時間：2023-06-26 10:18:31
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2008年以來，我國出現了中小企業大面積倒閉的現象，究其原因，有美國金融危機的影響，人民幣升值和勞動成本上升，還有去年國家采取的緊縮性貨幣政策造成不少中小企業資金鏈斷裂，缺乏流動資金，導致企業破產倒閉。中小企業融資困難的問題由來以久，但今年由于以上四種因素疊加在一起，這無疑是雪上加霜，使得問題更加突出。
中小企業在國民經濟中占有重要地位，中小企業創造的最終產品和服務的價值占國內生產總值的58.7%，上繳稅收占48%，提供的就業崗位占城鎮就業崗位的75%以上，它對于解決就業問題有重要意義。我們能否構筑一道防火墻，防止金融危機的影響進一步蔓延，解決中小企業融資難的問題至關重要。
中小企業融資難的原因，既有自身的問題，如財務記錄不全，會計賬目混亂，超過60%的中小企業有披露虛假會計信息的情況。更主要的是金融體制的問題，我國四大商業銀行占有的信貸資源占80%以上，中小銀行占有的信貸資源少，而四大商業銀行投資的重點是大企業、大項目；我國的信用擔保機構發展又比較緩慢。
筆者認為，解決中小企業融資難的問題，必須從以下幾方面著手。
一、鼓勵民營資本進入銀行業
1.降低中小銀行的進入門檻。我國勞動力資源很豐富，但資本和技術比較稀缺，我國的比較優勢是發展勞動密集型企業，而勞動密集型企業規模經濟并不明顯，因此，我國的企業中超過99%的企業是中小企業。中小企業融資不能過度依賴四大商業銀行，四大商業銀行的比較優勢是能為大企業、大項目提供資金支持。對一筆10萬元的貸款和一筆10億元的貸款，銀行進行貸前調查和貸后監督所支出的成本差不多，所以四大商業銀行更愿意為大企業、大項目融資。因此，解決中小企業融資難的問題關鍵是要發展中小銀行。
美國有大約1萬家銀行，而我國只有100多家銀行，美國的比較優勢是發展資本密集型、技術密集型企業，而這樣的企業規模經濟顯著，所以美國的大企業數量居全世界之首，但仍有大量的中小銀行為中小企業提供金融服務。
中小銀行由于資金有限，無法為大企業、大項目融資。同時，中小銀行相對于四大商業銀行來說，對本地的中小企業的經營情況更為了解。中小銀行在為中小企業融資方面，應扮演主力軍的角色。降低中小銀行的進入門檻，鼓勵民營資本進入這一行業，將大量增加銀行的數量，特別是中小銀行的數量，才能極大的緩解中小企業融資難的問題。
我國批準設立了一些小額貸款公司，但設立小額貸款公司的門檻過高，一般的民營企業達不到這樣的條件。如浙江省規定，民營企業要作為小額貸款公司的發起人，該企業必須是民營企業中的骨干企業，同時小額貸款公司只能發放貸款而不能吸收存款，這使小額貸款公司缺乏資金來源，猶如一條腿走路，不能很好地發揮作用。
2.利率市場化，運用市場機制來動員和分配儲蓄。經過30年的改革，我國絕大部分商品和服務的價格已經由市場決定，而利率即貨幣資金的價格仍未完全放開，我國的利率水平過低，遠低于資金的機會成本，也遠低于市場均衡時的利率水平，使得資金的使用效率較低。在去年，我國的名義利率甚至低于通貨膨脹率，即實利利率為負數。利率市場化，使利率達到市場均衡的利率水平，這將迫使企業去尋找盈利率高的項目，從而使稀缺的資本配置到最有效率的用途上。按照最高人民法院的司法解釋，利率超過同期銀行貸款利率的4倍的借貸不受法律保護，而民間借貸大多等于或超過銀行利率的4倍。在浙江省，民間借貸是中小企業重要的資金來源。可以說，沒有民間借貸，就沒有浙江省中小企業的迅速發展。在我國的臺灣省，政府對民間借貸基本上采取了默許的態度。我國民間擁有的金融資本已經遠遠超過10萬億元，民間資本一直在四處尋找投資機會。由于目前民間借貸沒有合法地位，民間借貸機構游離在整個金融體系之外，金融監管機構無法對其實施監管，有一些民間借貸機構淪為犯罪分子洗錢的工具。利率市場化，鼓勵民營銀行的發展，可以盤活民間資本，將民間借貸機構收編為“正規軍”，從而對其實施監管。
按現在的存貸款利率，民營銀行無法發揮其優勢，也無法取代民間借貸機構。利率市場化后，資金的供給增加，民營銀行可以吸納大量存款，從而能更好地解決中小企業融資難的問題。
3.建立存款保險制度，增強民營銀行的信用。工、農、建、中四大商業銀行有國有股，也就是有國家的信譽作為擔保，老百姓把錢存在四大商業銀行，不會擔心資金的安全性，民營中小銀行破產的概率高于四大商業銀行，而民營銀行一旦破產，就意味著老百姓的血汗錢無法收回，因此，可考慮設立存款保險公司，保護存款人的利益。商業銀行按其存款余額以一定費率繳納保費，在商業銀行破產時，由存款保險公司對存款人按其存款額進行一定金額的給付，使老百姓在商業銀行破產時，不至于血本無歸。
二、完善信用擔保體系
中小企業向銀行申請貸款時，由信用擔保機構提供擔保。當貸款到期，債權人不能實現或全部實現其債權時，債權人可以向保證人行使請求權，要求保證人代為清償債務人的欠款，從而追回損失的債權。債權人獲得了債務人和保證人的雙重還款保證，大大增加了債權受償的可能性。擔保機構還分擔了金融機構進行貸前調查和貸后監督的成本。
但我國信用擔保機構存在規模偏小、法人治理結構不規范、擔保資金放大倍數低、缺乏專業人才等問題，因此，完善信用擔保體系應做到以下幾方面：
1.建立擔保風險補償機制。擔保機構每年從擔保收入中提取一定比例的資金用于代償和壞帳處理，但由于擔保收費較低，擔保機構按有關規定，能夠從中提取的風險準備金，對于可能發生的賠付來說，猶如杯水車薪，單純依靠擔保機構自身積累是很難對全部風險進行補償的，因此，政府也應安排必要的資金，用于建立風險有限補償機制，即政府每年從財政預算中安排一定比例的資金，對擔保機構發生的最終代償給予一定的補償。
2.實行差別利率。政府應指導金融機構按照風險定價機制，對由擔保機構擔保的企業貸款的利率適當下浮，要低于無擔保的同類企業貸款利率。
3.完善法人治理結構。擔保機構一般是由政府出資組織，但并不一定要由政府直接運作，政府應當對擔保機構進行引導和對其提供服務，不要直接參與擔保業務。
4.政府應鼓勵和支持民間資本進入擔保業。政府的資金有限，僅靠政府的擔?；穑y以滿足廣大中小企業的擔保需求，因此，應鼓勵民間資本進入擔保業，如成立中小企業互助擔保基金。
5.提高從業人員素質。擔保是一項專業性極強的工作，需要金融、財務、法律、審計、項目評估等多方面的人才，而目前擔保機構從業人員，不完全符合上述要求。現在提高人員綜合素質是一項迫切的工作。
三、完善中小企業征信體系，鼓勵評級機構的發展
2002年，由中國人民銀行牽頭，建立了我國中小企業信用體系、個人信用體系，但人民銀行征信數據庫，對中小企業的積極支持作用還沒有得到充分發揮，當前應完善中小企業信用體系，并確立銀行業征信體系的核心地位，使失信行為受到懲罰。
中小企業發行債券也是融資的一種方式。美國債券市場的規模是股票市場規模的1.2倍，而我國債券市場的規模遠小于股票市場。企業發行債券前，會邀請評級機構進行風險評估，讓普通投資者了解其風險。而我國的評級機構發展滯后于經濟發展，評級機構缺乏公信力，還沒有出現像穆迪氏和標準普爾這樣著名的評級機構，這也使得我國企業債券市場的發展停滯不前。因此，應鼓勵民營評級機構的發展。
四、發展風險投資
對于高科技企業，由于風險高，靠銀行提供資金支持已不可能，因為這樣的企業失敗的概率過高，而銀行僅靠幾個百分點的利息收入是無法做到盈虧平衡，甚至盈利的。因此，應引入風險投資。風險投資取得企業的一定股權，等公司股票上市，風險投資套現獲取高額回報。但我國風險投資公司存在投資主體單一、資金缺口大、退出機制不健全等特點，因此，應鼓勵民營資本進入風險投資領域，完善風險投資的法律法規，培養高素質的風險投資人才。
參考文獻：
融資成本是公司融資時，向資金融出方支付資金使用費，向中介機構支付中介費，以及產生的其他相關代價。一般情況下，按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為：財政融資、商業融資、內部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。銀行融資是企業最常見的融資形式，信譽高的企業可以直接向商業銀行進行各種融資，一般企業需要擔保、財產抵押、票據質押進行融資，這些都是企業容易做到的，是企業大眾化的融資形式。但由于市場運行規律、中小企業的先天弱質及金融業的經營特點，導致中小企業融資困難。
一、我國中小企業融資存在的問題
一般來講，企業的資金來源于兩方面：一是內源融資；二是外源融資。內源融資指企業不依賴于外部資金，而主要通過以前的利潤留存進行資本縱向積累的一種融資方式。外源融資主要指經濟主體直接進入證券市場，通過發行債券和股票等方式籌集資金，它包括直接融資和間接融資兩種。而我國絕大多數的中小企業從一開始就選擇勞動密集型的投入結構，這種投入結構所需要的配置資本相對低下，一般可以通過自籌得到解決，或者說，內源融資正好與這種投入結構的低成本相適應，因此，我國中小企業的發展主要依賴于內源融資，但這種金融安排只適用于處在初創時期的企業，當企業發展進入追求技術進步與資本密集的階段，則需要外部資金的支持。
目前，我國資本市場面臨的一個現實問題是，僅包容上海和深圳兩個證券交易所的“正規”資本市場規模過小，不能滿足大量企業證券發行與轉讓的需要；并且，由于受到技術能力和管理能力的限制，交易所的容量不可能無限擴張。世界最大的紐約證券交易所的上市公司數量不過2600多家，東京證券交易所的上市公司則不足2000家。如果將資本市場縮小化為股票交易所，則大量企業特別是中小企業必將被排斥于資本市場之外，而多層次資本市場的形成則需要一個相對較長的發展時期。同時，民間金融活動由于缺乏法律保障，利率不規范，容易引發糾紛，而且為大量非法資金提供了活動空間等原因而大都屬于政府限制的范疇。因此，在我國，不論是現在還是可以預見的將來，以商業銀行為主，其它金融機構為輔的中小企業信貸資金供給格局不會有太大的改變，銀行融資將依然是中小企業融資的主要途徑。
然而，我國中小企業與銀行的融資交易進行的并不順利，一方面，大量的資金“躺”在銀行里，另一方面，企業發展又缺乏資金，大量中小企業“貸款難”。盡管如此，對中小企業來說，銀行信貸融資方式相對于股票、債券等直接融資方式而言仍是有效率的。中小企業與銀行之間資金交易的不順暢導致了中小企業融資難問題，這已是不爭的事實。
二、中小企業銀行融資的影響因素分析
（一）利率管制
商業銀行對每筆貸款的審核程序一樣，無論貸款金額多少，都需經過信用評估、企業財務分析、提出調查報告和貸款委員會審查等一系列程序，這就使得商業銀行向中小企業貸款的單位成本相對較高；加上中小企業一般比國有企業規模小，其信息披露也遠不如國有企業完善，如果銀行的收入不足以抵補這些成本，就可能對中小企業“惜貸”，因此，更高的利息收入能夠鼓勵商業銀行更多地考慮中小企業的貸款申請。
目前許多商業銀行對中小企業的貸款利率在7-8%，利率浮動幅度雖然不大，但能獲得貸款的中小企業并不多。在交易費用存在的情況下，銀行更偏好貸款給大企業，做“批發業務”，而放棄向小企業貸款，不愿做“零售業務”。在交易費用存在的情況下，中央銀行對商業銀行的超額準備金支付的利息是商業銀行向企業貸款的機會利率，若貸款利率與機會利率之間的差額很小，則商業銀行會停止向企業貸款；若貸款利率與機會利率之間的差額比較小，則商業銀行只向大企業貸款，不向中小企業貸款；若貸款利率與機會利率之間的差額相當大，則商業銀行就既向大企業貸款，又向小企業貸款。因此，要從根源上治理我國中小企業融資難問題，放寬利率管制、實行利率市場化是一個標本兼治的良策。
（二）融資體制的國有經濟導向
二十多年的經濟改革并沒有改變融資體制的國有經濟導向。商業銀行與國有企業之間的依存關系在現行的融資體制中仍具有不可拆解的性質，國有企業的社會地位和責任事實上鎖定了商業銀行的地位和責任，同時也決定了改革過程中金融資源的配置結構。這種融資體制對于民營性質的中小企業而言是“外生”的而很難與之相兼容。
體制的排斥性一方面表現為商業銀行不愿意給中小企業放貸而承擔額外的風險；另一方面表現為商業銀行寧愿將錢放在中央銀行的超額準備金賬戶上，也不愿意貸給有效率的民營企業。目前，由于商業銀行的精力主要集中在如何規避風險上，因此，它們對那些預期的高回報、高風險的項目已經失去興趣。央行要求各大專業銀行推行個人貸款負責制后，更沒有銀行愿意向民營企業提供貸款了。
（三）信用擔保機構
我國企業信用制度尚在建立中，個人信用更為落后，全社會有信用危機感。在信用缺失的情況下，銀行為了減少呆壞賬，保障本金回流和增值，從1998年起，普遍推行了貸款抵押、擔保制度，純粹的信用貸款己經很少。中小企業普遍存在固定資產少，土地、房屋等抵押物不足等特點，因而向銀行申請貸款時需要第三方提供保證，這就有賴于信用擔保制度的完善。
信用擔保是一種信譽證明和資產責任保證結合在一起的中介服務活動，它介于企業和銀行之間，擔保人對銀行做出承諾，對企業提供擔保，從而提高企業的資信等級，幫助企業獲取發展資金。但是，目前信用擔保機構在數量上的匾乏、運作方式上的不規范不僅無法滿足眾多中小企業的貸款需求，而且也阻礙其自身的進一步發展。
（四）信貸歧視
盡管許多中小企業逐漸呈現出經營績效較好、產權結構較為完善、資本結構因依托于內源融資機制也較為完備的優勢，它們卻很難與商業銀行建立普遍的金融聯系。商業銀行對中小企業的信貸歧視所產生的不利影響。這主要表現在以下幾方面：
一是所有制歧視。在我國為數眾多的中小企業中，國有中小企業僅占總數的
24%左右，民營中小企業成為其主流，因此，國有商業銀行與中小企業存在所有制“不兼容”問題，影響銀行授信。國有銀行不愿也沒有必要因為給民營中小企業發放貸款而承擔額外的風險。即便是民生銀行這樣的純粹的民營銀行，主要客戶也是大企業(包括民營大企業)和大項目。二是客戶評價標準歧視。商業銀行現行的信用等級評定辦法是針對較大型企業制定的，中小企業與大企業使用的是同一種信用等級評定辦法，而大企業的各項信用指標是中小企業無法相比的，該評定辦法過于強調企業資產規模，從而造成中小企業的信用等級相對較低。這種狀況客觀上對中小企業形成了信用標準歧視，影響中小企業的融資信心。
（五）企業自身
現實中，中小企業違約行為已給銀行造成巨大損失。隨著銀行信貸業務趨于謹慎，銀行從自身利益出發更加不愿意貸款給信用度低、風險度高的中小企業。據權威部門統計，在沒有獲得貸款的中小企業中有22.5%是由于自身信用不佳造成的，這就是常說的“道德風險”。
總結
要解決中小企業銀行融資難的問題，不僅需要企業自身的努力，而且需要政府以及金融機構三方面的協調合作。
對廣大中小企業而言，增強信用意識，規范財務制度，健全財務報表，加大信息披露力度，給銀行提供真實的財務信息，嚴格按照合同要求使用銀行貸款并按時歸還銀行貸款本息，杜絕逃費銀行貸款債務行為，提高自身素質。
金融機構加強貸款產品的設計以及信貸業務的創新,以滿足處于不同行業、不同發展階段中小企業融資的需要；在有效防范信貸風險的前提下，創新適應民營企業特點的擔保方式，如民營企業聯保、倉單質押等，既方便民營企業貸款，又減輕其擔保費用負擔；政府倡導建立由民間發起、民間參股的區域性股份制銀行。小銀行的建立有利于激活國有銀行的活力，提高國內銀行業的整體競爭力，完善銀行業整體架構，切實解決中小企業融資難的問題；通過建立完善信用擔保和再擔保機構來分散和降低信貸風險；探索建立貸款保險制度來適當轉移貸款風險，從而增強商業銀行的放貸積極性。
【參考文獻】
1.穆爭社.“淺析中小企業直接融資中存在的問題”，《中國民營科技與經濟》，2003.3
一般來講，企業的資金來源于兩方面：一是內源融資；二是外源融資。內源融資指企業不依賴于外部資金，而主要通過以前的利潤留存進行資本縱向積累的一種融資方式。外源融資主要指經濟主體直接進入證券市場，通過發行債券和股票等方式籌集資金，它包括直接融資和間接融資兩種。而我國絕大多數的中小企業從一開始就選擇勞動密集型的投入結構，這種投入結構所需要的配置資本相對低下，一般可以通過自籌得到解決，或者說，內源融資正好與這種投入結構的低成本相適應，因此，我國中小企業的發展主要依賴于內源融資，但這種金融安排只適用于處在初創時期的企業，當企業發展進入追求技術進步與資本密集的階段，則需要外部資金的支持。
目前，我國資本市場面臨的一個現實問題是，僅包容上海和深圳兩個證券交易所的“正規”資本市場規模過小，不能滿足大量企業證券發行與轉讓的需要；并且，由于受到技術能力和管理能力的限制，交易所的容量不可能無限擴張。世界最大的紐約證券交易所的上市公司數量不過2600多家，東京證券交易所的上市公司則不足2000家。如果將資本市場縮小化為股票交易所，則大量企業特別是中小企業必將被排斥于資本市場之外，而多層次資本市場的形成則需要一個相對較長的發展時期。同時，民間金融活動由于缺乏法律保障，利率不規范，容易引發糾紛，而且為大量非法資金提供了活動空間等原因而大都屬于政府限制的范疇。因此，在我國，不論是現在還是可以預見的將來，以商業銀行為主，其它金融機構為輔的中小企業信貸資金供給格局不會有太大的改變，銀行融資將依然是中小企業融資的主要途徑。
然而，我國中小企業與銀行的融資交易進行的并不順利，一方面，大量的資金“躺”在銀行里，另一方面，企業發展又缺乏資金，大量中小企業“貸款難”。盡管如此，對中小企業來說，銀行信貸融資方式相對于股票、債券等直接融資方式而言仍是有效率的。中小企業與銀行之間資金交易的不順暢導致了中小企業融資難問題，這已是不爭的事實。
二、中小企業銀行融資的影響因素分析
（一）利率管制
商業銀行對每筆貸款的審核程序一樣，無論貸款金額多少，都需經過信用評估、企業財務分析、提出調查報告和貸款委員會審查等一系列程序，這就使得商業銀行向中小企業貸款的單位成本相對較高；加上中小企業一般比國有企業規模小，其信息披露也遠不如國有企業完善，如果銀行的收入不足以抵補這些成本，就可能對中小企業“惜貸”，因此，更高的利息收入能夠鼓勵商業銀行更多地考慮中小企業的貸款申請。
目前許多商業銀行對中小企業的貸款利率在7-8%，利率浮動幅度雖然不大，但能獲得貸款的中小企業并不多。在交易費用存在的情況下，銀行更偏好貸款給大企業，做“批發業務”，而放棄向小企業貸款，不愿做“零售業務”。在交易費用存在的情況下，中央銀行對商業銀行的超額準備金支付的利息是商業銀行向企業貸款的機會利率，若貸款利率與機會利率之間的差額很小，則商業銀行會停止向企業貸款；若貸款利率與機會利率之間的差額比較小，則商業銀行只向大企業貸款，不向中小企業貸款；若貸款利率與機會利率之間的差額相當大，則商業銀行就既向大企業貸款，又向小企業貸款。因此，要從根源上治理我國中小企業融資難問題，放寬利率管制、實行利率市場化是一個標本兼治的良策。
（二）融資體制的國有經濟導向
二十多年的經濟改革并沒有改變融資體制的國有經濟導向。商業銀行與國有企業之間的依存關系在現行的融資體制中仍具有不可拆解的性質，國有企業的社會地位和責任事實上鎖定了商業銀行的地位和責任，同時也決定了改革過程中金融資源的配置結構。這種融資體制對于民營性質的中小企業而言是“外生”的而很難與之相兼容。
體制的排斥性一方面表現為商業銀行不愿意給中小企業放貸而承擔額外的風險；另一方面表現為商業銀行寧愿將錢放在中央銀行的超額準備金賬戶上，也不愿意貸給有效率的民營企業。目前，由于商業銀行的精力主要集中在如何規避風險上，因此，它們對那些預期的高回報、高風險的項目已經失去興趣。央行要求各大專業銀行推行個人貸款負責制后，更沒有銀行愿意向民營企業提供貸款了。
（三）信用擔保機構
我國企業信用制度尚在建立中，個人信用更為落后，全社會有信用危機感。在信用缺失的情況下，銀行為了減少呆壞賬，保障本金回流和增值，從1998年起，普遍推行了貸款抵押、擔保制度，純粹的信用貸款己經很少。中小企業普遍存在固定資產少，土地、房屋等抵押物不足等特點，因而向銀行申請貸款時需要第三方提供保證，這就有賴于信用擔保制度的完善。
信用擔保是一種信譽證明和資產責任保證結合在一起的中介服務活動，它介于企業和銀行之間，擔保人對銀行做出承諾，對企業提供擔保，從而提高企業的資信等級，幫助企業獲取發展資金。但是，目前信用擔保機構在數量上的匾乏、運作方式上的不規范不僅無法滿足眾多中小企業的貸款需求，而且也阻礙其自身的進一步發展。
（四）信貸歧視
盡管許多中小企業逐漸呈現出經營績效較好、產權結構較為完善、資本結構因依托于內源融資機制也較為完備的優勢，它們卻很難與商業銀行建立普遍的金融聯系。商業銀行對中小企業的信貸歧視所產生的不利影響。這主要表現在以下幾方面：
一是所有制歧視。在我國為數眾多的中小企業中，國有中小企業僅占總數的
24%左右，民營中小企業成為其主流，因此，國有商業銀行與中小企業存在所有制“不兼容”問題，影響銀行授信。國有銀行不愿也沒有必要因為給民營中小企業發放貸款而承擔額外的風險。即便是民生銀行這樣的純粹的民營銀行，主要客戶也是大企業(包括民營大企業)和大項目。二是客戶評價標準歧視。商業銀行現行的信用等級評定辦法是針對較大型企業制定的，中小企業與大企業使用的是同一種信用等級評定辦法，而大企業的各項信用指標是中小企業無法相比的，該評定辦法過于強調企業資產規模，從而造成中小企業的信用等級相對較低。這種狀況客觀上對中小企業形成了信用標準歧視，影響中小企業的融資信心。
（五）企業自身
現實中，中小企業違約行為已給銀行造成巨大損失。隨著銀行信貸業務趨于謹慎，銀行從自身利益出發更加不愿意貸款給信用度低、風險度高的中小企業。據權威部門統計，在沒有獲得貸款的中小企業中有22.5%是由于自身信用不佳造成的，這就是常說的“道德風險”。
總結
一、引言
全國政協副主席白立忱于2008年8月2日在第二屆APEC工商咨詢理事會亞太中小企業峰會開幕式上說，由于受到企規模及市場影響力等因素制約，中小企業發展面臨著許多共性的問題，其中，融資問題是中小企業在發展中遇到的最大瓶頸。白立忱說，我國中小企業約占企業總數的99％，產值占國內生產總值的58％，出口創匯占68％，上繳稅收占48％，提供了75％的城鎮就業機會。國家是否富強，人民是否富裕，生活是否豐富多彩，經濟是否有活力，都與這個國家中小企業的發展程度密切相關。
中小企業是指注冊資金500萬元以內，總資產2000萬元以下、年銷售收入4000萬元以下的企業。隨著我國經濟體制改革的深入，中小企業在國民經濟中發揮著越來越重要的作用。自國家取消對非公有制經濟從事外貿經營的限制以來，越來越多的中小企業獲得外貿經營權。但由于中小企業起步晚，自有資金積累少，資金短缺已成為制約中小企業進一步發展的瓶頸。我國中小企業雖然在經營方式和市場開拓方面比大企業靈活主動，在融資的難度上卻要大大高于大企業。
隨著各銀行新融資產品的不斷開發和工作力度的加大，貿易融資收入在銀行總收入中的占比逐步提高。同時，面對今年信貸緊縮的新形勢，各家商業都把發展的目標瞄準了中小企業信貸市場。這樣，如何結合中小企業特點發展中小企業國際貿易融資具有重要研究和現實意義。
二、中小企業貿易融資難的主要原因
國際貿易融資是以國際結算為依托、在國際結算的相關環節上提供的資金融通，進出口商選擇的結算方式直接決定了貿易融資的種類和操作流程，通過結算環節的融資，加速了企業的資金周轉，解決了企業應收賬款或對外付款所面臨的資金困境。國際貿易融資是以國際貿易為基礎的，它不僅涉及到國內、國外兩個貿易市場、涉及不同的法律規則及多方面復雜的環節，而且融合了與進出口環節緊密關聯的銀行和商業雙重信用。相對于大型企業而言，中小企業的貿易融資面臨了更多的風險因素，因而面對更多的困難。
1、中小企業的內部原因。在我國經營進出口的中小企業數量眾多，但總體效益不佳。一些虧損企業管理混亂，資信欠佳，常因資金短缺而利用押匯、打包貸款等信用證融資手段套取銀行資金。銀行短期融資實際上往往被長期占用，嚴重影響銀行經營資產的流動性和安全性。同時在貿易經營過程中存在投機性經營，例如在某一時期，某種商品的國內外差價較大時，國內貿易商爭相進口此類商品。如新聞紙、紙漿、化纖、鋼材、食糖、成品油等，而一旦這些商品的國內市場價格下滑，貨款無法回收，就會給銀行資金帶來風險。
國際間的進出口貿易從談判、簽約到履約都是一種商業信用。為此，進出口企業雙方的資信狀況、經營能力、進出口貨物的價格、質量、交貨期限、市場行情和匯率變動情況以及企業生產能力等諸多因素均會影響到貿易是否順利完成。在這期間，任何一個環節出現問題，都有可能導致經營失敗，產生貿易糾紛和索賠，出現貿易風險。以機電設備進口項目為例，中小企業由于缺乏足夠技術支持，一旦出現進口設備無法正常使用，或者不能滿足最終用戶的技術要求的情況，則會面臨最終用戶拒絕付款的問題，導致風險貸款。
從銀行的角度來看，銀行作為一個金融企業，商業銀行的經營原則是流動性、安全性和盈利性。其中盈利性是根本目的，安全性是基本前提。因此，在經營活動中，商業銀行必須保證資金的安全，即不能發生虧損和短缺，這樣，商業銀行對中小企業貸欲的積極性不高。
2、銀行體系原因。進出口雙方銀行對促進貿易的完成起著關鍵作用，國外銀行都是按商業化經營原則來經營的，如經營不善，隨時有倒閉的可能。而中小企業在選擇銀行時，由于沒有足夠的能力對國外的行進行全面調查，缺乏和行長期合作的經驗，同時對有些發展中國家的對外貿易、金融慣例、外貿管理政策了解不夠，在貿易結算時有可能遭到無理拒付等現象。國內銀行普遍缺乏針對中小企業融資的適用金融產品、信貸評價體系和擔保體系。我國金融政策和融資體系都是以國有企業特別是國有大型企業為主要對象設計實施的，銀行的信貸評價體系中也缺乏適用于中小企業的評價模塊，而是參照大企業標準，過多地考慮企業的財務指標，導致眾多有融資需求的企業無法得到貸款。因此，要解決我國中小企業融資困難的問題，必須針對中小企業的特點，發展更加有效的融資模式。
3、外部政策原因。進出口商所在國家的政治、經濟是否穩定，法律是否健全，貿易、外匯管制是否嚴格等因素對貿易的順利進行至關重要。因為貿易融資涉及到不同國家間債權、債務的清償與支付，當貿易對象國出現政局不穩、外匯管制、制裁等因素，都可能使貿易合同難以履行，從而使銀行的貿易融資蒙受風險。所以，忽略國家及政治風險，仍有可能造成風險貸款。
三、中小企業貿易融資對策
1、借鑒發達國家國際貿易融資的經驗。發達國家在國際貿易融資方面起步早、發展快，有不少成功經驗值得我們借鑒：
1）支持本國產品出口。發達國家一般都堅持出口融資用于購買本國的機器設備和其他商品。
2）審貸分離。對出口信貸及擔保項目嚴格審查，力求保證貸款的償還。美國要求逐筆對貸款進行審查和決定，審查國外進口商的財產狀況及資信情況。
3）融資資金多元化。以國家預算資金為主，多方籌集其他資金。西方國家出口融資的來源主要是依靠國家預算，此外，也有私人資金和地方資金。如意大利的出口信貸及擔保，主要靠國家預算資金，資金不足時在國內外市場發行債券籌集資金。
2、提升中小企業的信用級別。在政策的實行上要有可預測性、穩定性和連貫性，其中可預測性是關鍵。對不講信用的行為要嚴厲懲罰，讓講信用的人可以得到收益，這樣講信用才能成為企業的自覺行為；同時，中小企業要想獲得銀行支持，在很大程度上取決于企業自身，因此，企業要苦練“內功”，努力創造良好的經營業績。
3、要增加資金供給方和借貸方之間的相互溝通。目前，我國中小企業的貸款主要來源于銀行，因此，要讓銀行更多地了解自己經營狀況和未來的發展前景等，并按時付息還款，維持良好的信用記錄。中小企業還應了解銀行的貿易融資業務和銀行審批貿易融資的條件、過程及審核的重點，不了解銀行貿易融資業務的情況，是很難有效利用銀行貿易融資擴大中小企業的業務量的。相應地，銀行也應根據目前外貿市場上出現的新趨勢和新需求，開發與推出適合中小企業實際需求的貿易融資產品。
4、要改進我國貿易融資體制。銀行要加快改革步伐，積極調整信貸結構，大力發展多元化金融服務，尤其是要大力開展中小企業貿易融資金融服務，促進中小企業的發展。要盡快制定相關的法律法規，加強自律監管以及信用體系的建設，為民營擔保機構創造良好的生存環境,引導民間資本進入中小企業貿易融資領域。要建立中小企業政策性金融體系并且應當逐步完善相關制度，以期中小企業貿易融資問題的解決。立法部門應該結合國際貿易實際工作和未來發展趨勢，立足國情又與國際接軌，盡快建立健全貿易融資法律法規體系。銀行和中小企業則應認真研究現有的法律法規，分析國際慣例和我國現行的法律環境之間的問題，制定切實可行的操作方案，建立產品化的業務操作程序，以經過仔細研究的標準合同文本憑證格式等規避業務中可能出現的法律風險。
5、培養相關人才。首先銀行、外貿企業要對業務人員進行國際貿易、國際金融、法律等相關知識的培訓，使其了解銀行的貿易融資產品，理解各類產品的特點；其次業務人員要強化風險意識。在平時工作中，要注意總結經驗教訓，不斷積累經驗，尤其要精通國際貿易知識和運輸保險業務，密切關注國際貿易市場動態，了解掌握商品的行情變化，培養對國際貿易市場洞察力，增強識別潛在風險的能力。
6、發展銀行融資風險較低的福費廷業務。銀行要能夠適時向企業推介合適的業務品種，發揮理財顧問的作用。根據中小企業開展正常進出口業務的貿易融資需求要積極創新金融服務，對傳統產品，要辦出新意。如打包貸款業務，不只局限于信用證業務項下，要逐步拓展到托收和出口發票融資，進口業務方面可采用轉開信用證、備用信用證等業務形式，滿足中小企業的多方面融資需求，促進企業發展。此外，國內信用證、政府采購封閉授信、票據衍生業務等也是比較適合中小企業的國際融資方式。[論-文-網]
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目前，我國中小企業雖然發展較快，但他們的經營環境并不理想，尤其是企業的融資問題，已經成為制約廣大中小企業生存和發展的主要瓶頸。我國中小企業融資難主要表現在兩個方面：一方面當前我國的融資服務鏈還不完善和融資體系尚不健全；另一方面，我國的中小企業本身也存在許多不足和先天的缺陷。其中中小企業的融資缺陷已成為其創新發展的最大阻力。因此當務之急是必須改善中小企業的融資環境，為他們提供相應的金融服務，改善和創新融資方式，建立一系列新的融資品種供中小企業選擇。
目前國內企業在進行投資時采用的融資方式有股權性融資、債權性融資、企業保留盈余三種，此外，還有項目融資、政府基金等方式，這些方式之間雖然有著本質上的區別，但在企業進行融集資金方面卻有著緊密的互補關系，因為每種融資方式都有著不同的融資工具，而企業使用這些融資工具卻不能孤立、單獨地使用。
一、企業融資對資本結構的影響分析
1、企業融資活動實施的變化影響融資是企業為保障正常運營和發展的需要，以其自有(有形和無形)資產的增值能力或增值潛力價值為擔保，通過參與資本市場的金融交易，獲取一定資金的資本經營行為。融資是現代企業財務管理的基本職能之一。所謂融資管理是在滿足企業資金需求的前提下，為實現融入資金的成本與風險的雙重控制，企業通過風險分析選定可行的融資戰略和選擇相適應的融資模式，從而建立更有彈性的資本結構。
2、企業融資活動在資本市場中的劣、優勢比較分析中小企業在傳統的資本市場上處于相對弱勢。其弱點導致在融資上與大企業相比有明顯的差距，主要表現在：首先，中小企業處在資本市場的不對稱信息的弱端。中小企業一般處于初創階段和發展階段，規模小、資金實力有限，市場認知度較低，導致資本市場對其未來的判斷不確定性較高，投資風險大。其次，中小企業大都處在發展初期，自身資產的杠桿價值較低，導致無法滿足傳統間接投資市場對其資產擔保的要求，從而獲得銀行貸款或其它借貸資本的投入。最后，中小企業的初創特性決定其參與直接投資資本市場可能性極低。特別是由于缺乏規范的財務管理制度和有效的公司治理體系，它們很難像大企業通過公開的資本市場獲得直接投資。盡管如此，但卻倍受新興風險投資市場的青睞，這主要是因為中小企業正處在高速發展擴張時期，其發展前景廣闊；中小企業是當今技術創新的主要生力軍；另外中小企業的市場開拓和企業規模擴張都需要巨額資金的支持。
中小企業和風險投資家之間存在雙向選擇的關系。風險投資對中小企業進行評估和考察時，主要關注的是管理團隊、商業模式、產業。中小企業能否吸引風險資本取決于企業自身的內在價值、條件是否能滿足風險投資的評估標準。中小企業在選擇風險投資時，有以下幾點需要注意：首先，風險資本融資時機的選擇。分清影響企業現金需要量和時機的事項和因素，了解他們可能的運作方式。對企業本身而言，盡可能保持多的現金流，尤其是營運現金流的凈值，因為這反映了企業在短期內的自我生存能力和再融資能力。其次，在選擇風險投資家時，一要看負責項目的合伙人，二要看這個VC一貫的處事方式，三要看他積累的整體資源。再次，獲得風險投資的同時也獲得了風險投資家的增值服務，同時也會損失一部分企業控制權，中小企業應該判斷自己到底需要的是什么，在風險資金的獲取和控制權的損失之間進行權衡。最后，要選擇適合的退出時機與方式。風險資本退出的時機與方式影響中小企業的融資收益及以后的發展。實證表明，退出方式的不同形式和風險投資回報不僅依賴于公司具體特性，而且還依賴于現金流的分配和控制權。
二、從現階段來看，我國中小企業要獲得自身發展所急需的資金，主要有以下幾個方面的途徑：
1、信貸支持
向銀行貸款是中小企業的主要途徑。然而，由于體制方面的種種原因，加上受“抓大放小”思想的影響，我國的商業銀行一直以來把國有大中型企業作為主要的服務對象，忽視了與中小企業之間的業務溝通和聯系。近年來，隨著中小企業的迅猛發展，國家對中小企業的重視程度明顯提高，中國人民銀行先后頒布了《關于進一步改善中小企業金融服務的意見》和《關于加強和改進對中小企業金融服務的指導意見》。各商業銀行也結合各自具體情況，制定出相應的辦法和措施，積極調整信貸結構，加強信貸管理，主動聯系、培育和扶植了一批有前途、有信用的中小企業客戶群。
2、證券市場
證券市場是企業獲得發展所需資金的最佳途徑。然而，對于絕大多數的中小企業來說傳統的證券市場門檻實在是太高，而主要面向中小企業尤其是具有高成長性的高科技企業的香港創業板市場的要求則相對較低，它在服務對象、上市標準、交易制度等許多方面都不同于主板市場，具體來說它對于企業的股本總額的要求可以少于5000萬港元；開業時間可以少于3年；不設最低盈利要求；最低公眾持股量為總股本的10%等。據統計，2001年中國內地企業香港上市集資180億港元，其中中小型企業包括民營企業在內占了一半以上的份額，超過了內地股市的同期集資額。
3、融資租賃
融資租賃在國外較為普遍，而我國目前這方面的業務量還很小，在資本市場中所占的份額不及美國的1%，約為韓國的1/10.簡單說，融資租賃是設備購買企業向租賃公司提出融資申請，由租賃公司進行融資，向供應廠商購買相應設備然后將設備租給企業使用，從而以“融物”代替“融資”，承租人按期交納租金，在整個租賃期間，承租人享有使用權，同時承擔維修和保養義務。由于在多數情況下出租人在整個租賃過程中就可以收回全部的成本、利息和利潤，所以在租賃期結束后，承租人一般可以通過名義貨價的形式花少量資金就能夠獲得設備的所有權。在融資性租賃中，還有一種特殊形式——返租式租賃：企業將其所擁有的設備出售給租賃公司，獲得企業發展所急需的流動資金，再與租賃公司簽訂租賃合同，將設備租回來繼續使用。這實質上是企業通過暫時出讓固定資產所有權作為抵押而獲得信貸資金的一種新的融資方式?？傊谫Y租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，而實質上是借資，并將融資與融物二者結合在一起。它既不像一般的銀行信用那樣借錢還錢，也不同于一般的商業信用，而是借物還錢，以租金的方式分期償還。
4、民間資本
2001年12月11日，國家計委在中國正式加入世貿組織的同一天下發了《國家計委關于促進和引導民間投資的若干意見》的文件，首次明確提出了“一放三改”的思路，即放寬民間投資范圍、改進民間投資的服務環境、審批環境與融資環境。目前，我國民間資本總額十分龐大，僅浙江一省民間資本已達5000億元，其中3500億元因缺乏市場準入通道而不得不滯留銀行。由于國家宏觀調控及相關政策制度的滯后，再加上融資渠道不暢、法律保障不明確等原因，使得在福建、廣東、浙江等私營經濟發達的省份，以民間融資為特征的地下金融市場異常活躍，甚至成為當地中小企業融資的主要方式。民間資本介入融資市場一方面豐富了中小企業的融資渠道，并且具有融資速度快、資金調動方便、門檻低等優勢；但另一方面由于現階段各種相關制度和法律法規的不完善，也加大了民間融資行為的金融風險和金融欺詐的可能。
三、中小企業融資方式選擇中應注意的問題
(一)保持充足的現金流現金流是企業保持資產流動性和持續發展的動力，現金流量的多少直接影響到企業的籌資決策、投資風險、信用水平和企業價值等。保持充足穩定的現金流、尤其是營運現金流的凈值，能夠表明企業產生正收益的能力和成長的潛力，有利于中小企業降低破產風險和投資風險。
(二)理性地運用財務杠桿合理地利用財務杠桿融資決策是基于企業凈現金流產出保障的基本前提下，盡可能降低融資成本和融資風險。綜合各種融資方式的成本不僅包括利息成本，還包括運用資本所帶來的稀釋融資收益、破產成本、融資彈性和轉移企業控制權等。
（三)考慮企業的治理結構現代財務理論表明，融資結構的選擇非常重要，它不僅影響企業的市場價值，而且還影響著企業治理結構和企業控制權的分布狀態。權益融資中的股東作為企業所有者享有的是剩余索取權和企業正常經營情況下的企業控制權，而債務融資中的債權人享有的是固定收入索取權和企業不能償還債務時的企業控制權。
一、我國目前小企業銀行信貸的現狀
通過考察國際上有關方面在小企業貸款方面的良好做法和先進經驗，結合我國銀行業金融機構及小企業客戶雙方普遍存在的問題，銀監會、人民銀行陸續出臺了《銀行業開展小企業貸款業務指導意見》等政策文件，著力解決小企業融資問題。
截至2009年末，全國小企業貸款余額達5.8萬億元，占企業貸款余額的比例為22.2%，較上年增加1個百分點，同時小企業貸款（不含票據融資）增速比企業貸款平均增速高5.5個百分點，比各項貸款增速高0.61個百分點。[1]
2010年2月23日，中國銀監會表示，今年要求銀行業金融機構加大對小企業的投入力度，對小企業貸款明確提出兩項“不低于”的監管硬指標：即小企業貸款余額的增量不低于2009年，增速不低于全部貸款的平均增速。
二、各國小企業貸款現金銀行的具體實踐
1. 德國
德國政府通過資金支持來激勵小企業的創立，成為小企業創業投資基金的主要來源。德國政府對中小企業的融資支持，是通過直屬于聯邦經濟部的德國復興信貸銀行（KFW）和直屬于財政部的德國平衡銀行(DTA)實現的。
除了直接向小企業提供各種貸款之外，這兩家銀行還免費向企業提供融資咨詢服務；對小企業，聯邦政府設立創新基金 (ERP)，規定凡新成立的企業存在自有資金不足的情況，可以得到'ERP'計劃的自有資金證明，憑證明到銀行貸款，進行創業實踐。
此外，成立擔保銀行也是德國政府扶持小企業發展的有效手段。德國在各州設有私法性質的量保銀行，在政府設有公法性質的再擔保機構，為小企業在成立和發展階段向商業銀行、儲蓄銀行貸款提供擔保。畢業論文，國際經驗。。
2. 美國
美國發展起來了小客戶信用評分方法來管理小企業貸款，借鑒了信用卡貸款的經驗，主要依賴企業的歷史信用來做出貸款決策，減少了人為因素對貸款的影響。這是一項運用現代數理統計模型和信息技術對客戶信用記錄進行定量分析從而做出決策的新技術，成本低而效率高，最大限度利用了大銀行集中決策和處理標準信息的優勢。這種方法擴大了小企業貸款的客戶范圍，加強了小企業信貸市場競爭，提高了小企業信貸市場的效率。
3. 韓國
韓國中央銀行（韓國銀行）通過相應措施，鼓勵商業銀行、金融機構為小企業貸款：一是規定性指導金融機構對小企業貸款的最低比例，全國性商業銀行為45%，地方性商業銀行為60%，外國銀行分行為35%（約有25%的外國銀行分行在韓國不受這一比例限制）。二是實施優惠貸款利率。韓國銀行將各商業銀行、非銀行類金融機構對小企業貸款的支持力度作為再貸款優惠利率的參考因素之一。此外，韓國各商業銀行業通過常規貸款業務和商業票據貼現方式為小企業提供各種融資業務。
4. 日本
建立專門為小企業服務的中小金融機構，包括民間中小金融機構和政府金融機構兩大類。實施利率優惠政策，支持在市場中處于競爭劣勢的小企業發展。畢業論文，國際經驗。。小企業可以按照最低利率在國家專業銀行獲得貸款，可以延長還款期限，對小企業還實行無抵押貸款。
5. 歐盟
歐盟設立了專為小企業提供融資服務的政策性銀行——歐洲投資銀行（EIB），其資金的90%用于歐盟不發達地區的投資項目，10%用于東歐國家和與歐盟有聯系的發展中國家。主要通過三種方式對小企業進行融資：一是全球貸款，用于支持小企業在工業、服務業、農業領域的投資和與歐盟發展規劃、能源及運輸有關的小規?；A設施投資。二是貼息貸款，為雇員人數不超過250人、固定資產少不超過7500萬歐元的企業提供貼息貸款，利息補貼由歐盟財政預算支持。三是阿姆斯特丹特別行動計劃（ASAP），是用EIB的經營利潤所設立的總額為10億歐元的三年期計劃，旨在對高度勞動密集型和新技術領域的小企業進行投資和資金支持。[1]
三、對我國的經驗啟示
1.銀行要加強針對小企業融資的信貸產品開發
銀行要努力開展信貸創新,通過對信貸品種、信貸期限、信貸流程、信貸方式、信貸制度的創新增強對有市場、有效益、有信用的小企業融資的支持力度，建立和完善適合小企業特點的評級制度,適當下放小企業流動資金貸款審批權限。大力開發如產業鏈放貸、供應鏈融資、流動資產質押、機器設備按揭貸款等產品。進一步開發貸款類金融工具，例如出口退稅賬戶托管貸款。將授信、貿易融資和理財產品進行組合設計，推出“訂單質押”、“發票質押”、“存貨質押”、“收費權質押”、“知識產權質押”、國內保理等擔保方式，滿足了不同中小企業的融資需求。畢業論文，國際經驗。?？梢詫⑿刨J利率與抵押擔保設計成負相關的關系，由此達到分類式信貸契約的均衡。依托交易鏈延伸，積極發展有真實物流和現金流的貿易融資業務，推進小企業貿易融資業務發展。探索小企業資產證券化、小企業集合債券等新業務，多渠道支持小企業資金需要。
通過對小企業信貸的客戶信用評分方法，為信用狀況良好的企業提供綠色貸款通道。針對困難企業專門出臺授信指引，實行“一戶一策”，逐個落實差異化授信政策，支持基本面良好、暫時出現經營困難的企業渡過難關。建立新型小企業風險管理體系,包括情景分析和行業動態追蹤機制、標準化授信提案和授信審批機制、多維度的早期預警機制、防范道德風險的反欺詐機制、資產組合管理機制等，簡化業務流程，加強標準化管理，開發了中小企業客戶定性信用評估系統。
在此過程中，應滿足本銀行風險控制的要求，加強對利率風險、操作風險、流動性風險等風險種類的動態監管。
2.發展地方性中小銀行，組建為小企業服務的民營銀行
建立主要服務地方中小企業和個人的地方商業銀行，在《商業銀行法》的框架下發展規模適度的民營銀行。
相對于大銀行而言，中小銀行在對小企業貸款方面有明顯的信息優勢，在收集信息的激勵方面，中小銀行扁平化的組織結構使得信息易于在基層經理和上級領導之間傳遞，信息損耗較少，基層經理的激勵較強。因此，發展以中小銀行為代表的新型銀行，可以滿足小企業信貸的現實需要，使關系型信貸成為小企業融資的中堅力量。
從我國中小企業的實際情況看，最有效的直接融資渠道就是組建民營銀行。民營銀行能夠解決中小企業急需風險資金的要求，為高新科技企業尤其是民營高新科技企業融資創造條件。有利于降低不良貸款，有效控制風險，促進我國良好金融秩序的建立，在控制風險的同時，積極增加贏利，為中小企業特別是民營企業提供很好的服務。畢業論文，國際經驗。。
3.減少現存銀行體系的金融抑制，放松利率管制
減少信貸資源的行政性分配，減少信貸資源配置上的國家管制。我國對于貸款利率的上限限制，使得銀行不能把風險與收益配比，不符合市場運行規律?？梢詮闹行°y行、民營銀行開始逐步放寬到所有銀行對小企業信貸的利率限制，通過放寬利率浮動幅度、浮動利率制度、全面放開貸款利率等不同程度的手段，將銀行業產權的漸進改革與利率的漸進市場化改革結合起來，避免對資金的過度需求和資金使用的無用損耗。
4.對國有控股銀行和股份制銀行加大商業化的改革力度
雖然要大力發展中小銀行和民營銀行，但大銀行對小企業融資仍有一些比較優勢，例如有較高的金融分析技術和信息處理技術，專業的信用風險模型和風險分析人員，管理成本相對較低，風險態度更接近中性，降低對小企業貸款的抵押要求。
國有控股銀行和股份制銀行應創新服務模式，提升服務質量，提高小企業客戶的滿意程度。將小企業信貸業務納入中長期的發展策略，強化小企業信貸主體部門建設，與各級政府部門建立良好的合作關系，簽訂小企業金融服務協議，加入各地小企業金融服務支持平臺，尋求政府部門的專業指導?？梢試L試建立流水線式或一站式服務模式，建立批量承做、組團放款方式，縮短信貸審批周期。
與國外小企業信貸經驗豐富的金融機構結成戰略伙伴關系，推動產品創新、模式創新、管理創新。
5.完善小企業信貸支持體系
小企業的信用條件一般都比較差，信用記錄不完善，缺少充足的抵押品。直接導致了貸款困難，進而嚴重影響小企業的成長。小企業貸款需要外部擔保來提升小企業的信用等級，幫助小企業取得貸款。通過擔保機構介入,能有效解決小企業抵押品不足和難以找到保證人的問題。
在當前我國小企業信貸擔保機構監督能力和篩選能力較為低下的背景下，應該以銀行為主來選擇擔保對象，而不是以擔保機構為主。畢業論文，國際經驗。。擔保機構實行部分擔保，通過讓銀行承擔部分風險的做法激勵銀行履行對企業的監督責任，發揮銀行對貸款對象事前篩選和事后監督的主導作用。擔保機構與銀行在“共享利益、共擔風險”的原則下實行比例擔保,建立起與銀行風險聯動機制,有效分散和化解風險,促進擔保機構與金融機構的共同發展。畢業論文，國際經驗。。以“流程管理”為核心，從嚴格的信貸準則、明確的客戶標準、精準的授信額度核定、健全的授后跟蹤四方面著手，完善信貸支持體系。
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隨著社會資本的話題越來越受到關注，該領域的實證研究數量漸增，但由于對社會資本的定義不同，研究目的和側重點各異，不同研究文獻中采用的社會資本測量方法也差異巨大。在企業融資相關領域的文獻中，社會資本的測量方法亦仍未形成共識，尤其欠缺較為深入全面測量中小企業融資相關社會資本的實證研究方法。本文對相關文獻中社會資本的測量方法進行了梳理總結，并對中小企業銀行融資相關社會資本的測量方法提出了建議，以期對研究社會資本在中小企業融資中的作用有所啟示和助益。
一、社會資本研究的分類與層次
（一）社會資本研究的兩大學派
由于各學科對社會資本構成的看法不一，關注的問題不同，研究方法有異，已經自然地形成兩個不同學派：結構分析學派和關系結構學派。結構分析學派源于組織社會學，采用結構分析方法，討論結構性質對信息傳遞和網絡控制的影響，主要代表學者包括Burt (1992， 2000a, 2000b, 2001)， Lin (2001a, 2001b), 和Leenders & Gabbay (1999)等。他們認為社會資本的構成包括結構洞（structural holes）和閉合性（network closure）， 或橋連（bridging）與內連（bonding），或弱關系（weak tie）與強關系（strong tie）。
關系結構學派源于關系性質與結構分析，討論網絡結構、信任和規范等關系性質對資源獲取和行動寫作的影響，主要代表學者包括Nahapiet & Ghoshal (1998), Adlber and Kwon (2002), 和Fukuyama（1995）等。不過，對于社會資本的構成，關系結構學派內部也存在一些分歧，有的認為社會資本就是信任，如Fukuyama（1995）；有的認為本質上是友善（goodwill），如Adler & Kwon (2002)；有的認為應該包括結構性、關系性和認知性等三個方面的特征，如Nahapiet & Ghoshal （1998）。
一般認為，現有較完善的對社會資本構成的分類是Naphpiet & Goshal (1998）的分類。他們指出，人際關系提供信息轉換的管道，關系的整體結構是構成社會資本的重要因素（Nahapiet & Ghoshal,1998）。
（二）社會資本研究的層次
一般認為，社會資本分為微觀、中觀和宏觀三個層次（Brown, 1997），微觀的社會資本包括了嵌入于社會結構的資源、資源的可獲得性，以及對資源的使用（Lin, 2001; Lin, Fu and Hsung, 2001， Burt, 1997b）。中觀層次的社會資本包括個人因他/她在社會結構中所處的特定位置而對資源的可獲得性（Lin, 2001; Lin, Fu and Hsung, 2001，），而宏觀層次的社會資本分析主要關注團體、組織、社會或國家中一個行動者群體對社會資本的占有情況。
與上不同的是，Adler and Kwon（2002）把微觀層次和中觀層次的社會資本合稱為“外在社會資本”，而宏觀社會資本被稱為“內在社會資本”，因為它形成于行動者（群體）內部的關系，其功能在于提升群體的集體行動水平，而前者歸屬于個人而且服務于個人的私人利益，因此Leana and Van Buren（1999）將其歸為一種“私人物品”（private goods），而后者被認為是一種“公共物品”（public goods）。
二、現有企業融資相關社會資本的測量方法及評價
（一）區域社會資本。Luigi Guiso, Paola Sapienza, and Luigi Zingales(2004)采用公民“投票率”和“每100人獻血量”來測量地區的社會資本水平，并依此對意大利不同地區社會資本與當地融資行為的關系進行了比較。采用這個測量維度的優點是便于獲取數據，而且也在一定程度上測量了個人對政府的信任或公民行為，但個人對政府的信任以及地區的公民行為與社會資本之間是否存在直接的因果關系卻值得商榷。
（二）企業社會資本。Wayne E. Baker（1990）把企業與銀行之間建立的社會資本分為“關系型”、“交易型”、和“混合型”。 其中，“關系型”社會資本指企業與一個或幾個主銀行之間的交易不由經濟學中的供求關系決定，而是建立在長期關系基礎上；“交易型”社會資本是建立在新古典經濟學的競爭性市場上的銀企關系，其市場聯系是短命的（short-lived）和隨機的(random)。采用的測量指標包括：（1）企業采用的投資銀行數量；（2）、企業的主銀行的數量；（3）、企業給予最主要使用銀行的業務量比例（代表企業與銀行關系強度）。
Brian Uzzi（1999）從兩個方面對銀企關系的結構性嵌入程度（structural embeddedness）進行了測量，一是企業與銀行的并矢關系（dyadic tie），二是網絡層次的銀企關系。測量并矢關系采用的維度包括“關系持續的時間長度”、“關系的多重性（multiplexity）”兩個維度。前者指銀行與企業家之間的關系維持了多少年，后者指銀行為企業家提供了多少種類的金融服務。測量網絡聯系時參考了Baker（1990）的方法，采用了 “市場聯系”（arms' length tie）、“嵌系”(embedded tie)和“混合型聯系”(mix of ties)三個維度，并使用郝芬達爾指數，使測量網絡類型的指標成為0到1的聯系變量，方便回歸分析的操作。 Wayne和Uzzi的方法有點在于采用了直接測量指標，但缺點是沒有區分聯系的強弱和測量聯系質量的指標。
Shane and Cable（2002）在研究企業家社會網絡、聲譽如何影響風險投資基金對新創企業的投資行為時，采用了企業家與投資者之間的“直接聯系”和“間接聯系”來測量社會資本，“直接聯系”代表在融資行為發生之前，雙方就已經有職業上或社交上的聯系，而“間接聯系”則代表雙方通過自己信任的第三方可以獲得關于對方的非公開信息。這種測量方法區分了聯系的強弱，但無法測量規模與質量，其測量指標較為適合正式制度完善，法律體系健全的美國市場，但對于正式制度不健全，法律保護體系不完善的發展中國家，嵌入性社會資本的作用更為突出，尤其是遭受規模歧視和信貸約束的中小企業，聯系的質量和規模的差異均可能會影響到融資績效（Lin, 1982）。
Bat Batjargal and Mannie Liu（2004）在Shane and Cable的基礎上進行了改進，采用了三個維度測量中國新創企業的企業家社會資本對風險資本家的投資決策的影響，包括“之前的關系”，“第三方推介”和“強聯系”，“之前的關系”指在進行投資之前，風險資本家與企業家有職業上或社交上的聯系，“第三方推介”指通過風險投資家通過自己信任的第三方可以獲得關于企業家的非公開信息，而“強聯系”指投資之前雙方是私人朋友。這種測量方式強調了“強聯系”，對于測量中國這種人情社會中的社會資本很有必要，但缺點是“之前的聯系”與“強聯系”可能出現重復交叉的地方，也無法測量聯系的規模和質量。
Jing Zhang，Vangelis Souitaris，Pek-hooi Soh Poh-kam Wong（2008）在研究新創企業家接近早期投資者的影響因素時，采用企業家人力資本作為變量測量其社會資本，主要包括職業地位和工作職能，職業地位包括現有職業地位和之前的職業地位（3代表高層管理者、2代表中層管理者，1代表中層以下）。工作職能則是企業家是否擁有管理和營銷經驗（啞變量）。此法存在的問題仍然是間接性，沒有直接測量社會聯系的規模、強度和質量的指標。
根據相關文獻，本文將針對企業融資行為研究的社會資本測量方法進行了如下整理：
三、中小企業銀行融資相關社會資本測量指標
從上述文獻可見，目前中小企業融資領域的實證研究主要側重于銀企關系和新創企業與風險基金的關系，著重于測量社會資本的強弱程度，而欠缺對對質量和規模的測量指標，一些則采用間接的變量進行測量，總的來說，目前還缺乏較為系統和直接測量融資相關的中小企業社會資本的指標體系。
根據前人的研究文獻，本文擬從網絡理論角度，結合我國中小企業融資的實際情況，嘗試提出較為全面系統的，適合我國中小企業銀行融資相關的社會資本測量指標體系。首先，我國中小企業多數歷史短且規模較小，在融資中遭受所有制歧視和規模歧視（袁誠 周培奇，2010；張琦; 陳曉紅; 蔡神元，2008；王霄，張捷，2003）），因此，企業家個人的信用成為對企業融資的重要擔保手段，考察企業社會資本應結合企業家個人的社會聯系與企業的社會聯系。
（一）關系質量。由于所有制歧視和規模歧視，目前我國商業銀行貸款仍然向國有大中型企業傾斜，銀行向中小企業貸款需要承擔更高的交易成本和違約風險，除了可抵押資產等硬信息外，為降低交易成本和違約風險，銀行還需要通過各種渠道和手段掌握企業的經營狀況、潛在風險、企業家的信用記錄等信息，以便在貸款前對企業進行綜合評估、貸款后進行監督。企業家與銀行各層次的正式與非正式的交往直接影響到企業與銀行之間的信息流通，以及雙方的信任程度。企業家與不同職業地位的銀行人員的來往在質量上也有差異，即，與銀行行長、中層管理人員、普通業務員的聯系中產生的信息流和產生的信任具有質量的差異。例如，行長與企業家的直接聯系能增進其對企業家經營業績和個人信用了解，由于銀行采用行長負責制，因此，行長的判斷在很大程度上可能影響到貸款的決策，而與一般業務員的聯系則作用小很多。因此，有必要對企業家聯系的銀行工作人員根據職業地位進行分類測量。
（二）關系強度。從組織層面看，企業與銀行業務聯系的強度、規模也影響了雙方信息交流和資源流動。企業與銀行的固定業務關系有助于銀行掌握企業的現金流動情況和實際經營績效，從而降低銀行貸款的交易成本，建立固定業務關系的時間越長，銀行對企業充分了解的可能性就越大。因此，與銀行建立固定業務關系的時間長度應成為測量銀企關系強度的重要指標。
（三）關系規模。企業擁有固定業務關系的銀行越多，則越有利用銀行之間的商業競爭進行博弈的資本（Uzzi，1999， 2009）。由于國情限制，國內商業銀行自主決定浮動利率的范圍很小，但對經營績效和信用記錄良好的優質企業的激烈爭奪仍然是存在的。因此，企業固定業務關系銀行的規模也是在融資研究中應該考慮的一個重要變量。
四、結論
鑒于社會資本在銀行融資中的作用受到越來越多的關注，但相關實證研究卻沒有達成較為一致的方法，尤其缺乏適合我國中小企業融資實際的社會資本測量方法，而方法的差異決定了相關研究的結果缺乏可比性，難以形成學術對話，從而不利于理論的深入發展。本文從網絡理論出發，結合相關文獻，嘗試提出了一套較為系統的，適用于中小企業銀行融資研究領域的社會資本測量方法。主要指標包括銀行工作人員職業地位（網絡質量）、企業與銀行建立固定業務的時間長度（網絡強度）和企業建立的固定業務銀行的數量（網絡規模）。網絡規模決定了外部社會資源總儲量，網絡強度影響到資源的流量和流速，而網絡質量則影響到外部資源的優劣程度。
注：廣東省軟科學項目，廣東先進制造業的戰略網絡研究（項目編號：2010B070300039）；廣州市哲學社科“十一五”規劃課題“創業導向、組織學習與廣東省企業績效研究”（09Y31）
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改革開放三十年來，區域經濟得到了長足的發展，珠江三角洲、長江三角洲等地區中小企業遍地開花，眾多同類型的企業逐漸集中到某一特定區域，從而形成了一定規模的產業集群，如著名的浙江義烏小商品產業集群、溫州皮鞋、打火機產業集群以及北京海淀區it產業集群。商業銀行利用中小企業集群融資方面擁有的各種優勢大力發展中小企業業務的同時，還應加強風險管理工作，更好地促進雙方的互利共贏局面。
一、中小企業集群及其特征
中小企業集群是指以一個主導產業為核心的相關產業或某特定領域內大量相互聯系的中小企業及其支持機構在該區域空間內的集合。以中小企業為主的企業集群，由于其能夠快速適應市場變化、滿足顧客個性化需求而日益得到迅速發展。其特征可概括為以下三點：第一，同一區域內絕大部分企業都圍繞某一核心產業從事相關活動，專業化協作分工以獲取外部經濟，提升整體效率；第二，生產資料、信息在各企業間充分共享，使集群內各企業各自的運營成本大大降低，增強了產品的競爭力；第三，適者生存，集群內企業總是在不斷變化，新技術不斷涌現，使得集群整體保持增長的持久動力。
二、中小企業集群的銀行融資優勢
基于以上對中小企業集群特點的認識，我們認為中小企業集群在銀行融資方面有明顯的優勢，具體如下：
三、中小企業集群提高集群內企業的信用度
由于集群內各企業聯系相當緊密，交易頻繁，信息暢通，任何違約行為都會迅速為集群內企業所獲知，從而使得違約企業聲譽嚴重受損，與其他企業的合作機會將大大降低，企業經營難以為繼。任何違約行為都是致命的，所以集群內企業會盡力維系好本身的信用度，這也能更好地滿足銀行對企業信用的要求。
四、中小企業集群增加銀行的信貸收益
銀行同時對集群內多個企業開展信貸業務，由于各企業業務結構、組織形式、產品前景等關鍵指標都很類似，相對單個企業貸款而言，可以節省大量交易成本，如調查成本、談判成本和監督成本等。隨著產業集群的發展，集群內企業不斷發展長大，產生更多的融資需求，銀行基于企業良好的信用記錄，發放更多的優質貸款，從而實現二者的“雙贏”。
五、中小企業集群降低銀行的信貸風險
大部分中小企業融資難主要原因是銀行相關的信用記錄基本上是空白，銀行出于控制風險的需要不敢貿然貸款。而集群內企業則有著天然的優勢，銀企雙方的信息不對稱程度大大降低，具體而言：第一，由于地理接近，銀行對當地企業的各類情況已是相當了解，很容易判斷其還款能力和還款意愿，有效避免了逆向選擇和道德風險問題；第二，如果集群發展現狀良好，銀行又看好集群的未來發展前景，銀行更樂于給予集群內企業更多授信額度，而對于單個游離的中小企業，由于風險的存在，銀行的態度更加審慎。
六、銀行如何做好風險管理工作
通過上述分析，中小企業集群在銀行融資方面有著無法比擬的優勢，對銀行廣泛開展中小企業業務有著明顯的促進作用，但風險仍然不容忽視，銀行應不遺余力地做好風險管理工作。我們認為可以采用如下措施：
七、合理預測中小企業集群的發展前景
經過三十年經濟的高速發展，中小企業已從原先的小作坊、個體戶不斷發展壯大，中小企業集群也是遍布全國，一派繁榮的景象。然而，隨著經濟的進一步發展，各種問題也相繼暴露出來，如大部分產業集群仍然專注于中低端制造業，品牌意識差，大打價格戰，隨著近年來通貨膨脹的加劇和勞動力成本的上升，此類集群很可能會被歷史淘汰；另外，集群使得集群內企業間聯系相當緊密，提高了整體效率，但也導致了“一損俱損、一榮俱榮”的聯動效應，某一企業的危機可能釀成整個集群的危機。銀行應合理預測集群的未來發展前景，做好行業分析、區域分析，防范集群衰敗風險。
八、針對不同類型集群實行差異化的管理
不同的集群的各方面要素有所差異，銀行應針對不同集群的資金流動性、業務結構、組織形式等特點，實行差異化的風險管理模式，如對出口導向型企業集群，應密切關注國際經濟形勢，評價海外市場的需求能力在金融危機后的恢復程度和相關貿易壁壘等；另外，對資金流動性較強的集群，可以有針對性地運用“信貸工廠”模式以滿足其資金需求的“短、頻、快”的特征。
九、有效評價并積極管理集群整體風險
由于集群內企業受集群內部的有效約束，只要集群發展良好，其違約風險就相對比較低。然而，如果集群整體面臨衰退甚至淘汰的風險，其內部企業的違約風險將大大提高。因此，銀行應有效評價集群整體風險并積極管理，如定期評價集群的核心技術的先進性，國家相關產業政策（稅收優惠、信貸支持等）。
關鍵詞：關系型貸款 公司治理 信息機制
近年來，起源于國外資本市場的關系型貸款逐漸與我國市場結合運用，并逐漸成為我國融資領域的熱點話題。相關學者認為其在應對由于信息不對稱所導致的逆向選擇和道德風險方面具有的優勢對保證中小企業融資、降低信貸雙方的信息成本等具有重要意義。但是關系型貸款本身的特點也帶來了一些問題，比如預算的軟約束使得關系銀行在面臨經營不善的借款人時承擔著更大風險、銀行的信息專用容易導致經營者傳遞扭曲信息等。如何有效規避或降低這些風險？本文認為，以關系型貸款為媒介，由關系銀行以大債權人身份參與借款人的公司治理是一種有效的途徑。
關系型貸款的概念界定及特征
關系型貸款，又稱為關系型債權融資，目前尚無統一的概念。Berlin、 Mester（1998）在市場交易型貸款基礎上提出關系型貸款的概念，認為關系型貸款存在三項基本特征：銀行對借款人的密切監督、銀企間再談判以及銀企間存在的長期隱性契約，主要有額度貸款、承諾貸款等。青木昌彥、Dinc（1998）將關系型融資定義為 “原始融資者基于非法律事實依據可預見的預期收益，愿意并且提供了額外融資資金的一種融資方式”。Boot（2000）將其定義為一種為了獲取特定客戶專有信息，從而通過長期關系或范圍經濟獲得收益的金融中介服務。
通過對以上文獻的整理，本文認為關系型貸款是指銀行等金融機構為了追求借貸過程中的信息租金，在長期交易、重復博弈中形成的專用信息基礎上建立聲譽機制，并依此提供給借款人貸款的一種金融服務。它主要具有以下特征：一是長期性。關系型貸款中，長期交易和重復博弈中形成借款人聲譽對于降低金融機構的信息成本具有重要意義。二是關注于“軟”信息。Berger and Udell（2002）認為信息有“軟”、“硬”之分， “軟”信息是指在貸款發生時不易公開獲得的相對主觀的信息，如企業家的品質和能力、企業項目的未來收益等。在信貸決策依據上，關系型貸款多基于“軟”信息。三是信息專用與信息租金。類似于資產的專用性，在關系型借貸中形成的借款人信息為關系銀行所專有，這使得在長期交易中的銀行降低了信息成本，企業降低了融資成本，從而雙方都獲得了信息租金。四是預算軟約束。預算軟約束指提供信貸的一方對于未完成的、尚且有利可圖的投資項目進行“再”貸款。由于預算的軟約束，在關系型貸款中，如果企業經營不善，銀行則面臨進一步投資的風險。同時，經營者也可能產生道德風險，因為經營者意識到關系銀行的預算軟約束，就可能從事高風險投機行為或工作不盡力（Bolton and Scharfstein ，1996）。
關系型貸款的公司治理機制設計的內容
鑒于信息在公司治理中的重要性，結合以上關系型貸款對公司內部治理結構的影響分析，本文從關系型貸款的特征出發，從信貸期間信息作用流程的角度，探討關系型貸款分別在事前控制和事中監督階段的治理機制。
（一）關系型貸款的治理基礎—銀行債權治理機制與相機治理機制
關系型貸款參與公司治理的產權基礎是關系銀行債權，關系銀行依此介入借款企業公司治理。
首先，關系銀行可以派駐代表或委托機構直接參與董事會運作，對公司有關財務、發展戰略、人事等方面的重大決策進行投票，由于關系銀行具備私人信息優勢，參與后的治理有效性將大大提高；其次，隨著軟信息的不斷更新，關系銀行可以依照企業狀態相機選擇治理行為。當企業經營良好時，采取股東主導治理模式，關系銀行只需行使債權人的監管權力；當企業經營不善，業績滑坡時，關系銀行可以通過內、外部治理兩種途徑參與公司治理：在治理內部，可以積極行使外部董事權力，對企業的經營決策施加影響。在治理外部，可以以大債權人身份對經營者施加壓力，促使其努力工作，使企業扭虧為盈；當企業資不抵債、瀕臨破產時，關系銀行為了保護其債權利益，應當適時接管企業，引導企業破產清算，最大限度地挽回損失。
（二）關系型貸款的治理核心—信息機制
關系型貸款的主要優勢在于其“軟”信息的收集和信息專用，關系銀行可以圍繞此優勢設計相關治理機制，具體表現為：
1.信號傳遞與信息甄別。信號傳遞是指人主動或被動向委托人傳遞其信息的過程，信息甄別是指委托人主動設計情景，觀察人行動從而挖掘信息的過程。在銀企借貸關系中，作為人的企業方進行信號傳遞的目的是為了盡可能降低融資成本。由于關系銀行需要一定的信息來判斷人的類型，好的企業就顯然有激勵通過信號傳遞使自己與其他企業區別開來，而差的企業可能就更希望能與好的企業混合在一起?？梢?，在信號傳遞機制中，可信度問題是一個關鍵。市場交易型貸款一般通過強迫企業公開提供認證的、規范的格式化信息。但是會產生隱藏信息的風險，并且重復交易的信息再談判成本較高。而在關系型貸款的信號傳遞與信息甄別機制下，通過借貸雙方的長期交易，各種信息能得到更為充分的利用，有效信息集的范圍也就會擴大，尤其是對于“軟”信息的關注和利用，大大提高了解決可信度問題的有效性。
2.信息專用。企業信息的專用是指由關系銀行收集的企業相關信息為關系銀行私有，不被其他銀行所用。信息專用一方面可以為關系銀行帶來信息壟斷租金，另一方面保證銀行可以加大對信息收集的投資，從而產生規模效應，降低單位信息獲取成本。信息專用機制要求關系銀行注意建立企業的信息保密制度。
3.信息管理。關系銀行可以建立企業信息庫，將收集的企業各種信息做好篩選與分類，同時加強信息庫的內容更新，確保信息的有效利用。
（三）事前控制的顯性激勵機制—靈活合同與利率杠桿
顯性激勵機制存在兩個特征，一是建立于明確的目標合同基礎上，二是該目標必須能夠被準確度量。關系型信貸合同是為了貸款利息的獲得，符合這兩點特征。
由于關系型貸款是長期性的多次交易，借貸期間的企業信息不斷更新，關系銀行可以依據最新的信息，即時調整下次貸款的合同內容，體現關系型貸款合同的靈活性。其中實現顯性激勵的最主要部分是對利率的調整。利率的調整幅度可以理解為關系銀行對信息壟斷租金的部分讓渡，關系銀行可以根據以往企業信息及企業償債能力的高低，即時降低或上調本期貸款利率，從而激勵企業產生控制風險、按期償債的動機。
（四）事前控制的隱性激勵機制—企業聲譽模型
在現實中，許多影響企業信譽的變量無法準確或在短期內度量，尤其在關系型貸款的長期交易中，諸如經營者行為、企業風險偏好等，存在很大的不可預知性，這時顯性激勵機制無法奏效。因此可以設計一種隱形激勵機制，也即是信譽機制，來實現事前的控制。具體的實現方式為企業聲譽模型的建立。
經典企業聲譽模型在信貸關系中提出以下假設：銀行和借款企業是博弈雙方參與人，借款企業具有私人信息優勢，銀行認為借款企業分成兩類：風險規避型和風險追求型；銀行一旦發現企業的高風險行為就會停止下次貸款合作或者采取提高利率的行為進行風險補償；銀行與企業之間是一個多階段的重復博弈過程。通過相關學者（張莉，2010）研究得出結論：如果投資是分階段進行的，那么不管企業質量高低，在最后一期貸款之前，都會采取合作的態度，建立一個良好的合作聲譽，從而最大化自己的利益。
由于聲譽模型的基本假設與關系型貸款特征相契合，因此可以圍繞關系型貸款特征構建軟信息下的企業聲譽模型，從而實現事前對合作企業的有效控制和選擇。
（五）監督機制
1.明確監管人，建立主監管員制度。采取誰受益誰監管的思路，由關系銀行派駐主監管員，負責與借款企業的高管加強溝通，并收集反映貸款風險的軟信息，包括：企業分立、變更、新設、終止情況；董事會、企業高管、主要股東變動情況；企業違法違規行為；通報監管信息等。
2.嚴格財務監查制度?？梢圆扇∨神v代表進入審計委員會、委托外部審查機構如會計師事務所等，對企業的硬財務指標如現金流、資金結構、資產負債比等進行嚴密監控。
3.完善信息收集與核實制度。監管信息主要包括：數碼（硬）信息、意會（軟）信息、各級部門的監管報告和風險評估報告、借款企業的重大信息如經營方向的決策、董事會決議、重大人事任免等。
在制度建設方面，首先，可以建立各級信息收集與傳輸制度，確保監管信息的暢通；其次，建立重大事項報告制度；再次，建立上級部門對下級部門及時完整地報送監管信息的督促制度；最后，建立監管信息的核實制度，核實方式包括問詢、實地走訪、約見會談等。
4.以風險監管為核心，建立風險預警制度和風險集中管控制度。
研究展望
本文在以下方面仍存在改進空間：一是缺乏具體的數據支撐，可以在實證研究方向作進一步探討；二是在聲譽模型構建上可以結合博弈論相關知識繼續涉入；三是受理論水平限制，沒有涉及貸款后反饋機制的探討與設計。
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作者簡介：
前沿：據統計顯示，我國中小企業平均壽命為二十九年，每年就有百分之三十左右的中小企業倒閉，融資問題得不到解決倒閉的就有百分之六十二。據中國人民銀行資料顯示，截止2010年9月，全國僅有23.9萬戶中小企業取得銀行授信意向，中小型企業的銀行信貸覆蓋率不足1%。
一、目前我國中小企業融資問題分析
（一）內源融資。內源融資有低成本、高效益的優勢，一直是我國中小企業融資的重要渠道，很多中小企業在創業起步期由于受到信用和管理、規模多方面因素的限制，就很難獲得金融機構的貸款，就算獲得貸款額度都是很小的，這樣企業的快速發展就很難，所以企業主要靠籌措資金和自身積累來進行發展。據國際金融公司公布的研究資料顯示，業主資本和內部留存收益分別占我國私營企業資金來源的百分之三十和百分之二十六公司債券和外部股權融資不足百分之一。通過內源融資和從非正規金融機構獲取的資金，很容易導致企業發展資金匱乏，不利于企業長期正常發展。
（二）外源融資。在現階段我國的后金融危機時代，而我們國家幫扶政策和優惠政策主要偏向國有大中型企業，中小企業同樣為國民經濟做出了貢獻卻得不到應有的幫助，通過政府融資十分有限。采用的外源融資途徑主要有以下幾種：（1）風險融資。我國的風險投資業于一九八五年中國新技術創業投資公司創立而起步的，多年來我國風險投資業已有一定的成就，但我國風險投資公司的資金構成與其他發達國家相比還較差，主要是政府撥款和銀行貸款，總體上是國家投入，國家承擔投入風險。風險投資將成為中小企業科技成果轉化的資金支持重要形式，但現行的法律法規體系并不適應風險投資業發展的要求，有待進一步改進與完善。（2）股權融資。和其它發達國家相比我國的市場經濟起步較晚，規模小，資本市場還不夠完善，使得中小企業想進入其非常困難，中小企業進入股市有有很嚴格的限制的，上市條件很難達到的，就算達到了通過的幾率也非常小，因為我國一直是采取額度審批制，現在我國中小企業股票融資只占國內融資總量的百分之一左右。（3）債券融資。我國為了投資著的利益不收到虧損，對債券的發行制定了一系列嚴格的限制條件，要求企業必須擁有較大的資產規模和很高的信用度，甚至還需要抵押和擔保。而這些恰恰是中小企業所缺乏的，因此債券發行的大門其實對它們而言是緊閉的。（4）民間融資。由于自身的原因，以及國內擔保體系的不完善，導致了大型商業銀行對中小企業的惜貸。此時民間融資以其簡便、靈活、快捷的方式為中小企業開辟了一條便捷的融資渠道，成為中小企業發展的助推器。但最近幾年來，我國減縮貨幣政策開始實行，造成股市的動蕩，民間游資被大量套牢，使中小企業借貸貸的資金大量減少，而企業在經濟危機時期對資金的需求又增加，導致中小企業與民間資金在供應環節有所矛盾，使民間融資成本變得更高，沉重的負擔也落到了中小企業的肩上。民間的借貸方式沒有經過國家級的規范非常不利于我國正常金融秩序的發展和運行。
二、中小企業社會資本理論
大多數學者將中小企業社會資本的形成一般歸因于地緣關系、親緣關系、文化背景等社會性原因，都突出了社會資本的社會關系網絡特性和資源特性。雖作為一種社會現象的社會資本，其社會原因可就此獲得解釋。但中小企業的社會資本更重要的是一種經濟現象，是企業在長期分工過程中反復博弈形成的，在其形成的邏輯中，經濟因素發揮著重要作用。社會資本包括社會關系網絡和經濟關系網絡；社會資本可分為正式聯系的社會資本和非正式聯系的社會資本。社會資本需要企業在長期經營中積累，社會資本作用的發揮也依賴于長期合作。
中小企業的社會資本可分為個人層面的社會資本、以中小企業為主體的社會資本等方面。在個人層面，社會資本主要指企業家、個人信譽和員工的社會關系網絡；在企業層面，社會資本主要指信任、企業文化和企業內部非正式關系網絡；在企業集群層面，社會資本主要指企業集群整體品牌文化。以中小企業為主體的社會資本包括下述幾方面：（1）與政府有關部門、其他利益相關者的社會關系；（2）與供應鏈上其他企業等縱向貿易伙伴的交易關系；（3）金融機構、與研發機構、物流企業等橫向合作伙伴的合作關系（如業務關系、協作關系、借貸關系、聯盟關系、控股關系等）。雖然社會資本在中小企業融資中的作用日益引起國內外學者的關注，但與中小企業融資相關的社會資本概念的界定與分類尚未形成統一的認識，有待進一步研究。
綜上所述，可以認為社會資本是企業在長期經營中積累形成的、建立在信任基礎上一切可利用的關系和資源優勢的關系資本，是企業無形資產的一種重要表現形式。它既具有資本的屬性，又具有獨有的“社會”特點，是經濟資本和人力資本的必要補充。在現有的資料中，中小企業社會資本廣泛地被認為對企業融資績效產生積極作用。
三、社會資本視角下中小企業融資體系的建立
（一）加強企內聯系。社會資本在企業內部通常是指企業內部的員工或部門擁有的社會資本為組織帶來的價值的部分。企業內部可以通過開展各項討論會、專業技術考評等形成一種積極向上的風氣，培育員工和部門之間的相互信任、融洽和合作關系。這些形式的交流能夠激發員工的創造能力營造良好的培訓氛圍，形成學習型組織，構建和諧信任的企業文化，推動企業持續發展。通過提高企業技術創新效率，加速企業設備更新速度，提高企業利潤率，增加留存收益，擴大內源融資。
（二）加強企企之間的橫向與縱向聯系。企業間橫向聯系是企業為了擴大生產規模、鞏固市場地位、降低成本、增強企業實力、提高企業競爭優勢而與同行業企業或其他企業（如電力公司、物流公司、科研院所等）進行聯系。同地區同行業的中小企業聚集起來，由該地區該行業的龍頭企業領導，形成一個個的“企業部落”。龍頭企業處于行業的領先位置，對于該行業的各項數據比銀行等金融機構了解的更清楚，中小企業由于財務數據失真，信息不對稱導致的銀行“惜貸”，可以通過依附或掛靠大企業，借力完成自己的融資，一般適用于企業發展的初期。步入發展期后“企業部落”中的中小企業之間要形成良性循環，不斷地進行技術創新的交流與合作，爭取更大的潛在市場，提升企業規模，優化企業結構，完善企業財務制度，努力提高銀行借貸能力。另外企業之間可以通過“抱團取暖”，借助團體貸款進行融資，以實現共渡難關的目的。研究認為中小企業團體貸款可建立同類借款者聚集的團體貸款組織，可以有效制約借款者單獨參與信貸市場遭受逆向選擇的問題，借款人不還款同時會受到“社會懲罰”，這樣就避免了道德風險產生，利用借款人的當地信息和網絡，團體貸款通過創造社會擔保抵押制度建立了包括連帶責任、停貸威脅以及由它們所激發的同伴選擇、同伴監督和社會制裁等在內的不同機制。負有潛在還貸連帶責任的借款人會考慮同伴項目失敗的成本――為同伴還款或失去再借款機會，并使預期成本最小化。他們會利用自己掌握的信息來甄別、篩選潛在同伴（同伴選擇）、密切監督同伴的行為（同伴監督）并對采取偷懶、將資金挪作他用、從事高風險項目、蓄意拖欠等敗德行為的同伴實施社會制裁，包括譴責、藐視、嘲笑等道德和社會壓力，將有敗德行為的同伴驅逐出借款小組，并不再與他們合作或不再向他們提供幫助。
企業間縱向聯系是企業和整個生產供應鏈上貨源及客源企業之間的聯系，這種聯系既可以提高企業整個生產經營過程的效率，又可以充分利用企業的外部資源。很多時候中小企業的資金缺口是由于生產供應帶來的缺口，比如應收賬款未能按期收回、購入設備時預付款不夠等等。企業要在平時的生意往來過程中，努力提高自己的信譽口碑，這樣在需要時才能夠獲得通融。
（三）加強民企聯系。中小企業“短、頻、快”的融資特點，加速了民間融資的發展。近年來，溫州地區企業正面臨著嚴重破產倒閉潮，二零一一年一到九 月，浙江省消亡企業數已經達到2.5 萬家。由于民間金融制度的缺陷，使得民間融資的風險很大，尤其在國家六次上調存款準備金率后，更多的人拿著手里的錢持觀望狀態。銀監在二零一二年五月《關于鼓勵和引導民間資本進入銀行業的實施意見》，目的在于支持民間資本按照同等條件投資銀行業金融機構。以美國為例，州政府通過搭建天使投資人或種子基金與中小企業間的交流平臺，提供初期資本，設置待投資企業申請條件，出臺優惠政策，直接出資或參與建立風投基金。目前我國尚缺乏對創業投資的法律界定與專業性機構，對于天使投資，投資者的積極性、安全感不高。在明確其法律地位與投資收益分配等問題的基礎上，積極探索民間資本進入中小企業的路徑，根據本土實情，促進天使投資在我國的發展。
（四）加強銀行和企業的聯系。目前以美國為代表的距離模式和日德為代表的日德模式是較為典型的銀企關系。前者，企業依托商業銀行提供短期資金，長期的資本需求由資本市場籌集，而股權商業銀行不能直接持有，所以必須通過銀行信托部門間接持有；后者，企業與銀行之間產權的約束較強，企業的股權銀行直接持有，并通過人事參與和股票表決權等方式對企業的經營和發展施加影響。鑒于我國針對中小企業融資的制度尚不完善，20世紀90年代我國曾借鑒日德模式了《主辦銀行管理暫行辦法》，由于當時主辦銀行的主要服務對象是國有大企業且完全按照日德模式賦予銀行企業股權。受銀企間債務鏈條不清，信息未能共享，銀行對企業的持續監督不力等原因，我國主辦銀行制最終流產。所以，借鑒適合我們國情的日德模式時，可適當修改商業銀行法，允許銀行參與企業的經營活動并持有企業的股權，為了使銀行資金不大量涌入股市，銀行還可以用債權人的身份參與企業管理。主辦銀行制應先解決銀企信息不對稱問題，企業的財務狀況銀行應當充分了解及掌握經營風險等，能有效的監管中小企業的資金運營情況，中小企業有財務陷入困境時能及時融資。
（五）加強政企聯系。信用擔保系統建立起步初期，政府應肩負起引導中小企業和扶持中小企業企業的責任。目前我國也有由政府帶頭成立中小企業的信用再擔保公司，如福建省2009年財政統籌十八點三六億元，設立了省級企業資金鏈應急保障周轉金和創業投資資金，成立了中小企業信用再擔保公司，建立產業轉型升級重點項目銀行貸款風險補償、中小企業信用擔保補償及小企業貸款風險補償機制。江蘇省委、省政府牽頭成立了中小企業再擔保公司為中小企業、科技創新企業等提供再擔保服務。政府應及時修訂擔保法規，解決現行法律法規對企業土地使用權、房產使用權抵押登記的限制，工商行政管理部門對股權質押登記的限制等。
政府也可以直接對中小企業進行投資，國外早已有這一做法，如比利時著名的弗蘭德投資公司，就是由政府主導的股權投資公司。政府與小企業投資公司按比例配套資金來源，以分紅的優先股形式，既獲取股息，也參與長期利益分配。
在國外，為了扶持在競爭中處于劣勢的中小型高新技術企業，各國都從自身的實際出發，采取了不同的措施。歐美等發達國家和地區，均在主板市場之外設立專供中小型高新技術企業融資的二板市場。
基于我國現有的融資環境和融資渠道，很多學者對如何解決高新技術企業和中小企業的融資問題進行了比較詳盡的研究，政府和企業也進行了一些有益的嘗試,但由于我國實際情況復雜，政府對相關領域的支持力度還有待提高。
二、我國中小型高新技術企業融資現狀
對于中小型高新技術企業來說，資金需求與供給間的矛盾形成了融資困境。下面分別從三個方面介紹這類企業融資現狀：
(1)商業銀行貸款等債權融資現狀。隨著商業銀行金融風險防范的加強，科技貸款基本消失，雖然也有一些商業銀行在支持科技產業發展方面進行了新的嘗試，但與其相關的債券融資整體上處于停滯狀態。
(2)應用創業資本投資現狀。創業資本是中小型高新技術企業重要的股權資本來源，目前全國有各類創業投資機構250多家，管理的資金超過400億元人民幣，初步形成了以上海、北京和深圳為中心的發展區域。
(3)技術產權交易與股權交易的現狀。全國目前技術產權交易市場大約40家，在他們覆蓋的區域中有效地緩解了高新技術企業融資難的難題。但從各地實踐來看，由于法律地位不明確，科技產權交易市場發展比較緩慢。
三、中小型高科技企業的融資困境原因分析
(一)企業融資威脅分析
企業融資威脅即企業融資困難的外部因素，包括：
（1）信用擔保體系不健全。我國的信用擔保制度剛剛建立，擔?；鸬姆N類和數量都不能滿足貸款的需求，目前的擔保公司基本是“一次性”使用，沒有可持續擔保能力。
（2）融資體制層次少。融資體制應該包括不同的層次，以滿足各類企業的融資需求。我國的融資體制明顯缺乏這種必要的層次。資本市場方面，只有深圳、上海兩個全國性的證券交易市場可以選擇；金融機構方面，沒有專門服務于中小型高新技術企業的商業銀行；金融產品方面，票據市場、典當、租賃業務發育遲緩，無法滿足中小型高新技術企業的融資需求。
（3）政府對中小企業在管理和政策方面尚未完善。我國中小企業缺乏統一的管理機構，各機構之間職能互有交叉，容易產生爭權奪利、“政出多門”的現象，不利于中小企業的健康成長。
(二)企業融資劣勢分析
我國中小高新技術企業融資難雖然有外部環境的原因，但企業自身的素質缺陷亦不容忽視：
（1）信用觀念淡薄。中小型高新技術企業多數還處于發展的初期階段，股本規模小，自律性不強，銀行被迫提高利率以彌補一些企業違約可能造成的損失。
（2）公司治理不規范。中小型高新技術企業的創建初期，經營管理隨意性很大。會計核算基礎薄弱，向外部提供財務信息的質量無法保證；財務監控體系不健全；財務管理對企業投資決策的影響力偏弱。
（3）缺乏融資策略。由于缺乏專業人才，中小型高新技術企業不能主動根據不同的發展階段，制訂相應的融資計劃，無法提供及時準確的財務報表信息，造成企業與外部投資者的溝通障礙，影響企業融資策略的實施。
四、中小型高新技術企業融資策略
（1）研究開發階段
在研究開發階段，企業還沒有投入正的生產經營，對資金的需求量不大，但對資金的需求偏好卻要求很高。基這一階段的風險特性，其資金來源主要以自有資金、親戚朋友的借款、天使投資者的投資為主。
（2）創業階段
在創業階段，資金需要量較大，由于企業沒有經營記錄，通常很難從銀行那獲得貸款。在這種情況下，企業除了從內部渠道解決部分資金以外，更主要的是采取吸收風險投資策略，選擇非正式融資，利用各種政府和社會的支持性基金。
(3)早期成長階段
在早期成長階段，產品成長潛力已初步體現出來，但是，由于企業現金流入量極不穩定，資金需求量很大。由于市場風險和經營風險還沒有釋放完畢，企業的經營狀況仍不能達到發行股票進行融資的要求；并且可提供抵押擔保的固定資產較少，銀行等金融機構的資本仍不愿介入。因此，本階段最主要的資金來源仍為要求高收益、高風險的風險資本。
(4)加速成長階段
這一階段，企業處于高速成長期，為了拓展市場、改善產品質量，企業需要大量的資金投入。此時，由于企業的技術風險、市場風險、管理風險已經基本釋放完畢，企業可選擇的融資方式趨于多樣化，包括內部融資、股權融資和債務融資等多種融資渠道，企業通過公開發行股票進行融資的條件也已經成熟。
五、結語
通過本文的分析，我們可以看到，融資策略的選擇不僅受到企業不同成長階段融資條件的影響，還受到經濟發展水平、金融市場條件等宏觀環境的影響。中小型高新技術企業應根據自己所處的階段，動態地選擇最優的融資策略，以最小的融資成本在資本市場上獲得更多的資金支持，實現企業價值最大化。
參考文獻
[1]張玉明. 《資本結構優化與高新技術企業融資策略》[M]:上海三聯書店,2003.6.
