時間：2022-06-10 17:44:42
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BT是英文buildtransfer的縮寫，中文的狹義解釋是建設移交，廣義解釋代表一個完整的投資過程，即項目融資、建設、移交的全過程。通俗地說，BT投資是一種“交鑰匙工程”，政府通過特許協議，社會投資人投資、建設，建設完成以后“交鑰匙”，政府再回購，回購時考慮投資人的合理收益。google_protectAndRun("render_ads.js::google_render_ad"， google_handleError， google_render_ad);
目前采用 BT模式籌集建設資金成了項目融資的一種新模式。 1、BT模式產生的背景隨著我國經濟建設的高速發展及國家宏觀調控政策的實施，基礎設施投資尤其是公路工程建設資金的銀根壓縮受到前所未有的沖擊，如何籌集建設資金成了制約公路建設的關鍵。原有的投資融資格局存在重大的缺陷，金融資本、產業資本、建設企業及其關聯市場在很大程度上被人為阻隔，資金缺乏有效的封閉管理，風險和收益分擔不對稱，金融機構、開發商、建設企業不能形成以項目為核心的有機循環閉合體項目管理論文，優勢不能相補，資源沒有得到合理流動與運用。2、BT模式的運作政府根據當地社會和經濟發展需要對項目進行立項，完成項目建議書、可行性研究、籌劃報批等前期工作，將項目融資和建設的特許權轉讓給投資方（依法注冊成立的國有或私有建筑企業），銀行或其他金融機構根據項目未來的收益情況對投資方的經濟等實力情況為項目提供融資貸款，政府與投資方簽訂BT投資合同，投資方組建BT項目公司，投資方在建設期間行使業主職能，對項目進行融資、建設、并承擔建設期間的風險。項目竣工后，按BT合同，投資方將完工驗收合格的項目移交給政府，政府按約定總價（或計量總價加上合理回報）按比例分期償還投資方的融資和建設費用。政府在BT投資全過程中行使監管，保證BT投資項目的順利融資、建設、移交。投資方是否具有與項目規模相適應的實力，是BT項目能否順利建設和移交的關鍵論文提綱怎么寫。
前言：任何行業都是以追求總體利益最大化為目的，建筑行業也不例外，如何更好去滿足項目單位自身的發展，合理地規避項目的融資風險，讓項目的利益實現最大化是建筑工程項目在融資時所需考慮的要點。對于建筑行業來講，在保證工程質量的前提下，同時最大限度的獲取利益（包括經濟利益、環境利益和社會利益），不僅要注重工程項目所帶來的效益，還要做好項目成本的控制，尤其不能忽略對融資所帶來的風險的識別。在建筑工程項目控制融資風險的實際操作中，加大科學化管理，優化決策機制，注重方法，規范決策行為，才會有利于項目成本的降低，才會更好地實現項目總體利益的最大化。
一、建筑工程項目融資現狀
在目前競爭多變的大環境下，建筑工程項目融資隨著建筑工程項目規模的增長，項目資金的需求量也不斷增加。單靠業主自籌，采用自有資金開展工程項目建設越來越難。為解決工程項目所需的巨額資金，越來越多的建筑工程項目采用了融資的方式，且融資的方式日益多元化。隨著融資的方式日益多元化，新的融資風險亦初見端倪，各融資主體所關注的風險因素亦日漸趨多，對建筑工程項目融資風險的探討和研究也就自然而然地得到了前所未有的重視。
二、 常見建筑工程項目融資風險
無論是較為“傳統”的BT（建設-移交）項目，還是較為“時髦”的PPP（公共部門與私人企業合作）項目，都面臨著以下幾個方面的融資風險。
1. 建設風險
建設風險主要體現在征地拆遷風險、建筑安裝工程費用投資風險和不按期完工風險三個方面。現在，強調人權的平等，強調對個體利益的尊重，已然成為了一種良好的社會風氣。在項目征拆階段，一旦遇到因某個（甚至是某些）個體過分強調其個體利益，而影響到整個工程項目的推進時，工程項目就不得不重新調整方案或大幅增加投資。方案設計深度不夠，投資估算編制不嚴謹，施工現場條件發生變化等均為產生建筑安裝工程費用投資風險的因素。而任何原因導致的不按期完工，都會通過外部市場環境的變動，間接影響到企業的實際效益。
2. 資金風險
資金風險主要體現在項目資金成本風險、稅費風險和信用風險三個方面。
資金成本風險包括利息風險、承諾費風險、匯率風險等。一般而言，對于建設期較長的建筑工程項目，授信主體會偏向采用浮動利率的授信方式，基于基準利率的不確定性，采用浮動利率授信方式的工程項目不可避免地面臨著利息風險。一些利息本金化的融資項目往往只向項目融資主體收取已提取使用部分資金的利息；但會就已授信，但未提取使用的部分，向項目融資主體按比例（遠低于利率）收取承諾費。因此，承諾費風險也是建筑工程項目融資所考慮的內容。另外，一些外商融資，或使用外方銀行貸款的外幣融資項目還需面臨匯率風險的考驗。
目前，建筑工程項目所涉及的稅費主要是增值稅、城市維護建設稅及教育附加。而建筑工程項目的稅費風險體現在稅種（費用）的變更，及征收率（征收額）的調整上。在項目融資（尤其是大型建筑工程項目融資）時，授信主體往往會要求融資方提供擔保。而如何有效地甄選到合格（甚至是優質）的擔保人，縮短授信獲取時間，合理降低融資成本，就是信用風險對建筑工程項目融資的考驗。
3.環境制約風險
由環境制約帶來的融資風險主要體現在法律政策環境不完善，缺失專業隊伍、缺乏人才資源，信息渠道不暢三個方面。目前建筑工程項目融資主要涉及《公司法》、《合同法》、《擔保法》、《證券法》等行政法規，相關融資方式的國務院規范性文件和部門規范性文件。但在日常操作中偶爾會遇到不同部門頒布的規范性文件標準不一，為工作的推進帶來阻力。缺失專業隊伍、缺乏人才資源，某些咨詢機構投機騙取入庫資格，使得建筑工程項目融資風險重重。另外，信息渠道的不通暢對建筑工程項目融資亦產生了一定的負面影響。
三、 常見建筑工程項目融資風險防范
為合理降低項目成本，更好地實現項目總體利益的最大化，必須加強對建筑工程項目融資風險的防范。針對前文所提風險，本文提出以下幾點防范方式。
1.建設風險的防范
針對征地拆遷風險，建議通過招拍掛的形式獲取熟地來規避。若無法規避，則應做好項目的移民監測，及時調整方案，以便將征地拆遷風險控制在一定的程度內。而建筑安裝工程費用投資風險可通過做細做好前期工作，完善施工管理來控制。另外，可采取要求施工方出具履約保函或繳納履約保證金的方式來分散和轉移不按期完工風險。
2.資金風險的防范
建筑工程目融資的資金成本風險主要通過購買和使用一些相關的金融工具來進行防控。稅費風險和信用風險的防控相對較難，但通過建立健全建筑工程項目融資風險識別防范機制，依據實際情況做好分析、評估和預測，做好事前判斷、事中控制和事后總結，可最大限度地降低風險。
3.合理利用環境因素
在當下競爭如此激烈的環境下，建筑工程項目形勢瞬息萬變。我們只有把握主動權，合理利用環境因素，才能化風險為機遇，才能牢牢地控制融資風險，才能創造出更大的整體利益。例如，在遇到不同部門頒布的規范性文件要求不一致時，我們可選擇較易實施者執行，從而取得該部門的認可。
四、結束語
綜上所述，為合理降低項目成本，更好地實現項目總體利益的最大化，應通過周密細致地分析、評估、預測，有針對性地采取回避、控制、分隔、分散、轉移等各種手段化解風險，力求達到風險最小化。
參考文獻：
[1]王宇. 建筑工程項目融資研究[J]. 職業技術，2015，（06）：117-118.
[2]李家偉. BT項目融資風險及其防范[J]. 交通財會，2010，（12）：21-26.
關鍵詞：工程項目投資與融資 , 教學方法 ,改革
Abstract:
This article mainly aims at the current engineering project investment and financing of the specific conditions of the curriculum, from the curriculum content, schedules, teaching methods and evaluation form of engineering project investment and financing course teaching reform on the exploration and practice.
Keywords: engineering project investment and financing, the teaching method, the reform
中圖分類號：K826.16 文獻標識碼：A 文章編號：
在經濟高速發展，農村城鎮化進程不斷加速的今天，我國房地產業的發展正方興未艾，前程似錦，在這樣的大背景下，很多高校設置了工程管理專業，工程管理專業不是房地產經濟專業，也不是純土木工程專業，而是培養具備管理學、經濟學和土木工程技術等多方面知識的復合型高級管理人才。傳統的教學方式總是側重于理論教育，這很難達到既定的專業培養目標，因此需要在教學的過程中不斷地改革和實踐。
1工程項目投資與融資課程簡介
工程項目投資與融資在本校工程管理專業課程設置中屬于“范圍選修課”部分，共32學時，開設時間是在大三下學期，是學生在學習了“工程造價”、“施工技術”、“財務管理”“工程經濟學”、“項目管理”、等課程之后設置的一門綜合類課程，具有一定的是實踐意義。尤其在城市化的快速發展，大批的工程項目都在興建的背景下，這門課程的學習對于學生將來的就業是非常有幫助的。因此，在現有的教學條件和教學資源下對本門課程進行教學改革，不斷調動學生的學習的積極性，更好的掌握本門課程的知識是十分必要的。
2工程項目投資與融資教學內容
根據本課程的特點，選用復旦大學出版社出版，鄭立群主編的《工程項目投資與融資》，同時參考人民交通出版社出版，湯偉鋼、李麗紅主編的《工程項目投資與融資》和大連理工大學出版社出版，劉亞臣、常春光主編的《工程項目融資》對教材中的一些內容作適當補充。根據學科的特點和課時的要求，對不同的章節進行整合，以期達到最佳的效果。
課程主要由兩部分構成，一部分是工程項目投資，主要包括工程項目投資的構成、投資決策、投資評價方法、投資的合理估計與控制；另一部分是工程項目融資，主要包括融資模式、信用保證結構和融資方案的設計和優化。投資中的部分知識在先前的課程中有過介紹，融資則是在課程設置中第一次出現，因此在理論部分的介紹應略微偏向融資。
從教學內容和課程開設過程來看，工程項目投資與融資課程改革需要解決以下兩個方面的問題：
（1）處理好投資和融資的關系，絕不能將兩者孤立開來；
（2）實現理論教學與實踐教學的互動，充分調動學生學習的積極性。
3 工程項目投資與融資教學改革的初步構想
3.1完善教學內容
本課程涉及投資與融資兩個方面的知識，而且兩個知識體系都可以單獨開設一門課程，因此，在以前的教學過程中往往直接把兩個體系合并，分開來講授，這樣做，通常很難達到本課程的教學目標，學生也不能真正理解和掌握投資與融資的關系。投資與融資實際上有非常密切的關系，它們相互聯系相互制約，只有將它們聯系起來才能做出正確的項目評價和選擇。因此，在講授的過程中，一定要注意兩者的結合點，從最初就將投資、融資、資金和信用保證做為課程的框架結構，使學生從面對點，逐步深入的學習本課程。另外對于涉及到的先前已開設課程中的相關知識，只簡單回顧即可，一定要抓中課程的重點，合理分配教學時間。
3.2 教學方法和教學手段的應用
工程項目投資與融資兼具理論性與實踐性，因此在教學過程中必須要改變填鴨式的照本宣科教學法，要讓學生充分參與到教學的過程中來。具體做法主要有以下三個方面：
第一，引入實際案例教學。在基本理論的基礎上，將工程項目投資與融資的各方面的知識以案例的形式展現出來，在案例的學習中引導學生對理論知識的理解更加清晰，在案例的選擇上要注重簡單明了以及和專業的關聯性。引入案例教學，一方面，通過一個好的案例的介紹可以將理論知識與實踐緊密結合，例如在介紹BOT融資模式時，引入深圳沙角B電廠項目融資的案例進行介紹，使學生能夠很快的了解BOT融資模式的要點；另一方面可以通過教師提問的形式，改變單向傳遞知識的傳統教學方法，讓學生被動接受變為主動學習，充分調動學生學習的積極性。
第二，針對工程項目投資與融資實踐性的課程特點，引導學生將所學知識與實踐相結合。采用合作學習的教學方法，以小組為基本教學單元，各組員分工合作，根據老師提出的要求，以報告的形式針對某一問題在課堂上做出講解，其他同學可以就有關內容進行提問，這樣有助于培養學生的溝通能力和合作能力，有助于促進教學效果的改善。此外，在課程講授結束后，還可以加入課程設計的實踐環節，要求學生獨立完成簡單項目的投融資分析，可以更好地達到本課程的教學目標。
第三，工程項目投資與融資課程中也涉及到一些圖表的內容，采用板書的形式，使得畫圖表的時間耽誤得過多，同時由于講課過程中的涉及很多案例分析，因此將多媒體引入課堂教學非常必要。多媒體與板書相結合，一方面節省了時間，另一方面在案例的講解上也更加直觀，有利于采用多種表達方式使學生更快地理解和掌握。同時，運用多媒體教學，有助于教師將一些新知識更快地整合到課件中，在課本還來不及變更的時候，讓學生了解最新的工程建設動態、市場狀況以及相關的法律法規變化等投融資相關知識。
3.3 優化課程考核方式
根據本課程的設置和特點，采用單一的論文或試卷考試的形式都難以反映學生真實的掌握程度，因此應采用更加合理的考核辦法。比如加大平時成績的比例，由一般的20%，提高到50%，將平時上課的出勤率、小組完成報告情況、課堂互動情況、作業情況等都算入平時成績進行綜合的評定，評分標準在事先公布，這樣極大的提高了學生平時學習的積極性，同時強化了課程的學習效果，也有效避免了考前突擊的考試狀態。同時，在試卷考試內容的設置上，也要將理論知識和實踐運用結合起來，重在考察學生對知識的綜合運用能力，使成績能反映學生真實的學習效果。
參考文獻
[1] 鄭立群.工程項目投資與融資[M] .上海:復旦大學出版社,2011.
BT是英文build一transfer的縮寫，中文譯作建設一轉讓，它是在市場經濟高度發達的情況下由于市場細分而逐步形成的。BT模式是一項涉及金額大、專業多、時間長的綜合業務自然會面對大量風險。要想成功運作BT業務就必須對其風險進行深入分析和深刻認識。按項目風險的表現形式劃分可以劃分為：信用風險、建設風險、市場風險、金融風險、政治風險、法律風險、環保風險、生產風險。
1 信用風險
項目融資所面臨的信用風險是指項目有關參與方不能履行協定責任和義務而出現的風險。在項目融資中，即使對借款人、項目發起人有一定的追索權，貸款人也將評估項目參與方的信用、業績和管理技術，因為這些因素是貸款人依賴的項目成功的保證。像提供貸款資金的銀行一樣，項目發起人也非常關心各參與方的可靠性、專業能力和信用。信用風險貫穿項目始終，項目參與方的資信、技術、資金能力、業績和管理水平是評價項目信用風險程度的重要指標。
2 建設風險
項目的建設風險存在于項目建設開發和試生產階段。其主要表現為：項目建設延期；項目建設成本超支；由于種種原因，項目遲遲達不到“設計”規定的技術經濟指標；極端清況下，由于技術和其他方面的原因，項目完全停上放棄等。完工風險是建設風險中最重要的內容。完工風險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到預期運行標準而帶來的風險。項目的完工風險存在于項目建設階段和試生產價段，它是項目融資的主要核心風險之一。完工風險對項工公司而言意味著利息支出的增如、貸款償還期限的延長和市場機會的錯過。
3 市場風險
市場風險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產品質量與產量，以及產品市場需求量與市場價格波動所帶來的風險。市場風險主要有價格風險、競爭風險和需求風險。這三種風險之間相互聯系，相互影響。項目方在計劃投資項目時必須考慮以下幾種因素：是否存在該項目產品的國內和國外市場；可能的競爭激烈程度怎樣；是否有相似項目竣工；預計產品的國際價格、適用關稅和貿易壁壘;市場準入情況；當項目到運營階段時，項目生產的產品或提供的服務是否仍然有市場；項目所用的技術是否可能被超過；在一定的成本水平下能否按計劃維持產品的質量與產量，產品市場需求量與市場價格波動；設備、能源、原材料供應價格波動所帶來的風險。應將市場準入情況、競爭程度、時效性等納入評價范圍。
4 金融風險
項目的金融風險主要表現在利率風險和匯率風險兩個方面。在項目融資中，項目發起人與貸款人必須對自身難以控制的金融市場上可能出現的變化加以認真分析和預測，如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿易政策的趨向等，這些因素會引發項目的金融風險。
5 政治風險
凡投資者與所投資的項目不處在同一國家，或貸款銀行與項目分處異國都有可能因項目所在國的政治、行政組織行動的變化而導致項目失敗、項目信用結構改變以及項目償債能力發生變化等政治風險。項目的政治風險可以分為兩大類:一類是國家風險，如借款人所在國現存政治體制的崩潰；對項目實行國有化；或者對項目產品實行禁運、聯合抵制、終止債務的償還等。另一類是國家政治、經濟政策穩定性風險，如稅收制度的變更;關稅及非關稅貿易壁壘的調整；外匯管理法規的變化等。在任何國際融資中，借款人和貸款人都承擔政治風險，項目的政治風險可以涉及到項目的各個方面和各個階段。
6 法律風險
法律風險指東道國法律的變動給項目帶來的風險。世界各國的法律制度不盡相同，經濟體制也各具特色。跨國借貸可能面臨因法律不同而引發的爭議；有些國家擔保法的不健全可能導致獲得擔保品成為困難；有些國家對知識產權的保護可能尚處于初級階段；還有些國家缺乏有關公平貿易和競爭的法律等，這些因素帶來的風險是不言而喻的。
7 環保風險
環境保護風險是指由于滿足環保法規要求而增加的新資產投入或迫使項目停產等風險。隨著公眾愈來愈關注工業化進程對自然環境以及在環境中休養生息的人類健康和福利的影響，許多國家頒布了日益嚴厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質的運輸及低效使用能源和不可再生資源?！拔廴菊叱袚h境債務”的原則己被廣泛接受。對項目公司來說，要滿足環保法的各項要求，就需要增加項目生產成本，或者增加新的資產投入改善項目的生產環境，對那些利用自然資源或生產過程中污染較為嚴重的項目來說甚至會迫使項目無法生產下去。因此，對項目融資期內有可能出現的任何環境保護方面的風險應該和上述其他風險一樣得到充分的重視。遵守環境保護法規的風險不僅表現在生產成本增加從而降低項目原有的經濟強度，進一步而言，在貸款人以項目場地和項目資產作為擔保品的情況下，如果行使接管項目的權利，同樣將承擔環境保護的壓力與責任。除了對污染的罰款以外，環境成本還可能包括：環境審計計劃所需的費用、環境影響評估所需的費用等。
8 生產風險
生產風險是指在項目試生產階段和生產運營階段中存在的技術、資源儲量、能源和原材料供應、生產經營、勞動力狀況等風險因素的總稱。它是項目融資的另一個主要的核心風險。生產風險主要表現在：技術風險；資源風險；能源和原材料供應風險；經營管理風險。
9 小結
作為一個BT項目的投資人或者管理者，關鍵是要盡可能準確地識別風險、估計風險和評價風險，通過使用多種管理方法，合理地規避或分散風險。運用技術和手段對項目活動所涉及的風險實行有效的控制，采取主動行動，創造條件，盡量擴大風險事件的比較有利的結果，妥善地處理風險事故造成的不利后果，以最少的成本保證項目安全、可靠地完工。
參考文獻
[1]閻虹、林聳.運用BOT模式加快我國基礎設施建設.山東工商學院學報，2005.Vo1.19(3)：14一16
在支持國內企業“走出去”的過程中，企業能否在日益激烈的國際承包市場競爭中勝出，融資能力已成為關鍵因素。國際工程的融資模式有別于國內工程項目的融資模式，國際工程的融資模式主要是利用國際金融機構貸款、出口信貸(包括優惠出口買方信貸、賣方信貸、買方信貸和對外優惠貸款)等方式的融資模式，本文主要是探討出口賣方信貸與資源換項目相結合的融資方式的可行性。
對于非洲建筑工程承包市場而言，單純的出口賣方信貸或買方信貸的融資方式難以滿足銀行日益發展的信貸業務需求。而采用出口賣方信貸與資源換項目相結合的融資方式，是新形勢下融資模式的一種新舉措。下面，本文就結合一個具體項目在實際運作過程中說明這種模式的可行性和操作性，從中提出相應的風險措施和建議，供業內人士參考。
一、項目情況簡介
該項目位于非洲某國，是一市政工程項目，總里程預計100公里，總投資約4億美元。資金來源：工程所在國政府出資占總投資15％的預付款，余下85％由承包商在國內融資解決。承包商與當地政府關系良好，工程分三期實施，承包人已完成第一期工程的勘察設計任務，并出版第一期設計施工圖紙。目前正著手進行項目部場地的現場清理，平整等前期準備工作。國內融資主要是承包商向中國出口信用保險公司(以下簡稱“中信?！?提出保險申請，獲得中信保的支持意向函后，承包商就承建本項目向國內銀行申請貸款3.4億美元，貸款期限暫定5年。
二 項目融資安排的選擇
在本項目中，采取哪種方式的融資安排，擔保如何設置，是一個結構性的重大問題。由于貸款人的出口賣方信貸貸款具有貸款金額大、期限長等顯著特點。在本項目中，借款人擬貸款金額達3.4億美元，期限為5年，對于這樣一筆貸款，借款人雖然為國內的大型國有企業，但其實力有限，也很難提供覆蓋全部貸款金額的擔保，這使得傳統的以借款人自身綜合經濟實力和提供足額擔保為依托的出口賣方信貸無法實現其貸款金額最大化和滿足項目資金需要的信貸需求。在本項目中，即使中信保同意出具承保函，利用項目作為融資模式進行貸款，承包商也很難找到一家愿意提供貸款的有實力的銀行，如果承包人全額墊資施工，既使承包商自身有這個實力，但承擔的風險因素也很大。
基于上述的權衡和考慮下，本項目最終采用了出口賣方信貸與資源換項目融資相結合的融資方式。具體操作模式：就是以承包商作為借款人，借款人以其綜合的經濟實力作為貸款償還的基本保障向銀行申請貸款，中信保則向承包人提供境外風險擔保。同時，工程所在國政府向中信保提供財政和主權擔保，并劃撥相應區域礦區(資源)給中信保，由中信保在國內另尋一家探礦公司負責探礦、采礦的變現運作，生產出來的礦產資源一方面除用于償還前期探礦、采礦及投產生產等費用外；另一方面用于支付承包商的計量工程款，承包人收到工程款后用于償還銀行的貸款。這樣，在出口賣方信貸的基本框架內，融入了中信保擔保和資源變現還款的因素，從而集合了這種融資模式下的一切可能的風險與擔保措施，使貸款安全獲得了可能的最大滿足，兼顧了可行性和安全性。這種使國內的承包商和中信保共同承擔還款(擔保)責任的融資、擔保結構安排也符合項目參與方共同獲利、共擔風險的原則。
三 資產擔保的設置
在確定了采用出口賣方信貸與項目融資相結合的融資方式后，有關擔保的安排成了關鍵。在本項目中，擔保分為三大部分，一是基于借款人為國內承包商的情況考慮，需要借款人在國內提供所貸款額度的擔保，包括土地、房產抵押、借款人持有的其他公司股份的質押以及其他公司提供連帶責任保證等，這也是出口賣方信貸中常見的擔保要求。
對于承包商的擔保方式和內容，其可供擔保的資產主要包括實物和權益兩大塊。承包商提供的擔保如何安排具有重大的法律意義，不同的擔保結構安排將產生不同的法律后果，應仔細研究，確保擔保的合法性、有效性和可執行性，使貸款人利益得到有效保護。
另一個擔保主要是中信保向承包商的擔保。中信保承擔的擔保是一旦項目所在國政府因政治或戰爭原因無法或無力按期支付承包人墊資施工的工程款時，中信保將承擔向承包人償還義務，并負責向工程所在國政府追索債務?；谂c項目融資風險結合方式而設置的由中信保提供的境外擔保構成了擔保環節的另一部分。 的。
最后一個擔保是工程所在國政府向中信保提供的擔保。擔保的主要內容是：主權與財政稅收、資源擔保。工程所在國利用資源換項目，但一旦所提供的資源區域(開采后，扣除開采等成本后的收益)無法與工程款相抵時，工程所在國政府必須承諾追加額外礦區作為儲備開采條件，如果最終追加的礦區資源還是不足于支付時，工程所在國政府必須承諾利用該國的主權作擔保，利用財政稅收收入予以補齊差額部分。
四、風險與措施
對承包商而言，所面臨的最大風險是政治和安全風險。眾所周知，非洲國家大都是政局不穩，經濟動蕩的地區。承包商如何能在約定的時間內完成工程項目的建設任務，這需要承包商具有統領全局、高超的談判技巧、以及利用各方關系和協調各方關系的能力，同時還要及時與各方交流與互動，特別是與中信保的溝通工作，保持信息暢通，這樣才能最大限度地規避風險。
對于貸款人而言，主要是做好資金的統籌安排，監控承包人的資金運用，確保承包人?？顚Ｓ?，同時把自身掌握一些有關項目的風險信息傳遞給承包人，起到告之的義務，協助承包人規避風險。
對于中信保而言，主要確保礦產資源有效開采和變現工作，同時做好礦產資源的估值評估工作，確保對方提供的礦產資源價值與工程建設資金相當。加強與承包人的溝通協調工作，及時把有關探礦、采礦情況通報給承包人，以便承包人掌握準確信息，策劃應付方案。
二、日本福島核電站事故前后世界核電發展的變化
（一）事故前世界核電發展現狀 從截至2011年初的多種信息看，世界核電發展的狀況呈現如下：
美國的核電事業在停滯近30年后，重新迎來新一輪的發展。核電事業的復蘇得到了財政的大力支持，在2011年政府財政預算報告中，核電站的建造將能夠的到高達540億美元的政府貸款支持，在近期，30年來全美國的第一個核電站項目（AP1000技術）得到了83億美元的政府貸款擔保。
法國的核電發展計劃主要是建造新一代（EPR）核電機組以替代目前的機組。在2015年到2020年間，計劃建造40臺，并明確表示不再發展二代核電站。同時，法國也在積極開發國際市場，法國正在芬蘭建設全球第一個EPR核電站，但項目不斷拖延，向中國（臺山）出口兩臺EPR機組，正在建設。
日本故土面積下，能源資源匱乏，加快發展核電是解決能源短缺問題的捷徑。日本到2030的核電發展計劃是新建14座核電站。日本正在積極開發海外核電市場，整合核電力量，以“全日本”合作的方式積極爭奪外訂單。在海外市場的開拓上，政府牽頭，整合東芝、日立、三菱、東京電力、關西電力、中部電力等共同成立新公司。
俄羅斯作為老牌核電國家，積極發展核電產業，計劃通過建成28座大型核電機組，到2020年將核電占總發電量的比例提高到23%。加強國際合作，也是俄羅斯核電發展的趨勢，俄羅斯和烏克蘭擬整合兩國的核能資產，形成一個實力強大的核電產業集團。在開發核電技術上，俄羅斯原子能公司與德國西門子成立核能合資公司，重點發展俄羅斯壓水堆（VV ER）技術。
（二）福島核電站事故對世界核電發展的影響 日本地震海嘯引發的福島核電站事故，使得核電安全再次受到各國民眾的關注。事故后，世界核電發展暫時進入觀望階段，美國、俄羅斯、法國等世界主要核大國發展核電的計劃與決心沒有改變。各國對核電事業的發展做出不同的政策調整。
作為全球第一核電大國，美國將會按照原定計劃繼續建設核電站，繼續發展核能是降低美國化石燃料依賴性的必然要求。2012年財政預算計劃為興建核電站提供360億美元貸款擔保，美國核管會從福島電站事故中吸取教訓，以確保美國的核安全。
法國將會繼續實施現行的核電政策，以核電為主的能源政策不會改變，并對全國58臺核電機組進行全面安全檢查。
與美國和法國的態度比較一致的還有俄羅斯，俄羅斯核能發展計劃也不會受到影響。
韓國以此次核電事故為契機對全國核電站進行全面的安全檢查，表示未來核電站在設計時將安全作為首要因素考慮。同時，英國也將“絕對安全”是為第一考慮因素，在重新啟動核電建設前，會就有關問題充分考慮民眾意見并進行周密調查[1]。
眾多國家中，德國是對核電事故反映強烈的代表國家。在日本福島第一核電站事故發生后，出于安全的考慮，德國政府關閉1980年之前投入運行的核電站中的7座。其他10座核電站中，除石荷州一座1983年投入運營的核電站因故障已關閉外，其余核電站將繼續運轉，同時接受徹底的安全檢查，包括對核電站進行更新和維護，檢查冷卻系統和緊急供電系統是否安全可靠等。受事故影響，德國將全面放棄發展核電。
受日本福島核電事故的影響，我國暫緩了新建核電項目的審批，但是并不會影響我國核電的發展計劃。
三、核電項目融資經驗綜述
（一）國外核電融資經驗 在亞洲，韓國是亞洲發展核電比較早的一個國家，作為核電的后起之秀在解決核電項目融資問題有著比較成功的經驗。到目前為止韓國核電項目融資方式大概經歷了以下幾個階段：
第一階段，核電發展早期采用出口信貸為主，國內商業貸款為輔的融資方式，由于民眾對核電還持有恐慌的心理，公共市場融資條件不成熟，通常方式是潛在的供貨商為核電項目投標提供融資，韓國電力公司作為當時唯一的公用事業公司負責核電項目的運作，其信用可靠。綜合考慮以上因素，韓國在第一座核電站，以供貨商國家的出口信貸機構和商業銀行提供的出口信貸為主要融資渠道，輔以國內商業貸款。Kori-1 號機組總投資299百萬美元，其中50%來自國外資金：美國的EXIM、西屋、美國銀行和英國的Lag cords，EEN。
第二階段，80年代后期韓國核電融資的主要渠道發展為資本性投資和發行債券。此時民眾對核電的戒心逐漸消除，世界核電發展也逐步穩定，基于以上因素，使得發行公債，吸收民眾資金的融資方式得以實現。Yonggwang-3號和4號機組建于這個時期，二者都采用了部分工程國際承包，建筑施工招標選取工程承包付款條件較為優惠的企業，降低資金成本，并采用分期付款方式來緩解資金的周轉壓力。
第三階段，開展多元化融資渠道，需求最優的融資方式，本階段核電發展成熟，步入正軌。韓國核電公司早期建設的核電產生大量現金流入，大量盈余增加了股本資本同時償還能力較有保證，因此核電企業致力于尋求最優的融資方式，形成多元化的低成本融資。
在歐洲，芬蘭目前擁有4座核動力堆，提供27%的電力， TVO公司是是一個由能源密集型企業和一些市政當局組成的集團，TVO是非盈利性的公共事業公司，它的使命是向其股東提供價格合理的電力。TVO公司當前承擔著芬蘭現有2座核電站的運營，并積極參與到Olkiluoto核電站3號機組的建設中。
TVO核電融資模式，本文簡稱TVO模式，該模式可以吸引小公司和公用事業公司進行投資，規模效益可以使更多的參與者利益共享分享，風險共擔，是一種公私合營的模式，現有運營機組的風險分擔結構和良好的業績記錄使得這種模式比較適合股權份額較低的企業使用。Olkiluoto3號機組，主要成套設備由阿海琺核電公司和西門子提供，投資額30億歐元（2003年），TVO公司在參Olkiluoto3的NNP融資時面臨的挑戰是：融資量巨大，沒有民間資本投資核電項目的先例作參考，資產密集并且依賴于核技術，而且可能遭受施工風險。但是由于芬蘭穩定的政治環境提供了良好公眾輿論支持，核廢料管理方案的得到國家核廢料管理基金的資金支持，現有兩座核電站的良好運營業績起到了良好的示范向作用，原有股東的大幅度注資承諾以及成套設備供應商的優質信譽及責任，Olkiluoto3號機組融資成功的重要保障。Olkiluoto3機組是沒有政府補貼和軟貸款，沒有股東擔保或抵押品的真正的商業融資。
OL3項目長期融資計劃如圖1所示：從圖中可以看出：2003的主要資金的來源構成是股權20%，雙邊貸款18%，次級股東貸款5%，循環信用證57%，2008年的結構中股權資金比例和次級股東貸款比例保持不變，循環信用證和雙邊貸款分別下降到44%和14%，新增可17%的買方信貸資金。同時，法國巴黎銀行在芬蘭Olkiluoto3 NPP融資發揮了關鍵作用，32億歐元的項目由于TVO保留了混合結構融資，7億股權來自股東，債務成分中的2.5億歐元由五個銀行簽署的銀團提供融資。并進行了再融資：出口信貸6億歐元（17年）；北歐的各種金融機構4億歐元債務。在這個成功的交易中，法國巴黎銀行即作為銀團設施的借貸銀行（摩根大通銀行一起）又作為法國出口信貸銀行。
（二）我國核電建設融資經驗 到目前為止，我國核電項目投融資方式經歷了從核電發展的初期，采取的高度集中的“一體化”投融資方式，并隨著我國市場經濟體制改革的深入逐漸呈現出商業化特點初步進入投融資主體多元化階段，到21世紀初國家電力體制改革后，核電項目投資多元化出現了加快的趨勢，投融資主體多元化階段正式形成的歷程。表1列示了外國目前主要已建核電站的投資和資金來源情況。
下面對我國主要已建在建核電站的投融資方式進行簡單介紹：
（1）秦山核電二期工程項目投融資方式。秦山二期核電站于1987年10月經國家計委批準立項，由國內自主設計、建設，項目資本金24億元。有多家企業共同出資建設，投資結構如表2所示：
從資金結構分析可以看到：秦山二期核電站先后發行15億元和5億元的短期融資債券募集20億資金。秦山二期的融資、營運方式，具有我國經營性基本建設投資實行“撥改貸”后一般工程項目投資的特點，即由政府部門審批項目，指定項目出資人，并通過國家政策銀行向指定的出資人安排資本金貸款（項目建設資金貸款）。
這種融資方式，實際上是政府投資的一種方式。在我國核電發展初期，社會各界對核電的發展趨勢、投資回報還沒有充分認識的情況下，對核電發展起到了一定作用。但是，這種融資方式越來越不適應核電發展的需要，一是融資面窄，使得除指定出資人以外單位和個人的資金無法投入，核電建設資金的匾乏；二是由于營運者與出資人合一，不享受營運收益，與其他出資人一樣只享受投資收益。
（2）嶺澳一期核電站投融資方式。嶺澳一期核電項目是繼大亞灣核電站成功投產后，在廣東建設的第二座大型商用核電站，核電站預算總投資40.25億美元，除股本金外，主要通過國家開發銀行轉貸款籌集，可分為兩部分，一是英、法出口信貸，二是開行在國外發行債券轉貸款（商貸）。中國廣東核電集團有限公司及其全資子公司廣東核電投資有限公司共同投資組建，投資結構如表3所示：
根據當時國內外金融市場的具體環境，項目的資金結構確定為：資本金：4億美元資本金，由大亞灣核電站的股東紅利在建設期逐步滾動出資，在資本金到位前，由國家開發銀行提供資本金搭橋貸款，由大亞灣核電站的紅利逐步償還本息；
出口信貸：核電站的核島和常規島設備分別由法國Framtome和GEC-Alstom公司提供，EDF公司提供工程咨詢，兩國銀行提供合同總價85%的出口信貸；
商業貸款：嶺澳一期核電項目由于自主化成分加大（如部分設計、部分設備采購、全部施工安裝、全部項目管理、調試、生產準備等），急需找到人民幣商業信貸渠道。1994年由于人民幣銀根緊、利率高（曾經達到兩位數），國內通貨膨脹率也高，為保障項目資金，并降低融資成本，項目商業貸款采用全部美元貸款融資，并用美元換成人民幣支付國內合同。1997年亞洲金融危機后，項目公司及時調整政策，改為發行企業債券融資人民幣，取得很好的經濟效果。下面給出了1999年前后嶺澳一期核電站的資金結構如表4、表5所示：
嶺澳一期核電站之后，中國核電事業進入新的高速發展階段，核電項目融資進一步標準化。與大亞灣和嶺澳一期核電站相比，新的核電項目融資進一步標準化，與標準的無追索權或有限追索項目融資進一步靠近。秦山三期CANDU6核電站、江蘇連云港田灣核電站，其設備和主要資金也是由國外提供，在程度上可能有所差別，我們把這些核電站的建設方式統稱為嶺澳方式。與秦山二期融資方式的主要區別在于，嶺澳融資方式利用了國外政府的出口信貸。如表6所示。
四、結論
綜上所述，通過對國內外核電項目的融資方面的成功經驗的探討，不難發現，目前核電的主要融資方式有：政府投資，這種方式主要在核電發展早期政府投入在核電項目中是一種必須存在的形式，在核電項目中政府支持是必不可少的；發行股票和債券是核電項目原始的融資方式；出口信貸，是被廣泛采用的一種方式，一般是在涉及到主要核技術和成套設備進口業務的情況下采用這種方式進行融資比較有利；商業貸款，在高流動性的金融市場和低利率環境下采用這種方式比較有利，并且由于資金額度比較巨大一般都由有幾家銀行組成銀團進行貸款。此外，中外學者也對產業基金融資、項目融資、合作融資，融資租賃的方式在核電項目建設融資進行了光規范和深入的探討，有些也逐漸在實踐中被使用。隨著核電事業的發展和金融市場和金融工具的進一步演進，核電項目融資的方式將會被不斷的更新和豐富。
參考文獻：
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[5]劉彥：《嶺澳核電站項目融資管理研究》，蘭州大學2011年碩士論文。
市政公用基礎設施的建設項目，涉及公共財政、投資建設、經營管理等多個方面的相關利益者。從規劃設計的前瞻性到項目建設的可行性，從項目的具體實施到項目完工結束，從設施的啟用到日常經營與維護管理等，都是以提供公共服務為目的，投入很大的人、財、物等力量以達到優化資源配置，并伴隨著財務風險的規避與防控。針對市政公用基礎設施建設項目，分析財務風險來源、特征及其成因，采用合適的方法進行財務風險度量，從各個方面防范和控制財務風險，以求減少風險帶來的負面影響，以最低的成本，使項目獲得最大限度的收益，是各利益相關者所追求的目標。
1 市政公用基礎設施建設項目財務風險的成因
市政公用基礎設施項目的財務風險，是指在項目實施整個過程中，各種事件及其不利后果與預期目標不一致的可能性，導致財務狀況具有不確定性，從而使投資者、建設者、經營者蒙受損失的可能性。
在市場經濟條件下，財務風險是客觀存在的，雖然不能完全消除風險及其影響，但在了解和認識財務風險的基礎上，能夠適宜的規避與控制風險，將項目損失降至最低，從而為城市基礎設施建設項目的利益相關者創造最大的利益。項目的財務風險大致來源以下幾方面：
1.1 融資性財務風險
隨著投融資主體多元化的改革，市政公用基礎設施項目建設中除了財政補貼部分資金外，大部分資金要向市場融資。項目融資多是采用政府信用貸款、城市建設債券等。這種融資方式具有融資量大、獲得容易的優勢。但由于基礎設施投資規模大、期限長、相對資金收益率低、償債能力差，會帶來沉重的利息負擔和還款壓力。且隨著融資量的增加，融資能力呈遞減趨勢。
1.2 結構性財務風險
結構性財務風險主要是指負債結構帶來的財務風險。負債結構即負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。項目負債規模越大，固定的財務利息負擔越重，導致現金流出量增加，由于收益降低而使項目喪失償付能力的可能性增大，項目投資者收益變化的幅度也隨之增加，財務風險也越大。
市政公用基礎設施項目建設為適應城市經濟快速發展和城市規模的逐漸增大的需要，不斷加大投資規模，在財政資金有限的前提下，大量舉債。因其屬公共產品的特性，投資主體主要是政府或者是由政府直接擔保、間接支持。高負債一方面使得基礎設施項目建設進一步融資的能力減弱；另一方面到了償債高峰期又給地方政府帶來巨大的財政壓力。
1.3 經營性財務風險
我國市政公用基礎設施投資運營方面存在的問題較多，一是普遍經營效益不佳，企業虧損比較嚴重；二是重建設輕維護，例如地下供水管網老化，自來水漏失率高；三是市政公用基礎設施國有比重過大，壟斷經營程度過高，缺乏市場競爭機制；四是國有企業改制成本過高，勞動力使用效率低下。市政公用基礎設施項目經營成本補償不到位，成本補償是城市基礎設施簡單再生產的補償，是擴大再生產積累資金的需要，是現代人類改善生活質量的重要條件。然而，大量市政公用基礎設施還具有自然壟斷性，初始固定成本較高，少部分有收益的經營性項目，現金流入期限較長，成本得到補償速度慢，從而形成巨大的資金缺口，企業所產生的現金流入不能滿足流出，自然要陷入嚴重的資金危機之中。
1.4 行政性財務風險
項目高層領導視風險管理是一件既耗時又耗成本的工作，風險管理意識淡薄，不予以重視。對于基礎設施項目無論是項目可行性研究、項目融資、項目建設還是項目完工方面，都有政府的背景，運用管理者的權威、命令、規定、指示等手段，干預項目資金運作會帶來諸多的不穩定性。投資者過于信任政府的承諾，對項目的回報有過高的期望。項目的投資決策不基于科學合理的可行性分析和回報率的預測，而是片面基于政府回報率的保證。在政府缺錢、投資者缺項目的情況下雙方達成協議，往往由信用風險引發財務風險。
1.5 利率、匯率變化風險
利率、匯率變化會導致籌資成本增加；資金來源中斷或者資金供應不足導致項目工期延誤甚至被迫停工，從而會使項目的償付能力下降；同時，利率對股東收益的變動幅度也有較大影響，在息稅前利潤一定的條件下，即使負債規模固定，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益影響的程度也越大，財務風險就越大。
2 市政公用基礎設施建設項目財務風險的控制
2.1 樹立項目財務風險意識
對于財務風險的估計和防控需要經營者和財務管理人員的職業判斷，樹立風險意識和對風險的靈敏嗅覺，及時發現和估計潛在風險并善于分散風險是項目成功的關鍵。財務風險機制是指在財務風險管理中所形成的相互聯系、相互制約的功能體系，是財務管理的重要組成部分。它包括三個方面：一是對財務風險進行事前控制；二是財務運營過程中事中控制；三是對財務風險進行始終控制。因此，樹立風險意識，建立有效的風險防范機制，使項目具備風險自動預警功能，形成一套完善的財務信息系統，追蹤環境和自身變化，對項目實施及時監控，化解可能出現的各種財務風險，直至建設項目最終結束。
2.2 進行項目財務風險識別與度量
進行市政公用項目的防范與控制，非常重要的是掌握風險的程度。在不同的時間、不同的發生地點，風險的暴露及發生損失的程度是有差別的。相應地在如何準確度量財務風險程度與差別成為提高風險管理效率和提高風險管理質量的關鍵性因素。通過財務風險度量可以為今后財務風險決策、預防和控制財務風險等提供準確依據。財務風險的度量方法主要是概率分析法、杠桿分析法、數理統計法和資本定價模型法。
2.3 加強項目貸款總規模的控制
市政公用基礎設施項目投資規模大、資金需求量多，項目在選擇融資模式時按項目區分理論，項目性質不同，投資主體不同。直接融資和間接融資比例適當。確定適度的貸款規模，控制總額度，防止超能力舉債。對準經營性項目，如煤氣廠、自來水廠等，政府適當補貼、吸納社會投資；對純經營性項目，如收費高速公路、收費橋梁等，由全社會投資；對于非經營 性項目，如敞開式城市道路、公共綠化等，以政府投資為主。具體操作時可分為兩個步驟：首先根據項目本身有無收益，確定融資方式，預算項目的盈利能力和償債能力。其次，在項目自身償債能力基礎上，根據該城市社會、經濟、文化等方面的定位，綜合分析其整體償債能力，確定貸款規模，控制項目融資性財務風險。另外，貸款項目規劃應符合國家或地方總體規劃，充分考慮地下管網設施的復雜性和不確定性，確保工程投資的準確性、科學性、合理性，建設項目必須與環境和諧一致。項目前期審批工作完備合規，項目建設資金來源應充足可靠，對有收益的項目加強市場分析，結合項目特點對定價機制的合理性和實現的可能性進行分析。
2.4 項目財務風險合理分配
任何工程項目都需要有資金的投入，有機會成本的發生，財務風險是無法避免的。通過合理的分配項目財務風險可以減少風險發生的概率、風險發生后造成的損失以及風險管理成本。由對風險最有控制力的一方承擔相應的風險。公共部門更有能力控制行政性財務風險，如政治風險、法律變更風險、國有化風險等風險因素引發的財務危機；私人投資者，擁有資金、技術和管理上的優勢，更有利于控制建設過程中的相關風險，如控制預算執行、控制自由現金流量。風險分配遵循“承擔的風險與所得到回報相匹配”的原則，能達到最優、最合理的公平風險分配，將項目財務風險所造成的損失降低到最低程度。
2.5 項目財務風險轉移
風險轉移是工程項目風險面臨者為了規避風險，避免承擔全部工程項目風險成本，有意識的將可能發生的風險損失通過一定的財務安排轉移給其他單位和個人承擔的方法。包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移，企業可以通過事先向保險公司繳納保險費，形成社會保險基金，作為意外損失的補償，這樣將一部分風險轉嫁給保險公司。非保險轉移，主要是利用經濟合同即主要依賴合同條款的約束力來實現風險轉移的目的。例如，在城市基礎設施建設項目施工合同中，投資者要求施工單位必須購買有關保險，或者在合同條款中明確施工過程中可能發生的意外災害事故引起的材料損失或規定的其他損失由施工單位承擔。
3 結論
目前,我國基礎設施建設項目普遍存在失控現象,產生這種現象的原因有管理不善和手段落后等,更主要的是對影響和制約基礎設施投資項目的風險因素估計不足,導致在項目建設中由風險引起大量的損失,因此對基礎設施建設項目的財務風險加以控制成為一項迫切的任務。本論文在分析市政基礎設施建設項目融資中財務風險產生的常見原因的基礎上提出了一些粗淺的對策建議。
參考文獻：
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中圖分類號：G424 文獻標識碼：A DOI：10.16400/ki.kjdks.2015.04.042
Project Management Professional Practice
Teaching System Construction
LEI Xiaoli， LI Shumin， YANG Lichun
（Chongqing Nanfang Transators College of Sichuan International Studies University， Chongqing 400025）
Abstract Project management is a very strong practical profession， therefore， the practice of teaching students of engineering management culture plays a very important role. This paper analyzes the importance of project management professional practice teaching， and build the project management professional practice teaching system made a number of suggestions and views.
Key words project management; practice teaching; system
1 工程管理專業實踐教學的必要性
1.1 從專業定位角度分析
工程管理專業是教育部1998年頒布《普通高等學校本科專業目錄》中一級學科――管理科學與工程下設置的一個專業，培養目標是使學生具備經濟管理、土木工程技術等基礎知識和專業知識，能成為具有創新能力和工程管理實踐能力的復合應用型人才。由于工程管理專業橫跨管理學與土木工程兩個專業，是一個復合型專業，培養的學生不僅要具備一定的經濟管理知識，同時還要有工程技術方面的知識和實踐，能夠在工程建設領域從事項目決策和全過程管理的工作。對于工程管理這種實踐性和應用性很強的復合型專業，實踐教學對人才培養的重要作用尤為突出。
1.2 從社會需求和畢業生就業方向角度分析
通常工程管理專業學生畢業后在咨詢事務所、建設單位、建筑施工單位、工程建設監理單位、房地產企業工作，無論學生工作選擇的是哪一個方向，從事的工作都是對建設項目全過程或其中的某一個過程進行管理，都是實踐性很強的工作。從近幾年學生就業情況來看，用人單位在招聘時，不僅要考察學生的學習成績，更看重學生的實踐能力。據調查，用人單位普遍認為工程管理專業畢業生的實踐能力、創新能力較弱，對整個工程項目的管理過程缺乏足夠的認識，很多知識只停留在書本層面。而如今市場競爭環境愈加激烈，企業沒有更多的時間和財務成本去培養人才，加上人力資源流動頻繁，最終導致企業只愿更多地招聘有工作經驗、能直接創造價值的人才。在這樣的大背景下，給高校在學生培養上提出了挑戰，學校要不斷加強實踐教學，不斷提高學生的實踐能力，才能適應社會的發展需要 。
2 工程管理專業實踐教學體系構建
從以上分析來看，加強工程管理專業的實踐教學是非常重要的，實踐教學不僅是專業培養目標的體現，同時也直接影響到學生是否能夠順利走上工作崗位。而構建科學系統的實踐教學體系才是提高實踐教學質量的保證。工程管理專業需要培養學生利用工程技術知識和經濟管理知識對工程建設全過程或某個環節進行管理，這種能力是基于工程技術、管理、經濟和法律這四個知識平臺構建的。
2.1 專業實習
實習教學是工程管理專業實踐教學基本途徑和手段。通過現場的實習，學生親自參與到工程建設和管理的各個環節中，不僅可以提高學生的解決實際問題的能力，而且使學生對理論知識有了更加深入的認識。實習教學應該是根據理論教學的進程分層次地進行，從認知實習、生產實習再到畢業實習。
（1）認知實習。認知實習是學生在學習專業課之前或剛開始專業課學習時進行的。認知實習可以通過到相關企業或施工現場參觀實習和觀看相關視頻的方式進行。通過認知實習，可以使學生對工程項目管理過程中的各個環節及管理的技術、方法有初步的認識。通過在施工現場參觀實習，使學生對房屋建筑的構造、功能及其特點有一定的了解，對一般房屋建筑整個施工過程和施工技術有一定的了解，增加對專業知識的感性認識，為后續課程學習打下基礎。通過認知實習，學生在日后的學習過程中不再盲目，而是更加有目的性和方向性，從而提高學習效率。
（2）生產實習。生產實習是在學習完若干專業基礎課程，指導老師帶領學生到實習基地或合作關系企業進行實習。生產實習主要工程施工實習、建筑（安裝）工程施工工藝實習、工程測量實習。工程測量一般是在理論教學完成后用一到兩周的時間來進行，學生根據實習內容和實習步驟來進行工程測量，主要是為了培養學生掌握測量儀器的基本操作方法、測量方法和數據處理的基本方法。其他方面的生產實習應該在大三開學用一個月的時間來進行。生產實習要制定詳細的實習的內容和步驟，在實習過程中，對學生進行嚴格要求，每一個實習內容結束，要求學生提交實習報告;同時，可以請企業的工作人員為學生對每一個實習內容進行講解，讓學生對實習的內容有進一步的理解和掌握;實習結束后，學生提交一份總的實習報告。通過生產實習，可以使學生把課堂上所學的理論知識應用到實際操作過程中去，不但提高了學生解決實際問題的能力，并且使學生對典型工程的結構構造、施工技術與施工組織管理以及工程造價與成本控制等內容有進一步的理解和掌握。
（3）畢業實習。畢業實習是在學習完大部分專業課程基礎上的實習，一般是在第八學期的前四周進行。畢業實習的目的是使所學的理論知識能夠得到綜合運用，通過參與工程實務操作，掌握工程項目管理業務及流程，培養學生實際操作能力，也是學生能順利走上工作崗位的一個重要過渡。同時，在實習過程中要開展調查研究、收集原始材料和數據，為畢業設計（論文）工作打好基礎，做好充分準備。畢業實習一般是由學生自主聯系實習單位，鼓勵學生到簽約單位實習，根據畢業實習的任務書和指導書來進行實習，最終交實習報告。
2.2 課程設計
課程設計環節是幫助學生鞏固所學理論知識，實現理論與實踐相結合的重要環節。課程設計貫穿整個在校學習過程，針對實踐性非常強的課程設置課程設計環節，一般是在課程教學過程的最后幾周進行。課程設計題目和所需資料應該來自實際工程項目，并且設置完善的課程設計指導書，配備詳細的工程設計資料。比如，建筑工程識圖與制圖、房屋建筑學、工程結構、工程項目管理、工程造價管理與編制、房地產估價、 房地產營銷策劃、國際工程風險管理與索賠、Photoshop和建筑畫等課程實踐性非常強，學生除了掌握理論知識外，還必須根據要求進行課程設計，加強學生的動手能力和創造能力。
2.3 實驗環節
從目前工程管理專業實習環節來看，學生主要是在建筑工地實習，實習的內容主要是對建筑施工的整個過程的熟悉，也就是說對施工過程和施工技術的熟悉，而很少接觸工程項目管理的內容。比如，對工程造價、工程項目的融資、工程項目的進度管理、工程項目的質量管理、工程招投標過程、工程合同管理和索賠等方面的實踐是非常少的，不能體現出對學生管理技能的培養，從而也偏離了工程管理專業的定位。同時，由于各種原因，學生實習的時間和條件都很有限，學生對工程項目管理的各個環節不可能全部熟悉和掌握。因此，學院必須加強實驗室的建設，設計各個實驗項目，給學生提供系統全面、直觀的工程技術與管理的模擬或實物情景，學生通過實驗，能夠快速而全面地掌握工程管理實務的各個方面。當然，實驗教學和實習教學是相輔相成的，通過實驗教學獲得的認知，還需要通過實習環節加以驗證。實驗室的建設可以從兩個方面進行：技術類實驗室和管理類實驗室。技術類實驗室主要是建筑材料實驗室、工程力學實驗室和工程結構實驗室、制圖實驗室;管理類實驗室主要是工程項目管理軟件和沙盤實驗、工程招投標模擬系統實驗、工程造價軟件實驗、合同管理和索賠實驗、工程項目融資實驗等。
2.4 課外實踐活動
課外實踐沒有固定的方式和時間安排，由學生根據自己的興趣、自身能力和未來規劃等選擇的課外實踐活動。學院可以聘請有關專家來學校為學生進行專題講座，使學生對相關領域的最新動態和行業發展有更多的了解;學院可以經常舉辦一些競賽活動，比如建筑建模比賽、室內外裝飾設計比賽、房地產營銷策劃比賽、工程項目管理沙盤比賽等;鼓勵學生利用課余時間或寒暑假到企業兼職和參加一些社會服務活動;在大三、大四時，學生可以參加五大員的培訓并參加資格考試，獲取相應的從業資格。通過形式多樣的課外實踐活動，可以提高學生的自主學習、主動探索的意識，對學生的組織協調能力、溝通能力和職業道德的培養都起著很大的作用。從某種意義上說，課外實踐是更為重要的實踐環節。
2.5 畢業設計（論文）
畢業設計（論文）是實踐教學的最后一個環節。畢業設計（論文）是學生完成所有專業課程理論學習和其他實踐學習的基礎上進行的，是對學生的科研能力進行提升的重要方式。關于畢業論文寫作，每個學生都配備有論文指導教師，學生在教師的指導下進行論文選題、論文寫作和論文答辯。論文的選題是學生根據自己的興趣愛好、未來的就業方向選擇與專業相關的具有寫作價值的題目，通過查找資料和工程調研，在教師的指導下完成論文的寫作。畢業設計是培養學生對多門專業課程綜合運用的能力的環節，針對不同方向的學生設置不同的設計內容。比如，對于國際工程管理方向主要是進行工程招投標文件的編制和工程可行性報告的編制;對于房地產開發與經營方向主要是進行房地產項目可行性報告編制和房地產項目營銷策劃方案的編制;對于建筑裝飾工程方向進行室內外裝飾設計方案和建筑裝飾工程預算文件的編制;對于工程造價的方向主要是進行工程招投標和工程量清單報價文件編制。
3 結語
工程管理是實踐性非常強的一門專業，因此，實踐教學對工程管理專業學生的培養起著非常重要的作用。但是從目前來看，很多院校的工程管理專業實踐教學都存在很多的問題，尤其在一些民辦高校工程管理專業實踐教學很薄弱。筆者認為，學校除了要提高對實踐教學的重視程度之外，重要的是應該有一個清晰系統的實踐教學體系，這是提高實踐教學質量的根本。
參考文獻
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工程總承包是指總承包企業受建設單位委托，按照合同約定對工程項目的勘測、設計、采購、施工、試運行（竣工驗收）等進行全過程或若干階段的承包，對項目的質量、工期、造價等負責。與傳統的工程建設管理模式相比，總承包模式具有降低業主風險、縮短建設周期、降低工程造價的優勢，特別是在投資規模大、專業技術要求高、管理難度大的大型工業投資項目中，這種優勢得以充分發揮。所以，工程總承包模式已經成為當前國際建筑市場的主流承包模式，在眾多工業工程領域被廣泛應用。資金是工程項目正常建設的基本保證，對資金的管理是提高項目資金周轉率、實現資金使用效益最大化的關鍵，因此成為工程項目財務管理的核心內容。
一、工程總承包項目資金管理難點
目前，工程總承包資金管理的主要內容基本表現在資金的預算和結算管理上，以保證工程項目資金供應，防止出現資金鏈斷裂為主要管理目標。但是，隨著工程總承包模式運用范圍的不斷擴展，如何控制資金風險、降低資金成本、提高資金效益，受到越來越多的項目管理者的關注。
由于工程總承包模式存在投資規模大、建設周期長、合同價格固定、工程估價較難的特點，在對其資金管理活動中往往存在以下難點：
1.項目開始前工作量難以準確預計，造成資金需求預測困難。
2.資金籌集方式單一，總承包商融資能力有待提高。
3.對合同中資金結算相關條款不夠關注，資金結算方式單一。
二、工程總承包項目資金需求預測與融資決策
工程總承包項目貨幣資金需求的預測和決策是總承包企業進行資金管理的首要步驟，企業通過該項活動提前安排融資計劃，避免資金周轉問題的發生。
1.工程總承包基本收支項目
總承包企業的現金流入主要為業主單位支付的工程款，在工程總承包合同中對具體構成、金額、支付進度等做出詳細約定，在以后的施工過程中一般不進行調整。主要的現金流入項目包括：設備銷售款、建安工程款、勘察設計費、項目管理等其他費用以及閑置資金投資收益。
與項目資金流入相對應，工程總承包項目支出也可大體按照上述業務類別進行預測，包括了設備采購費用、建安工程分包費用、勘察設計、項目管理等支出、相關稅費以及財務費用與手續費。不同的是資金流入金額基本固定，而資金流出金額需根據業務計劃進行推算，也是項目費用控制的目標。
2.工程總承包項目融資決策
在理想狀態下，總承包企業在每次收取項目業主工程款之后再向供應商、分包商支付相應款項，不存在為項目建設墊付資金的情況。但是，在實際操作過程中這種情況十分罕見，總包企業收取工程款的進度與付款進度往往存在差異，同時受合同各方現金流狀況、工程結算手續等因素影響，資金的收支與合同計劃可能并不一致。為了保證工程項目建設順利進行，總承包企業需確定合理的融資規模，并采用合適的融資方式提供資金支持，同時在出現突發資金周轉困難時，能通過有效的渠道快速獲取資金。
總承包企業可將整個項目周期劃分成若干階段，按照合同約定的資金收付項目與工程計劃進度，通過比較主要現金流入及流出情況，測算出每一時間段現金流的盈余或短缺金額。目前總承包企業常用的外部融資渠道與方式有：銀行信貸資金、其它金融機構資金、通過證券市場籌集資金和組建總承包聯合體。對于國際工程總承包項目來說，利用國際金融市場融資可以融通大量自由外匯資金和工程所在國貨幣及第三國貨幣，使資金的借、用、還一致，減少匯率風險，例如利用政府間雙邊貸款、利用國際金融組織貸款、利用國際證券市場融資、利用國際租賃市場融資等。所以總承包企業想要參與更多的國際競爭，就必須在利用好國內資金的同時，面向國際金融市場拓寬融資渠道，研究和掌握國際融資這門技巧。
三、工程總承包項目資金結算管理
參與工程總承包項目建設的單位眾多，關系復雜，總承包商需在與供應商、分包商、業主單位間資金結算的過程中積極籌劃，以處于較為有利地位。
1.建立內部結算中心制度，實現資金的集中管理。由于工程項目部常常遠離總承包企業機構所在地，項目部經常被設置成為一個獨立的核算機構。為了加強資金的內部控制管理，以及實現企業資金的統一調度，總承包企業應對所有項目資金進行集中管理，由企業本部統一開設資金結算賬戶，辦理資金結算業務，杜絕資金賬外循環。
2.銀行保函管理。在工程總承包項目中，開具銀行保函作為合同擔保方式被廣泛采用。第一，總承包企業應選擇1―2家實力強大、信譽良好、保函經驗豐富的銀行作為固定的保函開立銀行，建立良好的合作關系。第二，建立一套保函開立審批程序，在與銀行對相關條款進行談判時，應盡可能利用銀行授信額度，降低保函抵押金、壓低保費，以減少資金占用。第三，建立保函臺賬，實施動態管理，及時延期、及時辦理注銷手續、積極牽頭應對業主保函索賠等。
3.結算資金回收管理。為了加快項目資金回籠，總承包企業在收款節點到來之前就應積極準備工程價款結算工作，整理好工程量清單、工程變更簽證等結算資料，組織監理和業主單位及時審驗，按時結算。另外，總承包企業可考慮辦理應收賬款保理業務，加快資金周轉。
4.對分包工程款的管控。一方面，在與工程分包企業進行工程款結算時，總承包企業應對分包商提請的工作量清單進行仔細復核，保證結算金額準確；另一方面，對撥付的施工進度款不能包而不管，對資金使用情況應進行監控。
四、工程總承包項目資金管理保障措施
1.強化對工程總承包項目資金管理的重視
在傳統的工程建設項目中，資金管理主要是財務部門的職責，這種理念已不能滿足現代項目管理的需要。所有的項目參與者，特別是項目經理等管理人員，都必須樹立“項目資金管理價值創造”的核心價值觀，將資金管理與控制工程整體造價結合起來，通過減少儲備資金占用，降低資金使用成本，提高資金運營效率，加速資金周轉，來實現資金運行效果的最大化。
2.完善資金管理體系實施規章制度
科學有效的規章制度是工程總承包項目資金管理體系實施的必備條件。規章制度的制定與實施既要體現工程總承包項目的個體特征，又要與企業內部控制體系相結合。
3.提高工程總承包項目管理水平及管理人員業務素質
項目資金管理作為工程總承包項目管理的一個重要組成部分，其管理水平的高低與整個項目管理水平密切相關，而工程項目中管理人員的技能水平，又是決定資金管理績效的關鍵因素。
資金管理人員作為項目資金管理的實施與操作人員，首先，要更新觀念，將資金管理職能由事后記錄與算賬轉變為事前預測、事中控制、預警與監控、事后分析等；其次，定期對參與資金管理工作的人員進行理論知識和具體業務操作培訓；最后，資金管理人員應不斷提高綜合業務素質，特別是工程預決算、施工流程等相關知識，加強與工程項目管理人員的溝通，貼近生產一線，及時了解項目運行狀態。
4.加快總承包項目資金管理信息化平臺建設
隨著信息、網絡技術的發展，總承包企業可通過應用信息化技術平臺來實現各工程總承包項目的集中化管理。第一，選取合適的項目管理軟件，并根據總承包企業特點進行二次開發，使資金管理貫穿于各業務流程，實現有效的財務監控。第二，強化資金管理信息化模塊的構建，不斷優化項目資金預算控制系統、項目資金結算控制系統、項目資金分析決策控制系統以及項目資金全過程跟蹤預警系統幾個最主要的系統功能。第三，完善工程項目全過程信息化建設，實現項目生命周期的全過程動態管理，推進工程項目多角度信息的共享、查詢和分析等操作。
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關鍵詞： BT項目；產業基金；投融資
Key words： BT project；industry fund；investment and financing
中圖分類號：TB21 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2014）06-0074-03
0 引言
世界銀行的研究報告表明，基礎設施的能力是與經濟產出同步增長的——基礎設施存量增長1%，GDP就會增長1%，各國都如此。隨著我國工業化和城市化進程的加快發展，城市基礎設施建設的需求也日益增長，由政府主導、以財政支持、以銀行信貸為主的傳統基礎建設投融資模式已遠不能滿足市場經濟發展和城市建設需求。因而引入社會資本，引入市場競爭機制，成為有效緩解政府財政壓力，降低工程造價，改善運營效率的一個重要手段。一種從BOT方式演變而來的BT模式正在我國被越來越多的工程項目所采用。
1 BT模式產生的根本原因
BT模式作為一種投融資模式，其出現和發展有其必然的原因，可從供、需、雙方共同利益三個角度分析：
1.1 項目發起方——政府部門角度。決定采用BT模式進行融資建設的決定性因素是建設資金短缺。隨著經濟發展，政府希望通過實施積極的財政政策增加投資來拉動經濟增長，而基礎設施建設成為重點領域。但財政收入與支出的矛盾越發突出，負債發展、向社會資本融資成為必然選擇。特別是一些不具備收費和盈利能力的城市基礎設施采用BT模式是最佳選擇。
1.2 項目投資方的角度。投資方選擇BT模式也有其現實的原因。
從國內已經操作成功的BT項目來看，BT項目的投資方大部分是一些具備一定融資能力的相關領域的建筑商。而國內當前建筑市場由于門檻較低，造成整個建筑市場的競爭呈現白熱化，同質化的競爭帶來的直接結果就是建設施工的利潤空間不斷受到擠壓，而BT模式的出現恰好迎合了這些具備一定融資能力的建筑企業的需求，保證了建設項目的合理利潤，通過投資帶動施工的方式為參與的建筑企業開拓了新的發展道路。
1.3 雙方共同的角度。過去傳統的建設管理模式管理層級多，手續復雜。以一個投資規模為100億元的地鐵項目為例，采用傳統的建設管理模式，從監理招標到設計招標、設備招標、土建招標到四電、裝飾裝修工程招標，約需一年半左右的時間，管理支出非常大，企業投入的成本也十分巨大。采用BT模式，即為政府節約了管理成本，把這些專業化的工作交給專業性的公司去做，把政府的職能轉化為企業的職能、義務或責任，同時也為企業節省了成本，實現了政府與企業的雙贏。
2 BT項目引進產業基金的意義和可行性
由于國家宏觀政策調控，國務院對政府的城司等地方融資平臺清理，政府融資困難，為此地方政府積極尋求與央企合作。但同時國務院國資委對央企資產負債率的監控，導致央企建筑公司僅依靠自身的資金實力進行市場開拓受到了限制；另一方面隨著金融市場化的進程，金融新產品、牌照逐步放開和利率市場化等金融改革，銀行業等金融機構需要開拓新的金融業務模式參與激烈競爭。因此，施工企業、地方政府和金融機構三方面均需要以創新的模式適應上述市場環境變化，以求獲得發展。引進產業基金的模式來參與BT項目投融資建設即是創新模式之一。BT模式的合法性已初具雛形，雖然迄今尚無BT項目的專項立法，但在2003年，建設部在《關于培育發展工程總承包和工程項目管理企業的指導意見》（建市[2003]30號）的文件明確提出“鼓勵有投融資能力的工程總承包企業，對具備條件的工程項目，根據業主要求，按照建設-轉讓（BT）……等方式組織實施。”該文件對BT模式持明確的鼓勵態度。將產業基金引入BT模式，是基于BT模式的一種創新。其法律依據散見于《公司法》《合伙企業法》，以及建筑、招投標、信托、證券、基金等法律法規，是我國法律所允許的，是符合國際慣例的，可行的。
3 產業基金交易的基本模式
圖1所示的模式涉及多個法律關系：即具有投融資能力的工程總承包企業（以下簡稱XX公司）要和信托公司（或其所屬子公司）通過簽署《框架合作協議》設立基金管理公司；信托公司（或其所屬子公司）通過《信托合同》發行信托計劃（XX公司和外部投資者認購）；基金管理公司作為普通合伙人，僅持小部分合伙份額，信托計劃的投資者共同委托信托公司為信托資金的受托管理人作為有限合伙人，持絕大部分合伙份額（例如95%以上），它們雙方通過簽署《合伙協議》設立有限合伙企業，即產業基金公司；然后，產業基金以絕對控股BT項目公司的方式再加入到原有BT承包合同體系中來。
4 各參與方核心職責和權利義務的分擔
在如圖1所示的整個模式中，涉及的參與方眾多，包括：BT項目業主、BT項目投資人（同時是項目的總承包商、劣后基金投資人）、基金管理公司、基金公司、項目公司、外部投資者、總承包商、分包商以及銀行等。其中，區別于普通的工程總承包，以及區別于普通BT承包合同，該模式下主體的最核心的參與方是BT項目設計施工工程總承包人、基金公司和項目公司，該模式的所有法律關系鏈條都由這三者來連接。因此，理清三者在BT項目中的核心職責和權利義務就尤其關鍵。
4.1 項目公司的主要職責 項目公司由基金公司實際控制，其核心職責為：
①負責項目的建設管理；
②負責項目的具體融資安排和投資進度管理；
③負責項目的驗工計價；
④負責項目資金的收付。
4.2 工程設計施工總承包人的主要職責 ①負責相關建安工程、機電設備購置及安裝集成項目的設計施工總承包；②按照約定施工、竣工、交付并在質量保修期內對工程責任缺陷承擔保修責任；③建立健全建設管理體系，配合政府相關職能部門和業主的質量、安全、進度、文明施工、風險等監督、檢查工作；④負責領導、指揮、協調、檢查各標段施工單位，對工程工期、安全、質量、文明施工、施工風險等進行直接管理。
4.3 基金公司的主要職責 ①負責發行信托計劃或通過其他融資最終為項目提供融資；②依《公司法》的規定，履行作為項目公司控股股東的職責。
5 項目業主對本模式的認可與實施
鑒于引進產業基金的模式非傳統的BT模式，有的項目可以一開始招標產業基金就與投資人組成聯合體共同進行投標的模式（以下簡稱為聯合體模式）；有的項目是在投資人中標BT項目后，實施的過程中引進了產業基金融資（以下簡稱為投資人參股模式），但無論是上述哪種模式，都必須由項目業主進行認可，形成業主方、融資方和設計施工總承包方的三方法律關系。因此，筆者認為：
5.1 投資方應就引進產業基金參與BT項目事宜積極與項目業主進行溝通，促使業主認識、理解和接受該等交易的法律安排，以規范各方在BT項目項下的合作。
5.2 與項目業主溝通時，應注意下列問題：①引導項目業主與XX公司、基金公司三方共同簽署《BT合同》；②明確由項目公司/產業基金承擔項目融資責任，承認項目公司/產業基金的管理，并向項目公司/產業基金進行回購。③不同BT模式下投資、建設主體的資質和職責問題：1）聯合體模式：產業基金并不具備工程建筑企業資質，它主要負責融資；確認XX公司的資質即可代表聯合體的工程設計施工總承包資質，并負責工程建設。2）基金公司、工程總承包人職責分擔模式：基金公司為BT項目的實際控制人，經業主同意劃分基金公司和工程總承包人責任：基金公司承擔投融資、驗工計價和資金收付責任，建設管理及建設承包責任由總承包人承擔。
采用聯合體模式可以在BT項目開始招標時就能與項目業主溝通，取得其對模式的認可，比較主動，能夠避免中標后再向項目業主溝通帶來的被動局面，但該模式需與政項目業主投標前進行溝通確認聯合體資質問題。
6 政府其他監管機構的溝通、認可
鑒于BT項目還將涉及到政府除業主外其它有關部門的監督和管理，因此應積極與這些監管機構（包括但不限于建設行政管理部門、發展和改革部門、審計部門、稅務部門、安全監管等機構）就引進產業基金參與BT項目模式下各個法律主體的職責安排等等事項進行溝通，促使其認可相關安排，以免在政府部門監督檢查時因為不理解而造成工作被動。
7 規范各參與公司的管理
引入產業基金參與BT項目后，如前圖所示的基金管理公司、基金合伙企業（產業基金）、項目公司等均不再是XX公司的全資子公司，每個公司均需要嚴格按照《公司法》《合伙企業法》等法律的規定，以及各公司章程、股東協議等文件的約定規范公司治理和經營管理，這是整個管理模式合法運行的基礎。因此應該促使項目公司的經營管理與其由產業基金控股在形式和內容方面保持一致。
就規范管理事宜，建議注意下列問題：
①在基金管理公司層面，XX公司應當按照法律法規、基金管理公司章程及股東協議（或其他合作協議）的約定，通過行使股東權，通過提名的董事會/監事會/投資決策委員會/投資顧問委員會/風險控制委員會的成員行使表決權，來參與基金管理公司/產業基金的經營管理和投資
決策。
②在產業基金層面，XX公司可以按照《合伙企業法》的規定及《合伙協議》的約定，參與產業基金重大事項（如合伙協議修改、入伙、退伙等事項）的決策。而產業基金的經營管理和投資決策，如對項目公司35%的自有資金的注入、工程項目的回購移交等重大事項則只能通過基金管理公司和合伙企業決定。
③在項目公司層面，XX公司不能控股，只能按照《公司法》和項目公司章程的規定，以及出資比例（如10%）行使參股權，按照出資比例提名董事、監事和高級管理人員，參與項目公司的決策和經營管理，不能直接決定項目公司的管理人員和決策事項。
④就項目公司而言，由于其并非XX公司的全資子公司，需要按照法律法規、公司章程及其他組織文件獨立、規范運營。
8 結語
在BT模式廣泛應用于國內基礎建設市場的情況，如何合法合規尋求新的創新投融資模式來適應國家宏觀調控，是施工企業、地方政府和金融機構三方面均需研究的課題。BT項目引入產業基金的投融資模式成功的核心條件是合作方的投融資能力，產業基金融資模式大多以發行信托計劃為主要融資模式。如何規范合作方的融資行為，判斷信托計劃的經濟型、可行性、融資能力、履約能力仍需進一步研究。寧波杭州灣新區基礎設施建設成功采用了BT+產業基金的投融資模式，這種成功模式是可以復制的，也是解決當前地方政府融資難、央企資產負債率高、金融機構需要開拓新的金融業務的可行模式之一。
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一、背景
電力行業是維系國民經濟命脈，與國計民生息息相關的基礎產業。為了滿足迅速增長的用電需求，緩解日益緊張的供電形勢，國家投入大量資金用于電網建設，電網企業向銀行大量貸款以滿足電網建設的資金需求，從而造成電網企業債務負擔重、還本付息壓力大，資產負債率居高不下，對電網企業的經營管理提出了巨大的挑戰。
二、融資租賃在電網工程中的應用
(一)融資租賃的基本原理
融資租賃是出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇。向出賣人購買租賃物后提供給承租人使用，由承租人向出租人支付租金的交易方式。融資租賃是指實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃。其所有權最終可能轉移。也可能不轉移。融資租賃主要有直接租賃、出售回租和經營租賃等幾種模式。
(二)融資租賃應用于電網工程的可行性
1 電網工程項目符合融資租賃中租賃物的特征
在融資租賃中，租賃物一般須滿足是實物資產，使用權與所有權可以分離，是不可消耗物，不能是個人消費品等基本特征。電網設備分為一次設備(電力開關、變壓器、電線電纜)和二次設備(電力保護裝置、繼電器、電力自動化設備)，完全符合融資租賃對租賃物的基本要求。
2 電網企業滿足融資租賃對承租人的要求
在我國，融資租賃的承租人只能是法人或其他組織。而不能是自然人。電網公司是國家100％控股的法人企業，符合承租企業的基本條件。而且電網公司作為經營電網投資、運行維護、電力交易與調度、電力營銷以及電力設計、施工、修造、科研試驗、物資等業務的經濟實體，以及統一規劃、統一建設、統一管理電網并依法對所轄電網及并網電廠實施統一調度，負責電網安全、穩定、經濟、優質運行的企業法人，在電網建設的規劃、設計、招標、采購、施工、工程結算與決算、投產運行、維護、技改等建設和運行全過程、各環節中。擁有強大的管控能力。且有著其他企業不可比擬與替代的優勢。因此電網企業完全滿足融資租賃對承租人的要求。
3 電網工程融資租賃可以實現三方共贏
融資租賃公司、電網企業和電網設備供應商三方構成了融資租賃中的主要參與者。促銷是現代融資租賃發展的根源。是融資租賃的本質功能和優勢。對于電網設備供應商而言。融資租賃是一種全新的營銷模式，通過參與融資租賃?？梢蕴岣唠娋W設備產品的市場份額，提升企業的市場競爭力，有效地促進電網設備產品的生產與銷售。當前，我國融資租賃業正在進入一個全新的快速發展階段，行業競爭不斷加劇，傳統融資租賃業務的發展遭遇瓶頸，融資租賃業自身也面臨著業務模式的轉換和創新。對于融資租賃公司而言，電網工程無疑能夠有效地拓展其融資租賃的業務范圍，為其生存與發展提供更為廣闊的空間。對于電網企業而言，融資租賃可以拓寬電網企業的融資渠道，盤活電網企業的存量資產。加快電網設備的更新改造速度，使電網企業享受稅收優惠，優化電網企業的財務結構。對于電網企業有著深遠而重大的意義。因此，電網工程融資租賃可以實現三方共贏。
(三)電網工程融資租賃的操作模式
通過上文的分析，筆者認為適用于電網工程的融資租賃模式將會是：以電網企業、專業的電網工程融資租賃公司、商業銀行和設備供應商為主體的直接租賃或出售回租模式。該模式可以把貿易、生產和金融三者緊密結合，將融資與融物有機融合，形成銀行信用和商業信用的有效疊加，以實現資源的優化配置和各方利益的最大化。
1 承租人
電網工程融資租賃的承租人是電網企業，其作為經營電網投資、運行維護的經濟實體，在電網工程設計、施工、修造和物資等方面具有業務、資源和技術優勢。
2 融資租賃公司
由于電網工程建設有著專業的技術要求與特殊性，普通的融資租賃公司難以具備相應的要求，因此筆者認為。最好能由電網企業控股的財務公司承接電網工程融資租賃業務。其對電網企業的特點和電網工程建設過程比較熟悉。在專業設備的招標、采購等方面，具有強大的行業背景優勢。
3 設備供應商
電網工程融資租賃的設備供應商主要是指變壓器、開關、斷路器等大型電力設備生產和銷售的主體，為了擴大其生產與銷售規模。愿意參與電網工程融資租賃業務。
4 出資人
電網工程融資租賃的出資人可細分為銀行和潛在投資者。
第一。銀行。在本模式中，銀行在以電網企業未來收益作擔保的條件下，向潛在投資人貸款，為其提供購買融資租賃資產所需要的資金。銀行在整個融資租賃模式中起到資金傳導和中介的作用，激發潛在投資人參與融資租賃模式。
第二，潛在投資人。潛在投資人是指有投資電網工程設備的意愿、并對電網投資風險、投資收益和運作方式有所了解的、有投資能力的主體，包括：地方政府、電力行業的上下游企業。以及其他投資者。隨著我國電力體制改革和電網融資政策的逐步放開，我國的電網工程投資與建設將會進一步邁向市場化，將會有更多民間資本及外資資本進入電網建設行業。
(四)電網工程融資租賃的操作流程
電網工程融資租賃的操作流程是融資租賃公司(財務公司)應承租人(電網企業)的要求，按照雙方事先的合同約定，向電網企業指定的設備供應商購買電網企業指定的電網設備。在財務公司擁有該資產設備所有權的前提下，以電網企業支付租金為條件，將一個時期的該資產設備的占有、使用和收益權轉給電網企業。以變電站的建設為例：由電網企業負責變電站的立項、可行性研究、初步設計等審批手續。財務公司根據電網企業的具體要求出資購買設備，電網企業再以融資租賃方式承租電網設備，并負責變電站的建設和運行維護。從租賃期開始，電網企業將把固定資產入賬管理，但在租賃期內財務公司仍擁有所有租賃資產的所有權，電網企業只有租賃資產的使用權，在租賃期滿后，電網企業償還完全部租金后?？梢赃x擇續租、留購、退租租賃資產。租賃期限及租金的償還方式由該變電站預測的未來凈現金流確定。每年償還的具體租金數額可根據電網企業的收益水平和承受能力協商確定。
(五)電網工程融資租賃的經濟評價
1 基本假設及理論分析
融資租賃模式的設計依據是西方經濟學模型中的基本假設之一――經濟人假設，本模式假設融資租賃和各參與人會盡力在風險一定的情況下獲取最大經濟利益，或者在獲取一定利益時實現風險最小化。在這一假設的前提下，對電網工程融資租賃的各參
與者分析如下：
第一，承租人，即電網企業，以其未來的收益作為擔保參與融資租賃，可以獲取融資租賃資產的使用權；
第二，銀行，在有未來穩定收益作為擔保的前提下參與融資租賃，可以獲取一定收益。又由于潛在投資人和設備供應商的參與而分散掉一部分風險：
第三，潛在投資人在預期收益率大于銀行貸款利率的條件下參與融資租賃，獲取更多利益；
第四，設備供應商可以通過參與融資租賃擴大銷售而盈利；
第五，融資租賃公司可以發揮其在運作資金、組織、協調、管理融資租賃業務、分配收益等方面的管理優勢而獲取利益。
2 案例分析
電網工程項目融資租賃模式的經濟評價方法通常有簡單成本比較法、成本現值比較法和凈現值比較法。
下面，我們基于承租人角度。以某新建輸變電項目為例，運用凈現值比較法對電網工程融資租賃進行經濟評價：
某新建輸變電項目：
投資估算總額1=45482萬元
運行設備壽命20年，建設期1年，項目計算期為21年
固定資產形成率100％。折舊年限20年。年折舊費率=5％，年折舊費D=2274萬元
年運行費包括大修、工資福利費、水費、材料費和其他費用等，年運行費率為投資估算的6％，年運行費C=2728萬元
根據負荷預測。本項目建成后可輸送負荷A=28.8萬千瓦，年最大負荷利用小時H=7200小時，線損率L=3％，售電單位收益V=0.05萬／萬千瓦時
年售電收益B=A×H×(1-L)×V=10057萬元
稅率T=6.5％
年凈現金流R=(B-C-D)×(1-T)+D=7000萬元
若該項目采用融資租賃方式進行運作，承租人將年租金按年售電收益B的一定比例p交給融資租賃公司，再由融資租賃公司對這部分收益在各參與者之間進行進一步的分配。
根據以上資料和數據，假設折現率為6％，該項目在計算期內每年凈現金流減去分成收益之后的現值如果可以彌補初始投資總額，采用融資租賃方式操作該項目就是可行的。
由上述分析可以得出結論，若采用融資租賃方式運作該項目，每年分給融資租賃參與各方的收益，不超過項目年售電收益的27.81％就是可行的。
在上例中，我們在許多假設前提下對項目融資租賃進行了經濟評價，在實踐中存在許多不可控因素，很多數據也處于不斷地變化之中，這就要根據各種變化和實際情況來測算融資租賃的可行性，同時融資租賃的其余相關各方也要分析計算各自的現金流凈現值，在多方共贏的前提下才能達成融資租賃項目的實施成功。
三、融資租賃應用于電網工程的意義
(一)拓寬電網企業的融資渠道，滿足電網工程的資金需求
電網工程開展融資租賃，可以在保證電網經營權壟斷的前提下，實現投資主體的多元化，擴大了企業的融資空間，能夠有效解決電網建設和技術改造資金短缺的問題，從而以更加有效地方式促進電網建設投資。
(二)利用售后租回。盤活存量資產
電網企業通常有著大量閑置的變電設備、輸電設備及通訊設備等，資產存量規模龐大。通過融資租賃的售后租回方式，可以盤活存量資產，為企業增加相當數目的現金流。減輕企業的債務負擔。
(三)實現加速折舊，保持電網設備的先進性
在融資租賃中，承租人可對租賃資產計提折舊。電網企業利用融資租賃方式租人固定資產，可享受加速折舊的政策優惠，使陳舊設備得到及時更新，落后設備得以提前淘汰。從而有效規避設備陳舊的風險，保持電網設備的先進性，增強電網設備運行的安全性和可靠性。
(四)享受稅收優惠，調節稅負
電網企業對融資租賃設備采取加速折舊的方式，合規放大稅前列支成本，可縮小企業賬面盈利，通過延遲納稅減少當期所得稅支付，合理調節稅負。
(五)優化財務結構，調節報表利潤
對于電網企業來說，融資租賃是一種增資減債的融資模式。企業可以根據項目現金流狀況和要求靈活調節租賃期限和租金通過租金的非均衡支付安排，在一定程度內均衡企業年度盈利水平。優化企業財務結構。
(六)電網工程融資租賃還有著融資費用低廉、節省項目建設期、避免通貨膨脹、防范匯率風險和規避貿易壁壘等優勢
綜上，將融資租賃應用于電網工程有著重大的理論意義與現實意義。
四、結論與建議
本文將融資租賃與電網工程相結合。提出了一個以電網企業、專業的電網工程融資租賃公司、商業銀行和設備供應商為主體，以直接租賃模式為載體的電網工程融資租賃模式。該模式可有效地豐富電網工程的融資方式，優化電網工程的融資條件，拓寬電網企業的融資渠道。該模式的提出，對于電網工程融資租賃的實際操作將有積極的借鑒與參考作用。
根據上述研究結論，結合電網企業的實際情況，提出如下政策建議：
(一)在省級電網公司進行電網工程融資租賃業務試點
在電網工程中運用融資租賃，涉及電網安全、供電可靠性等諸多風險因素，并且操作的專業化要求高、流程也較為復雜，因此建議先在風險控制能力較強的省級電網公司進行電網工程融資租賃的試點，在實踐中對本文提出的操作模式進行檢驗，并不斷修正與完善。最終形成一套電網工程融資租賃的標準化模式和操作流程，再推而廣之。
(二)由電網企業控股的財務公司積極爭取經營融資租賃業務的資質，為電網工程融資租賃業務的開展創造條件
電網企業財務公司對電網企業的特點和電網工程建設過程比較熟悉。在專業設備的招標、采購等方面，具有強大的技術優勢和行業背景優勢，是電網工程融資租賃業務的重要參與者。電網企業財務公司應積極探索融資租賃業務，取得相關從業資質，為開展電網工程融資租賃業務試點創造條件。
【參考文獻】
