時間：2023-06-22 09:12:58
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保險企業證券投資風險問題的研究，需要以對證券市場的一般性研究為前提與基礎。此過程當中，主要涉及證券市場有效性、證券市場風險要素、證券投資方法等相關問題。在對以上問題進行充分評估的基礎之上，以保險企業的特殊性作為切入點，實現對保險企業證券投資風險的深入分析。對保險企業證券投資風險的控制過程中，需要以資產組合理論、期權漂移理論、博弈論、以及套利理論作為支持與保障，在對風險因素進行有效的轉移與控制的基礎之上，還需要通過完善內部管理的方式，使整個保險企業證券投資風險能夠以有效的機制作為支持，從而提高其控制水平與穩定性。本文針對以上相關問題進行分析。
一、我國保險企業證券投資風險的影響因素分析
1、利差損問題
我國保險企業的產品大多是在前幾年經濟過熱階段，產品預定利率相對較高，產品結構較為單一的環境下推出的。在此環境下，實現資金的增值才能夠保證相關資金的給付。然而，保險企業在經營管理過程中，資金的增值途徑主要是通過國債利息收入以及銀行存款利率來實現。一旦利率持續性下調，則導致保險企業的投資盈利能力大打折扣，由此所帶來的利差損問題可能會使保險企業面臨償付能力不足的風險。
2、資產負債匹配
我國現階段市場經濟條件作用之下的保險企業屬于長期負債的行業。保險資金，特別是壽險資金具有突出的穩定性及長期性特征。這要求對這部分資金實現在資產與負債方面的可靠匹配。然而我國絕大部分保險企業，無論是從資金來源、資金期限、還是從資金長短的角度上來說，多將其應用在短期投資行為當中，具有極大的風險性和投機性。從這一角度看，短期資產與長期負債之間的差異性匹配問題會使整個保險行業的資金良性循環大打折扣，導致資金使用效率無法得到可靠保障，造成保險企業潛在償付能力的不足。
3、承保利潤率下降
隨著我國保險市場全面對外開放，企業為了提高自身市場占有率而展開價格戰，這使得承保利潤不斷下降甚至出現虧損，產生償付能力不足的風險。
二、我國保險企業證券投資風險的控制措施分析
對于我國而言，保險企業證券投資資金的來源包括以下幾個方面：第一，資本金；第二公積金；第三，責任準備金；第四，未分配盈余。在以上各類資金來源當中，責任準備金所占比重最大，其主要是指保險企業相對于被保險方的負債水平。從這一角度上來說，在我國保險企業證券投資風險控制的過程當中，需要以投資資金的負債特點作為首要考量因素，密切投資管理方與產品精算方的聯系，確保對保單支付特點有充分的認識，在評估保險償付能力的基礎之上，形成合理且可靠的指導性原則。在保險企業證券投資風險的控制工作當中，現階段比較常見的控制策略包括對風險因素的分散、以及對風險因素的轉嫁，這兩個方面。本文即針對相關的控制策略及其實施要點展開詳細分析與闡述。
1、對風險因素的分散措施分析
有關研究人員于1952年首次提出了基于現代證券投資的組合理論。該理論主要以證券投資收益率作為標準，在衡量其方差素數值的基礎上，將其納入對保險企業證券投資風險計量的指標范疇當中。筆者認為：現代證券投資理論的核心思路在于，以投資分散的方式實現對證券投資風險的有效控制。再者，通過對風險因素的分散也能夠達到分散收益的目的。而在組合模式下對風險進行的抵消、以及對沖處理也能夠有助于整個收益水平的均衡化發展。由此可以認識到：現代證券投資組合理論在保險企業證券投資風險控制工作中的應用，其最終目的在于實現收益要素與風險要素的均衡。
在現階段的技術條件支持下，保險企業引入了合理的投資組合管理模式，以一定的風險水平為前提條件，實現投資回報率的最大化。但需注意：投資組合理論應用水平的可靠與穩定還取決于市場容量的規模性和投資品種的共存性。結合相關研究成果來看，資產的組合風險主要有兩方面：系統風險和非系統風險。兩者皆與資產收益有明確的相關性關系。綜合以上分析可知，在保險企業證券投資行為的實施過程當中，為了能夠最大限度地控制風險，要求投資者綜合各方因素，選取最合理且科學的投資組合。一般來說為了控制資產投資組合的風險水平，要求兩者之間的負相關性關系表現突出。通過對資產元素的構建，形成有效的資產投資組合，并通過投資結構的多樣化發展，達到分散風險的目的。
2、對風險因素的轉嫁措施分析
在有關風險轉嫁的控制策略落實過程當中，保險企業可以通過對保單的合理應用實現風險元素的轉嫁，也可以通過開發投資連結型產品的方式，以投保方作為對象，實現對風險要素的轉嫁。可以將其歸納為以下兩方面：
（1） 以保單進行風險的轉嫁
對投資風險進行控制的最有效方法即通過保單實現對風險的轉嫁。在我國現階段壽險市場發展過程中，變額壽險是最為常見的險種之一，它實質是終身壽險的一種形式，主要特點是：保額能伴隨著保費分離賬戶所對應的投資收益變化而產生相應變動。此類變額壽險，其保額會伴隨投資收益水平產生變動，但保險企業往往給此類保單規定最低限制，其保單現金價值與市場變化趨勢下，保費投資市場的實際價值有著正相關關系。從這一角度說，此類保單所對應的投資風險基本轉嫁至了保單持有人方面，保險企業的投資風險得到了較好的控制。
（2） 以金融衍生工具進行風險的轉嫁
相對于不確定性的金融風險而言，衍生金融工具以其確定性為特色，保留有利的不確定性，消除不利的不確定性，從而實現對風險的有效控制與規避?，F階段以衍生金融工具為載體，消除不利金融風險不確定性的主要工具形式包括：金融期貨、遠期以及互換期這三種類型。而以衍生金融工具為載體，保留有利金融風險不確定性的主要工具形式為金融期權。總之，對投資方而言，通過衍生金融工具的應用積極對風險進行控制，在套期保值基礎上，避免金融風險的不良影響。關鍵的是：投資方還能夠建立在對金融資產價格預期以及經濟形勢預測的基礎上，以金融衍生工具為載體，對整個企業的資產負債結構進行合理的調整優化，達到規避風險，提高經濟收益及效益水平的目的。
3、完善內部工作機制
除從技術角度上對保險企業證券投資風險進行有效控制，完善投資水平以及風險管理能力以外，還需要通過對內部機制的完善，使保險企業證券投資風險控制有一個良好的環境作為支持。首先，需要保險企業結合自身的實際情況，制定科學的證券投資資金比例。隨著資金與股票市場的連接，保險業的閑置資金更多地投入了股票市場中，但伴隨著高收益，也產生了高風險。因此，保險企業必須結合自身的資產水平以及保險產品特征，制定投資于不同金融資產的比例限額，這是保險企業內部控制制度的一項關鍵措施，避免因投資領域或投資品種過于單一造成的高風險聚集問題；其次，需要構建科學合理的投資管理工作模式。綜合考慮預期收益、風險偏好、資本實力等因素，做出整體風險承擔決策，然后按照一定的原則、程序，將風險總量在不同的證券投資領域內配置，并分別對其限額執行情況進行監督。同時，根據不同領域的風險限額執行情況及時調險總額在各領域的風險分配，從而，使風險暴露處于管理層的授權和風險承受能力內。
三、結束語
對于保險企業而言，應當如何把握這樣時代所賦予其的發展契機，對保險資金的運用渠道加以拓展，促使保險資金的運用水平及質量得到提升，提高保險資金的風險管理及控制水平，以上均是相關工作人員需要重點關注的問題所在?？偠灾疚闹饕槍ξ覈ｋU企業證券投資風險研究過程當中所涉及到的相關問題做出了簡要的分析與說明，希望能夠為后續相關研究與實踐工作的開展提供一定的參考與幫助。
參考文獻：
[1] 田金蘭，張素琴，黃剛等.用關聯規則方法挖掘保險業務數據中的投資風險規則[J].清華大學學報，2001，41（1）：45-48.
證券投資特點風險性管理措施
一、證券投資的主要風險形式
證券投資是金融產業的核心構成之一，成為推動市場經濟快速發展的重要因素。不但給投資者創造了更大的收益空間，也拓展了集資者更寬的籌資渠道。由于社會主義市場環境還在改革關鍵時期，各種矛盾日益激化，使證券投資活動風險系數增加，所有的證券投資都伴隨著一定程度的風險。證券投資項目執行時期，它的風險一般體現為系統、非系統兩類風險，其都在一定程度上關乎著全行業領域的健康穩定發展。
（一）系統性風險
系統性風險是指因為整體性大環境選擇的投資收益的不可預測性。系統風險全方面影響著與證券投資相關的所有主體，所以利用多樣化投資方式是無法面對這類風險，因此也叫做不可分散風險。舉個例子來講，國家經濟政策進行調整對金融產業進行有效控制，這種影響波及到金融產業的各個主體，對整個金融體系也產生沖擊作用，風險呈現出系統、全面的突出特征。
（二）非系統風險
非系統風險指不是因為整體性事件導致的投資收益的不可預測性。事實上，每個公司的經濟發展實際有著很大差異性，這都是企業本身的原因，出現投資風險，只會對這家公司a生影響。證券投資主體限定在一家公司，這只是企業本身的活動，站在主體角度來闡述風險性，其通常是因為某個環節導致的，這個風險波及范圍僅限于該投資主體，具有非系統性。
二、證券投資前期市場風險特點評估
證券投資風險特征主要有：
（1）客觀性。因為證券市場風險是客觀存在的，體現出客觀性特征，其不以人的主觀意識而改變。具體而言，證券投資受到客觀環境影響十分大，特別是市場環境變化而導致的價格波動，投資者買入價格遠遠高于賣出價格，給投資者造成巨大損失。
（2）未知性。風險是不可預測的，所有企業都一樣，不能預測到風險何時產生。證券投資由主觀決策者決定，投資收益預期無法預測，對風險更無從判斷，以上風險最根本的原因是決策者無法預料和外界環境共同作用的結果。
（3）破壞性。證券投資固有的風險，造成損失是必然的。通常小范圍波及某個企業，大范圍將觸動整個金融體系。雖然證券金融風險能夠控制在一定范圍，但破壞性是不可避免的。這也成為投資者最為關心的一點。
三、從投資準則優化風險控制體系
金融體系進入改革的深化階段，證券投資風險問題也為社會的焦點問題，投資者們在風險評估上的重視程度越來越高。為有效控制因投資決策者決策失誤產生的不好結果，投資時要堅持以下幾個原則，將風險損失降到最低：
（一）統籌原則
根據統籌兼顧原則可以保證產業效益的最高，讓證券投資者獲取更多的收益。社會主義市場的不確定性，導致證券投資風險的存在。針對這一點，證券投資者要實行統籌兼顧的原則，確保對市場進行整體性研究，充分了解如何預測風險及對風險的應急處置。如果出現風險。對收益和損失進行同時調整，確保可以實現合理的收益目標。
（二）分散原則
證券是多種多樣的，構建合理的證券組合。進行證券投資方式與種類的對比，選擇合適的投資類型與組合。市場經濟呈現出多元化的突出特征，經濟投資多元化成為一種必然選擇，這樣可以確保資金收益更加平穩。針對證券投資來說，資金持有者進行分散性投資，避免因一個方向投資提高風險發生的概率，進行分散風險，確保實現多渠道收益。
（三）投資程序
投資程序是固定的，方案的制定、證券商的明確、辦理等。要嚴格按照這個程序進行投資，首先進行詳細的設計與規劃，根據規定的流程進行證券交易方案的制定，可以有效保證收益的穩定性。證券投資初期進行充分的市場調研，對于市場環境進行全面分析，對風險做出證券的評估，將損失控制在最小范圍內。
四、科學應用證券投資方式防范風險
現階段，金融行業調控體系逐漸健全與完善，在堅持市場經濟前提下，制定了科學合理的營運方案。證券投資呈現高風險特征，如果風險認識不足，將會產生巨大損失。合理使用證券投資方式可以將風險程度控制在一定范圍內，是應對證券風險的有效途徑。
（一）證券套利
通過證券現貨與期貨價格的差額來交易，獲得的差額收益的行為。通常來講，現貨與期貨價格差異達到某個階段時，投資者應該按照收益的多少進行交易，否則會產生證券囤積時間長錯過收益最好的階段，其也成為降低風險的重要途徑。證券套利方式最大影響因素是周期，同時注意價格的變化，在最佳階段進行買賣。
（二）證券包銷
針對新發行的證券，根據特定價格進行全部購買，也就是證券在正式發行之前以價銷售給發行者，然后通過銀行進行市場銷售；發行者按照相關規定支付包銷費。這種模式可以減少成本，提高在市場上的占有份額，通過分銷，最大限度降低投資者風險程度，同時減少經濟損失。
（三）發行
銀行借助于它機構網點與人員的有力資源，發生證券的銀行可以進行代售，并收取一定的手續費的活動。這種投資的風險不高，即使市場出現較大波動，那也有金融體系來抵御，投資者的收益通常處于保護的狀態下，損失可能性較小。
五、結束語
證券投資為金融業盈利的重要途徑，也是總業務項目的重要組成部分，成為近年來市場投資的最佳選擇。
針對投資者而言，證券交易要實現將風險控制到最低，收益保證最大的原則。因此，正確分析投資風險是必要工作，投資者要根據本身實際，制定切實可行的投資方案，同時嚴格按照投資流程進行。
參考文獻：
一、前言
隨著市場競爭的加劇，集團公司進行財務活動就不可避免地要遇到風險，且財務風險與企業興衰聯系緊密。在我國，近幾年的企業財務風險問題伴隨著現代市場經濟的建立而日益突出。曾經轟動全國、連創佳績的珠海巨人集團、沈陽飛龍集團，輝煌了沒幾年就相繼陷入了嚴重的財務危機；同樣，有一些國有企業，盈利水平低下，虧損嚴重，有的甚至到了資不抵債的危險邊緣。究其原因，大部分是忽視財務風險造成的。所謂集團公司的財務風險就是集團公司未來財務收益的變動性及由此引起的喪失償債能力的可能性。這里的財務收益是把集團公司看作一個整體，子公司之間的內部交易所產生的收益應排除在外。集團公司的規模大，子公司區域分散，它所面臨的風險比普通企業更大，因而集團公司更要重視財務風險的防范和控制。
二、集團公司加強財務風險管理的措施
1.投資風險控制
首先，健全投資管理制度規范，從制度上規范集團公司各成員投資行為，控制投資風險，避免盲目和過度投資行為。集團公司投資管理制度一般由集團層面和子公司層面的投資決策制度、投資執行制度、投資風險分析制度、投資監控制度、投資風險應急處理制度所構成。通過建立健全的投資管理制度體系和完善公司治理結構，形成各自獨立、權責分明、相互制衡的投資運作規范和風險控制機制，在控制投資風險的基礎上，保證集團公司投資戰略目標的實現。其次，考慮投資方向選擇、投資方案分析、投資規?？刂啤⑼顿Y風險分析、投資組織控制、投資方案實施控制和投資風險應急預案。在進行集團公司間接投資風險事中控制時，需要考慮投資環境、分析所選擇投資證券的趨勢、證券投資風險控制、證券投資交易授權控制、證券投資額度控制、衍生金融工具投資盯市控制、證券投資組合和證券投資組織控制。最后，對集團公司各子公司投資情況進行監控，及時掌握投資項目情況，保證投資規范化；投資效率及效果分析是對集團公司投資項目情況進行分析和改進，提高投資的效率和效果，控制投資風險；投資風險動態監控是對集團公司直接投資和間接投資的風險進行實時動態的跟蹤分析，將風險控制在一定范圍內，避免投資失敗給集團公司帶來致命的危機。
2.運營風險控制
首先，健全運營管理制度規范，從制度上規范集團公司各成員運營活動，控制運營風險。集團公司運營管理制度一般由集團層面和子公司層面的運營決策制度、運營執行制度、運營風險分析制度、運營監控制度、運營風險應急處理制度所構成。通過建立健全的運營管理制度體系，形成各自獨立、權責分明、相互制衡的公司運營規范和風險控制機制。其次，考慮物資管理制度、控制采購成本、質量和數量、選擇合理貨款支付方式。綜合考慮經濟采購批量和預測原材料的價格趨勢，選擇信譽良好的供應商，建立長期的戰略合作伙伴關系，防范由于供應商方面原因而發生的缺貨損失、采購材料質量的損失。通過嚴格的目標成本控制、質量控制制度和提高企業產品研發能力，控制產品生產成本和提高產品質量，增強產品的市場競爭力，為資金回收奠定基礎。同時，執行嚴格的生產安全管理制度，防范重大生產故事發生給企業造成的重大損失。還需要考慮資金回收管理制度、選擇合適的銷售渠道、銷售方式或建立銷售網點、制度合理的銷售價格和客戶信用管理。通過控制產品銷售環節，提高集團公司產品市場競爭為和市場占有率，為生產資金回收提供了可能。通過客戶信用管理，制定合理的信用政策，為銷售資金回收提供了可能。
3.分配風險控制
首先，規范集團公司各成員分配管理的具體操作制度及規范，包括職工薪酬制度和股利分配制度。健全分配管理制度規范，從制度上規范集團公司各成員分配活動，激勵職工和各成員企業，控制分配風險，實現集團公司長遠發展。集團公司分配管理制度一般由集團層面和子公司層面的分配決策制度、分配執行制度、分配風險分析制度、分配監控制度和分配風險應急處理制度所構成。其次，通過股利分配風險事中控制，協調現實利益分配與未來利益分配之間的關系，避免股利分配政策不當或者收益分配政策頻繁變動而可能對集團公司造成不利影響。如母子公司的盈余不穩定而采取的固定或持續增長的股利政策，可能導致其財務風險和未來可持續增長盈余的無法實現風險，從而影響集團公司的可持續發展。度、薪酬激勵度和員工辭職率，通過富有激勵性的員工薪酬制度，協調人力資本與實物資本分配之間的矛盾，防范經營管理人員的道德風險和核心員工流失風險。
三、結語
總之，隨著經濟的發展，市場競爭日益激烈，集團公司在擴張過程的各種運作中，資金運動由于市場競爭的加劇而加大了企業投資的不確定性；同時，資本運營、收益分配以及關聯交易都是集團公司必須引起重視的財務風險。財務風險的客觀存在性和不確定性，直接關系集團公司的生存，所以，集團公司財務風險控制對市場競爭中的集團公司的生存、壯大都意義重大。
參考文獻：
[1]胡逢才.企業集團財務控制[M].廣州:暨南大學出版社,2006.
關鍵詞金融投資風險控制對策
一、企業金融投資風險理論概述
（一）企業基金投資風險
現階段，基金投資方式是我國大部分企業選擇的主要投資模式，基金投資進程中，先將數個小額資金集中到專家手中，然后由專家依照金融市場來選擇投資。整個基金投資的進程是由若干個投資人所共同組成的，安全級別相對較高。
（二）企業證券投資風險
任何投資行為都會存在程度各異的風險，證券投資自然也不例外。如果企業在證券投資的進程中發生盲目投資或者決策失誤的情況，則會引發回報率過低的狀況，導致企業自身資產損失嚴重。
二、企業金融投資風險的成因
（一）利率變動引發金融投資風險
金融投資進程中的利率變化與金融投資收益之間存在著極為密切的聯系。所以，企業在金融投資的進程中，必須有效協調投資資產與貨幣對應的比例，高度重視利率的變化，尤其是與企業自身收益有關的利率變動與調整，倘若企業自身投資的金融產品的利率出現了巨大的變化，企業應當在做好應對資產利率變動準備工作。
（二）市場變動引發金融投資風險
金融市場風險的產生主要可以分為以下兩個方面：一方面，金融風險通常只會針對產品投資與產品投資人產生一定程度的風險；另一方面，金融風險會在較大范圍內產生一定程度的影響，嚴重的甚至會波及全球的金融市場。
三、企業金融投資風險控制措施與建議
（一）構建金融投資風險管理體系
企業應當根據自身的實際情況構建風險預警指標系統，以便于準確、及時地預測企業面臨的潛在投資風險，從而有效提高企業的財務決策水平，將金融投資風險的損失降到最低。
（二）加大風險評估力度
企業金融投資進程中的金融風險評估屬于企業進行金融投資風險管理與控制中至關重要的部分，企業金融投資進程中的金融風險評估是企業進行金融風險投資決策的關鍵依據，金融風險評估的好壞直接關系到整個金融投資的收益，科學、合理、客觀的金融投資風險評估，能夠有效控制外界的一些不良的金融投資因素，從而有效降低企業在金融投資進程中面臨的各種風險與損失。
（三）加大風險分類控制力度
企業要想針對金融投資風險進行有效的控制，就必須加大金融投資風險分類控制力度。金融投資產品可能會遭遇各種類型的風險，這就需要企業針對各種風險進行科學合理的預測，同時針對不同的風險制定針對性的控制措施，只有在選擇各種不同類型的金融產品形成一個科學的投資組合以后再進行對應的投資，才能夠將風險降到最低。
四、結語
金融投資風險控制是一個系統、漫長的工程。這就需要企業高度重視金融投資風險控制，針對金融投資進行科學、規范的管理與控制，綜合分析各方面的金融投資風險，通過構建金融投資風險管理體系、加大風險評估力度、構建投資管理隊伍、加大風險分類控制力度，這樣才能夠促進企業在激烈的市場競爭中健康、有序的發展。
參考文獻：
[1]韋曉樂.制造業金融化與技術創新[D].西南大學，2015.
[2]孔飛.試論企業金融投資風險評估的重要性及其實踐[J].科技資訊，2015.01.
【關鍵詞】
證券投資；投資風險；風險防范
一、證券投資的風險分析
證券投資風險就是投資者在投資期內不能獲得預期收益或遭受損失的可能性。證券投資的風險就其性質而言，可分為系統性風險和非系統性風險。
1.系統性風險。系統性風險是指由于全局性事件引起的投資收益率變動的可能性。系統性風險的來源主要由政治、經濟及社會環境等宏觀因素。(1)政策風險。政策性風險是指由于宏觀經濟政策調整而對投資收益帶來的風險。如2007年5月30日，財政部將證券交易印花稅稅率由0.1%調整為0.3%，兩市股指跌幅均超過6%。同時一些間接的政策變化也會產生一系列風險，如房地產市場調空政策的出臺會影響兩市房地產股票的波動。(2)利率風險。利率風險是指因利率變動使貨幣供應量發生變化，影響證券的供給和需求關系從而導致證券價格波動造成的風險。利率的調整與股價的波動有著密切的關系，給股市帶來了很大的利率風險。(3)購買力風險。物價變化導致資金實際購買力的不確定性，稱為購買力風險，或通貨膨脹風險。通貨膨脹較高且持續一段時間后，會使整個經濟形勢變得不穩定，風險增大。通脹還會直接降低投資者的實際收益。(4)市場風險。市場風險是證券投資活動中最普遍、最常見的風險。市場風險指由于市場行情勢頭的變化而引起損失的可能性。市場周期循環、資金的供求變化、市場的季節變化、市場預期等都影響市場行情走勢。
2.非系統性風險。非系統性風險，指由非全局事件引起的投資收益率變動的可能性。公司的經營管理、財務狀況、市場銷售、重大投資等因素的變化都會影響公司的股價走勢。(1)經營風險。企業內部項目投資決策失誤，不注重技術更新，競爭實力下降；不注重市場調查，不注重開發新產品，滿足現狀；銷售決策失誤等，引起公司經營管理水平的相對下降，使企業產生經營失敗的可能性，這種風險是個別的、可以規避的風險。(2)財務風險。公司的財務風險主要表現為：無力償還到期的債務，利率變動風險，利率變動增加成本風險，再籌資風險等影響企業現金流量，影響到企業的收益。(3)信用道德風險。上市公司出于維護自身利益的需要，隱瞞公司經營狀況或故意散布虛假信息尤其是虛假財務數據的編報等，來達到發行上市或騙取投資者投資的目的。
二、防范證券投資風險的對策
根據上述證券投資風險及其成因分析，系統性風險對所有公司企業、證券投資者和證券種類產生影響，不能進行回避和分散，而非系統性風險是某個產業或企業獨有的風險，可以通過有效的措施分散這類風險。下面主要針對非系統性風險提出相應的防范措施。
1.個人投資風險防范。在證券市場上，莊家如大鯊，散戶如魚蝦，稍不小心就會被莊家吃掉，個人投資者經常處于十分危險的境地。因此，在防范風險上，個體投資者(即散戶)尤應警戒，不斷充實自己。(1)要量力而行，理性看待高風險。在進行證券投資時要量力而行，切忌借入資金進行投資。另外還應理性看待高風險。當一些個股在短期內以漲停板跳躍式上漲時，投資者就一定要注意風險，若有投資者在高位追漲，定會被套牢。(2)運用證券投資組合，分散風險。進行證券組合投資應遵循如下分散風險原則：a.所購證券的發行單位要分散；b.公司所屬行業要分散；c.證券種類要分散；d.證券投資期限要分散。對于投資者而言，應根據證券組合投資分散風險的原則，做到四個“分散”，定能降低證券投資的風險，保障投資利益。
2.加強上市公司的監管。規范上市公司及其關聯人在股票發行與交易中的行為，督促其按照法規要求，及時、準確、完整地批露公司的定期報告和臨時報告。定期報告包括年度報告和中期報告，主要內容是期內公司經營情況和財務會計資料，是投資者分析的主要依據。臨時報告包括常規公告，重大事件公告，收購合并公告，股東持股變動公告等，主要是在上市公司發生可能對公司股票價格產生重大影響的事件時，向公眾投資者批露相關信息。
3.完善我國證券市場立法、執法。要規范證券投資市場，從客觀上說，必須建立一套完備的、嚴格的監管法規，規范上市公司、監督過度投機和保護中小投資者的合法利益。根據國外成熟市場的經驗，我國立法應從以下幾個方面出發：(1)法律體系比較健全，各法之間銜接性很強，且獎罰分明，既體現了對經營者的監管，也體現了對監管者的行為進行約束；(2)突出了保護中小投資者的利益，增強他們對證券市場的信心；(3)針對性強，突出了對上市公司、證券公司、證券交易所和證券市場服務機構等進行分行業監管的原則；(4)證券法規的形成超前于證券市場的形成，防患于未然；(5)法規的內容既保持相對的穩定性、嚴肅性，又能隨著證券市場的發展變化而不斷完善，增強其適應性。
三、總結：
通過對證券投資風險的剖析，我們對投資中所要面臨的風險有了具體深人的了解。在投資中我們將這些防范風險的基本方法運用到實踐中去，在實踐中積累經驗，在未來的投資活動中摸索出一套更加完善行之有效的方法，不斷提高防范風險的能力，一定會達到投資收益最大化，投資風險最小化的最終目標。
參考文獻：
[1]胡子云,費秀婧.證券投資如何做好風險控制[J].經營管理者,2014(4).
一、證券投資風險的類型
（一）系統風險
1.市場風險
市場風險是指股市有的變化，由于市場中的特定條件變化而對證券的價格產生影響。在我國目前的投資環境下，我國證券市場風險產生的原因主要有證券市場內在的和人為的因素兩種。前者不可避免，而后者則可以通過相關的分析與措施加以規避或弱化。
證券市場中，不可避免地存在一種財富放大效應，當實際的生產數據進入證券市場時，由于實際的生產數據被資本市場中的定價原則來加以衡量，其產生的財富放大效果是理性所無法避免的。一方面，少量的實物資本一旦進入證券市場，證券的價格很可能發生巨大的波動，而這將直接反映在證券市場中投資者的投資資本的巨大增加或減少上。這樣一來，投資者對上市公司的預期存在極大的不確定性與不穩定性，證券市場中的泡沫和風險也由此產生。另一個方面，無論是哪個證券市場都為市場的投機者而不是投資者提供了完整便以生存的環境，雖然財富放大效應不可避免地導致市場中投資者對上市企業的價值預期產生較大誤差，但是投機者仍然完全可能以極小的付出獲得巨大的投機收益。這種結果也未必是不能預測的，既然投資者享受了證券市場繁榮所帶來的收益與好處，也理所應當要承擔相應的風險，甚至付出一定的代價。高風險，高收益，這是證券市場永恒不變的運行法則。然而，證券市場的泡沫很可能是周期性存在的，由于證券市場自身客觀存在的運行機制，當泡沫風險累積到一定程度之后，它不可避免地要釋放給證券市場，并進入下一個泡沫形成，破滅，形成的循環之中。很多人認為，只要投資者從失敗的經驗中吸取教訓，且在下一次投資中耐心地指導和控制投資的每一個環節，就能避免這一風險。事實上，市場風險是客觀存在的、不可避免的，我們應該正確認識這一風險的內在規律，我們能做的只能是盡可能地減小、弱化這一風險。
2.利率風險
利率風險，顧名思義，是指市場利率的變化可能導致的證券投資利潤變化的一種風險，或者說，一種不確定性。
一方面，當市場利率發生變化時，投資者在證券投資和其他投資之間的機會替代成本發生改變，股票價格因為需求的變化而產生上升或下降的變化，這樣一來，證券的收益也就發生了變化，就造成了證券投資的不確定性。而利率與證券價格之間的聯系可以簡單地稱之為“反比”的關系，當市場利率上升時，投資者會覺得做其他的投資，如銀行儲蓄、商業票據等會收益更大，從而減少對證券的投資，即證券的需求量下降，從而，證券價格也就隨之下降；相反地，當市場利率下降時，證券對其他投資方式的替代效應增加，投資者紛紛進入證券市場，證券價格也就隨著水漲船高。除此之外，市場利率的變化還會對上市公司運營的成本產生影響，當市場利率上升時，企業向銀行貸款等的融資成本增加，在其他條件不變的情況下，企業扣除成本之后的利潤會隨之下降，從而企業的股票價格也下降。反之，市場利率下降，股票價格上升。
另一方面，利率風險對證券價格的影響也隨證券的類型不同而有大有小。對于固定收益證券及債券來說，利率風險產生的影響較大，因為其票面利率不變，不能隨市場利率的變化而及時調整，當市場利率上升時，投資者仍舊只能按照之前規定的票面利率領取利息收入，較其他類型的證券投資有“虧損”之意；而市場利率下降時，投資者能獲得的利息收入相對較高，有“盈利”之意。由此可見，根據證券種類的不同，市場利率產生的影響有好有壞，然而終究，這種風險因其證券種類的限制而無法避免，因此，選擇一種風險可承擔的證券也是投資者應該列入考慮的事情。
3.購買力風險
理論上來說，證券投資風險具有看似互相矛盾的特質，即其存在既是客觀的，又是主觀的；既是絕對的，又是相對的。也許在很多人看來它的這一特質十分自相矛盾，然而，不可否認的是，它無論在理論上還是實踐上都是客觀存在的。證券投資風險不能完全被規避，但是完全可以通過技術分析等科學的方法加以控制或者說減小。投資者完全可以通過學習與了解來把握證券投資風險的特性，并通過一系列的投資策略方法，使投資的風險成本進一步降低，從而獲得既定條件下的最大投資收益。
要理解風險控制的原則，投資者才有可能降低證券投資的風險并獲得較高的投資回報。證券投資中有一種叫對沖基金，其起源于美國，在幾十年的演變之后，已經發展成為一種新的投資模式，這種投資模式充分利用了相關金融衍生產品的金融杠桿效應，能夠承擔較高的風險、應對較為復雜的金融市場變化。在不斷的摸索與總結下，對沖基金已逐漸演變為一種有效追求高投資收益、低投資風險的證券投資模式。投資者在參與證券投資之時，可以適當進行參考與學習。
（二）非系統風險
1.投資風險
證券投資的投資對象主要有兩種：股票投資和債券投資。因而，證券投資基金的風險也就主要是股票投資風險和債券投資風險兩種。股票投資主要是指購買上市公司發行的股票，通過持有股票獲得股息或賣出股票獲得差價來賺取收益。其投資風險主要由上市公司的運營情況、證券市場本身有的不確定性及經濟周期的變化而帶來的風險組成。其中，企業運行情況難以預測，但是可以根據企業公開的財務狀況加以分析與推斷。除此之外，證券投資基金的風險也根據投資的對象不同而大小有別。投資者在選擇投資對象時，應該綜合考量投資對象的管理風格、以往的財務狀況及自身的風險承擔能力等因素，在此基礎上選擇適合自身的投資目標，如此，才有可能獲得相對穩定的、可預測的報酬。
2.管理風險
證券投資的管理風險，顧名思義，是指進行證券投資的過程中，投資與被投資雙方因為管理不善而引發的風險。對于投資者來說，自身的風險承擔能力的變化可能導致投資的心態發生變化，從而引發猶而不決的投資行為，導致錯失良機。對于被投資方而言，證券投資的管理風險主要是指對其基金、股票的管理能力的變化造成的證券價格的不穩定性。準確的來說，證券投資的管理風險涉及多個主體，如基金管理人、投資者、人、上市公司（被投資對象）等。在進行證券投資決策時，應該全面地考量與選擇。一般而言，風險管理主要應該從以下兩個方面入手：一來，要深入了解可以選擇的基金管理人的管理水平、風險偏好、以往業績等因素，在分析的基礎上加以謹慎選擇；二來，應該根據投資對象的經營管理周期變化來選擇合適的買進賣出時機，爭取獲得最大投資收益。
3.上市公司經營風險
上市公司的經營風險是指上市公司在運營過程中可能遭遇的風險對其股票價格產生的不確定性影響。上市公司的經營情況受到多方面因素的影響，這些因素包括決策管理、技術更新、新產品的研究和開發、高級專業技術人才流動等，而公司的經營情況將直接影響其股票價格的波動。比如說，公司若經營不善，股票價格很可能會下降。公司的利潤若主要用于分配而不是投資運營，公司的經營情況也很可能不能長久維持良好的發展勢頭，股東（投資者）的收益也會下降。雖然投資人員可以通過證券投資多元化組合分散非系統性風險，但也可能因為上市公司信息披露不完全而導致投資失敗。因此，理論上來說非系統性風險可以避免，但是實際操作上并不能完全做到，投資者必須認清楚這一點。
4.申購、贖回價格未知的風險
在交易期內，由于投資者可以隨時申購和贖回開放式基金，其價格水平會因為開放式基金的市場需求而隨時產生改變，也因此，基金的價格水平也就成為了投資者和基金經理最注重的因素。投資者的申購、贖回行為本就難以預測，而基金的價格水平還不只是受基金的需求狀況影響，可以說，沒有一種方法能準確預測基金的價格并確定應該申購還是贖回。此外，申購或贖回發生在基金價格變化的最后一個交易日，對此無論是投資者還是管理者都難以預測申購或贖回是否能成交，開放式基金的購買或贖回都遭遇著未知的風險。
5.技術風險
投資雙方的技術支持出現任何問題，都有可能導致基金的價值流失。若計算機、通訊系統、交易網絡技術安全系統發現異常情況或信息網絡支持發生故障，可以每天發生的基金申購贖回不能操作，按正常時限可以進行登記的系統癱瘓，核算系統無法按照正常的時間顯示資產凈值，基金的投資交易指令無法及時傳輸等等，都有可能造成證券交易的風險。
由此我們可以看到，在證券投資基金運作過程中的非系統性風險也很普遍，但了解了這些風險發生的原因之后，也能發現，理論上來說，只要處理得當，非系統性風險是可以規避的。在實際操作過程中，也應當適度重視謹慎操作。
二、證券投資風險管理對策
根據觀察與分析，我們認為證券投資風險管理成功與否在很大程度上取決于投資者管理觀念的徹底改變。為盡可能地降低投資風險，投資者應當認識到：
（一）法治比人治重要
雖然證券市場有很多組成主體，然而，其本質都是人。也就是說，市場行為最終還是人性的體現，人的品質和性格使得人在市場中采取不同的投資行為。而友誼、親情等感情因素更加會影響證券市場的操作方式與過程。然而，要想規范證券市場的運營，使其獲得長遠的發展與完善，就應該盡量克服人為因素導致的風險。證券投資自有其原理、根據所在，投資者在進行投資決策時，應當從科學的投資管理依據出發，而不是單純的依賴直覺。可以說，證券投資也有其“法”，而顯然，在這里，“法治”比“人治”重要。只有更為客觀、理智、科學的判斷，才可能可預測性地降低投資風險。
（二）流動比獲利重要
資本的流動性比收益更重要，這是轉向追求利潤的經營管理理念的唯一目標。各類證券經營機構，如非銀行金融機構的基本功能也不是追求自己的利潤最大化，而是金融企業的性質一一價值本身。而在分散經營的狀況下，通過加強投資資本的流動性來降低風險確是提升投資價值的一大途徑。因此，證券投資者應當在此基礎上把控制、防范和化解擺在首位的風險，再追求效益。
（三）保值比增值重要
投資的目的在于增值，或者說，投資的本質就在于使本身已有的資本實現收益，即傳統的“錢生錢”理念。這或許是大多數投資者的認知，然而，在全球化的今天，無數因素爆炸性地影響證券交易，證券投資的風險難以預估。綜觀現在大眾之所以普遍冒進地加入證券投資的行列，其中不無這種天真想法的“慫恿”。而在股市紛紛出現“天臺見”的現象之時，筆者認為，投資者應該適當轉變之前的激進想法，應該適當保守，保值比增值更為重要！
三、證券投資風險的防范措施
（一）把握市場擴容節奏、正確引導社會游資
風險導向內部審計突出“風險”二字，要求內審人員在整個審計過程中都要以降低風險為導向，在審計項目計劃制定階段對被審計機構進行風險分析，確定審計范圍和審計重點；在審計項目實施階段，以降低風險為導向實施各類審計程序，對企業各類業務和控制實施獨立評價，并針對發現的重大風險和內控缺陷提出審計建議。風險導向內部審計與企業內控體系建設相伴相生，它以風險管理為基本理念，既是基于降低審計風險，又是為了降低企業的經營管理風險，是企業總體風險管理的重要組成部分。歸納而言，風險導向內部審計主要有以下特點：
（1）風險導向審計的首要目標是評估與改善風險，不僅關注風險管理，同時也是風險管理的重要組成部分，試圖通過風險規避、風險轉移、風險控制等有效的風險管理手段來提高組織整體的效率和效果。
（2）風險導向審計的視野較為寬闊，從被審計機構經營風險分析入手，全面剖析被審計對象的風險水平、經營環境和誠信程度等，審計范圍、深度和廣度都大大擴展。
（3）風險導向內部審計重心前移，把審計起點設為風險評估，并將風險評估作為重心工作，全面了解被審計單位的基本情況及面臨的經營環境。
（4）風險導向內部審計要求更高的審計技術，引入風險管理工具和最先進的審計技術，并要求在審計程序和方法上與特定審計環境相適應，針對不同的風險領域和業務環節以及特定的審計目標實施個性化的審計程序。
（二）企業風險管理與風險導向內部審計的關系
風險貫穿于企業經營管理的各個環節。企業內外部經營環境千變萬化，業務流程和經營管理錯綜復雜，任何偏離預期的變化都會導致企業生產經營活動失敗。而企業風險管理，正是根據決策管理層的風險偏好，結合風險承受度及風險預警能力，對企業內可能產生的各種風險進行識別、評估和分析，并及時采取有效措施加以防范和控制，以最大限度為企業提供安全保障的一種管理方法。那么，企業風險管理的效果如何呢？這就需要專業的監督、評價與改進?，F代風險導向的內部審計承擔了這一職責，其實質就是在企業風險管理基礎之上的再監督，其目的是強化并促進企業風險管理更加規范有效?？梢哉f，風險導向審計與企業風險管理是相輔相成的，風險導向審計是企業風險管理的一個重要手段，通過評價和發現風險管理方面存在的問題并促其有效整改，進一步促進風險管理的規范和發展；反之，風險管理內容的不斷豐富和風險管理手段的不斷創新，也推動著現代風險導向內部審計和手段的提升與發展。根據英國與愛爾蘭內部審計協會頒布的“風險導向內部審計”立場公告（PositionStatement），在風險管理水平的較低級別，如未采取任何正式風險管理方法的風險暴露階段，內部審計只能以協助采用風險管理方法為目標，并在審計風險評估的基礎上開展內部審計；在風險管理融合的較高階段，內部審計完全可以將風險管理過程作為審計對象，在管理層對風險評估的基礎上進一步推進內部審計?？梢姡燥L險為導向的內部審計應該結合企業的經營特點和風險管理水平，合理確定具體的審計目標和方法，從而更有效地發揮內部審計在企業風險管理方面的作用。
二、實證分析：風險導向內部審計在保險公司證券投資審計中的應用
（一）保險公司證券投資業務風險特點與分析
1．保險公司證券投資業務面臨的內外部風險保險公司證券投資業務具有較高的風險性，對保險公司證券投資業務進行內部審計，首先就是要確定其面臨的內外部風險，并逐一進行評價與分析。從保險公司面臨的外部環境看，證券投資業務面臨的風險主要包括政治風險、市場風險、行業政策風險及信用風險等；從保險公司證券投資業務的內部環境來看，面臨的風險主要包括資產風險、戰略風險、操作風險、聲譽風險及流動性風險等。
2．保險公司證券投資業務風險的具體評估在分析保險公司證券投資業務可能面臨的主要風險后，還應對其業務運行與管理過程的潛在控制點和風險點進行識別與分析，并考慮風險的重大性和可能性。保險公司證券投資業務面臨的最重要、最具有投資業務典型性的重要風險領域及其主要風險因素。在識別風險的基礎上，還要通過分析判斷各類風險發生可能性的大小、發生的條件、對實現工作目標的影響程度等，以綜合確定風險等級。風險評價可以采取定量與定性相結合的方法。定量方法如可對風險程度進行1、2、3之類的評分，定性方法一般指文字描述。
（二）以風險為導向實施保險公司證券投資業務審計的關鍵點
近年來，保監會、證監會等監管機關出臺了一系列規章制度，對保險公司風險管理、合規管理及保險投資業務的具體操作要求進行了規范。這標志著保險企業進入全面風險管理和合規經營階段，保險企業對于風險管理的認識提高到前所未有的高度。目前國內大多數保險公司在外部合規監管部門的要求以及自身業務發展的需要下，搭建了全面風險管理的組織架構，設置了專門的風險管理部門，建立了更加完善的投資風險控制制度、業務管理規則等，逐步形成了事前風險控制、事中風險控制防線與事后風險控制相結合的全面風險管理架構，內部審計也具備了充分發揮第三道防線作用的必要條件。具體而言，以風險為導向對保險公司證券投資業務實施內部審計重點應關注以下內容：
1．以風險為導向制定審計計劃，明確審計項目和審計范圍。審計部門在制定審計計劃時，應圍繞保險投資發展戰略，結合監管要點，重點關注董事會和公司管理層關注的流程和控制點，并對保險投資面臨的主要風險進行初步識別和綜合評估，充分考慮組織風險、管理需要和審計資源等因素，在此基礎上制定證券投資業務審計規劃和計劃。
2．以風險為導向編制審計方案，明確審計方向和審計內容。在制定證券投資審計方案時，應對保險公司證券投資的相關風險要素進行全面系統評估，了解證券投資的業務流程及其內外部環境，評估各流程、各環節風險點，據此確定重點審計內容。
3．以風險為導向執行審計程序。在執行審計項目過程中，審計人員應將風險導向理念滲透于審計實施的全過程，增強風險審計意識，把風險管理意識和方法融入到審計實施全過程中。在審計方案的引領下，審計人員可以將時間和精力集中于風險較大或可能存在重大問題的證券投資領域，嚴格執行審計程序，以風險識別為基礎，通過風險評估、分析性復核、控制測試、實質性測試等方法，發現證券投資過程中的風險控制的漏洞和薄弱環節，以便將審計風險控制在既定范圍內。
4．以風險為導向編制審計報告。應對保險公司證券投資業務的內部控制和風險管理狀況進行總體評價，對發現的具體問題進行定性和定量的評估和分析，指出問題、分析原因、提出對策和建議。
三、審計實務探討：保險公司證券投資業務內部審計實施要點
根據保險公司證券投資業務重要風險領域及其風險特征，與前文第三部分風險分析所列五大內容相對應，內部審計應著重關注以下幾方面內容：
（一）財務會計控制目標與審計重點
1．是否建立并實施規范的會計核算流程，及時、準確、完整編制財務報表，確保會計信息的可靠性、真實性和對外披露的準確性。
2．是否建立嚴格的審批制度和預算控制制度，明確預算的編制、執行、分析、考核，及時分析和控制預算差異，控制費用支出，確保預算的執行。
3．是否妥善保管公司各類資產，及時登記，定期盤點，及時對帳，確保各項資產的安全和完整。
4．是否對資金運用專戶進行統一管理和運作，專戶的設立符合資產委托方的要求，及時掌握資金頭寸的變化，資金劃撥是否符合專戶資金運用的要求和具體投資業務的要求。
（二）投資決策控制目標與審計重點
1．是否建立完善的投資決策組織架構，制定透明、規范的投資決策程序和議事規則，投資決策流程是否包括研究、論證、決策、實施和報告等內容。
2．是否建立健全相對集中、分級管理、權責統一的投資決策授權制度，對授權情況進行檢查和逐級問責。
3．投資決策是否嚴格遵循國家法律法規和公司的規章制度，符合保險資金運用的投資范圍、投資限制等要求。公司投資決策是否有充分的依據及書面記錄，有關責任人是否在記錄上簽字，重要投資決策是否有詳細的研究報告；投資品種的選擇標準是否合理并定期評估調整。
4．是否兼顧資產與負債的匹配。
5．是否建立了相關的監督機制，保證投資的安全性與投資渠道、投資比例的合法合規性。
（三）投資操作控制目標與審計重點
1．是否建立獨立的交易部門和規范的投資操作流程。所有投資指令是否都經交易部門審核，確認其合法合規后予以執行。
2．是否對業務經辦人員建立了有效的監督和制約機制，談判、詢價應與交易執行相分離，密切監控交易過程中的談判、詢價和簽訂等關鍵環節。
3．是否建立交易監測系統、預警系統和反饋系統，嚴格控制投資過程中各種交易風險，確保投資交易的順利進行。
4．是否建立并有效執行嚴格的公平交易制度，確保不同性質或來源的保險資金的利益能夠得到公平對待。
5．是否建立完善的交易記錄制度，每日的交易記錄應及時核對并存檔。
投資管理功能是財務公司的重要功能之一。目前，許多集團財務公司都不同程度的開展了投資業務。每個財務公司的現實狀況和所處的外部環境不同，開展的投資業務種類有所差別，面臨的風險也多種多樣。從財務公司投資業務角度去研究風險防范問題，有利于企業集團公司明確財務公司的功能，充分發揮財務公司應有的作用；有利于財務公司認清投資過程中產生的風險，并采取相應的防范措施控制風險，促進財務公司的健康發展，更好的服務于整個企業集團。
一、財務公司開展投資業務的重要性和必要性分析
（一）企業集團市場化改革和發展的需要。
企業集團的規模一般較大，業務種類繁多，交易流程非常復雜，對于金融服務有著非常強烈的需求。另外，隨著市場化進程的推進，企業集團在發展的過程中，業務范圍逐漸擴大，企業規模逐漸擴張，并伴隨著一系列的市場改革活動，企業集團對于兼并收購、業務重組、資產剝離以及風險管理等業務活動的要求越來越高，企業集團本身的金融專業化水平較低，而作為企業集團內部資金運營、財務管理核心的財務公司更具備這些方面的專業知識，更能為企業集團提供多樣化的金融服務的需求，其中，這些金融服務大多數屬于投資業務的范圍，財務公司開展投資業務能夠滿足企業集團發展的需要。
（二）為企業集團持續的籌集資金
目前，我國企業集團由于擴張的速度過快，資金普遍偏緊，需要持續使用大量資金來滿足正常經營活動的開支，但是，企業集團的資產負債率處于較高的水平，通過向商業銀行貸款這種間接地融資方式很難獲得大量的資金，特別是對于企業技術升級、高新技術開發等風險較高、使用期限較長的資金需求，通過商業銀行貸款無法滿足。這種現實問題導致企業必須尋求其他渠道籌集資金，獲得成本低、使用期限長的資金需求。而財務公司可以通過以下渠道為集團獲得充足的資金，發行企業債，在國內外資本市場上尋求戰略投資者或者公開上市，進行資產證券化。
（三）為了應對國內商業銀行及外資金融機構的競爭。
隨著商業銀行的改革力度加大，在籌資方面的能力逐漸加強，服務品種越來越多，服務對象越來越廣泛，收入來源更加多元化，在資金、機構、人員和技術等方面有著財務公司不可比擬的優勢，這就使得財務公司流失了很多系統內部的優質客戶，對于以存貸利差為主要收入的財務公司造成了嚴重的打擊。另一方面，隨著我國加入WTO后，國外一些實力雄厚的金融機構大批涌進我國境內市場，搶奪大型企業集團作為自身的優質客戶資源，在中間業務、財務咨詢等方面為企業集團提供優質的服務，導致財務公司的盈利空間大大壓縮，不利于財務公司與母公司的聯系，對財務公司的生存造成了嚴重的威脅。
為了應對來自國內外金融機構的雙重競爭壓力，財務公司只有找出自身的比較優勢，充分發揮利潤增長點的領域，才能在激烈的市場競爭中占有一席之地。而投資業務就是財務公司比較優勢的領域，開展投資業務是財務公司應對市場競爭的重要手段。
二、財務公司開展投資業務的重點領域
根據最新《企業集團財務公司管理辦法》的相關規定，財務公司可以開展一系列的投資業務，其中，有價證券投資和金融機構股權投資是財務公司業務中比較重要的領域。
（一）有價證券投資業務
財務公司進行有價證券投資的對象包括股票和債券，債券包含國債、金融債券、企業債券等等。根據投資方式，有價證券投資業務可以分為以下幾類：
1、自主買賣方式
這種方式是指財務公司以自己的名義，在二級市場上自主決定購買或者賣出股票、債券和基金等有價證券。
2、委托理財方式
這種方式是指考慮到證券公司的證券投資人才專業、信息渠道廣泛，財務公司選擇一家證券公司，委托其進行證券投資。財務公司與證券公司會簽訂委托合同，規定委托證券公司管理的資金額度，其中風險和收益均由財務公司承擔，財務公司支付給證券公司一定的委托手續費。
3、貸款方式
這種方式是指財務公司以委托的名義，讓證券公司投資有價證券。財務公司與證券公司簽訂貸款合同，規定投資的數額、期限、利率等內容。其中，風險和收益均由證券公司承擔，不論盈虧，證券公司都應按照合同規定向財務公司支付利息，到期歸還投資本金。
（二）金融機構股權投資
金融機構股權投資是指財務公司以出資人或者受讓人的身份持有國內金融機構一定比例的股權的投資行為。具體方式可以是參股、取得控制股權或者合資擁有被投資的公司。財務公司進行金融股權投資的模式有以下幾種：
1、財務公司直接投資金融機構模式
這是比較常見的金融機構股權投資模式。在這種模式下，財務公司直接投資商業銀行、證券公司、保險公司等金融機構。企業集團直接投資的模式操作較為簡單，管理鏈條短，有助于企業集團管理金融公司。但是這種模式最大的缺點就是產業資本必要承擔金融風險，增大了整個集團的風險。
2、以財務公司為平臺模式
即企業集團將財務公司作為金融股權投資的平臺，將企業集團金融股權進行集中，改變原有的分散管理方式，集中優良資源，更好的開展金融服務，滿足整個集團的多層次金融需求。另外，以財務公司作為平臺，相當于在產業資本和金融資本之間建立了一個防火墻，能夠降低整個集團的金融風險，很多大型的企業集團都通過下屬的財務公司進行業務運轉，實現了產融相結合，如中石化、中電力等企業。
3、混合發展模式
企業集團在發展的過程中，面臨的內外部環境差別較大，如企業集團發展的階段差異，投資時期的選擇不同，面臨的法律、金融制度不盡相同，導致企業集團在選擇投資模式時不可能完全一致。企業集團可能選擇金融機構投資模式，也可能選擇以財務公司為平臺模式。在實踐中，大多數企業集團都采用了兩種模式進行金融機構股權投資。
三、財務公司投資業務風險
（一）有價證券投資風險
與證券公司、基金公司等專業的金融投資機構相比，財務公司在有價證券投資方面的專業知識、投資策略明顯缺乏。財務公司在投資有價證券時，主要產生以下兩種風險：一是有價證券本身的風險，涉及到流動性風險、市場風險、信用風險等；二是有機證券交易風險，涉及到操作風險、決策風險、道德風險等。
（二）金融機構股權投資風險
財務公司進行金融機構股權投資主要面臨以下風險：
1、信息風險
財務公司進行金融股權投資以前，要對金融機構的相關信息進行調查，形成股權投資的可行性報告。但在具體的操作中，金融機構可能會對信息的全面性和真實性進行控制，使財務公司很難獲得真實的信息，在獲取信息時處于被動地位，是財務公司進行金融股權投資面臨的最大的信息風險。
2、內部人控制風險
財務公司對金融機構進行參股后，參股的多少決定了財務公司在金融機構中的管理權限。但在很多情況下，存在財務公司即使處于控股狀態，也很難撼動金融機構管理權限。金融機構的內部人控制風險導致了財務公司的管理受到制約。
3、過度支付風險
財務公司在進行投資時，資本和資產的定價是一項非常重要、復雜的工作。對金融企業投資的定價偏低，可能導致金融股權投資的失?。欢▋r偏高，會影響股權投資的收益。財務公司一旦在金融企業股權投資中支付過高的資金，將導致財務集團的現金流量減少，面臨較大的流動性風險，最終影響財務公司更好的服務于企業集團。
四、財務公司進行投資業務風險的控制對策
為了控制投資風險，財務公司應從以下一個方面加強管理：
（一）充分認識財務公司進行金融企業股權投資和有價證券投資對企業集團發展的重要性
從企業集團的長遠發展來看，建立融資平臺是企業的必由之路。很多大型的企業集團都建立了金融資本與產業資本相結合的模式，兩者的結合順應了時代的發展，是市場經濟下的必然趨勢。因此財務公司要結合金融產業的發展趨勢、產業發展的階段特征以及同類企業發展的成功經驗，向企業集團提交金融股權投資的研究報告，讓集團認識到進行金融股權投資的重要性，積極入股金融機構。
在財務公司的運營中，流動性和收益性是衡量財務公司運營狀況的重要指標。財務公司進行有價證券投資，通過對整個企業集團的資金進行合理配置，能夠達到流動性和收益性共贏的目的。
（二）提升自身水平，有效分散證券投資風險
財務公司應該提升自身的投資能力，借鑒國內外成熟的市場風險測量方法，結合自身的業務特點，建立符合自身發展的風險測量方法和資產配置模型。同時，財務公司還應形成分散風險的意識，通過將購買不同種類、不同期限、不同風險水平的有價證券，將證券投資的風險進行分散，不要不雞蛋放在一個籃子里，防止發生嚴重的投資風險。
（三）集中操作，加強金融股權投資的集團管控
很多集團公司旗下的金融股權投資較為分散，影響了集團公司對金融資本的調配和使用能力。財務公司作為非銀行金融機構，在金融方面和綜合經營方面都有著集團內部其他非金融公司不可比擬的優勢。集團公司授權財務公司進行金融股權投資后，不僅能夠使集團金融資本進行融合，還能夠帶動社會化的金融資源參與其中，為企業集團的產業發展帶來更為廣泛的金融支持。
一、前言
總所周知，金融資產投資是一種高收益、高利潤但又高風險的投資，所以我們必須要有一套科學的組合方案，才能獲得最大的利潤。特別需要強調的是，金融資產投資中的風險是指投資者不能完全避免的，也是不可以預測的，但是這種風險可以通過一套科學、完整的組合投資策略而大大降低。正確科學的金融資產組合投資就是優選金融資產、合理分配資金達到以較小的風險獲得較大的預期收益。
二、金融投資對企業發展的重要性
一般來說，企業利用證券的方式進行金融投資，其主要的作用就是把企業中的資金充分使用起來，加快企業的資金流動和提高企業的運轉活力。與此同時，企業還對企業資金的投資方向和投資領域經進行監督和調整，最終達到企業資源優化合理使用的目的。這樣對促使企業科學管理和提高企業聲譽方面具有良好的輔助作用。
企業還可以利用基金的方式進行金融投資，這是一種靈活的資金運作，也是企業對投資渠道的一種大膽創新和開發。這樣做的好處是相對于證券投資來說基金的風險性較小，穩定性較高。同時，基金投資是由企業中專業的投資領導者將很多小投資者的資金集合起來，再通過科學的分析、管理后進行的一種組合投資方式。這種基金投資形式，不僅會帶來很好的經濟回報率，同時對于那些相對保守的投資者來說更是充分利用了資金，更能實現提高資金的利潤和價值。
金融資產投資還衍生出一種新的生產工具的投資，這種資產投資方式的閃光點在于能夠加快經濟活動中信息的傳播，并且擴大信息傳播的范圍和及時度，可以說對資金的投資是一種全新的詮釋和發展。在此過程中，金融衍生工具投資價格的行程過程中，還能將企業資產資源進行優化利用，加快企業資金的流動，對提高企業經營效率具有很大的作用。
三、金融資產投資過程中面臨的問題
1.企業進行金融資產投資中證券投資面臨的風險問題。任何一種投資都存在一定的風險，而且這種風險是無法絕對避免的。這里企業進行證券投資面臨的風險主要是指企業在其投資過程中主觀上的或者由于多方面的原因造成的決策不當、盲目投資等現象，這樣就會導致企業對金融證券投資后，由于種種原因沒有達到企業預期設想的結果，最終的結果就是企業資產嚴重損失。但是另一方面，如果企業遭受證券投資風險，會導致企業金融決策者心理期待回報率降低或者改變，與此同時，大范圍的金融市場證券交易價格也會隨之產生相應的變化。在這種情況下，其結果往往是直接使企業在金融證券投資中獲得的收益降低。當然，在這個時候，如果金融證券的價格上下波動頻率比較大，就會致使一些過度的企業投資行為也隨之而產生，并且呈發展的趨勢。結果往往表現為，企業看到證券價格在漲，就加大力度進行投資，但卻不去考慮交易市場的價格變動情況，這個時候如果證券價格降低，企業金融證券投資行為就會失敗。
2.企業進行金融資產投資中基金投資面臨的風險問題?；鹜顿Y是當前企業資金投資的主要形式。在這個投資的過程中，主要是將很多的小額的資金通過專業人員的集中處理后進行的投資。由于整個大的基金投資往往是由多個投資者的投資資金組成的，這樣的好處就是投資風險相對較小。但是，我們無法否認的是投資風險還是時刻存在的。例如，如果企業將眾多資金集中起來，但是在集中的過程中缺少專業的投資專家進行管理和運行，缺少科學的經驗和處理方法，往往結果是直接造成基金的損失，同時增加后期的基金投資風險。造成這種局面的原因大都是企業把對基金的投資當作企業對資產的儲備，不重視基金購買的種類，投資時為了追求高利益回報，在具有高風險的金融交易市場中進行基金購買等不當的基金投資行為都增加企業基金投資的風險。
3.企業進行金融資產投資中衍生金融資產投資面臨的風險問題。衍生金融資產投資是當前一種新型的投資方式。這種投資模式相對于傳統的企業金融投資管理來說，具有一定的挑戰性，最為主要的是其投資風險相對于以上兩種都較大，但是獲取的利潤是較高的。這是因為衍生資產的投資動用的企業現金資產較大，而且流動的領域也較廣，在很大程度上會使企業中的現金流量產生較大的起伏波動。企業一旦進行了衍生金融資產投資，就會立刻對企業資產價值產生重大影響，與此同時，這個影響的結果往往在一定程度上會增加企業財務管理的負擔。比如，衍生金融資產投資中包括期權債券的投資，這種投資如果投資得當，會給企業帶來很高的投資收益率，如果投資不當則會大幅度地降低投資收益率甚至造成投資資金的虧損?？傊?，企業對衍生金融資產的投資需謹慎，否則會給企業帶來難以估量的影響。
四、金融資產投資組合優化的對策
金融市場交易存在極大的不確定性和動蕩性，所以要時刻記住投資風險是不可避免的。我們唯一能做的就是對金融投資領域的不斷深入研究，總結其投資組合的技巧與科學性。筆者總結出了一些規避金融投資風險的策略和方法。
1.證券投資風險。為了降低企業對證券金融投資的風險，首先，企業需要對整個變動的金融市場進行詳細的科學調查，得出具體實用的數據，然后再進行有目的的金融投資。其次，還要利用科學的投資理論去武裝自己、充實自己，如投資組合理論，對證券投資采用分散化的投資方式，降低整體證券投資風險。
2.基金投資風險。首先，企業要在內部樹立合理的基金投資理念，確立一個科學的投資思想，同時還需要聘請專業的基金投資專家和投資團隊對企業基金投資進行專業化管理，對企業整個的投資目標、投資對象、投資領域進行一個科學的分析與管理，其最終的目的就是降低投資風險。其次，盡管基金投資的風險率較低，但是也不要忽視，要相信通過對資金投資進行合理的管理，就能確保給企業帶來穩定的經濟效益。
3.衍生金融資產投資風險。首先，企業要在內部建立完善的衍生金融資產投資風險控制的組織機構，還要有一套完整并且科學的實施管理制度?？梢詴憾槠渥罡叩耐顿Y決策者是企業的董事會，通關它來對整個組織進行行為規范、制度監督和行為指導。同時還可以加強各部門的聯系，進一步保證企業投資資金的安全，以求達到企業利潤的最大化。當然，衍生資產的投資要嚴格按照國家規定進行交易。其次，要在企業中設置一個科學、合理的衍生金融資金投資指標，要時刻圍繞這個指標及時地變動、調整、完善。只有不斷變化的目標才是最適合自己的目標，因為衍生金融資產的投資會引起較大的企業現金流動和財務變動，所以要嚴格制定投資指標，及時觀察衍生資產投資情況，計算投資資產余額，對衍生資產投資采用彈性投資原則，保證交易資金的安全。
五、總結
在當前市場經濟全球化的大背景下，如果企業想要適應新的發展需要，尋求更大、更多的經濟效益，加大金融資產的投資是十分必要的，關鍵是要進行科學合理的組合投資，對投資風險有一個清醒的認識。我國企業要想降低金融資產投資風險，就要全面認識金融資產結構和企業進行金融資產投資的重要性，然后尋求一個適合自己發展的、科學的組合投資方案，這樣企業才能取得長足穩定的發展。我們需要不斷摸索、不斷創新，對不同的金融投資方式采取不同的規避風險投資措施，從而促進企業在金融資產投資領域獲得較快發展，取得更大的經濟效益和投資收益。
參考文獻：
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1、境內個人開展境外證券投資的意義及可行性
建立個人投資者境外證券投資制度是當前深化經濟和金融體制改革的一項重要舉措，對于開辟境內投資者的新投資渠道、配合人民幣資本項目可兌換改革的實施、分散和化解國內金融風險具有十分深遠的意義和積極作用。當前建立個人境外證券投資制度，是水到渠成的。
一是經濟發展水平決定我國具備了資本輸出的基礎經濟條件。根據聯合國數字，當前我國的人均GDP已接近3000美元，部分城市甚至超過5000美元。按照英國國際投資領域專家約翰?鄧寧的“經濟發展四段論”，我國經濟發展水平整體上接近第三至第四階段，符合“吸收外商直接投資增長，開始有對外投資流出，但跨境直接投資仍為凈流入，直接投資流出上升金額和速度快于流入”的特征，我國對外直接投資應當也已具備了資本輸出的基礎經濟條件，可以進入全面、高速發展的階段。二是高額的外匯儲備為發展境內個人境外直接投資提供了充足的資金支持。發展境內個人境外證券投資，將官方資本輸出轉化為境內個人通過市場機制的資本輸出，提高外匯資產的利用效率。同時，增強民間持有外匯的意愿，實現“藏匯于民”，減輕人民幣升值壓力。三是建立個人境外證券投資制度，與推進人民幣匯率市場化和人民幣資本項目可兌換等重要改革相配合，協同推進。當前人民幣匯率市場化改革進程會加快，人民幣資本項目可兌換已開始提上改革議程。這兩項改革的順利推進離不開國內個人投資者的積極參與，而且其改革的紅利也應讓廣大的國內個人投資者分享。四是有利于規范并促進直接投資項下有序的資本跨境流動。長期以來，我國境外投資管理體制對境內個人境外證券投資一直未予政策認可，制度的缺失迫使確有投資需求和投資能力的境內個人通過多種灰色渠道開展境外證券投資，游離于境外投資管理和統計之外。建立規范化的個人境外證券投資渠道，既有利于加強對個人項下跨境資本流動管理，也有利于維護個人境外投資的合法權益。五是這項制度推出和實施后，將使國內個人投資者獲得一種合理合法的新投資渠道，這既可分散投資風險，又可獲得較好的投資收益，彌補境內個人現有理財產品和投資渠道的缺陷，獲得更多理財工具。
2、境內個人境外證券投資現狀及投資需求
2.1、境內個人境外證券投資渠道有限
現行外匯政策框架下，境內個人購買境外上市公司股票只能通過以下渠道：一是QDII形式，即通過銀行、基金管理公司等合格境內機構投資者（QualifiedDomesticInstitutionalInvestors）進行境外固定收益類、權益類等金融投資；二是特殊目的公司，即個人通過設立特殊目的公司（SpecialPurposeVehicle）設立境內融資平臺，通過反向并購、股權置換、可轉債的資本運作方式在國際資本市場上從事各類股權融資活動，利用境外融資滿足企業發展的資金需要；三是個人通過所屬公司或境內機構參與境外上市公司員工持股計劃、認股股權計劃；四是將個人財產轉移境外后進行投資。
通過設立特殊目的公司、員工持股計劃及境外財產轉移等進行的境外投資須經外管局審批，控制較嚴，總量也十分有限。當前境內個人購買境外上市公司股票，主要通過QDII形式購買基金公司的開放式基金來進行。但是目前QDII的投資額度依然偏小，業務發展緩慢。國內資本市場的QDII業務，在2006年開始起航。從實際看，國內基金管理公司方面，截至2012年末，共有32家基金管理公司獲得合格境內機構投資者（QDII）業務資格，71只QDII基金成立（華安的首只清盤，現存70只），資產凈值約632億元人民幣。從當前基金公司QDII業務的發展現狀看，并不能滿足個人境外證券投資需求：一是QDII基金投資者投資回報不佳，QDII基金都遭遇到贖回現象；二境內銀行及基金公司國際投資經驗不足，風險管理薄弱，QDII產品同質化現象普遍，缺乏核心競爭力；三是QDII產品本身對投資者而言缺乏自主投資決策權。
2.2、“灰色地帶”的個人境外證券投資大量存在
據了解，一些發達國家和地區對自然人參與本國股市交易沒有嚴格的限制，一些境外券商和境內理財機構便利用這一點，大肆招攬境內居民參與境外股票交易。根據香港交易所刊發的《現貨市場交易研究調查》，過去十年，中國內地投資者在港股市場的交易額復合年增長率高達47%，遠高于其他類型投資者。盡管不被允許，但仍有境外許多基金、證券經營及理財機構（以下統稱境外券商），開辦了中國居民個人買賣境外上市股票業務。其運作流程是：境外券商利用在大陸開設的辦事處，暗中進行業務宣傳，拉攏境內居民個人投資境外證券市場；辦事處為申請開戶的境內居民審核資料并郵寄出境，境外券商再通過電話與境內居民核對個人信息無誤后，代客戶開立證券交易系列賬戶，并將賬號和密碼以電子郵件方式告知客戶；客戶根據收到的信息，以學費、生活費等“合理”理由購付匯，將外匯資金匯往境外證券交易資金戶；客戶在網上自行下載證券交易軟件后，即可委托境外券商買賣股票或者利用軟件自助委托從事股票買賣；客戶利用在中資銀行申辦的“一卡通”信用卡（如招商銀行“兩地一卡通”），即可辦理銀證轉賬，并通過網上操作，簡捷地將投資款及收益匯回國內。
還有部分境內個人通過多種渠道將資金轉移境外后進行證券投資，主要渠道：一是多次分拆。利用個人年度5萬美元以內購匯及匯出資金只需提供身份證的個人外匯管理政策，通過多次分拆，陸續將資金匯出，將支出申報為“境外旅行”、“出國留學”、“探親”等；二是通過地下錢莊流入流出；三是通過攜帶外幣現鈔實現資金流入、流出。
3、開放個人境外證券投資風險分析
3.1、影響國內宏觀經濟風險
一是可能對我國宏觀經濟帶來沖擊。2013年以來，國際證券市場的收益狀況要優于國內證券市場，美國市場不斷創出新高，日本市場上漲超過20%，歐洲市場雖然經歷了塞浦路斯危機，但回報率依然接近6%，而我國證券市場表現平淡。而且長期以來我國對境內個人證券投資基本限制，一旦渠道暢通，可能形成部分個人長期積聚需求的集中釋放，資本的大量外流，可能會引致外匯收支出現逆差，勢必對我國的宏觀經濟帶來一定的沖擊。二是增加我國調控人民幣匯率難度。由于境內個人對外投資，一定規模的境內個人資本積累于國外，但當國內匯率存在較為明顯波動趨勢時，由于資本的趨利性，這些資本就會順勢而動，增加我國調控人民幣匯率的難度。三是在一定程度上給我國實體經濟帶來影響。我國的實體經濟中，相當部分源于個人出資，實體經濟的發展在一定程度上得益于個人資本的持續支持。但當境外直接投資政策開放后，將引起境內個人資本分流，從而減弱對國內實體經濟的投資支持力度，從而削弱國內實體經濟的發展。四是一定程度上影響國內金融市場。境內個人為獲取投資收益，將一定資金用于炒股，購買國庫券，購買銀行理財產品，購買保險等投資項目，當個人境外證券投資放開后，面對境外更好的投資機會，一部分個人資金會從境內轉向境外，從而降低了國內資本市場融資能力。
3.2、加大違規資金流動風險
一是加大境外投機資金流入的動力。個人境外投資股票市場的放寬在暢通境內合規資金外流渠道的同時，也提供了投機資金的回流途徑，可能成為更大規模資金流入的動力。二是提供非法資金“洗白”的機會。境外證券市場風險和交易規則與內地有很大不同，加上人民幣升值狀況，謹慎性的投資者未必會積極參與，倒是出于非法目的的資金，比如洗錢資金，會不顧及成本積極參與，非法“洗錢”資金獲得了十分寬松的“洗白”機會。三是部分境內企業可能利用企業和個人外匯政策范圍的差異，利用境內個人對外直接投資達到其超范圍投資的目的。如境內個人可對外期貨期權投資，而對于企業一般境內金融企業或大型的企業才允許有這種投資資格，這種情況下，為規避政策限制，境內企業就會借道境內個人投資境外期貨期權市場獲利。
3.3、加大投資者投資風險與匯率風險
一是境內個人投資者到境外進行證券投資，由于其信息、能力、知識等方面的不足，必然面臨一定的風險。二是投資本金和外幣投資收益的匯率風險，規避匯率風險的主要途徑是通過遠期、掉期、外匯期貨、期權等衍生工具鎖定遠期匯率，而國內個人投資者參與外匯市場受限，匯率風險則完全由個人投資者承擔。
4、個人境外證券投資政策框架
我國個人境外證券投資可分為三個步驟：一是初始嚴格控制；二門檻降低，有控制的開放；三是完全放開。今年的中國人民銀行工作會議上，“積極做好合格境內個人投資者（QDII2）試點相關準備工作”被列為央行2013年重點工作之一。目前我們正處在個人境外證券投資的第一步驟時期，即將推出的QDII2將進入第二步驟。QDII2是在人民幣資本項下不可兌換條件下，有控制地允許境內個人投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業務的一項制度安排。面對高度市場化的境外證券市場，在政策開放的過程中，若沒有相對完善和健全的市場規則和監管機制，相應的風險很難得到有效地控制。個人境外證券投資的開放在技術和系統上其實比較簡單，重點是有關政策的落地和跟進，同時也需要相關配套制度安排。
4.1、制定境內個人境外證券投資的法律法規
制定《合格境內個人投資者境外證券市場管理辦法》及實施細則，明確監管者、投資者以及外匯指定銀行三者的權利與義務，規定適應境內個人直接投資境外資本市場的投資規模（初始投資規模及最高投資規模）、調高合格境內個人投資者個人結售匯年度總額。
4.2、建立完善的境內個人境外證券投資管理體系
一是外匯管理部門方面：根據擬出臺的《合格境內個人投資者境外證券市場管理辦法》及實施細則，規范個人境外直接投資核準登記管理，負責投資者主體資格審查、項目審查、及投資額度審查。建立個人境外直接投資年檢制度，通過年檢，了解個人投資者真實的資本市場交易情況，加強對個人投資者的動態管理。確保外匯資金封閉運行，投資者證券投資跨境資金只能在外匯局指定的銀行之間收付，不得向第三方劃轉和在境外存取，防范境內外其他外匯資金混入證券投資資金跨境流動，加強非現場數據的監督和分析。二是外匯指定銀行方面：投資者境外直接投資必須開立專用賬戶，其外匯資金收支均應通過個人資本專用賬戶辦理。銀行辦理相關業務時，必須堅持真實交易背景的原則，即個人證券投資外匯賬戶資金應真實用于境外證券投資。證券交易資金交割清算，必須以實際買賣證券的交易清單為依據。必須堅持現金現券交易的原則。即境內個人直接投資境外證券，必須以在資金賬戶存有的足額外匯或在證券賬戶存有的足額證券為前提，嚴格杜絕融資融券和買空賣空。
4.3、加強投資主體的管理和投資者風險意識宣傳
從我國目前的債券市場發展狀況來看，債券投資有著及其明朗的發展前景。債券作為一種投資工具具有收益穩定、流動性強以及安全性高的特點，但是仍然有各種風險存在，比如說：價格變動風險、通貨膨脹風險、回收性風險、稅收風險、轉讓風險、政策風險、信用風險以及利率風險等。因此，對證券公司來說，要想獲得最大的經濟利益，就必須對這些風險進行管理，以降低由于風險而帶來的損失。現階段，證券公司債券投資風險的管理中依然存在著一些問題，我們必須給予其足夠的重視，努力為我國金融市場提供一個和諧穩定的發展環境。
一、證券公司債券投資風險管理中出現的相關缺陷和不足
(一)債券投資的風險管理缺乏扎實的根基
隨著我國社會主義市場經濟的快速發展，證券市場也朝著市場化的方向發展，但是由于其缺乏先天的發展條件，而且在之后的發展過程中也存在很多問題，所以導致債券投資的風險管理缺乏扎實的根基。另一方面，我國政府在經濟社會的發展過程中處于宏觀調控的地位，這就給證券市場的發展增添了非市場化的色彩，而且它也要承擔相應的政府意志，這種債券市場的政府化也影響著債券投資風險的管理。在證券市場中，既要接受來自大量投資饑渴的國企的上市融資以及再融資,又必須應對一些非流通的法人股和國有股,長期以往，必然會使投資行為變得短期化,而且也會導致市場價格的波動幅度增大、頻率增多,給債券投資風險管理帶來許多不必要的麻煩。
(二)債券投資缺乏完善的市場交易制度
在債券投資的過程中，也缺乏相應的市場交易體制。從我國現階段證券投資的種類來看，還是比較單一的，債券投資組合種類的選擇有限，在借助多元化資產組合來減小非系統的投資風險依然存在較多的問題。此外，從規避風險的角度來說，仍然缺乏相應的規避方式，風險管理部門不能及時有效地依據市場的發展變化趨勢做好順勢轉化，而且也無法完成風險的對沖規避，這就極大地阻礙了債券投資風險能力的提升，增加了債券市場的不穩定性。
(三)債券投資風險的管理沒有健全的監督管理機制
從我國目前的立法情況來看，針對投資風險管理的法律法規缺乏,因此，在債券的投資過程中就存在許多的制度漏洞。另一方面，針對投資比例也沒有相關法律法規作出說明，從而使投資比例變得非常模糊,降低其可操作性。此外，在債券投資的實際運作過程中，公平公正以及權威獨立的第三方監督問責機構不完善，而這一過程主要依賴投資管理人的自我約束是不能體現債券投資風險管理的監管力度的。
(四)債券投資風險管理的制度存在漏洞
在證券公司的的經營過程中，我們經常會發展這樣一個規律就是：“誰的股份最多就聽誰的”這樣一種現象，而且公司的高管或者高層決策者往往受雇于公司的股東，而決策者往往有容易受股東的控制，在債券投資經營的過程中也會優先照顧股東的經濟利益，這種現象就與債券投資的初衷相違背。此外，公司經理人的職能和權限過大，就會出現管理失衡的現象。所有投資決策都有經理人來決定，這樣也會出現一些不可預期的風險。
二、強化債券投資風險管理的相關建議
(一)構建完善的債券投資風險管理系統
隨著經濟社會市場化的發展，金融債券也要順應整體市場的發展趨勢，不斷向市場化邁進，從而為債券投資風險的管理提供一個適合的環境。證券公司要合理解決公司內部的股權分配問題，逐步建設起完善的公司法人管理結構，轉變人們對證券公司重籌資、輕轉制的固定印象，從而使投資風險管理機構能夠保持一個正確的價值觀，并且能夠以認真分析的態度來踐行安全投資、擴大收益的理念，以降低投資難度和成本。此外，我國的債券市場要樹立長遠觀念，立足自身，放眼世界，積極響應經濟全球化的號召，努力與世界接軌，在降低投資風險的同時，能夠有效提升投資的管理效率，而且能夠促進國內市場的繁榮發展。市場交易制度的完善也能夠降低市場的波動幅度，減少波動的頻率，提升債券投資的風險管理力度。我國的債券市場雖然已經有了長足的發展，但是從目前整體的市場發展狀況來看，債券投資仍然處于新興產業，并且正在走向與世界轉軌的不成熟狀態，而且結合投資風險的大不確定性因素，對債券投資風險的評價必須由單一的收益性評價逐漸向收益性、流動性以及風險性相結合的綜合轉變，使評價能夠完整全面。從現階段我國債券投資風險管理中的相關問題來看,從制度制定、市場監管等方面進行改革,使證券公司能夠主動進行債券投資風險管理，從整體上提升公司債券投資風險管理部門對風險的預見、識別和消除能力，從而有效促進證券公司債券投資產業的長期穩定健康發展。
(二)逐步強化對債券投資業的監督和管理
對債券業的監督和管理，能夠有效促進債券市場的健康化發展。有效的監督和管理使得證券公司能夠在一種約束的條件下進行公正合法地經營，降低債券投資的風險。首先，我國政府已經頒布多項與債券金融投資相關的法律法規，如：《基金法》、《證券公司監督管理條例》，監督和管理部門要認真研究這些法律法規，抓住時機進行監管，從而提升證券業的自覺性和正規性。針對各項法律法規中的可操作性部分，監管部門要切實落實，進行周期性的監督和巡訪，在這一過程中如果發現證券公司的違法行為要依法進行懲處，樹立法律的嚴肅性和權威性。債券投資的一個重要特點就是具有流動性，為了有效避免操控市場價格現象的出現，要對投資比例做出一個明確的界定，消除其模糊性的因素，防止企業在這一過程中弄虛作假。此外，證監會也應該發揮其作用，明確指定一些具有證券投資從業資格和強烈工作責任感的第三方的會計師、審計師事務所，對債券投資風險管理機構進行核算和檢查，建立健全的責任問責機制，從而提升企業管理的自覺性、公正性以及均衡性。如果證券公司能夠在監管之下合法經營,那么就能夠有效促進風險管理部門對風險的抵御能力。此外，也要有完善的市場準入、退出體系,根據市場需求一定程度地降低市場準入標準,從而增強債券投資產業的競爭力。
(三)建立健全的債券投資企業的內部管理機制
在對證券公司債券投資風險進行管理的過程中，從投資的決策、適當的授權、業務操作、風險控制及監控、信息報告等多方面規范、指導、管理債券投資業務及風險。最重要的一點就是要從根本出發，從制度本身出發，消除由于制度上的不足而帶來的風險。在債券投資企業進行風險管理時，要重點對其公司內部的股東出資情況以及管理決策層進行分析和調查，對股東的經營事跡以及信用情況要做出一個詳細的總結和歸納，從而使企業內部能夠形成一種和諧均衡的股東和決策者關系，而且也要是投資的管理決策者的決策與股東的利益相隔離，同時也要切實保障投資人的利益。在加強債券投資風險管理的過程中，必須保證公司監察工作人員與董事之間具有各自獨立的職權，并且杜絕董事、高管與監察人員之間出現經濟聯系，這樣做的目的就是為了保證各個部門、各個工作人員能夠保持其自身的獨立性和公正性，為降低風險提供一個強有力的背景基礎。上文針對債券投資風險管理中出現的相關問題介紹中提到了部分企業存在投資經理人的職權過大的問題，這種現象及其不利于企業內部的均衡發展。證券公司要從制度層面出發，對債券投資過程中各個環節以及各個環節的負責人及其職能做出明確的限定，各司其職，比如證券公司要成立投資決策委員會對公司各種類的投資進行總體的規劃。再如研發工作人員在堅持科學統計的基礎上，采取定量的研究方式對各種投資品種進行科學合理的評估和選擇，并向公司投資經理人提出具有建設性和可行性的投資建議，經理人在對其進行評估之后，做出正確的投資決定，這種完善的工作機制能夠有效降低債券投資的風險，使公司的各個部門都能夠充分發揮其作用?？偠灾?，對證券公司來說，有效的債券投資風險管理能夠促進企業的經營活動以一種更加平穩健康的態勢發展，并且獲得更多的經濟利益。盡管從目前的狀況來看，我國證券公司的債券投資在風險管理方面依然存在著許多的問題和缺陷，但是，只要我們能夠堅持一切從實際出發，不斷找出制度、監管以及市場結構等方面的不足，并且抓住這些問題，及時解決，一定能夠給我國的證券市場帶來健康的發展環境。
作者:錢喆 單位:上海證券
參考文獻：
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