時間：2023-07-10 09:25:06
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引言
當今社會競爭環境越來越激烈，特別是在市場經濟條件下，企業之間的競爭愈演愈烈，競爭壓力也是與日俱增。在日趨激烈的市場競爭中求得長期穩定的生存與發展，是企業追逐的最終目標，為了使這一目標得以實現，企業對自身長期發展戰略進行規劃、管理與運用。對于一個企業而言，財務指標體系中的經營指標體系是非常重要的[1]，因為企業的規劃以及經營策略的提出都要依據經營指標體系中的數據。建立科學的經營指標體系，能幫助企業決策者正確了解和把握企業的經營狀況，并根據經營指標體系反應的數據和經營狀況，做出正確的經營決策。
一、基本概念分析
財務指標是指企業總結和評價財務狀況和經營成果的相對指標。財務分析指標是以簡明的形式，以數據為語言，來傳達財務信息并說明財務活動情況和結果。財務指標體系包括償債能力指標、經營能力指標、盈利能力指標、成長能力指標以及現金流量指標。企業經營能力指標表現的是企業的營運資產的效率。經營能力指標主要用來評價資產的流動性和利用效率，挖掘資產的潛在利用效率。企業就那個硬指標體系反映著企業總資產的周轉率，其主要指標包括流動資產周轉率、存貨周轉率以及應收賬款周轉率。總資產周轉速度的快慢，是通過流動資產周轉速度的快慢和流動資產的比重高低來衡量的。一般來說，周轉速度越快，資產的使用效率越高，則運營能力越強[2]。
應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。
二、財務指標體系中的經營指標體系的重要性
經營指標體系作為企業財務指標體系中的重要組成部分，集中反映著企業的經營狀況和發展水平，是企業管理的中心。企業的規劃以及經營策略的提出都要依據經營指標體系中的數據，因此財務指標體系的科學與否直接關系到企業的經營情況和盈利狀況。所以，對于企業的財務指標體系我們要引起足夠的重視，通過科學的管理來使企業的發展更科學。企業的財務指標體系應該是能對企業的各個環節進行實時的表現和反映的。企業高層要實行全方位的管理，完善財務管理體系，為企業的財務管理創造一個良好的環境。
當今社會競爭環境越來越激烈，特別是在市場經濟條件下，企業之間的競爭愈演愈烈，競爭壓力也是與日俱增。在日趨激烈的市場競爭中求得長期穩定的生存與發展，是企業追逐的最終目標，為了使這一目標得以實現，企業應該對自身長期發展戰略進行規劃、管理與運用[3]。建立科學的經營指標體系，能幫助企業決策者正確了解和把握企業的經營狀況，并根據經營指標體系反應的數據和經營狀況，做出正確的經營決策，完善企業的整體規劃工作。
三、完善經營指標體系的原因及方法
由于企業中的經營指標體系存在不少的問題，所以必須建立和完善的經營指標體系，以發揮經營指標體系在企業的生產經營中的積極作用。寫文主要分析了經營指標體系中存在的問題和經營指標體系建立與創新的方法。
（一）經營指標體系中存在的問題
資產周轉率的計算，以產品銷售凈額作為資產周轉額計算，是不適當的。因為當期的銷售收入凈額并不是當期收到的貨幣資金額，銷售收入的實現并不表示資產周轉的結束，在應收賬款拖欠嚴重的企業更會明顯夸大資產的周轉速度，因此以上述方法計算的資產周轉率并不能準確地說明資產的周轉速度。僅以產品銷售收入計算包括對外投資在內的總資產周轉率，顯然是不全面、不科學的。
有關資料認為，上述計算方法是在長期以來缺乏現金流量信息的情況下產生的。在有了現金流量表以后，資產周轉率的計算方法就應當改進，用現金流入量作為資產周轉額計算才能真正反映資產的周轉速度。因此，資產周轉率的計算方法應改進為：
應收賬款周轉率=收回應收賬款收到的現金/應收賬款平均余額 流動資產周轉率=銷售商品、提供勞務收到的現金/流動資產平均余額 總資產周轉率=（銷售商品、提供勞務收到的現金+投資活動產生的現金注入小計）/平均資產總額
（二）經營指標體系建立與創新
經營指標體系的建立與健全離不開對資金的有效管理。資金是企業的血液，提高資金的使用效率資金對于一個企業的發展而言是很關鍵的，沒有足夠的資金作為保障企業是很難實現發展的因此，企業要加強資金管理，建立資金核算制度，通過這個制度來保障資金的合理性，使資金的到最好的利用。將資金核算制度建立在經營指標體系案中，不斷完善經營指標體系[4]。企業資金管理關系到企業的經營狀況，有效的經營決策都是建立在企業高層的正確的決策的基礎上的。通過加強資金管理，可以有效地掌握企業的財務狀況，便于企業做出資金方面的決策。此外，科學的資金管理還能充分提高企業對資金利用效率，優化企業資源配置。2009年深圳麥斯制鞋廠以防范企業支付風險，強化企業費用管控為理念，圍繞企業資金業務管理流程，建立先進的資金管理平臺，實現資金申請、資金審批、費用預算控制、資金預算控制、資金支付、到賬務處理環節的企業資金管理全過程。通過建立資金支付業務流程管理，對企業資金進行全系統、全口徑和全過程的監督和管控，及時發現企業內發生的重大和異常資金支付情況，合理有效控制企業費用的發生，節約不必要的浪費，降低企業總體運營成本，提高企業的經濟效益。
此外，對于財務杠桿的比率要進行適時的調整，這對于資金的周轉有很大的幫助，能夠有效地控制資金的運行成本。實行“收支兩條線”的財務管理制度對于企業的發展也是有很大的促進作用的，這就要求企業將其所有的收入納入施工企業的開戶銀行中，納入銀行之后再又相關的財務部門對應該扣除的款項進行扣除，使財務部門落實好代扣代繳的職能。對于一些相關的稅金和代墊的費用也要實行收繳。這樣的話，一方面能夠使資金進行集中地調控，另一方面，又可以增強資金的使用效率，對于提高企業的經濟效益有很大的幫助。
小結
企業財務分析指標體系作為一種信息源，能夠全面綜合反映企業的經營狀況，起到診斷的效果。在實際工作中，應及時補充和完善企業財務分析指標體系，在利用財務指標體系對企業財務狀況進行評價和分析時，決不能孤立的、靜止的以某一個時點或某一個時期的分析，就對企業財務狀況好壞下結論。必須結合企業的具體情況和其特點，以動態的和發展的觀點去評價和分析才是科學的。注意同行業比較，以及同本企業不同歷史時期指標相比時，一定要注意他們的可比性等問題。
某集團公司作為國有科研機構，管理并考核組成產業板塊的十余家全資、控股產業子公司，維護國有資產保值增值，是該集團母公司必須承擔的責任。
在產業發展早期，各公司大多出現過“一管就死、一放就亂”的尷尬局面，近些年在扁平化管理要求下，母公司產業管理能力增強，信息化管理水平提高，對產業公司進行了比較全面的管控，產業公司業績實現了跨越式提升。
但在往年考核中，母公司只考核產業公司的營業收入、利潤總額和新簽合同額三項指標，隨著產業規模的壯大，在實際管理中出現了兩個突出問題：
①產業公司出于規避母公司提出的規模和效益不斷增長的要求，在期初申報指標時非常保守，盡量為實際完成情況留有余地，并在已完成下達指標的前提下隱瞞收入、利潤等，為下一年指標減少基數壓力，使得母公司下達的指標與實際經營能力之間存在很大差異，而這個差異又會影響下一年度指標下達的基數，使得偏差以賬務調整和指標下達這兩個互相影響的方式不斷滾動續存下去，造成財務管理、分析的持續性被動。
②產業公司經營規模的迅速擴大并沒有帶來現金凈流量的明顯改觀，應收賬款余額增長速度過快，有限資源被超常占用，產業公司在每次產業經營分析會上不斷提出資金得不到滿足、人員和場地不夠用等問題，母公司財務、人事等部門疲于應對，卻無法從規模擴張的內在因素上予以解決。
2 一種財務經營類指標考核方法
2.1 考核方法的設計思路
考核方法采用評分制，通過對關鍵業績指標及其對應的權重分數和調節系數的組合評分，達到量化經營質量、動態管理的目的。
關鍵業績指標包括經濟增加值（EVA）、利潤總額、主營業務收入、新簽合同額、合同到款額等5項，根據各產業公司的期初下達指標規模分配設置權重分數。依據對各產業公司的發展定位和經營目標要求設定指標值，根據實際完成情況計算出關鍵業績指標的基本得分。
設定人均EVA系數、單位面積EVA系數、盈余現金保障倍數、利潤總額增長率系數、流動資產周轉率系數、營業收入增長率系數、新簽合同額增長率系數、應收賬款周轉率系數等8項調節系數，分別對應調節各項關鍵業績指標。
2.1.1 總體評分公式
①關鍵業績指標年度得分=經濟增加值指標得分+利潤總額指標得分+主營業務收入指標得分+新簽合同額指標得分+合同到款額指標得分。
②單項關鍵業績指標得分=基本得分×對應調節指標的調節系數。
2.1.2 權重分數的分配
對經濟增加值（EVA）、利潤總額、主營業務收入、新簽合同額和合同到款額等五項關鍵業績指標分別制訂權重分數分配標準。由于每個產業公司存在規模差異，其關鍵業績指標權重分數的合計數可能不同，但都大于90分、小于140分：
①利潤總額、主營業務收入等兩項關鍵業績指標的權重基數各為20分，新簽合同額指標的權重基數為10分，各權重分數的計算公式為：權重分數=權重基數×（1+單個產業公司某項關鍵業績指標值÷所有產業公司某項關鍵業績指標合計數）。
②經濟增加值（EVA）和合同到款額等兩項關鍵業績指標的權重分數為固定值，其中經濟增加值（EVA）指標的權重分數為25分，合同到款額指標的權重分數為15分，都不再按照規模調節。
2.1.3 標桿值選取
調節指標的標桿值，以考核時該調節指標完成情況排名位于中間的產業公司平均完成值為基礎，按照母公司經營發展年度目標浮動一定比例后確定。
2.1.4 調節指標系數取值
依據調節指標的導向程度，以數據測算為基礎，對調節指標系數設定了[0.7，1.2]、[0.7，1.1]兩個取值范圍。當調節指標的完成值與目標值的比值處于浮動區間內時，每個調節指標在一個取值范圍內線性取值；當調節指標的完成值與目標值的比值低于或高于浮動區間時，分別取系數最低值或系數最高值。
2.1.5 調節指標浮動區間選取
調節指標浮動區間以調節指標系數取1時為基準點，上下浮動一定區間，使浮動區間既能涵蓋多數波動，又能為調節指標系數線性取值提供依據。
2.2 考核方法詳解
2.2.1 經濟增加值指標得分
經濟增加值指標得分=基本得分×調節系數（以人均EVA系數和單位面積EVA系數的簡均數作為經濟增加值的調節系數。）
①經濟增加值（EVA）：完成值÷指標值
②人均EVA系數：完成值÷目標值在50%～133.33%時，線性取0.7～1.2的系數；≤50%時取0.7，≥133.33%時取1.2；目標值：考核時取標桿值，目標值應大于0。
③單位面積EVA系數：完成值÷目標值在50%～133.33%時，線性取0.7～1.2的系數；≤50%時取0.7，≥133.33%時取1.2；目標值：考核時取標桿值，目標值應大于0。
2.2.2 利潤總額指標得分
利潤總額指標得分=基本得分×調節系數（以盈余現金保障倍數系數和利潤總額增長率系數的簡均數作為利潤總額的調節系數）。
①利潤總額：完成值÷指標值
②盈余現金保障倍數系數：完成值÷目標值在50%～133.33%時，線性取0.7～1.2的系數；≤50%時取0.7，≥133.33%時取1.2；目標值：考核時取標桿值，目標值應大于0。
③利潤總額增長率系數：完成值÷目標值在50%～133.33%時，線性取0.7～1.2的系數；≤50%時取0.7，≥133.33%時取1.2；目標值：考核時參考國資委效能評價目標取標桿值，目標值應大于0。
2.2.3 主營業務收入指標得分
主營業務收入指標得分=基本得分×調節系數（以流動資產周轉率系數和營業收入增長率系數的簡均數作為主營業務收入的調節系數）
①主營業務收入：完成值÷指標值
②流動資產周轉率系數：完成值÷目標值在70%～110%時，線性取0.7～1.1的系數；≤70%時取0.7，≥110%時取1.1；目標值：考核時取產業公司上年實際完成值的調整數，年初與產業公司簽訂。目標值應大于0。
③營業收入增長率系數：完成值÷目標值在50%～133.33%時，線性取0.7～1.2的系數；≤50%時取0.7，≥133.33%時取1.2；目標值：考核時取標桿值，目標值應大于0。
2.2.4 新簽合同額指標得分
新簽合同額指標得分=基本得分×調節系數（以新簽合同額增長率作為新簽合同額的調節系數。）
①新簽合同額：完成值÷指標值
②新簽合同額增長率系數：完成值÷目標值在50%～133.33%時，線性取0.7～1.2的系數；小于或等于50%時取0.7，大于或等于133.33%時取1.2；目標值：考核時取標桿值，目標值應大于0。
2.2.5 合同到款額指標得分
合同到款額指標得分=基本得分×調節系數（以應收賬款周轉率作為合同到款額的調節系數）
①合同到款額：完成值÷指標值
②應收賬款周轉率系數：完成值÷目標值在70%～110%時，線性取0.7～1.1的系數；≤70%時取0.7，≥110%時取1.1；目標值：考核時取產業公司上年實際完成值的調整數，年初與產業公司簽訂，目標值應大于0。
3 此考核方法的作用
3.1 還原了實際經營業績，資金管理和財務分析受益
較大程度還原了產業公司的實際經營業績，指標下達值和完成值的真實性、準確性得到明顯提高，財務管理的基礎數據得到優化，資金管理和財務分析受益。
通過對權重分數的動態設計，以及調節系數標桿值的選取，各產業公司在期初指標申報階段存在規模競爭、在當期指標完成階段存在效率競爭。
①權重分數的可變區間為不同規模的產業公司提供了“高起點”和“低起點”的選擇機會，產業公司可以通過提高期初指標數的方式在該指標合計數中占據較大的比例，從而爭取到更多的權重分數，為年度考核獲得高分打下基礎；但如果產業公司的指標上報數超出了自身實力范圍，盡管能獲得較高的期初權重分數，但通過調節系數的不對等調節（調節系數設定在[0.7，1.2]和[0.7，1.1]，對基礎得分的調減幅度大于調增幅度），年度考核仍然無法獲得高分。
②如果產業公司期初指標數偏低，其權重分數將處于較低水平，即使當年實際完成情況良好并取得了較高的調節系數，仍會因基礎得分偏低而失去年度考核得高分的機會。
在進行財務預警研究時要考慮的因素主要有模型、指標、行業的選取以及規模的修正，其中模型的發展構成了現有財務預警研究中顯而易見的一條主線。模型的選擇實質上是預警方法的確定，現行主流的預警方法仍以統計建模為主，包括單一變量模型,多元線性判定模型，多元邏輯回歸模型等，非主流的預警方法主要以非統計類方法為基礎的股價分析法，案例分析法以及神經網絡模型等，模型在應用中的逐步改進與完善使得財務預警的研究更為深入。但這些不同的預警模型有一個共同的特點：它們都必須以公司的財務數據為基礎構造不同的預警指標。因此我們按照財務指標在預警研究中發展的時間順序把它們分為三類：以權責發生制為基礎的傳統財務指標，以收付實現制為基礎的經營現金流量相關指標以及我們將要論述的三種新興指標。我國現有的財務預警研究由于各種限制只發展到以現金流量表相關指標為基礎建立的預警模型，這些模型或者是在原有指標體系中增設現金流量表指標或者單獨只以現金流量表指標進行預警。而后續關于以新興指標建立財務預警模型的研究則還處于展望階段。這里的新興指標主要指：自由現金流量（FCF）相關指標，經濟增加值（EVA）相關指標，現金增加值（CVA）相關指標。這三種指標從公開的會計報表中無法直接獲得，需要進行較復雜的調整與計算，因此在我國的應用受到了一定的限制，但實事上它們在國外已經得到相當廣泛的應用，尤其是自由現金流量被作為一個必要指標在會計報表中進行披露。
一、選擇FCF，EVA，CVA三個指標具有可比較性的公式列示如下，并對它們的區別與聯系進行分析
自由現金流量（FCF）＝稅后經營活動現金流量－在凈營運資本上的投資－在固定資產和其他長期資產上的投資經濟增加值（EVA） ＝稅后凈經營利潤－資本成本×期初資本現金增加值（CVA） ＝稅后經營活動現金流量－沉沒資金折舊－資本成本×期初成本 （沉沒資金折舊主要指一個期間到下一個期間資產市價的變化，也被稱作經濟折舊，如果把會計記帳方式中資產的入帳方式改為市價法，則這里的沉沒資金折舊就相當于傳統意義的會計折舊）
1.自自由現金流量。由現金流量（FCF）以收付實現制為基礎，只考慮正常經營活動現金流入，公式中的稅后經營活動現金流量指未扣除利息費用但扣除了實際支付的稅金后的經營現金流量，在稅后經營活動現金流量基礎上再扣除為了維持現有的經營狀況、資本擴張所必須的資本投入，包括凈營運資本的投入，固定資產和長期資產的投入，最后計算出自由現金流量。從這個意義上說自由現金流量是指能自由分配給投資者的現金，這里的投資者包括債權人與股東。
2.經濟增加值。經濟增加值（EVA）主要以權責發生制為基礎，但它較傳統的指標考慮了資金的資本成本，形象直觀的計算出企業的價值創造，是基于權責發生制的一種經濟收益的計算方式。我們從經濟利潤的角度分解經濟增加值：財務會計師按照權責發生制將收益和成本費用配比計算凈利潤，在凈利潤基礎上加回稅后利息費用得到稅后凈經營利潤，它是可以提供給所有股東和債券人的盈余。在稅后凈經營利潤基礎上減去投入資本成本則可得到經濟利潤，原則上經濟利潤需要經過一些細節調整才能得到EVA，公式中我們為了方便比較以及理解經濟增加值的含義后續的細節調整則不予考慮了。
3.現金增加值?，F金增加值（CVA）以收付實現制為基礎，考慮資金的資本成本，考慮經濟折舊，經濟折舊的考慮使得這里的折舊與收付實現制得到了很好的呼應，因為在它的計算里資產采用的是市價法，對在會計制度中資產記賬使用歷史成本法帶來的一些財務舞弊給予了消除。同樣CVA也是經濟收益的一種計算方式，與經濟增加值一樣，但它基于的是收付實現制。我們根據這三個指標計算原理的不同把它們典型的區別列表如下,這三個指標的特點將直接決定它們應用在財務預警時所具有的優勢和缺陷。
表1 三指標的區別與聯系
確認原則 是否考慮資本成本 資本支出的處理形式 是否剔除非常損益
自由現金流量 收付實現制 否 實際資本支出 是
經濟增加值 權責發生制 是 會計折舊 是
現金增加值 收付實現制 是 經濟折舊 是
二、三種指標在財務預警中的優勢
我們從表1中列示的四個特點來分析這三個指標的優勢
1.確認原則。自由現金流量與現金增加值都是基于收付實現制，在進行財務預警時具有經營現金流量指標的全部優點，很好地避免了現有上市公司中諸多財務造假的可能，另外雖然經濟增加值基于的是權責發生制但在計算過程中它剔除了非經營性的損益，也能夠一定程度地避開虛假財務信息及關聯交易真實地反映公司的現狀，因為一些財務作假尤其是關聯交易一般都是通過非經營業務來調整和粉飾，故這三種指標都具有能改善傳統財務指標真實性的作用。
2.資本成本。資本成本的考慮建立了經濟利潤的概念，原始經濟利潤的公式如下： 經濟利潤＝銷售收入－銷售成本－經營費用－稅金－全部資本成本經濟增加值在經濟利潤的基礎上作了一些調整，主要有三種調整，一是抵消傳統會計師編制財務報表時的許多準備金，如壞帳準備和后進先出準備，一定程度上修正了權責發生制，把它向收付實現制靠攏，這也是我們為什么說經濟增加值是主要基于權責發生制；二是將傳統對有關建立市場的支出費用化改成資本化，即將即時變現觀轉變為持續經營觀；三是將累計稅后非經常性虧損或者盈利消除，將成功法轉變為完全成本法；現金增加值的理念和經濟增加值是一致的，但是它計算的初始就以收付實現制為基礎。資本成本的計算需要利用CAPM模型計算資本成本率，其中ß值的引用考慮了不同公司的風險值，因此這兩個指標很好的彌補了傳統會計指標中不考慮股權成本和風險的缺陷，直觀的計算出企業創造的價值。
3.資本支出。自由現金流量扣減了實際資本支出，而不是像其他兩個指標以扣減折舊的形式,因為折舊并不是實際的資金流出，由折舊保留下來的現金在資本更新前仍然是可以自由使用的，自由現金流量以扣減實際資本支出代替折舊直觀反映公司可自由使用的現金流量，這些現金可以進行分配，也可以保留在企業里進行資本擴充或者預防風險。經濟增加值剔除的是傳統會計折舊,按照權責發生制計算在第一步盈利線中折舊就已經被剔除。現金增加值的計算原理與經濟增加值對比,由于它采用收付實現制,在稅后經營活動現金流量這一步,折舊仍然是包括在內的,在后續折舊剔除時,現金增加值使用了沉沒資金折舊或者說是經濟折舊,這是它與經濟增加值的區別。因此總的來說自由現金流量更能反映現金的支付能力，在預測或者評價公司流動性時具有更好的作用，而后兩者則從揭示公司的價值創造方面有突出的表現，一個是從傳統會計角度，一個則對傳統會計制度作了諸多修正，因此它們在反映公司的整體價值創造上更有優勢。
4.非常損益。這三個指標共同的特點是它們都剔除了非正常損益，傳統財務指標和現金流量表指標都是反映實際發生的經營活動,非常損益也是包括在內的,但是非常損益由于不是可持續的盈利或者虧損,并不能反映公司真實的運營能力,除此之外,財務作假也更青睞非常損益項目,這三個指標對非常損益的剔除可以更真實地反映公司可持續的經營能力，并一定程度上避免了財務作假。
三、以這三種指標為基礎建立可適合預警的指標體系
指標體系的選擇依照的原則很多，比如杜邦體系從盈利能力，運營能力，資本結構三個方面對公司的財務狀況進行分析，比如梁飛媛（2005）在基于現金流的財務預警系統實證研究中從獲現能力，償債能力，財務彈性，財務結構四個方面對指標進行分類，我們從這三個指標本身的特性出發把指標體系分為四類：獲現能力/盈利能力，流動性分析，收益質量分析，增長潛力。這四種分類分別從不同的側面反映了公司的運營情況。
1.獲現能力或者盈利能力指標包括：自由現金流量/總資產（凈資產）（總股數），經濟增加值/總資產（凈資產）（總股數），現金增加值/總資產（凈資產）（總股數）。
2.流動性分析指標包括：自由現金流量/流動負債（長期負債），經濟增加值/流動負債（長期負債），現金增加值/流動負債（長期負債）。
3.收益質量分析指標包括：最近三年每股收益平均值/最近三年每股自由現金流量平均值，經濟增加值/留存收益，現金增加值/留存收益。收益質量分析指標產生的原理是以自由現金流量，經濟增加值，現金增加值比上傳統指標中可對應的指標，比如基于收付實現制的自由現金流量與權責發生制中的凈利潤相比它調整了由于非正常收益和權責發生制可能帶來的舞弊和不真實，一個財務報表真實的企業雖然每年兩者之間也可能會有較大差距，但是對于一個真實有效的會計體系，長期來看兩者應該是一致的，故我們對分子分母取最近三年的平均值，兩者越接近說明財務報表的真實性越高；經濟增加值與現金增加值相當于兩種不同會計確認制度中的經濟收益，它們與傳統會計指標中的留存收益具有相同的意義，都扣除了債權人與股東要求的回報，不同的是前兩者以資本成本的形式，更為合理地反映了價值創造，而留存收益扣除的是實際支付的資本成本。
4.增長潛力指標包括：每股自由現金流量增長率，每股經濟增加值增長率，每股現金增加值增長率。上述指標在財務預警中應用時可以是在原有預警模型中增加以上三類指標進行修正或者單獨以一類指標進行預警。
中圖分類號:F275 文獻標識碼:A
文章編號:1004-4914(2010)08-168-02
2009年12月31日國資委22號令頒發了《中央企業負責人經營業績考核辦法》(以下簡稱《辦法》),《辦法》第七條:“中央企業負責人年度經營業績考核基本指標包括利潤總額指標和經濟增加值指標,經濟增加值指標指經核定的企業稅后凈營業利潤減去資本成本后的余額?！苯洕黾又抵笜说囊?不僅僅是對國有企業負責人考核內容的調整,更重要的是對國有企業在社會主義市場經濟條件下生產目的的一次完善,把創造企業價值最大化的經營理念提升到了全新的高度,對國有企業的資產整合、可持續發展、財務管理等將產生深遠影響。內部審計也介入經濟增加值指標的考核認定,筆者就引入經濟增加值(EVA)考核指標對國有企業財務管理的影響談些認識。
一、國資委經濟增加值(EVA)考核指標簡介
“經濟增加值指標指企業稅后凈營業利潤減去資本成本后的余額”?！掇k法》附件一《經濟增加值考核細則》對經濟增加值計算公式進行了規范:經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本成本=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率,其中:稅后凈營業利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發費用調整項-非經常性收益調整項×50%)×(1-25%),調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程。
無息流動負債是指企業財務報表中“應付票據”、“應付賬款”、“預收款項”、“應交稅費”、“應付利息”、“其他應付款”和“其他流動負債”;對于因承擔國家任務等原因造成“專項應付款”、“特種儲備基金”余額較大的,可視同無息流動負債扣除。
二、經濟增加值(EVA)理論的形成及基本含義
經濟增加值(EVA)理論是經濟學、金融學和管理學不斷發展的結果,初步形成于1958年、1961年諾貝爾經濟學獎墨頓?米勒和弗朗哥?莫蒂利亞尼的現代資產定價理論,成熟于1970年威廉?夏普等人開創的資本資產定價模型即CAPM模型,完善于1974年喬爾?斯特恩開始發表的關于EVA的學術文章,其最主要的貢獻是會計調整,實際應用于1982年美國騰思特公司,并把EVA注冊成為商標得到正式確立。EVA業績評估和管理體系自推行以來,理論界和工商界給與了很高評價,在社會上也引起了很大的反響。從2003年開始,國資委開始研究探索使用EVA。
經濟增加值(EVA)經濟學家們稱其為“經濟利潤”,其基本含義是指在扣除產生利潤而投資的成本后所剩下的利潤,又稱其為“剩余收入”或“超額利潤”,是真正意義上的利潤。而“經濟利潤”的概念早在1777年亞當?斯密的《國富論》中就有了初步闡述。經濟利潤不包含正常利潤。相對于經濟利潤,正常利潤是指一個企業繼續留在原有產業繼續經營所必須獲得的最低收入。企業的收入如果高于正常利潤,就會有更多的企業家(資金)進入這個行業;如果低于正常利潤,就會使有的企業家(資金)退出這個行業。
基于對EVA公式的理解,提升EVA的關鍵在于:第一,改善運營績效(在不增加投資規模的前提下通過提高現有業務的利潤率或資本周轉率來增加收益);第二,提高資產使用效能(通過收回資本收益低于資本成本的資產投資,降低無效資本占用,使現有資產產生最大價值);第三,促進利潤增長(通過進行獲得高于資本成本回報的項目投資,增加利潤);第四,降低資本成本(通過優化資本結構,實行最有效、最低成本的籌融資組合,降低資金成本)。
三、經濟增加值(EVA)的主要特征
1.EVA鼓勵為股東創造價值。EVA從營業利潤中減除了資本成本,并且對會計體系中不合理的部分(主營業務以外的收益)進行了必要的調整,比其它的指標更能準確地測量股東價值的創造,與企業的價值也最為相關。同時,以經濟增加值作為企業的最終指標,并以此為基礎建立決策框架體系、業績評價體系和獎勵制度,能夠鼓勵經營管理者為股東創造價值。
2.EVA對會計體系的觀念進行了調整。(1)傳統會計體系的不足。傳統會計利潤與EVA比較,沒有考慮投資的機會成本,沒有考慮資金的時間價值,過分關注有形資產,不太關注無形資產。(2)EVA與傳統會計的區別。EVA在傳統會計利潤的基礎上進一步扣減了企業占用的股權資本的機會成本后的一種經濟利潤。它改變了過去認為只在對外舉債需要支付利息成本,而股東的投入無需還本付息因而沒有成本的傳統觀念,考慮了投資的機會成本,企業盈利只有高于其資本成本(包括股本成本和債務成本)時才能真正為股東創造價值,才是真正具有投資價值的公司。(3)EVA對傳統會計的完善。EVA公式包括了損益表管理和資產負債表管理兩方面的內容,前者反映了企業經營效率,后者反映了資本使用效率,可表示為:EVA=調整后的損益表上的利潤-資產負債表上資產負債權益的機會成本。而傳統的利潤指標只反映了企業經營的效率,即僅指利潤表上的利潤。
把EVA確定為基本考核指標,經EVA細化,詳細分析影響EVA的各種因素并進行敏感性分析,可以將傳統意義下的財務績效考核指標和非財務指標與企業價值的衡量標準更緊密地聯系在一起,并找出對EVA影響較大的指標,即那些關鍵的價值驅動杠桿。EVA價值驅動因素分析(表略)。
(三)EVA是有效的績效考核管理工具
西方專家學者發現,在績效考核中,如何確定一個全要素的核心指標,并建立一套完善的考核體系,能鼓勵員工為企業創造最大的價值,成為考核的關鍵?！癊VA是業績全面增長的指南針”,理所應當地成為了績效考核的核心標桿。國資委在2009年的《中央企業實行經濟增加值考核方案(征求意見稿)》中將EVA考核的重要意義歸結為“三個有利于”:第一,有利于增強企業價值創造能力;第二,有利于提高企業發展質量;第三,有利于促進企業可持續發展。這是EVA的指標特征所決定的。
目前,全球有近400家世界知名企業采用經濟增加值管理體系。美國著名的《財富》雜志連續8年刊登了美國上市公司價值創造和毀滅排行榜,1999年的資料表明:實施EVA價值管理體系的公司平均資本回報率為21.8%,沒有實施的僅為13%;同時,這些上市公司股票價格的表現好于資本市場指數及同行水平。
四、EVA指標對國有企業財務管理的影響
1.對財務管理目標的影響。傳統的財務管理目標有三種觀點,利潤最大化、每股盈余最大化、股東財富最大化或企業價值最大化,前兩種目標都存在一定的缺陷,更多人偏好第三種觀點。EVA考核體系,鼓勵企業家及經營管理者把企業價值最大化作為財務管理的最高目標。國資委引入該體系,是抑制國有企業經營行為短期化、過分追求利潤指標、盲目向主營業務以外的其他領域投資的重要調控手段,與原來“國有資產保值增值”考核目標比較更進了一步。對此,國有企業財務管理應以《辦法》為導向,以創造企業價值最大化、保證國有企業可持續發展為目標,實現從重資產、占資源的財務管理戰略向重經營、輕資產的財務管理戰略轉變。
2.對投資決策的影響。國資委指出,目前央資企業存在“重復投資、盲目規模擴張的沖動”,“部分央企在成熟產業重復投資,把股東財富浪費在低效率的生產能力擴張上;通過大幅度增加投資,擴大企業規模,從而增加企業所控制的資源量;2010年央企要從現有的126家縮減到80-100家,毫無疑問,很多央企的擴張沖動,通過規模擴大來保護自已?！盓VA的引入,客觀要求國有企業必須向具有超額利潤的行業投資,必須要考慮投資的機會成本,確保所有項目投資回報高于資本成本,投資收益大于投資風險。要完善項目評估方法,增加EVA值為正項目的投資。要調整會計核算,采取資本化和多期攤銷的方法,鼓勵經營管理人員加大向影響企業長期利益的無形資產、研發費用等方面的投入。
3.對融資決策的影響。對融資的影響就是降低資本成本。融資包括股權融資、債權融資、信用融資三種方式,其中的信用融資方式一般沒有資金成本。合理組合三種融資方式,優化資本結構,有效使用財務杠桿,成為降低資本的重要途徑。
4.對擴大再生產方式的影響。擴大再生產必將引起資本的擴張,對此要有充分的認識,要辯證處理利潤總額和EVA的關系,要科學對待擴大再生產的目的,要充分利用內涵式擴大再生產的方式。
5.對資產管理的影響。對資產管理的影響就是通過收回資本收益率低于資本成本的資產投資,提高資產使用效率?！耙ゾo處置不良資產,不屬于企業核心主業、長期回報過低的業務,要堅決壓縮,及時退出?！薄耙獪p少存貨和應收賬款;要有選擇性地采用外包或以經營性租賃取代傳統資本支出方式?！?/p>
6.對成本管理的影響。生產成本管理方面,就是千方百計降低生產成本,確保在資本規模一定、收入規模一定的情況下,通過提高稅后凈營業利潤的途徑提高EVA水平。要將價值管理融入企業發展全過程,抓住價值驅動的關鍵因素,層層分解落實責任,保證目標成本的實現。
7.對國有企業內部績效考核的影響。要建立EVA價值管理體系。從分析公司的EVA業績入手,從業績考核、管理體系、激勵制度和理念體系四個方面具體提出如何建立使企業內部各級管理層的管理理念、管理方法和管理行為都致力于股東價值最大化的管理機制,最終目標是協助提升企業的價值創造能力和核心競爭力。
參考文獻:
1.EVA―經濟增加值.無憂會計網
企業財務風險是客觀存在的,每個企業都要面對復雜多變的市場環境和不確定因素,因此,企業必須設計合理的財務預警評價指標體系,預先診斷出企業財務危機征兆,并采取相應預防措施,將財務危機消滅于萌芽階段。
一、企業財務預警評價指標體系設計的原則
財務預警評價指標體系是企業財務預警的重要內容,建立科學有效的財務預警指標體系的關鍵在于財務預警評價指標選擇是否恰當,企業設計財務預警評價指標體系應遵循以下原則。
(一)預測性原則
設計財務預警評價指標體系的目的是為企業提供財務危機預警判斷依據,通過分析財務預警評價指標,可以預先診斷企業財務危機征兆。財務預警系統所選定的財務預警評價指標必須能準確地預測企業財務狀況變動的趨勢,保證企業生產經營處于穩定發展態勢的合理界限。
(二)全面性原則
為保證財務預警評價指標體系具有準確性和完整性,在初步建立財務預警評價指標體系時應盡可能從不同角度選取可以反映企業財務狀況的指標,以便最終確定財務預警評價指標體系有篩選余地,能夠客觀反映企業財務狀況。
(三)可比性原則
選取財務預警評價指標時,應注意財務預警評價指標口徑和計算方法具有縱向可比性和橫向可比性,即在對某一企業在不同時期的評價指標應具有縱向可比性,而對同一行業不同企業之間評價指標具有橫向可比性以及同一時期不同的企業主要評價指標也具有可比性。
(四)靈敏性原則
所選擇財務預警評價指標能夠靈敏的反映企業財務狀況,達到企業財務預警的目的。財務預警評價指標體系的基本功能就是要敏感地反映企業財務運行狀況及經濟運行過程中的波動,通過改變財務系統的控制參數和變量,對企業資源進行分配和調控,使企業財務狀況的異常變動狀況得到收斂和控制,從而保障企業財務狀況的變動能夠在合理的置信區間內。
二、企業財務預警評價指標體系設計
反映企業生產經營狀況、財務狀況、財務成果及現金流量的財務預警評價指標體系分為現象指標和本質指標兩大類,如圖1所示。
(一)本質指標設計
本質指標是指能直接體現與衡量企業運行發展狀況的指標。企業生產運行狀況變動最終表現為一個或某幾個本質指標的變動,根據各指標對企業生產經營的重要性程度可分為三個層次,共五大類。第一類是反映企業償債能力的本質指標,主要包括資產負債率、利息保障倍數、流動比率、速動比率等;第二類是反映企業獲取現金流量能力的本質指標,主要包括現金負債率、經營現金流量比率、每股經營現金流量、每股現金流量、經營現金流量比率等;第三類是反映企業盈利能力的本質指標,主要包括每股收益、凈資產收益率、總資產收益率、主營業務利潤率、主營業務貢獻率等;第四類是反映企業生產運營能力的本質指標,主要包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率、凈資產周轉率等等;第五類是反映企業成長能力的本質指標,主要包括利潤增長率、主營業務利潤增長率、凈資產增長率、主營業務收入增長率、總資產增長率等。
本質指標是抽象的、本質的,每個本質指標都反映企業某一方面的經營狀況,它與企業某一方面的經營狀況是一對一的映射關系。本質指標是定量指標,它通過對各種數據的加工處理獲得,所有本質指標都是可以量化的。
(二)現象指標設計
現象指標是指企業在生產運行過程中表現出來的值得關注的現象,其直觀地反映企業生產經營的變化以及可能對企業生產運行產生的影響。根據現象指標與企業生產經營的關系可將其分為三大類:第一類是表現企業組織機構調整與變化的現象指標,主要有管理層的變動、企業并購與重組行為、股權變動等;第二類是表現企業生產運營過程的現象指標,包括重大投融資決策、重大或有事項發生、關聯方關系及交易等行為;第三類是表現企業經營結果的現象指標,包括股價波動、產品市場占有率變動、股利分配政策調整、會計師事務所變更等。
現象指標是直觀的、表象的、整體的,它是導致企業營運狀況變動原因的外在表現,是企業財務困境發生的先前表現指標。企業發生經營困境可能是一個或多個現象指標共同作用的結果,但是,出現現象指標也不一定會使企業陷入經營困境,需要對各種現象指標做進一步分析。
現象指標與本質指標分別從現象到本質反映企業財務狀況、經營成果與現金流量及其變動?，F象指標能表現出企業經營狀況變化,但其對經營狀況影響的趨向是不確定的;本質指標變動與經營狀況變化趨向是確定的?，F象指標與本質指標出現不一定呈現出一一對應關系,即一個現象指標所反映的企業經營狀況變動可能需要通過一個或幾個本質指標才能表現出來,同樣,一個本質指標變動可能是兩個或兩個以上現象指標綜合作用的結果?，F象指標出現是本質指標變動的前提條件,本質指標變動是現象指標綜合作用的結果,反過來,本質指標變動又促進了現象指標的產生與變化,二者共同組成一個完整的財務預警評價指標體系。
三、企業財務預警評價指標應用
企業財務預警評價指標應用先通過分析財務預警評價現象指標,發現企業財務存在異常狀況,再詳細分析企業財務報表及相關資料,計算出企業償債能力指標、現金流量指標、盈利能力指標、營運能力指標以及成長能力指標就可以準確判斷出企業財務危險程度,具體指標分析和應用如表1所示。
(一)企業償債能力指標應用
企業償債能力指標分為長期償債能力指標和短期償債能力指標。第一,長期償債能力指標應用。長期償債能力指標中,應用最多的是資產負債率和利息保障倍數。資產負債率是負債總額占資產總額的百分比,反映總資產中有多大比例是通過負債取得的,可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。該指標越低,企業償債越有保障,貸款越安全,同時,資產負債率還代表企業的舉債能力,一個企業的資產負債率越低,舉債就越容易。一般資產負債率的預警值定為50%,高于這個指標,說明債權人利益缺乏保障。利息保障倍數是息稅前利潤為利息費用的倍數,利息保障倍數越大,利息支付越有保障。如果利息支付缺乏保障,歸還本金就很難指望。一般企業利息保障倍數預警值為1,利息保障倍數低于1,表明企業經營收益不能支持現有的債務規模,企業財務出現危機。第二,短期償債能力指標應用。短期償債能力指標中,應用最多的是流動比率和速動比率。流動比率是全部流動資產總額與流動負債總額的比率,它通常表現為企業流動資產可償付流動負債的倍數,是衡量企業資金流動性大小和短期償債能力強弱的指標。速動比率是在扣除了存貨等流動性差的資產后的流動資產與流動負債的比率,用以評估企業立即償還短期負債能力的大小,更準確地反映了企業短期償債能力。以上兩個指標數值越高,表明企業短期償債能力越強,企業安全程度越高,一般企業流動比率和速動比率警戒值分別定為2和1。但是,這些指標值過高,說明企業資金利用效率低下,資源閑置或配置不合理,對企業生產經營是不利的。
(二)企業現金流量指標應用
企業現金流量指標主要采用現金負債率、每股經營現金流量、每股現金流量、經營現金流量比率等指標衡量?，F金負債比率是指經營活動所產生的現金凈流量同負債總額的比率,反映企業用經營現金凈流量償付全部債務的能力。該比率越高,承擔債務總額的能力越強。現金負債比率指標的預警值為1,該指標小于1時,企業負債償還得不到保障,存在較高財務風險。每股經營現金流量和每股現金流量分別反映發行在外的每股普通股的現金或經營活動產生的現金保障程度,反映普通股股本創造現金流量的能力。經營現金流量比率是企業經營現金凈流量占利潤總額的比重,表示企業在當年實現的利潤中有多少已形成現實的現金流入,是反映企業賺取現金流量能力強弱的指標。每股經營現金流量、每股現金流量和經營現金流量比率這三個指標數值較大,表明企業經營活動產生的現金凈流量較多,能夠保障企業按時償還到期債務,滿足所需現金開支需要。一般企業每股經營現金流量、每股現金流量和經營現金流量比率預警值都是0,當這三個指標低于0,企業現金流量存在嚴重問題,應當高度關注。
(三)企業盈利能力指標應用
企業盈利能力是反映企業賺取利潤的能力,主要指標由每股收益、凈資產收益率、總資產收益率、主營業務利潤率、主營業務貢獻率構成。每股收益是反映每股普通股可分攤的凈利潤多少,是衡量普通股股東獲得報酬程度的指標。主營業務利潤率是主營業務利潤與主營業務收入的比率,反映企業主營業務的經營效果及其對企業全部收益的影響程度。凈資產收益率是凈利潤除以期末凈資產,用來評價企業自有資本及其積累獲取報酬水平能力的指標,反映企業資本運營的綜合效益?？傎Y產收益率是反映企業全部資產獲取收益的水平,全面反映企業的獲利能力和投入產出狀況,綜合反映企業經營效率。主營業務貢獻率反映企業主營業務收入對企業利潤貢獻的大小,表明企業是否擁有獨特競爭優勢的指標。反映盈利能力指標數值越高,表明企業獲利能力越強,投入產出水平高,資產運營效果好,資本獲取收益的能力強。以上五個指標預警值為同行業水平的50%,低于同行業水平的50%時,企業盈利能力存在嚴重問題。
(四)企業營運能力指標應用
營運能力反映企業資產的周轉使用狀況,主要指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率、凈資產周轉率。應收賬款周轉率是企業一定時期銷售收入與應收賬款的比率,反映企業應收賬款的流動速度,營運資金在應收賬款上占用的時間就少,企業的資金利用效率高。存貨周轉率是企業一定時期銷售成本與平均存貨的比率,是評價企業從取得存貨、投入生產到銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標,用于反映存貨的周轉速度。存貨周轉越快,存貨轉換為現金或應收賬款的速度就快,存貨占用水平就低。總資產周轉率是商品銷售收入與資產總額的比率,反映企業經營期間全部資產從投入到產出周而復始的流轉速度和企業全部資產的管理質量及利用效率,綜合評價企業全部資產經營質量和利用效率。凈資產周轉率是企業商品銷售收入與凈資產的比率,反映凈資產對銷售收入貢獻的大小。應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率、凈資產周轉率指標都是越高越好,指標數值越高,表明企業資產周轉速度越快,銷售能力越強,資產利用效率越高。這四個指標預警值為同行業水平的50%,它們低于預警值時,說明企業運營能力較弱,必須及時采取有力措施。
(五)企業成長能力指標應用
企業成長能力指標主要包括利潤增長率、主營業務業務利潤增長率、凈資產增長率、主營業務收入增長率及總資產增長率。利潤增長率是本年利潤增長額同上年利潤總額的比率,用以評價企業成長狀況和發展能力,是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務拓展趨勢的指標。主營業務利潤增長率反映主營業務利潤的增減變動情況及主營業務貢獻能力的發展趨勢。凈資產增長率是當年凈資產增長額與上年凈資產總額的比率,反映所有者權益保障程度和內部積累潛力。主營業務收入增長率是本年主營業務收入增長額同上年主營業務收入總額的比率,是反映主營業務的市場銷售業績和市場拓展能力的指標?？傎Y產增長率是本年總資產增長額與年初資產總額的比率,從資產總量擴張方面來衡量企業的發展能力,表明企業規模增長水平對企業發展后勁的影響,用以評價企業經營規模總量上的擴張程度。上述五個指標數值越高,表明企業成長能力越強,一般企業這五個指標的預警值都為0,低于0時,表明企業在不斷萎縮,競爭能力下降,企業需要從新定位。
在以上五類共22個指標中,通過實證分析及實踐驗證,其中:速動比率、現金負債比率、凈資產收益率、總資產周轉率、主營業務增長率5個本質指標的預測能力最強,對企業財務狀況變動最為敏感,是財務預警評價指標體系中的核心指標。
四、結論
綜上所述,企業必須根據自身特點設計全面、合理的財務預警評價指標體系,然后應用已設計的財務預警評價指標體系分析企業財務狀況,判斷各項財務預警評價指標是否超越預警區域,以預先診斷企業財務危機狀況,起到防患于未然的作用。
【參考文獻】
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據了解，上市公司經營業績的好壞具體表現在企業的盈余質量方面，通常盈余質量高的企業其業績更具有可靠性、相關性，可以說盈余質量對企業業績評估的一面鏡子，盈余具有持續性，現金流越穩定的企業，企業業績越好。所以本文主要從盈余質量角度，以海德公司為案例來探討企業的發展能力，并結合當前的經濟環境，提出自己的看法。
二、盈余質量的分析
質量，一般是指產品或工作的優劣程序，盈余質量指企業盈余的優劣程度。我國企業報告的盈余，是會計人員根據會計準則和制度的規定，對企業在一定會計期間開展的各種經營業務進行確認、計量的結果。部分企業為了獲取信貸資金、商業信用、公司上市、保持配股資格、偷漏稅等原因，會粉飾會計報表，調節盈余。
目前學術界對于盈余質量的評價方法很多，但大體上可以評價基礎為準分成兩大類；一是基于公司財務數據所進行的直接評價；二是假定證劵市場有效，通過股價對會計盈余的反映所進行的間接評價。本文以海德股份公司為例，以第一大類方法中的財務指標對公司盈余質量進行分析和評價。
三、案例分析
海南海德實業股份有限公司于1992年11月2日經海南省股份制試點領導小組辦公室瓊股辦字[1992]37號文批準，由原海南省海德滌綸廠改組設立為規范化股份有限公司。公司經營范圍包括：信息產業、高新技術產業，房地產開發經營、房地產銷售服務，工業產品、農副產品的銷售，進出口貿易（憑許可證經營），旅游業，汽車維修服務，酒店管理與咨詢服務，會議服務（不含旅行社業務），含下屬分支機構的經營范圍（凡需行政許可的項目憑許可證經營）。
本文以2008年-2010年海德股份披露并經注冊會計師審計后的財務報表為例（年報數據均來自金融界網站），分析公司盈余質量
（一）利用資產負債表分析盈余質量
資產負債表反映的是企業主要財務狀況。我們主要從短期償債能力、長期償債能力、營運能力來進行分析。（詳細表1）
表1報告期2010年2009年2008年評價指標公司行業公司行業公司行業應收賬款周轉率56.1123.7444.9923.810.4220.78速動比率0.01810.00570.01330.00630.0090.0048資產負債率32.86%70.24%28.57%65.16%40.83%63.37%應計額比率-4.13%-9.86%4.28%從2008—2010年的公司資產負債率波動不大說明該公司的長期償債能力較好。行業數據分別為63.37%，65.16%.70.24%，對比這三年來公司與行業的資產負債率，可知每一年的公司資產負債率偏低于同行業，從某種意義上說該公司并沒有有效地利用債務工具來提高公司的經營業績。
觀察公司三年的行業數據，與同行業進行對比，發現它有逐年上述的趨勢，說明該公司的應收賬款變現能力較強，利潤質量有較好的保障。
應計額比率從兩個方面進行分析，應收款項和應付款項，應收表明企業被別人占用的資金，應付表明的是企業占用別人的資金，要是應收大于應付，那么企業在市場中居于被動地位，要是應付大于應收，那么表明企業在市場中占據主導地位。
（二）利用利潤表分析盈余質量
利潤表反映的主要是公司的經營成果，主要從營業利潤率、資產減值準備率、凈資產收益率等這三個指標來分析。（詳細如表2）
表2報告期2010年2009年2008年評價指標公司行業公司行業公司行業凈資產收益率13.05%14.21%8.22%13.53%18.35%11.35%營業利潤率40.37%21.53%27.02%20.67%0.62%17.32%資產減值準備率0.09%0.33%0.22%營業利潤率是扣除營業外收支以后計算所得，其反應的利潤更加真實可靠。從表中可以看出，海德股份的營業利潤率在08年時較低，說明該企業的利潤當年主要靠對外投資獲得或者來源于營業外收入，觀察08年財務報表，我們可以看出，企業的營業外收入比重很大，這與利潤比較起來，難以控制，偶然性很大，目前實現的利潤在未來不具有重復性，凈利潤的預計價值較小。
資產減值準備率是資產減值準備額占資產總額的比重，通過該公司的三年財務數據現實表明，資產減值準備率變化不大，從某種意義上說該企業并沒有利用會計政策和會計估計來操縱盈余，盈余的可靠性較高。
對比三年公司的凈資產收益率，我們可以看出他有逐漸下降的趨勢，而同行業的凈資產收益率在緩步上升，且公司在2009、2010年度的資產收益率略低于同行業水準，這對股東來說并不是一個好消息，應為這意味這業績的下降。
（三）利用現金流量表分析盈余質量
從收付實現制到權責發生制是會計發展史上的巨大進步，然而權責發生制也有缺陷，在權責發生制下，企業有更大的空間選擇對其有利的會計方法和政策，通過這些會計政策選擇、會計估計來粉飾財務報表。正是出于這種考慮，我國企業會計準則要求同時報告以權責發生制為基礎編織袋利潤表和以收付實現制為基礎編制的現金流量表，結合權責發生制下的利潤表和收付實現制下的現金流量表分析有助于判斷公司利潤的現金保障程度，進而有利于分析公司的盈余質量。（詳細如表6）
表6權責發生制收付實現制報告期2008年2009年2010年報告期2008年2009年2010年項目比率值比率值比率值項目比率值比率值比率值營業利潤/
營業收入0.62%27.02%40.37%經營現金凈流
量/營業收入8.72%54.15%100.23%營業利潤/
總資產0.15%7.05%11.52%經營現金凈流
量/總資產2.17%14.13%28.59%營業利潤/
總股份0.000270.01120.0225經營現金凈流
量/總股份0.003850.225850.5587通過此表可以看出公司在權責發生制下計算出來的獲利能力較高，對應的現金獲取能力比率也一樣很好，差距很小，每年都在逐漸上升，這與其行業自身的特殊性存在一定關系，單一方面說明該公司自身的盈利水平較高，另一方面，以實現的收益有強大的現金作保障，其風險較小，公司通過利潤表反應的每股營業利潤率成倍數上升，每股經營現金徑流量上升，形勢一片大好。
綜上，通過對上述財務報表在2008—2010年財務數據的分析，得出如下結論：
從會計盈余來看，盈利質量得到提高，經營業績得到改善，如營業利潤率的不斷提高，意味著公司的盈利質量得到改善和盈利質量的持續得到提高；并領先于同行業平均水平。
從現金流量來看盈余質量，盈利的質量得到了現金流的保證，意味著盈利質量的可靠。
從財務狀況來看，公司的短期償債能力和長期償債能力強，財務風險較小，應收賬款周轉率提高，資產管理能力增強，意味著經營業績的提高。
四、結語
通過以上的分析，企業09—10年的業績得到提高，業績得到很大的改善，但企業在財務政策上面過于保守，沒有充分利用09—10年房地產市場的景氣擴大成果，且盈利能力的改善的主要原因是09—10年海南房地產市場的火爆，但隨著房地產市場的趨于理性，價值得到回歸，再加上2011年，國家宏觀調控力度不減，房地產市場依舊持續低迷，商品房價格將進入徘徊狀態。預計全年房價保持低速增長。可能造成房地產市場的動蕩，對企業的盈利能力會造成重大不利影響。但公司目前沒有積壓的土地項目和銀行借款，資金壓力相對較小。企業比較謹慎的財務政策有利于抵抗這一波風險。（作者單位：海南師范大學經濟與管理學院）
參考文獻：
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資金預算能夠對企業預算期限內資金的收支情況進行綜合的反映與預測?？茖W的資金預算管理體系其本質是一種即內部控制機制，也就是說，企業通過開展有效的資金預算管理工作，能夠有效的對企業的各項活動進行計劃、協調和控制，能夠對企業業績進行綜合評價，對現代企業制度的建立，對企業管理水平的提高具有重要的意義。筆者從事財務管理工作十余年，在提高資金預算目標的執行力方面有自己獨特的見解，現將這十余年的工作經驗成果總結如下。
一、健全預算管理機構，為預算目標執行提供保障
預算目標的執行離不開制度保障，提高預算目標的執行力健全預算管理機構是關鍵。預算管理機構由四部分組成，分別是：預算管理委員會、預算管理辦公室、預算管理領導小組、預算責任網絡。健全預算管理機構，首先，要建立預算管理委員會，委員會成員可由公司的董事長、總裁、財務負責人、各分公司總經理和總會計師擔任，其職能是擬定預算草案。其次，在預算管理人員會的下面建立預算管理領導小組，其組長可以由總會計師兼任，以處理各個日常預算事務。再次，建立預算管理辦公室，其主要負責人可以由各個分公司或者子公司的總經理擔任，次要負責人可由財務部門的負責人擔任。預算管理辦公室的主要責任是執行預算管理委員會的各項預算決策，并將執行效果及時向預算管理委員會報告，同時要制定本分公司的預算。最后，要建立預算責任網絡，預算責任網絡實質上是各個分公司與子公司在各個部門設立的預算管理機構，其成員可以由部門負責人擔任，其職能是負責完成本部門的預算編制、預算實施、預算控制、預算監督、預算分析、預算總結、預算考核等工作。
二、完善預算內容
提高預算目標的執行力，最關鍵的是預算目標的設定要科學，公司要隨著經營環境的變化，對預算進行適當的調整，或者適當的追加或者追減，以保證預算目標的科學性。
（一）預算調整
預算調整不是完全顛覆原有的預算，而是在原有預算總額不變的情況下，對月度預算額進行適當的調整。首先總公司的負責人要召開預算調整會議，對預算調整部門、調整時間、調整項目、調整額度進行開會討論。在預算調整之后，要將其以書面的形式呈現出來，并且要編制調整后預算表，標明時間、調整次數、制定時間、調整說明等內容。如果各個分公司要調整預算，首先要征求總經理和財務負責人的批準，向公司的總會計師呈交預算調整申請，對調整理由、調整項目、調整額度、調整時間和彌補措施進行詳細的說明。
（二）預算追加或者調減
預算追加或者追減是指對公司的年度預算總額進行改變。公司以經營發展需要為依據，可以對銷售、利潤、資本、采購等重大項目的預算進行追加或者追減。除此之外，各部門在執行預算的過程中，如果新的經濟業務的實際金額超出預算，就需要申請追加或追減。對于預算追加或者追減，要有公司的總經理召開預算調整會議，對于項目的可行性進行討論研究，在對市場形勢進行分析的基礎上，明確追加額度，形成書面決議，由預算管理辦公室完成追加預算的編制。如果是追加或者追減部門預算，要由部門負責人向所屬的財務部門提出申請，對追加或者追減理由進行詳細說明，填寫“預算追加申請單”，逐級審批。在完成追加或者追減之后，要編制追加或者追減預算表，對時間、次數、執行時間和追加（減）說明進行詳細的記錄。
三、全面落實預算管理，提高預算目標的執行力
預算管理的落實就是預算目標的執行過程，對預算目標的執行效果有著直接的影響。完善預算內容之后，要促使預算內容得到有效的落實，需要從四個方面來完成，分別是：預算控制要將成本控制作為基礎，將現金流量控制作為核心，嚴格執行現金收支分別管理的模式，保證內部財務的結算中心能夠充分發揮其應有的功能，促使資金使用效率得以有效的提高；將預算控制與目標成本管理結合在一起，從經營的實際出發，通過成本管理、費用控制、先進技術的應用來完成利潤目標；以落實企業預算，完善管理制度，增強預算的約束力與控制為核心，遵照“以月保季，以季保年”的原則，編制季、月滾動預算，全面落實預算管理制度，使預算執行情況能夠得以充分的反映，以提高預算的執行力。將預算目標的實現與企業員工的利益相結合，通過滿足員工需求以提升員工工作的積極性，以提升預算目標的執行力。
四、實行預算考核，對預算目標執行效果進行檢測
預算考核就是對預算目標的執行結果進行檢測，其預算考核結果在一定程度上反映了預算目標的執行效果。對預算管理系統的評價與考核是對各公司業績的綜合評定，在考核的過程中要以各項預算指標的實際完成情況為依據，考評指標要包括以下幾種，分別是：銷售收入、回款率、毛利率、費用完成率、庫存周轉率、付款率和實際利潤等?？己酥笜说拇_定要以各部門的實際預算執行內容為準。
五、結束語
財務管理是企業管理的重要組成部分，預算是財務管理的中心環節，完善公司的財務管理制度，提高預算目標的執行力。提高預算目標的執行力，首先要健全預算管理機構，為預算目標的執行提供保障；其次要完善預算內容；再次要全面落實預算管理，提高預算目標的執行力；最后要強化預算考核，對預算目標執行效果進行檢測。
參考文獻：
一、研究目的和意義
隨著社會主義市場經濟的快速發展，對農業企業財務危機進行預警變得越來越重要。我國作為一個農業大國，農業經濟在我國國民經濟發展中占據著很重要的地位，是國民經濟得以持續發展的基礎，而農業企業是發展現代農業的主力軍，對于增加農民收入，提高農民生活水平和促進農村建設有著舉足輕重的作用，但是農業企業不能像其他工業企業那樣隨著市場的擴大而迅速增大經營規模，而且農產品單位價格低下，因此農業企業很容易出現破產，終止經營、背農棄農的現象，這會動搖農業經濟發展在我國經濟發展中的重要地位，影響國民經濟的快速發展。所以，建立一套合理有效的農業企業財務危機預警體系，對于防止農業企業出現財務異常而導致破產起著關鍵性的作用。
目前，我國財務危機預警模型尚不完善，沒有普遍適用的模型體系，尤其是在農業企業更為缺乏。本文研究的基于傳統會計指標體系對農業企業進行財務危機預警，對農業企業價值創造的持續性具有重要意義，有助于農業企業在社會主義市場經濟中健康發展，而且，將科學合理的財務危機預警體系應用到農業企業中，可以為我國農業企業財務危機預警方法的構建和完善開拓新的視野和思路，幫助農業企業盡早地預測到財務危機的信號，實現資源的優化配置，以期減少和避免農業企業財務危機的發生。
二、國內外研究現狀
（一）國外研究現狀
早在14世紀，英法等國出現了最早的資本主義性質的農業企業，這些農業企業是資本主義生產關系發展到農村以后的經濟產物，是農業生產力水平和商品經濟有了很大發展以后產生的，在產業革命以后，各種形式的農業企業大量發展起來，形成了農業生產的基本單位。國外最早對企業財務危機預警是從1932年Fitzpartrick進行的一項單變量破產預警研究開始的，他以19對破產和非破產公司作為樣本，運用單個財務比率將樣本劃分為破產和非破產兩組，發現判別能力最高的是凈利潤/股東權益和股東權益/負債這兩個比率。1966年美國的Beaver在《會計評論》上提出了單變量預警分析法，建立了財務危機預警模型，財務危機判別研究才真正進入系統化階段，發現離經營失敗日越近，誤判率越低，可預見性越強。Fan A在2000年應用改進后的支持向量模型進行財務預警研究。
（二）國內研究現狀
我國的農業企業在1949年以前為數很少，是在以后才迅速發展起來的。直到1979年以后，隨著改革開放和農村商品經濟的發展，農業企業出現了多種形式。我國對財務危機預警的研究比較晚，直到20世紀90年代，才有學者對這方面作出相關的介紹和研究，才有相關的評述性文章出現。在1986年吳世農、黃世忠首次介紹了企業破產的分析指標和預警模型。1996年周首華在Z值模型的基礎上引入了現金流量指標，建立了F分數模型，取得了一定的效果。陳靜在1999年選取1995年到1997年的27家ST公司和配對的公司建立了單一判定分析和多元判別分析，結果表明在ST發生的前三年預測能力比較好。吳世農、盧賢義（2001）以我國上市公司為研究對象，建立三種預測財務困境的模型，研究結果表明，三種模型均能在財務困境發生前做出相對準確的預測。目前國內有些學者也開始利用人工神經網絡構建財務預警模型。
總體上，我國對財務危機預警研究集中在利用國外研究成果和方法，結合國內實際進行實證研究，也取得了一系列的研究成果。
三、傳統會計指標在農業企業財務危機預警中的應用研究
（一）傳統會計指標體系概述
傳統的會計指標是根據單純的會計利潤建立的，在農業企業財務危機預警體系中，主要是從償債能力、盈利能力、成長能力、營運能力四個方面進行分析的。
1.償債能力。它反映的是農業企業償還到期債務能力的大小，是衡量農業企業財務狀況的重要指標，根據償債能力的指標來判斷企業能否償還現有到期債務，是否面臨很大的財務風險，以便決策是否應改變償債能力現狀。償債能力的指標分為短期和長期，短期主要包括流動比率、速動比率、現金比率；長期主要包括資產負債率、產權比率、權益乘數、利息保障倍數、營運資金占用率。
2.盈利能力。它是農業企業獲取利潤的能力，是企業所有相關者最關心的問題，投資收益和債權本息都是由農業企業的利潤提供的，利潤是除投資外的重要資金來源，盈利是農業企業經營最主要的目標。只有在持續不斷的獲取利潤的基礎上，農業企業才能夠穩定健康的發展。盈利能力的指標主要有資產凈利率、銷售凈利率、凈資產凈利率、銷售毛利率。
3.成長能力。它是對農業企業未來發展趨勢和發展速度的衡量指標，主要包括農業企業規模的擴大、利潤和所有者權益的增加，是對農業企業擴展經營能力的分析，反映了農業企業未來的發展前景。分析農業企業的成長能力的指標主要有凈利潤增長率、總資產增長率、主營業務收入增長率和資本積累率。
4.營運能力。它是指農業企業的營運資產的效率和收益，主要是對營運資產周轉速度和周轉效率的衡量，評價和分析企業的營運能力可以為農業企業提高經濟效益指明方向，發現資產運營中存在的問題，是對農業企業償債能力、盈利能力和成長能力的補充。評價農業企業的營運能力的指標主要有總資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率。
在以上四種指標構建過程中可以看出，這些傳統的會計指標幾乎包含了農業企業全部的財務信息，運用這些會計指標構建財務危機模型，可以預測以及及時避免農業企業財務危機的發生，保證農業企業持續快速的發展。
（二）傳統會計指標在農業企業財務危機預警中的應用分析
由于傳統的會計指標涵蓋了農業企業所有重要的財務信息，根據這些信息，我們可以很準確的預測出農業企業的發展狀況。本文主要是從理論方面分析傳統會計指標體系在農業企業財務危機預警中的應用。首先，選用上面四種能力中的20個指標作為自變量，運用stata軟件進行相關性檢驗，剔除相關性很高的指標。其次，對剩余的指標因素做因子分析，從研究因素變量之間的相關依賴性出發，將一些具有錯綜復雜關系的變量歸結為少數幾個公共因子，并對這些因子進行共同度與方差貢獻率的計算。再次，利用回歸法中最小二乘估計法得出各個單因子的得分函數F。最后，根據旋轉之后的因子方差貢獻率計算出因子得分Y（Y=a1F1+a2F2+…anFn），并根據Y值的大小范圍判定農業企業財務狀況是否正常，Y值>0時，該農業企業財務狀況正常，可繼續按照原來預定的經營方案與資本結構進行生產經營活動；Y值
四、總結
作為一個農業大國，農業企業是我國國民經濟的重要組成部分，是現代農業發展的領頭人物、主力軍，但是隨著社會主義市場經濟的發展，我國的農業企業的發展面臨著很多方面因素的制約，因此很容易出現財務危機，導致農業企業的倒閉以及破產。所以，制定一套科學合理的農業企業財務危機預警模型，對農業企業的健康發展有著至關重要的作用。本文依據單純的會計利潤建立傳統的會計指標體系，并從理論方面闡述該模型建立過程，對模型結果進行分析，找出農業企業發展過程中存在的問題，以便制定出系統有效的解決方案，幫助農業企業降低財務風險，在公司財務危機到來之前，就可以采取有效的措施，及時地避免或者阻礙財務狀況惡化所帶來的財務危機，保證農業企業健康有序地發展。
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近年來，為適應社會經濟發展需求，很多高職院校開設了商務英語專業。如何結合地方區域經濟發展需求，科學進行高職高專商務英語人才的培養目標定位成為高職商務英語專業建設的重要課題。
1、廣西區域經濟發展形勢及商務英語人才供求情況分析
2010年1月1日，中國一東盟自由貿易區建成。在這個擁有19億人口的自由貿易區的建設中，廣西由于特殊的地緣關系，是中國唯一與東盟國家既有海上通道又有陸地通道連接的省區，區位優勢突出。廣西及周邊區域社會經濟，特別是國際經濟合作和外貿經濟的快速發展，對商務英語人才的需求急劇增加。在此背景下，商務英語人才的培養要與廣西區域經濟發展緊密結合，努力培養符合經濟發展新要求，適應經濟發展需要的專業人才。
1.1企業對商務英語人才需求狀況
商務英語相關的崗位工作主要有執行公司的貿易業務，聯系客戶、編制報價、參與商務談判，簽訂合同，負責生產跟蹤、發貨、現場監裝，負責單證審核、報關、結算、售后服務等工作。這些崗位既要求要有較強的語言表達和溝通能力、團隊合作精神、分析和解決問題的能力、敬業精神、服務意識、組織協調能力等職業素質；又要求熟悉貿易操作流程及相關法律法規，具備貿易領域專業知識，較好的計算機操作水平，熟悉國際業務的開拓渠道，了解東盟各國不同地域的風土人情及辦事流程，談判能力，公關能力等方面的具體職業能力。
1.2學生對職業和就業的需求
對柳州師范高等專科學校2009、2010年畢業生及2011年畢業生的問卷調查查發現，51.7％的畢業生認為商務英語專業就業前景是有前途的，也有34.6％的畢業生認為競爭是很激烈的。79.6％的畢業生從事文秘、業務員、跟單員等一線的基層工作，37.4％的畢業生認為單證、外貿業務能力很重要。65.5％的畢業生希望就業的行業為三資企業，只有6.9％的畢業生愿意到民營企業，這是不太符合廣西區域經濟發展的現狀的。
基于以上分析，高職高專還需要進一步明確商務英語人才培養目標定位，進一步推進教學改革，才能不斷向社會輸送適應經濟發展需要的專業人才。
2、高職商務英語人才培養目標定位的建議
2.1有別于普通英語專業教育，進行高職商務英語人才培養目標定位
目前高職院校的商務英語專業設置的課程大多是本科英語教育專業課程的壓縮，課程體系的職業針對性不夠強。實際教學中重理論、輕實踐，學生缺少實踐鍛煉機會。因此，區別于普通英語專業，高職商務英語專業要培養具有扎實的外語語言應用能力和實際操作能力；具有寬泛的跨行業知識和較強實踐能力、能夠直接服務于經濟建設的應用性人才。
2.2突出地域特色，以就業為導向，確定人才培養目標
專業人才培養目標定位是社會需求與高職教育教學工作的紐帶。高職教育是就業導向教育，人才培養目標必須結合地方經濟建設發展需要。中國東盟自由貿易區的建成，廣西正以前所未有的深度和廣度參與經濟全球化進程，對涉外的、一線的商務人才需求劇增，商務英語人才的重要性日趨明顯。因此高職商務英語人才培養目標應以就業為導向，培養面向生產、建設、服務和管理第一線的高技能人才。
2.3就業面向主要定位于中小型企業、民營企業。
隨著廣西區域經濟的發展，中小型企業、民營企業越來越多地參與對外經濟活動，對一線的技能型業務操作人員的需求增加。考慮到學歷層次及學制的制約，高職商務英語人才培養中為學生設計的就業方向應該下移到基層一線崗位。高職商務英語專業就業方向要定位為主要面向民營企業、涉外中小型企業，從事國際貿易、外貿跟單、進出口貨物報關、涉外商務、貨運、業務員、文員等工作。
綜上所述，商務英語人才培養目標應為：以就業為導向，英語基本功扎實，具有一定的創新能力、實踐能力和創業精神，較系統地掌握國際商貿工作的基本技能，具有愛崗敬業、誠實守信的職業道德，主要面向中小企業及民營企業的涉外商務的一線崗位的應用型商務英語專業人才。
3、圍繞人才培養目標，推進教學改革
3.1結合就業特點進行技能課程設置
高職教育的定位決定了課程應以應用為主、夠用為準，突出應用性、實用性，突出專業知識、文化知識和綜合素質的結合，拓寬專業口徑。要結合廣西地區和行業特點，堅持高職教育特色，進行商務英語專業崗位群技能課程建設。一方面應充分滿足崗位群的技能要求，另一方面教學內容和教學過程應能體現工作過程系統化，并能體現英語專業技能特色。
3.2實施“雙證書”教育的實踐
在教學中納入職業資格證書課程，使學生在獲得學歷證書的同時，順利獲得相應的職業資格證書，增強就業競爭能力。根據廣西區域經濟發展的要求和學生實際情況開設各類證書課程。如單證員、報關員、外銷員證書，國際商務英語師證書、BEC國際商務英語證書，文秘證書、導游證書或教師資格證書、商務英語方面的翻譯證書等等。
3.3商務英語加小語種教學模式
隨著現代企業制度在我國企業中的建立，經營者業績評價日益成為企業管理中一項重要的管理會計活動。經營者業績評價是企業對經營者進行激勵和約束的基礎環節和重要內容，有效的業績評價將有助于協調所有者和經營者之間的利益關系。然而在整個業績評價系統中最為關鍵的構成要素則是評價指標，指標選擇的是否合適將直接關系到評價系統的目標能否實現以及在此基礎上對經營者進行的激勵和約束是否有效。業績評價的備選指標可以說是多如浩瀚大海，西方國家業績評價指標體系也經歷了很長的發展階段，因此本文擬就我國企業經營者業績評價指標的現實選擇做出探討。
一、企業經營者業績評價指標的質量要求
我們在選擇經營者業績評價指標前，首先要明確什么樣的指標才是合適的，即合格的業績評價指標應具備怎樣的質量要求。通常經營者業績評價指標的作用包括兩方面，其一是作為企業經營目標的具體化，為經營者的決策優化提供標桿；其二是反映經營者的努力對于企業目標實現的貢獻并據以決定獎懲，以溝通經營者利益和企業所有者的利益，激發經營者為企業目標而努力的積極性。要發揮這樣的作用，選擇的經營者業績評價指標必須具備以下的質量要求：
1、經營者業績評價指標要反映企業戰略關注點。當今，我國企業面臨的內外部環境都發生著巨大的變化，這使得企業僅靠原本簡單的推斷式的管理難以保證自身的生存和發展，而必須在對新的環境進行深入分析的基礎上，做出新的響應，因此推行戰略管理是我國企業的一種必然選擇。在戰略管理中，作為企業的經營者首先需要確立企業的長期目標，在綜合分析所有內外部相關因素的基礎上，制定達到目標的戰略，并且執行和控制整個戰略的實施過程。經營者在戰略管理中的重要地位決定了企業對于經營者的業績評價理應與戰略管理緊密結合，作為經營者業績評價重要要素的評價指標理應反映企業戰略關注點，這樣才能將滿足利益相關者利益要求的企業戰略傳達給經營者，并且使經營者和利益相關者以戰略目標的實現來獲取各自所期望的利益。
2、經營者業績評價指標要能客觀公正地反映經營者業績。業績評價指標是否客觀公正地反映經營者業績問題便是我們通常所說的業績評價指標是否存在“噪音”問題，如果指標不能客觀公正地反映業績，則稱這些指標存在“噪音”。一般情況下，指標的噪音來源于兩個方面：一方面是由于所有者與經營者之間存在著信息上的不對稱，評價指標完成值的高低易受經營者主觀操縱，不能如實反映經營者的努力程度；另一方面是由于企業經營成果往往受企業內外因素影響，評價指標完成值的高低可能也會受到一些經營者不可控因素的影響，并不能如實反映經營者的努力對于企業目標實現的貢獻。這兩方面的噪音來源存在著此消彼長的趨勢，如選擇經營者可控能力強的指標，相應克服了第二種“噪音”，但與此同時被經營者操縱的可能性會增大，即第一種“噪音”增大，反之亦然。因此，想要絕對消除指標的噪音是很難做到的，現實的選擇應是根據經營者對企業的控制程度、經營者的風險嗜好，考慮企業內外環境約束的力度來權衡盡可能地消除噪音、優化指標系統。
3、經營者業績評價指標要具有可操作性。可操作性一方面要求評價指標要具有可理解性，即只有當指標能被執行者恰當地解釋時才是有用的，難以理解的指標會導致錯誤的評價結論。另一方面要求指標項目有關數據的收集以及指標體系本身具有可行性，如過于詳細則會導致繁瑣等?？刹僮餍詰沁x擇經營者業績評價指標時必須考慮的一項重要因素，離開了可操作性，再科學、合理、系統、全面的業績評價指標也是枉然。
二、我國企業經營者業績評價指標是選擇單一指標還是綜合指標
對經營者的業績評價可以采用單一指標，由于經營者具有較大的經營管理權，對于企業生產經營活動的可控程度較高，其責任往往是企業的整體生產經營活動，因此可以采用具有綜合性的關鍵的單一指標來衡量經營者業績，如利潤、股價、經濟增加值等指標都具有這樣的綜合性。采用單一指標作為評價經營者業績評價的指標優點在于簡單明了、易于操作，但由于無論何種指標本身都存在著或多或少的缺陷，這使得采用單一指標的缺點也不言而喻，即在消除指標的“噪音”以及所有者和經營者的利益溝通方面不能利用指標間的相互補充作用。因此，采用單一評價指標對于應用環境有著十分嚴格的要求，它需要企業所處的外部市場較完善和健全以及企業內部對經營者的約束也較為有效。而從我國企業的客觀狀況來看，企業并不適宜采用單一指標來評價經營者業績。
首先從股價這一市場指標來看，股價作為業績評價指標所具有的一切優勢都是以資本市場的有效為前提的，因為只有資本市場有效，一個企業的股價才能基本反映企業的經營成果。而在我國，資本市場仍是一個弱效市場，股票市場上投機炒作風盛，股票價格往往會受到很多企業不可控因素的影響，與企業實際經營業績的關系甚弱，因此很難客觀公正地評價經營者業績和引導經營者行為，即加大了由經營者不可控所帶來的“噪音”。
其次從利潤這一會計指標來看，它作為單一業績評價指標必須建立在企業外部市場完善和內部約束有力的基礎上，原因在于：（1）只有完全競爭的產品市場才能使企業的利潤指標能夠真正反映經營者的業績，這時以企業的經營成果來衡量經營者的業績才是客觀公正的；（2）只有企業內部約束有力，才能相對降低經營者人為操縱利潤指標的影響，減少由于所有者和經營者之間的信息不對稱而帶來的指標“噪音”。而我國目前的實際情況是產品市場的競爭并不完備，企業內部約束機制以及外部審計在保證利潤指標客觀公正方面的作用也有待于進一步加強，因而采用利潤這一單一指標對經營者進行評價易導致經營者的短期行為，加大由信息不對稱所帶來的指標“噪音”。
最后從近些年來得到普遍重視的經濟增加值即EVA指標來看，它是以企業市場價值的增值為衡量標準的指標。其計算公式為：EVAt=Pt-KAt-1，其中Pt是經過調整后的凈利潤，At-1是公司期初投入資本總額，K為企業的加權平均資本成本。引進財務經濟學所開發出來的資產定價模型，K的計算公式又為：K=[DM/（DM＋EM）]×KD×（1－T）＋EM/（DM＋EM）×KE，其中DM為公司負債總額的市場價值，EM為公司所有者權益的市場價值，KD為負債的稅前成本，T為公司的邊際稅率，KE為所有者權益的成本。盡管EVA指標綜合了會計指標和市場指標的一些優點，但它的計算依賴于對公司所有者權益市場價值及其權益成本的計算，而在我國，上市公司的股票往往分為流通股和非流通股，兩者的價值和成本均是不同的，且流通股中的一級市場原始股和二級市場流通股的回報要求也不盡相同，這就使得難于計算真正的權益資本成本及其市場價值，此外資本市場發展的不健全也使得依據其市場價值計算出來的EVA指標的準確性大打折扣。
綜上所述，從我國企業目前所處的實際環境和自身的實際情況出發，筆者認為無論采用何種單一指標均不能滿足經營者業績評價的要求，相反，采用綜合指標即通過一系列指標的組合采用，利用指標間的相互影響來減弱指標“噪音”應是我國企業的現實選擇。
三、我國企業經營者業績評價綜合指標體系的構建
綜合指標體系是一種突破了單一財務指標、采用財務指標與非財務指標相結合的多元化指標體系，近年來引進的平衡計分卡（TheBalancedScorecard）正是這樣一種系統考慮業績驅動因素、多維度平衡評價的業績評價系統。筆者以為我國企業在構建經營者業績評價綜合指標體系時應積極借鑒平衡計分卡法，關鍵解決核心財務指標的選擇和財務指標與非財務指標間相互配合的問題。
1、核心財務指標的選擇
在采用多個財務指標對經營者進行業績評價時，企業往往會選擇某個指標作為核心指標，其它財務指標相配合。最常用的核心財務指標有凈收益類指標和股價類指標兩種。不同的企業，其戰略目標、對風險的規避程度、成長發展的階段等往往是不同的，因此在對經營者進行業績評價時應根據實際情況對核心財務指標的選擇做出自己的決策。為了使得差異比較明顯且易理解筆者在下文中只是將企業簡單地劃分為傳統產業和高新技術產業以及按企業的生命周期對核心財務指標的選擇問題進行討論。
（1）傳統產業與高新技術產業。反映企業凈收益的指標通常屬于會計指標，采用會計指標的缺陷是帶來企業經營者對短期凈利潤的過分關注，使得經營者更傾向于進行對企業短期凈利潤有直接影響的活動，不喜歡采取對企業發展有長期影響的活動，如研究開發活動、廣告及資本性支出等，因為這些活動都會減少當期凈收益，但對企業的未來發展卻是有利的。而這些對企業有長期影響的活動常常能夠從市場指標——股價中得到體現。對于高新技術產業來講，其最大的特點便是高成長性及大量的研究開發費用的支出，若采用凈收益類會計指標作為核心財務指標，勢必會造成對經營者業績評價的不公正性、不準確性，相反應選擇股價類市場指標為核心的財務指標。而對于傳統產業來講，若采用股價作為核心指標，除了存在前面所分析的由于經營者不可控而帶來的“噪音”外還可能產生新的道德風險，如操縱股價或經營者選擇風險過高的經營活動，以期獲得個人的高收益，結果極有可能損害股東利益，因此筆者認為傳統產業對經營者的業績評價宜采用凈收益類會計指標作為核心財務指標。
（2）處于不同生命周期的企業。企業的生命周期一般分為創業、成長、成熟和衰退四大階段，處于不同階段的企業其盈利能力、股價水平、對現金的需求及產生現金的能力等方面都有所差別。其中創業階段和成長階段、成熟階段和衰退階段在一定程度上有共性，因此筆者只想對成長階段和成熟階段進行分析。對于處于成長階段的企業來說，企業經營者對于長短期目標的選擇及對企業發展戰略的定位都非常關鍵。如果經營者的決策視野過于狹窄，選擇的經營活動過于注重短期效益，或者規避風險較高的項目，都將影響企業的成長速度，而且企業在成長階段更多的支出是用于諸如研究開發、擴大生產能力及市場占有率等各種形式的資本性支出，企業價值的增長在短期內不能從凈收益類會計指標中得到反映，因此處于發展階段的企業對經營者進行評價時應選擇股價類指標作為核心財務指標。對于處于成熟階段的企業而言，經營活動相對穩定，戰略目標及競爭優勢已呈現出來，在行業中的地位也基本確定，這時凈收益類指標的優勢可以得到體現，并且成熟階段企業的股價與經營者的努力程度間的相關性也越來越弱，因此處于成熟階段的企業對經營者業績評價適合將凈收益類會計指標作為核心財務指標。
因此，處于成熟階段的傳統企業，應選擇凈收益類指標作為核心財務指標對經營者進行業績評價，處于發展階段的高新技術企業，則應采用股價類指標作為核心財務指標。但處于發展階段的傳統企業或者處于成熟階段的高新技術企業，若按上述原則進行核心財務指標的選擇便會出現一定的矛盾，筆者以為應采用生命周期優先考慮原則，前者宜采用股價作為核心財務指標，后者宜采用凈收益類指標為核心財務指標。
2、非財務指標的配合使用
目前我國企業在對經營者進行業績評價時仍然普遍以財務指標作為主要手段，財務指標所具有的種種局限性導致對經營者的業績評價往往只重視結果而輕視過程，只重視短期而輕視長期業績評價，只重視過去財務成果而輕視未來價值創造。長期受到這種業績評價指標指導的企業經營者易產生短視行為，這對企業長期競爭優勢的形成會產生嚴重影響，因此我國企業經營者業績評價綜合指標體系的構建需要非財務指標的配合。企業在選擇非財務指標時，應從平衡計分卡系統的客戶、內部經營過程以及學習和增長三個非財務層面中尋找真正對實現企業戰略與實現企業最終財務成果起到關鍵作用的、能為經營者所控制的非財務指標，并且使這些指標盡可能量化，因為指標只有可計量，才能保證評價標準、評價過程和評價結果的客觀性。不同類型的企業、處于不同生命周期的企業對經營者進行業績評價時同樣應對非財務指標的采用作出自己的選擇。比如：高新技術產業以及處于發展階段的企業對經營者業績評價時應較多地將內部經營過程層面中的創新指標作為核心非財務指標，而傳統企業或處于成熟階段的企業則應根據自身情況從其他層面中或內部經營過程層面的生產經營和售后服務兩過程中選取需要的非財務指標與財務指標配合使用。
參考文獻:
[1]李蘋莉：《經營者業績評價——利益相關者模式》，浙江人民出版社，2001年版。
中圖分類號：F27 文獻標識碼：A
收錄日期：2015年10月16日
一、財產保險公司經營績效評價體系現狀
近年來，財產保險業的發展蒸蒸日上。以陜西省為例，2014年省內24家財產保險公司原保費收入總計達到1，600，037.96萬元，同比增長率為16.73%。但是，不能只看保費收入而評價公司，應該用經營績效評價體系來判斷公司經營水平。目前，財產保險公司經營績效評價體系存在一些問題。具體如下：
（一）非財務指標較少。有些財產保險公司仍然對非財務指標不重視，認為只需財務指標就可以得出經營績效，這一理解是片面的。經營績效是一個公司的整體能力體現。它既需要財務方面的能力體現，也需要非財務方面的反映。非財務方面可以用非財務指標說明。非財務指標包含很多方面，本文關注的是產品開發與組織管理能力和市場能力的指標。產品開發和組織管理都需要人才，人才是公司發展的動力和推手，人才的儲備和培養對于財產保險公司來說是至關重要的。這關系到公司未來的發展和命運。同時，人才也是公司產品開發與組織管理的中堅力量，所以公司人才儲備方面的指標應受到重視。另一方面，市場能力是經營能力的核心，它很大程度上說明著公司目前的實力和影響著公司未來的發展。市場能力包含有市場開拓與市場保持及產品線長度等方面能力，它們應得到關注。
（二）反映業務質量指標較少。隨著市場競爭的加劇，各個財產保險公司都急切地想擴大市場規模，贏得更多保費，使得市場份額進一步提升。有的保險公司將財務資源與保費規模相掛鉤，導致小機構為了獲取更多的費用資源，不斷盲目地擴大保費規模，而忽視業務質量，致使賠付成本逐步攀升，公司盈利逐漸減少。如果長期下去，看似公司保費節節攀升，但忽略了賠付成本，實則是處于下降的。所以，應該重視反映業務質量的指標。
（三）與費用相聯系的指標較少。目前，各財產保險公司普遍存在的一個問題是費用高?？v觀這些費用，有的費用是用在了業務發展上，例如日常展業費等。而有的費用卻和業務的開展不相關，例如大量的激勵費、耗材費等。這些費用沒有直接用到創造價值的業務上，沒有對公司的經營績效的提升做貢獻，不利于公司的經營和長期的發展?？刂瀑M用是目前財產保險公司都急需解決的事，因此與費用相聯系的指標應受到重視。
二、財產保險公司經營績效評價體系設計原則
構建財產保險公司經營績效評價體系時，必須遵循一定的原則。它既是標桿，也是目標。本文在構建財產保險公司經營績效評價體系時，指標較多。所以這些指標必須遵循一定的設計原則。這些原則能更好地促進經營績效的評價。主要包含以下五項原則：
（一）科學性原則。科學性原則是指在構建評價體系時，應該保證指標的選取過程是具有科學性的，是符合經營績效相關理論的。首先，要大量閱讀文獻。需參考相關文獻，以文獻為基礎；其次，要結合財產保險公司的實際情況，考慮到財產保險公司的發展，做到有的放矢；最后，體系中所選取的指標，必須要既能很好地反映經營績效，又符合科學性原則，而不能與經營績效脫離了關系。
（二）關鍵性原則。關鍵性原則要求選取的指標應該是評價體系中的關鍵性指標。即最能準確客觀地體現財產保險公司的經營績效。指標有很多，沒有辦法做到面面俱到，不能把每一個指標都選取，只能選擇最能夠代表財產保險公司經營績效的指標。必須要在工作量和選取的指標具有代表性、客觀性方面仔細權衡，使得選取的指標既能客觀反映公司的經營績效，又具有可操作性。
（三）兼顧財務和非財務指標原則。以前，財產保險公司在評價經營績效時，都只注重財務指標。財務指標可以反映出公司的財務經營情況，但卻不能體現公司其他方面的情況。這樣經營績效評價就不客觀。所以，需要增加非財務指標來反映經營績效。非財務指標評價也涉及到公司很多方面要素。它一般體現的是公司的儲備力量及長期能力，所以也應在財險公司經營績效評價中起著舉足輕重的作用。只有把財務指標和非財務指標相結合，才能更加全面、客觀反映公司的經營績效，為各方信息需求者提供準確的決策依據。
（四）層次性原則。一個完整的財產保險公司經營績效評價體系含有多個指標。這些指標不是平行的，它們歸屬于不同的層次。同時，它們對經營績效的影響程度也有差異。所以，我們需要選擇合適的方法進行權重分配，確定好權重后，可以先進行每一層次的評價，然后做出總評價。這樣，結合各個方面對經營績效的影響程度，使得評價的經營績效更貼近公司實際情況，更加真實。
（五）可操作性原則。設計財產保險公司經營績效評價體系時，可能會有較多指標。這些指標有的可以通過計算來衡量，有的指標則不能進行衡量和相互比較。所以，應該選擇有準確數據來源、可以通過計算進行評價、并且評價結果能夠分析比較的指標。同時應使得各指標的計分方法和度量標準保持一致，可以進行對比，增加評價指標體系的可操作性。評價體系的構建最后要求用體系評價出結果，并且可以對結果進行分析對比。所以，可操作性的指標才可能被納入經營績效評價體系中。
三、構建財產保險公司經營績效評價體系的標準
本文在構建財產保險公司經營績效評價體系時，選取指標的標準和依據主要有以下三個方面：
（一）財務指標的評價。財務指標的評價依然是經營績效評價的重點，應繼續加強財務方面的評價。財務指標的評價相對來說已非常成熟。本文選取了盈利能力、償付能力、營運能力、發展能力四個財務方面的指標評價，力求通過以上四方面財務評價，更客觀地反映出財險公司的財務能力。
（二）非財務指標的評價。在對財險公司進行財務評價的同時，不能忽略對其非財務指標的評價。只有把兩者結合起來，經營績效評價體系才是完整的、全面的。非財務指標一般反映的是公司的長期能力以及潛在能力。它是說明公司核心競爭力的關鍵因素。本文構建的非財務指標評價主要是兩方面：人才方面和市場方面。人才在公司間的競爭中起的作用越來越重要，人才是公司不斷前進的重要推動力量。市場方面指標評價可說明財險公司所占的市場份額和所處的市場地位等。在評價財產保險公司經營績效時，不能只關注現階段的指標評價，也應重視公司未來發展能力的指標評價。經營績效評價反映的應是公司綜合能力。所以，兼顧財務指標和非財務指標的評價，既可以體現出財險公司目前的能力，又可以反映公司未來發展能力。這樣，經營績效的評價結果才會是更加真實、客觀、全面的。
（三）財務指標和非財務指標的可操作性。一般而言，財務指標評價都是可量化的，計算出來的結果是可以進行比較的。但是，有的非財務指標則不能量化。它更多受到主觀因素的影響，這樣得出的結果可能準確性較差，而且也不方便于對比。所以，應選擇具有可靠數據來源、能通過計算得到量化的結果、結果可比較的指標。
四、構建財產保險公司經營績效評價體系
保險業是一種特殊行業，它通過同時增加保費收入和控制賠付的風險來獲得利潤。另外，財產保險公司經營績效評價體系目前存在非財務指標較少、反映業務質量指標較少、與費用相聯系的指標較少等問題。同時，構建經營績效評價體系時，必須遵循上文分析的五項設計原則和三項構建標準。
本文在閱讀并參考了相關文獻的基礎上，基于現狀、設計原則、構建標準的分析，構建了財產保險公司經營績效評價體系。該體系共有三級指標。首先，一級指標是財產保險公司經營績效評價；其次，有九個二級指標：盈利能力、償付能力、營運能力、發展能力、產品開發能力、組織管理能力、市場保持能力、市場開拓能力、財產保險種類健全程度；最后，有十六個可以量化、比較、分析的三級指標。具體指標的選取如表1所示。（表1）
五、結語
完善的經營績效評價體系可以引導公司改善經營情況，提高經營水平。為了增強財產保險公司的競爭力，應加強經營績效評價體系的運用。并且公司內外部信息相關者都需要參考經營績效評價結果。本文通過分析財產保險公司經營績效評價體系現狀、設計經營績效評價體系的五項原則、構建經營績效評價體系的三項標準，構建了財產保險公司經營績效評價體系。該體系克服了以往較少關注非財務評價指標的缺陷，增加了人才方面和市場方面等非財務指標的評價。這樣，使得評價體系更全面、準確地反映出財產保險公司的經營績效水平。
主要參考文獻：
[1]段銣，晉穎.基于平衡計分卡的財產保險公司經營績效評價研究[J].現代商貿工業，2008.9.
