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金融創新（financial innovation）變更現有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在的利潤，這就是金融創新，它是一個為盈利動機推動、緩慢進行、持續不斷的發展過程。
一、金融創新概述
（一）含義
創新概念是由熊彼特提出的，當時指新的產品的生產、新技術或新的生產方法的應用、新的市場開辟、原材料新供應來源的發現和掌握、新的生產組織方式的實行等。金融創新正是循著這一思路提出的。
金融創新的含義，目前國內外尚無統一的解釋。有關金融創新的定義，大多是根據美籍奧地利著名經濟學家熊彼特（Joseph Alois Schumpeter，1883～1950）的觀點衍生而來。熊彼特于1912年在其成名作《經濟發展理論》（Theory of Econoforc DeveloPment）中對創新所下的定義是：創新是指新的生產函數的建立，也就是企業家對企業要素實行新的組合。
（二）形式
按照這個觀點，創新包括技術創新（產品創新與工藝創新）與組織管理上的創新，因為兩者均可導致生產函數或供應函數的變化。具體地講，創新包括五種情形：1.新產品的出現；2.新工藝的應用；3.新資源的開發；4.新市場的開拓；5.新的生產組織與管理方式的確立，也稱為組織創新。
（三）內涵
金融創新定義雖然大多源于熊彼特經濟創新的概念，但各個定義的內涵差異較大，總括起來對于金融創新的理解無外乎有三個層面。
1.宏觀層面
宏觀層面的金融創新將金融創新與金融史上的重大歷史變革等同起來，認為整個金融業的發展史就是一部不斷創新的歷史，金融業的每項重大發展都離不開金融創新。
從這個層面上理解金融創新有如下特點：金融創新的時間跨度長，將整個貨幣信用的發展史視為金融創新史，金融發展史上的每一次重大突破都視為金融創新；金融創新涉及的范圍相當廣泛，不僅包括金融技術的創新，金融市場的創新；金融服務，產品的創新，金融企業紐織和管理方式的創新，金融服務業結構上的創新，而且還包括現代銀行業產生以來有關銀行業務，銀行支忖和清算體系，銀行的資產負債管理乃至金融機構、金融布場、金融體系、國際貨幣制度等方面的歷次變革。
2.中觀層面
中觀層面的金融創新是指上世紀50年代末，60年代初以后，金融機構特別是銀行中介功能的變化，它可以分為技術創新，產品創新以及制度創新。技術創新是指制造新產品時。采用新的生產要素或重新組合要素，生產方法，管理系統的過程。產品創新是指產品的供給方生產比傳統產品性能更好，質量更優的新產品的過程。制度創新則是指一個系統的形成和功能發生了變化。而使系統效率有所提高的過程。從這個層面上，可將金融創新定義為，是政府或金融當局和金融機構為適應經濟環境的變化和在金融過程中的內部矛盾運動，防止或轉移經營風險和降低成本，為更好地實現流動性，安全性和盈利性目標而逐步改變金融中介功能，創造和組合一個新的高效率的資金營運方式或營運體系的過程。中觀層次的金融創新概念不僅把研究的時間限制在60年代以后，而且研究對象也有明確的內涵。
3.微觀層面
微觀層面的金融創新僅指金融工具的創新。大致可分為四種類型：信用創新型，如用短期信用來實現中期信用。以及分散投資者獨家承擔貸款風險的票據發行便利等；風險轉移創新型，它包括能在各經濟機構之間相互轉移金融工具內在風險的各種新工具，如貨幣互換、利率互換等；增加流動創新型，它包括能使原有的金融工具提高變現能力和可轉換性的新金融工具，如長期貸款的證券化等：股權創造創新型，它包括使債權變為股權的各種新金融工具，如附有股權認購書的債券等。
二、金融創新的主要原因
（一）規避管制
逃避金融管制是金融工具不斷創新的一個推動力。西方很多創新工具都是由美國金融機構創造的，其原因是美國金融業受政府管制較嚴。因此可以說，金融管制愈嚴，金融創新的推動力就愈大，金融工具創新也愈活躍。
（二）技術革新
隨著信息技術革命的開展并在經濟領域中運用，金融全球化得到進一步發展?？茖W技術特別是電子計算機的不斷進步與廣泛運用，金融業有可能向客戶提供各種質優價廉的金融工具與金融服務，1990年芝加哥金屬交易所和路透社控股公司聯合開辦了全球交易體系，它把全球電腦終端聯結起來，使加入該系統的會員能在全球進行期貨、期權交易。全球交易體系可以說是當今科學技術在金融界運用的結果。
（三）減少風險
如前所述，70年代以后，由于西方國家通貨膨脹的加劇及浮動匯率的實施，企業及個人面臨了巨大的利率風險和匯率風險，金融期貨、期權及互換業務等新型的金融衍生工具的產生都是為了滿足客戶減少利率與匯率風險，以達到保值或盈利的要求。要各種創新的金融工具中，為減少利率與匯率風險而創新的工具占有相當大的比重。
三、我國金融創新的制約因素
（一）金融市場主體的自身因素
1.金融創新主體不是自主經營、自負盈虧的金融主體，缺乏創新動力
從本質上看，金融創新之所以能夠產生和發展，主要是因為金融企業自身對經營利潤的追求。我國當前的金融主體沒有成為自主經營、自負盈虧的市場主體，創新動力不強，甚至完全沒有。在金融創新體系中，金融市場活動主體的塑造居于基礎和核心地位，如果沒有真正意義上的“產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學”的現代金融企業，任何金融業務、金融產品的創新都是毫無意義的。
2.思想觀念落后，缺乏創新意識
我國長期實行的高度集中地計劃經濟體質和管理模式，造就了人們低效率、按計劃體制循規蹈矩的僵化思想。雖然這種思想觀念伴隨改革開放的發展而發生了很大變化，但是就目前來看，尚有許多領導干部和員工習慣于計劃經濟體制下的管理模式和辦事方式，對現代市場經濟和市場金融知識知之甚少，缺乏在社會主義市場經濟條件下管理現代金融企業的知識，特別是對金融深化和金融創新認識不清。
（二）外部環境因素
外部環境因素主要包括金融制度因素、市場因素和技術因素。這些環境對于金融創新有明顯的作用。
1.金融制度因素
金融制度包括規范金融交易行為的規則和作為規則承載體的組織結構，如金融監管當局、經營性金融機構等。這個層面影響產品創新的因素有：首先是金融管制嚴格，利率、匯率等資產價格的管制是的金融產品在價格方面的創新余地很小，行業準入受到限制，高進入壁壘使我國金融業成為一個高度壟斷的行業，有效競爭格局無法形成，金融機構也因此缺乏產品創新的外部壓力。其次是金融監管上創新滯后。最后是金融法律環境缺失。從法律環境來看，我國出臺的一些金融法規，對于機構間的重組、兼并、業務交叉以及新金融品種和新技術應用所引發的責任缺乏必要的法律支持和界定。
2.市場因素
市場是促成金融創新的基本環境伊蘇，我國的金融市場，從金融市場對金融創新的效率來看，卻存在著發育不足、市場規模偏小、格局單一、結構不平衡等問題，我國金融市場開放程度低，準入限制過多、價格管理嚴格、市場容量難以擴大、交易不夠活躍和暢通、地區封鎖、條塊分割難以真正實現市場化，市場需求受到抑制，金融創新難以很快得到市場認同，從而導致金融創新緩慢。
3.技術因素
科技進步引起的技術性金融創新是金融創新的主流和方向。技術因素對金融創新的限制主要存在兩個方面：一方面是技術投資風險。技術創新依靠技術投資，這就需要投入大量的人力、物力、財力。由于網絡科技的發展日新月異，一些前瞻性的投資和軟件開發，很快就被淘汰，從而形成技術投資風險。另一方面是系統安全風險。網絡銀行、網上交易在實際運行中，銀行與客戶的信息暴露在所有的互聯網用戶面前，信息的保密，系統的安全受到了挑戰，信息的泄漏、修改等會使客戶和金融機構面臨風險。個金融機構間缺乏合作，存在重復建設，使金融創新的效率降低。
從上述分析可見，影響我國金融創新的因素是多方面的。目前，我國的經濟特別是貨幣信用經濟并不發達，客觀上并不具備進行大規模獨立性創新的基礎和條件，尤其是受許多因素的制約，但是，也正是如此，我國金融創新的空間很大，前景廣闊，具有旺盛的金融創新需求，這就需要結合我國金融業發展的實際情況，有選擇的通過多方面吸納運用他國的金融創新經驗，為金融創新掃清障礙和創造條件，并通過新的思路和措施，改造和提高原有的金融品種和功能，實現以較低的創新成本增加收益，從而促進金融創新的大發展。
參考文獻：
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[3]林清泉.金融工程[M].北京:中國人民大學出版社,2009(6).
房地產行業發展到一定程度，融資都有問題。金融的支持不再是簡單的資金支持，更多的必須跟資源緊密結合在一起。過去房地產企業融資的選擇都是銀行信貸，很多公司不愿意犧牲他的股權，讓大家共享他的收益。所以說，金融業的創新，對房地產行業的發展至關重要。未來房地產只有兩種類型：一類是金融地產，一類是地產金融。
房地產市場發展的十年
前一個十年，房地產行業是一個黃金十年?，F在是進入調控后的十年，是重新再發展的十年。未來房地產業必會改變發展模式，更多地與金融融合在一起。
在過去的十年，大部分的房地產開發商都是以住宅開發為主，而且都是以銷售為主，這種模式是一個高周轉的開發模式。隨著未來十年商業地產、產業地產在開發比重當中的逐步提升，它們要得到大量的發展就離不開金融的支持。因為這種可開發的模式并不是一種高周轉的模式，而完全是一個持有收益的模式。這種模式的發展，離不開金融的支持。大量發展商業地產、旅游地產、產業地產，也都離不開金融的支持?？梢哉f“金融業綁架了房地產”。房地產行業真正的轉型就是如何擺脫完全是銀行信貸支持的產業，最終變成地產基金支持的行業。我們有理由相信，在不久的將來，隨著金融創新對房地產業的推動作用，將迎來房地產業的又一個十年發展。
金融創新的定義
什么是金融創新？
金融創新：變更現有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在的利潤，這就是金融創新，它是一個為盈利動機推動、緩慢進行、持續不斷的發展過程。
金融創新的內涵
宏觀層面：金融創新涉及的范圍相當廣泛，不僅包括金融技術的創新，金融市場的創新；金融服務、產品的創新，金融企業組織和管理方式的創新，金融服務業結構上的創新，而且還包括現代銀行業產生以來有關銀行業務，銀行支付和清算體系，銀行的資產負債管理乃至金融機構、金融市場、金融體系、國際貨幣制度等方面的歷次變革。
中觀層面：金融創新是指上世紀50年代末，60年代初以后，金融機構特別是銀行中介功能的變化，它可以分為技術創新，產品創新以及制度創新。從這個層面上，可將金融創新定義為：是政府或金融當局和金融機構為適應經濟環境的變化和在金融過程中的內部矛盾運動，防止或轉移經營風險和降低成本，為更好地實現流動性，安全性和盈利性目標而逐步改變金融中介功能，創造和組合一個新的高效率的資金營運方式或營運體系的過程。大多數關于金融創新理論的研究均采用此概念。
微觀層面：僅指金融工具的創新。大致可分為四種類型：信用創新型；風險轉移創新型；增加流動創新型：股權創造創新型。
金融創新的分類：金融制度創新；金融業務創新；金融組織創新。
金融創新的內容及方式
金融工具創新。金融工具創新指金融業能為各種信用形式的演變和擴展而適時地創造新的多樣化的金融產品。如支付方式、期限性、安全性、流動性、利率、收益等方面具有新特征的有價證券、匯票、金融期貨等交易對象。金融工具的創新是金融創新最主要的內容，它是所有其他金融創新的基礎。如，金融工具創新導致在傳統金融產品和一般商品期貨的基礎上產生了金融期貨，主要有利率期貨、貨幣期貨和股票指數期貨。
金融市場創新。金融市場創新指金融業通過金融工具創新而積極擴展金融業務范圍，創造新的金融市場。歐洲證券市場源于20世紀70年代初期美國的證券公司首先在倫敦的歐洲債券市場，然后在世界各地設立分支機構進行國際證券交易，其他國家紛紛仿效。到了80年代，隨著證券交易的國際化和技術的不斷進步，金融業不僅可以從事跨越國境的股票交易和債券交易，而且也可以在其他國家發行本國的債券與股票，基本形成了一個全球性的證券市場。歐洲票據市場是在原有的歐洲銀團貸款市場和歐洲債券市場的基礎上形成的，把信貸和債券流動結合起來，具有短期銀行信貸和流動性有價證券的雙重屬性。
金融制度創新。金融制度創新是指在金融組織或金融機構方面所進行的制度性變革。它既指各國金融當局調整金融政策、放松金融管制所導致的金融創新活動，如建立新的組織機構、實行新的管理方法來維護金融體系的穩定，也包括金融組織在金融機構制度方面所做的改革。
金融創新與房地產行業發展
迄今為止，我國金融界一直都將金融創新作為金融工作的焦點話題。但是由于金融金融問題本身具有的復雜性，人們對金融創新的范疇、實質性要求的認同很難趨同，這就對我國金融創新的深化形成了一定的障礙與制約。但就金融業的整體發展趨勢而言，目前的金融創新對于金融業發展造成的影響中其積極性影響遠遠超過了相關的負面影響。這就表明在金融工作中促進金融創新工作十分重要，應當引進各種先進措施來對工作模式和方法進行完善與優化，從而做到趨利避害的要求。
一、金融創新概述
金融創新在金融界被廣泛的研究與采納，其為金融業注入巨大的活力的同時也帶來了諸多的影響與風險。在現代市場經濟背景下，經濟發展更是離不開金融業的推動，而金融業的進步與發展的動力之源便是我們常說的創新，因此來說，創新是最不容忽視的環節。金融創新主要是指改革與優化當前社會中存在的金融機制和工作模式，引進各種新的金融工具，從而獲取相關的潛在利潤與利益。金融創新是一項以盈利為主要動機的持續不斷鉆研過程，現已成為目前人類物質文明的必然成果，也是現階段經濟發展的核心內容。
二、金融創新的發展原因
自從上個世紀六十年代以來，西方國家出現了一大批以金融創新為標志的金融革命，這位西方金融體系的完善提供了基礎，而且也有力的促進了西方國家經濟的發展。這就表明，金融創新與經濟發展緊密相連。在現實經濟環境下，一個國家的金融創新之所以能夠產生與發展，主要原因來自于兩點，其一是人們對利益的追求，其二便是環境發展的壓力。因此我們在工作中要以金融創新體系為例與經濟發展緊密結合起來，使得其能夠形成一個動態變化的過程。伴隨著生產力的發展，原有的生產關系一旦落后于生產力，即將被新的生產關系所替代，這是經濟學發展的主要常識理念，同時金融與經濟之間的關系也是如此，金融不能夠獨立于經濟之外。
三、金融創新對金融業的正面影響
眾所周知，在金融業發展中離不開金融創新，金融創新反過來對金融業有著促進作用。因此就目前其正面影響分析而言，我們主要可以將其分為以下幾個部分去進行認識與研究，即金融機構影響、金融市場影響。具體表現如下：
1.對于金融機構所造成的正面影響
金融創新在應用的過程中對于金融機構的影響主要有以下幾個方面：
（1）有效地提高了金融機構的競爭發展力
隨著近年來金融組織創新模式的廣泛深入，其存在促使金融機構體系逐步形成了新概念、新方法，這就造成社會發展中逐步呈現出多元化管理與金融機構并存的一種新局面，也對金融創新提出了新的認識和要求。在這種創新基礎上，我們通過開始改變了金融措施和對金融客戶的吸引也開始逐漸下降，其利潤逐步出現了遞減局面。
（2）促進了金融業發展力度
金融業實現創新對于促進企業業務拓展和企業工作力度的深入十分有效，同時也提高了行業內就業人數和相關的工作人員素質得到了提升，也促進了目前金融行業的發展速度，就目前現有的金融機構發展情況而言，在工作中提高其工作效率和資本擴展的機械化水平十分重要。這也就是目前金融產業中對相關工作模式和措施全面分析，從而使國民經濟呈現出高速發展態勢。
（3）增強了金融機構經營風險的抵擋能力
金融創新對于金融機構的影響主要是通過金融機構風險能力轉移功能和金融工具的應用方面體現的。如在一般情況下，如果市場發生較大的風險波動，那么金融機構能夠能及時的針對這些風險產生原因和問題提出預防措施，從而將風險控制在一定的范圍之內。
2.金融創新對金融市場的影響
（1）有助于提高市場深度
當前，金融工具創新已成為社會發展的必然，與此同時也有效的豐富了與人們生活生產緊密相連的金融產品種類，也促使了金融制度金融機構的完善與發展。從衍生產品的技術上面進行分析而言，其也算得上是多種多樣，各種基礎金融工具相互衍生、相互嫁接，從而形成了多種類型的金融產品。此外就目前的金融基礎而言，其對基礎衍生工具的相關參數和性能也提出了新的要求和理解內模式。
（2）對金融市場證券化的影響
金融創新對金融市場證券化的影響主要表現在以下幾個方面，其一是證券發行量大大的提高，超出了原來的銀行貸款，其具體在于當前經濟發展中銀行貸款數量不斷下降，國際證券發行量不斷上漲。其次，商業銀行作為目前微觀金融體制的核心工作，其在工作中促進了資產的負債花發展進程。
四、結束語
金融創新的存在為金融業的發展注入了無窮的活力，同時也增加了金融業發展風險。就目前的社會發展情況而言，我們在工作中應當積極的推廣金融創新，并以先進的管理控制技術為標準來趨利避害。當前，對于金融創新進行分析與探討十分必要，對于促進社會發展有著重要作用于意義。
參考文獻：
中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.10.43 文章編號：1672-3309（2013）10-93-03
2007年在美國爆發的次貸危機，引發了波及全球的世界經濟危機，對世界經濟的發展產生了巨大的負面影響。至今，世界經濟還未完全復蘇。那么是什么產生了次貸危機？許多學者將其歸納為美國過度的金融創新，使許多國家的政府和民眾對金融創新產生了恐懼感。那么金融創新是否真的是一塊不可逾越的禁地？答案顯然是否定的。大家普遍認為金融創新的適度發展有利于經濟的發展，但必須實行嚴格的監管，其中如何權衡是關鍵。為此，下面就我國如何發展金融創新進行分析和討論。
一、金融創新的內涵、產生過程和重要作用
所謂金融創新是指在金融活動中，通過將金融市場的內部要素重新組合或者引進新的事物，從而提高金融市場效率的一種行為。廣義上可以分為三個層次：金融體系或者機構的創新，業務流程的創新和金融產品的創新。狹義上的金融創新僅僅指的是金融產品的創新。在后面的討論中所涉及的金融創新概念都是指狹義上的金融創新，即金融產品的創新。
金融創新興起于20世紀70年代，在此之前，由于發生了20世紀30年代的大蕭條，各國政府對金融的監管極其嚴格。但到了70年代，布雷頓森林體系崩潰，國際金融市場進入了大變革時期。為了規避監管，追求更高的利潤，銀行家們增加了金融創新的力度，從此，金融創新發展進入快軌期。據不完全統計，1980年到2001年之間，僅在公司證券領域就出現了多達1836個證券品種。進入21世紀之后，金融創新的速度更加迅速，新的金融產品不斷的產生。
金融創新之所以有如此的發展動力和潛力，主要因為它有以下幾方面的重要作用：
（一）金融創新可以幫助人們規避金融風險
規避風險是金融創新的重要推動力。在市場經濟中，風險無處不在，尤其是在金融市場中，風險更是巨大。所以一直以來，金融從業者一直希望能夠通過金融創新來減少、鎖定、轉移和分散金融風險。例如期權、期貨等金融工具的產生，幫助投資者鎖定利潤，不因市場的波動而對自身產生影響；信貸風險轉移工具（CRT）等則可以有效地幫助轉移信用風險，從而使風險分散化。因此，在規避風險的需求驅動下，金融創新得到了蓬勃發展。
（二）金融創新可以提高金融效率，促進金融市場的發展
金融工具的創新，一方面可以有效降低金融交易成本和成本，更好的發掘市場信息，降低信息的不對稱，發現資產價值，從而提高金融機構決策的科學性，增加金融企業的盈利水平；另一方面，可以為投資者提供多元化的金融服務，滿足不同層次、不同需求的投資者，吸引更多的投資資金。因此，金融創新的發展有利于提高金融市場的效率，拓寬金融市場的廣度和深度，使金融市場可以在全球各地24小時不間斷運作，擴大了金融市場的影響力。
（三）金融創新可以增加貨幣的流動性，促進經濟的發展
經濟的發展離不開貨幣的供應，而貨幣的供應一方面靠央行提供的基礎貨幣，另一方面靠金融機構的貨幣創造。金融機構的貨幣創造與存款準備金率和貨幣的流通速度相關。金融創新可以加快貨幣的流通速度，使閑置資金充分流動起來，增加了貨幣乘數，提高了金融機構創造貨幣的能力，從而提高企業的利潤和經濟的發展。因此，多年來在許多國家，政府和企業都看到了金融創新的力量，默認和鼓勵金融創新的發展。
（四）金融創新在一定程度內可以促進金融市場的穩定
金融創新中產生了許多新的金融工具，這些金融工具可以更好更快的發現市場的信息和資產的實際價值。因此在信息較為透明的情況下，金融市場波動性就會更少，對外界的沖擊也能起到一定的“減震”作用。例如2007年發生了次貸危機，各國的股票市場都出現了大規模的下跌，但新興經濟體的股票市場下跌要比發達國家下跌幅度大很多，其中一個重要因素就是發達國家的金融創新更為發達。但是金融創新對金融市場的穩定作用是有限的，只有在金融市場基本功能沒有發生損害的情況下才能發揮作用。因此，金融創新的這種功能，也成為了它能夠得到快速發展的重要因素之一。
二、金融創新可能會引發的風險
雖然金融創新具有很多作用，受到了許多國家政府和企業的重視，但是不容否認，金融創新也具有很多負面作用，自身蘊藏著許多風險。如果處理不好，會引發更大的危機，2007年美國的次貸危機就是一個很好的例子。下面就對金融創新可能會引發的風險進行分析：
（一）金融創新會導致貨幣需求的不穩定，影響了貨幣政策的效
摘 要：農村信用社必須要加強金融創新能力建設，才能在農村金融市場里占得更多的份額，獲得長遠健康的發展。本研究將根據農村信用社金融創新的內涵和建設原則，分析其存在的問題和出現問題的原因，從而找到農村信用社金融創新能力建設的有效途徑，為農村信用社的發展提供一些可行的參考。
關鍵詞 ：農村信用社；金融創新；以農為本；經營理念
中圖分類號：F832
文獻標志碼：A
文章編號：1000-8772（2014）16-0119-02
在現在這個變化莫測的時代里，想要跟上時代的步伐，不被社會淘汰，隨時對自身進行創新是必然的，金融行業也不例外。當商業銀行紛紛退出農村市場走向城市的時候，農村信用社就成為了廣大農村里最重要的金融機構，承擔起了為廣大農民服務的責任。但是就目前我國的農村信用社發展現狀來看，仍然存在著一些不足和問題需要解決，找到農村信用社金融創新能力建設的有效途徑便成為了農村信用社建設和發展的當務之急。金融創新對于農村信用社來說是一種必然的選擇，它能提高金融機構的服務質量和競爭實力，能有效的防范抵御金融風險，加快地方經濟發展的步伐。因此，我們必須要注重農村信用社的金融創新建設，讓農村信用社更好的為廣大人民群眾服務。
一、農村信用社金融創新的內涵和建設原則
1、農村信用社金融創新的內涵
從經濟學的角度來說，創新是一種偉大的變革。它可以創造出一種新興的經濟事物，包括新產品、新技術、新工藝、最新的管理方式、最新的規章制度、新概念、新思維等各種物質上的和精神上的東西。西方經濟學家熊彼特在1912年發表的《經濟發展理論》中首次提出了“創新理論”，他認為經濟發展的實質就是要創新，創新是經濟發展的最基本的一種現象。從金融方面來講創新，金融創新是指金融機構和管理局出于對微觀和宏觀效益為目的，對業務的品種、機構的設置、制度的安排以及金融的工具等所進行的一種開發活動和創造性的變革，它的實質是對金融要素重新配置和組合，從而創造出全新的要素。對于農村信用社的金融創新，應該根據農村信用社的實際發展情況而定。一般來說，我們可以把農村信用社的金融創新分為四個大的方面：第一是產品和服務方面的創新；第二是理念和文化方面的創新；第三是管理和技術方面的創新；第四是體制和制度方面的創新。
2、農村信用社金融創新能力建設的原則
（1）“以農為本”的原則。農村信用社主要是針對于廣大的農村和農民而設立的一個金融服務機構，因此它的首要基本原則必須是要以農為本，為農村和農民的生產生活更好的服務；（2）“客戶中心”的原則。農村信用社是企業，是金融企業的一部分，因此農村信用社想要獲得長久的發展，得到廣大農民群眾的支持，就必須要做到以客戶為中心的原則，一切為了客戶，一切依靠客戶，因此金融創新也不能脫離客戶的實際需求；（3）“效益優先”的原則。農村信用社作為一個金融機構，性質肯定也是為了賺得經濟效益，所以金融創新肯定也會以效益優先為主要原則；（4）“依靠科技”的原則。想要為客戶提供更優質的金融服務和產品，首先要以先進的科技為基礎，只有在金融創新中加入了新的技術和方法，為客戶帶來新的體驗和超值服務，才能達到創新的根本目的，實現信用社的長久發展。
二、農村信用社金融創新存在的問題和原因
1、農村信用社金融創新存在的問題
（1）缺乏創新意識。就目前我國的農村信用社發展來看，它們大多都是安于現狀，并沒有積極想要進行創新改善，工作開拓性不高，嚴重的缺乏創新意識；（2）監管制度的不完善。目前我國的金融法規還不健全，對于農村信用社也沒有予以很高的重視，沒有正式把農村信用社歸入到正常的金融機構管理當中，這就導致農村信用社的金融創新受到極大的限制；（3）缺乏特色性的創新。如今農村信用社的創新大多都只是借鑒其他金融機構的做法，以模仿吸收為主，并沒有進行自己的獨特的創新，因此導致農村信用社的金融服務品種還僅僅只是集中在存貸款這一單一的業務上，創新層次不高；（4）缺乏專業的金融人才。對金融業進行創新具有一定的難度，因此對相關的從業人員素質要求比較高，不僅要有全新的思想觀念、競爭意識，還要有豐富的金融知識、熟練的操作技能。農村信用社因為面向的是廣大的農村市場，在地利上，對于高素質人才來說并沒有明顯的吸引優勢，因此導致了農村信用社金融創新受限；（5）創新技術有限。和其他金融機構相比，農村信用社沒有雄厚的實力，沒有先進的技術和設備，電子化程度低，資金周轉不靈活，再加上服務意識沒有其他金融機構強，也沒有自己獨特的創新成果，這就導致了農村信用社處于市場競爭的劣勢，技術含量低，創新技術受到極大的限制。
2、農村信用社金融創新問題的原因
那么為什么農村信用社進行金融創新會出現以上的問題呢？綜合起來分析可以得到以下的原因：（1）是因為其他金融機構退出了農村市場，農村信用社占得了農村這一廣闊的市場優勢，這在客觀上就造成了農村信用社安于現狀，不愿意花費時間和精力去進行金融創新的現象發生；（2）是因為農村信用社正好處于改革期，內部管理水平不高，規章制度也不夠完善，因此存在著極大的金融風險這一隱患；還有就是因為國家的宏觀調控不到位，沒有給與農村信用社一定的重視，在技術等方面沒有提供必要的支持，導致農村信用社進行金融創新缺乏穩定的基礎；（3）就是由于缺乏專業的高素質人才，這是影響農村信用社創新的一個重要因素。沒有金融方面的高技術人才，農村信用社很難實現對金融產品的開發，金融創新也就成為了農村信用社面臨的一大難題。
三、農村信用社金融創新能力建設的方法
1、轉變創新理念，創新服務產品
隨著社會的不斷變化發展，客戶也有了各種各樣的需求，為此農村信用社也必須加快轉變的步伐，真正的樹立起“市場為導向，客戶為中心，面向市場，開拓市場，服務市場”的經營理念，并且將這一理念落到實處。除此之外，農村信用社還必須大力開展創新實踐活動，開發出具有自己特色的服務產品，讓金融產品走向電子化、信息化和高科技化，只有對農村信用社自身進行了改革創新，才能面向廣大客戶營銷產品和服務，擴大客戶的來源，帶動農村信用社的長久發展。
2、健全金融體系，開拓農村市場
對于農村信用社自身來說，首先是要完善自身的金融體系。只有金融規章制度得到了完善和改進，才能更好的促進農村信用社的進一步發展。對于農村信用社進行金融創新可能帶來的一些風險問題，也應該做好提前的防范工作。建立完善的創新監管體制，真正做到在認識、組織和工作上的逐步到位。同時還要注意對農村市場的開發，可以通過小額貸款的手段來進行金融業務的推廣，擴大客戶的來源，從而開拓出更大的農村市場，為農村信用社的發展奠定市場基礎。
3、大力培養專業人才，鼓勵全方位的創新
農村信用社想要進行創新，首先要有高素質人才的支持才能實現。農村信用社在不斷招攬具有豐富金融知識和實際操作技能的高科技高素質人才的同時，還應該注重對現有從業人員的培訓，全方位的推進金融人才隊伍的建設。另一方面，農村信用社還要加強各方面的創新，比如產品上、技術上、服務上等。只有農村信用社得到了全面的改革和創新，才能煥然一新，從而得到更快更好的向前發展。
隨著我國改革開放的進一步發展，經濟水平和綜合國力都得到了快速迅猛的提升，直接引起了我國金融行業的繁榮興盛。商業銀行逐漸退出了農村而向城市延伸，使得農村信用社成為了占據農村金融市場的主力軍，所以必須做好農村信用社金融的創新能力建設方面的工作，才能縮小城鄉差距，促進我國社會主義經濟的進步。
參考文獻：
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中圖分類號：F830.6 文獻標識碼：A 文章編號：1003－7217(2010)06－0033－05
一、引 言
金融是現代經濟的核心，金融對經濟發展發揮著特有的作用。經濟效率的實現和提高，必須借助于金融資源的優化配置。城鄉在統籌之下實現共同發展，縮小城鄉差距，關鍵在于發展農村經濟和增加農民收入。實踐表明，目前支持我國農村發展的資金大多來源于財政資金，而這些資金不僅在量上不能滿足我國農村經濟的發展，而且它們不能滿足經濟發展中的對資金需求的多元化，并且在資源的配置上受到限制。因此，統籌城鄉發展需要金融來為其融通資金和優化配置資源。然而，舊的金融體制若不能適應新的統籌城鄉發展的需要，則不僅不能提供適合的強大的金融支持，而且本身也成為了統籌城鄉發展道路上的阻礙。
近年來，長株潭把注意力和重點都放在城市金融的改革上，農村金融改革力度較小，特別是真正從提高農村金融服務水平，改善農村金融環境，強化農村金融支持“三農”等核心環節上考慮的很少。目前，長株潭仍存在三個方向的問題，即城市金融自身的體制問題、農村金融體制的落后和城鄉金融二元化的趨勢加劇，因此，要在城鄉統籌發展背景下，加強長株潭金融體制創新研究就顯得格外重要。
二、文獻綜述
美國經濟和金融學家西爾柏(W.L.Silber)在1983年5月發表了《金融創新的發展》一文，詳述了金融創新的動因，并用直線程度模型加以說明。他認為金融創新是追求利潤最大化的微觀金融組織為消除或減輕外部對其產生的金融壓制而采取的“自衛”行為。西爾柏的理論是從利用微觀經濟學對企業行為分析人手，主要側重于金融企業與市場拓展相關聯的金融工具創新和金融交易創新，解釋金融企業的“逆境創新”，而對與金融企業相關的市場創新，以及由于宏觀經濟環境變化而引發的金融創新皆不適應。事實上，金融創新并非金融企業的孤立行為，金融創新是經濟活動在金融領域內各種要素重新組合的反映。
美國經濟學家凱恩(E.J.kane)于1984年提出凱恩規避型金融創新理論。規避創新就是指回避各種金融管制的行為，它意味著當外在市場力量和市場機制與機構內在要求相結合，回避各種金融控制和規章體制時就產生了金融創新行為。凱恩比西爾柏更重視外部環境對金融創新的影響，他不僅考慮了市場創新的起因，而且還研究了體制創新過程以及二者的動態過程，把市場創新和體制創新看作是相對獨立的經濟力量與政治力量不斷斗爭的過程和結果。但規避理論似乎太絕對和抽象化地把規避和創新邏輯地聯系在一起，與現實有一定差距，這主要表現為凱恩內心所設想的體制創新總是向管制型發展，而現實卻是體制創新一直主要向以自由放任為基調的市場創新退讓。
J.R.Hicks和J.Niehans認為“金融創新的支配因素是降低交易成本”，即降低交易成本是金融創新的首要動機，交易成本的高低決定金融業務和金融工具是否具有實際意義；金融創新實質上是對科技進步導致交易成本降低的反應。以S.Da vies，North，Wallis等為代表的制度學派認為，作為體制創新的一部分，金融創新是一種與經濟體制互為影響、互為因果的體制變革。其他還有B.Green和J.Ha vpood的財富增長說、J.Gu rley和E.Shaw的金融中介說等等，大多主要側重金融實務而非金融體制，而且創新誘因也都主要針對微觀主體而言。金融體制創新的一個突出特點是，它在很大程度上是由政府或金融當局推進的，盡管許多體制創新的需求來自微觀金融主體，至少就外在體制或非隱性體制的創新而言是這樣的。因此，作為涉及金融整體運行，推動主體較為特殊的金融體制創新，就不能簡單地主要基于微觀層面對其誘因加以分析和概括。
三、金融體制創新方式
從金融體制創新的內容看，它主要包括金融交易體制創新、金融組織體制創新和金融保障體制創新三個層面。
1.金融交易體制創新，即圍繞著金融交易運作方式進行的體制創新。創造新的金融交易載體，改變金融交易流程，增加金融交易的形式，啟動新的金融交易資源等，都可以看作是金融交易體制創新的內容。如高曉慧認為，與金融運作機制有關，涉及金融運行的協調組織方式的體制創新歸入金融交易體制創新的范疇，這顯然將概念進行了擴大，將金融組織體制創新的邊界模糊化了。我們認為金融交易體制創新應僅指與金融工具、金融產品相關的內容，即狹義金融創新概念。
2.金融組織體制創新，即圍繞著金融組織方式，包括其結構優化的目的而進行的創新。這里所說的金融組織，不僅指各類金融機構，還包括金融市場和所有交易的參與者。金融組織首先必須具有明晰的、受到體制保護的產權組織方式，從而奠定進行有效競爭的基礎。同時，在金融交易過程中還必須形成廣泛的分工，這既需要直接的主體易組織，也需要各種各樣的中介、管理機構。不同的金融組織承擔著不同的金融職能，負責完成不同的金融活動。顯然，各類金融組織是否存在著明確的產權邊界和有效的產權實現形式，在組織職能上是否健全，從事金融活動的空間、介入金融過程的方式是否存在科學的界定與保護，以及其整體上的比例結構關系是否能夠保證有效的分工合作實現，直接決定著金融運行的方式、規模、成本與效率。
3.金融保障體制創新，即圍繞著保障社會金融活動按照特定的交易、組織體制安全和高效運行而進行的體制創新。金融保障體制包括各種旨在保障一般金融交易活動公平、順利地進行，提高金融運行效率特別是維護金融秩序、防范金融風險、保護金融當事人權益的金融法律、規章與政策干預準則，其中的核心部分是金融監管體制。金融監管體制創新的重點在于，在鼓勵金融組織、金融市場創新的基礎上，實行保護性管制和預防性管制，而不是一般性的壓制。一定的金融監管及其它保障性體制均有其特定的適用背景，當背景條件發生變化，以及出現新的風險因素時，金融保障體制本身必須進行相應的調整乃至創新。
以上三個方面全面概括了金融體制創新的基本范疇。金融交易體制可理解為金融業務和工具的微觀創新，屬狹義金融創新的范疇；金融組織體制創新對應著金融主體創新概念；金融保障體制則對應著金融管制和金融基礎設施概念。
四、長株潭金融體制在支持統籌城鄉發展上存在的問題
(一)城市金融難以為統籌城鄉發展提供足夠的支持
城市金融是長株潭金融的核心和主體。目前，
長株潭城市金融發展水平與統籌城鄉發展的需要還存在一定的差距，主要表現在：
1.金融市場還不夠完善。(1)長株潭既沒有全國性的金融交易市場，也缺少區域性的金融市場，極大限制了其籌融資功能。(2)新型金融市場創新不夠，缺少對新型金融產品交易的服務能力，市場交易工具和交易手段也比較有限，交易規模小。(3)金融市場的輻射功能有待增強，包括票據市場、信貸市場、貨幣市場、產權交易市場、保險市場等對周邊區域輻射力均較弱。另外，金融產業發育程度偏低，金融業增加值占經濟總量比重偏低。以長沙市為例，2009年長沙市金融業增加值占GDP和第三產業的比重分別為3.3％和6.7％。自1995年以來，長沙金融業增加值增長速度一直低于全市經濟發展速度，金融業占GDP的比重由1994年的6.9％下降到2009年的3.3％，呈現了不斷下降的趨勢。
2.融資結構失衡嚴重，融資渠道狹窄。產業發展及固定資產的投資資金主要來源于自籌資金，第二或第三位才是金融信貸資金，通過資本市場進行直接融資的比重更小。以長沙市為例，2009年長沙城鎮以上的固定資產投資資金中，自籌資金的比率占到了65.9％，而通過信貸獲得的資金比重僅占10.85％，通過資本市場發行債券直接融資獲得的資金比重僅僅只有0.2％。截止2010年3月24日，長株潭實驗區38家上市公司直接融資與間接融資的比例為9.6：90.4，可見直接融資比例過小，資本市場不發達，融資結構過度依賴于銀行貸款，不利于滿足多類型的融資需求。
3.金融中介服務機構發育水平較低。全市中介服務機構不僅數量少，質量也不高，信用評估公司的公信度有待增強。目前，湖南省資本金在5千萬元～1億元之間的擔保公司有5家，1億元以上的只有1家。117家信用擔保機構的資本金只有27.2億元，累計擔保貸款為153億元，放大倍數僅為5.6倍，大大低于浙江等沿海發達地區，也低于國際通行水準(10倍左右)，客觀上限制了擔保企業的融資擔保能力。
(二)貧血的農村金融阻撓了城鄉統籌發展
從經濟發展鏈條上看，長株潭農村金融長期的金融貧血和資金外流形成了真空，而拉動經濟增長的三駕馬車中，低消費和低投資也勢必只能拉動經濟的低增長，如圖1所示，這些因素都使農村金融落入了惡性循環的怪圈。隨著每一輪的循環往復，不僅更加惡化了農村的金融生態，而且拉大了城鄉經濟的差距，這勢必會阻撓城鄉統籌發展。
(三)城鄉金融二元化趨勢已成統籌城鄉發展的重要制約因素
從市場角度看，金融要素的逐利選擇必然導致金融機構的社會責任與其經濟人身份選擇處于兩難的窘境。長期以來，以金融為主的生產要素在城鄉之間的發展極不平衡，商業金融機構在農村市場基本是只吸儲，不放貸，并最終撤離了農村市場，這樣便造成大量資金向城市轉移。農村金融資源流失使城鄉收入差距擴大，并進一步加劇了農村金融資源的流失。以長株潭城鄉金融服務覆蓋為例，2005年湖南省國有控股商業銀行的農村機構數為715家，為機構總數的27％，2007年國有控股商業銀行的農村機構數減少到了594家，僅為機構總數的25％，農村機構數占比僅在兩年的時間內就下降了2％。此外，股份制銀行和政策性銀行在農村并沒有設立機構。農村信用社在農村金融中占主體地位，但是由于農信社的很多歷史問題導致的先天不足，再加上改革并未完成，農村信用社從村莊撤銷信用代辦站，向鄉鎮所在地和縣城集中。村級金融服務成為空白點，鄉鎮以下金融業務幾乎由農村信用社獨家壟斷，縣域金融競爭很不充分，城鄉金融服務的覆蓋率差距拉大，出現“一社難支三農”的局面。
五、統籌城鄉發展：長株潭實驗區金融制度創新的對策
長株潭實驗區的金融制度創新可以這樣初步計劃：2008～2020年，用13年左右的時間建成與經濟發展要求相適應的，符合現代市場經濟要求的，機構健全、市場主體完備、體系合理、創新活躍、服務便捷、市場發達、交易自由、輻射能力強勁的以長株潭為核心的現代金融制度。具體分“三步走”：“三年打基礎，八年建框架，十三年基本建成”。即：2008年～2010年，打好基礎，包括取得必要的“政策條件”，或者中央“開放”，或者長株潭實驗區先行試點；到2015年，形成區域性金融市場的基本框架；到2020年，基本建成符合總體目標要求的區域性金融市場。其具體措施可以從以下三個層面來考慮：
(一)金融交易體制創新
1.發展產權交易市場，建設柜臺交易市場。湖南省產權交易所分屬財政、國資、國土、科技等不同部門管理，條塊分割、多頭監管，不能統一協調運作；各市州產權交易機構也由于缺乏統一的監督管理、統一的交易規則，彼此之間的業務合作層次低，加之仍未出臺產權交易管理辦法，缺乏法律支撐。因此，必須建設全省統一的產權交易平臺，整合長株潭產權交易機構，成立長株潭聯合產權交易所，使之成為長株潭地區涵括國有產權、行政事業類資產處置、金融資產、技術產權、破產財產交易等有形資產和無形資產交易的統一平臺，進而在條件成熟時統一全省產權市場。同時，盡快出臺《長株潭地區產權市場管理辦法》，通過立法實現長株潭地區產權交易的統一監管機構、統一交易規則、統一信息、統一鑒證管理、統一收費標準。
2.在國家證管部門和地方政府的共同監管下，構建長株潭試驗區非上市公司股權互聯網登記托管管理系統和互聯網直接轉讓服務系統，直接服務于長株潭試驗區非上市股份公司，尤其是中小型高新科技企業廣大投資者和企業，解決公司股份管理、公司信息和股權轉讓信息披露、股權流動結算、投資退出、權益維護問題。
3.加大對期貨業的支持力度，加快期貨業發展步伐。長株潭地區現有4家期貨公司，規模小，發展慢；投資者數量有限，投資規模小，專業投資管理公司和經紀人隊伍還沒有建立和規范；省內企業參與和利用期貨市場的程度低；相關部門和行業對期貨業的支持力度不夠。要在充分調查研究的基礎上，做好期貨業發展規劃。要以推動稻谷、生豬等大宗產品上市交易為著力點，出臺優惠政策，盡可能多地設立優勢品種交割倉，鼓勵有實力、經營規范的戰略投資者通過增資擴股、兼并重組等方式對期貨業進行整合，支持相關企業參與期貨市場套期保值，擴大投資者教育范圍，探索設立期貨業發展基金，為加快長株潭地區期貨業發展奠定堅實的基礎。
(二)金融組織體制創新
1.支持和鼓勵更多的企業到境內外上市。目前，全國境內上市公司的市值占GDP的比重已達到158％，而我省的這一比重僅為46％，不及全國平均值的1／3。若以長株潭為單位計算，這一比重仍達不到全國平均水平。因此，要制訂優惠政策，出臺推進企業上市融資的政策措施，要象重視招商引資一樣重視資本市場，象支持國企改革一樣支持上市融
資。著力推進即將成立的華融瀟湘銀行、省內3家證券公司等金融機構上市，優化我省上市公司結構。要抓住創業板已推出的機遇，做好相關準備工作。推動一批具有持續增長能力和成長潛力的創業型、科技型中小企業進行股份制改造，明晰產權關系，完善治理結構，爭取更多企業在創業板上市融資。長株潭城市群擁有3個國家級經濟開發區，1個國家級軟件產業園和中部唯一的國家級生物醫藥園，園區內擁有一大批高成長型高新技術企業，現在處于高速發展擴張期，有強烈的融資需求。三市要及早籌劃，對園區的企業分類排隊，力爭到2011年有20家企業在創業板上市。
2.推動更多企業發行債券，籌措發展資金?？梢栽陂L株潭產業集群中挑選一批節能減排型的中小企業，申報發行長株潭中小企業集合式企業債券和集合式短期融資券，緩解中小企業發債難的問題。同時，積極向中央爭取在長株潭開放債券市場及發行各種新品種債券的試點，盡快推出信用債券、抵押債券、質押債券等品種。適當放寬長株潭試驗區企業申報債券發行的條件。
3.發展和引進創業投資基金，解決企業資本金短缺問題。鼓勵發展各類產業基金，吸引更多的社會資金參與長株潭兩型社會建設。設立長株潭地區中小企業創業投資引導基金，專項用于引導創業或產業投資機構，向我省有發展潛力的初創中小企業和高成長性的中小企業投資，先期重點放在長株潭地區。
4.組建金融控股集團，發展非銀行金融機構，以提高我省金融企業經營績效和治理效率，有效提升我省區域金融的市場化水平和輻射吸納能力，打造長株潭地區金融的核心競爭力，為地方經濟建設和優勢產業、優質企業發展壯大提供有力支撐和全面的現代化金融服務。
(三)金融保障體制創新
1.引導證券公司規范發展，充分發揮其在建設多層次資本市場中的作用。一是要進一步完善證券公司風險控制體系，建立健全企業內控機制。二是要結合地方經濟發展，培育和完善區域內證券公司業務體系，提高證券公司非經紀業務份額，增強抗風險能力。三是要建立健全政府引導、企業參與的證企投融資交流渠道，為長株潭地區企業的融資和再融資提供服務。四是要繼續遵循“政府引導、市場化運作”的原則，推動區域內證券公司通過增資擴股、兼并重組、融資上市等形式做大做強。
2.大力實施金融人才發展戰略，積極培養、引進各類金融專業人才、監管人才和復合型人才。充分發揮長株潭地區高校作用，支持金融機構與高校、科研機構合作，建立各種金融研究機構。加強對金融從業人員的培訓，加大金融企業對外交流合作的力度，提高從業人員的思想政治素質、業務素質和職業道德素質。積極鼓勵長株潭實驗區內金融企業引進國內外高級金融人才擔任中、高層管理職務，提升企業資本水平。
3.創新地方金融機構，爭取國家相關政策支持。成立長株潭一體化金融工作領導小組，統一金融行業的機構設置、級別確定、業務流程、授權授信等，完善統一、高效、安全的支付清算系統。發展地方金融機構，組建長株潭開發銀行，積極引進外資銀行在三市設立分支機構或代表處，推進農村信用社產權制度改革，建立農業貸款收益補償機制和風險補償機制。支持具備條件的企業集團成立財務公司，發展金融租賃公司，培育產業投資基金，擴大直接融資規模。建立三地一體的信用征信與監管體系，實行企業黑名單警示通報制度，共同打造信用長株潭。
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關鍵詞：金融；促進；實體經濟；創新
中圖分類號：F830.4 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）09-00-04
一、金融創新分為宏觀、中觀以及微觀的層面
金融創新中的宏觀論是指金融發展可以簡單概括為創新史。這種較為宏觀的思路可以把所有金融業的重大發現都歸納為是金融創新的表現。宏觀上的分析使得創新在范圍上變得更廣和時間上的跨度更大。金融創新在中觀層面的歸納可以分為是技術創新，產品創新以及制度創新。這種歸納方式使得金融創新相比于宏觀更加細分。已經涉及到一些具體的創新的過程，這種過程造成了產品開發制度改變和技術層面的改進。而當創新從微觀的角度展開的時候，金融創新主要指的還是金融工具上的創新。
二、金融創新的概述
1.金融創新的內涵從1970年以后，金融已經成為了社會經濟生活中所不可缺少的一部分，而且其作用還在不斷的強化中。與此情況相適應的是，金融創新也開始逐步拓展開來，這是社會發展潮流的驅動，也是經濟發展的必然結果。關于金融創新的含義，目前在國內外尚無一個統一的解釋。關于金融創新的定義，是由著名經濟學家Schumpeter在《Theory of Econoforc Development》中所下的定義：創新是指新的生產函數的建立，也就是企業家對企業要素實行新的組合。按此觀點，金融創新包括技術與組織管理上的創新，二者都可以造成生產及供應函數的變化。
2.金融創新的特點
熊彼特分析了創新與經濟發展的內在聯系，將創新歸納為經濟發展的原因和動力。他認為經濟的循環是靜態的流轉過程，而經濟的發展是經濟本身的不連續的動態的變化與移動。均衡穩態的提出證明了經濟需要的是穩定的發展，排除了各種偶然的因素的干擾，經濟發展還是被證明需要創新才能夠不斷的創造新的結構，使得原來的結構發生變化來推動資本的發展。
從另外一個角度，熊皮特依然可以證明了創新與經濟周期之間的變化，經濟里各個周期的變化都可以從經濟的創新當中找到答案。雖然金融創新打破了固有的均衡，但是帶來的重新組合的各個要素可以使得利潤提升。從社會的發展可以得到佐證，就是當一個企業家通過創新帶來了更多的利潤，大部分的廠商都會模仿，使得創新成為一種，但是隨著經濟變得繁榮，創新的機會變得減弱，經濟出現了衰退而創新隨著減少，這可以證明創新是和經濟的發展屬于同一波段。資本主義的經濟發展中，N.D.Kondratieff周期，Juglar周期和Jkitchin周期都與創新的時間以及影響的力度緊密的相連著。
3.金融創新的理論基礎
個人認為設計到金融創新所必需探討的就是金融創新概念的來源，發展和流派。這里主要講到的是西方形成的不同的流派這是西方學者通過對金融創新的探討得出的不同的結論。
（1）約束誘導型金融創新理論
這種理論是美國的經濟學家希爾伯在《金融創新的發展》一書中提出的，希爾伯認為金融創新是微觀金融組織針對外部的約束和管制采取的一種自衛的行為。當金融機構面對的政府控制管理的時候，由于外部的壓力使得金融組織的效率變得不高，因此金融機構不得不需求解決辦法防止損失擴大。另一方面也會提高金融機構的機會成本，這些都迫使金融機構實現內部調節。企業必須采取手段去提高內部的運營效率來彌補損失。金融創新因而產生。
雖然這種理論很好的解釋了企業進行金融創新的目的和動機，但是并沒有關聯到其他的企業以及市場，而且無法說明由于宏觀經濟環境變化引出的金融創新。同時該理論的解釋很容易使得金融創新被簡單的定義為逆境創新從而使得金融喪失了本身的特性和個性。
（2）制度改革理論
該理論將金融創新與經濟制度改革相結合，把所有的金融領域發生的與經濟制度改革有關的變動都歸納為是金融創新。因此政府出臺的各項相關的政策以及金融改革的措施不會被定義為金融壓制反而會被理解為是金融創新。該學派將制度創新的步驟當作是金融創新應該有的步驟，即形成第一集團，由之提出方案后進行篩選。在第二集團的介入后，兩個集團共同實現創新。大部分情況下我們所理解的行為主體為金融監管當局即政府。這是在市場未充分發展并且存在各種拒絕金融機構介入情況下的必然結果。
制度學派同樣不否認沉沒成本的存在，并將之歸納為是創新過程必須克服的對已經形成的路徑的依賴的必然損失。已有的制度的形成及實施時間越長，投入新的制度的成本和風險也越大。因此創新過程中，需要考慮各種風險并處理好各種應對措施使得新的路徑對舊有的沖擊不是不可接受。也不至于引起國家的混亂。
（3）規避管制理論
由E.J.Kane提出的規避管制理論。該理論認為金融創新是由于銀行為了獲取利潤同時又要回避金融管制的過程。管制實際上是政府向金融機構征收的隱含的稅收，因此減少了金融機構的盈利性活動以及利用管制以外的獲利機會。Kane認為，規避創新是回避各種金融管制的行為。在市場力量和內在結構的雙向的要求中，對金融制度進行回避的過程產生了金融創新的行為。規避管制理論其實是綜合了以上的兩種理論。對于約束理論持同意的觀點同時也同意了制度改革理論。但是相比于其他兩種理論，Kane的理論更加關注了外部環境對金融創新的影響。但是該理論認為制度創新總是向管制型發展但是現實是不斷讓位與市場創新。
（4）交易成本創新理論
交易成本理論是由?？怂购蜐h克斯根據金融創新的支配要素是降低交易成本提出的。意味著降低交易成本變成了金融創新的首要要素。交易成本的降低決定了金融業務和金融工具是有實際的意義的。金融創新實質上是科技進步導致交易成本降低的過程中產生的。
交易成本的概念，有兩種觀點：一種觀點認為，交易成本是在買賣金融資產過程中產生的費用，另一種交易成本包含以下方面，即低收入經濟個體持有貨幣的原因是為了避免風險。其局限性在于把金融微觀經濟結構變化引起的交易成本下降作為金融創新的源泉，但是卻因此忽視了其他因素的干擾。
三、國內外創新現狀
1.國內創新現狀
中國學者所定義的金融創新是金融體系內對于各個要素之間的重新組合所引入的新事物，并將金融創新歸納為三種類別，分別是金融制度創新，金融業務創新和金融組織創新。目前我國的金融創新與之前的狀態相比已經是取得了顯著的突破，在組織制度方面已經建立了中央銀行統一體制，形成了四家國有商行和十幾家股份制銀行為主體的銀行體系；初步的形成了多元所有制體系以及多種金融機構并存的體系。并且初步建立了外匯市場，為以后的發展打下了良好的基礎。在金融市場方面，建立了多種類、多層次、初具規模的金融市場體系。貨幣市場由商業票據，同業拆借和短期政府債券為主建立的；同時建立了外匯零售市場、外匯批發市場、外匯統一市場；在資本市場方面，建立了以承銷商為主體的一級市場和以上海深圳交易所場內交易為核心、以城市證券交易中心為，各地區券商營業部為網絡的二級市場。在金融業務方面，負債業務出現了保值存款，商業票據，回購協議，CDS和政府長期債券，企業債券、金融債券、股票、受益債券、股權證、封閉式基金、開放式基金等貨幣市場和資本市場金融工具。在金融技術方面，金融機構的電子化裝備的水平不斷的提升，電子信息技術廣泛的運用、已經可以說是開始實施了廣泛的全面的電子化。
在中國的中商業銀行創新可以說是衡量經營水平和競爭實力的重要標準。在各方面我國的商業銀行都進行了一些創新上的改變。在組織制度方面，在完成了四大國有銀行的改造之后我國形成了一個擁有多重所有制的銀行體系。這種體系的好處就是使得我國的國有經濟體制發生了轉型而同時也提供了一些創新的機會。
2.國外創新現狀金融
在熊皮特離世后，一些西方的經濟學家開始把他的理論引入金融領域，這正是由西方的金融業的發展所造成的。但是西方的經濟學家對于金融創新的概念還是具有分歧。有些文獻甚至不會對這一概念進行解釋，比如Frefric s Mishin所寫的《貨幣金融學》的教材就是如此。西方的銀行創新已經使得銀行具有了相當的競爭力，主要是銀行生存主要就是依賴于業務的創新為主。現在西方的商業銀行金融創新主要包括了負債業務的創新，資產業務的創新，表外業務的創新和服務方式的創新等。對于負債業務來說，負債業務的主要形式是存款，所以西方的商業銀行在不違背現在的銀行政策的條件下，盡可能的增加存款客戶和存款的總額。手段包括增加活期貸款的收入吸引存款，給定期存款增加足夠高的流動性和靈活性以及，設定新的賬戶并給予新的賬戶足夠的綜合功能。三種功能都可直接增加客戶存款吸引大量的目標客戶。關于資產業務方面的創新主要體現在貸款形式的創新，進入投資銀行業務領域和將貸款業務與證券業務一體化。這三種方式可以給顧客提供足夠的便利，充分發揮了銀行的靈活性，創建了許多新的發行方式。第三種是表外業務的創新，這種創新主要包括了兩個方面，第一個方面是指創建和從事衍生金融產品交易，這些衍生產品諸如期權期貨等。第二個方面是將銀行的表內業務表外化。如備用信用證的使用和貸款承諾等。在服務上的創新西方的商業銀行也進行了不錯的嘗試，他們開設了各種各樣的金融創新服務，滿足了顧客各種各樣的需求，這樣使得顧客幾乎沒有滿足不了的服務?？傮w來看，西方的金融創新的體系較為完善，開始金融創新的時間也很早，現在各方面也趨于成熟，金融創新對于他們已經不是指標或者是為了創新而創新，和我國這種功利的想法完全的不同。西方已經可以做到發揮銀行本身的優勢，，實現了資產的安全，流動性，盈利等能動行為。
四、我國的金融創新存在的問題及成因
1.存在的問題
從總體來看，我國的創新還是處于較低的層次。主要的表現在，一：吸收性的創新多，原創性的創新少；金融工具大部分是直接從國外引入的，即使是自己原創的也多多少少是模仿國外的優秀產品模式，真正原創的金融工具實在是少之又少。二；數量擴張方面的創新多，質量方面的創新少。以銀行卡為例，今年來國內銀行卡業務的發展十分旺盛，在經過投入大量的人力物力財力后，銀行卡的數量雖然客觀，但是使用效率不高、使許多銀行卡沒有發揮作用成為廢卡。三：負債類的業務創新多，資產類的業務創新少。對于各家銀行而言，存款業務的金融創新花樣繁多但是貸款業務方面則顯得有些匱乏，因為貸款是金融機構的壟斷業務所以創新的動力明顯的不足，因而創新明顯少于存款業務四：沿海的城市的創新較多而內地的城市創新較少。這和一個城市的多元文化以及接受外來事物的能力水平有關。沿海城市明顯發展快速，接受外來的先進經驗較多。相對而言的金融管制對于沿海城市也有較大的彈性系數，內陸的彈性明顯不足，行政體系僵化。在金融業務和金融創新方面，沿海的城市率先作為試驗田，之后再逐步向內陸城市推廣。第五，外力推動的創新較多而內部推動的創新較少。我國的金融創新的推動力主要是來源于體制改革等外部因素推動的，央行的管理制度、管理手段的改革與創新已經成為金融機構微觀創新的主要外部推動力，而金融機構及創新主體的創新動力明顯不足。第六，追求盈利的創新較多，在風險防范方面的創新較少?，F在推出的許多產品都是力求盈利而忽視了風險防范方面的創新，比如互換交易、期權交易等創新在我國人名幣業務方面的發展還是相當的緩慢的。顯然，中國的金融機構還不夠重視這方面的金融創新。
2.問題的成因
實體經濟的融資現狀與成因分析：
（1）實體經濟的融資現狀
2012年以來，實體經濟即產業部門的融資渠道長期受到各方面的遏制。雖然一度有較快的貨幣擴張的政策，也未能給實體經濟帶來多少裨益，全國范圍內的企業面臨缺貸、愁貸。企業實現了幾何倍數的銷售數量的增長，卻未實現總銷售收入的提升，陷入了產品售出但也拿不到貨款，轉而只能再次求助于銀行貸款投入再生產的現象中。由于金融深化能力的不足，銀行還同時忽略了中小企業的融資需求。據統計，中國的中小企業約占經濟總量的60%，就業人數的75%，上繳利潤的40%，但是獲得的貸款僅占銀行貸款總量的18%。銀行明顯不重視對于中小企業市場的開發，使得強者越強，弱者越發沒有了資源。
（2）房地產與融資平臺對實體經濟產生“擠出效應”。2013年第一季度我國的社會融資的規模是6.16萬億元，同比增加了2.27萬億，創歷史同期的最高值。13年一季度房地產和地方融資平臺共獲得的融資同比多增達1.3萬億左右，七成多資金流入地方政府融資平臺，特別是房產市場。
據國家統計局網站的資料顯示，中國制造業采購經理指數（PMI）在2013年7月為50.3%，比上月微升0.2個百分點。 PMI指數中的新訂單指數為51.7%，比上月回落0.6個百分點，雖然連續7個月剛剛位于臨界點以上，但增幅收窄。生產指數為52.6%，比上略微回落0.1個百分點，制造業企業生產保持著微增長態勢，增速放緩。
中國制造業PMI分類指數（經季節調整）
日期 2012年7月 2012年8月 2012年9月 2012年10月 2012年11月 2012年12月 2013年1月 2013年2月 2013年3月 2013年4月 2013年5月 2013年6月 2013年7月
50.1 49.2 49.8 50.2 50.6 50.6 50.4 50.1 5.9 50.6 50.8 50.1 50.3
就2008年7月至2013年7月5年間的情況來看，我國采購經理指數（PMI）趨勢圖呈現長期在50%零界點上下波動的景象，（PMI）總體趨勢基本狀況是下降趨勢，PMI最高為2008年3月50.8%；最低為2009年1月49.2%，一直徘徊在榮枯線。這種連續瀕臨榮枯線，說明制造業已到了危險的境地，50.3%的PMI已經為我們敲響了警鐘。因為采購經理指數（PMI）是國際上通用的監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一，具有較強的預測、預警作用。PMI通常以50%作為經濟強弱的分界點，PMI高于50%時，反映制造業經濟擴張；低于50%，則反映制造業經濟收縮。目前生產經營活動預期持樂觀態度的比例有所下降。
據國家統計局的數據顯示，2013年3月，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降1.9%，其中生產資料價格同比下降2.7%，原材料工業價格同比下降3.2%。整個一季度，PPI同比下降1.7%，工業生產者購進價格同比下降1.9%。截止2013年3月份，PPI已經連續13個月負增長。PPI連續負增長，同比跌幅進一步擴大。抑制了企業再庫存的意愿，產能過剩施壓，工業品價格低迷，使得企業補庫存的周期一再推遲。工業生產和需求不足造成了制造業不景氣，工業領域面臨緊縮。相對低迷的制造業投資仍是內需和經濟復蘇的主要掣肘問題。2013年1-6月份我國制造業投資同比名義增長17.1%，增速比一季度回落1.6個百分點，制造業投資增速創下近十年以來最低水平。這已經充分的體現了我國的實體經濟的資金不充足及其造成的許多的問題。
《財富》雜志每年評出“全球500強”企業，因為是按照營業收入而不是利潤總額排名，可以把這個排名看成全球500大企業，而不是全球500強企業。2014《財富》雜志按照企業的營業收入公布的“全球500強企業，我國從2010年的11家增加到2013年的85家，其中2012-2013財年中國大陸上榜上網非金融性企業71家，這71家非金融性企業的“營業收入總額是3.9萬億元，其中利潤總額是998億元，僅僅占所有上榜非金融企業利潤總額的。平均利潤率僅為2.6，平均資產周轉率0.70，平均資產周轉率明顯低于相似收入水平的泰國和印尼。平均股本回報率7.7%，資產回報率均值1.8%，資產回報率遠低于500強企業平均值3.4%。我國的非金融性企業中進入世界500強企業，數量逐年增加，速加快，資產周轉率是考察企業資產運營效率的一項重要指標。但就資產回報率平均值一項來看，平均值低于500強企業，我們的平均值只達到500強企業的53%。利潤率、股本回報率、資產回報率、資產周轉率，四項指標充分說明我國實體企業效率不夠高、效益不夠好。在上榜的38個經濟體中，除了杠桿率高居第六名之外，中國在其它指標的排名均在20位以下，而且絕大部分是30位以下?！爸袊髽I大而不強”中國上榜的非金融企業的經營效率相對于同等規模的國際競爭對手而言，差距還是比較明顯的 ，急需國家大力支持和充分發展
多年GDP高速發展后，我國過去依賴人力、資源等紅利正在逐步消退，對于中國而言，尋找新的經濟增長點已經至關重要。金融資源的利用是實體經濟資源利用效率來提高服務的，金融資源的合理配置直接關系到社會實體經濟資源的運用效率，是促進效率提高的基礎和前提。由此看來，金融創新作為一種特定的金融活動及制度安排均圍繞金融資源的分配展開，這些金融活動和制度變化的宗旨則是在于提高金融效率并一次推動實體經濟效率的提高，使金融經濟和實體經濟的運行相互協調。通過重新排列組合金融要素和創新與之相適應的制度安排來提高和改善金融資源的配置效率，最終達到金融創新的目標。
3.實體經濟困境帶來的啟示
啟示一：相對滯后的融資發展，實體經濟支持有限
首先，上市公司大多集中于國有壟斷行業，高技術高科技的企業在我國的發展不良，融資結構方面存在諸多的問題亟待優化。其次，即使貨幣市場的發展勢頭迅猛，對于實體經濟的幫助還是有限。
啟示二：實體企業內生型增長的能力較差
71家上榜的非金融企業的平均股本回報率僅為7.7%。利潤率、資產周轉率、杠桿率三個指標的乘數可以合并成為股本回報率。為我們可以看出企業未掌握核心技術以量取勝最終獲利較低。杠桿過高導致成本利息過高，價值準入制度、稅費負擔，所以利潤率偏低。71家企業利潤率偏低：上榜的企業大多數都集中在傳統的中低端行業中，中國目前還不是以高新技術產業為利潤的增長模式，但是其以量取勝的模式不容易保證企業獲得可持續的盈利增長。由于盈利水平較差，通過利潤留成來彌補資本、實現內生型的增長的能力也不太良好，因此主要依賴是借貸，導致杠桿較高。一方面：中國非金融企業過度的依賴銀行貸款等間接性融資。另一方面：中國非金融企業銀行貸款成本過高高杠桿率。所以“如果不通過股權融資或債券等直接融資方式進行的融資擴張，將會導致貨幣供應量的過快增長”。如果信貸增速放緩，企業靠借貸來維持高杠桿率的模式也將難進行，信貸泡沫破裂的危險隨時存在”
啟示三：信貸資金的投向不理想
現在我國的金融市場已經趨向飽和狀態，由于金融創新能力不足，許多業務的同質化嚴重，由此引發了一系列的惡性競爭。許多銀行為了追究利益的最大化，拒絕向中小企業提供服務。而相反的是，經營狀況良好的大企業獲得的資金十分充沛但是小企業卻無米下鍋。這種資金的投向雖然減少了風險但是卻是不良的市場的反應。這可以說是大數定律原則造成的，主要原因還是銀行為了盡量避免不良貸款造成的。
4.實體經濟與金融創新的辯證關系
金融的主要的功能是促進實體經濟發展，實體經濟是金融發展的基礎和前提，金融是服務于實體經濟的資本要素交易平臺。金融是虛擬經濟領域，金融交易過程本身不創造社會財富。金融業與實體經濟是和諧共生、互促共贏的關系，金融的發展尤其要避免脫離實體經濟的自我繁榮和發展。目前我國金融脫離實體經濟現象經常發生。而且抑制了社會資源的最佳配置，影響了實體經濟的快速發展。
五、金融體系與實體經濟發展規律
1.金融體系自身的規律
金融體系與任何的體系的發展一樣，都遵循其內在邏輯與固有的規律，其中涉及很多方面。在主流的經濟學領域，實體經濟與金融本身并沒有充分的被理解。而將金融片面的理解為是與實體經濟相對應的虛擬經濟是沒有科學依據的。然而許多我過的科研工作者都是這樣認為的，這表明二者之間的關系還是給金融本身帶來了許多的困擾，反過來說就是并未能準確的理解金融的含義。金融體系作為現代經濟配置的核心，金融的狀態影響到了實體經濟的運行。從金融體系的運行機制來看，適度的投機行為可以幫助市場提高活躍度以及降低了市場上的價格波動，起到了增強市場的資源配置的效率的作用。不過需要注意的是，過度的投機會加大市場的波動，這個是與初衷違背的，所以金融體系應當注意不要過度的發展。
2.金融體系與實體經濟發展的匹配度。
六、針對實體經濟創新的模式分析
1.制度創新
（1）制度創新的概念
制度創新即理念、機制創新。制度創新，是通過新的組織方式和政策安排，重啟經濟的活力和活化經濟成分，，尋求“新組合”帶來“新動力”。制度創新為激發實體經濟活力提供土壤和環境。對于中國這樣一個全球最具魅力和復雜性的經濟體而言，制度創新尤為重要，金融領域尤為明顯。這是中國國務院總理近日會見世界銀行行長金墉時對創新的理解和闡述。技術創新和制度創新的雙輪驅動，既是硬技術的突破，又是軟實力的再造，是經濟硬實力和軟實力的全面提升，為激發實體經濟活力提供土壤和環境。
（2）制度創新的作用
對金融機構的管制將會放松，企業可以和銀行進行雙向的選擇。各個銀行也可以開辦多重業務公平競爭吸引企業存款。同時可以加快融資改革，使得中小企業在融資的過程變短且更有效率。這是深化融資改革建立融資渠道的一種很好的方式。
2.技術創新
（1）技術創新的概念。金融技術創新是指伴隨著科學與管理技術的發展，為了金融交易的成本的降低，金融交易效率的提高而變化與革新了金融交易手段，交易方式和物質條件方面發生的。金融技術創新可以為金融效率的提高提供物質方面的保證，從而從深層次上促進金融生產力方面的提高。目前大量富有效率的技術創新項目面臨著融資方面的困境，很大程度上對于金融發展對TFP 增長的促進作用形成了一定程度的制約。
（2）技術創新的作用
3.產品創新
（1）產品創新中應當注意的幾個問題
金融創新中與傳統業務的關系
當我們開始大量的扶持金融創新時，還應該正視的現實是：在存量業務的規模中，傳統的業務仍然占有絕對的比重，創新業務所占有的效益只是其中的一小部分。因此注意處理好傳統業務與創新業務的關系與平衡則是一大課題。
金融創新與風險防范的關系
對于衍生金融產品來說，金融風險是相當的大的。由此我國的商業部門應該注意這些難以預料的風險，提前未雨綢繆，防患于未然。避免遭受巨大的損失。因此既需要開拓創新，也需要量力而為，需要充分的考慮客觀的實際和潛在的風險因素。良性的發展是建立在可控的風險下的，所以銀行需要建立良好的風險防范的機制，處理好金融創新與風險防范的關系。
金融創新與依法經營之間的關系
金融機構進行金融創新時，需要在合法的情況下進行。同時也需要在政策法規允許的條件下進行。
（2）我國金融產品創新存在的問題
我國商業銀行金融產品創新的自主研發能力不足，推出的產品規模大但效益不足
最近幾年間，我國銀行的金融創新十分火爆，創新產品的種類日漸豐富，如浦發銀行就有“匯理財”計劃，廣大銀行有“同升三號”交通銀行有“得利寶”建設銀行有利得盈等，產品花樣繁多但是大多都是以吸納性和移植性的產品為主，許多產品都是模仿國外的產品研發如保理業務是從國外直接引進的。另一方面，我國銀行開發的產品同質化過于嚴重，各個銀行互相模仿，并無實質性的創新。
（3）我國銀行的產品創新缺乏整體的規劃
我國銀行設計產品時明顯沒有長遠的設計與規劃，比如，研發部門主要負責的是部門的利益，并沒有考慮整個銀行未來的發展。研發部門與銷售部門之間的溝通也很缺乏。而且由于是國有銀行的原因，許多銀行的創新都是不考慮顧客的實際的需求。單單是為了創新而創新，造成了效益的慘淡。
（4）銀行開發的產品缺乏多樣化
我國的銀行顯然缺乏市場的定位，產品的研發過程中對于客戶的認知僅僅停留在表面，這樣使得許多客戶的需求得不到滿足。根據著名的“二八定律”，銀行的20%的客戶創造了80%的利潤，于是許多的銀行就專門為了壟斷的企業與大型的企業設計產品。但是相應的，中小產品
4.金融環境方面的問題
（1）國內的建制相對來說是比較的落后的
我國近來的法律法規明顯跟不上金融環境的步伐。例如，銀行理財及電子服務業務缺乏相應的法律的保護。產品創新的要求與相對滯后的法律建設之間的矛盾，會使得新興的金融創新產品存在著法律風險。
（2）金融監管制約了金融創新
金融監管對我國銀行表現出的作用是抑制的作用。主要原因是資本市場尚未完全成熟使得銀行缺乏創新的動力。利率管制剝奪了銀行對于創新產品的定價權，使得銀行沒有研發的動力及熱情。還有金融監管的分業監管使得銀行只能在傳統業務的低層次產品中創新。這使得銀行沒有創新的空間。一味的死守傳統的制度是對于創新最大的抑制。
（4）金融產品創新的內容
5.服務創新
（1）服務創新的概念
金融服務創新
銀行文化：銀行服務走出去?！艾F在的銀行文化是“等”文化，是“坐商”文化。坐在辦公室里面等企業來，不斷按照銀行的要求來，” 將來，銀行應建立“走出去”文化，真正建立一用戶為中心的服務文化。保險文化就是走出去文化，上門服務，站在消費者角度考慮問題，“未來應該讓服務變成產品讓用戶按鍵，服務變成更簡單的操作。甚至互聯網遠程操作?！?/p>
（2）服務創新的內容
資源配置：金融中介的項目審查及其結果，具有重要的市場信號功能，受此信號的指引市場資金將不斷撤離劣質項目，并進入富有效率的項目 。這種市場指引作用要鼓勵支持實體經濟發展，支持創新。金融系統可以通過對企業的技術創新活動進行系統評估并提供資金，有效減輕信息不對稱問題，緩解技術創新項目面臨的融資約束，推動的技術進步。
七、促進創新的對策及建議
1.深化金融體制改革，增加融資渠道
首先，為了深化金融體制的改革，解決融資困難和實體經濟的困境，金融機構應該放寬準入的門檻，這樣的好處是可以使得民間資本開始發展，諸如中小額的貸款機構，農業貸款機構將會發展起來，同時將金融體系變得更加多層次，多競爭，秩序井然。其次，融資的門檻也應該相應的降低。類似新三板等門檻較低的業務可以用來為高新技術的中小企業服務。
2.針對金融創新帶來的弊端，有效防止風險
金融創新不只是可以帶來市場的驅動力，也同時帶來了市場的風險。所以市場不得不針對金融創新帶來的問題加以防范。我國政府應該通過完善法律和法規提升交易者的信心，使得作假的上市公司不能在資本市場發展。尤其注意的是，對于假借金融創新，包裝低質量的產品進入資本市場的行為應該嚴厲追究。因為這些假創新降低了市場的質量。
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一、問題提出的背景
自08年次貸危機以來，關于過度金融創新的討論就一直沒有停止過，一個叫做影子銀行的新概念開始出現。影子銀行最早在美聯儲會議中提出，最早僅狹義的指資產證券化行為，隨后在全球有很多相似的概念，如平行銀行體系。對于高風險高杠桿的影子銀行的監管缺失是導致危機發生的重要原因不論在學術界還是實務界都已經形成共識。
我國的銀監部門相對保守，一方面在鼓勵金融創新，另一方面由于擔心貨幣政策失效對我國新出現的影子銀行苗頭采取打壓的措施。2011年5月6日，在銀監會第22次委務會上，銀監會主席劉明康強調在防控“影子銀行”風險上，要嚴格按照時間表做好銀信合作表內轉表外的工作，積極推動將打擊和處置非法集資工作納入中央社會治安綜合治理考評體系，維護金融市場秩序。隨后又對一些表外的銀信合作產品做出限制措施。
據測算，我國目前銀行存款總額為80萬億，貸款為55-60萬億，目前市場現存的銀行理財產品為4萬億元，加上一些此外的信托產品，規模在6萬億左右，假設民間融資規模按4萬億估算，目前處于萌芽期的影子銀行體系占到總融資額的15%左右，已經不可小視，對于政府貨幣政策的有效性產生威脅，潛在的違約風險也難以估量。因此對影子銀行進行深入的界定和探討是有實際意義的。
二、影子銀行的界定和機制
“影子銀行”的概念4年前誕生于美聯儲年度會議，又稱“影子金融體系”或者“影子銀行系統”（Shadow Banking system），狹義上來講指金融機構的資產證券化，并主要表現為房屋按揭貸款，原本由銀行系統承擔的融資功能逐漸被投資替代。
對于影子銀行的界定見仁見智，我們就不詳加辨析，借用英格蘭銀行保羅塔克的話，影子銀行指的是：向企業、居民和其他金融機構提供流動性、期限配合和提高杠桿率等服務，從而在不同程度上替代商業銀行核心功能的那些工具、結構、企業或市場。這一定義充分揭示出影子銀行體系的復雜性：它不只涵蓋那些與傳統銀行相競爭的“機構”，而且廣泛涉及一切可以發揮金融功能的市場、工具和方法。我們認為這個界定是全面而中肯的。
就我對影子銀行的理解，它之所以在金融體系中有如此大的動能和帶來潛在的風險主要因為以下三點：
1.為邊緣業務提供流動性
影子銀行基本屬于非銀行金融機構，無需接受政府對銀行的嚴苛監管，其經營活動不公開、不透明，背后存在很多超出傳統銀行融資業務的業務，并在一定程度上取代了銀行的某些職能。這些業務往往因其背后蘊含的高風險無法在正統銀行渠道獲得融資服務，這部分業務被“影子銀行”承接，定價體現風險溢價。因此在經濟形勢良好，資產價格穩定或上升的時候，影子銀行將獲得高額收益。
2.資產證券化提升資本周轉率產生高杠桿
由于不受金融監管部門的監管，影子銀行不需要留存大量的準備金，微觀層面資本運作的杠桿率很高，伴隨著業務拓展和資產證券化的機制，進而影響宏觀層面的金融市場系統性風險，整個市場的杠桿率升高。資產證券化是影子銀行的核心機制，在這一點上，影子銀行和傳統銀行緊密合作，傳統商業銀行可以深度參與類似投資銀行的資產證券化，這塊業務游離于銀行的資產負債表之外，難以被監管觸及。資產證券化產生的流動性極大的提高了影子銀行體系的資本周轉率，使得影子銀行能夠發揮極大的市場動能。
3.保護機制缺失
“影子銀行體系”游離于監管之外，針對其現金流斷裂的保護機制幾乎不存在。影子銀行體系中的中介機構往往承擔著擔保人的角色，一旦對應的金融產品的現金流出現斷裂，基于此現金流的證券產品的流動性會急劇下降，“影子銀行”機構作為擔保人無法獲得政府的貼現再貼現服務，自身的準備金難以應對隨之而來的擠兌。存款保險制度對于影子銀行體系也是不現實的。保護機制的缺失直接導致了08年次貸危機中數家投行的倒閉或轉型成銀行控股公司，最后仍是有政府出面提供流動性才得以走出。
基于以上的分析，風險是影子銀行體系中我們最應關注的因素，影子銀行體系的崩塌的根源在于不存在完整的風險控制體系，央行貼現及最后貸款人的保護機制對影子銀行體系不適用?，F階段看，將其納入監管，并提供最后貸款人服務。
三、明斯基金融不穩定性假說下影子銀行的本質
1.明斯基金融不穩定性假說
英國經濟學家海曼明斯基認為：金融不穩定的基本原因在于金融結構，為投資進行融資是經濟中不穩定性的主要來源，根據收入與債務關系，明斯基將融資方式分為以下三種類型：
奧地利學者約瑟夫•熊彼特最早提出創新概念時，就指出創新就是在原有的制度結構里增加“新的組合”，引起“生產函數的變動”，即通過引入新技術、采用新方法、開辟新市場、構建新組織，改變生產函數的技術構成，引起效率提高和產出增長。筆者認為，金融創新就是一種針對銀行活動的創造，一層意思是創造一種新的制度、市場、機構與產品，表現為一種金融制度增量；另一層意思就是對現行制度的一種否定與揚棄，表現為一種金融制度質的規定性的提高。據此，我國消費信貸創新最主要的就是消費信貸增量創新，即制度、市場、機構與產品的創新。這些要素之間相互作用，沿著特定的路徑演進，形成內在的創新模式與機制。如何看待和監管消費信貸的創新？對于微觀上的消費信貸創新的監管，由于我國目前消費層次還比較低、技術含量也不很高，目前尚未成為銀行監管當局的監管重點，但正在密切關注住房消費按揭貸款的風險問題，特別是“房奴”問題，筆者認為，“房奴”問題實質上是掠奪性開發住房消費信貸者的購買力，這種購買力如果瀕臨枯竭，就會傳導和表現在銀行的賬簿上。消費信貸風險具有長期性、隱蔽性。住房按揭貸款過度發放，造成房地產虛假繁榮，甚至是泡沫問題、“房奴”問題。經歷一個經濟周期的冷熱疊加，會加劇宏觀經濟的動蕩，甚至是經濟倒退，日本的房地產泡沫引發的嚴重經濟低迷問題，在很大程度上是由于消費信貸過度引致。
二、正確把握消費信貸創新的現狀與趨勢
銀監會唐雙寧副主席將我國金融創新狀況評價為“起了步，上了路，水準低，不平衡”。筆者認為，這不僅符合中國實際，也符合當前消費信貸創新的特點與現狀。過去幾十年，銀行業務一直是傳統的老三樣：“存貸匯”，但貸款的業務領域則發生了深度變化，表現在消費信貸創新則是住房按揭、汽車按揭，貸款范圍更是擴大到教育貸款、醫療貸款、婚喪嫁娶、休閑旅游貸款、信用卡消費透支等，以及與消費結算相適應的電話銀行和網上銀行業務。2004年，針對房地產不良資產，嘗試“準資產證券化”品種，募集資金支持各種“胡子工程”和“爛尾樓”建設資金需求，由于缺乏切實可信的信用擔保、“資產池”難以保證未來收益要求權等問題，未能全面推開，但是消費信貸創新由此邁出了“實質性創新第一步”。由于我國消費信貸的蓬勃發展，業務規模快速增長，呈現出良好的發展態勢。2006年4月末，某市消費貸款規模達到39.7億元，較年初增加3.03億元，增長8.27%，同比增加7.8億元，增長24.4%。其中：住房消費貸款余額28.9億元，較年初增加0.68億元，增長2.4%，同比增加4.7億元，增長19.6%；汽車消費貸款余額5.6億元，較年初增加0.03億元，增長0.5%，同比增加0.09億元，增長1.6%。置放POS機613臺，工行“金融e通道”、農行“金e順”、中行個人網站、建行e路通、華夏互聯通等網上銀行全部開通運轉，各類銀行卡持有量達到116.4萬張，2006年1-4月份累計刷卡消費15億元。傳統的“節約就是節儉”、“消費就是浪費”的觀念正在發生悄然變化，當然也出現了一些不切實際的超前消費問題。在消費信貸創新水平上，消費信貸制度趨于規范統一，行為更標準，發展更理性；消費信貸市場趨于完善和發達，容量和規模不斷擴大；消費信貸品種趨于多元化，信貸方式更加豐富和靈活。金融創新的層次、技術含量、附加值還較低。消費信貸產品主要也是簡單地復制與模仿國外產品，特別是機械地營銷上級行推出的相關產品，服務的同質化現象嚴重，人無我亦無，人有我亦有，怠于創新，惰于開拓。消費信貸市場容量相對狹窄，市場環境有待完善，商業銀行消費信貸營銷的人力資源配置不合理，消費信貸創新意識差、運作經驗少。各機構、各地區之間差距較大。在產品開發、市場營銷、風險控制等方面還存在很多問題。
三、辯證看待金融創新帶來的風險問題
消費信貸創新打開了居民消費的閘門，擴大了居民消費的缺口和空間，形成居民消費在時間與空間上資金安排錯位，給商業銀行開展消費信貸創新提供了條件和基礎。但消費信貸創新風險具有兩面性，一方面就是出于規避風險的需要防范了大量的風險，另一方面也創造了大量的風險。在加入WTO的后過渡期，隨著經濟全球化、金融一體化和金融自由化、業務信息化的發展，受電子信息技術、流程銀行再造等新技術、新思想、新觀念的沖擊，各種金融衍生產品、資產證券化產品、理財產品等層出不窮，創新浪潮方興未艾。面對金融創新的持續發展，應當主動適應和調整消費信貸創新的風險監管理念、方法、手段。金融消費信貸創新是大勢所趨、是歷史潮流，必須面對、必須適應、必須跟上。不創新就要落后，不創新就要被淘汰。發展是硬道理，創新是銀行業發展的不竭動力，必須在“發展中化解金融風險”，必須要堅持“鼓勵與規范并重、培育與防險并舉”的消費信貸風險監管戰略。
（一）對消費信貸創新的認識不足。在經濟全球化和我國加入世貿組織后過渡期即將結束的宏觀背景下，中資銀行面臨著盡快提升市場競爭力的緊迫要求，監管部門要積極鼓勵和支持商業銀行的消費信貸創新。商業銀行要按照“需求跟進”與“供給領先”的模式，加大金融創新的力度，第一步就是要引入國際上比較先進、成熟的消費信貸制度、市場、機構與產品，進行跟進、模仿和移植，實現跟進制度本土化，同時加大消費信貸基礎建設，達到一定的消費信貸規模，實現數量擴張型消費信貸創新。第二步就是要建立健全符合我國消費習慣的消費信貸制度，積極培育消費信貸市場，引進國外消費信貸機構的戰略投資者，能夠自主創新消費信貸產品，以消費信貸供給引導居民需求，進行內涵式消費信貸創新。
（二）消費信貸創新的機制不完善。從我國消費信貸創新監管實踐和經驗看，構造消費信貸創新的內在機制，是保持商業銀行具有消費信貸創新的持續動力。綜合國內外成熟的做法，筆者認為，當前商業銀行要加強消費信貸資金的對稱、消費信貸的質量保證延伸、消費信貸要素分解、消費信貸條款的增溢與組合、消費信貸風險管理技術擴展機制建設，實現商業銀行消費信貸創新所帶來的風險能夠在資本的約束下，實現自我平衡、不斷降低。
（三）消費信貸創新的風險可控性問題突出。加強消費信貸市場制度建設，擴展消費信貸市場的功能，合理安排消費信貸序列，針對消費信貸東中西部梯次明顯、城市優于農村、消費貸款比重低、風險偏高等特點，著力擴大消費信貸市場，吸收和消化消費信貸風險。商業銀行要改進消費信貸服務，推動居民消費升級，創新消費信貸級次和梯次。不斷提高消費信貸的覆蓋面，優化消費信貸的地區、客戶結構，提高信貸資產質量，加強資本約束。建立與其業務規模相適應的信貸文化，提高消費信貸風險管理技術，形成不同的風險組合。實行模塊化管理，降低消費信貸的信用風險、市場風險和操作風險，促進消費信貸的穩健發展。
（四）消費信貸創新與規避監管的關系處理失當。進一步理順商業銀行消費信貸創新與監管的組織架構，提高對金融創新風險管理的認識，有效規范銀行業金融機構的創新活動，嚴格消費信貸產品市場準入的風險管控標準和政策，并加強跟蹤調查和研究，為消費信貸創新監管提供專業的和技術的支撐，厘定消費信貸創新的審慎監管標準，規范消費信貸創新的監管專業化操作規程，確定符合我國國情的消費信貸創新業務監管總體策略，提高風險監管的水平。
四、消費信貸創新的風險監管建議
（一）加強消費信貸的基礎制度建設，完善消費信貸創新運行環境。重點要制定《消費信貸促進法》、《個人信用管理法》、《物權法》等法律制度。完善個人破產程序，修訂《破產法》。改進消費信貸司法審判制度，明確消費信貸的債務糾紛不得援引“保護和支持弱勢群體”原則。建立消費信貸監管制度，維護消費信貸秩序，增強信貸消費安全。開展消費信用調查，加強消費信貸的對象、程序、用途以及消費信息的披露，維護消費信貸雙方的合法權益，促進消費信貸法制化發展。
本周一市場延續上周五指數回調走勢，受銀行、券商等權重板塊調整走弱，成交量萎縮；創業板則在互聯網科技大漲帶動下再度刷新歷史高點。主板市場在農村土地流轉過程中實行的“土地換股權”模式，未來有望得到推廣的消息影響下，市場熱點從自貿區、金融創新概念轉向養老地產、互聯網金融、通信服務和智能醫療板塊。
大成基金分析，由于經濟有初步企穩傾向，指數更多將呈現出震蕩特征，仍然較為看好估值具備吸引力的藍籌板塊，受益于消費升級的可選消費品板塊，以及具備長期投資價值的部分新興成長板塊，具體體現在金融、地產、汽車、家電和傳媒、環保、互聯網等領域。
益民基金：
股指短期或保持強勢
上周滬市呈現震蕩上漲格局，量能巨幅放大，環比增加超過50%，表明投資者交投活躍，熱情不減。盤中，一方面，上海自貿區帶動的金融板塊表現如火如荼。另一方面，以傳媒為首的新興行業似乎也有卷土重來的勢頭。展望未來，益民基金認為在各方面因素的影響下，股指保持強勢震蕩、而個股輪番表現的格局有望延續。同時建議投資者可以遵循以下幾條邏輯來配置資產：一方面，繼續關注以自貿區、養老、二胎等為首的主題投資機會。另一方面，符合“調結構、促改革”方向，有業績支撐的“真成長”依然值得中長期關注。
銀河基金：
成長股回調可考慮買入
銀河基金認為把握新興經濟發展方向是其近兩年來的主要著眼點。與2010年不同，今年以來成長股的行業特征很清晰，如手游、傳媒、新媒體等，很有邏輯可循。對市場的風險，銀河基金認為，“如果有10%～20%回調就可以作為買點。如果不回調，除非有系統性風險，否則難以有大的虧損。系統性風險：一是經濟增速大幅下降，這個短期無需擔心，但中期會發生；二是金融風險，這一看美國QE退出，二看國內央行如何應對，對此目前看不到大的風險；三是成長股供需改變，這個雖然可能出現，但未必會很快推出，即便推出，開始可能有一次系統性沖擊，但之后會是分化行情?！?/p>
