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投資是為了獲利，股票投資作為一種高風險、高回報的投資在興起以來就受到了人們的關注，特別是近年來炒股的人越來越多，一夜暴富與瞬間一貧如洗都有可能出現。股票投資有風險，股票市場其實是一個巨大的隨機系統，在這個系統當中出現的許多現象都具有極大的隨機性，所以對股票投資進行概率分析是可行的。概率論對不確定性或者隨機性進行研究的科學，是通過對大量的現象的分析，科學的判斷某類現象出現的可能性大小。數理統計是概率論的發展和深化研究，這兩種理論在股票投資中的運用都對股票投資具有重要的指導意義。下面先講一講概率論在股票投資中的運用。
一、概率論在股票投資中的運用
股票投資是一個過程，從股票的選擇到最后獲得股票收益都存在一定的風險，股票投資就是一種風險投資，在投資的過程當中運用科學的方法進行分析研究，可以降低風險，概率論就是這樣一種方法。
（一）概率論的內涵
概率論是對大量隨機現象進行理性分析，從而對某一個現象出現的可能性大小做出科學判斷。對這些得出的結果進行研究，比較這些可能性的大小，研究這些可能性之間的聯系，預測可能會出現的問題是概率論的理論方法。概率論因其對隨機現象的科學、客觀分析被大量的運用到各個行業領域當中，并且產生了一系列的其他理論。特別是在風險投資當中，概率論更是體現了它的優越性。股票市場看是無規律可循，其中的現象也是隨機現象，概率論就是研究這些隨機現象，并且在這些隨機現象當中找到規律性的一種研究方法。概率論的運用在股票投資中直接關系著股票投資的各方面。
（二）概率論與股票選擇
股票投資具有很大的風險，股市也是一個隨時在變化的系統，不存在絕對或肯定的真理，具體我們可以這么理解，就是在股市中不存在完全的肯定的走好的股票曲線，同時也不存在完全否定的不走好的股票曲線。股票選擇是進行股票投資最為重要的一步，股票風險的大小也和這一步有密切的聯系。選擇一支好股票是股票投資者的期望，這不僅可以獲得較好的收益，也可以規避股票的固有風險。股票的價格波動幅度相較于其他投資方式來說比較大，要在股市當中立于不敗之地必須要謹慎的選擇投資對象。股票市場上任何一個股票曲線其走勢都不是絕對的，走好的情況不是絕對的，走壞的情況也不是絕對的，具有較大的隨機性，所以對這類曲線不能深信不疑。運用概率論對這隨機性曲線進行研究，計算出相應的走好或者走壞的概率有多少，哪種情況的概率較大，哪種較小，研究它們之間有什么聯系，可以對股票的投資選擇提供可靠的參考。但是這種研究結果在實際的選擇上也只能作為一種不錯的參考，具體的情況還要結合實際情況和經驗教訓做出選擇。
在具體的股票投資中，如果能夠很好的運用這些概率數據分析，就會將投資的利潤率最大可能地提高
1.概率論與具體炒作尺度
如果股票的一類圖形走好的概率是90%，就說明10支股票中存在9支是走勢較好的，就可以選擇大膽地滿倉操作；如果股票的一類圖形走好的概率是70%，就說明10支股票中存在7支是走勢較好的，就可以選擇在1/2以上的倉位進行操作；如果股票的一類圖形走好的概率是50%或者是以下，就要慎重進行投資了，一旦投資失利，就會造成虧損，所以最好不要進行投資。但是也不是說所有的圖形都是適用的，這需要具體問題具體分析，例如有的圖形其中有1只股票漲得非常好，但同類的其它圖形漲勢都不好，仔細分析可以發現這種圖形說明的是賺錢的概率微乎其微，如果能夠賺錢也完全是運氣好，因此最好慎重投資，或盡量不要投資。
2.概率論與創新高存在不準確理論
所謂的概率論與創新高存在不準確理論就是說不一定創新高的股票就是好股票，因為好股票的圖形就是要走好，必然90%要創新高，不創新高，就不能產生很高的價差。相反，創新高后的股票并不一定都能夠繼續走好，因為在大盤走勢好的情況下，創新高后能夠繼續上漲，才是真的突破，若大勢不好，創新高后絕大多數的股票都不能走好，就不能實現真的突破。
3.概率論與股評
股票投資者在進行股票選擇的時候往往會參考其他股票投資者的股票推薦，這種股票推薦是建立在一定的實踐驗證基礎之上的。股票投資無論到最后是賺或者是賠都具有一定的隨機性，所以可以運用概率論進行風險研究。有的股票推薦者倒是推薦了一大堆股票，賺錢的股票也不少，但是只占推薦當中的極少一部分，在宣傳的時候隱去其他不說，大肆宣揚那幾支賺錢的，這種推薦不是一種有效的參考。運用概率論對股票進行這種賺賠的計算，哪些股票賺的幾率大，哪些賠的幾率大，可以為股票投資者提供選擇的參考。
二、數理統計在股票投資中的運用
（一）數理統計的內涵
數理統計是隨著概率論而發展起來的，它研究如何收集、整理以及分析研究受隨機因素影響的數據，并據此對所關注的問題作出預測，從而為采取或者作出決策提供有效可靠的依據。二十世紀以后數理統計的假設檢驗、回歸分析等等理論廣泛的運用到各個理論，特別是近年來計算機技術的普遍運用，使數理統計不斷發展。
（二）回歸分析與股票投資
作為數理統計方法之一的回歸分析是一種研究一個隨機變量對另一個隨機變量的依存關系的研究方法。這種數理統計方法可以按照研究變量的多少，自變量和因變量間的關系分為一元線性回歸分析和多元線性回歸分析。運用到股票投資當中可以起到一個有效的預測作用，具體的操作方法是利用若干個既定的樣本值得出關于這些樣本值的曲線，再根據這個樣本值來預測下一個可能會出現的值?；貧w分析法不僅可以風險預測某一支股票的收益也可以預測它的收益可能會出現的下跌情況。對于股票投資來說這種方法對某一支股票接下來的可能走向的預測，從而為股票投資者提供決策建議。但是回歸分析是以一定合理的定性分析為基礎的，沒有這種基礎，那么所得出了結論就不一定可靠。下面以一元線性回歸分析為例對股票投資收入進行了分析，具體如下：
假定觀察值樣本為：n，得出樣本回歸線，再通過它估算第n+1個值。某證券公司的投資收入見表1。
表1 某證券公司投資收入表
年度 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
股票投資
/千萬 120 160 190 270 320 400 450
通過表中的數據可以預測該證券公司在2012年、2013年的股票投資收益狀況。通過作散點圖分析，可用一元線性回歸進行預測。為了使計算起來更加方便，可設X1=-3，X2 =-2，X3=-1，X4 =0，X5=1，X6=2，X7=3，那么2012年、2013年則分別為X8=4、X9=5。Y1=120；Y2-：160；Y3-=190；Y4-=270；Y5-=320；Y6-=400；Y7-=450；因為ΣXi=0，所以可將其帶入公式中得到參數a0、a1。
=1910/7=272.86
=1460/28=52.14
所以得樣本回歸線為272.86+52.14X，由此回歸線，2012年、2013年的投資收益的預測值可計算如下：
Y2012=272.86+52.14×4=481.42 （千萬元）
Y2013=272.86+52.14×5=533.56（千萬元）
三、總結
股票的投資風險是存在的，不能消除，只能規避，所以采取有效的措施可以降低風險。概率論和數理統計都在股票投資當中扮演者十分重要的角色，它們可以減少股票投資風險，為投資決策提供比較可靠的建議，獲得投資效益。無論是概率論還是數理統計都是建立在對大量隨機現象的分析之上，以這種方法來對股票投資進行決策指導是有用的，對于投資者來說，也是一種理性的選擇。
參考文獻
[1]侯新華.概率論在股票投資中的運用[J].湖南工業職業技術學院學報，2005（01）.
[2]徐丙臣，吳玉華.股票投資的風險規避[J].技術經濟與管理研究，2002（02）.
關鍵詞： 股票投資；投資決策；層次分析法；逼近理想解方法
Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS
中圖分類號：C645 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）21-0175-02
0 引言
企業投資決策，是企業決策者根據企業自身的發展規劃以及國家經濟建設的相關方針和政策，綜合考慮與投資項目有關的各類信息，采用科學分析的方法，對投資項目進行技術經濟分析和綜合評價，選擇項目最優投資方案的過程。股票投資是指投資者(法人或自然人)購買股票以獲取紅利及資本利得的投資行為和投資過程，隨著我國證券市場的不斷發展和相關配套法律政策的不斷完善，股票投資已經成為企業直接投資的重要渠道之一。本文的研究，以企業股票長期投資決策問題為研究對象，通過對股票長期投資問題的特點分析，構建基于層次分析法的指標賦權模型和基于TOPSIS的綜合評價模型，進而通過示例說明了方法的具體應用過程。
1 股票投資特點分析
股票投資的特點主要包括收益性、長期性和風險性：①收益性。進行股票投資的目的，在于獲取包括股票升值、股息和紅利等在內的經濟收益；②長期性。股票投資的長期性指的是，購入某項股票的同時意味著認可該企業的經營管理水平，認為反映該企業價值的股票價格在未來的某個時點會有較大的上升空間；③風險性。股票投資的風險來源主要來自于企業經營和收益的變化，同時，股票投資的風險也受到股票市場本身波動性的影響，即使企業本身經營狀況良好，國家宏觀政策的調整也會給股票市場帶來巨大沖擊。
2 股票投資決策影響因素分析
股票投資決策需要考慮的因素很多，概括起來可以歸納為以下方面：
2.1 宏觀經濟環境 國家的經濟周期、財政政策、貨幣政策、法律政策等對股票價格走勢影響很大，例如，當宏觀經濟處于繁榮期的時候，市場總體需求量大，有助于促進股票市場的繁榮，反之，當經濟處于蕭條期或衰退期的時候，整個市場需求降低，企業利潤減少，股票市場也會隨之萎靡；又如，當國家實施寬松的貨幣政策時，有助于促進股票價格的上升，反之，當國家實施緊縮的貨幣政策時，會抑制股票價格的上升。由于宏觀經濟環境對整個股票市場產生影響，因此，宏觀經濟環境分析屬于股票投資決策的外部因素。
2.2 行業狀況分析 行業狀況主要包括行業的政策、行業生命周期和行業競爭。行業政策是政府對該行業發展的一系列政策的總和，對行業的發展、行業結構的調整和行業的組織等產生影響；如同經濟周期理論一樣，任何行業或產業的發展都會經歷一個從初創期、成長期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，處于成長期和成熟期的行業，盈利能力較強，而處于初創期和衰退期的企業盈利能力則比較弱；另外，行業內的競爭強度也是影響行業業績的一個重要因素，在完全壟斷的市場環境中，壟斷者容易獲得超額利潤，而在完全競爭的市場環境中，各參與主體只能獲得平均利潤率，因此，行業競爭強度越高，該行業內企業股票價格相對較低，反之，行業競爭強度越低，企業股票價格相對較高。
2.3 公司經營狀況分析 就影響股票價格的決定因素而言，宏觀經濟環境和行業狀況只是外部因素，而公司的經營狀況才是股票價格的決定因素，盡管短期內股票價格可能由于投資者預期等因素背離由公司經營狀況決定的股票價值，但是從長期來看，股票價格必然是其價值的具體體現。公司的經營狀況可以由一系列財務指標反應，主要指標包括：
提升其對資金的判斷和使用能力，以及投資理財的能力。股神巴菲特說過，一生能積累多少財富，不是決定于你能賺多少錢，而是取決于你如何進行投資理財，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作而非你為錢工作。由此可見，投資理財的能力十分重要，而進行股票投資正是鍛煉在校大學生這一能力的最佳選擇之一。
1.2培養紀律性、執行力和應變的能力
股票投資不是隨意而為，而是依“計”而行，這個“計”便是投資操作策略。投資策略一旦制定，在環境沒有發生較大變化的情況下，應嚴格按投資策略執行，不能因個人的“好惡”、“恐懼”、“貪婪”而隨意改變操作策略，做到“該出手時才出手”。但是，股票投資又是依“勢”而為，這個“勢”一方面指股票具體運行的趨勢，另一方面指股票投資操作策略的環境，一旦這個“勢”發生了變化，具體的操作策略也就相應變化。通過在股票投資中依“計”而行和順“勢”而為的訓練，從而培養在校大學生的紀律性、執行力和應變能力。
1.3進行挫折教育
股票投資是一個高風險的投資，虧損現象時有發生，這就要求投資者能及時總結經驗，正確面對盈虧，保持平和的心態，這其中就包含了挫折教育?？傊顿Y股票對知識、能力、技能還是經驗和心理的要求均是全方位的、高標準的，那么在校大學生投資股票得到的鍛煉和促進也是全方位的，不僅能使在校大學生在“學中做”，更能促使在校大學生在“做中學”，做到“學”“、做”兼顧，相得益彰。
2在校大學生進行股票投資之弊
2.1有可能本末倒置或舍本
逐末在校大學生的主要任務是學習，學習專業知識和與其相關的知識，學習專業技能，鍛煉各方面的能力，學習做人和做事。這種學習是全方位的，也應該是高標準的，在校大學生的主要精力和時間也應該放在這些方面，而投資股票只是其中很小的一部分，是一種業余愛好和學習。如果認識不到這一點，把主要精力和時間放在股票投資上，甚至在上課的時候也研究股票和進行股票投資操作，那就是本末倒置。
2.2有可能影響生活
大學生投資股票的資金來源渠道較單一，余錢較少，部分同學甚至還是用生活費進行投資，因而抗風險能力不夠強；加之自己的專業知識有限、經驗欠缺，分析篩選股票以及操作的技術有可能不夠成熟，因而發生虧損的可能性較大。一旦虧損，就有可能對學生的生活造成影響。
2.3有可能使個別在校大學生形成拜金主義
大學生在校期間不僅是學習專業知識和技能及相關知識、培養自己各種能力的階段，同樣也是思想意識逐步成熟的階段。如果在這個階段只想著進行股票投機，久而久之就可能形成盲目崇拜金錢、把金錢價值看作最高價值、一切價值都要服從于金錢價值的思想觀念和行為，而“以義為先”的我國傳統美德就可能在其意識和行為上消失，從而形成拜金主義的思想意識等等。
3解決問題的辦法
（1）利用課余時間積極學習股票投資的理論知識、技能及相關知識，如股票投資的趨勢理論、K線和均線知識、主要技術指標知識、股票篩選、分析、買賣知識和技能等，以及學習信息的收集和分析的方法，學習宏觀經濟學、管理學、計算機操作和簡單編程知識、財務報表的分析方法等，儲備投資股票的知識與技能。
（2）可以在校內成立投資協會，愛好股票投資的同學一起交流學習，并與校外證券公司長期合作，邀請投資理財專家定期到校園舉辦講座，帶來股票最新資訊，教同學們該如何分析、篩選、買賣股票等。
（3）在平時，大學生可以用股票交易軟件進行股票的篩選分析并進行模擬買賣，這樣不僅能避免不必要的經濟損失，還能學習股票投資的知識和技能，又盡可能地不影響課堂學習。
（4）成立興趣小組，集資實戰。成立興趣小組，各自進行小部分出資，制定出投資管理協議，并按協議進行分工合作、制定投資計劃、操作策略、分攤盈虧、交流和總結等等。這樣，每一個人出資少，即使投資失敗，也不至于嚴重影響生活；大家分工合作，每個人花的時間也少一些；同時，不僅可以鍛煉協作精神，培養投資管理意識，最重要的是能學習和提高實戰技能。
（5）利用暑假或者寒假進行投資操作，此時在校大學生不僅有充足的時間去分析大盤，研究股票，買賣股票，還能得到父母的資金支持，同時也不用擔心生活費用的問題。此外，除了學校引導和培養在校大學生的股票投資理念、方法外，家長和社會也應該關心和引導在校大學生形成正確的股票投資理念，要讓在校大學生明白：在校投資股票的主要目的是學習更多的理論知識，學習分析和解決問題的方法，培養各方面的能力和提高心理素質；投資股票不是簡單的投機，而是投資；追求利益是分階段的，大學生不應該把追求金錢放在首要位置，以學習為主，避免部分大學生形成拜金主義等等。
中圖分類號：F832 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2017）16-0075-05
2009年10月30日，我國創業板在深圳股票交易所成功上市，從初建時28家公司，總發行股本2 672 140 777股，截至2016年12月26日已有568家公司成功上市，總發行股本為262 475 087 724股。創業板市場的快速發展為國內中小公司，尤其是高成長、高風險、高收益、高創新的計算機應用服務公司提供了巨大的融資機會和發展機遇。多層次資本市場體系的逐步完善拓寬了個人投資者的投資渠道，而創業板計算機應用服務公司的股票憑借其高成長和高收益性正在逐漸獲得個人投資者的青睞。因此，如何建立一套科學有效的股票投資價值評估模型，幫助投資者高效準確地識別出具有投資價值的股票，成為專家學者們共同關注的熱點之一。曲若鵬以同一家公司財務報表為例，運用兩種方法評估企業股票投資價值，第一種是先估計實體價值，然后減去凈債務價值；第二種方法利用股票投資現金流量模型進行折現，得出的結論為不同的思路得出的股票投資價值評估結果是不同的。張棟等人認為，企業股票投資與看漲期權極為相似，借助B-S期權定價模型可以確定企業股票投資價值，雖然與傳統方法相比此模型可充分考慮到企業收益風險，操作更具靈活性，但缺點是重要參數波動率的確定容易產生偏差、計算過程也比較復雜。劉建容等強調股票的投資價值是一種相對價值，結合層次分析法和因子分析法建立了上市公司內在價值評估模型，借助相對內在價值與股價動態變化趨勢之間的聯系構造出上市公司投資價值分析模型，實證研究表明該模型在投資者進行股票選擇時具有指導作用。孫霞指出，資本結構、股票投資結構、公司治理結構以及企業所處的行業和宏觀經濟形勢等都是影響企業股票投資價值的重要因素，國內金融市場日趨完善，掌握一些科學的股票投資價值評估技術是投資者進行理性投資的必要手段。
通過以上文獻可以發現，對股票價值進行全面、科學的評估不僅可以有利于股東的監督與公司管理者的經營，也是投資者進行投資的必要過程。多數學者對股票投資價值評估研究范圍比較廣泛，缺乏針對性，并不完全適用于高成長、高風險的計算機應用服務類公司。因此，結合該行業的具體特點，遵循創新性、科學性、全面性等原則，增加了研發經費投入比、產品市場認可度、人才儲備等創新性指標。
一、股票投資價值評估指標體系的建立
（一）建立指標體系
本文采用模糊層次分析法來構建股票投資價值評估模型。模糊層次分析法是綜合運用模糊數學和層次分析法的一種分析方法。層次分析法（analytical hierarchy process，簡稱AHP法），由美國運籌學家Satty于20世紀70年代提出，是一種定性與定量分析相結合的多準則決策方法，具體分為五個步驟：根據總目標明確問題，分解問題并構建層次分析模型，根據隸屬關系構造判斷矩陣，層次單排序和層次總排序。運用AHP的關鍵是構造滿意一致性矩陣，但由于人們主觀意識對客觀事物的判斷存在差異，構造的矩陣需要經過不斷的調整和檢驗才會達到滿意的一致性。而模糊層次分析法（fuzzy analytical hierarchy process，簡稱“FAHP法”）用模糊數代替標度表示結果，通過兩兩元素的比較構造模糊一致判斷矩陣，借助模糊一致矩陣表示各個元素的相對重要性權重，實現了模糊環境下的層次分析，使得決策結果更加數字化，定量化和科學化。
依據《中華人民共和國證券法》《深圳證券交易所創業板股票上市規則》和《中華人民共和國中小企業促進法》等文件，立足創業板計算機應用服務公司高收益、高風險、技術獨占性、高成長性等特點，參考國內外相關文獻，遵循科學性、全面性、創新性等指標體系設計原則，增加了研發經費投入比、產品市場認可度、人才儲備、知識產權、成果轉化能力、決策科學程度等指標，最終構建了創業板計算機應用服務公司股票投資價值評估的指標體系。該指標體系分為3層，第1層是目標層，即創業板計算機應用服務公司股票投資價值A；第2層是準則層，對應盈利指數（B1）、成長指數（B2）、風險指數（B3）和創新指數（B4）4個一級指標；第3層是指標層，包括基本每股收益、凈資產收益率、凈利潤增長率等10個定量指標和產品市場認可度、人才儲備知識產權等5個定性指標。
（二）構造判斷矩陣
本文采用模糊層次分析法來確立各級指標的權重值，邀請多位股票投資專家和資深股民對指標間相對重要程度進行兩兩判斷，采用Saaty1―9標度法構造出判斷矩陣，Satty1―9標度法的含義（見表1）。
根據上述專家對指標重要程度判斷結果的處理，得到5個判斷矩陣Y，Y1，Y2，Y3，Y4，分別為：
（三）計算各級權重并檢驗一致性
根據計算，得到W=（0.5423，0.1397，0.2333，0.0847），各指標層對準則層的權重向量為W1=（0.5000，0.2500，0.2500），W2=（0.3845，0.0878，0.1433，0.3845），W3=（0.2291，0.1575，
0.5359，0.0775），W4=（0.2771，0.4658，0.1611，0.0960）。上述計算得到的權重值能否作為下層要素對上層某一要素排序的依據，還需要對判斷矩陣進行一致性檢驗。層次分析法中，用CI（consistency index）作為檢驗判斷矩陣一致性的指標，其中CI，因判斷矩陣階數n越大時，一致性越差，為消除階數對一致性檢驗的影響，引進修正系數RI（random index），并最終用一致性比例CR（consistency ratio）作為判斷矩陣是否具有一致性的檢驗標準，其中CR=CI/RI，當計算得到CR值小于或等于0.1時，認為判斷矩陣具有一致性，可以進行單排序；當CR值大于0.1時判斷矩陣不滿足一致性，需要修正評分降低偏差，直到滿足一致性檢驗。RI值隨矩陣階數n變化情況（如表2所示）。
下面計算并判斷矩陣的一致性檢驗指標，矩陣Y的最大特征值λmax為4.0512，CI=（4.0512-4）/（4-1）=0.0171，CR=CI/RI=0.0171/0.89=0.0192，同理可得到Y1，Y2，Y3，Y4的CR值分別為0，0.0078，0.0422，0.0116，均小于0.1，通^了一致性檢驗，權重系數可以接受，得到權重匯總表（如下頁表3所示）。
二、實證研究
（一）數據樣本的來源與選取
應用模糊層次分析法對創業板計算機應用服務公司股票價值進行評估的過程是：首先，根據上述專家學者給出的相對重要性矩陣計算出各指標相對于綜合評價目標的權重系數（前文已得出計算結果（見下頁表3）；然后以各公司重要財務指標的實際值和綜合實力為基礎，將定量指標和定性指標進行橫向比較，得出各指標在多家公司中的相對重要性，重要性程度用分值的高低來表示；最后，用相應的權重系數乘以各家公司評價指標的對應分值，得出各公司盈利指數、成長指數、風險指數、創新指數的分值和綜合評價分值。
本文從深市創業板隨機抽取4家有代表性的計算機應用服務公司股票進行分析，并對其投資價值進行評估排序。它們分別是銀信科技（300231）、易華錄（300212）、漢鼎宇佑（300300）、朗瑪信息（300288），以下分別用P1、P2、P3、P4來代表它們。為了提高評價結果的可靠性，本文假設不同股票的宏觀經濟環境、政策導向、行業特點等都相同。表4是新浪財經網提供的這4家公司截至2016年6月30日的定量評價指標的財務數據。
根據表4中財務數據和各公司的綜合實力對每家公司的評價指標構造判斷矩陣，計算每家公司在各指標中所占的相應權數（計算方法如上文所示），結果（如下頁表5、表6所示）。假定每個指標的滿分都是100分，將每家上市公司各評價指標的分值與其對應的權重系數相乘，得出盈利指數、成長指數、風險指數和創新指數的得分。同理，將每家公司上述四個指標的分值乘以對應指標的權重系數，得出綜合評分。下面以銀信科技為例計算其盈利指數、成長指數、風險指數和創新指數及其投資價值綜合評分。
盈利指數=銀信科技在基本每股收益C1的權重得分×C1在盈利指數B1中的權重+銀信科技凈資產收益率C2的權重得分×C2在盈利指數B1中的權重+銀信科技每股凈資產C3的權重得分×C3在盈利指數B1中的權重盈利指數=
17.97×0.5+43.54×0.25+9.84×0.25=22.33，同理，成長指數=
20.09×0.3845+27.71×0.0878+9.98×0.1433+36.38×0.3845=
25.58，風險指數=6.4×0.2291+14.43×0.1575+23.78×0.5359+
13.61×0.0775=17.54，創新指數=12.64×0.2771+26.31×
0.4658+18.99×0.1611+17.07×0.0960=20.46。
投資價值綜合評分=銀信科技在盈利指數B1中的得分×B1在計算機應用服務公司股票投資價值A中的權重+銀信科技在成長指數B2中的得分×B2在A中的權重+銀信科技在風險指數B3中的得分×B3在A中的權重+銀信科技在創新指數B4中的得分×B4在A中的權重投資價值綜合評分=22.33×0.5423+25.58×0.1397+17.54×0.2333+20.46×0.0847=21.51。
同理，4家公司股票的投資價值綜合評分結果匯總為表7。
（二）投資價值評估排序
對創業板這4家計算機應用服務公司股票投資價值進行排序，得到的結果（如表7所示），即按投資價值從優到劣依次為：易華錄、朗瑪信息、銀信科技、漢鼎宇佑。易華錄的投資價值最大，主要表現為其收益較高、創新能力較強，發展穩定、上升空間大，是這四支股票中相對投資價值最大的。
（三）檢驗
為了檢驗采用模糊層次分析法做出的計算機應用服務公司股票投資價值評估模型的科學性和可行性，本文繪制出上述4家公司自2014年6月30日至2016年6月30日的股票漲跌幅度趨勢圖（如下圖所示）?？梢钥吹剑?家公司的股票實際漲跌趨勢與上文模型預測的結果一致。
結合表7和下圖可以得知，易華錄的投資價值最高，雖然朗瑪信息的最大漲幅高于易華錄，但是易華錄的整體漲幅趨勢更為穩定，波動較小，抗風險能力高，成長性好，收益也更穩定，所以是相對投資價值最大的股票。根據北京易華錄信息技術股份有限公司2016年半年度報告顯示，報告期內，基于行業發展環境良好，業務模式創新漸顯成效，公司新增項目較多等原因，公司經營效益穩步提高。僅2016年上半年，公司已實現營業收入89 619.77萬元，較去年同期增長18.9%；歸屬上市公司股東的凈利潤為7 838.75萬元，較去年同期增長36.32%。研發投入總額為6 906.15萬元，較去年同期增加12.68%，主要原因為本年新增研發項目增加所致，截至2016年6月30日，公司新增取得國家知識產權局授權的專利17項。朗瑪信息的股票投資價值位于第二位，與銀信科技的股票投資價值相差不大。銀信科技的漲幅雖然較小，但其整體漲幅走勢平緩，幾乎維持在正增長狀態，風險比較小，但收益比前兩者低，所以排在第三位。漢鼎宇佑排在第四位。根據本文表4可以得知，其凈利潤增長率和主營業務收入增長率都為負數，經營狀況有待改善，成長性較低，故而收益也較低，所以排在第四位。
三、結論
運用模糊層次分析法可以清晰反映出創業板不同計算機應用服務公司投資價值的優劣以及各指標的權重，幫助投資者對其投資價值進行綜合評價和分級，從而制定出利潤最大化、成長最優化和風險最小化的最佳投資方案。因此，利用模糊層次分析法構建的創業板計算機應用服務業股票投資價值評估模型，對投資者的投資決策具有較高的參考價值。但是，在現實的股票投資市場中，影響股票投資價值的因素眾多，包括宏觀經濟環境、政策導向、公司資本結構等，因而在指標選取和權重設定等方面會存在較大的差異性?？偠灾?，運用模糊層次分析法進行創業板計算機應用服務公司股票投資價值評估的優勢在于其科學性、數字性和靈活性，可以結合具體的宏觀環境和各股票的實際情況具體分析與評價。同時，由于股票市場十分復雜，瞬息萬變，可以將模糊層次分析法與其他科學決策方法相結合，優化指標的選取，最大程度剔除不確定性因素的干擾，提升指標權重的準確性，增強預測的可信度。
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一、前言
隨著我國上市公司的逐漸增多，許多公司都開始高速發展。通過數據分析，我國上證指數也在逐年增加，業績在不斷的增長，所以，我國上市公司逐漸呈現了興盛局面，投資股票的股民也逐漸增多，但是想要在高風險投資中獲得高利益是需要一定的效益分析的。雖然股票的跌漲不受投資人控制，但是我們可以通過效益分析進行判斷，判斷哪個股票短時間內會增長，以此獲得更高的收益。為了在投資收益和風險損耗中選擇正確的決策，我們需要了解相關的概念和短期股票投資的方法，使風險盡量降低，保證投資者本身利益。
二、降低短期股票投資風險的基本方法
股票投資中會面臨高風險，高風險帶來了高收益，那么，如何有效降低風險就是效益分析的一個重點內容。
（一）研究上市公司的基本財務狀況
目前我國上市股份有限公司仍舊在不斷增加，各上市公司經營的項目都有所不同，公司財務狀況也都不同，經營效果也不同，有虧損也有盈利，這也導致競爭力的不同。這些特點都決定了投資風險的大小，所以我們在選擇股票之前，要首先對這些上市公司的財務數據進行一定的了解，按照每一期的季度報告進行數據分析可以有效的觀察出該公司的成果和未來發展趨勢。雖然其中可能有一些數據是不真實的，但是還是很大程度給我們一些依據。接下來，根據國內各行各業的經濟發展動態以及利潤率的高低選擇出20個左右的預備股票。這個時候我們發現，風險已經明顯降低。然后再根據公開財務報表進行進一步的選擇判斷，判斷近年來該股票的大體走向以及活躍指數。
（二）選擇恰當的買入時機和價格
根據我國政策可以看出，國家隊資本市場的發展是保持支持態度的，政府在一定程度上也在控制股市中存在的風險，盡可能的保持股票的融資功能。與此同時還要確保其發展中帶來的泡沫和風險，這就為我們所說的恰當的買入時機和價格提供了一定的判斷依據?，F在來看，根據目前所預測的股票指數和政策，指數處于1000點以下的是絕對安全的投資區域，這個時候可以進行擬投，持股時間控制在半年左右。只有把握住恰當的買入時機和恰當的價格才能降低風險。
（三）選擇恰當的買入方法
我國股市受到的影響因素較多，所以浮動波動比較大，根據資料顯示，我國平均每年都會有至少一次的上漲和下跌，一般上半年會出現上漲，后半年會出現下跌，這主要是因為我國股市資金受到政府決策和經濟政策的改變有關。我們可以根據這個特點進行計劃，所以買股票之前要先進行投資計劃的制定，然后再實施。也就是在股市從最高點下跌至百分之三十的時候買入時最為合適的時機，然后在下跌過程中進行增加買入直到開始上漲。這就是我們所說的資金推動型以及政策影響型市場，這種不協調中使我們不能分清具體應該買入哪支股票，但是在一定程度上是降低風險了。
三、持股的條件及心態與風險分析
投資者在買入股票后，其心情對投資的影響是非常大的。持股過程中，可能你隨時都在關注股票，但是一直沒有上漲，可能這個時候就賣掉了，但是當你賣掉股票后很可能就大幅上漲了，這個時候投資者往往會非常后悔，這種現象我們稱之為股票投資的邊際遞增。所以，我們需要在投資中保持平常心，培養自己的耐心和自信，盡量減少這種賣出后后悔的情形。當我們買入一只股票后，他可能會經歷大幅上漲和大幅下跌，我們不能存有僥幸心理，要保持常態，直到其增加到我們預期的效果再進行調整。有的人往往不放棄直到股票被套死，這就會導致股票突然下跌后降低自身的收益，這也是我們所不愿你看到的。這種惡性循環非常可怕，嚴重的時候會造成極大的影響，也是人們貪婪的表現。
四、短期股票投資的收益與風險與賣出股票的價格及時機關系分析
賣出股票的時機恰當與否決定了收益的高低，這也是是否真正獲利的衡量標準。只有當我們將預期收益達到后賣出才是最合理的選擇，不貪多。如果某一個股票你獲利豐厚但是你沒有賣出，那么那不是你的獲利，所以一定要清楚這其中的關系。只有在整個過程中，不受上漲和下跌的影響按照原來的計劃進行，這樣的收益是大于一次性買賣的，風險也較小。所以關于短期股票投資的收益與風險是成正比的，賣出股票的價格及時機也都需要細致分析。
五、結束語
在股票短期投資中需要注意的是保持一顆穩定的心態，不要受行情的影響，還有不要把所有的閑置資金全部用于股票投資，最多是閑置資金的一半就可以了。還要注意千萬不要用借來的資金去炒股。股票投資是一項風險高的投資，我們想要獲得更高的收益就要面臨這種高風險，按照一定的方法或許能夠降低風險，但是還是要本著有風險的心情去對待，操作中注意恰當的時機和價格，這都是其中的技巧。我們只有在整體的投資中最早做好計劃，然后按照自身的計劃不受影響的進行才能最終達到自身目的。
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前言：財富的擁有并非永恒，現代經濟的發展在給人們帶來創富機會的同時，也使人們的財產狀況存在許多變數，通貨膨脹、貨幣貶值等都可能使得人們的財產大幅縮水。投資有方，才能抵御通脹帶來的財富貶值，獲得超過通脹率的回報。而股票投資為大多數人所親睞，本文將分析股票在投資過程中的利與弊。從而更好的投資股票來獲得收益。
一.股票投資的概念和目的
（一）股票投資的概念
股票投資是指企業或個人用積累起來的貨幣購買股票，借以獲得收益的行為。
購買股票能帶來哪些好處呢？由于現在人們投資股票的主要目的并非在于充當企業的股東，享有股東權利，所以購買股票的好處主要體現在以下幾個方面：（1）每年有得到上市公司回報，如分紅利、送紅股。（2）能夠在股票市場上交易，獲取買賣價差收益。（3）能夠在上市公司業績增長、經營規模擴大時享有股本擴張收益。這主要是通過上市的送股、資本公積金轉增股本、配股等來實現。（4）能夠在股票市場上隨時出售，取得現金，以備一時之急需。（5）在通貨膨脹時期，投資好的股票還能避免貨幣的貶值，有保值的作用。
（二）股票投資的目的
股票投資與投資的目的具有相同之處，即是保值和增值。
股票投資的目的是為了參與股份公司的發展，通過投資股份公司的股票成為股份公司的股東，通過分紅的方式分享公司的發展而帶來的利潤，而我國當前的股份公司的現金分紅能力較低，所有上市公司加在一起的現金分紅不足以抵消證卷市場收走的印花稅及手續費，造成股票價格不變的情況下每個投資者都虧損的局面，因此股票價格的上漲是投資股票的唯一收益，這是與股票投資的初衷相違背的，使股票投資向投機方向轉變，通過投資無法獲得收益的市場是不健康的，不成熟的市場。
二.股票投資的重要性
隨著社會的不斷發展.人民幣貶值的速度也在加快.存款的利息總也趕不上CPI的增速.于是投資理財便成了這幾年大家討論的熱點話題。
以目前一年定期存款利率2.25%計算，如果在去年8月存1萬元，今年8月到期后，連本帶息共10225元。但由于今年8月CPI同比上漲3.5%，這10225元僅相當于一年前的9875元，貶值125元。而股票投資中高收益的有1000%，而大眾投資者平均收益都能達到11%，也就是說1萬元一年后也有10000×（11%-3.5%）=750元。由此可見，股票投資具有抗通貨膨脹的重要意義。
三.股票投資與其他投資方式的比較
股票投資的優缺點是相對其他投資方式來說的，所以在討論股票投資的優缺點之前我們先討論股票投資與其他投資方式的比較。以下我們主要討論活期存款，債券，基金，期貨，外匯等投資方式的比較。
（一）股票與活期存款的比較
活期存款具有流動性好，變現能力強，投資期間不限，手續簡便且運用方便，但獲利較低，難以抵御通貨膨脹對資本的侵蝕等特點。股票是一種無償還期限的有價證券，投資者認購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。在獲利方面，股票遠高于活期存款但是風險方面也高于活期存款，現在我國CPI增速高于存款利率，所以從保值角度講，股票也優于活期存款。所以與活期存款相比，股票具有以下優點：流動性好，獲利豐厚，能抵御通貨膨脹對資本的侵蝕。同時具有變現能力差，風險大的缺點。
（二）股票與債券的比較
債券具有安全性高，收益穩定，到期償還本和利，流動性強，可隨時賣出風險低等投資特點。債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的流動性強，可隨時賣出。所以股票與債券相比具有以下缺點：風險性高，收益不穩定的不足之處。
（三）股票投資與基金的比較
集合理財，專業管理?；饘⒈姸嗤顿Y者的資金集中起來，委托基金管理人進行共同投資，表現出一種集合理財的特點。通過匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發揮資金的規模優勢，降低投資成本?；鹩苫鸸芾砣诉M行投資管理和運作。基金管理人一般擁有大量的專業投資研究人員和強大的信息網絡，能夠更好地對證券市場進行全方位的動態跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業化的投資管理服務。
（四）股票投資與期貨投資的比較
期貨具有有以下特點：（1）以小博大。（2）交易便利。（3）信息公開，交易效率高。（4）期貨交易可以雙向操作，簡便靈活。（5）期貨交易隨時交易，隨時平倉。（6）合約的履約有保證期貨交易達成后，須通過結算部門結算、確認，無須擔心交易的履約問題。
（五）股票投資與外匯的比較
外匯是世界上交易量最大的交易市場，外匯具有與期貨相似的交易特點，，并且由于外匯是全球性的交易，所以可以一天24小時不間斷交易。并且外匯交易具有各種各樣的交易方式：（1）即期外匯交易（2）遠期外匯交易（3）套利交易（4）外匯期貨交易（5）外匯互換交易。
所以外匯與股票相比股票具有以下特點：交易方式不靈活；不能雙向交易；交易時間也有嚴格要求；并且外匯交易具有多方式的交易方法，而股票交易方式比較單一；股票投資資金要求低；股票投資風險相對也低，相比更適合大眾投資。
四.股票投資的優缺點
（一）股票投資的優點
各種投資方式中，買股票應該是大眾投資者最好的投資方式。
股票還有以下優點：
1. 投資收益高。股票投資風險大，收益也高，只要選股得當，就能取得豐厚的投資收益。
2. 購買力風險低。與固定收益的債券相比，普通股能有效地降低購買力風險。因為通貨膨脹率較高時，物價普遍上漲，股份公司盈利增加，股利也會隨之增加。
3. 擁有經營控制權。普通股股票的投資者是被投資企業的股東，擁有一定的經營控制權。
（二）股票投資的缺點
股票也具有良好的流動性，但是變現能力卻不好，因為股票具有不可償還性。股票是一種無償還期限的有價證券，投資者認購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。從期限上看，只要公司存在，它所發行的股票就存在，股票的期限等于公司存續的期限。但是股票買賣存在價格差異，也許在你需要變現的時候價格卻低于預期或者購買價，變現的話可能存在虧損風險。
另一方面股票投資還需要有一定的投資分析基礎，不像基金那樣能交給專業的投資機構管理。
要說股票投資的優勢和劣勢，肯定要有比較才能說清楚。和銀行存款、債券、基金、權證、理財產品、期貨、外匯相比較之后，我們可以得出一些答案，股票投資的優勢：風險與收益適中；操作難度適中；可以長期投資，股票背后是企業，可以分享企業的成長收益。
股票投資的劣勢：對于保守的人來說存在一定的風險，在政策市里，一般投資者對政策的解讀能力不足，目前A股業績好的上市公司也多，但是由于國內股票市場走勢與經濟表現背道而馳，市場透明度低造成信息不對稱，投資風險大，投資需慎重。
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中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）05-0-02
受2008年的金融海嘯影響，股票市場陷入了新一輪長時期的震蕩，一直未能出現有如2007年的瘋狂牛市，但依然不減大學生進入股市的熱情。在大學生的炒股大軍中，更是以經濟類與管理類專業的大學生為主。大學生特別是經濟與管理類專業大學生對股市熱情高漲的背后，是國民經濟高速發展的反映，也是新時期下，大學生理財觀念轉變的一種反映。與其他專業所不同的是，經濟與管理類專業的學生擁有相關的專業背景，因此他們進行股票投資的動機與非相關專業學生相比，更具有實際意義，且專業學生進行股票投資的分析決策方法也受到其專業的影響，具有其獨到之處。
此外，北京師范大學經濟管理學院為加強學生實踐能力，創新意識及綜合素質的培養，應對經濟知識時代對專業人才培養模式的挑戰，學院依據雄厚的科研教學實力，整合校內外資源，從2000年開始建設實驗室，并于2001年建立了金融模擬投資實驗室。經管院李老師所教授的《金融市場學》，近年來運用了金融模擬投資實驗室作為教學的輔助方法，使學生在模擬投資的環境中，積累股票投資的真實操作經驗，以及對金融知識進行實際的操作運用。
本次研究旨在研究經管商科類大學生在股票投資上的情況，主要包括實際投資和模擬投資兩個部分。在一年時間里，我們對與北京師范大學經濟管理學院2009級以及2010級的專業類學生并且學習了《金融市場學》并進行模擬投資的學生進行了問卷調查，共計發放問卷300余份，回收有效問卷249份，并對回收的數據進行了分析和研究，從中對于專業學生的投資情部況進行了解分析，除此之外，小組成員還對樣本中在進行實際投資的個別樣本進行了訪談調查，一對一了解其在實際投資中的情況。為了達到我們對于專業學生投資情況的了解，在整個項目的分析中，項目組成員對在問卷中的反映的問題，著重分析了專業學生在模擬投資中的盈虧率、操作方法以及學生進行股票選擇的出發點，并通過對這些數據的處理，從這些維度出發，形成對專業學生模擬投資的行為的基本認識，同時將模擬投資與實際投資的行為進行縱向的對比，從而深入地了解專業類大學生的投資情況。
從回收的樣本可以看出，盡管2010年下半年到2012年初的股票市場市場的表現并不盡如人意，但專業學生進行股票操作的盈利率與虧損率的情況，與市場的平均操作水平相比，還是比較可觀的，大多數學生的模擬投資情況取得了贏利，即使出現了虧損的情況，也在虧損率比較小的情況下及時止損，將自己的損失控制在一個比較合理的范圍?？梢钥闯觯瑢I類大學生在股票投資的過程中，對風險的把握還是在一個比較不錯的水平，專業學習對學生從事股票投資有比較大的幫助，專業知識的積累對于學生在操作過程中所遇的各種問題有一定的借鑒作用，使自己在實際操作中更為謹慎和成熟。
在對樣本的股票投資操作行為進行分析，可以看出大多數學生進行股票投資時，持股時間和持股支數，以及平均倉位的選擇都仔細考慮了市場風險的因素，將所學的知識用于操作中，有效地規避了市場風險。從總體情況可以看出，在模擬投資中，絕大多數專業學生的投資心態較為理性，并未出現過多的投機行為。同學們進行股票投資時，主要以自己的判斷為主，這反映出同學們經過專業學習后，可以從自己的角度出發選擇股票進行投資。當然還有很多同學對媒體、網絡也有借鑒，這個比例也占到調查數量的近三分之一，主要是因為大多數的同學是初次接觸股票市場，因此也可能會存在盲目跟風現象，也正因為這個原因，也有部分學生在選擇股票時，也會選擇聽取朋友的意見，但這也從另一個方面反映出我國資本市場發展這后，外界媒體對于投資者的影響還是不容忽視的。
我們可以看出接近三分之一的學生的倉位把握在30%~50%之間，說明大部分的學生的投資行為還是比較穩健的。接近半數的學生的持股只數處于5~10支的區間，超過半數的學生的持股時間在1個月以下，將這些現象與股票市場的波動背景相聯系，可以分析出，專業學生在進行股票投資的過程中，積極根據市場的變化調整自己的投資行為，以適應市場的變化趨勢。雖然大部分學生的投資情況比較良好，但其中也有一小部分的樣本的投資行為偏向于投機，持股支數少，持股時間極短，平均倉位重，這是一種不理性的投資行為，有小部分樣本的投資虧損水平超過了10%。這說明部分同學的投資情況表現不盡如人意，沒有一個良好的投資心態和正確的投資方式，無法在市場中規避相應的風險，從而導致了最后處于一種比較嚴重的虧損狀況。我們深入分析可以看出，不健康的投資心態是導致他們失敗的主要原因。希望以一種短期的投機行為在市場上賺一筆，面對虧損時無法正確面對和處理，進行及時的止損等，這些想法使得他們在操作上也有明顯的問題，導致失敗。
我們還選取了在問卷中有個性的個體進行的訪談調查，進一步分析專業類大學生在實際投資中的情況。小組成員訪談的對象包括兩類：一是在模擬投資之前已經在實際的股票市場中進行投資的個體；二是在模擬投資之后，對實際資本市場感興趣而投入其中的學生。在對有實際投資經驗的學生所進行的訪談調查中，我們發現于模擬投資中不同的是，在實際的投資過程中，學生的投資周期更長，選股更為深思熟慮，此外學生投資所用的資金主要來源于家庭的提供，操作也更加謹慎。在調查中發現，先進行模擬投資的學生，在相關課程結束后，憑著對股票市場的興趣以及在模擬投資中積累的經驗進入了實際股票市場，并且在市場中取得了不錯的成績；而在模擬投資之前就有一定實際投資經驗的學生，在模擬投資中的表現比一般學生更為成熟和游刃有余，盈利情況也更為良好。由此可見，實際投資和模擬投資兩方面的經驗是相互促進的，這也從另一個方面反映，對于專業類大學生而言，在大學階段進行一定的股票投資對于他們未來的職業發展是有一定好處的，在相關的教學中引入模擬投資的手段，也可以促進學生從更深層次學習所學到的專業知識。
總體來說，從2009級以及2010級專業學生的調查可以得出以下幾個結論：
1.在模擬投資中，大多數的專業學生的表現比較良好，與未經過專業學習的學生相比，在投資中的表現更為突出，從中可以得出看出，專業知識的學習對于股票投資是有所幫助的。同時，學生在模擬投資中的投資行為是比較理性和穩健的。并且，大多數學生認為模擬投資對于實際投資會產生一個正面的影響，對專業知識的學習也會有積極作用。但也應該對小部分不夠成熟的投資行為進行關注和分析，這是今后教育中的一個重點。
2.專業學生對股票投資是觀念總體而言是正面的，認為這是一種不錯的投資方式，并且會愿意嘗試。而且，大多數的專業學生認為在大學階段開設與投資相關的課程是有必要的。由此可以看出，一定的投資對于專業學生的有用的，但對于是否應該鼓勵專業學生進行實際投資，還應該進一步分析研究。
3.專業學生在股票投資中，心態是比較積極和健康的。非理性的投資行為較少，可以看出金錢觀和價值觀總的來說是比較健康的，這對于今后專業學生從事與投資相關的工作是有積極影響的。但是我們也應該看，有一部分的學生的投資心態還是偏向與風險較大的投機方法，并且在操作中的并未把握好自己的心態，這對于未來的專業學習，甚至是以后的工作都是不利的，因此，對于學生的教育和引導依然是重要和必須的。
4.專業學生在實際的股票投資中的表現總體情況良好，體現出專業類學生在實際的股票投資中還是依靠了一定的專業知識基礎，以及在模擬投資中的經驗積累。從這個角度上來說，專業類大學生適當參與股票市場的投資對于大學生的能力水平提高是有一定幫助的，可以促進專業類大學生的發展。
5.高?？梢栽跅l件允許的情況下開設有關于股票投資相關的課程，對象不一定只局限于專業類的大學生。并且相關部門需要重視對于專業大學生在股票投資上問題，并對學生的股票投資行為給予適當的引導，幫助學生樹立積極正面的投資心理，建立正確的操作心態。此外對于專業類大學生的相關教學中，可以適當引入如模擬投資等的教學輔助手段，在實踐中使學生們加強對于專業知識的理解。對于專業學生進行專業知識的教育是很重要的一個方面，通過學習讓學生在面對風險時可以積極應對。此外，學校還應該加強對于學生的理財和投資中的心理和行為的輔導，使其在投資的表現更為理智。
通過對于北京師范大學經濟與工商管理學院的專業學生在模擬投資以及實際投資中的表現進行數據收集和分析，結果與預計的基本一致，即專業學生在經過專業知識學習之后，對于股票投資的操作表現會更為穩健和理性，而且多數學生認為一定的模擬投資和實際投資對于專業知識的學習是很有必要的。當然，其中我們也可以看出一部分的專業學生在模擬投資中仍然存在著不成熟的操作，這是值得我們關注和思考。學生積極良好的投資心態和正確的投資操作對于學生股票投資有著至關重要的影響，通過本項目的研究，我們希望專業類大學生在股票投資中可以樹立一種良好的投資心態，立足于自身的良好的專業知識積累，形成良好的操作行為，將股票市場作為鍛煉自身能力的一個平臺，不斷的完善自己，從而為日后投入資本市場打下堅實的基礎。
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2.有助于培養理財觀念。君子愛財，取之有道；君子愛財，更當治之有道。在校大學生已經成年，有部分大學生通過勤工儉學、創業等方式有了一定的閑余資金，如何讓這些資金獲得收益，需要一定的理財觀念和投資意識，股票投資也是一種理財方式的選擇，通過投資股票將有利于培養大學生的投資理財觀念，讓他們學會通過科學投資獲取相應的投資收益，從而提升資金管理和運營的能力，成為一個會理財、懂投資的新時代大學生。
3.樹立風險意識，鍛煉心理承受能力。股票投資有很大的風險，通過參與股票投資，在校大學生在變化莫測的市場中要慢慢適應各種可能遇到的風險，樹立風險防范意識，有利于他們今后更好地適應社會經濟生活。另外，在校大學生股票投資的資金來源有限，如家長給的生活費、兼職收入、獲得獎學金等。投入的資金數額雖不算多，如果虧損，也有一定的心理壓力。在投資股票中的損失和挫敗感在一定程度上鍛煉了在校大學生的心理承受能力。
4.學會擔當、與時俱進。當代的在校大學生大多是家中的獨生子女，依賴性很強，缺少擔當，面對變化多端的股票市場，需要他們自己做決定，決定的情況將直接影響投資收益，在這個過程中他們會漸漸學會擔當，為自己的決定負責。
現代社會飛速發展，了解社會及時掌握經濟信息變得尤其重要。在校大學生在進行股票投資的過程中，會更多關注國內外經濟發展狀況和熱點問題，更新觀念，緊跟時代，成為一個與時俱進的當代大學生。
二、在校大學生股票投資的弊
1.耗費時間和精力。在校大學生進行股票投資需要付出大量的時間、精力來研究股市行情。有部分同學因為不能合理分配學習與股票投資的時間，進而影響了自己的學業。尤其是一些自制力差的在校大學生在進行股票投資時，會削減他們正常的學習時間，學習效率也會降低；有的學生會在上課期間利用手機關注股市走勢，把幾乎全部學習和空閑時間都投入到股市行情的研究上；還有學生一旦遇上投資失利，將心神不寧，無法顧及學習。
2.可能導致不正確的人生觀和價值觀。大學時代正處于一個價值觀的形成和塑造階段，投資股票對于一些辨別是非能力不強、自我約束能力較差的在校大學生來說，可能會對他們形成正確價值觀起到消極的影響。對于在校大學生而言，有些人還沒有形成正確的人生觀和價值觀，在進行股票投資的過程中可能會讓他們認為金錢十分重要，進而形成拜金主義的價值觀，這對他們今后的成長及社會風氣的影響十分不利。有些在校大學生通過股票投資盈利，認為金錢來的容易，容易滋生不勞而獲的思想，這種想法如果在大學生中形成，會對我們延續多年的勤勞致富的價值觀念產生負面的影響。另外，股票市場的漲跌無常，可能會導致大學生形成投機和賭博的心態。
3.可能影響身心健康。每個人的心理承受能力不同，因此面對變幻莫測的股市要求投資者有過硬的心理素質。對進行股票投資的在校大學生來說，如果投資盈利，可能會特別開心，大手大腳消費；如果虧損，家庭經濟條件優越的學生也許不會有太大的思想負擔和精神壓力，但對于經濟情況較差的學生甚至有一些借錢炒股的學生來說，這種損失可能會給他們的身體和心理帶來影響，進而產生心理陰影和障礙，更有甚者會出現精神崩潰，一旦這種情況發生，后果將無法想象。
4.投資虧損幾率大，股票投資存在較大的風險。我國現在的股票市場投機氣氛較濃，市場本身存在很多不規范、不成熟的地方。在校大學生投資經驗不足，相關金融知識缺乏，判斷與決策能力欠缺，憑借美好的愿望和過分的自信躍入股票投資市場，投資缺乏理性和專業性，長期來看，投資結果大多為虧損。
三、建議
在校大學生股票投資具有兩面性。權衡利弊，不應該提倡在校大學生投資股票，對于部分有著投資需求和能力的在校大學生，也沒必要禁止，家長、學校、社會可以從以下幾方面給予正確的引導，充分發揮其有利的一面，盡可能的規避其不利影響。
1.合理分配時間。在校大學生的首要目的是學習，應該將主要的精力和時間投入到專業學習和提高自身綜合素質上去。只有認真學習，提升自己的專業能力和水平，才可以在社會競爭中找到自己的位置，同時，通過學習，還可以鍛煉自己的分析、判斷、決策能力，從而形成正確的投資理財觀，減少股票投資中的非理性行為和失誤。因此，家長和學校應該明確股票投資對于在校大學生而言是一種業余愛好，可以利用課余時間來進行。在進行股票投資時，一定要處理好股票投資與學習的時間分配問題，切勿本末倒置、因小失大。
2.樹立正確的理財觀念。學校要有針對性地引導在校大學生樹立正確的理財觀念。開設相應的課程，幫助學生了解理財方法，強調理財的風險，教育學生理性地對待各種理財產品，學會理性投資，既不要被盈利沖昏頭腦，也不要被虧損挫敗信心，不要想著一夜暴富，應樹立正確的投資觀，做一個理性的投資者。學校還應該經常組織以個人理財、消費道德教育為主題的參觀或社會實踐等活動，讓在校大學生走出校門，親身體會，在實踐過程中形成正確的理財觀念和良好的投資心態。
中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1674-7712 （2013） 08-0000-01
一、股票投資價值使用灰色系統模型的原因
股票市場價格走勢一般是很難判斷和預測的。股票價格面對市場信息會做出如何反應，即使是經驗豐富的分析師也無法做到。這是由于，我們缺少知曉影響市場傳導系統的結構和傳導模型的信息，無法精準掌握公司狀況、金融政策、國際市場、利率政策以及投資者心理承受能力等因素變化，以及這些對市場價格的影響方法，只能似懂非懂進行預測價格走勢，這樣得到的效果肯定不會特別理想。因此，面對這樣的情況，大批的金融學家和分析家開始著手研究，如何找到最好的方法來預測股票市場的價格走勢。而在他們的共同研究下，確實也找到了無數令人驚奇的預測方法。并且這些預測方法在金融學家的推動下得到了很大的發展，可是卻也遭遇了很大的難題，因為科學體系的不成熟無法對股票價格變動趨勢進行合理的解釋。例如我們必須掌握深厚的專業知識和巨大的數據系統，才能輕松的使用這些預測方法，而且這些所需要掌握的數據都是要很長時間的以來的，才能得到“大樹定力”的效果，所以很難被普通投資者使用。同時市場股票價格走勢與股票內在價值步伐不一致，因此投資者都希望能另尋一種既能簡單使用，又能適應市場環境的預測方法。于是灰色系統理論被引用到股票投資價值中。
二、股票投資價值灰色系統模型
灰色系統理論始于20世紀80年代初?！盎疑到y”一詞是被在1981年鄧聚龍教授的上海學術報告中首次使用。隨后他又發表了一系列關于灰色系統的論文，為灰色系統的理論打下良好的基礎，同時也引起更多學者對它的興趣，參與到它的研究中。可實際，灰色系統是由英國科學家的“黑箱”概念的基礎上演進而來的，它融合了自動控制和運籌學?；疑到y是一種包含已知信息和未知信息的系統，主要用于信息不完全的系統，利用已知的信息來探索和預測未知信息，從而知曉整個系統?；疑到y理論和模糊數學、概率論方法一樣都是來探索不確定性系統，具備使用“少數據”尋找現實規律的良好能力，解決了數據不充分或是系統周期太短的問題。如今灰色系統理論被應用于各個領域，譬如經濟管理、生態系統、工程控制等領域。同時在股票投資領域也得到了應用，下面探討下灰色系統如何在股票價格走勢上得到利用。
研究股票的“內在價值”是我們認識股票價格的重要方法，可是它的研究需要專門的知識支持，而且受人們是否合理與準備的判斷未來現金流所影響。股票的價格又是很多信息綜合反應的結果，不同的股票，有不同的價格反應信息機制靈敏性，并且隨著時間的推移，想要找到造成這種差異的原因，以及這種差異產生的軌跡和強度是什么，我們都無法把握，更別說把握股票的“內在價值”。股票的價格反應了所有與之相關的信息傳導機制和靈敏度?？墒请m然我們不知道它的傳導方式和靈敏強度，但是我們能采用相應的方法通過價格的歷史變化信息來判斷價格未來趨勢，從而獲得股票價格的反應機制信息。于是為了測試和反應它的傳導機制和靈敏度，我們建立了灰色系統理論。
灰色系統理論利用搜集和整理系統原始數據，來尋找其發展規律?；疑到y表明，所有灰色序列都能展現本有的規律，在使用一種生成弱化其隨機性后，也就是說，利用灰色數據序列來架構系統的反應模型，然后就能利用這個模型來預測系統可能發生的變化。灰色系統模型利用微分方程來反應系統的客觀規律。
有了灰色系統理論，想要掌握市場價格走勢和方向，我們并不需了解是什么信息影響了或是如何影響了股票價格，例如公司的基本面變化、宏觀的經濟因素變動、市場參與人數增減與否等等會對價格產生影響的綜合因素，我們只要加入能改變原有的價格趨勢的新信息，這些信息是用來驅動市場價格變化的，可這些新信息的影響也不是立馬能實現的，它的實現需要一個不斷消化的過程，這就是通常我們所說的記憶功能，它是股票市場價格變化的驅動力，但是有也有一定“慣性”，灰色系統在股票投資上的利用，正是要解決如何利用這種驅動力來預測未來價格的走勢。
三、灰色系統模型在股票投資價值上的應用
（一）時間轉折預測
我們用某一股票的日收盤為例，把某個時間的某個點當起點，當局部低點和高點間波動200點以上時，就認為是一次市場指數轉折，把從低點到高點的變化當做一個階段，因此，我們選用局部最低點與最高點，在選用毗鄰的指數相差在200以上的點，算出它們距離起點的月份，用來進行量化分析指數的走勢。通過灰色微方方程可列出指數轉折點的時間方程，而且通過方程式對指數未來轉折情況進行預測。
（二）新陳代謝模型、事后檢驗
事后檢測通過模型來比較預測值和市場實際值而得到的。而從實際應用中發現，只通過每一個數據系列來進行長期的預測走勢和時間點是遠遠不夠的，因為新信息的作用沒有完全發揮出來，而歷史信息只能在一定程度上影響，價格在信息的記憶和預見能力又有限，于是，隨著市場的發展，信息對系統的影響會不斷地減弱，所得到的誤差也會越來越大，所以我們需要采用新陳代謝GM模型，通過不斷用新數據替換老數據來最有效的展現新信息對于市場價格走勢的影響。
四、結束語
由此看出，我們能利用灰色系統模型來預測股票指數變化情況，從而能更好地、更有效地作出投資決策，最大程度上地降低投資上的風險?？墒腔疑顿Y價格模型也有局限性，它只能用于短期的預測，時間越長預測的誤差越大，因此，在實際運用中，我們要給模型不斷的添加新的信息，摒棄那些預測作用越來越小的老數據，以減小預測誤差。
參考文獻：
[1]李祚泳.灰色系統理論和應用的最新進展[J].大自然探索，1992（01）.
[2]李國平，王址道.基于灰色系統理論的股市大盤組合預測方法[J].商場現代化，2005（04）.
[3]徐維維，高風.灰色算法在股票價格預測中的應用[J].計算機仿真，2007（11）.
從回收的問卷中可以看出，對于模擬投資這種教學方式，大多數專業學生表示對于自己的專業學習是有幫助的，并且能夠對實際投資產生一定的積極影響，可以看出這種虛擬的股票投資操作還是被大多數的專業學生所認可和喜歡的，作為一種不錯的教學手段，它為大多數學生所接受。對于未來將從事經濟領域工作的專業學生來說，超過80％的學生認為股票投資對于專業學生的發展是有好處的，認為這對學習專業知識，感受專業的內涵都是有能產生正面的影響，并且在受訪學生中有超過七成的學生會在條件許可的情況下進行實際投資，表明大多數的專業學生進行股票投資的意愿還是比較強的。對于股票投資這種方式，近八成的學生認為是一種不錯的投資方式，可見對于股票投資，大多數的學生的態度還是比較積極和樂觀的。在對專業學生調查當中，有超過三分之二的學生表示，如果有條件的話，會學業習與股票相關的知識，同時，接近九成的學生認為在大學中應該開設與投資相關的課程，這與我們原先的預想大體一致，因為專業學生對于投資理財的興趣會高于一般的學生。通過對于學生的投資行為進行分析，我們可以看出模擬投資的教學方法總體上對于學生而言是一種不錯的實踐教學方法。它主要有以下幾個優點：第一，是模擬投資對于學生在股票投資提供了不錯的實踐機會。即模擬投資的引入，提供一個讓學生可以體驗股票投資操作的經驗。
[中圖分類號] F620 [文獻標識碼] B
一、研究意義與研究方法
隨著我國市場經濟的進一步發展，股票投資已成為企業與個人投資的重點，而同時股票投資的一大特點是收益與風險并存。股票市場受多重因素影響，投資者應該用綜合的眼光分析上市公司的財務狀況和發展潛力，才能選擇收益大而風險小的上市公司進行投資。投資組合優化理論研究的是投資者在權衡收益與風險的基礎上最大化自身效用的方法，將這一理論聯系到實際中，探索如何分析公司的綜合實力，怎樣構造投資組合，有一定的理論和現實意義。
為解決此類經濟決策問題，本文將統計分析與投資組合理論相結合。中證100指數具有很多優良特性，其樣本股跨滬深兩大市場，覆蓋很多行業，許多指標均優于市場情況。本文選用中證100指數的樣本股作為最初待篩選的樣本。首先運用多元統計分析中的因子分析法對上市公司投資價值的多項指標進行了綜合分析，建立綜合評價體系，篩選出排名較高的上市公司的股票并建立股票池。再在股票池的基礎上，結合均值-方差模型等相關投資組合理論確定股票池中各個股票的投資比例。
二、樣本股上市公司綜合水平的因子分析
（一）指標選取
為能夠使指標比較全面地描述涉及到的上市公司的發展水平，選取多個方面的指標，包含有反映償債能力的指標（流動資產率），反映獲利能力的指標（總資產利潤率、凈資產報酬率），反映發展能力的指標（每股收益增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率、總資產增長率、每股未分配利潤），和反映現金流量情況的指標（凈利潤現金含量）。數據為中證100指數樣本股的上市公司財務指標（2015年第一季度）。
（二）因子分析結果
首先進行KMO和Bartlett檢驗，結果說明相關矩陣并非單位矩陣，可以進行因子分析。
之后運用主成分方法提取公因子，提取四個公因子后，累計方差貢獻率為86.195%，可以較好地解釋總體方差，所以提取四個公因子。結合因子得分系數矩陣，計算各上市公司的四個因子得分后，按照相應的方差貢獻率進行加權平均，可得最終各公司的綜合評價得分。根據綜合因子得分對100個上市公司進行排序，取前10個公司股票建立股票池。結果如下：
表1 前十位上市公司綜合得分排名
三、股票投資組合構造
（一）均值-方差模型理論概述
本文沿用Markowitz所創建的資產組合選擇問題的框架，建立相關模型，以構造股票投資組合。Markowitz確立了證券組合預期收益、風險的計算方法和有效邊界理論，建立了資產優化配置的均值-方差模型：
目標函數： min σ■■=∑∑ωiωjσij
RP=∑ωiri （1）
假設條件： 1=∑ωi，ωi≥0 （允許賣空）
1=∑ωi，ωi>0 （不允許賣空）
其中，RP為投資組合收益，ri為第i支證券的收益，ωi、ωj為證券i、j的在投資系組合中的權重，σ■■為投資組合方差，即資產組合的風險，σij為證券之間的協方差。公式表明，在限制條件下求解ωi證券收益率，使組合風險σ■■最小。其經濟學意義是，投資者可預先確定一個期望收益，通過上式可確定投資者在每個股票上的投資比例，使其總投資風險最小。
（二）基于均值-方差模型的股票投資組合構造
為了分散風險，我們需要把資金投資在不同的證簧希也就是建立股票投資組合。模型數據選取的是上述10支股票2015年第一季度的日收盤價，運用下述公式計算日收益率：
收益率=（當日收盤價-前日收盤價）/前日收盤價
并進一步求得這10支股票日收益率的均值、方差、標準差和方差-協方差矩陣。
考慮到收益的穩定性，本文采用每支股票日收益率均值作為預期收益率。假設RP為組合收益，ri為第i支股票的收益，ai、aj為證券i、j的投資比例，為組合投資方差，為兩支股票之間的協方差。根據均值-方差模型，并允許賣空，建立以下方程：
目標函數：min σ■■=∑∑aiajσij
RP=∑airi （2）
假設條件：1=∑ωi，ωi≥0，
運用Lingo求得最優解：
a1=0.2181，a2=0，a3=0，a4=0，a5=0.0775，a6=0.2539，a7=0.0328，a8=0.2364，a9=0.1813，a10=0
預期總收益：RP=0.0032
上述結果表明，在10支股票組成的股票池中，該投資組合要達到投資風險最小的同時收益最大，應把21.81%的資金用于投資貴州茅臺，7.75%的資金用于投資招商證券，25.39%的資金用于投資云南白藥，3.28%的資金用于投資比亞迪，23.64%的資金用于投資海天味業，18.13%的資金用于投資海瀾之家。結合上述相關收益率統計量可以看出，貴州茅臺的平均收益率雖然較低，但方差最小，可以保證比較穩定的收益;海瀾之家的平均收益率最高，且方差也處于較低水平;其他篩選出的4支股票均屬于在股票池中收益率較高且方差較小的股票。
四、投資組合評價
（一）Jensen指數
Sharpe在Markowitz證券投資組合理論的基礎上，提出了資本資產定價模型（CAPM）。他在完全市場的假設下，建立了均衡狀態下的期望收益率ri與β系數βi之間的關系，這一關系式表示為：
ri-rf = βi（rm-rf） （3）
其中rf是無風險利率，rm是市場的期望收益率，βi是公司i的β系數，稱為系統風險，ri是公司i在均衡狀態下的期望收益率。CAPM給出了在均衡狀態下公司i的期望收益率和它的β系數之間的關系。β系數正好就是公司的期望超額收益率與市場組合的期望超額收益率之比，β越大從而公司的期望超額收益率也越大，同時系統性風險越大。
β系數的計算公式為：
β=Cov（ri，rm）/Var（rm） （4）
其中，Cov（ri，rm）表示i第證券和市場組合的協方差。由于ri、rm都是預期的收益率，是隨機變量，因此只能通過適當的模型來估計βi。公式（3）是一個線性關系，可以用下面的線性模型來描述真實的市場：
ri，t=αi+βirm，t+εi，t， t=1，…，T （5）
其中εi，t，t=1，…，T是一列獨立同分布隨機變量，εi，t～（0，σ2（εi）），σ2（εi）是常數，不依賴于時間t，這樣就可以運用最小二乘方法估計出（3）式中的β系數。
首先，利用上述模型估計出投資組合的β系數。由于中證800指數綜合反映滬深證券市場內大中小市值公司的整體狀況，本文選用中證800指數計算收益率來代表市場收益率。利用計算整理好的市場收益率和上述股票投資組合的平均日收益率（2015年第一季度數據），進行經典計量回歸，回歸方程報告式為：
rt=-0.000440+0.423374rmt （6）
其中，β系數為β=0.423374。β系數小于1，證明此資產組合為防御性的資產組合。
其次，根據證券市場線（SML）計算投資組合的期望回報。期望回報計算公式為：
ER=rf+（rm-rf）×β （7）
投資組合的期望回報反映了市場的平均回報。其中，無風險利率rf由銀行三個月定期存款年利率基準利率（換算為日利率）代替。代入數據得到，ER=0.000509。
再次，計算投資組合實際平均回報和期望回報之間的差異，即：
Jensen=rp-ER （8）
其中，rp為期望收益率，本文將期望收益率定為加權平均收益率。代入數據可得，Jensen=0.003180。由于投資組合的Jensen指數大于0，說明該投資組合的風險回報率高于市場的平均風險回報率，表明其業績是比較優良的。
（二）Treynor指數
Treynor指數用RVOL表示，也是利用SML為業績評估構建一個基準組合。計算一個投資組合的收益波動比率，需要用組合的平均超額回報率除以其市場風險，公式如下：
RVOL=（rp-rf）/β （9）
其含義是指投資組合承擔每個單位的市場風險所得超額收益。Treynor指數比較的基準是SML的斜率，公式如下：
KS=rm-rf （10）
由此得出RVOL=0.008583，KS=0.001637。由于RVOL大于KS，說明此投資組合承擔每個單位的市場風險所得回報高于大盤，其業績優于市場的總體表現。
