時間：2022-04-01 08:40:39
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引言
近年來，隨著互聯網金融的興起，供應鏈金融也正如火如荼發展著，但其與物流業、電商平臺等的融合面臨著新的挑戰。與此同時，區塊鏈以其特點與優勢在金融行業掀起一片熱潮。雖然區塊鏈的應用發展仍處于探索階段，但其在簡化操作流程、節約交易成本和提高行業效率等方面已顯現出巨大的優勢。區塊鏈技術有望突破供應鏈金融發展的瓶頸，推動供應鏈金融繼續向前發展。
一、區塊鏈概述
區塊鏈基于去中心化和去信任，利用密碼學技術將各個區塊數據連接起來，每個區塊都擁有全網所有信息的副本，因此也可以認為區塊鏈本質上是分布式總賬技術。具體而言，區塊鏈具有如下主要特征：
去中心化。區塊鏈沒有中心節點和核心機構，每一個節點擁有所有的交易信息，處于同等重要的地位，即使個別節點受到攻擊，系統仍然可以穩定運行。去除了中心化的概念，既維護了網絡系統的安全性，又降低了維護中心處理器的成本。
公開可查性。區塊鏈的運行規則公開透明，保證了系統的安全性，并且每個節點的交易信息公開可查，新記錄也將迅速復制到整個網絡中。因此，可以極大程度地降低互聯網金融交易過程中的欺騙。
可追溯性。在區塊鏈中，每一筆交易都有詳細的記錄，包括交易的時間、交易對象及數量以及交易方等，因此只需回溯歷史區塊，就可以查找到當前記錄的來龍去脈。
二、運用區塊鏈技術發展供應鏈金融的建議
供應鏈金融以供應鏈為核心，主要為供應鏈上的中小企業或小微企業提供金融服務，有助于解決供應鏈上節點資金短缺問題，緩解供應鏈失衡狀態，維持采購、生產、銷售等各個環節的穩固運行和供應鏈的平穩發展。但由于供應鏈上信息不對稱，供應鏈金融的發展和應用受到了制約。區塊鏈基于去中心化特點和密碼學原理，將為供應鏈金融創造新的發展機會。
1.出臺相關政策，打造良性發展環境
區塊鏈尚處于發展階段，對區塊鏈的研究和應用勢必需要大量的資金和資源投入。為促進和鼓勵其發展，政府應盡早出臺相關政策。第一，政府可以通過設立專項基金、建設發展高新區等引導區塊鏈的發展，打造良性發展環境。第二，適時引導互聯網金融企業打造特色產品、提升行業標準。第三，防范區塊鏈對傳統金融行業的沖擊與風險，加強安全監管。
2.加強技術建設，促進區塊鏈對供應鏈金融的應用發展
目前，業界對于區塊鏈的爭論多是因為其技術尚不完善，因此，應當著重加強區塊鏈技術建設，形成成熟的應用研發平臺。針對區塊鏈與金融產業的高度融合性，需要建設區塊鏈對于供應鏈的應用系統及區域經濟。進一步發展區塊鏈與大數據、人工智能等技術的復合應用，為供應鏈金融的發展創造更大的可能性和更廣闊的應用場景。
3.重視和培育區塊鏈與供應鏈金融等新興領域復合性人才
隨著信息技術的發展和金融市場體系的建設，復合性人才將成為社會發展的助推力，他們既要有深厚的互聯網功底，又需要經濟發展態勢具有極度敏感性，擅長利用區塊鏈和供應鏈金融的融合性，發展供應鏈金融的互聯網效應。學?？砷_設相關專業，開展交叉學科，培養復合性人才，同時，企業也應當注重對相關工作人員的培訓，適應快速發展的信息化經濟時代。
三、區塊鏈技術下供應鏈金融發展的機遇與挑戰
目前，供應鏈金融的發展較為成熟，開始逐漸向線上供應鏈金融發展。線上供應鏈金融通過信息化協同合作，服務于金融業和供應鏈管理的實體產業，包含在線支付、融資和物流管理等多個環節，是創新性金融產品。區塊鏈作為一個新興技術，因其去中心化、可追溯性等特點，將對供應鏈金融的發展產生極大的促進作用，并推動其向線上供應鏈金融過渡和轉型。
近日，國務院的《關于大力發展電子商務加快培育經濟新動力的意見》明確表示鼓勵商業銀行、商業保理機構、電子商務企業開展供應鏈金融服務。目前，我國互聯網供應鏈金融創新活動層出不窮，多方主體共同打造了金融服務生態圈，中小企業成為互聯網供應鏈金融受惠主體。在全球化日益加劇的今天，互聯網下的供應鏈金融迎合了世界經濟發展的趨勢。
一、互聯網供應鏈金融的內涵
互聯網供應鏈金融實質就是“信息經濟+實體經濟+金融經濟”。在“互聯網+”、普惠金融背景下的供應鏈金融，本質在于互聯網與傳統行業的深度融合，加速信息共享，優化產業鏈條，創造新的發展生態?；ヂ摼W環境下其零距離、低成本、參與的民主性和自由度等特點，決定了互聯網供應鏈金融具有旺盛的生命力和創造力。
互聯網下的供應鏈金融，是以一種“低成本、便捷性”的信貸模式來實現金融末端的普惠，是加快發展多層次資本市場的重要一環，是對傳統金融機構借貸作用的有益補充。互聯網供應鏈金融，具有信息化與虛擬化、高效性與經濟性、網絡化與一體化等鮮明特點?；ヂ摼W供應鏈金融是信息化條件下實體經濟與金融服務的最佳結合點和最佳推進載體，可以破解我國實體經濟與金融經濟脫節的難題，特別是在解決小微企業融資難的問題上發揮巨大作用，實現產業供應鏈整體運轉效率及競爭力的提高，將成為金融業創新的新藍海和制高點。
二、互聯網供應鏈金融的創新
互聯網具有高效、快捷、節約、連接一切的特點，改造了傳統供應鏈金融，體現了“架構拓展、互聯互通、上下一體、風險可控、在線實時、按需融通、資金高效、合作共贏、創新變革”的金融服務新特征。主要有：
（一）平臺金融
互聯網供應鏈金融顛覆了過往以融資為核心的供應鏈模式，不再以銀行為主導、摒棄傳統的核心巨頭企業概念，轉為以企業的交易過程為核心，是依托一站式服務平臺、將每一個企業和客戶作為中心、專注中小企業自身交易過程監控的平臺化模式。該模式將過去圍繞核心大企業的“1+N”模式，拓展為“N+1+N”模式。兩邊的“N”分別代表供應鏈上下游各個主體，中間的“1”即為綜合平臺，其實質是讓供應鏈上的企業集中在同一個平臺上進行商務活動，使之更方便快捷的對接到上下游企業和消費者。
（二）生態圈金融
互聯網供應鏈金融更多依賴生態圈的良性循環和共存共贏?；ヂ摼W供應鏈金融的優勢主要表現在網絡化、精準化、數據化三個方面，以在線互聯、風險控制、產融結合的形式，基于大數據、云平臺、移動互聯網，互聯網供應鏈金融將打造一個更富有市場力的實體產業鏈生態環境，實現物流、商流、資金流、信息流四流合一。傳統電子商務僅通過壓縮供應鏈環節實現交易成本的節約，而在互聯網供應鏈金融模式中，四流合一使得平臺的盈利方式從撮合交易擴展到提供物流、融資等更深層次服務，通過提升供應鏈中各個環節的效率實現了增量的收益。
（三）產業金融
互聯網供應鏈金融成為目前與產業發展結合最密切的金融形態。在“互聯網+”理念下，在線供應鏈金融不止是線下到線上的延伸，還是一種突破性的轉變。銀行等金融機構可以通過向上游產業延伸與生產系統集成，向下游產業鏈延伸與倉儲物流及終端管理系統集成，充分實踐產融結合，使得供應鏈中各個環節的信息貫穿起來，讓供應鏈金融模式發生顛覆性的變化。通過產融結合，金融機構可以整合供應鏈中的信息流和資金流，然后充分運用到供應鏈中，為生產企業、貿易商和終端用戶提供更全面、更有效的供應鏈金融服務。傳統的供應鏈金融模式相對單一，但是實際上在大宗商品領域，如煤炭和農產品這兩種不同的產業供應鏈實際上是很不同的，其對金融的要求也不盡相同。
（四）大數據金融
金融機構可以根據互聯網供應鏈金融平臺共享客戶的采購、銷售、物流和財務信息，使用云端、大數據等技術手段可以對行業特點和用戶特征進行全方位的分析，通過數據整合和應用，對用戶進行精準定位和主動服務，從而為用戶提供量身打造的供應鏈金融服務。大數據風控是互聯網金融的核心。將融資平臺與網上交易、物流等有機結合，可以通過積累用戶數據，增強金融風控能力。基于大數據技術，銀行可以對供應鏈基礎上的風控模式進行優化，建立起一套更加穩健的風控體系，充分保證資金安全和交易安全。
（五）客戶體驗更好
傳統供應鏈的下真正的借款人在供應鏈方面沒有話語權，在金融上也沒有話語權；而在互聯網供應鏈金融平臺上，上下游是一個平等的地位，客戶在網上貸款不需要見銀行，只需要根據業務規則發出申請就可以了，完全是可預期，可實時操作，金融與供應鏈將更加平等?；ヂ摼W供應鏈金融為供應鏈上下游企業辦理供應鏈融資服務，全程無紙化處理，大大提高了融資辦理速度，降低了融資成本，提高了企業辦理融資服務的體驗效果。
三、互聯網供應鏈金融存在問題
目前，我國互聯網供應鏈金融模式已初具成效，但是這一金融模式發展過程中仍存在著種種問題：互聯網金融的交易量所占比重較小，還未得到全面普及；當前國內的信用體系不夠完善，相關法律法規不夠健全，金融市場尚未規范；互聯網供應鏈金融中，各部門普遍缺乏風險意識，風險隱患依舊存在；全國支持互聯網金融發展的大環境尚未完全建立，使得服務鏈條延伸受阻。
供應鏈金融的本質是金融，必須解決信用和風險問題?；ヂ摼W供應鏈金融的風險開始陸續暴露：有些人帶著不良目的惡意詐騙、卷款跑路；也有人由于技術、專業能力和資本的不足，造成經營困難從而卷款跑路。這些嚴重損害公眾利益，給社會穩定帶來諸多問題。雖然仍有審慎經營、恪盡職守的信譽平臺，但是宏觀背景和行業變化產生的巨大市場風險，讓相對弱小的互聯網供應鏈金融機構難以持續抵抗。因此，為促進其健康發展，必須規范其潛在風險。
四、互聯網供應鏈金融發展措施
進一步完善供應鏈金融體系，突破發展中的瓶頸問題，在未來經濟發展中仍然任重道遠。
（一）宏觀層面：完善監管、法規、政策支持
1.完善互聯網金融領域的監管。其一，市場準入監管：對互聯網供應鏈金融機構的設立進行審批，從企業運營資金、系統安全技術上嚴格把關。其二，市場運作過程的事中監管：對互聯網供應鏈金融機構經營過程中的日常監督、流動性監管。其三，市場退出的事后監管。最后，組建行業協會?；ヂ摼W供應鏈金融行業自律比政府監管會更為靈活，效果更明顯。
2.以立法的形式明確互聯網環境下供應鏈金融的性質和法律地位。對其組織形式、準入資格、經營模式、風險防范、監督管理和處罰措施等進行規范。加快技術部門規則和國家標準的制定。
3.在政策上給予支持。對支撐中小企業供應鏈金融創新業務的平臺企業給予政策和資金上的大力扶持：此類企業具有較強創新能力，對傳統行業的規則和需求有深入了解，但此類企業數量少、規模小，尚不能有效起到支撐產業轉型和升級的作用。國家應該積極引導互聯網供應鏈金融行業，如減免稅收、倡導銀行利率市場化等，以此來扶持一些管理規范、發展預期較好的企業，使之能在較短時間內成長為行業內的核心企業。
（二）微觀層面
1.商業銀行。對于互聯網供應鏈金融的創新型業務，銀行現有管理方式實現變革與創新，打破原有信貸業務的風控運營模式和制度限制，積極建立互聯網模式下新的交易監控和風險管理體系。
2.互聯網供應鏈金融企業?；ヂ摼W供應鏈金融企業應做好信息技術支持平臺的升級工作，充分應用信息技術，緊跟互聯網和電子商務發展，推進物流、信息流、資金流的實時處理效率，使供應鏈金融發揮出最大效益。加大投入自主研發互聯網系統，完善企業本身的風控管理體系、技術安全體系。企業應該加強行業自律，規范自身的投資行為；通過建立一批經驗豐富的專家管理團隊，可以有效地規范操作流程與加強風險管控，使供應鏈金融服務更安全、可靠。
3.一定要重視大數據，但不可只憑大數據。電商平臺所掌握的大數據確實可以控制一定的風險，但并不意味著風險完全可控。因為在實際操作中，基礎數據的取得，十分不易。真實的交易額、吞吐量、貨運量、倉儲設施、投資額、銷售額都可能有水分，因此在辦理供應鏈融資線上化業務時，仍需要通過對增值稅發票的核查，物流運轉過程中的核庫、應收賬款的買方確認等手段，來確保貿易背景的真實性。
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中圖分類號：F830.4文獻標識碼：B文章編號：1006-1770(2011)07-017-04
上世紀末，我國企業開始大范圍推行供應鏈式管理方法，其理念被應用于各個行業的管理實踐中。在這一趨勢下，國際市場的競爭模式隨之發生改變：由企業與企業之間的競爭轉變為由不同生產工序及其服務體系構成的供應鏈之間的競爭。傳統的生產制造企業通過外包和全球化走向供應鏈的生產組織模式，并發展出新的企業生產運作管理方式和商品流通方式以及跨單一企業組織的合作方式――供應鏈管理模式。
一個參與市場活動的組織，其金融端和運營端的活動是相互聯系和密不可分的。供應鏈是在價值鏈的理論基礎上發展起來的，而供應鏈金融則是突出了供應鏈組織關系中資金流對這個過程增值的作用，并以此作為整個鏈條的整合，從財務的視角對整個供應鏈發展目標進行優化。
供應鏈金融是目前在國內外銀行金融實踐中最為熱門的創新產品之一。它是隨著新型的供應鏈管理運作模式誕生和發展的，主要為參與國際競爭的供應鏈組織提供一體化金融服務的產品體系和服務模式。供應鏈金融的運作目標是幫助供應鏈企業最大化資金利用價值，最小化資金的獲得成本，保證供應鏈整體健康發展所需的資金需求。
一、供應鏈金融全球化的新問題
傳統的、單一國境內的、縱向一體化的生產制造企業越來越少，通過全球成本的比較優勢，不同國家和地區在全球供應鏈中選擇了不同的價值增值節點。全球產業的布局和制造業的升級也隨著供應鏈中物流系統的全球化，在不同的國家和地區完成。
核心企業通過外包，使得供應鏈的加工增值環節和實體參與企業組織分布在不同的國境之內，并通過跨國的供應鏈管理，發展出新的企業生產運作管理方式和商品流通方式以及跨單一企業組織的合作方式，這就是供應鏈管理模式。供應鏈全球化模式帶來的主要新問題有：
(一) 庫存堆積兩極化趨勢，加大上下游企業的資金占用壓力
供應鏈組織模式下，使得每個環節所持有的庫存與傳統模式發生重大變化，尤其是在這一“零庫存”的精益供應鏈思想的引導下，新型庫存管理模式的出現導致核心企業無意持有庫存，促使供應商和分銷商都必須面臨實物庫存擠占現金，流動性不足的問題。整個供應鏈中的庫存堆積在上下游中較為弱勢的企業上，在整個供應鏈產出保持穩定的情況下，加劇了這些成員企業的庫存占比，減少了庫存周轉率，也降低了資金周轉率。
(二) 供應鏈模式下所發展的大批中小企業，面臨苛刻的融資環境
在供應鏈的競爭模式中一個突出要素是專業分工并全球外包。供應鏈中的成員企業不再追求大而全，而是注重某一細分領域的專業運作。在細分領域中的中小企業規模小，且由于過分集中于某一零部件的生產和分銷，導致實物資產、生產條件和企業資質無法與傳統融資主體企業的要求相匹配。
(三) 賒銷方式取代傳統的國際貿易結算方式，融資渠道進一步縮小
根據SWIFT組織的統計，80%的國際貿易選擇賒銷作為其主要的結算方式。賒銷發展初期主要目的是刺激供應鏈下游加大單次的訂貨批量，使得供應鏈規模效應突出后，降低成本從而獲得更多的客戶，并提升整個供應鏈的競爭力。但隨著供應鏈模式的不斷發展，除了刺激銷量外，賒銷還被廣泛用于核心企業優化自身的現金流，選擇賒銷的方式往往將資金的壓力繼續傳導到供應鏈上弱勢企業。而在傳統的銀行國際貿易融資集中于電匯、信用證、票據等傳統結算方式下的融資產品，缺乏基于賒銷方式的產品，使得供應鏈中小企業面臨越來越大的融資壓力。
(四) 匯率波動風險和理財需求出現
在供應鏈的利潤和價值增值過程中，由于產業全球成本優勢的分配，導致單一供應鏈中必須涉及多國貨幣結算和支付體系，不可避免需要應對匯率波動問題，并由此誕生了避險理財的需求。
供應鏈金融強調集物流、供應鏈管理、協作以及金融于一體，在兩個或者更多的供應鏈成員之間，包括供應鏈的外部服務提供商，通過計劃、執行和控制組織之間的資金流來創造更多附加價值的活動。
供應鏈金融發展的原動力是在傳統的生產制造通過外包和全球化走向供應鏈的生產組織方式下，延伸出新的企業生產運作管理方式和商品流通方式以及跨單一企業組織的合作方式，供應鏈金融就是為了應對這些變化而誕生的金融業務產品。也就是說，供應鏈金融的創新必須要與供應鏈管理的創新同步，才能獲得創新的成功。
供應鏈金融產生的根本原因，是金融服務機構所面對的服務對象的組織、管理和協作模式發生了改變。這一變化，就迫使金融服務機構必須隨之而變，創新出新的服務產品以及采用新的服務體系以順應顧客需求的變化。
二、供應鏈金融相關概念辨析
供應鏈金融在其發展和應用過程中出現了很多類似和定義范圍相近的概念，本文根據中文文獻和實際商業應用中的積累，對下面三對常用概念進行辨析。
(一) 供應鏈金融和供應鏈融資
從廣義上說，供應鏈金融的概念里包含了供應鏈融資。供應鏈金融是在保持供應鏈上各個參與成員之間的法律和經濟上獨立的基礎上，利用中長期的戰略合作協議，利用成員之間共享相關資源、生產能力、信息和風險的一種新型金融服務方式。
供應鏈金融主要是優化和再配置供應鏈整體上的資金流，進行整個供應鏈的融資管理；另外，還應該包含從供應鏈組織形式的角度，對投資者關系以及財務分析等提供一個新的管理視角和方法，也即對企業和供應鏈的投資管理和財務管理。
供應鏈融資，是指面向供應鏈當中不同運作環節和上下游成員，提供基于供應鏈真實交易的融資產品。
在我國的商業銀行實踐和國外大部分的產品創新中，目前還沒有廣義上的供應鏈金融，大都屬于供應鏈融資范疇。
(二) 供應鏈金融與傳統國際貿易融資
在國際實踐中，供應鏈金融應該是傳統國際貿易的一種延伸。從金融機構作為供應鏈金融中融資部分的主要資金提供者這一點上來看，服務目標與傳統的國際貿易融資差別不大。
但二者在服務對象方面有所區別，供應鏈金融突破了原來單一的買賣雙方的關系，延伸至供應鏈上下游包括最終消費者及物流服務提供商在內的全部參與方，將參與各方的利益通過優化整條鏈的資金流進行有效分配，可以說供應鏈金融主要是針對供應鏈這個新型的國際貿易組織和分工形式設計出來的；而傳統的國際貿易融資，則僅僅局限于跨國貿易中的單個買賣雙方之間的貿易關系，基于某一家企業對其進行針對性的業務開發，僅針對單筆貿易往來提供融資業務，業務品種較少。
簡言之，供應鏈金融是一對多的系統性解決方案；傳統國際貿易融資是一對一的專項金融服務。
(三) 供應鏈金融與物流金融
廣義上的供應鏈金融包含了物流金融。物流金融強調以物流控制為主導，為供應鏈上下游企業提供融資、結算、保險等產品，是伴隨物流產業的發展而開發起來的。推動物流金融發展的主導者一般是物流服務提供商，商業銀行以合作者的身份進入到物流金融產業中提供資金支持。
供應鏈金融，則是強調金融服務的專業性、系統性，將供應鏈組織運作中的全部金融服務有效地整合，利用供應鏈中所有參與和非參與物權轉移的成員，優化整個供應鏈在財務方面的績效指標。
綜合各類相關概念，給出如下圖1的概念屬性示意圖：
三、國際供應鏈金融實踐與國內發展
(一) 供應鏈金融服務系統
供應鏈金融涉及的不同角色的參與成員很多。從廣義上說，供應鏈金融服務系統的參與者主要有：
1.實體供應鏈本身的上下游企業和成員，包括制造商（一般而言是一條供應鏈的核心企業）、上游供應商、下游客戶等；2.金融服務機構，特殊融資服務商、銀行、投資者等，狹義上業務涉及平衡其他組織的投資和融資需求的機構都可以算是金融機構參與者，廣義上只要是與原始的或者和間接的借款人之間存在金融協議的機構，包含提供融資服務、資本投資、安全投資或者風險覆蓋的機構，以及信息和咨詢服務提供商；3.物流服務提供商，為實體供應鏈提供物流外包服務的成員；4.企業投資人，包括公共和個人投資者。
就供應鏈金融的服務對象、服務手段等方面來說，與商業銀行傳統的產品相比，與其說供應鏈金融是一種創新的產品，不如說供應鏈金融是商業銀行創新的一整套服務體系。
(二) 供應鏈金融服務的提供主體
不同的供應鏈金融服務可以由系統中不同的參與方來完成，而不僅僅依賴于商業銀行。現有的國際和國內供應鏈金融實踐中，可以提供供應鏈金融服務的主體有很多：
1.商業銀行。商業銀行可以以傳統的貿易融資、保理、信用證等中間業務為入手點，從銀行原有的融資和擔保類業務入手，整合現有的產品，開發突破傳統的中后臺業務操作模式，開發出適合供應鏈管理變化趨勢的產品。國際上的商業銀行，一般從傳統的國際貿易入手，按照戰略客戶自身擴張和發展的要求，設計和創造向供應鏈上下游延伸的金融產品。
2.第三方物流公司。第三方物流公司可以依托自身物流實體網絡以及物流業務，通過與最終客戶的深度接觸和天然的監管優勢，發展保險、存貨融資、應收款類融資等金融業務。這類公司在部分環節上與商業銀行合作，但大多數業務提供子公司或者部門獨立運作。這類公司中目前做的比較好的是下屬于UPS的UPS Capital公司。
3.第三方貿易平臺公司。第三方貿易平臺公司則可以利用自己已經建立的B-B貿易交易平臺，依托建立的交易信息平臺和信用數據庫系統，采用自身的支付系統和財務處理系統，挖掘平臺用戶的供應鏈融資業務需求，并提供一整套金融、財務服務。此類交易平臺系統最根本的是提供電子化的自動審核單據服務。其所提供的支付系統，是取代LC等現有支付方式的一種新的結算方法。這類公司中，比較突出的是Trade Card公司，該公司采用會員制，該公司是第三方中介公司，需與物流、金融機構、保險公司、國際檢驗機構結成合作伙伴關系后方能具體運作。目前阿里巴巴開始涉足中小企業信用貸款業務，也說明了他們看中了以自身強大用戶信用數據和真實交易信息下的美好未來。
4.供應鏈上核心企業。核心企業大部分是制造商/組裝廠商，但也有行業主要集中于分銷商（例如，家電產業）和零售商（例如，零售業）上。核心企業開發供應鏈上其他成員（上游、下游、最終客戶）的融資需求，以平穩整個供應鏈現金流和發展整個供應鏈為管理目標，進行供應鏈金融管理。
(三) 國內和國際供應鏈金融發展差異
首先，目標客戶的不同。國內外金融機構開發供應鏈金融系列產品的出發點不同，導致了所服務的目標客戶群體的不同。國際上是為了維系老客戶，國內上主要是為了開發新客戶。國內的供應鏈金融主要是以中小企業為主要目標客戶，從營銷中介的角度來尋找與核心企業相聯系的供應鏈上下游的中小企業，并由核心企業提供信用可靠的潛在客戶名單。國外的供應鏈金融服務，主要是基于維系與核心企業（老客戶）的關系，滿足全球化、供應鏈發展趨勢下老客戶新融資需求，為了解決核心企業或者說整個供應鏈的資金流方面的問題。圍繞核心企業的發展瓶頸以及供應鏈的穩定性，國外的金融機構研究具體的供應鏈金融業務。
其次，所提供的具體產品、提供方式也不同。國內供應鏈金融所涉及的產品，大都圍繞著存貨質押和應收帳款質押等較為原始的動產質押融資產品，大都基于實體和有效的商業單據進行融資產品的開發。國際上的供應鏈金融產品， 則是圍繞著整個供應鏈中可能出現的融資、投資、現金流、財務管理等全方位的金融服務，提供一整套、有體系、能完全覆蓋的產品體系。
四、對我國商業銀行發展供應鏈金融的建議
在我國整體金融市場發展不成熟、社會信用體系缺失、法律不完善的環境下，供應鏈金融的開發主體主要還是商業銀行。供應鏈金融的產品與其以往傳統的產品有所不同，需要商業銀行突破固有一些服務模式和創新模式來研發。
(一) 加大“供應鏈自償能力”風險管控供應鏈這種組織方式的風險有別于傳統的單一企業所面臨的風險，其風險同時具備系統性、傳遞性、波動性等特點。所以傳統商業銀行風險管理的側重點已經不適應供應鏈金融風險控制的要求，需要對以供應鏈為單位的企業群體進行抗風險能力分析和個體授信安排，并對集成后的系統風險重新評估和管理。相比于傳統金融產品的風險控制，更強調主動風險管理和全面風險組合管理。
(二) 建立總分行模式下跨地區協作機制
由于供應鏈本身地域分散性的特點，導致了供應鏈金融所服務的對象地域同樣分散，在設計和整合產品資源時，跨地域的總分行之間的協調和合作模式會對供應鏈金融服務產品成效起巨大的作用。
目前跨地域的合作方式還處于較為初級的階段，需要對其進行細化，提高行內組織的運作效率和準確性，并提高供應鏈金融服務的穩定性和完整性。
(三) 設計和開發創新的標準化可供組合產品
供應鏈金融服務，是一個介于高度定制化和完全通用化產品之間的一種金融產品。
與傳統的企業和銀行一對一的金融服務相比，供應鏈金融是一系列的、由金融機構為供應鏈上所有成員企業提供金融服務的產品簇，對供應鏈成員個體提供基于供應鏈最優的不同或者相同的產品和組合，是一種基于行業和產業鏈的視角的集成服務。
需要先通過分析供應鏈通用的一些金融服務需求，設計出通用性適中的基礎產品來解決，這樣能通過對這些標準化產品的快速組合滿足整體供應鏈金融服務的需求，提高供應鏈金融產品的設計效率。
而對這些通用性的產品需求的分析和設計，除了要從現有商業銀行所能提供的產品中進行篩選和修改之外，還需要對金融服務需求進行有效的細分和分析，在合理的服務范圍內進行基礎產品的研發和整合。
當模塊化金融服務產品設計完成后，還需要配套建立一套快速反應的模塊組合方式，快速和有效地為金融客戶提供組合后的系列產品。
(四) 培養風險、營銷和整合的專業人才
供應鏈金融產品的運用和推廣時，對銀行內具有風險識別、產品設計和營銷整合專業技能的團隊要求很高。
團隊內的成員除了必須具備有專業全體系供應鏈金融產品的專業設計技能，還需要能在市場中鑒別客戶，尤其是對運營資金借款有興趣和需求的客戶，需要了解供應鏈所涉及的背景材料；能簡單評估潛在借款人的需求規模和類型，并設計現有產品的組合方式，開發相應的合約；因為供應鏈上下游的相關性極強，所以要求團隊成員需要具備對最終產品的市場和行業有全面的知識積累，在風險是雙邊性（買方和賣方均會產生風險）的前提下,需要同時關注供應鏈的上下游。
需要商業銀行從人才隊伍的建設上有重點地培養出一個能同時擔負三種職能的專業化團隊，從而保證供應鏈金融產品的設計、推廣和實施。
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供應鏈金融，是指在供應鏈業務活動中，運用金融工具使物流產生的價值增值的活動。隨著傳統物流業向現代物流業的發展，現代物流業的主要利潤來源已由原來基礎性物流業務，逐漸轉向物流方案設計、供應鏈金融等衍生增值服務。
為此我們對有關部門進行了專題調查。
一、供應鏈金融現狀
從調查情況看，被調查的金融機構、物流企業對供應鏈金融的產品設計、供應鏈金融的具體內容、操作模式等了解不一，真正在供應鏈金融方面受益的企業不多。
1.金融機構方面的情況
金融機構普遍對供應鏈金融了解的深度、層次不一。臺州各家商業銀行目前所能辦理的供應鏈金融產品基本上都是傳統的貿易融資產品,如進口開證、進出口押匯、出口貼現等。雖然也有部分股份制銀行相繼推出了供應鏈融資產品,但由于是初始階段,宣傳和推廣的力度都不夠,所以使用范圍和效果不好。通過調查我們發現,目前臺州還沒有一家金融機構攜手物流企業,參與物流業的整個運營過程,推出針對其物流過程中各個流轉環節的金融產品。
2.物流企業方面的情況
大部分物流企業基本上不大了解供應鏈金融這一新生事物，能夠受益的物流企業少，為控制風險，銀行一般要選取行業市場占有率位于前幾位，而且物流配送渠道暢通、價格穩定、流通性好的物流企業合作，同時考慮企業的財務狀況、實力、品牌知名度等方面。同時，調查中我們發現，幾乎所有的物流企業都態度鮮明的表示希望在物流運營中得到銀行的資金支持，對融資產品需求強烈，供需矛盾突出。
二、制約供應鏈金融發展的因素
1.金融機構自身因素
第一，內部風險控制的制約。金融機構發展供應鏈金融業務最終目的是能夠為自身帶來利潤，為贏得利潤，金融機構首先要考慮的就是運營風險。如客戶資信風險、倉（提）單風險、質押物風險、市場風險、內部操作風險等，如何有效地分析和控制這些風險是供應鏈金融能否成功的關鍵，也是金融機構是否愿意發展業務的前提條件。
第二，金融機構自身的創新能力不足。目前，我國銀行體系的金融產品基本都是由各總行設計推出的，并不完全符合臺州市物流企業運營的實際情況。
第三，技術和制度保障欠缺。如對物流企業存貨的價值評估缺少相對完善的評估體系支持，僅僅依靠個人經驗，這種做法不能有效支持業務的發展。
2.物流企業自身因素
首先，多數物流企業自身還未意識到供應鏈金融將會為其帶來源源不斷的業務和豐厚盈利。
其次，物流企業在日常運營中，自身承載了很大的風險，從倉儲、運輸、到與銀行、上下游客戶往來，運營風險無處不在。
第三，物流企業不注意日常信用的積累。
3.社會環境因素
首先，目前我國的信用體系不健全，金融機構現有的抵押擔保制度和信用評級制度都是針對大企業而定，多數金融機構仍然未能建立起全面、完善的中小企業信息庫，還沒有制定出有效、合理的中小企業信用評價指標體系和企業融資準入標準，還不完全具備市場風險預警和風險控制能力，這就使金融機構開展供應鏈金融業務時還存在操作上的困難。
其次，政府主管部門普遍重視對物流硬件的建設，對于供應鏈金融服務方面政策引導不足，缺少相應的政策傾斜和適度的政策優惠。
第三，信息不對稱，銀企之間缺少有效溝通平臺。
4.其他因素
首先，國際經濟環境的變化造成的市場風險。
其次，與供應鏈金融相關的法律法規不健全，制約著供應鏈金融的發展。
三、臺州市發展供應鏈金融的優勢
臺州具備區位、產業和機制優勢，積極發展現代物流產業，科學構建臺州現代物流體系，把臺州建設成為“長三角”南翼重要的區域性物流樞紐。
四、對臺州市供應鏈金融發展的幾點建議
1.政府有關部門應當并采取一系列的支持措施
(1)設立物流服務市場，拓展服務范圍，提高物流服務信息化和標準化水平，把物流服務逐漸向價值鏈的其它環節延伸，積極構建金融機構和物流企業的溝通平臺;(2)設立政府專項基金為供應鏈金融提供擔保，促進業務的開展;(3)在政府招商中重點引進國內外知名物流企業和金融機構，利用其先進經驗和成熟模式帶動物流產業的發展;(4)對開展供應鏈金融的物流企業和金融機構適度給予稅收優惠或財政支持。
2.發揮現有優勢，提高海港等級
積極建設港區，拓展功能，增加航線，高起點地聚集現代物流產業，加快物流產業硬件設施建設，建立功能齊全的國際運輸集聚區，配套建設集散、中轉、存儲和加工配送中心。
3.鼓勵供應鏈金融產品方面的創新
特別是針對臺州市物流企業的特點，設計出具有行業化和個性化的產品。
4.充分發揮人民銀行職能
在人民銀行現有的全國統一的企業和個人信用信息數據庫的基礎上，盡快建立并完善臺州市信用體系，防范系統性金融風險，促進臺州市推進金融改革和創新。
參考文獻：
關鍵詞：供應鏈金融；發展歷程；融資模式；展望
Key words： supply chain finance；development process；financing model；prospect
中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）35-0230-04
0 引言
供應鏈金融是全球化貿易體系和經濟發展下發展起來的全新企業融資模式，它以供應鏈生態為依托，以信息化和互聯網化為加速器，正迅速成為現代企業融資的一種利器。英國的財經雜志《Euromoney》（2008）認為供應鏈金融是當今“銀行交易性業務中最熱門的話題”，并預測該業務的需求在未來將持續增長[1]。根據中國社科院2012年的統計數據，我國非金融企業供應鏈金融可融資資產總量已達到68萬億，供應鏈金融擁有巨大市場亟待發展。當前我國經濟進入新常態，企業的發展需要積極有效的融資手段，研究供應鏈金融具有積極的現實和理論意義。
1 供應鏈金融的概念
隨著供應鏈金融的發展，對其研究也不斷深入。學術界和相關行業的專家、學者一般從商業銀行業務擴展、企業融資服務多樣化以及企業運營資金優化等三個方面對供應鏈金融進行了闡述。從商業銀行業務擴展的視角分析，胡躍飛、黃少卿（2009）認為供應鏈金融是商業銀行業務在企業間貿易融資的延伸和深化，為供應鏈各方提供多贏的融資解決方案[2]；胡躍飛（2009）提出了商業銀行依據供應鏈上上下游企業的真實貿易背景和信用水平，以未來現金流為直接還款來源，開展的單筆或額度授信方式的融資業務[3]。從企業融資服務多樣化的視角分析，楊紹輝（2005）認為供應鏈金融將機構的資金有效分配到企業的產業鏈管理中，為供應鏈的上下游企業提供貸款融資多樣化服務[4]。閆俊宏（2007）提出，供應鏈金融是為產業鏈中的企業提供新型融資模式，以促進供應鏈核心企業及上下游配套企業“產―供―銷”鏈條的穩固和流轉暢順[5]。從企業運營資金優化的視角分析，MichaelLamoureux（2007）指出供應鏈金融是對企業融資來源和財務成本進行合理優化的過程，其中以核心企業為主導的供應鏈生態圈發揮了重要作用[6]。王曉東，李文興（2015）從產業整合的角度，提出供應鏈金融是把供應鏈上所具有的金融資源進行有效提煉整合，并且為供應鏈金融中的特殊組織方提供完整的能夠有效解決供應鏈資金流管理問題的策略方案[7]?？v觀這些研究成果，不同研究者對供應鏈金融提出不同的見解，綜合諸多學者以及實業界的理論和觀點，在此把供應鏈金融定義為金融機構或相關資金提供方在對整條供應鏈上的企業進行商業交易監管和信用評估的基礎上，圍繞核心關鍵企業，打造針對核心企業和供應鏈節點企業之間的一系列一整套的融資計劃和融資方案。
2 供應鏈金融的要素和生態分析
2.1 供應鏈金融的構成要素
供應鏈金融的參與主體主要有金融機構、核心企業、供應鏈關聯企業和物流企業，它們在供應鏈金融中扮演的角色如表1所示。
金融機構包括商業銀行、金融公司和相關資金提供方，是供應鏈金融中資金的供給主體。它們將資金和信用注入到整個供應鏈體系，通過對融資項下的資產的控制，給予供應鏈上企業以授信支持。商業銀行等金融機構推出了“1+N”模式，這里的“1”是指核心企業，“N”是供應鏈的上下游企業群，其中核心企業的信用和聲譽是供應鏈金融信貸風險的關鍵安全節點，核心企業的信用關聯到整條供應鏈的上下游企業群中，對供應鏈的不同節點，深發行提供封閉的授信支持、結算、理財等綜合融資服務。
在核心企業的主導下，供應鏈長期合作的上下游企業群能友好合作商定融資條件和融資計劃，并建立起高效成熟的信息交換平臺，而核心企業具有較強的綜合運作能力，能有效控制和承擔自身產業與金融業的雙重風險，有些核心企業本身擁有實力雄厚的財務公司或金融子公司，既能提供較低的融資利率條件，又能保證盈利的要求。
供應鏈金融中關聯企業在貿易中，由于有時候單筆交易金額較大、發生頻率較低，融資困難，買方一次性付款難度較大，而且還對買方的自有資金和訂單數量造成影響。關聯企業依托核心企業提供相應的融資租賃、設備租賃、存貨代持等服務，幫助它們在有限的資金流下盡早開始業務運營、償還貨款和融資費用，同時拓展市場規模。
在供應鏈金融中，第三方物流企業在為供應鏈關聯的企業提供物流、信用擔保服務的同時，還為銀行等金融機構提供資產管理服務，是供應鏈服務的主要協調者，也是對整個供應鏈交易信息的實際監管者。物流企業通過其在供應鏈中掌握的貿易信息優勢、客戶關系優勢和監管優勢等，利用在賒銷貿易中抵押貨物的精確信息，給低風險的賒賬客戶提供應收賬款的短期資金融資服務，從中獲取貸款利潤。
2.2 供應鏈金融的核心競爭力要素
隨著互聯網和信息技術的大量使用，供應鏈金融開始實現了“互聯網+產業供應鏈+金融”高度融合，根據供應鏈的上下游關系、資金來源、風險把控、業務形態、產融結合等角度出發，供應鏈金融的核心競爭力可以歸納為五大要素。
一是上下游企業規模較小且數量龐大，核心企業對應的上下游企業規模越小、數量越龐大，供應鏈金融業務的空間就越廣闊。傳統金融視角下，小型上下游企業處于弱勢地位，從銀行渠道難以融資，才有可能轉向以產業鏈角度考察企業風險狀況的供應鏈融資。
二是互聯網深入滲透，基于互聯網的智慧供應鏈金融平臺，幫助解決了供應鏈金融中風險定價（第三方平臺等）與資金來源（P2P等）兩大難題，可通過較少的投入對接供應鏈體系并深入滲透其中，實現商流、物流、資金流、信息流的“四流”歸集與整合，構建垂直電商也成為傳統行業公司紛紛跨界邁入供應鏈金融領域所廣泛采取的途徑。
三是資金成本低、融資杠桿高，自身的較低的融資成本可帶來更豐厚的利潤，例如利用通暢的海外融資渠道往往可以獲得更大的息差；融資杠桿方面，運用杠桿比例較高的金融工具可以拓展更大的業務空間，例如10倍杠桿的保理或租賃要優于2倍杠桿的小貸。
四是強關聯性、強風控能力，供應鏈金融業務得以運轉的根本基石在于資金提供方可以獲得真實有效的信息對產業鏈中發生的真實交易進行風險評估。作為主導方，牢牢把控產業鏈的核心企業以及對于交易雙方具有較強黏性的第三方平臺需要提供上下游企業多方面的信息數據，幫助資金提供方把控風險?；陲L控的考慮，線上業務需要具備第一手且真實的交易數據，條件允許的話，還可借助征信系統做輔助支持；線下業務以物流倉儲做監管配套也將為風控提供有力保障。
五是背靠大垂直行業，支撐供應鏈金融業務的產業鏈需具備大體量的特點，所處行業必須具有較大空間，否則金融業務容易觸碰到天花板，影響甚至限制供應鏈金融業務的成長性。
2.3 供應鏈金融生態系統構成
供應鏈金融的生態圈包括宏觀環境、中觀環境和微觀環境等三個層面，宏觀環境主要包括政策、制度、法律和技術手段等；產業環境主要為平臺提供商與交易風險管理者之間交叉融合的產業情景；微觀環境為資金流、物流、商流、信息流等四流合一的產業鏈環境。具體詳見圖1供應鏈金融生態系統示意圖。
供應鏈金融的宏觀環境，是指國家政策制度、法律法規、有關技術手段之間環環相扣。國家政策制度和法律法規層面主要包括產業政策、物流政策以及法律法規等方面的配套措施，主要包括《擔保法》、《合同法》、《物權法》、《動產抵押登記辦法》等；供應鏈金融的技術手段層面的業務或產品創新體現在對整條供應鏈不同環節設計各種各樣的融資產品，并科學評估其融資風險水平；在供應鏈金融1.0時代，由于金融機構、企業、物流的信息化程度和發展水平差距較大，供應鏈金融的技術應用存在“信息孤島”現象，進入供應鏈金融2.0時代之后，隨著互聯網技術、云平臺和現代各種大數據技術手段的全面應用，實現了供應鏈上下游企業及各參與方的無縫對接。
供應鏈金融的中觀環境，也可稱為供應鏈金融的各類行為主體，也就是各類平臺提供商、交易風險管理者、流動性提供者和風險承擔者間存在交叉融合的產業情景。作為供應鏈金融支持服務的提供者，交易平臺提供商為風險承擔者、流動性提供者提供諸如電子賬單呈現等信息傳遞及開票、支付、融資等金融操作的基礎和載體；在供應鏈金融中交易風險管理者發揮著運用物聯網、大數據等分析工具，支撐交易與信用保險、整合物流數據、推動融資行為等作用。平臺提供商與交易風險管理者之間存在交叉融合的產業情景，承擔著供應鏈金融的融資方案設計，并共同提出融資解決方案；作為供應鏈金融中直接提供金融資源的主體，風險承擔者和流動性提供者也是最終承擔融資風險的主體，他們承擔供應鏈金融產品設計、提供資金和信用增進、后臺風險管理等職能。
供應鏈金融的微觀環境，主要指供應鏈金融涉及參與運營活動的所有部門涵蓋商流（采購、生產）、物流（倉儲、分銷）、資金流（融資、投資）、信息流（互聯網平臺和電子信息技術）的“四流合一”。供應鏈金融通過了“物流”、“商流”、“資金流”、“信息流”的四流合一，構成面向供應鏈中所有上下游企業的系統性融資解決方案，從而有效提高整個產業鏈和關聯企業的融資效率和運營管理水平。
3 國內外供應鏈金融模式比較
3.1 國外供應鏈金融的模式
核心企業主導模式。在核心企業的主導下，供應鏈長期合作的上下游企業群能友好合作商定融資條件和融資計劃，并建立起高效成熟的信息交換平臺，而核心企業具有較強的綜合運作能力，能有效控制和承擔自身產業與金融業的雙重風險，有些核心企業本身擁有實力雄厚的財務公司或金融子公司，既能提供較低的融資利率條件，又能保證盈利的要求。供應鏈金融核心企業主導模式主要存在于大型機械設備制造業中，單筆交易金額較大、發生頻率較低，融資困難，買方一次性付款難度較大，而且還對買方的自有資金和訂單數量造成影響。核心企業基于自身設備提供相應的融資租賃、設備租賃、存貨代持等服務，不僅能幫助買方在有限的資金流下盡早開始業務運營、償還貨款和融資費用，同時還能幫助自身拓展市場規模。比如通用電氣信用公司（CECC）的供應鏈金融模式，作為通用的子公司，主要提供設備租賃、融資租賃和存貨代占等三種供應鏈金融服務[8]。
商業銀行主導模式。商業銀行開設供應鏈金融服務，商業銀行主導確定融資條件、制定融資標準，建設信息平臺，規范風險管理。這種模式的運作過程是，供應鏈中的買方企業在收到采購貨物后，根據賣方企業提供的貨物提單和有效發票在開通保理業務的銀行辦理承兌匯票，將此作為“貨款”支付給賣方企業，賣方企業向相應商業銀行支取款項，買方在到期還款日內支付貨款和融資款項。這種模式中，商業銀行與客戶企業處于雙向選擇中，企業可以選擇融資比較優惠的銀行，銀行可以選定實力強的風險低的企業。由于這種模式比較標準化、流程化和批量化，能廣泛用于供應鏈中的企業群[9]。
物流企業主導模式。實力強大的物流企業通過其供應鏈中掌握的信息優勢、客戶關系優勢和監管優勢等，利用在賒銷貿易中抵押貨物的精確信息，給低風險的賒賬客戶提供應收賬款的短期資金融資服務，從中獲取貸款利潤。在這種模式中，物流企業實際上承擔的是金融機構的角色，并主導融資方案、融資利率和融資規模，同時主導供應鏈融資的物流企業本身實力強大，其財力雄厚、規模龐大，有大量的客戶群，具備分散、規避融資風險的能力[10]。物流企業主導模式比較典型的是美國聯合包裹服務公司（UPS），該公司與全球最大零售商Walmart公司合作，Walmart在商業合作中，往往要求供應商預墊全額貨款，貨物到岸后1-3個月才能結清貨款，為此給供應商造成巨大資金壓力和財務困難，而UPS提供的供應鏈融資靈活解決了這一難題，即供應商把貨物交付給UPS后，交付物流費用、清關費用和相關融資費用后，UPS把貨款先支付給供應商，剩下的工作就由UPS與Walmart進行交割和結算。
3.2 國內供應鏈金融的模式
商業銀行主導模式。在我國，銀行業最早涉足供應鏈金融服務，深圳發展銀行是第一家開展此項金融服務，隨后華夏銀行、平安銀行、交通銀行、招商銀行等多家銀行也先后啟動供應鏈金融服務。銀行業在供應鏈金融領域的模式比較粗放，主要是以產品為中心的貿易融資策略，采用信用證和托收的結算方式，主要業務是在貿易過程中處理電子支票和匯款。這種模式現在認為是供應鏈金融1.0時代，其短板是，與客戶的關系比較疏遠，業務增長點低，風險識別成本較高，操作手續比較復雜，對于小額、高頻的融資需求難以保障。
上市公司主導模式。隨著互聯網在各個行業的綜合應用和全面滲透，供應鏈金融進入了2.0時代，供應鏈中的核心企業和交易平臺能夠提供比較全面的用于風險評估的關鍵性數據，面對供應鏈金融豐厚的利潤，截止2015年末滬深30多家上市公司進入供應鏈金融市場，他們的用于供應鏈金融業務的大部分資金是自有，但有限的自有資金難以滿足不斷擴大的供應鏈金融業務需求，他們通過設立財務公司或自建P2P融資平臺來籌資。比如瑞茂通公司，隨著保理業務的迅速，公司的財務費用水平和短期借款規模也隨之猛增，2014年前三季度公司財務費用總額達到1.19億元，占營業利潤46%。
電商巨頭主導模式。供應鏈金融進入了3.0時代后，供應鏈金融領域的極具市場潛力，電商巨頭阿里巴巴、蘇寧和京東等公司也都已布局供應鏈融資業務。由于憑借著強大的數據掌控能力和完善的場景化金融，電商巨頭在供應鏈金融領域擁有相當的競爭優勢和有利地位，他們充分利用銷售的核心平臺，積極提高用戶的商業粘性，把用戶緊緊吸引在現有的融資平臺上。比如京東公司，京東金融提供“京小貸”、“京保貝”等供應鏈融資產品，利用用戶在銷售平臺上商品情況、交易記錄和消費者評價等相關重要數據，掌握用戶的信用和經營動態，為用戶提供浮動利率的融資業務。
P2P主導模式。近年來，隨著P2P的興起，部分P2P網貸平臺也進入供應鏈金融業務，P2P供應鏈金融的模式是憑借供應鏈中的核心企業與供應商交易過程中所訂立的貨物銷售或服務合同所產生的應收賬款為基礎介入供應鏈體系，P2P網貸平臺與核心企業、供應商（渠道商）簽訂三方認可的契約，供應商以核心企業開具給自己的應收貨款債權進行質押，便可向P2P平臺申請融資，P2P供應鏈金融業務主要面對中小微企業。據統計，P2P供應鏈金融的業務涉及的行業主要以零售業、制造業為主，此時出現的P2P供應鏈金融業務能滿足8%～18%融資區間的中小微企業的資金需求。
4 基于互聯網背景下的供應鏈金融未來展望
4.1 “互聯網+產業供應鏈+金融”大融合推動供應鏈金融金融3.0時代
受益于互聯網技術與應用的蓬勃發展，在風險控制和管理方面，供應鏈中的上下游企業繼續發展發揚傳統業務優勢，發揮其數據來源的優勢，同時運用大數據技術，綜合利用了ERP云平臺交易信息、O2O貿易交叉數據、電商平臺交易數據、財稅數據、倉儲物流數據、深度分銷平臺線下終端數據等，實現了便捷獲得與高效使用；基于供應鏈關系而實現風險可控的融資需求，在資金來源方面，小貸及無理論杠桿上限的P2P等作為新興的資金來源，商業保理的嫁接關系積極發展中，將進一步推動供應鏈金融與P2P攜手發展，從而真正實現智慧供應鏈金融3.0時代“互聯網+產業供應鏈+金融”三大要素的高度融合。
4.2 互聯網時代下的供應鏈金融資金來源多元化
供應鏈金融1.0時代以商業銀行融資為主導，但在風險管理和控制的機制方面比較呆板，難以覆蓋海量中小企業的融資需求。邁入供應鏈金融2.0時代后，掌握大量客戶資源的第三方平臺以及對上下游掌握能力較強的核心企業開始利用自身優勢搭建綜合平臺，除了小貸公司作為資金來源外，各種社會閑散資金通過互聯網的平臺綜合起來，為豐富資金來源渠道提供了新的選擇，推動供應鏈金融業務規模的擴展。
4.3 應收賬款融資模式將成為供應鏈金融主要業務形態
在長期的供應鏈金融實踐中，由于應收賬款相較存貨擁有更好的流動性，因此在供應鏈金融的三大業務模式中起步較早。作為一種綜合性金融服務，以債權人轉讓其應收賬款為前提，集事前的資信調查、事中的融資和分賬戶管理、事后的應收賬款催收和壞賬擔保于一體，風險控制和管理貫穿全程。根據提供服務機構的區別，保理業務可分為銀行保理與商業保理，其中商業保理的資金來源涵蓋小貸公司（自有資金）、P2P等。在信息技術渠道應用方面，可以基于供應鏈中的核心企業和互聯網的第三方平臺提供的數據作為主要來源。
4.4 大型電商將成為供應鏈金融業務的主要提供者
大型電商依托B2C電子商務平臺，積累了數億網購客戶和數萬供應商的行為和信用分析數據?；谶@些大數據和資金，大型電商具備了開展供應鏈金融業務的能力和基礎，可以面向電商所有供應商和平臺商家提供一整套綜合金融服務，包括應收賬款融資、訂單融資、委托貸款融資等形式。在物流方面，大型電商基于其強大的自建物流體系也擁有了最完整的供應鏈基礎數據，除了對其自營產品供應商提供融資服務之外，也將服務對象擴展到了開放平臺上的非自營供應商。因此，以大型電商供應鏈數據積淀為基石，向供應商與平臺商家提供綜合金融服務。
5 結語
綜上所述，供應鏈金融在我國的發展已進入佳境，中小企業融資方面發揮著的重要作用，在創新驅動和產業轉型升級的新常態時代背景下，要積極發揮供應鏈金融的巨大效用，充分利用互聯網+和信息化大潮，推動供應鏈金融3.0建設，為供應鏈上下游中小企業的技術創新和技術開發提供大量急需資金，促進我國中小企業融資的信息化和智能化。
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金融合作既是“一帶一路”建設的重要內容，也是推進這一倡議的重要支撐力量?？紤]到沿線國家經濟金融的實際，供應鏈金融應成為服務“一帶一路”的重要金融模式。
首先是投融資需求巨大?！耙粠б宦贰毖鼐€多為發展中國家，工業化程度不高，經濟建設和社會發展愿望強烈，基礎設施投資需求巨大。2016年沿線60多個國家經濟總量23萬億美元，即使基建投資每年相當于GDP的10%，未來4年-5年也有10萬億美元左右的市場空間。同時，沿線國家之間經濟交流日趨頻繁，不斷增加投融資需求。2016年我國與“一帶一路”沿線國家進出口總額達6.3萬億元人民幣，增速快于我國全部對外貿易。對外投資不斷增長，中國企業已在沿線20多個國家建立了56個經貿合作區，累計投資超過185億美元，沿線國家已經成為我國對外投資的重要目的地?！爸袊圃臁薄ⅰ爸袊ㄔ臁弊叱鋈?，以及沿線國家資源、能源進入中國，都離不開大量高效的投融資、結算、現金管理等金融服務。
其次是資金供給相對不足。“一帶一路”沿線國家中，有近一半國家投資高于儲蓄，且持續為貿易凈進口國，說明國內資本無法滿足投資需求，國內發展因依賴他國資源而產生外匯缺口，背后根本原因是相關國家資金供給不足。而金融發展滯后則加劇了這一矛盾，沿線近一半國家實際利率高于中國，少數國家高于10%，信貸供給不足、成本過高;超過一半國家的股票交易額占GDP比例低于10%，一些國家甚至低于1%，企業無法通過便利的股權融資實現資本快速擴張。近幾年，我國充分發揮開發性金融、政策性金融和商業性金融機構力量，對沿線國家的金融投入不斷增加，但投入規模總體仍顯不足。雖發起成立亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金和金磚國家開發銀行，但三大機構資本金總額2400億美元，與巨額的金融需求仍有較大差距。
第三是供應鏈金融能較好支撐“一帶一路”建設。沿線國家文化制度多樣，政治經濟情況復雜，很多國家難以給當地投資的中資企業提供必要的金融服務，走出去企業需要國內金融跟進，供應鏈金融與產業鏈聯系緊密，能更好滿足走出去企業的需求。沿線國家基建等項目配套建設多、建設周期長、產業層次多、資金需求大，對金融服務的數量、種類、周期和覆蓋范圍提出新的要求，供應鏈金融能較好解決上述問題。就我國而言，對外投資正在從過去單個企業、項目的走出去，向核心企業帶動上下游、產業鏈的企業共同走出去轉變，并且當地配套企業數量也在不斷增加，核心企業在滿足自身金融需求的同時，對多元化、綜合化的供應鏈金融需求越來越強烈。此前，商業銀行主要通過項目貸款、貿易融資等傳統產品支持企業走出去，金融產品和服務相對單一，而供應鏈金融以其多機構、多產品、多環節的專業化優勢，提供了新型金融服務，整合重塑了產業鏈，發展“一帶一路”沿線的供應鏈金融正在成為各界共識。 發展瓶頸
近年來，國內銀行的供應鏈金融發展迅速。目前，銀行已在能源、冶金、裝備制造、醫藥、酒類等典型行業形成了服務“大、中、小、微”各類企業、涵蓋“產、供、銷、消”各環節的供應鏈金融模式，但如何將國內成熟的供應鏈金融向境外拓展，應用于“一帶一路”下的國際產能合作以及國際產業園區建設等方面仍然是個難題，主要表現在以下三方面：
一是機構網點少，綜合服務難。在境外發展供應鏈金融，需要在當地建立適當的機構網點。但在“一帶一路”沿線，受制于政府政策、市場形勢、企業能力等因素，中資銀行境外網點布局有限。截至2016年底，共有9家中資銀行在26個“一帶一路”沿線國家設立了62家一級機構，其中五大行機構布局初具規模，中小銀行“走出去”還處于起步階段。而且，走出去的中資銀行與境外銀行互設貨幣兌換點、行、本幣賬戶的情況還不能滿足企業需求，影響用本幣結算發展供應鏈金融。與銀行業相比，證券、保險、基金、信托等金融機構走出去的能力更顯不足。2016年底，中資企業境外公司累計發行熊貓公司債836億元，12家中資保險公司在境外設立38家保險類營業機構，限制海外業務發展。因此，走出去的金融機構主要提供對公存貸款等傳統金融服務，理財、資管、租賃、保險等現代金融服務品類涉及較少。
二是y企溝通少，風險識別難。盡管核心企業已與銀行之間建立了緊密合作關系，但其供應鏈和產業鏈上的中小企業和銀行之間缺乏溝通平臺，銀行難以及時掌握企業生產經營情況。為中小企業提供融資服務，是世界性難題，過去走出去的主要是大銀行、大企業、大項目，融資問題尚不突出。隨著中小企業批量走出去，銀企之間的溝通、信任的重要性愈發凸顯，信用風險敞口很大。同時，各國中小企業信用狀況差別較大，如果是當地從事配套的中小企業，那么銀行對其風險掌控就會更加困難，導致國內成熟的供應鏈金融模式難以在境外有效復制和推廣。
三是基礎設施少，效率提高難。一方面，“一帶一路”沿線的支付結算體系、離岸人民幣市場等金融基礎設施還顯不足，境外投資匯兌和跨國公司境外資金運作還存在不少障礙，國外金融機構參與國內銀行間債券市場和中資企業境外發債還有一定限制，制約了走出去銀行的業務發展，影響了供應鏈金融服務效率。另一方面，供應鏈金融是隨著新技術和新商業模式的成長不斷發展進步的。近年來，國內大數據、云計算、互聯網等技術加快發展，電子商務、現代物流等產業世界領先，加上便捷化的移動互聯網，為產業鏈金融發展提供了堅實的技術和場景基礎。但是這些基礎條件在“一帶一路”沿線都相對滯后，影響了供應鏈金融的境外推廣范圍和進一步升級的空間。 三策并舉
推動“一帶一路”沿線供應鏈金融發展，需找準關鍵制約并予以有力突破。目前看，最重要的是解決好監管協調、金融風險防控、服務效率提升等問題。
一是深化監管改革，完善機構布局。建議國內監管部門完善銀行、證券、保險、租賃等金融機構設立海外分支機構的審批制度，探索建立適應“一帶一路”戰略需要的“準出”審批新機制，鼓勵在“一帶一路”沿線國家設立分支機構。同時，加強與境外政府和監管機構的溝通，營造良好的“準入”環境，推動各類金融機構加快布局“一帶一路”沿線。在增加境外物理網點有困難的國家和地區，支持中資銀行與境外銀行加強合作，增加互設行、貨幣兌換點、本幣賬戶等業務，確保相應金融服務順利開展。境外中資銀行之間要建立信息共享機制，在項目遴選、產品服務、信用評價、風險控制等方面形成協同效應，共同推動供應鏈金融發展。
一、引言
深圳發展銀行簡稱深發展，1987年首次向社會公開發售人民幣普通股，并于1987年12月22日正式宣告成立。截至2010年6月30日深發展的總資產6224億元人民幣，一般性貸款3533億元，存款5060億元，不良貸款余額22.9億元，不良貸款率0.61％撥備覆蓋率達到224％。目前，定位為中型股份制銀行。深圳發展銀行授信業務70％以上都是中小企業授信業務，超過90％的公司客戶都是中小企業客戶。鑒于自身業務和客戶的特殊性最早在國內推出“供應鏈金融”業務，所謂“供應鏈金融”就是重點考察中小企業的貿易背景，運用自償性貿易融資的信貸模式，并引入核心企業、物流監管公司對供應鏈不同節點提供封閉的授信支持及其他結算，理財等綜合金融服務。國外供應鏈金融服務主要是針對中小企業的貿易融資服務；而深發展供應鏈金融的創新之處在于，大膽將國際貿易業務“移植”到國內貿易業務之中，主要是對中小企業的一種資產支持服務。并通過供應鏈金融業務方式開發了新的行業群體，培育了數量眾多的優質客戶。業務對象由單一企業變為供應鏈整體，為深發展提供一個切人和穩定高端客戶的新管道，也將為深發展帶來更大的市場和利潤回報。
二、深發展供應鏈金融現狀
深發展供應鏈金融業務從2000年在其廣州分行嘗試開辦貿易融資業務，并獲得成功以來，陸續在2001年嘗試動產及貨權質押授信；2002年推出“深發票據CPS”、深發展貨押等類產品，豐富了產品種類，拓寬業務領域；2003年首次推出了“1+N”供應鏈金融(融資)服務，供應鏈金融業務由嘗試走向系統化；2006年在業內率先推出了“供應鏈金融”的品牌，開始品牌化建設；2010年9月供應鏈金融的在線化工程完成了線上線下業務對接，提高了運作效率。目前，深發展供應鏈金融運用最充分的市場有全國的鋼材、汽車市場，華南的能源市場和華北的糧食市場等。
三、深發展開展供應鏈金融面臨的問題
1、供應鏈金融業務競爭激烈
由于金融產品同質性的特點，伴隨著深發展“供應鏈金融”業務的成功開展，很多業內同行也嗅到了其中的“巨大市場”。首先，引來興業銀行、招商銀行、華夏銀行等中小股份制銀行的側目。其中興業銀行“金芝麻”中小企業服務方案針對這三大財務需求環節、生產環節融資服務、采購環節融資服務、銷售環節融資服務，一站式為中小企業解決融資難題成為深發展開展業務的一大強勁對手。其次，四大國有商業銀行借助和大企業合作密切的關系，直接針對供應鏈上的核心企業對中小企業融資，減少了銀行對核心企業的培育成本，供應鏈融資業務爭奪的強勁勢頭。以工商銀行為例，工商銀行的“沃爾瑪供貨商融資解決方案”，將沃爾瑪認可的供貨商納入目標客戶范圍，重點審查客戶供貨歷史、過往合同履行能力、信用記錄等直接影響企業貨款回籠的因素，無需客戶提供抵押擔保，即可獲得融資服務。最后，外資銀行如花旗、匯豐銀行也開展中小企業的貿易融資業務，特別是保理業務發展勢頭相當迅猛，配套服務也相當完善。中外資銀行相繼涉入對中小企業提供融資服務的產品創新行列之中，使深發展面臨很大的競爭壓力。
2、供應鏈構成主體管理機制不完善
(1)從業人員業務素質不強。一方面，深發展從業人員專業知識困乏。缺乏有經驗的操作人員，對供應鏈的總體運行以及信貸對象行業特征熟悉不夠。目前的融資中，不同行業的中小企業質押物不同，以及需要查看各種權利憑證的原件辨別真偽等等，這些專業知識的缺乏制約著供應鏈金融的發展。另一方面，從業人員動力不足。由于中小企業屬于高風險領域，銀行內部的嚴格的信貸責任準究制度，實行“責任到人”，因此會降低信貸人員在中小企業貸款方面營銷與服務的積極性，信貸人員為了避免承擔責任，寧愿放棄中小企業的信貸或者從業人員的被動開展業務，這種狀態使深發展內部持續開展業務的動力不足。
(2)對核心企業激勵機制待于完善。深發展業務“1+N”模式或者“1+N+1”模式，不在孤立對中小企業資產負債表靜態評估，而是要依托核心企業的信用水平為中小企業融資。國內大企業幾乎都是大銀行成熟的客戶，是所有銀行相爭的“寵兒”。如何挖掘大企業為目標核心企業，才能是“1+N”或者“1+N+1”信貸模式有效運轉；如何和核心企業建立良好的互動關系，使核心企業愿意為相關中小企業的信貸提供信用支持，以及何種激勵機制才能維持這種關系。目前，在供應鏈發展水平方面，我國還是剛剛起步，在經濟一體化的大環境下，深發展要想擁有成熟的供應鏈核心企業，還需要長期努力。
(3)深發展與融資企業的信息不對稱問題仍然存在。由于中小企業受規模和管理的限制，企業抗風險能力差，違約成本低。當中小企業現金流出現困難時只考慮獲得融資，有可能故意提供虛假財務報表數據，增加深發展信貸風險。中小企業的經營者和所有者大多數情況下是同一人或者家族式企業，業務資金流動和個人資金流動很難獨立核算，這樣可能即使企業有足夠的資金不一定及時償還銀行貸款，存在還款主動性不強的情況。
(4)物流企業信息傳到機制需進一步提高?，F在國內的物流環境復雜和混亂的局面給深發展開展供應鏈金融業務尋找可靠的物流企業合作增加了難度。盡管，現在深發展和第三方物流企業合作達270家之多。如何激勵所合作的物流企業更好地為深發展供應鏈金融業務扮演好人角色，完善信息回饋機制，監管信貸的支持資產，并就企業的經營活動向深發展提供預警。就物流企業本身的實力是否有保管、儲藏抵押物的技術能力以及是否具有適合抵押物儲藏標準化評估體系的倉庫，為深發展起到預期的監管作用。
3、供應鏈金融風險管理
目前銀行將貸款風險放在第一位，中小企業貸款沒有比較成熟的信用擔保；標準化的風險技術控制指標不完善；中小企業融資量少、融資頻繁等這些特點導致辦理每一筆業務的風險增大。供應鏈金融對中小企業授信并不是降低對企業的風險要求，而是需要綜合考慮整個供應鏈的風險。中小企業所固有的高風險問題仍然存在，隨著供應鏈的不斷延伸存在聚集風險的潛在憂患。缺乏完善的風險管理體系可能會引起更大的金融災難，同時由于業務特點涉及很復雜的操作程序以及抵押物標準不可能統一的情況，供應鏈金融面臨很大的風險尤其是操作風險和法律風險。
4、供應鏈金融品牌還未打響
深發展開展供應鏈金融業務以來，一直處在摸索發展階段，沒有形成自己獨特的品牌優勢，也沒有真正達到在業內第
一品牌的目標。存在很多有關品牌建設的問題。如品牌辨識度不高，深發展叫供應鏈金融，類似其他銀行如廣發銀行叫電子供應鏈金融。供應鏈金融名稱比較類似?，F在一提到供應鏈金融只能想到銀行，而想不起深發展。究其因：一方面，我們的供應鏈金融還停留在理論上，品牌營銷力度不夠，使目標客戶群對供應鏈金融服務認可度不高；另一方面，品牌營銷經費不足等等原因。
四、對策建議
1、轉變創新理念、提高服務質量、合作等方式應對競爭壓力
創新是深發展永恒的主題，只有不斷創新推出差異化、高質量的服務才能在市場激烈的競爭占有優勢。首先在產品創新方面，引入“雙方叫價拍賣”模型。將機制設計的理念與方法引入到金融產品的設計之中。深發展在供應鏈金融創新方面不應該單方面決定資金需求量。而是兼顧信貸需求的中小企業的實際情況讓更多的中小企業參與到產品的設計中來，營造一個多方共同決定創新產品的有效市場。這樣是深發展設計的供應鏈金融產品才能“適銷對路”。其次，為中小企業融資提供便捷，有效的服務，減少信貸審批程序及時滿足中小企業信貸需求。用高質量服務取信于客戶，用更誠摯服務態度贏得客戶。最后，開展供應鏈金融時在自己的薄弱環節加強與其他銀行的合作，用合作的方式降低競爭成本，拓展業務領域。
2、完善供應鏈金融主體的有效管理機制
(1)從業人員應加強從業人員業務素質培訓，增強操作程序的熟練程度，進一步增強深發展事業部機制建設，針對負責不同行業的業務人員做好供應鏈節點上邊界人員的互動信任的長期培育工作，優化供應鏈的信任機制。同時制定科學合理的獎懲措施，使從業人員有不斷開拓業務的精神動力以及獲得一定的榮譽感。
(2)核心企業處于供應鏈的核心位置，鏈接上游。通過共同價值觀的培育，形成利益捆綁，即深發展自身能夠為核心企業提供增值服務，通過核心企業為深發展找到更多業務相關的中小企業，提升供應鏈的競爭力，達到“共贏”。同時制定統一的交往范式，在任何情況下，供應鏈上其他節點和核心企業交易出現問題時，用規范的處理原則和方式解決問題來增強核心企業的信任。
(3)制定適合中小企業特點的授信評級標準。降低準入門坎，簡化、標準化、專業化信貸審批流程，提供靈活多樣的信貸服務。同時建立中小企業信用數據庫，針對不同企業貸還記錄，給還款及時的中小企業獎勵政策或者更低標準的信貸利率，激勵中小企業及時歸還貸款，樹立良好的信用水平。
(4)物流企業信息回饋機制。供應鏈金融服務整個過程中物流企業有掌握客戶及質押物第一手資料的優勢，深發展應與物流企業建立起快速、流暢、高效的信息共享渠道及時了解上下游企業動態及貨物倉儲等情況。通過“損益”共擔的責任方式制約物流企業，督促并指導物流企業利用自身信用評估和風險控制的方法，建立對客戶的數據收集制度。物流企業提供供應鏈融資服務平臺給供貨商，既可以為供貨商融資提供服務，又可以通過規模效應和大數定律為深發展信貸服務降低系統風險。
3、加強風險控制力度
完善風險控制體系，用最新風險測量技術量化風險以及足夠的撥備來增強抵御風險的能力。特別制定統一格式和標準化流程在抵押物選擇環節、日常管理環節、抵押物解除處理環節來降低操作風險。在開展供應鏈金融過程中，規避法律風險的三種措施：避免銀行或其員工、機構在法律上的無效行為，確保動產擔保物權受到法律的保護；法律規定和結果的不確定的質押或擔保物不予以抵押或擔保；法律制度的相對無效性。比如抵押、轉讓交易沒有用法律文件來進行規范或者它們本身就是非法的或者不能有效執行的，都有可能導致法律無效行為的產生。深發展可以借助擔保公司、風險投資基金、保險公司等等機構來轉嫁風險。
4、繼續推廣品牌建設
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號:1003－9031(2011)12－0077－03 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.12.22
一、供應鏈金融的內涵
供應鏈金融是指銀行向客戶(核心企業)提供融資和其他結算、理財服務，同時向這些客戶的供應商提供貸款及時收達的便利，或向其分銷商提供預付款代付及存貨融資服務，即供應鏈金融就是銀行圍繞核心企業，管理上下游中小企業的資金流和物流，變把握單個企業的不可控風險為供應鏈整體的可控風險，通過立體獲取各類信息，將風險控制在最低的融資服務模式。供應鏈金融最大的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業，以核心企業為出發點，為供應鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業的購銷行為，增強其商業信用，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，提升供應鏈的競爭能力。
二、上海發展供應鏈金融的有利條件
（一）內外貿迅猛發展為供應鏈金融提供需求潛力
在建設國際貿易中心戰略的指導下，上海作為全國內貿中心和外貿口岸，對內已形成覆蓋全國的銷售市場網絡，對外已同170多個國家和地區建立起貿易關系，逐年增長的貿易額無疑為供應鏈金融發展提供需求潛力。目前，一體化的供應鏈管理模式已成為企業經營的主要模式和競爭優勢的主要來源，供應鏈單個貿易環節的銀行融資模式已無法滿足企業一體化融資需求；企業一體化經營和管理的最集中體現就是B2B形式電子商務。因此，上海B2B電子商務的發展必然對供應鏈金融等一體化融資模式的配套服務產生巨大需求。
（二）中小企業云集為供應鏈金融奠定需求主體基礎
上海是長三角地區經濟的橋頭堡，以建立“四個中心”為目標，憑借良好的基礎設施、發達的科技教育和日趨完善的政策環境，使長三角地區成為中國最具經濟活力的城市帶，云集一大批優質集團公司、跨國企業，同時在這些集團公司下有成熟的供應鏈，凝聚著眾多企業。據調查，我國中小企業總資產中大約60%是應收賬款和存貨等動產，以應收賬款和存貨等動產作質押的供應鏈融資市場潛力巨大，即上海發展供應鏈金融具有巨大需求主體基礎[1]。
（三）大型企業發展為供應鏈金融提供核心企業基礎
供應鏈金融中，金融機構借助核心企業的信用，將資金有效注入處于弱勢的上下游配套的中小企業。因此，核心企業的發展程度成為供應鏈金融發展的關鍵。“十一五”期間，上海規模以上工業企業發展態勢良好，企業規模和利潤總額持續增長，經營效率逐步改善，大型企業經濟效益綜合指數明顯高于工業總體、中小型企業，表明上海企業發展層次明顯，即大型企業可擔當核心企業而為所處供應鏈上下游中小企業提供信用保證，為發展供應鏈金融提供核心企業基礎。
（四）發達的金融業為供應鏈金融奠定供給基礎
“十一五”期間，在建設國際金融中心戰略的引領下，上海金融業獲得巨大發展，必將從多方面為發展供應鏈金融奠定堅實的供給基礎。2010年，上海金融業增加值達1932億元，近3倍于2005年，占全市GDP比重達20%，比2005年提高5.5個百分點，為供應鏈金融發展奠定供給業基礎。近年，上海的金融專業服務業營業收入、機構數量、執業人數等都保持高速增長，已發展成為僅次于北京的全國第二大行業集聚地。其中，金融業單位數量，特別是銀行業單位數量的逐步增加，為發展供應鏈金融奠定供給主體基礎。
（五）物流業的發展為供應鏈金融奠定供給配套基礎
“十一五”期間，上海物流業增加值年均增速達15%左右，增加值占全市GDP比重為13%，高于7%的全國平均水平，占全市第三產業增加值的比重為25%，高于16%的全國平均水平。長三角地區物流聯動發展政策的出臺，上海物流業發展環境的完善，為物流業發展提供廣闊前景，如隨著物流業政策不斷深化、細化，上海近百家物流企業成為差額征收營業稅的試點企業。物流園區、城市配送物流、制造業物流、物聯網技術應用等重點領域先后獲得國家國債專項資金和服務業引導資金及上海服務業引導資金等專項資金支持，累計資金達億元，這些政策有力地推動物流業技術創新、管理升級，充分體現出上海物流業發展前景。
（六）政府對中小企業的高度重視顯示政策支持
為做好中小企業融資工作，銀監會出臺中小企業貸款融資指引，從建立六項機制的角度引導商業銀行做大做實，做好小企業的金融服務。供應鏈金融正是通過將中小企業納入供應鏈體系，以其存貨、應收賬款和預付賬款等作為質押，以核心企業作為中小企業的信用保證而向中小企業提供融資服務，大大降低融資門檻，如發展順利，能極大緩解中小企業“融資難”問題，具有極大的政策機遇。
（七）上海初步積累大規模發展供應鏈金融的經驗
銀行積極探索集團所屬物流公司與銀行合作的供應鏈金融組織新模式，建立操作平臺，形成集中化的供應鏈金融管理模式，明確專業經營機構，建立專業化經營隊伍，并通過與大買方、大賣方、電子商務平臺、供應鏈管理公司等合作營銷渠道，為供應商和下游客戶融資提供解決方案[2]。這些業務的探索與開展，已為上海企業、銀行大規模發展供應鏈金融提供豐富的經驗。
三、上海發展供應鏈金融的不利條件
（一）物流綜合服務功能亟待增強
動產融資或倉單融資等供應鏈金融業務涉及第三方物流的監管服務，銀行只有與有實力的大物流公司合作才能有效降低風險。但上海物流業發展水平、物流運作現代化程度以及作業效率還難以充分滿足供應鏈金融發展的需要[3]。
1.物流企業經營效率較低。2010年，我國貨物運輸成本比發達國家高3倍，物流費用占貨品總成本比重高達30%；全國物流成本占GDP比重仍超過18%，兩倍于發達國家平均水平8%~10%，均表明我國物流業發展水平和運行效率相對較低。
2.物流企業信息化程度低。上海雖在建設“三港、三網”、發展電子商務方面取得很大進步，但物流業的信息化建設和經營效率一直沒有較大改進，先進的物流信息管理系統、數據交換技術和貨物跟蹤系統等尚未得到普遍應用，商流、物流、信息流不能實現及時、準確傳達；網上交易、通關、、保險、銀行支付、信息反饋等都未廣泛應用，極大地影響企業運作效率和行業競爭力的提高。
3.物流企業信用度亟待提高。供應鏈金融中，物流企業是鏈接金融機構、中小企業和核心企業多方參與主體的紐帶；物流企業的引入旨在加強供應鏈金融的風險控制[4]。但在物流企業準入不嚴的情況下，供應鏈金融的貨押監管可能轉為一個新的風險隱患，如監管方瀆職、與中小企業的合謀詐騙或與核心企業發生糾紛等，必然影響供應鏈金融的有序循環，使供應鏈金融的風險管理得不到無縫銜接，嚴重時將使整個供應鏈金融中斷或崩潰。
4.物流標準化程度還有待提高。目前我國物流用語、計量標準、技術標準、數據傳輸標準、物流作業和服務標準等基礎標準的制定工作還未完全開展，特別是沒有形成一個與國際接軌的標準體系。這種狀況導致物流成本上升和服務質量降低，影響物流活動的質量、效率和效益的提高以及國際物流活動的通暢，此將對供應鏈金融業務的開展造成不利的影響。
（二）中小企業信息化和電子商務化程度相對較低
1.中小企業信息化應用發展相對滯后。受電信基礎設施建設滯后制約，我國中小企業信息化發展環境仍不完善，公共服務不到位，社會服務體系不健全――企業上網需求正在迅速提高，由于大多數企業通過寬帶主干網接入互聯網，互聯網接入帶寬直接影響數據傳輸的速率，間接影響著企業信息化的實施效果。
2.我國中小企業電子商務應用水平相對較低。截至2010年末，我國中小企業僅有15.85%經常應用電子商務，48.78%偶爾應用，28%還未應用過；即使已應用電子商務的中小企業也主要集中在銷售和售后服務環節，而在原材料和中間產品采購階段、生產階段、中間品與產品庫存階段、物流配送階段等環節則運用的相對較少，此將制約銀行發展供應鏈金融的空間[5]。
3．上海信息技術產業軟件基礎和綜合應用相對滯后。供應鏈金融涉及銀行和企業兩個層面，而連接兩者的信息技術發展卻很難同步，進而影響信息傳輸的完整性和準確性以及業務銜接的流暢性，往往還會引致風險發生；此外，由于供應鏈管理信息庫承擔對整個供應鏈各環節進行實時監控的功能，需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求，需要以良好的信息技術作為基礎。因此，信息技術創新就成為供應鏈金融得以順利發展的關鍵。
（三）上海社會信用體系建設相對滯后
當前，我國社會信用征集系統、信用中介機構的建設還處于起步階段，企業信用信息得不到有效歸集和準確評估，平時缺乏對失信情況進行有效記錄和公開，如上海企業信用信息入庫量由2005年60萬家增至2007年98萬家后即出現停滯。
（四）上海金融業難適應供應鏈金融發展要求
自提出建設國際金融中心后，上海金融業發展迅速，成就巨大，但還遠落后于紐約、倫敦、東京等成熟的國際金融中心――這些城市的金融業增加值占GDP比重都已達20%左右，而上海2010年僅為11.45%，2011年1―6月下降為11.24%，低于香港2009年的15.2%和新加坡2010年的11.95%。發揮國際金融中心功能的諸多軟件基礎設施嚴重制約金融業國際化程度，也會影響銀行進行創新的能力，進而制約供應鏈金融的發展。同時，金融制度建設層面約束較多。從銀行方面來說，銀行受到嚴格的分業經營管制，不可能從整體上為供應鏈管理提供財務融資的服務，加上業務的運作與管理必然存在盲區和不易控制的環節。從企業方來說，非金融機構不得從事金融業務活動，物流公司不能以其自有資金為企業墊付款項融通資金。
四、上海發展供應鏈金融的對策
（一）促進物流業發展以提供優質配套服務
1．推進物流業標準化和信息化建設以提供綜合服務能力。建立兼顧經濟技術發展水平和國際標準體系的物流業標準化體系建設，并在統一標準的基礎上，不斷改進物流技術，實現物流活動的合理化；采用多種途徑加快建設物流業信息平臺，如通過鼓勵國有、私營企業、外資和個人等多重投資主體參與物流信息基礎設施建設，企業共建、共享信息基礎設施，推廣EDI、GPS技術系統在物流業的應用，加速上海物流業與現代信息技術的結合。
2．加強物流業倉儲管理水平以降低銀行風險。物流業要積極改善倉儲設備，提升配套服務質量，及時做好質押物的倉管工作；為增加倉單質押業務對中小企業的吸引力，擴大市場影響，力求在保證貨物安全的情況下，簡化質押物的出入庫手續流程、提高工作效率；實時跟蹤檢測貨物價格，一旦發現市場價格大幅波動，要及時與銀行、質押方聯系；正確引導中小企業關注上游原材料的價格變化趨勢，適當引入中遠期交易行為，為企業成本鎖定、套期保值等提供有力的操作工具；積極利用各種風險控制手段，提高風險保障，特別是尋求專業化的物流保險產品，轉嫁風險損失，這已成為供應鏈金融業務不斷發展的必然要求[6]。
（二）增強社會信息化建設力度和效率
1．提升信息產業科技創新能力和商業化運用能力。建議制訂有助于提升信息企業創新能力、培育信息產業新增長點的政策，促進建立以產業鏈為紐帶的研發和創新聯盟，以及以同行業技術前沿為目標的技術創新體系，爭取在下一代互聯網、基礎軟件、智能信息處理、物聯網系統應用等關鍵領域取得創新突破，以為供應鏈金融發展提供堅實的信息服務基礎。
2．構建參與方共享的信息平臺。建議由政府主導、銀行和各企業共同參與構建信息共享平臺，如建立客戶資料收集制度、資信調查核實制度、資信要案管理制度、信用動態分級制度、合同與結算過程中的信用風險防范制度、信用額度稽核制度、財務管理制度等一系列制度，對客戶進行全方位信用管理，形成互動的監管和控制機構，最終實現核心企業、物流企業與銀行間的信息共享與充分合作，并加強信用管理[7]。
（三）金融機構要提升經營和管理能力、增強風險防范能力
1．建立信息收集和監控機制。商業銀行應根據市場行情正確選擇質押物，并與物流公司設定合理的質押率、貸款成數和利率水平，同時應建立市場需求及價格變化趨勢的預測機制，規避價格波動風險；還（下轉第88頁）
（上接第79頁）可考慮對質押品進行套期保值，規避市場風險對貨品價值的沖擊。
2．建立健全社會信用評估體系。一方面，建立起一個配套的、適合中小企業的信用評估體系，如在評估指標體系的構建中應以定性分析為主，定量分析為輔、注重中小企業創新和發展能力、注重考察主要管理者素質、注重現金流分析等，特別是變靜態評估為動態評估，評估方法由傳統的單一授信主體評估制度轉變為“主體+債項”二合一的新型評估制度[8]。另一方面，引入專業信用評級公司，尤其是偏重于中小企業市場的評級公司，因其業務需要和專業性，掌握著更多行業內的企業信息和精準的評級技術，能為商業銀行提供有建設性的建議。
（四）完善相關法律法規，創造良好的法律環境和保障
根據供應鏈金融業務的特點，加快修訂《擔保法》《合同法》《物權法》等法律法規，包括對供應鏈金融業務的準入資格、行業管理辦法、操作指南等做出相關規范，為供應鏈金融的風險防范奠定法律基礎，促進其健康有序發展。
（五）政府應制定相關支持政策
政府應設立專項基金，以為銀行開展供應鏈金融提供擔保，降低其風險系數；對開展供應鏈金融的金融機構適度給予稅收優惠或財政支持；如果部分物流企業亦提供供應鏈金融業務，亦可享受同等的稅收優惠或財政支持。
參考文獻：
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前言
供應鏈金融作為商業銀行提供的一種新的綜合金融服務，近年來成為西方銀行業最熱門的話題和重要的新的業務增長點，供應鏈金融業務被視為解決中小企業融資難問題的有效途徑。在我國，銀行主導供應鏈金融業務的特征明顯，銀行通過大力推進以供應鏈金融為主的貿易金融業務創新，既能為我國實體經濟提供全面、充分的金融服務，解決廣大中、小企業的融資瓶頸，使投資、生產、銷售活動更加順暢，又能實現企業與銀行的互利共贏，共同進步。
由于我國日漸成為全球重要的制造業中心、采購中心，我國企業融入全球經濟供應鏈的進程不會改變，國內的供應鏈管理研究、金融業務發展日趨旺盛，且國際合作也日漸增強，為了提高我國供應鏈的競爭力，已經有越來越多的各類企業和銀行將供應鏈金融業務作為新興的金融產品加以研究、應用，各類銀行借鑒發達國家成熟的供應鏈金融業務的經驗，結合我國實際國情，不斷提出進一步優化和完善現有供應鏈融資方案的設計，以此來不斷推動供應鏈金融業務的良性發展。
1. 國內商業銀行供應鏈金融業務發展概況
目前國內各類商業銀行在發展供應鏈金融業務上，可以說各有所長、各具側重點，例如廣東發展銀行，作為國內比較早開展貨押業務的銀行以貨押業務為主打產品，結合物流公司的專項服務，為客戶提供集融資、結算等多項業務于一體的綜合方案。再例如以服務中小企業為目標的興業銀行，其主要產品針對中小企業經營活動中各個不同環節提供一系列服務產品，解決中小企業融資難的瓶頸問題。招商銀行作為國內電子銀行市場領先者，著力打造基于其技術平臺優勢的“電子供應鏈金融”概念。深圳發展銀行是國內率先提出“1十N”模式，通過依托核心企業的信用向上下游中小企業進行滲透，開發中小企業貿易融資市場。
雖然各家銀行在產品名稱、產品組合等方面各有差異，但不難看出，各商業銀行通過提供核心客戶解決方案、上游供應商解決方案、下游銷售商解決方案，或三個方案同時組合運用的模式來滿足供應鏈管理的整體需要。同時對于供應鏈金融業務的認識存在共同之處：
1.1在供應鏈金融業務中，各家商業銀行關注、爭取的都是供應鏈中的交易所產生的現金流及交易過程中產生的優質動產（例如：存貨、應收賬款等），利用存貨質押、應收賬款質押融資等產品盡可能的滿足各個節點企業的金融需求，力爭為鏈條企業提供整體的結構化金融解決方案。
1.2各家商業銀行在自身為供應鏈上的各企業提供傳統金融服務的同時，也積極尋找第三方合作伙伴（例如：物流公司、保險公司等），針對物流與供應鏈的產品進行不斷的創新，充分發揮物流、保險的業務優勢，結合銀行融資產品提供金融服務。在一定程度上，第三方物流公司也是銀行產品銷售的一個渠道，也是代表銀行執行監管的重要角色，銀行與第三方的合作，是以各自經營范圍、業務優勢為出發點，形成互補，交叉銷售，在降低風險或風險可控的前提下，促進供應鏈金融業務的開展。
1.3在國內金融制度環境、技術環境與發達國家存在一定差距的情況下，金融產品同質化十分嚴重，同業競爭日益加劇，各家商業銀行都在不斷尋找建立在自身經營特色基礎上的新的利潤增長點，供應鏈金融業務在我國還屬于發展初期，銀行主導特征明顯，市場潛力巨大，是各商業銀行積極爭攬的帶來綜合性收益的新的利潤增長點。
1.4在進行供應鏈金融業務拓展與業務操作過程中，商業銀行多是運用“1十N”模式進行。所謂“1”，是指在鏈條上，擁有一定管理能力的核心企業，“N”是依附核心企業存在的其他企業。銀行通常采取以滿足核心企業需求為業務突破口和融資風險控制點，通過提供核心企業解決方案、對上游供應商解決方案、對下游銷售商解決方案的產品及其組合，實現貿易融資規模擴大、客戶批量增長、服務行業不斷拓展等經營目標。
2. 商業銀行供應鏈金融業務發展措施
2.1選擇重點行業實現業務突破
商業銀行應當結合經濟發展實際狀況，在貸款支持民生行業、實體經濟發展的同時，對于重點行業的貿易行為輔之以供應鏈金融業務方案進行全面支持。以支柱性行業為突破口，選擇行業重點客戶，建立戰略聯盟關系，通過“1+N”供應鏈融資模式向重點客戶上下游進行滲透，有效實現業務結構、收入結構及客戶結構的調整。
2.2以優勢業務帶動客戶群體擴展
每個商業銀行都具備比較優勢業務，以中國銀行為例，國際結算業務是其傳統優勢業務，但單純的國際結算客戶，在辦理貿易結算、融資時，銀行提供的服務多數集中于結算方式上，或者某一環節的一個貿易融資活動。如果能將客戶貿易整體考慮，提供連貫的國內、國外整體貿易金融服務，既能綜合節約財務成本，擴大貿易機會，又能不斷提升銀行綜合服務水平。因此以優勢業務帶動客戶群體的壯大，也不失為一種促進供應鏈金融業務發展的有效途徑。
2.3以基礎產品銷售為主，有針對性開展產品創新
目前商業銀行基本都銷售涉及貿易交易的各個階段的融資產品：如裝運前融資、貨押融資、應收賬款融資等，通過上述產品，基本滿足核心客戶、上游供應商、下游經銷商不同業務需求。在拓展供應鏈金融業務發展中，商業銀行應當注重基礎產品的銷售，包括供應鏈產品、結算產品、保函產品等；對于有特殊需求的客戶開展有針對性的產品組合與創新。
2.4提高電子信息技術水平
金融行業是信息密集型行業，其發展與電子信息技術的發展緊密相連。目前國內許多銀行也通過大力開發網上銀行，銀企直連等電子化的服務，希望以此增加渠道服務項目，盡可能降低客戶的操作成本。在供應鏈金融業務發展中，如何將供應鏈金融業務涉及不同信息平臺、信息主體，充分實現各平臺的信息共享、互補、監控是商業銀行發展供應鏈業務需實現的目標。
參考文獻：
就以廣發銀行對錦旋工業動產質押風險一事為例：2008年，錦旋工業從廣發銀行獲得授信1650萬元，擔保模式是把錦旋自有庫存鋼材2400萬噸作質押擔保。但是，在同年6月，錦旋營業收入受損，公司雖有損失不過不太明顯。然而事情開始變糟，最后在8月，公司倒閉，法人攜款逃跑。廣發銀行最終承擔了損失，原因是當做抵押物的鋼材存貨，廣發本應得到2400萬噸，但真正切合要求的僅有1000多萬噸，銀行因為抵押物價格下降而承損。從這個例子中，可以看出我國現在對供應鏈金融的了解程度比較低，流動資產作為銀行授信的判斷條件和物流監管的重要憑據，無論是其運行模式、具體流程，還是風險大小都沒有應有的概念。連監管部門都依然遵循過去的方式進行監管，沒有和動產評估系統評估的需求同步，導致了廣發本應收到的2400萬噸材料，真正切合要求的僅有1000多萬噸，可見監查部門的失責。
在提供供應鏈金融服務的時候，是肯定要用到流動資產的抵押系統，可是對動產評定時，不完善的動產評估體系讓商行深受其害，商行的授信風險大大加強。美國的流動資產質押占了中小企業融資的70%，是該種規定最健全和供應鏈金融最發達的國家之一。可見動產評估體系的不健全注定成為了供應鏈金融成長路上的一大絆腳石。
二、銀行之間競爭低質
和發達國家的供應鏈金融商品比較，我國的供應鏈商品的創新能力還有著一定的差距，對市場的研究依舊不透徹，研發的商品和企業融資需求還不能完全匹配。對一些已上市的商品，商行也未充分施展供應鏈金融的服務長處，反而接著使用應付賬款融資、信貸融資等授信服務的商品。
同時，我國缺少金融業專業知識所有權的政策和法律，使各個商行的經營方式輕易就能被拷貝，商業銀行整體同質化競爭的情況極其明顯。另外，即使是商行和物流公司合作，對商行運營的高效也并沒有什么太大的幫助。我國在擔保方面，像應收帳款融資服務發展較好，比較成熟；存貨質押融資業務雖然這段時間成長較好，可該業務在質押物選擇方面還有限制，對于這個業務，我國當前主要是對流通型企業提供服務，所以對存貨的管理形式主要是公共倉儲。深發行提供的貿易融資商品就是最典型的商品，它包含提供企業預付、存貨及應收資產抵押的結構性短期融資服務。這類服務，是在企業自身評級基礎上給予的傳統貿易融資，也是在單筆債項評級基礎上給予的自償性貿易融資。其他商行的業務基本和此商品大同小異，缺少與眾不同的特色。
??前盛行的供應鏈金融商品盡管能夠處理供應鏈中資金不夠的困境，不過因為利率還未市場化，它最高的利潤也幾乎沒法多過商行的傳統盈利方式，把商行當核心的供應鏈金融創新能力還不夠強。所以目前市場上最常見的爭奪方式是通過價格競爭，這時公司在選擇不同銀行提供的相同服務時處于主動的地位，導致有些商行考慮到業務量，對企業授信過多甚至多頭授信，大大增加了自身的授信風險，很可能使銀行承受不必要的損失。
三、不完善的信用體系
和以往的商行信貸模式對比，供應鏈金融最顯著的不同是它的授信方式的變化。商行過去的信貸服務授信方式是以資產負債表等財務報表為主要參考對象，再對申請對象具體情況的判定進行信貸決策，但供應鏈金融不是這樣。商行在供應鏈金融中減輕了申請對象財務報表的分量，不是只關注于對象所在的行業范疇、不動產價值、財務指數和擔保形式等，而是看重對象的單筆交易情況和供應鏈核心公司的綜合實力和信譽等級，這意味著商行要判定的是供應鏈整體的信譽水平，需要對供應鏈進行風控。供應鏈每個步驟潛在的風險皆得進行辨識與控制，管理成本大幅提升。
針對中小企業信用評定模式的變化，商行必定需要創建一個新的信用評級體系，應用在供應鏈金融服務里，對授信對象開展信用評定。目前，我國社會信用征集系統、信用中介機構的建設還剛剛起步，中小企業的資料特別缺乏。中小企業的資料無法被有效收集和準確評級，將會給商行的供應鏈金融服務拓展帶來難度并且還會帶來極大的信用風險。同時，失信懲戒的機制也還沒建立。
由于大數據、云計算和區塊鏈等技術的發展，以及發起人的企業性質和組織形式不同，互聯網供應鏈金融在實踐中主要有以下三種模式：
（一）電商主導的互聯網供應鏈金融
與商業銀行相比，電商平臺具有先天的互聯網優勢，基于其平臺的交易沉淀了大量客戶行為和交易數據。一方面，電商平臺可以利用其自有資金，借助電子商務信用體系向其平臺的小微企業提供信用貸款，另一方面，電商平臺也可以利用自身的信用作為保證和銀行合作，為平臺企業提供融資保證。比如京東金融的“京保貝”業務為例，供應鏈金融產品，門檻較低，只要與京東有3個月以上的貿易關系就可以申請融資，貸款時無需額外抵押和擔保。京東金融會根據平臺供應商的產品庫存情況、銷售情況和合作期限等指標作出信用評級，從而確定融資額度。
（二）商業銀行主導的互聯網供應鏈金融
如前所述，最早開展供應鏈金融業務的是商業銀行，隨著互聯網金融的發展，商業銀行彌補了其傳統供應鏈融資領域的不足。商業銀行通過對整個供應鏈環節中核心企業及上下游中小企業進行結構性授信，通過控制交易中的現金流，能夠有效降低財務成本，同時也提高了流動性，為整個供應鏈帶來了運行的穩定性，同時也可以通過增值服務增加金融服務收益。隨著競爭的加劇，商業銀行為了抵消對電商平臺的依賴，通過自建電子商務平臺，建立電子商務信用體系，向企業提供融資等金融服務。
（三）物流企業主導的互聯網供應鏈金融模式
物流公司是傳統供應鏈金融模式的重要參與者，其通過倉儲管理系統和運輸管理系統掌握了供應鏈上企業的物流信息，有時還承擔代收代付貨款的功能，因此在互聯網供應鏈金融有著天然的優勢。此外，隨著創新的進一步深化，物流企業開始為融資方提供更綜合的服務，如通關、物流、倉儲和報稅等，同時還承擔著監控質押品和抵押品狀態的責任。大型物流企業可以在此基礎上通過設立金融子公司或者和金融機構合作跨界進入互聯網供應鏈金融行業。由于考慮到貨物的變現能力，物流企業主導的供應鏈金融模式主要集中在IT、電子通信和醫療器械行業。
二、互聯網供應鏈金融發展中存在的主要問題
（一）信息的兼容性問題
互聯網供應鏈金融的參與主體有銀行、互聯網平臺和實體企業，而不同企業使用的管理信息系統不盡相同，不同企業的數據接口往往不一致，兼容困難，特別是企業內部的獨立操作系統，要使相關信息與互聯網平臺和銀行供應鏈金融平臺對接，實現數據的實時交互還存在很大困難，這就降低了整個互聯網供應鏈金融的運作效率。
（二）信息的不對稱問題
互聯網供應鏈金融的共享信息主要來自于各節點企業，通過內部息系統提取或集成的，但是，出于多種原因，參與企業很可能會把涉及商業秘密的信息以及對自己不利的信息進行隱瞞，或是通過偽造數據等方式騙取授信額度，產生道德風險。
（三）信息的統一性問題
目前，我國還沒有統一的大數據平臺，全國的大數據處于分割狀態，除了工商、司法數據較容易從市場獲得外，其他數據并不容易取得。而互聯網金融，特別是供應鏈金融的風險控制卻是基于大數據完成的。單一平臺往往擁有一維和幾維的數據，數據的不完整加大了風險控制的成本和難度，也阻礙了整個行業的創新和發展。
三、結論與建議
（一）健全相關法律法規
目前，互聯網供應鏈金融在我國還處于剛剛起步階段，還有很多問題需要解決，相關的法律政策還待完善，國家相關管理部門應根據互聯網金融市場發展的需要，根據供應鏈金融的特點制定監管條款，完善互?網法律體系，市場準人和退出機制，防范信用缺失、不正當競爭等問題。
（二）加強對信息平臺的投入建設
