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離岸金融業務，是指非居民之間的資金融通與交易，其客戶群體是境外的非居民，包括公司和個人客戶，資金來源和資金運用均在境外，即通過吸收非居民客戶的存款，向非居民客戶提供貸款、結算等金融服務。
離岸金融市場是金融自由化、國際化的產物，上世紀60年代離岸金融市場的出現，使信貸交易實現了國際化，從而代替了金融中心必須是國內資本提供者的傳統，并為國際金融中心的擴散創造了重要條件，離岸金融市場由于其獨特的優勢使得它在國際金融市場上發揮著越來越重要的作用。本文試通過介紹離岸金融市場的作用來分析發展我國離岸金融市場的必要性。
一、離岸金融市場的作用
離岸金融市場是在傳統的國際金融市場基礎上發展起來的。眾多離岸金融市場的產生，對推進國際金融業務的發展，乃至國際生產和貿易的發展都起到了極其重要的作用。
(一)離岸金融市場的產生促使國際融資渠道暢通
為世界各國提供了一個充分利用閑置資本和順利籌措經濟發展資金的重要場所和機會。例如，歐洲貨幣市場對德國及日本的經濟復興，亞洲貨幣市場對亞太地區國家的經濟建設，石油美元對拉美國家的經濟發展都起到了重要作用。
(二)離岸金融市場的產生縮小了各國金融市場的時間和空間距離
為降級資金成本提供了便利。離岸金融市場一方面使國際銀行業能以24小時連續營業，形成國際借貸資金高速運轉的全球流動體系；另一方面由于離岸金融市場的低稅率或減免稅收及其他金融優惠措施，使資金交易成本大幅度下降，促使國際資本的加速流動，使世界資源配置更趨合理。
(三)離岸市場的產生增強了全球金融市場之間的競爭性
有助于形成合理的國際利差水平，有助于形成全球性的平均利潤率，促進生產、貿易和資本國際化的進一步發展。
(四)離岸金融市場的產生緩解了國際收支失衡
穩定了國際經濟秩序上世紀70年代以后，由于石油提價等原因的影響，許多西方國家和非產油發展中國家都出現巨額國際收支逆差，它們通過離岸金融市場籌措外匯資金，在一定程度上緩和了國際收支失衡的壓力，從而為世界經濟金融秩序的穩定發展起到了重要作用。
二，我國發展離岸金融市場必要性分析
自1989年起，招商銀行、深圳發展銀行等五家銀行經中國人民銀行批準，在深圳開始試辦離岸銀行業務。由于當時缺乏完善的管理制度和辦理該業務的經驗，加上后又遭遇1997年的亞洲金融危機的影響，離岸銀行業務遭受了較大的挫折。針對這一狀況，中國人民銀行及時停止了這些銀行的離岸銀行業務。
亞洲金融危機結束后，隨著國內經濟的不斷發展和金融改革的進一步深化，中國人民銀行在2002年批準招商銀行、深圳發展銀行恢復辦理離岸業務，同時批準總部在上海的交通銀行和上海浦東發展銀行試點辦理離岸銀行業務。隨著我國經濟的快速發展，經濟金融體制改革的不斷深入，發展離岸金融市場的條件日趨成熟。發展離岸金融市場對我國經濟、金融的改革和發展將起到重要的推進作用。
(一)建立離岸金融市場是我國金融國際化的客觀需要
離岸金融市場的建立，可以吸引大批跨國金融機構進入，使國內金融機構在和跨國金融機構的競爭中得到鍛煉，并且帶來和吸引大量的國際金融人才，有利于國內金融機構的國際化。另外，國外金融機構進入我國的離岸金融市場，會帶來最新的金融工具，使國內金融產品與國際接軌，將有利于金融業務的國際化。各國都盡其所能地來推動本國金融業國際化，積極參與國際金融市場的分工與合作，與此同時，這些金融中心又反過來促進了本國和本地區的經濟快速的發展。
(二)建立離岸金融市場可以為我國當前巨額的外匯儲備減壓。增強我國國內宏觀經濟政策的有效性
截止2010年年底，我國的外匯儲備規模已達2.84萬億美元，成為世界上外匯儲備最多的國家，但目前缺少消化外匯儲備資產的有效渠道，這不僅給人民幣造成很大的升值壓力，也使大額外匯儲備面臨匯率風險。另一方面，由于我國過去長期實行的強制結售匯制度，而形成的國內市場流動性被迫增加使得我國的貨幣政策等國內宏觀經濟政策的有效性大大降低。建立我國離岸金融市場讓中資銀行開展離岸業務可以釋放離岸業務在維持國際收支平衡方面的潛力，為外匯儲備消腫，進而增加宏觀經濟政策的有效性。
(三)有助于推動人民幣國際化的進程
一個國家貨幣的國際化與離岸金融的發展關系密切，離岸金融市場的發展實際上是開放本幣自由流動的緩沖區，是對本幣國際化的支持。我國可以借鑒日本的發展道路，通過建立離岸市場，實現本幣的離岸化經營，逐漸增加資本項下對外開放的款目數，推動人民幣國際化。我國也可以通過離岸金融市場加強對境外人民幣的掌控，開辟離岸金融市場可以回流在周邊國家流通的相當數量的境外人民幣，從而便于加強對境外本幣的監控，減少這部分本幣對國內金融市場可能帶來的沖擊，增強金融風險防范能力，確保我國貨幣政策的有效實施。
(四)有利于提高我國金融業的經營水平
離岸金融要求開辦地擁有良好的基礎設施以及較高水平的從業人員，這有利于提升當地金融生態環境及金融專業人員的素質和技術水平；離岸業務的開展將使東道國與國際市場接軌，中資金融機構可以在家門口學習和借鑒外資金融機構的先進管理經驗，培養熟悉國際金融業務的專門人才；通過與外資銀行的競爭，促進中資銀行學到新的國際金融業務的操作，鍛煉隊伍，轉變機制，從而提高整體管理水平，提高金融業的綜合競爭力，促進本地銀行業的發展。
(五)有利于我國商業銀行開辟新的利潤增長點
我國正在進行金融體制的一系列改革，隨著資本市場的發展，直接融資的比重呈上升趨勢，而間接融資的比重則呈下降趨勢，因此，以經營傳統存貸款業務為主的我國商業銀行面臨利潤增長空間日益狹窄的窘境。分析當代的國際金融市場不難發現，外資銀行的主要利潤來源已經不再是傳統業務，而是來自風險小、成本低、利潤高的現代銀行業務，并以此形成自己具有核心競爭力的品牌。離岸金融業務具有管制寬松、稅收優惠的優勢，因而其經營成本較低，只要風險控制得當，就會成為世界各國銀行利潤來源的重要組成部分。比如，新加坡發展離岸金融市場帶動了國內金融業的發展，特別是資本市場獲得了迅速發展。離岸金融業務在我國的初期發展階段也曾給我國銀行業帶來過巨大利潤。以招商銀行為例，1998年以前，該行的離岸金融業務累計贏利1.61億美元，占同期全行利潤總額的11.07％。因此，我國商業銀行必須認識到離岸金融業務所蘊涵的巨大利益，將其開辟為新的利潤增長點將是明智的選擇。
(六)有利于帶動我國貿易、生產和就業的增長
一、引言
時代的發展帶動了金融市場的進步，而在長期的實踐探索中，相關金融理論也日益完善，如金融數學。當前，在金融市場發展過程中，金融數學充分發揮了完善市場信息、提供精確指導的作用，其已經成為促進金融市場深化的重要組成部分。
二、金融數學學科概述和前景闡述
（一）金融數學的學科含義闡述
金融數學多數應用在金融市場中，是一種基于數學優勢構建的金融模型，以此分析金融市場發展趨勢的多領域交叉理論學科。由于金融數學的主要功能，其也被稱為數據分析金融學和數理金融學，深受金融領域從業人員青睞。例如，很多相關領域從業人員都利用金融數學研究金融市場的內在變化規律，以此為實踐活動提供科學指導。綜合來看，金融數學是一門融合數學與金融領域的尖端經濟學科，其不僅具有數學學科的基本特征，也廣泛涉獵金融領域，還通過現代化科技手段將金融理論和數學建模緊密結合，以此精確分析金融市場的發展情況。從金融領域來看，金融市場中傳遞的信息數據龐大，各項信息內容煩瑣復雜，這給市場分析工作帶來了極大的挑戰。同時，結合當前金融市場發展形勢，科學利用數學建模工具構建模型，分析金融市場信息成為新的重點課題之一?；诖?，我國各大高校也結合市場發展需求，開設了金融數學專業，以此吸引更多優秀人才關注金融領域發展，從而為社會培養更多專業化人才，并且該專業的開設還有助于促進金融數學學科應用范圍的擴大[1]。
（二）金融數學學科的前景
在20世紀90年代，數學學科在金融領域的應用成為現實，這是數學學科和金融領域融合的萌芽時期。1995年，美國的經濟學教授劉遵義最早利用數學模型思考金融問題，其通過實證比較、數量分析及模糊評價等數學手段，成功對馬來西亞等地區在當時經濟背景下可能出現的經濟危機及由經濟危機引發的金融體系崩潰與重塑情況進行預測。自此之后，數學科學對金融市場的預測可行性得到驗證，相關領域人員開始關注這種利用數理方法與金融信息結合預測金融市場的方式。在長期的發展實踐中，這種方法逐漸發展為成熟的體系，并得到大范圍應用，如今更是形成了金融數學學科，深受相關領域人士的關注。金融數學學科的形成不僅將數學與日常生活進行有機融合，也簡化了原本煩瑣復雜的金融行業入行流程，降低了經濟領域入市門檻，這為我國金融行業的迅速發展提供了重要支持。同時，金融數學學科的發展可以有效指導經濟領域學者和專家利用數學模型等工具強化數據分析精確度，構建更為全面的風險防控體系，并且有助于提升我國金融市場穩定發展的保障系數，為經濟市場實現穩定發展提供更堅實的保障。另外，金融數學學科具有難以替代的重要作用，是保障我國經濟市場平穩運行和發展的關鍵，研究前景極為光明。
三、現階段我國金融市場發展現狀
（一）金融市場對外開放程度不斷加深
我國金融市場在運行發展過程中一直遵循安全可控、互贏互利的原則，堅持公平、公正、安全、穩定發展理念，對金融開放時機和開放力度等進行充分把控。同時，我國也一直積極推動金融市場對外開放，以此為國內金融市場增添生機，而這一舉措的實施也為金融市場的發展質量提升提供了支持。現階段，金融市場在完善的法律法規體系規范下，已經形成更為完善的公平公正的競爭機制，這為外資金融企業提供了更為優質的投資環境，增加了我國金融市場對外國金融企業的吸引力。同時，隨著金融市場發展成熟，我國逐步取消了外資金融機構的超國民待遇。另外，在日益完善的金融市場法律法規體系建設指引下，金融市場監督管理方式逐漸呈現專業化、規范化發展，尤其是引入巴塞爾新資本協議等國際通行的監管標準體系后，我國的金融管控體系更為完善。此外，金融市場的開放程度是我國金融經濟發展壯大的根本原因。隨著我國金融市場對外開放程度不斷加深，越來越多的海外金融機構開始對內投資、開展金融活動，并與我國金融機構深化國際合作，金融市場大門徹底打開[2]。
（二）金融市場運行機制持續發展完善
近些年，我國積極推動金融市場對外開放，為外資金融機構提供了更為豐富的可參與交易的市場品種，使我國金融市場在國際上的影響力不斷增強，這對我國金融發展起到了積極的促進作用。當然，金融市場的穩定發展離不開安全、完善的運行機制，如金融市場中的利率匯率會隨著發展不斷革新，這為國家金融市場發展奠定了良好基礎，更好地發揮了市場供求關系在人民幣匯率形成中的基礎作用。另外，金融市場運行機制的不斷完善，有效改善了外匯儲備管理機制，推動了外匯市場的有效發展，為金融市場開放創造了良好條件。因此，加強金融市場制度建設是強化發展的根本，運行機制持續完善發展是保證市場自律性、透明度的關鍵，不斷完善金融市場運行機制發展是保證市場秩序的基礎。
（三）金融機構順應形勢不斷深化改革
金融機構不斷提高競爭力可以明確展現深化體制改革的重要價值。而結合時展形勢不斷深化改革，則是有效預防與化解金融風險，為新時代金融企業安全發展保駕護航的重要舉措。同時，在深化改革的過程中，金融機構通過找準金融市場定位，大幅度提升自身的核心競爭力，鞏固金融機構在市場中的地位。另外，在改革支持下，金融市場的創新力度在不斷加大，并且逐漸形成了以市場為導向的發展趨勢。金融機構結合市場需求改革的局面，有效促使金融市場以現代化經濟發展為標準進行創新，并對現有的金融工作流程進行完善，以此為金融市場良性發展打下堅實基礎，并開創更多具有貼合實際需求的新產品和新業務。目前，在科技力量的支持下，越來越多的先進金融工具、技術理論轉化為具體成果，為金融市場提供了充足動力。因此，順應時展形勢積極深化改革是推動金融市場向高端方向發展的有效途徑[3]。
四、常用的金融數學模型
（一）現值公式模型
在金融行業中，投資者要想提高投資成功率，必須要了解待投資事物的具體價值，科學落實資產評估。只有投資者正確計算出想要投資事物的具體價值，才能得出正確的報酬率，然后再依據折現率和現值之間的關系利用現值公式完成計算?，F值公式需要利用復利公式進行推導，復利公式為：F=P（1+r）n（其中，P代表本金，r代表年息，F代表最終值）。在此以下述內容為例進行闡述。在電子商務普及的今天，網絡購物成為流行的購物模式，為激發大眾的購買欲，獲得更多的客源，大多數網上購物平臺開始推出分期付款服務。
（二）線性規劃模型
線性規劃模型可以實現模擬計算和評價，也可實現經濟效益最大化的目標，并能夠為實現資源合理配置提供科學指導。該模型主要是通過minZ變量函數公式（Z：決策變量；x1，x2：非負），結合目標函數計算出最大值和最小值，并以線性等式作為函數的約束條件，從而最終確定決策變量的取值范圍，得出可行解。同時，以ST函數公式為約束條件，Z為最優值，求得最優解。若無最優解，則說明該線性規劃為無解。在財務活動中，決策是支持活動落實的基礎。因此，可以結合財務相關約束條件和優化目標，構建線性規劃模型，計算出最優解，并結合獲得的結論指導財務活動實現資源最優配置，這是促進投資活動實現科學決策、降低投資風險的有力保障[4]。
（三）金融風險效用函數模型
財務投資是一項風險較高的經濟活動，在開展相關活動時，有效規避風險是所有參與人員關注的重點。在投資活動開展過程中，科學評估未來收益決定著該項投資活動是否具有投資價值。同時，此項環節受多種因素的影響，存在極大的不確定性，如時間、政策等都會對最終的評估結果產生影響。為精確評估投資活動，掌握投資存在的風險，可以根據風險效用函數模型中收益和期望值之間的偏差程度進行判斷，如果偏差程度越大，則代表風險越大，反之，則風險越小。
五、金融數學在金融市場中的創新應用和優勢
結合上文關于當前金融市場發展現狀的分析和常見金融數學模型的分析可知，如今金融數學與金融市場聯系日益緊密，并且在金融市場中創新應用金融數學是應對當前金融市場發展不足、為其提供動力的關鍵。結合時展形勢，現階段國內金融市場中金融數學的創新應用主要體現在以下幾個方面。
（一）建立金融數據庫
金融市場基于金融數學學科理論，以精準、真實為原則構建大數據庫，可以為其發展提供有效支持[5]。而金融領域積極引用先進技術，可通過信息收集整合及建立數據庫的方式為其發展進行有效背書，并通過科技化手段有效促進金融數據實現精確化應用。同時，在建立金融數據庫之后，其可為銀行等一系列經濟主體有效開展相關金融活動提供堅實的數據基礎，從而在真實可靠的信息數據支撐下，增強業務的安全性。另外，通過數據庫中的數據信息，還可更為直觀地展現金融行業的發展趨勢，形成金融行業整體發展曲線，便于金融市場參與者瀏覽、分析相關信息，從而激發參與者的積極性。
（二）優化金融業務處理
隨著信息化、科技化成為時代主題，在以信息技術為代表的技術體系支持下，傳統復雜煩瑣的經濟交互和金融手續處理模式得到優化，并且處理效率得到大幅度提升。同時，隨著社會中數學技術和計算機的普及，電子化金融業務處理模式逐漸成為主流趨勢。此時，各類企業主體及民眾進入金融市場的手續不斷簡化，門檻逐漸降低，為金融市場發展提供了更多活力，并且技術的支持有效提升了金融業務反饋及處理效率。因此，在金融數學手段助力下，金融業務處理電子化逐漸普及，實地辦公層面對金融業務的處理效率得到有效優化。
（三）數學模型分析
金融數學在不斷發展應用中，獲得了豐富的實踐經驗，為金融市場發展提供了更多的參考依據，并且金融數學的普及也加快了金融市場的資本化發展進程。在金融市場秩序建立過程中，金融數學的應用在一定程度上保障了股票行業、保險行業等傳統金融行業在新時期適應發展變化、實現健康有序的發展目標。具體來看，通過構建金融數學模型，可實現精準分析及預測金融市場在未來一段時間內的運行規律和發展方向，也就是借助金融數學模型，可為金融市場參與者提供更多可參照的真實指導信息，由此可知，金融數學可以為促進市場健康發展提供支持。另外，金融數學模型獲得的分析結論可以在一定程度上助力金融風險防范體系建設，有效降低金融市場崩盤的風險概率，還可以為金融領域相關政策的推行提供準確的保障和反饋。因此，利用金融數學構建數學模型，分析模型運行機制，是促進金融市場平穩發展的有效保障[6]。
六、結語
在當前金融市場發展過程中，金融數學為金融領域的穩步發展提供了有效支持。例如，結合現代計算機技術和金融數學領域知識內容，搭建金融數據庫和數學模型，可實現精確化分析、預測金融市場發展的目標。同時，借助金融數學的支持，原本煩瑣的金融工作流程得到簡化，促使傳統單一的金融領域逐漸向股票行業、證券等領域拓展。除此之外，金融數學在金融市場中的應用也可以助力風險管控體系更加完善。由此可知，金融數學在金融市場發展中發揮著重要作用。本文基于金融市場發展現狀，闡述了常見金融數學模型，并探究了金融數學在金融市場中的創新應用方法，以期為金融市場發展提供更多支持。
參考文獻
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[2]薛博文.淺談金融數學在市場層面的創新應用[J].商訊,2021(26):106-108.
[3]陳白露.金融數學對現代金融市場的影響及推動研究[J].商訊,2019(28):81-82.
[4]趙梓竣.探討金融數學對現代金融市場的影響及推動[J].現代國企研究,2016(22):94.
1我國利率市場化的基本理論與改革歷程
1.1利率市場化的基本理論
利率市場化的是中央銀行對商業銀行利率放松管制，是讓市場自主決定利率，將利率的決定權交給市場。但中央銀行并非完全將權力放開，而是通過間接調控，形成資金利率，中央銀行的貨幣政策由此反映的機制?？偟膩碚f，利率市場化是指利率水平由資金市場的供求關系決定。利率市場化是政府加大了市場決定的比重，并不是利率完全市場化，它仍然以中央銀行基準利率為指導，其基礎利率仍為金融市場的同業拆借利率。
利率市場化應包含3個方面：
（1）利率決定權在商業銀行手中。在利率市場化條件下，金融市場化的核心內容是我國商業銀行對存貸款的定價權。價格是市場經濟的核心，其中最重要的生產要素市場是金融市場，所以它的價格機制是影響整個資源配置效率最重要的因素。商業銀行是一種經營貨幣信用業務的特殊企業，而沒有定價權，會使商業銀行無法改善經營成效，不能提高經營效率。商業銀行是傳導我國貨幣政策的十分重要的組成部分，沒有定價權，商業銀行不能很好的發揮其重要作用。這會導致我國貨幣政策傳導效率低下，不能高效執行。
（2）利率決定方式的市場化。中央銀行不再直接決定利率，而是根據金融市場的供求關系按價值規律進行自發調節，讓市場決定利率。政府有關部門不能夠準確計算出利率的數量結構、期限結構和風險結構，而市場卻能夠合理地確定利率的數量、期限、風險結構。
（3）利率管理方式的市場化。利率的管理不再是由中央銀行的規定去實現，而是中央銀行根據前經濟環境和經濟政策運用一定金融資源調節基準利率來管理調控市場利率水平。簡言之，中央銀行是通過貨幣政策來間接地調控利率水平，只有存款準備金率、再貼現率和再貸款利率這三者是貨幣當局所能直接決定的。中央銀行不再像以往直接干預利率水平，而是間接地通過貨幣政策來影響調控利率水平，將利率的管理交給市場，讓市場依據供求關系直接作用于利率水平。
1.2我國利率市場化的改革歷程
2利率市場化給我國商業銀行帶來的的機遇和挑戰
2.1利率市場化給我國商業銀行帶來的機遇
利率市場化對我國商業銀行有著重大影響，它對我國商業銀行來講是一把雙刃劍，利率市場化既能夠給商業銀行充滿活力，又能夠讓商業銀行面臨諸多困難。其中，利率市場化給我國商業銀行帶來的機遇包括：
2.2利率市場化給我國商業銀行帶來的挑戰
利率市場化讓利率能夠更加合理地根據資金市場供求關系確定下來，這是商業銀行在資金市場上不斷競爭的結果。利率市場化給商業銀行帶來機遇的同時也帶來了許多挑戰，包括：
商業銀行之間競爭加劇，利潤減少。利率市場化減少了商業銀行的存貸利差，這迫使銀行提高存款利率降低貸款利率以此在市場增強自身競爭力，這會大大減少商業銀行的盈利能力，挑戰銀行的經營能力。
利率市場化會使商業銀行面臨利率風險，而且可能會引發一些金融腐敗。在利率市場化的條件下，利率不斷隨著市場的供求關系不斷變動，這會使得利率的期限結構更加復雜，利率的不確定性會讓商業銀行的盈虧與預期值偏差過大。同時，商業銀行可以自行制定存貸款利率這可能會存在一些不平等的利率價格，會導致腐敗現象，影響社會的穩定。
3我國商業銀行面對利率市場化應采取的對策
在利率市場化改革下，我國商業銀行只有不斷完善自己才能夠在激烈的競爭中生存下來，只有采用正確的經營策略才能在不斷變化的市場上快速發展。面對利率市場化改革，我國商業銀行采取的措施應包括這幾個方面：
重視人才培養，打造專業人才團隊。在機遇與挑戰并存的環境下，只有商業銀行內有足夠的人才，銀行才能有足夠力量開發探索科學的發展道路。所以我國商業銀行應該重視吸收和培養人才，增強自身的競爭實力。參考文獻：
[1]吳富林.中國市場化達到什么程度.經濟學家，2012（4）：70-76.
[2]易剛.中國改革開放三十年的利率市場化進程.金融研究，2009（1）：1-14.
（上接第173頁）這就使得我國的對外匯率受到了一定的制約，這種制約不利于我國金融市場的發展，因此我國對對外匯率制度進行了改革，其主要的發展態勢是由市場的供求關系決定的。而我國金融在國際金融市場中的地位越來越高，其對人民幣國際化的要求越來高，這就在一定程度上為我國的金融企業帶來了發展的機遇，例如增加了兌換業務等，為金融創新也帶來了條件，而我國大部分的商業銀行也意識到了這一發展的機遇，大力發展金融業務創新，盡量滿足用戶的金融需求，以進一步擴大金融市場的范圍，增加經濟效益，提高其在國內市場和國際市場中的競爭能力。由此可以看出，隨著我國政府加大對金融市場相關體制改革的力度，使得我國商業銀行必須加大自身金融的創新力度，只有這樣才能跟上時展的步伐，因此可以說，金融市場制度的改革是推動商業銀行不斷進行進入創新的一個重要動因。
五、結論
綜上所述，我國商業銀行進行金融創新是當下國內外金融市場的要求，同時也是商業銀行金融發展的一種趨勢，因此我國的商業銀行應當對其金融業務進行創新，以進一步提高其在國內外市場中的競爭能力，為今后經濟效益的提高打下堅實的基礎。另外銀行在進行金融創新的過程中，應當對國內外金融市場進行一定的調查分析，為發展方向的正確性提供科學的保障。因此，對于我國商業銀行來說，只有加大對自身金融產品的創新力度，才能夠在激烈的行業競爭中生存下去，進而為實現可持續發展奠定良好的基礎。
參考文獻：
一、我國金融市場監管存在的問題分析
(一)監管部門之間的協調性較差
經濟全球化帶來較大發展機遇的同時，也使得我國金融機構面臨著極為嚴峻的挑戰。為了提高自身市場競爭力，我國金融機構紛紛采取措施，不同金融部門之間的業務合作類型越來越多，如平安集團投資了保險、證券、銀行業等。中國人民銀行與中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會均負有金融監管職責，這對我國金融市場的穩定發展有著重要作用，但“一行三會”的監督體系極易造成各監管部門面對問題時相互推卸責任，不僅會延誤對策的制定與實施，甚至會對整個金融體系與經濟體系造成影響。
(二)監管機構缺乏獨立性大
量涌現的地方性股份制銀行在完善我國金融體系的同時也對我國金融監管帶來了較大的風險和難度。針對此現狀，各級地方政府均給予了本區域銀行一定的政策保護，金融監管機構的獨立性受到嚴重影響，地方政府的過度干預使得監管部門無法真正履行監管職責，有些地方政府甚至動用公共資金對出現問題銀行進行注資。
(三)相關法律法規體系不健全
近些年，我國金融創新進程不斷加快，金融市場持續發展，但同時也帶來了較為復雜的金融風險，而我國現有的法律法規根本無法及時應對金融市場監管過程中出現的問題，法律制度中較為模糊或沒有詳細說明的地方為金融市場參與者“鉆空子”、“打球”等行為提供了便利，市場交易的公平性受到嚴重影響，我國金融業的長遠發展被扼制。
(四)有效激勵和約束機制嚴重缺乏
經過政府行政監管、金融監管的有益探索，我國分業監管已漸趨規范化與專業化，金融監管的體系框架已初步具備，但由于激勵機制的缺乏，不少監管人員的工作積極性并不高，有些甚至脫離了監管行業，監管部門人才流失現象嚴重，內部競爭氛圍與監管效率也較差。有效約束機制的缺乏則造成和監管缺失現象層出不窮。在現行監管約束機制中，因個人過失而造成我國金融市場損失的監管人員僅僅會受到監管機構內部的行政處罰，并不會追究其刑事責任與民事賠償，有效的金融市場監管自然難以得到實現。
(五)監管技術落后
近些年，我國對金融市場監管愈加重視，金融監管正由重視合規性轉向合規性、風險性并重，金融市場監管方式正由市場準入監管轉向市場準入、運營及市場退出全程監管，由現場檢查轉向現場檢查和非現場管理。在此背景下，我國非現場管理的現代化監管網絡系統逐步建立起來。然而仍處于起步階段的運營監管和非現場管理無法承擔起金融市場監管的重任，使用最多的監管強制措施———罰款所起的作用十分有限。較為落后的金融市場監管機構監管技術難以跟上金融市場的飛速發展，監管不力情況時有發生。
二、加強我國金融監管的對策建議
(一)轉變金融市場監管模式，加強各監管機構之間的合作
次貸危機后，美國金融監管理念逐步從分業、分機構監管轉向跨業、跨機構監管，這為我國轉變金融市場監管模式提供了有益的經驗。我們可通過建立單獨的機構來增強“一行三會”之間的協調性，一旦金融市場出現突發事件，“一行三會”管理階層需迅速進行協調，在統一思想和目標的基礎上制定出合理有效的解決措施。此外，各監管機構之間需加強交流與溝通，對此可定期選調本機構的監管人員前往其他監管機構學習交流，對其他監管機構日常的工作流程、監管目標加以了解。
(二)完善相關法律法規體系
金融市場監管工作離不開完善的法律法規體系，因此我們需在堅持法律原則的前提下制定出具有較強可操作性行政法規、規章，尤其需填補出在城鄉信用合作社、農村基金會、郵政儲蓄和企業債券等領域的法律空白，市場退出和風險監管在法律中的地位需得到突出。
(三)加快制定有效的激勵機制與約束機制
針對目前監管人員工作積極性不高、監管機構內部人才流失、監管缺失等現象，政府部門需督促監管機構及時改變單一的晉升激勵機制，對能力突出、表現優異的監管人員實施物質和精神并重的獎勵方式，同時還需建立健全有效的懲罰制度，依法對監管不力甚或的人員實施懲罰，推動監管效率與質量的提升。
(四)提高監管人員綜合素質
解決我國金融市場監管存在問題、完善金融市場監管體系的關鍵在于提升監管人員的綜合素質，即其專業素養與思想道德素養。對此，我們需嚴格篩選監管人員，定期組織監管人員學習監管理論、基礎技能、風險分析和創新業務等，為監管機構培養出一批高素質、高能力的監管骨干。此外，我們還需選調本機構監管人員至其他監管機構進行學習與交流，以進一步豐富監管人員的知識面和實踐經驗。對于監管人員的思想道德素養，監管機構可定期組織思想道德講堂，并充分發揮先進典型和道德模范的示范作用。監管機構還需定期開展監管人員綜合素質考核，依據考核成績提拔獎勵能力突出的監管人員，并嚴格要求考核不合格的監管人員繼續加強學習，仍不能合格的則給予恰當的處分。
三、結束語
2016年是我國經濟轉型的關鍵一年，金融市場環境正發生著巨大變化，金融市場監管的重要性日益凸顯。然而我國目前在金融市場監管過程還存在著較多問題亟待我們解決，監管機構除需加強自身管理外，還需加強同其他監管機構之間的協調性，促進我國金融市場監管模式的轉變。
參考文獻:
［1］劉迎霜．中國金融體制改革歷程———基于金融機構、金融市場、金融監管視角的敘述［J］．南京社會科學，2011，04:16－22．
中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X(2016)013-000268-01
一、文獻評述
對金融支持科技創新的作用研究最早的是熊彼特，他在《經濟發展理論》中強調了技術在企業成長和經濟增長過程中的重要作用。而國內關于金融對科技創新的研究則起步較晚。李悅(2008)分析研究了金融在不同產業階段對科技創新產生的不同影響，并發現金融支持對科技創新的促進作用在產業階段的初期表現最為明顯。張小鳳(2010)則認為在不同產業階段技術創新都需要大量且長期的資金支持，而金融市場則可以提供資金，幫助分散風險，因此創新活動的展開離不開金融的支持。秦軍(2011)在前人研究的基礎上更系統全面地論證了金融支持是促進科技創新的不可缺少的關鍵因素。在政策金融領域方面，龔天宇(2011)通過分析比較間接平臺、政府主導和直接合作這三種模式，對金融支持科技創新的模式改良提出了針對性的建議。王宏起、徐玉蓮(2012)則從二者的協同關系入手，通過實證分析科技創新與金融的雙向關系。針對此現狀，徐玉蓮和王玉冬(2013)通過構建系統動力學和協同發展管理模型對二者的協同關系進行了更深入的研究?？傮w來看，國內研究金融支持科技創新的文獻大多進行片面研究，將商業性金融、政策性金融、資本市場和風險投資在科技創新中的作用分開討論，這難免忽略了金融系統對科技創新的整體作用，為后續研究留下了一個努力的方向。
二、金融支持對科技創新的重要作用
科技創新離不開金融支持。一個完整有效的科技創新金融支持體系應該具有多層次化，包括政策性的金融機構、商業性的金融機構和風險投資機構等子系統組成。金融能夠為科技創新提供資金支持，并且幫助企業預測并分擔創新風險，對創新過程中的企業信息起到揭示作用。絕大多數科技型企業都要經歷研發期、種子期、創業期、成長期、成熟期、飽和期和衰退期。金融市場能夠為處于不同成長周期的企業提供相應的支持，在研發期、種子期和創業期，研發初始成果尚未投入市場，企業需要大量的資金來維持研發的升級，金融市場可以為其提供大量的資金支持；在成長期，金融市場為研發的初始成果的升級提供所需的資金；在成熟期和飽和期，面臨不斷增加的成本和市場上產品的普及，金融市場為企業生產設備的升級和產品的進一步改造提供必要的資金；進入衰退期后，企業產品開始落后并逐漸被淘汰，此時金融市場則為企業的重新轉型，即“二次創業”提供資金支持。總之，科技創新主體無法靠其內部資源來滿足不同時期的資金需求并完成產業產品的創新升級，而金融支持是創新主體不斷成長壯大所需的必要的條件。另外，金融支持體系對于科技創新的支持作用還表現在，使得科技創新的主要活動者——企業，在融通金融市場和投資者的資金的同時，也要主動接受各投資機構的監督與約束，從而促使企業將所得到的資源以最大效率地應用于創新活動中去，并且加強企業的經營管理，從而為科技創新活動的順利進行創造良好的環境。
三、政策思考
研究表明，一個完善的科技創新金融支持體系是指自身功能較為完善的金融系統。因此應積極完善金融系統的各項功能，提高金融運行效率與服務水平；通過實施區域性金融政策，從整體上提高金融支持科技創新的效率；通過完善對科技創新的保險服務，降低科技創新投資風險，吸引資金流向技術創新領域，以擺脫科技創新融資難的困境。
參考文獻：
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電力市場包括電力現貨市場以及電力金融市場兩個部分，因為大規模的存儲電能是不太現實的，又加上實時平衡的電能供需要求，導致電力的價格波動很大，給電力現貨市場的參與者帶來了很大的風險。這就要求我們找到新的交易模式來有效的規避風險，電力金融市場便應運而生。
一、電力金融市場的架構
電力金融市場的主要服務對象是短期的市場活動，市場參與者可以通過期貨和遠期等金融衍生品來進行電力的儲備以及價格的調控，能夠有效的減少風險。電力金融市場的有效運行能夠減少電力市場的價格波動，確保電力系統運行的安全和穩定，對于電力產業的發展也有著重要的意義。電力金融市場的實現離不開電力合約的實行，不同電力合約的合理使用，能夠促進電力產業的市場化發展。
（一）電力遠期合約市場
所謂電力遠期合約，就是在未來的特定時間以合約規定的方式和價格來進行一定數量的電力商品的交易，合約主要包含交易數量、交易時間以及交易價格和地點。遠期合約屬于場外交易的產品，對于規避現貨市場的交易風險有重要作用，在電力市場中是一種比較穩定和直接的貿易方式，尤其是對電力需求較大或者有特殊需求的工業用戶來說，具有十分重要的意義。因為遠期合約具有形式簡單和操作容易的特點，應用也是比較廣泛的。
（二）電力期貨合約市場
期貨交易作為電力合約型交易的一種，其發生地點是在指定的交易所內，按照規定的時間和價格來進行指定數量的電力交易。這種交易方式在歐美等很多國家的應用非常廣泛。通過電力期貨交易能夠使電力價格在一定時間內鎖定在同一價格水準，有效平衡電力價格的波動。交易所將買賣雙方聚集到一起，由人將實時的供求關系和變化趨勢的信息集中起來，通過公開叫價的方式完成交易，不僅給買賣雙方提供平等的交易機會，還能夠促進市場自由競爭的開展。電力期貨交易能夠對供求狀況以及價格形勢進行及時的反應。
（三）電力期權合約市場
電力作為一種特殊的商品，使得定價很難進行。電力期權合約在風險管理方面的作用，使它在電力市場中的應用非常廣泛。與其他的合約交易雙方享有的義務和權利相當的處理方式不同，期權合約給予持有合約的一方特別的權利的同時，規定其具有不履行合約的權利。也就是說投資者在進行期貨和遠期交易時沒有額外的成本支出，但是如果是期權交易就要支付一定的期權費，電力的期權交易可以應用到現貨、期貨以及遠期的交易中。期權合約是進行電力價格管理的有效工具。電力系統的運行中存在阻塞是一個客觀的情況，期權交易能夠對阻塞的情況起到緩解的作用。
二、電力金融市場建設中的注意事項
通過對電力金融市場中主要的交易形式的了解，我們知道了各自的特點和作用，要想建立起一個更加規范和科學的金融市場，就要思考如何把存量資本盤活，怎樣才能通過更多渠道吸引投資讓電力產業得到更好的發展。在充分考量了我國電力金融市場的現狀，并借鑒國外先進經驗的基礎上，電力金融市場應該走上一條具有我國特色的科學的發展道路。
目前，我國的電力企業分為電力公司、發電廠以及供電公司等幾個主要的類型，它們的在性質、經營范圍等方面都是不同的，這也決定了它們在進行投資改造時采用不同的方式。例如，縣級供電公司就可以采用股東多元化的辦法，通過收購和兼并來進行獨立公司的組建，而省級電力公司或者是電力集團還是應該保持國有的形式。隨著經濟的不斷發展，經濟的全球化對電力企業來說，是挑戰也是機遇，應該充分的借助國際資本市場的力量，通過上市來進行外資的引入，這樣就能夠在電力系統的建設中擁有更多的技術研究資金，不斷提升技術資本的分量。同時要針對公司重大行為建設干涉機制，從外部對公司的決策進行規范，保證公司的順利發展。
電力財務公司作為電力企業的融資中心，要對企業的閑置資金進行充分的利用，通過引進資金、調節閑散資金以及進行聯合集資和信貸支持等方式，來實現財務公司規模的擴大，進而使金融資本與電力產業進一步的結合。投資者的培養也很重要，操作規范并且頭腦清醒的投資者能夠促進電力金融事業的發展。在進行投資的過程中，一定要健全風險管理機制，其中投資決策時風險的管理最關鍵，健全的投資風險管理制度的核心是良好的項目評審，通過對還款能力以及經濟效益的分析，來進行投資的可行性分析，決策進行后還要注意進行網上協議以及籌資成本的管理工作，通過良好的制度最大程度的降低投資的風險，讓投資的收益達到最高。
對企業的資本進行良好的管理離不開基本金制度的建設，對于老企業來說，基本金建設就是修正資本的缺位，對于新企業來說，則是督促資金的到位。通過對投資比例的分析，進行享有權利的劃分，還要通過書面文件對所有者的出資比例進行說明，對所有者的資本情況進行明確。需要注意的是，國有資本作為我國電力企業的重要組成部分，同時也是國家對于電力產業掌控情況的象征。很多企業在進行改組時，單純追求股份制建設的速度，為了刺激更多的資本入股，盲目的低估國有資產的意義，將國有資產進行轉讓。因此，企業一定要進行國有資產的核算和重估，特別是很多無形資產一定要充分考慮，杜絕任何對國有資產進行侵蝕的行為。
三、小結
綜上所述，要想實現電力金融市場的良好建設，首先要對電力企業進行資本組成以及經營方式的優化和完善，良好的電力企業發展是市場建設的前提。其次，電力金融市場的實現，離不開各種合約方式的良好運用，這就要求我們，在了解我國電力金融市場現狀的基礎上，積極吸收國外的建設經驗，不斷完善電力金融市場的管理模式以及投資機制，讓電力金融和現貨市場共同為電力產業的發展保駕護航。
參考文獻：
一、當前國際本幣金融產品市場發展的最新趨勢
成熟且開放的本幣金融產品市場是一國貨幣國際使用的必要條件（Bergsten，1975）。進入新世紀以來，隨著全球經濟一體化和金融化的深入推進，各主要貨幣發行國為在國際貨幣競爭中占據主動，圍繞貨幣產品市場展開激烈競爭，在一定程度上改變著金融市場的發展圖景，使得全球本幣金融產品市場發展呈現以下趨勢特征。
（一）美元主導國際金融產品市場，歐元和日元市場地位此長彼消
當前，世界最主要的金融產品市場是括美元金融產品市場、歐元金融產品市場、日元金融產品市場。依托強大綜合國力和美元在國際貨幣體系中的特殊地位，美元仍是全球金融市場的主導貨幣；憑借歐洲一體化和金融市場的整合，歐元在國際地位迅速上升，在某些領域如國際債券發行、紙幣和硬幣發行等方面甚至超過了美元，但短期內仍無法撼動美元的優勢地位；由于經濟的長期不景氣和貨幣政策的失誤，日元國際地位正日益邊緣化。
（二）金融產品市場擴張迅速，跨境資金流動頻繁
在二十世紀的大部分時間里，除戰爭所引致的國債階段性激增外，全球金融產品市場和實體經濟保持大致相同的擴張速度。但自1980年起，包括股票、公私債券和銀行存款在內的金融資產的擴張速度大大超過GDP的增長速度，經濟金融化趨勢日趨明顯。以美國為例，1980年以來，其金融資產占GDP比例比前80年增長了兩倍。從全球范圍看，隨著金融創新的深入推進和金融市場制度的不斷完善，市場深度不斷增加，各國金融資產相對于其GDP的比率在不斷提高。目前全球金融資產的價值已經是全球GDP價值的三倍以上――顯示了前所未有的金融深度。
隨著全球經濟金融深化程度，跨國資本流和金融資產海外持有量持續快速增長，資金跨境流動頻繁。2012年，全球范圍內的跨境資金流動，包括海外資金購買股票和債務證券、跨境貸款和國外直接投資，增加到8.2萬億美元以上。據麥肯錫統計，自1990年以來，跨境資金流動以每年10.7%的速度增長，分別超過全球GDP（3.5%）、貿易（5.8%）和金融（8.7%）的增長速度。目前全球大概四分之一的債務證券和五分之一的股票由外國投資者擁有。如果用國外直接投資與證券投資合計占GDP的比重作為一國金融開放度國衡量指標，我們就會發現，這一指標增長更快。在工業化國家，該指標從1970年的15%增加到1990年的32%，從1990年起開始加速，到2012已達到150%?？缇迟Y金的頻繁流動反映了全球經濟一體化的發展態勢，是各國強化金融市場競爭，提高開放市場程度的結果。
（三）直接類本幣金融產品份額超過銀行存款，金融衍生交易復蘇勢頭明顯
隨著國際金融市場的完善發展，以債券和股票為代表的直接金融產品發展較快，銀行存款類金融產品的市場份額呈穩定下降態勢。在全球金融資產的構成中，由國債和私人債券的債權類金融產品占最大比重，且呈穩定增長態勢，從1990年的19萬億美元增加到2012年96萬億美元，占比從40%增加到47%。
（四）離岸業務發展勢頭放緩，離岸金融市場地位有所下降
作為二戰后最重要的金融市場制度創新之一，離岸金融業務曾是國際金融競爭的焦點，倫敦就是憑借發達的離岸金融業務重新成為全球頂級的國際金融中心。20世紀80年代，包括美國、日本在內的67個國家或地區建立了離岸金融市場。全球離岸金融市場的資產規模從1970年代末不足萬億美元猛增到1985年的29840億美元。1990年更是猛增到68772億美元的峰值，年均增長率超過25%。1990年后，全球離岸金融市場步入調整期。整個1990年代離岸金融市場的年均增長率只有6.4%，低于同期國際金融市場平均發展速度（7.0%）。離岸金融交易在整個金融市場中交易的占比逐漸下降。
二、對我國人民幣國際化的啟示
（一）要高度重視金融產品市場建設在人民幣國際化中的作用
一種貨幣要成為國際貨幣，必須擁有一個較為規模巨大、體制健全和有較高開放程度的金融市場。首先，發達金融市場有利于管理貨幣國際化的金融風險。當一種貨幣成為國際貨幣后，必然面臨回流問題，只有建立相當的廣度和深度的金融市場，才能吸納并有效管理外溢的流動性，防止其對國內經濟的過度沖擊而形成金融風險。其次，金融市場是有利于增強貨幣的國際吸引力。發達的金融市場為中央銀行及各國投資者提供了各類成本低、安全性高、流動性強的金融工具，有助于提高國際社會對本國貨幣的信心，擴大交易者對該國貨幣的需求。第三，有利于掌握未來金融發展的主導權。隨著全球經濟金融化的趨勢不斷發展，金融產品市場成為決定資金和大宗商品價格的主要場所，對金融定價權的爭奪也是貨幣國際化的一個主要收益。
（二）要準確界定人民幣在國際貨幣體系中的地位
進入新世紀以來，在世界經濟非均衡發展的作用下，國際貨幣格局正醞釀深刻變動，未雨綢繆，前瞻性地確定人民幣在未來國際貨幣體系中的地位對于維護我國經濟安全和國際利益、優化人民幣國際化路徑具有重要意義。受金融危機的沖擊和綜合國力的相對下降影響，美元地位有所下降，但仍然是主導國際貨幣。歐元迅速崛起，在某些領域如債券市場甚至超過美元，成為世界第二大國際貨幣，然而，由于歐盟非國家，在財政與貨幣政策協調等方面存在先天缺陷，歐元的發展空間受到很大制約。由于產業升級的失敗、資源的匱乏和人口老齡化等不利因素，日本經濟競爭力的持續下降，日元衰落將是一個長期現象。作為新興市場經濟體中最大的發展中國家，目前我國經濟總量已超越日本居世界的二位、外貿總額居世界第二位、貨幣發行量（M2）已接近美元。更重要的是，推動我國經濟保持較快增長的長期性因素仍然存在，無論是從經濟實力、國際關系還是未來發展趨勢，人民幣都有成為世界主要國際貨幣的巨大潛力。此外，美元和歐元代表的是歐美成熟經濟形態，隨著日元地位的衰落，經濟活動最為活躍亞太地區的代表性貨幣將出現空前缺。憑借強大的綜合國力和良好的發展勢頭，在穩健推動人民幣國際化的過程不斷積累貨幣管理經驗，逐步取代日元的國際貨幣地位將是未來人民幣國際化的一個可行的戰略目標。
（三）要積極推動在岸人民幣金融產品市場建設
在20世紀后半期，離岸金融市場曾經是國際金融競爭的焦點。受倫敦金融中心崛起的影響，曾有60多個國家和地區建立了離岸金融市場。然而，這些離岸市場如新加坡等大都不是國際貨幣發行國。日本和美國雖然建立了基于本幣的離岸金融市場，但并不成功：由于監管的過度寬松和長期接近零的貨幣利率，日元淪為全球金融市場的主要套利貨幣；美國國際銀行設施對離岸美元設置了諸多限制，市場規模和作用一直有限。同時，盡管存在國內離岸市場，但美元、歐元和日元這些主要國際貨幣依托的還是在岸市場。
作為有強大實體經濟支撐人民幣，在其國際化過程中始終要把在岸金融產品市場建設作為發展的重點，通過在岸市場的做大做強來保障和提升人民幣國際地位，離岸人民幣金融市場只能作為必要的補充形式。當然，目前人民幣在岸市場建設還受我們市場發展水平、制度設計、監管能力等的限制，條件還不很成熟。但這些條件可以通過漸進式的改革和反復的試點逐步創造，不能因此而否定人民幣在岸的大方向。畢竟，在全球離岸市場地位下降的大背景下，人民幣離岸金融市場未來發展空間有限。同時，離岸金融市場還存在一個發展悖論，如果規模過小，對推動人民幣國際化助益有限；如果規模過大，勢必有更多外資金融機構介入，有可能導致定價權旁落，威脅我國金融安全。離岸市場相對于在岸市場最主要優勢是交易自由和低成本優勢，這些完全可以通過增強在岸市場的開放性和做大規模來實現。
（四）要積極發展債權型直接金融產品
目前，債權類金融產品已占國際金融市場的主導地位。2012年，在全球198萬億美元的金融資產構成中，包括國債和私人債在內的金融產品達93萬億美元，幾乎占全球資產總構成的50%，是股權類金融產品的2倍多。同時，債券產品在貨幣國際化過程中發揮著重要作用，是歐元唯一超越美元的金融領域。在人民幣的國際化的進程中，我們要高度重視債權類金融產品市場的積極作用，努力推動債券市場建設，通過財政金融制度改革，逐步增加高信用級別的國債產品；通過放寬市場準入條件，積極推動優質金融企業、國有和民營企業等發行債券；通過跨境人民幣貿易改革試點，逐步引入外資類債券市場交易主體和客體。同時，我們還要正視金融衍生品在金融市場體系中的作用，要在強化監管和風險防控基礎上，積極發展信用衍生品市場，完善債券市場結構。進一步發展和開放我國債券市場和衍生品市場，不僅有利于推動人民幣國際化的發展，還有助于拓展我國金融市場的深度與廣度，完善金融市場基礎設施和各項制度，消除金融脆弱面，使中國金融市場逐步成為國際金融市場的中堅力量。
參考文獻
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二、FDI通過效率不同的金融市場促進經濟增長的作用機制
金融市場效率原來是指資金在融通市場上所表現出來的有效性，具體體現在五個方面:(1)市場上金融商品價格對各類信息的反映靈敏程度。(2)金融市場上各類商品的價格具有穩定均衡的內在機制。(3)金融市場的金融商品數量及創新能力。(4)金融市場剔除風險的能力。(5)交易成本。由此我們得出三種效率不同的金融市場:弱式效率市場、半強式效率市場和強式效率市場。隨著認識的不斷深入，人們對金融市場效率的認識也有了新的進展，金融市場的效率還可以表示為市場的運行效率和市場的分配效率，即金融市場作為中介可以在多大程度促進自變量對GDP的影響。本文使用的金融市場效率概念就屬此類。參考Alfaro建立的金融市場作用機制模型，金融市場可以按以下指標劃分為五種，即金融系統的流動性負債(LYL=M2/GDP)、商業銀行資產(BTOT=商業銀行資產/商業銀行資產與央行資產之和)、私人部門貸款(PRVCR=金融中介對私人部門的貸款/GDP)、銀行貸款(BANKCR=儲蓄存款貨幣銀行對私人部門的貸款/GDP)和StockLiquidity(股票市場交易額/GDP)。其中每一種金融市場對應一種金融市場效率。金融市場效率在FDI技術溢出當中起著重要作用，當先進技術通過人力資本的流動轉移到內資企業時，內資企業需要通過結構重組、改變原有的經營方式、購置新設備等手段吸收和利用FDI的先進技術。在這一過程中，有些企業可以通過內源融資來籌集資金，但原有技術與新技術間差距越大，所需要的資金就越多，企業進行外源融資的可能性就越大。在絕大多數情況下，外源融資需要在國內金融市場進行，依賴于國內的金融體系，即國內金融市場效率的高低影響這些企業的發展程度。人力資本流動還可以通過建立新的企業，將先進技術轉化為現實生產力。然而條件是必須先支付大筆初始的固定創業成本(包括學習費用、談判成本、購買關鍵技術以及設備的費用等)，這也需要在國內金融市場中進行融資，東道國金融市場運作效率將決定創業者能否在有效時期內獲得貸款以支付這筆固定成本。特別是對于那些高技術含量的創新型中小企業來說，國內金融市場的效率就非常重要，資金的及時到位，意味著企業可以將新產品率先投放市場，占有較高的市場份額以獲取利潤。因此，金融市場效率越高，融資成本越低，人力資本從外資企業轉向國內企業就越容易，而且建立新企業的可能性就越大。因此，一個具有良好功能的金融市場體系能通過人力資本擴大FDI的技術溢出效應，從而大大促進一國的技術創新和經濟增長。
三、模型的建立和數據的來源
為了分析的需要，我們建立FDI通過金融市場對經濟增長產生作用的線性回歸模型:GDP=α+βFDI+γFINANCE+η(FDI?FINANCE)+μ(1)模型中，GDP———每年實際的國內生產總值;FDI———實際流入的外國直接投資額，按照當年實際有效匯率折算成人民幣計算;FINANCE———金融市場效率;FDI?FINANCE———FDI與金融市場的相互作用，目的是用來檢驗FDI促進我國經濟增長是否需要受到國內金融市場效率的限制;α———常數項，表示除FDI之外其他所有要素投入對GDP的影響。根據Alfaro建立的金融市場作用機制模型，金融市場效率可以分別用以下5個指標來表示，即金融系統的流動性負債LYL(M2/GDP)、商業銀行資產BTOT(商業銀行資產/商業銀行資產與央行資產之和)、私人部門貸款PRVCR(金融中介對私人部門的貸款/GDP)、銀行貸款BANKCR(儲蓄存款和貨幣銀行對私人部門的貸款/GDP)和股票市場流動性資產SL(股票市場交易額/GDP)，這五個指標雖然有各自的側重點，但均被視為金融市場效率。由于我國金融市場以信貸市場和股票市場為主，本文專門選取流動性負債LYL來反映信貸市場的效率;選取SL反映我國股票市場的效率。為了避免各效率指標之間的自相關性，在實證過程中分別選擇LYL和SL替代FINANCE。考慮到自然對數變換不改變原來的協整關系，且通過對數化以后數據序列易得到平穩序列，能夠有效消除時間序列中存在的異方差，所以對GDP、FDI等數據進行自然對數變換，得到新的時間序列，變換后的變量分別用lnGDP、lnFDI、lnLYL、lnSL、lnFINANCE表示:lnGPD=α+βlnFDI+γlnFINANCE+ηln(FDI?FINANCE)+μ(2)將LYL和SL分別代替FINANCE后得到公式:lnGDP=α1+β1lnFDI+γ1lnLYL+η1ln(FDI?LYL)+μ1(3)lnGDP=α2+β2lnFDI+γ2lnSL+η2ln(FDI?SL)+μ2(4)由于改革開放初期我國FDI流入量較少，而股票市場也僅從1993年后才有完整的年度數據，故選取1993－2009年的樣本數據研究信貸市場和股票市場的發展對FDI經濟增長效應的影響。本文的數據皆來源于歷年的《中國統計年鑒》、《中國金融統計年鑒》。原始數據如表1:
四、實證分析
(一)平穩性檢驗
利用時間序列建立經濟計量模型時，時間序列必須是平穩的。為此，有必要檢驗序列的平穩性。序列的平穩性檢驗，主要是利用ADF(AugmentedDickey－Fuller)單位根檢驗法，檢驗結果見表2。表2顯示，水平序列和一階差分序列的lnGDP、lnFDI、lnLYL、lnSL、lnFDISL、lnFDILYL都不能拒絕單位根假設，說明序列是非平穩的，而二階差分則都拒絕了單位根假設，說明序列是平穩的，即都是I(2)序列，可以對變量之間的長期關系進行下一步的協整檢驗。
(二)回歸分析
為了研究FDI、金融市場效率與經濟增長的作用，用OLS法對公式(3)(4)分別進行估計，得到方程lnGDP=2．528755+0．484420lnFDI+0．776113lnLYL+0．562029lnFDILYL(5)(1．663244)(0．134816)(0．211544)(0．157909)R2=0．948278DW=0．804392lnGDP=－1．423599+0．348668lnFDI+0．210552lnSL+0．223899lnFDISL(6)(－0．940813)(4．598603)(0．974321)(1．150293)R2=0．895707DW=1．182914由方程(5)得到lnFDI前的系數是0．484420，即GDP對于FDI變動的敏感性系數是0．484420，這表示FDI每變化1%，會引起GDP正向變動0．484420。同理可得lnLYL、lnFDILYL對GDP的影響。其中lnLYL系數較大，說明我國信貸市場對GDP有顯著影響，即信貸市場是有效率的。相應的lnFDILYL系數為0．562029，FDI通過信貸市場促進我國經濟增長的效果明顯。由方程(6)得到lnFDI前的系數是0．348668，即GDP對于FDI變動的敏感性系數是0．348668，這表示FDI每變化1%，會引起GDP正向變動0．348668。同理可得lnSL、lnFDISL對GDP的影響。其中lnSL前的系數為0．210552，相對于借貸市場，股票市場對GDP影響較小，即股票市場是缺乏效率的，相應的lnFDISL系數為0．223899，FDI通過股票市場促進我國經濟增長的效果較差。通過回歸結果可以得知，國民經濟與FDI、FINANCE和FDI?FINANCE正相關。相對于股票市場，信貸市場更具效率，FDI通過信貸市場能夠更明顯的促進經濟增長。
(三)協整檢驗
第二步得到的回歸方程反映了lnGDP、lnFDI、lnFINANCE和ln(FDI?FINANCE)之間的統計關系，從統計意義上看，方程的擬合效果很好。為了避免時間序列的偽回歸，要對這四個變量之間的協整關系進行檢驗。只要檢驗回歸方程的殘差序列是否平穩即可。我們對基于回歸方程的殘差序列進行單位根檢驗。檢驗模型為:Δ^μt=γ?^μt－1+εt結果得到ADF統計量為－2．431284，小于5%顯著性水平下的臨界值－1．970978，拒絕原假設，即殘差序列是平穩的?？梢缘贸鰈nGDP、lnFDI、lnFINANCE和ln(FDI*FINANCE)之間存在協整關系，回歸方程有意義。
(四)格蘭杰因果關系檢驗
協整檢驗結果只表明變量之間是否存在長期的均衡關系，但是這種關系是否構成因果關系還需要進一步驗證。格蘭杰(Granger)提出的因果關系檢驗可以解決此類問題。檢驗結果表明:(1)我們有98．16%的把握確定FDI是GDP的格蘭杰原因，即FDI的流入有效地促進了我國經濟增長。(2)GDP分別和SL、LYL之間存在雙向的格蘭杰因果關系，即GDP與金融市場效率之間能夠相互促進。(3)GDP分別和FDISL、FDILYL之間存在雙向的格蘭杰因果關系。
本書統中國資本、貨幣、債市之大勢，論金融創新、改革、治理之思路，并引綠色融資、產業、城市之新潮。危機之后的反思，全球環境的惡化，各國政策的溢出效應與我國經濟轉型步伐的加快，積極探索新的經濟增長點，為綠色金融的振翅高飛引來新的東風。
一、金融產品統計的重要意義
金融產品統計工作是金融統計的重要組成部分，是維護金融穩定的重要基礎工作，是金融風險防范有重要意義，金融產品統計需要國家統計局、銀行、政府部門、銀監會等相關金融管理部門的大力支持與協調合作，實現良好的信息數據共享，并通過綜合分析這些部門提供的數據對金融狀況做出統計與判斷。金融產品統計包含諸多統計指標，包括系統性金融風險的綜合性反映，在提高風險管理效率方面發揮重要作用。同時，還影響著金融預測的預測精度以及金融決策的科學合理性，為金融決策提供有力的基礎性數據。根據時間序列一共的相關歷史數據并對其進行分析與規律探究，并結合風險統計與管理，可以對未來的金融產品市場走勢與金融狀況作出較為科學準確的預測，進而作出合理科學的金融決策本文由收集整理以促進金融市場的繁榮與金融事業的健康發展。
二、金融產品統計的思路與方法
（一）建立健全金融產品統計管理制度
金融產品統計工作的有效展開首先需要的是對其管理制度的建立與健全，這對于監測數據可靠性與及時性的提高有重要意義，提供了有力的制度保障。應結合標準化的金融統計制度相關要求，讓金融統計監測體系全面納入金融產品，并制定統一的規范化的產品分類標準、信息反饋和渠道以及統計口徑，通過全面合理的信息數據有效引導金融產品的市場發展。且要全面詳盡地對金融產品統計的統計方法、數據標準、數據來源以及統計部門職責等做出規定，利用相關的制度有效提高統計數據的權威性與準確性，加強對金融產品統計的管理，使之更好地服務于宏觀調控與貨幣政策。并且，應將金融產品投向信息報送至銀行與信貸管理部門等相關部門，以便對金融產品規模進行統計，還能通過金融產品統計進行風險控制與管理。同時，還應不斷完善m2的統計方法與范圍，將適當的金融產品納入m2的統計范圍，并對理財數據統計系統進行積極全面的完善，以保證能完整全面、及時準確地進行數據統計。
（二）加強全面準確地金融產品統計與監測工作
要加強全面準確地金融產品統計與監測工作，首先要按制定的相關標準確定金融產品的統計科目，這就需要選用科學合理的劃分標準進行分類與統計。并且，應避免統計數據的遺漏與重復匯總，尤其是金融產品創新的不斷加快，出現大量規避監管等現象與問題，金融產品的組合更加復雜，要全面準確地將它們按標準進行劃分的難度越來越大，而各數據的相互扎差以及并表處理需要更為嚴格的統計標準，才能確保其科學合理地進行。當前金融產品統計還存在一些不全面與不完善的地方，對于一些不確定的金融產品以常規方法進行報數是不能完全確保其相關數據報送到統計系統的完整性的。金融產品的數據不能及時在正常報表中體現，這就加大了檢查監測工作的難度，使得監督漏報行為的可能性增大，而漏報數據對于高效的風險控制與管理是極其不利的。同時，還應確保統計標準等與金融產品創新的步伐是一致相符的，作為金融創新工具的金融產品，應根據相關政策及金融市場的變化等而時刻保持創新，讓金融產品統計與金融產品創新保持一致，根據金融產品創新變化實時調整統計標準與方法，為全面準確地進行金融產品統計奠定基礎。
（三）加強對金融產品的監管，搭建金融風險“防火墻”
信任作為一種社會資本在經濟活動中具有重要意義。早在亞當?斯密時代，信任的重要性就引起了人們的關注，但直到20世紀中后期，隨著新制度經濟學派的興起，人們才逐漸認識到交易成本、不完全信息以及社會和文化等因素對經濟發展的重要作用，并開始從社會資本的角度對信任進行系統性研究。
金融體系就像一幢摩天大廈，由各類金融機構、各類金融產品通過金融市場相互連接，組成了一個復雜的、精巧的有機體。這座摩天大樓除了看得見的建筑主體之外，還有看不見的基石，那就是良好的信用和堅定的信任。單個金融機構的失敗不會影響整個金融體系的穩定，就像一扇窗戶的破損不會影響大廈的穩定，但基石的破損便會導致整個大廈的傾覆。金融危機就像一座大廈的倒塌，它的基石發生了動搖，信任不復存在，信用煙消云散?？梢哉f，金融體系是現代經濟的核心，堅定良好的信用則是現代金融體系的核心。
一、信任的經濟學詮釋
（一）信任的一般解釋
無論從社會學、心理學還是從經濟學角度看，信任都存在普遍的社會信任和特殊信任之分。社會信任主要關注人們對包括陌生人在內的一般社會大眾的整體信任水平，而特殊信任僅局限于特殊的個體、區域或組織機構，常常針對特定情景。
長期以來，國外學者對信任的研究主要集中在對社會信任的研究。從心理學角度看，信任是個體特有的對他人誠意、善意及可信性的普遍可靠的信念。從社會學角度看，信任是個體對另一個人言辭、承諾及口頭或書面陳述的可靠性的一般期望。鄭也夫在《信任論》中提出：信任是一種態度，相信某人的行為或周圍的秩序符合自己的愿望。表現為對自然與社會的秩序性、對合作伙伴承擔的義務和對某角色的技術能力的三種期待。
從經濟學角度看，社會信任更多地體現為交換與交流的媒介。這種媒介可以采用介紹人、信物、誓言、抵押等形式，也可以采用其他形式，但本質是信任感。信任是在交易達成之前，委托人認為人不會利用其信息優勢損害自己利益的一種肯定性預期，或是在不確定下對交易對象合作行為的樂觀預期。有學者提出信任是簡化復雜性的機制之一。信任是很多經濟交易必需的公共品。信任是在風險中追求最大化功利的有目的行為，是一種可以減少監督與懲罰成本的社會資本形式。
（二）信任的金融解釋
信任在金融市場中的作用體現為特殊信任，也稱金融信任。金融信任是指在金融市場上投資者對經濟前景、上市公司、管理層以及股票分析師等的信任程度，它直接影響到金融決策及經濟效果。
具體來看，金融信任包含信念和偏好兩方面內容。從信念上看，是對他人值得信任程度的預期；從偏好上看，是由個體特征決定的個體本身的信任度和被信任度。其中，信念部分隨著經歷和信息的變化不斷更新，而偏好部分是相對穩定的特征，是一種經過社會學習而形成的個人人格特質的表現。在金融市場中，投資者不僅需要根據既有信息對金融產品本身的風險和收益進行分析，也要考慮金融信任，即投資者需要確信所有的信息和數據是正確的和可以依賴的，也需要對整個金融市場及運行機制具有信心。這一方面依賴于金融市場的客觀特征，如信息和數據的正確性和可靠性；另一方面也依賴于投資者的主觀特征，比如對金融市場信心不足的投資者投資金融產品的意愿較低。
由此可見，金融信任對于吸引投資者、增強投資者信心以及促進金融市場的健康發展有重要的現實意義。
二、構建信用與信任體系
建設安全穩定的金融體系，防范新的危機產生，首先必須鞏固信用與信任基石。在這個過程中，政府、金融機構、中介組織、工商企業、家庭個人都是必不可少的締造者與關聯者。
（一）政府對信任構建的主導作用
政府要加強自身信用建設，強化市場對政府的信心與信任。從以前的幾次經濟危機來看，盲目樂觀、過于寬松的宏觀經濟政策和不夠審慎的監管政策是引發危機的重要原因。政府需要盡快樹立自身良好形象，增強市場對政府調控和管理經濟事務能力的信心。政府要提高對經濟運行態勢的預判能力，制定和執行更加穩健的宏觀經濟政策，防止發生類似之前歐洲國家所發生的財政危機、債務危機，防止發生由通貨膨脹引發的貨幣危機，以及經濟不穩定、政策不協調或政策失當而導致的匯率危機。同時要加強和改善金融監管，著力修補監管體系中存在的漏洞，防范監管真空和監管套利，提高監管者識別風險、防范風險和處置風險的能力，加強包括跨國和跨市場在內的不同監管者之間的信息共享與監管合作，提高監管的有效性。
（二）機構強化信用體系的建設
金融機構要強化信用建設和社會責任。投資人和存款人的信任是金融機構生存與發展的源泉所在，金融機構應該加強信用建設，維護信譽。金融機構要致力于良好公司治理建設，提高風險管理能力，構建有效的內控體系，制定更加安全、穩健、科學的激勵政策，約束不審慎經營和過度冒險的短期行為。同時要建立高標準的資本儲備和流動性儲備，提高資本吸收損失的能力和對風險資產的覆蓋范圍，一方面用于約束和防范過度投機和過度冒險，另一方面有助于提高公眾對金融機構的信心。美國次貸金融危機表明，當危機來臨時，只有充足的資本和流動性才是惟一可靠的。因此，美國金融救助法案最終將購買不良資產計劃改為向問題機構注資來增強市場信心。企業要建立良好的信用文化。企業應建立更加審慎的財務管理理念，不能總是靠投機、靠銀行的過度貸款支撐擴張，要實施更加有效的公司治理、更加穩健的財務政策，而且要建立良好的資本和流動性的管理。家庭和個人也有責任為建設良好的信用體系規范自己的金融行為。
三、總結
