時間：2023-07-17 09:50:05
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作為世貿成員國，中國企業在參與國際經濟活動中享有更多的便利。然而對外直接投資對于中國大多數企業來說是一個嶄新的課題。許多中國企業沒有絲毫國際化經營的經驗，盲目進行跨國直接投資很容易導致失敗。如何選擇正確的對外直接投資方式困擾著很多的國內企業。
一、當今國際上跨國公司對外直接投資的主要進入方式
現在國際上主要的對外直接投資的方式有合資企業和獨立子公司兩種。這兩種方式各有其優缺點，適用條件也各不相同，企業應該依據自身特點選擇。
1． 合資企業。合資企業是由兩個或兩個以上的、本來相互獨立的企業共同擁有的企業。與當地公司建立合資企業長久以來一直是打入外國市場的流行方法。最典型的合資企業是一半對一半的企業，各自向合資企業派出管理隊伍，實現共同經營。當然也有些合資方取得多數股權，從而對合資企業有較強的控制權。
合資企業的優點主要有：（1）企業可以得益于當地的合作伙伴對東道國的競爭態勢、文化、語言、政治體制和商業運行機制的了解。例如，很多的美國公司在對外投資時，主要是提供技術和產品而當地伙伴則提供在當地市場上競爭所需要的經驗和對當地情況的了解。（2）當進入外國市場的成本和風險很高時，當地伙伴可以分攤這些風險和成本。（3）在很多國家，由于政府部門的規定使得合資是唯一的選擇。
合資方式的缺點主要表現在：（1）合資有可能使得對技術的控制權落到合作伙伴手中。解決的方法之一是爭取成為控股方，這樣就可以取得對技術的更大的控制權。（2）合資企業可能無法獲得為實現經驗曲線和區位經濟所需要的對子公司的控制。同時，也不能夠使企業獲得為協調全球戰略所需要的對子公司的控制。比如說，公司出于全球競爭的需要，可能會要求某子公司在當地做一些戰略犧牲，損失一些利益。面對這種要求，當地的合作伙伴幾乎是不會接受的。
2． 獨資子公司。所謂獨資子公司，也即投資企業占有100%的股權。在外國市場上建立獨資子公司有兩種方法。其一是在當地創建新的公司；其二是兼并當地的現有企業，并利用兼并企業來促進在當地的產品銷售。
獨資企業的優點主要有：第一，有利于發揮企業以技術為基礎的競爭優勢。這是因為獨資公司可以將技術外漏的風險在制度上降至最低。因此，是高科技企業的首選；第二，投資企業可以對獨資子公司進行嚴密控制，使之為企業的全球戰略服務；第三，獨資的方式有利于企業實現經驗曲線經濟和區位經濟。
獨資企業的缺點也是顯而易見的：建立獨資子公司是成本最高的直接投資方法，投資企業所要承擔的風險也是最大的。
二、我國企業對外直接投資所應該采取的方式
我國企業總體上處于對外直接投資的初級階段，缺乏足夠的國際化管理人才，跨國經營的經驗也少之又少，資金實力也無法和大型跨國公司相比，因此，我國企業現階段的投資方式應該是合資方式，具體分析如下。
1． 雖然我國改革開放已有20多年，但絕大多數中國企業是立足于國內市場的。這些企業的組織管理模式、經營觀念、資源配置都是與國內市場相適應的。企業中的經營管理人員對國際經營知之甚少，尤其是在觀念上相對封閉。在這種情況下，如果貿然投資國外建立獨資企業，投資失敗的風險很大。通過與當地企業的合作，可以迅速進入國際市場 ，進行多樣化試驗 ，利用被購并企業現成的經營網絡和社會關系 ，降低管理難度和經營風險 ，學習到較為先進的技術和管理經驗。尤其是那些將發達國家和新興工業化國家作為投資對象的企業來說，與當地企業的合作將使這些企業受益非淺。不僅可以迅速進入東道國市場，加快資金周轉，更為重要的是通過與發達國家企業的合作，可以學到西方先進的經營管理技術，培養我國企業自己的國際經營管理隊伍，加速企業自身的成長。而對于投資發展中國家的企業來說，大多數發展中國家的市場比較混亂，沒有發達國家那么完善和規范。在這種情況下，及時了解當地的語言、文化、競爭環境、政府運行機制就顯得非常的關鍵。在這方面，當地合作伙伴有著先天的優勢。
2． 由于我國還是發展中國家，國家經濟的發展始終受到資金短缺的困擾。因此，我國企業在對外直接投資中不可能象發達國家的跨國公司那樣有著龐大的資本做后盾。如何減少投資成本，降低投資風險是我國企業現階段在對外投資中應首要考慮的問題。尋找當地的合作伙伴不僅可以減少投資成本，而且可以分攤投資風險，可謂一舉兩得。
3． 由于全球經濟不景氣，國際競爭越來越激烈，為了降低國內的失業率，保護本國民族工業，促進本國經濟的發展，許多國家尤其是大多數的發展中國家規定某些行業外國企業不得獨資經營。這時合資經營就成了唯一可行的方式。
4． 采取合資企業的方式也有一些困難的因素。首先，采用合資的方式就不可避免地要面臨合同期限的問題。任何合資都不可能是永久的，有限的合作期限將使得企業或多或少有一些短視的行為。等到合同期滿之后，很多企業會發現一開始制定的戰略并沒有得到完全的實施，沒有達到預想的目標。此時，無論是談判延長合同還是自行建立獨資企業，都將處于一種不利的局面。這就要求我們的企業在合作開始就應該有明確的戰略和具體的時間表，眼光要放的長遠，不打無準備之仗。其次，也許是更為重要的一點，如何尋找到合適的合作伙伴。好的合作伙伴應該具備3個條件：（1）能夠幫助企業實現戰略目標；（2）對合作的目的的認識與本企業大致相同；（3）好的合作伙伴不會為了自己的目的而機會主義地利用合作伙伴。因此，我國企業在尋找當地合作伙伴時應該從這3個方面來考察，力爭找到理想的合作伙伴。
5．我國企業所擁有的絕大部分技術都是標準化的成熟技術，在技術保護方面沒有太高的要求。同時，我國企業對外投資本身的優勢就是小規模生產技術，經驗曲線經濟對我國企業來說不太適用。另外，我國企業整體上還剛處于對外投資的初始階段，投資規模一般都不大，目前許多企業還談不上所謂的全球戰略和布置全球生產體系（但是，全球競爭的觀念還是應該建立起來的）。如何減少投資成本，降低投資風險才是整體上資金短缺的中國企業所要考慮的核心問題。因此，就目前情況來說，合資的投資方式是最適宜的。
當然，我們這里是就我國企業的總體情況來討論的。對于我國的一些大型的龍頭企業集團，如中國化工進出口總公司、中遠集團、海爾集團等，是完全有實力在海外建立獨資子公司的，從而可以避免合資企業所固有的一些難題。而且更有利于這些企業集團逐步形成自己的全球戰略，建立完整的全球競爭體系，最終成長為成熟的跨國企業集團。
三、我國企業對外投資的進入策略
1． 追求產品的高質量和完善的服務。由于我國長期實行計劃經濟體制，企業對這兩方面都沒有足夠的重視。而日本人提出“質量是企業的生命，關系到國家和企業的存亡”、“ 顧客是上帝”。日本企業把質量管理貫穿到供、產、銷的全過程 ，由依靠少數管理人員和產品檢驗員把關來保證質量，變為發動企業全體職工進行“全員質量管理”。另一方面，日本企業盡力解決國外用戶的各種困難，讓經銷公司和服務商店同步運行，設立廣泛的服務網點，通過送貨上門，提供配件，包退包換，幫助安裝，培訓人員，以及周到、及時的維修服務， 使用戶滿意、放心，提高企業和產品的聲譽。這些都值得那些準備進行海外投資的中國企業好好學習。
2． 避強擊弱的目標市場的選擇策略。企業的一切經營活動都要有明確的目標市場。脫離了目標市場的經營活動是盲目的。日本企業在進軍國際市場時，實行避強擊弱的目標市場選擇策略，避開美國等當時的強國 ，首先在東南亞以及相鄰近的國家和地區開展國際營銷 ，然后擴大到印度、巴西等發展中國家 ，最后才致力于發達國家。這一點值得我國許多中小型企業注意。我國大多數企業資金技術實力不強，在對外投資活動中應該注意避開大型的跨國公司集團，首先在自己熟悉的周邊國家和地區展開有限的投資，積攢實力和經驗，然后逐步向歐美市場挺進。
3． 努力打造國際品牌。在國際市場上競爭一定要有強烈的品牌意識。中國的許多企業在這方面的意識非常薄弱。在商品經濟中，品牌是一筆寶貴的無形資產，一個企業沒有品牌就象一個人沒有名字一樣。這里有一個生動的例子：1956年，索尼的盛田昭夫帶著他的晶體管收音機去開辟美國市場 ，美國的買主們深為索尼的發明所吸引，很快就有一萬臺的定單 ，其中一家大公司提出 ，如果能用美國的商標出售索尼的收音機 ，他們愿購買十萬臺。但盛田昭夫拒絕了，他要創出自己的品牌。1983年，索尼在美國市場的銷售額達到13億美元之多。
4． 要注意有針對性的廣告宣傳。首先，廣告要有明確的針對性，注意廣告的本地化。企業進入一個市場時，離不開廣告宣傳。在做廣告時一定要注意應符合當地消費者日常生活，顧及當地的文化習慣和傳統觀念。這里我們可以看看日本公司在中國的廣告語：豐田公司的“車到山前必有路 ，有路必有豐田車”，東芝高公司的“此時無霜勝有霜”，真可謂是獨局匠心。其次，我國企業在當地做廣告時要注意聘請當地的廣告專家和社會文化顧問為公司廣告提供咨詢，以使廣告發揮更大的促銷效益。這是因為與國內市場廣告相比，除了面對的消費者不同、消費心理不同以外，還要受當地國家政策、法律、文化傳統、社會觀念、風俗習性等因素的制約，國際廣告更應重視當地市場的適應性和社會影響。
參考文獻
隨著全球競爭的加劇和技術的發展，越來越多的企業開始尋求國際化經營。對外直接投資的主要方式有綠地投資和跨國并購兩種。然而，企業必須選擇以何種方式進入。
綠地投資是指采用獨資或合資的方式在東道國興建全新的企業，形成新的生產能力，是一種傳統的對外直接投資方式?？鐕①徥侵缚鐕就ㄟ^一定的程序和渠道，依照東道國的法律取得東道國現有企業的全部或者部分資產所有權的投資行為。
一、2005年后跨國并購所占比重上升，但綠地投資仍是主要方式
我國跨國并購比重于2005年開始上升，而2005-2009年中，只有05年和08年跨國并購所占的比重略高于50%，其余三年都明顯低于50%。同時，05年和08年兩年跨國并購額明顯上升，主要是由少數幾宗大型并購推動的。
二、跨國并購多由國有企業完成，民營中小企業多采取綠地投資方式
目前，我國81%的海外并購交易是由國有企業進行的，民營企業在總量中只占12%。已完成的比較著名的民營企業跨國并購案例都是由國有企業完成的。調查表明，目前民營中小企業的對外直接投資多采取新建獨資企業和新建合資企業的綠地投資方式，并購方式采用較少。
三、跨國并購的主要目標是獲取戰略性資產，而綠地投資則是拓展新市場
調查結果顯示，尋求市場是發展中國家對外直接投資的第一誘因，其次是尋求降低成本和獲得效率。然而，我國企業跨國并購的主要目標是獲得戰略性資源。調查表明，45%的大型國有企業跨國并購的首位目標是獲取自然資源，而民營中小企業綠地投資的首位目標是拓展新市場。
四、跨國并購主要集中于經濟發達地區，綠地投資集中于經濟不發達地區
綠地投資主要集中于經濟不發達的亞洲和拉丁美洲，比重分別為71%和20%；跨國并購在經濟發達的北美和歐盟的比重則明顯增加。這主要是因為中國企業進行跨國并購往往是為了獲取全球性的營銷網絡資源和達到世界先進水平的技術資源，而這些資源通常存在于一些發達國家和地區的老牌企業之中。
對策建議
本文通過分析綠地投資和跨國并購的現狀，從而知道了企業在選擇綠地投資和跨國并購時，均受到了企業自身特征、行業因素和地區因素等的不同影響。因而，我國企業在進行對外投資時，應注意以下幾個方面：
一、企業在進入前要對東道國的法律政策和市場狀況等情況有一定的了解
若東道國對跨國并購進行相關的法律限制，那么就盡量避免采用此方式。若東道國的市場是一個新興市場，其潛在的市場空間較大，較已飽和的市場容易開發，則可以采用綠地投資方式。若東道國存在一些能為企業提供互補性的戰略資源，投資企業可以采用跨國并購的方式直接獲取所需資源。
二、在持有股權比例方面，企業應盡量避免一次性獲取絕對控股權
企業在能夠對海外企業的生產經營決策發揮實質性影響的前提下，盡量避免一次性獲取絕對控股權。這樣一方面可分散投資，實現資產多元化，保障海外資產安全；另一方面，可降低東道國政府和民眾對我國企業的疑慮，降低失敗風險。
三、對于不同地區的投資，企業應采取差異化的投資方式
對于在東南亞和非洲的投資，應采取綠地投資方式；對于澳大利亞、加拿大和中東等能源、資源豐富的地區，應以跨國并購方式為主；對于歐美發達國家，也應以跨國并購為主；對于轉型國家，更多采取綠地投資方式。
四、要幫助企業實現并購后的文化整合
0 前言
從1993年以來，中國石油企業開始開拓海外市場，對外直接投資。而從中國加入WTO以來，經濟日益全球化，中國石油企業更是加快了其對外直接投資的速度。而由于各方面條件的限制，比如第三世界國家戰亂頻繁，國際石油緊缺，文化差異巨大等原因，中國石油企業對外直接投資面臨各種各樣的風險。本文分析了這些風險的類型原因從而給出具體的防范措施，以促進中國石油企業的繁榮。
1 中國石油企業對外直接投資現狀
1.1直接投資定義
對外直接投資，英文稱FDI，即Foreign Direct Investment，是現在主流的投資方式。它的核心思想是投資者直接控制國外投資企業，一般是投資者為了控制公司股份直接在國外建立或者收購企業。相對于國際間接投資，判斷一個投資是否是國際直接投資的最直接的方法是看投資者是否能夠控制一個外國企業。而這種界定的標準在各個國家都是不同的，每個國家規定的占有的股份值不同，但是10%的股份值界定被廣泛接受。
1.2為何要進行對外直接投資
1.2.1國內石油需求日益加大
從改革開放以來，經濟發展速度加快，而對于石油的需求也必然加大。進入20世紀90年代后，原油逐漸緊缺，國內原油產量減少，開采難度加大。而作為一個工業化國家，大型重工業是國民經濟的命脈，特別是對石油需求大的石化工業和汽車工業，這樣的經濟組成結構在短時間內難以得到優化或者改善，同時隨著城市化進程加快，不僅僅是城市需要大量的石油，農村石油需求也大大增加。因此在往后的幾十年里，我國對石油的需求只會增加，不會減少。
1.2.2國際原油價格一路上漲
經統計，進入2000年以后，國際原油價格持續上身。平均每年上漲38.9%左右，而從2000年到2006年間，國際輕質原油價格上升了2.77倍。而持續上漲的原油價格大幅度消耗了我國外匯支出。
1.2.3石油國際競爭激烈
國際石油市場競爭日益激烈，尤其是大部分資源都被幾大石油巨頭壟斷，殼牌更是世界五百強第一。而歐洲和美洲等石油資源比較豐富的地區都被這些企業占據，這幾年歐美輿論被“中國”所引導，中國企業想要開拓歐美市場更是難上加難。想要改變這樣的現狀，中國石油企業必須加強對國內市場的控制，其次也要積極謀求占據海外市場，開發海外資源。只有走出去，才能真正與世界石油巨頭競爭。
1.3中國石油企業對外直接投資現狀
我國石油投資始于1993年，發展到今天，投資市場日益廣闊，投資手段也日益多樣化，行業前景日益成熟。目前，我國石油的海外直接投資形成了由中石油，中石化，中海油三大龍頭企業為主的格局，其主要投資地區為俄羅斯等中亞地區，南美洲國家，中東非洲地區，因為這些地區工業水平較低，石油儲存豐富，可以較多的用于出口。
1.3.1海外投資效益不明顯
盡管發展至今，中國石油企業對外直接投資的歷史已有20余年，發展速度快，但是與國際著名石油公司，比如殼牌，斯倫貝謝等相比，凈利潤大大落后。經營效率低下，成本較高。海外投資的收益很難填取巨大的成本消耗。
1.3.2投資受政局影響較大
由于中國石油海外直接投資的戰略部署問題，主要集中在不發達地區以及第三世界國家，而這些國家在經濟落后的同時也往往伴隨著政局動蕩，這對中國石油海外直接投資的影響非常大。碰到戰爭發生時，很多大型項目不得不終止，損失嚴重。比如說受利比亞局勢的影響，中國石油企業在石油豐富的利比亞70%～80%的投資都處于虧損狀態。
1.3.3海外投資程序仍不完善
由于目前的海外投資主要以和國外石油巨頭或者石油公司合作為主，而海外投資程序的不完善導致有些項目審批過慢（目前需要30個工作日左右）或者不能通過審批，這樣中國石油企業往往需要支付外國石油公司巨額的違約費用。這大大損耗了我國石油企業的利益。
2 中國石油企業對外直接投資所面臨的風險
2.1政治風險
由于國際局勢動蕩，國家與國家之間的關系有可能變化得非常快，今天還是盟友的兩個國家也許明天就是敵人。而這些政府行為將對石油企業對外直接投資造成巨大的影響。且這類風險不是憑一己之力可以控制的，只能規避而不能控制。比如說，戰爭對石油基地建立非常不利，碰上戰亂，很多大型工程只能終止。其次還有政策方面風險等，比如投資所在國政府突然出臺一個政策要求保護國內資源或增加外來企業的稅收等等，這些都對石油投資不利。尤其是對于中國石油企業來說，投資地區大部分在非洲，獨聯體國家，中東等，這些地方雖然石油資源多，但是戰爭內亂的幾率也較高，宗教種族沖突嚴重，大大地影響了石油企業的海外投資。
2.2經濟風險
經濟風險也是影響中國石油企業海外投資的一個重要因素，經濟風險往往伴隨著政治風險出現，受國際大環境影響，有些國家貨幣匯率改變的相當之大，比如說伊朗，這幾年來匯率一直處于巨大的波動當中，這給石油企業的外匯儲存帶來了很大的風險。而國際石油價格波動也會給石油企業帶來很大的風險，地緣政治，戰爭，宗教沖突和國際匯率的變動等因素都會影響到原油價格。當石油價格一直保持在高位時，石油投資收益較大，而如果出現長時間下跌，那么原來在高位時所作的投資將處于虧損狀態，石油企業將承受巨大的經濟損失。目前，我國石油海外投資主要部署在一些高風險不穩定的國家，而在這些地方實行的投資具有很大的融資困難，金融機構對融資的要求很苛刻，因此石油企業所得的利潤率也相應較小。同樣，經濟風險也是難以控制的因素，主要是規避。
2.3技術風險
技術風險主要是勘探開發過程中出現錯估的情形。很多石油豐富的地區地理自然環境都非常惡劣，容易出現地址斷層，油氣泄露，溫度壓力異常，或儲存量遠遠低于預期等情形。而在石油開采過程中，打出枯井是非常普遍的狀況。不同于政治風險和經濟風險，技術風險雖然客觀存在并不可改變，但是卻是容易規避，可以預測的。石油工業不僅僅需要密集的資本，同時也需要高技術，如果技術落后的話很有可能在勘探過程中出現錯估，打出枯井或者是石油儲存量太小。一旦出現這種狀況，將造成巨大的經濟損失。
2.4法律風險
法律風險包括兩個方面，一個是立法不夠完善，另外一個是執法不夠透徹。很多被投資國都是相對落后的國家，缺乏相關的法律法規約束外國投資者以及保障外國投資者的權益。如果出現爭執，人治往往大于法治，因此，局面在很多情況下會對投資者不利。這種情況很多時候表現為不同國家之間的法律沖突。比如說被投資國與投資國之間法律沖突，或者是違背了國際慣例等。而中國石油企業均是國有企業，在國內長期享受優惠政策，因此可能對國外環境不熟悉，盲目投資最終導致虧損。因此投資之前應主動研究唄投資國的各項法律法規，找出不同。
法律風險的另外一個表現就是執法不嚴。在法律法規不健全的國家，往往都是由人說了算，國家機構行事效率低下，企業往往需要花費大量的金錢在打通關系上面，且執法效率低下可能會使企業錯過了最佳投資時機。在很多經濟落后的國家，執法意識薄弱，法律等同于虛設，并且很多時候都會歧視亞洲企業。而由于我國本身法律也不夠完善，所以企業的維權意識相對較薄弱，在沖突出現時不能及時為自己爭取利益。
2.5文化風險
文化風險雖然是投資過程中的隱形風險但是一旦忽視將會蒙受巨大的經濟損失。我國有一套自己獨特的文化，而這些文化往往和被投資國存在較大的差異，包括宗教習俗，地理環境，人文環境，理念認識等等。而且很多國家都有自己的宗教禁忌，一旦觸發了這些禁忌將會引起較大的糾紛，對企業經營不利。由于中國文化自成一體，和國外差異較大，而中國石油企業走出中國國門的時間較短，對國外環境不甚熟悉，所以在文化習俗方面面臨較大風險。為解決這個問題，中國企業應當及時調整自己經營策略。
3 各類風險防范措施
在我國石油企業走出國門過程中，不僅僅要追求投資覆蓋面廣，也要增加利潤率。因此，學會合理規避各類風險顯得非常必要。因為這些風險一旦影響到了投資項目的進行，將使企業蒙受巨大的經濟損失，不利于中國企業的成長以及和國外石油巨頭的競爭。在規避風險的具體措施上，應借鑒發達國家的經驗，少走彎路。
3.1政治風險的防范
3.1.1“石油外交”
由于油氣資源屬于戰略性物資，各國都在爭取也在盡力保護本國能源，而世界幾大石油巨頭之間競爭異常激烈，所以中國石油企業面臨的政治風險在各類風險中是最重要的，一旦局勢稍有改變，投資很容易受到影響。1971年我國和美國之間建立了外交關系，被稱為“乒乓外交”，現階段我們可以借鑒這個思想開展“石油外交”。比如說政府出面簽訂雙方投資保護協議，促進兩國之間投資往來。這樣的協議為我國石油企業海外直接投資創造了有利的環境。今后我國可以加大與這些石油資源豐富國家的合作。
3.1.2與被投資國家直接合作
我國石油企業對外直接投資時，一般是采用購買外企股票以達到控制公司的目的。這樣做有很大的風險性，而為了規避政治風險，可以采用直接與被投資國政府合作的方式，各出一定的成本，共同投資，共同承擔收益或者是虧損。這是目前為止來說最有效也最簡潔的一個規避政治風險的辦法。由于這樣的共同投資項目涉及到被投資國的利益，所以一般來說項目進行中不會受到大的干預。
3.2經濟風險的防范
3.2.1利用金融貨幣制度規避匯率風險
由于油氣產業是資本密集型產業，所以說國際貨幣匯率的變動對于投資來說影響非常大，一旦受到地緣政治等影響，貨幣短期匯率巨變，極有可能會使投資入不敷出。這些風險是不可改變的因素，而為了規避風險，我國石油企業要做的是充分利用金融市場貨幣制度，比如說將短期投資轉變為長期投資貸款，并多使用匯率較為穩定的貨幣，這樣一旦短時間內受各種因素影響貨幣匯率變動較大，也可以保證投資不受到大的沖擊。
3.2.2利用投保制度規避風險
投資之前，石油企業要做好貨幣匯率急劇下跌或者因戰爭等原因被沒收的可能性。中國石油企業開拓海外市場才剛剛起步，所以我們要充分借鑒外國公司經驗。投保制度在發達國家中非常流行，即一旦發生上述情形，這些保險機構將針對上述情形進行合理的補償。所以我國應該效仿西方國家，設立類似的保險機構以為中國石油企業對外直接投資降低風險。
3.3技術風險的防范
我國油氣產業起步晚，相比于西方國家技術依舊不夠成熟，因此所承受的技術風險也大得多。技術風險主要來自于錯估油氣產量以及發生一些地質災害終止投資項目。為了規避技術風險，石油企業要定期檢查企業各項設備，及時淘汰落后設備并購買先進設備。同時實現長期利益，要鼓勵技術人員積極創新改造設備。在缺乏核心技術的情形下，可以采用與世界幾大石油巨頭合作的形式，我們出資金，他們出技術。此外，在進行項目評估時，應加強實地考察，風險評估的力度，聘請專業人員進行項目可行性研究。
3.4法律風險的防范
在對外投資過程中由于本國對外投資法規不健全，或者是對被投資國法律不熟悉都可能使企業蒙受巨大的法律風險。因此首先我們要完善本國對外投資法律程序，簡化審核程序，加快審核效率。其次是企業應該重視法律人才隊伍的培養與儲備，包括律師，會計師等等，如果企業缺少這樣的隊伍，那么也可以和著名的咨詢機構合作，為企業服務。在項目開始前對被投資國各項法律法規進行全面深入的了解，對可能存在的法律風險和法律漏洞做出評估，項目實施過程中遵守被投資國各項規定。
3.5文化風險的防范
文化風險主要出現在我國和被投資國地理環境，人文環境，宗教習俗等方面出現巨大矛盾時，如果不注意規避文化風險，可能會造成巨大損失，更有甚者，會使兩國友好關系受到影響。我國石油企業在對外直接投資過程中要做到了解并尊重他國文化。在項目進行前應做好文化差異性評估，針對海外技術和施工人員進行關于不同文化的主題培訓，使員工能夠更快的適應國外的文化風味，培養文化敏感性。對于宗教氛圍濃厚的國家，事先就要做好功課了解這個國家的宗教禁忌并記住不要違反禁忌。遇到有沖突有矛盾的情形首先想到的應該是如何溝通。
4 總結
本文主要探討了中國石油企業對外直接投資所承受的風險類型及針對每種風險的防范措施。為了使中國石油企業走得更快更遠，政府應該為企業提供政策上的支持。而中國石油企業也要有長遠目光，遵循西方國家已有的經驗，與國際化接軌。建立各類風險防范措施能夠減少投資過程中蒙受的損失，提高國際競爭力。
參考文獻：
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[2]何曉群等.世界油價變動：影響與對策，閨際經濟合作，2002，2
關鍵詞 事業單位 對外投資 安全性
一、事業單位對外投資管理中與核算中存在的有關問題
1.事業單位對外投資的程序不合法
事業單位對外投資的程序不合法大多表現為以下兩個方面：一是對外投資的項目未經過相關部門的審批：有些事業單位沒有經過上級部門的審批，將單位資產私自進行了對外投資，同時針對這部分投資而言，很可能因為國家監管部門或是上級部門的不知情而無法做到有效地監管，從而失去了對這部分投資的控制欲管理，進而導致了國有資產減少，甚至引起國有資產的損失[1]；二是對外投資的資產游離在帳外，應歸為帳外資產：某些單位因為對外投資未經過上級部門的審批，從某種程度上來說，有些事業單位甚至可能不愿意將暴露這些投資，因而在進行賬務的操作時，不把對外投資的會計科目選擇作為記錄賬款的方向，而是以實驗經費、合作經費及贈款等科目進行掛賬，導致對外投資游離在帳外，而不能把事業單位對外投資的情況進行如實的反應。
2.事業單位對外投資無收益
事業單位主要的對外投資方式包括貨幣資金、有形資產與無形資產，投資目的主要是以對國有資產進行保值為基礎，事業單位能夠在對外投資中獲得一定的收益。但是作為經濟行為的一種，對外投資也存在一定的風險性，特別對于那些在審批程序上不正規的單位，對外投資的項目很可能因為經營管理的不善而出現虧損，造成對外投資沒能獲得收益，既損失機會成本，還可能導致無法追回投資，造成國有資產損失。
3.事業單位對外投資存在舞弊現象
事業單位進行對外投資中的游離在帳外的部分資產，往往存在舞弊問題，個人與集體私自設立小金庫，侵吞和藏匿國有投資的收益，從而導致了國有資產的流失。
二、事業單位對外投資存在問題的原因剖析
1.國家監管不足，內部控制過于薄弱
部分事業單位存在國家監管不足，內部控制過于薄弱的現象，因而造成這些事業單位在進行對外投資時相當隨意和盲目，甚至進行感情投資等，從而導致了投資前的審批程序不正規，投資項目自身又缺乏一定的可行性，將預期收益片面夸大，投資后期又沒有建立起相關的跟蹤、管理與監督機制，損失了投資資產的機會成本，甚至還能導致資本的沉沒，造成投資資產的無法收回，直接造成了國有資產的損失[2]。
2.事業單位對外投資的經驗不足
事業單位在對外投資方面項目經驗大多不足，選派進行對外投資經營管理人員不了解市場運作，因而往往對項目疏于管理，依據對外投資項目有關的經營決策、財務狀況、經濟效益、管理情況等經常無法做出科學的判斷與決策，從而引起投資項目的虧損，造成了國有資產的流失。
3.事業單位對外投資激勵機制不健全
大部分事業單位在對外投資方面的激勵機制不健全甚至未建立，使項目的實施者和經營者的責任心較差，感覺不到工作的壓力，各個崗位人員大鍋飯心理較為普遍，導致項目內部的不作為甚至無作為，使項目難以有效的開展與實施。
三、事業單位對外投資的規范建議與對策
1.規范報批制度
事業單位的對外投資項目必須在投資前進行有關的投資評估，在經過了投資可行性論證前提下，進行充分的認證與反復的權威咨詢，并依據單位內部有關投資的決策制度，針對投資項目進行集體決策，以便確保決策合法、合理、公開、民主[3]。通過決策的對外投資的項目，還必須上報國家的相關機構以及上級單位進行審批，獲準后才可以對項目進行投資，以達到投資安全、高效、穩健的目的。
2.規范人才選拔
事業單位在對外投資的項目上，具有行業廣泛化和內容多樣化的特點。因此，有關項目的管理人才的任免與選拔制度是否完善對投資有著至關重要的影響。例如針對非全資控股投資項目而言，在投資前進行評估的內容中也應當包括對管理決策人的思想水平、管理能力等，同時可以依據投資額或控股額的不同，選擇設立投資項目理事，以便更好地對項目的運營情況進行監管。而針對全資控股的項目而言，管理者的選派不僅要考慮對管理項目的擅長，對業務的精通，還必須有強烈責任心，才能夠在投資中進行專業化科學化的管理。
3.建立與強化獎懲機制
事業單位為了提高對外投資的經濟效益，確保資產的增值，有必要建立與強化獎懲機制。獎懲機制從內容上來看，應當涵蓋包括經營責任、考核標準、獎懲標準等一整套標準。第一，要明確經營責任，依據崗位性質進行相應權責內容的制定，在此基礎上，項目工作人員才能做到各司其職，各負其責，從而有效避免權責不清現象的出現。第二，考核標準與獎懲標準應當依據項目具體實施情況進行制定，例如項目投資科學，經營效果好，并獲取到較高經濟效益，就可以給予相關工作人員較高的獎勵，而對于因為項目管理不善而造成虧損的投資項目，對項目負責人可適當處以經濟上的處罰，并進行修正和管理。
四、小結
伴隨著我國市場經濟不斷的深化與發展，事業單位對外投資的形式也越來越趨向于多樣化與多元化，因此加強對于事業單位對外投資的規范與管理，能夠有效提高資金使用效益，有效扼制國有資產的流失，進而有效維護國有資產和事業單位的合法權益。
參考文獻：
二、理論綜述
對于跨國公司國際市場進入方式實證研究方面，許多學者以折衷分析為基礎，通過對企業所有權優勢、內部化優勢和區位優勢的拓展和深入，從實證檢驗角度來研究影響跨國企業選擇方式的產業特有性因素、國家特有性因素和企業特有性因素（包括企業戰略），從而極大地豐富了折衷理論。
Caves（1982）發現，只有某些行業的企業才進行對外直接投資，小企業處于成本的考慮，不能進行隊伍外直接投資。Errunza和Swnbet（1981）檢驗了FDI理論的一個觀點，即由于市場（產品、要素和金融市場）的不完全性，跨國投資企業將借此獲得相應的壟斷租金，從而提高企業的市場價值。結果顯示，企業的國際化程度與其市場價值呈系統的正相關關系。Kim和Lyn（1986，1987）的研究，則進一步證實了市場不完全性使得擁有壟斷優勢（尤其是無形資產優勢，如研發、產品差異化等）的企業，通過跨國投資獲得了超額利潤。Doukas和Travlos（1988）通過研究美國公司以并購方式進入外國市場的股價效應，說明跨國公司利用市場不完全提高了市場價值。
三、模型分析
模型的數據來自于萬方數據庫，數據庫共收集了兩萬余家外商投資企業的資料，且數據每年更新，數據可信度較高。最后確定了192家企業，其中獨資企業71家，合資企業121家。
影響外商在中國的投資方式的因素非常多，模型只是選取其中的部分指標量化，主要原因在于許多的數據無法獲得。根據能夠收集到的所有相關數據，模型選取11個變量，因變量Y和自變量X。
1、模型形式
由于本文中外商面臨的是建立獨資或合資兩種選擇，因變量取值為0和1，所以將采用二元選擇模型。假設一個與x與關的指標變量y，用y是否超過一個臨界值決定y取1和0（如通常取0作臨界值，y＞0則y取1，否則取0），在這里Y就是外資進入中國的方式選擇，采取獨資取值1，合資取值0；即建立：Y=Xβ+μ，（Y=0，1）。
2、理論假設
（1）區位因素
中國各地區的經濟發展水平、基礎建設、法律法規和政策有很大的差異，在中國東南沿海地區經濟相對發達，對外開放程度高。而在中西部地區，經濟發展水平和對外開放程度相對比較低，投資的環境也不完善。根據中國各省市的經濟特征，將中國劃分為以下三個地區。
地區一：包括北京、上海、天津和重慶四個直轄市。這四個城市具有相似的特點：人口眾多，經濟發展水平高，產業基礎好，基礎設施建設以及金融服務體系比較完善，對外商投資企業的政策差別不大（X1：企業地處4個直轄市的取值為1，否則為0）。
地區二：包括五個經濟特區和14個沿海開放城市，深圳、珠海、汕頭、廈門、海南和大連、秦皇島、青島、煙臺、威海、連云港、南通、寧波、溫州、福州、廣州、湛江、北海、防城港，這19個地區在中國范圍內的開放程度最高，擁有相對自由的投資環境（X2：沿海開放城市還應包括上海和天津，但在地區一中已有這兩個城市，所以這里就不包括在其中。企業地處5個經濟特區和14個沿海開放城市的取值為1，否則為0）。
地區三：包括除上述地區外的所有內地省市，這些省市享受的特別經濟政策較少，經濟相對不發達，當地政府經濟的干預相對較多，對外商投資者來說，具有相對較高的發現和不確定性（X3：除上述地區以外的取值為1，否則為0）。
因此，預測在不同的地區，跨國公司會選擇不同的進入模式。
（2）來源地因素
來自不同文化和經濟背景的外國投資者，將選擇不同的FDI進入模式，這與外國投資者母國的宏觀經濟環境、產業政策和社會文化特征等因素有關，也和母國企業的總體特征有關。與東道國文化越接近，外國投資者就越容易了解東道國的文化環境，而東道國也越容易接受；來自發達國家的跨國公司往往擁有較多的專有性資源。
因此在衡量外商母國和我國文化的相容性時，考慮到港澳臺與內地同屬于華語圈，差異最?。╔4：港澳臺地區取值1，其余國家和地區取值0）；其余東亞和東南亞國家大都受到儒家文化影響，也有一定的文化相似性（X5：東亞和東南亞地區取值1，其他國家地區取值0）；其余的國家和地區與我國文化差異較大（X6：除上述國家和地區以外的取值1，否則為0）。所以將來源地分為三類，并預期不同的來源地跨國公司會選擇不同的進入模式。
（3）企業因素
影響企業生產經營的因素有很多，在這里選取可以量化的若干變量，這些變量與企業的規模，投入有密切的關系，因此預測它們與企業的選擇也是有一定的聯系。X7：經營年限；X8：職工人數；X9：注冊資本；X10：年營業額。
3、實證
建立logit模型，Y為因變量，X1，X2，X3，X4，X5，X6，X7，X8，X9，X10，為自變量，采用EVIEWS軟件分析，得到結果如表1所示：
發現X1，X4，X5，X6，X8，X10的Z檢驗值的相伴概率P大于10%，也就是他們的Z統計量在10%水平上不顯著，對所有自變量作簡單相關性檢驗，發現X1和X2、X3以及X4、X5、X6之間有明顯的相關性，舍棄X1、X4、X5、X8、X10再次建立相關自變量的LOGIT模型，檢驗結果如表2所示：
各變量的Z檢驗值的相伴概率P都小于10%，說明它們的Z統計量在10%水平上顯著，特別是X2、X3、X6、X7在1%的水平上顯著。
根據結果顯示出在Y=0的觀察值中，當前模型有98個值分組正確，而零模型全部正確?？梢钥闯?，雖然這時零模型分組正確個數比當前模型多，但如果加上Y=1的觀察值的分組情況，還是當前模型更優（199>167）。比對恰當比例62.97%，說明預測效果還可以?？傂Ч俜直葹?1.48%，說明當前模型有比零模型更優的預測效果?？梢钥闯?，在167個Y=0的個體中，Y=0的期望觀察值數有94.58個，149個Y=1的個體預測期望值是77.52，比起零模型，它提高了4.30個百分比，提高率為8.63%。因此比較而言，logit模型顯然更合適。
將數據按照軟件自定義的方式分成10組，對模型進行HOSMER-LEMESHOW檢驗：HOSMER-LEMESHOW統計量和ANDREWS統計量分別是8.8895和10.8805，他們的X2檢驗相伴概率P值比較大，分別是0.3517和0.3669，表面不能拒絕零假設，應認為模型擬合程度是高的。
4、結論
（1）區位因素
在進入模式選擇回歸模型中，X1的系數是負數，并且沒有通過顯著程度檢驗，這說明投資企業在考慮區位因素時，對被投資企業是否是直轄市，并不十分的介意。X2和X3的系數是顯著的，這說明相比較而言投資企業更關注的是被投資地點。X2和X3的系數是正，這表明在中國經濟發達的沿海省市，跨國公司傾向選擇獨資企業。在中國的不同地區，進入模式的選擇傾向是存在的。他們在選擇地區的時候可能更為關注的是其開放程度，以及所處的地區是否交通及配套的設施健全。由于實證研究將區位作為虛擬變量來代替，這就不可避免地忽略了具體的區位因素，而未能分析究竟是什么原因使得在不同的區位，FDI進入模式選擇會產生不同。
（2）來源地因素
文章編號：1003－4625（2009）02－0107－05中圖分類號：F833.49文獻標識碼：A
一、REITs的基本含義
（一）REITs的概念
房地產投資信托（Real Estate Investment Trusts，簡稱REITs）是一種以公司或商業信托的形式，以發行股票或收益憑證的方式集合多個投資者的資金，由專門投資機構進行運營管理，通過收購并持有收益類房地產或為房地產進行融資獲取收益并享受稅收優惠的金融投資產品。
（二）REITs的特征
1.高派息、低成長
由于REITs必須將大部分利潤以分紅形式支付給投資者，因此REITs股利回報普遍高于其他金融產品。同時，該規定也使得REITs自由現金流減少從而影響REITs未來的成長性。
2.收益穩定、風險較小
REITs投資的標的為具有可以預見的穩定現金流的不動產，因此具有收益穩定、抗通脹能力較強、風險較小的特點。
3.專家管理、風險分散
REITs下的房地產資產由專業機構提供專業化管理，可以有效提高資本效率；同時通過不同類型的房地產和不同地區房地產的組合投資有效分散風險。
4.較高流動性和安全性
REITs將房地產從不動產轉變成為可以流動的證券資產，具有較高的流動性。此外，REITs的實物房地產權益特征和高流動性也為投資者帶來了較高的安全感。
5.透明度高、可預見性強
REITs的資產組成都比較單純，經營活動比較簡單，租金收入、利息收入比較透明，支出方面有章可循，利潤分配有明確法律規定，而且有著嚴格的信息披露制度。因此投資者通過分析把握REITs經營情況的難度不大，便于投資決策。
6.享受稅收優惠。
（三）REITs的分類
1.按組織形式分類
按照組織形式，REITs可以分為公司型和契約型。公司型REITs指通過成立以房地產投資為目的的股份有限公司，由投資人認購公司股份而享有權利，投資收益以股利的形式分配給投資人的方式設立的REITs。契約型REITs指采用信托的方式由委托人和受托人締結以房地產投資為標的的信托契約的基礎上將收益權加以分割，使投資者取得表示這種權利的收益權憑證而設立的REITs。
2.按資金運用方式分類
REITs按照資金運用方式可以分為權益型、抵押型和混合型三類。權益型指直接經營具有收益性的房地產投資組合，其收入來源主要為房地產租金及買賣收益，投資者依其持有股份分享收益。抵押型將募集的資金以發放各種抵押貸款或投資于購買抵押貸款或抵押貸款支持證券的方式加以運用，具有金融中介的性質?；旌闲褪菣嘁嫘秃偷盅盒偷木C合，兼有上述二者的特征。
此外，REITs按照募集方式的不同，可分為公開上市交易、非上市交易和私募；按照投資標的確定與否可以分為專屬型與非專屬型；根據資產經營管理方式的不同可以分為內部管理型和外部管理型。
二、REITs發展概況
截至2006年6月，全球共有20多個國家和地區設立了各自的REITs產品，總規模超過了7200億美元，其中美國占據大多數①。因此，美國REITs的發展史可以說是全球REITs發展的縮影。
（一）美國REITs市場
美國REITs雛形的出現最早可以追溯至1880年的馬薩諸塞商業信托。1960年9月的《房地產投資信托法案》標志著美國REITs的正式設立。同年《國內稅收法》（Internal Revenue Code）的通過賦予了REITs稅負優惠，將REITs作為利潤傳遞的特殊稅收條例推動了REITs的發展。截至2006年底，美國REITs總數達到183家，總市值達到4380.71億美元。
1.美國REITs的法律環境
（1）美國REITs的法律定義
《國內稅收法》對REITs做了極為細致的定義（見表1）。
（2）美國REITs的納稅規定
根據美國稅法規定，取得REITs資格的公司、信托或組織等經濟實體對于向股東和受益權憑證持有人支付的股息或收益部分不需繳納公司所得稅，經營收入應按規定繳稅并享受有條件優惠。
（3）美國證券法規對REITs的要求
公開上市的REITs必須按《證券法》的規定完成注冊程序后才能上市交易并應按照《證券交易法》的要求提交公眾報告和披露信息并遵守SEC制定的上市規定、準則和要求。
2.美國REITs市場現狀及表現
（1）美國REITs市場的發展壯大
從歷史上看，REITs的市值在20世紀90年代以前呈低水平徘徊，此后迅速壯大。
從資金投向來看，幾乎凡是能夠獲得租金收益的商業房地產都是REITs的投資對象。
（2）美國REITs產品的風險收益狀況
從股利回報來看，REITs的平均股利回報率高于其他投資產品，并且在市場不斷變化的情況下保持相對穩定。
在過去20多年來，REITs收益中大約三分之一是來自股票價格的中長期增長。這個增長率與消費價格指數（CPI）基本保持一致或高于CPI。
實證研究證明REITs股票能夠為投資組合提供較高的風險回報率，因此其更接近于效率邊際線。REITs與股票、債券的相關系數較低，使之成為較好的分散風險的工具。
從REITs的流動性來看，隨著投資者對REITs的認同和機構投資者對REITs產品的積極配置，美國REITs的平均日交易金額快速增長,表現出了較高的流動性。
（二）美國REITs發展對我國的借鑒意義
1.REITs的發展需要完善的法律法規提供良好的外部環境
美國REITs是一種稅收推動型的發展方式，通過不斷的立法改善和調節投資環境使其作為新的金融商品能夠客觀地、理性地成長，從而帶動了REITs的健康快速發展。
2.REITs的發展需要機構投資者的廣泛參與
目前美國REITs中50%以上為機構投資者持有，機構投資者對REITs越來越關注。機構投資者的積極參與加速了REITs市場的繁榮。研究表明機構投資者的引入大大提升了REITs公司管理決策的質量、提高了REITs的績效和市場透明度，減少了反常的投資波動、促進了REITs行業的健康發展。
3.REITs的長期健康發展需要完善的投資者保護措施
美國在收益分配、股權結構、收入結構、信息披露等多方面對REITs作出了嚴格要求。這些措施有效保證了REITs的規范運作，降低了大股東侵犯小股東利益的風險，為投資者的利益提供了保障，從而使得更多投資者參與到REITs當中。
三、境外房地產信托對我國的啟示
（一）組織模式的選擇
從國際上來看，各國或地區根據其實際情況選擇了最適合的REITs類型，如美國、日本和歐洲部分國家均采用了公司型，而加拿大、澳大利亞和亞洲大多數國家則選擇了契約型發展方式。根據我國目前的法律基礎和市場現狀，筆者認為封閉模式的契約型REITs在我國REITs發展初期最為可行。
首先，以信托方式發展契約型REITs面臨的法律障礙最小。目前我國還未出臺REITs專項法案。在這種情況下《公司法》、《基金法》都不能支持公司型REITs的運作，而《信托法》和2007年新出臺的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》則明確了信托型 REITs的法律基礎，具有較強可操作性。
其次，信托財產的獨立性為REITs的發展提供了保障。信托制度的核心在于信托財產獨立性和破產隔離功能，因此采用信托型REITs可以從根本上保障REITs投資者的合法利益。
再次，信貸資產證券化試點的成功為信托型REITs提供了借鑒。REITs作為不動產資產證券化的一種與我國目前信貸資產證券化有著許多共性。2005年《信貸資產證券化試點管理辦法》及相關配套制度的頒布實施使得該類業務在我國取得了一定程度的發展，在經營管理、監管要求、會計制度、登記制度和稅收優惠等方面都為信托型REITs的設立和發展提供了良好的借鑒意義。
此外，從制度優勢上來看，封閉型REITs期限固定、不可贖回的特征不僅有利于REITs的健康穩定發展，也便于REITs的管理、風險控制和監管。
（二）資金運用方式的選擇
從我國目前情況來看，采用權益型REITs直接收購物業操作簡便、周期短、風險相對較低，但是要承擔較高的稅費；通過收購持有物業的股權可以避免房地產過戶問題，降低稅費成本，但可能面對信息不對稱問題，風險較大，同時原有股東需要承擔高額所得稅而加大了操作難度。采用抵押型REITs購買房地產抵押貸款可以降低商業銀行的風險，此外抵押型REITs還可以通過購買MBS取得固定收益并增加MBS的流動性。因此，筆者認為我國REITs初期，資金可以通過以權益型為主抵押型為輔的方式運用。
在資金投向上，專屬型REITs可以提高REITs的專業化水平，有利于優化資源配置；非專屬型REITs可以通過資金在不同物業類型間的配置提高收益率，有效分散投資風險。我國發展REITs初級階段可以鼓勵專屬型REITs，提高專業能力，增強核心競爭力，同時也應當允許REITs通過多樣化投資分散風險。
（三）管理模式的選擇
首先，從國際經驗看，大多數國家和地區在REITs管理模式上均選擇了內部管理型模式。研究表明，REITs的管理模式與公司的經營業績有著高度的相關度（Dennis R．Capozza，Paul j．Seguin，2000)；內部管理型的REITs在市場中的表現更具競爭力，保持著較少的管理費用比例和更高的收益率（Ambrose，Linneman，2001)；采取內部管理模式的REITs在業績和管理層薪酬結構等方面的表現遠遠好于外部管理模式的REITs (Cannon，S．E．，S．Vogt．，1995)。
其次，內部管理型REITs符合我國法律制度要求。根據新兩規的要求，信托公司作為受托人必須親自履行信托義務，即使因客觀條件需要委托他人代為處理時，信托公司也應履行監督義務并對信托事務承擔最終責任。因此，采用內部管理模式的信托型REITs更能夠滿足我國法律法規的要求。
此外，我們應當看到，由于我國物業管理水平較低，尤其是在大型商業物業上優秀的管理人才匱乏，因此在REITs初期應適時引入符合一定資質條件的專業資產運營顧問提供服務支持。
（四）發行流通渠道的選擇
REITs作為標準化金融產品可以在資本市場上上市流通，在美國三分之二的REITs在主要的證券交易所自由交易。未上市的REITs的信托憑證一般情況下也可以在柜臺市場進行交易流通
REITs上市可以規范其治理結構，也可以通過嚴格的信息披露制度達到信息透明，減少不對稱程度，提高市場的外部監督水平的目的。但由于REITs在我國是一個新興行業，國內中小投資者風險意識還不強。因此，REITs試點期間可以參考信貸資產證券化，以機構投資者為主先在銀行間債券市場上市流通，待運作成熟后再到證券交易所上市流通，放開對中小投資者的投資限制。
四、我國發展REITs的政策建議
（一）建立完善的法律制度
1.出臺REITs專項法規
為了規范REITs市場發展，我國必須盡快制定出符合我國國情的REITs專項法案，對REITs的設立、資產結構、收入結構、利潤分配等方面作出具體規定。在現行金融市場環境下，由信托公司作為受托人和管理人設立REITs最具有可行性。因此，相關部門可以以專項管理辦法或業務指引的方式確立信托公司在REITs業務中的地位及各參與主體在REITs業務各環節中的運作規范。
2.修改稅法相關規定
稅收優惠是REITs發展的巨大推動力。國家稅務機關可以對合格REITs免征所得稅；對REITs合格投資所承擔的營業稅、土地增值稅予以減免；在物業交易環節僅對相同物業的交易一次征稅，避免重復納稅；對REITs進行的房地產買賣行為免征印花稅；同時也可以考慮在REITs發展初期對投資者減免所得稅以培育REITs投資群體。
3.完善登記制度
REITs以收購成熟物業為主要運營方式，物業資產所有權的轉讓是REITs運作的核心環節。建議建設部對REITs中不動產的轉讓登記制定專門辦法，明確房地產投資信托在產權登記上的合法地位，簡化當前的所有權轉移手續，制定具體的操作程序，為提高REITs的運行效率提供一個良好的環境。
（二）規范市場環境
REITs的投資被嚴格限制在房地產及相關領域，該領域的透明度遠低于證券市場，其價值確定和財務狀況很難被真正了解；同時REITs運營的雙重關系有可能加大信息的不對稱。因此，規范REITs的市場環境，包括REITs的治理機制、監督管理、建立發達的REITs二級市場是保證REITs持續健康發展的重要基石。
治理機制：第一要完善和規范房地產投資和開發市場的運作，以便為REITs的運行提供良好的運行環境；第二要在REITs內部建立全面的風險管理流程和內部控制制度、嚴格的信息披露制度，為REITs提供良好的內部環境；第三要建立一系列完整的經理人聲譽評價、REITs治理機制評價方法，激勵和約束管理者的行為，為REITs提供良好的配套體系。
嚴格監管：嚴格按照法律規定約束受托機構、管理機構、房地產商的行為；執行信息披露制度，嚴格按照要求披露季度、年度財務報告。
建立發達的二級市場：由于REITs具有長期性，除了個別機構投資者，真正能將REITs產品持有至到期的投資者較少。因此建立發達的交易平臺，提高REITs的流動性、降低交易成本是REITs生存與發展的重要保證。
（三）培育合格的機構投資者隊伍
目前，我國保險公司、社保基金、企業年金基金、投資基金、銀行理財產品已經具有一定規模并表現出了強大生命力。REITs風險較低、收益穩定的特點能夠滿足此類機構投資者的要求。同時實證分析表明，在投資組合中加入REITs能夠降低投資風險、提高收益率。因此政府相關部門應鼓勵企業年金基金、投資基金、銀行理財產品積極配置REITs產品。
（四）培養REITs專業化機構和專業人才
培養專業的受托機構：受托人在REITs 結構中起著核心作用。培養由經驗豐富的房地產經營管理專家組成，能夠識別成熟的房地產物業，挑選優質的房地產物業，熟悉項目的開發以及后續的經營管理的房地產信托機構是REITs健康發展的重要因素。
加快專業人才的培育：REITs作為一個專業化極強的金融創新產品，需要一批精通金融、稅務、管理和房地產領域專業知識并擁有豐富經驗的專業人才。因此，通過國際業務協作交流培養REITs專業團隊，積極引進國際先進的REITs管理經驗和優秀的管理人才能夠為REITs的發展不斷注入活力。
參考文獻：
[1]Alvaro Rodrigo Lopez Astaburuaga, 2006. REITs,A Replicable Model for Chile.
1.1行業或項目策略
合理地選擇對外投資的項目及所處行業，科學事業單位要從以下幾方面進行分析考慮：
1.1.1投資項目所處行業及合作企業的發展態勢
科學事業單位單位在選擇投資項目或合作企業時，應考慮項目所處行業及企業的發展狀況，比如：從事材料技術研究的科學事業單位在選擇投資項目時，應充分利用自身的科研成果投資于新型材料生產行業；從事生物醫藥研究的科學事業單位則可利用科研成果尋求生物制藥領域發展較好的企業，特別是注重節能和環保的企業。
1.1.2充分利用科學事業單位自身的優勢
科學事業單位往往都擁有較先進的科學技術和高層次的科研人才，這些都是單位對外投資的資本，充分運用自身的優勢要素，才能獲得最大效益或比較效益。
1.1.3科學事業單位的發展方向
對外投資應與本單位的發展方向和目標一致，如果偏離了發展方向，既不利于發揮單位自身科研含量的優越性，也容易使投資活動失去控制，造成資產流失。
1.2出資方式策略
科學事業單位對外投資的出資方式包括：貨幣資金、實物、無形資產和認購債券等。作為以研究開發為主的科學事業單位，其對外投資應傾向于以無形資產對外投資，這樣既可發揮自身的優勢，又保障了資金的安全性。
1.3所有權策略
科學事業單位在進行對外投資時，應視對外投資的無形資產的技術保密性程度，選擇采取全資企業或合資企業的方式。如果科學事業單位防止技術擴散的動機很明顯，最好是采取全資企業的方式，這樣有利于保護自身的技術優勢。如果科學事業單位投資企業采用的是標準技術，生產成熟產品，為了降低投資風險，采用合資企業的方式較好，因為，事業單位一般對外投資的經驗較少，選擇與企業合作，可以積累經驗，不過要注意選好合資伙伴。此外，科學事業單位對外投資還可以選擇非股權投資的方式，通過與合作企業簽訂技術授權、委托開發合同等進行投資，這種方式不用出資且承擔了較少的投資風險，同樣也可取得滿意的投資匯報?？傊?，科學事業單位在規劃對外投資策略時要注重把握投資時機，選擇合適的出資方式和合作形式，更為重要的是在整個投資策略的規劃過程中要重點關注知識產權和國有資產的安全完整。
2投資決策的方法程序
科學事業單位對外投資活動和企業的投資活動一樣，也需要依靠專業的投資決策方法和程序來進行。在整個投資決策過程運用不同的評價方法分析投資項目的可行性，分析各種投資方案的實際情況，以便領導層據此權衡利弊，做出合理的投資決策。
2.1決策前的財務數據分析
2.1.1總投資的估算
投資總額一般指投資人在一個投資項目上的全部支出，包括貨幣資金投資、實物資產投資、無形資產投資等。以貨幣資金對外投資，按照實際支付的金額估算計價；以實物或無形資產等對外投資的，按照評估后雙方確認的價值估算計價?？茖W事業單位單位在做投資估算時，還要充分考慮投資所用資金的性質和對外投資評估審批程序等。比如：有些部門鼓勵所屬事業單位主要以科技成果形成的專利權、非專利技術等無形資產對外投資，并嚴格禁止使用財政資金、上級補助收入及科研用資產進行對外投資等。
2.1.2投資收益的估算
根據被投資企業的年收入預算和年成本預算的差額來估算。一般來說，除了考慮被投資企業的財務數據外，還應考慮其所處的經濟環境和政策環境，以及科學事業單位作為投資方對被投資企業的控制程度。
2.1.3投資風險程度的估算
投資主體在進行投資決策活動時，可能存在著許多收益不同、風險各異的投資方案可供選擇。一般來說，所選投資方案的收益率必然要求大于無風險收益率。而科學事業單位在進行對外投資時，更多考慮的是國有資產的保值增值率，如果是以專利技術等無形資產與企業合作，應當充分評估合作企業的經營風險影響因素；如果是以貨幣資金等有形資產投資企業，應充分衡量企業的財務風險影響因素。
2.2投資決策分析的方法
2.2.1投資決策的一般標準
科學事業單位在進行投資決策時的選優標準可能是多種多樣的，參照企業投資分析的方法，主要有以下幾種：a、收益最大；b、成本最??；c、收益與成本之比最大；d、承擔可能損失的風險最?。籩、資金周轉速度最快；f、被投資企業發展速度最快；g、被投資企業市場占有率最大；h、被投資企業的信譽最好。
2.2.2非貼現的分析評價方法
非貼現的分析評價方法，是在評價對外投資的經濟效益時，不考慮資金的時間價值，這種方法簡單易行。最常用的有兩種：回收期法、會計收益率法。這種方法適用于投資規模較小，投資期較短的項目。對于科學事業單位如果是單純的一項技術成果轉化給企業，且簽訂合同約定的投資期限較短，可以適用此方法。
2.2.3貼現的分析評價方法
貼現的分析評價方法考慮了資金的時間價值，更能反映和把握客觀實際狀況，是現資決策中廣泛應用的方法。主要有：凈現值法、現值指數法、內含報酬率法。這種分析方法需要較高的專業知識，一般科學事業單位單位沒有專業的投資分析人員，如果涉及投資規模較大且投資期較長的項目，可以聘請專業的投資機構運用該方法進行分析決策?？傊?，科學事業單位在進行投資決策時，應根據投資項目所處的經濟環境、行業發展狀況、投資資金的規模和期限等因素，選擇最合適的投資決策方法進行分析評價，才能保證決策的科學性。
3對外投資的監督管理
對外投資是科學事業單位資產的重要組成部分，而大多數的科學事業單位在內部控制制度體系中關于對外投資的監督管理不是很完善，對外投資往往成為經濟責任審計的高風險領域。
3.1對外投資活動中普遍存在的問題
3.1.1對外投資項目沒有按規定程序進行審批，形成帳外資產
對外投資屬于重大的資金運營活動，依據內部控制管理的有關原則，重大的資金運營活動必須實行集體決議或聯簽制，不能成為個人的決策行為。實際操作中有些科學事業單位對外投資往往是領導一個人說了算，沒有按照規定的程序決議和報批，利用捐贈款、測試收費款、橫向經費、“小金庫”資金等對外投資，形成帳外資產，單位對這部分投資失去控制，造成國有資產流失。
3.1.2事先沒有編制科學合理的投資可行性論證報告
科學事業單位對外投資應事先編制“投資可行性論證報告”，報告是否客觀、真實、可靠，決定對外投資的成敗。實際操作中很多單位沒有編制可行性論證報告或在編制可行性論證報告時缺乏必要的調研，也沒有具備專業知識的人員參與，可行論證往往流于形式，造成了投資的失敗。
3.1.3對外投資未按照會計制度正確核算
《科學事業單位會計制度》的規定要求單位必須設置“對外投資”科目，對外投資記入此科目借方，作為單位的資產組成部分。有些單位有意或無意地將對外投資記入“科研成本”、“管理費用”、“合同預收款”、“應收款項”中，沒有進行正確的會計核算，資產負債表不能真實準確地反映單位對外投資的情況。
3.1.4對外投資長期無收益
科學事業單位對外投資的目的是在保證國有資產安全完整的前提下取得投資收益，從而實現國有資產的增值。由于投資決策階段缺乏科學客觀的可行性論證，同時對投資項目的日常管理缺乏必要的監控，往往會出現對外投資項目長期沒有收益的現象，造成國有資產流失。
3.2加強對外投資監控管理的建議和對策
科學事業單位必須加強對外投資活動的監督管理，提高投資資金的使用效益，防止國有資產流失，維護投資單位的合法權益，可以從以下幾方面著手：
3.2.1建立完善的對外投資內部控制制度
在內部控制制度建設方面，科學事業單位往往重點放在科研經費的監督管理體系建設，對于對外投資這種非經常性資金活動關注較少，缺乏合理完善的監控制度?？茖W事業單位對外投資的內控制度主要涉及投資的授權、批準、審驗等方面。授權和批準環節是制定對外投資內控制度的關鍵，對外投資屬于單位的重大事項，應實行集體決策或領導聯簽制度，確保對外投資決策的合法、科學、合理。審批環節還應根據國家有關規定，按管理權限逐級上報主管部門和國家有關部門審批。通過不相容崗位分離制度，形成有力的內部牽制關系；通過嚴格的監督檢查和項目后評價等制度，跟蹤投資活動的實際執行情況。3.2.2確?！巴顿Y可行性論證報告”不走過場，決策必須依賴可靠、真實、客觀的可行性論證報告任何對外投資的項目在決策前都要進行詳細的可行性研究，科學事業單位對外投資項目也不例外。前期可行性論證是決定投資項目成敗的關鍵，應根據投資項目的規模和性質，組織專業人員編制可行性分析報告，對投資項目是否合理和可行進行全面的、科學的分析和論證，作多方案比較和評價。同時科學事業單位應避免投資決策領導拍腦袋的情況，投資的評估決策過程應有相關領域的科研人員、單位投資管理和財務管理部門的相關人員參與，建立健全投資項目評估制度，必要時可邀請有關專家，審核論證項目的可行性。
3.2.3加強對外投資活動中知識產權等無形資產的管理
《科學事業單位會計制度》規定單位無形資產一次性攤銷，這種核算方式在一定程度上制約了單位對于無形資產的監督管理，加大了科學事業單位在無形資產的使用與保全環節的風險。因此，單位應建立完善無形資產使用和處置相關的管理制度，確保在對外投資活動中不會造成無形資產的流失。在無形資產的使用環節建立嚴格的保密制度和處置制度，明確無形資產處置的范圍、標準、程序和審批權限等要求。利用無形資產對外投資應當委托具有資質的中介機構進行資產評估，超過單位審批權限的還要報上一級主管部門和國家有關部門審批。
現行事業單位對外投資核算方面存在的問題可以從總體方面和具體核算方面兩個角度進行分析。
（一）總體性問題：縱向視角的分析
現行《準則》和《制度》是1997年頒布，從1998年開始正式實施的，在當時的經濟環境中，事業單位的對外投資業務具有規模小、比重低和形式單一等特點，因此，會計規則中對于這類業務并沒有給予太多的關注?？傮w來看，《準則》和《制度》對于事業單位對外投資業務核算的規定存在以下幾個主要問題：
1.單一的列舉方式：未完全涵蓋事業單位的多種投資形式
在事業單位對外投資的核算方面，《準則》和《制度》采用列舉的方式，按照投資的形式分為債券投資和其他投資，在此基礎上按照貨幣、材料、固定資產和無形資產四種投資品形式，列舉了以每種投資品進行投資時的賬務處理方式。但是，隨著事業單位改制的進一步深入，事業單位的投資品和投資形式也進一步增加，這種列舉方式無法涵蓋所有投資形式的缺點就凸顯了出來，這導致制度規定無法跟上經濟實踐的變革，只能亦步亦趨地進行被動補充。
2.簡化的科目設定：未滿足實際核算需要
在我國目前事業單位會計制度中，僅在《制度》中規定：“對外投資”科目用以核算事業單位通過各種方式向其他單位的投資，包括債券投資和其他投資；對于投資收益（損失），并沒有設置專門的科目予以核算，僅將其作為“其他收入”科目核算的一個明細項；對于備抵科目，《準則》和《制度》中并沒有提及。這種簡化的做法符合當時對外投資業務在事業單位整體業務中所占比重不高、方式較為單一的實際，但難以滿足當前工作的實際需要，造成事業單位在對外投資核算方面口徑偏粗、無法細化的問題。
3.簡單的處理方式：未詳細規定非貨幣投資評估增減值的處理
從性質上來講，事業單位是要向社會提供服務的，因此，事業單位在對外投資的過程中，其投資品也多為自己的產品—技術、服務等，即：投資多為非貨幣投資形式。因為非貨幣性投資品的計價會有成本價、市場價和合同確認價等多種形式，這些價格與對外投資的入賬價值之間存在差異，就出現了非貨幣性投資評估增減值的問題。對于這種評估價值差異，《準則》第二十四條規定：以實物或無形資產的方式對外投資，應當按評估確認的價值記賬。對于投資品賬面價值與評估確認價之間的差額，《制度》規定：對于以無形資產、材料對外投資的，對于評估增減值，分別在投資當期計入或沖減“事業基金—投資基金”科目；對于以固定資產對外投資的，要求在沖減固定資產和固定基金賬面價值的同時，將評估增減值計入或沖減“事業基金—投資基金”科目。
這種規定是建立在合同確認價與市場價相同或相近的基礎上的，僅僅將公允價值等同于合同確認價。但是，一旦事業單位和被投資方出現“合謀”，導致合同確認價嚴重偏離市場價，就會出現嚴重的會計計量問題。
4.靜態的計量手段：無法反映投資價值變動
隨著我國多層次資本市場的建立和完善，事業單位對外投資的形式和渠道日趨多樣化，隨之而來的就是投資在持有期間價值的頻繁變動，對于這類問題，《準則》和《制度》沒有進行相關規定，這導致事業單位對外投資的賬面價值可能長期偏離市場價值。
除此以外，在當前形勢下，事業單位的投資收回也不全是貨幣形式，存在固定資產、無形資產和材料等多種非貨幣形式，那么，對于這部分非貨幣形式的投資的收回，事業單位應以何種價值入賬，現行制度也沒有詳細的規定。
（二）在具體核算方面存在的問題：橫向視角的分析
事業單位現行的《準則》和《制度》在對外投資核算方面的規定是按照投資品類別進行規范的，在相關規定中，對于每種投資品形式的投資，《準則》和《制度》存在的主要問題如下：
1.貨幣形式投資：對外幣形式的投資存在制度真空
隨著我國對外開放程度的不斷加深，事業單位也和企業一樣越來越多地開展“走出去，請進來”活動，對外的合作與交流不斷增多。這樣，以外幣形式進行的投資活動也就越來越頻繁了，因此，人民幣與外幣的匯率折算就成為一個不可回避的問題。尤其是在當前人民幣對外幣值不穩的情況下，這一問題顯得特別突出，但制度對于投資成本和投資收益以何時、何種匯率進行折算等問題，卻沒有相關規定，出現了制度約束的真空地帶。
2.材料形式投資：不同納稅人增值稅的處理規定迥異
《制度》規定：屬于一般納稅人的事業單位向其他單位投出材料，按合同協議確定的價值，借記“對外投資”科目，按材料賬面價值（不含增值稅），貸記“材料”科目，貸記“應交稅金—應交增值稅（銷項稅額）”科目。這種規定是將一般納稅人的事業單位以材料對外投資的行為視同銷售，并按照銷售價（合同協議確定的價值）計算繳納了增值稅。
《辦法》建立了“管理分級分類、信息統一歸口、違規聯合懲戒”的對外投資管理模式，管理既包括非金融類對外投資，又包括金融類對外投資，實現了全口徑對外投資管理。
《辦法》規定，相關部門應對所負責的對外投資進行監管，對以下對外投資情形重點督查：中方投資額等值3億美元（含3億美元）以上的對外投資；敏感國別（地區）、敏感行業的對外投資；出現重大安全事故及群體性事件的對外投資；存在嚴重違規行為的對外投資，以及其他情形的重大對外投資。
境內投資主體對外投資出現重大不利事件或突發安全事件時，按“一事一報”原則及時報送，相關主管部門在開展監管工作過程中，如發現境內投資主體存在偷逃稅款、騙取外匯等行為，應將有關線索轉交稅務、公安、工商、外匯管理等部門依法處理。
商務部合作司負責人介紹，目前，商務部等對對外投資實行“備案為主、核準為輔”的管理方式。為深化簡政放權，商務部等將在此基礎上推進“鼓勵發展+負面清單”管理方式，負面清單明確限制類、禁止類對外投資行業領域和方向。據介紹，商務部正研究制定對外投資“黑名單”制度。
“空殼公司”將不予備案或核準
2017年，商務部曾多次關于遏制非理性境外投資的消息，從2017年第二季度開始，房地產、娛樂、體育等無新增境外投資。2017年，我國對外投資降幅逐步收窄，非理性境外投資得到遏制。
數據顯示，去年11月、12月我國非金融類對外直接投資同比分別增長34.9%和49%，連續兩個月實現正增長，帶動2017年全年對外投資降幅進一步收窄。
2017年8月，商務部等四部委聯合中企境外投資“清單”。按照“鼓勵發展+負面清單”的模式，在基礎設施、產能和裝備、高新技術和先進制造、能源資源、農業、服務業等方面提出六類鼓勵開展的境外投資。
1月16日，商務部數據顯示，2017年，我國共對全球174個國家和地區的6236家境外企業新增非金融類直接投資，累計實現投資1200.8億美元，同比下降29.4%。這是自2003年開始年度對外投資數據以來，我國首次出現全年對外投資總額負增長。
關鍵詞：金融危機 “走出去” 方式 思路
近年來，中國企業“走出去”已邁出堅實的步伐，取得了明顯實效。從初期的國有外經貿專業公司、工貿公司，發展為國有、民營、中小企業齊頭并進，投資方式和合作主體日趨多元化的格局。從初期的建點開辦“窗口”發展到當今的綠地投資、海外并購，境外加工貿易快速增長，能源資源合作增多，投資合作方式日益豐富，中國的對外直接投資已進入新的發展階段。
在國際金融危機的沖擊下，國際資本流動、跨國投資與并購活動急劇萎縮，全球對外直接投資呈下降趨勢。而中國的對外直接投資不但沒有放緩腳步，反而飛速增長。作為世界上最大的發展中國家，我國已同世界上220多個國家和地區建立了貿易往來，參加了幾乎所有的主要國際、地區組織，我國企業目前在世界170多個國家和地區從事對外投資。中國不僅成為當前全球吸引外資最多的國家，同時也成為全球對外投資輸出最快的發展中國家之一。金融危機后我國更是承受著越來越多的海外投資風險和全新挑戰。為此，探索研究危機后我國企業對外投資的方式，就具有更加重要的理論價值和現實意義。
后危機時代中國企業對外直接投資現狀
盡管我國對外投資的現實與預期存在著一定的差距，但近年來我國企業的對外投資呈快速增長勢頭，已取得了突出的成績。
（一）對外直接投資發展迅猛
自中國大力實施“走出去”戰略以來，對外直接投資呈現出快速發展的態勢，中國企業逐漸成為全球直接投資領域的一支新生力量。隨著我國“走出去”戰略的廣泛實施，中國企業參與世界經濟活動越來越頻繁，對外直接外投資的區域分布越來越廣。據統計，截止2009年底，我國共有1.2萬家境內企業或投資者在境外設立了1.3萬家企業，是2000年的4.5倍多。從2000年到2008年，我國企業對外直接投資從5.72億美元上升到433億美元。中國對外直接投資連續八年保持了增長勢頭，年均增速達54%。2009年，中國對外直接投資占全球當年流量的5.1%，位居發展中國家地區之首，名列全球第五位。2010年，我國境內投資者共對129個國家和地區進行了對外直接投資，累計金額590億美元，同比增長36.3%。我國的對外直接投資已取得了喜人的佳績。
（二）投資模式不斷創新
我國企業對外直接投資起步較晚，初期投資多以試探為主，主要采取合資方式。但近年來隨著對外投資規模的擴大，投資的方式也不斷創新。從單純的綠地投資逐步向跨國并購轉變。全球金融危機以來，這一趨勢更加顯著。當前，跨國并購已成為我國企業進軍海外市場的主要手段和方式。
隨著我國經濟的快速發展，“走出去”戰略的進一步實施，企業自身實力的增強以及對并購的深入認識，企業跨國并購的頻率日益加大，效果顯著。目前，我國的并購領域主要集中在石油、電信、交通等國家資源和基礎設施行業。而此次金融危機為我國企業的跨國投資奠定了良好的基礎，掀起了海外并購的浪潮，中國企業已成為全球并購市場上的新貴，其增速、規模和影響都達到了空前的程度。雖然2009年的金融危機使海外市場大幅收縮，但中國企業卻憑借豐厚的外匯儲備加快了對外投資的步伐。僅2009年上半年，在全球跨國并購規模同比下降35%的情況下，中國企業的海外并購總額卻同比增長40%，僅次于德國，位居世界第二。并購的區域涉及北歐、北美、南美、中東、東南亞、非洲、中亞、東歐等傳統區域，世界主要產油地區都有中國企業的身影。由此可見，隨著中國企業實力的增強和國家宏觀經濟條件的不斷改善，在今后一個較長時期內，通過跨國并購獲取國外的資源、技術和市場，將是我國企業對外投資合作和培育跨國公司的重要途徑。
（三）積極實施“本土化”戰略且拓展對外投資合作區域
隨著我國“走出去”戰略的廣泛實施，中國企業參與世界經濟活動越來越頻繁，對外直接投資的區域分布愈加廣泛?？傮w上看，中國企業的對外投資是與中國經濟發展階段相符合的。為了減少或規避對外投資的風險，中國企業在實施本土化戰略的前提下，力圖在投資區位上實現多元化。
在中國企業對外直接投資過程中，積極實施“本土化”的經營戰略，不僅有利于盡快熟悉和適應當地投資環境，充分利用和享受東道國推行的外資優惠政策，而且有利于獲得當地政府和民眾的廣泛認同與支持，減少或避免來自企業外部的投資與經營風險。國際上許多著名的跨國公司，如可口可樂、摩托羅拉、IBM等公司在跨國投資與經營中獲得巨大成功，在很大程度上得益于其本土化戰略的成功實施。而中國企業在海外頻頻遭遇抵制、罷工或其他形式的抗議活動，與企業海外經營本土化相對滯后不無關系。
2009年中國對外直接投資凈額逆勢上揚，再創歷史新高，基本形成了以亞洲為主，發展非洲、拓展歐美的多元化格局。對外直接投資凈額上億的國家地區較上年增加9個，中國香港、開曼群島、澳大利亞、盧森堡、新加坡、美國、英屬維爾京群島聚集了當年投資凈額的九成。同時，在很多情況下，出于政治、成本、貿易壁壘等原因，發展中國家依然是我國企業對外投資的主要對象，亞洲和非洲國家仍然是我國最大的海外投資目的地。
（四）投資主體多元化格局逐漸形成
金融危機后，我國對外直接投資主體已形成了多種所有制共同發展的多元化格局，由單一的國有企業為主，逐漸轉變為地方政府企業、民營企業、中央企業多方參與的多元化格局，即國有企業為投資主體，中央和地方大型企業繼續發揮主導作用，民營企業逐步成為“走出去”的生力軍。在2009年中國對外投資主體中，國有企業和有限責任公司占到存量份額的90%左右；在非金融類對外直接投資存量中，中央企業和單位占80.2%，地方企業僅占19.8%。
由此可見，中國企業對外投資的實踐表明，我國的對外直接投資發展迅速，投資模式不斷創新，投資區域不斷拓展，投資主體多元化。針對出現的這些新情況提出我國對外投資的發展戰略就具有更為重要的現實意義。
我國對外直接投資新機制創建思路
近年來，中國的對外投資不僅增長速度很快，且在其迅速發展中呈現出一些新的特點。這些特點，既代表了我國對外投資的新趨勢，也顯現出構建我國對外投資新機制的迫切性。今后一段時間，我國企業要想“走出去”擴大對外投資，適應國際經濟環境的新變化和國內發展的實際需要，就必須在以下方面取得實質性突破。
（一）增強我國企業對外投資風險意識
金融危機將我國企業全面推上了對外投資的大舞臺。對于金融危機爆發以來國際直接投資領域出現的投資風險，我國企業一定要有清醒的認識。特別是作為后來者與既得利益者之間的矛盾在所難免，就更要有應對風險的平常心，做好應對風險的各種準備。作為對外投資的企業，一定要認真分析風險的來源，采取更為智慧、理性的策略和方法將風險納入到自己可控的范圍，減少或降低風險帶來的損失。
（二）引導、支持有條件的企業到國外建立自己的研發中心和營銷網絡
缺乏具有自主知識產權的新技術、新產品以及海外營銷網絡，是制約我國產業轉型升級、長期處于國際分工低端和外貿出口經濟效益低下的重要原因。所以，我們要有目的地引導和支持有實力的大企業集團和高科技企業“走出去”，到科技資源密集的地區設立研發中心或高技術企業，充分利用國外的科技資源和人才，開發具有自主知識產權的新技術、新產品，鼓勵和支持有條件的國內企業“走出去”，到我國出口產品的主要海外市場設立自己的營銷網絡，實現產業價值鏈從低增值的加工制造環節向高增值的營銷環節的延伸。這樣，既可促進我國產業的轉型升級，提高出口產品的國際競爭力，又可獲得參與經濟全球化的更大收益。
（三）有針對性地選擇對外投資領域和方式
當前，我國經濟發展正處于結構調整和優化升級階段，經濟總量的迅速增長對經濟增長方式提出了新的要求。我國原有的產業結構已不能適應經濟增長的新要求―在產業結構上實現由資源、勞動密集型向資本、技術密集型的轉變。所以，我國企業的對外投資也要順應這一變化，在原有資源開發和勞動密集型產業直接投資的基礎上，盡快跨越對外投資的各個階段，最終實現在高附加值產業領域參與國際經濟合作的目標。
經過改革開放多年的努力和探索，我國目前國內經濟發展狀況良好。在此背景下，我們應在繼續發揚傳統對外工程承包方式的基礎上，把握當前以跨國并購為主的對外投資主線，積極推動國內企業以更多樣化的投資方式參與到國際經濟合作當中。
近年來，隨著我國企業自身實力的增強和對并購方式的深入了解，并購已被國內企業廣泛采用。此次金融危機為我國企業的跨國投資奠定了良好的基礎，企業應抓住這一危機所帶來的潛在機遇，通過并購方式以較低的成本進入發達國家市場。金融危機后，不少企業陷入資金短缺困境，中國對外投資的市場準入機會大增。大部分經濟體中企業市場價值大幅縮水，資源、技術、品牌、渠道等價格下降，為中國實現低成本海外并購提供了機遇。中國經濟快速增長、財政金融穩健、外匯儲備豐裕，具備抓住機遇的基本條件。
當前，中國以海外并購方式實現的對外投資比例逐年提高。2010年，我國企業以并購方式實現的對外直接投資達238億美元，占投資總額的40.3%，并購領域主要涉及采礦、制造、電力生產和供應、專業技術服務等。中國企業通過海外并購，可以主動整合外部資源與市場，低成本獲取海外的資源、技術、研發能力、國際品牌與國際市場渠道，大大提升我國企業的創新能力與國際競爭力。
（四）加快銀行金融機構國際化經營步伐
改革開放以來，我國主要通過承接國外產業轉移、依靠引進國外先進技術和設備、憑借廉價勞動力等低要素成本參與國際分工和競爭，迅速成長為制造業大國。隨著我國產業不斷轉型升級和參與國際分工地位的逐步提高，以及越來越多的制造業企業“走出去”，從事對外投資，擴大海外經營，就迫切需要加快銀行金融機構的“走出去”步伐，大力拓展海外業務和開展國際化經營，提高我國銀行金融機構在國際金融市場的影響力，為我國制造業企業“走出去”提供更加便捷的金融保險等服務，盡快改變我國主要依托加工制造業參與經濟全球化的局面，促進我國從制造業大國向經濟金融強國的轉變。
總之，中國的對外投資正處于大有作為的戰略機遇期，隨著世界經濟的復蘇進程加快，以及中國對外投資合作管理體制改革的進一步深化，企業參與國際投資的熱情和信心將不斷增強，中國對外投資將繼續保持快速發展之勢。
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一、需進行必須的可行性論證，事業單位對外投資是國有資產的組成部分。并提出申請，經主管部門審核同意后，再報區財政局（50萬元以上的投資由區財政上報區政府）批準后方可執行，
二、事業單位以貨幣資金方式出資的按實際支付的金額和驗資報告記帳。以固定資產或無形資產方式出資的按經財政部門認可的資產評估機構評估確認的價值和驗資報告記賬。以固定資產進行投資的應及時辦理固定資產財務注銷和對外投資入賬手續。
三、不得未經批準，任何單位不得以借貸方式作虛假投資。擅自改變對外投資項目及其內容。
四、應按照國有資產管理的有關規定，事業單位對外投資的處置包括轉讓、清算、回收等環節。報請上級主管部門批準后，報區財政局審批，涉及對外投資資產產權或股權轉讓的應憑區財政局批復文件，辦理國有資產產權變更手續，并及時到區工商部門登記變更手續。
