的不利影響
1.人民幣的大幅升值會對經濟產生負面影響，尤其對勞動密集型產業（比如服裝、鞋帽企業）和出口相關企業造成很大打擊。我國直接和間接與出口相關的行業囊括了1.5億左右龐大的勞動力大軍，這些企業的盈利水平一般在3%～5%左右，因此難以承受人民幣的大幅升值，而對那些盈利水平尚可的企業，一旦面對10%的人民幣升值，在市場談判和交易中也會處于劣勢。
2.我國作為一個外貿依存度很高的大國，隨著人民幣升值，重要戰略物資、關鍵產品和技術設備等進口數量的加速增長，進口對國家經濟安全的影響將進一步加大。
3.人民幣升值引發的產業結構調整、短期內會加大國內就業壓力。
4.人民幣的升值將導致海外游客在大陸旅游的花費增加，使來華旅游者及旅游創匯減少。旅游者或者要多支出，或者要降低旅游期間的消費標準，這都可能使他們轉往其他國家或地區旅游。
三、人民幣升值后對我國經濟發展的思考
從利弊分析中，可以看到，正如浙江大學經濟學院國際經濟研究所所長趙偉在接受記者采訪時所說：“從長期來看，人民幣升值是大勢所趨。不過人民幣升值也要考慮時機問題，要看通貨膨脹的情況，不能迅猛地升值，從目前來看緩慢升值的條件是存在的?！币虼藦拇蟮沫h境分析，人民幣的升值在目前是順應我國經濟發展趨勢的。它給我國進出口企業帶來了前所未有的機遇和挑戰。
綜上所述，我國進出口企業應該進行技術創新，提升出口商品高附加值；倡導“綠色”產品，減少貿易壁壘；積極參與國際合作、發展加工、易貨和補償等多種貿易方式，促進管理經營方式的國際化。只有這樣我國外貿企業才能抓住機遇，樹立我們自己的品牌，以新的姿態與國際接軌，走向世界，走向未來！
【參考文獻】
中圖分類號：F820.1 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）18-0049-02
人民幣升值用通俗的話講就是人民幣的購買力增強了，同等數量的人民幣在國際市場上能買到更多單位的商品，人民幣升值或貶值是由匯率反映出來的。
一、人民幣升值的原因
1.外部原因。人民幣升值首先是來自美國的壓力。美國政府認為，中美長期的貿易順差以及中國實行盯住美元的匯率政策，使美元貶值的貿易作用得不到發揮，反而使中國產品更具有競爭力，因此迫切要求人民幣升值。其次是來自日本的壓力。20世紀90年代以來日本經濟進入了漫長的蕭條期，物美價廉的中國產品在日本市場所占的份額不斷提高，日本政府認為中國商品低價向國外銷售，不僅使日本的經常項目處于逆差狀態，也給日本國內市場帶來了通貨緊縮的威脅。因此，日本極力想通過人民幣升值改變其國內經濟持續不景氣和國際競爭力下降的狀態。最后是來自歐盟的壓力。美元兌歐元的持續貶值使得與其掛鉤的人民幣對歐元也相對貶值，近年中歐貿易持續增長，人民幣對歐元的貶值導致歐盟企業對中國商品的成本上升，企業出現虧損，于是加拿大、歐盟等國家和地區紛紛要求人民幣升值以承擔美元貶值的部分后果。
2.內部原因。首先，中國資本項目和經常項目“雙順差”導致的巨額外匯儲備是人民幣升值最主要的內部原因。其次，改革開放以來，中國經濟持續穩定增長，中國經濟增長率遠高于同期世界各國經濟增長率，這奠定了人民幣匯率上升的經濟基礎，促進了人民幣的升值。最后，中美利差的倒掛也進一步促使人民幣升值。
二、人民幣升值給中國經濟發展帶來的機遇
1.有利于增強人民幣的支付能力。人民幣支付能力的增強可以減輕中國償還外債的壓力，提高中國企業海外并購能力，降低中國進口商品的成本，使得中國企業在國外并購的時候會變得更富競爭力。 此外，國民出國學習、培訓和旅游探親的機會也因此而受益。
2.有利于中國的產業結構升級。人民幣的升值，將導致流向出口部門即勞動密集型部門的資金向資本密集型部門流入，使中國的產業結構向有利的方向調整，最終資本會轉向投資國內市場，當貨幣升值后，資本就會尋找高科技高附加值的產業進行投資，使這些產業有更多的資金進行技術創新改革，增加其國際市場競爭力，以高科技高附加值的產品進軍國際市場。
3.有利于實現人民幣的國際化，提高中國經濟的國際地位。一國貨幣幣值的升貶與其綜合國力的興衰密切關聯。因此，人民幣升值是中國經濟綜合實力強、經濟形勢好的信號，有利于增強國內外投資者的信心以及改變他們對政府行動和經濟運行的預期，增強投資者的投資意愿，為人民幣成為區域化、國際化貨幣創造有利條件。
三、人民幣升值給中國經濟發展帶來的挑戰
1.出口將受限，減少國民收入，增加就業壓力。人民幣升值后，中國出口廠商的生產成本會相應的提高。在國際市場產品價格不變的情況下，出口的利潤將下降，不但會影響到出口廠商的積極性，也會削弱出口產品的國際競爭力，從而使一國的國民收入減少。
2.迎合投機資本預期，制造資產泡沫，同時可能引發部分國際游資外逃。人民幣升值帶來更大的升值預期，會減少外商對中國的直接投資，吸引更多的非直接短期資本的流入，增加對地產、股市等投資和投機，制造資產泡沫，甚至將制造虛假繁榮，誤導經濟向非理性方向的發展。
3.使巨額外匯儲備面臨縮水的可能。充足的外匯儲備是中國經濟實力不斷增強，對外開放水平日益提高的重要標志，也是我們促進國內經濟發展，參與對外經濟活動的有力保證。然而，人民幣升值將使中國巨額外匯儲備面臨縮水的可能。
4.使中國經濟進一步與國際接軌，給中國各級政府帶來巨大挑戰。人民幣升值的國際背景是中國與世界經濟、政治的一體化，這種一體化要求中國政府實現從管理型政府向服務型政府的轉變。同時匯率形成機制必須是合理的，有利于中國金融穩定，人民幣升值要在人民幣經常項目放開，實現完全可自由兌換，走向國際化硬通貨的大前提下逐步實施。
四、人民幣升值對貨幣政策的影響
1.國際“熱錢”大量快速流入，沖擊中國貨幣政策。中國國際收支2002年不僅出現“雙順差”，且總體順差增長強勢。第一，經常項目下經常轉移大幅增加；第二，其他投資項目下的貿易信貸差額從多年的凈流出轉為凈流入；第三，外商直接投資中資本金的匯入增長迅猛，高于外商直接投資平均增長速度；第四，銀行結售匯順差全面大幅度增長，其中含有大量的無實際交易背景的結匯行為。致使央行貨幣政策的獨立性和主動性受到沖擊，基礎貨幣投放渠道與貨幣供給結構發生改變。
2.提高存貸利率的兩難處境。存款利率的提高使得人民幣對美元的利差進一步拉大，加快國外熱錢流入，人民幣升值壓力增大，對外匯貸款需求進一步加大，影響銀行的資產負債結構。人民幣升值對貨幣政策的影響即貨幣政策和匯率政策的沖突使得提高存款利率的效用大打折扣。如果對存款利率不做調整，則會使得通脹加劇。在資本成本較低的時，且這種資金成本扭曲持續下去，并輔之以政府部門的投資沖動，將加劇部門行業低效率盲目投資和重復建設，最終導致銀行不良貸款率的上升，并形成缺乏有效需求的生產能力過剩。
3.基礎貨幣供應大增使得經濟過熱，通脹加劇。由于中國經濟的高速發展和對人民幣升值的預期，中國出現了“雙順差”，導致國家外匯供給極大增長，使得因外匯占款引起的基礎貨幣供應極大增加?；A貨幣大增使得商業銀行流動性充足，其釋放貸款的能力加強，不僅會進一步促使實體經濟的加速發展，使得中國經濟進入“過熱”，也會造成通脹的加劇，對貨幣政策實施增加了難度。為了抑制人民幣升值預期，央行必須干預外匯市場，投放更多基礎貨幣。兩難境地使貨幣政策的沖突越發加劇。
五、貨幣政策與匯率政策的協調
如何采取有效措施緩解目前的人民幣升值壓力，實施有效的貨幣政策，使匯率政策和貨幣政策相協調，為中國匯率改革營造一個寬松平和的外部環境，可考慮從以下幾點著手：
1.要堅持人民幣匯率小幅度漸進升值方向。要堅決頂住外界要求人民幣加快升值的壓力，堅持人民幣匯率形成機制改革的目標，堅持人民幣小幅度漸進升值的方向；同時要積極采取建立人民幣浮動區間調節機制等應對措施，增強各項措施的透明度，穩定市場對人民幣升值的預期，加強對國際資本流入流出監督。
2.繼續深化匯率市場改革。人民幣升值體現出來的是一種升值趨勢而非升值壓力，這就需建立符合市場機制的匯率制度，使匯率能真實反映外匯供給狀況?？梢詮母母锝Y售匯制度、推進經常項目和資本項目的兌換改革、逐步擴大匯率浮動區間增強匯率彈性、加強國際游資監管力度和外匯風險管理來減少人民幣升值壓力。
3.增強貨幣政策的有效性。貨幣政策的有效性依賴于具體的經濟金融結構和特定的經濟金融環境。央行需采取多種措施加大公開市場操作與其他貨幣政策工具的協調配合，增強公開市場引導信貸和利率調控能力，有效調節銀行體系流動性，促進貨幣市場利率平穩運行，發揮對市場預期的引導作用。貨幣政策目標的實現，需要貨幣政策的協調配合。
4.資本不完全流動下重視匯率政策與貨幣政策協調。目前在中國資本項目不完全管制和有管理的浮動匯率制度下，中國的貨幣政策是有效的，但是資本流動的規模和頻率越來越大，貨幣政策的有效性和獨立性受到了挑戰。資本項目的逐步放開，人民幣升值的速度明顯加快，使得有管理的浮動匯率制度與貨幣制度有效性之間協調和選擇成為緊迫問題。
參考文獻：
[1]沈玲，張春秀.對人民幣匯率升值原因及影響的分析[J].石家莊聯合技術職業技術學院學術研究，2006，(4).
[2]黃其暢.淺談人民幣匯率升值壓力及中國的匯率政策[J].金融經濟，2006，(6).
[3]原利斌.淺談人民幣升值對中國經濟的影響[J].科學之友，2007，(7).
中圖分類號：F820.1 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）18-0049-02
人民幣升值用通俗的話講就是人民幣的購買力增強了，同等數量的人民幣在國際市場上能買到更多單位的商品，人民幣升值或貶值是由匯率反映出來的。
一、人民幣升值的原因
1.外部原因。人民幣升值首先是來自美國的壓力。美國政府認為，中美長期的貿易順差以及中國實行盯住美元的匯率政策，使美元貶值的貿易作用得不到發揮，反而使中國產品更具有競爭力，因此迫切要求人民幣升值。其次是來自日本的壓力。20世紀90年代以來日本經濟進入了漫長的蕭條期，物美價廉的中國產品在日本市場所占的份額不斷提高，日本政府認為中國商品低價向國外銷售，不僅使日本的經常項目處于逆差狀態，也給日本國內市場帶來了通貨緊縮的威脅。因此，日本極力想通過人民幣升值改變其國內經濟持續不景氣和國際競爭力下降的狀態。最后是來自歐盟的壓力。美元兌歐元的持續貶值使得與其掛鉤的人民幣對歐元也相對貶值，近年中歐貿易持續增長，人民幣對歐元的貶值導致歐盟企業對中國商品的成本上升，企業出現虧損，于是加拿大、歐盟等國家和地區紛紛要求人民幣升值以承擔美元貶值的部分后果。
2.內部原因。首先，中國資本項目和經常項目“雙順差”導致的巨額外匯儲備是人民幣升值最主要的內部原因。其次，改革開放以來，中國經濟持續穩定增長，中國經濟增長率遠高于同期世界各國經濟增長率，這奠定了人民幣匯率上升的經濟基礎，促進了人民幣的升值。最后，中美利差的倒掛也進一步促使人民幣升值。
二、人民幣升值給中國經濟發展帶來的機遇
1.有利于增強人民幣的支付能力。人民幣支付能力的增強可以減輕中國償還外債的壓力，提高中國企業海外并購能力，降低中國進口商品的成本，使得中國企業在國外并購的時候會變得更富競爭力。 此外，國民出國學習、培訓和旅游探親的機會也因此而受益。
2.有利于中國的產業結構升級。人民幣的升值，將導致流向出口部門即勞動密集型部門的資金向資本密集型部門流入，使中國的產業結構向有利的方向調整，最終資本會轉向投資國內市場，當貨幣升值后，資本就會尋找高科技高附加值的產業進行投資，使這些產業有更多的資金進行技術創新改革，增加其國際市場競爭力，以高科技高附加值的產品進軍國際市場。
3.有利于實現人民幣的國際化，提高中國經濟的國際地位。一國貨幣幣值的升貶與其綜合國力的興衰密切關聯。因此，人民幣升值是中國經濟綜合實力強、經濟形勢好的信號，有利于增強國內外投資者的信心以及改變他們對政府行動和經濟運行的預期，增強投資者的投資意愿，為人民幣成為區域化、國際化貨幣創造有利條件。
三、人民幣升值給中國經濟發展帶來的挑戰
1.出口將受限，減少國民收入，增加就業壓力。人民幣升值后，中國出口廠商的生產成本會相應的提高。在國際市場產品價格不變的情況下，出口的利潤將下降，不但會影響到出口廠商的積極性，也會削弱出口產品的國際競爭力，從而使一國的國民收入減少。
2.迎合投機資本預期，制造資產泡沫，同時可能引發部分國際游資外逃。人民幣升值帶來更大的升值預期，會減少外商對中國的直接投資，吸引更多的非直接短期資本的流入，增加對地產、股市等投資和投機，制造資產泡沫，甚至將制造虛假繁榮，誤導經濟向非理性方向的發展。
3.使巨額外匯儲備面臨縮水的可能。充足的外匯儲備是中國經濟實力不斷增強，對外開放水平日益提高的重要標志，也是我們促進國內經濟發展，參與對外經濟活動的有力保證。然而，人民幣升值將使中國巨額外匯儲備面臨縮水的可能。
4.使中國經濟進一步與國際接軌，給中國各級政府帶來巨大挑戰。人民幣升值的國際背景是中國與世界經濟、政治的一體化，這種一體化要求中國政府實現從管理型政府向服務型政府的轉變。同時匯率形成機制必須是合理的，有利于中國金融穩定，人民幣升值要在人民幣經常項目放開，實現完全可自由兌換，走向國際化硬通貨的大前提下逐步實施。
四、人民幣升值對貨幣政策的影響
1.國際“熱錢”大量快速流入，沖擊中國貨幣政策。中國國際收支2002年不僅出現“雙順差”，且總體順差增長強勢。第一，經常項目下經常轉移大幅增加；第二，其他投資項目下的貿易信貸差額從多年的凈流出轉為凈流入；第三，外商直接投資中資本金的匯入增長迅猛，高于外商直接投資平均增長速度；第四，銀行結售匯順差全面大幅度增長，其中含有大量的無實際交易背景的結匯行為。致使央行貨幣政策的獨立性和主動性受到沖擊，基礎貨幣投放渠道與貨幣供給結構發生改變。 轉貼于
2.提高存貸利率的兩難處境。存款利率的提高使得人民幣對美元的利差進一步拉大，加快國外熱錢流入，人民幣升值壓力增大，對外匯貸款需求進一步加大，影響銀行的資產負債結構。人民幣升值對貨幣政策的影響即貨幣政策和匯率政策的沖突使得提高存款利率的效用大打折扣。如果對存款利率不做調整，則會使得通脹加劇。在資本成本較低的時，且這種資金成本扭曲持續下去，并輔之以政府部門的投資沖動，將加劇部門行業低效率盲目投資和重復建設，最終導致銀行不良貸款率的上升，并形成缺乏有效需求的生產能力過剩。
3.基礎貨幣供應大增使得經濟過熱，通脹加劇。由于中國經濟的高速發展和對人民幣升值的預期，中國出現了“雙順差”，導致國家外匯供給極大增長，使得因外匯占款引起的基礎貨幣供應極大增加?；A貨幣大增使得商業銀行流動性充足，其釋放貸款的能力加強，不僅會進一步促使實體經濟的加速發展，使得中國經濟進入“過熱”，也會造成通脹的加劇，對貨幣政策實施增加了難度。為了抑制人民幣升值預期，央行必須干預外匯市場，投放更多基礎貨幣。兩難境地使貨幣政策的沖突越發加劇。
五、貨幣政策與匯率政策的協調
如何采取有效措施緩解目前的人民幣升值壓力，實施有效的貨幣政策，使匯率政策和貨幣政策相協調，為中國匯率改革營造一個寬松平和的外部環境，可考慮從以下幾點著手：
1.要堅持人民幣匯率小幅度漸進升值方向。要堅決頂住外界要求人民幣加快升值的壓力，堅持人民幣匯率形成機制改革的目標，堅持人民幣小幅度漸進升值的方向；同時要積極采取建立人民幣浮動區間調節機制等應對措施，增強各項措施的透明度，穩定市場對人民幣升值的預期，加強對國際資本流入流出監督。
2.繼續深化匯率市場改革。人民幣升值體現出來的是一種升值趨勢而非升值壓力，這就需建立符合市場機制的匯率制度，使匯率能真實反映外匯供給狀況?？梢詮母母锝Y售匯制度、推進經常項目和資本項目的兌換改革、逐步擴大匯率浮動區間增強匯率彈性、加強國際游資監管力度和外匯風險管理來減少人民幣升值壓力。
3.增強貨幣政策的有效性。貨幣政策的有效性依賴于具體的經濟金融結構和特定的經濟金融環境。央行需采取多種措施加大公開市場操作與其他貨幣政策工具的協調配合，增強公開市場引導信貸和利率調控能力，有效調節銀行體系流動性，促進貨幣市場利率平穩運行，發揮對市場預期的引導作用。貨幣政策目標的實現，需要貨幣政策的協調配合。
4.資本不完全流動下重視匯率政策與貨幣政策協調。目前在中國資本項目不完全管制和有管理的浮動匯率制度下，中國的貨幣政策是有效的，但是資本流動的規模和頻率越來越大，貨幣政策的有效性和獨立性受到了挑戰。資本項目的逐步放開，人民幣升值的速度明顯加快，使得有管理的浮動匯率制度與貨幣制度有效性之間協調和選擇成為緊迫問題。
參考文獻
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[中圖分類號]F752.6;F124;F224 [文獻標識碼]A [文章編號]1009-9646(2010)09-0023-02
一、引言
外匯儲備是指世界各國用作國際支付手段的非本國貨幣,以及該類貨幣的存款或短期金融資產。一種貨幣能充當儲備貨幣必須具備的基本特征是:必須是可兌換貨幣,并且為各國所普遍接受,能隨時轉變為其他國家的購買力或償付債務,同時價值相對穩定。如今,在我國的外匯儲備中,仍以美元為主,且有大約兩萬多億美元的外匯儲備,成為世界第一。如何衡量目前中國應持有的外匯儲備適度規模,已成為當前中國宏觀經濟研究中的熱點。
二、外匯儲備的利與弊分析
(一)外匯儲備的增加對我國有著許多積極的作用,具體包括:
1 表明了我國在國際社會中的地位的提高。外匯儲備是體現一國綜合國力的重要指標,我國外匯儲備快速增長標志著我國對外支付能力以及穩定和控制幣值幅度的能力的增強,也體現出了我國經濟平穩的增長,而這些又極大地增強了國內外對中國經濟前景的信心,提高了我國的國際資信和經濟地位,在國際經濟往來中更容易處于主動地位。
2 有助于拓展國際貿易、吸引外國投資、降低國內企業融資成本、防范和化解國際金融風險等等。
3 一定的外匯儲備是一國進行經濟調節、實現內外平衡的重要手段。當國際收支出現逆差時,動用外匯儲備可以促進國際收支的平衡;當國內宏觀經濟不平衡,出現總需求大于總供給時,可以動用外匯組織進口,從而調節總供給與總需求的關系,促進宏觀經濟的平衡。同時可通過干預外匯市場影響匯率間接地調整收支失衡,增加國際清償力以及達到其他各種目的。
(二)過多的外匯儲備仍有可能帶來一些負面影響,這體現在:
1 存在著高額的機會成本損失;持有外匯儲備會導致我國其它的國內外的投資的減少,可能不利于國民經濟的發展。
2 從結構上削弱宏觀調控的效果,并加大了人民幣升值的壓力,使央行調控貨幣政策的空間減小。我國近幾年國際收支持續的雙順差導致了外匯凈流入越來越大。正是由于國際收支的雙順差。導致了外匯市場上的外匯資金一直處于供給大于需求的狀態,同時這也刺激了套利性投機資金的大量流入,即我們所說的“熱錢”,從而形成了人民幣升值的壓力。
3 外匯儲備的快速增長將給我國帶來通貨膨脹的壓力。因為,從理論上講,外匯儲備的增多,將使國內貨幣的發放量增多,投放的基礎貨幣增多,再通過貨幣乘數效應,可能會導致貨幣供應量大幅度增長,給我國帶來了中長期的通貨膨脹壓力。
三、結論及建議
自全球金融危機爆發以來,我國的外匯儲備數量就以極快的速度增長,過多的外匯儲備在人民幣升值壓力不斷上升的情況下,很可能面臨著嚴重縮水的風險,這對我國的現階段的經濟發展以及盡快度過本次金融危機都有著不利的影響,因此,如何充分利用規模如此巨大的外匯儲備便顯得異常關鍵。本文綜合已做出的研究結果以及其他方面對外匯儲備的全面利用提出以下幾點建議:
(一)注重外匯儲備與進出口貿易的雙向作用。
貿易結構大體上確定了在對外貿易中使用的幣種及其比例,因此,通過考察進出口的來源、去向、數量及交易雙方的支付慣例有助于初步確立貿易結構對外匯儲備的影響。同時,外匯儲備也應積極用在進出口貿易上,強調進口與出口的動態平衡。對于需要進口設備、物資、能源的國內企業特別是中小型企業,國家應主動用外匯給它們提供低息貸款,這些企業以后用人民幣或者外匯還款。這樣,不僅可以緩解中小企業融資難的局面,而且可以在不造成人民幣貶值的情況下使外匯儲備在國內流動起來,提高儲備利用效率,增加國內就業,刺激國內經濟。
(二)優化外匯儲備的幣種結構。
雖然我國外匯儲備規模巨大,但美元依然是我國主要的儲備貨幣,這主要是由美國的經濟實力所決定的。如今,美國經濟在次級債危機中受到了重創,美元貶值的趨勢不斷加速,在未來的一段時間內,如何處理龐大的美元儲備對我國外匯儲備的保值甚至是增值都起著至關重要的作用。因此,這就要求我們合理改變并優化當前的幣種結構,適當減少美元儲備的比重,增加日元、歐元以及其他貨幣的比重。當今世界經濟進入了一個更為動蕩的時期,所以外匯儲備結構也應當適時進行動態管理,有關部門必須時刻關注國際金融市場的變化,及時調整儲備結構,從而降低風險。同時,還應增加黃金儲備,這不僅有助于緩解我國外匯儲備的風險,而且有利于在重建國際金融秩序過程中增強人民幣的話語權,促使人民幣走向國際化。
(三)積極推動我國國有商業銀行的股份制改造,通過提高資本充足率來增強其抵抗風險的能力,并不斷完善金融市場。同時,還要注意外匯儲備的投向問題。我國目前GDP的增長速度非?？?基本保持在8%左右,如果把外匯儲備過多的用于國內投資,很有可能增加經濟泡沫,甚至造成經濟過熱,所以為了保證國民經濟的穩定,有必要將外匯資本投資于科技,教育,醫療,基礎設施等有關國計民生的領域。
總之,外匯儲備與進出口貿易即貿易差額的關系密切,在關注國際收支時,不僅要重視經常賬戶對外匯儲備的影響,還應更多的了解資本、金融項目和非正常資本流入所形成的外匯儲備的增加。充分認識到外匯儲備的來源狀況,切實發揮外匯儲備對我國國民經濟的積極促進作用,使我國經濟能夠更快更好的發展。
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1.中國居民收入的增加，尤其是高收入家庭的增多，為留學的大眾化提供了可能性。
據資料顯示，一名國際學生在英國就讀A-level（相當于中國的高中課程）或大學預科每年花費約人民幣20萬元以上，在澳大利亞和新西蘭就讀高中課程每年分別須支付人民幣15萬元和12萬元左右。對于小留學生來說，家庭經濟承受能力和實際支付能力是自費出國留學的現實基礎。
2.目前國內教育的某些弊端是“留學低齡化”的催化劑。
國內基礎教育始終無法擺脫應試教育的窠臼，教育政策中不平等的現象，例如，高等教育資源配置不均勻，多數“985”“211”這樣的名校分布在大城市。出國留學對于那些對國內教育現狀不滿的家長和學生來說，無疑是另一種選擇名校的途徑和機會。一些家長認為，國內的教育過于死板，扼殺了孩子的想象力，而國外的教育相對開放，重視學生批判性思維和創新能力的培養。
3.中國教育的國際化發展給小留學生出國留學創造了機會。
隨著我國對外聯系的增多和開放程度的提高，國際間的教育交流與合作也進一步加強，國內外學校間的互訪和合作為中國學生打開了一扇通向世界的窗戶，加上國內留學中介機構的參與和推動，也為中小學生進入國外學校學習架起橋梁。
4. 國內就業的殘酷現實是“留學低齡化”的外部動力。
大中專院校畢業的人數在年年攀升，但市場的需求量卻沒有明顯的增加，面對沉重的就業壓力，碩士、博士、洋文憑成為用人單位的首選。許多家長認為，出國留學，不僅可以讓孩子避開“千軍萬馬過獨木橋”的高考搏殺，還可以擁有“海歸”的光環，增加就業競爭力。
二、低齡留學的利與弊
1.低齡留學的優勢。
（1）年齡小則孩子的語言、生活、思想行為適應性強。據資料顯示，十來歲小孩3個月就可以通過語言關，6個月就可基本適應國外的生活，12個月就可達到班里同學的中等水平，適應當地生活，兩年后在語言、行為上與當地人很難分得清彼此。而這些對成年人來說，可能需要5年甚至更長時間。
（2）出國留學對培養青少年的自理自立能力和鍛煉他們意志等都會有一定的幫助。父母的寵愛使中國孩子的依賴性很強，甚至生活還不會自理。通過在國外的磨煉，可以幫助孩子面對現實問題時，能夠自己想辦法解決。
（3）出國留學可以開闊視野，豐富人生閱歷。在國外可以見識許多在國內不會見識的事物，如不同的文化，不同的風土人情，這會是人生的另一種不同的收獲。
2.低齡留學的劣勢。
（1）低齡化所致的各種學習、生活和心理適應問題。青少年時期是培養心理健康的關鍵時期，如今的留學生普遍趨于低齡化，由于其認知能力、思維能力都未成熟，在人際交往方面缺乏經驗，面對新的生活方式和文化氛圍，更易產生一種迷茫、沮喪和孤獨無助的心理。他們所遭遇的心理問題比那些年齡稍大的學生要多得多。近年來，出現心理危機的留學生越來越多，由于遠離親人會感到孤獨，導致一些留學生產生壓抑、精神失常、溝通困難等問題，通常表現為焦慮、抑郁或是酒精和藥物濫用，這一現象多發人群介于16～24歲之間，被稱為“留學負現象”。
（2）低齡留學生需面臨的各種安全問題。據美國司法部的一項統計，美國每年約有260萬名12歲至14歲的青少年成為暴力犯罪的受害者，城市高中學生45%曾受到搶劫、毆打或恐嚇。
（3）低齡化所致的不可忽視的文化問題。過早出國造成的結果很可能是“里不白外不黃”，西方文化的營養沒有吸收充分，中國文化中的優良基因也喪失殆盡。青少年時期正是吸收文化知識的關鍵階段，鞏固舊有文化，吸收新的文化，這個消化期會比較漫長也相當痛苦，如果處理不好，就會成為游弋于東西方文化的邊緣人。
三、看清低齡留學的兩面性，避免走進誤區
凡事都有兩面性，低齡留學也不例外。家長們一定要看清低齡留學的兩面性，避免走入誤區。
誤區一，家長盲目跟風，相互攀比，為了面子將孩子送去國外留學。首先，并不是所有孩子都適合留學，盲目跟風搞不好會斷送孩子前程；其次，如果孩子本身對于出國留學就有抵觸情緒，家長自作主張反而會弄巧成拙。
誤區二，為逃避國內高考的“獨木橋”而出國留學。要知道，逃避只是一時的，國外的考核一樣很嚴格，一旦家長幫助孩子養成逃避的壞習慣，以后遇到一點困難就會退縮，缺乏敢于承擔的精神。
誤區三，在國外鍍金后就可以增加就業的競爭力。如今國外教育機構生源競爭日趨激烈，洋文憑越來越多，越來越容易拿，培養質量參差不齊，“海歸”這個名稱的含金量也相應地打了折扣。與此同時，由于國內培養人才的數量和質量也大幅度提升，很多歸國留學生并沒有很強的競爭優勢，不少人由昔日的“海龜”淪為了如今的“海待”，與原先的期望值有著不小的落差。
誤區四，出國留學可以很快適應當地的語言環境。有些孩子本身基礎較為薄弱，加之目前在國內招生的國外院校中，夾雜著個別以公司形式進行登記注冊的私立院校，其教學質量欠佳，對學生缺乏必要的管理和約束，將眾多年齡相仿的中國留學生圈在固定的地方，與外界交流接觸很少，對于語言水平的提高幾乎沒有太大的作用。
香港有16所可頒授學位的高等教育院校，其中8所由大學教育資助委員會資助，分別是香港大學、香港中文大學、香港理工大學、香港科技大學、香港城市大學、香港浸會大學、嶺南大學、香港教育學院，我們稱其為“公立大學”。其余8所可頒授學位的高等教育院校分別是香港演藝學院、香港公開大學、香港樹仁大學、珠海學院、恒生管理學院、東華學院、明愛專上學院、明德學院。
香港特區政府歷來重視高等教育，制定法令規范政府給大學的撥款。香港特區行政長官親自擔任各個大學的校監。各大學享有“高度自治”權，特區政府只“給錢”，不“干預”學校辦學，這就使得香港大學得以面向世界辦學，造就了其特有的優勢：一是資金渠道廣，經費充足。香港一所大學每年的經費約50億港幣（相當于40億元人民幣），是內地普通高校的十幾倍。二是教師隊伍力量雄厚，人才濟濟，擁有一批世界一流的教授。三是科學研究與教學設備精良，數量充足，科研與教學條件世界一流。四是國際化程度高，香港的大學教師和主要部門負責人面向世界范圍招聘，要求必須具有在發達國家受過高等教育或工作的背景。五是培養方案與國際接軌，包括培養目標、專業結構、課程體系和培養模式等都按國際標準制訂。六是使用國際知名大學的原版教材，部分專業還到發達國家和地區進行教學與實踐活動。
內地高中畢業生入讀香港高校具有六個方面的優勢：一是香港的高校具有世界水平。除香港大學、香港中文大學、香港科技大學綜合實力處于世界一流以外，其他大學也都有獨特的亮點，如香港城市大學的工學研究實力雄厚，工程技術與電腦科學走在國際前沿，香港理工大學在土木工程、建造及建筑技術、地區空間資訊科學三個領域的科研表現全球一流。二是香港高校的學歷在內地及國際上都能得到廣泛認可。受歷史背景與國際商貿中心的影響，港校在英文教學及西方文化教學方面有著天然的優勢，港校畢業的學位證書含金量和國際認可度高，有利于學生開拓就業領域和繼續深造。三是香港教育有利于開闊學生的國際視野，培養學生的開放性思維。有內地學者這樣評價道：“香港是中國教育離世界最近的地方?！痹诟坌＞妥x，會有更多作為交換生出國學習的機會，也更便于學生留學深造。四是香港高校提供高額的獎學金。港校對于內地優秀的學生給出的全額獎學金每年約為10多萬人民幣。雖然高昂的學費和生活費會讓不少考生望而卻步，而高額的獎學金和較為完善的獎助體系則可以減輕考生和家長的顧慮。五是畢業生就業率高。一份關于香港高校畢業生的就業調查顯示，香港中文大學、香港理工大學的就業率是98%，香港大學的就業率是99%。畢業生的就業面也很廣，既可以選擇到國外就業，也可以選擇繼續留港或回內地大中城市就業。六是內地學生在香港讀書、生活工作七年可申請香港永久居留權。內地學生在香港讀了4年大學后，有1年的時間可以留在香港找工作，只要繼續在港工作3年就可以向香港特區政府提出申請，獲得永久居留權。
香港高校如何向內地招生
目前，香港高校面向內地高中畢業生招收全日制本科生的院校有12所，分別是：香港大學、香港中文大學、香港理工大學、香港科技大學、香港城市大學、香港浸會大學、嶺南大學、香港教育學院、香港公開大學、香港演藝學院、香港樹仁大學、珠海學院。招生范圍已覆蓋到全國31個省、自治區、直轄市，招生專業涵蓋了人文、理科、工科、商科等4個專業大類。其招生的方式主要有兩種：
一是納入統招，在提前批錄取。目前，香港中文大學和香港城市大學在統招之列，他們把招生指標投放到各?。ㄊ校?，納入各省（市）的招生體系?？忌谔顖笾驹笗r，在提前批次填報即可，不須另外向大學申請報名，不需要參加面試，兩校將依據考生的高考成績擇優錄取?？忌谔顖髢尚５耐瑫r，亦可填報其他本科一批的內地重點高校。若考生未被兩校錄取，也不影響內地本科一批的錄取。
二是實行自主招生。除香港中文大學和香港城市大學以外的10所院校主要實行自主招生。這些高校一般是在高考當年的1月份左右開通招生網站，隨后開始接受內地考生在網站上報名和申請。高考成績公布后，這些高校都會組織面試，然后根據考生的高考成績和面試成績擇優錄取，一般在每年7月7日前結束錄取工作。
香港的高校在內地招生時原則上要求考生的高考分數達到或超過考生所屬省、自治區、直轄市的第二批本科錄取控制分數線，但從近年來的錄取情況看，實際上各高校參照申請者內地高考成績擇優錄取，錄取分數絕大部分要超過一本線，香港大學的錄取分數甚至超過北大、清華的錄取線。此外，香港大部分高校還以面試的形式，考察考生的綜合能力。港校面試主要以英語交談為主，部分面試或輔以普通話與考生交談。面試題的內容可謂五花八門，有政治、經濟、文化等方面的話題，如“中國工業化發展的利與弊”“對香港電影事業和唱片事業的看法”等，也有一些敏感話題，如“你怎么看待同性戀”等問題。
內地學生赴港求學不簡單
任何事物都有兩面性，香港高校雖然有眾多優勢，但畢竟無論在制度、文化、語言方面，還是在生活及消費方面，香港與內地都有很大的差異。一些在內地成績拔尖的學生真正入讀香港高校后，也面臨著各種各樣的生活困惑和學習壓力，絕非當初想象的“天之驕子”那般榮耀和輕松。因此，考生報考前需要慎重考慮以下幾個問題：
一是學費生活費支出負擔重。相對于內地大學一年5000元左右的費用，香港高校的學費是內地高校的十到二十倍。前些年香港的大學對內地學生收取的學費維持在每年7萬元左右，但隨著近幾年物價上漲，香港的學費也呈逐年上漲趨勢。據統計，在香港一年的學費加生活費可達10萬元至20萬元人民幣。如2013年，香港大學的學費為每年13.5萬港幣（約10.8萬元人民幣），香港中文大學為每年12萬港幣（約9.6萬元人民幣），香港科技大學為每年12萬港幣（約9.6萬元人民幣），香港樹仁大學為每年5.5萬港幣（約4.4萬元人民幣）。住宿費和生活費另計，每年約需5萬元人民幣。當然，隨著近年來全國各大名校招生競爭日益激烈，香港各大高校也針對內地優秀考生專門設立了各類獎學金、助學金，以吸引內地優秀學生報考。如香港科技大學2013年專門為內地考生設立了全額獎學金，并制定了學費全免、部分學費豁免及給予少量生活費津貼等優惠政策。雖然香港高校對優秀的學生給予了高昂的全額獎學金，但能夠獲得全額獎學金的學生畢竟只是少數。
二是學習、精神壓力大。2007年9月，一名來自內地湖南的優秀學生尹日強因無法忍受港校求學壓力而選擇逃避失蹤，這件事牽動了香港、深圳、長沙三地的媒體和警察的心。尹日強在失蹤15天后才悄然回到長沙。這起逃學事件也在一定程度上折射了當前赴港讀書的內地學子的特殊困惑。香港高校學風嚴謹、競爭激烈，對學生自主學習的要求高，學業壓力幾乎是每個內地生在港求學的共同難題。實際上每年都有因為學習能力不夠被港校勸退的肄業學生，其中不乏內地學生。所以，相對于內地高校，學生只要考入大學輕松學習就可以畢業的情況來說，來香港讀大學則要做好繼續發奮讀書的準備。
三是要適應環境和語言。語言不通和文化背景的迥異，讓不少曾經自視較高的內地生都有過一種沉重的孤獨感。尤其是來自內地省份的學生，由于兩地的語言和文化差異，除了上課以外，本港和內地的學生較少往來，導致他們人際交往的圈子很窄。加上內地學生大多是獨生子女，依賴性強，自主生活能力相對較弱。與之相反，香港的學校從小學開始就非常注重培養學生的自主生活能力，到了大學階段，更加注重給予學生發展的空間，沒有固定的班主任和班集體，一個學生隨時可以在求學過程中申請到國外做交換生，或者申請休學去國外從事社會實踐活動。內地學生到了香港讀書后，從日常生活到學習乃至社會實踐，很多事情都必須學會自己處理，但一些內地生到了香港的大學后會不知所措，不習慣這種比較自由的學習環境，一些學生反而會因此而迷失，特別是性格內向的學生。因此，來港讀書的學生還要具備較強的獨立自主生活的能力。
