時間：2023-08-01 09:24:01
序論：速發表網結合其深厚的文秘經驗，特別為您篩選了11篇應收賬款分析論文范文。如果您需要更多原創資料，歡迎隨時與我們的客服老師聯系，希望您能從中汲取靈感和知識！
一、企業應收賬款管理中風險形成的主要原因
（一）企業應收賬款管理中風險形成的外部原因
隨著市場競爭的不斷增大，使得企業在競爭當中逐漸弱化了信用。在逐漸激烈的市場競爭當中，一些企業為了進一步的擴大市場的份額，開始逐漸采用分期付款以及賒銷的方式來不斷的增加產品的銷售數量，通過構建商業信用從而增強對顧客的吸引力。公司在制定相關信用政策的時候，也會對其同行和競爭對手的情況進行考慮，要想能夠更好的搶占市場中所占有的份額大小，就必須采取強過于其他對手的更有利的措施和方法政策。
而在我國，在上個世紀的90十年的時候，信用的銷售方式普遍成為一種重要的銷售途徑，但是知道現今還為真正形成一種相對規范的商業信用環境，這就如商業界大家所思考的一個最為普遍的觀點：“公司最缺的則是信用”。公司之間隨著其信用的不斷缺乏，從而使得公司與公司之間形成一種債償債的重要方式，從而形成了較為復雜的三角債；而有一些公司由于其經營上缺失，從而面臨著破產而無力償還債務的狀態，而又有一些公司由于缺乏信用甚至是直接不還，故意的進行債務拖欠，這種商業信用的缺失，從而使得收賬款逐漸面臨著一種極大的風險之中。
（二）企業應收賬款管理中風險形成的內部原因
企業應收賬款的外部因素只是其形成的基本條件，而其內部因素才是其形成的根本因素所在，依據對公司應收賬款風險的調查，現今存在的幾點主要內部原因分別為以下幾個方面：
1.管理機制以及激勵機制的缺失。對于公司應收賬款來說，財務中心以及營銷商務則是其重要的兩個部門，二者應該相互協調、共同管理，但是在其責任劃分方面卻存在著許多不足之處。對于這兩個部門之間，目前缺乏相互的溝通，從而造成二者信息之間的缺失，財務中心以及商務部之間存在的信息核對不夠及時，從而割斷了客戶信息之間的有機聯系以及構成信息之間的完整性，從而使得公司管理者對客戶做出整體的認識及判斷。銷售與核算之間的脫節，問題就不能夠及時的暴露出來，不能夠及時的對問題的發現并解決，管理制度上的滯后性就不能夠很好的得到控制應收賬款的風險。
2.企業風險意識的缺失。企業為了能夠使自己的產品在市場當中占據較大的銷售份額，今早的將自己的產品推銷出去，首先都會對客戶的信用度進行核實，對應收賬款所存在的風險進行相應的評估，與客戶之間簽訂短期的、一定賒銷額度的銷售合同從而吸引客戶，擴大市場的占有量，從而使得自己企業當中的資金量被客戶所拖欠，使得自己很難及時的回籠。
3.企業對于自我商務管理的缺失。在商務的運行當中，許多企業對于客戶的信譽度調查相對缺失，從而盲目的進行發貨，導致發貨匯款的責任模糊；賬目記錄和檢查不能及時和準確的完成，不能夠及時的發現問題和解決問題；商務在財務方面沒有形成良好的理論體系，沒有形成對應收賬款的風險意識，認為造成貨款風險和貨款隱患的概率很大。
二、企業應收賬款的改進方案及其對策
（一）基于企業應收賬款外部監控系統的改進方案
1.對收賬款的管理服務進行跟蹤，加強動態跟蹤管理并及時反饋。企業在應收賬款形成開始，就應該不斷的對客戶進行溝通和管理跟蹤，這樣不僅可以與客戶之間形成一種良好的關系，對其所在公司的基本狀況進行掌握，而且還可以更早的對其拖欠款的隱患進行排除，提高應收賬款的回收率。
2.構建內部的審查機制和監督制度。在應收賬款的管理當中，內部審計能夠不斷的對監控體系進行完善，從而改善內部控制制度，而且能夠對企業內部的執行情況進行檢測，分析出收賬款所反映的狀況，對、故意不收匯款以及內部舞弊現象進行排除，確保公司對應收賬款的回收。
3.實行履約保障。在應收賬款的前控制當中，履約保障是其重要環節，對那些新客戶或者是其信用度把握不準、財務風險以及經營風險都表現較高的潛在客戶，不在去一味的追求現款現貨的方式或者直接不在發生業務關系，可以考慮賒銷病結合債權保障措施，就可以達到一定的防范作用。
（二）對企業內部的信用管理政策進行規范和改進
1.在企業內部組件專門的信用管理部門。對企業內部各部門進行明確的職責分工。在目前的企業當中，主要是營銷商務部門以及財務部門對公司信用進行管理，大多沒有專門的機構進行規范。而信用管理則是一項具有專業性、技術性以及綜合性較強的工作體系，因此需要更為專業的人員對這方面的信息進行調查、總結、分析和管理才能夠更好的得出結果，所以，在企業內部對于信用管理部門的設置對企業信用管理的加強具有非常重要的作用。
2.對企業產品競爭力進行提高，努力開展積極的信用營銷策略。每一個企業都應該不斷的發揮自身所存在的優勢，以自己獨具特色的產品作為主導，以新產品的開發作為其競爭力的能源，不斷的對企業內部的經營管理體系進行加強，從而生產出迎合市場需求的產品，在銷售的過程當中不斷的以被動轉為主動形式，有目的得進行客戶的選擇，從而實施良好的信用政策，在減少資金投放及應收賬款的占用上，不斷的提高企業的經濟效益。
3.在公司內部，組織和加強對企業員工的相關理論知識的培養（如收賬款信用管理知識等），從而彌補理論上的缺失，加強其對應收賬款風險防范意識。讓他們明確，在確定客戶之前應當首先對其進行調查，了解客戶的償還能力和營運能力。聘請專業的法律專家參與到公司的業務工作，并對公司的員工進行培訓，對企業的經濟合同進行相應的鑒定，并積極的進行法律援助，從而加強企業的合同意識。
參考文獻
[1]耿麗.關于加強企業應收賬款管理的思考[J].審計月刊.2009（10）.
學生姓名指導教師課題性質畢業設計（論文）題目設計學職號稱教師專業班級單科研位教學√生產其他
論文√
課題來源
淺談企業應收帳款的管理
開題報告（闡述課題的目的、意義、研究現狀、研究內容、進度安排、預
期結果、參考文獻等）一、論文研究的目的、意義1、研究目的：在竟爭越來越激烈的狀況下，企業正確運用賒銷，切實加強應收賬款風險管理顯得尤其重要。企業應收賬款的增多，成本等費用的偏高，信用水平的偏低使得公司應收賬款風險加劇，從而導致了企業經營管理問題，企業虧損，甚至造成企業的破產倒閉，使得企業越來越重視對應收賬款風險的管理與控制。所以可以說應收賬款是企業資金管理的一項重要內容，應收賬款管理直接影響到企業營運資金的周轉和經濟效益。積極有效的應收賬款管理將有利于加快企業資金周轉，提高資金使用效率，也有利于防范經營風險，維護投資者利益。因此，越來越多的企業已經意識到應收賬款的重要性，應收賬款管理已成為企業財務管理的一項重要內容?？v觀我國的研究現狀，企業應該加強應收賬款的管理，實現股東利益最大化。本論文研究目的就是對企業應收帳款管理存在的問題進行分析，有針對性提出解決問題的對策和措施。2、研究意義：隨著市場經濟的發展以及中國加入世貿組織后，企業間的競爭日趨激烈，企業商業信用的國度擴展，導致大中小各種企業的應收帳款比例不斷增大，當前國內企業對應收帳款管理重視程度和力度不夠，相關信用政策的制定和執行不規范，導致應收帳款質量低下，回收程度偏低，而應收帳款的增加和質量的降低必然導致其中一部分應收帳款的呆帳壞帳的產生，這些應收帳款的沉淀，使企業資產實際質量降低，嚴懲影響了企業資金的流轉和經濟的正常運行。作為影響企業財務狀況的重要因素之一，應收帳款的管理是企業管理的重中之重，分析應收帳款的管理方法和及其不足之處的改善方法，這些對于企業管理者和投資者，以及相關政府部門都有借鑒和參考意義，對于我國企業管理質量的提高以及經濟的健康發展也有一定的幫助。二、研究現狀國外研究現狀：西方對于應收賬款的相關研究已經有百年的歷史了，其信用控制體系已經非常完善，因此，企業對應收賬款的控制也相對比較容易。隨著經濟的發展和現實的需要，西方學術界對傳統意義上應收賬款的控制研究，逐漸轉向對應收賬款后期的證券化和保理業務的研究。1．應收賬款的證券化研究成果。Zweig認為資產證券化為原始權益人提供了一種降低風險、多樣化資產組
合的手段，增加了一種融資工具。Schwarcz指出，資產證券化之所以具有如此的吸引力是因為證券化引致的交易成本節省遠遠高于其它融資工具。他還認為發起人證券化資產的投資報酬率小于其它融資方式的融資成本，因而資產證券化也是一種有成本效率的融資工具。2．應收賬款的保理業務研究成果。BenJ.Sopranzetti(1998)教授從企業的融資的角度探討了應收賬款保理的問題。由于企業應收賬款的存在，減少了企業在一定時期的現金流量，應收賬款是具有一定信用的資產，那么可以通過信用評估，與金融機構或非金融機構鑒定協議，把應收賬款作為金融產品進行交易，從而達到投資融資的經濟活動的目的。LannyLatham（2004）應收賬款是各種企業擁有的一項很常見且非常重要的資產，它的安全與否直接影響著企業的可用資源、損益情況、現金流量。從企業內部管理出發，對企業應收賬款管理中存在的問題作了剖析，提出了“要加強企業應收賬款的管理，必須提高產品競爭力，注重客戶資信調查和加強企業內部控制力度”的觀點，并對建立企業信用信息管理體系提出了自己的看法。Jamesc.Van.Horne（2003）教授認為整體經濟環境和公司的信貸政策是影響公司應收賬款管理水平的主要原因。整體經濟環境是不可控制的因素，而信貸政策的變量包括交易賬戶的質量、貸款期限的長短、現金折扣、季節性延遲付款、收款程序等。企業通過改變這些變量必然導致額外銷售產生的邊際利潤和應收賬款增加產生的機會成本。管理應收賬款實際上轉化為了對額外銷售產生的邊際利潤和應收賬款增加投資所要求的收益進行評估，只有兩者相等時，應收賬款所產生的收益才是最大化的。國內研究現狀：由于過去的計劃經濟體制問題，導致國內對應收賬款的研究起步較晚。改革開放以來，國內的企業和學術界逐漸意識到應收賬款管理的重要性。因為我國的社會信用體系還不完備，信用管理體系尚在探索和建立中，同時我國大部分企業應收賬款管理意識比較淡漠，管理方式比較單一，所以我國的應收賬款研究還在起步成型階段。1.關于應收賬款的現狀研究吳蓬生、張維迎、李恩柱、閆培金等學者從我國應收賬款的管理現狀出發，努力的從全方位的角度提出改進措施。這其中學者們最初的觀點看上去并不能完整的構成一個體系，但是仍具借鑒意義。2.關于應收賬款法律方面的研究吳蓬生從法律的角度提出，把應收賬款看作債權人與債務人的一種契約，解決手段(遠期的應收賬款)主要是通過法律法規。他對不良債權涉及的許多緣學科問題進行了大膽的理論探索，并做出回答。3.關于應收賬款從博弈角度的相關研究應收賬款是以信用為基礎才得以存在，其價值的實現程度由當事人雙方的博弈決定，張維迎從博弈論的角度研究應收賬款形成的原因，解決的方法是通過建立健全有效的信用制度，進行信用調查、信息跟蹤，把握事前、事中、事后三道關，進行控制管理。4.應收賬款風險研究李恩柱企業應收賬款的風險防范進行了研究，對應收賬款對企業產生的分析進行了系統的分析，并對應收賬款風險防范對策進行了研究，以確保企業財務的安全性。陳英新從風險的角度指出：應收賬款的風險是由于市場因素的不穩定性和債權、債務關系在清償時具有不確定性，導致了賒賬企業的應收賬款在回收時間和回收
數額上具有不確定性。我國的社會信用基礎還比較薄弱，社會信用體系還不完備，信用管理體系尚在探索和建立之中，有關政策法規尚未出臺，我國還很難直接照搬西方國家的應收賬款的管理模式。因此，我國企業只能根據自己企業的實際情況并結合應收賬款系統化的管理知識來制定適合自己的應收賬款管理模式。三、研究內容本文首先闡述了目前企業應收賬款管理的存在的問題，針對企業應收賬款管理存在的問題做出原因分析，并運多種措施加強企業應收賬款管理。一、企業應收賬款的概述（一）應收賬款的概念（二）應收賬款的范圍（三）應收賬款的確認二、企業應收賬款管理存在的問題（一）應收賬款拖欠嚴重，企業面臨信用危機（二）應收賬款降低企業的資金使用效率，使企業效益下降（三）應收賬款增加了企業的總成本三、企業應收賬款存在問題的原因分析（一）企業之間市場競爭的產物（二）實現銷售和收到款項的時間差所致（三）應收賬款管理制度不健全（四）信用政策制定不合理（五）企業防范風險意識薄弱（六）外界市場環境復雜四、加強應收賬款的管理措施（一）全面核算應收帳款的成本（二）建立完善的內部控制制度（三）加強客戶信用管理（四）加強應收賬款的風險防范，提高企業風險管理水平（五）以應收賬款轉為應收票據來降低風險（六）提高人員素質（七）應收帳款的控制結論四、進度安排1、確定畢業論文的選題，收集資料，整理資料，完成論文的任務書。2012-9-8至2012-9-262、編寫論文提綱，撰寫開題報告，進行開題，實習期間進一步查找資料，作社會調查。2012-9-27至2012-10-113、撰寫論文，完成第一稿，并交指導老師。2012-10-12至2012-11-24、修改論文，完成第二稿，并交指導老師。2012-11-3至2012-11-155、修改論文，完成第三稿，并交指導老師。2012-11-16至2012-11-29
五、預期結果
應收賬款作為企業流動資產的重要組成部分，是否能夠及時收回關系到企業正常的生產經營能否正常周轉，具有舉足輕重的地位。本文針對應收賬款管理存在的問題，找到加強企業應收賬款管理的措施。
六、參考文獻
應收賬款質量的好壞將影響企業銷售收入和盈利能力的實現以及營運資金的利用效率，企業應當加強對應收賬款質量的監控，對其進行嚴格管理。建立企業應收賬款質量分析框架與評價方法體系，對企業經營過程中的信用管理與風險控制具有重要意義。
一、研究設計
（一）質量評價指標體系構建
本文從應收賬款的規模及發展趨勢、流動速度、壞賬損失可能性等方面考慮，選擇以下10個指標來構建應收賬款質量評價指標體系。
1.壞賬準備率=壞賬準備金額÷應收賬款期末余額，反映資產負債表日，企業所計提的壞賬準備金額占應收賬款余額（未扣除壞賬準備，下同）的比率，從一定程度上衡量了企業應收賬款發生壞賬損失可能性的大小。比率越高，說明壞賬損失的可能性越大，應收賬款質量越差；反之，則應收賬款質量越好。
2.應收賬款周轉率=主營業務收入÷平均應收賬款余額，反映應收賬款的流動速度。周轉率越大，說明流動速度越快，應收賬款質量越好；反之，則質量越差。
3.其他不重大應收賬款比率=其他不重大應收賬款期末余額÷應收賬款期末余額。企業的應收賬款按照信用風險的大小可以分為：單項金額重大的應收賬款、單項金額不重大但組合信用風險較大的應收賬款以及其他不重大應收賬款。該指標從應收帳款的集中程度出發，結合客戶的資信狀況，衡量企業應收賬款存在的信用風險的大小。指標值越大，說明企業的應收賬款越分散，信用風險越小，質量越好；反之，則質量越差。
4.呆賬率=呆賬期末凈額÷應收賬款期末凈額。呆賬指資產負債表日應收賬款賬齡在三年以上而未全額計提壞賬準備的部分。三年以上的應收賬款回收的可能性非常小，國際上通常的做法是全額計提壞賬準備，但是在我國，很多企業并未這樣做。呆賬在應收賬款凈額（扣除壞賬準備，下同）中所占的比率越高，企業的應收賬款質量越差；反之，則質量越好。
5.一年內應收賬款比率=一年內應收賬款期末余額÷應收賬款期末余額。賬齡在一年以內的應收賬款通常回收的可能性較大，因此有必要了解一年內應收賬款占總應收賬款的比率。該比率越高，說明應收賬款的質量越好；反之，則質量越差。
6.前五名應收賬款比率=前五名債務人所欠應收賬款期末余額÷應收賬款期末余額，反映企業應收賬款信用風險的大小。如果前五名應收賬款所占比率較高，說明企業的應收賬款集中度高，相應地風險也將受少數客戶影響較大。因此，該指標值越大，應收賬款信用風險越大，質量越差；反之，則應收賬款質量越好。
7.一年內應收賬款增長與總應收賬款增長比=一年內應收賬款增長率÷總應收賬款增長率，反映一年內應收賬款在總應收賬款中所占比率的發展趨勢，從動態發展的角度來考察應收賬款發生壞賬損失的可能性。如果指標值大于1，說明一年內應收賬款增長比總應收賬款增長速度快，在總應收賬款中所占比率在增大，應收賬款發生壞賬損失的可能性在減小，質量在變好；反之，則說明應收賬款質量在變差。
8.應收賬款占流動資產比率=應收賬款期末余額÷流動資產期末余額，反映應收賬款的規模，從一定程度上衡量了應收賬款流動快慢以及企業資金利用效率。當應收賬款流動速度較快時，資金利用效率較高，應收賬款占流動資產規模較??；相反，如果應收賬款在流動資產中占款較多，則很有可能是由于其流動速度太慢以及資金利用效率太低所導致的。因此，該指標值越大，應收賬款質量越差。
9.應收賬款增長與流動資產增長比=應收賬款增長率÷流動資產增長率，反映應收賬款規模的發展趨勢。如果指標值大于1，說明應收賬款增長速度快，應收賬款占流動資產比率在增大，企業發生資金困難的可能性在增大；反之，則企業發生資金困難的可能性在減小。因此，該指標越大，應收賬款質量越差。
10.應收賬款增長與主營業務收入增長比=應收賬款增長率÷主營業務收入增長率。該指標從另一個角度反映應收賬款規模的變化。如果該指標值大于1，說明應收賬款增長速度大于主營業務收入增長速度，主營業務收入中應收賬款的比率在增大，同時收入的不確定性也在增大；反之，則收入的不確定性在減小。因此，該指標值越大，應收賬款質量越差。
以上一年內應收賬款增長率=（應收賬款期末余額-應收賬款期初余額）÷應收賬款期初余額，其余增長率的計算可依此類推。
（二）樣本選擇和數據來源
按中國證券監督委員會的分類標準，以化學原料及化學制品制造業（C 43）上市公司作為樣本進行研究，搜集了這些公司2011年應收賬款的相關數據，剔除掉存在部分缺省值的樣本后，一共剩余36個樣本。數據來源于國泰安數據庫（CSMAR）。
（三）指標的一致化處理
上述10個指標中有6個（壞賬準備率、呆賬率、前五名應收賬款比率、應收賬款占流動資產比率、應收賬款增長與流動資產增長比、應收賬款增長與主營業務收入增長比）與應收賬款質量呈反向相關，即為逆向指標。因子分析法要求所有指標均為正向指標，因此在進行分析之前，需要進行一致化處理，將這6個指標轉變為正向指標。
本文采用的一致化處理方法如下：壞賬準備率（ZA1=1-A1）；呆賬率（ZA4=1-A4）；前五名應收賬款比率（ZA6=1-A6）；應收賬款占流動資產比率（ZA8=1/A8）；應收賬款增長與流動資產增長比（ZA9=1/A9）；應收賬款增長與主營業務收入增長比（ZA10=1/A10）。
二、實證結果
本文先采用EXCEL2003對搜集到的數據進行了初步的整理和分析，計算出各個指標值（限于篇幅有關實證結果的數據圖表均略，編者注），并對逆向指標進行一致化處理，然后將其導入SPSS 16.0中進行因子分析。在因子分析過程中，采用主成分分析法提取公因子，方差極大法旋轉因子載荷矩陣，回歸分析法計算因子得分。由此獲得因子得分函數，然后將各個指標標準化后的值代入函數中，計算每個樣本在四個公因子上的得分，最后以公因子旋轉后的總方差貢獻率作為權重，計算樣本的綜合得分并對其進行排名。
有關因子分析比較重要的幾項結果：KMO和Bartlett’s檢驗，用于檢驗數據是否適合進行因子分析，其中KMO檢驗值為0.574，處于0.5-0.6之間，表明可以進行因子分析，但并不是非常適合；Bartlett’s檢驗的伴隨概率遠小于0.05，表明適合進行因子分析。綜合兩個檢驗的結果，本文認為可以進行因子分析。有關各個因子的總方差貢獻率，可以看到前四個因子累計的總方差貢獻率達到83.375%，表明這四個因子可以解釋百分之八十以上的信息。第四個因子旋轉前的特征值為0.906，旋轉后的特征值為1.452，大于1。
通過旋轉后的因子載荷矩陣可以看出，第一個公因子主要包含了以下四個指標的信息：壞賬準備率（0.968）、一年內應收賬款比率（0.960）、一年內應收賬款增長與總應收賬款增長比（0.829）、呆賬率（0.675）。上述四個指標都是從不同角度來衡量企業應收賬款發生壞賬損失的可能性大小，因此第一個公因子可以稱為壞賬可能性因子。第二個公因子主要包含了以下兩個指標的信息：應收賬款占流動資產比率（0.964）和應收賬款周轉率（0.933）。這兩個指標是衡量應收賬款的規模及流動速度，分別從靜態和動態角度衡量應收賬款流動快慢，因此第二個公因子可以稱為流動性因子。第三個公因子主要包含了以下兩個指標的信息：應收賬款增長與流動資產增長比（0.909）和應收賬款增長與主營業務收入增長比（0.753）。這兩個指標均用來衡量應收賬款規模的發展趨勢，因此第三個公因子可以稱為規模趨勢性因子。第四個公因子主要包含了以下兩個指標的信息：其他不重大應收賬款比率（0.733）和前五名應收賬款比率（0.709）。這兩個指標均從應收賬款的集中程度來衡量其信用風險大小，因此第四個公因子可以稱為信用風險性因子。
根據四個公因子在各個指標上的得分，由此可以得出以下因子得分函數：
F1=0.313A1-0.045A2+0.138A3+0.312A4-0.034A5+0.132A6-0.084A7-0.053A8-0.258A9-0.152A10
F2=-0.071A1+0.488A2+0.165A3-0.074A4+0.105A5-0.059A6-0.008A7+0.563A8+0.027A9+0.096A10
F3=-0.087A1+0.008A2-0.037A3-0.069A4+0.196A5+0.447A6-0.148A7+0.058A8-0.006A9+0.629A10
F4=-0.08A1+0.01A2+0.389A3-0.099A4+0.557A5-0.177A6+0.51A7+0.194A8+0.074A9+0.161A10
以四個公因子旋轉后的總方差貢獻率為權重得出以下綜合評價指標為，FAC=0.336 89×F1+0.195 92×F2+0.155 69×F3+0.145 25×F4 。
計算綜合得分時，先將各變量的值進行標準化后，代入上述因子得分函數，便可求出每個樣本在四個公因子上的得分，然后再將分數代入綜合評價指標函數，即可得出綜合得分。
本文采用上述計算方法得出36家公司中前三名的綜合得分和排名為： 新安股份（綜合得分0.754 9）；金路集團（綜合得分0.709 5）；華魯恒升（綜合得分0.555 4）。
三、分析
本文建立了由10個指標構成的應收賬款質量評價指標體系，并在此基礎上采用因子分析法分析了化學原料及化學品制造業上市公司應收賬款的綜合質量情況，選取的10個指標大致反映了四個方面的信息，因此可以分為以下四大類：
1.壞賬可能性因子：包括壞賬準備率、一年內應收賬款比率、一年內應收賬款增長與總應收賬款增長比、呆賬率。這四個指標反映了現存應收賬款的結構，如：可能發生的壞賬損失所占比率、信用期內的應收賬款所占比率、呆賬所占比率等，從多個角度衡量了應收賬款發生壞賬的可能性。
2.流動性因子：包括應收賬款占流動資產比率和應收賬款周轉率。前者是靜態指標，反映現存應收賬款的規模；后者是動態指標，反映年度內應收賬款的流動速度。兩個指標之間存在一定的內在聯系，應收賬款流動速度快時，意味著其轉變為現金的速度較快，應收賬款的規模應該相對較小。如果應收賬款規模過大，有可能是因為其流動速度較慢而導致大部分資金滯留在應收賬款上。因此，這兩個指標結合起來反映了應收賬款的流動性。
3.規模趨勢性因子：包括應收賬款增長與流動資產增長比和應收賬款增長與主營業務收入增長比。這兩個指標在現存應收賬款的基礎上，考察其未來的發展趨勢，從動態發展的角度考察了應收賬款質量狀況。
4.信用風險性因子：包括其他不重大應收賬款比率和前五名應收賬款比率。這兩個指標從應收賬款的集中程度出發，結合客戶的資信狀況來考察應收賬款信用風險的大小。
本研究的最終結果是36家上市公司應收賬款質量的綜合得分和排名。從排名情況來看，股票被ST（證券交易所對財務狀況異常的上市公司股票交易進行特別處理）的7家上市公司中，除了ST合臣的應收賬款質量排名比較靠前（第6位）外，其余6家公司基本都排在倒數幾位，尤其是股票被*ST（退市風險警示，一般針對股票被ST后財務狀況持續異常的上市公司股票）的公司，幾乎排在最后幾位。這個結果從某種程度上可以說明：雖然應收賬款在公司總資產中所占比例較小，但其綜合質量與公司整體經營業績，尤其是實際盈利能力是具有一定相關性的。因此，企業要想將賬面的收入變為實際實現的收入，加強自身的實際盈利能力，必須充分重視并花大力氣加強應收賬款的管理。
四、結語
本文在建立應收賬款質量評價指標體系的基礎上，采用因子分析法對化學原料及化學品制造業36家上市公司2011年的應收賬款綜合質量狀況進行了定量分析，得出了其綜合排名。從排名的結果來看，應收賬款的綜合質量與企業的整體業績，尤其是實際盈利能力應該具有一定的相關性，可以在本文的基礎上去做更加具體和深入的分析。此外，應收賬款的管理涉及到信用管理、應收賬款融資、內部控制等方面的廣泛內容，由于篇幅有限，本文沒有述及。如果在定量分析的基礎上，加入適當的定性分析，提出具體的管理措施，將會使得整個研究更加綜合和全面。
（作者為碩士研究生）
參考文獻
[1] 丁金彥，徐文學.應收賬款質量評價及管理[J].北京：商場現代化，2007（3）：98-99.
[2] 王竹泉，路萬忠.應收賬款分析評價的方法及指標體系[J].北京：經濟管理，2000（4）：31-32.
[3] 蔡香梅.企業應收賬款質量評價的因子分析法[J].武漢：財會月刊，2011（33）：49-52.
[4] 荀愛英.我國上市公司的應收賬款質量現狀[J].北京：會計師，2007（6）：36-42.
[5] 賴泳杏，馮紹金，王虹.上市公司應收賬款質量的評價及優化[J].北京：商場現代化，2010（23）：150-151.
[6] 丁金彥.我國上市公司兩項資金質量評價指標體系的研究[D].南京：江蘇大學碩士論文，2006.
[7] 任曉敏.企業資產質量評價體系的建立[J].武漢：財政監督，2007（3）：20-21.
[關鍵詞] 應收賬款 利潤質量 影響
應收賬款是企業采用商業信用銷售商品或提供勞務而應向客戶應收而未收取的款項，是企業的債權。應收賬款在未來能否收回存在不確定性，無法收回的應收賬款就是企業的賬面利潤損失，這是企業理財方面必須面對的一大風險?？梢哉f，應收賬款對企業利潤質量分析具有實質性影響，主要表現在如下幾點：
一、應收賬款會虛化企業的賬面利潤，誤導不同報表使用者對利潤深層次的理解
眾所周知，利潤的計算式是“利潤=收入-費用”，這里的“收入”主要是指形成應收賬款的主營業務收入。應收賬款的產生意味著企業主營業務收入沒有形成現金流入，它只是企業的收款權利。所以，應收賬款在收回之前，企業所謂的實現利潤，只是賬面利潤，是數字概念，而不是現實利潤。相當于應收賬款數額的利潤沒有真實的貨幣作為基礎，只不過是“紙上富貴”而已。
如果報表使用者只看利潤表上亮麗的利潤數據，不對其作深入的剖析，被報表上令人心動的數字所迷惑，就不可能對企業的經營情況作全面和準確的分析。如果投資者僅憑表面賬務數據作決策，就極可能陷入盲目的境地，造成決策失誤帶來損失。
二、應收賬款弱化了每股收益評價企業業績的意義
每股收益是指普通股股東每持有一股所能享有的企業凈利潤或需承擔的企業凈虧損。每股收益通常被用來反映企業的經營成果，衡量普通股的獲利水平及投資風險，是投資者等信息使用者據以評價企業盈利能力、預測企業成長潛力、進而做出相關經濟決策的重要財務指標之一。 在企業能盈利的情況下，該指標反映了每股創造的稅后利潤，通常，報表使用者或信息需求者的理解是每股收益越高，表明企業創造的利潤越多。 但如果企業的利潤大部分是通過應收賬款來支撐的，而缺少具有現實支付能力的現金為依托，那么，企業的每股收益指標對企業盈利水平的評價作用就會被削弱，因為每股盈利沒有帶來足夠的現金流入。高額的應收款項減少了企業的現金流入，企業如果現金流入不足，有可能導致資金鏈斷裂，如果引發財務危機，就會因財務狀況惡化而降低償債能力，使企業信譽受損。
三、應收賬款削弱主營業務利潤評價企業業績的主導作用。
我們在分析企業盈利能力時，應從企業的主營業務方面去把握，主營業務利潤是企業利潤的核心。企業的主導產品或主導業務收入被認為是集中體現企業核心競爭力的盈利對象，企業即使為分散經營風險或延伸價值鏈，擴大對外投資的規模，也一定是建立在具備核心競爭力的產品或業務的基礎上。一個企業只有從主營業務中獲得的利潤才是真實可靠的利潤。在正常情況下，主營業務利潤是企業的主要利潤來源，應收賬款直接影響的是主營業務利潤指標。主營業務利潤是公認的評價企業經營業績的核心指標。主營業務利潤大，說明企業主業突出，經營業績好。但不可否認的是，一定數量的應收賬款會使主營業務利潤有潛在損失的風險，這種風險來自于市場環境惡化對債務人經營活動的影響。如果客戶無力償還債務而給企業帶來壞賬，那么，企業賬面上再好的業績也不過是鏡中之花。這時，通過主營業務利潤對企業業績進行評價就缺乏應有的說服力。
四、應收賬款一定程度上會掩蓋所有者權益的真實性。
企業應收賬款實際上是企業未能到賬的利潤，由于會計政策操作的結果，它成了企業的賬面利潤。從這點上看，應收賬款無疑虛夸了企業的所有者權益。企業按規定以賬面利潤為基數提取盈余公積等，分配后的剩余數就是企業的未分配利潤。應收賬款會使所有者權益中的盈余公積和未分配利潤項目的數據顯得不那么真實可信，如果單純地從資產負債表上分析所有者權益，就無法直觀其真實的情況。
五、應收賬款成為企業財務造假的工具之一
企業財務造假的手法很多，其中應收賬款就可以成為操縱利潤的工具。例如，企業為了增加某一會計年度的利潤，可以通過虛開發票增加應收賬款，這就可通過營業收入的虛增達到利潤的虛增，在下一年度鉆制度的漏洞或以銷售退回為由再將應收賬款沖回;再如，企業根據應收款項的賬齡長短按規定計提壞賬準備，少計提壞賬準備可以增加利潤，不少企業明知某些高齡應收賬款已成壞賬，但為了虛增利潤卻不予沖銷，或者為了隱匿利潤而多提壞賬準備，財務造假嚴重。最明顯的是一些上市企業在年度報告中大玩所謂“二一二”虧損游戲：即連續兩年虧損，然后通過“技術手段”對利潤進行操縱，最終來個“扭虧為盈”，接著再連續兩年虧損，又來一個“扭虧為盈”，通過調節利潤逃脫退市。
在市場經濟的競爭中，企業為了自身的生存和發展，在經營活動中必須獲得利潤，并盡可能地使企業利潤最大化。為了擴大市場份額的需要，任何企業每筆交易都無法做到錢貨兩清，而是大量采用商業信用，賒銷就是企業擴大銷售的主要競爭手段，因此，分析企業應收賬款有利于準確掌握企業年報信息。為了更好地分析企業利潤質量，通過利潤指標有效分析企業全面的經營情況，評價企業的管理水平，揭示應收賬款對企業利潤的真實影響，筆者認為應做好如下工作：
1.利潤分析時應注重當期賒銷比例財務指標分析
企業應在主營業務收入中進行“賒銷收入”明細核算，并單獨列示于利潤表，準確計算和分析當期賒銷比率指標，并重點揭示賒銷業務產生的原因。“賒銷比率=應收賬款/主營業務收入”，賒銷比率高，說明企業當期營業收入中現金流入少，當期利潤缺乏貨幣支撐，現實中面臨很大的壞賬風險，存在“失去利潤”的可能。如果企業的主營業務收入賒銷比率低，當期利潤就顯得真實可信。
2.計算應收賬款與利潤的比重，做好利潤分析工作
企業應計算應收賬款總額占利潤總額的比率，通過這一比率準確分析利潤實現的真實情況。企業可將這一比率進行縱向和橫向的比較，以便評價企業的盈利水平和應收賬款管理水平。一般情況下，企業如果有足夠大的營業收入額，應收賬款所占利潤的比重越低，說明企業的盈利水平真實，應收賬款管理水平高，企業理財能力強。
3.加強應收賬款的日常管理，制定有力措施加快資金回籠
任何企業都必須樹立信用風險意識，加強信用風險管理，防范與化解信用風險，高度認識減少與回收應收賬款的理財意義。企業應做好欠賬企業的信用分析評價工作，為企業控制應收賬款提供信息支持，為企業催款做好相關必要的工作。企業必須對業已存在的應收款項作準確的風險評級，并定期將其對利潤的可能影響進行合理的評估，防患于未然。首先，企業應當時刻注重應收賬款回收比率指標的計算及分析工作，“應收賬款回收比率=銷售商品、提供勞務收到的現金/平均應收賬款”，若該比率很低，則表明應收賬款的回籠速度很慢，應收賬款的管理工作有待加強;其次，做好應收賬款的催收工作，從思想上高度認識回籠資金的重要性，企業可以采取積極的現金折扣政策，也可以采取日常催討的方式，盡快地收回被其他企業拖欠的款項;再次，做好應收賬款的監控工作，應收賬款的監控應當包括賒銷業務的發生、款項的收回、逾期風險預警等各個環節以及債務人信用狀況的變化。
4.利潤表與現金流量表結合分析企業利潤
利潤表是反映企業一定期間生產經營成果的財務報表。利潤表把企業一定期間的營業收益與其同一會計期間的營業成本、費用進行配比，以計算出企業一定時期的稅后凈利潤。通過利潤表反映的收入、成本和費用等指標，能夠知道企業生產經營的收益、成本和耗費情況，反映企業生產經營成果。
現金流量表是反映企業在一定會計期間內有關現金和現金等價物流入和流出信息的財務報表?，F金流量表能夠分析企業投資和理財活動對經營成果和財務狀況的影響。
在企業三大報表中，資產負債表能夠提供企業一定日期財務狀況的情況。它所提供的是靜態的財務信息，并不能反映財務狀況變動的原因，也不能表明這些資產、負債給企業帶來或用去多少現金。利潤表反映企業一定期間的經營成果，提供動態的財務信息，但它只能反映利潤的構成，卻不能反映經營、投資和籌資活動給企業帶來或支付了多少現金，而且利潤表不能反映投資和籌資的全部事項。現金流量表提供一定時期的現金流入和流出的動態財務信息，表明企業在報告期內由經營、投資和籌資活動獲得現金及這些現金的使用情況，能夠說明資產、負債、凈資產的變動原因。
現金流量表對資產負債表和利潤表起到補充說明的作用，特別是現金流量表能彌補利潤表的不足。利潤表只是指明了企業利潤的構成要素及結果，在存在大量應收賬款的情況下，利潤只是一個概念而已，它無法說明利潤實現的真實情況及程度。將利潤表與現金流量表相結合分析企業利潤，不但可以了解企業利潤的構成和結果，對利潤進行量的分析，而且還可以通過現金流量對利潤進行質的分析。
5.利潤分析信息按規范披露，務必準確和完整
應收賬款是指企業在日常的經營過程中因銷售商品、提供勞務等向購貨單位或接受勞務的單位收取的賬款或代墊的運雜費等。其實質是企業因賒銷產品而形成的產物。應收賬款是企業流動資產的重要組成部分，如何安全、有效的加強應收賬款管理，對提高企業資金使用率、降低企業經營風險具有十分重要的意義。
一、 企業應收賬款管理的現狀
(一)應收賬款在企業流動資產中占較大比重。根據有關部門調查，我國企業應收賬款占流動資金的比重為50％以上，遠遠高于發達國家的水平。企業之間相互拖欠貨款，造成應收賬款居高不下風險，已成為經濟運行中的普遍現象。應收賬款的逾期甚至成為壞賬通常成為企業管理中的難題，且限制企業現金的流通、阻礙企業的擴大再生產。
（二）企業應收賬款總量呈逐年增長態勢。據統計數據顯示，上海證券交易所上市公司截至2009年8月的應收賬款為3，594.6億元，比上年同期增加23．63％。這些狀況已嚴重影響到企業資產的流動性，造成企業資金的嚴重短缺，極不利于企業的繼續發展，因此應收賬款已經成為制約我國企業生存和發展的一個重要因素。
(三)企業的管理者缺乏經營理財的意識和觀念。部分企業管理者沒有對現有的資源和資金進行有效的配置和調度，致使企業產生了大量的應收賬款，并且也不積極從加強管理的角度去清理應收賬款，造成大量資金長期滯留在外，影響了企業正常的生產經營活動的開展和資金的有效使用。
二、 企業應收賬款形成的原因
(一)買方市場是應收賬款存在的前提
由于我國市場競爭日益激烈風險，企業為了擴大銷售，提高競爭力，增加利潤，利用建立在商業信用基礎上的賒銷來促進銷售。企業的應收賬款數額越大，其承受壞賬損失的風險就會越高。雖然賒銷可以減少庫存，降低存貨風險和管理開支。但因為賒銷而帶來了巨大的財務風險和高昂的資金成本是企業所始料未及的。
(二)企業應收賬款管理制度不健全
首先，企業缺乏應收賬款管理制度。有些企業缺乏應收賬款管理規章制度，或者雖然建立了相應制度，但卻并不照章辦事，銷售部門與財務部門不能及時溝通，銷售與核算環節脫離，造成企業應收賬款居高不下。
其次風險，企業銷售激勵機制不健全。有些企業為了調動銷售人員的積極性，只將銷售人員的工資與銷售工作量掛鉤，而并未將應收賬款的回收率納入考核體系。因此銷售人員為了完成工作任務量，只關心銷售量的高低，導致應收賬款大幅度上升。
再次，績效考核機制不科學。對銷售人員追求個人業績產生的應收賬款，企業沒有建立有效措施要求有關部門和經銷人員全權負責追回，導致應收賬款大量沉積下來，給企業經營背上了沉重的包袱。
（四）應收賬款的日常管理工作不細致
大部分企業對應收賬款管理滯后。應收賬款發生后并沒有做任何管理，只是讓其掛在賬上，未對其收現能力進行分析，只有發現應收賬款已經逾期時風險，才被動地催收，結果導致了應收賬款越積越多，最終影響企業正常的生產經營，甚至給企業帶來破產的威脅。
三、加強應收賬款管理的措施
(一)增強企業決策者風險意識
企業決策者應該增強對應收賬款風險性的意識，盡量將應收賬款給企業帶來的成本控制在最小范圍內。決策者在制定銷售政策時，不應該盲目追求銷量的最大化，要考慮到應收賬款所帶來的成本、費用及其風險性，制定合理的銷售政策和激勵體制，以避免或減少應收賬款給企業帶來的損失。
(二)大力提高產品競爭力
1、加強產品市場調研，生產適銷對路的產品。企業首先必須加強市場調研，及時開發研制新產品，生產適銷對路的產品風險，使生產具有更大的靈活性、更低的成本、更高的服務水平。另外，企業應有目的地選擇客戶，選擇那些信用品質好，賴賬可能性小的客戶，以減少資金在應收賬款上的占用，從而提高企業的經濟效益。
2、提高產品科技含量，降低產品成本?，F代科學技術的發展趨勢，要求實現設備現代化和產品現代化，大力發展高、精、尖產品，參與國際競爭。企業通過工藝設計、產品性能、產品壽命、銷售技術、服務的提供等方面，提高產品和服務的競爭力，從而擴大了產品的銷售量。
（三）加強應收賬款管理制度
信用政策是應收賬款管理制度的主要組成部分風險，企業應收賬款管理的重點就是根據企業的實際經營情況和客戶的信譽情況制定合理的信用政策。加強企業的信用管理建立合理的信用政策，要著重解決好以下幾個方面：
1、設立信用部門，建立客戶信用資料檔案。集中保存并及時更新客戶信息，資料應該包括企業與主要客戶交往的歷史資料，主要有客戶的基本信息、銀行和其他金融機構已公布的一些信用等級、營業執照復印件、信用調查報告、合同或訂單、付款記錄及往來信函等。
2、制定嚴格統一的信用政策。在企業內部從信用標準、信用條件和收款政策三方面制定信用政策。在信用政策執行過程中，一方面，要嚴格按信用等級對客戶執行不同的信用標準；同時，要根據客戶信用狀況的動態變化隨時調整對其的信用額度，從動態上保持信用政策執行的一貫性。
3、建立信用管理人員的獎懲激勵制度，通過賒銷責任制或者銷售收款責任制的方式 將銷售和信用部門的信用管理職能統一起來。
（四） 強化應收賬款日常管理
企業要重點做好以下幾個方面的應收賬款日常管理工作：
1、加強合同管理，對客戶執行合同情況進行跟蹤分析，防止壞賬風險的發生。了解客戶付款的及時程度風險，目前尚欠款數額、企業對用戶提供的信用條件、用戶付款的時間等情況，根據實際情況及時采取相應的對策。
2、檢查客戶是否突破信用額度。企業對用戶提供的每一筆賒銷業務，都要檢查是否有超過信用期限的記錄，并注意檢驗客戶所欠債務總額是否突破了信用額度。
3、分析應收賬款周轉率和平均收賬期，看流動資金是否處于正常水平 評價應收賬款管理中的成績與不足，并修正信用條件。
綜上所述，加強企業應收賬款的管理是實現企業資金良性循環、增強企業經營活力的重要環節。企業應該把應收賬款的管理作為一項長期的、制度性的工作來抓，將各項措施落實到位，使企業的經濟效益得到最大提高。
參考文獻
1.陶志勇企業應收賬款管理初探財會研究2009年第9期
2.王芝楊企業如何進行應收賬款管理經濟論壇2009年第13期
應收賬款是企業在正常經營企業活動中由于銷售商品、產品或提供勞務而應向購貨單位或接受勞務單位收取但實際尚未收取的款項，是企業流動資產的組成部分。在市場經濟迅猛發展和市場競爭日益激烈的今天，企業為了擴大自己產品銷售規模和市場占有率，而向資金不足的買方提供不同程度的商業信用，千方百計地開展促銷活動。其中賒銷產品作為促銷產品的手段之一，已越來越被多數企業所采用。因為不同程度的對企業的促銷工作起到促進作用。但是企業向客戶賒銷產品，就會產生大量的應收賬款，使企業的應收賬款金額迅速增大。在當前信用環境比較缺失的情況下，企業間相互拖欠賬款的現象日益嚴重，使企業的應收賬款金額增長更快，壞賬損失日益增多，從而導致企業資金周轉速度較慢，給生產經營活動造成嚴重影響，嚴重制約企業的正常經營和發展。因此，大多數競爭性行業的財會管理的重點之一就是加強對應收賬款的內部控制，以減少壞賬損失，降低企業風險，提高企業的市場占有率和市場競爭力。
一、我國企業應收賬款的現狀
企業在事先未對客戶作深入調查、未對應收賬款的風險進行正確評估情況下，盲目地采取賒銷策略去爭取市場，只重視賬面高額利潤，卻忽視了大量流動資金難以收回會給企業帶來風險問題。
（一）企業應收賬款在流動資金中占比重過高
根據有關部門調查。我國企業應收賬款占流動資金的比重達到50%以上，遠遠高于發達國家20%的水平。另外，據專業機構統計分析，在發達市場經濟中，企業逾期應收賬款總額一般不高于10%，而在我國，這一比率高達60%以上。
（二）應收賬款凈額居高不下，且呈逐年遞增趨勢
據報道，1999年191家上市公司年報中，超過60%的上市公司應收賬款余額均有不同速度的增長，其中近15%的上市公司應收賬款增加了1倍。到2002年6月末，應收賬款凈額1.53萬億元，比上年同期增加3.5%，增幅比5月份提高了0.3個百分點。
二、應收賬款凈額居高不下的原因分析
（一）外部經營環境的影響
1.擴大市場份額的影響
為了搶占市場，擴大銷售。一些企業在進入當地市場之初，為了盡快地打開局面，在未對付款人作深入調查、對應收賬款風險未進行正確評估的情況下，采取與客戶簽訂短期的、一定賒銷額度的銷售合同來吸引客戶，擴大其市場份額，由此形成一部分具有周轉性的客戶應收賬款。
2.忽視信用管理，缺乏風險防范意識
企業在進行賒銷之前未對應收賬款按風險程度進行分類管理，使企業無法將應收賬款控制在一個合理的范圍內。
3.法律體系不健全
由于目前我國正處在市場經濟初級階段，社會信用體系尚未建立，法制基礎也比較薄弱，使得我國信用短缺現象大量存在。
（二）內部控制存在缺陷
1.基礎工作不健全
合同之所以成為控制經營風險的手段之一，就在于它依照合同法以文字的形式明確規定買賣雙方的權利義務關系，并受到法律的保護。
2.考核制度不合理
目前大部分企業都實行銷售人員工資總額與銷售任務額掛鉤的做法，在業績考核中，企業只注重銷售額，片面追求賬面上的高利潤額；銷售人員為了個人利益，只關心銷售任務的完成，采取賒銷手段的做法強銷商品，使應收賬款大幅度上升。使企業經營背上沉重的包袱，造成企業資金周轉困難，甚至無法經營的地步。
3.內部會計控制不嚴
對發生的應收賬款不及時清算，形成賬外債權。應收賬款管理責任人不明確，缺少必要的內部控制制度。
針對以上問題筆者提出了自己的對策，要加強企業應收賬款的管理，必須加強企業內部控制力度的觀點。
三、加強企業應收賬款管理措施
要加強企業應收賬款管理，必須加強企業內部控制力度，強化企業應收賬款的內控制度。
（一）建立賒銷審批制度
企業可根據自身特點和管理方便，建立賒銷審批制度，強化管理。
（二）注重合同管理
企業除現金收入之外的供貨業務都必須簽訂合同，當銷售部門收到經信用部門和企業法定代表審核簽字后的賒賬申報單后，根據審批意見并與客戶意見達成一致的情況下簽訂銷售合同。
（三）建立和完善應收賬款工作責任制度
企業要針對應收賬款管理中經常出現的狀況，以制度的形式將債權責任明確下來，以規范有關人員的行為。
（四）做好應收賬款日常管理，加強催收力度
1.企業財會部門應按賒銷客戶名稱進行明細核算，定期統計客戶的賒銷金額，賬齡及增減變動情況，并將結果反饋給主管領導，為評估、調整客戶的信用等級、信用政策提供依據。
2.企業財會部門應定期向客戶寄送對賬單，對賬單應由雙方供銷當事人和財務人員確認無誤并簽章，作為有效的對賬依據如發生差錯應及時處理。
（五）加強財務監督管理，建立壞賬準備金制度
合理有效地防范與控制應收賬款的風險應作為企業一項重要的管理工作，應引起各級領導的高度重視。加強客戶信用管理，明確有關部門和人員職責。財務部門應加強監督確保內部控制制度的有效實施。
隨著我國信用知識的普及和信用體系的逐漸完備，我國企業可借鑒西方的管理經驗和管理方式，結合我國國情，從應收賬款的源頭開始采取事前、事中、事后控制，盡可能減少壞賬損失，降低應收賬款對企業發展帶來的風險，提高企業的市場占有率和市場競爭力。
一、引言
對我國眾多中小企業來說，融資困難往往是因為自身資本實力較弱，受資金不足的困擾，中小企業的資產結構通常主要由流動資產組成，因難于在資本市場籌集長期資金，流動負債成為主要外源性融資渠道。因此，實施有效的營運資本[①]管理對中小企業尤其重要。20世紀80年代以來，隨著理論界對財務管理企業價值最大化目標認識的趨同，營運資本管理的理論和實踐都取得了迅速發展，已經成為財務管理體系中與融資管理、投資管理和股利政策同樣重要的決策領域。營運資本管理的有效性，涉及流動性及其盈利性的權衡。流動性是蘊含于企業經營過程中的動態意義上的償付能力企業管理論文，保持充分的流動性對規避經營風險和適應環境變化具有重要作用，由于流動性越強的資本其盈利性越弱，過度強調流動性必然會犧牲盈利性，而盈利性的提高又有賴于營運資本的加速周轉。營運資本管理的目標應該是通過實施有效管理，在保證營運資本的安全性和流動性的前提下，實現流動資產與流動負債結構上的合理搭配，并盡可能加速營運資本周轉，提高企業營運資本的盈利能力。
傳統營運資本管理理念認為，由于應收賬款與應付賬款的期限結構和屬性結構很難做到完全匹配，而且存貨變現需要很長時間，很難做到精確的資本預測，因而企業必須持有一定量的營運資本，才能保證充分的流動性和安全性。然而，西方企業中“零營運資本”和“負營運資本”的理論與實踐對傳統的營運資本管理理念提出了挑戰。“零營運資本”理論對營運資本的界定為“存貨+應收賬款-應付賬款”，認為保持流動性并不意味著必然要維持很高的營運資本，只要企業能夠合理安排流動資產和流動負債的數量和期限，保證它們之間的銜接與匹配，并且加速應收賬款和存貨周轉，就可以通過對供應商應付賬款的延期支付提供存貨資金，動態地保證償債能力，將營運資本降至為零甚至為負的水平，從而實現企業價值的提升[1]。
中小企業受管理者知識、理念和經驗的制約企業管理論文，在營運資金管理方面無論是觀念、方法、還是手段上都與發達國家有明顯差距中國學術期刊網。長期以來，財務管理研究的核心內容傾向于投資管理、融資管理和股利政策的研究，營運資本管理在我國財務管理理論研究和實踐應用中并未受到應有的關注，這是由于營運資本作為一個財務概念是1993年我國實行與國際慣例接軌的會計制度以后才引入我國的。全面實證考察中小企業營運資本管理效率與經營績效之間的關系，有助于豐富我國營運資本管理的實證研究成果，為中小企業制定營運資本管理政策、提高營運資本管理效率提供理論依據。
二、文獻回顧與理論假設
營運資本是企業資本中最具有活力的組成部分，其投入和收回是一個循環往復的過程。只有實現營運資本的有效管理和運轉，才能保證銷各環節的銜接，中小企業才能得以生存與發展。反映企業營運資本管理效率的綜合指標是現金周期，Richard V．D．and E．J．Laughlin提出采用現金周期指標反映營運資金管理狀況的全貌，將現金周期定義為從供應商處購買原材料支付現金到向客戶銷售產品收回貨款之間的時間，等于應收賬款周轉期與存貨周轉期之和減去應付賬款周轉期[2]，現金周轉期模型如圖1所示?，F金周期越長，營運資本投資越大，較長的現金周期通常源于應收賬款周轉期或存貨周轉期較長，或者應付賬款周轉期較短。應收賬款周轉期和存貨周轉期較長，可能帶來銷售收入的提高，但如果持有較高應收賬款和存貨投資的邊際成本超過邊際收益，則會帶來企業盈利能力的下降。應付賬款周轉期較短，通常表明企業的應收賬款和存貨中有些部分需要靠成本較高的長期資金維持，從而降低企業的盈利能力。
國外學者對企業營運資本管理效率的研究已經形成了一個比較科學、系統的體系，其主要摘要素的最佳余額企業管理論文，有效管理應收賬款、存貨和應付賬款[5]。然而，大量投資于應收賬款和存貨會同時帶來機會成本、壞賬損失和管理費用的增加，降低資產使用效率，從而導致盈利能力下降。應付賬款是經營過程中自然形成的資本來源，一般成本較低而且比較靈活，延遲應付賬款的支付可以提高企業盈利能力。然而，如果供應商提供早期付款折扣優惠，放棄現金折扣將具有很高的隱含融資成本。在使用現金周期作為綜合指標考察企業營運資本管理效率對企業績效的影響方面，Shin and Soenen對美國企業進行實證分析，發現現金周期與盈利能力之間存在顯著的負相關關系，即將現金周期降低至合理的較低水平可以提高企業盈利能力，為股東創造價值[6]。Deloof研究證明，存貨周轉期、應收賬款周轉期與盈利能力之間存在顯著的負相關關系，企業可以通過縮短應收賬款周轉期和存貨周轉期提高盈利能力。研究還發現，盈利能力差的企業一般都會延期支付供應商貨款[7]。Lazaridis and Tryofonidis認為延期支付供應商貨款有助于提高企業盈利能力[8]。Garcia-teruel and Martinez-solano認為應付賬款周轉期對盈利能力沒有顯著影響[9]。
由于營運資本管理在我國起步較晚，探討營運資本管理效率的實證研究較少。毛付根最早采用規范方法對營運資本的結構管理進行分析，從流動資產和流動負債之間的相互關系上著手，將流動資金的存量配置與其相應資金來源聯系起來，從總體上觀察和研究流動資產、流動負債以及兩者變動引起的盈利與風險之間的消長關系，據此制定合理的營運資金管理政策[10]。楊雄勝等結合中國現實分析了應收賬款周轉期、存貨周轉期指標在理論與方法上存在的不足，指出周轉額應是某一形態的墊支資金不斷回到其原有狀態的數額，建議將應收賬款周轉期改為應收賬款平均賬齡指標企業管理論文，并采用應收賬款逾期率作輔助指標，將存貨周轉期改為存貨平均占用期，并按其內容進行材料平均儲存期、在產品平均生產期以及產成品平均庫存期等指標細化，以揭示存貨在不同環節的營運效率[11]中國學術期刊網。王竹泉等提出將跨地區經營企業營運資金管理的重心轉移到渠道控制上的理念，倡導將營運資金管理研究與供應鏈管理、渠道管理和客戶關系管理等研究有機結合起來，建立營運資本管理理論新框架[12]。汪平和閆甜采用多元回歸分析方法研究營運資本政策與企業價值的關系，為“零營運資本”概念與技術的運用提供經驗支持，并對營運資本政策決定因素進行了回歸分析和檢驗[13]?？讓帉幍瓤疾炝酥圃炱髽I上市公司營運資本管理效率對公司盈利能力的影響，認為公司盈利能力與應收賬款周轉期、存貨周轉期和應付賬款周轉期顯著負相關[14]。本文借鑒國外營運資本管理效率與企業盈利能力的研究成果，結合我國當前資本市場環境，實證研究我國中小企業營運資本管理效率與績效之間的關系，考察應收賬款周轉期、存貨周轉期、應付賬款周轉期和現金周期與盈利能力的相關性，提出以下基本假設：
H1：應收賬款周轉期與中小企業業績負相關
H2：存貨周轉期與中小企業業績負相關
H3：應付賬款周轉期與中小企業業績正相關
H4：現金周期與中小企業業績負相關
三、研究設計
1．樣本選取和數據來源
基于2007年我國開始實施新的會計準則，報表中各項指標的計算口徑和范圍按照一貫性原則的要求進行編制，數據具有可比性，可以消除異常樣本對研究結論的影響。因此，本文選取截止2006年上市的222家中小企業作為研究對象。樣本企業的具體篩選過程如下：①剔除每年被ST的上市中小企業5家；②剔除金融類上市的中小企業1家；③剔除研究所需樣本財務數據不完備的中小企業6家；④剔除各變量的1%異常值的上市中小企業11家。經過篩選，共獲得199家樣本中小企業597個有效觀測值。
文中數據來源于深市中小企業版網上信息披露平臺cninfo.com.cn/sme/gsgg/nb.html和巨潮資訊網提供的相關上市中小企業年報數據，具體財務指標由作者根據199家上市中小企業2007-2009年年報基礎財務數據整理和計算得出。
2．模型設計和變量安排
(1)模型設計
本文借鑒國外相關研究成果，結合我國中小企業實際情況，構建以下模型考察營運資本管理效率對績效的影響：
ROEit =α0+α1Sizeit+α2Levit+α3Sgrowit+α4ARDit+μit(1)
ROEit =α0+α1Sizeit+α2Levit+α3Sgrowit+α4INVDit+μ(2)
ROEit=α0+α1Sizeit+α2Levit+α3Sgrowit+α4APDit+μit(3)
ROEit=α0+α1Sizeit+α2Levit+α3Sgrowit+α4CCDit+μit(4)
其中，下標i代表各家公司(橫截面維度)企業管理論文，變動范圍為從1到199；t代表年數(時間序列維度)，變動范圍為從l到3。
(2)變量安排
①因變量：中小企業績效指標
本文采用凈資產收益率(ROE)作為因變量來衡量中小企業的績效能力。從財務管理角度看，凈資產收益率是反映企業盈利能力的最主要指標，作為企業銷售規模、成本控制、資產營運、籌資結構的綜合體現，是企業營運能力、償債能力和盈利能力綜合作用的結果，直接表明所有者擁有凈資產的獲利能力和收益水平，即企業盈利的真正績效。采用凈資產收益率績效指標，試圖更加準確地描述營運資本管理效率與中小企業業績的相關性。
②自變量：營運資本管理效率評價指標
本文使用現金周期作為營運資本管理效率的衡量指標。現金周期(CCD)是衡量營運資本管理效率的綜合指標，可以分解為應收賬款周轉期、存貨周轉期和應付賬款周轉期三個組成部分。本文使用主營業務收入作為計算應收賬款周轉期的周轉額，使用主營業務成本作為計算存貨周轉期和應付賬款周轉期的周轉額。為深入分析現金周期對中小企業績效的影響程度，本文進一步研究應收賬款周轉期(ARD)、存貨周轉期(INVD)和應付賬款周轉期(APD)對績效的影響，也將它們作為營運資本管理效率的衡量指標。應收賬款周轉期=[(期初應收賬款+期末應收賬款)×365]／[2×主營業務收入]，存貨周轉期=[(期初存貨+期末存貨)×365]／[2×主營業務成本]，應付賬款周轉期=[(期初應付賬款+期末應付賬款)×365]／[2×主營業務成本]。
③控制變量
第一，中小企業規模(Size)。國內外相關研究表明，企業規?？梢杂绊懡M織結構和決策能力，進而影響企業績效[15]，因此本文把中小企業規模作為控制變量納入模型。由于本文研究營運資本管理效率與中小企業績效的相關性，因此使用主營業務收入來控制企業規模和市場需求對績效影響，但考慮到年度主營業務收入規模較大，對其取自然對數以減小不同年度之間主營業務收入差距，使數據更接近正態分布中國學術期刊網。
第二企業管理論文，財務杠桿(Lev)。財務杠桿水平的高低反映中小企業財務風險程度。由于中小企業外源性融資主要采用借款等債務融資方式，財務杠桿反映了債權人和所有者對企業的影響程度，對企業績效具有較大影響。因此，本文在控制變量中引入財務杠桿，以控制不同財務狀況對中小企業績效的影響，本文使用平均負債總額/平均資產總額作為財務杠桿。
第三，銷售增長率(Sgrow)。銷售增長率反映企業的成長能力和發展速度，從動態角度體現企業的盈利能力。一般而言，較高的銷售增長率表明企業具有較強的發展勢頭和盈利能力。
表1 變量描述與研究假設[②]
變量
描述
相關性假設
凈資產收益率(ROE)
凈利潤/平均凈資產
應收賬款周轉期(ARD)
平均應收賬款×365/主營業務收入
（-）
存貨周轉期(INVD)
平均存貨×365/主營業務成本
（-）
應付賬款周轉期(APD)
平均應付賬款×365/主營業務成本
（+）
現金周期(CCD)
ARD+ INVD- APD
（-）
企業規模(Size)
Ln(主營業務收入)
（+）
財務杠桿(Lev)
平均負債總額/平均資產總額
（+）
銷售增長率(Sgrow)
（本年主營業務收入-上年主營業務收入）/上年主營業務收入
（+）
四、實證結果分析
1．描述性統計分析
本文對2007-2009年中小企業樣本觀測值利用SPSS13.0進行描述性統計分析，結果如表2所示。
表2 樣本觀測值描述性統計
變量
變量名
觀測值
均值
中位數
極小值
極大值
標準差
ROE
凈資產收益率
597
13.47%
11.44%
-26.28%
300.36%
18.25%
ARD
應收賬款周轉期
597
69.18
62.76
1.62
356.03
47.93
INVD
存貨周轉期
597
119.80
96.93
5.37
722.83
97.27
APD
應付賬款周轉期
597
66.28
61.94
2.14
680.45
54.09
CCD
現金周期
597
122.70
105.39
-156.74
787.98
106.55
Size
企業規模
597
20.42
20.40
17.42
24.79
0.98
Lev
財務杠桿
597
41.34%
41.69%
4.26%
80.82%
15.72%
Sgrow
銷售增長率
597
22.85%
16.23%
-49.50%
977.99%
57.03%
統計結果表明，凈資產收益率均值為13.47%，反映出樣本總體的平均績效水平較低?，F金周期均值為122.7天，中位數為105.39天；應收賬款周轉期均值為69.18天，中位數為62.76天；存貨周轉期均值為119.80天，中位數為96.93天；應付賬款周轉期均值為66.28天，中位數為61.94天。通過比較可以看出，中小企業從供應商處獲得的平均信用期66.28天小于給予客戶的平均信用期69.18天，存貨的平均周轉期119.8天，周轉速度較慢。財務杠桿均值為41.34％，中位數為41.69％，說明中小企業總體債務水平適中，經營安全企業管理論文，風險水平不高；銷售增長率均值為22.85％，中位數為16.23％，說明中小企業的銷售額整體上保持著較快的增長速度。
2．變量相關性分析
表3列示了模型所有變量利用SPSS13.0運行的Pearson相關系數，結果如表3所示。
表3 各變量的Pearson相關系數
ROE
ARD
INVD
APD
CCD
Size
Lev
Sgrow
ROE
1
ARD
-0.117**
（0.000）
1
INVD
0.021*
（0.603）
0.229**
（0.000）
1
APD
0.173**
（0.000）
0.346**
（0.000）
0.349**
（0.000）
1
CCD
-0.76
（0.063）
0.483**
（0.000）
0.839**
（0.000）
-0.033
（0.419）
1
Size
0.194**
（0.000）
-0.380**
（0.000）
-0.339**
（0.000）
-0.158**
（0.000）
-0.400**
（0.000）
1
Lev
0.013*
（0.757）
-0.167**
（0.000）
-0.158**
（0.000）
0.177**（0.000）
-0.198**
（0.000）
0.484**
（0.000）
1
Sgrow
0.148**
（0.000）
-0.069
（0.092）
-0.045
（0.277）
-0.034
（0.408）
-0.055
（0.184）
0.090*
（0.027）
0.075
（0.066）
1
注：**表示0.01的顯著性水平，*表示0.05的顯著性水平。
結果表明，績效指標凈資產收益率與營運資本管理效率指標應收賬款周轉期在1％的水平上顯著負相關，與本文的預期相符，表明加速收款會提高中小企業績效。凈資產收益率與存貨周轉期在5％的水平上顯著正相關，與本文預期不相符，表明加速存貨周轉意味著存貨占用水平過低和頻繁發生存貨缺貨。凈資產收益率與應付賬款周轉期在1%的水平上顯著正相關，與本文預期相符，表明延期支付貨款有助于績效水平的提高。凈資產收益率與現金周期高度負相關，也與預期相符，表明縮短現金周期可以提高盈利能力，從而證實了有效的營運資本管理對績效的影響。凈資產收益率與控制變量中小企業規模在1％的水平上顯著正相關，說明規模較大的中小企業盈利能力較強。凈資產收益率與財務杠桿在5％的水平上顯著正相關，說明負債率越高，可以發揮財務杠桿的作用，中小企業績效水平越好；凈資產收益率與銷售增長率在1％的水平上顯著正相關，說明銷售增長越快中小企業的績效越好中國學術期刊網。各自變量之間的相關性總體較弱，只有現金周期與應收賬款周轉期、存貨周轉期和凈資產收益率的相關系數較高，分別為0.483、0.839和-0.76企業管理論文，為避免潛在共線性問題，需要在隨后的多元回歸分析中對此加以關注。
3．回歸分析
本文利用回歸分析考察營運資本管理效率對中小企業績效的影響，使用時間權重的固定效應模型進行估計，表4列示了采用Eviews6.0運行后模型1-4的回歸結果。
表4 回歸分析結果
Model
Variable
Coefficient
Std.Error
Prob.
(1)
C
Lev
Sgrow
Size
ARD
-0.7041
0.1681
0.0476
0.0432
-0.1632
0.1207
0.0335
0.0100
0.0010
0.0001
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
(2)
C
Lev
Sgrow
Size
INVD
-0.6788
0.1671
0.0462
0.0421
0.0001
0.1185
0.0337
0.0100
0.0060
0.0001
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0628*
(3)
C
Lev
Sgrow
Size
APD
-0.6521
0.1662
0.0446
0.0405
0.1023
0.1153
0.0351
0.0100
0.0059
0.0009
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
(4)
C
Lev
Sgrow
Size
CCD
-0.6549
0.1658
0.0472
0.0412
-0.1605
0.1218
0.0336
0.0101
0.0061
0.0015
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
注：**表示0.01的顯著性水平，*表示0.05的顯著性水平。
從運行結果上看，績效指標凈資產收益率與應收賬款周轉期在1％的水平上顯著負相關，與本文的預期相符，表明應收賬款回收的速度越快，資金被其他單位占用的時間越短，管理應收賬款的效率越高。但是奉行過于嚴格的信用政策，采取過于苛刻的信用標準和付款條件會限制銷售收入的擴大，造成存貨的積壓和流動資金周轉的緩慢。延長客戶付款期限可能帶來銷售收入的增加，進而增加利潤水平，但同時會帶來資金成本和壞賬損失等費用的增加，對績效水平產生負面影響。因此，要制定合理的信用政策，通過對客戶的資信狀況進行調查和評估，嚴格控制應收賬款的規模有助于提高績效水平。凈資產收益率與存貨周轉期在5％的水平上顯著正相關，與本文預期不符，表明延長存貨周轉期有助于提高中小企業盈利能力，也反映出存貨周轉率過快，存貨儲備水平不足企業管理論文，造成存貨缺乏、生產中斷或銷售緊張，影響供貨和銷售水平。凈資產收益率與應付賬款周轉期在1%的水平上顯著正相關，與本文預期相符，表明延期支付貨款可以提升績效水平。然而，應付賬款規模和期限的大小不僅與自身的信用有關，而且與銷貨方提供的信用條件有關。如果中小企業意欲展延付款期拖欠貨款不還，就會導致因信譽惡化而喪失供應商乃至其他客戶的信用，或招致日后更加苛刻的信用條件。凈資產收益率與現金周期在1％的水平上顯著負相關，也與預期相符，表明治理機構可以通過縮短現金周期提高盈利能力?，F金周期是對應收賬款周轉期、存貨周轉期和應付賬款周轉期的綜合分析。應收賬款周轉期與績效能力負相關對現金周期與績效能力的負相關關系具有正面影響，存貨周轉期與績效能力正相關、應付賬款周轉期與績效能力負相關對現金周期與績效能力的負相關關系具有負面影響?，F金周期與績效能力關系回歸結果的顯著負相關，表明應收賬款周轉期對現金周期的變動趨勢具有更大的影響作用。
在時間權重的固定效應模型中，各控制變量與因變量的相關性均為顯著。中小企業績效與規模在1％的水平上顯著正相關，表明規模較大的中小企業有可能創造較高利潤?？冃脚c財務杠桿在1％的水平上顯著正相關，表明具有較高財務杠桿中小企業的盈利能力較好?？冃脚c銷售增長率在1％水平上顯著正相關，表明市場機會是企業得以提高盈利能力的重要因素，具有較高銷售增長率的中小企業績效能力更強。
五、研究結論與啟示
本文選取截止2006年在我國深市上市的199家中小企業2007—2009報表數據作為研究樣本，實證考察營運資本管理效率與績效能力之間的關系中國學術期刊網。研究結果表明，我國上市中小企業的盈利能力與應收賬款周轉期、現金周期顯著負相關；延長存貨周轉期、應付賬款周轉期有助于提升中小企業的績效；采取高負債利用財務杠桿融資策略會提升績效；擴大中小企業規模、提高銷售增長率有助于增強中小企業實力，進而增加盈利水平。
盡管本文研究結論的得出是基于上市中小企業的數據，但對其它非上市中小企業同樣具有借鑒意義。(1)中小企業管理者應將營運資本管理作為財務管理的重要部分，據以了解經營情況和管理水平。中小企業資本周轉狀況與供、產、銷各環節密切相關企業管理論文，采取恰當的信用政策、加強存貨的科學管理、選擇最優債務支付時機和支付方式等措施，將現金周期、應收賬款周轉期、存貨周轉期和應付賬款周轉期控制在合理的最優水平，在保證充分流動性和安全性的前提下，實現營運資本的高效運轉。(2) 凈資產收益率與應收賬款周轉期負相關表明，對管理水平和經濟實力相對較弱的中小企業來說，縮短收款時間可以有效降低應收賬款機會成本、管理成本和壞賬成本，其變現能力直接影響到中小企業的盈利能力。(3)凈資產收益率與應付賬款周轉期的正相關關系表明，中小企業因難于在資本市場籌集長期資金，正規金融和商業信用成為其主要外源融資渠道，會導致中小企業過于依賴甚至長期拖欠上游客戶賬款，進而影響自身的信譽狀況。因此，中小企業不宜片面追求延期付款帶來的成本收益，而應權衡在供應鏈中所處位置，制定適合自身的付款政策。(4) 凈資產收益率與現金周期的顯著負相關表明，應收賬款周轉期對現金周期的變動趨勢具有更大的影響作用，應該通過加速應收賬款周轉和合理控制存貨水平實現對現金周期的最佳控制。
本文研究的主要缺陷：一是在營運資本管理效率評價指標中，選擇現金周期及其組成部分作為衡量指標，可能會使研究結果存在一定測量偏差。二是研究資料僅涉及2007-2009三年數據，在一定程度上會影響研究結論的可靠性。
參考文獻
[1]Eugene F.Brigham,Joel F.Houston.Fundamentals ofFinancial Management[M]. Cincinnati：South-Western CollegePub,2003：655-657.
[2]RichardV．D．and E．J．Laughlin．A Cash Conversion Cycle Approach to Liquidity Analysis[J].FinancialManagement,1980,Spring:66-69.
[3]Blinder A.S., Maccini. The Resurgence of Inventory Research:What have We Learned[J]. Journal of Economic Survey,1991,5:291-328.
[4]Ng C.K., J.K.Smith and R.L.Smith.Evidence on theDeterminants of Credit Terms Used in Interfirm Trade[J].Journal of Finance,1999,54:1109-1129.
[5]Gerg Filbeck,Thomas M.Krueger.An Analysis of WorkingCapital Management Results across Industries[J].Mid-American Journal ofBusiness,2005,20(2):11-18.
[6]Shin,H.H.,L.Soenen.Efficiency of Working Capital andCorporate Profitability[J].Financial Practice and Education,1998,8(2):37-45.
[7]Deloof M..Does Working Capital Management AffectProfitability of Belgian Firms?[J] Journal of Business Finance &Accounting,2003,April/May:573-587.
[8]Ioannis Lazaridis,Dimitrios Tryofonidis.Relationshipbetween Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in theAthens Stock Exchange[J].Journal of Financial Management andAnalysis,2006,19(1):26-35.
[9]Pedro Juan Garcia-teruel,Pedro Martinez-solano.Effectsof Working Capital Management on SME Profitability[J].International Journal ofManagement Finance,2007,3:164-177.
[10]毛付根.論營運資金管理的基本原理[J].會計研究，1995,(1):38-40.
[11]楊雄勝.改進周轉率指標的現實思考[J].會計研究，2000,(4):47-51.
[12]王竹泉，逄詠梅，孫建強.國內外營運資金管理研究的回顧與展望[J].會計研究，2007,(2):85-90.
[13]汪平，閆甜.營運資本、營運資本政策與企業價值研究[J].經濟與管理研究，2007,(3):27-36.
一、引言
資金是企業整體運營的“血液”，企業從事任何活動都離不開資金的運轉，資金鏈斷裂將會使企業的生產、營銷等各項工作中斷。2004年銀行緊縮德隆系貸款，導致了德隆系“老三股”湘火炬（000549）、合金投資（000633）、新疆屯河（600737）出現資金鏈問題，一個擁有177個子公司、58000員工、年納稅額高達20億的集團公司轟然倒下。2005年南方高科資金鏈斷裂，對我國國產手機的生產企業給予沉重打擊。自2010年之后，非上市的民間企業資金鏈斷裂的事件頻繁發生，溫州、杭州、鄂爾多斯、鄭州等多個城市出現了大面積的企業倒閉、老板“跑路逃離”甚至跳樓自殺的。資金鏈斷裂不僅對企業的生存帶來威脅，也對經濟、社會發展產生巨大的影響，找到資金鏈斷裂的原因并提前加以預防，是一個非常重要的課題。導致企業資金鏈斷裂的原因很多，企業之間相互借貸、相互拖欠款項，形成了大量的應收應付款項，導致一個企業出現資金鏈斷裂帶動相關企業出現資金鏈斷裂，這是當前在民營企業比較發達的地區大面積出現資金鏈問題的主要原因。這一結論是否成立有待理論研究的檢驗。
二、文獻綜述
（一）單變量預警分析方法 根據文獻記載最早開展財務預警研究的是Fitzpatrick（1932），之后美國財務專家威廉·比弗（William Beaver）于1966年建立了單變量財務預警模型，1968年美國《會計評論》首次發表了關于單變量財務預警模型的研究報告，發現最好的判別變量是債務保障率，其在公司破產的前一年的預測準確率可達90%，其次是資產收益率和資產負債率。我國學者吳世農、盧賢義（2001）也是應用單變量判定分析方法建立了企業財務預警分析模型，他們經過研究得出第一年的誤判率分別為：凈資產報酬率為9.35%；負債比例為24.46%；營運資產與總資產的比例為21.58%；；資產周轉率為29.50%。
（二）多變量財務風險預警模型 Edward I. Altman（1968）運用多元判別分析法（Multiple discriminant Analysis）對財務危機預警的研究，得出Z系列模型。這個模型在財務風險判別研究領域一直具有非常重要的影響力。Erik M.Vermeulen等（1998）運用多因素預測模型（Multi-factor model）建立了條件失敗預警模型。該模型與通常的預警模型不同之處在于，認為破產取決于企業外部風險因素值而不是取決于一系列“內部的”財務比率。而且，該模型不僅僅把企業分類，還模擬外部風險因素（通過敏感性）對企業現金流產生過程的影響。20世紀90年代起，國外一些學者開始運用神經網絡在財務失敗預警方面開展了研究，諸如Odom及Sharda（1990）運用與Altman（1968）Z-Score模型中相同的5個財務比率基于神經網絡方法建立了財務預警模型?；谝恍W者運用神經網絡在財務失敗預警方面開展的研究，我國學者楊保安等（2001）、端木正（2004）、劉洪等（2004）運用前向三層BP（Back Propagation）神經網絡構建的財務預警模型，李曉峰等（2004）運用粗糙集（Rough）和人工神經網絡（ANN）理論建立的Rough-ANN模型等等。劉洪等（2004）學者運用神經網絡建立的模型得到的估計樣本精確度達到95.7%，通過實證研究表明神經網絡分析模型在判定財務風險方面要優于MDA模型和Logist模型。董妍慧（2008）利用LVQ神經網絡構建了上市公司財務預警模型，選定了我國A股上市公司作為實證研究樣本，選擇五類重要的財務指標，以Matlab7.0為平臺，證明了LVQ神經網絡可以成功的應用在財務危機預警實踐中。Logit預警模型又稱Logistic回歸模型，是比利時學者P.F.Verhulst（1838）首次提出的。但最早采用該模型來研究財務危機預測問題的是Ohlson（1980）。張揚（2005）在對上市公司財務報告研究的基礎上，分別比較了適用于高新技術行業和傳統制造業的兩個行業的Logit回歸財務預警模型，兩個行業的財務指標選擇是相同的，得出的預測結果并不相同，財務失敗概率的計算模型也不同，但是預測的效果都是不錯的。李曉奇（2011）運用Logistic回歸分析方法建立財務危機預測模型，選取2009年ST公司104家和相同數量的對照組公司，設定財務危機發生點為T，利用樣本中T-1，T-2，T-3年數據，利用主成分分析法篩選了9個具有顯著性的指標作為模型自變量，得到回歸準確率為84.62%，80.29%，71.63%。
三、研究設計
（一）研究方法 本文采用灰色關聯度分析方法?；疑到y理論是20世紀80年代，由鄧聚龍首先提出并創立的多因素統計分析方法，是以各因素的樣本數據為依據用灰色關聯度分析方法得出的結論來描述因素間關系的強弱。其實質是求各個方案與最佳指標組成的理想方案的關聯系數，由關聯系數得到關聯度，再按照關聯度排序來確定關聯程度。因為灰色理論融合了多個學科和理論體系的思想和方法，可以運用較少數量的已知信息去揭示系統的規律。灰色模型建模時對數據的數量要求比較低，并且不必知道原始數據分布的特征，通過有限次的處理便可轉化為有規則的序列，這樣就很容易找到變化規律?；疑P聯分析對樣本數據的時間區間要求也不是很高，而且計算量比較小，預測精度比較高。這些特點均適合本文所研究的問題和研究樣本。
（二）指標體系建立和因變量確定 目前國內針對應收應付項目的研究主要集中在信用銷售，基本上都是應收賬款的管理、質押以及風險管理等。針對應收應付項目的定量研究和實證研究更少。信用銷售形成應收賬款，在對方就形成應付賬款。這部分被對方占用的資產，雖然本企業擁有債權，但事實上無法支配，企業不能使用這部分資金。一旦對方不能按期償還這部分資金，就會給企業帶來資金困難，就有可能導致資金鏈斷裂。主要有以下可能：（1）應收項目占流動資產比例過大，造成企業資金鏈危機。應收項目是企業應收而未收的款項，這些資金雖然屬于企業的資產，但是被其他企業或個人占用，并不能夠為企業隨意支配。應收項目總體主要由應收賬款、應收票據、預付賬款和其他應付款組成。流動資產項目可以區分為貨幣性資產和經營性資產，貨幣資金和交易性金融資產的變現能力很強，可以稱為貨幣性資產。其他的流動資產項目的變現能力要弱一些，可以稱為經營性資產。應收項目正是經營性資產的主要構成項目。相對而言變現能力弱，但占有較大比重，如果應收項目占流動資產的比例過大，就會對企業的短期資金造成很大的壓力，很可能面對短期債務而措手不及，所以應收應付項目占流動資產比率也是衡量應收項目對企業資金鏈斷裂影響的重要指標。（2）賒賬銷售過度，應收賬款過多，回收率低。企業為了擴大銷售，大量賒銷商品，形成了應收賬款。如果貨款可以及時收回，企業資金可以良性循環；如果不能及時收回，造成大量資金占壓，甚至形成壞賬，使企業資金短缺，嚴重的話導致資金鏈斷裂，企業經營失敗。利用信用銷售而擴大銷售額存在很多問題，一味追求提高銷售額，就會給回款造成壓力，回款不及時就會影響企業的資金周轉，就會給生產、經營等環節造成影響，影響企業的資金鏈。衡量企業的應收賬款回收情況，通常采用應收賬款回收率指標。（3）應收賬款周轉速度太慢，影響企業資金周轉。相對于一般企業而言，應收賬款都比較重要，在應收項目中起著舉足輕重的作用，應收賬款周轉率是指在一定時期內應收賬款轉化為現金的平均次數。應收賬款周轉率主要是衡量企業應收賬款管理水平的重要指標，企業不但要控制好應收賬款的規模，也要控制好應收賬款的周轉速度。當今的市場競爭環境是比較嚴峻的，一般企業都會采取放慢應收賬款的周轉速度而獲得更多的市場份額，這就會有很多企業因為應收賬款問題而導致企業資金鏈吃緊，甚至斷裂而影響企業的正常經營。應收賬款周轉率是衡量企業對資金鏈影響的重要指標。（4）應付賬款周轉速度快。應付項目是指企業應付而未付的款項，應付賬款是應付項目的主要組成部分，也是衡量應付項目對企業資金鏈影響的重要科目。應付賬款是企業可以臨時占用供應商企業的資金，如果應付賬款的周轉速度慢，就意味著企業占用供應商企業的資金周期長，對于企業的資金可以起到緩解的作用。（5）企業整體債務過高。資產負債率是衡量企業整體債務水平的重要指標，用負債總額與資產總額的比率表示。一般企業在初創期間，運營資金多來自于股東的投資，但是當企業進入快速發展階段，自有資金已經不足以滿足其快速擴張的速度，負債將成為維持企業快速發展的主要資金來源。但是負債與權益資金相比較，不但需要在借款到期時償還，而且還要支付借款產生的利息。如果企業發展戰略安排的不合理，一味大量外債支持企業擴張，卻沒有及時現金流回籠去清償到期的債務，就會讓企業陷入無力償還到期債務的境地，甚至資不抵債而被迫破產清算。所以，資產負債率是衡量企業償債能力、防范資金鏈斷裂風險的重要指標。
灰色關聯度分析方法首先確定的問題是模型中的因變量和自變量。而因變量應該如何設定呢？本文所要研究的問題是揭示應收應付項目的財務指標與企業資金鏈斷裂的關系，而資金鏈斷裂并不是一個比較容易量化的指標。在對指標數據的無量綱化處理過程中，可以將參考序列的數值初始化在1和0之間，也就是把本文通過分析選取的五個財務預警指標即應收項目占流動資產比例、應收賬款周轉率、應收賬款回收率、應付賬款周轉率和資產負債率的數據序列初始化到1和0之間。這些財務預警指標的變化趨勢與企業資金鏈斷裂趨勢是有規律可尋的，比如應收應付項目占流動資產比例越大，企業資金鏈斷裂的風險越大，也就是規范化后的指標值越接近于1，資金鏈斷裂的風險越大，1就是資金鏈斷裂風險的極差值，灰色關聯度主要是尋求各影響因素與理想參考指標的關聯系數，因此將模型的因變量定為1是比較合適的。資產負債率和應付賬款周轉率都是與資金鏈斷裂風險同向變化的，比例數值越大資金鏈斷裂的風險越大。應收賬款周轉率和應收賬款回收率的變化趨勢是與資金鏈斷裂風險相反的，比例數值越小，資金鏈斷裂的風險越大?？梢酝ㄟ^無量綱化處理，將其變化方向調整為與資金鏈斷裂關系變化方向相同。
（三）樣本選取和數據來源 國內外學術界在做財務困境、財務失敗和風險預警等方面的實證研究時采用的樣本設計方法主要是根據ST公司與非ST公司在財務狀況方面顯著的差異性，通過設計實驗組（被ST上市公司）與對照組（非ST上市公司），對比其各項指標分析其對于被ST事項的影響程度。但是，本文研究的是資金鏈斷裂問題，選擇ST公司作為樣本合適嗎？ST公司一般都是出現財務狀況或其他狀況異常而被特殊處理的企業，公司連續虧損但還沒有達到退市的地步。雖然有些企業虧損但是不一定資金鏈斷裂，有的企業還是能夠正常運營的。針對于資金鏈斷裂而言把退市企業作為樣本更合適，退市是上市公司由于未滿易所有關財務等其他上市標準而終止上市的情形，既由一家上市公司變為非上市公司。正常經營的上市企業，沒有愿意被特殊處理而退市的，如果是財務原因導致的，肯定是出現了嚴重的財務危機，資金鏈斷裂，企業使用各種可能辦法都難以彌補這個資金缺口的情況下，上市企業才被迫接受退市的處罰。因此將退市企業作為資金鏈斷裂的樣本企業是比較準確的。選擇中國A股退市的42家企業作為本文的樣本企業。本文所選擇的上市公司數據來源于Wind數據庫。財務風險預警模型是利用歷史財務數據對企業未來的情況進行預測和判斷，所以在樣本數據的時間選擇上也是至關重要的。本文采用了距今最近可獲得的財務數據為研究樣本，主要選取退市的企業在退市之前被ST之后的第一年、第二年和第三年的財務數據，作為資金鏈斷裂狀態時的樣本數據。之所以要分別推三年，而不在同一年選取，是為了達到退市前的財務預警目的，也是為了消除由于外部環境的差異而可能導致缺乏可比性，而且選擇前三年的數據來進行預測更為全面。
四、實證檢驗分析
（一）無量綱化處理 本文在進行分析時，剔除了沒有數據的指標和不合乎實際情況的極大值和極小值等指標。按照鄧氏灰色關聯度模型的計算步驟對數據進行處理，首先對原始數據進行無量綱化處理，得到新的數據矩陣。鄧氏灰色關聯度分析在對變量數據進行無量綱化處理時可有多種方法，例如通過區間值化處理可以使得每個原始數據變換成為在0和1之間的規范數據，并且可以使原始數據接近或者等于1時為理想狀態，接近或者等于D時為偏離理想狀態最遠的狀態，同時也可以使參考序列數據和影響因素的數據處置在1和0之間。經過這樣的原始數據處理，數據雖然量綱縮小了，但并不改變原始序列的性質和順序。根據本文所研究的問題擬采用這種方法進行無量綱化處理。
（二）分辨系數的確定 分辨系數的確定要根據觀測序列的情況，當觀測序列數據差距比較大，而且出現奇異值，變異系數應取較小值，離散掉差異對結果的影響；當觀測序列數據差距比較小，而且變化比較平穩時，變異系數應取較大值，充分體現其整體性、規范性。分辨系數ρ在（0，1）內取值。對于ρ的取值一般根據經驗取值0.5，但是這樣處理降低了模型的準確性。因為分辨系數的取值大小，直接決定著對關聯度的貢獻大小。ρ的取值并不是靜態不變的，應該根據數據序列的性質，分析計算出ρ的正確取值。本文在對ρ值的選取過程，將根據數據的變化而賦予ρ值動態的取值范圍。針對公式中用到的分辨系數ρ，使用上文的計算方法，得到ρ的取值范圍表格如表（1）所示。
（三）關聯度計算與排序 通過對樣本公司退市前一年、前兩年、前三年的數據進行處理，分別得出資產負債率、應收項目占流動資產比、應收賬款周轉率、應收賬款回收率、應付賬款周轉率五個自變量對于因變量的灰色關聯度。關聯度值如表（2）所示。通過對樣本企業退市前三年財務風險預警指標的觀察和分析可以看出，本文選取的財務風險預警指標中有兩個指標與企業資金鏈斷裂的關聯度數值很高，分別是應收賬款周轉率和應收項目占流動資產比，也就是說這兩個財務風險預警指標與企業資金鏈斷裂的關聯性很強。每一年中財務指標與財務指標之間還是存在差距的，應收賬款周轉率的關聯度數值要高于其他財務指標，而且數值差距很大；其次是應收項目占流動資產比，數值也偏高于其他三個財務指標，數值的差距較大；應收賬款回收率、資產負債率和應付賬款周轉率指標之間差距較小，而且關聯度數值也相對較低。觀察每個指標的三個年度的關聯度數值，發現每個指標的關聯度數值變化較小，根據每年的財務數據得出的關聯度數值都是非常接近的。本文實證研究通過選取退市企業在退市前，被ST之后三年的財務數據分別計算關聯度數值，充分證明了灰色關聯度計算的穩定性和準確性，這個結果也充分肯定了本文研究得出結論的可靠性。
下面將這五個財務指標三年的關聯度值排序，再把三年的排序加總，得到三年排序的合計值，按照合計值由小到大排列順序，得到最終的排列順序，結果如表（3）。通過樣本數據關聯度排序計算結果列表可以看出每個指標對資金鏈斷裂影響的排列順序為：應收賬款周轉率≥應收項目占流動資產比≥應收賬款回收率≥資產負債率≥應付賬款周轉率。對于灰色關聯度方法排列的順序可以得出以下結論：（1）應收賬款周轉率與企業資金鏈斷裂的關系最為緊密，對于企業資金鏈斷裂的影響是最強的。通過前文的理論分析可以得出，比較應收應付項目中包含的每個財務科目，應收賬款是其中最重要的，討論信用銷售所引起的應收應付項目管理問題，主要是針對應收賬款的管理。應收賬款周轉率是衡量應收賬款對企業資金鏈影響的重要指標。應收賬款的周轉速度越快，給企業造成的資金壓力就越小。在很多企業應收賬款占流動資產的比例都很高，如果周轉速度太慢，將大大降低企業資金的使用效率，影響企業的營業周期。很多企業都制定了有效的應收賬款內部控制制度以及財務指標衡量體系，有效地控制和監督應收賬款的周轉情況，并在由應收賬款引起的資金吃緊與獲利之間權衡利弊。由本文的實證分析可得出應收賬款周轉率與企業資金鏈斷裂的關系很緊密，控制好應收賬款周轉速度是企業資金鏈正常運轉的有力保證。（2）應收項目指標中應收項目占流動資產比與企業資金鏈斷裂的關系也很緊密，對企業資金鏈斷裂的影響也很強。從這個指標可以看出，企業應收而未收的款項對企業資金的大量占用是導致企業資金鏈斷裂的重要原因。流動資產是維系企業經營活動正常開展的主要資金。應收項目的款項雖是企業的資產，但企業卻不能支配，應收項目占流動資產的比例過高意味著企業經營活動的資金大量被企業不能控制的、應收款項占用，企業經營活動資金緊張。流動資產也是企業變現能力較強的資產，如果流動資產大量被企業不能控制的、表現能力不確定的應收款項占用，會帶來支付和還債困難，也會導致資金鏈斷裂。因此，實證檢驗結果將應收項目占流動資產的比例排在導致企業資金鏈斷裂的原因的第二位，也是可以解釋的、與實際情況相符的。（3）應收賬款回收率與企業資金鏈斷裂的關系相對前兩個指標較弱，應收賬款回收率直接關系到企業的營業收入收回情況。首先，說明資金的回收時間長，給企業帶來的資金困難和資金壓力較大且持續時間較長。其次，如果回收率低，長期應收賬款無法收回，公司只有賬面的收入，卻沒有實質的現金流入。而且如果長時間不能收回的應收賬款變成壞賬，會給企業直接造成現金損失，容易引起資金鏈斷裂，所以企業也應該予以重視。（4）資產負債率與企業資金鏈斷裂的關系相對較弱。資產負債率是衡量企業整體償債能力的財務判定指標。很多企業盲目擴張，過分依賴舉借外債來充實企業擴張所需要的資金，這就給企業埋下了隱患，經營中的某個環節出現問題，企業無力償還到期債務，將會導致資金鏈斷裂，甚至破產倒閉。從企業整體來看，資金缺口可以從三個部分來考慮，即經營資金缺口、長期投資資金缺口和還債資金缺口。前兩個部分的資金缺口影響的是企業的經營和投資，但并不會導致企業資金鏈的斷裂，而還債資金出現缺口對企業而言是十分嚴重的，企業無力償還到期債務，債權人還可以申請強制執行措施，這就會導致企業的資金鏈斷裂。雖然實證檢驗結果資產負債率對資金鏈斷裂的警示能力較弱，但是也是衡量企業整體償債能力的評價指標之一。（5）應付賬款周轉率與企業資金鏈斷裂的關系于其他指標相比較最弱，應付賬款本身是衡量企業占用其他企業資金的指標，對于企業而言，遠遠不及應收賬款對企業的資金鏈影響程度也是符合實際情況的。
五、結論
本文研究得出如下結論：（1）國內外針對應收應付項目與企業資金鏈斷裂關系的研究文獻非常少，而由于應收應付項目異常導致企業資金鏈斷裂、破產的案例很多，首次對這二者之間的關系進行了研究。（2）總結了資金鏈斷裂、財務風險預警的方法和模型，并且對各個方法和模型的優缺點進行了比較分析。根據本文的研究目的，選擇了灰色關聯度模型進行實證檢驗，灰色理論雖然已比較完善、應用廣泛，但將其應用到財務風險預警領域問題研究的文獻也幾乎沒有。本文在新方法應用上也進行了有益的探索。（3）研究結果還表明，與資金鏈斷裂最為相關的財務指標依次是：應收賬款周轉率、應收項目占流動資產比、應收賬款回收率、資產負債率、應付賬款周轉率。排序結果表明：導致資金鏈斷裂的原因中，影響營業周期的資產周轉速度排在第一位；其次是流動資產的可控性和可變現性；再次是銷售貨款等回收情況；企業整體償債能力和應付賬款的周轉情況與資金鏈的斷裂的關系相對較弱。（4）檢驗結果表明，應收應付項目中應收賬款周轉率與應收項目占企業流動資產的比例這兩個財務指標與企業資金鏈斷裂的關系度很強，特別是應收賬款周轉率。表明企業應收應付項目中的這兩個指標與企業資金鏈斷裂存在著關聯性，可以對企業資金鏈斷裂起到風險預警作用。并且，通過三年的實證研究結果可以看出，財務指標各年份的關聯度數值穩定，證明了方法的適用性和實證結果的準確性。
參考文獻：
[1]趙睿：《金融控股公司的風險及其監管研究》，《山東大學碩士學位論文》2007年。
[2]徐乙寒：《鄭百文信用銷售失敗成因分析及對策探討》，《吉林大學碩士學位論文》2004年。
[3]吳世農、盧賢義：《我國上市公司財務困境的預測模型研究》，《經濟研究》2001年第6期。
[4]周首華、楊濟華、王平：《論財務危機的預警分析——F分數模式》，《會計研究》1996年第8期。
[5]嚴瑾孟：《具有新型預測能力的財務困境模型研究——Logistic模型的加權極大似然法》，《西南財經大學碩士學位論文》2008年。
[6]段小存等：《公司財務危機預警研究的述評》，《經濟師》2008年第7期。
[7]張祥等：《財務預警模型的變遷》，《華中科技大學學報（社會科學版）》2003年第4期。
[8]董妍慧：《我國上市公司財務危機預警的實證研究》，《大連海事大學碩士學位論文》2008年。
[9]張揚：《上市公司財務預警模型統計實證分析》，《首都經濟貿易大學碩士論文》2005年。
[10]李曉奇：《上市公司財務風險預警Logistic模型的研究》，《北京交通大學碩士學位論文》2011年。
[11]崔玉衛：《應收賬款周轉率指標計算改進探討》，《財會通訊》2010年第9期。
[12]尹蘇紅：《企業應付賬款管理存在的問題及解決措施》，《經濟技術協作信息》2010年第35期。
[13]王成武等：《淺談企業償債能力評價常見指標的綜合性分析》，《青海金融》2005年第7期。
[14]王小軍：《上市公司經營業績的灰色多層次綜合評價》，《天津大學碩士學位論文》2007年。
[15]東亞斌等：《灰色關聯度分辨系數的一種新的確定方法》，《西安建筑科技大學學報（自然科學版）》2008年第4期。
[16]Carey M.，Credit Risk in Private Debt Portfolio，Journal of Finance，1998.
一、企業應收賬款管理中存在的問題及原因分析
（一）應收賬款絕對數的增長加大了管理的范圍和難度。在現在的市場經濟中存在著信用觀念扭曲、信用意識淡薄的現象。由于我國市場經濟還不是非常發達，沒有建立起一個統一的社會信用體系，所以存在著一些企業之間相互故意拖欠的現象，從而導致大量的應收賬款成為呆賬、壞賬，從而增加了管理的范圍和難度。
（二）簽訂合同時內容不夠嚴謹。在合同的訂立過程中，缺乏對合同內容全面、審慎的把握，所簽的合同條款不齊備，內容不全面，為合同的履行埋下了隱患。在訂立合同時，合同的一般條款欠缺，雖然不會對合同的成立、合同的效力等問題產生影響，卻會對合同的履行、合同當事人經濟利益的實現帶來消極影響。還有就是業務人員票據知識不夠，特別是支票的處理上沒有知識或經驗，沒有預防空頭支票、虛假賬票等知識而開具了相關的認可收據，從而導致追索不能，造成壞賬產生。
（三）應收賬款日常管理不力，造成大量逾期賬款
1、大部分企業對應收賬款管理滯后。應收賬款發生后并沒有做任何管理，只是讓其掛在賬上，未對其收現能力進行分析，只有發現應收賬款已經逾期時，才被動地催收，結果導致了應收賬款越積越多，最終影響企業正常的生產經營，甚至給企業帶來破產的威脅。
2、企業在對應收賬款管理過程中長期不對賬或對賬不清。現實中有的企業長期不對賬，有的即便對了賬，但沒有形成合法有效的對賬依據，只是口頭承諾，起不到應有的作用。
3、沒有對應收賬款進行輔助管理或僅按賬齡進行輔助管理。對應收賬款的輔助管理，許多企業僅僅是在資產負債表的補充資料中按賬齡對應收賬款的數額進行簡單分類，平時沒有對應收賬款進行輔助管理。如果出現回款不暢，就不能滿足管理需要，從而導致企業存在大量的逾期賬款，不利于企業生產經營。
二、解決對策
（一）應收賬款的事前控制
1、健全內部控制制度。（1）建立現代企業制度，嚴格法人治理結構，合理劃分股東會、董事會、監事會和經營管理者之間職責、權限，建立健全企業內部管理制度，使企業的行為有章可循；（2）建立職責明確、分工合理、互相協調、互相制約的應收賬款管理機制；（3）建立科學合理的業績評價體系。
2、確立信用管理制度。信用政策是應收賬款管理制度的主要組成部分，應收賬款信用政策的目的是要在擴大銷售、增加利潤與采用這種政策而承擔的機會成本、管理成本和壞賬損失之間進行權衡，只有新增盈利大于等于要承擔的三項成本時，才能實施和運用這種賒銷政策。
3、明確應收賬款管理主體。在做出賒銷決定之前，應該對各種情況有一個認真仔細的分析，靈活運用賒銷手段，合理確定現金折扣與折讓及比例，這是市場經濟條件下企業快速占領市場和發展壯大自己的一項基本策略。因此，企業應認真組織不同部門的專業人員，專門研究企業的營銷策略，調查了解客戶的資信程度，真正建立起一套適合自身特點的科學的方法對應收賬款進行管理。在實踐中用得較多是賬齡分析與分類管理（ABC）法相結合的一種綜合分析法。
4、確立應收賬款管理目標。應收賬款管理的目標是要制定科學合理的應收賬款信用政策，并在信用政策所增加的銷售贏利和采取信用政策預計所要擔負的成本之間做出權衡。只有當所增加的銷售盈利超過運用此政策所增加的成本時，才能實施和推行使用這種信用政策。同時，應收賬款管理還應包括企業未來銷售前景和市場情況的預測和判斷，及對應收賬款安全性的調查。如果企業銷售前景良好，應收賬款安全性高，則可進一步放寬收款信用政策，擴大賒銷額，獲取更大的利潤；相反，則應該執行嚴格的信用政策，或對不同的客戶的信用政策進行適當的調整，以確保企業在獲取最大收入的情況下，又使可能的損失降到最低。
（二）應收賬款的事中控制
1、建立健全賒銷申報制度。企業要對應收賬款加強管理，不能只從銷售人員口中了解情況，應當建立健全的賒銷申報制度，嚴格控制應收賬款的發生?？梢栽O計預先統一編號的“四聯賒銷單”，載明欠款單位名稱、法人代表、開戶銀行及賬號、經手人、地址、電話、發貨日期、貨名、規格、數量、金額、本單位經辦人和責任人，還有賒銷金額、賒銷期限、有無擔保等內容，分別由客戶、責任人、經辦人和資信管理部門留存，資信管理部門定期檢查其使用情況，防止挪用和截留貨款，杜絕資金的體外循環。另外，商品交割過程必須履行嚴格的簽發制度，其中一聯必須附在增值稅發票記賬聯后面作為會計憑證附件以備今后查證。
2、強化應收賬款日常管理。（1）建立客戶信用檔案；（2）建立企業內部應收賬款的清收責任制與激勵機制；（3）規范合同條款和經營操作；（4）加強企業銷售人員、催款人員的業務培訓。加強對銷售人員、催款人員進行經濟合同的條款、討債的技巧以及企業銷售、收款的工作程序和制度以及相關的經濟法律法規等方面的培訓。
3、注重合同管理。企業除現金收入之外的供貨業務都必須簽訂合同，當銷售部門收到經信用部門和企業法定代表審核簽字后的賒銷申報單后，根據審批意見并與客戶意見達成一致的情況下簽訂銷售合同。銷售合同的要素必須齊全而且符合國家法律規定，特別是付款形式、賬期和延期付款的具體違約責任都應清楚、準確，最好是能夠采用統一的合同范本。另外，銷售部門還要將合同影印幾份，經有關部門或人員與原件核對無誤后分別交信用管理部門、財務部門，以利于其對銷售合同的執行、跟蹤、檢查起監督和預警作用。
（三）應收賬款的事后控制
1、應收賬款的動態跟蹤管理。通過應收賬款跟蹤管理服務，保持與客戶經常聯系，提醒付款到期日，催促付款，可以發現貨物質量、包裝、運輸、貨運期以及結算上存在的問題和糾紛，以便做出相應的對策，維護與客戶的良好關系。同時，也會使客戶感覺到債權人施加的壓力，使客戶一般不會輕易推遲付款，極大地提高應收賬款的回收率。通過應收賬款跟蹤管理服務，可以快速識別應收賬款的逾期風險，以便選擇有效的追討手段。
2、應收賬款的催收。企業管理當局對已經到期的應收賬款應交由應收賬款清收小組進行催討。對于清收小組的組織管理工作要注意以下幾個方面：一是原款項經辦人、部門領導或單位負責人應為某項應收賬款的當然責任人參加清收小組，在清收小組負責人的調配下參與工作；二是清收小組成員按客戶分工，并分解落實清理回收目標任務；三是嚴格考核，獎罰分明，將收回遠期欠款和控制壞賬納入績效考核，調動催討人員的積極性和效果。
3、確定科學的討債方法。一般的催討方法有：電話催討、信函催討、律師催討、訴訟催討等。究竟選擇何種方式，要根據具體情況分析，無論何種方法都應該把收款行為限定在法律范圍內，決不能采用威脅的、有違法律的行動。企業除了依靠本身的力量外，還可以委托機構，但在選擇機構時要慎重，要選信譽良好的公司。
隨著我國現代企業制度的建立與市場經濟的不斷發展，在市場經濟迅猛發展的形勢下,市場競爭日益激烈。企業為了自我生存和發展, 千方百計地開展促銷活動, 擴大產品的銷售規模和市場占有份額。其中, 賒銷在銷售總額中占了較大的比重，進而催化了應收賬款的產生，它是伴隨著企業的日常銷售行為的發生而產生的一項債權。對應收賬款的管理好壞與否直接對企業的營運資金和日常生產行為產生很大的影響。 因此，完善應收賬款管理顯得尤為重要。
一、當前企業應收賬款內部控制現狀
（一）應收賬款內部控制意識淡薄
由于企業領導對應收賬款內部控制重視程度不夠，并沒有為有效收回應收賬款做足準備工作，比如未設立詳細的內部控制制度，從源頭上控制應收賬款的回流；未對應收賬款中期跟蹤分析做出充分的預防工作；未對應收賬款后期發生壞賬的可能性做出及時的判斷等等，使得企業對應收賬款的管理有很大的漏洞和缺失，加之企業對銷售業績的盲目追求，產生了過多的應收賬款，從而大幅度增加應收賬款風險損失。
（二）應收賬款內部控制模式“滯后”，沒有建立有效的信用管理制度
傳統的應收賬款內部控制模式認為，應收賬款的風險來自企業發出貨物后不能及時正常收回款項，導致我國企業偏執于事后追債而忽視了事前控制。這種“滯后”模式自然致使企業沒有建立有效的信用管理制度，不重視對應收賬款風險的評估分析，缺乏規范的信用銷售程序，很少對付款人資信度做深入調查，一定程度上促成呆賬和壞賬的可能性，從而增加了企業的經營風險。
（三）缺乏對應收賬款的定期數據分析
我國對應收賬款的測評和分析體系尚不健全。絕大部分企業未能及時準確分析應收賬款的賬齡，沒有認真劃分或區分哪些應收賬款即將到還款期，哪些應收賬款已經超過賒銷期，超期的應收賬款分別超期多長時間等，應收賬款賬齡分析不及時不到位，導致應收賬款風險增大。
應收賬款的賬齡不僅是估算應收賬款總體風險和時間價值損失的主要依據之一，也是記提壞賬準備的參考依據。對于企業而言，采用賒銷是企業常用的促銷手段，如何有效利用這種促銷手段，使之真正成為銷售環節的法寶，除了銷售之前的信用考核之外，一旦產生應收賬款，后期的重點就在于跟蹤處理，尤其是逾期的款項，拖欠越久，回收的難度就會提升，變現的可能性進一步縮小?？梢?，應收賬款賬齡的數據分析，跟蹤處理，是應收賬款內部控制的重要環節。
（四）應收賬款績效考核體系不完善
我國絕大多數企業的績效考核體系中，沒有把應收賬款回收率指標納入進來，即便有些企業考慮到了應收賬款考核，也僅限于形式，并未設立健全的激勵和約束機制，是否能收回與收回多少尚未和績效工資直接掛鉤，不能充分調動員工的催收應收賬款積極性，直接導致應收賬款回收速度和回收率低。
二、完善企業應收賬款內部控制措施
（一）營造良好的應收賬款內部控制的控制環境
控制環境是內部控制五大要素的首要要素或基本要素，在任何一個企業里，內部控制的健全和有效性直接取決于公司管理階層的價值觀和經營理念。如果管理者給予資產安全保證足夠的重視，強調銷售和回籠貨幣資金的一體性，重視應收賬款的管理等會給企業營造良好的控制環境，進而以健康積極的理念引導企業的行為。
（二）設立應收賬款信用管理制度
信用控制是應收賬款內部控制管理中的一條主線，從銷售環節的客戶調查到產生應收賬款客戶的后期催收、確認壞賬等都離不開信用管理。
加強銷售合同審查，檢查銷售合同是否合規合法，有無虛假銷售合同等不合理現象；審查客戶的資信程度，了解客戶過去的付款記錄,與其他供貨企業的關系是否良好；審查客戶的償債能力，特別注重客戶的變現能力較強的流動資產數量與質量；審查客戶的經營條件，關注可能影響客戶付款能力的經濟環境，以確定風險等級等。
（三）加強應收賬款事中監督，進行動態追蹤分析
企業財務部門應根據客戶的業務量和信用情況,為每一客戶量身定做一個信用額度，而且信用額度隨著企業的信用行為的變化而動態變化。信用控制單位，對于每一次銷售，都要審查其是否超過已定信用額度，根據審查結果決定貨物是否發放。而且為了不產生信用過差的客戶，信用控制部門定期通知銷售部門大客戶的欠款和信用狀況，為再次銷售提供參考，強化事中應收賬款監控,化解應收賬款風險。
（四）完善應收賬款壞賬準備制度
按照會計信息質量要求之一謹慎性原則，企業應定期檢查應收賬款，預估應收賬款可能產生的損失，計提壞賬準備，明了企業資產狀態，保證企業資產的真實性。為了合理確認壞賬及準確處理壞賬準備的計提、壞賬損失的確認、壞賬的回收處理等，保證各個環節的規范化處理，企業需要完善應收賬款壞賬準備制度，明確規定壞賬核銷的處理程序。
建立應收賬款壞賬準備制度，也是防范風險的一種方法，防止因應收賬款未收回而給企業造成巨大損失。
（五）完善員工應收賬款獎懲制度
銷售員工的績效工資把銷售業績與應收賬款回款率有效結合，銷售必須對每一項銷售業務從簽訂合同到回收資金全過程負責，對于既能銷售出去又能夠及時收回貨款的作為重點獎勵對象，只能銷售不能夠收回貨款的設定一定的懲罰措施，以此導向員工不僅重視銷售，而且關注資金的回流，很大程度上規避應收賬款風險。
參考文獻
財務管理是企業現代化管理中的重要組成部分，其管理質量對企業正常 運行產生重要影響，做好財務管理的質量控制工作，在強化企業管理能力中發揮著重要作用。應收賬款管理是企業財務管理中的重要組成部分，其實際是企業因賒銷行為而產生的一種債權，是流動資產的一種特殊表現形式。對企業管理人員而言，在未來管理環節中要重視對應收賬款管理問題的討論，以進一步強化企業綜合管理效果。
一、應收賬款管理的內涵
（一）應收賬款的概念分析
所謂應收賬款，就是企業在日常的銷售或提供服務的過程中，應向購買者收取而暫時未獲得資金的款項，也可能是因向購買者提供商業信譽而被占用的資金。在企業會計管理過程中，應收賬款更多的被認為是流動資產的重要組成部分，主要表現為：應收賬款是企業銷售或提供服務環節中應該獲取的收益，而在未來的收款環節中，這筆資金會以資金流入的方式轉化為企業的流動資產;應收賬款項目會直接占用企業正常的流動資產重量，但受多種因素影響，這部分資產不能直接進入企業正常的資產環節，導致其在占有期內不能為企業提供相應的利潤。
（二）應收賬款的管理目標
對企業正常的資金管理行為而言，應收賬款屬于一把雙刃劍，一方面，企業希望通過應收賬款來維護自身的市場競爭環節中的優勢，也能提供應收賬款維護原有的客戶群體，達到提高效果、保證市場份額的目的。而另一方面，企業又希望自身能時刻規避應收賬款所帶來的負面影響，包括周轉資金數量不足、壞賬風險等?；诖?，企業在應收賬款管理過程中，其管理行為的主要目標體現在以下幾點：保證賬款回收的及時性。賬款回收在應收賬款管理中要始終處于核心地位，應該得到所有工作人員的重視，并通過及時回收資金，保證企業財務管理的整體效果;重視逾期賬款的催收與管理。在管理環節中，需要根據逾期應收賬款的性質而制定相應的管理方案，保證能高效率的收回逾期款，切忌采取“一網打盡”的方式。
二、應收賬款管理的策略分析
（一）重視應收賬款的事前管理
1、制定合理的信用政策
對企業而言，其信用政策對企業應收賬款的管理效果產生重要影響，因此在整個管理環節中要將制定合理的信用政策作為起始點。在具體操作中，需要先對本企業與相對應企業進行信用評價，在充分了解合作雙方的社會聲譽、負債情況、市場盈利情況的基礎上，進行合理評價，并制定相應的信用政策。在企業管理中，常見的信用政策包括信用期間、現金折扣等內容。對相關人員而言，適當的延長信用周期，有利于增加銷售額，會直接促進企業的生產。但與此同時，企業需要承擔壞賬的風險。為切實保證企業效益，若企業所獲得的收益明顯大于風險，則可以實施積極的信用政策，通過適當延期來保證企業效益，反之要實施消極的信用政策。
2、重視履約保障建設
履約保障是應收款管理項目中的重要手段，尤其是在新客戶與潛在客戶群體中的作用更加明顯。當前常見的履約保障分為抵押、定金、質押等方法，需要根據合作企業的實際情況進行選擇。
（二）重視應收賬款的事中管理
1、重視日常管理
在事中管理環節中，要重視基礎記錄，詳細記錄客戶的付款行為，包括付款日期，具體款數等，并根據客戶付款情況及時變更客戶的信用等級。同時，要不定期審查客戶的賒款數量，檢查其所賒欠的款數是否超過的信用額度，若超過信用額度，需要及時向企業反饋預警信息，降低企業壞賬分析。最后，要全方面分析客戶的信用期限債務情況，在條件允許的情況下，可以密切監視客戶到期債務變化情況，若在規定期間內，客戶債務沒有減少，則需要及時采取處理措施。
2、建立壞賬風險控制制度
對企業而言，在應收賬款管理中可能存在不同程度的壞賬風險，若不能及時的預防該風險，則會對企業運行產生重要影響。針對這一要求，企業需要遵守穩健的原則，及時建立彌補壞賬補償制度，降低壞賬風險對企業運行的影響。
（三）重視應收賬款的事后管理
1、對應收賬款項目進行跟蹤評價
對企業而言，一旦出現了應收賬款項目，賒銷企業就應積極考慮如何按時足額收回欠款而非消極等待對方付款。而對于企業而言，需要重視對該項目的管理，并指派專業人員全程管理該項目，時刻監督應收賬款的運行狀態，并制作應收賬款項目運行報表，使企業管理人員能時刻掌握應收賬款變化情況。而另一方面，在管理過程中，要深入調查賒銷者的經營情況，并根據賒銷企業的前期運行情況，分析其貸款償還能力與整體銷售情況，分析當前賒銷企業的現金持有量與調劑程度能否滿足還款需要。必要時，可要求賒銷企業提供相應的擔保，來降低本企業所承擔的風險。
2、建立催收制度
催收制度也是應收賬款管理中的重要組成部分，若發生逾期未回款現象時，需要采取多種催收制度（包括電話聯系、委托專業的商業追收等）追討貨款。
三、結束語
主要分析了應收賬款項目管理的相關內容，并從事前、事中、事后等幾個角度，對如何進行應收款管理進行討論?？傮w而言，在應收賬款管理環節中，需要根據賒銷企業的實際情況進行評價，并及時建立風險預警制度，保證企業能隨時面對多種風險，最終保證企業利益。
參考文獻：
