期刊 科普 SCI期刊 投稿技巧 學術 出書

    首頁 > 優秀范文 > 互聯網金融的前景分析

    互聯網金融的前景分析樣例十一篇

    時間:2023-06-26 10:18:24

    序論:速發表網結合其深厚的文秘經驗,特別為您篩選了11篇互聯網金融的前景分析范文。如果您需要更多原創資料,歡迎隨時與我們的客服老師聯系,希望您能從中汲取靈感和知識!

    互聯網金融的前景分析

    篇1

    參考文獻:

    [1]劉盟.互聯網+背景下義烏電子商務發展探析[J].青春歲月,2015,(22):17.

    [2]朱佩珍.義烏外貿綜合服務新型業態培育機制研究[J].中國經貿,2015,(24):31.

    [3]張岸嬪.義烏國際貿易綜合改革背景下義烏外貿企業轉型外貿電商創新發展新思路[J].中國市場,2014,(14):12.

    [4]金文進.義烏外貿電子商務發展研究與分析[J].電子商務,2012,(10):21.

    [5]呂丹丹.基于貿易結構的義烏外貿發展方式轉變研究[J].中小企業管理與科技,2014,(12):33.

    [6]義烏統計局.2014年義烏市國民經濟和社會發展統計公報[R].中國義烏網,2016(4):7.

    [7]義烏統計局.2015年義烏市國民經濟和社會發展統計公報[R].中國義烏網,2016(4):7.

    [8]中國證券網.義烏:“互聯網+”浪潮下借力電商轉型樣本[EB/OL].http:///20150522/n413641700.shtml.2015-05-22.

    [9]中國義烏網.2015年義烏GDP首次突破千億大關[EB/OL].http:///system/2016/01/25/010046893.shtml.2016-01-25.

    [10]浙江日報.浙江外貿,把脈2015.新華網.[EB/OL].http:///local/2015-02/03/c_127450236.htm2015-02-03.

    [11]浙江省外貿轉型升級試點示范申報材料.義烏市人民政府,2016(5):2.

    [12]王輝.淺析電子商務對義烏外貿企業的影響和對策.時代經貿,2012,(6):1.

    [13]朱作明.義烏商人這十年,生意越來越難做[N].第一財經日報,2015-07-20.

    [14]羅應機.我國外貿企業電子商務應用狀況調查與分析[J].商情,2011,(44):82.

    [15]嚴厚雁.義烏跨境電子商務發展現狀與對策探索[J].產業與科技論壇,2014,(10):35.

    篇2

    文章編號:16723198(2015)13012203

    1引言

    網絡購物通過互聯網對商品信息進行搜索,通過電子訂單傳達各類請求,并選擇商品支付方式,商品所有者通過各種物流渠道送貨上門的一種購物方式。

    互聯網金融(IT FIN)融合了互聯網和金融兩個范疇,并通過云計算、支付平臺和搜索引擎等互聯網手段來實現支付、融資和信息中介等主體功能。當前互聯網金融模式的支付主要通過第三方支付公司、金融服務平臺等技術手段得以實現。

    隨著眾多第三方支付平臺的不斷完善,起著中介和臨時倉儲作用的網絡購物日漸興起,越來越成為溝通運營方、供貨方和消費者的一座橋梁。本文主要通過對武漢市年齡大概在18―40周歲的廣大消費者進行隨機問卷調查,了解其網購的觀點,網購的習慣以及對網購未來發展的期待,從而分析了解我國互聯網金融發展的現狀及問題。

    2實地進行問卷調查

    為了解網絡購物和互聯網金融在現代人心目中的形象和地位,武漢東湖學院經濟學社全體成員通過文獻查閱、網上查詢等方式了解了大量相關內容并設計了調查問卷的問題,在武漢市光谷廣場隨機發放問卷,請被調查者現場填寫問卷。本次實踐共發放調查問卷1000份,收回985份,其中57份無效,有效問卷共928份,男性305人,女性623人。

    3問卷分析

    第一部分:被調查者的基本信息;

    第二部分:被調查者的第三方支付情況;

    第三部分:網購的優勢和不足;

    第四部分:相關法律及對網購和互聯網金融的期待。

    3.1基本信息分析(見表1)

    從表1可以看出月基本生活費在800-1200元的占被調查者總人數的一半以上,月網購頻率在1-3次或偶爾會有的占75.1%,說明大部分人對待網購比較理性。他們所能接受的網購價格在100以內或100-300的占85.2%,這與他們的月基本生活費有很大的關系。

    表1網購群體基本信息分析(n=928)

    信息分類選項人數所占總人數百分比(%)

    基本生活費/月800以下10110.9

    800-120051255.2

    100-180021823.5

    1800以上849.1

    網購頻率/月偶爾會有41144.3

    1―3次28630.8

    3―6次16117.3

    6―10次697.4

    更多181.9

    網購價格(元)100以內29231.5

    100-30049853.7

    300-50012813.8

    500以上272.9

    3.2第三方支付情況分析(見圖1)

    從圖1可知,被調查者使用的網絡支付方式按比例大小依次主要包括支付寶、網上銀行、財付通和貨到付款等。其中有568人使用支付寶,占樣本總人數的58%,支付寶因其起步最早,發展較快,所以被廣大用戶所接受。

    圖1被調查者網購時第三方支付情況分析

    從目前來看,第三方支付平臺發展迅速,且發展前景良好。但在發展過程中也伴隨諸如支付安全、技術支持等一系列的問題。這些問題或多或少都制約著消費者對于第三方網上支付平臺的使用。此外,雖然第三方網上支付平臺發展迅速,但網上銀行支付任然牢牢占據著當前的B2B市場,第三方支付平臺在B2B領域所占份額極小。再者,第三方在線支付平臺分化嚴重,阿里巴巴集團旗下的支付寶公司對于市場的占有率遙遙領先,其他一些中小型的支付平臺則難以生存。究其原因,主要是因為支付寶擁有極高安全性能,它不但使用了多次密碼驗證技術,還提供了資金異常變動短信通知,支付寶安全險等眾多安全保障措施。支付寶的實例說明安全性問題是用戶最為擔心的,也是眾多支付平臺應當重視的首要問題。

    3.3網購的優勢和不足之處分析(見圖2,圖3)

    圖2網購的優勢

    圖3網購的不足

    從圖2可以看出47%的消費者選擇網購的主要因素是因為它方便快捷,原因可能是由于他們平時忙于學業和工作,缺乏足夠的購物時間。網購既解決了購物的需要又不用花費太多的時間,并且可以隨時隨地,所以才如此受到廣大消費者的青睞。

    但是,我們也不能忽視網購存在的不足。從圖3可以看出,很多人認為網購的最大缺點就是圖片與實物不符,無法辨別其質量,有此觀點的人數占被調查者總人數的69%,這就要求商家要誠信經營,不要以次充好。否則,在損害了消費者的權益的同時也損害了自己的店鋪形象和銷售量。

    3.4網購前景分析(見圖4)

    圖4網購前景分析圖

    從圖4我們會發現一個很有趣的現象,三種看法人數相當,認為網購發展迅速,會很快被大部分人接受的人占被調查者總人數的34%,認為短期內不會有太大變化的占被調查者總人數的33%,認為網購現在存在很多問題,網絡商城不能取代實體店的占到被調查者總人數的33%。這說明消費者對網購前景的看法不一,網購還需要進一步改善和優化,著實解決目前存在的各種問題是當務之急。

    4我國互聯網金融現狀

    目前,互聯網金融已經成為傳統金融模式的一個非常重要的補充。在經營形式,涉及網絡支付、P2P網貸、大數據金融、眾籌、信息化金融機構、互聯網金融門戶等?;ヂ摼W金融本質上仍屬于金融的范疇,是以創新的形式提供金融服務,并為投資者提供了多元化的理財渠道。如余額寶、微信理財、財付通通等,將支付平臺與貨幣基金業務直接連接,起點低、持續時間短、收益率高、方便快捷,實時到賬無手續費。到2014年2月,余額寶融資規模已突破4000億元,用戶超過6100萬戶,戶均持有額達6500元。

    根據中國互聯網信息中心的統計報告顯示,截至2013年底中國網民人數突破6.2億人,且通過手機上網的人數以年增長率19%的速度保持著快速增長的勢頭。在我國,手機牢牢掌握著第一大上網終端的地位。

    借助互聯網的影響,2015年春節最大的亮點就是網上搶紅包,支付寶、微信、微博、qq等都推出了搶紅包的活動。根據有關機構提供的數據,從除夕開始,截至大年初一下午4時,僅在某一平臺參與搶紅包的人數就突破了500萬人,參與活動次數超過7500萬次,平均每分鐘9400人次的紅包被領取?;ヂ摼W商業企業的掘金活動竟有如此多中國人瘋狂參與,實在令人大跌眼鏡。也折射出了互聯網金融未來廣闊的發展空間。

    互聯網金融作為一項發展中的金融服務,在為用戶帶來便捷的同時,仍存在許多風險,必須時刻警惕,需要在實踐過程中逐步完善。

    首先,現有的法律法規缺乏對于互聯網金融的法律約束和相關界定,在出現糾紛的情況下,難以依據現有的法律進行裁決,導致了交易雙方的利益都難以得到保障?,F行的法律法規對與互聯網金融方面的案件僅僅能做到后期的監察,對其前期的發生的預防和治理缺乏有效手段。

    其次,用戶的信息安全問題、資金安全問題也難以得到根本的保障。在大數據時代里,交易數據通過不斷積累逐漸成為了一種重要的信息來源,各種信息通過各種渠道被收集作為信息來源使用。還有部分互聯網企業內部控制不健全,不重視對客戶信息進行保密,現有法律缺乏對于互聯網企業保護客戶敏感信息的規定,缺乏對信息使用的規范。這些保障措施的缺失使信息主體缺乏有效保護的合法權利的手段,促養了信息被泄露和濫用的風險隱患。

    另外資金安全問題也是用戶所關注的。一是資金收益受損的風險。眾多投資者被余額寶等網上理財工具所表明的高收益率所吸引,它們被認為是非常安全穩定的投資渠道,然而,一旦出現與貨幣基金有關的運營問題,或經濟問題,投資收益將直接受到影響。二是由期限錯配所導致的流動性風險。在投資者投資到期,需要一次性收回大量資金時,投資平臺極易形成流動性不足的風險。三是擔保機制不健全帶來的信用風險。因為借款人提供的身份證明、財產證明等是很難區分其信息的真實性,監管機制的不健全使資金的違約風險增加。據統計,在2013年,大約有70家網貸公司由于無法滿足客戶提現這種流動性風險的出現使其面臨危機甚至被關停,涉及金額13億左右。

    5對我國互聯網金融發展的建議

    篇3

    支付寶是阿里巴巴旗下的一款第三方網上交易支付平臺,作為互聯網金融的創新模式,它目前在我國第三方支付領域處于領先地位。簡單來說,支付寶平臺為客戶與企業提供了“中間人”角色,這也是支付寶的最基本運行模式,它避免了網絡支付可能存在的欺詐行為。

    一、現階段支付寶平臺的發展形勢

    如圖1所示即為第三方支付平臺--支付寶的實際運行模式流程,它的快捷簡易特性使它已經成為目前網民最為青睞的交易方式。截止到2016年初,我國網民規模已經超過6.6億,這也大幅度促進了網絡消費規模的擴大。根據艾瑞數據網在2016年上旬的統計,我國國內在過去一年的網絡購物市場交易規模達到6303.4億元。而根據國家統計局在2016年所的最新數據顯示,2015年我國社會消費品零售總額6.8萬億元,也就是說,網絡購物已經占到了社會消費品零售總額的1/10。以天貓這一國內主力B2C網絡消費網站為例,它在2015年占到市場份額的60%左右,經營狀況穩定??梢灶A期,隨著未來社會電子商務不斷發展,交易量不斷攀升,以支付寶為代表的互聯網金融創新模式還將占據更大市場份額,擁有更大發展空間。

    二、基于支付寶所衍生的互聯網金融創新形式

    支付寶平臺的服務目標就是“簡單、快速、安全”,憑借此優勢也博得了大部分網民群體的支持。由支付寶平臺所衍生的互聯網金融創新形式有許多,他們對大學生群體的影響都是非常之大的。

    1.余額寶。余額寶是以支付寶為基礎、內嵌支付寶余額增值服務的新業務模式。自2013年余額寶推出以來,它對支付寶用戶閑置資金的投資與增值服務就吸引了學生一族,提高了他們對理財的興趣。對大學生群體而言,他們沒有固定的收入或者說收入極少,如果購買銀行理財產品幾乎不可能實現,所以余額寶就提出了這種小型金融但高收益率(年均6%~7%)的靈活活期存款模式。再者,余額寶收益是每日可見的,這對大學生群體極具吸引力,符合年輕一代的消費心理。當然,余額寶平臺也遵循了互聯網金融的“二八原則”,他們抓住了這80%大學生用戶群體的心理和他們所擁有的20%財富,視大學生群體為社會消費主力,在為大學生提供實惠與便利的同時,也促進了余額寶的快速成長。

    2.校園一卡通。校園一卡通也是目前高校大學生所使用頻度較高的一種交易工具,它能夠作為考試身份憑證、考試繳費、消費付款、機房上機認證、圖書館借閱、校醫院就醫證明等多種工具使用。而支付寶與校園一卡通的合作也可謂是利益與學生便利兼顧,是真正的雙贏設計。近4年來,支付寶也利用大部分大學生群體都擁有支付寶賬號這一狀況,實現了支付寶與銀行的相關合作,即支付寶關聯銀行卡,借助銀行轉賬來吸引學生在支付寶賬戶上消費結算和資金轉賬,同時也充值資金到一卡通上,形成錢在銀行、支付寶之間的相互流通。目前國內許多高校都開始采用校園一卡通模式,這一模式無需人工操作,且對操作空間、時間都沒有限制,這極大程度節約了人力物力,例如重慶大學、廣州大學等重點高校所采用,并取得了不錯收效。

    整體來看,支付寶運作成功很大程度是因為大學生群體善于接受新鮮事物的心理,所以以支付寶、余額寶、校園一卡通的互聯網金融創新模式的確為社會經濟金融格局帶來了極大變數,也為大學生消費群體提供了新的觀念與途徑,使他們對日常理財、消費擁有了新的認識。

    三、支付寶在大學生群體中的使用狀況及影響實證分析

    1.問題提出。對某市X高校進行大學生群體的支付寶使用狀況調查,發放問卷200份,回收200份。主要調查問題為大學生每月利用支付寶的頻率次數。

    2.問卷結果分析。如圖2所示,在對200人進行問卷調查后發現,大多數大學生群體在網絡上的每月開銷在1000~2000元左右,這屬于正常水平。其中超過50%的大學生每月上網網購次數超過15次,此頻率已經相當之高,說明網購已經成為大學生日常消費主流。其中又有69%的大學生選擇用支付寶來完成所有網上交易,所以說支付寶平臺已經成為大學生網絡消費的核心組成部分,甚至說已經成為大學生日常網購消費的一種習慣。

    現如今,除淘寶、阿里巴巴網站以外,包括像1號店、蘇寧易購、蘋果等多個網上購物網站都已經支持支付寶業務。甚至包括某些在大學生群體中非常熱門的線上網絡游戲、代購、線下實體店如肯德基、屈臣氏等也都支持支付寶支付服務,這讓大學生拿著手機就可以通過支付寶來完成線上線下的各種購物活動,使便捷支付迅速走紅整個市場。因此支付寶對大學生的日常生活影響之大已經不能僅僅從它的功能來看,它已經成為大學生的一種生活品味。

    另一方面,從大學生使用支付寶的具體狀況來看,對支付寶充值也是目前該群體所青睞的一種存款模式,這說明支付寶希望成為現有最好的第三方“網絡理財銀行”。在調查問卷中,有132人選擇平時會向支付寶中直接存款以用來網上購物,而有40人表示平時不會在支付寶中存錢,只有在需要購物時才會臨時存錢。這一調查結果就反映出目前大學生雖然是支付寶應用的主力消費群體,但實際上支付寶所推出的諸如余額寶這樣的理財相關產品并不適合定位于所有大學生身上,畢竟有些大學生在經濟實力上確實有限,而且有一部分人還是更加信賴銀行存款而并非支付寶、余額寶存款,這也說明了目前支付寶平臺在理財、存儲方面還做的并不到位,尤其是現如今網絡欺詐行為頻頻出現,許多消費者表示不愿意將太多錢存入到支付寶平臺上。因此支付寶在這一方面還應該在未來做出相應改善,提高平臺消費理財安全性。

    四、基于大學生消費群體的支付寶平臺發展前景分析

    支付寶平臺作為互聯網金融創新模式對大學生消費群體的影響固然很大,但它也存在諸多問題,而且它縱向面臨銀行等國家金融機構的競爭,橫向也要與同行業其他第三方支付平臺一起挑戰市場環境。所以在未來的發展進程中,本文為支付寶平臺給出幾點前景展望。

    1.設法提高用戶粘性。支付寶不僅僅需要客戶數量,更需要客戶長期穩定性,也就是要提高客戶粘性。例如節假日或者6.18、11.11這些特殊網絡消費活動期間為客戶提供優惠,抽取幸運用戶限額免單,這非常吸引大學生網購群體注意力。再者,也可以為大學生用戶群體量身定制跳蚤市場,以更多支付方式來促進他們互相交易活動。

    2.與更多學校建立聯系。如上文所述,校園一卡通就是支付寶平臺與高校建立聯系之后所形成的校內消費體系。所以支付寶應該通過銀行來實現銀行卡、校園卡的捆綁業務辦理,使學生通過支付寶就能在校園內用餐、借閱圖書、上機、購物、繳納學費、宿舍費等各種消費行為。如此一來支付寶就能真正融入到大學生的日常生活中。

    3.拓展線下領域。支付寶除在線上提供各種服務外,還應該大膽拓展其它服務領域,實現線下服務。例如可以在校園內自動販賣機、銀行ATM機、校園便利店等實施相關合作,利用二維碼方式提供更便捷支付方式,讓大學生更易于上手和享用支付寶平臺服務。甚至它還可以利用高科技來創新某些支付方式,例如指紋、眼球掃描識別等,這些高科技支付方式不但可以提高支付寶快捷程度,也能夠提高它的安全性,免除大學生群體在使用支付寶過程中的后顧之憂。

    五、總結

    支付寶平臺為大學生的日常生活提供了更多更便利的選擇,它也為大學生群體提供了全新的消費觀念,使他們能夠從更多角度去看待消費行為,并且學會理財。所以說支付寶作為第三方金融交易的創新形式,它的發展前景非常樂觀,企業也應該看到它對大學生乃至所有用戶群體所帶來的實際影響,為平臺的更好發展做出更多改善措施,使平臺功能更加完善。

    參考文獻:

    篇4

    近期,互聯網企業和產業資本對支付牌照趨之若鶩。就在不久前的10月21日,有可靠消息稱,互聯網電商平臺唯品會已經全資收購浙江貝付科技有限公司,且通過央行審批。而這也不是第一家以全資收購的方式獲得支付牌照的企業。據不完全統計,截至發稿前,已有恒大集團收購廣西集付通并更名恒大萬通,美的集團收購深圳神州通付100%股權,以及美團點評完成對錢袋寶的全資收購。另據媒體報道,奇虎360也擬收購第三方支付公司。

    在熱炒之下,隨之而來的是第三方支付牌照價錢的“水漲船高”。據知情人士透露,2015年初,一張互聯網第三方支付牌照叫價在5 000~8 000萬元人民幣不等,到年底時就達到1~2億元人民幣,而現在已超過4億元人民幣,翻了8倍左右。這樣的情況也催生了居間服務的火爆,據了解,專門從事支付牌照居間服務的機構在全國大約有百余家。這些居間服務機構存在的意義可以說是依托了支付牌照的火爆,其主要工作內容在于設計交易流程并進行資料標準化,從中進行公關運作以保證并購順利完成,如果撮合成功,可以得到不菲的居間費用。

    而據知情人士透露,涉及第三方支付牌照的居間服務至少要觸及四到五方,包括買方、賣方,作為居間服務撮合平臺的公司,以及一到兩個自然人“掮客”。根據居間過程貢獻度不同,居間公司通常拿“大頭”。

    不過這個居間服務可不是一件容易的事兒,據了解,需要新持牌企業提交央行的內容就包括擬從事支付業務的市場前景分析、處理流程及相關業務資金流轉情況、技術實現手段、風險分析及其管理措施,以及經濟效益分析等。但央行審批的流程有快有慢,短則一兩個月,長則八九個月,有的企業由于本身經營情況、提交資料等問題還可能被打回修改,因此交易周期存在極大的不確定性。

    牌照爭奪的背后

    由于自2015年8月最后一次發牌后,央行實質暫停了這一資質的發放,間接催生牌照并購潮興起。而在2016年8月首批到期牌照的續展結果出臺后,央行也正式表態“一段時期內原則上不再批設新機構”,明確鼓勵現有牌照并購,這也讓目前市場上的“流通盤”顯得彌足珍貴,“牌照爭奪戰”進一步升溫。

    此外,隨著互聯網金融興起,不論是新興電商還是傳統產業,均開始看到支付業務的價值所在。最初看到牌照價值的是電商領域,2012年,京東通過收購網銀在線得到支付牌照,徹底告別支付寶通道。筆者認為,京東下決心“拿牌”除了出于保護交易數據的不外流的目的外,還在于可以免除支付寶每年高昂的通道費。據某業內人士透露,很多牌照居間服務企業做成的第一單支付牌照生意的買方都是從事互聯網行業的民營公司。此前由于業務需要,需要租用其他機構的支付牌照,以一些大企業一年上千億元人民幣的交易額計算,支付牌照租賃和通道費用就達一兩億元人民幣。這樣算下來,買牌照無疑劃算很多。

    金融成企業標配,市場將步入轉型期

    當然,造成第三方支付牌照被哄搶的原因除了市場發展的現狀之外,企業自身的發展需求也不容忽視。對收購牌照的企業來說,其動機大致有兩點。

    篇5

    第三方支付行業在經歷了風馳電掣般的發展后,正在減速。第三方支付業內人士分析,歸根結底還是行業競爭太過于激烈,使得不少公司的盈利和生存空間被擠壓。據最新的調研數據顯示,2015年第一季度第三方互聯網支付市場規模約為2.4萬億元,同比增長29.8%,環比增長3.4%。第三方移動支付市場規模約為2萬億元,同比增長39.2%,環比增長11.7%。預計到2018年,我國第三方互聯網支付市場規模可達22萬億元。

    一、互聯網金融與第三方支付簡介

    互聯網金融存在廣義和狹義之分,廣義上來講,互聯網金融是互聯網“開放、平等、協作、共享”的精神,與傳統金融行業相互滲透形成的新領域,在廣義的互聯網金融里,包括傳統金融產品的線上營銷、金融中介、第三方支付平臺等,但并不僅限于此。從狹義的金融角度來看,互聯網金融應該界定在與貨幣的信息化流通相關的層面,即資金的融通無論是通過直接或是間接的方式,只要運用了互聯網的技術來實現,就是互聯網金融。

    所謂第三方支付,就是一些和產品所在國家以及國內外各大銀行簽約、并具備一定實力和信譽保障的第三方獨立機構提供的交易支持平臺。在通過第三方支付平臺的交易中,買方選購商品后,使用第三方平臺提供的賬戶進行貨款支付,由第三方通知賣家貨款到達、進行發貨;買方檢驗物品后,就可以通知付款給賣家,第三方再將款項轉至賣家賬戶。第三方支付的支付方式包括線上支付方式和線下支付方式。

    線上支付是指通過互聯網實現的用戶和商戶、商戶和商戶之間在線貨幣支付、資金清算、查詢統計等過程。網上支付完成了使用者信息傳遞和資金轉移的過程。廣義的線上支付包括直接使用網上銀行進行的支付和通過第三方支付平臺間接使用網上銀行進行的支付。狹義的線上支付僅指通過第三方支付平臺實現的互聯網在線支付,包括網上支付和移動支付中的遠程支付。本報告中所指的線上支付,除特殊的說明外,均使用狹義的定義。

    2、線下支付方式

    線下支付區別于網上銀行等線上支付,是指通過非互聯網線上的方式進行所購商品或服務所產生的費用的資金支付行為。其中,訂單的產生可能通過互聯網線上完成。新興線下支付的具體表現形式,包括POS機刷卡支付、拉卡拉等自助終端支付、電話支付、手機近端支付、電視支付等。但由于本報告聚焦第三方支付市場,因此線下支付特指除POS機刷卡支付以外的線下支付方式。

    二、第三方支付發展環境分析

    (一)互聯網金融監管模式

    第三方支付是典型的互聯網金融運作模式,了解第三方支付的監管,了解對互聯網金融的監管模式即可。

    1.審慎監管

    審慎監管分為針對單個金融機構安全和文件的監管即微觀審慎監管、針對金融系統安全和穩健以及金融系統和實體經濟相互作用的監管即宏觀審慎監管。目前,審慎監管主要包括資本充足率監管、流動性監管、杠桿率監管、貸款集中度監管、交易對手信用風險監管、保險公司償付能力監管等。審慎監管的出發點是:金融機構破產或遭受流動性危機會產生負外部性,進而危及交易對手、存款人等利益相關者甚至實體經濟。

    2.金融市場和行為監管

    金融市場和行為監管包括金融產品、市場機制(比如支付清算系統和交易所等)和市場參與者行為的監管,盡管也能提高單個金融機構或金融系統的安全和穩健,但主要目的是使金融交易更安全、公平和有效。金融危機之后,金融市場和行為監管方面的改造主要針對信用證券化、場外衍生品、信用評級機構和金融高管薪酬。

    3.金融消費者保護

    金融消費者保護主要是保障金融消費者在金融交易中的權益,主要背景是消費者理論以及信息不對稱下金融機構對消費者權益的侵害。

    在互聯網金融模式下,因為金融市場運行完全互聯網化,金融機構的中介作用弱化,金融機構破產或遭受流動性危機而產生的負外部性自然也變小,針對現有金融機構(比如商業銀行、證券公司和保險公司)的審慎監管也將隨之淡化?;ヂ摼W金融模式下的監管形態將以行為監管、金融消費者保護為主。

    (二)第三方支付相關法律法規

    截至2015年5月30日,央行共發放了九批270家第三方支付牌照,但是,從2011年起,年度牌照發放數呈現下滑的趨勢,一方面重點地區的獲牌企業接近飽和,區域性的企業發展較慢,另一方面伴隨2014年來行業接連爆發POS刷卡套現、央行處罰8家支付機構、上海暢購資金鏈斷裂等事件,這種下滑的趨勢更加明顯,第三方支付牌照暫停發放等傳言四起,己獲牌照的公司,其牌照價值將愈發明顯。

    (三)第三方支付的主流業務模式

    第三方支付的主流業務模式是網絡支付、預付卡發行與受理、銀行卡收單等。網絡支付主要包括互聯網支付、移動電話支付、固定電話支付、數字電視支付?;ヂ摼W支付的主要平臺有支付寶、paypal、財付通、快錢等。移動電話支付包括移動互聯網支付、近端支付、短息支付等。支付寶、財付通等也屬于移動互聯網支付。固定電話支付包括環迅支付、網銀在線、匯付天下。銀行卡收單包括銀聯商務、通聯支付等。

    (四)第三方支付產業鏈

    第三方支付平臺主要辦理網上支付、預付卡以及銀行卡收單等業務。個人或公司等終端用戶向第三方支付平臺發起交易。線上和線下的商戶為第三方支付平臺提供商品。內容服務提供商負責第三方支付平臺的運營,銀聯、清算中心為第三方支付平臺提供支付清算服務。電信運營商為第三方支付平臺提供通信網絡、儲值服務商、銀行和網銀為第三方支付平臺提供銀行賬戶。

    三、第三方支付問題分析

    隨著我國第三方支付的發展,第三方支付在迅猛發展的同時也存在著一些問題,大約有以下幾個方面:

    (1)第三方支付存在安全隱患

    第三方支付的安全隱患是困擾第三方支付發展的難題。在在第三方支付那里保存著大量的用戶支付信息,如果第三方支付服務器數據庫被攻破,將導致用戶賬號信息泄露。2003年由于第三方處理器泄漏了數據,全美多達500萬Visa和萬事達(MasterCard)信用卡信息被盜。2014年6月份,由于一家第三方支付數據處理公司的安全缺陷,使得約4000萬張各種品牌信用卡的資料被泄露,有人甚至在網上公開出售信用卡信息。這些案例提醒我們,第三方支付平臺的安全性是網上支付中首要的安全性問題,只有第三方支付平臺的安全性提高了,整個網上支付才有了真正意義上的安全可言。

    (2)第三方支付不適宜在B2B中的進行

    現今第三方支付在B2C、C2C中已經得到了成功的運用,這也是第三方支付得以快速發展的主要原因,但在B2B中,第三方支付的推廣遇到了阻力。在B2B模式下采用第三方支付方式,供應商將會有大量的資金沉淀在第三方支付服務商處,等到采購商獲得商品并確認后,資金才可流入企業。一般企業在B2B中不會使用第三方支付方式,財務人員更重視資金占用的時間成本,調節資金的流動和資金的收益。而第三方支付的資金的時滯性將阻礙其在B2B中的發展。

    (3)第三方支付平臺缺乏獨立性

    篇6

    中圖分類號:F713.36 文獻標識碼:A 文章編號:1001-828X(2014)06-0-01

    一、關于余額寶

    截止至2014年2月底,目前余額寶用戶總量達到8100萬人。當前余額寶共有5千億的存款,這些金額相當于一個股份制銀行在一年內存款的總額,根據2014年2月28日美元與人民幣之間匯率的兌換比例,折合813.7億美元,這一總額已經超過了當前全世界第七基金,經過了半年時間一躍成為全球第七大基金產品。而從貨幣基金的規模來分析,余額寶的凈資產已經成為了全世界貨幣基金的第三名。

    通過對余額寶的年化收益率進行分析,可以看出其年華收益率是不斷下滑的,在2014年1月1日到12日過程中,余額寶達到了最高峰,已經達到了6.7%。但緊接著在以后的三個月一直處于下滑階段,到3月2日已經跌倒了5.97%。雖然余額寶年化收益率一直處于下滑狀態但不會跌破5%。

    二、余額寶的生存空間

    (一)余額寶的優勢。針對于余額寶的優勢來說,在余額寶為上市之前,支付寶作為快捷方式的核心一直是網上交易的重要支付方式,并且支付寶限制客戶來購買基金??傊?,余額寶是市場在積極探索的背景下以互聯網為基礎而創造出一種高效且廉價的盈利能力,進而為支付寶客戶構建了一條便捷的理財模式。以吸收小額閑散沉淀資金為主,提高金融資源的配置。從客戶需求角度看。余額寶擁有廣大支付寶用戶群,實現完全零成本在線操作,簡單便捷,以客戶為中心,人性化的收益披露,收益當天結轉,高度透明,解決支付寶沉淀資金問題為用戶帶來收益。

    (二)余額寶的劣勢。流動性風險。余額寶的高流動性存在著流動風險,以女性用戶為主的單一性別結構容易在節假日和網絡購物促銷遭受扎堆贖回基金。同時只有天弘增利寶這一個產品也使得余額寶收益大大受限。贖回高峰期面臨的贖回速度過慢的情況與余額寶的“隨時贖回”并不相符,如果為應對此類風險而在節假日預留大量現金又將導致收益率降低。

    收益風險。雖然貨幣基金的風險性低,但是并不表示百分之百的盈利。貨幣基金可以依靠兌現浮盈來提高收益率。同時其現金級流動性也伴隨著保本優勢的脆弱性。

    規模風險。截至2014年2月,余額寶已成為全球第七大基金和第三大貨幣基金。任何經濟產品都有最優經濟規模,截止2014年2月底,余額寶的經濟規模已經達到5000億元人民幣。對于以吸納小額閑散沉淀資金為主的余額寶來說,過大的規??赡軐е鹿芾聿涣Α?/p>

    (三)金融市場對余額寶的應對措施。

    1.互聯網金融“羊群效應”的擴散導致類余額寶產品大量增加。

    1)余額寶的出現給予銀行的理財產品必然造成一定程度的沖擊,對此我國廣發銀行率先與易方達基金合作后推出一種類似余額寶的信用理財工具,其原理的廣發銀行的用戶可以通過這類業務去透支消費,同時也可以采用申購貨幣基金的方式進行收益。在此之后興業銀行、民生銀行同時開通了現金寶等業務員,而中國銀行的“活期寶”與平安銀行的“溢財通”也廣受客戶的喜歡,導致金融理財競爭激烈。

    2)第三方銷售機構目前已有數米基金、活期通、長量錢包等產品。

    1.由納斯達克上市公司的“盈利寶”推出后,不但可以進行儲蓄和理財,更重要的是還具有貸款與電子賬單等服務,更重要的是其收益情況高于活期存款的很多倍。

    2.商業銀行開始對余額寶快捷轉入的總額進行限制,在2014年2月28號發生快捷支付被盜現象后,商業銀行立即將每日從儲蓄卡中轉入到余額寶的總額下調到5千元,并且每月的限額也控制在5萬元,緊接著農業銀行也將沒有總額的限制到1萬元,而工商銀行將余額寶的轉入下調到十萬元。

    3.各大行加大理財產品的開發力度。首先,民生銀行采用互聯網金融的發展避免了營業網點的劣勢,主要是在零售業務的領域實現了創新,加強電商公司、電信運營商與基金公司的合作后,成立了二級部的,并且還加強了手機銀行、微信銀行與網站渠道的建設。同時,交通銀行、浦東銀行、中國銀行等也都加大了余額寶產品的開發力度,最終達到提升產品流動性的目標。

    4.五大行將儲蓄利率上調至央行設定的政策上限,以期留住儲戶資金。2014年3月1日,央行活期存款利率為0.35%相比高達6%的余額寶7日年化收益率,對于小額閑散資金絲毫不具有吸引力。余額寶出現不到半年時間五大銀行就宣布調高存款利率10%達到央行法定利率上浮最高值。

    三、總結:余額寶的出現對中國金融體制改革的影響

    1.推進利率市場化,消弭利率差。余額寶出現不到半年時間五大銀行就宣布調高存款利率10%達到央行法定利率上浮最高值。照這樣的情形發展下去,央行調整利率決定機制的進程必然要加快,減少對銀行的政策限制,才能充分發揮其相對優勢,降低存款流失速率甚至贏回客戶和資金。第三方支付機構也無法再從政策限制所產生的利率差中謀取商機。周小川:存款利率放開在計劃之中,很可能在最近一兩年內就能夠實現。

    促進銀行業的充分競爭,調整銀行業資本構成。一方面,余額寶彌補了傳統金融中小額業務邊際成本高的短板;另一方面,它的銷售額在短期內的迅猛增長以及某種程度上對銀行存款的擠占,加大了銀行的危機意識,使競爭更加充分,儲戶從中獲利。同時余額寶效應對市場對固定思維甚至對制度和政策的沖擊,都讓政府意識到,目前的市場經濟體制下加大市場的自至關重要,過度保護只能導致被動和反應遲滯。只有接受市場的自然走向,放松金融管制,嘗試銀行業對民營資本真正開放,才能滿足市場需求,煥發銀行業的生機與活力。

    2.為基金行業的全面改革做鋪墊。余額寶問世半年的資金存儲量為1853億元,真正打破了傳統的以銀行為主導的營銷模式,將網絡渠道和傳統基金產業結合在了一起。貨幣基金銷量的迅猛增長為整個行業提供了一個創新發展的契機,包括吸引人才,降低交易成本,增強流動性,甚至逐步改善基金產品的同質化現象,推進互聯網金融的發展。

    總之,通過對互聯網基金的發展情況以及余額寶的收益利率進行分析,認為互聯網基金之所以沒有更好的發展前景。中歐基金公司董事長唐步就此話題曾說,其主要原因是互聯網的渠道就像雞肋,不但成本沒有優勢,并且效果也沒有銀行實現的效果好,因此互聯網基金并沒有很好的發展前景。然而截止至2014年2月底,余額寶規模約為5000億人民幣,支付寶與余額寶通過實際行動將基金類存款業務全部囊括到互聯網的金融范圍內,保證通過多渠道相互促進,達到共同發展互利共贏的目標。

    篇7

    關鍵詞: 余額寶;風險特征;影響;金融業Key words: Yu'ebao;risk characteristics;influence;financial industry中圖分類號:F832 文獻標識碼:A 文章編號:1006-4311(2016)10-0040-060 引言余額寶作為由第三方支付平臺支付公司寶推出的,與天弘基金公司旗下“增利寶”貨幣基金相對接的一款旨在化解沉淀資金僵局的余額增值服務,自2013年6月13日正式上線后就迅速發展。上線短短一個月的時間內規模就突破了100億元,客戶數突破400萬。2013年11月14日余額寶的規模更是突破1000億元,用戶數接近3000萬。至2015年3月31日余額寶規模已達7117.24億元,創造了基金史上的新紀錄。以余額寶為代表的互聯網金融正在逐步影響人民的理財方式,對現有的金融體系帶來了鰱魚效應,更是為普惠金融體系提供了新的發展機遇。

     

    1 余額寶發展現狀問卷調查分析1.1 問卷信度與效度檢驗信度,即可靠性,是指采用同樣的方法對同一對象重復測量時所得結果的一致性程度;效度,即有效性,是指測量工具或手段能夠準確測出所需測量的事物的程度。問卷的信度和效度影響著問卷的結果的有效性。在此我們使用SPSS 21.0對問卷的信度和效度進行檢驗。

    對問卷進行Cronbach檢驗,以檢測問卷的信度。檢驗結果如表1所示。由?琢系數為0.9以及其標準化后的系數為0.744可知,問卷具有較強的內在一致性,故可靠性較強。

    對于問卷的效度檢驗,通過對問卷所有變量進行KMO與Bartlett檢驗,檢驗結果如表2所示。KMO值=0.977>0.5,且Bartlett檢驗后P值=0.000<0.05,故問卷有效性很強,說明問卷的測量結果與要考察的內容十分吻合。

    1.2 問卷設計思路及基本情況調查為了更好地了解大眾對余額寶的使用情況及對余額寶的意見與建議,筆者于2015年3月在長株潭地區對余額寶的推廣現狀和發展前景進行了問卷調查。

    ①問卷設計。按照問卷設計的目的性原則、可接受性原則、順序性原則、簡明性原則、匹配性原則,結合此研究的內容與目的,進行問卷的設計。

    ②問卷的發放與回收。問卷的發放與回收采取網絡平臺與實地訪問同時進行的方式,實地考察發放問卷150份,通過問卷星這個網絡平臺發放問卷200份,此次調查問卷共發放350份,共回收315份,回收率為90%,其中有效問卷301份,問卷有效率86%。

    ③問卷調查對象。在被調查者中,女性人數多于男性人數:男性為138人,占總人數的45.84%;女性為163人,占總人數的54.15%。其中,83.72%的被訪者年齡在18-30歲之間,年齡在30-40歲與40-50歲之間的被訪者分別占到7.64%與4.65%。

    1.3 余額寶推廣現狀及發展前景分析①余額寶推廣率較高。根據調查問卷搜集的數據顯示,使用了余額寶的被訪者達到了45.51%,與未使用余額寶的被訪者比例54.49%相差不到10%,這些驚人的數據顯示出以余額寶為代表的互聯網金融產品逐漸在金融領域占有一席之地,強烈地沖擊了傳統理財模式,迅速在網民中傳播使用。具體的余額寶使用人數比例如圖1所示。

    ②余額寶的使用人群集中于年輕人。由于超過半數的被訪者為學生,有169人,占受訪總人數的56.15%,如圖2所示。

    并且83.72%的被訪者年齡在18-30歲之間,故我們研究余額寶的使用情況與年齡段是否有密切的關系,假設余額寶的使用情況與年齡沒有關系,對它們進行卡方檢驗,結果如表3所示。

    結果顯示,取顯著性水平=0.05,而Pearson值=11.782,對應的P值=0.019<0.05,故拒絕原假設,卡方檢驗結果顯著,余額寶的使用情況與年齡高度相關。進一步由余額寶使用情況與年齡段進行的交叉表分析的結果制成的條形圖3可知,18-30歲的年輕人使用余額寶的人數最多。說明年輕人對余額寶的接受度更大,余額寶的使用人群主要集中于年輕人。

    ③是否使用余額寶的原因調查分析。由圖1結果顯示可知,45.51%的受訪者使用余額寶,與未使用余額寶的被訪者相差不到10%。對數據進行多重響應分析,得出圖4所示的結果,可總結出余額寶被人們選擇的重要原因是流動性強、風險小、收益高、方便快捷等。這恰好反映了現代人更傾向于便捷的生活方式,也同時反映了余額寶出現的必然性。

    對未使用余額寶的被訪者進行進一步的調查,通過對調查結果的多重響應分析,發現因為不了解而不使用余額寶的人數達到了總未使用者的54.27%;其余的26.22%的未使用者認為收益與銀行收益差不多,而認為無多余錢投入和感到不放心且存在風險的人數分別占比23.78%和20.12%,這說明未使用者對余額寶業務存在較一致的顧慮。由于大多數人對余額寶的不甚了解,故對風險和收益產生顧慮,導致他們未使用或者不愿使用余額寶。結果如圖5所示。

    ④使用者對余額寶的滿意程度較高。我們采用了李克特量表的形式,對使用者對余額寶的便捷程度、收益情況、用戶體驗以及糾紛解決機制的滿意程度進行調查。調查結果如表4所示。

    對數據進行整理后我們發現,使用者對調查的各個變量的滿意程度為滿意以上的均超過了46%,這說明使用者對余額寶的滿意程度總體較高,反映出余額寶現有的總體的運營模式讓使用者感到恰到好處。其中滿意度最高的為余額寶的便捷程度,有78.84%的使用者認為余額寶很大程度上給自己提供了便捷;而滿意程度最低的為收益情況,這表現出使用者對收益略低存在著些許的不滿,反映出他們認為收益水平還應該有適當提升的心聲。

    ⑤余額寶的使用者對余額寶的發展充滿信心。經過調查發現,當假設“余額寶收益下降以及其他類似理財產品出現時,是否會影響對余額寶的投資”時,36.5%的使用者表示會繼續堅持對余額寶的投資,表明了相當看好余額寶,且十分信任此業務。僅有11.68%的使用者表示會將余額寶內資金全部轉出。結果如表5所示。

    余額寶業務運用了網絡金融,收益比銀行的活期存款收益高,這給傳統商業銀行帶來了巨大的沖擊。對于余額寶的未來,37.96%的使用者堅定地認為“余額寶會與銀行齊頭并進,共同分享市場”,另外28.47%的使用者認為“銀行會受到很大沖擊,長時間內余額寶等類似產品會占領大量市場份額”。這些支持余額寶的聲音逐漸成為主流,說明余額寶廣受支持,也同樣表現出了使用者對余額寶未來的發展充滿信心。(表6)2 余額寶對金融體系的影響2.1 余額寶對銀行儲蓄的影響余額寶的出現對傳統商業銀行來說無疑不是一個挑戰,短短兩年多的時間,余額寶規模就達到了7117億元,商業銀行存款雖在持續增長,但同比增長率還是有大幅度下降。圖6為2001到2014年十年間商業銀行新增人民幣存款變化。

    從圖6可以看出銀行存款在2012年新增人民幣存款為108100億元,2013年又新增125600億元,而此時的余額寶才剛剛開始新起,對銀行的影響也并不是很明顯,截至2014年,銀行新增存款為94800億元,相對2013年的新增存款下降30800億元,而這一年的時間里面,余額寶的規模從2013年的1853億元迅猛增長到2014年的5789億元,可見余額寶的吸金能力之強大。圖7為余額寶2013到2015年第一季度的規模增長條形圖。

    再來反觀近兩年來余額寶購買量的變化和銀行存款規模的變化,可以得到余額寶對商業銀行的影響在短期內并不會很大,但長期以來必將對商業銀行的存款造成一定的威脅。通過網上搜集得到的數據顯示,2013年末即余額寶問世半個月時,商業銀行存款總額為104.38萬億元,截至2014年9月末,人民幣存款余額為112.66萬億元,相比銀行上個季度末銳減了9500億元,當時就為各大新聞報道稱“這是自1999年以來銀行季度存款第一次出現銳減”。反觀余額寶,余額寶剛出不久時天弘基金官網就公布數據支付寶備付金總規模只有幾百億,而余額寶的規模為1853億元;到2014年第一季度余額寶規模迅速增長達5411億元,第二季度余額寶的擴張開始放緩,總規模達5741億元,第三季度的規模相比二季度末下降了6.8%,規模達5349億元,到第四季度余額寶規模又開始回升達5789億元,相對第三季度增長了440億元。圖8為余額寶2014年四個季度內余額寶的規模變化圖。

    從一開始的銀行認為余額寶的出現不足為懼到現在余額寶成為了銀行不可忽視的競爭對手這一過程,余額寶僅僅用了兩年的時間。從2013年到2015年兩年多的數據比較可以看出,余額寶等類似理財產品對銀行存款還是產生了比較大的影響,隨著互聯網的安全性更值得大家信賴,人們普遍習慣利用互聯網來進行金錢交易,因此大量的金錢流出銀行,這時銀行的存款業務就會減少,甚至被互聯網金融取代,所以,從長期來看,對銀行存款分流還是有非常大的影響的。而之所以銀行業內人士開始會認為余額寶對銀行不會產生很大影響是因為余額寶作為互聯網產品,本身是存在危險的,但又由于高收益,導致人們會投放資金,但只是放一小部分資金進余額寶,這對銀行來說造不成任何威脅,但是隨著余額寶推廣時間的延長,越來越多的人開始接觸余額寶,余額寶的購買量開始大幅度增加,銀行存款雖然持續增長,但同比增長率出現下跌。

    2.2 余額寶對銀行理財產品的影響盡管導致銀行存款分流的原因是多元的,例如企業并購重組及境外項目投資等都會分流存款,但是大量理財產品、委托理財及互聯網金融的火爆吸引了不少個人和企業存款。而余額寶的出現之所以會導致銀行大量存款流失,主要是因為它的高收益低風險,而且余額寶吸收的是小額閑散資金,門檻低,使用又方便,再加上推廣時間的延長,人們對余額寶的了解程度更高,越來越多的人愿意將錢轉移到高收益使用又方便的余額寶中去。圖9為余額寶存款利息與銀行存款利息的對比。

    通過這個余額寶利息PK銀行存款利息對比圖可以看到,余額寶利息盈利能力可以跟銀行3年定期存款的利息相比。如果現在余額寶利息大概不變,并且是10萬元級別的特大額存款的話,每天的利息疊加,3年后的余額寶利息總收入應該是遠大于銀行3年定期存款的利息。跟銀行存款活期利息想比,余額寶利息是其的12倍多。一年以內的銀行定期存款,每天利息比余額寶少了4毛多,一年利息相當于少了將近150元。面對這樣的誘惑,人們自然會選擇低風險高利息的余額寶,從而減少銀行存款。2.3 余額寶促進了互聯網金融的蓬勃發展余額寶作為互聯網金融模式最成功的產品代表,自推出以來就為各式各樣的“寶寶”類理財產品起到了模范作用,騰訊的“傭金寶”,上海銀行的“快線寶”、百度錢包等“寶寶產品”滿天飛。圖10是第一季度互聯網寶寶規模(對接的貨幣基金規模)排名前十的名單。

    而2014-2015年互聯網寶寶規模(對接的貨幣基金規模)的總體變化趨勢如圖11所示。

    從不同系別的寶寶規模來看,雖然第三方支付系寶寶數量不多,僅14只,但是在規模上占據絕對優勢。2015年一季度末,第三方支付系互聯網寶寶規模為8150.92億元,環比增長15.6%,其中87.3%由余額寶貢獻。一季度基金系寶寶規模下降最為明顯,由4620.09億元下降至1558.78億元,降幅達到66.3%。雖然代銷系寶寶的規模最小,但一季度增幅最為明顯,截至一季度末,代銷系寶寶規模為1072.32億元,環比大增45.5%。銀行系寶寶最為淡定,規模維持在3000億元上下。如圖12所示。

    另據公開數據顯示,2014年除夕當天,微信紅包收發總量達10.1億個,QQ紅包收發總量為6.37億個,支付寶紅包收發總量為2.4億個,微博方面則有1541萬微博網友分享了由央視春晚及39位明星與商家送出的1.01億個紅包。從數據上看,微信紅包收發總量大約是支付寶紅包收發總量的4倍,然而紅包大戰背后是移動金融的大規模爆發,與2013年的余額寶相比,2014年的互聯網金融將移動金融變成了兵家必爭之地。從移動金融來看互聯網金融的發展,我們會發現在2014年互聯網金融產生了新的裂變,并與中國經濟“新常態”遙相呼應,對中國金融的深度改革,即打破壟斷、形成適度的競爭結構,發揮了重要的牽引作用,成為推動中國金融體系結構性變革的戰略力量。

    3 余額寶的風險特征分析余額寶作為阿里巴巴旗下的一款理財產品,擁有廣大的用戶群體,雖然余額寶發展至今沒有出現任何大的紕漏,但是也存在很多風險。

    3.1 國家政策風險3.1.1 貨幣基金制度不完善按照央行對第三方支付平臺的管理規定,支付寶余額可以購買協議存款,能否購買基金并沒有明確的規定。由于監管方面的限制,第三方支付公司不能代銷基金,因此名義上來說,這個貨幣基金是由天弘基金直銷的,支付寶在整個鏈條上的角色只是支付工具。余額寶借助天弘基金實現基金銷售功能的做法,實際是在打擦邊球。因此從監管層面上來說,余額寶并不合法,但照目前情況看,監管部門沒有叫停余額寶,但一旦監管部門發難,余額寶有可能會被限制或叫停。

    3.1.2 貨幣利率政策PayPal 貨幣基金在 2011 年無奈選擇將貨幣基金清盤的最終原因是美國實行零利率政策。2008 年金融海嘯之后,由于次貸危機,美國本土受到了嚴重的打擊,美國以實行零利率政策作為刺激經濟的利率工具,目前的主要目的是降低借貸成本,以期活躍金融市場。而且 PayPal 貨幣基金在推出的前幾年也曾像余額寶一樣萬種矚目,輝煌一時,最終也由于國家出臺的利率政策,失去了主要的收益來源,不得不以清盤告終。同時,由于我國經濟未來發展前景和國際經濟局勢不可預知,并不排除中國在未來遇到類似的金融困境中不會施行類似的經濟政策,所以國家出臺的相關經濟政策也是余額寶風險存在的一個主要的原因。

    3.1.3 金融制度法規不完善目前的我國的金融立法構架多基于傳統金融業務,而我國的網絡金融也還處于初級階段,還缺乏相應的法規,如電子合同的有效性認證、交易者身份確認、在互聯網金融市場準入許可等方面都尚無完備而明確的法律規定?,F階段也還沒有專門對應網絡金融理財產品的部門監管,而其他的監管部門也可能由于之前沒有監管過這種行業而產生監管疏忽的風險。因此,利用互聯網接受或提供相關的金融服務也容易陷入各種糾紛,會面臨在義務與權利等方面的法律風險,結果使交易者在面對關于交易的行為及其結果產生更多的不確定性,增加了互聯網金融的交易成本,甚至影響其未來的健康發展。

    3.2 市場風險3.2.1 貨幣市場不穩定余額寶其實屬于貨幣基金,而收益的不可預測性是貨幣型基金的主要特點,余額寶也是如此,貨幣基金市場收益好壞支持著余額寶的每日收益,若貨幣市場不景氣,余額寶的年化收益率也會逐漸下降。央行2015年10月24日啟動今年以來第5次降息和第4次全面降準,伴隨著市場利率的持續下滑,部分貨幣基金收益率以“破3”,轉而進入“2時代”,其中關注度最高的莫過于理財消費兩不誤的余額寶。余額寶作為業內貨幣基金的代表,2013年上線伊始,七日年化收益率就超過4%,最輝煌時甚至在2014年初達到6.76%,接近7%。但是今年開始,余額寶開始走下坡路,6月中旬“破4”,國慶前后“破3”,據天弘基金的2015年二、三季度報告顯示,余額寶的基金規模首次出現連續兩個季度下降,規模共縮水千億多。雖然余額寶現在2.889%的年化收益率相比于同樣存取靈活的銀行活期存款利率來說占有絕對優勢,但大幅縮水的基金規模還是難以掩飾余額寶收益下滑帶來的負面影響。

    總的來說,購買貨幣基金的風險比直接購買股票的風險要小,主要是由于基金是分散投資,不會出現受單只股票價格巨幅波動而遭受很大損失的情況。因此,基金的波動情況會和整個市場基本接近,基金能夠有效分散的其實是非系統性風險,但卻不能分散系統性風險。貨幣型基金的收益并不是固定的,相反貨幣基金的每日收益率波動較大,尤其是受利率等宏觀因素影響。余額寶也是如此,如果貨幣市場表現不好,貨幣性基金收益也會隨之下降,余額寶的收益不能由天弘證券公司主觀決定,還是歸結為貨幣市場對資金的需求程度。

    3.2.2 流動性風險2014 年 1 月,支付寶推出的最新規定表示,余額寶用戶支付寶的資金轉入資金規模,單筆單日不得超過 5 萬,單月不得超過 20 萬。在此之前,該產品在轉出至支付寶的額度方面并無這種限制。原來,由于余額寶贖回模式類似 T+0 貨幣基金,之所以會設定這種轉入支付寶的限額,主要原因是余額寶規模不斷增大,所需的墊付資金量相應的成倍增加。隨要隨取固然方便,但是余額寶方面因此卻要承受著巨額的墊資成本,正常來說,貨幣基金需要T+2日才能贖回到賬,但為了方便網絡用戶的體驗,余額寶的贖回時間是T+0,但是在后臺結算仍然需要 T+1 才行,這中間往往需要基金公司墊付一定數額的資金,從而產生后臺成本,余額寶規模不斷膨脹,墊資成本也隨之不斷增加。按照100億元貨幣基金需要5%,即5億元的墊資準備計算,這就意味著天弘基金需要為數千億的余額寶資金準備上百億元的流動資金,回過頭來看,天弘基金是否能承受住這一壓力呢?

    3.2.3 技術風險支付寶等支付機構中的的風險控制的組成部分及業務操作過程基本全部都是由獨立開發的軟件系統以及程序,因此,現今最為嚴重的技術類風險就是互聯網信息系統的技術水平以及管理嚴密性所引發的風險。這部分風險一方面來自于電腦系統程序以及內部被破壞等不定原因,另一方面來自內部終端系統受到病毒感染或者外部網絡上受到的各種黑客組織的攻擊所引發的風險。根據對歐美多家使用互聯網經營的公司企業的長時間調查發現,高技術水平黑客的攻擊頻率正以每年數十倍的速度不斷增加,而系統由于多方面原因導致的癱瘓停運對金融業造成的損失最大。支付寶于2014年1月對外宣稱,近期互聯網客戶端以及手機App客戶端均出現的“余額寶刷錢插件”,其原因是一種新型惡意劃款插件木馬的出現,則這種情況下用戶要求賠償,而第三方支付機構要求其必須有足夠的證據來證明這一賬戶當次劃款人不是用戶本人才可得到相應的賠償。而這種木馬植入型插件可以任意改變手機或者電腦上余額寶的顯示金額。這種插件非法取得用戶的信息,從而得到進入余額寶的必要條件,如身份證號碼,銀行賬號,綁定銀行卡的手機號碼等。這種木馬病毒通過互聯網能迅速的進行傳播,無論廣域局域網還是程序系統,一旦被植入木馬,將迅速成為非法人員的傀儡。以現今我國的計算機科技水平高度,很難分辨是否是用戶還是他人劃出的當次款項,難以舉證的話,用戶將只能承擔所有的損失,得不到任何保險賠償。

    4 余額寶風險防范的措施建議針對余額寶的風險特征,提出以下一些防范措施和建議:

    4.1 加強余額寶等互聯網金融產品的法律監管余額寶作為一種金融產品,應該受到國家各方面金融法律法規的監督,以保障金融體系的安全,但與傳統金融產品不同的是,余額寶是一種線上產品,針對這種新型的互聯網金融,經濟法也應順應經濟的發展,金融監管機構應不斷加快立法進程,加強互聯網金融準入監管,成立多層次的互聯網金融監管體系,加強行業自律,為余額寶等的發展創造更好的政策環境。我們可以充分借鑒國外發展經驗,成立專門機構對余額寶類互聯網金融產品的設立、管理、具體業務功能的實現及硬件和軟件系統的應用等進行研究,為其發展提供技術服務、支持和指導,并利用網絡等先進計算機技術進行非現場監管。另外,可以積極與國外政府、金融監管部門開展交流與合作,借鑒其先進的互聯網金融監管經驗。

    4.2 加強預防資金大量贖回造成的流動性風險針對余額寶的流動性風險,天宏公司已經充分利用支付寶的大數據平臺,分析支付寶用戶的支付規律,對資金流動性進行了提前估算,但是由于余額寶的用戶性質以及余額寶本身隨時贖回的性質,極有可能引發大面積的贖回,一旦發生這樣的大型資金贖回時,余額寶和天宏基金將難以做到有如此多的儲備資金來面對。根據以往的資金贖回方式,基金公司可以將T+0和T+1贖回結合起來做,即規定每天能進行T+0的贖回額度,一旦贖回量超過該額度,就只能是T+1到賬,也就是說可以有一半的贖回量要走T+1到賬的渠道,這樣就可以在一定程度上避免一天內有大額度的贖回量的情況發生。

    4.3 加強余額寶技術風險監管余額寶是以互聯網作為平臺,那就必定會涉及技術安全隱患。對余額寶而言,防范由技術缺乏引起的安全風險可以從經營者即支付寶公司和天弘基金公司、方面著手,支付寶公司,作為余額寶基金背后強大的支付平臺,應不斷更新出高效、準確的支付工具,使余額寶的經營與管理更具有時效性。利用技術變革的優勢,加快大數據的產業研究和應用,以及選擇與穩定可靠的電信運營商進行合作,降低余額寶依靠互聯網進行交易的風險。另外,技術不足更深層次的原因是專業人才的匱乏,公司應重視專業人才的培養,獨立開發以及保護自己的信息安全系統,降低余額寶的技術安全風險。

    天弘基金公司可以通過建立大型共享型互聯網金融數據庫,建立針對第三方支付平臺的風險評價和預警制度,加大對風險的防控力度,有效防范余額寶的支付風險,提高客戶資金的安全性。加強客戶信息保密,維護消費者信息安全。另外,天弘基金公司應不斷發展、完善組織架構,吸收更多的專業人才,完善自身的人才培養機制,加強自身的技術核心競爭優勢。

    5 結語余額寶的產生,一方面讓數以千萬從來沒接觸過理財的人萌發了理財意識;二是激活了金融行業的技術與創新;第三是推動了市場利率化的進程,促進了金融市場的繁榮發展。以余額寶為代表的互聯網金融關系到眾多消費者的切身利益,也影響著整個金融行業的健康有序發展乃至社會的穩定?;ヂ摼W金融和商業銀行只有相互融合,各取所長,才能實現二者的共贏局面。

     

    參考文獻:

    [1]邱勛。“余額寶”對商業銀行的影響和啟示[J].新金融,2013(09)。

    [2]王瑩。余額寶的流動性、收益性及風險分析[J].中國商貿,2013(12)。

    [3]李慶治。“余額寶”又一次“改變”了銀行[J].國際金融,2013(08)。

    [4]李曉璐。“余額寶”發展與完善的思考[N].電子商務,2014:197-198.

    篇8

    5年來,上證指數還是徘徊在上一輪牛市的較低點,甚至是10年了,上證指數仍舊是2000多c,10年來指數上漲幅度為零。因此,不禁有人會問,為什么年均8%以上的GDP增長速度,換來的是上證指數為零這樣的漲幅,是我們資本市場出了問題,還是我們的經濟增長有問題。答案是經濟增長是實在的,這是有目共睹的,那為什么上證指數不漲呢?;卮疬@個問題,需要另辟蹊徑。筆者認為,上證指數不漲也是正常的,要從指數編制構成來看問題。因為大量的國有企業,巨無霸公司上市,但他們上市了業績卻開始走下坡路,嚴重拖累指數。而創業板(中小板)這個時期,漲勢良好,甚至超越宏觀經濟增長的速度。是完全能夠反映新經濟運行效果的。

    一、上證指數之實質

    首先,我們要找到事情的本質,那么我們要了解和理解上證指數的構成,上證指數的權重成分股是哪些,只有這樣才能分析事物的本質。

    依據最新股票軟件統計結果,本文選取參與計算股本的前100家上市公司,統計出所占上證指數的權重,如下圖所示(表1):

    如上表,上證指數中的金融保險、能源有色、電力運輸、地產建筑已然占據上證指數半壁江山,它們的股價表現會直接反映到上證指數中來,而過去的5年,這些行業均有不同程度的下滑,特別是能源有色,利潤下降幅度驚人甚至大幅虧損,反映到上證指數上就是嚴重拖累指數下跌。在未來,新經濟處于常態的發展過程中,再也不可能單純依靠投資、大量的基建、房地產開發來刺激經濟的發展,這些行業未來絕大部分都有下滑趨勢。此外,金融行業很難再現十年前靠房貸、車貸的大幅增長來實現信貸規模的大幅擴張,所以銀行的表現也不盡如人意,所以相應的指數要有表現就比較困難。因此綜合以上分析,這一時期上證指數表現低迷甚至下跌就不足為奇了。

    二、中小板指數之實質

    首先,與上證指數一樣,我們要了解和理解中小板的成分股構成,以及行業的發展趨勢。同樣本文選取參與計算股本的前100家上市公司并剔除部分不符合要求的股票,統計出行業所占中小板指數的權重,如下圖所示(表2)

    從表2可以看出,智能制造(工業4.0)、軟件、生物醫藥基本占據了中小板指數62%的份額,統計上能夠很好解釋中小板指數的變動。自2013年開始,中小板指數整體表現非常不錯,以智能制造代表的戰略新興產業一路飆升,不斷刷新著中小板指數的新高,而2014年,出現了去ROE化的大趨勢,軟件國產化,加強信息安全建設,給軟件、信息安全產業帶來較大的發展機遇,相關公司股價出現大幅上漲,給中小板指數帶來猛烈的拉升,成為2008年次貸危機以來表現最為耀眼的指數,并在2015年創出歷史新高。

    三、創業板指數之實質

    首先,與上證指數一樣,我們要了解和理解創業板的成分股構成,以及行業的未來發展趨勢。同樣本文選取參與計算股本的前100家上市公司,統計出其所占創業板指數權重,如下圖所示(表3)。

    從表3可以看出,互聯網金融、軟件、醫療環保、電影傳媒、智能制造(工業4.0)基本占據了創業板指數98%的份額,權重如此之大,那它們的市場表現也就更直接反映到創業板指數上,特別是2013年作為互聯網金融元年的時代開啟,創業板指數表現非常耀眼,以互聯網金融為代表的戰略新興產業一路飆升,不斷刷新著創業板指數的新高,而同樣2014年,出現了去ROE化的大趨勢,軟件國產化,加強信息安全建設,給軟件、信息安全產業帶來較大的發展機遇,相關公司股價出現大幅上漲,給創業板指數帶來猛烈的拉升,并在2014年就創出歷史新高,至2015年上漲了接近7倍,大幅超越上證指數的同期表現。

    此外,從未來的發展前景來看,互聯網金融發展方興未艾,在行業所占市場規模越來越大。計算機軟件行業更是發展迅猛,未來有可能保持長期穩定增長。中國政府推行的信息化建設已使國內計算機硬件市場高速發展,也造就了潛在的軟件市場。此外,醫療改革,工業4.0(中國制造2025),這些都已經上升為中國政府未來的國家戰略。工業4.0所帶來的智能化、自動化、信息化都大大刺激相關行業的發展。智能制造步入萬億級時代,物聯網讓連接無處不在,互聯網+照進百姓生活,虛擬現實、無人駕駛的出現更是新興行業的完美表現。這些都為未來新經濟發展打開無限想象空間。

    最后,創業板指數就像美國納斯達克NASDAQ一樣,不斷的更新成分股,將優質的公司納入指數統計,將業績表現較差的剔除樣本指數,那指數就如煥發活力,穩定向前。

    四、股市的真實走勢

    以最近10年和5年的真實案例,分別比較上證指數與中小板指數,上證指數與創業板指數的相關走勢,通過實證分析來印證本文的觀點。

    (一)近10年上證指數與中小板的走勢對照圖

    中小板于2004年5月登陸深圳交易所,但真正編制指數是從2006年初開始,本文采用從2006年初開始的中小板指數與上證指數進行對比,如下圖1。

    從圖中比較得出,中小板的走勢還是比較良好的,能夠客觀反映中小企業經濟發展狀況,但上證指數3年來一直處于低位,指數沒有像樣的表現,與國民經濟的構成有很大的關系,特別是制造業、煤炭有色,能源資源的不景氣有關。自08年次貸危機以來,全球經濟步入衰退,煤炭有色等資源型行業以及制造業的不景氣,嚴重影響了相關行業的贏利能力,甚至出現大幅虧損,嚴重拖累指數,讓指數不斷處于尋底過程中。

    (二)以近5年上證指數與創業板的走勢對照圖

    創業板于2009年10月登陸深圳交易所,但指數的編制從2010年6月開始,因此本文采用從2010年6月開始的創業板指數與上證指數進行對比,如下圖2。

    從上圖很明顯的可以看出,創業板走勢與上證指數走勢界限異常鮮明,2013年開始,上證指數仍然原地踏步,而業板便一路飛揚,這與同時期創業板整體業績增幅是相對匹配的。自2013年開啟的互聯網金融元年,互聯網金融發展迅猛,創新性金融工具不斷涌現,給經濟注入新的活力。此外,隨著中國制造2025規劃的出臺,給智能制造行業帶來億萬級的市場。此外“互聯網+”技術的廣泛應用,軟件行業得到加速發展,特別是軟件國產化之后,軟件行業迎來發展的春天,這些行業利潤的大幅增長給創業板指數做出了巨大的貢獻。因此,2013年后的創業板指數跟上證指數相比,呈現出異常明顯走勢區別。

    五、結論和建議

    最后,根據以上實證分析,本文得出幾點結論并提出相關的政策和投資建議。

    (一)結論

    一是創業板(中小板)是目前最能解釋中國股市的一個風向標,也是較能反映經濟晴雨表的功能。因為作為國家的戰略新興行業,大部分來自于創業板(中小板)。

    二是其實,所謂的“政策市”其實也是能夠解釋目前股市趨勢的,因為政策的制定者是政府部門,政府主導的經濟轉型必然突出其政策導向,因此關注政策所指明的方向,就是市場趨勢之根本。因此才產生政策市這一說。

    (二)建議

    第一,政策建議。一是政府應該在主板進行制度性改革,要讓市場來選擇,而不是制度性保護,這樣才有利于整個證券市場的發展。2015年兩會提出的注冊制的改革便是明證。二是政策應更偏向于創業板(中小板),它們是中國未來改革的先鋒,它們的靈活性,積極性,創新性是中國經濟發展的巨大動力。因此,政府制定政策及稅收方面都應更加注重支持創業板(中小板),以徹底解決中小企業融資難的問題。

    第二,投資建議。一是激進投資者應該放棄主板,特別是超大型的國有企業,因為,不管是近20年股市牛熊市,主板的漲幅都遠遠跑輸創業板(中小板)。

    二是在一輪經濟復蘇,由熊轉牛過程中,更要涉足創業板(中小板),因為它們的成長速度,利潤增長預期會超過預期。

    三是緊盯創業板中的國家政策導向行業,這些是產生tenbegger(十倍股)的地方,只有這樣才能抓住未來新經濟的趨勢,緊跟市場的風向標,才能賺到真正的收益。

    參考文獻

    [1]我國軟件行業發展機遇與發展前景分析.中國行業研究網 http: //.

    [2]湯建新,張浩.創業板的推出對中國股市的影響及政策建議[J]金卡工程,2008(5).

    篇9

    一、引言

    互聯網的蓬勃發展,為互聯網金融的發展提供了基礎,并形成了互聯網金融,以其低成本、高效率、廣覆蓋的特點迅速發展成傳統金融業務的網絡化、第三方支付、P2P網絡借貸、大數據金融、眾籌和第三方金融服務平臺等六種模式。2015年6月15日,X電動車N1在京東眾籌上線、在短短6小時內就眾籌到3000萬元,遠超500萬元的眾籌初期目標,一度成為我國眾籌中金額最大的項目。

    二、眾籌的定義及特點

    所謂眾籌,即民眾籌資,是一種大眾通過互聯網平臺的投資行為。有創意的企業或者個人,將項目在互聯網上進行宣傳以尋求啟動資金,民眾對自己滿意的項目進行小額投資,在約定好報酬的前提下獲得一定收益的商業模式。眾籌的特點是:

    (1)項目融資者多為小微企業,融資項目具有智能技術、營模式標新立異、高成長預期和處于萌芽期的特征。

    (2)投資者數額龐大,投資金額多為小額度。眾籌的方式就是利用廣大群眾手里的小額投資,聚集在一起從而達到他們的目標資金。因此,眾籌的投資者數量大,投資金額小額度占大部分。

    (3)以網絡作為融資平臺。眾所周知,眾籌主要分為線上和線下兩種方式,而在這其中,線上占主要部分。我們現在所了解的線上眾籌APP已經有很多,比如:輕松籌等眾籌軟件,因此可以看出眾籌融資主要還是以網絡為平臺。

    (4)約定眾籌時間一般不超過一年,眾籌額度小,達不到眾籌融資閾值視為失敗。

    眾籌的這種專門解決創新型小微企業啟動資金的互聯網融資模式,可以很好的扶持小微創新企業發展,增加就業機會;激發全民創新創業熱情,提升競爭力。

    三、眾籌在中國的發展背景

    眾籌在中國最大的發展背景來自于政府的大力支持,從2014年到2015 年,人民銀行、國務院辦公廳以及中國證券業都發不了有關眾籌的相關文件,在國家政策上承認了眾籌這一民間集資方式,給了其巨大的發展空間。從科技背景來看,移動互聯網以及社交媒體的快速發展,為眾籌平臺的開發以及推廣提供了技術上的便利,也為其提供了更加快捷的營銷與服務渠道。

    四、以X電動車為例探析眾籌在中國的發展模式

    (一)眾籌項目的資料準備充分以及前期精準的營銷策劃

    提起X電動就難免會想到其創辦者李一男,一個具有傳奇色彩的人物。其高大上的身份吸引無數網友關注,在X電動車還沒有樣車的時候,公司就開始對李一男進行爆炸式宣傳。他過硬的技術背景和公認的商業讓網友對其創業項目充滿信心,從心理上看好項目發展,成功的邁出第一步。其次對X電動車進行精細的產品包裝。從車型設計、理念到眾籌頁面圖文的呈現,每個細節都做的很好。采用鋰電池,車身輕、行走里程長以及車聯網智能防盜系統等每個都是亮點,這些眾籌項目的材料不但準備充分,而且通過別具一格的產品設計精準地迎合了大眾的消費心理和需求,贏得了人們的好感與追捧。

    (二)眾籌融資模式的運用和平臺的恰當選擇

    X電動車作為小微創新型企業選擇眾籌融資模式,可謂明智之舉。這與眾籌的特點相符,眾籌服務對象就是創新型小微企業,為之提供初創資金支持。2015年6月15日,X電動在京東上線,之所選擇京東這個平臺也不是偶然。其主要原因有如下幾點,第一,京東是一家側重家用電器、電子產品、汽車用品的平臺,與X電動產品特點相符。第二,京東的口碑在業界較好,優質高效的服務使其成為業界的佼佼者,是一個很好的宣傳平臺,可以讓X電動品牌獲得更多的關注。

    (三)眾籌對象定位準確,抓住年輕人的消費心理

    年輕人追求潮流和與眾不同,能在門店隨便買到的電動車沒有新意。而X電動車只在網上賣,有其稀缺性和新穎之處,能滿足年輕人的獵奇心理。同時,獨特的設計和理念等使X電動車成功地發展了一大批的年輕粉絲,而粉絲效應會促使更多的人參與到X電動車的眾籌項目中。此外,X電動車是面向消費者眾籌,大多是公司上班的白領,懂得電腦手機操作,也更容易參加到眾籌中。

    五、結束語

    X電動車眾籌的成功案例啟示我們應重視眾籌融資模式的發展。盤活存量資金,積小流成大流,為真正有思想、有創意的融資者提供啟動資金,創造更大經濟價值,繁榮經濟發展,這于公于私都是件好事。但也不能任其發展,要完善相關法律制度,從保護投資者合法權益角度建立健全監管機制,防止其向非法集資演變。

    參考文獻:

    篇10

    一、導論

    目前我國的宏觀經濟出現了一種特別的現象,一邊是伴隨著廣義貨幣M2以13%左右的高增長速度,使得我國貨幣的過量供給,而另一邊則是中小企業的資金鏈緊張,經常因為融資難、融資貴的問題而限制企業發展,許多潛力企業因此發展停止不前,由此可見當前的宏觀經濟一邊是國家貨幣供應過剩,而另一邊的市場上卻存在著所謂的“錢荒”問題遲遲無法解決。重所周知,金融行業的發展能夠帶動經濟的增長,反過來說,一國隨著經濟逐步發展,社會不斷地向前進步,也會促進金融系統的自我優化,從而帶動金融行業的發展。我國所謂的貨幣層面是飽和的,但是實際市場中卻缺少資金的問題正是經濟增長與金融發展之間出現了一定分歧,即所謂的經濟和金融沒有協同發展。

    有學者研究表明,我國的金融系統發展對我國的經濟增長是存在正相關效應的,但是效應比較微弱,某些指標甚至還存在一定的負相關。近些年的研究數據表明,我國的經濟增長快于金融發展,特別是和歐美一些發達國家相比差距明顯。我國在進入“十二五規劃”期間,經濟總量緩慢下滑,由此造成的很大一部分原因是我國目前處于經濟結構轉型之中,金融行業的發展遠遠滯后于經濟發展。這就要求在接下來執行的“十三五規劃”期間,我國政府要加大對金融系統的優化,提高金融體系自由化程度,由市場來主導金融體系的發展,而不是由政府干預去發展金融行業。歸根到底,目前這種依靠政府拉桿與經濟發展、金融發展的做法說明了我們國家金融體制改革的滯后。

    加入WTO以來,金融行業的競爭壓力與日俱增,因為外來的資本涌入我國金融市場,對我國的資本市場結構和融資手段造成了較大的沖擊,我國現行的金融體制已經嚴重威脅到金融行業的健康發展,因此我國目前的金融體制到了非改不可的階段。我國政府想要改善當前的金融環境,要從企業“融資難,融資貴”的方面著手,要逐步擴寬資金渠道,大力發展資本市場,提高直接融資的市場比例,使企業,特別是中小企業能夠順利融資。此外也要重視債券市場的發展,政府要鼓勵民營銀行的發展,目前互聯網金融行業正處于大發展階段,政府不能因為個別資質差的P2P公司出現跑路問題從而否定互聯網金融行業,互聯網金融在未來的成長空間很大,它能夠促成金融機構的公平競爭,打開金融壟斷市場,也一定會加深加大金融體系的改革,促進經濟增長的。

    二、實證分析

    (一)實證回歸模型檢驗

    本文以我國國民生產總值增長指數作為模型的被解釋變量,然后確定與國民生產總值增長率相關性較大的經濟指標,建立回歸模型。然后通過多次的回歸分析之后篩選出可靠地金融發展對經濟增長影響模型,通過分析可知,影響國民生產總值增長率的因素包括金融相關率、金融發展效率指標情況和股市發展程度指標,還包括保險業發展程度指標。

    建立模型如下:

    GRE=C+β1FIR+β2LDR+β3SIR+β4IIR

    其中,GRE為GDP增長率;使用IR表示金融相關率,FIR=M2/GDP;用LDR表示金融發展效率,用存貸比表示;SIR表示股票市場發展程度指標,SIR=股票總市值/GDP;IIR表示保險業發展程度,IIR=保險費/GDP。

    為了數據模型的科學性,本文將采用1990年至2015年年度跨度為26年的數據,數據類型包括GDP、存款余額、貸款余額、保費收入、股票總市值。這些數據均來自于1990年至2015年中國國家統計局官方網站和《中國金融年鑒》。

    初步建立回歸模型分析結果,最小二乘法結果模型的各個變量之間可能存在多重共線性。為檢驗和處理多重共線性,采用修正Frisch法。依次剔除不顯著的變量,結果為變量FDI、LDR、SIR與GRE顯著性良好,變量IIR則顯著性不明顯。剔除了保險市場發展程度指標這個解釋變量,建立人均GDP關于金融相關率,金融發展效率,股票市場發展程度的

    (二)實證回歸結果分析

    常數C代表我國經濟增長情況在沒有外界干擾情況的增長值,該值為正,回歸結果符合客觀事實。

    系數β1為正數,說明金融相關率與經濟增長是正相關的,金融相關率的提高說明金融行業的繁榮發展,它在一定程度上可以刺激我國經濟增長,回歸結果符合客觀事實。

    β2為負數,說明金融發展效率指標即存貸比與經濟增長之間是負相關的,在一定范圍內存貸比的提高將會增大整個金融市場的風險,金融風險增加不利經濟的穩固發展,因此存貸比指標的回歸結果也符合客觀事實。

    β3代表了股票市場的發展對于經濟增長的促進作用,一個國家的經濟發展離不開股票市場的繁榮發展,β3為整數表明兩者之間為正相關,回歸結果符合客觀事實。

    另外在結果中R-squared的值為0.9642,該值較高,說明方程的擬合優度較好,方程各個系數的t-Statistic值也大概滿足要求,解釋變量對被解釋變量的顯著性也較高,F檢驗的值為171.0046,該值較大,說明該多元線性回歸方程線性關系也很顯著。

    三、我國金融發展前景分析及政策建議

    (一)我國金融發展的前景分析

    通過建立的多元線性回歸模型分析近年來我國金融發展與經濟增長之間關系,得出了我國金融市場發展與經濟增長間的相關結論。

    首先,金融發展和經濟增長的之間的關系是經濟增長可以提高金融深化的水平,而對促進金融機構的擴張效果不明顯,而且金融機構的規模還受金融深化水平的影響。金融發展對經濟增長的促進主要表現在金融深化的提高能加速經濟增長,而對金融機構的擴張影響并不顯著。其次,金融發展經和經濟增長之間是同向發展的,兩個之間的關系是相互促進和互補關系的。

    根據對模型的解析,能夠對本文的研究對象的金融發展和經濟增長之間關系下一個結論,我國金融發展與經濟增長之間是相輔相成的,兩者缺一不可,金融發展促進經濟增長,二經濟增長的同事也會對金融系統進行深化,從而推動金融發展水平。因此我國的金融與經濟增長關系不僅僅是帕特里克提出的“金融供給的理論”,也不僅僅是“金融需求理論”,而是二者結合理論。然而不得不承認雖然我國金融行業有著市場規模大,組織結構健全,但是我國金融深化水平低下,金融工具十分的落后這么一個事實,并且這些問題對經濟增長和金融發展的進一步擴大帶來了障礙,可以說金融抑制目前是我國亟需解決的問題。

    (二)政策建議

    1.加強金融法律的制定,提供健全的金融環境。金融方面的法律建設一直是我國法律界的一大問題,許多法律還是停留在十幾年前的水平上未加修訂,由此導致我國金融犯罪率居高不下。政府在金融犯罪的管理上也僅僅是從嚴管理或者采取了金融抑制的辦法,在我國改革開放初期還行,使用這種辦法既能有效控制經濟犯罪同時也能夠不影響經濟的發展。但隨著社會的不斷進步,如今高速發展的經濟體制和金融系統已經不再適合這種辦法來控制經濟犯罪,因為采取金融抑制的手段將會阻礙經濟增長。所以我國政府對金融市場應該采取開放包容的手段,為期提供一個健全的法制環境,鼓勵金融創新,不斷推進金融深化的水平。

    2.改善金融市場,發展直接融資渠道。我國金融市場雖說種類較多但結構發展很不均衡,雖然商業銀行在我國金融業地位不容小覷,但是其功能十分單一,與發達國家的銀行開展的業務相比還有一定的距離差距,這也進一步阻礙著我國的金融行業發展。所以我國應該大力發展銀行業務規模以及銀行外的金融機構多樣化,由此才能滿足我國企業和居民日益高漲的金融服務需求。

    直接融資渠道為我國的企業提供了額外的選擇,企業可以通過除了商業銀行外的其他途徑獲得資金支持,然而我國的直接融資市場潛力巨大,沒有有效開發,具體表現為直接融資市場規模遠遠小于間接融資市場規模。由此造成了我國的投資項目過多的利用手中現金,造成了貨幣的迅速貶值,也無法使得老百姓手中的資金得到合理利用,長期發展將會有損我國經濟發展效率。正確的做法是要穩步控制貨幣的發行,要發展直接融資渠道,因為國內市場上并不缺錢,大量的資金被閑置在居民手中并且逐漸貶值,我國目前急缺的是能夠正確吸引居民投資的項目。

    3.減少政府對金融系統的影響。目前我國經濟處于發展過渡期,由高速發展逐漸變為平穩發展,國家如果僅僅使用政府財政調控手段而不提高資金利用效率來干預經濟發展是沒有效果的,財政赤字的逐漸增加將對經濟發展不但起不到促進作用還會使得政府慢慢陷入財政困境,最終還是要運用金融市場手段來正確引導經濟發展。由于我國政府控股的國有企業比較容易得到銀行貸款,從而大量資金流入了低效的國企,銀行系統對中小企業的忽視就會造成中小企業的經營困難,擠壓其發展空間。因此我國政府應該將注意力多放在正確引導金融機構順從經濟市場上,而不是插手金融系統將資金流向低效率的國企上面。

    參考文獻

    [1]戈德史密斯.《金融結構與金融發展》上海三聯書店2003年.

    [2]麥金農.《經濟市場化的次序――向市場經濟過渡時期的金融控制》[M].上海人民出版社,1997年.

    篇11

    >> 二手車 風景這邊獨好 豪車品牌進軍中國二手車認證市場 中國二手車開拓國外出口市場的前景分析以及策略研究 我國二手車交易模式展望 韓國二手車以拍賣為主 我國二手車交易市場分析 二手車 二手車謀變 二手車問答 二手車UsedCar 二手車指南 數據-二手車 數據―二手車 數據-二手車 數據- 二手車 新車?二手車? 《中國好聲音》 好聲音更響亮 中國二手車市場的發展分析 淺談中國二手車市場的發展前景 中國二手車市場現狀及發展前景 常見問題解答 當前所在位置:中國 > 醫學 > 中國二手車“好聲音” 中國二手車“好聲音” 雜志之家、寫作服務和雜志訂閱支持對公帳戶付款!安全又可靠! document.write("作者: 曉明 劉偉")

    申明:本網站內容僅用于學術交流,如有侵犯您的權益,請及時告知我們,本站將立即刪除有關內容。 各種“好聲音”齊聚此次論壇,內容將會逐年豐富精彩

    嘉之道汽車咨詢有限公司總經理――徐錦泉

    在這一年中二手車市場的產業環境發生了很多的事情,可以用一個詞來概括,就是“限”,限購、限遷、限行、限排等等,稅收也是一個“限”。這種情況下大家覺得政策環境對整個二手車市場的發展,好消息不算太多,壞消息可能會不斷釋放。但是越來越多消費者進入市場以后,對二手車的需求越來越大。從這個角度來看,實際上二手車市場的機會是無比巨大的。今年的具體變化有三大點:第一,整車廠的品牌二手車開始快速發展,動作很多;第二,汽車金融不僅僅在新車領域更加“瘋狂”,在二手車領域也開始發揮更大的作用;第三、互聯網思維在整個二手車領域可能會進入一個全新階段,以B2B、B2C、C2C各種模式運行。 第1車貸愿與眾多車商、消費者、經銷商全面合作,服務的概念貫穿始終

    第1車貸總經理――李海燕

    我們應該說是第一個專注于垂直汽車產業鏈條的互聯網金融平臺,專注這一點就很重要。過去十年我們從2004年開始做大宗產品,還有汽車金融,這是圍繞主機廠還有汽車經銷商,圍繞核心企業進行業務推廣,速度非??欤€是有很多市場空白。從第1車貸來講,我們把自己的第一業務,定位為小微,小小微,個人、消費者提供金融服務的定位,同時我們提倡的是量身定制的金融服務。業務范圍我們有大概5大類10小類,其中包括二手車的庫存,汽車經營型租賃,應收帳款,債券轉讓等等,在今年最后一個季度我們也切入到新車領域,但跟高大上不一樣,我們切入的是超大庫存,我們幫助經銷商共度難關,我們不僅僅錦上添花,也雪中送炭,這一點已得到行業認可。 二手車C2C模式關鍵在于撮合買家和賣家,我堅信隨著時間的發展,依托互聯網的優勢,好車無憂將會快速發展壯大

    好車無憂聯合創始人兼COO――朱勇

    現在好車無憂已經在全國16座城市開展業務,C2C模式也好,最終的車源也罷,一切都是從線上開始,所以要看看網民的使用習慣,網購的環境是什么樣的情況。網民們都知道過去一年整個資本市場的運作,隨著京東的上市和阿里巴巴在美國的史無前例的IPO事件,標志著中國電商時代完全到來,老百姓充分接受了電商網購這樣一個方式。

    二手車的風口即將到來,應該說從業人中的每一位都是非常幸運的,每個人都非常幸運選擇這樣一個行業。二手車這樣一個產業在中國當前產業環境下是少數幾個未來可以看到的萬億計的大藍海,這樣一個環境下應該來說各種模式都應該有他的生存的空間和春天。 優車誠品是一個電商加實體的二手車公司,歡迎各種模式的合作

    久久久久国产精品激情,色偷偷噜噜噜亚洲男人看片app,97视频免费在线观看.,操聏xxx日韩xxxx欧美xxxx,日韩欧美国产免费一二三区,日韩精品永久免费观看,国内精品一线二线三线,欧美亚洲精品二区,国产破处大片在线免费观看,精品女人内射国产99
    日韩中文字幕剧情在线播放 欧美一级做a爰片性色毛片 精品久久av专区 99久久无色码中文字幕,一本久… 黑色丝袜美腿图片 日韩精品高清一二三区 亚州av一区二区三区性色 激情综合网五月婷婷 中文字幕无乱码人妻丝袜一区二区 成人影院一区二区三区 国产色婷婷亚洲精品网站 日本熟妇乱子伦 久久人妻网69av 秋霞免费观看 91精品成人av 国产高清av毛片夜夜夜 劲爆欧美成人影院 欧美乱妇高清无乱码在线观看 黑人xxxx一区二区 cao死我吧在线视频 久久精品99中文字幕 av成人久久电影 亚洲欧美专区中文字幕 99久久精品国产亚洲av 交换夫妇韩国 亚洲视频青春草 能看的懂的永久视频在线观看免费 秋霞视频av 7777久久亚洲中文蜜桃 国产人妻麻豆精品 美女被扒开内裤猛入 蜜桃欧美精品在线 嘟嘟嘟www在线观看播放视频 亚洲大码av在线播放 免费在线观看黄色一级电影 最近2019中文字幕8在线看版 国产精品成人久久 国语对白做爰xxx 国内精品久久影院 精品一区二区,在线观看 www.欧美.亚洲.日本在线观看 av在线观看免费一区二区三区 精品国产乱码一区二区三区乱 欧美老熟妇欲乱高清视频免费 av观看在线高清 高清在线完整版免费观看 潮喷大痉挛绝顶失禁2 免费人成在线小视频 插逼网站免费播放 一区二区三区日本艳情电影 成人黄片久久久免费观看 欧美日韩免费综合视频 一操国产熟女 国产精品成人欧美一区 国产一区二区精品福利地址 天堂av亚洲 黑人美女av大全 男女边摸边吃奶边做视频免费看 成人精品一区二区免费n 999视频国产精品 亚洲av免费在线播 免费日本黄色视频网站 欧美视频日韩专区在线 夜夜贪欢夜夜爽少妇免费 最近中文字幕2019年中文字幕 亚洲av乱码一区二区三区了 欧美成人色的网址 可以看黄色的视频网站 精品人妻一区二区在线 色哟哟在线观看免费视频 99久天堂av在线播放软件 亚洲av国产精品蜜臀 一二三四韩国免费视频 亚洲av最近观看 av观看视频免费 一二三四在线社区观看 国产精品韩国一区二区三区 日韩精品永久免费观看 亚洲在线观看视频网站 在线观看的国产视频 国产av色网站 强行内射美女视频网站 www.91av在线观看.com 素人在线一区二区三区 人人妻人人澡人人爽人人精品免费 日本区在线观看 在线观看av免费不卡 午夜国产不卡小视频 宅男噜噜噜66国产在线观看 在线观看色黄网站 国产精品成人在线免费视频 亚洲国产二区v在线观看 欧美日韩国产精品综合 亚洲精品久久影院 国产精品a区二区三区在线 亚洲五月天丁香综合 五月婷婷六月丁香免费视频 成人黄片视频大全 日韩亚洲不卡av 啦啦啦www在线视频免费观看 国产精品吗久久久久久 亚洲精品在线观看视频免费观看 欧美黄色三级在线播放 连续中出白浆 国产精品偷伦视频播放,拳交 国产 日本 欧美一级片在线观看 最新国产在线播放一区二区 亚洲免费午夜av在线 免费女人18毛片水真多 日本经典影片视频 亚洲免费av加勒比资源 制服丝袜avvv 一区二区三区久久精品 亚洲av刺激片 久久国产精品性色aⅴ人妻 熟妇高潮呻吟视频 好男人免费观看高清视频 久久人人爽人人爽人人小说 黄色亚洲av电影 久久婷婷亚洲综合 蜜臀av国内精品久久 亚洲中文字幕在线视频免费 永久黄网站色视免费观看 成人欧美一区二区三区a级片 玩弄放荡人妻少妇小说 古装级毛片18以上观看免费 欧美老熟妇欲乱高清视频免费 国产久久精品一区二区三区 在线欧美色噜噜 成人午夜免费在线播放 久久这里有精品15一区二区三区 91麻豆 国产 又粗又长又硬又爽黄色视频 人妻少妇有码专区 黑人操亚洲女人黄片 少妇人妻精品一区二区三区免费 国产精品传媒影院 99国产精品久久久久久久成人 国产极品乱码久久久久一区二区 美女免费网站观看视频 98国产精品午夜免费福利视频 少妇被粗大进出爽叫 国产露脸野战在线视频 av一区四区在线观看 日本免费色视频 欧美日韩亚洲国产一区二区 a级毛片免费观看完整 女人十八水真多毛片 亚洲另类欧美二区 午夜影院一级黄 久久精品2019中文字幕 岛国大片免费观看不卡 亚洲精品久久影院 少妇被我搞到高潮视频 女人十八水真多毛片 国产露脸野战在线视频 伊人久久亚洲精品中文字幕 国内精品久久影院 饥渴少妇av 久久精品国产三级午夜 欧美成人wxv 亚洲av电影在线观看二区 91影院免费体验在线观看 国产福利精品视频一区二区 黄色视频免费观看欧美 精品伦在线观看 国产亚洲精品久久777777 亚洲av免费在线播 超嫩国产在线观看 国产9精品久久久久成人精品 亚洲av日韩aⅴ欧美精品 桃花社区在线观看完整版 中文有码在线不卡av av在线观看蜜桃视频 久久成人αv国产精品一区区 精品国产乱码一区二区三区乱 亚洲精品欧美精品成人 菠萝网站在线观看 麻豆激情视频网址 熟妇高潮呻吟视频 国产高清av毛片夜夜夜 五十六十熟妇熟女 一区二区三区无卡高清视频 97久久,久久人妻精品一区| 成人女同av免费观看网站 国产成年女人看毛片视频 日韩专区欧美精品 跪求在线观看av网站 97se亚洲综合一区 在线观看美女黄aa 日本av在线影院 三级高清黄色 日韩一级特黄高清免费 日韩视频免费在线观看内射 xxxx性bbbb欧美porn 亚洲国产日韩欧美高清 国产黄色片一级 国产真实野外在线视频 精品一卡2卡三卡4卡乱码免费下载 成人免费不卡的av 劲爆欧美成人影院 女18毛片a级毛片 少妇视频免费在线 五月婷婷,六月丁香 开心色婷婷综合 一区二区三区日本艳情电影 欧美一区二区av视频 国产午夜男女爽爽爽爽爽视频 大香伊蕉av在线 不卡的日韩av 欧美色视频在线看 久久久精品3d动漫一区二区三区 久久精品禁一区二区三区 欧美日韩国产精品综合 国产美女主播喷水视频播放 亚欧成人毛片一区二区三区四区 成人看片黄a免费看动漫 欧美成人wxv 国产成人高清精品亚洲一区 www在线区视频观看一区啊日 欧美日韩国产一区二区的 免费久久黄片 亚洲黄色综合 人妻被黑人粗大猛烈高h视频 国产成人垃圾片一区二区三区 日韩视频在线第二区 欧美激情视频国产精品 人妻中文字幕在线一区中文二区 国产美女视频内射 免费a级做爰片在线观看爱电影 www.亚洲久久爱 最新麻豆av在线 精品久久av专区 国产乱人伦偷精品海角视频海角 女人18毛片在线观看 大学生一级毛片高清版 亚洲情色av一区二区 91综合精品国产丝袜美腿 小sao货cao得你视频 黄片视频有哪些 欧美日韩高清不卡视频 一本综合久久97 国产又大又黄的免费视频 中日韩一级av中文字幕 精品少妇人妻a√免费久久 国产一区二区三区久久精品91 女生喷射精水视频 亚洲国产日韩欧美精品电影 久久国产精品人妻aⅴ麻豆免费看 国产一区二区三区欧美亚洲 久久精品国产亚洲av网站 亚洲av成人www新版精品久久 日韩av 大片在线 夜夜伊人久久成人av 丝袜制服 变态另类 中国精品久久久久国产 狠狠综合久久88亚洲喷潮 在线观看的国产视频 久久www免费人成看片小草 国产精品乱来视频 国产99久久精品无 精品国产亚洲二区 国产精品传媒影院 久久香蕉久久九九九av 精品伦在线观看 日韩 欧美 91 99国产精品丝袜久久久久久软件 色婷婷av天堂 成人免费黄色视频网址 午夜国产不卡小视频 欧美日韩亚洲丝袜 91av大片在线观看 最近中文字幕完整版免费2019 国产精品精久久 黑人美女av大全 欧美性videostv另类极品 日韩av 大片在线 老司机精品电影网 欧美专区亚洲国产 成人一卡2卡3卡4卡2021 制服诱惑一区两区 国产成人一卡2卡3卡4卡 亚洲av日韩aⅴ欧美精品 av成人在线观看网站 亚洲最大的成人网色 亚洲av色在线观看国产 欧美另类丰满熟妇乱xxxⅹ 久久影院2021 99精品国产av 边操边摸奶视频 精品国产在线观看一区 欧美视频日韩专区在线 亚洲精品一区最新 男女羞羞的视频在线观看 伊人久久大香线蕉成人 91最新亚洲中文字幕在线 亚洲中文字幕在线视频免费 香蕉视频污下载网址 久久久久久久久国产极品 成人精品久久久久久久一区二区 久久精品毛片 寂寞女人在线观看高清视频 国产经典a区久久久一区二区三区 成人欧美一区二区三区a级片 一级片免费在线观看的 国产αv久久成人一区二区三区 天堂资源网资源在线 免费在线观看黄色一级电影 日韩电影欧美精品 日韩精品美女久久久久av福利 se婷婷www麻豆不卡av 一区二区三区精品99 久久久久久不卡久久久 伦理午夜电影院 中文字幕第一页一区av 国产18禁无遮挡网站 超嫩国产在线观看 www99视频在线免费看 扒开腿就操视频 性少妇sex欧美 国产igao激情在线观看 av av免费在线 免费看少妇人妻偷人精品一区二区 av免费人妻日韩 暴雨梨花电视剧全集在线观看高清 亚洲一区二区三区日本综合欧美 亚洲av一二在线观看 人人妻人人澡人人爽人人精品免费 国产公妇伦在线观看 免费在线看18禁网站 不满人妻一区 久久午夜视频网 99久久久婷婷国产综合亚洲 在线观看美女黄aa 亚洲国产成人影院在线 亚洲综合av一 男女午夜视频免费观看 免费女人18毛片水真多 av日韩av在线 日韩 欧美 国产 免费 亚洲av日韩av在线综合 亚洲精品久久久久久成人软件 日日摸夜夜添夜夜添a国产三级 免费女人18毛片水真多 亚洲av色在线观看国产 午夜做a爰片久久毛片 97人人模天天爽 国产极品嫩嫩免费观看 超碰国产精品久久超碰国产99 蜜桃精品视频免费观看 www.中文字幕第一页 午夜免费啪啪无毒不卡 亚洲影院激情久久 五月六月婷婷在线视频 97久久精品国产麻豆 一二三四韩国免费视频 亚洲视频最新免费 高清国产成人在线 黄色免费a级毛片 波多野结衣人妻无吗 日韩最新av网站在线播放 亚洲电影在线不卡av 国产午夜福利在线播放视频 理论片韩国在线观看 97人人人人妻 国产videos久久 宅男噜噜噜66国产在线观看 老司机精品福利视频免费观看 国产毛卡片卡2卡3卡4卡 furry巨大粗爽黄网站 97久久精品国产麻豆 欧美成人国产精品第一区 在线观看免费高清成人av 最近的2019中文字幕免费视频 国产91成人精品亚洲精品 人妻少妇av一区二区三区密 久久久久国产av麻豆 中文字幕第一页一区av 久久亚洲精品系列网站 欧美成人一级大片视频 欧美日韩国产一级在线 国产成人精品中文字幕 精品福利国产一区 善良妈妈的朋友在线观看中文字幕 精品国产午夜福利全集在线观看 亚洲精品久久久久久成人软件 精品在线国产亚洲 黄的网站视频在线观看 日韩一区二区三区免费在线看片 欧美激情第一熟女hd 国产 日本 欧美一级片在线观看 国产在线免费精品视频 成人免费不卡的av 亚洲啪啪综合色 老司机精品福利视频免费观看 久久久中文字幕久久 古代一级毛片大全 嘟嘟嘟www在线观看播放视频 欧美综合乱码视频在线观看 国内精品卡一卡2卡3 在线观看的国产视频 日韩av免费一区二区在线观看 日日摸日日碰夜夜 亚洲av美国av亚洲av图片 一区二区三区日本艳情电影 综合国产av大全 av一级毛片在线免费看 国产在线精品自产拍 国产午夜中出人妇在线观看 在线丁香视频 午夜福利精品更新 国产乱码精品一区二区三区优点 色永久免费视频 女人十八毛片a级毛片视频 日韩欧美熟女在线视频 国产在线精品自产拍 欧美日韩在线激情视频 日本三级2017在线观看高清 a级毛片免费视频 日日爽天天爽夜夜爽 黄色深情视频在线播放免费网站 久久www免费人成看片小草 国产精品三级快看 国产91丝袜在 五十六十熟妇熟女 一级a爱欧美毛片免费 а√天堂8资源中文在线官网 综合国产av大全 亚洲精品视频免费在线观看网站 最近中文字幕2019年中文字幕 国产精品一区二区最新在线观看 跪求在线观看av网站 九九久久精品国产婷婷 国产精品福利高清hd 女18毛片a级毛片 午夜精品一区二区三区电影 午夜福利免费影视 久久久久亚洲欧美 国产黄色片久久 免费看黄片18禁免费网站 日韩欧美在线1区 亚洲av免费高清不卡 精品少妇人妻a√免费久久 久久精品国产72国产精, 国产精品a区二区三区在线 三级免费久久观看 女人18毛片在线观看 久久视频三级 性欧美精品久久久久久久午夜一区 精品欧美一区二区三区黑人电影 国产午夜福利在线播放视频 青青草原亚洲免费 免费观看 国产精品 jzzijzzij亚洲成熟熟女少妇 99久久成人精品国产果冻传媒 好男人免费观看高清视频 国产露脸野战在线视频 国产乱码精品一区 在线观看亚洲av 午夜视频在线观看国产18 天堂av色网大全集 黄色成人毛片网 free性videoxxx欧美色 桃花影视在线 日本亚洲色图视频www 亚洲精品一区二区久久 国产公妇伦在线观看 骚妇一级免费视频 精华液一区二区三区别在哪 强行内射美女视频网站 a级毛片免费视频 精品人妻一区二区在线 策驰影院在线网站观看 中文在线天堂官网网站 香蕉视频污下载网址 97久久精品国产麻豆 91久久嫩草影院一区二区 jzzijzzij亚洲成熟熟女少妇 夜夜伊人久久成人av 午夜精品久久久久久久久日韩 最近中文字幕完整版免费2019 成人黄色片在线观看 亚洲成人日韩 欧美激情视频国产精品 永久黄网站色视免费观看 精品欧美一区二区三区黑人电影 在线观看波多野结衣一区 欧美精品激情一区 国产成人一卡2卡3卡4卡 精品99婷婷 国产成人高清免费视频网站 国产9精品久久久久成人精品 伊人久久大香线蕉成人 国产 日本 欧美一级片在线观看 久久www免费人成看片小草 大学生一级毛片高清版 久久久久久久久女人体 亚洲国产偷拍av 国产精品一区二区+在线播放 久久人妻网69av 99国产精品丝袜久久久久久软件 欧美网色视频 国产欧美精品三区 免费看少妇人妻偷人精品一区二区 黄色深情视频在线播放免费网站 国产精品黄片试看 强行内射美女视频网站 女生看毛片吗 在线观看色黄网站 久久久久国产av麻豆 中国少妇精品久久久av 美女在线播放 91精品啪在线观看国产色 嫩草影院日韩av videossex极品 国产精品久久久久精品免费免费 日本h片免费 国产一区二区青草久久 9久久婷婷国产综合精品性色 99精品久久久久网免费 国产午夜福利精品推荐在线观看 国产午夜福利精品推荐在线观看 策驰影院在线网站观看 中文字幕91久久 人人人妻人人澡人人爽视频一区 www.sex6sex.com av岛国电影在线播放 日韩欧美国产一区二区精品 黄色毛片大全免费看 97久久久国产精品消防器材特色 蜜桃日本免费观看mv免费版8网 日女人视频毛片 好色人妻一区二区 日本av在线影院 4388x亚洲最大成人网 在线天堂www在线中文下载 午夜福利精品更新 亚洲欧美日韩精品国产 www.亚洲av免费观看 日韩最新av网站在线播放 亚洲 欧美 婷婷 国产成年女人看毛片视频 女人18毛a级毛片免费观看 女人被男人日视频在线 性生交性生活大片免费看 免费两个人看的视频 少妇福利影院 男女边摸边喝奶边拍视频 五月天色婷婷丁香 国产毛卡片卡2卡3卡4卡 亚洲另类色区 丰满人妻一区二区三区色 亚洲国产偷拍av 一个人免费观看在线高清 裸体裸乳被免费观看 久久久久久久精品老熟妇 欧美成人h版在线观看 日韩福利永久 久久香蕉国产一区 av日韩在线观看网址 高清国产成人在线 精品国产三级a∨在线电影 日韩视频免费在线观看内射 亚洲国产日韩一区精品 www.亚洲av免费观看 永久黄网站色视免费观看 国产午夜男女爽爽爽爽爽视频 国产精品专区免费视频 三级免费久久观看 无遮无挡18禁啪啪成人男男 在线观看波多野结衣一区 国产亚洲女人久久久久毛片 免费的黄色视频九九 在线观看色黄网站 久久久久久久久女人体 韩国三级大全在线观看 亚洲av电影在线观看二区 女人十八水真多毛片 中文字幕在线永久视频小 999视频国产精品 中文字幕日韩欧美在线网 久久99久久96这里只有精品 最近中文字幕2019年中文字幕 全网免费在线观看一级片 黄片视频十分钟 国产一卡二卡三卡四卡五卡 奶涨边摸边做爰视频 人人人妻人人澡人人爽视频一区 欧美成人午夜免费观看 黑人美女av大全 国产乱在线伦视频 你个小sao货把你cao烂 久久成人在线精品 欧美日韩免费综合视频 一区二区三区资源在线观看 国产成人精品中文字幕 骚妇一级免费视频 亚洲视频精彩免费看 国产极品嫩嫩免费观看 国产性―交一乱―色―情人免费看 国产又粗又猛又爽又黄的视频99 一区二区三区无卡高清视频 成人永久视频 国产成人亚洲精品三区四区 国产精品久久久久精品免费免费 欧美,日韩二区,三区 一本色道av在线播放 久久久久久不卡久久久 亚洲欧美国产日韩在线观看 国产精品久久久久精品电影区 中国精品久久久久国产 女人被男人日视频在线 女人爽到高潮视频免费直播1 久久精品禁一区二区三区 香蕉久久青青91竹桃蜜色国产 男人插入女人下面在线观看视频 免看a级毛片 伊人久久大香线蕉成人 黄色成人欧美 国产老妇伦国产熟女老妇久 精品高清国产在线观看 日日操天天干夜夜撸 av观看视频免费 国产精品久久久一本精品 在线,亚洲欧美在线综合一区 最近的2019中文字幕免费视频 善良妈妈的朋友在线观看中文字幕 国产成人垃圾片一区二区三区 最新国产在线播放一区二区 免费完整av片在线播放 亚洲精品久久久久久成人软件 性欧美白人极品1819hd 漂亮人妻被黑人久久精品 一级a做片免费观看久久国产电影 韩国伦理电影全集 黑色丝袜美腿图片 午夜影院一级黄 高清国产成人在线 99久久精品久久久久久清纯,久久久 久久不卡的av 久久久久精品免费看黄色_级片 亚洲www 7777久久久久久久 亚州av一区二区三区性色 香蕉视频网站下载免费 亚洲va天堂va欧美ⅴa在线网 久久久久国产三级网址 日本在线一区在线 精品女人内射国产99 cao死我吧在线视频 99久久久精品免费视频 亚洲激情av男人的天堂 亚洲精品久久久久久成人软件 ◇亚洲毛片在线手机看网站 99精品久久免费精品久久 劲爆欧美成人影院 cao死我吧在线视频 精品国产伦一区二区三区小说 亚洲va天堂va欧美ⅴa在线网 av观看视频免费 桃花影视在线 一区二区三区熟少妇 电信卡能跨省补卡吗 亚洲av18p 欧美日韩视频在线观看不卡 韩国伦理电影国语 亚洲av18p 女人被男人日视频在线 国产卡一卡二卡三 男女刺激视频在线播放 好男人精品视频在线观看 人妻在线系列一区二区三 国产毛片不卡 午夜桃花在线 cao死我吧在线视频 国产高清 在线 秋霞免费观看 啪啪啪高潮免费视频 欧美日韩国产二区 国产三级国产三级在线精品 2o19永久视频在线观看 美女视频黄频大全大免费 亚洲成人动漫天堂 五月六月婷婷在线视频 高清国产成人在线 五月婷婷,六月丁香 国产成人精品性色在线观看 国产一区视频视频 久久久久久精品a级毛片蜜桃 日本高清免费色视频 www99视频在线免费看 丰满少妇女人a毛片视频 国产精品丝袜久久久久久久 9元移动花卡怎么样 护士一级特黄特色大片 av亚洲动漫 久久久久久久久久久成人av 我看免费的一级片免费播放 91香蕉视频色下载 亚洲毛片av一区二区三区 无遮挡很黄刺激很色网站免费 国产av现在看 男女激情猛烈视频免费观看 亚洲黄色在线播放av 9久久婷婷国产综合精品性色 交换夫妇韩国 亚洲性夜夜射 av视频在线观看网站免费 日韩欧美一级特黄大片 欧美成人国产精品第一区 黄色片网站高清 亚洲最大中文字幕在线 美女人妻被插入久久 美女脱了内裤被男人想看视频 我看免费的一级片免费播放 波多野结衣人成在线视频 国产欧美日韩综合在线成 荐片播放器ios版 亚洲va天堂va欧美ⅴa在线网 在线播放欧美国产日韩 se婷婷www麻豆不卡av 狠狠综合久久88亚洲喷潮 97在线高清视频 少妇人妻精品一区二区三区免费 国产成人亚洲精品三区四区 久久久久成人网 亚州av一区二区三区性色 久久久国产精品 亚州av一区二区三区性色 97碰视频在线观看 久久久久久久久久大片 一级a做片免费观看久久国产电影 亚洲av电影在线看一区 免费a级做爰片在线观看爱电影 久久99久久96这里只有精品 在线观看免费高清成人av 日本a在线视频 在线日韩欧美观看 无遮挡很黄刺激很色网站免费 策驰影院在线网站观看 日日撸夜夜操视频 欧美xx黑人xx 日本二区三区免费在线 一级不卡黄色视频 乱人伦国产视频 精品国产在线观看一区 1区和2区乱码 中国精品久久久久国产 日韩福利永久 精品久久久久久久久人妻 国产亚洲精品一级在线观看 国产精品久久久久av女爽 久久久国产亚洲精品日韩 亚洲精品视频免费在线观看网站 精品人妻一区二区在线 边插边吃奶视频 欧美成人色的网址 人妻少妇av一区二区三区密 日韩国产亚洲av播放 免费看的黄色片子 亚洲精品一区二区久久 连续中出白浆 国产性―交一乱―色―情人免费看 国产在线免费精品视频 黄色片子在线免费观看 亚洲全球日韩av影视 美女的视频是黄的免费 久久久精品3d动漫一区二区三区 24小时日本免费看 中国老妇女乳头视频 亚洲天堂男人高清 久久99精品久久久97夜夜嗨 成人国产精品一级毛片 成人精品1区二区 亚洲精品在线观看视频免费观看 午夜做a爰片久久毛片 久久精品国产三级午夜 美女人妻被插入久久 国产肥熟女视频一区二区三区 国产毛毛片一区二区三区 国产毛片不卡 一个人免费在线观看高清 日日爽天天爽夜夜爽 久久香蕉国产一区 日韩 国产 欧美一区二区三区 亚洲av色一区 国产人妻麻豆精品 日本午夜视频www 超嫩国产在线观看 国产成人精品中文字幕 少妇被粗大进出爽叫 琪琪色av中文字幕 欧美zozo人牲交 av观看视频免费 久久久中文字幕久久 国产亚洲欧美一区91 99久天堂av在线播放软件 91影院免费体验在线观看 一二三四在线视频社区 一二三四高清在线看免费视频 天堂在线中文在线资源 亚洲国产二区v在线观看 欧美视频日韩专区在线 永久黄网站色视免费观看 欧美日韩亚洲综合图区 在线丁香视频 国产一区二区三区久久精品91 亚洲av电影在线看一区 久久精品禁一区二区三区 成人永久视频 国产99久久精品无 一级不卡黄色视频 国产69精品久久孕妇 少妇人妻精品一区二区三区免费 欧美日韩精品久久久免费看 宅男66噜在线永久免费观看 日日撸夜夜操视频 欧美自拍亚洲精品动图 91最新亚洲中文字幕在线 国产亚洲精品一级在线观看 美女黑色丝袜高跟鞋 欧美狂野性生活视频 成人在线欧美精品 午夜男女性刺激视频 日韩欧美国产免费一二三区 日本在线一区在线 亚洲专区香蕉 一区二区三区国产av在线观看 欧美黑人巨大在线 久久久久久久精品老熟妇 久久国产精品亚洲av麻豆 97久久久国产精品消防器材特色 国产av 男人天堂 久久香蕉国产一区 免费的黄色视频九九 国产精品成人久久 国产卡一卡二卡三 久久久在线av 亚洲激情久久精品 天堂在线中文在线资源 国产成人观看免费 精品亚洲国产一区在线 无遮挡很黄刺激很色网站免费 日韩精品高清一二三区 午夜影院一级黄 精品一区二区国产在线 一二三四在线视频社区 521se精品嫩草影院 成人女同av免费观看网站 日韩av潮喷在线观看 亚洲国产欧美日韩-区二区三区 高清日韩一区二区三区视频 四季精品人妻av一区二区三区 亚洲av18p 色哟哟在线观看免费视频 午夜精品久久久久久久久日韩 国产igao激情在线观看 永久av免费观看 亚洲中文字幕在线视频免费 亚洲精品久久影院 久久香蕉国产一区 操聏xxx日韩xxxx欧美xxxx 久久久久国产三级网址 成人卡通中文字幕 99日这里只有精品 美女黄网站永久免费观看软件 国产午夜福利在线播放视频 久久久中文字幕久久 亚洲情色av一区二区 国产jk喷白浆精品视频网站 亚洲va精品在线 97人人人人妻 精品一区二区国产在线 成人免费黄色视频网址 久久成人亚洲一区二区 电信卡能跨省补卡吗 久久久欧美午夜高清 国产精品黑丝高跟在线粉嫩 女人被男人日视频在线 在线国产一区二区三区视频 黄片下载,在线观看 我看免费的一级片免费播放 99久久人人爽爽亚洲精品美女 日本色www视频 jzzijzzij亚洲成熟熟女少妇 成人 欧美 一区 女人十八水真多毛片 黄色片三级在线观看 亚洲中文字幕网站在线观看 99久久人人爽爽亚洲精品美女 亚洲最大的成人网色 日韩欧美熟女在线视频 欲求不满人妻中文字幕视频 中文字幕制服丝袜av久久 91神马影院在线观看 欧美性激情在线免费观看 国产成人精品性色在线观看 国产一区二区三区精品在线播放 国产精品韩国一区二区三区 国产一级a爱在线观看 婴儿边吃奶边哭是怎么回事 搡女人真爽免费视频大全 素人在线一区二区三区 开心色婷婷综合 久久久97精品国产一区蜜桃 国产极品嫩嫩免费观看 av观看视频免费 日本经典影片视频 护士一级特黄特色大片 成人看片黄a免费看动漫 久久成人亚洲一区二区 欧美色视频在线看 国产香蕉精品久久久 99精品国产综合一区亚洲 女生喷射精水视频 少妇高潮动态 夜夜贪欢夜夜爽少妇免费 天堂网中文在线官网 国产精品久久久久av女爽 免费观看 国产精品 国产破处大片在线免费观看 国产91成人精品 好色先生成人av在线 人插人人添人 国产视频一区二区三区四区在线播放 日韩一区二区三区免费在线看片 欧美日韩亚洲综合图区 黑色丝袜美腿图片 免费观看 国产精品 久久 精品6 久久久久亚洲欧美 中文字幕75在线精品视频 东京热av麻豆中文字幕 午夜aⅴ在线观看 日韩人妻在线影院图片 欧美性激情在线免费观看 丰满人妻一区二区三区色 久久亚洲精品系列网站 97人人人人妻 成人 欧美 一区 久久久久成人网 久久婷婷亚洲综合 久久久久久久福利精品 一级a一级爰片免费视频 五十六十熟妇熟女 av亚洲动漫 国产福利精品视频一区二区 女人被男人日视频在线 中文字幕91久久 欧美一级做a爰片性色毛片 亚洲视频精彩免费看 内射毛片视频在线 两个人看的www日本 美国黄色a级毛片 av在线观看蜜桃视频 国产午夜精品影院 在线欧美色噜噜 爱爱动态图啪啪 成人精品久久久久久久久 女人18毛片在线观看 gv977.com 久久久久女人精品毛片少妇 成人午夜精品久久久久久久小说 久久www免费人成看片小草 欧美精品国产精品日韩电影 成人 欧美 一区 中文字幕第五页久久 2023中字幕永久免费 亚洲精品欧美视频 国产精品a区二区三区在线 av中文字幕第一页二页 女人十八毛片a级毛片视频 亚洲精品一区最新 男女羞羞视频网址免费观看 亚洲精品高清自拍 亚洲伊人aa 亚洲免费av加勒比资源 啪啪啪高潮免费视频 饥渴少妇av 一毛一片a级毛片 免费的a级片 欧美成人色的网址 aaaa大片少妇高潮免费看 欧美日韩亚洲丝袜 国产精品传媒影院 女生高潮喷水的视频 欧美精品激情一区 国产香蕉精品久久久 61精品人妻一区二区三区 素人在线一区二区三区 91久久嫩草影院一区二区 福利片在线观看 小视频 国产成人欧美一区大片 一区二区三区精品99 黄片免费久久久 国产精品成人在线免费视频 蜜桃欧美精品在线 交换夫妇韩国 亚洲国产二区v在线观看 欧美日韩国产一级在线 欧美人人澡人人妻人人添
    久久5精品久| 国产黄色视频在线播| 国产aaa爽快片在线观看| 天噜啦com亚洲av色噜噜久久男同 欧美日韩高清观看一区二区 | 在线香蕉精品视频| 成人欧美一区二区三区黑人一| 色呦呦-欧美精品| 亚洲女人中文字幕在线| 女人天堂国产成人av| 亚洲中文字幕在线精品播放| 噜噜色噜噜干| 两个人看免费视频完整版| 免费久草视频在线| 亚洲香蕉精品一区二区三区| 中文字幕亚洲成人影院| 一个人www日本| 波多野结衣人妻十四| 女人被躁到高潮嗷嗷叫怎么办啊| 国产精品久久久久久影视蜜桃| 日韩欧美中文字幕在线二视频| 免费看国产精品久久久久| 中文字幕,日韩欧美一区二区| 亚洲最大av一区| 日韩在线视频第一区第二区| 97国产亚洲精品久久| 国产视频激情一区二区| 久久久久久夜夜夜| 日韩欧美在线观看中文字幕| 免费女性爱av| 欧美日韩大片一区二区三区| 游戏王卡片力量6青眼白龙卡组| 久久久久国产精品中文一区字幕免费观看| 亚洲制服丝袜美腿人妻中文字幕在线 | 999av.com| 国产精品一区二区三区污| 出差的交换夫妇完整版| 青青草原午夜| 中文字幕网第一页| 亚洲精品综合欧美一区| 亚洲中文日韩久久久| 20岁女人毛片水真多十八毛片| 熟女人妻大战丰满视频| 欧州在线一区二区| 亚洲欧美人色综合婷婷久久| 538精品国产亚洲欧美在线| 亚洲av成人网午夜| 免费观看性欧美大片毛片水| 夜夜摸日日操| 成人看片在线观看网站| 美女视频在线黄频| 在线观看永久av片| 午夜精品视频久久久| av制服丝袜在线资源| 成人情色av电影| 中文幕无线码中文字| 欧美一区二区三区免费看a| 婴儿夜夜啼哭究竟为何?| 日本欧美视频在线免费观看| 美女人妻中文字幕av| 亚洲最大的av网站| 欧美无毛av| 亚洲欧洲综合图| 一边摸一边叫床一边爽| 99热这里只有精品8| 亚洲成人激情影院| 黄色一级电影免费看| a√天堂中文官网在线| 国产亚洲tv看精品| 欧美视频在线不卡免费观看| 久久久久久久高清免费| 日韩精品一区二区三区视频网| 亚洲精品国精品国产自在久国产| 在线看天堂网a| 国产视频在线观看免费观看| 女人别躁到高潮嗷嗷叫的软件| 日日躁夜夜躁狠狠躁aⅴ蜜| 欧美无遮挡又黄又爽又色| 精品亚洲熟女一区二区三区| 非洲黑人性xxxx精品| 男生爱看的午夜视频在线观看| 桃花社区在线视频观看| 欧洲亚洲av色艳| 国内免费av网站在线观看| 国产欧美日本一区| 车上震动a级作爱视频| 国产一区二区波多野结衣| 91人妻少妇偷人精品蜜桃在线| 一级片a级毛片免费观看| 国产精品视频一区二区三区在| 18禁裸乳羞羞视频无遮挡下载| 露出奶头的高清视频| 成人不卡免费av| 中文字幕综合在线看| 国产精品久久久久电影院三级| 国产成人精品小说| 男女视频无遮挡在线观看国产| 激情视频野战| 亚洲午夜av一二三区熟女| 不卡中文字幕久久| 成人免费亚洲电影| 久久免费区一区二区三| 亚洲精品久久久乱码| 成人黄色片在线观看| 极品少妇啪啪gif动态图免费看| 日本h视频在线看| 最近最新高清2019中文字幕| 亚洲小说视频图片| 在线观看 欧美日韩| 欧美亚洲国产精品激情在线| 91jk美女高潮在线观看| 国产午夜不卡视频| 日本亚洲无m| 亚洲情色天堂av| 日韩欧美精品99| 国产精品福利资源在线| 一区二区三区|欧美| 亚洲国产一区在线| 三级视频在线观看国产| 在线精品视频99| 玩弄人妻系列视频| 中国国产精品一区| 久久人人添人人爽| 高清视频美女网站| 一个人免费高清视频在线观看| 国产a级一级二级三级| 一级做a爱片性色毛片高清| 一道夫不卡免费高清电影 | 久久久久久精品av| 久久久久人妻精品一区国产| 免费成年黄片| 亚洲人成a在线播放| 精品人妻一区二区在线| 成人黄色在线播放网站| 亚洲精品欧美高清国产主播日韩精品 | 国产剧色在线| 亚洲欧美日韩在线日韩一区| 日韩av免费在线观看| 国产精品96久久久久久av| 又黄又爽又国产无遮挡美女网站 | 交换朋友夫妇2观看| 国产麻豆剧情片儿| 内射毛片在线| 欧美成人国产精品| 国产激情在线播放| 国产福利永久在线视频视色| 亚洲自拍很很在线视频| 黄色福利片老司机| 干出白浆11p| 法医秦明第一部免费高清在线观看| 非洲黑人性xxxx精品| 久久久久女人精品毛片少妇| 18禁无遮挡床戏大尺度| 十八禁下载网址| 欧美a级毛片免费观看| 久久香蕉国产线看观看av免费| 91日韩精品人妻一区二区三区| 在线成人中文字幕| 成人午夜视频在线观看 | 欧美黄色三级在线播放| 亚洲欧美日韩在线图片| 日韩欧美国产中出| 国产917777在线观看| 国产色婷婷亚洲精品网站| 求个在线看片网站| 国产国产精品香蕉在线| 永久av免费网| 男人操女人逼一级黄色视频| 国产精品国产三级国产aⅴ原创| 国产又色又爽又黄刺激的视频网站| 香蕉久久av| 怎样才能看黄色| 91久久婷婷亚洲精品成人| 欧美熟女xxx性| 欧美黑人巨大videos精品| 91久久人澡人人添人人爽潮喷| 免费在线观看黄色一级电影| 成人午夜在线观看视频| 成年女人视频免费播放| 四十码熟女人妻av| 日韩一级黄色| 老司机午夜精品免费| 女的被到爽的免费视频| 亚洲a在线日韩| 日产精品卡1卡2卡三卡区别| 免费在线看三级毛片| 2023中字幕永久免费| 国产黄三级在线观看| av男人天堂久久久久| 久久亚洲精品欧美精品| 国产精品a一区二区在线| 一级淫片毛片| 亚洲精品久久久蜜桃入口| 亚洲二区自拍视频| 男女视频免费网站| 性欧美性巨大异物交| 国产一级内射片在线免费| 不卡色网站免费在线观看| 欧美精品成人a免费观看| 主播喷水在线观看| 两个人的视频www免费观看| 大伊香蕉精品一区视频极品| 欧美大片资源日韩精品| 什么卡的流量多月租便宜| 人妻人人澡人人爽欧美一区双| 欧美日韩小视频二区| 国产成人精品一区二区20p| www.在线视频观看| ,av新版天堂在线| 在线免费播放视频| 国内一级一片闪射免费视频观看| 精品国产91久久久久久久久久果冻| 一区二区三区日本艳情电影| 亚洲精品 av| 国产成人伦理久久神马影院| 欧美午夜精品一区二区三区一二三| 国产黄a大片免费观看| 把妈妈操出白浆| 免费人成视频x8x8入口.| 欧美国产精品电影| 日日摸夜夜爽啪啪av| 亚洲精品乱码久久久久久久久| 日韩有码字幕一区在线观看| 日本二区三区影院色网| 午夜福利免费影视| 亚洲av在线观看.| 国产亚洲久久久久久久久久| 车上震动a级吃奶作爱视频| 男人扒开添女人的下面视频| 欧美精品夜色成人| 精品国产午夜观看| 国产免费观看黄久久av'| 韩国三级伦理观看| 国产精品一区激情视频| 国产一级黄色视频网站| 欧美激情在线精品一区二区| 中文字幕亚洲av在线观看| 免费观看的av视频| 亚洲欧美国产影片| 青青草原在线尤物| 线上观看免费视频| 欧美激情极品久久| 中文字幕亚洲欧美色| 国产suv精品一区区二区三区| 91亚洲国产精品综合在线观看| 亚洲欧美人成网站aaaa| 777狠狠欧美一区| 天堂资源中文8在线下载| 日本乱色视频8888| 精品国产亚洲二区| 99热这里只有精品4| 黄色av一级拍在线看 | 三级国产精品一区二区| 欧美va亚洲va日韩va| 美女脱了内裤被男人想看视频| 国产精品果冻传媒在线观看| 国产精品99久久精品| 欧美成人中文在线视频| 午夜福利理论片在线观看| 黄配啥色好看| 日本爱片在线| 亚洲第一专区色av| 免费av一区二区观看| 给我免费观看片在线观看| 免费毛片a级毛片免费观看800| 国产aⅴ爽av久久久久久福利| 午夜福利激情不卡| 色噜噜国产日韩精品欧美一区二区| www黄片com| 日本熟妇乱人高清| 婴儿喝奶边喝边哭怎么回事| 国产又大又爽又粗又猛的片扒| 欧美精品一区影片在线观看| 38av在线视频免费观看| 久久亚洲婷婷| 麻豆一区二区三区视频| 国产一区麻豆成人| 一本一本久久久久aⅴ久久 | 国产香蕉亚洲热| 青青亚洲区伊人网站| 99精品视频网址| 久久亚洲精品日韩高清| 日韩av网站国产| 亚洲av片在线观看| 国产极品久久久久久av| 成人性生交大片免费2| 99国产精品久久久久99| 88av成人影院| 国产精品一区二区探花| 国产大片在线观看免费观看| 在线高清视频日韩| 亚洲精品a区一区二区午夜电影| 轻轻色国产在线| 美女在线看免费视频网站| 麻豆成人在线播放| 亚洲的日韩男人天堂久久| 最新av网址| 亚洲最大激情av在线观看| 日本免费黄片| 毛片内射视频免费| w亚洲毛片基地| 亚洲大尺度av在线| 给我搜索黄色一级片| 在线免费国产一区二区三区影院| 精品日韩人妻一区二区三区| 亚洲成人一区二区三区在线观看| 亚洲欧美国产播放| 99网站在线观看| 欧美精品二区三区| 三级久久久二级久久| 国产我不卡一区二区三区| 中文字幕办公室人妻丝袜成熟乱理 | 免费乱人伦在线观看| 国产乱码一区二区三区播放| 色哟哟免费在线观看视频 | 久久久久女人精品毛片少妇| av在线观看不卡免费| 国产精品兄妹在线观看麻豆 | 亚洲精品久久久久久香| 性欧美xxxxx精品hd4k| 亚洲国产成年人免费观看| 亚洲av全网| 精品国产av一区二区三区四区| 国产大型av| 久久这里只有精品国产| 国产毛片91最新在线看| 66精品成人在线观看| 国产mm视频免费看| 蜜桃 精品人妻| 亚洲国产 另类 久久精品| 亚洲av永久精品毛片天堂| 国内自拍偷区亚洲综合| 8888888毛片| lesbabesvideos性欧美| 久久九九亚洲精品视频| 欧美成人免费一级黄片| 日本免费在线视频一区| 98精品国产高清在线| 日本高清视频在线观看www| 日本人夫妇の交换| 18午夜福利| 亚洲国产二区v在线观看| 成年午夜影片久久国产 | 久久亚洲国产精品123区| 成人黄色片app| 中文字幕久久久久久久久久| 久久久久久精品福利视频| 91av在线观看国产| 女人十八毛片水最多| 免费看男女羞羞的视频网站 | 精品视频一区,二区,三区| 亚洲天堂精选| 午夜偷插奸爱| 精品一区二区三区亚洲综合| 国产乱理在线播放| 国产偷录女人叫床高潮视频| 亚洲av一区二区三区成人| 永久免费av网站| 欧美日本国产在线播放 | 久草视频在线免费| 亚洲午夜avwww| 欧美一卡2卡三卡新区| 天堂在线最新资源网| 人妻久久精品一区二区| 超碰日日干夜夜| 久久久久久久波多野结衣高潮 | 五月天色婷婷丁香| 亚洲精品tv久久久久久久久| 欧美 亚洲 另类 丝袜| 日本一本免费一区二区三区免| 久热精品在线视频中文字幕在线观看 | 欧美激情一区二区三区成人黑人 | 九九热免费精品视频在线观看4| 精品久久久久中文人妻被强| 亚洲国产 另类 久久精品| 天天日夜夜操夜夜射| 美女扒开内裤免费| 一个人在线免费看的视频www| 国产一区二区在线观看电影| 一级做a爰片性色毛片新版的| 日本啊啊啊视频在线播放| 欧美精品色网站| 亚洲欧美日韩中文字幕三区| 双女超薄丝袜脚交调教| 日韩伦理片在线免费看| 99精品久久久久婷婷| 欧美成人国产精品| 中文字幕让妻丝袜六| 日韩亚洲三级| 亚洲av无在线码高清| 久久麻豆精品电影| 爽太爽了不能再差了要高潮了av | 国产精品丝袜久久久久久a| 亚洲乱码精品一区二区三区| 可以直接在线观看的av网站| 91视频国产内射| 色视频在线观看日本免费| 91久久久人妻| 日本www在线免费看| 欧美变态另类网 | 香蕉66久久久| 国产欧美一区二区二区精品| 午夜精品久久久久蜜桃| 国产一级片在线视频免费观看| 成人女同禁av在线观看| 好看午夜理论片| 国产精品久久久久av片| 人妻少妇爱视频| 又紧又爽又粗精品一区二区| 国产精品三p一区二区视频| 欧美另类视频一区二区三区| 午夜视频国产线| 真实的国产乱xxxx| 亚洲欧美专区一区二区| 亚洲午夜精品久久久久高潮| 欧美日韩 国产一区| 美女内内裤要摸你下面的视频| 国产精品视频1区2区3区不卡| 在线免费午夜影院| 成人在线电影亚洲| 男女真实无遮挡xx00在线观看| 国产一区二区三区av网站| 久久精品久久精品久久精品 | 高清毛片网站| 18禁免费网站观看| 国产综合视频精品一区二区不卡| 内射中出的视频| 国产操熟女逼| 国产黄色片久久| 亚洲欧美小视频在线| 日韩亚洲高清一区二区三区| 蜜桃精品国产一区二区三区av| 国产伦精品一区二区三区免费观看| 午夜福利久久久噜久噜久久综合 | 中日欧美国产在线观看| 狂操熟妇在线观看| 国产精品伦一区二区三区在线| 一区二区三区神马影院| 看日本黄色a级片| 丝袜中文字幕第一页| 亚洲国产电影在线观看| 97华人在线视频| 日本二区三本区免费看| 熟女视频免费在线| 亚洲精品国产免费久久| 国产欧美一区二区三区精品视频| 欧美人与性动交α欧美精品∵| 在线免费观看一级大片| 男女下面一起的视频免费| 性欧美,nknl;;b| 在线免费观看国产精品黄片| 国产av制服丝袜诱惑| 成人激情免费视频网站| 黄网站免费永久在线播放| 亚洲清纯熟女| 日本av黄色毛片| 久久9精品区_欧美日韩| xxxx撒尿| 国产又爽又黄的午夜视频| 黑人xxxx一区二区| 大伊香蕉在线播放| 各种大片免费在线看| 国产一区 精品| 欧美人妻裤袜中文字幕| 久久精品亚洲麻豆av一区二区| 一级av之午夜影院| 亚洲精品久久久久99999| 麻豆成人九色精品二区三区| av久久毛片| 欧美日本亚洲国产性感的黄色片| 星游记2免费观看完整版在线观看| 日本一区二区三区在线资源| 在线播放免费人成动漫视频| 亚洲自拍在线观看视频| 中文av字幕av网站| 日韩首页第一页| 欧美性感电影在线| 中文av在线字幕| 亚洲一区二区三区精品人妻| 欧美日韩国产一区日韩欧美| 99re最新在线观看| 午夜精品久久久久久久尤物小说| 一级a做爱片免费观看| av一线中文字幕| 国内一级a爱片在线观看| 色胡同热国产综合| 色哟哟一国产精品| 黄频视频美女在线| 人人妻人人爽人人添夜夜| 日韩av激情在线不卡| www天堂av| 啦啦啦完整视频免费观看| 天堂资源中文最新在线| 永久免费观看美女| 在线播放不卡av| 一级免费黄色毛片| 欧美高清在线视频色| 亚洲男男视频在线观看| 日本一区二区电影在线看| 天堂网www在线中文字幕| 99久久婷婷国产自综合青草| 99国产精品高清| 综合亚洲欧美日韩一区| 18禁网站免费观看| 大香蕉av网| 亚洲欧美日韩一区二区在线视频在线观看| 大桥未久av高清| 欧美xxoo18| 精品国产成人av在线观看| 最近2019中文字幕8在线看版 | 免费91麻豆天美精东蜜桃传媒| 欧美日韩成人在线精品| 日本一区免费看| 日韩人妻精品中文字幕免费| 综合亚洲深深色噜噜狠狠网站| 亚洲精品色区一二三四| 永久在线毛片视频播放网站免费观看| wwwxxxxxx撒尿| 国产成人欧美一区二区三| 欧美日韩在线精品一区二区三区四区| 国产网站男人天堂| 亚洲欧美日韩网| 一级片免费观看的| 又粗又硬黄色视频| 熟女66av| 九九久久99精品国产| 97超碰在线免费视频观看| 香蕉久久人人97超碰caoporen | 欧美av日韩精品| 亚洲欧美另类少妇18| 国产一区在线欧美日韩| 美女视频黄频a美女大全1534| 欧美日韩在线激情视频| a网站在线观看| 61精品人妻一区二区三区| 亚洲综合色就色在线观看| 亚洲国产精华精华液| 国产一级黄色视频午夜在线免费播放| 久久九九亚洲精品韩国国内产一级| 久久 亚洲成人| 美女人体做爰大胆无遮挡| 蜜桃一本色道久久综合亚洲精品冫 | 大香蕉97爽爽夜夜| 日韩三区精品电影| 欧美多毛熟妇视频| 2021年国产精品自线在拍| 亚洲精品香蕉| 成人黄色a级片| 在线播放免费人成日韩视频| 久久久久久日韩欧美人妻| 精品国产乱码久久久久久l区2| 亚洲成人国产精品二区| 毛片av在线观看| 橘黄色配哪三种颜色好看| 99热久久国产精品电影| 久久99国产麻豆一区二区三区| 欧美日韩亚洲国产三级| pornsexvideos国产| 清纯唯美美腿丝袜综合| 欧美精品久久久一区二区三区| 在线观看免费人成视频色| 玩弄人妻少妇精品视频在线看| 免费永久观看网站tubi| 91md在线免费观看| 18禁黄网站禁片免费| 五月 色丁香| 日本免费一区二区三区日本| 一个人看www日本| 伊人久久大香线蕉av二区| 亚洲aⅴ片真正免费看| 色老大在线观看视频| 91精品久久电影| 在线观看日韩欧美视频| 中国一区二区三区免费电影| 波多野结衣人妻十四| 国产av.高清| 亚洲av噜噜在线网站| 中文字幕第72页在线| 午夜又粗又爽又大又长毛片| 可以在线观看的国产视频| 国产午夜精品久久久久久久久久| 两个人免费高清在线观看视频 | 免费中文字幕视频在线| 99精品久久久久久久免费看| 国产精品一区二区三区之红樱桃| 久久国产精品97| 亚洲伊人aa| 亚洲二区日韩精品| 在线全黄a级一级毛片免费视频| 久久久久精品在这里色伊人| 亚洲欧美国产播放| 国产91成人亚洲综合在线| 可以免费看a级毛片| 日韩人妻精品av在线| 欧美日韩中文网站| 精国产品一区二区三区| 国产精品在在线观看| 午夜大香蕉网| 一区二区精品在线观看| 老男人舔女人下面的视频| 久久久精品国产免费观看| 99精品无人区乱码1区2区3区的| 一二三四中文版免费观看视频| av熟女亚洲一区二区三区| 人人妻人人澡人人爽人人精品欧美| 国产精品午夜福利小视频| 国产精品久久久爽网站| 国产亚洲精品av午夜一区二区| 国产午夜福利在线视频观看| 交换夫妇2电影| 亚洲国产精品自拍偷拍| 国产 日韩 欧美 免费 | 未满十八禁看网站免费| 久久久亚洲精品日韩专区| 91九色国产成人久久精品| 国产情色在线播放| xxoo美女动态图| 男女无遮挡在线播放视频| 亚洲精品日韩久久久| 黄的网站视频在线观看| 亚洲久久成人在线| 国产露脸对白在线视频播放| 久久热这里只有国产精品| 午夜直播间福利网站在线观看| 蜜臀91久久国产人妻3p| 成视频年人网免费看| 91香蕉一区二区三区| 伊人久久大香线蕉av五月|| 国产三级视频在线播放网站在线| 成年人在线观看不卡视频福利| 成人小视频在线免费播放| 精品国产午夜观看| 国产一区二区三区欧美日韩| 成人aⅴ 麻豆| 中文字幕久久网站| 国产在线又黄视频| 亚洲老熟女xx| 国产精伦在线观看| 色综合婷婷亚洲| 女公安一级毛片在线视频| 亚洲一级美女黄色片| 日本一道高清a| 亚洲国产成人久久成人52| 在线成人av免费视频播放| 91综合精品国产丝袜美腿| 波多野结衣区二区| 日本免费在线一区二区三区| 精品国产高清在线看入口| 香蕉视频av在线| 欧美老熟妇欲乱高清视频免费| 国产午夜一区二区三区免费| www.久久国产精品| av网站av播放| 新版天堂2中文在线| 午夜福利合集不卡2019 | 亚洲一区久久另类| 日本网在线视频| 大香蕉 久久久久久| 草草青在线视频| 18禁又黄又爽又色网站| 久久狠狠精品| 少妇毛多水多| 国产一区二区欧美亚洲| 国产精品香港三级在线电影| 成人午夜视频免费播放| a视频在线观看的网站| 日本高清视频在线观看www| 精品国产精品久久一区免费式| 日本天堂影视在线观看mv| 亚洲人成色777777在线看| 午夜福利在线看1000集| 老女人高潮喷水视频| 精品久久久久久久蜜桃av | avtt天堂网av| 愉快的交换夫妇4中文hd| 中国老妇另类性xxx| 18禁成人免费看| 亚洲欧美国产高清在线| 国产色窝在线| 欧美少妇feexxx性| 丁香六月五月婷婷综合| 欧美精品久久久久久久久免费 | 91高清人妻精品| 国产黄大片在线观看| 大香蕉桃色天堂网| 左边脸不自觉抽搐| 日日人妻av| 成人国产av免费在线观看| 久久精品亚洲国产aⅴ播放| 老鸭窝av天堂| 精品国偷自产在线视频九色| 欧美日韩国产一区二区的| 国产精品久久久亚洲www 999| 免费国产精品观看| 99久久婷婷国产综合精品hsex| mdapp.tⅴ天美传媒在线| 黄的网站在线观看| 人妻少妇被猛烈进入中文字幕电影| 国产精品极品美女在线观看| 色综合婷婷亚洲| 成人久久精品一区二区三区| av麻豆网址| 午夜电影成年| 精品一区二区三区在线观看av免费| 30岁成熟女人牲交片| 零卡糖生产厂家| 香蕉视频这里只有精品| a网站在线观看| 国产精品国产三级国产aⅴ原创| 久久久久久久精品aaa片黄| 两个人看的www日本| 激情欧美 亚洲| 中文字幕人妻一区二区三区| 欧美日韩国产麻豆| 日韩 欧美在线视频| 免费观看高清国语| 国精品人妻一区| 高清在线亚洲欧美| 亚洲美女激情在线视频| 日本久久久久久久精品影院小说| 精品一区二区三区视频在线观看| 国产精品久久久久久久久网站合集| 欧美久久极品视频| 成人av一区二区三区在线播放| 狠狠综合久久88亚洲喷潮| 亚洲国产精品一区二区999| 日韩精品久久久久久久蜜臀| 啪啪啪嘿咻嘿咻动态图| 久久 精品6| 午夜少妇连续在线观看| 女生露出乳头的视频| 亚洲av在线午夜| 欧美性插在线观看| 美女黄网站永久免费观看软件| av天堂成人在线| 最近中文字幕完整视频高清| 制服诱惑一区二区三区四区| 女生看毛片吗| 国产无遮挡黄色| 欧美国产日韩在线看| 国产乱码精品一区二区三区忘忧草| 无遮挡羞18禁黄漫画网站免费| 高潮喷水免费在线观看| 免费观看黄片一级视频一级视频| 国产美女精品视频一区| 欧美亚洲另类少妇| 性大毛片免费视频| 毛片av在线观看| www.999精品热播视频| 自拍视频亚洲精品在线| 91九色国产亚洲| 麻豆中文字幕在线观看| 久久久久精品蜜桃视频| 日韩福利在线一区二区三区| 女性同性恋毛片| 最近中文字幕视频2019第一页| 嫩草影院的av| 成人国产一区二区三区香蕉| 国产av天堂一| a国产乱理伦片在线观看| 亚洲精品1卡2卡三卡4卡乱码| 五月 色丁香| 色www成人| 中国老妇另类| 国产麻豆剧在线| 夫妻第一次交换| 久久人妻精品免费电影| 啦啦啦www在线视频免费观看| 4438网站在线观看| 亚洲 自拍 色综合图| 日本a在线视频| 欧美日韩一区二区成人| 99国产精品成人av片免费看| 中文字字幕在线精品亚洲| 国产美女被内射视频全部免费看| 国产熟妇的荡欲午夜视频在线观看| 老司机成人午夜精品福利视频免费| 永久毛片免费啪啪视频| 熟女少妇色综合| 美女,黑丝袜| 国产亚洲精品久久久久久无1| 在线观看视频日本高清| 在线天堂网中文| 日韩欧美一中文字幕| 亚洲经典中文字幕在线观看| 亚洲一区jxxxxx在线观看| 国产一区二区三区精品免费视频| 欧美乱码精品| 男女黄色视频在线观看网站| 完整的无遮挡物裸乳网站在线观看| 国产av久久久久久久久久| av爱爱免费看| a级毛片内射免费视频看| 国产精品午夜版| 老司机夜电影| 又粗又硬!又黄的视频网站| 国产毛片久久久久久精品| 黄色视频在线观看不卡顿| 绯色av一本一道道久久精品| 熟女人妻のav波多野结衣电影| 欧美精品videossexav| 999亚洲熟妇熟女ⅹxxx| 99热久久这里,只有精品首页| 黄黑皮头发染什么颜色好看| 成人欧美一区二区三区a级片| 日本视频一区在线| 免费观看性av大全熟女| 国产又爽又黄的午夜视频| 午夜精品久久久久久久久日韩 | 国产亚洲精品午夜片| 日韩欧美高清视频在线观看| 精品国产在线视频观看| 欧美精品线观看| 激情看片一区二区三区| а√天堂www在线а| 国产在线一区二区三区香蕉| 男人女人高潮视频| 最近中文字幕2019免费版2019| 国产精品久久久久电影网| 国产精品三级999av在线网| 成人国内精品久久久久一区| 成人卡通中文字幕| 中文字幕一区二区三区的人妻| 午夜电影国产| 同性中文字幕在线观看| 国产在视频视频| 在线午夜免费福利合集| 全免费a级毛片全免费| 国产精品视频对白| 久久国产精品久久| 深夜老司机福利视频| 高清视频在线观看不卡| 久久综合久色综合97婷婷| 国产精品久久久久久人妻免费| 国产精品二级三级| 又大又爽又粗又长| 美女张开腿做爽爽| 日本在线一区二区三区| 亚洲色图 另类丝袜| 亚洲av永久有码精品| 五月 激情 丁香| 裸体一级毛片免费看| 新婚夫妇交换的快乐| 国产无遮挡裸体免费视频a| 日韩精品午夜理论片在线| 亚洲免费手机av| av熟女内射| 亚洲最大va在线| 免费在线观看av网站网址| 亚洲中文字幕网站在线观看| 少妇啪在线播放| 午夜爱爱av| 亚洲精品在线一卡二卡三卡| 亚洲av乱码在线| 日韩中文字幕高清| 国产剧情在线涩涩视频| 中国成年人毛片| 亚洲区一av| 大伊香蕉综合在线观看| 欧美性猛交xxxx黑人乱大交| 黄片视频播放免费| 欧美日韩国产午夜| 日韩黄色一级免费| 蜂鸟在线观看网站| 午夜特黄大片美女| 精品人妻av一区二区三区不卡| japan色视频在线观看| 婷婷狠狠亚洲综合| 欧美色一区二区三区| 视频一区二区三区 国产| 古装又色又爽又黄的三级视频| 久久久久久精品影院sssss| 乱码中文999一区二区| 黑人美女av大全| 久久精品国产九九国产精品亚洲| 亚洲色图欧美激情一区二区| 日韩av第6页| 高清欧美性猛交xxxx黑人交配视频| 免费的十八禁网站| 免费女人18a级毛片视频| 兔费黄色大片| 黄频视频美女在线| 日韩av免费在线播放网站| 亚洲乱码视频中文字幕在线观看第一区| 免费的黄色夫妻生活片| 久久久久久久久久国产三级| 67194熟妇永久免费在线观看偷腥| 中文字幕有码一区二区三区| 久久久久久精品免费sss久久曰| 最新午夜福利在线看片| 中文字幕日韩精品免费小视频| 秋霞视频av| 大胸黑丝高跟| 从暴躁大臣到人人咒骂的女帝| av视频在线观看网站免费 | 精品国产色婷婷| 亚洲成人h电影| 中文字幕久久久人妻| 91情色在线观看| 18岁以上毛片| 精品熟女人妻av久久不卡| 黑丝高跟在线观看| 亚洲国产精品久久久岛国片 | 国产老妇一区| 欧美性另类精品| 91在线黄色片| 搡80老女人老妇女老熟| 午夜影院一级黄| 黄色视频在线免费不卡| 8x8x8x免费在线观看| 四虎网日韩av| 国产精品久久久久久久9999| 一区二区三区在线观看高清视频| 97 高清在线视频| 国产香蕉精品久久久| 能免费看的av网站国产精品直接免费 | 日本亚洲乱色视频| 亚洲av.com在线观看| 久久久久亚洲精品一区二区三区| 毛片在线播放免费| 色哟哟-国产精品| 91香蕉亚洲精品一| 又黄又爽又色的视频app| 国产精品久久久久精品免费免费 | 精品1卡二卡三| 黄色av地址免费| 中文 字幕在线观看| 女生裸体无遮挡| 久久又粗又长又大免费毛片| 久久5精品久| 嫩草影院永久地址| 性色av一区二区三区精品| 精品国产免费第一区二区三区日韩| 99久久99久久国产综合精品麻豆国产 | 亚洲精品乱码久久久久66国产| 中文人妻熟妇精品乱又伧米奇影视 | 午夜视频在线播放免费| 国产亚洲欧美二区| 一区二区三区不卡在线看| 日日夜夜欧美亚洲| 可以看美女脱光的网站| 小视频黄国产| 999极品视频| 久久人妻精品电影| 欧美变态另类z0z00大全| 亚洲va在线va天堂v国产| 日韩一区二区三区四区影院| 女人穿那黑色丝袜最性感| 精品久久久久中文字幕一区| 最新午夜福利片| 国产欧美日韩www网站| 男女无遮挡在线播放视频| 亚洲精品成色| 男女无遮挡xx视频| wwwsexxxxx| 久久高清成人免费电影| 91中文字幕无线观看| 久久综合人妻影视网| 国产精品久久播| 中文欧美日韩国产| 国产欧美日韩激情91色| 女人十八毛片水最多| 美国毛片av| 国内精品久久久久久影视8 | 大胆欧美成人艺术| 高清在线av片| 色妞www精品视频在线观| 小说 图片 视频| www黄片com| 小sao货大ji巴cao死你啊| 午夜福利合集不卡2019| 美女被逼到高潮免费视频| 谁有国产黄色视频在线观看| 日日摸日日添夜夜爽97| 中出国产在线观看| 欧美精品人人做人人爱| 一区二区三区精品在线免费观看| 蜜桃一区在线观看| 日本一区二区三区高清免费| 亚洲国产aⅴ精品美女网站 | 精品中文字幕一区二区三区四区| 欧美在线色播视频| 一区 二区 三区免费观看| 亚洲三级自拍视频| 国产精品白浆在线观看免费| 欧美精品一igao激情视频| 男女xxoo做爰猛烈动态gif| 啪啪啪怎么高潮| 亚洲综合网色| 欧美寡妇xxxx黑人猛交视频| 男人的天堂午夜高清免费| 亚洲精品久久久久午夜三| 在线观看av一区二区| 欧美 国产 日韩 91| 不要内射进去网站视频| 免费看,香蕉视频.com| 日本人免费xxxxx| 国产精品老熟妇av一区二 | 国产传媒精品国产av| 理论在线电影最新午夜影院| 亚洲国产av一区二区三| 免费视频又黄又爽| 国产午夜不卡视频| 亚洲丰满熟女精品| 国产水蜜桃一区| 桃花在线观看免费完整网站| 波多野结衣人妻770| 日韩欧美国产不卡视频在线观看| 久久影院无防备人妻| 国产在线观看精品一区二区三区| 黄色片子在线免费观看| 国产精品成人欧美一区| 日本黄色视频在线网址| 不卡午夜福利视频| 又粗又长又爽视频| 在线观看av免费视频网站| 绯色av一本一道道久久精品| 姝姝窝人体www聚色窝| 不卡av在线播放观看| 国产男女视频在线| 同性中文字幕在线观看| 非洲黑人特级黄片| 我要看黄色一级一级片| 国产熟女系列丰满熟妇| 午夜两性视频免费观看| 爱我久久精品国产| 蜜臀久久久久精品酒店| 日韩av三级网| av在线观看天堂网| av人妻在线一区二区三区| 在线观看尤物av网| 国产一级免费黄色视频| 国产好大好爽久久久久久久| 日韩欧美精品视频一区| 中文字幕av人妻av| 国产无线视频在线观看| 欧美精品九九久久久久久久| 国产 日韩欧美 精品| 综合一区二区三区在线视频| av片在线不卡观看| 亚洲v欧美v日韩| 成品网站w在线观看| 亚洲精品久久一区二区中文字幕| 2020国产精品久久久| 亚洲欧美在线观看网站| 91麻豆亚洲国产成人久久 | 日韩高清中文字幕| 99热这里只有精品哦| 两个人免费观看www视频| 欧美在线播放www| 中文字幕乱码色| 亚洲av电影在线观看二区| av动画在线看| 97gan在线观看视频不卡| 最近2019年中文字幕网| 久久精品国产亚洲av香| 国产人妻丝袜久久久久| 大香蕉久久精品24| 亚洲女av天堂| 久久精品免费观看国产| 瀚海精品商务酒店| 午夜欧美久久久久| 久久精品国产麻豆久久国产| 久久久精品国产亚洲av水蜜桃| 人人妻人人澡人人精品97| 国产在线观看一区 二区| 成人亚洲青青草| 福利片在线观看 小视频| 亚洲小说图片视频| 2019国产高清视频在线观看| 亚洲成成人av| 国产女人视频在线观看| 久久精品麻豆日日躁夜夜p| 国产在视频线在精品视频| 97 在线视频| 老熟妇伦老熟女伦| 国产精品偷伦视频播放,拳交| 又黄又粗又爽免费观看男女| 男人的天堂av.国产在线观看| 99re热免费视频这里只有精品6 | 2卡3卡4卡av| 麻豆国产精选| 欧美精品尤物在线| 黑人辛吉飞原版动画在线播放免费观看 | 亚洲精品一区二区在线播放∴| 老公经常看片| 两个奶头一起吃才爽h视频| 日韩欧美一区二区精品视频在线| 麻豆久久成人| 欧美一区二区三区成人免费片| 国产精品久久久久久久久孕妇| 亚洲av日韩精品国产va| 欧美日韩亚洲一区| 一区二区三区四区 欧美在线| 又粗又硬!又黄的视频网站| 亚洲综合一区成人| 91porn自拍视频| av最新在线天堂网| 欧美卡二卡三卡4卡无卡| 一a国产黄片免费2019噜噜噜| 精品免费国产视频视频| 国模人体艺术一区二区| 台剧永远的第一名在线观看| 欧美va在线观看国产| 中文人妻字幕蜜桃久久久久久久| 成年女人免费观看视频在线| 成年网站在线在线播放| 国产精品一区二区不卡在线观看 | 国产美女嫩粉极品在线观看 | 2021年国产精品自线在拍| 亚洲欧美日本久久| 特a级毛片免费在线观看| 日本电影爱情tv| 国产精品久久免费中字幕| 青青草原在线尤物| 国产精品偷伦视频免费观看了| 96欧美激情一区二区三区成人| 久久av日韩午夜福利片| 中文字幕av地址一| 国产精品国产三级国产av播| 国产视频精品一区二区三区| 男女啪啪在线观看视频| 午夜老司机福利app| 亚洲人妻一区二区三区| 亚洲一区欧美一区日韩在线观看| 性辱女警在线播放| 色哟哟哟在线观看www| 男人添女人下部高潮视频在线观看| 一区二区三区香蕉视频| 一本色道久久88加勒比综合精品| 一边吃奶一边摸一边做| 日本av视频在线播放| 国产日韩精品av一区二区三区| 日本视频免费播放一区 | 精品国产一卡2卡3卡4卡新区| 在线观看片a免费观看不卡| 全免费毛片在线播放| 成人午夜视频免费播放| 亚洲欧美精品视频在线| 美女被日啊啊啊| 在线观看成人三级黄色片| 午夜福利精品在线播放| 国产一区二区三区正在播放| 男女嘿咻无遮挡免费观看| 国产视频激情一区二区| 亚洲精品欧美高清国产主播日韩精品 | 国产精品高潮呻吟av久久黄| 少妇被我搞到高潮视频| 宅男午夜在线福利| 欧州在线一区二区| av大全亚洲国产| 日本乱搞电影| 一个人免费看的www高清视频| 99国产精品免费白浆视频| 999国产在线观看精品| 久久精品免费一区二区三区| 亚洲成熟丰满熟妇高潮wwwww| 中国成人毛片大全| 国产av人妻在线| 国产91成人亚洲综合在线| 在线亚洲欧洲国产| 日日摸夜夜艹| 朋友夫妇,交换电影| 游戏王卡片力量6青眼白龙卡组| 白带成透明黄色| 色播久久人人爽人人av| 午夜福利福利在线观看| 91久久久久人妻精品| 亚洲福利老司机午夜视频| 精久视频久久久久| 国产成人亚洲精品三区四区| 老鸭窝97久久久久精品| 欧美孕妇交xxx| 日本h片一区二区三区在线观看| 黄色成人一级片电影| 国产欧美一区色二区| 午夜大香蕉免费看| 黄色av一级拍在线看| 啦啦啦啦在线视频免费播放4 | a级毛片免费观看游客| 国产日韩欧美资源在线观看| av三级女优黄色日韩制服丝袜在线| 亚洲精品国内久久久| 日本色www视频| 久久青青草原国产毛片软件| 完整的无遮挡物裸乳网站在线观看 | 亚洲天堂h精品在线观看| 在线天堂网www资源| 国产性色强伦免费观看| 中文字幕永久免费在线| 国产男同网站在线观看| 91人人精品人人爽| 亚洲欧美日韩色图| 女人被躁高潮免费视频| 丝袜国产精品喷水91| 天堂中文在线最新版| 成年女人高清免费视频播放| 男人吸女人下部高潮全视频| 999这里有免费视频| 国产午夜精品一区二区三区不| 午夜老司机a影院| 久久久久久精品毛片a级| 欧美大片日韩国产精品| 精品1卡二卡三| 日韩亚洲不卡av| 国语自产拍在线观看hd| 成人欧美一区二区三区的小说| www.色淫.com| 黄色成人免费网址| 在线播放日韩欧美亚洲| 久久久久,国产精品| 黑人与亚洲美女ⅹxxx在线观看| 亚洲欧美国产影片| 久久精品伊人久久精品| 蜜臀久久99精品久久久酒店| 精品日产卡一卡4卡5| 久久资源男人天堂| 91高清人妻精品| 亚洲一区伊人| 91免费在线影院| 最近免费观看高清日本大全| 成人在线视频一区二区三区| 黄色视频大下载在线观看免| 成人aaaa va| 微拍87丝袜亚洲制服香焦av| 色9999日韩| 精品人妻人人爽久久爽av网址| 999只有精品| 中文字幕奈奈被公侵犯| 男人添女人下面的免费视频高潮| 好男人视频在线观看免费| 精品午夜电影| 老妇放荡xxxx| 18禁网站无遮挡网站| 欧美成人www在线| 免费观看性欧美大片毛片水| 成人免费一区二区三区在线视频| av高清在线观看不卡| 在线播放人成视频免费| 国产1区2区3区产品乱码| 边吃奶边做爰视频| 国产精品色哟哟| 国产精品国产三级国产avw| 国产成人久久久一区二区三区| 人人妻人人澡av| 男人视频在线播放| 亚洲国产精品久久久久制服| 中文字幕最新免费视频| 亚洲成av色一区二区| 国产精品久久一区二区三区蜜桃| 亚洲综合久久一| 久久精品久久精品久久精品| 亚洲欧美熟女一区| 夜夜躁很很躁日日躁2022| 国内精品一线二线三线| 午夜国产精品久久久久| 亚洲人在线电影| 美国亚洲国产av| 欧美日韩精品国产| 永久免费午夜视频| 在线直播人成视频| 日本在线观看视频www色| 婷婷视频一区二区三区| 午夜偷插奸爱| 国产 日韩欧美 精品| 亚洲国产下载| 在线播放最新av| 边做边吃奶边爽刺激免费视频| 午夜黄色不卡av| 日光黄配什么颜色好看| 亚洲欧美国产动漫卡通在线看| 美女扒开内裤免费| 久久99精品久久久六月| 天堂av在线av在| 大香蕉97爽爽夜夜| 特级毛片在线免费播放| 亚洲欧美成人午夜在线| 欧美乱大交xxxx喷潮| 超级教师2免费观看全集完整版| 亚洲国产精品久久av成人| 91高清人妻精品| 成人国产精品久久| 同性中文字幕在线观看| 欧美xxxxfreexxxx牲交| 亚洲精品激情综合久久| 亚洲av 网站| 国产美女高潮呻吟视频免费| 午夜福利论理电影| 把女生操出白浆| 7777成年大片免费播放器| 亚洲欧美一区二区丝袜另类| 欧美综合五月六月丁香| 永久免费爱爱视频| 91国产在线高清| 人妻偷人av| 成人av电影天堂| 色5月婷婷成人网| aa黄色大片| 天天躁日日躁狠狠躁性色av| 男的逼插进女的逼| 国产又猛又粗又爽又黄视频| 疯狂的欧美乱大交| 久久99日本免费国产精品| 欧美成人亚洲综合在线| 一区二区三区四区久久久久| 国产美女喷水视频免费观看| 青青草原在线尤物| 国产肥熟女视频一区二区三区| 亚洲婷婷丁香网| 成在线人免63特黄大片i| 日韩国产亚洲一区二区| 黄色大片免费观看网站| 最近国语在线视频| 日韩亚洲欧美中文字幕在线| 最近日本免费观看mv电影| 欧美精品系列一区二区三区| 视频国产伦精品一区二区三区视频| 久久久久成人精品免费观| 久久精品欧美,日韩| 不要摸我的奶头视频| 午夜国产不卡小视频| 青青草视频免费观看色| 国产精品久久久久久久精品影视 | 亚洲精品欧美精品成人| 97超碰人人做人人爽3d| 亚洲国产成人综合 | zp91国产精华| 超级碰碰人妻97系列| 国产精品亚洲天堂av| ,av新版天堂在线| 搜索久久久久久久久久久久,毛片毛片| 丁香六月在线视频| 极度另类freesex性欧美l| 精品国产高清在线看入口| 欧美夜色成人| 免费观看日韩欧美黄片| 全彩18禁裸乳无遮挡网站| 免费成熟熟女视频1区| 久久久久精品国产亚洲一| 女教师3在线观看完整版| 啦啦啦啦在线视频免费播放4| 国产福利一区二区精品| 好爽好大久久久久级淫片毛片| 久久精品色老| 91av一区二区三区在线观看| 亚洲欧美成人久久一区二区三区| 国产另类稀缺午夜视频在线播放| 久久精品国产亚洲av网站| 国产美女岛国久久久久| 欧美精品激情一区| 午夜桃花在线| 日本免费在线一区二区三区| 女人18级毛片| 国产亚洲女人久久久久毛片| 男女爱爱福利视频| 欧美黑人性免费| 青青草原在线国产| 亚洲国产成人精品无| 黄色录像看黄色录像| 国产美女主播喷水视频播放| 日韩 在线 中文字幕| 久久综合激情亚洲欧美专区 | 人人妻人人爽人人添| 久久久久精品在这里色伊人| 国产999精品视频| 欧美人善zozσ性伦交| 国产嫩草影院成人18禁| av高清一区二区三区| 黑人与欧美xxⅹ免费视频| 男女下面进入的视频在线| 黄色中文字幕av网站| 午夜福利成人在线播放| 亚洲精品一区二区麻豆| 一二三四在线社区视频| 日本高清视频在线观看www| 欧美色综合片| 91精品国产乱码久久久引| 国模一区二区三区白浆| xxxhdxxxx欧美| 美女视频黄的免费国产| 啦啦啦最新在线观看视频免费 | 精品国产午夜观看| 国产成人av免费在线播放| 国产精品免费s色| 三级国产精品一区| www黄片com| 女生高潮视频免费在线观看| 亚洲综合,欧美激情| freexxx性欧美video| 欧美日韩一区二区三区视频大全| 欧美末成年毛片| 乱子伦熟妇av| 精品少妇人妻av一区二区| 乡下农村女人一级毛片在线| 精品国产亚洲一区二区麻豆| 麻豆av蜜桃av| 在线的日韩av| 天天摸夜夜摸夜夜狠狠添2021| 亚洲蜜桃麻豆成人av在线| 日韩亚洲综合在线| 久久久久久99久久久久久| 日本一二三区| 男女啪啪动态图免费| 国产精品久久久久久精品福利| 国内精品国产成人国产三级网站| 亚洲精品乱码久久久久久电影小说| 日本一道不卡在线看| 精华就是精华液吗| 久久成人网麻豆| 91精品国产一区99果冻| 少妇人妻av专码视频| 永久免费观看美女| 叉开腿做爽爽视频| 亚洲av亚洲熟女在线观看 | 国产51在线麻豆| 亚洲第一av网站在线观看| 国产精品久久久久久久久99| 一级不卡黄色视频| 8888888毛片| 国产精品久久久久久86| 成年美女毛片| 亚洲欧洲综合成人av一区| 久久亚洲国产精品综合牛牛| 大片下载免费观看| 看黄色毛片看| 亚洲成人色视频网站| 久久天天躁狠狠躁夜夜躁2020| 国产精品久久久亚洲www 999| 人妻18视频一区二区| 午夜福利老司机av| 一二三四在线观看免费高清下载| 熟女一区二区三| 亚洲国产一区二区在线看| se婷婷www麻豆不卡av| 国产产一区二区三区久久毛片国语| 国产精品久久久久久免费一级| 国产成人综合亚洲av成人专区| 一级a爱片在线看| 国产十八禁免费在线观看| 日韩综合色在线| 日韩av潮喷在线观看| 久久成人av电影| 欧美日本道1区2区3区| 六月丁香小老弟| 欧美日韩亚洲自拍91| 欧美日韩亚州在线播放| 欧美色国产精品中精品| 色九月婷婷丁香| 亚洲精品在线公开免费播放视频在线观看| 午夜在线成人| 国产欧美日韩亚洲区| 精品99婷婷| 亚洲无毛码av| 国产黄三级在线观看播放| 日韩欧美国产高清在线一区| 波多野结衣的人妻| 免费观看性生活视频片| 激情对白国产| 国产精品 日韩 欧美 在线| 嗯啊高潮了喷水了高h痉挛| 欧美日韩国产一中文字不卡| 在线观看国产精品普通话对白精品| 亚洲图片欧美图色| 精品国产一区二区三区四区性色| 美女视频免费全是黄| 波多野结衣一区2区3区| 亚洲av影院在线观看| av地址亚洲精选一区| 99久久99久久国产综合精品麻豆国产| 黄色成人a电影| 九九精品电影| 宅男噜噜噜66国产在线观看| 成人av影院在在线观看| 亚洲精品91中文字幕波| 亚洲激情五月婷婷日日| av经典国产| 亚洲精品久久人人| √天堂中文在线8| 国产精品av网| 美女黄又色高清视频免| 91jk美女高潮在线观看| 在线天堂中文资源| 午夜精品久久久久99蜜桃| 亚洲aa欧美a| 婷婷色六月丁香亚洲综合| 可以a用手机看的av大片| 边喂奶边同房| 男女啪啪啪av免费| 久久99精品av99果冻| 国语一区二区三区在线| 国产黄片卡一不停午夜| 18岁以上毛片| 久久资源婷婷亚洲| 亚洲精品国精品国产自在久国产| 一级毛片太黄色片| 女人被躁高潮免费视频| 大香蕉久久在| 天天日夜夜做| 成人在线播放欧美| 热re66久久国产精品首页 | 日韩国产高清在线播放| 日举a级特黄免费毛片基地| 久久久精品国产真实原创| 国产精品伦一区二区三区在线| 亚洲国产精品 久久久| 小说区图视频| 亚洲综合色在线| 亚洲乱码中文字幕一区l| 十八禁美女黄片| www.gv.com| a国产一区二区三区黄色免费电影| 好男人免费观看高清视频www| 一级做a爰古装片性色毛片| 黄色三级电影中文字幕| 女人扒开腿大爽20分钟视频| 在线播放欧美日韩国产| 中字幕一区二区三区乱码| 女人18毛片毛片毛片毛片区二| 无套内谢孕妇毛片免看| 国产成人精品一区二区20p| 五月麻豆五月婷婷| av亚洲午夜网站福利天堂| 国产亚洲精品久久久| 亚洲国产成年人午夜影院| 日韩 国产 欧美一区二区三区| 国产对白叫床清晰在线播放中| 美女被弄高潮免费视频国产| 黄色大片免费观看网站| 精品少妇人妻日韩欧美久久91| 又黄又爽又好看的免费视频| 99热这里只有精品无卡顿| 欧美性videostv另类极品| 久久精品只有99| 国产又黄又粗又硬又爽的视频| 黑丝高跟腿模| 日日摸夜夜爽啪啪a| 成人在线有码视频| 欧美日韩成人免费网站| 少妇人妻邻居做爰视频| 边吃奶边做爰视频| 秋霞电影在线观看| 久久久久亚洲av成人网电影| 久久亚洲熟妇熟女ⅹxxx| 欧美午夜福利剧院| 久久精品国产72国产精,| 亚洲成人色区图| 日本人成网站18禁止久久影院| 亚洲精品久久久久久成人爱看| 日本亚洲毛片基地99久久| 亚洲精品tv久久久久久久久| 18午夜福利| 国产乱人视频在线播放| 亚洲熟女av乱码在线播放| 九九在线视频这里只有精品| 91色精品在线观看| 综合一区二区三区在线视频| 国产精品免费av片在线观看国产| 99爱精品久久只有精品| 成人性生交大片免费看中文| 国产精品色婷婷亚洲综合看片| 久久国产精品蜜| 国产少妇精品一区| 2023国产精品久久久久| 欧美日韩国产一区精品一区成人| 亚洲欧美日韩在线视频观看| 在线国产精品影院| 日韩欧美成人色| 岛国自拍视频| 精品国产久久爱| 五月 激情 丁香| 日本高清免费色视频| 偷自拍亚洲综合| 彩色新中国高清视频在线观看| 亚洲一区二区三区精品三级电影| 日韩欧美精品一| 欧美成人中文在线视频| 国产色拍在线| 精品国产午夜福利全集在线观看| 国产精品全新69影院在线看| 制服诱惑 一区二区三区| 亚洲免费视频播放| 大桥未久av高清| 国产男人天堂网av| 婴儿边吃奶边哭是怎么了| 吃奶摸下边的免费视频| 97久久超碰成人精品网页91| 无毛多水少妇| 全部大片免费在线观看| 欧美av在线天堂| 男人添女人下部高潮全| 精品国产在线观看一区| 女人被狂c躁到高潮视频小视频| 大香蕉久久精品24| 国产精品一亚洲欧洲色| 青青精品国产亚洲av麻豆| 91日本免费高清| 下载黄色视频一级片| 老熟妇勾引视频| 99久久精品国产亚洲av| 尤物av网址| 成人女人毛片免费观看不卡| 福利老司机在线视频| 免费成人av电影一区二区三区四区| 精品国产综合区久久久久久小说| 日韩免费视频一区,二区| 一区二区三区国产在线视频| gv200.com| 亚洲av午夜精品麻豆av| 最近日本免费观看mv电影| 中文字幕一区二区精品日韩欧美 | 最新av黄色网址| 一二三四在线观看免费电影| 久久久久久日韩av精品| 久久久欧美午夜高清| 老司机免费午夜福利网站| 国产精品久久久久精品三| 亚洲欧美在在线视频| 日本欧美成人精品有码| 久久久久精品久久99| 久久久这里只有免费精品| 亚洲伊人成综合| 国产成人色在线观看| 欧美精品国产激情| 欧美三级黄色免费视频| 91最新中文字幕| 边吸奶边扎下边很爽| 成人国语电影| 久久香蕉色网| 大桥未久av大全| 国产乱妇乱子视频在播放| 日韩亚洲av电影天堂网| 少妇人妻偷人视频| 女人十八黄片免费| 中文字幕成人在线电影| 高潮爽死痉挛白浆喷水nm| 中文字幕第一页人妻丝袜| 午夜电影国产| 在线а√天堂官网| 在线日本123| 桃花社区网址| 久久精品国产网页| av在线免费网站| 人人爽久久涩| 啦啦啦最新视频观看在线| 日韩av网站在线看| 国产精品99久久久久宅男| 无遮挡免费观看激情视频| 欧美亚洲国产精品激情在线| 成人午夜免费在线电影| 国产精品一区二区探花| 挺进少妇熟女人妻体内视频| 中文字幕二区人妻熟女三区| 欧美 日韩 视频 一区 二区 | 中文在线观看网站| 永久免费在线观看成年女人视频| xxoo美女动态图| 亚洲天堂精品久久久久| 久久天堂av网站| 三级黄色毛片在线| 色呦呦-欧美精品| 俺来也官网欧美久久精品| 大片在线观看免费不卡av| 在线亚洲中文字幕36页| 中文字幕日韩亚洲欧美在线| 欧美另类色网站| 久久久久成人| 亚洲国产成a人v在线观看男| 亚洲av免费高清不卡| 黑人巨大精品欧美一区二区r| 日韩av免费av| 老司机91精品福利视频| 国内精品久久久久影院色| 吃奶摸下边的免费视频| 国产伦d在线播放免费| 精品国产久久影院| av在线亚洲国产精品| 国产亚洲三级| 国产一区二区三区小视频| 成人中文字幕网站在线观看| 久久久久亚洲国产av网站| 国产精品香蕉在线观看网址| 两个人免费的视频| 精品国产一区二区三级四区| 97是视频在线观看免费视频播放| 国产精品嫩草影院乐播| 成年人看的黄片| 精品久久久,| 午夜av高潮| 狼人综合伊人久久| 在线观看欧美av网站| h色在线播放| 婷婷人人爽人人做人人添| 成人色视频免费在线播放| 成人午夜免费在线播放| 久久久欧美午夜高清| 国产亚洲系列av| 91久久久人妻| 精品欧美噜噜噜噜噜噜| 欧美人与动牲交a精品| h色视频在线免费观看| 日本国产欧美视频| 日本av天堂亚洲| 免费观看黄片的视频| 特级毛片黄色片| 欧美巨大性爽欧美精品一| 精品香蕉久久久久久成人av| 99精品国产在热久久婷婷人| 神马第九久久| 来个在线观看网站| 久久精品亚洲欧美日韩精品| 黄大片a级免色| 激情偷乱人伦视频| 天天日夜夜做| 欧美成人精品一区二区三区四区| 亚洲精品a区一区二区午夜电影 | 亚洲性夜夜射| 被cao到高潮视频| av老司机在线观看视频| 国产精品一卡一卡一卡| 亚洲国产午夜福利在线看| 亚洲人成色精品77777| 欧美一区二区中文字幕| 黄片的视频.| 免费高清在线观看完整版| 亚洲综合,欧美激情| 中文字幕精品人妻熟女| 黄版免费视频| 亚洲va久久久久久久精品| 日韩精品深夜| 久久蜜桃精品人妻一区| 亚洲新久久精品| 被舔到高潮了| 人人妻人人爽人人添| 中文字幕av地址一| 男女视频网站国产| 国产又色又爽又黄刺激的视频网站| 久99re6热在线精品免费视频| 一进一出抽搐动态图| 国产视频在线观看免费观看| 欧美一级黄色免费网站| 亚洲丰满人妻久久中文字幕| 黄色视频免费在线看看| 久久久91人妻无吗精品蜜桃hd| 久久国产精品久久| 一个人看的视频www高清在线观看| 制服诱惑中文字幕第一| 国产天堂精品在线| 欧美黄片一区二区三区| 国产成人大片在线播放| 久久久综合:精品| 亚洲新久久精品| 中文一级毛片视频播放| 亚洲国产成年人免费观看| 欧美成人免费电影在线观看| 性欧美精品videosse护士| 亚洲精品久久久久中文字幕| 国产成人精品女人天堂| 亚洲精品在线播放91| 日韩影院高清| 欧美日韩亚洲一区| 人妻精品综合久久久久| av动漫在线亚洲| xx日本老妇人| wwwwxxxx亚洲| 欧美成人午夜aaaaa片| 成年禁看永久视频免费在线播放| 国产伦精品一区二区三区照片 | 熟妇的荡欲电影在线观看| 精麻豆亚洲av国产品∵美女| 午夜福利免费看| 最近更新好看的中文字幕| 国产成人一区二区三区影| 操聏xxx日韩xxxx欧美xxxx| 国产美女精品一区二区| 日本精品一区二区三区二人码| 亚洲国产一区二区三区四久久| 午夜欧美精品久久久久久懂色 | www色图视频| 日本高清xxxx色视频| 国产三级久久粉嫩| 日韩青青草原| 局内人在线观看网站| 亚洲第一av免费在线播放| 永久免费在线观看成年女人视频| 7777久久亚洲中文字幕蜜桃| 欧美sexxxxxvideos| 7x7x7x7x日韩专区| 老司机午夜福利视频免费看 | 日韩和的一区二区电影| 啦啦啦在线视频播放www| 午夜福利444| 国产精品乱码久久久久久毛片| 男人日女人黄色片| 日韩av电影在线看一区二区| 热99re蜜月久久这里只有精品| 亚洲一区二区三区精品人妻| 特级做a爰片毛片免费6| 中文字幕人妻熟女丝袜有码| 国内精品卡一卡2卡3| 国产午夜香蕉| 国产一区二区在线观看免费视频公开 | 热久久都是精品| 国产成人精品一区| 在线观看中文不卡视频| 成人不卡av电影| 桃花源在线观看完整版| 亚洲av噜噜在线网站| 精品国产一区在线观看| 日韩欧美亚洲成人中文字幕| 女子被狂操高潮啊的视频在线看| 噜噜av男人| 日本av天堂亚洲| 成年午夜免费影院试看| 中文字幕人妻系列一区尤物视频咪咪爱 | 电影免费看在线观看| 国产精品久久久久久影视蜜桃| 久久99久久精品免观看| 91麻豆网站在线观看| 中文字幕在线第18页| 跪求在线观看av网站| 啪啪丝袜脚网站| 中文字幕亚洲专区一区| 五月婷久久精品国产亚洲av| 久久午夜视频网| 爱看片369| 精品自线今日更新8部| 国产香蕉黄片| 亚洲一区不卡视频高清| 中文字幕第72页在线| 中文a√天堂在线| 色哟哟电影网在线观看97| 欧美日韩亚州在线播放| 丁香月五月婷婷基地| 国产av欧美avav天堂| 男女一边摸一边做爽爽爽小说| 91中文字幕电影| 精品人妻一区二区在线| 国产丝袜高跟在线看| 麻豆成人在线播放视频| 日日操夜夜骑| 国产精品午夜久久久久久99热| 国产精品久久久久精品三级| 精选国际酒店集团旗下品牌档次| 少女a级毛片| 久久久久久久高清免费| 91九色蝌蚪成人窝| 亚洲欧美专区一区二区| 99爱精品久久只有精品| 国产成人精品一区二区三区不卡| 桃花网视频在线观看| 欧美黑人巨大videos在线| 嫩草影院~永久入口| 美女让男人捅到爽不遮挡| 国产午夜精品久久| 久久久久久久久久国产精品| 在线免费国产一区二区三区影院 | 日韩高清国产高清| 交性大片欧美68ou| 国产亚洲欧美首页免费| 亚洲国产成人va在线观看| 精品一区二区三区在线观看| 亚洲另类丝袜诱惑| 国产线视频在线| 久久久久久日本精品一二三区| 手机版av网址| 国产偷拍一区二区视频| 热99re久久精品国产宅男| 久久人人爽人人爽| 亚洲天堂av国产| 国产女人高潮对白视频在线播放| 久久只要精品| 国产自产精品一区二区三区|| а√天堂资源地址在线中文| 亚洲精品国产大片| 色老板电影院一区二区| 边喂奶边同房| 免费av在线网站观看| 欧美av性感| 男女做爰猛烈吃奶摸在线视频| 国产欧美一级二级三级区 | 色哟哟在线播放| 亚洲 丝袜 久久| 成人av在线三区| 两个人的免费视频完整版在线观看| 在线观看的国产视频| 日本色网站在线观看| 久久精品中午字幕| 精品人妻va人妻中文字幕麻豆| 亚洲欧美一级久久精品| 波多野结衣的人妻| 久久综合中文字幕| 国产成人亚洲精品三区四区| 国产性色强伦免费观看| 日韩欧美激情合集| 樱花草视频在线观看.www| 中文字幕公开在线视频| 黄色视频免费在线观看视频极品国产| 欧美日韩精品三区| 亚洲www 7777久久久久久久| 久久亚洲精品久久国产一| www.成人午夜视频在线观看| a一级特黄不卡大片免费观看视频 国产精品v欧美精品∨日韩 | 精品无人区一线| 亚洲日va在线| 伊人久久大香| 男人扒添女人下部高潮| 久久超碰人妻免费| 欧美诱惑在线观看| 美女被弄高潮免费视频国产| 一本一本久久a久久精品66| 国产男同视频在线观看| 国产一区二区电影吗| 秋霞av噜噜噜| 国产熟女久久av| 黄色三级毛片在线免费观看| 成人欧美三级在线观看| 日韩中文乱码网站| 国产成人av一区二区| 久久精品国产亚洲5555| 人妻精品一区二区三区...| 免费男人电影网站视频| 捅阴视频在线观看| 精品一区熟女| 熟女人妻の波多野结衣电影 | 久久网址电影成人| 神马午夜福利免费电影| 欧美性sex18—19性| 国产精品v欧美精品∨日韩蜜臀| 揉捏奶子插逼视频| 真实男女gif动态图美女| 国产v片免费看一区二区| 欧美成人免费人免费| 成人的黄色片| 精品女人内射国产99| 欧美人妻一区二区三区四区| 精品午夜视频一区二区三区| a级毛片内射免费频道| 亚洲国产高清va在线播放| 日本免费一区在线视频| 美女扒开内裤给男人看的视频| 国产精品亚洲a在线观看| 欧美直播视频免费网站| 色综合婷婷亚洲| 老司机免费福利精品视频| 男女羞羞视频网址免费观看| 国产网站男人天堂| 色妞一区在线视频| 日韩精品福利片午夜免费观着| 桃花社区网址| 国产午夜羞羞在线观看| 国产精品免费成人自拍| 国产一区精品| 日本高清在线观看视频影片| 91成人黄色视频网站| 五月天色婷婷丁香| 最新午夜福利在线看片| 国产精品青草综合久久久| 九九线精品视频| а√天堂 中文在线| 精品熟女在线一区二区三区| 俄罗斯大战美女一级毛片| 女人穿内裤全过程视频| 福利老司机在线视频| 免费观看男女做那个视频网站| 国产偷拍一区二区视频| 在线播放免费人成动漫视频| 久久嫩草国产影院| 丰满熟妇大胆肉欲奶头| 东京热av男人的天堂免费| 91精品国产色综合久久不| 成人动漫在线中文字幕| 老色国产精品美女久久久久av爽| www久久大香蕉| 亚洲噜噜色av| 国内一级a爱片在线观看| 国产av久久丝袜美腿| 最新亚洲字幕中文在线观看| 亚洲a在线观看免费视频| 抽搐一进一出免费视频| 亚洲欧美在线观看网站| 日本少妇高潮喷水免费观看| 国产亚洲l区2区在线观看| 深夜a级毛片免费| 黄网站色视频在线免费观看| 国产在线观看成人aⅴ片| 国产精品老女人精品视频| 国产日韩亚洲激情| 亚洲免费中文字幕av一二三专区电影 | 黄色片网站在线| 老司机午夜免费视频| 熟女人妻少妇精品视频3p| 嫩草影院国产在线观看| 欧美少妇feexxx性| 国语精品91自产拍在线观看二区| 成年午夜免费影院试看| 日韩欧美精品一| 国产午夜精彩福利在线视频| 亚洲精品久久久久久下一站| 中文天堂在线最新版www| 那有免费黄色毛片看| 国产精品大片在线| av毛片电影在线| 国语国产呻吟刺激对白在线播放| 亚洲精品欧美视频| 日韩av图片在线观看| 亚洲精品国产免费久久| 久久99精品久久久久蜜桃tv| 黄色一级电影免费看| 真人xxoo嘿咻动态图| 最近中文字幕完整视频高清| 男女视频无遮挡免费看| 国产欧美日本视频在线| 午夜写真福利在线观看| 久久久伦理av| 黄色成人看片| 日韩人妻一区三区| 国产精品国产三级国产av主| 最近日本免费观看mv免费6| 国产精品一区二区三区啪啪视频| 国产91成人亚洲综合在线| 欧美精品人人做人人爱| 看黄看黄色片| 看黄色视频的网站下载| 粉嫩极品美女在线播放| 中文字幕亚洲人妻在线视频| 最近2019在线中文字幕免费1| 麻豆精品av国产一| 中文字幕 精品三区| 天堂网在线最新版资源www| 亚洲欧美国产日韩在线观看| 狂蟒之灾2免费完整版在线观看| 中文字幕欧美在线亚洲| a√一区二区三区在线播放| 欧美成人三区| 米精品久久久久久中文字幕| 波多野结衣人妻770| 国产男女猛视频在线观看网站| 成人无遮挡www在线观看视频| 吃奶边添边摸边做边爱在线视频| 日韩欧美国产三区在线观看| 精品亚洲免费精品91香蕉国产 | 插女生阴部在线观看视频| 少妇被粗大的猛烈进出小说| 日韩电影在线二区| sk2的精华液和精华露是一款吗| 国产精品久久久久久久久久吹潮| 毛片免费基地在线观看| 亚洲中文字幕在线网| 国产精品一区二区久久不卡| 99精品国产亚洲| 欧美精品成人看| 善良妈妈的朋友在线观看中文字幕| 天堂海量av在线| 国产日韩欧美电影| 欧美精品成人a v| 国产精品网站亚洲发布| 成年人午夜电影网站| 国产内射免费观看| 国产αv精品成人一区二区三区 | 在哪里可以看黄片视频| 国产亚洲女人久久久久毛片| 狠狠久久久久久精品免费不卡小说 | 日韩欧美中文字幕在线网站| 黑人狂插操印度美女视频| 日韩国产欧美一区二区三区| 国产乱码视频一区二区| 波多野结衣人妻系列| 久久久久久久黄色片| 黄色片网站在线| 热re66久久国产精品首页 | 亚洲电影欧美一区| 97青青久在线观看视频| 国产的一级黄色大片| 国产精品老熟女久久久av| 亚洲精品国产av成拍色拍个| 国产精品高清资源在线观看| 久久久久久久久99精品| www.sex6sex.com| 中文字幕第72页在线| 日本19禁无遮挡| 亚洲午夜福利影院在线免费观看| 欧美日韩中文字幕亚洲| 午夜伦理电影院| 日本欧美午夜小视频| 免费久久99| 5060午夜在线免费观看| 永久av免费网| 日本岛国大片软件视频| 欧美一区二区三区在线网| 午夜福利n片| 91黄片在线免费播放| 51精品国产av| 黄片在线播放中国免费| 久久国产精品人妻aⅴ麻豆免费看| 日韩av三级在线| av亚洲电影在线观看| 国产又黄又猛又色又爽的视频| 欧美精品系列一区二区三区| 97青青久在线观看视频| av视频在线免费播放| 一二三四视频社区在线视频观看1 天堂资源中文最新版在线一区 | 欧美性生活黄色大片免费看| 国产精品久久久久a| 日本三级一区二区电影| 久久久久久日韩av精品| 适合一个人观看的电影推荐 | 日本啪在线网站| 欧美 中文字幕 亚洲| av免费一区二区在线观看| 超碰97在线免费观看视频| 有希望的男人电影免费观看| 久久久久久精品av| 中文字幕av无线码一区| 亚洲一区二区三区免费看av| 国产三级国产三级在线精品| 日韩欧美动漫国产| 熟女人妻波多野结衣av| 黄色床上免费看| 多人伦交性欧美在线观看| ;隔壁人妻小刘av在线| 草久在线观看免费视频| 欧美激情成人久久| 热久久这里才是精品| 侵犯人妻中文字幕| 古装一级毛片潘金莲| 欧美黑人激情在线视频播放网站| 国产福利视频在线看| 一区中文字幕亚洲| 人妖a级毛片| 亚洲国产真人在线观看| 成人精品一区三区| 国产又黄又猛又色又爽的视频| 天堂最新版免费观看| 久久久久久国产精品美女| 最近2019中文字幕8在线看版| 女人18毛片在线观看| 精彩视频在线入口| 欧美巨大性爽欧美精品一| 国产精品一区二区最新在线观看| 久久精品国产一区二区三区不卡| 三年片免费观看完整版| 最近日本mv免费在线观看| 中文字幕乱码电影在线观看| eva18禁裸乳真人漫画无遮挡| 亚洲欧美日韩国产一区| 欧美精品二区三区| 人人妻人人澡人人免费| 亚洲综合色就色在线观看| 中文字幕乱码亚洲∧v日本| 国产精品福利社区| 亚洲欧美一区日韩| 久久久久国产精品激情| 一二三四全集免费观看视频| 小视频国产一区二区三区| 免费看男女羞羞的视频网站| 在线观看av免费视频网站| 国产欧美 亚洲一区| 欧美另类极品hdversion| 国产帅哥免费无遮挡| 色婷婷 激情五月| 高清日韩av在线播放| 精品人妻一区二区在线| 密桃亚洲乱码国产乱码精品精| 色呦呦网页入口| 精品欧美日韩在线播放| 99re在线精品观看| 九九在线视频在线视频精品| 国产破处视频免费在线播放| 韩国三级全部伦在线观看| 精品国产影院在线观看| 免费女人18毛片水真多| 日韩亚洲综合色| 国产精品一线二线三区| 成人性生交大片免费2| 国产一区二区三区高清免费观看| 女人十八毛片免费看| 亚洲啪啪综合色| 一二三四视频在线中文观看| 国产精品久久久久精品免费免费| 中国免费黄片久久| 大桥未久av在线| 你是我兄弟完整版在线看观看免费| 亚洲久久成人精品| 草久青春在线观看| 国产精品久久久久品精三级 | 亚洲精品欧美日韩国产综合在线| nn77nn基地毛片| 亚洲av日韩av中文字幕| 亚洲av一区二区三区国产| 黄色视频在线观看高清无遮挡高潮网站| 亚洲欧美另类少妇18| 嗯~别揉我奶头视频网站| 久久久久久久久国产极品| 夜夜摸夜夜操| 日韩一级黄色| 久久99国产精品尤物| 亚洲av精选| 亚洲精品成色| 日本高清视频在线观看播放 | 三级国产精品一区| 男人视频在线播放| 黑人xxxx一区二区| 日韩1区二区视频| 99精品国产99久| 人妻视频四区| 久久久久久久久久国产三级| 三级人妻中文字幕视频| av亚洲网站| 一级aa免费毛片视频| 国产野战一级片在线看| 国产av现在看| 在线天堂资源网| 九九在线视频在线视频精品| 国产黄色视频大全免费| 91av一区二区三区在线观看| 久久国产成人一区二区| 精麻豆亚洲av国产品∵美女| 成人av app| 亚洲av久久久| eva18禁裸乳真人漫画无遮挡| 欧美三级三区| 国产男人天堂网av| 在线视频免费观看97| 亚洲欧美中日韩综合在线| 亚洲国产午夜福利在线看| 中文字幕日韩在线欧美| 男人扒开女人内裤猛操视频| 亚洲一区不卡视频高清| 午夜福利我不卡| 99久久精品国产都在这里| 最近最好看中文字幕免费| 久久精品人人妻人少妇| 久久成人亚洲入口| 欧美日韩久久激情| 老熟妇伦老熟女伦| 欧美亚洲日本视频| 亚洲黄网站在线播放| 啦啦啦高清视频在线观看www| 午夜福利久久久一级片| 亚洲精品综合网页| 男男激情无遮挡| 性色欧美精品一区| 黄色视频大下载在线观看免| 神马午夜电影院久久久久| 中出国产在线观看| 国产午夜福利在线观看播放| 国产成人免费久久| 日本在线不卡高清欧美| 奶涨边摸边做爰视频| a级片免费观看毛片| 好男人视频高清在线观看| 国产网站激情在线观看视频| 精品无人区一线| 女的被到爽的免费视频| 秋霞电影网午夜鲁丝片| 免费国产成人激情电影| 黄片免费下载,免费观看| 亚洲精品在线公开免费播放视频在线观看 | 67194熟妇永久免费在线观看偷腥| 亚洲视频另类视频| 久久久精品1区| 国产片一级卖淫女| 快播电影在线观看免费网站| 天堂网在线.www天堂在线资源| 精子在纸上呈黄色| 视频一区精品中文字幕| 国产午夜av最新| 国产人妻av一区二区三区四区| 美女极度诱惑九九久久av| 免费av播播观看| 国产免费福利大秀视频| 成人免费在线观看大片| 男人用j捅进美女p无遮挡| 精品高潮久久久久久久久 | 日韩电影院一区二区三区| 国产精品青草综合久久久| 亚洲av乱码久久精品| 日韩国产午夜影院| 韩国三级伦理观看| 日本24小时视频www| 国语a级毛片| 一区二区三区欧美日韩国产| 国内自拍av视频| 在线看黄a免费观看网站| 亚洲成人a电影| 高潮喷水免费在线观看| 欧美乱人伦中文视频在线观看| 亚欧成人毛片一区二区三区四区 | 中文字幕亚洲精品乱码在线看| 欧美激情成人免费视频| 看片福利永久国产| 午夜两性激情视频| 无遮挡羞羞视频在线观看| 美女被爆操到喷水| 男人的天堂影视网址| www黄色av免费看| 欧美sexxxxxvideos| 成年网站在线在线播放| 欧美激情一区二区三区成人黑人| 99网站在线观看| 久久久久wwww日本黄色片| 一区二区三区毛片观看| 欧美日韩亚洲清纯| 青草新免费在线视频| 一区二区三区av人妻| 成人快播在线播放| 欧美亚洲国产大| 久久九九精品视频免费观看| 欧美和黑人午夜xxxx| 久久99久久精品,97久久综合| 岛国av一区二区在线在线观看| 免费看,香蕉视频.com| 无遮挡成人漫画| 国产午夜伦子| 中文字幕人妻av久久| 免费福利午夜在线观看| 亚洲国产久久一区| 成人免费观看激情视频| 久久久久久久久久精品蜜桃| 日日操夜夜骑| 国产精品久久精品成人| 国产精品97久久av色婷婷网| 国产精品一区二区三区之红樱桃| 日韩一卡二卡3卡| 国产色系在线视频| 国语对白露脸在线| 午夜宅男福利电影| 91精品国产aⅴ一区在线| 欧美综合精品久久久久成人影院| 黄色深情视频在线播放免费网站| 国产剧情麻豆在线| 99国产一区二区三区久久| 91久久香蕉国产熟女看| 一二三四视频在线社区观看| 日韩-级黄色片| 国产偷闻女邻居av在线观看| 精品videossex少妇在线| 久久国产综合丝袜美腿| 激情av免费| 国产av一区久久| 亚洲有在线观看| 一级毛片电影免费播放| 国产亚洲精品av久久久久| 杨钰莹一级毛片免费| 一本精品99久久精品| 国产一级二级精品三级在线| 亚洲国产欧美日韩-区二区三区| 乱码一卡2卡三卡4卡永久视频| 中国免费黄片久久| 78m国产成人精品视频| 中文字幕久久色| 国产一久久香蕉国产线看观看| 黄色福利片老司机| 亚洲免费人成在线视频| 亚洲午夜avwww| 国内精品自产拍在线观看91| 丁香在线免费视频| av熟女少妇| 国产老熟女伦老| 美女黄又色高清视频免| 午夜一级在线免费观看| 亚洲人人车操| 国产精品伦理片午夜| 欧美亚洲精品不卡一区二区| 久久三级伦理| 国产91av自拍视频| 国产直冒白浆一区二区三区| 中文字幕日韩精品免费小视频| 精品福利国产一区| 美女被男人用前面插亚欧视频| 亚洲成人激情影院| av老司机在线视频| 三级国产精品一区| 国产精品三级a| 国产原创av麻豆| 久1久在线视频精品| 中文字幕一区二区不卡人妻| 男女羞羞的视频免费无遮挡免费 | 三级纯黄在线观看| 中文字幕一区二区人妻熟| 精品国产在线观看一区| 波野结衣区二区| 欧美日韩综合不卡一区二区三区| 中文字幕高清免费在线人妻| 亚洲av成人网午夜| 人妻少妇在线观看| 成人午夜福利网在线观看| 久久久久久久久久久久久中文字幕| 成人免费不卡的av| 午夜国产精品久久久久| 欧美成人20p| 狠狠做五月爱婷婷综合aⅴ麻豆| 黄色录像看黄色录像| 游戏王卡片力量6青眼白龙卡组| 又大又爽又粗又长| 香蕉影视av在线| 午夜国产超碰福利在线观看| 女人18级毛片| 国产一区二区三区视频大全免费观看| 神马精品影院| a一级a一片免费观看| xxxx在线观看网站免费| 99re6在线观看视频| 亚洲色图在线观看亚洲av| 把腿扒开让我添视频| 美女被强网址| 一区二区三区日韩人妻| 亚洲最大国产欧美日韩| 天堂在线最新资源网| 日本高清在线观看视频影片| 一区二区三区成人在线免费视频| 亚洲av综合在| 国产无遮挡又黄又爽免费网址| 久久久久久久精品免费看| 美女扒开内裤让男的操| 美女高潮流白浆视频| 亚洲国产欧美一区二区三区同亚洲| 国产三级精品三级在专区50| 精品熟女一区二区三区av| 一二三区日本| 国产精品成人动漫在线观看| 人人人妻人人人| 最新天堂亚洲| 俺来啦俺也去www色官网| 国产黄视频在线观看免费| 国产乱码一区二区三区播放| av男人的天堂久久久| 国产一区二区三区免费观看在线观看免费| 一级毛片久久久久久久女人| 亚洲一区久久另类| 蜜臀久久99精品酒店| 日韩高清中文字幕| 色妞www精品免费视频| 美女色黄网站免费观看| 老司机午夜福利免费在线观看| 日韩福利永久| 欧美大胆xxx| 欧美黑人巨大极品video| 老司机深夜福利在线免费观看| 久久精品久久超碰| 欧美人妻一区二区三区四区| 欧美人与牲禽动交精品免费1视频 日韩中文字幕免费的视频在线看 从哪里可以看黄色片 | 国产精品人妻熟女男人的天堂| 成年人免费看内射视频| 在线观看亚洲av.| 精品videossex少妇在线| 一区二区三区免费看电影| 91精品国产自线| 日美a级毛片| 国产www色视频| av中文天堂字幕| 国产亚洲另类欧美| av在线无卡码免费| 国产视频二区三区在线观看| 国产三级让你爽在线观看| 国产熟女乱视频在线观看| 人妻精品久久久久久蜜桃| 99热精品国产免费观看| 中文精品久久久久久字幕| 精品热女少妇av久久免费| 美女的奶头黄色视频| 97超碰在线免费视频观看| 日本毛片大全在线播放| 午夜福利视频亚洲一区二区| 欧美激情精品久久久久久变态 | 六月丁香久草| 国产a级毛片久久久久久成人精品| 56av国产精品自拍| av在线观看亚洲精品| 这里只有久久精品| 天天草大香蕉一区二区三区 | 三级黄网站在线看| 日韩电影在线观看视频一区二区| 精品久久久久久国产金莲| 国产片三级在线| av天堂在线| av午夜精品久久久久久| 91香蕉视频在线我要看| 一个人免费观看www高清在线视频| 琪琪午夜福利电影网麻豆| 18欧美大交| 综合av亚洲| 这里只有久久精品| 国产精品88久久| 免费观看性生活视频片| 国产精品久久国产国精品hd电影| 天天看片tv| 国产丝袜高跟在线看| 亚洲字幕中文在线| 久久久久久久高清免费| 银耳什么颜色好白的还是黄的 | 人妻精品少妇一区| a自拍黄片视频| 日韩欧美精品一区二区三区人妻| 57成国产永久免费视频| 久久精品hhh| 青青青成人免费电影| 情侣露天野战视频在线播放| 日日爱夜夜躁| 欧美成人黄色视频在线播放| 亚洲乱妇久久|