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2.1質押物的合法性
質押物的合法性是指融資企業質押在物流企業的貨物的所有權是否歸出質人所有。要判斷該質押物是否是重復質押，是否屬于違禁物品及禁止交易物品，是否足額繳納了關稅、增值稅等稅費。
2.2質押物的價格穩定性
物流企業在選擇質押物時要考慮質押物市場價格的穩定性，在商品持有期間，一旦市場價格下跌，商品的實際售價很可能遠遠低于預期售價，這樣物流企業面臨的風險將會增大。質押物價格波動劇烈也會導致物流企業對融資企業的授信額度不準確，如果沒有一個平臺可以讓物流企業鎖定價格風險和及時預測判斷價格走勢，物流企業將面臨巨大的風險。
2.3質押物的變現能力
質押物能否銷售出去直接影響著融資企業的還款能力，流動資金充足的企業違約的可能性比較小，如果質押物的變現能力很好，就算融資企業不能及時歸還貸款，物流企業也可以將質押物變賣來降低自身的風險。
2.4質押物是否投保
物流企業一般會要求融資企業為質押貨物購買保險，并將銀行作為受益人，這種操作降低了不可抗因素帶來的風險。
2.5質押物的損耗
質押物的物理與化學性質的改變會影響到物質的價值，還有的風險源自物流企業缺乏有效的監管措施，導致貨物丟失、毀損。
二期貨市場功能
在質押物融資中的應用期貨市場的套期保值功能可以幫助貨物持有者規避現貨市場的價格風險，鎖定貨物成本。如果融資企業判斷持有貨物面臨市場價格下降的可能比較大時，在實際操作中融資企業存入質押物的同時在期貨市場上賣出與現貨品種相當，數量相當，但方向相反的期貨商品。以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，以達到規避價格波動的風險。
3.1融資企業購買
期貨合約提高融資額度銀行在分配貸款額度時要計算質押率，質押率為貸款本金與質押貨物價值的比率，質押率一般根據期貨和現貨的價差及價格波動幅度、趨勢等因素合理確定。價差大、價格波動幅度比較大、價格趨跌時，質押率相對應低一些，反之，則質押率可以高一些。物流企業要求融資企業在期貨市場上賣出與質押物數量相等，交割日期和貸款到期日相近的期貨合約，并用合同約定當質押物市場價格下降時融資企業應將在期貨市場上獲得的權益轉給物流企業。物流企業在協助銀行評估貸款風險時，通過這種操作方式提高融資企業的質押率，融資企業可以獲得更高額度的貸款，物流企業也降低了因為對質押物的占管所面臨的價格波動風險。
3.2利用期貨交易交割環節
實現質押物變現當融資企業貸款到期不能償付本金和利息的時候，物流公司可以通過期貨交易交割環節以交割結算價賣掉商品，以彌補融資企業違約造成的損失。物流公司代期貨公司收繳交割手續費。雖然操作方式對質押物的品種和質量有較為嚴格的要求，但是卻拓寬了質押物變現的途經，增加了融資企業的信用等級。
三面臨的問題及解決方案
雖然利用期貨市場可以降低融資風險，但是這種操作方式還有很多缺陷需要完善。比如當后期質押物市場價格走勢與前期預測的下跌相反，那么在期貨市場上的賣出操作反而會帶來虧損，而對價格的走勢判斷完全依賴于分析人員的經驗和分析。動產質押融資的質押物由于行業的不同一定是種類繁多，但是期貨市場上的期貨合約涉及的交易品種卻是有限的。針對這兩個問題筆者提出兩個改善方案。
4.1利用期貨期權減少
預期價格走勢反向發展的損失期貨期權規定買方有權在將來特定時間以特定價格買入或者賣出相關期貨合約的標準化合約。在看跌期權中，該期權買方有權按事先約定的價格和規定的時間向期權賣方賣出一定數量的相關期貨合約，但是不是附有必須賣出的義務。如果質押物市場價格上漲，物流企業可以賣掉該期權或者讓它自動到期，損失的僅僅是權利金。如果質押物市場價格下跌，物流企業可以執行該期權，以事先確定的價格賣出期貨合約，這樣一來可以對沖現貨市場上的虧損。
4.2借鑒“交叉套期保值交易”的做法
選擇期貨合約由于不是所有商品都能成為期貨交易品種，當融資企業的質押物在期貨市場上沒有對應的期貨合約，就可以選擇另外一種與該質押物種類不同但在價格走勢具有相關性而且走勢大致相同的相關的期貨合約來操作。一般而言，選擇作為替代物的期貨商品最好是質押物的替代商品。
二、物流金融的發展現狀
（一）物流金融在我國的發展
近年來，物流金融在中國有了比較迅速的發展。一方面，它加速了供應鏈貿易流轉，提高了企業的經濟效益；另一方面，有效的金融安排大大降低了企業物流成本。物流公司利用在貨運與貨物監管方面的優勢為銀行融資建立了強有力的防火墻，實現客戶、物流企業與銀行的共贏。在中國物流金融服務的推動者主要是第三方物流公司，物流金融作為一種較新的金融及物流創新服務產品，目前市場處于加速上升狀態，也成為國內銀行擴展新業務的趨勢。
（二）物流金融發展存在的問題
由于物流金融服務在中國發展的歷史時間不長，還沒有制定相對科學、合理、統一的作業規范，物流企業和銀行沒有統一標準可以參照。銀行沒有專門針對物流金融信貸業務的操作規范，還是運用一般信貸操作流程規則來辦理物流金融信貸業務，致使物流金融信貸業務手續異常繁瑣，效率低下。同時物流金融方面人才缺乏，國家的政策法律也不夠健全。
三、商業銀行發展物流金融的SWOT分析
（一）商業銀行發展物流金融的優勢分析
商業銀行作為資金流動的樞紐，在同物流企業建立長期穩定業務關系的同時，還可以提供延伸服務，拓展與物流企業相聯系的上下游優質企業，使得生產企業、物流企業、零售商或最終消費者的資金流在銀行體系內部實現良性循環，得到理想的投資收益。商業銀行還可以利用本身的優勢，繼續擴大服務面，開發新客戶，培育優質客戶。同時，商業銀行也能通過簡便快捷的收付款服務，為物流客戶解決付款信息和銷售資金速到賬等問題。
（二）商業銀行發展物流金融的劣勢分析
商業銀行的物流金融業務目前還缺乏相應制度規范，沒有制定相對統一的物流金融業務流程、合同條款規范和相應的操作標準。由于與物流企業在業務上分歧大，難以對業務涉及的擔保品進行有效的保管和監控。專業人才儲備不足，難以提供物流金融系統化的產品設計，繼續將業務擴大。同時，商業銀行信息化管理水平低于，使得物流金融業務相關數據的收集與管理遠遠不能滿足業務的需要。組織機構的不完善，缺乏合適的考核機制與內部激勵機制使商業銀行開展物流金融業務的范圍較為狹窄。
（三）商業銀行發展物流金融的機遇分析
改革開放以后，社會經濟的快速發展為中國物流業的發展提供了前所未有的機遇，國家對一些基礎設施建設的信貸投放基本處于敞口狀態，作為物流業命門的交通運輸行業，一直是商業銀行重點支持的對象，成為各家商業銀行競相爭奪的優質客戶。機遇促進了物流金融的發展，物流金融的發展為商業銀行完善現代結算支付工具，增加中間業務收入創造了機會。物流與金融的結合，產生了許多跨行業的服務產品，相應地也出現了對金融衍生品的需求。物流企業在運營過程中會產生大量穩定的現金流，商業銀行可以利用自身特有的創造存款貨幣的優勢，為物流企業提供高效的理財服務，從而獲得客觀收入。
（四）商業銀行發展物流金融的挑戰分析
現代物流是人類社會全部經濟活動的連接紐帶，同時物流水平的高低也決定著企業的生存。然而目前物流業供需不平衡的結構性矛盾依然存在，粗放經營的格局尚未根本改觀，并且物流行業的法律法規不完善，經營中不規范操作的現象仍很嚴重，因此商業銀行難以找到經營可信賴，信譽有保證的物流企業合作。同時，金融機構本身就存在道德風險和信息不對稱風險，金融衍生工具發展遲緩等也阻礙了物流金融的發展。在這樣的條件下，發展物流金融面臨著將物流企業與銀行、生產商等外部企業的資源整合起來，使得物流、資金流、信息流在物流金融構建起來網絡結構中得到充分的流動的巨大挑戰。
四、商業銀行發展物流金融的建議
（一）提高物流金融業務的操作能力
物流金融業務對我國銀行來說還是一項相對較新的業務，因此，在了解物流金融業務知識的基礎之上，加強對員工的培訓，提高員工的業務操作能力，招聘具有專業知識的業務人員來帶動業務的發展是很重要的。同時可以采用先進的管理信息系統來提高員工工作效率和服務水平。最后，建立專門業務的法律顧問，對于可能出現的糾紛，制定相應的處理程序和方法。
（二）建立共享性信息化系統
建立共享性信息化系統，可以使整個貸款過程所涉及的物流與資金流的周轉透明化，使銀行能夠隨時得知商品流轉與資金回收的現有狀況，更好地把握風險。但現階段我國商業銀行在物流金融業務上的信息化管理水平還很落后，缺乏跨行業、跨地區的信息共享系統和機制，這使得物流金融業務相關數據的收集與管理遠遠不能滿足業務的需要。所以商業銀行想要更好的發展物流金融，就需要建立完善的信息化系統，加強銀行與物流企業的信息溝通。
一、物流金融的主要作用
1.物流金融的概念
從廣義上講,物流金融是指面向物流運營全過程,應用各種金融產品,實施物流、資金流、信息流的有效整合,組織和調節供應鏈運作過程中貨幣資金的運動,從而提高資金運行效率的一系列經營活動。從狹義上講,物流金融是指企業以市場暢銷、價格波動幅度小、處于正常貿易流轉狀態且符合要求的產品向銀行抵押作為授信條件,運用物流公司的物流信息管理系統,將銀行的資金流與企業的物流進行結合,向公司提供融資、結算等服務于一體的銀行綜合服務業務。
2.物流金融的作用
物流金融其實就是物流的組成部分?，F代物流本身就包括商品流通過程中的資金流和信息流,因此,可以認為物流金融是物流業務發展的內在的、客觀的需要,同時,物流金融也是物流企業提供物流增值服務的主要內容之一。
融資企業。物流金融業務利用動產質押突破了傳統固定資產抵押模式,緩解了貸款企業急需的流動資金;物流金融作為一種新的融資模式,有效降低企業50%的融資成本,加快了資金周轉率;貸款企業利用銀行的資金與物流企業的規范化、信息化管理,縮短了銷售周期、降低產品庫存,加快了產品周轉,提高了資金利用率。
銀行。物流金融業務為銀行完善結算支付工具,提高中間業務收入創造了機會;銀行在發展該業務的同時,也開發了新的客戶群體,培育了潛在的優質客戶;銀行通過承兌匯票業務不僅可以快速吸收存款,還通過銀承貼現獲得了一定的利潤;銀行通過和物流公司的合作,極大地降低了資金風險,據有關銀行統計物流金融的壞賬率低于0.2%,大大低于銀行現有業務的壞賬率。
生產企業。生產商參與物流金融業務,可以提高企業資金回籠速度,加快了資金周轉,降低了運營成本;解決了下游經銷商的周轉資金,生產企業可以穩定并拓展銷售網絡,有效擴大了產能。
物流企業。物流業與金融業結合,創造了一個跨行業、相互交叉發展的新業務空間,為同質化經營向差異化經營的轉變提供了可能;物流企業通過融資物流業務,在獲得物流業務的報酬之外還可以得到為企業提供增值服務的報酬,這種報酬通常是與融資金額或與貨物價值相掛鉤,從而極大地提高了自身的盈利水平;利用融資物流業務,物流企業可以快速切入核心企業的供應鏈,從核心企業向其上游和下游拓展,延伸服務鏈條。
二、物流金融發展現狀
隨著現代物流的發展,物流金融已經成為世界各大物流企業新的利潤來源。世界最大的船運公司馬士基、快遞物流公司UPS等都在大力開展物流金融業務,這些跨國公司依托良好的信譽和強大的金融實力,結合自己對物流過程中貨物實際監控,在為發貨方和貨主提供物流服務的同時,也提供物流金融服務,如開具信用證、倉單質押、票據擔保、結算融資等,這樣不僅吸引了更多客戶,而且在物流金融活動中還創造了可觀的利潤。以UPS為例,為了推進物流金融服務,公司于2001年5月并購了美國第一國際銀行,將其改造成UPS金融部門。在UPS提供的物流金融服務中,UPS在收貨的同時直接給出口商提供預付貨款,貨物即是抵押,這樣,小型出口商們得到及時的現金流;UPS再通過UPS銀行實現與進口商的結算,而貨物在UPS手中,也不必擔心進口商賴賬的風險。對于出口企業來說,借用UPS的資金流,貨物發出之后立刻就能變現,如果把這筆現金再拿去做其他的流動用途,便能增加資金的周轉率。
國內物流金融業務發展處于探索階段,但近年來發展速度很快。國內大型物流倉儲企業因為具有天時、地利、人和的先決條件和較大規模、良好行業信譽和充足資本儲備,在物流金融業務拓展方面呈現出明顯的優勢。2005年以來,國內多家第三方物流公司和銀行攜手開展物流金融的新業務。中國誠通集團在全國各主要城市擁有近100家大型倉庫,占地面積1500多萬平方米,庫房面積200萬平方米,貨場面積370萬平方米,擁有鐵路專用線120多條,存儲能力為1000萬噸,年吞吐能力為4000萬噸,擁有國內最大的倉儲企業中國物資儲運總公司,該公司與中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行和中國農業銀行四大國有商業銀行、中信實業銀行、廣發銀行等十幾家金融機構建立合作關系,為500多家客戶累計提供質押監管融資近200億元,抵押產品涉及黑色金屬材料、有色金屬材料、建材、食品、家電、汽車、紙張、煤炭、化工等諸多種類。①2005年12月22日,該公司與中國建設銀行簽署《銀企合作協議》,開展監管貨物、倉單質押、動產質押、指定付款買方信貸(保兌倉)等物流金融業務。中遠物流從2006年開始探索物流金融業務,已先后與國內14家銀行簽訂了框架協議,目前開發項目累計達到300多個。業務模式在倉單質押、保兌倉基礎上,中遠物流還結合自身優勢打造了海陸倉操作模式,即銀行為進口商開立信用證向國外的生產商購買貨物,進口商繳納一定比例的保證金,其余部分以進口貨物的貨權提供質押擔保的貨押業務。中國對外貿易運輸(集團)總公司于2006年7月與中國工商銀行簽署了《物流金融戰略框架協議》,在該協議中雙方約定在物流監管與商品融資、物流結算、物流保理、物流擔保和客戶信用風險管理方面共同研發新產品,聯結雙方的服務平臺,延伸客戶服務范圍,為客戶提供高效、低成本的增值服務。
三、企業物流金融的主要業務模式
1.代收貨款
第三方物流企業在將貨物送至收貨方后,貨方收取貨款,并在一定時間內將貨款返還發貨方。第三方物流企業收取現款后,由于時空、技術條件等限制,一般需要滯后一段時間向供方返款,隨著不斷的收款付款業務的開展,在一定的時間后就會積淀下相當規模的資金,不僅方便了客戶,而且也大大改善了企業的現金流。代收貨款模式常見于BtoC業務,并且在郵政物流系統和很多中小型第三方物流供應商中廣泛開展。
2.墊付貨款
墊付貨款模式是發貨人委托第三方物流供應商墊付扣除物流費用的部分或者全部貨款,第三物流供應商向提貨人交貨,根據發貨人的委托同時向提貨人收取發貨人的應收賬款,最后第三方物流供應商與發貨人結清存款。這樣既可以消除發貨人資金積壓的困擾,又可以讓雙方放心。在墊付貨款模式中,除了發貨人與提貨人簽訂的《購銷合同》之外,第三方物流供應商還應該與發貨人簽訂《物流服務合同》,在該合同中發貨人應無條件承擔回購義務。
3.倉單質押
倉單質押分為典型倉單質押模式和綜合倉單質押模式。
典型倉單質押模式是倉單質押的基本模式,融資方把貨物存儲在金融機構指定的倉庫后,憑倉庫開具的貨物倉儲憑證即倉單向金融機構申請融資,金融機構根據貨物的價值向客戶提供一定比例的融資。第三方物流企業根據融資方與金融機構簽訂的質押貸款合同以及三方簽訂的倉單質押業務合作協議書,根據質押物寄存地點的不同,對融資企業提供兩種類型的服務:一是對寄存在本企業倉儲中心的質物提供倉儲管理和監管服務;二是對融資方寄存在經過金融機構確認的本企業之外的其他社會倉庫中的質押物提供監管服務,必要時才提供倉儲管理服務。
綜合業務型倉單質押模式。金融機構根據第三方物流企業的規模、經營業績、運營現狀、資產負債比例以及信用程度,授予第三方物流企業一定的信貸額度,第三方物流企業可以直接利用這些信貸額度向相關企業提供便捷靈活的質押貸款業務,由第三方物流企業直接監控質押貸款業務的全過程。這種運作模式把大部分的業務操作集中到第三方物流企業身上,金融機構只要負責對第三方物流企業進行統一授信,其他的都由第三方物流企業負責。
倉單質押業務通過倉儲企業作為第三方擔保人,有效地規避了金融風險,既可以解決貨主企業流動資金緊張的困難,同時保證銀行高利貸安全,又能拓展倉庫服務功能,增加貨源,提高效益。
4.保兌倉業務
保兌倉業務是倉單質押的延伸。在保兌倉業務模式中,制造商、經銷商、第三方物流供應商、銀行四方簽署保兌倉業務合作協議書,經銷商根據與制造商簽訂的購銷合同,向銀行繳納一定比率的保證金,一般不少于經銷商計劃向制造商此次提貨的價款,申請開立銀行承兌匯票,專項用于向制造商支付貨款,由第三方物流供應商提供承兌擔保,經銷商以貨物對第三方物流供應商進行反擔保。第三方物流供應商根據掌控貨物的銷售情況和庫存情況按比例決定承保金額,并收取監管費用。銀行給制造商開出承兌匯票后,制造商向保兌倉交貨,此時轉為倉單質押。通過保兌倉,大大緩解了交易雙方的現金壓力,提高了資金周轉,真正實現了制造商、經銷商、第三方物流和銀行的多贏。
5.物流保理
物流保理模式是保理市場迅速發展的產物,客戶在其產品置于第三方物流企業監管之下的同時,就能憑提單獲得物流企業預付的貨款,貨物運輸和保理業務的辦理同時進行。
ZHONG可指物流企業聯合金融機構為其他中小企業提供的融資服務。從保理業務的服務內容來說,物流保理業務與銀行保理業務無本質不同,但是其經營的主體由銀行變為了第三方物流企業,使物流和金融流的聯系更為緊密。
與金融機構相比,第三方物流企業在對客戶的供應鏈管理中,對于買賣雙方的經營狀況和資信程度都有相當深人的了解,在進行信用評估時不僅手續更為簡捷方便,風險也能夠得到有效控制。金融機構保理業務的主要風險來自于買賣雙方的合謀性欺騙,一旦金融機構在信用評估時出現失誤,就很可能財貨兩空,而在物流保理業務中,由于貨物尚在物流企業控制之下,可以降低這一風險。
即使第三方物流企業因無法追討貨款而將貨物滯留,由于對該貨物市場有相當的了解,與該行業內部的供應商和銷售商具有廣泛的聯系,在貨物變現時能夠享受到諸多的便利,使貨物得到最大程度的保值。[]
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建立聯合管理委員會，實行管理委員會領導下的聯合辦學機制。管理委員會校外成員可以是行業企業及相關管理、技術機構，也可以是培訓中心、人力資源服務公司等機構。多方合作，共同制定學院發展規劃，聯合進行專業建設和課程開發，合作建設實驗室和實習實訓平臺，行業、企業相關專家參與學校學生招生、教學規劃與實施以及學生就業等整體的人才培養過程，使人才培養與畢業生就業融為一體，使學生從入學伊始就知道自己將來的工作去向，畢業后無需再進行崗前培訓就能直接上崗。為了保障學生專業知識技能的學習與實踐培養一體化，還需要創新機構設置，如：校企聯合設立招生部、教學部、項目部三個部門。其中，招生部負責招生、就業以及學生日常管理；教學部負責教學團隊建設、課程開發、教學實施及職業技能培訓；項目部負責實踐平臺建設、學生實踐教學、理論創新和實踐創新等。
（二）形成校企融合的師資隊伍
首先，學校應建立靈活的人才聘用機制和渠道，積極引進國內外相關行業專家學者、精英人才，組成一個理論教師和實踐導師相結合、創業導師和就業導師相結合、專職教師和兼職教師相結合的多元化的“導師團隊”。同時，實施“模塊化教學”。根據金融服務外包行業的業務流程，形成與教學模塊相對應的由學校教師、企業教師等共同組成的師資組合。學生學完專業理論課程和實踐課程之后，還可自由選擇導師指導其進行創業能力、就業能力等方面的拓展訓練。其次，重視學校教師的再培養。支持學校教師進入企業掛職鍛煉，鼓勵教師參加進修、培訓或到企業兼職，不斷提高師資隊伍素質，努力打造“雙師型”師資隊伍。讓具有豐富理論知識的高校教師進入企業掛職，一方面可以提高教師的實踐技能；另一方面可以從一個嶄新的視角來審視行業及相關企業，發現企業運行過程中存在的問題，為企業提供理論咨詢，促進企業提升，最終達到校企雙贏的效果。
（三）建設“前校后廠”型實踐教學
基地“前校后廠”型實踐教學基地是指學校教學和社會企業運行接軌，建立像企業一樣運作的實踐教學基地，實現學校教學過程和企業生產過程接軌。一方面，通過“前校后廠”實踐教學基地的運行，讓學生感受企業標準化、規范化、專業化的管理運作、業務流程和項目開發流程，體驗企業文化氛圍，加深對所學知識的理解，更好地掌握相關技能。另一方面，通過“前校后廠”實踐教學基地的運行，學生在校學習期間就能積累基本的工作經驗，及時應對社會上相關行業人才需求的動向，使人才培養和社會行業需求同步?！扒靶：髲S”型實踐教學基地的具體形式可以是多種多樣的，如按照企業的真實環境和工作流程建立的實訓室、大學生創業基地、大學生創業園、大學生科技園等。
（四）形成“校企合作、工學結合”的人才培養特色
從“十二五”時期的發展分析，大學尤其是應用型大學的人才培養必須瞄準市場需要，培養用人單位急需的素質高、技能強的應用型人才。要實現這樣的培養目標，就必須不斷整合校內外資源，尤其是加強學校和用人單位的資源整合，與企業大力開展深層次的合作。在學科建設、專業建設和課程建設上充分實現與行業企業間的對口銜接。打造“校企合作、工學結合”的人才培養模式。同時，在教學內容上注重跨學科、跨專業知識技能的融合，培養社會急需的復合型人才。另外，要特別注重“人”的培養，塑造學生良好的心理素質、崇高的職業素質，培養學生的興趣愛好、團隊精神以及強烈的責任感。這樣，既把金融服務外包專業知識和技能培養好，又把學生培養成為健康的人、完整的人，使之有能力成為金融外包行業的基層骨干力量，從而對我國社會經濟發展做出貢獻。
（五）加強國際交流與合作，提升培養人才的國際化
視野信息技術的發展使世界經濟步入全球化時代。金融服務外包人才培養也要與時俱進，以開放辦學為指導思想，放眼世界服務外包市場，兼容并蓄，引進國際教學資源，努力實現金融外包人才培養的國際化。通過國際師資交流與培訓、學生留學深造、國際論壇等方式，建立靈活多樣的國際合作培養機制；通過“訂單式”培養、共建國際實習基地等多種模式，積極開發國際合作培養項目，使金融服務外包的人才培養與國際金融服務外包的行業發展趨勢同步。
1引言
隨著全球化的進一步發展和知識經濟和信息時代的到來，企業面臨著顧客需求多樣化、高質量和低價格的挑戰。如何在保證產品/服務品種多樣化和高質量的同時，保證低成本優勢，成為企業競爭重點之一。在提高生產系統的柔性、物資資源和人力資源成本投入的減少的同時，企業更將目光投向流通領域，即通過物流效率和效益的提高，提高產品/服務質量，降低企業總成本。因而，如何確定企業物流成本的范圍及其核算方法成為企業和理論界關注的焦點之一。
1.1物流成本核算的意義
傳統意義上的物流，主要是指企業的倉儲和運輸管理，并且兩者間各自為政，是企業生產和銷售的支持活動?，F代意義上的物流，是指“物品從供應地向接受地的實體流動過程。根據實際需要，將運輸、儲存、裝卸、搬運、包裝、流通加工、配送、信息處理等基本功能實施有機結合?！雹偈紫?，它強調了對物流各項活動的整合，是一體化的物流運作；其次，它強調了信息系統在現代物流中的重要作用；其三，它強調了物流活動的增值性。物流，既是企業成本構成的一個重要方面，也是企業利潤的來源。因而，準確把握物流成本的范圍及其來源，根據價值鏈理論對企業物流流程進行流成重組和優化，降低物流成本，提高物流服務水平，是提高企業物流能力，獲取競爭優勢的重要前提之一。
宏觀上，根據1997年國際貨幣基金組織的統計數據，我國物流成本占GDP的比重為16.7%，而相關專家則推斷，目前我國的物流費用占GDP的比重約為20%，上述兩個數據都遠遠高于歐美日等發達國家10%左右的水平。因而，如何提高物流活動的現代化程度，促進其合理化發展，降低物流成本等，有關國家競爭力的提高。因此，界定物流成本的范圍，通過相應的方法核算和管理物流成本尤為重要。
1.2美日物流成本管理
從美國會計師協會（NationalAssociationofAccountants，NAA）下屬的管理會計實務委員會（ManagementAccountingPracticesCommittee,MAPcommittee）所頒布的一系列“管理會計公告”，我們可以對美國物流成本的管理有所認識。該公告對物流成本的管理涉及的內容主要包括物流成本范疇的界定、物流成本的計算、物流的作業成本計算、物流管理的業績計量、物流信息在成本管理中的運用等問題。該公告的頒布“旨在幫助會計人員和其他人員提高對物流成本的確認、計量和管理方式”②，涉及內容已經與現代供應鏈管理理論的發展密切結合，形成一套先進的管理體系。
日本的物流成本管理研究是根據其本國的基本國情單獨進行的，迄今已形成一套完整的體系。日本的研究經歷了由重視職能成本轉變為重視總成本，進而重視服務成本與戰略的過程。1977年，日本運輸省制定了《物流成本計算標準》，為日本企業進行統一的物流成本核算提供了依據。經過長期的研究積淀，日本已經開始考慮逐步將企業物流成本與企業財務結算制度進行接軌，通過企業的報表相信息需求者提供關于企業的物流成本信息。日本神奈川大學的唐澤豐教授認為，物流成本管理的研究必須經歷四個階段，即“了解物流成本的實際構成及影響因素—采用恰當的預算管理制度—設定基準值或標準值—與財務會計制度接軌”這四個階段，而目前日本的物流成本管理研究正處于第三階段。
1.3國內物流成本管理
20世紀80年代初，我國引入了物流的概念，但單獨關于物流成本管理的著作并不多，且集中于介紹歐美、日本等國家的研究成果上。目前，我國在物流總成本與物流服務水平的研究方面還處于起步階段，尤其缺乏對物流成本的研究。首先，對物流成本的構成認識比較模糊。我國的財務制度中沒有對物流成本設立單獨的科目來進行核算，而是將與物流活動相關的各種支出列于企業的各項費用內，或者僅僅將部分的物流成本隨材料、制造費用等計入產品的制造成本中，使得企業的產品成本中對物流成本的反映不夠全面。這樣的核算方法將大量物流成本被隱藏在各種費用的名目下，使得人們對物流成本的整體構成缺乏認識。其次，物流成本的核算范圍由各企業依據自身的需要進行認定，缺乏統一的統計口徑，造成企業間數據沒有可比性。物流成本統計口徑的統一，有利于對企業的物流活動極小進行評估，從而促進其合理化，也有利于國家從宏觀管理的角度進行物流基礎設施的規劃與建設?？偟膩碚f，我國的物流成本管理研究仍處于初級階段。
2物流成本核算方法
2.1物流成本界定
在物流過程中，所有的活動都必然要占用或消耗一定的活勞動或者物化勞動，這些活勞動或者物化勞動的貨幣表現，可以理解為我們所說的物流成本。具體到企業，可以定義為：企業在生產經營過程中，產品從原材料供應開始，經過生產加工，到制成產品直到實現銷售，以及廢棄物回收利用所發生的全部物流活動的費用日本1997年制定的《物流成本計算統一標準》對我們可能有比較大的參考價值，有三種不同的方式規定：
（1）按物流范圍分
供應物流費用、生產物流費用、企業內物流費用、銷售物流費用、退貨物流費用和廢棄物物流費用。
（2）按物流功能分
運輸費、保管費、包裝費、裝卸費、信息費、管理費。
（3）按支付形式分
材料費：耗材、燃料、工具、備用品；
人工費：人員工資、補貼、獎金、雜費、退休金、福利費等；
維護費：使用和維護建筑、土地、車輛、工具等支付的維護維修、材料消耗、稅、租賃、保險等費用；
一般經費：差旅費、交通費、會議費、交際費、培訓費、雜費等；
特別經費：折舊費、企業貸款利息等特殊支出費用；
委托物流費用：企業想外支付的包裝費、運輸費、保管費、裝卸費、手續費等。
2.2物流成本核算方法及程序
（1）傳統的會計核算方法及存在的問題
對物流成本的核算，傳統的會計方法是將其計入不同的帳戶。產品從工廠到分銷商或客戶的物流成本，計入“產品銷售成本”，采購物流成本計入“材料采購”，自運費和倉儲費計入“營業費用”，與物流有關的利息計入“財務費用”，相關的人力、水電開支計入“管理費用”等等。但，傳統的會計成本算法不利于物流成本的管理，存在下列問題：
第一，不能充分體現現代生產特點，準確反映和控制物流成本。隨著生產方式從大批量生產（MassProduction）逐漸向大規模定制生產（MassCustomization）方式的轉變，企業生產活動日趨復雜，產品品種結構多樣，產品批量減少，批次增多，生產工藝多變，從而更多與產量無關的活動如訂貨作業、物料搬運、物流信息系統的維護等產生的費用大大增加。而成本會計中普遍采用與產量關聯的分攤基礎--直接工時、機器小時、材料耗用額等，這種“數量基礎成本計算”方法使許多物流活動產生的費用處于失控狀態，從而造成了大量的浪費和物流服務水平的下降。
第二，沒有完全覆蓋企業物流所包含的各項費用。一般情況下，企業只將外包的物流活動如運輸、倉儲等活動記入企業物流費用，而忽視了企業自營的各項物流費用及存在于采購、生產、銷售各環節的物流費用，從而造成了所謂的“物流費用冰山說”一說。正是因為其沒有覆蓋各項物流費用，因而不利于物流費用的分析和控制。
第三，不能提供需要的物流成本信息。首先，傳統的會計方法一般以現有會計科目將其與其他活動產生的費用混為一體，無法確認出物流活動本身產生的費用，而不同的分配率不能準確地計量出實際物流費用的比率，從而不利于物流成本的確認。其次，物流活動本身是一項跨部門的活動，將物流費用以現有會計科目統一以后，很難確認出不同活動費用的責任主體，不利于跨部門合作各項活動中業績標準的確定，確定各部門的權責，不利于物流活動一體化的實現。其三，隨著我國各個企業業務流程重組活動的展開，需要相關的物流和供應鏈改造活動的成本管理，而傳統會計方法不能完成上述活動成本的核算。
（2）基于活動的物流成本核算方法
對物流成本的核算，可以利用基于活動的成本法（ActivityBasedCosting，簡稱ABC法），也稱作業成本法。ABC法應用于物流成本管理的原理是：物流服務的產生源于物流作業的消耗，物流作業消耗資源并導致成本的發生。突破產品/服務本身的界限，ABC法把成本核算深入到作業層次；以作業為單位收集成本，并把“作業”或“作業成本池”的成本按作業動因分配到產品/服務。
根據ABC成本法原理和根據物流管理理論，我們可以按照下列步驟進行物流成本的分析：
第一，界定物流系統涉及的具體作業，即物流活動是由哪些作業來完成的。所謂的作業，指具體的工作單位（unitsofwork）。具體到物流活動中，由于各個企業的規模、類型不同，物流活動的復雜程度和具體作業內容也有所差異，作業單位的具體類型和數量也會隨之改變。如：接收進貨活動可能包括裝卸、檢驗、搬運、分揀等多項物流作業。
第二，確認這些作業各自需要消耗的人工和物質資源。任何一項物流作業的完成，都需要投入相應的人力或者物力資源，而資源的消耗是產生成本的根源。以裝卸為例，該項作業所用到的資源包括：裝卸的主體——人力資源、裝卸活動所需要的設備——物質資源。資源的消耗即產生成本，人力資源的消耗產生直接人工費用等，物質資源的消耗產生直接材料消耗、固定資產折舊等成本。
第三，確認各項資源所需成本，合計出總物流成本和相應作業的成本。根據資源與成本間的邏輯關系，將物流成本分配到各項作業中去，通過各項分別加總，得到各項物流成本和物流總成本。
（3）基于活動的物流成本核算程序
在現實操作中，我們可以按照物流涉及的各項組成活動——采購、運輸、收貨和檢驗、裝卸搬運、倉儲保管、流通加工（生產企業中可能沒有）、信息處理、包裝、訂單管理、配送、回收以及企業內部生產活動中同時進行的物流活動、運輸保管等環節的損失等，這些環節所涉及到的人工、材料消耗（包括土地使用權、房屋和其他固定資產的折舊、長期投資的分攤）、資金的占用成本和保險、稅等，從各各會計科目中區分出來，進行統計。
具體步驟如下：
第一，按上述論書在各環節按支付形態將物流成本從記帳憑證中抽出，分別統計。
第二，按管理的需要，設計不同的管理表格，將其填入。如，我們可以根據企業物流范圍（供應物流費用、生產物流費用、企業內物流費用、銷售物流費用、退貨物流費用和廢棄物物流費用）做成一級表格，每個一級表格的具體項目按同一格式設計六張二級表格，每張二級表格的物流作業再細化為三級表格。僅以供應物流費用表為例，按物流作業設計二級統計表格，豎列是支付形態，橫行是各項物流作業。
需要指出的是，上述二級表格的物流作業僅僅是一個粗化的劃分，并未具體到實際操作的作業單元。應將包裝、運輸、保管、裝卸、流通加工、物流信息管理和物流管理具體細化到三級表格部分?？梢钥闯?，二級表格的數據源于三級表格，一級表格的數據源自二級表格。三級表格的計算是具體到作業層次的。
第三，按照不同的管理要求匯總分析。
在此階段，主要是根據管理需求，分析不同的數據。如，若管理層需要了解委托物流費用和本企業支付物流費用的比例，只需將相關的費用加總求其比值即可。若需了解各個細化的物流作業的費用比例及規模，只需將三級表格中的相同的物流作業費用歸類后加總、求比值即可。由此可見，三級表格是核算的基礎。因為其相對而言，要詳盡到每一個物流作業，涉及內容廣泛且復雜，且不同企業的具體物流作業有所區別，可以建立通過建立行業標準達到統一，因而在此不作具體設計。
2.3隱性物流成本
物流成本是否就是上述提到的可以進入會計準則要求的成本呢？事實上并非完全如此。因此有人提出了顯性物流成本和隱性物流成本的概念。所謂的顯性物流成本，是在按照現行會計準則的要求和物流理論，明確可以計入物流成本的，如大部分上面列出的項目。而隱性物流成本是會計準則中沒有或不能確定能否計入的。
隱性成本的主要內容有：
（1）外企業支付的物流費用。認為如果外企業送貨，支付給外企業的價格中就包含了一部分物流成本，事實上還是企業的物流開支。
（2）庫存占用資金的機會成本。會計中對機會成本并不進行計量。如果計入的話，以什么利率計入？是同期企業利潤率，還是以銀行利率？
（3）庫存積壓造成的價值下降。要否計入物流成本？
（4）缺貨損失，指由于庫存量不能滿足顧客要求而失去訂單的損失，這部分成本難以衡量，而且也是隱性的。
（5）生產中的物流費用難以分離，難以計算。美國是采用一定的比例（大約為4％），那么我國的數據應該怎樣衡量，怎樣的比例更為合適？
上述隱性成本是否進入物流成本的核算，如果進入核算體系，核算口徑也需要在在核算之前確定下來，這樣才具有可比性，有助于物流成本的有效控制。
2.4物流成本核算電算化
由于物流成本涉及的范圍比較廣，和現行的會計核算不統一，只能采用統計式的核算方法。而一條一條查詢會計憑證進行確認是不現實的，工作量太大。上述三級表格的設計只是其中一種形式，其中第三級表格設計中的具體作業費用才是我們的數據來源。每個數據可根據具體的管理需要進行分類和核算。因此，我們可以考慮利用對現有的電算化會計系統進行改進，從而便于企業物流成本的核算。
電算化會計系統主要是帳務處理子系統，工資核算子系統，固定資產核算子系統，材料采購及應付賬款子系統，存貨核算與管理子系統，銷售及應收張款子系統，成本核算與管理子系統，會計報表子系統等。
主要改進思想及流程如下：
首先，根據ABC法和物流管理原理確定企業中相關的物流作業單元、資源分配和成本分配。清楚地劃分企業經營活動中哪部分屬于物流活動，哪部分不屬于；各物流作業成本的具體屬性如何。同時，確定物流活動產生的相關費用中的哪部分屬于電算化計算范圍。
其次，設置相應的編碼以區分物流成本與非物流成本，各物流成本的不同屬性，如是屬于銷售物流還是供應物流，是屬于人工費用還是材料費用。該編碼是調用和統計信息的檢索和查詢條件，也是我們進行各項統計分析的前提。
一、我國物流金融發展現狀及運行模式
按照目前兩國的國內生產總值（GDP）增長速度，今年中國GDP有可能會超過德國，僅次于美國和日本，躍居世界第三。我國已成為世界上最具活力的地區和最富有潛力的消費市場，受到全球關注。越來越多的跨國公司將制造中心或采購中心轉移到我國，而國內企業也開始面向全球生產和經營。順應這一趨勢，我國的經濟體系正迅速建立起一套快速、機動、便捷、高效的現代物流系統。同時, 越來越多的人發現，物流和資金流的集成創新孕育著無限商機和可觀的利潤，物流金融理念應運蓬勃發展的現代物流系統而誕生。
誠通集團旗下的中國物資儲運總公司早在1999年就開展了倉單質押業務，主要利用其遍布全國的倉儲網絡，為客戶提供融資服務。
商業銀行積極開展物流金融業務，多家第三方物流公司（包括倉儲公司）與商業銀行達成共識，攜手開展物流金融的新業務。免費論文參考網。2004年6月廣東發展銀行在佛山分行試點率先開辦“物流銀行”這一新業務，并倡導在廣州和杭州等全國10個城市試點推廣“物流銀行”業務以解決中小企業貸款難問題。2005年年初，北京環京物流有限公司與廣發行簽署銀企合作協議，依托環京物流強大的供應鏈服務能力和廣發行先進的物流銀行服務模式，共同推出“價值鏈創新服務”，解決中小企業質押貸款難問題。作為第三方倉儲中心，環京物流不僅幫助企業以存放于其倉庫的動產為質押獲得金融機構的貸款融資，而且為金融機構提供可信賴的質物監管。2005年福建中海物流公司和中國銀行、泉州中信銀行合作開展倉單質押業務。廈門速傳物流發展股份有限公司也開始和廈門十余家商業銀行一起探討倉單質押物流業務。中國對外貿易運輸(集團)總公司、中國物資儲運總公司和中國遠洋物流有限公司自2005年與深發展簽署了對總戰略合作協議以來，截止到2006年9月末，三家合作物流公司從中新增物流與貨押監管貨值累計將近500億元。
我國物流金融實踐中在多種運作模式中摸索前進，最常見的有倉單質押、保兌倉和代客結算等方式。
倉單質押，即業界通常說的先有貨再有票。倉單是指倉儲公司簽發給存儲人或貨物所有權人的記載倉儲貨物所有權的唯一合法的物權憑證，倉單持有人隨時可以憑倉單直接向倉儲方提取倉儲貨物。倉單質押貸款業務是指業務申請人以其自有或第三方持有的倉單作為質押物向商業銀行申請貸款的信貸業務。
保兌倉，即業界通常說的先有票再有貨。制造商、經銷商、第三方物流供應商、銀行四方簽署“保兌倉”業務合作協議書，經銷商根據與制造商簽訂的《購銷合同》向銀行交納一定比率的保證金，申請開立銀行承兌匯票，由第三方物流供應商提供承兌擔保，經銷商以貨物對第三方物流供應商進行反擔保。銀行給制造商開出承兌匯票后，制造商向保兌倉交貨，此時轉為倉單質押。
代客結算業務，又可分為墊付貨款和代收貨款兩個模式。墊付貨款是指企業以市場暢銷、價格波動幅度小、處于正常貿易流轉狀態而且符合要求的產品抵押作為授信條件，運用物流公司的物流信息管理系統，將銀行或第三方物流供應商的資金流與企業的物流進行結合，向公司提供融資、結算等銀行服務于一體的銀行綜合服務業務。代收貨款是發貨人與第三方物流供應商簽訂《委托配送和委托收款合同》，第三方物流供應商向用戶送貨上門同時根據合同代收貨款，每周或者每月第三方物流供應商與發貨人結清貨款。
二、物流金融面對的金融風險與防范
物流金融在我國快速發展的同時，也不和諧的事件伴隨發生。2005年發生的系列事件突顯出業界的信用危機。2005年4月鄭州華亞貨運公司總部的分部負責人攜帶客戶貨款197萬元潛逃。2005年8月發生的“川運逃單事件”。曾被稱為“成都托運王”的四川省川運運輸連鎖有限公司老板劉元寶攜上千商家的2000萬元巨額貨款潛逃，旗下遍布四川省的57個門店也隨之關閉。這些事情的發生，為物流金融業務的開展敲響了警鐘，對物流金融業務相關的風險管理不容輕視。免費論文參考網。
相對于發達國家，發展中國家的金融物流業務開始的較晚，業務制度也不夠完善。國外金融服務的推動者更多是金融機構，而我國金融物流服務的推動者主要是第三方物流公司。我國金融業對物流業發展的需求重視不足，管理者對物流業資金監督不夠，金融手段落后，不能跟上物流發展需要。這意味著在我國物流金融產品動作過程中，銀行面臨著多方面的風險。
1、物流金融服務產品的風險。免費論文參考網。例如，倉單質押業務有4種潛在風險：（1）是質押品的風險。選擇客戶要謹慎，要考察其業務能力和業務量及貨物來源的合法性（走私貨物有罰沒風險），貨損風險，還有以次充好的質量風險。（2）倉單風險?，F在系統多以入庫單作質押，和倉單的性質相同，但倉單是有價證券，也是物權憑證，因此必須有科學的管理程序，保證倉單的惟一性與物權憑證性質。（3）質押品種要有選擇。要選擇價格漲跌幅度不大、質量穩定的品種，如黑色金屬、有色金屬、大豆等。（4）提單風險。目前，大多由貨主和銀行開提貨單，要逐步轉向倉單提貨。由貨主與銀行共開提貨單的，要在合同中注明倉單無提貨功能。同時要有鑒別提貨單真偽的措施。
2、內部管理風險，管理體制和監督機制不健全，工作人員素質不高，管理層決策發生錯誤以及工作人員作弊和操作失誤等等。在我國，企業內部管理風險往往較大。物流銀行的創新之處就在于將倉單甚至物流過程納入質押對象，這勢必牽涉到對倉單和物流過程的定價評估問題。在對抵押品的估值和評價中，能否客觀公正，以科學的方法確保估值和評價的準確性，直接影響到銀行的損益。
3、運營風險，物流企業都會面臨運營方面的風險。但從事金融業務的物流公司，由于要深入客戶產銷供應鏈中提供多元化的服務，相對地擴大了運營范圍，也就增加了風險。從倉儲、運輸、到與銀企之間的往來以及和客戶供銷商的接觸，運營風險無處不在。中國的物流運輸業還處在粗放型的發展階段，因此運營風險不容忽視。
3、法律風險，主要是合同的條款規定和對質物的所有權問題。因為業務涉及多方主體，質物的所有權在各主體間進行流動，很可能產生所有權糾紛。另一方面，中國的《擔保法》和《合同法》中與金融物流相關的條款并不完善，又沒有其他指導性文件可以依據，因此業務合同出現法律問題的機率也不低。
5、信用風險：包括貨物的合法性，客戶的誠信度等，同時信用風險還與上述財務風險、運營風險、安全風險和法律風險等聯系密切。
面對這些新問題，防范物流金融潛在的金融風險，應該從多方面入手，涵蓋整個供應鏈的各個環節，如銀行、物流公司、擔保公司等多方當事人。
1、首先質押商品的種類要有一定的限制。要選擇適用廣泛、易于處置、容易變現、價格漲跌幅度不大、質量穩定的品種，如黑色金屬、有色金屬、大豆等，同時還要考察貨物來源的合法性，走私貨物有罰沒風險。
2、派專人對倉單進行管理，嚴防操作失誤和內部人員作案，保證倉單的真實性、惟一性和有效性。實施有效的過程監控。在物流過程中，對企業和市場必須有充分的了解和監控，方可防范物流金融風險。
3、建立物流金融的風險控制體系。加強銀行內部的管理，防止內部人員出現道德風險。因此，建立健全銀行的風險控制體系就顯得十分迫切。
4、加強對客戶的信用管理。信用管理是現代企業的核心管理內容之一。信用作為買賣雙方交易完成的根本保障，構成了契約關系的最重要基礎。在物流企業金融服務過程中，通過對客戶的資料收集制度、客戶資信要案管理制度、客戶資信調查管理制度、客戶信用分級制度、合同與結算過程中的信用風險防范制度、信用額度稽核制度、財務管理制度等等，對客戶進行全方位的信用管理。
三、我國物流金融市場前景展望
物流作為我國一個新興的又極有發展潛力的行業，而物流金融作為物流行業新興的又極有發展前景的經濟領域，對我國的國民經濟發展起著至關重要的作用?，F代物流發展離不開金融服務的支持。物流金融在中國具有極大的發展潛力。我國中小企業的快速發展及企業融資渠道的不健全，導致了企業、物流服務提供商和金融機構對物流金融服務都有強烈的需求。
隨著物流對外資物流企業和金融企業的全面開放，同時國內企業界對物流金融認識的日益深入，必定會有更多的服務提供商加入到這一廣闊的市場。目前我國的物流金融服務程度還不高，都還是停留在就供應鏈上的某一個環節提供相關的融資服務。而對于貫穿供應鏈全程的物流金融服務來說，由于企業涉足少，我國的物流金融服務市場還有很大的提升空間。
參考文獻
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第三方物流金融服務相關概述
（一）第三方物流概述
第三方物流的內涵。市場經濟的快速發展使社會分工不斷細化，越來越多的企業特別是生產制造型企業開始回歸主營業務，專注于自身產品的研發、生產和銷售，而將諸如包裝、運輸、倉儲配送、裝卸搬運、庫存管理等業務外包給專門提供物流服務的企業。在此背景下，第三方物流應運而生。所謂的第三方物流，即企業為了將精力集中于主要業務的經營，將原有的內部物流活動以合同的方式委托給專業提供物流服務的企業處理，并運用一體化的信息系統與第三方物流企業保持密切聯系，以便對物流活動進行全程管控。
（二）物流金融服務概述
1.物流金融的概念。物流金融的概念有廣義和狹義之分。從廣義上來說，物流金融貫穿于物流供應鏈活動的整個過程，第三方物流企業運用不同的金融產品和工具，有效組織和調節資金流在物流運作過程中的運動，涉及各類存貸款、信托、投資、證券、保險、抵押質押及其他金融服務，以提高資金的使用效率。從狹義上來說，物流金融是第三方物流企業為處于供應鏈上游、中游、下游的不同企業提供融資和代客結算等金融服務，以促進資金的高效流轉和整個供應鏈的平穩運行。
2.物流金融的特點。物流金融主要有四個方面的特征。一是標準化。第三方物流企業在提供物流金融服務的過程中，對出質產品的包裝及質量的檢查驗收、出質債權的規范性、監管內容及流程等都有嚴格限制和規定標準。二是信息化。第三方物流企業依靠現代化的信息管理系統完成預測市場需求、在出資方和融資方之間進行信息雙向溝通、實時有效監控質押物等工作。三是遠程化。由于第三方物流企業和銀行等金融機構的分支機構覆蓋地區很廣，即使面對地理距離遙遠的融資方，第三方物流企業也能通過旗下分支機構為其提供物流金融服務，并利用計算機實現遠程操作和監控。四是廣泛性。第三方物流企業的客戶群體很廣泛，處于供應鏈各環節的企業，只要有需求，第三方物流企業都可以為其提供物流金融服務；出質產品或債券的形式也很多樣，從動產到不動產、從生產原料到倉單都可以納入范疇。
物流金融服務的模式
替代采購模式。替代采購是一種比較初級、簡單的物流金融服務模式。第三方物流企業首先代替融資企業向生產企業采購產品并墊付貨款（不包括物流費用），融資企業交納保證金后，第三方物流企業再根據保證金的比例向融資企業發放部分或全部產品直至融資企業結清所欠款項。
代客結算模式。代客結算是第三方物流企業最早推出的物流金融服務之一。具體又可分為代收貨款模式和墊付貨款模式。在代收貨款模式中，第三方物流企業與供應商簽訂合同后，根據合同的要求將用戶采購的產品送貨上門并代供應商收取貨款，然后在規定的期限內結清供應商的應收貨款。在墊付貨款模式中，供應商與用戶和第三方物流企業分別簽訂《購銷合同》和《物流服務合同》后，第三方物流企業向供應商采購用戶所需的產品并墊付部分或全部貨款（不包括物流費用），用戶收到貨物后在一定的期限內結清第三方物流企業事先墊付的款項。
倉單質押模式。倉單質押是第三方物流企業提供的最早的融資模式，現已發展得非常成熟。具體又可分為靜態倉單質押模式和動態倉單質押模式。靜態倉單質押模式是該模式的基礎。第三方物流企業協助銀行對融資企業進行貸款資格認證和審核后，三方簽訂正式協議。融資企業將協議規定的貨物量運到指定的倉庫并由第三方物流企業驗收入庫、現場開立專用倉單，融資企業對倉單做質押背書，第三方物流企業蓋章后將倉單送交銀行，銀行根據質押物的市值向融資企業提供貸款。融資企業每次到倉庫提貨，必須首先向銀行交納一定數額的保證金，經銀行同意向第三方物流企業發出解押指令及提貨通知單后，融資企業方可提貨。動態倉單質押模式對靜態倉單質押模式進行了改良，由銀行設立一個庫存警戒線以便進行更好的控制。當倉庫中的質押物數量處于庫存警戒線上方時，融資企業按原有的流程進行貨物自由的出入庫。當質押物數量處于庫存警戒線之間時，經第三方物流企業的允許，融資企業方可提貨。當質押物數量處于庫存警戒線下方時，融資企業必須補充同等差額的貨物入庫或交納一定的保證金、經銀行同意后才可提貨。
保兌倉模式。保兌倉模式涉及的主體較多，包括銀行、第三方物流企業、生產企業和融資企業。四方簽訂正式協議后，融資企業向銀行支付一定數額的保證金，銀行開具承兌匯票并由第三方物流企業擔保承兌，生產企業收到承兌匯票后，將貨物發到銀行指定的倉庫，貨物入庫后按倉單質押模式進行接下來的操作，循環往復直到融資企業的保證金賬戶余額與銀行開具的承兌匯票的金額相等，匯票到期后由銀行兌付。
融通倉模式。融通倉模式實質是對倉單質押模式的一種簡化和延伸。第三方物流企業通過銀行的資格認證和審核后，可獲得相應額度的貸款，并以此向融資企業提供靈活便捷的質押貸款服務。銀行不再參與對融資企業的審批和過程監管，而由第三方物流企業直接控制倉單質押的全過程，融資企業只需經過第三方物流企業的批準即可提貨。
物流保理模式。物流保理模式適用于國內企業進口原材料或商品并以信用證方式結算的情況。在銀行、第三方物流企業、國內進口企業、國外出口企業四方簽訂正式協議后，國內進口企業向銀行交納一定數額的保證金申請開具信用證，銀行對該企業和國外出口企業的資質進行審核評估后，向國外出口企業開具信用證，并在國外出口企業提交質押單據后預先向其支付一定數額的貨款。第三方物流企業受銀行的委托代為報關、提貨、入庫質押監管。國內進口企業可一次性或多次還款，在銀行審批后經第三方物流企業到倉庫提貨。
我國第三方物流金融服務發展現狀
目前，我國部分第三方物流企業已經開始探索發展物流金融服務，國內較大的第三方物流企業都開展了與倉單質押業務相關的物流金融服務，積極與各大銀行合作建立定點融資倉庫、提升倉儲管理專業水平、完善物流服務信息管理系統，以此作為企業新的經濟增長點；物流金融涵蓋的客戶對象持續擴大，提供的產品種類不斷創新。
然而，由于我國第三方物流金融服務的起步較晚，企業自身的規模、資本實力和運營經驗遠不及國外第三方物流企業，因而在發展中還存在很多問題。首先，由于我國法律規定非金融機構不得從事金融業務，國內第三方物流企業不能像國外企業那樣通過收購或投資銀行從事金融業務，只能與銀行建立合作關系。這使得物流金融服務的資金來源相對單一，受國家貨幣政策的影響波動性較大。其次，我國第三方物流企業和銀行等金融機構在物流金融服務的開展中由于規范標準缺乏、技術儲備不足，導致流程進展控制不力，業務操作復雜混亂，銀行、融資企業、物流企業之間缺乏信息共享和有效監管。此外，很多第三方物流企業缺乏風險管理的意識和科學手段，識別、評估和控制風險的能力有待進一步強化，較高的監管成本使企業的收益和利潤降低。
第三方物流金融服務面臨的主要風險
（一）經營風險
第三方物流企業由于為供應鏈上的各企業提供多種物流金融服務，經營范圍擴大，風險相應增加。具體主要包括四個方面：一是內部經營管理風險，主要是由于組織結構老化落后、管理和監督機制不健全、員工綜合素質不足、管理層決策失誤等原因造成的。二是市場風險，在質押物的市場價格發生波動或是匯率浮動改變變現能力時產生。三是安全風險，質押物品存儲在倉庫的期間很可能因為倉庫本身安全管理措施不足、管理人員的誠信問題或融資企業提單詐騙等原因發生損失。四是客戶資信風險，部分融資企業可能不按合同還款甚至惡意騙取貸款，使金融物流服務遭遇信任危機。
（二）道德風險
道德風險主要是由于委托人和人之間的信息不對稱引起的，人有時為了滿足自身的利益，會做出損害委托人利益的行為，而委托人因為信息不足無法得知，因而蒙受損失。第三方物流企業提供物流金融服務時，既是合作企業的人，又是銀行的委托人。第三方物流企業比銀行掌握更多合作企業的信息，又有質押物或保證金作擔保，一定程度上緩解了信息不對稱的狀況；為了保證長遠的發展需要，第三方物流企業一般會與銀行建立密切的合作關系，向銀行提供合作企業的真實信息，確保了物流金融服務的順利進行，這些都降低了第三方物流企業所面臨的道德風險。然而，由于第三方物流企業面向眾多的客戶提供物流金融服務，多項委托關系并存的局面及協議、合同中存在的漏洞都使得物流企業無法完全避免道德風險。
（三）法律風險
第三方物流企業在開展物流金融服務時，由于涉及的主體眾多，當質押物在各主體間流動時，很可能就其所有權歸屬問題產生糾紛，這是物流企業面臨的主要法律風險。中國現行的法律法規涉及物流金融服務的條款還不完善，如對倉單的內容、轉讓、遺失和法律效力等就沒有明確的規定，使得問題發生時物流企業無法可依。此外，我國規定非金融機構不得并購銀行等金融機構，如何保證企業擁有充足的自有資金開展物流金融服務成為第三方物流企業亟待解決的難題。
第三方物流金融服務的風險控制策略
（一）經營風險控制策略
針對內部經營管理風險，第三方物流企業應根據不同的物流金融服務運作模式，分別制定標準、量化的操作規范和監管程序， 指派專門的工作人員并輔之以信息管理系統進行嚴格的業務流程操作，實現管理的程序化、規范化。針對市場風險和安全風險，應建立靈活迅速的市場產品信息收集及反饋體統，實現實時有效監控；對質押物的選擇，盡量以適用范圍廣、價格漲跌幅度不明顯、處置簡單、質量穩定的產品為主，綜合運用定性和定量方法完成對質押物的科學估價，然后確定合適的質押貸款比例。針對客戶資信風險，要建立合作企業資信評估指標系統，加強對合作企業的信用管理，與其建立長期的業務合作關系，同時與銀行合作實行融資項目的信用及風險評估。
（二）道德風險控制策略
為了有效避免道德風險，物流企業應建立合適的客戶評判標準體系，選擇合適的合作企業，并按照合作時間的長短劃分不同的信任等級。此外，為減少委托對委托人的損害，物流企業在物流金融服務合同中應重點關注兩方面的內容：一是建立合理的收益分配機制，促進三方之間的有效合作；二是建立嚴格的風險防范機制，通過負激勵督促三方各自履行相應義務。
（三）法律風險控制策略
我國必須加快對現行法律法規體系的建設，改革和完善法律法規中有關物流金融服務的相關條款規定或制定專門的物流金融服務法，使物流企業在面對所有權糾紛或業務流程中的相關問題時有法可依。物流企業與合作企業、銀行簽訂合同時，要事先研讀涉及物流金融服務的相關條款，找出其中的空白、互相矛盾及不明之處，寫進合同，防止三方中的任一方有法律漏洞可鉆，有效控制法律風險。
第三方物流企業發展物流金融服務需要有效識別和評估風險，提高風險管理和控制能力，保證物流金融服務的持續進行，實現自身、供應鏈上各企業及銀行的多方共贏。
參考文獻：
1.俞特.第三方物流企業供應鏈金融服務的風險管理研究[J].物流商論，2012（4）
一、物流金融業務模式
物流金融業務是指通過合理地應用和開發金融產品，有效組織和協調物流領域的融資、投資、信托、租賃、抵押、貼現、有價證券發行等貨幣資金的流動，以及金融機構所辦理的各類涉及物流業的中間業務等。具體而言，物流金融業務有兩種模式：
1.存貨的物流金融業務模式
這種模式下，融資企業以其擁有的動產或者存貨作擔保，向商業銀行作質押并將貨物交給具有一定資質的物流企業保管，以此獲得商業銀行貸款，常見的業務類型有倉單質押融資、存貨質押融資。
2.貿易合同的物流金融業務模式
這種融資方式是企業通過自身的貿易合同為憑據，通過一定程序向銀行取得維持企業運轉所需要的短期資金，以緩解資金緊張。以這種模式的業務類型有應收賬款融資、訂單融資。
二、物流金融體系參與者收益分析
為便于計算，本文假定：
1. 融資企業自有資產額為m；從銀行融資額為d；經營收益額為e；還貸的概率為p。
2. 銀行存款利率為b；貸款利率為r（r>b）；銀行貸款收益為q；τ為中小企業不還款情況下銀行獲得存貨清算額的比例；k 為融資企業守信還款情況下中小企業付給第三方物流企業的費用；t 為融資企業守信情況下獲得的貸款折扣等附加收益；z 為融資企業失信情況下的聲譽等損失。
3.物流企業儲存融資企業的存貨量為c；且c與m成正比關系，即c=f（m），其中c∈[0，m]；θ為存貨轉換為現金的清算系數，其中θ∈[0，1]；s 為物流企業對融資企業的審查評估成本。
通過上述對各參與主體融資行為影響因素假設基礎上，可以構建物流金融參與主體收益的期望函數。物流企業收益的期望函數為El=(k+l)*p+（1-p）*θ*c*τ-c。
其中（k+l）*p為中小企業守信情況下，物流企業的獲利，（1-p）*θ*c*τ為融資企業失信情況下物流企業的獲利。
在上述期望函數中對存貨價值量c求導可得（1-p）*θ*τ>0，可知融資企業在物流企業存貨價值量c越多，獲得的收益的可能值就越大。商業銀行收益的期望函數為Eb=p*q+（1-p）*θ*c*τ-l-(1+b)*d，其中p*q為中小企業守信還款下收益，（1-p）*θ*c*τ為融資企業失信情況下的收益，l+d*1+b）為商業銀行的支出成本。將上式對c求導可得=（1-p）*θ*τ>0,銀行發放貸款的前提條件是Eb>0，不妨先令Eb=0時，則有q=（1）
將（1）式對c求導，（2）
將（2）式對q求導，（3）
通過（2）、（3）可以得到均衡時關于在物流企業中的存貨和融資企業負債的正相關期望收益曲線。同時也可以得到銀行為融資企業提供貸款時，均衡的存貨價值，當融資企業在物流企業中的存貨大于等于時，銀行愿意給融資企業提供貸款；且由
Eb/ c=（1-p）*θ*τ>0可知銀行的預期收益與在物流企業存貨之間成正相關關系，即融資企業愿意提供的存貨價值越多，銀行越愿意向其提供貸款。
融資企業收益的期望函數為Ee= e+ p *t - p*q-（1-p）*(c+z)-p*k。其中p*t為融資企業守信情況下獲得的貸款折扣等附加收益；p*q+p*k為融資企業守信還貸支出，（1-p）*(c+z)為融資企業失信損失。
三、物流金融體系下風險控制對策
在物流金融體系下，由于資金供求雙方之間存在著信息不對稱，商業銀行處于信息上的相對劣勢，為了擴大他們的信息集，就需要某種生產信息的直接或間接的方法。主要控制手段有：
1.選擇合適的業務合作伙伴
商業銀行應建立一套信用評級機構或者選擇評價體系完備的專業化的評級機構，并且根據評價對象的不同建立起合理的評價體系，從而可以對各業務合作伙伴作出理性的評價。
2.選擇合適的質押產品
首先商業銀行根據宏觀經濟形勢及市場變化情況對質押產品價格走勢作出合理的預測。其次銀行應根據質押貸款期限的長短，考慮質押產品的質量變化特性，在實務中應盡量選擇不易變質的品種。最后，物流銀行應加大同物流企業的聯系及溝通，加強對質押產品的了解，充分掌握質押產品的全面信息，保證質押產品的合法性及合規性。
3.構建高效的風險管理機制
商業銀行應該建立起高效的風險治理機制,盡可能地規避信息不對稱產生的道德風險問題，從事前，事中及事后三個不同階段對潛在的、正在發生的及已經發生的各種風險進行預測、控制及補救。
參考文獻：
實現商流、物流、資金流有效結合的途徑―物流金融
（一）物流金融的含義
物流金融從廣義上講就是面向物流運營的全過程，應用各種金融產品，實施物流、商流、資金流、信息流的有效整合，組織和調節供應鏈運作過程中貨幣資金的運動，從而提高資金運行效率的一系列經營活動。從狹義上講，物流金融是物流企業在物流業務過程中利用貸款、承兌匯票等多種信用工具為生產商及其下游經銷商、上游供應商和最終客戶提供集融資、結算、資金匯劃、信息查詢等為一體的金融產品和服務，使資金流在整個供應鏈中快速有效運轉。物流金融參與方主要包括商業銀行、物流公司、中小商貿企業。在物流金融業務中，第三方物流企業同時作為銀行的人和客戶企業的委托人而存在。
（二）物流金融的作用
物流金融能有效降低金融風險，并且成為拓寬金融服務領域的重要渠道。在實際融資活動中，作為金融機構的銀行為了控制風險，需要了解質押物的規格、型號、質量等信息，還要察看權力憑證原件，辨別真偽，這些工作已超出了金融機構的業務范圍。由于第三方物流企業在融資活動中處于特殊的地位，能充分了解客戶信息，掌握庫存的變動情況，可為金融機構的質押貸款業務提供庫存商品充分的信息和可靠的物資監管，降低了信息不對稱帶來的風險，促使金融機構擴大貸款規模使銀行有可能對中小企業發放頻度高、數額小的貸款，協助金融機構處置部分不良資產，提升質押物評估服務。物流金融為創新金融產品，提供了銷售的平臺，比如倉單質押、融通倉、保兌倉等業務。物流金融的發展還為銀行完善現代結算支付工具，提高中間業務收入創造了機會。
物流金融有助于中小企業融資，并降低資金需求方的融資成本。金融機構常常因難以了解和監控中小企業的質押貨物的具體情況，而為了規避風險，放棄對中小企業放款。中小企業由于信用體系不健全，融資存在很大的困難。而物流金融中第三方物流在其中就起到了中介的作用，為中小企業解決了融資難的問題。
物流金融作為第三方物流開展的增值服務，成為其新的利潤增長點。在物流業務中，基礎性的物流操作，如倉儲、運輸，其利潤率已經越來越低。物流的主要利潤來源己經轉向各種增值服務。物流金融作為一種新的贏利模式，正在成為業內關注的目標。物流企業參與物流金融服務，可以拓展服務領域，有助于積極爭取客戶，贏得市場份額，還可以通過這一增值服務收取手續費，提供所加工的信息產品等形式增加企業的經濟收益。
物流金融活動中存在的風險
（一）物流金融服務的效率低增加了操作風險
由于物流金融服務在我國發展的歷史時間不長，還沒有制定相對科學、合理統一的作業規范，物流企業和銀行沒有統一標準可以參照。而我國物流企業的實力不足，經營水平有限；銀行尚沒有專門針對物流金融信貸業務的操作規范，還是運用一般信貸操作流程規則來辦理物流金融信貸業務，致使物流金融信貸業務手續異常繁瑣，效率低下，增加了操作風險。質押貸款手續復雜、所需時間長，無疑降低了資金流的周轉速度，并且增加了倉單質押的風險，如何使倉單質押變成一種簡便、可控性好的融資模式，是物流企業和銀行要共同努力的方向。
（二）物流金融業務中信息不對稱帶來的風險
信息不對稱是指契約交易主體所依賴的信息在主體之間的分布上不均勻、在需要獲取的總量上不充分或者與客觀真實之間存在偏差。在經濟交易中，由于存在著人的有限理性、交易不確定性和信息獲取成本，它們在不同的經濟交易中具有差異性，這種差異性便導致信息不對稱的產生。在信息不對稱的經濟交易過程中，擁有信息優勢的參與人被稱為人，而不具有信息優勢的參與人則稱為委托人。當委托人與人利益不一致和信息不對稱時，由于人的利己性，將利用其信息優勢在最大限度地增加自身利益時可能做出危害委托人利益的行為，這種風險就是委托―風險。這種風險在整個業務過程中都可能存在。
物流金融業務中，銀行是委托人，第三方物流企業作為銀行的人，為銀行進行質押物的評估和保管等工作。在對質押物的評估過程中，出于對該市場的熟悉，掌握了大量的信息，而這些信息是銀行所不了解的。并且物流企業作為一個市場主體，有強烈的動機追求自身利益的最大化，因此在實際操作中，可能會做出損害銀行利益的行為，而銀行由于受信息和自身能力所限，并不能識別這些行為，因而給銀行帶來損失。在質押物的保管過程中，由于銀行對質押物的特性了解的比較少，或者受自身精力所限，無法對質押物做出更合理的安置方式，這就使得物流企業有了可乘之機。物流企業可能會提供虛假的質押監管能力信息，實施質押存貨的保管、出入庫、質量識別、拍賣等服務時偷工減料等。而一旦借款企業由于自身問題，無法償還融資，銀行需要對質押物進行處置時，卻發現質押存貨貨不抵債。另外，物流企業出于自身利益的考慮可能會幫助貸款企業隱藏或提供虛假信息，收集與分析信息時偷工減料。物流企業和貸款企業可能會合謀性欺騙銀行，騙取銀行貸款。因此，一旦銀行在信用評估時出現失誤，就很可能財貨兩空。
（三）物流金融經驗尚少而存在著管理、技術等風險
目前，我國物流金融的發展尚出于剛剛起步階段。物流金融服務存在著一定的風險，如內部管理、運營、技術、市場、環境、法律、安全和信用等風險。物流企業內部的管理風險主要包括企業的組織機構設置是否合理，管理和監督體制是否健全，員工素質能否適應物流金融業務的要求，管理層可能出現的決策錯誤或偏差等。此外，由于物流企業的員工素質參差不齊，有的物流企業還存在著內部欺詐的隱患。中小企業所處的物流金融的整體運營狀況對中小企業的信用評估也將產生直接的影響。物流金融的運營狀況良好，交易風險較小，就可以弱化中小企業的綜合信用風險。另外，物流金融業務的參與方眾多，而且質押物的所有權在各參與方之間流動，因此，各參與方容易因質押物的所有權問題發生糾紛。由此可見，法律法規和相關制度對于物流金融業務的開展尤為重要。
（四）第三方物流企業的信用風險
目前，我國的物流市場良莠不齊，物流企業眾多，其信用狀況參差不齊。而銀行由于精力所限或者成本過高的問題，無法對所有企業、每筆業務進行詳細的審核，并且由于質押物在流轉過程中，這給銀行的監管帶來了很多不便。而有些物流企業就利用銀行的漏洞，做出違背信用的事情。在實際運作中，曾發生過多起違約事件。這些風險的存在給物流金融業務帶來了很大的不確定性，可能會給銀行帶來潛在損失。這主要是由于風險主體之間風險與收益不對等造成的。銀行要控制風險就必須將收益和風險進行重新分配，使得各方的收益與風險相匹配。
物流企業與金融機構合作聯盟構建分析
本文認為解決以上問題，降低風險的關鍵在于銀行和物流企業建立長期互信的戰略合作伙伴關系。建立合作聯盟可以使銀行和物流企業有效的“趨利”而“避害”，雙方在合作一開始就培養相互之間的信任，形成相互信任、共擔風險、共享收益的物流金融合作形式，它強調企業雙方在市場交易中進行戰略性的合作和協調。
（一）銀行和物流企業的博弈分析
物流金融合作聯盟是物流企業和銀行雙方自愿的合作組織，但這種聯盟組織并不會自動產生。因為企業出于自身利益的考慮以及“經濟人”的自利傾向，使得物流企業和銀行存在著非合作和合作關系的博弈。假設存在兩個博弈參與人，一個是物流企業，另一個是銀行。它們在交易中有兩個戰略：即合作和不合作。實行合作是指博弈雙方通過談判達成協議，然后采取一致行動；實行不合作則是指博弈雙方不能達成協議或達成協議后違背協議而無法達成一致行動。
表1所示即為物流企業與銀行的博弈矩陣。如果雙方都選擇合作，雙方將各得利 益6單位；如果一方合作，另一方不合作，不合作的一方會采取投機手段獲得高額利益8單位，而合作的一方不僅得不到經濟利益，還會有額外的損失1單位；如果雙方均不合作，它們各得利益2單位。顯然地，對于物流企業而言，給定銀行采取合作戰略，則物流企業選擇不合作戰略時的利益要比選擇合作戰略時的利益高（8>5）；若給定銀行采取不合作戰略，則物流企業仍然是選擇不合作戰略時的利益要比選擇合作戰時略的利益高（2>-1）；因此，物流企業的占優戰略是不合作。同理，對于銀行來說，無論物流企業如何選擇，其占優戰略也是不合作。這種選擇是在雙方過去沒有任何彼此合作的經歷，并且不考慮未來的合作，即博弈是靜態的并且是完全信息的。但事實上，他們很有可能在同樣的場合中再次見面，也有可能與其它的參與人在相同的場合見面，換言之，每個參與人都會面臨重復博弈。在重復博弈的情況下，參與人的占優戰略將會發生變化。因為在多次合作交易中，企業彼此間深知，如果為了短期利益而采取不合作行動，就會失去對方的信賴，而從長期利益考慮，企業則會遭到損失。因此，如果雙方都選擇合作，并按協議規定完成交易，它們將從聯盟中各得利益5單位，其結果是雙方會再次合作。很明顯，如果企業之間連續多次合作交易，企業就會選擇合作戰略。因此，企業總是在重復博弈中建立起自己的好名聲，減少道德風險，樹立合作的信譽，并以此鼓勵對方也樹立起合作的信譽，使其（合作，合作）變為納什均衡點，以達到帕雷托最優狀態。
（二）銀行與物流企業建立合作聯盟以規避風險
從上述分析可以看出，規避物流金融過程中風險的有效途徑是物流企業與金融機構建立長期的合作伙伴關系，共同規范運作。在物流金融業務中，銀行在資金方面占有優勢，物流企業擅長質押物的評估、監管、處置，可謂各有所長、相得益彰。同時，受行業特點所限，銀行不可能對物流企業進行股權投資等深層次的合作模式。因此，銀行可以與物流企業建立結構比較松散、受政府限制較少的契約式戰略聯盟，與物流企業合作，以發揮物流企業的優勢，降低風險，增加收益。
建立長期的合作關系，更有利于提高效率，防范物流金融風險。物流企業與銀行建立長期合作關系，共同制訂倉單質押融資、監管業務的相關政策指引，取得銀行的信用，可以有效地解決在金融服務中的效率問題。如目前使用的統一授信方式。統一授信就是銀行把貸款額度直接授權給物流企業，再由物流企業根據客戶的需求和條件進行質押貸款和最終結算。該模式有利于企業更加便捷地獲得融資，減少原先質押貸款中一些繁瑣的環節，也有利于銀行提高對質押貸款全過程的監控能力，更加靈活的開展質押貸款服務，優化其質押貸款的業務流程和工作環節，降低貸款的風險。第三方物流企業與銀行建立長期的合作伙伴關系，并建立客戶信用機制。第三方物流為客戶提供金融物流服務的基礎是對客戶有充分的了解，并且建立信用機制。
參考文獻：
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3.劉曉春，彭志忠.物流與金融協同發展應用研究[J].中國流通經濟，2009(4)
4.儲雪儉.物流金融―長三角地區經濟發展的新增長點[J].物流技術，2005(3)
一、引言
中國遠洋運輸集團打出“物流金融服務一體化，銀行企業合作嫁接者”的強勢口號，與中國建設銀行簽訂國際貿易質押授信業務戰略合作協議，依靠第三方物流的強力支持，建設銀行將客戶資源向上下游延伸，為國際業務發展增添新的動力。中遠物流通過開發金融物流業務，將拓寬行業領域，提升服務水平，擴大客戶資源，進一步增強在物流行業的綜合競爭力[1]。經調查，國內開展金融物流業務的銀行有中國工商銀行、廣東發展銀行、招商銀行、中信銀行、上海銀行、華夏銀行、民生銀行等在內的26家銀行，而且工商銀行、建設銀行、深發、廣發、招商和中信都將金融物流業務作為戰略性選擇納入銀行長期發展的業務。不難發現，各大物流企業、銀行都在竭力爭取這塊“金融物流”肥肉，為企業發展創造價值增值。
（一）金融物流
金融物流，又稱“物流金融”，“融資物流”，“融通倉”，“供應鏈金融”，“全程監管以及擔保物管理”等[2]。雖然稱謂有所不同，但是核心內涵卻是基本一致的。它是物流服務和金融服務相結合的產物，即包括金融服務功能的物流服務，主要指：在供應鏈中，第三方物流企業提供的一種金融與物流集成式的創新服務，包括：物流、流通加工、融資、評估、監管、資產處理、金融咨詢等，不僅為客戶提供了高質量、高附加值的物流與加工服務，還為客戶提供了直接或間接的金融服務，提高了供應鏈的整體績效以及企業的經營和資本運作效率[3]。
（二）金融物流服務系統
第三方物流企業（3PL）作為供應鏈環節中連結上下游企業的橋梁，是金融物流服務的提供者。一方面，第三方物流企業利用自身或自身與金融機構良好的合作關系，為融資企業與金融機構創造良好的合作平臺，協助中小型企業向金融機構進行融資，提高企業運作效率；另一方面，第三方物流企業掌握了融資企業較為詳細的經營和管理狀況，為金融機構大大節省了信貸的監管成本，減小了銀行信用評估的難度，從根本上解決了銀行和融資企業的“想貸不敢貸”、“想借借不到”的尷尬。金融物流服務系統如下圖所示[4]：
二、金融物流集成產品融資模式
所謂金融物流集成產品，從廣義上講，是以融資企業為主要服務對象，以流動商品倉儲為基礎，涵蓋融資企業信用整合與再造、物流配送、電子商務與傳統商業的綜合平臺。從狹義上說，金融物流集成產品主要是針對中小企業缺乏固定可抵押資產的狀況而設計的銀行綜合服務[5]。其主體主要包括金融機構、第三方物流企業、融資企業、產業鏈主導企業等。商業銀行為拓展業務，第三方物流企業提供增值服務以獲取超額利潤，中小企業急需解決融資困難的局面，三方利益主體均希望可以有多種金融物流集成產品出現以幫助解決各方需要。目前金融物流主要包含以下幾種融資模式：
（一）存貨融資模式
存貨融資就是在貨物運輸或倉儲過程中，將貨權轉移給銀行，銀行根據市場情況按一定比例提供融資，包括基于權力質押和基于動產質押兩種融資模式。
1.基于權利質押的融資一倉單質押。
根據《中華人民共和國擔保法》的規定，倉單可以作為權利憑證進行質押，以倉單質押的，應當在合同約定的期限內將權利憑證交給質權人，質押合同自憑證交付之日起生效[6]。融資企業、銀行、物流企業簽訂三方協議，協議質押對象、質押期間、倉儲費用、質押比率等。融資企業把存貨倉單交給銀行，并獲得銀行貸款。銀行在質押期間可以不定期檢查貨物情況，物流企業有義務向銀行匯報貨物情況。融資企業還款，銀行歸還倉單給融資企業，融資企業憑倉單提貨。
2.基于動產質押的物流金融業務模式。
融資企業將其擁有的動產作為擔保，向銀行出質，同時將質押物轉交給具有合法保管動產資格的物流企業進行保管以獲得貸款[7]。動產質押融資可以分為靜態質押和滾動質押，靜態質押融資是融資企業將商品質押給銀行，并存放于物流公司監管下的倉庫，物流公司代銀行占有和監管質物，并向銀行出具質押專用倉單或質物清單，銀行據此向借款人提供融資；滾動質押是在靜態質押的基礎上發展起來的一種更為便捷的物流融資方式，其基本結構與靜態質押類似，區別在于滾動質押事先確定質押商品的最低要求值，在質押期間超過最低要求值的部分可自由存入或提取，同時允許質押物按照約定方式置換、流動、補新出舊。
（二）應收賬款融資
融資企業與還款企業進行貨物交易，融資企業收到貨物購買方的應收帳款單據，貨物購買方成為還款企業，融資企業將應收帳款單據質押給商業銀行，還款企業向銀行出具應收帳款單據證明，以及付款承諾書，銀行貸款給融資企業，還款企業將應付賬款金額支付到融資企業在銀行指定的賬號，應收帳款質押合同注銷。如下圖（3）所示：
（三）信用證結算方式中金融物流的運作模式
國際結算在金融物流業務中扮演著重要的角色，從事國際貿易的企業希望銀行能夠提供一體化的完整產品組合，滿足其貨物和現金管理的各項需求。這里簡單介紹有關信用證結算方式在金融物流中的應用[8]。
信用證是一種由銀行依照客戶的要求和指示開立的有條件承諾付款的書面文件，開證行承擔第一付款責任。基本當事人如下：①開證申請人(applicant)。一般為進口商或中間商，申請開證并交納押金，有驗單、驗貨的權利；②開證行(issuingbank)。應開證申請人的要求向出口商開出信用證，一般為進口商所在地的銀行；③受益人(beneficiary)，即出口商；④通知行(adversingbank)；⑤第三方物流企業（3PL）
進口商在與出口商簽訂買賣合同后，根據合同條款，在規定的時間內通過銀行授信的物流公司向銀行申請開立信用證，進口商交保證金或由物流企業提供擔保。開證行應該是金融物流供應鏈中的節點銀行。開證后，開證行將信用證傳遞給出口方銀行，出口方銀行收到信用證后審核信用證的真實性并通知出口商。出口商接受信用證后，應立即發貨，取得裝運單據交議付行／保兌行議付貨款。出口方銀行議付后，寄單索匯。開證行接受單據，通知進口商付款贖單。進口商如同意接受單據，應將貨款及應付手續費付給開證行，此時，開證行和進口商之間由于開立信用證而形成的契約關系就此終止。這種金融物流模式，融資企業（進口商）的貨物置于第三方物流企業倉庫，第三方物流企業擁有對貨物的監管權，通過與進口方簽訂合約以及第三方物流企業強大的中間力量為支撐，大大減小了商業銀行的貸款風險，為融資企業和商業銀行所廣泛樂意接受[9]。
基于存貨、應收賬款以及信用證的金融物流融資模式為中小企業融資提供了極大的便利，但物流金融業務發展空間極大，就像魔方積木，不同的模塊稍加變動再組合就可無限的去延展，無限的去創新。在金融衍生品如此繁榮的今天，筆者將期貨交割與金融物流想結合進行價值創造，利用期貨交割的規范化為金融物流融資節省運作成本從而得到三方主體的認可，解決中小企業融資難題。
三、新型金融物流實施模式―期貨交割時的價值創造
國內的金融機構在過去的十幾年里也嘗試推出了一些新型的金融產品，以攫取這塊“金融物流”處女地，如華夏銀行推出的物流金融產品組合包括：核定貨值質押融資、非核定貨值質押融資、貨權質押融資、未來提貨權倉儲監管融資、未來提貨權保稅倉融資[10]。后兩種就是期貨交易與金融物流相結合的雛形，以下探討期貨交割下的金融物流實施模式。
（一）期貨
期貨，英文名“Futures”，指交易雙方不必在買賣發生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨。期貨合約是由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物。這使得期貨交割的金融物流融資具有天然的優勢，可以大大降低銀行貸款業務的風險。
（二）期貨交易下的金融物流運作模式
1.賣方客戶受信的物流金融業務。該模式是第三方物流企業以擔保人的方式受銀行委托監管貨物，銀行根據標準倉單，把貸款額度直接授信給交割庫的賣方客戶。假設期貨交割方式是集中交割，即所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式，其業務流程為：
賣方按照交易所規定組織入庫，倉庫和質檢機構檢驗，交易所進行現場檢查。檢驗合格后，交割庫向賣方開具標準倉單。賣方客戶向銀行提交有關資料，質押標準倉單以申請授信額度。同時，第三方物流企業以第三方擔保人的方式受銀行委托監管貨物，經銀行有關審批部門核定授信額度，與賣方客戶和物流公司簽訂相關協議。在交割日，買方交齊貨款，銀行將標準倉單交至交易所，交易所收買方貨款付給銀行，收標準倉單過戶給買方，同時賣方客戶開具增值稅專用發票，完成交割。
2.買方客戶受信的物流金融業務。該模式是指第三方物流企業以擔保人的方式受銀行委托監管貨物，在最后交割日，銀行把全額貨款差額額度直接授信給交割庫的買方客戶。與賣方客戶受信不同的是，銀行提供的融資服務發生在交割日。銀行為買方客戶墊付貨款差額，并取得標準倉單。其業務流程為：
買方客戶向銀行提交有關資料，申請授信額度，同時物流公司以第三方擔保人的方式受銀行委托監管貨物，經銀行有關審批部門核定授信額度，與買方客戶和物流公司簽訂相關協議。銀行為買方客戶墊付貨款差額交付交易所，并取得標準倉單完成交割。買方客戶一次或多次歸還銀行墊付款，銀行簽發與每次歸還金額等額的倉單分提單，交割庫憑銀行簽發的倉單分提單通過第三方物流企業向買方發貨。
除了銀行直接授信給賣方客戶或買方客戶以外，銀行也可以把貸款額度直接授權給第三方物流企業，物流企業根據客戶的需求和信用狀況進行質押貸款和最終交割，這種統一授信模式可以降低銀行的風險和成本。在交割過程中，得到授權的物流企業銀行向賣方客戶或買方客戶授信。
（三）期貨交割與金融物流服務相結合的優勢
期貨合約是由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物[11]。期貨交割中使用的倉單為標準倉單，標準倉單經交易所注冊后生效。期貨合約的標準化和運作程序的規范化能夠在很大程度上降低物流金融業務的風險，增加客戶價值，并且有利于期貨市場和現貨市場共同發展。
1.期貨交割庫是經交易所審定注冊的，為期貨合約履行實物交割的指定交割地點。為保證和提高交割倉庫的服務質量，交易所應建立交割倉庫自查、交易所抽查和年審制度。因此，交割倉庫無論是經營管理水平、風險控制能力還是償付能力都更有保證，加上第三方物流企業的委托監管，大大降低了抵押物的監管風險。
2.開具標準倉單前，交割庫需將貨物樣本送至交易所指定的質檢部門檢驗，合格后才能由指定交割倉庫申請注冊標準倉單，降低了質押產品的質量風險。
3.抵押物為期貨，期貨市場發現價格波動和規避風險的能力穩定了質押產品的價格，降低由于價格波動幅度過大而給銀行帶來市場不確定性風險。
4.在整個倉單形成環節和交割環節中，交易所和期貨經紀公司的參與和期貨交割相關法律法規能夠共同約束融資企業、第三方物流企業和銀行三方的行為，降低違約風險，也為期貨交割中引入物流金融業務提供了一定的法律法規支持。
四、結束語
將期貨交割與金融物流相結合進行價值創造迎合了銀行、第三方物流企業和融資企業三方的利益要求，期貨合約的標準化和運作程序的規范化能夠在很大程度上降低物流金融業務的風險，增加客戶價值。嚴格的期貨交割流程降低了節約銀行等金融機構審核質押倉單的成本，降低了因倉單欠規范而產生的風險。另外，有關期貨嚴格的法律政策為金融物流實施提供了一個良好的外部環境，約束融資企業、第三方物流企業和銀行三方的行為，降低違約風險。筆者期待這種模式在未來可以被市場所認可和接受，為三方主體創造價值增值。
參考文獻
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生產業的概念最早由美國經濟學家H.Greenfield 于1966 年提出，并逐步被認為是現代服務業的核心組成部分。相比傳統服務業，最能夠代表現代生產業的三個特征是“服務生產”、“以現代信息技術為支撐”和“知識密集度高”。
差距與空間：生產型服務業迎來了黃金發展期
據統計，服務業占世界GDP 的比重平均達到60%以上，發達國家超過70%。美國的生產業總量接近6 萬億美元，超過美國服務業總量的70%，約占美國GDP 的48%，已成為國家的支柱產業。而我國的服務業占GDP 的比重2010 年為43%，其中消費占較大比重，生產占GDP 比重遠低于發達國家，還處于起步階段，相對滯后。
對比中國和13 個OECD 國家的現代服務業狀況，除了上述數量上的差距外，更表現在結構和水平的滯后：（1）中國國民經濟中的物質性投入消耗相對較大，而服務性投入消耗相對較??；（2）中國的生產業投入大多是由勞動密集型部門提供的，但13 個OECD 經濟體的資金、技術和人力資本含量較高的生產投入比重最高；（3）大多數OECD 經濟體生產業的將近70%都投入了服務業自身，而中國生產業的一半以上則投入了第二產業；（4）中國與13 個OECD 經濟體的服務業及其分部門的影響力系數都較小，但是后者的服務業感應力系數則大大高于中國，這說明中國服務業的增長不僅不能對國民經濟產生帶動作用，而且其本身受其他部門的需求拉動作用也不大。
我們認為，在條件成熟后，差距就會轉化為行業成長的巨大空間。當前，中國生產業無論是從需求的邏輯，還是供給的邏輯，都具備了快速發展的條件和機會。
從需求的邏輯來看，中國作為世界制造基地的體量規模，消費類電子商務興起、東部沿海產業升級和生產工廠中西部轉移浪潮將衍生巨大的生產業需求。最終產品的生產，經過市場調研、創意形成、技術研發、模塊制造與組裝加工、市場營銷、售后服務等環節，形成了一個完整鏈條。以制造加工環節為分界點，產業鏈可以分為產品研發、制造加工、流通三個環節，各個環節的附加值曲線呈現兩端高而中間低的形態，即研發和流通環節附加值高、制造加工環節附加值低，大體呈“V”形，俗稱“微笑曲線”。在后金融危機時代，中國產業開始從縱向、橫向兩個方向突圍：縱向上是從“中國制造”向“中國創造”的產業鏈高端移動，從而產生了大量技術研發、創意設計、市場調研的需求市場；橫向上制造工廠從東部沿海向中西部嫁接轉移，大量制造類企業經營模式開始采取“橫向一體化”，以前內部化的生產業開始外部化，盡可能的將非核心業務外包，造就了許多富有潛力的生產業細分市場。
從供給的邏輯來看，生產業發展的三個基本特征是服務生產、以現代信息技術為支撐和知識密集度高。目前中國具備了支持生產業快速發展的供給要素條件。
首先，北京、上海等特大國際大城市開始逐步形成了現代服務業為主體的經濟結構，經濟輻射能力顯著增強；
其次，擴招后大學高校畢業生人數快速上升，增長速度遠超過制造業勞動力――農民工。而且，大學生以及白領的工資上漲幅度相對平穩，與海外同等勞動力相比，成本優勢相當明顯，這些都為生產業發展提供了龐大的勞動力大軍。
最后，經過“十一五”，國內港口、機場、鐵路以及高速公路建設已經完成網絡體系構建，從而為生產業的發展提供物質基礎條件，十二五規劃為生產業發展提供政策支持，特別是與工業用水用電用氣同價，以及增值稅的改革。
“微笑曲線”中孕育的投資機會
從行業驅動力和空間來看，我們重點分析物流、研發設計、軟件與信息服務業、金融保險等四大行業的投資機會。
（一）現代物流行業
我們看好物流行業的三類公司：
（1）具有獨特壟斷性資源的專業運輸和倉儲企業。這類企業在成立之初獲取了獨特性資源，如鐵路、港口、保稅區、全國性倉庫網絡等。
（2）現代物流設備提供商，主要是自動化運輸和倉儲設備、冷藏物流設備和信息化設備。
（3）物流軟件系統信息服務提供商，如物流公共信息服務平臺、供應鏈管理等。
（二）軟件與信息服務業
在軟件和信息服務領域，我們重點看好三個軟件與信息服務業板塊：
（1）安防板塊――安防板塊的投資標的，我們選擇具有品牌優勢和系列化產品提供能力的產品提供商，并進行價值鏈延伸、向綜合性安防解決方案供應商轉變的公司，如?？低?、大華股份。
（2）滿足下游重點行業信息化整體解決方案的集成商。工業與信息的融合是產業升級的重點方向之一，推動IT產業發展的驅動因素中，最為重要的是下游行業的信息化需求。
（3）受益于全球經濟復蘇的軟件外包出口商。
（三）高技術服務業――專業技術服務
隨著產業鏈價值環節縱深分解，研發、設計、測試等前端服務專業化和獨立化趨勢日益明顯，具有智力密集、高技術含量和高附加值的研發設計產業發展迅速。根據國務院的《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006-2020）》，到2020 年，全社會研究開發投入占國內生產總值的比重提高到2.5%以上，力爭科技進步貢獻率達到60%以上，對外技術依存度降低到30%以下，本國人發明專利年度授權量和國際科學論文被引用數均進入世界前5位。國家的巨大投入，將產生一個巨大的研發設計需求市場空間。
（四）金融服務業――物流金融
從生產業的角度來看，金融服務業增長空間的最大亮點――物流金融。物流金融是物流與金融相結合的產品，其不僅能提高第三方物流企業的服務能力，經營利潤，而且可以協助企業拓展融資渠道，降低融資成本，提高資本的使用效率。
