時間：2023-04-10 15:25:20
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一、現行的政府間的財政轉移支付制度現狀
財政轉移支付法是指調整在財政轉移支付過程中發生的經濟關系的法律規范的總稱，是財政法制度的重要組成部分。從廣義上理解的轉移支付法包括政府對居民的轉移支付制度和政府間的轉移支付制度。
目前，我國財政轉移支付制度一般是指政府間轉移支付制度。政府間轉移支付，它是指各級政府之間財政資金的相互轉移或財政資金在各級政府之間的再分配。這種轉移支付形式一般有三種：一是中央政府將其預算收入的一部分向下轉移給地方政府；二是地方政符將其預算收入的一部分向上轉移給中央政府；三是同級政府之間一部分預算收入的相互轉移。凡是相鄰兩級政府間的上級政府對下級政府的財力轉移是狹義上理解的轉移支付。在我國，從1994年分稅制財政體制改革基礎上確立的財政轉移支付制度，是一種從狹義上理解的財政轉移支付制度。
從形式上看財政轉移支付法，是指財政轉移支付法律規范借以表現的外在形式，它也有廣義與狹義之分：廣義上的財政轉移支付法，泛指凡規定有關財政轉移支付出方面內容的法律、法規、自治條例、規章等規范性法律文件的總稱。狹義上的財政轉移支付法，專指國家立法機關制定的以《財政轉移支付法》冠名的單行法律。在我國尚未制定專門的《財政轉移支付法》，有關財政轉移支付方面內容的法律規范散見于相關法規與規章之中。
財政轉移支付法律制度的內容一般包括：(1)轉移支付的目標和原則。(2)轉移支付的形式：目前轉移支付的形式包括：社會保障支出和財政補貼支出，如定額補助，專項補助，結算補助，稅收返還及其他補助形式。(3)轉移支付的資金來源、核算標準、分配方法、支付規模和程序。(4)轉移支付的管理和分配機構。(5)轉移支付的監督及法律責任。
我國現行的政府間財政轉移支付制度是在1994年開始實行的分稅制財政管理體制的基礎上建立起來的。我國現行的政府間財政轉移支付制度是由四種轉移支付的形式構成的：
第一種形式是“過渡期財政轉移支付”?！斑^渡期財政轉移支付”是我國在1994年實行分稅制財政管理體制后開始設立和實施的。我國過渡期財政轉移支付的核心是地區收支均衡模式。我國的收支均衡模式同時考慮了各個地區的財政能力(財政收入)和財政需求，其基本的做法是：通過測算各個地區的標準財政收入和財政支出并對其進行比較，進而計算出地區的標準財政收支缺口(該地區標準財政支出大于標準財政收人的差額)。
第二種形式為“稅收返還”。稅收返還制度的建立是1994年分稅制改革的關鍵性內容之一。稅收返還制度的核心是在建立新的分稅制財政體制的同時，確保各有關地方政府既得利益。另一方面，這種形式通過“存量不動，增量調節”的辦法，提高中央財政在增值稅與消費稅增量上的比重。
第三種形式為專項補助(或者說是“專項撥款”)。“專項補助”作為中央政府對地方政府的財政轉移支付形式。這些專項撥款，由中央政府撥付，不列入地方的財政支出范圍。這種專項撥款的主要特點是撥付款項的有條件性，是由中央根據情況和需要來確定撥款的項目，撥款的對象，撥款的金額和撥款的時間。專項撥款主要用于給予地方政府的特大自然災害救濟費，特大防汛抗旱經費以及不發達地區的發展資金等。
第四種形式是“原體制補助和上解”。這種形式實際是原體制的產物。從1988年開始，中央政府財政部對部分省、自治區實行定額補助，與此同時部分省市向中央按照一定的比例解。
我國現行的政府間財政轉移支付制度仍是一種過渡性的制度，帶有較深的舊體制的烙印，難以適應社會主義市場經濟發展和公共財政體制的要求。
二、現行的政府間財政轉移支付制度存在的主要問題
由于我國現行的政府間財政轉移支付制度是一種過渡性的制度，目前還存在以下問題：
第一，中央政府與地方政府之間事權、財權不清晰，事權、財權不對應，資金分配辦法不規范。從而造成一部分財政支出的不合理，各級政府支出責任不明確，甚至帶有較大的主觀隨意性，從而使轉移支付制度缺乏科學性。
第二，現行財政轉移支付制度缺乏法律權威性。縱觀各個國家財政轉移支付制度最大的共性就是都制定有較高層次的法律。而我國現行的政府間財政轉移支付制度依據的主要是政府規章，沒有單行法律。因而現行財政轉移支付制度缺乏法律權威性和統一性。
第三，現行財政轉移支付制度調控力度小，均等化功能弱。由于在現行轉移支付制度中稅收返還形式占的比重過大，一般性轉移支付比重太低，致使中央財政調控權、均等化功能過弱。
第四，監督制約機制不健全。
第五，省一級政府對地、市、縣級地方政府的轉移支付缺乏制度建設。
三、完善現行財政轉移支付制度
從總體上看，我國現行的政府間財政轉移支付制度已經在一定程度上開始朝著規范化的政府間財政轉移支付框架的目標改革，但是，距離以公共服務均等化為主要目標的、規范化的政府間財政轉移支付制度還有相當大的距離。為了進一步完善我國現行的政府間財政轉移支付制度，必須深化改革：
1.完善適應市場經濟發展的分稅制財政體制，從法律上明確劃分中央政府與地方政府之間事權、財權范圍，明確財政轉移支付制度的調節目標和定位。
2.加強財政立法，在《過渡期財政轉移支付辦法》基礎上制定《中華人民共和國財政轉移支付法》，以法律形式明確財政轉移支付的各項基本制度，尤其是財政轉移支付的監督制約制度。
3.簡化與完善財政轉移支付形式，重新歸并現有的四種政府間的財政轉移支付形式，尤其是應當盡快解決原體制補助和原體制上解當中存在的與公共服務均等化目標相矛盾的問題。
我國國庫集中支付中所存在的問題
1、理解不到位,意識缺乏。部分單位對國庫集中支付制度的理解不是非常到位,其觀念仍然停留在原來的財政資金管理以及支付模式狀態下,導致其對國庫集中支付制度以及部門預算工作的實際規程沒有一個較為清晰的意識與了解,在實際的工作過程中仍然沿用傳統的思路以及方法來實施預算編制與執行,當前的國庫集中支付制度下單位預算工作業務多、手續雜、程序繁、規范要求高,導致有些觀念較為陳舊保守的單位在執行過程中易催生抵觸情緒。
2、財務人員素質水平較低。依照相關規定,各單位財務工作人員應該嚴格依照相應的財經法律法規以及相關會計制度來針對單位的日常經濟活動的合法性以及真實性進行管理與監督,可是,當前很多預算單位的財務人員有些對具體財務工作了解不是非常透徹,職業技能水平相對較差,有的甚至都不了解最基本的會計科目以及財務制度,不能夠很好地擔起財務經辦人的責任,還會為國庫集中支付實際工作造成一定的麻煩。
3、存在著一定程度的違紀情況。當國庫集中支付剛剛開始執行的時候,由于各方面的程序不夠規范,致使某些單位不了解紀律的嚴肅性以及執行的深淺,使得“小金庫”現象一度銷聲匿跡了,可是,伴隨著國庫集中支付制度執行的不斷深化,有些單位又開始想方設法地私設“小金庫”,目前,有些是以單位形式進行“小金庫”設置的,有些則是以個人名義,還有些則是將資金存入到沒有執行集中支付制度的相關機構中等等。
4、國庫集中支付的監督職能未有效發揮。國庫集中支付中心在日常運行過程中,不但需要做好相應的服務工作,還應該實現監督職能,力求為預算單位的制度執行以及財政資金的安全使用配以有最優強有力的保障。但是就目前的情況而言,國庫集中支付中還沒有對那些違規開支進行有效的管理、監督與控制。國庫支付的監管職能尚未發揮到位,主要表現在國庫部門缺少對預算撥款憑證的有效審核,不見單審核地區的財政資金管理就存在著違規違紀的現象,使財政資金使用風險增高。例如,許多地區推行公務卡支付后,財政資金違規提現等違紀問題屢禁不止,影響了國庫集中支付的效果?？傮w而言,是因為缺乏相應的監督管理機制和部門的有效監督和制約,阻礙了國庫集中支付的健康有序運行。
5、支付信息不對稱,集中支付效果差。由于國庫集中支付體系未健全,信息傳遞的路徑狹窄,導致上下級之間缺乏有效的溝通,無法實現信息的傳遞。同時由于管理機制的不完善,致使各個部門缺乏有效的監督和制約,再加上信息的不對稱使得國庫的管理部門不能及時準確的了解市場和服務的信息,一方面降低了國庫資金管理的效率,另一方面增加了國庫資金使用和管理的風險。
對策分析
1、完善法律保障,夯實制度執行基礎。相關部門應該構建以及完善相應的法律法規與制度體系,為我國國庫集中支付的順利實施提供強有力的法律保障。我國在執行國庫集中支付制度以后,預算單位以及財政管理部門的任務、預算執行編制、智能實現、賬戶設置、預算審查、預算批準、銀行清算、收付程序等等均發生了很大改變,使之能夠更加與實際的市場經濟要求相適應,積極推動我國的財政改革。
2、強化會計責任意識,落實財務管理工作。針對那些由于財務管理工作不到位而導致形成較為嚴重經濟損失的情況,應該按照法律追究單位負責人以及相關責任人的相應責任。審計部門需對各個單位財務管理體制構建、執行以及資產安全完整性、資金使用效率等等方面的情況定期實施檢查、考核與監督、驗收,強化會計人員的責任意識,推廣宣傳財務工作的重要性,使單位以及員工將財務管理工作落實到位,認真執行國庫集中支付。
3、強化財務人員技能培訓與考核,提升其素質水平。國庫集中支付涉及了預算編制以及項目管理等等多個環節,其對財務人員素質水平要求是非常高的,因此,需強化對財務人員專業知識技能的有效培訓,其至少應該具備有會計從業資格證書,培訓完成后仍未取得會計從業資格證書的則必須調離,重新安排其他工作,同時要將職業道德優良以及業務素質水平較高的財務人員吸引到此崗位上;構建合理的財務人員績效考評體系,通過財務部門具體負責以及國庫支付中心和各個單位間的有效配合,定期針對預算單位的財務工作人員實施客觀以及全面的考核評價,對于那些業績較為突出的財務人員,給予表彰,將財務人員的工作積極性充分調動起來,實現其業務水平的優化提升。
關鍵詞:私募基金運作優勢合法化
福布斯和胡潤制作的中國慈善榜，為缺乏慈善文化的中國倡導了一種“富人負起更多社會責任”的價值觀念，但可惜的是，前者在推出3張中國慈善家榜單后，于5月7日宣布，從今年起，取消中國慈善榜。
對于福布斯中國慈善榜半路夭折的原因，福布斯中文版市場總監張曉華說，中國的慈善事業不如國外成熟，很多富豪捐贈方式隱秘；不少企業家保持低調，不愿公開其在慈善領域的貢獻，增加了數據調查難度。也有學者認為，中國的大部分企業家現在都需要把精力放在企業做大做強上，慈善是企業做大之后才考慮的事，因此，福布斯取消中國慈善榜是好事。
筆者贊同張曉華的看法，但中外慈善的差距不在于中國企業家保持低調以及捐贈方式的隱秘，而在于是否把慈善作為一種事業來經營。慈善可以是一種投資，也可以是一種權利，但只有從事業的角度，我們才能明了中外慈善的差距。
美國慈善業為什么發達?原因在于，無論是慈善組織還是捐贈的企業和個人，都把慈善看作是一種事業。美國所有登記在冊的慈善公益機構超過120萬個。1998年，美國豁免稅收減免的慈善公益機構掌握的資金總額高達6214億美元，相當于當年其國民生產總值的9％。世界首富比爾·蓋茨夫婦現有的慈善捐款已高達200多億美元。反觀中國，無論從企業和個人的捐款額還是從各類慈善機構和基金會的數量看，都難望其項背。這是因為，慈善在我們這兒還剛剛起步，它更多地表現為一種個人的行為。
與作為一種愛心的慈善比，作為一種事業的慈善，必須有雄厚的財富為基礎。雖說中國的改革開放快30年了，但我們還處在一個財富積累的過程中，中國的企業家正在為創造更多的財富而努力，還來不及考慮將財富回饋社會。這是目前制約中國慈善事業發展的一個客觀的、根本的因素。
當然，任何一種事業，都有一個生成和發展的過程。西方慈善文化和慈善事業的繁榮，有諸多環境因素不可或缺。例如，在文化傳統和理念上，既要重視市場和財富的價值，又要有相應的超功利信仰作精神背景；保障私有財產的合法性和安全性；體制環境應給慈善事業提供良好待遇和合理的運行機制；社會輿論和民間文化價值的肯定、響應與支持；等等。而這些，恰恰是影響中國慈善事業發展的軟肋。
具體來說，首先，在“硬環境”上，即政策設置和環境打造上，我們對“慈善”的鼓勵、優惠及扶持不夠，缺乏與慈善事業相匹配的制度、機制和法律保障。
美國慈善事業發達的一個原因，在于它有一套完整的法律和鼓勵機制：比如高達55％的遺產稅，簡便快捷的登記注冊手續，對非營利性組織的稅收減免，政府權力下放，慈善機構運作環境寬松，獨立使用資金，等等。這其中，一個最重要的政策就是免稅。在美國，慈善機構只要不屬于政治性組織，而是從事科學研究、教育文化、保健及社會服務之類的非營利組織，就可以接受政府的免稅權。慈善捐款可以抵稅，個人和企業都可以將自己對慈善組織的捐贈以稅收形式從收入中扣除。這種政策對慈善事業捐助有積極的激勵作用。反之，中國在稅收優惠政策方面，力度不是很大?！痘饡芾項l例》雖然明確了稅收優惠原則，但優惠的幅度還不足以激勵富豪們為慈善事業慷慨解囊。
另外一個因素，是美國擁有相對比較完善的基金管理制度，從立法、政府管理、公共服務、社會監督到內部運作都比較成熟。美國慈善組織的管理制度雖然受政府部門和非政府組織的保護，但非營利部門獨立于政府之外，這是一條基本原則。正是這一獨立性原則賦予慈善組織自由和權利以及他們所應承擔的責任。這使得捐款的企業和個人可以放心地將錢交給這些組織，并且信任接受捐款的慈善機構能把他們的錢真正用于他們所關注的事業上。與之相比，我國的公益和慈善事業卻處在一種相對壟斷的狀態，慈善機構的獨立性還有待加強。新基金管理條例雖然允許私募基金的出現，但又規定全國的公募基金會由民政部門來監管，私募基金會由各地來監管，對私募基金限制較多，從而使得企業和個人擔心他們所捐出的錢能否及時真正用到其所捐贈的項目上。這幾年，企業家的慈善意愿并非都能順利達成，很多企業或個人不愿意通過中間機構捐款，而是直接捐款受益人，這與慈善組織存在的效率和誠信問題是大有關系的。在社會資本不發達的情況下，個人與慈善組織和政府之間缺乏相互信任，再加上原有的道德觀念被重新組合，而新的社會規范尚未成熟，第三方的監管因而缺乏公信力。由此來看，要建立慈善組織與捐贈企業和個人之間良好的互動關系，必須解決下述制度問題：如何提升我國本不發達的民間組織的法律地位和服務水平?如何更有效地利用稅收政策促進民間捐贈的發展?如何建立更有效的機制確保每一筆善款不被浪費、挪用甚至揮霍?如此等等。
其次，在“軟環境”上，我們的世俗價值心態、社會輿論和評價系統也有問題，對個人的慈善行為。缺乏積極的價值評價和輿論支持。
福布斯和胡潤制作的中國慈善榜，為缺乏慈善文化的中國倡導了一種“富人負起更多社會責任”的價值觀念，但可惜的是，前者在推出3張中國慈善家榜單后，于5月7日宣布，從今年起，取消中國慈善榜。
對于福布斯中國慈善榜半路夭折的原因，福布斯中文版市場總監張曉華說，中國的慈善事業不如國外成熟，很多富豪捐贈方式隱秘；不少企業家保持低調，不愿公開其在慈善領域的貢獻，增加了數據調查難度。也有學者認為，中國的大部分企業家現在都需要把精力放在企業做大做強上，慈善是企業做大之后才考慮的事，因此，福布斯取消中國慈善榜是好事。
筆者贊同張曉華的看法，但中外慈善的差距不在于中國企業家保持低調以及捐贈方式的隱秘，而在于是否把慈善作為一種事業來經營。慈善可以是一種投資，也可以是一種權利，但只有從事業的角度，我們才能明了中外慈善的差距。
美國慈善業為什么發達?原因在于，無論是慈善組織還是捐贈的企業和個人，都把慈善看作是一種事業。美國所有登記在冊的慈善公益機構超過120萬個。1998年，美國豁免稅收減免的慈善公益機構掌握的資金總額高達6214億美元，相當于當年其國民生產總值的9％。世界首富比爾·蓋茨夫婦現有的慈善捐款已高達200多億美元。反觀中國，無論從企業和個人的捐款額還是從各類慈善機構和基金會的數量看，都難望其項背。這是因為，慈善在我們這兒還剛剛起步，它更多地表現為一種個人的行為。
與作為一種愛心的慈善比，作為一種事業的慈善，必須有雄厚的財富為基礎。雖說中國的改革開放快30年了，但我們還處在一個財富積累的過程中，中國的企業家正在為創造更多的財富而努力，還來不及考慮將財富回饋社會。這是目前制約中國慈善事業發展的一個客觀的、根本的因素。
當然，任何一種事業，都有一個生成和發展的過程。西方慈善文化和慈善事業的繁榮，有諸多環境因素不可或缺。例如，在文化傳統和理念上，既要重視市場和財富的價值，又要有相應的超功利信仰作精神背景；保障私有財產的合法性和安全性；體制環境應給慈善事業提供良好待遇和合理的運行機制；社會輿論和民間文化價值的肯定、響應與支持；等等。而這些，恰恰是影響中國慈善事業發展的軟肋。
具體來說，首先，在“硬環境”上，即政策設置和環境打造上，我們對“慈善”的鼓勵、優惠及扶持不夠，缺乏與慈善事業相匹配的制度、機制和法律保障。
美國慈善事業發達的一個原因，在于它有一套完整的法律和鼓勵機制：比如高達55％的遺產稅，簡便快捷的登記注冊手續，對非營利性組織的稅收減免，政府權力下放，慈善機構運作環境寬松，獨立使用資金，等等。這其中，一個最重要的政策就是免稅。在美國，慈善機構只要不屬于政治性組織，而是從事科學研究、教育文化、保健及社會服務之類的非營利組織，就可以接受政府的免稅權。慈善捐款可以抵稅，個人和企業都可以將自己對慈善組織的捐贈以稅收形式從收入中扣除。這種政策對慈善事業捐助有積極的激勵作用。反之，中國在稅收優惠政策方面，力度不是很大?！痘饡芾項l例》雖然明確了稅收優惠原則，但優惠的幅度還不足以激勵富豪們為慈善事業慷慨解囊。
另外一個因素，是美國擁有相對比較完善的基金管理制度，從立法、政府管理、公共服務、社會監督到內部運作都比較成熟。美國慈善組織的管理制度雖然受政府部門和非政府組織的保護，但非營利部門獨立于政府之外，這是一條基本原則。正是這一獨立性原則賦予慈善組織自由和權利以及他們所應承擔的責任。這使得捐款的企業和個人可以放心地將錢交給這些組織，并且信任接受捐款的慈善機構能把他們的錢真正用于他們所關注的事業上。與之相比，我國的公益和慈善事業卻處在一種相對壟斷的狀態，慈善機構的獨立性還有待加強。新基金管理條例雖然允許私募基金的出現，但又規定全國的公募基金會由民政部門來監管，私募基金會由各地來監管，對私募基金限制較多，從而使得企業和個人擔心他們所捐出的錢能否及時真正用到其所捐贈的項目上。這幾年，企業家的慈善意愿并非都能順利達成，很多企業或個人不愿意通過中間機構捐款，而是直接捐款受益人，這與慈善組織存在的效率和誠信問題是大有關系的。在社會資本不發達的情況下，個人與慈善組織和政府之間缺乏相互信任，再加上原有的道德觀念被重新組合，而新的社會規范尚未成熟，第三方的監管因而缺乏公信力。
由此來看，要建立慈善組織與捐贈企業和個人之間良好的互動關系，必須解決下述制度問題：如何提升我國本不發達的民間組織的法律地位和服務水平?如何更有效地利用稅收政策促進民間捐贈的發展?如何建立更有效的機制確保每一筆善款不被浪費、挪用甚至揮霍?如此等等。
其次，在“軟環境”上，我們的世俗價值心態、社會輿論和評價系統也有問題，對個人的慈善行為。缺乏積極的價值評價和輿論支持。
保險畢業論文
財產保險是一種社會的經濟補償制度。它賴以存在和發展的客觀基礎，一是由于商品生產和商品交換的發展，物質產品的豐富，社會財富的積累，有大量的剩余產品可保。如果社會產品只能維持人類最低限度的生活，人們兩手空空，一無所有，也就談不到財產保險。二是自然災害和意外事故的客觀存在，即有險可保。如房屋被大火焚毀，船舶遇風浪沉沒，汽車行駛中發生碰撞、傾復，地震、洪水等破壞性災害使億萬財富在頃刻之間損毀殆盡等。盡管隨著人類社會的發展，防災消害的能力不斷提高，但災害事故是無法絕對避免的。這不僅直接影響人們經濟生活的穩定，而且對整個社會的經濟活動將產生嚴重的影響。此外，隨著現代科學技術的廣泛應用，又會不斷增加新的危險因素。因此，為了保障社會生產過程不間斷地持續進行，保障社會物質財富的安全以及一旦受損及時得到恢復彌補，也就產生了對財產保險的需要。財產保險通過社會經濟互助方式，用分散繳納保險費的辦法來建立保險基金，專門用來補償國民經濟各個部門以及社會生活中因自然災害或意外事故所致的經濟損失，從經濟上解決人們對財產在遭受意外損失后的補償問題，從而起到保障生產和安定生活的作用。版權所有
財產保險的職能和作用是兩個既有聯系又有區別的概念。一般而言，職能是事物本質的體現，而作用是職能履行過程中的具體效果。財產保險具有積聚資金組織補償、防災防損等多種職能。但其基本職能就是用分散危險、分攤損失的方法，建立集中的保險基金，補償因自然災害、意外事故所造成的經濟損失。簡言之，即籌集保險基金，組織經濟補償?；I集保險基金和組織經濟補償是財產保險內在機制不可分割的兩個方面。如單言籌集資金的職能，則儲蓄也有此職能，單言經濟補償職能，則財政、民政也有此職能。財產保險的特色是用建立保險基金的辦法來組織經濟補償的，籌集保險基金是經濟補償的手段和條件。沒有保險基金的籌集，就無法進行經濟補償，而經濟補償是財產保險的目的和效果，兩者相依相存，是一個完整的整體。這正體現了財產保險的本質。版權所有
財產保險的基本職能既然是籌集保險基金，組織經濟補償。那么，在補償損失這點上，社會主義財產保險和醬主義財產保險并沒有什么本質的區別。但是從經濟補償這一基點所引伸出來的財產保險的作用，則因社會制度、生產關系、經濟結構等不同而有所差別。1982年2月11日國務院國發（1982）27號批轉中國人民銀行《關于國內保險業務恢復情況和今后發展意見的報告》的通知中指出“積極開展保險業務，逐步建立我國的經濟補償制度，對于保障企業正常生產和經營，安定人民生活，減少社會財富損失，都是有利的……是國民經濟活動中不可缺少的一環，”這就充分說明了社會主義社會財產保險的作用。社會主義生產是有計劃指導、按比例協調發展的，各部門、各經濟單位之間有著有機的聯系。一個部門、一個單位遭災，不僅會造成局部的生產停頓，而且會造成連鎖反應，直接或間接影響其他部門的生產，從而影響整個國民經濟計劃的順利完成。通過財產保險對損失的及時補償，能保證社會生產、分配、流通、消費領域的正常運轉，保障國民經濟的發展和人民生活的安定。我國實行以國營經濟為主導、多種經濟形式并存的經濟制度，無論國營、集體還是個體經濟，生產和經營都實行獨立核算，自負盈虧，自我積累、自我發展。由于災害事故的客觀存在，一旦遭受損失，不但生產經營不能及時恢復，而且對作為國家財政收入主要來源的稅金的上繳，銀行信貸資金的償還，職工工資獎金的發放，經濟合同的履生等都會帶來影響。通過財產保險，以支出較少的保險費而求得較大的經濟保障，能使企業的經濟核算建立在可靠的基礎上，從而保證企業財務和國家財政收入的穩定性，通過財產保險，保險公司可以經常研究危險發生的可能性，總結和研究損失發生的原因，協助投保單位搞好防災防損，消除發生事故的隱患，從而減少損失，預防和盡可能減少災害事故的發生。通過財產保險，不斷積累雄厚的保險基金，在未作償付款之前可將其提供給國家用于信貸、用于投資，以促進國家經濟建設的發展。通過辦理涉外財產保險，還能為國家創造外匯資金來源，與國際保險市場建立聯系，分散危險、促進對外貿易和國際經濟交往的發展。
Abstract:Modern families are forced to confront problems of how to avoid risks,while enhancing the value of assets and improving the quality of life as much as possible. This article attempts to understand characteristics of the financial assets of residents choose,and understand the needs of the financial investment of various populations. Based on analysis of issues related,it proposed suggestions of optimizing the path of choice about household financial asset. The significance of this paper is not only to know features of the financial assets choice of residents,but also improve the theory of choice behavior of Chinese residents' assets,and give direction to investment tool for financial innovation,and advise the government and financial intermediaries to provide reasonable investment recommendations to residents.
Key Words:householdportfolio choice, householdsaving,financialintermediaries,
中圖分類號:F830文獻標識碼:B文章編號:1674-2265(2009)12-0025-04
家庭資產組合理論一直是過去半個世紀以來國內外學者關注的焦點和前沿研究領域之一。Bertaut(2003),Aizcorbe(2003)根據美國的消費者金融調查(SCF)數據,認為90%的美國家庭進行不同類型的金融投資,25%的家庭擁有5種以上不同金融資產,持有安全性資產和較安全資產比重較以前沒有多大變化,但風險資產占金融總資產的比例在上升,持有股票的趨勢在不同年齡、收入、教育群體中都有表現。而從國際上看,各國家庭參與股票的決策與財富、年齡、房產持有狀況的關聯很大:家庭的參與決策隨著財產而增加;在與年齡相關的股票參與方面,所有國家都呈現類似的駝峰形;房產擁有狀況對家庭股票參與決策有很大影響。
經歷了金融危機帶來的市場波動,很多人開始意識到家庭財富保障的重要性。財富如果沒有得到充分的保障,很容易受到經濟起伏的影響,進而影響家庭的整體財務規劃。不同類型的金融資產可以滿足不同家庭多樣的投資需求。本文試圖了解并認識我國居民金融資產選擇的特點,在剖析相關問題的基礎上,提出優化家庭金融資產配置行為的路徑選擇,意義在于不僅可以認識我國居民金融資產選擇的特點,也可以在完善我國居民資產選擇行為理論的同時,了解各類人群金融投資需求,為金融投資工具創新指明方向,并為政府引導居民進行合理的投資提供一定的建議。
一、當前我國家庭的金融資產選擇和配置目標
對于家庭而言,通過資產的合理配置,目的是提高家庭福利和財產性收入。根據《投資與理財》雜志2009年1月至今各期的調查,我國居民金融資產選擇和配置的目標(也就是平常所說的理財目標),主要包括:(1)撫育子女、贍養老人、醫療;(2)換(購)房、退休、教育、旅游、購車、出國;(3)資產增值、抵御通脹;(4)構建完善的家庭保障體系。
二、當前我國家庭金融資產選擇行為的特征
(一)我國家庭金融資產的總體發展特征
根據1992- 2006 年間中國統計年鑒、中國金融年鑒、中經網經濟統計數據庫相關數據分析發現:中國家庭金融資產的總體發展特征是以儲蓄存款為主的多元化發展趨勢。
雖然中國家庭金融資產呈現多元化趨勢,但如果將儲蓄存款、現金和國債算作非風險性資產,而將股票、保險和外匯存款視為風險性資產,在中國居民的家庭金融資產中,非風險性資產所占比重超過了80%,風險性資產不超過20%。我國城市家庭確實存在十分強烈的預防性儲蓄動機,而且高收入人群的預防性儲蓄動機也很明顯。這些資金是為自己及家人未來儲備的購買力,所以大部分對市場利率幾乎沒有彈性。
(二)我國高收入家庭金融資產選擇的特征
對于家庭投資組合選擇的實證研究顯示,家庭投資的財富效應相當明顯。投資者持有的風險資產份額也隨著財富的上升而上升。目前,一部分文獻主要解釋了投資者單期投資組合會怎樣受到財富量的影響。Cohn.(1975)認為投資者的相對風險厭惡程度會隨著財富的增加而減少,進而他們的資產組合表現出財富效應。而Peress(2004)認為投資者的相對風險厭惡度隨財富的增加并不表現出遞減的性質,但是絕對風險厭惡度會隨財富增加而減少。他們認為遞減的絕對風險厭惡結合有成本的私人信息,可以解釋投資者投資于風險資產上的財富數量以及比例都隨著財富量的增加而增加的現象。在這樣的環境下,獲取一定精度的信息所付出的成本是固定的;投資的效率會隨著信息的增加而增加。富有的家庭會出于兩個原因持有更多的風險資產:(1)他們比較容易克服獲取信息的成本;(2)他們的絕對風險厭惡程度較低,在給定的信息精度下投資于風險資產上的財富量會較大,這又會增加他們對信息的需求,增加的信息又會提高他們投資的效率,使他們愿意持有更多的風險資產。這種循環的效應會使得富有的家庭持有的風險資產份額高于窮人家庭。Guiso和Haliassos(2003)對多個國家的研究發現,家庭的股票市場和風險資產市場的參與決策與財富量強相關。Campbell(2006)運用美國的數據進行分析發現,流動性資產和汽車是窮人主要的投資對象,房產是中產階級主要的投資對象,而富人的主要投資對象則為權益資產。吳衛星和齊天翔(2006)對中國市場的研究發現財富的增加顯著地增加了居民參加股市的概率以及參與深度。史代敏和宋艷(2005)發現中國居民投資的儲蓄存款和股票所占的份額會隨著財富的增加而增加。
北京零點前進策略咨詢公司針對北京、上海、廣州、深圳、武漢、成都、沈陽和西安8個城市的1100-1200位高收入者進行問卷調查,其中高收入者主要根據家庭金融資產來界定,2003年執行的第一期為家庭金融資產在50萬元以上,而最近一期為家庭金融資產在70萬元以上的群體。2003-2004年,高收入者投資的主要方向是保險、房地產、股票和子女教育基金;而到了2008年,即使在比較低迷的熊市,投資方向的前四位變為了股票、基金、房地產和保險。并且在未來一年內,高收入者最可能增加投入的品種中,股票也位列第一。
中國高收入群體個人理財認知度高于總體15.64%,風險收益意識更強。高收入人群在保障性理財產品如儲蓄、國債的選擇上明顯低于總體被訪者的比例,分別低5.78和2.37個百分點,該類理財產品相對風險較低、收益較少,對投資技巧和背景知識要求也相對簡單。但是在高風險、高收益的理財產品上(如股票、基金),高收入人群的選擇比例則明顯高于總體被訪者,分別高出4.17和4.15個百分點,這類理財產品風險與收入并存,且對于投資技巧和背景知識的要求要高于儲蓄、國債等。相對來說,高收入人群更加愿意為預期收益承擔風險。
(三)我國普通家庭對基金投資的參與狀況
共同基金的本質就是服務于普通老百姓的投資理財的金融工具。從2007年開始,基金投資開始快速深入普通百姓家庭,基金投資者數量迅速擴張,基金開始和存款、保險并列成為普通老百姓理財的三大工具。中登公司統計的最新數據顯示,截至2009年7月末,滬深兩市基金賬戶合計數達到2983萬戶。其中,個人投資者占據絕大多數的比例。證券業協會的一份調查顯示,個人投資者平均每戶持有基金份額不足3萬份,屬于典型的中小個人投資者。
根據美國基金協會的調查,在有85年共同基金歷史的美國市場上,約84%的基金投資者聲明其投資目標是為將來退休而進行儲蓄,對大眾來說,最普遍的理財方式就是購買共同基金。但在國內,2008年中國證券投資基金年鑒進行的一次中國基金持有人調查顯示,從投資者投資基金的目的看,排在首位的是“買基金回報高”,排在第二位的是“自己不會炒股”,二者合計占被調查投資者的81.3%,說明投資者購買基金主要受到短期高回報的影響,尚未將基金作為一種長期投資工具來看待;而從風險承受能力測試情況看,90%左右的基金持有人在投資基金之前沒有進行風險承受能力方面的測試,這說明無論是基金的銷售方還是購買方對于風險承受能力并不重視。
在美國,共同基金的年化收益在15%左右,美國基金持有人自上個世紀80年代牛市以來的平均持有周期是3-4年左右,他們通常不會隨短期市場波動而頻繁進出。中國證券業協會的統計顯示,國內基金個人投資者持有基金的周期則在13個月。投資者的不成熟、過于關注短期業績、頻繁的申贖影響了基金經理的操作,使其追逐大盤頻頻進行波段操作。
(四)我國家庭在住房市場上的參與率
住房對大多數家庭來說都是重要的投資品。這可能是因為住房具有其他投資品所不具有的特性。第一,它是為數不多的、家庭可以通過借款而進行投資的投資品;第二,住房既是投資品,又是消費品。根據奧爾多投資咨詢中心的調查,被調查人群在股票、現金、儲蓄存款、基金、個人理財產品以及房產投資上的參與率分別為28.91%,63.60%,71.83%, 18.75%,1.85%和41.88%?？梢钥闯?較多人持有股票、現金、儲蓄存款、基金和房產。由于被調查者持有的房產在總資產中所占的份額的平均值為18.14%,遠高于其他資產所占份額的平均數,所以我們可以看出房產是中國家庭最重要的資產。投資者在房產市場中的參與率隨著年齡的增長是一直在增長的,從39.43%一直增長到55.56%。而且各個年齡段的投資者在房產市場的參與率都高于在其它資產市場的參與率。這說明中國投資者隨著年齡增長開始積累財富后,可能首先考慮的就是購入住房,所以投資者在住房市場上的參與率隨著時間是一直在上升的。
三、我國家庭金融資產選擇受到抑制的現實和原因分析
居民金融資產選擇行為是一個復雜的社會現象,社會結構和社會特征都會影響其選擇行為的形成。在我國,龐大的個人金融資產主要以銀行儲蓄存款的形式存在,此外房產投資上的參與率遠高于其他資產在金融資產中所占份額的平均數,房產是中國家庭最重要的金融資產(見圖1)。Cocco(2004)認為住房風險會擠出投資者在股票上的投資份額。Grossman和Laroque(1990)、Flavin和Yamashita (2002)等的文獻都得出了住房會擠出股票資產投資的結論。這種效應對于年輕人和低收入者更加明顯。
我國個人與家庭的投資選擇還受到相當大的限制,投資渠道比較狹窄。我國股市波動幅度較大,投機氣氛濃厚,基金市場也是跌宕起伏,兩個投資領域已經讓不少散戶遇難而退;投資型保險往往期限過長,居民也不太認可;銀行理財客戶的“門檻”偏高,不少中低收入人群被擋在了“門外”,并且銀行理財產品也存在到期后銀行的承諾無法兌現的可能。
我國家庭金融資產選擇受到抑制、投資渠道比較狹窄的原因主要在于以下方面:(1)社會保障制度不健全是抑制我國居民投資多元化的主要原因;(2)宣傳引導不夠;(3)政出多門,金融市場管理體制改革滯后;(4)證券市場發展不平衡,債券市場發展緩慢,金融產品同質化比較嚴重;(5)金融中介創新能力較弱,服務意識不夠。
四、優化我國家庭金融資產配置行為的路徑選擇
(一)完善包括住房、教育、養老、醫療在內的社會保障制度和網絡
我國城市家庭確實存在十分強烈的預防性儲蓄動機,而且高收入人群的預防性儲蓄動機也很明顯。為改變居民儲蓄存款過快增長現實,促進消費和投資,就必須從降低居民不穩定預期入手。改革開放以來我國對住房、教育、醫療等制度的一系列改革措施,在短期使居民對未來收入和支出的不確定性預期提高,家庭儲蓄因此擔負著住房、教育、養老等多重責任。只有完善住房保障體系,加快養老、醫療保障和教育體系改革,才能減少居民的不穩定預期,使儲蓄與國內生產總值的比例降到正常水平。
(二)加強我國金融中介的建設
由于金融中介的規模經濟和專家特長,可以降低家庭投資股票市場的交易成本和降低信息不對稱,實現風險管理、價值增值。近二十年來,信息技術、交易技術極大地降低了交易成本和信息的不對稱程度,卻并未減少投資者對中介服務的需求。目前,我國金融中介(機構投資者)的建設遠遠不能適應個人與家庭風險管理的需求。對于單個的個人與家庭而言,要求其具備風險管理能力,是一種過分的要求,個人與家庭的風險管理能力,總是要體現在其能夠委托的機構投資者上面。如果機構投資者的產生與建設不能體現不同個人投資者的需要,那么最終結果就是個人與家庭不能獲得與其金融資產相對應的風險管理選擇權利與手段。在我國,亟需加強金融中介的建設,以更好地適應個人與家庭金融資產管理的需求。
(三)鼓勵金融工具創新
我國的金融工具創新在深度和廣度上還遠遠不夠,金融市場和金融工具創新還存在缺陷。我國金融產品比較單一,金融工具創新還停留在基礎產品的創新上,在金融衍生產品創新和組合產品創新方面則剛剛起步,金融衍生品還基本沒有;產品開發中模仿式創新多、自主式創新少,產品在深度和專業化上都不足。居民對投資工具的需求還遠遠沒有滿足。我國金融機構應逐步引入市場細分理念,確立以客戶為中心的經營模式,根據客戶需求開發新的服務產品。
(四)加強投資者保護法律制度的制定和實施,提升金融服務機構的教育輔導功能
如何在規避風險的同時,盡可能地提升資產價值進而提高生活質量,是現代家庭不得不直面和重視的問題。就股票市場而言,由于股市參與成本的存在,缺乏金融知識和技能的投資者沒有能力評估其資產組合的風險,從而無法對金融環境做出最優的應對,這就可能導致他們在市場繁榮時對預期回報過度樂觀,在股市下跌時對損失過度估計。在我國,由于家庭的金融知識比較欠缺,對金融產品的認知程度不高,亟需理財專家予以指導。家庭希望在投資上獲得的幫助方面,排在前三位的是:70%的家庭希望獲得更加詳細豐富的信息和數據、53%的家庭希望政府對金融業更為規范的監管、42%的家庭希望獲得個性化的理財專家指導。
在影響家庭參與投資的因素方面,90%的家庭認為政府應該加強投資者保護法律制度的制定與實施,約80%的家庭認為金融機構的分析報告和財經媒體的分析評論對促進他們參與投資較重要,77%的家庭認為投資者教育材料較為重要,也有超過70%的家庭希望擁有反映自己意見的渠道、投資者定期相互交流的渠道以及建立民間投資者保護組織。投資者保護和投資者教育對我國資本市場乃至金融系統的長期穩健發展至關重要,政府應該加強投資者保護法律制度的制定與實施,金融服務機構也應把教育輔導功能集合到服務中去。
參考文獻:
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[2]Campbell,J. Y. 2006,“Household Finance”[J]. Journal of Finance 61, pp.1553-1604.
[3]Guiso,Luigi,Michael Haliassos and Tullio Jappelli, 2003.“Household stockholding in Europe: where do we stand and where do we go?”[J].Economic Policy,CEPR,CES, MSH,vol. 18(36),pages 123-170,04.
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之前，許苓有大半個月都不在北京，從云南、四川回來又去了遼寧，和一些銀行談戰略合作的細節，包括專業知識培訓和一些投融資項目。與其他第三方財富管理機構注重銷售環節、急于發展更多個人客戶不同，恒久財富首先打造的是專業的研究團隊，并把目標鎖定在機構客戶及超高凈值個人客戶，這個看似先啃硬骨頭的選擇對許苓和她的團隊來說卻頗有信心，這些挑剔的客戶看重的不僅是恒久財富專業的研究能力，還有許苓本人深厚的專業背景。
翻開許苓的簡歷：美國馬薩諸塞大學(羅爾)電子工程博士，美國哥倫比亞大學商學院及英國倫敦商學院MBA；在國外生活工作十多年，曾先后就職于多倫多證券交易所和位于華爾街的全球最大的專業基金公司——富達基金；2004年回國后更是如魚得水，先后擔任泰達荷銀基金管理有限公司副總經理和瑞銀證券財富管理部執行委員會委員、投資產品部和投資方案部主管。
在創立恒久財富之前，許苓的職業發展順風順水，是普通人眼中事業有成的女強人，可也就是在她職業生涯的巔峰時期，許苓卻放棄了讓許多人艷羨的優厚待遇，選擇創業。至于其中的原因，還要從她在美國時的一段經歷說起。
那時許苓還在富達基金工作，作為公司成長迅速的優秀員工之一，富達基金不僅出錢讓許苓繼續完成博士論文，還全力贊助她攻讀由哥倫比亞大學商學院及英國倫敦商學院合辦的首期EMBA-Global。就是在EMBA-Global的畢業典禮上， 許苓的生活軌跡改變。
“吉姆·羅杰斯是我們畢業典禮的演講嘉賓，很多同學問他，我們現在就要畢業了，您有什么建議嗎？他說：‘去中國啊，我現在就在讓我們家的小女兒學中文?！v這個的時候一直朝我看，因為我是班里唯一的中國人?！?/p>
緊接著，羅杰斯用了相當長的時間解釋他的這個建議以及對中國的一些看法，其中一句話讓許苓印象深刻：“你們可以到中國去看看，看中國什么是沒有的，如果你在美國看到的理發店中國沒有，那就去中國開一個理發店好了！中國是一個非常好的市場。”
羅杰斯的這番話的確深深觸動了許苓，她突然意識到自己所學的東西也許在國內會有更大的需求。于是，許苓開始密切關注國內金融市場的動向，在繼續為富達基金工作兩年之后，她找到了自己認為非常合適的時機，決定在國內金融市場開始籌備股權分制改革的時候回國發展。
尋找自己的“理發店”
2004年，許苓順利受聘于湘財證券，先后擔任湘財證券首席投資策略師及旗下泰達荷銀基金的副總。當然，這只是許苓回國的第一步，她需要充分了解這個市場再做更進一步的打算。她也一直在思考當年羅杰斯的那句話——中國沒有什么就去做什么！所以，在離開泰達荷銀的時候，面對繼續留在基金行業、進入外資投資公司，或是加盟瑞銀的財富管理部門3個選擇時，許苓毫不猶豫地選擇了瑞銀，原因很簡單：2007年的中國，大多數人對財富管理還非常陌生。許苓認定，這就是她一直在找的中國還沒有的“理發店”。
加入瑞銀的4年實際上就是許苓全方位了解這個“美國理發店”的4年。自它2007年進入中國開始，許苓都是其中的重要參與者，所以從一開始，她關注的就不是高薪和職位，而是學習怎樣運作一個這樣的“理發店”。
2011年8月，許苓和同在瑞銀工作的幾個志同道合的姐妹一起創立了恒久財富，終于有了自己的“理發店”。盡管那時國內市場已經出現了很多第三方理財機構，其中一些號稱2006年甚至更早就已經進軍這一領域，但大多數這樣的機構其實還沒有真正的財富管理概念，只是代銷各種理財產品的獨立第三方機構，這與發達國家第三方財富管理機構的概念完全不同。
許苓認為，財富管理是有針對性地為客戶訂制甚至設計出最合適的個性化產品，并不是簡單的理財產品超市，而這正是他們要開的“理發店”與眾不同之處。
當然，大樹底下好乘涼，失去了瑞銀這個堅實的后盾也就意味著失去了很多資源，想把這個與眾不同的“理發店”做好并非易事?！耙郧俺鋈ザ甲∥逍羌壘频?，現在都是漢庭、如家，而且打折的才好；以前都是商務艙，現在就是普通艙里的打折票；工作的壓力比以前大多了，以前只是負責某一個方面，雖然我是瑞銀財富管理執行委員會的委員，參與很多事情的決策，但主要還是負責投資產品這塊，現在方方面面都需要自己掌控，公司的方向、人員的招聘、怎樣去合理分配資源，24 hours by 7，時時刻刻都要惦記很多事?！?/p>
我國的證券投資基金經過短短20-30年的發展，也已經從封閉式走向了開放式占主導，從不規范走向了日益規范(當然還存在未正式規范的私募基金)，但是中國的證券投資市場仍存在著許許多多的問題。隨著黨的十六大和十六屆三中令會精神的貫徹落實，《證券投資基金法》的頒布，“國務院炎于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見”(下簡稱“國九條”)的頒布和實施，中國證券資本市場發展中遇到的問題，也必將在發展中逐步加以解決。以下就我的理解，結合國九條，對中國當前證券市場的各種問題進行剖析，并提出一己之陋見。
一、我認為中國證券市場首要問題是沒有好的投資項目
誠如“國九條”中所肯定的火力發展資本市場的重要意義：寫作畢業論文有利于促進金融市場改革和發展提高直接融資比例，完善金融市場結構，提高金融市場效率，維護金融安全，有利于完善社會主義市場經濟體制，更人程度地發揮資本市場優化資源配置的功能，將社會資金有效轉化為長期投資。而證券投資基金在此起了重要作用，可是上市公司總體素質偏低，很多是面臨困難的國有企業轉制而來，上市后又不積極深入改造，只以圈到股票資金為目的；做為三駕馬車之一的債券市場又品種稀少，造成證券投資公司在選股時不約而同地只能持有那幾只優秀股，集中度高，不利于分散風險。而股票市場只有“做多”機制，沒有“做空”機制，很難規避系統風險，證券公司于是也拼命做大，甚至出現操縱市場的違規行為。
國九條中第四條第五條就對此問題提出r解決方案：
四、健全資本市場體系，豐富證券投資品種：要求分步推進創業板市場建設，完善風險投資機制，拓展中小企業融資渠道；積極穩妥發展債券市場，在嚴格控制風險的基礎上，鼓勵符合條件的企業通過發行公司債券籌集資金，改變債券融資發展相對滯后的狀況，豐富債券市場品種。
對此我個人認為可以吸收國外風險投資基金及房地產投資基金的發展模式，創造出適臺中國特色的為中小企業融資的基金；而我國的高科技產業一直是一塊肥肉，長期以來它屬于高風險高回報行業，外國資本早就看好它，而我們若建立風險投資基金，則可吸收國內很多民間資本，尤其是一些高收入階層，會更看好這一塊。房地產投資基金相對來說投資期限長，但中國房地產市場良好的發展前景和巨大的資產容量不容忽視，我國早期不規范的證券投資基金也曾駐足過這種期限長的投資，但當時來規范化，反而造成了基金的流動性問題，而如果學習國外規范化管理話，它將很好地促進房地產資金的證券化，平分這個行業巨額的利潤，讓廣大投資者受益。
國九條第五要求進一-步提高上市公司質量，推進上市公司規范運作：推行證券發行上市保薦制度，支持競爭力強、運作規范效益良好的公司發行上市，從源頭上提高上市公司質量。鼓勵已上市公司進行并購重組。要求重視投資回報，要采取切實措施改變部分上市公司重上市、輕轉制、重籌資、輕回報的狀況，提高上市公司的整體質量，為投資者提供分享經濟增長成果、增加財富的機會。要完善市場退出機制在實現上市公司優勝劣汰的同時，建立對退市公司高管人員失職的責任追究機制，切實保護投資者的合法權益。
要規范上市公司運作：完善其法人治理結構，按照現代企業制度要求，真正形成權力機構抉策機構、監督機構和經營管理者之間的制衡機制強化董事和高管人員的減信責任，進一步完善獨立董事制度。規范控股股東行為，對損害上市公司和中小股東利益的控股股東進行責任追究。強化上市公司及其他信息披露義務人的責任，切實保證信息披露的真實性，準確性、完整性和及時性。建立健全上市公司高管人員的激勵約束機制。
對于這一條，當然是因為存在國有股一股獨犬，股權不流通，引起內部人控制現象嚴重造成的，通過積極穩妥解決股權分置問題，規范上市公司非流通股份的轉讓，可以得到些解決。但是我認為要強化董事和高管人員的誠信責任，對損害公司和利益的股東進行責任追究的關鍵還在于一個信息披露問題：只有建立了及時、透明、平等的信息其卓機制才能真正起到監督作用。而這很大一部份要靠我們加強中介機構的規范性和執業道德，我國的會計師事務所執業注冊會計師很多是無法做到審計最基本的獨立性的，這就為信息披露的真實性留下許多空子。
二、我國的證券從業機構本身還有許多不完善的地方．
證券投資基金治理結構不完善如基金發起人與基金管理人相同，基金托管人由管理人選定且有權撤換，寫作碩士論文使其獨立性大打折扣；基金管理公司機制也同樣存在道德風險，獨立董事制并不能真正發揮作用等。故而國九條中第六就講到促進資本市場中介服務機構規范發展，提高執業水平：督促證券、期貨公司完善治理結構，規范其股東行為雖化董事會和經理人員的誠信責任．嚴禁挪用客戶資產，切實維護投資者合法權益。
這一方面靠基金管瑕公司加強內部控制，切實制定一套行之有效的約束激勵機制，將基金公司的收益與基金持有人的利益掛鉤，另一方面加強外部監督機制，建立健全證券、期貨公司市場退出機制，建立汪券資信評級機構，鼓勵證券崩貨公司通過兼并重組、優化整合做優做強，以應對明年證券服務業全面對外開放，國外證券公司的雄厚資金沖擊。
一、什么是私募股權基金
1．基金募集方式——私募。私募又稱不公開發行或是內部發行，是指面向少數特定投資者募集資金的方式，這少數的特定投資者即潛在的基金投資者，是擁有一定財富水平，并且具有較高的財富獲取能力，能夠承擔一定風險的投資者。
2．私募證券基金的定義。理論界人士和實業界認識比較一致地認為，私募股權基金是指專門的基金管理公司通過非公開的方式募集機構投資者或者個人的資金，然后把資金投向具有較高增長力的未上市企業，進行股權投資或著準股權投資，甚至參與到被投資企業的經營管理活動中，監督和管理被投資企業，使被投資企業實現利潤，最終通過公司上市、管理層認購等股權轉讓方式實現資本的增值。
3．私募股權基金的特點。從本質上來說，私募股權基金是一種信托關系的體現，以非公開的發行方式，基金管理人、發起人在特定的滿足相關條件的投資者與被投資企業之間，建立起資金聯系。因為只針對少數投資者，所以私募股權基金對相關信息公開披露較少，一般只需要半年或一年私下對投資者公布投資組合及收益；也正是因為這個緣故，基金發起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司，基金的運營情況和他們的自身利益密切相關，從而在一定程度上保障投資者的利益。
二、我國中小企業的融資渠道及現狀分析
雖然中小企業在國民經濟中占據著舉足輕重的地位，但所面對的難題也是很多的，首當其沖的應該是融資難的問題。
1．銀行信貸。對于中小企業來說，銀行和擔保機構為了控制風險、保證盈利，紛紛提高了自己的門檻，貸款成本本身就比較高；而且獲得銀行的貸款程序復雜，獲得貸款之后在資金的運用上還要受到多種限制，所以向銀行貸款進行融資實際上存在許多困難。
2．直接融資。目前在我國，滬深兩地的證券交易所主要為國有大中型企業提供融資渠道，上市的條件要求很高，融資的數量也較大。此外，二板市場股票發行上市的條件也是比較高的，而且具備發行上市資格的企業已有上千家，而資金的供給是有限的，對于一個新市場來說，是無法容納這么多的企業在短時期內發行上市的。
3．其他融資方式。正因為以上原因，民間借貸和一些私募活動在一些經濟活躍的地區仍然比較多，對于企業來說，在銀行信貸無門，資本市場不知從何進入的情況下，只能轉而尋求民間私下借貸，以非公開的方式募集資金，形成所謂的“地下錢莊”，這樣獲得的資金雖然企業可以自由支配，靈活性較大，但是成本要比銀行信貸高，而且由于政府沒有規范和保證這種融資活動的相關政策，企業還要承擔由此產生的各種風險。
三、我國中小企業融資的新亮點
從以上的分析可以看出，對于中小企業來說，證券市場條件要求高，銀行信貸門檻也高，而私募股權基金融資成本少，門檻低，顯然具有極大的融資優勢，受到廣大中小企業尤其是高新科技企業的歡迎。
1．私募股權基金對中小企業融資的好處
私募股權基金的意義在前文已經詳細說過了，這里就簡要地就中小企業融資針有對性地介紹一下對于中小企業來說，私募股權基金這一融資方式的優勢所在。
（1）能夠有效解決中小企業融資難的問題。私募股權基金所需資金門檻低，不需要抵押和擔保，投資給企業的資金也不需要償還和支付高額的利息費用，是一種長期的投資行為，它的利潤模式是對一個企業或產業進行培育，通過企業未來的發展取得收益，因而中小企業可以在幾年內獲得穩定而且充足的資金來源。
（2）可以改善企業的股東結構。私募股權投資者可以參與到所投資企業的經營管理過程中來，從而為企業引進具有戰略性眼光的股東，不僅能夠幫助中小企業，尤其是家族式模式下發展起來的中小企業改善股東結構，而且也可以建立起有利于企業長期發展以致未來上市的治理結構、監管體系、財務制度以及法律框架。
（3）拓展企業外部資源。私募股權基金作為專業的投資中介，擁有在多個行業領域的豐富投資經驗，他們能夠利用自身資源幫助投資對象進入新市場、尋找戰略伙伴、拓展財務資源以及商業伙伴，從而有效地節省中小企業的尋求成本，有利于其快速健康而且有方向地發展。
（4）為中小企業上市帶來品牌效應。私募股權基金通常擁有良好的品牌、經驗和信譽，可以為其投資對象帶來增值的效益，而且在其投資參與或影響經營的過程中，也對企業進行了相應的財務、金融和法律等方面的再造，有利于中小企業尋求上市時更容易找到聲譽良好的國際承銷商。
2．我國中小企業私募股權融資應注意的問題
（1）合理預測融資風險，企業在考慮總收益的同時，還要預測將要承擔的風險，收益與風險要相互匹配。
（2）確定合理的融資規模，企業要根據自身的實際條件、融資的難易程度和成本情況，從資金的形式和需求期限兩方面考慮確定合理的融資規模。
（3）合理保持企業的控制權，在引進資金時不僅要考慮資金的數額，還要考慮由此帶來的所有權、控制權的分配以及再分配情況，要保持合理的企業控制權。
四、結束語
對于中小企業來說，私募股權基金無疑具有很大的吸引力，對于解決其融資難的問題開辟了一條新的途徑。雖然私募股權融資對中小企來說仍然面臨一些現實的困境，但由于它對中小企業的發展具有積極的推動作用，因而必然會成為我國中小企業解決融資困境并進一步發展壯大的新的亮點。
參考文獻：
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錢泡泡：手上有10萬元閑錢，上個月定存到期后，就準備搶國債買，可接連兩次都沒搶到，股市雖然估值低了，開始有了機會，可還在“跌跌”不休，不敢入場。搶不到國債的話我的錢該買點啥？
《錢經》：2012年6月發行的3年期儲蓄國債比同期定存利率高0.58%，10萬元3年國債比定存到期收益高1740元，所以引發哄搶，買不到很正常。股市現在確實估值處于歷史最低，但仍在下跌震蕩反復之中。搶不到國債，不妨買點保本的貨幣基金、保本的短期銀行理財產品，或者可進攻可退守的保本基金，今年以來18只全部的保本基金平均年化收益率超過6%，如股市好轉可賣出換股票，如不好轉可以持有到期保本。需要注意的是，保本基金買新不買舊，只針對認購且持有到期的份額承諾保本，對基金發行后申購的基金份額不保本
房貸利率下降，能否換家貸款銀行？
李察少爺：2012年初咬牙買的第一套房子，銀行貸款在基準利率上浮10%，這剛還了幾個月的貸款，報道上說現在的房貸利率已經優惠到85折了，氣死我了，還款總額比85折多幾十萬呢，能不能換個貸款銀行享受85折優惠？
《錢經》：您想辦理的這個業務叫“同名轉按揭”，2008年就被央行和銀監會叫停，明令禁止同名轉按揭的情況發生。也就是說，房子還是屬于原房主、僅僅是從一家銀行轉到另一家銀行，這種轉按揭在政策和法律上都是絕對不允許的。您如果一定要換一家銀行的話，也只能是先借錢還清欠貸款銀行的全部貸款，解除房子在銀行的抵押后，再換另一家銀行做房屋抵押貸款
但是銀行信貸額度依然緊張的現在，房屋抵押貸款是享受不到優惠利率的，國家暫時支持的是剛需族的房屋按揭貸款，您還清欠款換銀行辦房屋抵押貸款最多可以享受到基準利率，并且在此過程中會產生額外的業務費用，再貸款過程也未必順利。是否如此操作，得結合您實際情況來綜合考慮。如果當地允許商貸轉公積金，您公積金又正常繳納的話，公積金貸款額度又滿足您貸款需求的話，可以考慮轉
賣了華夏大盤，可以買什么？
旺曉偉：最近聽說王亞偉離職了，所以把持有多年的華夏大盤精選基金賣掉了，但不知道該買什么基金，如何去尋找下一只“華夏大盤”？
《錢經》：華夏基金王亞偉和范勇宏這對黃金搭檔的相繼離職，是基金圈的大新聞。王亞偉離職前后，華夏大盤精選就遭遇了巨額贖回，您持有多年華夏大盤精選，肯定獲取了幾倍的利潤，但再找出這樣一只基金，真的很難。范勇宏離任華夏基金總經理后，已經擔任新成立的中國證券投資基金行業協會副會長，相信王亞偉在消失一段后，仍會回歸投資主業。到時您可以再次買王亞偉的基金，也許是私募，也許是公募。但離開基金巨無霸華夏的王亞偉，究竟能不能再造一只大盤精選，我們拭目以待。本期雜志的文章《誰是下一個“王亞偉”》也介紹了一些不錯的基金經理，您可以關注一下
買理財產品要有維權意識
柏樹領主：我買的銀行理財產品到期居然虧損了，當初賣給我理財產品時跟我說穩賺不賠高收益，我該怎么維權？
《錢經》：在目前理財產品投資者保護相關法律法規缺乏的環境下，投資者亟待提高權益保護意識
記住以下三點，規避理財風險
首先，要看清理財產品的合同，而不是聽理財經理一邊吹，對簿公堂的話合同是最主要的證據
其次，投資者在購買理財產品過程中要對關鍵信息錄音，以利于在發生糾紛時可作為維權的證據。尤其是如果投資者發現銀行方面做出有違產品說明書和合同約定的行為，比如原本可以贖回的理財產品，客戶經理用種種理由阻止贖回，那么投資者應該錄音作為證據，否則不但日后無法以銀行違反合同約定為由起訴銀行，即使去權威部門投訴也不能證明銀行的違約行為
最后，別把銀行的結構性存款當成存款，別把銀行代銷的保險以及銀行的黃金交易當做理財產品。結構性存款實質上是理財產品，通常會嵌入期權掛鉤匯率等，風險比較大。
書中自有黃金屋
《我為什么要投資你》
功用：創業要領
本書是12位著名天使投資人的切身體會和投資心得，他們分別是：薛蠻子、雷軍、徐小平、曾李青、季琦、蔡文勝、呂譚平、楊向陽、包凡、倪正東、李開復。他們總結的經驗和教訓能讓更多有條件創業的人少走彎路，從而邁向成功
《投資陷阱》
功用：風險提示
本書是對投資理念、投資實操以及基本面分析的常識的梳理，對投資者最容易犯錯誤的領域的一種反思。作者李文杰駁斥了一些投資者對常識的錯誤認識，并重新整理了對價值投資、對股票觀念認識、對投資實操、對中國市場特色的認識
《為什么你炒股賺不到錢》
功用：理財反思
我們中的大多數人只不過是有著平均智商的凡夫俗子，但卻總是夢想著用自己的超凡智慧可以“跑贏市場”，發財致富。作為行為金融學的創始人之一，邁爾·斯塔特曼從專業的高度，用平實易懂的語言向我們揭示了這樣一個現實：我們自己作為投資者到底有多蠢，我們總是被自相矛盾的心理需求所困擾，并一步一步地走向了投機豪賭的陷阱。只有正確認知財富，才能回避投機的陷阱。
《王二的經濟學故事》
功用：從生活中領悟經濟
哈佛經濟學博士郭凱用故事講透生活中的經濟學。王二是書中虛構的人物，他一會兒是佃農，一會兒是進城的打工仔，一會兒又成了小企業老板或寫字樓里的小白領。通過王二有趣的故事，作者把中國重大的經濟問題信手拈來，通俗解讀深奧的經濟學原理
《第三次工業革命》
