時間：2023-03-07 15:17:53
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1、對VAR值進行判定
采用方差—協方差法是較為常見的,基本思路就是首先利用相關的數據資料來對資產組合收益的方差和協方差進行計算,然后根據收益值來判定偏離均值的臨界值。最后,將風險損失因素融入到其中,進而計算出VAR的數值。
2、歷史模擬法
就是根據一定時期內的市場因子的變化來推測未來市場因子的變化趨勢。在估算的過程中要對市場未來因子的頭寸進行估值,然后計算出損益,并且按照一定的排列方式來進行排列,得到分布趨勢,將分位值作為依據,得出VAR值。市場因素對于金融資產的影響程度相對較大,要明確資產的價值和市場因素之間關系之所在,然后對市場營銷因素的改變量以及資產的盈虧情況進行計算。
3、蒙特卡羅模擬法
是人們較為常見的模擬法,要在數據分析之前建立相應的概率模型和相應的隨機過程,尋找其參數值和解之間的關系,通過對模型進行觀察,找到參數的統計特征,給出一個近似值。具體來說,需要按照以下幾個步驟來進行:第一,要對每一個可能出現的市場因素進行概率分析。第二,計算出每一種參數的估計值,然后明確其與市場因素之間的關系,同樣計算出估計值。第三,利用蒙特卡羅模擬法和VAR模型所有的時間要求來計算模擬變化值。
二、VAR模型的應用
現如今,這種模型在金融風險管理工作中的應用范圍逐漸增大,為了順應金融行業發展的需要,這種模型也在不斷進行模式的改進,無論是市場風險還是信用風險都可以進行研究和規避。另外,VAR模型還和LPM以及ULPM相結合,為金融業控制風險提出了一定的決策。利用VAR模型可以有效地對金融市場風險進行掌握,在此過程中,不需要技術人員具備專業的金融知識,就可以實現對風險數值的把握。同時這種模型對于銀行風險質量的提高以及風險的管理的高效性都起到一定的促進作用。模型的應用情況主要表現在以下幾個方面:
1、VAR模型在市場風險管理中的應用
早在1993年,用VAR模型作為衡量風險的重要手段的觀點就已經提出,同時還在銀行的工作中得到了有效地應用。兩年之后,美國某交易委員會也將這種模型作為披露信息的方式。現如今,多個金融組織機構,包括銀行、保險公司以及投資機構等都紛紛采用這種方式來進行風險管理。進行風險的控制可以對風險的交易數量和規模加強了解,同時可以設置相應的權限。在此過程中,不會出現投機倒把或者是交易失衡的問題。如果這種VAR模型應用更嚴格就會避免出現金融行業的虧損。另外,金融風險的評估和管理工作對于社會發展的意義重大,不僅可以全面地了解市場的運行,更能夠提供準確的數據信息,實現金融企業管理的合理化,促進經營目標的實現。
2、VAR模型在信用風險管理中的應用
新用風險的管理業應用了這種模型,并且取得了質的突破。隨著第一個測量信息風險模型的退出,不同的信用風險量化的模型不斷出現,在金融領域引起了較大的反響。從未來信用風險管理工作的趨勢上來看,采用VAR模型來進行風險的量化是一種普遍的趨勢。其中比較有代表性的公司有麥肯錫、KMV公司等等。對于VAR模型的運用不僅取得了一定的效果,同時還給其他的公司提供了一定的借鑒和參考。
原來分業經營時我國《商業銀行法》中的規定，也就是商業銀行經營的業務只能是自己的，不能經營其他的業務，例如保險、信托等。在這樣的環境下，商業銀行可以經營的業務就很少，只能進行資產負債業務以及中間業務?？墒钱斍爸饾u加強的金融一體化趨勢促使發達國家一些銀行改革金融制度，經營方式轉變為混業經營，并且還在我國設立分行或者以獨立法人的方式發展混業經營，增加了我國金融市場的競爭激烈程度。如果我國的商業銀行還是堅持傳統的分業經營模式，將會在競爭中被淘汰，阻礙了我國金融機構優化的步伐，降低了我國商業銀行的競爭力，增加了我國金融行業發展的風險。
（二）經營方面的風險
當前，國內和國外的金融環境都發生了很大的轉變，商業銀行在逐步邁向一體化的過程中，原來我國封閉的、效率低的、抵抗風險的商業銀行發展面臨很大的挑戰。在當前的環境中，經營風險在很大程度上影響了商業銀行的生存和發展。首先，較低的資本充足率?！缎沦Y本協議》中設置的最低的商業銀行資本充足率是8%，可是我國商業銀行嚴重缺乏資本金，增加了我國商業銀行經營的風險，雖然近幾年這種狀況得到了很大的改善，可是還是沒有和銀行的發展保持一致，這是一個不足之處，大大降低了我國商業銀行抵御風險的能力。同時銀行的發展會受資本充足率的影響，如果銀行的資本不夠，就會影響資本規模的正常發展，增加其風險。其次，較高的不良資本比例。我國商業銀行雖然對不良資產的危害有一定的認識，而且也采取了一定的措施降低不良貸款的比例，可是相對來說，不良資本率還是比較高的。原來，因為銀行是國有性質的，所以資金的流動性沒有明顯的表現，可是當前不斷增強的金融一體化顯示出了資金流動性對商業銀行的影響，同時不斷的創新金融還提高了金融的流動性，如果商業銀行不能將這個問題好好解決，也會嚴重影響其經營。接著，不高的盈利能力。盈利是商業銀行的一個重要屬性。可是根據目前的情況，盈利能力影響了商業銀行的生存和發展，想要在激勵的市場競爭中獲得一席之地，就要不斷的采取措施提高自己的盈利能力。和國際上的一些大銀行相比，我國商業銀行的盈利能力還是無法相提并論?？墒俏覈虡I銀行具有壟斷性質，所以還是會得到較高的收益的，可是金融產品的創新要求更高的收益，也存在著較高的風險。所以如果商業銀行一直保持低收益的話，進行金融產品創新的風險就更大。
二、管理金融創新環境下金融風險的策略
（一）積極增加國際合作
當前世界經濟發展的趨勢是全球化、一體化。以此為背景，僅僅依靠一個國家維持經濟的穩定和對金融風險進行控制是無法實現的，所以國際各國要相互合作，加強宏觀調整經濟，并且相互合作，這樣才能有效的控制金融風險，維持一個良好的金融環境，促使各個國家穩定的金融發展。所以我國商業銀行也可以加入各個國家相互監管的協議，或者在制定金融行業標準、創新和推廣金融業務的時候參考國際規則，確保我國和國家金融接軌。
（二）提高自我管理水平
為了更好的避免金融風險，強化管理金融風險，就要提高自我管理的水平，充分發揮自我管理的作用。首先，要從思想上加強認識。事物是具有兩面性的，金融也是，有利，也有弊，所以我國銀行要清醒的認識到金融的缺點，認識金融創新的本質，根據規律進行創新，這樣才能取得更好的效果。最明顯的一個例子就是美國的次貸危機，雖然金融創新工作在金融創新中發揮著很大的作用，可是也增加了金融創新的復雜程度，也就增加了金融創新的風險，所以要時刻保持風險意識，提高風險觀念，敏銳的嗅到風險，然后提早采取措施應對。其次，建立健全防范風險的制度，在金融行業肯定會存在著風險，而金融創新更是增加了金融的潛在風險，在這樣的環境下，就更加需要完善的防范風險的制度，通過總結實際經驗，建立預測風險的指標體系，提高度量金融風險的科學性和合理性，從制度上確保金融創新的順利進行。
（三）對金融監管進行完善
金融創新是一種發展趨勢，不斷的創新才能提高金融市場的生機和活力，可是維持穩定的金融市場也是我國經濟發展的一個重要要求，所以我國在監管金融市場的時候要既要維持穩定，又要鼓勵創新。根據我國當前的金融情況，金融創新可以快速推動我國金融行業的發展，所以對金融創新的態度是鼓勵，而不是制止。為了創設良好的金融創新環境，需要不斷的調整管制的程度，可是也要把握好度，如果放任其自由發展的話，就會導致違法違規現象的產生，對我國金融環境產生破壞作用。因此，需要提高金融監管的完善程度，就要調整金融監管的相關法律法規，并切實落實這些法律法規，使其發揮相應的作用。首先，可以對相關法律法規進行完善，因為金融創新和很多實際問題相關，可是這些問題并沒有在法律法規中體現，所以以金融創新中的實際問題為基礎完善相關的法律法規，防治打球的現象產生。其次，對于已經不發揮法律作用的相關法律法規，要及時的修正和廢除。在金融創新的過程中很多業務都是交叉的，和這些業務有關的法律法規很可能已經不適用，所以要及時的修真或者廢除，提高法律法規的指導作用。
（四）對創新路徑進行優化
金融創新主要從三個方面進行，也就是產品、機構、制度。首先，在創新金融產品時，在開發產品的時候要以優質資產為依托，將不良資產的比例降低，同時因為我國的金融創新還不夠成熟，所以可以創新要從易到難，在充分考慮金融機構的能力之后在創新，盡可能的創新債券、股權等基礎產品，一步一步發展，最大程度的減少潛在風險。其次，創新金融機構，當前我國的經營是混業經營，這是一種發展趨勢，只有不斷的改革，建立健全配套設施，對我國的金融經營模式進行完善，可是在創新金融的同時，也要體現出主要的經營業務，形成自身的業務優勢，以此得到更多客戶的信任。接著，創新金融制度，就是更新和完善監管和激勵制度，以此來創設更好的金融創新環境，良好的管理金融風險。
應收賬款融資模式主要是為了解決供應商在銷售環節出現的資金短缺問題。融資企業將在真實貿易背景下產生的應收賬款質押給金融機構，向金融機構申請不超過應收賬款賬齡的，并以合同項下的應收賬款作為第一還款來源的融資。在應收賬款融資模式下，供應商將應收賬款質押給金融機構，金融機構確定應收賬款的金額和真實性后，核定質押率，向供應商發放款項，應收到款到期后，核心企業將應付金額支付到金融機構指定的賬號。
（二）預付賬款融資模式
預付賬款融資模式主要是為了解決經銷商在采購環節出現的資金短缺問題。該種融資模式下，金融機構預付貨款給上游核心企業，核心企業發貨到金融機構指定的倉庫，由合作的第三方物流企業進行監管，并將既定倉單質押給金融機構，并一次或分次支付貨款給金融機構，金融機構釋放相應的貨物，若融資企業違約，核心企業將剩余貨物回購，或者金融機構向核心企業索取賠償額。
（三）存貨融資模式
存貨融資模式主要是解決生產型企業在生產過程中出現的資金短缺問題，在這里也可以用在汽車經銷商在運營環節的融資需求。存貨融資是指金融機構接受存貨作為抵押或質押，借助物流企業的監管，并以該存貨及其產生的收入作為第一還款來源的融資。在存貨融資模式下，融資企業將所持有的存貨質押給金融機構，并將貨物存放在金融機構指定的監管倉庫，金融機構給融資企業授信，融資企業通過銷售貨物獲取收入后，一次或分批向金融機構償還款項，金融機構釋放相應的貨物。
二、汽車供應鏈金融風險的識別
（一）融資企業資信風險
應收賬款下的融資主體是上游零部件制造商，融資企業是否會發生違約對應收賬款模式下汽車供應鏈金融的風險具有很大的影響，融資企業的資信風險與融資企業的規模、發展前景，財務狀況、管理水平息息相關。
（二）核心企業的資信風險
預付賬款融資要求核心企業作出回購的承諾，所以核心企業是否能夠按照合同要求進行回購，對金融機構的風險具有很大的影響。
（三）供應鏈的資信風險
供應鏈的協調運作水平能夠加速應收賬款的回收和保證核心企業進行回購，金融機構應考察供應鏈的運行時間，合作的密切程度，以往是否存在違約情況來考察供應鏈的資信風險。
（四）物流企業的資信風險
在預付賬款汽車供應鏈金融模式下，融資企業將車輛質押在金融機構指定的物流企業的倉庫里，所以第三方物流企業的資信是影響金融機構風險的要素。物流企業的資信風險可以通過物流企業規模、專業化程度、資金規模、歷史信用記錄、監管水平等方面進行考察。
（五）質押車輛監管風險
質押車輛的風險主要在于質押車輛的價值、車輛是否投保和車輛的易損程度。
三、汽車供應鏈金融風險的防范
（一）建立汽貿企業信用數據庫
汽車供應鏈金融業務是金融機構為汽車制造和銷售企業提供資金支持的服務項目，要準確的對融資企業信用風險作出評價，建立企業數據庫是提高準確度的措施之一。建立企業數據庫，需要對汽車企業的數據進行搜集、分析和整理等工作，系統需要足夠的數據支持。我國汽車企業信用風險評價數據積累量不足，目前金融機構對汽貿企業數據不夠完善，不能反映真實的企業信用情況，為此，建立汽貿企業信用數據庫，豐富汽貿企業數據成為一個亟待解決的問題。
（二）建立汽車供應鏈金融信用風險管理系統
建立汽車供應鏈金融信用風險應急系統非常重要，應急系統中，主要做好兩方面的工作，一是信用風險預警，二是突發事件事后處理。建立信用風險應急部門，部門要做到整體由供應鏈金融風險經理統一指揮，組織、協調好部員工作，做好融資過程中出現突發事件時的應急措施。各部員職能明確，權責清晰。能夠做好銀行、融資、核心企業和物流企業的有效溝通與相關信息共享；在突發事件出現后，參考制定的應急方案，能夠做到快速反應，與依據實際情況對方案做出調整，最大程度的降低損失。
二、金融投資操作風險分類
第一，人為操作風險。操作風險很多時候都是人為因素所致，金融投資市場其環境是非常復雜的，因此在投資操作過程中作為投資主體必須具備極高的專業素養，這樣才能減小操作風險。金融操作風險是貫穿于整個投資過程當中的，投資者可能因某個階段操作有誤或考慮不全而隨時導致風險的產生。金融投資的操作是需要依靠人類這個主體來完成的，這一主體是具有其自身主觀思維的，作為金融投資操作者由于個人素養的差異，難免會產生一些錯誤，從而導致了操作風險的產生。這類風險的存在雖然比較普遍，但在一定程度上也是可以進行控制和管理的，只有減少人為因素導致的操作風險才能更好進行金融投資操作的風險管理!第二，內部操作風險。金融投資市場環境是極其復雜的，各金融投資機構相互關聯，其內部管理的不合理I生很可能導致操作風險性的形成。一旦金融投資機構業務操作速率過低，這肯定會導致金融投資的內部操作風險陛增大，造成巨大的損失。同時，金融投資機構的硬件設施如果不能滿足投資業技術要求，或是應用軟件等基礎設施太過陳舊，這都不利于金融信息的準確快速獲取，對于金融投資者來說及時準確的信息是至關重要的，這些硬件設施的不完善，都會增大技術風險存在的可能性。內部操作風險是與金融機構內部控制密切相關的，金融投資市場復雜性以及其內部管理的不合理性都可能產生內部操作風險，從而致使金融投資操作風險的產生，為了維護金融投資市場的穩定秩序，就應該加強對金融機構的管理，減小內部操作風險!第三，市場風險。在金融市場中，價格轉變是非常常見的現象，所以投資者遇到市場風險其實是一種很常見的風險。金融投資過程中常常會遇到投資重組的情況，導致投資者的資金變現困難，使投資者所持有的流動資金沒有辦法進行正常的支付。這種隋況下很容易造成金融產品價格波動，從而導致市場價格的波動誘發市場風險。市場風險無疑加大投資者進行投資操作的風險，要想更好的管理金融投資的操作風險就必須更好的進行市場風險的控制。第四，信用風險。信用風險又稱違約風險，和市場風險一樣，也是金融市場中很常見的一種風險，主要是交易對方未能完成自己的義務導致的一種違約行為，所承擔的風險。信用風險也可能因為債券持有發行人沒有按照規定支付到期款而引發的金融投資資產損失的風險。隨著我國金融市場的完善和發展，金融投資產品的不斷豐富，加大了信用風險產生的可能性，從而誘發金融投資風險，只有減小信用風險的產生，才能更好的進行投資操作風險的管理。
三、金融投資的操作風險管理措施
第一，加強金融投資的操作風險管理要提高職員的素質。金融機構要積極引進高素質的人才，擴大“高、精、尖”人才的吸收途徑。金融風險產生的很大一個因素就是人為原因，因此要培養員工的專業技能，提高員工的工作素質。對于已就職的員工，要定期進行技能培訓，通過培訓可以樹立員工的金融風險意識，增強員工的責任感，可以使員工嚴于律己，減少員工在工作中的失誤，從而推動金融投資操作風險的管理。員工之間要共同學習，相互促進，共同進步，提高員工之間的合作協助能力，促進員工互相交換知識見解，盡量減少操作風險的出現。通過培訓還可以倡導員工愛崗敬業。金融機構也要培養良好的工作環境，積極加強金融投資風險管理的宣傳，把風險管理的觀念和意識慢慢滲透到員工當中，調動員工的工作積極性。第二，完善內部管理。在金融投資過程中，要想減小操作風險，完善的內部管理制度是非常重要的。金融投資機構需要將各部門相關職責具體化，以此來提高金融投資機構操作速率，并根據各金融機構的特點制定出詳細的監管條例和相應的懲罰制度，來規范操作行為減小金融投資過程中的操作風險。金融機構要建立健全完善的金融風險管理制度，來促進風險管理工作的良性健康穩定發展。金融機構還要建立風險預警機制，不僅要做好規避風險的事前工作，當風險出現時，也要及時有應急預案。通過完善健全的風險管理制度，保證各個部門之間相互監督相互制約，加強了金融操作的管理，減少了操作風險出現的機率。第三，規范操作流程，提高信息技術水平。操作風險存在于金融投資的整個過程，標準規范化的操作流程可降低操作風險發生的可能性。標準規范的操作流程應涉及到投資機構的每一個部門，深入到每一項投資決策，投資管理部門應當制定周密的投資計劃，做到投資決策的標準化、規范化，盡量減小投資風險。要嚴格要求金融投資人員的操作手法，降低內部操作風險發生的可能性，降低操作風險為金融投資帶來的危害。第四，明確風險管理的目標，做好風險評估。為了有效應對市場風險，減小投資操作風險的可能性，工作人員可根據金融機構的特點為風險管理建立一個范疇以及目標，并且可制定一些短期的具體目標，以確保風險管理的工作可以穩定的發展。如建立一個詳細損失事件報告制度，針對風險采取連續的檢測并定期進行報告的方式，可以有效的檢測出操作風險管理的需求，持續的檢測為分析操作風險積累可參考數據，分析單獨的損失事件和風險的過程以及資源的分配，以此來確定特定損失的原因以及相互之間的關聯，從而得出關鍵的風險因素。同時，在投資操作過程中參投人員可針對風險進行評估，了解損失事件產生的概率，找出潛在操作風險，明確重要風險。
金融期權,是金融期貨合約選擇權的簡稱,是在確定的日期或這個日期之前,按照事先確定的價格買賣某種特定的金融商品的權利。在金融期權交易中,金融期權的購買者,即期權的持有者,為了獲得這種權利,必須向期權的出售者支付一定的權利金,之后即可實施、轉讓或放棄這種權利。而期權的出售者,即期權的沽空者,由于收取了權利金,就承擔了到期或到期前服從買方選擇的義務。
金融期權交易的作用主要體現在:可以在有限的虧損條件下進行投機買賣;可以在市場極不穩定,供求關系不平衡時,通過期權交易達到保證正常收益的目的:可以以少量的投資獲得可觀的投資效果;可以根據行情的變化尋求更多的投資機會。
一、金融期權風險的種類及理論模型
(一)金融期權風險的種類
金融期權是一種靈活的投資工具,投資者可以充分利用這種工具,配合其對市場的預期,以達到較佳的投資效果。然而,由于市場因素的千變萬化,這種投資是有一定風險的。作為重要的衍生金融工具,金融期權面臨著五種風險:信用風險、市場風險、流動性風險、運作風險和法律風險。其中最受關注的是由于期權基礎工具價格(如:利率、匯率、證券價格等)發生逆向波動而帶來損失的風險。
(二)金融期權風險的理論模型
金融期權所面臨的風險可以通過一系列的數學模型和指標來進行分析。其中最有代表性的是Black-Scholes期權定價模型和VaR風險管理模型。
1.Black-Scholes期權定價模型
Black-Scholes期權定價模型通過分析期權合約的盈虧狀態圖,對期權的價格特征和風險特征進行了深入研究,揭示出期權具有區別于期貨線性盈虧狀態的非線性的盈虧狀態,認為期權通過組合可以構成任意一種金融產品,而任何一種金融產品都可以分解成若干期權的組合。因此,從金融工程的觀點看,期權可以成為許許多多有價證券等金融工具的建筑砌塊,這種思想使得金融產品的構架發生了深刻變化。
在一系列前提假設下,Black-Scholes期權定價模型認為,影響期權價格的因素有五種:執行價格、當前基礎資產的波動率大小、無風險利率、到期時間長短和股票分紅。
2.VaR風險管理模型
VaR風險管理模型的核心是VaR風險值,即一個資產組合在特定持有期間內以及特定的置信區間下,由于市場價格變動所導致的此投資組合的最大預期損失。
VaR模型最關鍵的參數是波動率。波動率的估計值精確與否關系到整個風險管理體系的性能,而根據以前的歷史行情來估計未來一段時間的市場價格波動率存在諸多弊端,包括:市場瞬息萬變,未來市場結構與市場信息將與過去皆然不同,過去的價格信息難以預測未來的價格趨勢,等等。并且,即使市場結構與價格形成機制在一定程度上具有地延續性,但我們難以判斷延續時間的長短,難以選擇用來預測未來的歷史長度。因此,國際市場的慣例是將隱含波動率代入VaR模型中,因為隱含波動率是期權整體市場對未來基礎產品價格波動的預測。實際市場經驗也表明,采用隱含波動率的VaR模型效果遠遠好于采用歷史波動率的VaR模型,而且隱含波動率直接與市場價格聯系,避免了采用歷史波動率時因為估計模型參數而導致的偏差。
在目前的金融衍生品市場上,最成熟的衡量投資組合風險值的系統是SPAN,其核心理論就是VaR,一般選取隱含波動率作為其核心參數。目前世界上已經有五十余家交易所和結算所采用了SPAN,我國的上海期貨交易所也于2004年3月17日正式引進了SPAN。
二、我國金融期權風險管理實踐分析
自二十世紀九十年代以來,我國的經濟理論界就一直不斷地研究期權這類產品,在我國現有的許多創新金融產品中也不斷融入期權的思想。目前,我國金融市場上最主要的期權產品是股票期權和可轉換債券。
(一)股票期權風險管理分析
股票期權作為現代企業中剩余索取權的一種制度安排,是企業所有者向企業經營者提供的一種在一定期限內按照某一既定價格購買一定數量該公司股份的權利,被普遍認為是一種優化激勵機制效應的制度安排而為發達國家所廣泛應用。
目前,美國前500強企業的80%和上市公司的90%都采用這種激勵方式。而在我國,迄今為止,清華同方、中興通訊、風華高科等主板高科技上市公司也已經形成了較為完整的股票期權方案。在我國,實施股票期權可以有效解決經理人長期激勵不足的問題,對經理人而言具有所有權激勵功能,有利于上市公司降低委托--—成本,并可以用低成本不斷吸引并穩定人才。雖然股票期權是一種值得借鑒的激勵措施,但是,這種激勵方式中也包含著一定的風險因素,主要體現在以下幾個方面:1.適用風險
股票期權主要適用于成熟的上市公司或準備上市的公司,在政企不分的情況下不宜實行股票期權。
股票期權主要適用于總經理、董事長等經理人,要求實現經理人競爭上崗。也可適用于符合Y理論的一般雇員,實行雇員持股計劃。但對企業中的副職和中層管理人員,實行年薪制的效果通常會更好一些。
因此,在應用股票期權之前,應充分考慮其適用的條件是否已經達到。
2.市場風險
股票期權的激勵效率受資本市場、經理市場等市場環境的影響。以股票市場為例,在我國,股票市場起步較晚,二級市場上機構投資者所占的比例偏低,投機氣氛明顯濃于投資氣氛,股份高低與公司盈利相關程度低,莊家操縱行為普遍。這樣的市場狀況如不改善,推行股票期權后,經營者為了獲取高額期權收益,可能會制造種種題材,想方設法把股價推上高位,使股價與公司業績正常相關性遭到破壞,不僅實現不了激勵經營者的目的,反而會造成對股票市場的破壞。
3.法律風險
由于股票期權在我國尚屬初創階段,因此在進行具體操作時,我國還缺乏相關法律法規條件,主要表現在兩個方面:一是與現有部分法律的沖突,二是相關法律法規的空白。
因此,完善股票期權風險管理,要側重防范上述三方面風險,選擇合適的企業和激勵對象,健全人才競爭機制,逐步完善股票市場,并修訂相關的法律法規。
(二)可轉換債券風險管理分析
一、引言
現代商業銀行業務是由多個產品、部門、地區等維度組成的資產組合，隨著金融市場競爭的不斷加劇，決策者需要在組合層面上判斷業務與產品的風險與價值，制定正確的經營戰略和業務決策。風險管理的一項基本原則就是“不要把所有的雞蛋都放在一個籃子里”。各類金融危機的發生更進一步說明，風險集中度管理上的失控，不僅容易導致銀行遭受難于承受的損失，而且也使得風險十分容易在不同機構、不同地區之間“傳染”，造成系統性風險。對于超大型商業銀行，由于其管理層級多，分散風險、控制集中度風險的難度更大，且顯得尤為迫切。近年來，許多國外先進銀行開始應用經濟資本管理方法，設定各類產品和交易的風險敞口設定七限，實行風險限額管理。這些限額之問相互聯系和制約，在風險管理中發揮著制約、分散和預警作用，形成一個有機的風險限額管理體系。
二、風險限額管理的理念
風險限額是根據風險調整后資本收益率(RAROC)的最大化原則，應用資產組合分析模型設定的風險敞口(EAD)或風險價值(、aR)的最高上限。風險限額代表了銀行在某一項業務中所能容忍的最大風險，凡在限額以內發生的非預期損失，都可以通過銀行經濟資本來抵御，超出限額則意味著損失會超過承受能力。限額管理是一種基于風險計量的管理方式，它綜合體現了銀行的經營戰略、政策導向以及資本配置，代表了當今風險管理的專業化、精細化和系統化發展方向。與傳統風險管理方式相比，它具有如下特征：
(一)限額管理是對風險的事前管理。在風險管理體系中，各類敞口的限額都是根據對風險變化的預測提前設定的。當某類風險敞口保持在限額以下，說明業務發展穩健，風險基本可控；當風險敞口逼近限額時，監測系統將發出預警信息，提示風險經理采取防范措施；而風險敞口一旦突破限額，就預示著風險正在顯著上升，風險經理應啟動緊急處理程序?？梢?，限額管理應發生在資產損失形成之前，屬于“防患于未然”的事前管理。
(二)限額管理是對風險的實時動態管理。限額管理強調實時動態監控，即在每個時點上，系統都可以根據最新市場變化和業務數據，計算調整各項限額，并監測所有限額的執行狀態。業務經理和風險經理通過客戶終端，隨時從限額管理系統獲取最新數據，了解所轄業務的風險狀態，做出及時、準確的決策。從這個意義上講，限額管理必須依托一個有效的管理信息系統，在暢通發達的網絡環境下實現全行范圍的連續監控。
(三)限額管理是對風險和收益的綜合管理。風險限額是對業務經營規模施加的一種硬性約束。從短期看，限額管理可能會對業務拓展形成一定的制約，但長期而言它有利于銀行的持續、健康發展。某項業務的開展在初始階段會給銀行帶來較大的收益增加，但隨著業務不斷擴張，就會出現邊際收益遞減的現象；而如果業務規模突破風險限額，就會使RAROc降到較低水平，甚至出現負值，反而不利于銀行增加實際收益。因此，風險限額不單純是業務發展的約束，更為重要的，它是銀行經營策略和風險承受能力的綜合體現。
(四)限額管理是基于資產組合分析的全面風險管理。商業銀行的限額管理體系建立在風險計量和組合分析的基礎上，不僅涵蓋了信用風險、市場風險、操作風險和流動性風險，同時也貫穿了宏觀、中觀和微觀等各個層面。該體系不僅包括對單筆業務或某一客戶的交易限額，也包括國家、行業、區域、產品等資產組合層面的額度限制。它基于對違約概率(PD)、違約損失率(LGD)、風險敞口(EAD)的準確計算，也通盤考慮了資產風險之間的相關性以及整個銀行的實際資本狀況。從這個意義上講，限額管理體系具有全方位、全流程和全要素的管理功能，是銀行真正實現全面風險管理的重要手段。
三、風險限額管理的基本流程
(一)風險限額設定。風險限額管理模式的基理就是在一定資本約束的條件下，按照組合的風險調整后收益率(RAROC)最大的規則將貸款限額總量分配到各個債項。風險限額設定是整個限額管理流程的重要基礎，其本身就構成了一項龐大的系統工程。風險限額的設定分成四個階段：首先是全面風險計量，即銀行對各類業務所包含的信用風險進行量化分析，以確定各類敞口的預期損失(EL)和非預期損失。根據BaselⅡ的要求，信用風險可通過銀行內部評級系統進行計量。第二，利用會計信息系統，對各業務敞口的收益和成本進行量化分析，其中制定一套合理的成本分攤方案是亟待解決的一項重要任務。第三，運用前文介紹的經濟資本分配和配置模型，對各業務敞口確定經濟資本的增量和存量。第四，綜合考慮監管部門的政策要求以及銀行戰略管理層的風險偏好，最終確定各業務敞口的風險限額。
(二)風險限額監測。銀行總行在風險限額后，需要對限額執行情況實施連續監測，限額監測是為了檢查銀行的經營活動是否服從于限額，是否存在突破限額的現象。為監測貸款限額的執行情況和貸款經濟資本占用變化情況，設置單筆業務的貸款限額和經濟資本限額監測指標?？傂酗L險監控部按月對監測指標變化情況進行監測，通過內部評級系統和授信業務風險監測系統有關監測信息。當實際新增貸款余額超過新增貸款限額的理想額度時，或貸款實際占用經濟資本超過該業務經濟資本限額的理想額度時，對貸款限額按旬進行監測。此時，信貸經營部門應對資產組合結構情況進行分析，甄別出潛在突破風險限額的行業，及時調整營銷重點。
(三)風險限額預警。根據經濟資本配置要求，商業銀行需要針對設定的各類敞口理想額度和限制額度(即風險限額)，建立監測預警機制。當實際交易額超過理想額度時，系統發出藍色預警信號；當實際交易額超過風險限額時，系統發出紅色預警信號。當行業出現預警信號時，風險監控部應對出現預警信號的業務單元進行差別化分析，向總行有關信貸經營管理部門、審批部門及一級分行發出預警提示書，同時抄報首席風險。
(四)風險限額控制總行相關部門及一級分行在收到預警提示書后，根據不同的預警信號在單筆信貸業務的審批及貸款發放兩個環節分別采取先核準后審批、暫停審批、先核準后發放等相應的措施，在核準時應把分行貸款經濟資本占用系數是否下降作為考慮因素，促使分行進行結構調整。確保信貸投放在行業限額內。對于限額執行情況，應定期在風險報告中加以分析描述。對超限額的處置程序和管理職責必須做明確規定，并根據超限擷的程度決定是否上報5風險管理部門要結合業務特點，制定超限額后的風險緩釋措施，定期進行返叵檢測?
(五)風險限額調整。風險限額的調整分定期調整和不定期調整兩種，定期調整是指在限額執行的中期，總行風險管理部在對國家宏觀調控政策、產業及行業風險變化、限額執行情況等進行分析的基礎上，酌情提出調整行業限額的建議報營彳亍風控委審議。不定期調整是指總行信貸經營管理部門根據市場變化和業務發展的需要，有充分理由認為需要調整某業務單元的風險限額，以書面形式向總行風險管理部提出調整限額的建議，風險管理部在進行風險評估和測算后，提出調險限額的意見，報總行風控委審議或報首席風險官簽批。
四、風險限額管理的組織框架
風險限額管理工作由總行風險管理部牽頭，總行資產負債管理部、計劃財務部、信貸審批部、風險監控部及公司業務部、機構業務部、集團客戶部等經營和管理部門分工負責。
(一)風險管理部門職責：負責組織設計、優化行業風險評級和風險限額管理模型；負責風險評級和風險限額的計量；負責組織各相關部門對系統計算的評級結果和風險限額進行論證和調整，并上報有權審批機構審批；負責擬定貸款風險限額管理的有關政策和制度；負責將審定后的風險限額錄入內部評級系統；負責行業經濟資本占用比例變化的監測；負責對信貸經營管理部門調險限額的需求進行審核并報有權審批機構審批。
(二)對公信貸經營管理部門職責、對公信貸經營管理部門包括總行公司業務部、總行機構業務部和集團客戶部。對公信貸經營管理部門負責參與風險評級及風險限額計量模型的優化，提供風險評級及風險限額計量所需要的相關資料；負責參與風險限額管理的研究和討論，提出對評級結果、風險限額及相關配套政策的意見和建議；負責落實指令性風險限額管理的有關政策和調控措施；負責根據市場變化和業務發展的需要提指令性風險限額調整的意見；負責指導和督促分行執行風險限額管理，在行業限額內優化信貸資源配置。
(三)信貸審批部門職責。負責參與風險評級及風險限額計量模型的優化，提供風險評級及風險限額計量所需要的相關資料；負責參與風險限額管理的研究和討論，根據審批情況提對評級結果、風險限額及相關配套政策的意見和建議；負責落實風險限額管理的相關風險政策和預控措施。
(四)風險監控部職責：負責參與風險評級及風險限額計量模型的優化，提供風險評級及風險限額計量所需要的相關資料；負責參與風險限額管理的研究和討論，根據風險監控情況提對評級結果、風險限額及相關配套政策的意見和建議；負責對風險限額的監測和預警，并及時預警信號。
(五)資產負債管理部、計劃財務部門職責。負責參與風險評級及風險限額計量模型的優化，提供風險評級及風險限額計量所需要的相關資料；負責參與風險限額管理的研究和討論；負責綜合經營計劃與風險限額的銜接。
五、風險限額管理的體系構建
目前我國商業銀行越來越重視風險管理，但行之有效的管理手段不多，真正掌握的核心技術也較少。實踐表明，風險限額管理具備較強的系統性、及時性和可操作性，是一項適用于現代金融體系特點的風險控制手段。我們應該加快引進和國外該領域的成熟技術，結合本國銀行的具體情況，扎扎實實地開展這方面的研究、設計和探索工作。根據國際先進銀行的經驗，實施風險限額管理一般需要經過2～3年時間，其間大致分為三個階段。
關鍵詞：次貸危機；虛擬化；道德風險
美國次貸危機自2007年5月爆發以來已經給世界各國的金融體系和經濟發展造成巨大的沖擊和影響，全球經濟更是陷入20世紀30年代“大蕭條”以來最為嚴重的經濟衰退，更令人擔憂的是這場金融海嘯的“破壞力”至今還未完全釋放，全球經濟衰退也遠未見底。此外，美國應對金融海嘯和防止經濟衰退所采取的降息和弱勢美元政策也給全球經濟帶來諸多消極影響和不確定性因素，甚至可能再次埋下未來危機的種子。與1997年的亞洲金融危機不同，中國不但難以在這場危機中獨善其身，而是遭受著巨大的損失和多方的壓力。危機爆發以來，國內外學界和業界都在積極評估危機可能的影響和分析引發危機的原因。從表面上看是美國房地產泡沫的破滅引發了次貸危機，但從本質上分析，金融衍生化各環節中金融中介的道德風險行為才是引發危機的真正根源。從某種意義上講，金融市場是一個信息的市場，信息不對稱是市場的常態。而信息不對稱容易引發各層級市場參與者的道德風險行為——可以是某些金融從業人員的道德風險行為，也可以是某些金融機構的道德風險行為，甚至可以是整個金融部門的道德風險行為。早在1998年，美國著名經濟學家Krugman就指出正是金融機構的道德風險引發了亞洲金融危機，并提出了解釋金融危機的第三代模型，分析了道德風險對金融危機的影響。但一直以來，學術界關于金融市場道德風險問題的研究還只能算是零星而稀少，缺乏足夠的關注。而次貸危機的爆發，可以理解為金融部門道德風險行為累積的又一次爆發。具有諷刺意味的是，這次源于金融中介道德風險行為的危機卻是發生在號稱金融體系最完善，金融市場最成熟，金融監管最嚴密，金融創新最活躍的美國。由次貸危機的爆發和惡化，我們可以清晰地看到了：隨著金融創新的日新月異，金融衍生工具的創新在提高風險管理效率的同時也為市場增添了不少難以評估和預測的風險，這使得金融市場的運行機制和風險管理并不是越來越清晰可控，而是變得越來越復雜而難以把握。從信息經濟學的角度分析，過度衍生化和虛擬化使得各個市場主體之間的信息不對稱程度實際上是加劇了，在監管水平沒能跟上創新步伐的情況下，這又容易誘發市場參與主體的道德風險行為，引發金融危機。由此本文認為，正是過度的金融虛擬化和滯后的金融監管誘發了各金融機構的道德風險問題，進而引發危機的爆發。
一、次級抵押貸款的衍生化
從表面上看，次貸危機爆發的最直接原因是美元利率的走高刺破了美國房地產泡沫。我們知道：2001年以來，在美聯儲低利率政策下，美國的房地產價格在國內和國際的流動性泛濫中不斷走高，日益泡沫化。房地產泡沫的滋生和膨脹使得美國房地產市場空前繁榮，也使得住房抵押貸款市場呈現出快速發展的態勢。
1美國住房抵押貸款市場的發展
美國的住房抵押貸款市場大致可以分為三個級別：優級貸款、Alt—A貸款和次級抵押貸款。其中，次級抵押貸款的對象為信用分數較差的個人，尤其是消費者信用評分(FICO)分數低于620、月供占收入比例較高或信用記錄欠佳以及那些首付低于20％的貸款人，而在以往，這些貸款人在一般情況下是很難獲得住房抵押貸款的。但隨著美國房地產市場的火爆、住房抵押貸款市場競爭的加劇，以及中介機構“證券化”的金融創新，催生美國住房抵押貸款市場上“次級抵押貸款”這一高風險的信貸品種。2000年以來，次級抵押貸款在美國增長迅速，在全部住房抵押貸款市場中的比例達到12％，約12000億美元。
2美國住房抵押貸款的證券化和進一步衍生化
與優質貸款相比，次級抵押貸款收益率高、風險大，也缺乏足夠的流動性。但如果將次級抵押貸款證券化并進行出售則可以起到轉移風險和分散風險的作用。當次級抵押貸款經由證券化形成MBS進而出售給市場投資者時，包括商業銀行在內的房屋抵押貸款機構可以提前收回現金流，而與該MBS相關的抵押資產池的所有收益和風險都轉移給市場投資者。但由于次級抵押貸款信用較差，其證券化后的證券品種很難獲得較高的信用評級，這會限制共同基金、保險基金等偏好固定收益類證券產品的機構投資者對其進行購買。為了提高次級抵押貸款MBS的信用等級，房屋抵押貸款機構在投資銀行等金融中介機構的幫助下，將次級抵押貸款重新打包，成為發行的資產支持型抵押債務權益(ABSCDOs)的抵押品。
華爾街的投資銀行將次級抵押貸款進行再證券化(進一步虛擬化)，形成資產支持債券型抵押債務權益(ABsCDOs)。標準普爾和穆迪等信用評級公司再根據貸款人的資質、獲得現金流和承擔違約損失順序的先后將不同按揭產品CDOs進行評級劃分：AAA級的為優先級(seniorClass)，AA和A級的為中間級(MezzanineClass)，其它更低的BBB到B級為低層級(subordinateClass)，而另有平均僅約5％債權為無評級的最低的權益級(EquityClass)，用來最先承受違約損失(Firstlosspiece)。需要特別強調的是：這種分割后再分割的“金融創新”甚至還可能不止一次，于是就創造出了CD02，CD03，…CDOn這樣的多層衍生產品。通過上述巧妙的金融創新過程，抵押貸款公司可以迅速回收現金流，而次級貸款的風險則被分攤到購買各級CDO的投資者身上。
3次級貸款的證券化反過來加劇了美國的房地產泡沫
正如我們上文所分析的，美國房地產價格的上漲催生了次級抵押貸款及其衍生品的繁榮。而次級抵押貸款、房屋按揭抵押支持債券(MBS)和資產支持型抵押債務權益(ABsCDOs)等信貸金融創新產品反過來又進一步推動房價的非理性上漲，但顯然，這種利用金融信貸創新導致房價上漲脫離了美國實際居民消費能力的基本面支持。而在房價上升周期內，次級抵押貸款的隱患也被市場大大的低估，隨著美國利率在2005年后不斷走高，美國房地產價格終于在2006年見頂并開始回落。而隨著房價的下跌和違約率的上升，一方面越來越多的房屋被收回(foreclosure)后推入市場再銷售，增大了供給；另一方面，由于信貸金融創新產品的風險大增、流動性驟降，導致各類按揭貸款和證券化發行活動陷于停止，這又大大地減少了市場的需求，供求關系的逆轉進一步加速了房價的下跌。這種惡性循環使得整個按揭信貸和資產支持證券市場陷入混亂和流動性枯竭，次貸危機爆發并愈演愈烈。
二、次級抵押貸款衍生化過程中金融中介的道德風險
次級抵押貸款的證券化以及在此基礎上的層層衍生化是一個復雜的金融創新過程，需要各類金融中介機構的參與：抵押貸款機構發放次級貸款，投資銀行進行次級貸款的“包裝”和承銷，評級機構進行信用評級……。各類金融中介彼此分工且相互合作，每個環節他們都收取相應的傭金和費用，但顯然沒有哪一個金融中介對整個衍生化過程的風險控制負責。在次級抵押貸款的衍生化鏈條上，作為理性經濟人，每類市場主體所追求的都是自身利益的最大化，存在著不同程度的道德風險問題。而這些道德風險行為的疊加則引起整個次級抵押貸款市場的風險積累和風險放大，最后導致危機的爆發。
1貸款機構的道德風險行為
通過證券化以及在此基礎上的層層疊加的衍生化，按揭貸款的最終的信用風險不再由次級按揭貸款機構承擔，而是由購買各級CDO的投資者承擔。在過去沒有“證券化”等金融創新的日子里，貸款機構非常關注貸款的質量、借款者的財務狀況并與借款者保持一種長期穩定的關系，他們的這種審慎可以有效地減少這個市場的整體信用風險。而現在由于證券化而帶來的風險轉移和風險分散，貸款機構就不再那么在意借款者將來是否能夠按時還款。貸款機構過去以收取貸款利息為主，而現在則依靠回收貸款的初始費用及在二級市場銷售貸款來獲取利潤；這個市場另一重要的參與者——按揭經紀人賺取的傭金及費用，他們更多考慮的是貸款利率、種類、規模，而不是貸款的逾期率和違約率①。
事實上，資產證券化不僅為抵押貸款機構提供了冒險的動機，也為抵押貸款機構提供了冒險的能力。抵押貸款機構通過發行MBS、ABS、CDO等一系列證券化產品，將風險通轉移給投資者，貸款占用的資本得到釋放，回收的資金可以繼續進行放貸，這相當于在同樣的風險準備金和自有資本下，貸款機構可以提供更多的貸款。隨著貸款機構流動性的增強，傳統模式下更多原本不可能得到貸款的次級按揭貸款的客戶也成為了重要的貸款對象。
2投資銀行的道德風險行為
華爾街的投資銀行是次級抵押貸款證券化和進一步衍生化的主要設計者，他們幫助貸款機構將流動性弱的次級按揭貸款包裝成MBS(抵押擔保證券)以增加流動性。但以次級按揭貸款為抵押品的MBS債券評級還達不到最低投資等級BBB，于是投資銀行又將MBS債券按照可能出現違約的幾率分割成不同等級，打包成CDO(債務抵押憑證)，某些CDO甚至可以獲得與美國政府證券評級相同的AAA評級。需要在這里特別強調的是，但不管其評級有多高，其原生產品的高風險都并沒有消除，只是被轉嫁和分散了。
在追求自身利益最大化的過程中，華爾街的投資銀行為了獲得更多的傭金和手續費收入，不斷創造出更多、更復雜的衍生產品。其中許多CDO債券的日常交易量都很小，有些甚至是他們為某些客戶量身定制的，所以其流動性極差，其定價必須依靠于復雜的數學模型和主觀假設，這便進一步引入了模型風險和主觀判斷風險。特別地，當市場出現恐慌時，這些極度缺乏流動性的產品更容易出現單邊行情，價格便會出現暴跌。這一切都為日后的危機爆發和惡化埋下伏筆。
3信用評級機構的道德風險
次級抵押貸款的證券化以及在此基礎上的層層衍生化使得信用關系高度復雜化，對于眾多的投資者(包括部分機構投資者)而言，很難理清各類金融產品之間的關系，信息不對稱伴隨著金融虛擬化鏈條的延伸而變得更為嚴重，這就導致金融產品定價更加依賴于信用評級機構。而對于信用評級機構而言，它們自身也面臨著巨大的利益誘惑：一般來說，評級機構會對每筆業務收取約7個基點的評估費。而且要指出的是：信用評級機構不僅評估信用風險，而且還參與這一結構性融資產品的構建過程。一般來講，發行方會征求信用評級機構的建議或者至少能運用信用評級機構的評級模型進行預構建(Pre—structure)。這意味著信用評級公司一方面收取咨詢手續費，另一方面又對這些產品進行評級，顯然存在利益沖突的可能性，很難保證其獨立性和客觀性。有資料顯示：評級機構90％的收入來自發行方支付的評級費用，美國三大評級公司對結構性融資產品的評級明顯高于傳統的公司評級。從爆出的越來越大的次按相關損失和計提中看，評級機構對這些衍生信貸產品的評級模型和標準存在著重大偏差，對于同一個產品，不但這些機構彼此之間存在的重大的評級差異，甚至這些機構內部不同部門給出的評級結果也是各不相同。
自次貸危機爆發以來，標準普爾和穆迪等評級機構備受質疑，有學者認為正是這些評級機構使得次貸危機惡化。在次貸危機爆發前，評級機構給予了次貸相關債券高信用評級，使得這些債券可以輕而易舉地在市場上銷售；次貸危機爆發后，這些曾經的高評級債券價值大幅縮水，評級機構不得不迅速調低評級，而當原本所依賴的評級被不斷大幅調降，信用評級體系本身的信用也趨于崩潰，而投資者又缺乏對自身投資的這些創新產品的了解，因而產生的風險厭惡和離場情緒導致了價格更深的下跌，甚至是無市場價格可詢的。顯然，就在貸款機構、投資銀行和評級公司賺取不菲利潤的同時，風險卻在市場中累積起來，并由整個市場承擔。
三、金融衍生化過程中道德風險與金融危機
由上文的分析，我們不難發現：金融市場中介的道德風險行為充斥著次級抵押貸款的各個環節。從某種意義上講，在整個次級貸款證券化和衍生化過程中，真正受益人是諸如發行商和承銷商這些收取傭金的中間人(Middleman)。這也是這些投資銀行、貸款機構樂此不疲地創造各種結構性金融產品的真正利益驅動所在。嚴格地講，評級機構和政府也是這樣的中間人。評級機構收取平均7個基點的評估費，而政府則獲得大量的房產交易稅以及跟隨房價上漲的物業稅，就這點而言，這場危機的爆發是美國“系統性金融共謀共犯”的惡果(白欽先，2008)。一個由中間人利益推動而產生的泡沫房市的破滅，遭受損失的卻是普通的購房者和信貸債券市場投資人。
1金融衍生化加劇市場的信息不對稱
從本質上講，各類金融中介的道德風險行為源于市場的信息不對稱。當然，由于社會分工和專業化的存在，從事交易活動的市場主體對交易對象以及環境狀態的認識是很難相同的，信息不對稱是現實經濟活動中的普遍現象。但過度的模型化和衍生化則人為地加劇了市場的信息不對稱。我們知道，在次級抵押貸款的證券化和衍生化過程中，涉及到對抵押貸款池進行復雜的切分，并且只能用金融計算模型來估計未來CDOs債券的現金流狀況，而模型之復雜、評估之繁瑣使得即便同為專業機構的貸款機構和投資銀行之間也不可避免地存在著信息不對稱。而他們彼此之間的信息不對稱容易誘發信息占優一方的道德風險行為。隨著新產品一層層被衍生出來，原生產品的高風險并沒有被消除，反而不斷積累和放大。隨著衍生產品創新鏈的不斷延伸，產品的結構越來越復雜，最終的投資者與最初的次級抵押貸款人問的“距離”也越拉越遠，信息不對稱程度越來越大，從而無法有效地對風險做出正確的評估。
投資者在市場上交易著諸如“MBS”、“CDO”、“CDS”的金融衍生品，但相當一部分投資者并不清楚
2金融創新、道德風險與金融危機
從某種意義上講，正是衍生化所引發的市場信息不對稱的加劇為那些積極推進證券化、衍生化的金融中介提供了道德風險行為的空間；而金融中介道德風險行為的加劇和疊加則增加了金融市場的脆弱性，提高了金融市場的系統風險。事實上，由于金融中介的道德風險行為引發的金融危機并非在這次的次貸危機中才凸顯出來。20世紀70年代以來，西方經濟體持續的高通脹、高利率，利率匯率的頻繁波動，使得國際金融市場動蕩不定，同時也給國際金融市場上資金借貸雙方帶來巨大的金融風險。也在這一時期，各國放松本國的金融管制，推行金融自由化政策，金融機構開始積極進行金融創新以滿足自身和客戶的風險管理需求。隨著金融理論和信息技術的發展，金融機構的金融創新也呈現出日益模型化、工程化、衍生化的趨勢。但正如我們上文所分析的，金融創新在市場信息不對稱且監管不力的情況下，容易誘發金融從業人員、金融機構、甚至整個金融業三個層面的道德風險行為，進而引發金融危機。20世紀80年代，美國的儲貸危機從本質上講也是由于儲貸協會這一類型的金融中介的道德風險行為而引發的——美國存款保險制度一方面容易使存款人放松了對儲貸協會的監督，另一方面也誘發了儲貸協會本身的冒險行為，最終引發儲貸危機的爆發。與這次的次貸危機不同，儲貸危機是屬于金融中介這一層面的危機，集中爆發于儲蓄貸款協會和商業銀行這兩類金融中介，危機的影響也僅限于美國本土。但同樣由于道德風險引發的次貸危機，則是一場金融市場層面上的危機，波及抵押貸款公司、商業銀行、投資銀行、評級機構以及各類機構投資者等金融中介，并伴隨著金融全球化浪潮，將危機傳遞至國外，造成全球金融體系的動蕩，而我們中國也是最大的受害者之一。
3金融監管跟不上金融創新步伐導致金融中介道德風險行為失控
隨著金融虛擬化的不斷深入發展，眾多金融市場乃至整個金融體系日益成為一個聯系緊密的整體，牽一發而動全身。從理論上講，證券化和衍生化可以將風險轉移給市場上的投資者，但風險只是被轉移或者被分散，并沒有從根本上消除。正如我們上文所一再強調的，資產證券化和衍生化所形成的風險轉移和風險分散機制加劇了抵押貸款機構的道德風險，次級貸款層層衍生化后帶來的市場流動性模糊了風險承擔主體的界限。而正是通過這種證券化和層層衍生化，次級抵押貸款的風險可以迅速在各個市場和各類型金融中介中傳遞，使其更具破壞性。在衍生化的各個環節中，抵押貸款機構和投資銀行之間、投資銀行和評級機構之間、投資銀行和機構投資者之間等，每個市場主體都追求自身的利益最大化，每個環節都存在一定程度的信息不對稱。在市場監管不力的情況下，每個環節都可能產生道德風險行為而得不到有效地制約和監控。沒有哪個市場主體有激勵且有能力對整個衍生化過程中的道德風險行為進行評估和監管，而作為市場的監管者卻表現為“心有余而力不足”，金融創新已經超越了他們的監管能力。在這種情況下，風險不斷積累，危機的爆發只需要一個導火索和一點火花。
關鍵詞:銀行風險風險管理巴塞爾新資本協議金融安全
一、金融資產對經濟的影響
2009年6月,財政部金融司管理的中國金融資產近70萬億,在國民經濟總量中日益占據重要位置。如何保障巨額金融資產的安全和穩定,已經是維護國家經濟安全的重要內容。
二、金融風險管理保障金融安全
近年來美國次貸危機的發生與國際金融市場的動蕩,使得世界各國尤其是發展中國家愈來愈關注金融安全的問題。金融安全是國家經濟安全的核心,關系到國家政治穩定、經濟發展和人民群眾的切身利益。
金融的安全和穩定離不開有效的金融風險管理。金融業應正確處理防范和化解金融風險與支持經濟發展的關系,才能保持資金正常運轉,為經濟發展提供支持和服務,實現自身的持續發展。
金融風險管理分兩個層面,一是提高金融機構的內部風險管理;二是加強監管部門的監管體系建設。二者相輔相成,缺一不可。相比而言,金融機構的內部風險管理側重于架構的設計和方法的確定;而監管機構的監管體系建設側重于模式的選擇和政策的制定。
巴塞爾新資本協議(簡稱“BaselⅡ”)的推廣和實施,兼顧了金融機構和監管機構的風險管理要求,使金融風險管理更規范化,也更有效率。
三、BaselⅡ框架下的風險計量
BaselⅡ較之Basel,更強調風險的計量,而風險計量最突出的表現是以內部評級法(簡稱“內評法”)為核心。內評法信用風險下的高級法涉及對貸款違約概率(簡稱“PD”)、違約損失率(簡稱“LGD”)和風險暴露(簡稱“EAD”)的確定,其中LGD的估值一直是高級法實施中的重點和難點。
BaselⅡ的三大支柱中均涉及到風險參數的計量,其中第一支柱中的高級法鼓勵商業銀行自行估算PD、LGD和EAD,第二支柱要求商業銀行對外披露風險參數的確定方法,第三支柱要求監管部門能夠對商業銀行風險參數的確定進行評估和校驗,因此可以說BaselⅡ是圍繞著風險計量管理為核心的。
四、國內銀行風險管理建設現狀及問題
(一)建設現狀
目前國內銀行業基于BaselⅡ的銀行風險管理建設,從框架到模塊都借助于Moody’sKMV、S&P、Fitch、OliverWyman等外資咨詢機構。外資咨詢機構為國內銀行提供的風險管理服務,大多是協助銀行實施涵蓋風險管理各方面的全局性改革。
不可否認,外資咨詢機構在金融風險管理領域,其所擁有的品牌效應和國際經驗,使得欠缺獨立完成整體規劃專業能力的國內銀行紛紛拋出“橄欖枝”,投入不菲的費用,全權委托外資機構進行本行新資本協議實施項目的總服務商。然而,在BaselⅡ領域,外來的“和尚”真的能念好“經”嗎?
(二)存在問題
BaselⅡ實施的關鍵:一是數據,二是模型,但國內目前在這兩個方面的準備依舊存在很大的問題。
1.數據基礎方面
銀行BaselⅡ的推行,離不開對其信用數據有效的歸集和整理。新資本協議對數據質量、完整性和歷史觀察期有明確要求。但目前,進入中國市場從事銀行風險管理建設的各家國際知名咨詢機構,自身所積累的信用數據均不包含中國的數據,因此無法進行借鑒和引用;而國內金融機構正在進行歷史數據的收集清理工作,在數據標準、數據質量、數據定義、數據邏輯等方面,才剛剛起步,離實施新資本協議還存在一定差距。
2.模型建立方面
關于內評法中所涉及的核心參數PD、LGD和EAD的確定,目前國外業界在PD建模經驗方面較為成熟,但是對于LGD和EAD的計量,因普遍缺乏分析數據,故基本都處于起步階段,還在進行理論方面的探索。
從歐美國家以及亞洲發達國家的經驗可知,單純地依賴國際知名風險咨詢機構進行BaselⅡ的框架建立和推行實施,對于現階段的中國銀行業而言,并非成熟的模式。探索有中國特色的金融風險管理之路,應立足自身選擇風險管理模式和方法。
五、探索中國金融風險管理模式
實施新資本協議不存在最先進的模式,只有最適合的模式。建立適合自身特點的實施模式是新資本協議項目成功的關鍵。銀行必須首先理解自己——包括理解自己的國情環境、歷史未來、組織架構、管理流程,理解自己的業務和數據,才能選擇最適合自己的模式。因此,商業銀行應避免從形式上套用新資本協議,應首先評估風險管理現狀,評估IT和數據基礎,適當借助而不是完全依賴外資咨詢機構力量,更多的立足本國資源,將所借鑒的國外經驗逐步轉化為內部能力。
(一)掌握核心的數據
在實施BaselⅡ過程中,對數據基礎的建設,應該以自力開發為主。
首先,將中國銀行業的數據和系統向國外咨詢機構開放,會涉及較為敏感的金融安全問題;其次,對中國數據的理解和應用,國內的銀行和機構更有話語權;第三,核心數據的建設,并不是一朝一夕的短期行為,而是貫穿實施新資本協議的始終,所以外資咨詢機構的階段性輔助并不能支持該項工作長期有效的實施。
(二)突破關鍵的技術
BaselⅡ的制定,代表了國際金融市場規則的發展方向,同時也是歐美發達國家在控制金融機構風險管理和風險監管的最佳做法;但從發展中國家的角度看,尚不完善的基礎條件制約協議作用的發揮。這些制約包括公司和銀行破產制度和程序、法律和訴訟體系、資本市場、信用評級體系、會計體系、科技支持、數據庫、公司治理結構,甚至包括人們對于風險和風險管理的基本態度等等。
(三)探索中國金融風險管理之路
筆者認為,中國的金融風險管理可以選擇如下的發展途徑:
1.建立統一的數據聯盟
數據不足是困擾各家銀行風險建模工作、推進新資本協議工作普遍存在的問題。2004年12月,由于缺乏信用風險統計研究的歷史數據,歐洲幾家大銀行建立了泛歐洲信用數據聯盟PECDC(Pan-EuropeanCreditDataConsortium)。截止2008年底,已經擁有37家成員國銀行。各成員按照PECDC的數據標準和規范提交自己擁有的信貸數據、違約損失數據樣本點,PECDC按照各成員的樣本貢獻率來分配數據共享量,在很大程度上緩解了各成員銀行數據不足的困境。
這一數據聯盟為各成員銀行提供了創造和分析不同信用風險參數的統計樣本基礎,也可以用來度量各成員銀行的信用風險組合,有利于計量經濟資本和新資本協議所要求的資本充足率,也為各國、各家銀行解決風險建模工作數據不足提供了思路。
2.建立統一的數據信息平臺,加強商業銀行IT系統建設
在推進實施新資本協議過程中,銀行的首要工作是有效地整合銀行內部各業務部門系統的數據資源,實現數據的集中存儲和展現,為數據清洗、標準化整合工作提供統一的基礎風險數據。
3.風險管理建模工作要與銀行實際業務緊密結合,加強業界多方交流
在世界金融動作極其活躍的今天,金融工程(FinancialEngineering)這一尖端金融技術應運而生。金融工程所具有的高度靈活性、綜合性和創造性令其在金融領域備受注目。另一方面,我國不斷在進行匯率制度改革，匯率逐漸市場化，這樣面臨的匯率風險也逐漸加大，傳統的匯率管理辦法已不能滿足規避匯率風險的需要，因此,使用各種金融工具規避匯率風險成為我國各經濟主體的首選,而金融工程所具有的巧妙地解決各種復雜問題的特性恰恰極大地滿足了這一要求。本文旨在通過分析上述兩者的關系,來說明我國運用金融工程技術去應付難度較高的匯率風險的必要性。
1我國目前的匯率制度
2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，本次匯率制度改革開始啟動。隨后，中國人民銀行和國家外匯管理局又相繼推出了一系列相關的政策措施，在完善匯率形成機制的同時加大了資本流動開放的力度。匯率制度改革的啟動對于有關經濟主體的影響深遠。長期穩定的人民幣匯率使各經濟主體對匯率風險既缺少足夠的了解和重視，也缺乏必要的外匯風險管理的經驗和技能，匯率制度改革使各經濟主體開始真正面臨匯率風險的考驗，盡快適應人民幣匯率制度改革，應對匯率風險是一個重要課題。
2傳統的匯率風險管理辦法
在金融工程方法出現之前，主要有三種匯率風險管理手段:一是資產負債管理;二是保險;三是證券組合投資。（1）資產負債管理法。從總體上來說，這種匯率風險管理方式要求對資產負債業務進行重新調整，使本幣和外幣資產負債相匹配。這種方法存在明顯的弱點，表現為:①耗用的資金量大。調整本外幣資產負債結構，設置風險基金等資產負債管理方法都要耗用大量的資金。②交易成本高。為了達到資產負債風險暴露狀況的匹配，需要在談判協商、業務調整和具體實施上花費許多時間與金錢。③會帶來信用風險。企業為了達到目標，在資產負債項目上要作頻繁調整，這可能會從總體上帶來企業的信用風險，丟失一部分客戶。④調整有時間滯后。這種風險管理措施涉及具體業務的談判、調整與實施，需要相當長的時間，所以不能緊隨短期市場金融價格的變化而變化。當風險管理措施真正落實時，風險損失可能已經造成。所以，資產負債管理的成本較高，見效慢，價格適應性差，應用范圍有限。
（2）保險。通過大多數法則在保險業中的應用，保險業風險事件概率的計算和風險的共擔，成為一種主要的風險管理手段，使得海上保險、財產保險相繼迅速發展。但在匯率風險的處理上，保險的作用十分有限。一方面由于保險市場有效運行中一直存在道德風險和不利選擇問題，道德風險提高了損失發生的概率;不利選擇由于投保人分布的偏向性而使保險公司賠付率超過預計水平，二者還相互作用，如道德風險會加重不利選擇;另一方面，可投保的風險又具有較為苛刻的選擇條件。可保風險必須是很多企業(或個人)都面臨的，而這些企業(或個人)彼此之間的風險狀況不是高度相關的，而且這種風險發生的概率在很大程度上是確定的。所以，保險可保的是部分有形的風險，此類風險在本質上屬于非系統性風險。伴隨貨幣經濟的發展，一個金融社會正在出現，有限的保險服務遠遠無法滿足人們進行匯率風險管理的需求。
（3）證券組合投資。在傳統金融市場上，投資基金的證券組合投資是最有效的風險管理方式。證券組合投資理論認為:預期收益與風險成為證券投資優化的兩個主要評估指標。對投資者而言，在最小風險與最大收益不可兼得的情況下，必須在二者之間權衡取舍。投資者就要傾向于通過證券組合投資來獲取適當收益。由于組合投資策略的投資風險小于任何單項的證券投資，預期收益介于各個單項證券投資收益的最大與最小值之間，所以被廣泛采用。經濟學家們也采用了各種模型來實現在具體操作中確定各種證券的投資比例系數以使風險減少到最低程度。最著名的模型要數馬柯維茨資產組合理論。但單一的證券組合理論運用到國際證券投資領域，尤其是在匯率風險管理時就相形見拙了。原因一方面是模型本身有缺陷，如模型計算比較困難，數據難以獲取等;另一方面則因為單一的證券組合投資理論來規避風險只能有效降低非系統性風險，對于系統性風險卻無能為力。在國際金融市場上，匯率波動往往具有很大的相關性，匯率風險中的系統性約占總風險的一半以上。
為了解決新經濟形勢下的風險管理問題，為了滿足巨大的風險管理需求，為了彌補傳統保險服務和投資基金證券組合投資手段的不足，金融工程這種新興匯率風險管理手段就應運而生了。
3金融工程
3.1金融工程的涵義
（1）芬納蒂。最早提出金融工程學科概念的美國金融學教授約翰·芬納蒂(JohnFinnerty)在1998年發表的《公司理財中的金融工程綜述》一文中，將金融工程的概念定義為:“金融工程包括創新型金融工具與金融手段的設計、開發、實施，以及對金融問題給予創造性的解決?！豹?/p>
（2）格利茨。1994年英國金融學者洛倫茲·格利茨在其著作《金融工程學》一書中提出一個“統一的定義”：金融工程是應用金融工具，將現有的金融結構進行重組以獲得人們所希望的結果。
（3）馬歇爾和班塞爾。馬歇爾和班塞爾在其《金融工程》一書中，肯定了芬納蒂對金融工程的定義。更進一步，二人還認為金融工程不只限于應用在公司和金融機構的層面，近年來，許多富有創造性金融創新都是面向零售層面，有時也稱為消費者層面。從實用的角度出發，
金融工程應當包括如下幾個方面:公司理財、金融交易、投資等現金管理以及風險管理。其中風險管理被認為是金融工程最重要的內容。
3.2金融工程在匯率風險管理中的必要性
傳統的三種控制匯率風險的方法僅是表內控制法(指公司在資產負債表具體項目基礎上，通過調整公司基礎業務中的資產與負債的不同組合方式來消除市場金融風險)。與之相比，
金融工程對風險管理采用的是表外控制法即是利用金融市場上各種套期保值工具來達到風險規避的目的，由于此類交易不涉及資產負債表上的所有項目，不改變基礎業務資產負債的平衡，一般也不在資產負債表上顯示出來，故稱為表外業務。金融工程與傳統匯率風險管理手段相比，具有明顯的比較優勢:
（1）更高的準確性和時效性。衍生工具避險的一個重要內在機理就是我們在定義中所言明的衍生性，其價格受制于基礎工具的變動，而且這種變動趨勢有明顯的規律性。成熟衍生市場的流動性(一些創新的衍生產品除外)可以對市場價格變化做出靈活反應，并隨基礎交易頭寸的變動而隨時調整，較好地解決了傳統風險管理工具管理風險時的時滯問題。
（2）更大的靈活性。場內的衍生交易頭寸可以方便地由交易者隨時根據需要拋補，期權購買者更獲得了履約與否的權利。場外交易則多是為投資者“量身訂造”的。而且，以金融工程工具為素材，投資銀行家可隨時根據客戶需要創設金融產品，這種靈活性是傳統金融工具無法相比的。
綜上所述，我國匯率逐漸放開，進行市場化，金融工程在控制匯率風險有著明顯的優勢，所以，應用金融工程控制匯率風險是必然趨勢。
參考文獻
1.2環境的變化是金融風險存在的決定因素。首先，現有的金融管理理論和方法并不能完全解決實際問題。面對多變的環境，傳統的金融理論和方法并未完全滿足實際需要，因為其分析基礎是靜態的，是在嚴格的均衡假設前提下得出的結論，然后將之應用于現實的非均衡狀態。但是現實經濟活動比人們的認識復雜得多，是動態的，多數情況下處于非均衡狀態，偶爾處于均衡狀態。人們依然用這種理論指導自己的實踐活動，必然會遇到挫折和失敗。這就是人們要不斷地適應環境變化的原因，也是人們的主觀常常與客觀發生沖突的根源這種沖突直接引發風險的產生。金融管理活動不可避免地面臨這種現實。因此，金融風險不可避免地客觀存在著。其次，環境變化引發風險管理的產生。環境因素包括內部環境因素和外部環境因素兩個方面。內部環境和外部環境因素都不停地變化著，金融管理人員需要根據內部環境和外部環境的情況，做出正確決策，并組織實施。如果不能做到這一點，或不能完全做到這一點，就會給管理目標帶來不良影響。習慣的做法主要是事后進行考核、總結，這時損失往往已經發生。即使實施過程中對問題有所覺察，也因缺乏必要的機制，很難補救。因此，建立一種管理機制，事先和事中預見環境因素變化，分析這些變化對實現金融管理目標的影響程度，將其及時提供給金融管理人員，使其掌握可能的變化方向程度和時間，并制定相應的應對措施及責任約定，就顯得特別重要。
2我國金融市場的現狀
2.1我國金融體制的不合理。首先是宏觀調控機制不靈，表現為一控就死，一放就亂，亂了又控的不良循環；其次是地方政府職能部門人為的干預，把金融機構置于“騎虎難下”的兩難境地。
2.2金融機制不健全、執法不嚴、監管不力。由于我國金融業實行分業經營，分業監管，中央政府相繼頒布了一系列法律法規，從法律上確立了以中國人民銀行為規制主體，中國證監會和中國保監會協助的分別對銀行、證券、保險進行規制的法定地位、規制目的、規制對象，規制范圍以及法律責任。這也造成了各金融主體肆意違反規定行為屢禁不止，直接造成各類金融風險迭起。
2.3由于我國金融體制的特殊性，金融改革一直滯后于經濟改革。一個更為高效、合理的金融支持是經濟穩定快速發展的必要條件。隨著經濟體制的不斷深化，經濟貨幣化程度不斷提高，從而引致“金融深化”程度日益提高，同時經濟結構的優化升級及由此引致的經濟高速增長，也帶動了金融深化程度的提高，但由于金融體制改革相對滯后，我國全面發展在金融深化程度提升的同時，也存在著明顯的金融抑制。
3有效防范金融風險的管理機制構建
為了有效防范和化解金融風險,加強風險管理，必須構建金融風險管理機制，使風險管理工作制度化、規范化。為此，應該做好以下幾個方面的工作：
3.1完善金融法制法規，并加快發展和完善金融市場。加快發展和完善金融市是推進金融體制改革的一項重要前提。這些工作包括建立國統一的同業拆借市場，真正實現利率市場化；完善票據貼市場為企業和銀行短期融資創造條件；加快資本市場發展，適度擴大股票和企業債券市場規模。國家要繼續實施積極的政政策和穩健的貨幣政策，并保持必要的力度。以期在保持民經濟穩定增長和低通貨膨脹率的同時，繼續保持國際收的基本平衡，從而保持宏觀經濟的總量平衡和國民經濟的外均衡，進一步增強我國抵御國際投機勢力和國際金融風沖擊的能力，實現有效的金融風險管理。
3.2制定金融風險管理的基本程序。風險管理的基本程序包括風險識別、風險衡量、風險分級、風險管理策略選擇和風險管理效果評價。風險管理依靠的是內部機制，通過內部控制來確保風險能得到恰當的、持續的監控。金融風險管理的基本程序與此相同，但具有自身特定的內容。一是金融風險識別。指金融人員對所面臨的風險以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定性質的過程。風險種類不同，嚴重程度也有所不同。風險識別是一項持續性和系統性的工作，金融風險管理者要不斷地去識別，隨時發現原有風險的變化，以及可能出現的新的潛在風險。識別風險的方法很多，通常綜合運用多種方法才能收到良好效果。二是金融風險衡量。指在風險被找出之后，估計和預測風險發生的可能性和將造成的損失有多大。風險造成的損失既取決于其嚴重程度，又取決于其發生頻率。最大的風險是那些損失巨大，并經常發生的風險。風險衡量的作用可使風險分析定量化，為選擇最佳的風險管理策略提供可靠依據。三是金融風險分級。指在風險識別和衡量的基礎上，對它們進行排序，分別列入不同的風險級別。風險級別一般有四種類型，即高頻率高損失，高頻率低損失，低頻率高損失，低頻率低損失。針對不同的情況，應采取不同的管理策略。四是金融風險管理策略的選擇。指從風險回避、風險控制、風險轉移和風險自留四種方式中，選擇一種或幾種來防范與化解風險。五是風險管理效果評價和風險管理報告。前者是對風險管理策略的適用性及其效益情況進行分析、檢查、修正與評估。風險管理效益的大小，取決于是否能以最小的成本取得最大的安全保障。后者要求金融風險管理部門在現有管理信息系統的基礎上，風險報告。提交的報告應包括對當前或近期較為重大的風險控制系統的評價，指出存在的弱點或隱患及應采取的修正措施。風險管理信息在金融部門內部的有效溝通，是有效風險控制系統的一個重要條件。
3.3建立金融監管的外部控制系統，加強區域性金融風險管理。金融監管的外部輔助控制系統包括三個方面：一是各級政府對當時金融業的行政領導和對金融風險防范的責任。政府對金融業的行政領導并不是指直接對金融業務特別是信貸進行行政干預，而是指對當地金融業的穩定發展和穩健運行負有行政領導責任，對金融風險負有行政責任。人民銀行及各級分支行要及時向當地政府通報金融風險現狀，對易發度高的各類金融風險和高風險的地區迅速提請各級黨政領導高度重視和警惕，出現問題要由當地政府協調處理。二是金融同業制約。在轄區內按照平等、公益的原則建立金融同業工會，制訂同業公約，共同遵守，互相監督，進行自律。通過金融機構自我約束、相互監督、有序競爭、共同發展。三是建立金融社會監督機構，加強審計部門對金融系統的外部審計，督促金融機構化解風險，加強執法部門對金融機構的執法檢查和對社會非法金融機構、社會非法金融活動的打擊，共同維護金融秩序。
參考文獻：
[1]黃海峰.論中國金融風險管理的主要方法[J].經濟理論與經濟管理.2005.（9）.
二、建立完善的風險管理信息系統
我們應在借鑒國外風險管理信息系統的成功經驗的基礎上,再結合銀行自身結構和所處的金融環境,以自有的客戶資源和歷史數據為依托,創建屬于自己的信息系統。它應當涵蓋商業銀行所有的業務過程,實現風險管理信息的收集,整理,分析,預警,并提出建議方案。只有管理者可以及時獲得所有的信息,才能改善信息不對稱問題,做出正確的風險管理決策。同時,數據的集中匯總、處理為風險量化等精細化管理奠定了基礎。為保證數據的可靠性和風險管理信息系統的有效性,我們在記載每一筆發生的業務時必須堅持真實性,全面性,及時性等原則。
三、樹立科學的風險應對策略觀
商業銀行以利潤最大化為其經營目標。因此銀行要在利潤最大化的前提下制定風險應對策略,如風險規避,風險轉移,風險分擔,風險承受等。在風險發生之前,商業銀行可以采取風險規避策略防范風險,如放棄風險大的投資,選擇風險小的投資;國際交往中選擇可兌換貨幣作為結算貨幣以防范外匯風險;準備充足的自有資本和其他準備金來應對風險;投資證券和對外貸款時采用一攬子策略,分散投資方向,降低風險。在損失發生之后,可以采用風險轉移的方式降低損失,如用抵押貸款或擔保貸款的方式辦理貸款,損失發生時可由第三方承擔損失;對于不具有還款能力的企業,銀行不予貸款。
